CONDIZIONI DEFINITIVE DI OFFERTA relative alle obbligazioni denominate

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1 CONDIZIONI DEFINITIVE DI OFFERTA CREDITO EMILIANO Società per Azioni in qualità di emittente e di responsabile del collocamento del programma di offerta e di quotazione di prestiti obbligazionari denominati "CREDITO EMILIANO S.p.A. OBBLIGAZIONI SUBORDINATE A TASSO VARIABILE" e caratterizzati dal fatto che, trattandosi di passività subordinate (lower tier II), in caso di liquidazione dell'emittente Credito Emiliano S.p.A. sono rimborsati solo dopo che sono soddisfatti tutti gli altri creditori non ugualmente subordinati CONDIZIONI DEFINITIVE DI OFFERTA relative alle obbligazioni denominate CREDITO EMILIANO 30/06/ /06/2014 LOWER TIER II A TASSO VARIABILE Indicizzate al Tasso Euribor 3 mesi CODICE ISIN IT Le presenti Condizioni Definitive di Offerta sono state redatte in conformità alla Direttiva 2003/71/CE (la "Direttiva sul Prospetto Informativo") e al Regolamento 2004/809/CE. Le presenti Condizioni Definitive di Offerta, unitamente al Documento di Registrazione sull'emittente Credito Emiliano S.p.A. (l'"emittente"), alla Nota Informativa e alla Nota di Sintesi, costituiscono il prospetto ("Prospetto") relativo al programma di prestiti obbligazionari denominato "Credito Emiliano S.p.A. Obbligazioni Subordinate a Tasso Variabile" (il "Programma"), nell'ambito del quale l'emittente potrà emettere, in una o più tranche (ciascuna un "Prestito Obbligazionario" o un "Prestito"), titoli di debito di valore nominale unitario inferiore a Euro (le "Obbligazioni" e ciascuna una "Obbligazione"), svolgendo la funzione di responsabile del collocamento. L adempimento di pubblicazione delle presenti Condizioni Definitive di Offerta non comporta alcun giudizio di CONSOB sull opportunità dell investimento proposto e sul merito dei dati e delle notizie allo stesso relativi. Si invita l'investitore a leggere le presenti Condizioni Definitive di Offerta congiuntamente al Prospetto depositato presso CONSOB in data 6 maggio 2008 a seguito dell approvazione comunicata con nota n del 2 maggio 2008 e presso Borsa Italiana S.p.A. a seguito del giudizio di ammissibilità rilasciato con provvedimento n del 28 aprile 2008 e al Documento di Registrazione incluso mediante riferimento e depositato presso CONSOB in data

2 6 maggio 2008 a seguito dell'approvazione della CONSOB comunicata con nota n del 2 maggio 2008 (il "Documento di Registrazione"), al fine di ottenere informazioni complete sull'emittente e sulle Obbligazioni. Le presenti Condizioni Definitive di Offerta sono state trasmesse a CONSOB in data 9 maggio Le presenti Condizioni Definitive si riferiscono al Prospetto relativo al programma di emissione dei prestiti obbligazionari denominato "Credito Emiliano S.p.A. Obbligazioni Subordinate a Tasso Variabile". Salvo che sia diversamente indicato, i termini e le espressioni riportate con lettera maiuscola hanno lo stesso significato loro attribuito nel Regolamento contenuto nella Nota Informativa o nel Documento di Registrazione.

3 1. FATTORI DI RISCHIO Si invitano gli investitori a leggere attentamente la Nota Informativa del Prospetto al fine di comprendere i fattori di rischio generali e specifici collegati all'acquisto delle Obbligazioni. Al fine di comprendere i fattori di rischio, generici e specifici, relativi all Emittente, che devono essere considerati prima di qualsiasi decisione di investimento, si invitano gli investitori a leggere con attenzione il Documento di Registrazione, depositato presso CONSOB in data 6 maggio 2008, a seguito dell'approvazione rilasciata con nota n del 2 maggio 2008, come successivamente aggiornato. Il Documento di Registrazione è a disposizione del pubblico presso la sede sociale e direzione generale dell Emittente in Via Emilia San Pietro n. 4, Reggio Emilia, ed è consultabile sul sito internet dell'emittente I termini in maiuscolo non definiti nella presente sezione hanno il significato ad essi attribuito in altre sezioni della Nota Informativa del Prospetto e/o del Documento di Registrazione. Descrizione sintetica delle Obbligazioni Il Prospetto è relativo all'emissione di titoli di debito subordinati (le "Obbligazioni Subordinate" o le "Obbligazioni") che attribuiscono all'investitore il diritto di ricevere, a titolo di rimborso, il 100% del loro Valore Nominale. La caratteristica della subordinazione consiste nel fatto che, in caso di liquidazione dell Emittente, le Obbligazioni saranno rimborsate per capitale ed interessi residui: (i) solo dopo che siano stati soddisfatti tutti gli altri creditori non subordinati o con un grado di subordinazione minore rispetto a quello delle Obbligazioni Subordinate emesse; (ii) insieme ed in misura proporzionale con i titolari di tutte le emissioni parimenti subordinate presenti e future dell Emittente e con i creditori dell Emittente caratterizzati dal medesimo grado di subordinazione; (iii) in ogni caso con precedenza rispetto ai titolari di obbligazioni, titoli assimilabili, strumenti o posizioni negoziali caratterizzati da un grado di subordinazione maggiore rispetto a quello delle Obbligazioni Subordinate (ad esempio, i titolari di azioni ordinarie rappresentative del capitale dell Emittente). A fini meramente esplicativi e non esaustivi, si riporta di seguito, uno schema che rappresenta la suddivisione ideale delle passività dell'emittente, secondo il loro grado di subordinazione.

4 Debiti "privilegiati" Debiti "ordinari" tra cui, ad esempio, prestiti obbligazionari "non subordinati", comunque non assistiti da privilegio Patrimonio Supplementare ("Tier II") "Lower Tier II" "prestiti subordinati" "Upper Tier II" "strumenti ibridi di patrimonializzazione" Patrimonio di Base ("Tier I") c.d. "Strumenti innovativi di capitale" È consentito all'emittente l'annullamento parziale del Prestito, limitatamente alle Obbligazioni riacquistate dall'emittente stesso, non prima che siano trascorsi 18 mesi dall'emissione. Ai sensi delle "Nuove Disposizioni di Vigilanza Prudenziale per le Banche", tale riacquisto, se superiore al 10% del totale o comunque finalizzato all'annullamento delle Obbligazioni, deve essere previamente autorizzato dalla Banca d'italia. Ove previsto, le Obbligazioni possono essere rimborsate gradualmente, con ammortamento del Valore Nominale, secondo quanto riportato nella tabella di ammortamento (la "Tabella di Ammortamento") riportata all'interno delle Condizioni Definitive. Il metodo di ammortamento adottato sarà individuato e meglio specificato nelle Condizioni Definitive. In generale, il metodo di ammortamento adottato sarà quello con quota capitale costante. Le Obbligazioni danno diritto al pagamento di Cedole la cui periodicità è indicata nelle Condizione Definitive e il cui importo è calcolato applicando al Valore Nominale il Parametro di Indicizzazione (in relazione a ciascuna emissione, il Tasso Euribor, il Tasso Eonia o la media aritmetica del Tasso Eonia), maggiorato di uno spread, eventualmente pari a zero, predeterminato in misura fissa per tutta la durata delle Obbligazioni ed espresso in punti percentuali (lo "Spread"). Le Obbligazioni non prevedono la possibilità di rimborso anticipato da parte dell'emittente. E' prevista inoltre la possibilità per gli obbligazionisti di ricevere, nel corso del primo anno dalla data di emissione, il pagamento di una o più cedole a tasso fisso (in luogo della/e cedola/e a tasso variabile), il cui importo sarà indicato nelle Condizioni Definitive. Qualora fossero previste delle commissioni applicate in aggiunta al Prezzo di Emissione pagato dall investitore, ne sarà data specifica evidenza nelle Condizioni Definitive di Offerta. Il codice ISIN di ciascun Prestito sarà anch'esso indicato nelle rispettive Condizioni Definitive. Esemplificazioni e scomposizione degli strumenti finanziari Le Obbligazioni di cui al Prospetto si caratterizzano per la componente obbligazionaria che assicura un rendimento effettivo variabile in funzione del Parametro di Indicizzazione prescelto e dello Spread, eventualmente pari a zero, individuato nelle presenti Condizioni Definitive.

5 Il rendimento delle Obbligazioni emesse deve essere apprezzato dall'investitore anche tenendo conto del rating dell'emittente specificato nel paragrafo 7.4 della Nota Informativa del Prospetto. Nelle Condizioni Definitive del singolo Prestito, ai fini di una migliore comprensione dello strumento, sono inoltre forniti, tra l'altro: - le informazioni inerenti la determinazione del pricing/rendimento degli strumenti finanziari offerti; - tre diversi scenari ipotetici di rendimento ed un confronto di tali rendimenti ipotetici con quelli di (i) un Titolo di Stato di similare durata ed (ii) un titolo obbligazionario non subordinato; - la descrizione dell'andamento storico del sottostante e del rendimento virtuale delle Obbligazioni, simulando l'emissione del prestito nel passato; - le eventuali commissioni di collocamento applicate dai Soggetti Incaricati del Collocamento. Inoltre, il paragrafo 2.6 della Nota Informativa del Prospetto riporta, a titolo meramente esemplificativo e non esaustivo, alcune esemplificazioni dei rendimenti di Obbligazioni ipotetiche, redatte sulla base dello schema di cui al modello di Condizioni Definitive. Tali informazioni hanno finalità meramente esemplificativa e non esauriscono il novero delle possibili caratteristiche delle Obbligazioni di volta in volta emesse. Si fa pertanto rinvio alle specifiche caratteristiche delle Obbligazioni oggetto del singolo Prestito nonché alla relativa sezione di esemplificazioni. Rischi connessi ad un investimento nelle Obbligazioni L'investimento nelle Obbligazioni comporta i rischi propri di un investimento obbligazionario a tasso variabile. Le Obbligazioni sono quindi strumenti finanziari che presentano profili di rischio/rendimento la cui valutazione richiede particolare competenza. E' opportuno pertanto che gli investitori valutino attentamente se le obbligazioni costituiscono un investimento idoneo alla loro specifica situazione. Rischi relativi all'emittente Si rimanda al paragrafo 3 del Documento di Registrazione, incorporato mediante riferimento al Prospetto. Rischi specifici associati alle Obbligazioni Il potenziale investitore deve considerare che l'investimento nelle Obbligazioni è soggetto ai rischi di seguito elencati. Rischio di mancato rimborso o di rimborso parziale In caso di liquidazione dell'emittente, le Obbligazioni saranno rimborsate solo dopo che siano stati soddisfatti tutti gli altri creditori dell'emittente non ugualmente subordinati.

6 In caso di liquidazione dell Emittente, l'investitore potrebbe pertanto incorrere in una perdita, anche totale del capitale investito. Infatti, il rimborso delle Obbligazioni Subordinate avviene solo dopo che siano stati soddisfatti tutti gli altri creditori privilegiati, chirografari, o con un grado di subordinazione minore ed, in tali casi, la liquidità dell'emittente potrebbe non essere sufficiente per rimborsare - anche solo parzialmente - le Obbligazioni Subordinate. Quale compensazione del maggior rischio insito nelle Obbligazioni Subordinate, l'emittente riconosce oltre al Parametro di Indicizzazione uno Spread maggiore a quello generalmente applicato per le obbligazioni non subordinate della medesima tipologia eventualmente emesse ed offerte al pubblico. Tale Spread, fermo restando che rimane fisso durante la vita delle Obbligazioni, è determinato sulla base delle condizioni di mercato e in funzione della tipologia degli strumenti finanziari emessi. Rischio relativo alle modalità di rimborso L'investitore deve tenere presente che, qualora le Obbligazioni vengano rimborsate gradualmente con ammortamento del Valore Nominale, secondo quanto riportato nella tabella di ammortamento (la "Tabella di Ammortamento") riportata all'interno delle Condizioni Definitive, l'investitore potrebbe non essere in grado di reinvestire le somme di volta in volta rimborsate alle medesime condizione di mercato presenti nel momento in cui le Obbligazioni stesse erano state sottoscritte. Rischi connessi all'emittente Il sottoscrittore, diventando finanziatore dell'emittente, si assume il rischio che l'emittente non sia in grado di adempiere all'obbligo del pagamento delle Cedole maturate e/o del rimborso del capitale a scadenza. Le Obbligazioni non sono infatti assistite da garanzie reali o personali di terzi, né dalla garanzia del fondo interbancario di tutela dei depositi. Rischio di tasso In generale, il rischio di tasso è correlato all andamento del Parametro di Indicizzazione prescelto per il singolo prestito. Salvo quanto si dirà oltre, ad un aumento del valore di tale Parametro di Indicizzazione corrisponderà un aumento del tasso di interesse nominale delle Obbligazioni. Similmente, ad una diminuzione del Parametro di Indicizzazione corrisponderà una diminuzione del tasso di interesse nominale dei titoli. Nel caso in cui sia previsto il pagamento di Cedole a tasso fisso, nel corso del primo anno dalla data di emissione a fronte di un aumento dei tassi d'interesse di mercato, si assiste ad una riduzione del valore di mercato delle Obbligazioni, mentre a fronte di una diminuzione dei tassi d'interesse di mercato, si assiste ad un rialzo del valore di mercato di tali strumenti finanziari. Infine, l'investitore deve tenere presente che le fluttuazioni dei tassi di interesse sul mercato possono dar luogo a temporanei disallineamenti della Cedola in corso rispetto alle generali condizioni di mercato.

7 Rischi legati all'offerta e/o alla quotazione delle Obbligazioni Successivamente alla chiusura del periodo d offerta, l'emittente potrà (i) affidare la gestione del mercato secondario delle Obbligazioni ad un soggetto terzo, ovvero (ii) avvalersi di uno dei sistemi di negoziazione diversi dai mercati regolamentati previsti ai sensi degli articoli 77-bis e seguenti del D.Lgs. n. 58 del 24 febbraio 1998 per la negoziazione delle Obbligazioni, ovvero (iii) richiedere la quotazione delle Obbligazioni nei mercati regolamentati organizzati e gestiti da Borsa Italiana S.p.A. e/o in altri mercati regolamentati nonché di adottare tutte le azioni a ciò necessarie. In questo ultimo caso, fino all'ammissione a quotazione delle Obbligazioni, le Obbligazioni potranno essere negoziate su un mercato secondario gestito da un soggetto terzo oppure su un sistema di negoziazione di cui agli articoli 77-bis e seguenti del D.Lgs. n. 58 del 24 febbraio 1998, come meglio specificato nelle Condizioni Definitive di Offerta. L'eventuale impegno di un soggetto terzo di fornire, su richiesta del titolare delle Obbligazioni o su base continuativa, i prezzi in acquisto ( quotazione denaro ) ed, eventualmente, in vendita ( quotazioni lettera ) delle Obbligazioni verrà indicato nelle rispettive Condizioni Definitive. L eventuale soggetto terzo (come meglio specificato nelle Condizioni Definitive) assumerà il ruolo di controparte diretta per il riacquisto delle Obbligazioni su richiesta dei rispettivi titolari. Rischio di liquidità Nel caso in cui l'emittente non intenda quotare i singoli Prestiti sui mercati regolamentati, l'investitore potrà trovarsi nella difficoltà o impossibilità di vendere le Obbligazioni prontamente prima della scadenza ad un prezzo che consenta all'investitore di realizzare un rendimento almeno pari a quello ottenibile in caso di detenzione del titolo fino a scadenza. Gli obbligazionisti potrebbero avere pertanto difficoltà nel trovare una controparte acquirente e nel liquidare il loro investimento, anche in considerazione del fatto che l'emittente non assume alcun onere di controparte nella relativa negoziazione e, quindi, di acquistare le Obbligazioni che l'investitore intendesse cedere prima della scadenza. Potrebbero inoltre dover accettare un prezzo inferiore a quello di sottoscrizione, a prescindere dalla volontà e dall'operato dell'emittente, dal soggetto incaricato per la negoziazione delle Obbligazioni e dall'ammontare delle Obbligazioni, in considerazione del fatto che le richieste di vendita possano non trovare prontamente un valido riscontro. In tal caso, quindi, il rischio di liquidità risulterebbe sensibilmente più elevato. Nel caso in cui, invece, le Obbligazioni siano ammesse a quotazione su un mercato regolamentato, il rischio di liquidità risulterà più contenuto. L'investitore deve tenere presente che le Obbligazioni potrebbero comunque presentare dei problemi di liquidità. Potrebbe infatti verificarsi l'eventualità che il prezzo di tali strumenti sia condizionato dalla limitata liquidità e liquidabilità degli stessi. In tal caso, l eventuale prezzo di disinvestimento delle Obbligazioni potrebbe risultare inferiore rispetto all iniziale prezzo di sottoscrizione. Gli obbligazionisti potrebbero inoltre incontrare difficoltà nel trovare una controparte acquirente sul mercato e, conseguentemente, nel liquidare il loro investimento, anche in considerazione del fatto che, anche qui, l'emittente non assume alcun onere di controparte nella relativa negoziazione e, quindi, di acquistare le Obbligazioni che l'investitore intendesse cedere prima della scadenza.

8 Rischio correlato all'assenza di rating delle Obbligazioni Al momento della redazione del presente documento, non è stato attribuito alcun livello di rating alle Obbligazioni. L'eventuale assegnazione di rating alle Obbligazioni sarà indicata nelle Condizioni Definitive in occasione di ciascuna offerta. Rischio di conflitti di interesse L'investitore deve tenere presente che possono verificarsi le seguenti ipotesi di conflitti di interesse: - Coincidenza dell'emittente con il soggetto responsabile del collocamento L'investitore deve tenere presente che, ai fini del Prospetto, l'emittente svolge anche il ruolo di responsabile del collocamento. La coincidenza di tali ruoli nel medesimo soggetto potrebbe configurare delle situazioni di conflitto di interesse. - Potenziale coincidenza dell'emittente con l'agente per il Calcolo Potrebbe configurarsi una situazione di conflitto di interessi nell'ipotesi in cui l'emittente, ovvero un'altra società del Gruppo Bancario "Credito Emiliano - CREDEM", svolga la funzione di Agente per il Calcolo. L'Agente per il Calcolo verrà individuato nelle Condizioni Definitive in relazione a ciascun Prestito Obbligazionario. - Potenziale coincidenza dell'agente per il Calcolo con il soggetto incaricato per la gestione del mercato secondario Potrebbe configurarsi una situazione di conflitto di interessi nell'ipotesi in cui l'agente per il Calcolo, svolga la funzione di soggetto incaricato per la gestione del mercato secondario. L'Agente per il Calcolo e il soggetto incaricato per la gestione del mercato secondario verranno individuati nelle Condizioni Definitive in relazione a ciascun Prestito Obbligazionario.

9 2. CONDIZIONI DELL'OFFERTA Ammontare Massimo dell'emissione L'Ammontare Massimo dell'emissione è pari a Euro , per un totale massimo di n Obbligazioni, ciascuna del Valore Nominale pari a Euro L'Ammontare Massimo di ciascun Prestito Obbligazionario potrà essere aumentato dall'emittente durante il Periodo di Offerta mediante pubblicazione di un apposito avviso sul proprio sito internet. Copia di tale avviso verrà trasmesso contestualmente a CONSOB. Durata del Periodo di Offerta Le Obbligazioni saranno offerte dal 18/06/2008 al 27/06/2008, salvo estensione e/o chiusura anticipata del Periodo di Offerta, da comunicarsi mediante redazione di un apposito avviso da pubblicarsi sul sito internet dell'emittente e da trasmettere contestualmente a CONSOB. Nel caso di Obbligazioni offerte fuori sede, le Obbligazioni saranno offerte dal 18/06/2008 al 20/06/2008, salvo estensione e/o chiusura anticipata del Periodo di Offerta da comunicarsi mediante redazione di un apposito avviso da pubblicarsi sul sito internet dell'emittente e da trasmettere contestualmente a CONSOB. Lotto Minimo di adesione Prezzo di Emissione Le domande di adesione all'offerta dovranno essere presentate per quantitativi non inferiori al Lotto Minimo pari a n. 1 Obbligazione. Il Prezzo di Emissione delle Obbligazioni è pari al 100% del Valore Nominale, e cioè pari a Euro per ciascun taglio minimo. Resta fermo che nell'ipotesi in cui la sottoscrizione delle Obbligazioni da parte degli investitori avvenisse ad una data successiva alla Data di Godimento, il Prezzo di Emissione dovrà essere maggiorato del rateo interessi. Data di emissione La data di emissione del Prestito è il 30/06/2008. Data di Godimento e Data di Regolamento La Data di Godimento nonché la Data di Regolamento del Prestito è il 30/06/2008. Data di Scadenza La Data di Scadenza del Prestito è il 30/06/2014. Rimborso Le Obbligazioni verranno rimborsate gradualmente, ammortando il Valore Nominale secondo quanto riportato nella Tabella di Ammortamento.

10 Tabella di Ammortamento Date Capitale Circolante prima del rimborso della quota ammortata Quota ammortata Capitale Circolante residuo dopo il rimborso della quota ammortata Prezzo di rimborso 30/06/ ====== ==== 30/06/ % 30/06/ % 30/06/ % 30/06/ % 30/06/ % Parametro di Indicizzazione Il Parametro di Indicizzazione è il Tasso Euribor ACT/360 trimestrale Rilevazione del Parametro di Indicizzazione Il tasso Euribor trimestrale sarà rilevato due giorni lavorativi prima dell'inizio del godimento della Cedola di riferimento. Diffusione del Parametro di Indicizzazione Il Tasso Euribor ACT/360 è consultabile sul provider Bloomberg alla pagina "BTMM EU" ed è rilevato giornalmente alle ore 11. Il Parametro di Indicizzazione è inoltre diffuso sul quotidiano "Il Sole 24 Ore" (pagina "Finanza & Mercati", sezione "Tassi a Breve Termine ) e sul sito Internet Spread Cedole a tasso fisso Date di Pagamento delle Cedole Il Parametro di Indicizzazione sarà maggiorato di uno Spread annuo lordo pari a 0,80% per tutta la durata delle Obbligazioni. Nel corso del primo anno dalla data di emissione le Obbligazioni corrisponderanno una prima cedola fissa trimestrale pari al 5,80% annuo lordo (5,075% annuo netto), seguita dal pagamento di cedole trimestrali a tasso variabile fino alla data di scadenza. Le Cedole saranno pagate con cadenza trimestrale in occasione delle seguenti Date di Pagamento:

11 DATA DI PAGAMENTO ENTITA CEDOLA FATTORI DI RISCHIO TIPOLOGIA CEDOLA 30/09/ % TASSO FISSO 30/12/2008 Euribor 3m % TASSO VARIABILE 30/03/2009 Euribor 3m % TASSO VARIABILE 30/06/2009 Euribor 3m % TASSO VARIABILE 30/09/2009 Euribor 3m % TASSO VARIABILE 30/12/2009 Euribor 3m % TASSO VARIABILE 30/03/2010 Euribor 3m % TASSO VARIABILE 30/06/2010 Euribor 3m % TASSO VARIABILE 30/09/2010 Euribor 3m % TASSO VARIABILE 30/12/2010 Euribor 3m % TASSO VARIABILE 30/03/2011 Euribor 3m % TASSO VARIABILE 30/06/2011 Euribor 3m % TASSO VARIABILE 30/09/2011 Euribor 3m % TASSO VARIABILE 30/12/2011 Euribor 3m % TASSO VARIABILE 30/03/2012 Euribor 3m % TASSO VARIABILE 30/06/2012 Euribor 3m % TASSO VARIABILE 30/09/2012 Euribor 3m % TASSO VARIABILE 30/12/2012 Euribor 3m % TASSO VARIABILE 30/03/2013 Euribor 3m % TASSO VARIABILE 30/06/2013 Euribor 3m % TASSO VARIABILE 30/09/2013 Euribor 3m % TASSO VARIABILE 30/12/2013 Euribor 3m % TASSO VARIABILE 30/03/2014 Euribor 3m % TASSO VARIABILE 30/06/2014 Euribor 3m % TASSO VARIABILE

12 Base di Calcolo (Day Count Fraction) delle Cedole Periodo di Calcolo degli interessi Business Day Convention Commissioni e spese a carico del sottoscrittore Actual/360 Unadjusted Following Business Day Convention L'Emittente, quale Soggetto Incaricato del Collocamento, applica delle spese di sottoscrizione pari a massimi Euro 4. Per i costi e/o spese attinenti alla custodia/amministrazione delle Obbligazioni, compresi quelli relativi alla gestione degli eventi ad esse connessi, si rinvia alle condizioni applicate ed esposte presso i locali della banca presso la quale l'obbligazione è depositata. Soggetti Incaricati del Collocamento Accordi di sottoscrizione relativi alle Obbligazioni Data di conclusione degli accordi di sottoscrizione Soggetto incaricato per la gestione del mercato secondario Quotazione e negoziazione delle Obbligazioni su sistemi di negoziazione diversi dai mercati regolamentati Quotazione e negoziazione delle Obbligazioni su mercati regolamentati Il Soggetto Incaricato del Collocamento delle Obbligazioni è Credito Emiliano S.p.A. Non vi sono accordi di sottoscrizione relativamente alle Obbligazioni. Non applicabile Non applicabile Non applicabile L'Emittente intende richiedere l'ammissione a quotazione delle Obbligazioni presso il MOT Mercato Telematico delle Obbligazioni - gestito da Borsa Italiana S.p.A. Successivamente alla chiusura del Periodo d Offerta e durante la quotazione sul MOT, Abaxbank S.p.A. con sede legale in Corso Monforte 34, Milano - fornirà prezzi in acquisto ( quotazioni denaro ) delle Obbligazioni. Agente per il Calcolo Conflitti di interesse L'Emittente svolge la funzione di Agente per il Calcolo. L Emittente si trova in situazione di conflitto di interessi nei confronti degli investitori poiché sussistono simultaneamente le seguenti condizioni: è una società del Gruppo Bancario

13 "Credito Emiliano - CREDEM"; svolge la funzione di Agente per il Calcolo; è il Soggetto Responsabile del Collocamento delle Obbligazioni; è il Soggetto Incaricato del Collocamento delle Obbligazioni. Abaxbank S.p.A. si trova in una situazione di conflitto di interessi nei confronti degli investitori poiché è una società del Gruppo Bancario "Credito Emiliano - CREDEM", controllata per il 100% dall Emittente e, inoltre, successivamente alla chiusura del Periodo d Offerta e durante la quotazione sul MOT, fornirà prezzi in acquisto ( quotazione denaro ) delle Obbligazioni. Rating Alle Obbligazioni non è stato assegnato alcun rating.

14 3. ESEMPLIFICAZIONI DEI RENDIMENTI A titolo meramente esemplificativo, si fornisce di seguito un esempio dei rendimenti, al lordo e al netto dell'effetto fiscale, dell'obbligazione di cui alle presenti Condizioni Definitive. Informazioni inerenti la determinazione del pricing/rendimento degli strumenti finanziari offerti In generale, il rendimento atteso di un obbligazione a tasso variabile è il tasso che eguaglia il valore attuale dei flussi di pagamento attesi dell obbligazione al prezzo dell obbligazione stessa. In particolare, nella determinazione del pricing delle Obbligazioni si terrà conto dei seguenti fattori : - livelli di spread applicati dall Emittente alle obbligazioni a tasso variabile non subordinate di propria emissione, collocate al pubblico per il tramite delle proprie reti commerciali; - livelli di spread, rilevati sulla base di prezzi correnti di mercato, relativi ad obbligazioni a tasso variabile subordinate di propria emissione collocate presso investitori istituzionali, aventi di norma tagli minimi superiori a Euro; - livelli di spread applicati da emittenti terzi, ritenuti comparabili, relativi ad obbligazioni subordinate a tasso variabile. Ai fini della determinazione del pricing delle Obbligazioni, si terrà inoltre conto di ulteriori variabili di tipo comparativo, quali la durata delle obbligazioni ed i rating di emittenti considerati comparabili. Obbligazione Subordinata a Tasso Variabile con piano di ammortamento Si ipotizzi una Obbligazione Subordinata a Tasso Variabile con piano di ammortamento emessa in data 09/06/2008 e che abbia le caratteristiche di seguito indicate: Data di scadenza: 30/06/2014 Prezzo di emissione e di rimborso: 100% / 100% Periodicità delle cedole: trimestrale Parametro di Indicizzazione: euribor 3 mesi act/360 Spread: 0.80% Piano d ammortamento: 20% dell Ammontare di emissione, a quote costanti annuali, a partire dalla fine del 2 anno Si ipotizza inoltre che con il piano di ammortamento, le quote del capitale di volta in volta ammortate vengano reimpiegate ad un tasso pari al tasso di rendimento previsto dal relativo scenario. Scomposizione del prezzo di emissione L'Obbligazione oggetto della presente esemplificazione è scomponibile dal punto di vista finanziario in una componente obbligazionaria ed in una componente relativa al merito di credito. Il valore della componente obbligazionaria, utilizzando il tasso Euribor a 3 mesi al 13 giugno 2008 (4.856%), è pari a 102,865%.

15 Il tasso risk free di riferimento (calcolato ipotizzando l invarianza del Tasso Euribor a 3 mesi per il periodo di vita del titolo) alla data del 13 giugno 2008 è pari a 5,123%. La differenza fra il valore della componente obbligazionaria calcolata come sopra ed il prezzo di emissione (100%) è rappresentata dal rischio di merito di credito dell Emittente - assimilabile a quello ricavabile dal pricing di un credit default swap - tenuto conto del rischio di subordinazione delle Obbligazioni, rispetto ad un titolo privo di rischio con identiche caratteristiche. Si rappresenta di seguito uno schema sintetico relativo al pricing delle Obbligazioni, in base a quanto sopra esposto e con riguardo agli scenari sopra rappresentati: Componente obbligazionaria: % Componente relativa al merito di credito: % Commissione di collocamento: 0% Prezzo di emissione: 100% Esemplificazioni dei rendimenti Considerata l impossibilità di individuare l andamento e l evoluzione nel tempo del Parametro di Indicizzazione, gli scenari di seguito individuati (ed i relativi rendimenti) hanno carattere meramente indicativo e non sono in alcun modo predittivi del futuro andamento del Parametro di Indicizzazione. Scenario I (ipotesi più favorevole all'investitore): Cedola Data di pagamento delle Cedole Valore del parametro di indicizzazione e dello Spread Tasso cedolare lordo (su base annua) Tasso cedolare lordo (su base periodale) Quota di ammortamento I 30/09/2008 5,80% 5,80% 1,48222% 0% 100% II 30/12/2008 4,95% + 0,80% 5,75% 1,45347% 0% 100% III 30/03/2009 5,00% + 0,80% 5,80% 1,45000% 0% 100% IV 30/06/2009 5,05% + 0,80% 5,85% 1,49500% 0% 100% V 30/09/2009 5,10% + 0,80% 5,90% 1,50778% 0% 100% VI 30/12/2009 5,15% + 0,80% 5,95% 1,50403% 0% 100% VII 30/03/2010 5,20% + 0,80% 6,00% 1,50000% 0% 100% VIII 30/06/2010 5,25% + 0,80% 6,05% 1,54611% 20% 100% IX 30/09/2010 5,30% + 0,80% 6,10% 1,55889% 0% 80% X 30/12/2010 5,35% + 0,80% 6,15% 1,55458% 0% 80% XI 30/03/2011 5,40% + 0,80% 6,20% 1,55000% 0% 80% XII 30/06/2011 5,45% + 0,80% 6,25% 1,59722% 20% 80% XIII 30/09/2011 5,50% + 0,80% 6,30% 1,61000% 0% 60% XIV 30/12/2011 5,55% + 0,80% 6,35% 1,60514% 0% 60% XV 30/03/2012 5,60% + 0,80% 6,40% 1,61778% 0% 60% Capitale residuo

16 XVI 30/06/2012 5,65% + 0,80% 6,45% 1,64833% 20% 60% XVII 30/09/2012 5,70% + 0,80% 6,50% 1,66111% 0% 40% XVIII 30/12/2012 5,75% + 0,80% 6,55% 1,65569% 0% 40% XIX 30/03/2013 5,80% + 0,80% 6,60% 1,65000% 0% 40% XX 30/06/2013 5,85% + 0,80% 6,65% 1,69944% 20% 40% XXI 30/09/2013 5,90% + 0,80% 6,70% 1,71222% 0% 20% XXII 30/12/2013 5,95% + 0,80% 6,75% 1,70625% 0% 20% XXIII 30/03/2014 6,00% + 0,80% 6,80% 1,70000% 0% 20% XXIV 30/06/2014 6,05% + 0,80% 6,85% 1,75056% 20% 20% Cedola Data di pagamento delle Cedole Capitale circolante Quota ammortata Controvalore cedola lorda su un investimento nominale iniziale di Controvalore cedola netta su un investimento nominale iniziale di I 30/09/ === 1.482, ,94 II 30/12/ === 1.453, ,79 III 30/03/ === 1.450, ,75 IV 30/06/ === 1.495, ,13 V 30/09/ === 1.507, ,31 VI 30/12/ === 1.504, ,02 VII 30/03/ === 1.500, ,50 VIII 30/06/ , ,85 IX 30/09/ === 1.247, ,22 X 30/12/ === 1.243, ,21 XI 30/03/ === 1.240, ,00 XII 30/06/ , ,06 XIII 30/09/ === 966,00 845,25 XIV 30/12/ === 963,08 842,70 XV 30/03/ === 970,67 849,33 XVI 30/06/ ,00 865,38 XVII 30/09/ === 664,44 581,39 XVIII 30/12/ === 662,28 579,49 XIX 30/03/ === 660,00 577,50 XX 30/06/ ,78 594,81 XXI 30/09/ === 342,44 299,64 XXII 30/12/ === 341,25 298,59 XXIII 30/03/ === 340,00 297,50 XXIV 30/06/ ,11 306,35

17 Alla data di scadenza, il Parametro di Indicizzazione avrà registrato un aumento. In tale ipotesi, il rendimento effettivo annuo lordo a scadenza corrisponde al 6.332% ed il rendimento effettivo annuo netto al 5.528%. Scenario II (ipotesi intermedia): Cedola Data di pagamento delle Cedole Valore del parametro di indicizzazione e dello Spread Tasso cedolare lordo (su base annua) Tasso cedolare lordo (su base periodale) Quota di ammortamento I 30/09/2008 5,80% 5,80% 1,48222% 0% 100% II 30/12/2008 4,95% + 0,80% 5,75% 1,45347% 0% 100% III 30/03/2009 4,95% + 0,80% 5,75% 1,43750% 0% 100% IV 30/06/2009 4,95% + 0,80% 5,75% 1,46944% 0% 100% V 30/09/2009 4,95% + 0,80% 5,75% 1,46944% 0% 100% VI 30/12/2009 4,95% + 0,80% 5,75% 1,45347% 0% 100% VII 30/03/2010 4,95% + 0,80% 5,75% 1,43750% 0% 100% VIII 30/06/2010 4,95% + 0,80% 5,75% 1,46944% 20% 100% IX 30/09/2010 4,95% + 0,80% 5,75% 1,46944% 0% 80% X 30/12/2010 4,95% + 0,80% 5,75% 1,45347% 0% 80% XI 30/03/2011 4,95% + 0,80% 5,75% 1,43750% 0% 80% XII 30/06/2011 4,95% + 0,80% 5,75% 1,46944% 20% 80% XIII 30/09/2011 4,95% + 0,80% 5,75% 1,46944% 0% 60% XIV 30/12/2011 4,95% + 0,80% 5,75% 1,45347% 0% 60% XV 30/03/2012 4,95% + 0,80% 5,75% 1,45347% 0% 60% XVI 30/06/2012 4,95% + 0,80% 5,75% 1,46944% 20% 60% XVII 30/09/2012 4,95% + 0,80% 5,75% 1,46944% 0% 40% XVIII 30/12/2012 4,95% + 0,80% 5,75% 1,45347% 0% 40% XIX 30/03/2013 4,95% + 0,80% 5,75% 1,43750% 0% 40% XX 30/06/2013 4,95% + 0,80% 5,75% 1,46944% 20% 40% XXI 30/09/2013 4,95% + 0,80% 5,75% 1,46944% 0% 20% XXII 30/12/2013 4,95% + 0,80% 5,75% 1,45347% 0% 20% XXIII 30/03/2014 4,95% + 0,80% 5,75% 1,43750% 0% 20% XXIV 30/06/2014 4,95% + 0,80% 5,75% 1,46944% 20% 20% Capitale residuo

18 Cedola Data di pagamento delle Cedole Capitale circolante Quota ammortata Controvalore cedola lorda su un investimento nominale iniziale di FATTORI DI RISCHIO Controvalore cedola netta su un investimento nominale iniziale di I 30/09/ === 1.482, ,94 II 30/12/ === 1.453, ,79 III 30/03/ === 1.437, ,81 IV 30/06/ === 1.469, ,76 V 30/09/ === 1.469, ,76 VI 30/12/ === 1.453, ,79 VII 30/03/ === 1.437, ,81 VIII 30/06/ , ,76 IX 30/09/ === 1.175, ,61 X 30/12/ === 1.162, ,43 XI 30/03/ === 1.150, ,25 XII 30/06/ , ,61 XIII 30/09/ === 881,67 771,46 XIV 30/12/ === 872,08 763,07 XV 30/03/ === 872,08 763,07 XVI 30/06/ ,67 771,46 XVII 30/09/ === 587,78 514,31 XVIII 30/12/ === 581,39 508,72 XIX 30/03/ === 575,00 503,13 XX 30/06/ ,78 514,31 XXI 30/09/ === 293,89 257,15 XXII 30/12/ === 290,69 254,36 XXIII 30/03/ === 287,50 251,56 XXIV 30/06/ ,89 257,15 Alla data di scadenza, il Parametro di Indicizzazione avrà registrato un livello pari a quello registrato per tutta la durata dell investimento. In tale ipotesi, il rendimento effettivo annuo lordo a scadenza corrisponde al 5.96% ed il rendimento effettivo annuo netto al 5.201%.

19 Scenario III (ipotesi meno favorevole all'investitore): Cedola Data di pagamento delle Cedole Valore del parametro di indicizzazione e dello Spread Tasso cedolare lordo (su base annua) Tasso cedolare lordo (su base periodale) Quota di ammortamento I 30/09/2008 5,80% 5,80% 1,48222% 0% 100% II 30/12/2008 4,95% + 0,80% 5,75% 1,45347% 0% 100% III 30/03/2009 4,90% + 0,80% 5,70% 1,42500% 0% 100% IV 30/06/2009 4,85% + 0,80% 5,65% 1,44389% 0% 100% V 30/09/2009 4,80% + 0,80% 5,60% 1,43111% 0% 100% VI 30/12/2009 4,75% + 0,80% 5,55% 1,40292% 0% 100% VII 30/03/2010 4,70% + 0,80% 5,50% 1,37500% 0% 100% VIII 30/06/2010 4,65% + 0,80% 5,45% 1,39278% 20% 100% IX 30/09/2010 4,60% + 0,80% 5,40% 1,38000% 0% 80% X 30/12/2010 4,55% + 0,80% 5,35% 1,35236% 0% 80% XI 30/03/2011 4,50% + 0,80% 5,30% 1,32500% 0% 80% XII 30/06/2011 4,45% + 0,80% 5,25% 1,34167% 20% 80% XIII 30/09/2011 4,40% + 0,80% 5,20% 1,32889% 0% 60% XIV 30/12/2011 4,35% + 0,80% 5,15% 1,30181% 0% 60% XV 30/03/2012 4,30% + 0,80% 5,10% 1,28917% 0% 60% XVI 30/06/2012 4,25% + 0,80% 5,05% 1,29056% 20% 60% XVII 30/09/2012 4,20% + 0,80% 5,00% 1,27778% 0% 40% XVIII 30/12/2012 4,15% + 0,80% 4,95% 1,25125% 0% 40% XIX 30/03/2013 4,10% + 0,80% 4,90% 1,22500% 0% 40% XX 30/06/2013 4,05% + 0,80% 4,85% 1,23944% 20% 40% XXI 30/09/2013 4,00% + 0,80% 4,80% 1,22667% 0% 20% XXII 30/12/2013 3,95% + 0,80% 4,75% 1,20069% 0% 20% XXIII 30/03/2014 3,90% + 0,80% 4,70% 1,17500% 0% 20% XXIV 30/06/2014 3,85% + 0,80% 4,65% 1,18833% 20% 20% Capitale residuo

20 Cedola Data di pagamento delle Cedole Capitale circolante Quota ammortata Controvalore cedola lorda su un investimento nominale iniziale di FATTORI DI RISCHIO Controvalore cedola netta su un investimento nominale iniziale di I 30/09/ === 1.482, ,94 II 30/12/ === 1.453, ,79 III 30/03/ === 1.425, ,88 IV 30/06/ === 1.443, ,40 V 30/09/ === 1.431, ,22 VI 30/12/ === 1.402, ,55 VII 30/03/ === 1.375, ,13 VIII 30/06/ , ,68 IX 30/09/ === 1.104,00 966,00 X 30/12/ === 1.081,89 946,65 XI 30/03/ === 1.060,00 927,50 XII 30/06/ ,33 939,17 XIII 30/09/ === 797,33 697,67 XIV 30/12/ === 781,08 683,45 XV 30/03/ === 773,50 676,81 XVI 30/06/ ,33 677,54 XVII 30/09/ === 511,11 447,22 XVIII 30/12/ === 500,50 437,94 XIX 30/03/ === 490,00 428,75 XX 30/06/ ,78 433,81 XXI 30/09/ === 245,33 214,67 XXII 30/12/ === 240,14 210,12 XXIII 30/03/ === 235,00 205,63 XXIV 30/06/ ,67 207,96 Alla data di scadenza, il Parametro di Indicizzazione avrà registrato una diminuzione. In tale ipotesi, il rendimento effettivo annuo lordo a scadenza corrisponde al 5.585% ed il rendimento effettivo annuo netto al 4.872%. AVVERTENZA - L'investitore deve tenere presente che l'ipotesi qui ipotizzata come "meno favorevole" è relativa al solo rendimento dell'obbligazione e non anche al rimborso del capitale. Difatti, l'investitore deve considerare anche che nelle peggiori delle ipotesi, ossia in caso di liquidazione dell'emittente, l'obbligazione sarà rimborsata solo dopo che saranno soddisfatti tutti gli altri creditori non ugualmente subordinati.

21 Comparazione con un CCT di similare scadenza A titolo meramente esemplificativo, la tabella sottostante illustra il possibile rendimento a scadenza delle Obbligazioni, al lordo ed al netto dell'effetto fiscale nell'ipotesi di cui allo Scenario II precedente. Tale rendimento è posto a confronto con quello di un CCT di similare durata. Rendimento effettivo annuo lordo Rendimento effettivo annuo netto Obbligazione Subordinata a Tasso Variabile 5.96% 5.201% con piano di ammortamento Scenario II (ipotesi intermedia): CCT 01/03/2014 IT % 3,867% * Al prezzo di 99,01 del 16/06/08 (fonte MOT ) Comparazione con altri strumenti di similare tipologia A titolo meramente esemplificativo, la tabella sottostante illustra il possibile rendimento a scadenza delle Obbligazioni, al lordo ed al netto dell'effetto fiscale, nelle ipotesi relative agli Scenari Intermedi precedentemente illustrati, con riguardo alle differenti casistiche esposte. Tale rendimento è posto a confronto con altre obbligazioni a tasso variabile, emesse sia da Credem che da altri istituti di credito, queste ultime selezionate fra quelle di emissione più recente rispetto alle date di valutazione. Nelle comparazioni che seguono, il rendimento delle Obbligazioni e stato calcolato stimando le cedole future uguali a quelle attuali. Nel caso di mancato esercizio da parte dell emittente dell opzione di rimborso anticipato, le cedole successive alla data prevista per il primo esercizio dell opzione sono state calcolate sommando al tasso Euribor, rilevato per la determinazione della cedola in corso al momento della valutazione, lo spread previsto dal regolamento di emissione per il periodo successivo a quello di esercizio dell opzione di rimborso anticipato. Gli investitori o potenziali investitori, nel paragonare i rendimenti di seguito indicati, devono tenere in dovuta considerazione le differenti caratteristiche delle Obbligazioni oggetto di confronto, con particolare riguardo ai seguenti aspetti: destinatari dell offerta; mercato di riferimento; taglio minimo di emissione/sottoscrizione; durata o vita residua dell emissione; rating dell emittente; struttura sottostante le Obbligazioni; presenza o meno di componenti derivative implicite; momento di emissione/collocamento e relativa condizione/volatilità di mercato. Tali caratteristiche possono incidere in maniera anche sensibile sui rendimenti e sul grado di rischio delle Obbligazioni oggetto di confronto. I rendimenti di seguito espressi devono quindi essere valutati in considerazione delle sopra citate variabili riferite a ciascuna Obbligazione oggetto di confronto, in modo tale che l investitore o il potenziale investitore possa addivenire ad un congruo giudizio in merito alle comparazioni di seguito illustrate.

22 Rendimento annuo lordo Rendimento annuo netto Obbligazione Credem subordinata a tasso variabile con piano di ammortamento Scenario II (ipotesi intermedia): 5,96% 5,201% Obbligazione Credem non subordinata a tasso variabile 12/05/ /05/2011, CODICE ISIN IT * Prezzo di emissione: 100% 5.042% 4.402% Obbligazione Credem subordinata a tasso variabile 26/11/ /11/2014, CODICE ISIN XS ** Prezzo di rimborso pari a 100%, in caso di 6.60% 5.884% esercizio dell opzione di rimborso anticipato al 26/11/2009 Prezzo di rimborso pari a 100, alla data di 6.286% 5.515% scadenza del 26/11/2014 (in caso di mancato esercizio dell opzione di rimborso anticipato) Obbligazione Banca Sella subordinata a tasso variabile 24/06/ / CODICE ISIN IT *** Prezzo di rimborso pari a 100%,alla data di 5.05% 4.408% scadenza del 24/06/2014 Obbligazione Banca Antonveneta a tasso variabile 30/04/ /04/2018 CODICE ISIN IT **** Prezzo di rimborso pari a 100%, in caso di 6.48% 5.65% esercizio dell opzione di rimborso anticipato al 30/04/2013 Prezzo di rimborso pari a 100%, alla data di 6.75% 5.89% scadenza del 30/04/2018 (in caso di mancato esercizio dell opzione di rimborso anticipato) Obbligazione Banca Popolare di Spoleto S.p.A subordinata a tasso variabile 18/04/ /04/2018 CODICE ISIN IT ***** Prezzo di rimborso pari a 100%, in caso di 5.507% 4.806% esercizio dell opzione di rimborso anticipato al 18/04/2013 Prezzo di rimborso pari a 100%,alla data di 5.753% 5.025% scadenza del 18/04/2018 (in caso di mancato esercizio dell opzione di rimborso anticipato) Obbligazione DEUTSCHE BANK S.p.A subordinata a tasso variabile 02/04/ /04/2018 CODICE ISIN IT ****** Prezzo di rimborso pari a 100%, in caso di 4.879% 4.26% esercizio dell opzione di rimborso anticipato al 02/04/2013 Prezzo di rimborso pari a 100%,alla data di scadenza del 02/04/2018 (in caso di mancato esercizio dell opzione di rimborso anticipato) 4.878% 4.259%

23 * Obbligazione domestica senior offerta al pubblico in Italia a far data dal 09/04/2008, avente taglio minimo pari a Euro, prezzo di emissione pari a 100%, indicizzata al tasso Euribor a 3 mesi + 0,10% (calcolo del rendimento atteso alla valuta d emissione). ** Obbligazione subordinata di secondo livello emessa da Credem sull Euromercato e destinata in sede di collocamento ad investitori istituzionali, presenta un taglio minimo di emissione/sottoscrizione pari a Euro ed una struttura sottostante che prevede la possibilità di rimborso anticipato, su iniziativa dell emittente, a far data dal quinto anno dalla data di emissione. L Obbligazione è indicizzata al tasso Euribor a 3 mesi % fino al 26/11/2009 e, successivamente (nel caso di mancato esercizio dell opzione di rimborso anticipato da parte dell Emittente), al tasso Euribor a 3 mesi + 1,10%. La valutazione dei rendimenti è stata effettuata in data 16/06/2008 al prezzo di offerta di % (fonte Bloomberg ). *** Obbligazione subordinata di secondo livello emessa da Banca Sella (Rating Emittente pari ad A2 di Moody s,) ed offerta al pubblico in Italia, avente taglio minimo pari a Euro, prezzo di emissione pari a 100% ed una struttura sottostante che prevede un piano di rimborso alla pari in cinque rate annue uguali a partire dalla fine del quint ultimo anno di durata delle medesime. L Obbligazione è indicizzata al tasso Euribor a 3 mesi La valutazione dei rendimenti è stata effettuata alla data di emissione (24/06/2008). **** Obbligazione subordinata di secondo livello emessa da Banca Antonveneta (Rating Emittente pari ad A1 di Moody s) ed offerta al pubblico in Italia, avente taglio minimo pari a Euro, prezzo di emissione pari a 100% ed una struttura sottostante che prevede la possibilità di rimborso anticipato, su iniziativa dell emittente, a far data dal 30/04/2013. L Obbligazione è indicizzata al tasso Euribor a 3 mesi % fino al 30/04/2013 e, successivamente (nel caso di mancato esercizio dell opzione di rimborso anticipato da parte dell Emittente), al tasso Euribor a 3 mesi %. La valutazione dei rendimenti è stata effettuata alla data di emissione (30/04/2008). ***** Obbligazione subordinata di secondo livello emessa da Banca Spoleto S.p.A. (Rating dell emissione A3 di Moody s) offerta al pubblico in Italia, avente taglio minimo pari a Euro, prezzo di emissione pari a 100% ed una struttura sottostante che prevede la possibilità di rimborso anticipato, su iniziativa dell emittente, a far data dal 18/04/2013. L Obbligazione è indicizzata al tasso Euribor a 3 mesi % fino al 18/04/2013 e, successivamente (nel caso di mancato esercizio dell opzione di rimborso anticipato da parte dell Emittente), al tasso Euribor a 3 mesi %. La valutazione dei rendimenti è stata effettuata alla data di emissione (18/04/2008). ****** Obbligazione subordinata di secondo livello emessa da Deutsche Bank S.p.A. (Rating dell emissione A3 di Moody s) offerta al pubblico in Italia, avente taglio minimo pari a Euro, prezzo di emissione pari a 100% ed una struttura sottostante che prevede la possibilità di rimborso anticipato, su iniziativa dell emittente, a far data dal 02/04/2013. L Obbligazione è indicizzata al tasso Euribor a 3 mesi. La valutazione dei rendimenti è stata effettuata alla data di emissione (02/04/2008).

24 4. EVOLUZIONE STORICA DEL PARAMETRO DI INDICIZZAZIONE Si riporta di seguito l'andamento del Tasso Euribor a 3 mesi utilizzato ai fini della simulazione retrospettiva per il periodo 16/06/ /06/2008 (fonte Bloomberg ) AVVERTENZA - L'andamento storico del Parametro di Indicizzazione non è necessariamente indicativo del futuro andamento dello stesso, per cui la suddetta simulazione ha un valore puramente esemplificativo e non costituisce garanzia di ottenimento dello stesso livello di rendimento. 5. AUTORIZZAZIONI RELATIVE ALL'EMISSIONE L emissione delle Obbligazioni di cui alle presenti Condizioni Definitive di Offerta è stata approvata dall'organo competente dell'emittente con delibere del 14 novembre 2007 e del 27 marzo 2008.