ABN Valuta Plus su Peso Messicano

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1 ABN Valuta Plus su Peso Messicano La scelta di diversificare gli investimenti in valute estere è dettata spesso dalla effettiva imprevedibilità nei tassi di cambio. Questa considerazione fa sì che il beneficio derivante dalla bassa correlazione, e dalla dinamica imprevedibile delle valute, generi un reale calo della volatilità del portafoglio. Di solito ci si orienta verso le azioni e le obbligazioni a medio lungo termine. Questa scelta implica assumersi, nel bene e nel male, il rischio dell erraticità di borse e tassi di interesse. Per cercare di ovviare al problema e consentire di esporsi solo al tasso di cambio, ABN ha lanciato una serie di certificati Valuta Plus con scadenza 16 dicembre Questi strumenti replicano fedelmente dei conti correnti virtuali in valute estere, rappresentati da indici elaborati giornalmente. La scelta copre molte divise, più o meno esotiche, alcune più remunerative dell euro. L investitore pertanto si espone al rischio valutario completo ed incassa il tasso di interesse a breve termine decurtato di uno spread che oscilla tra 0,1 (franco svizzero) e 1,28 (rand sudafricano). Ad esempio, nel caso del peso messicano (isin NL ), oggi i tassi sono pari a oltre il 7,3%, sottraendo lo spread pari all 1% si ha una remunerazione pari al 6,3%. Indubbiamente una rivalutazione dell euro oltre il 4% all anno, ricordiamo che i tassi a breve sono pari a circa il 2,5% nel vecchio continente, genererebbe una perdita. Al contrario se la valuta del centroamerica si dovesse rafforzare, o quanto meno non indebolirsi in modo elevato, la scelta di diversificare risulterebbe anche remunerativa. Il certificato deve essere considerato per la sua semplicità operativa, se confrontato con i costi e la complessità di aprire depositi in valute estere. Lo spread tra denaro e lettera è dello 0,1%, a conferma di un sottostante, come i tassi di cambio, tra i più liquidi. Chi detenesse il certificato fino alla scadenza il certificato, il cui valore di partenza dell indice è 1256,36 (pari a 100 euro), otterrà il tasso di interesse capitalizzato per il periodo al tasso di cambio della data terminale. In quest ottica lo strumento potrebbe essere utilizzato anche in semplice strategia di trading, quando 1

2 si vuole scommettere sulla forza di una valuta nei confronti dell euro. Spesso i paesi emergenti, i giganti del futuro domani, hanno oggi mercati finanziari poco sviluppati e, pertanto, la scelta di scommettere solo sul cambio potrebbe dimostrarsi più conservativa, lasciando aperta la strada a possibili rivalutazioni. E un idea operativa che si basa sull assunzione che il denaro si riversi, prima o poi, dove si creano le maggiori possibilità di sviluppo economico. Indubbiamente lo spread sulle valute minori è elevato, ma questo rispecchia mercati meno efficienti nei quali l offerta di prodotti finanziari è molto limitata e spesso oggetto di forti tensioni speculative. Il certificato, replicando un indice valutario, è tassato al 12,5% mentre un deposito in conto corrente la tassazione è pari al 27%, considerazione da tenere presente in una fase di rendimenti così bassi. Grafico 1 Il tasso di cambio euro-peso La tendenza al ribasso del peso, sembra essersi interrotta negli ultimi mesi, dopo la fase di debolezza iniziata nel

3 Grafico 2 Andamento del tasso overnight in Messico Attualmente i tassi si trovano su valori molto più contenuti del passato, quando il paese è stato oggetto di attacchi speculativi molto intensi

4 Grafico 3 I tassi a brevissimo La remunerazione può variare molto nei mercati. Il Giappone offre una remunerazione pressoché nulla per gli investimenti a breve, mentre Sterlina e dollaro garantiscono oltre il 4% Peso Messico Rand SudAfrica Dollaro Usa Sterlina Inglese Euro Franco svizzero Yen Giappone

5 Caratteristiche certificato del codice ISIN Descrizione titolo Data di Emissione Data di Scadenza Sottostante NL ABN Valuta Plus su Peso Messicano 02-feb dic-06 Peso Messicano: indice total return Codice Negoziazione Sedex N08177 Prezzo e multiplo 102,15 (1), indice a 1264 spread bid-ask 0.1% Capitale garantito Rischio Barriere strike Durata ottimale Obiettivo rendimento Scenario TOP Scenario WORST giudizio intuitivo Norisk No Equivalente ad investimento in valuta No 1256,36 (livello iniziale) Anche breve Remunerazione deposito in peso messicani Il peso si rivaluta contro euro ed i tassi salgono L'euro si apprezza in un contesto di ribasso dei tassi Equivalente ad acquistare valuta estera incassando gli interessi Molto semplici e permette di diversificare su paese 2 fattori positivi emergente 2 fattori negativi Potrebbe essere molto volatile e oggetto di speculazione 5