DOCUMENTO DI AMMISSIONE

Dimensione: px
Iniziare la visualizzazioe della pagina:

Download "DOCUMENTO DI AMMISSIONE"

Transcript

1 Teethan S.p.A. Sede legale: Viale Forlanini 40, Garbagnate Milanese (MI), Italia Codice fiscale, P. IVA e numero di iscrizione nel Registro delle Imprese di Milano n R.E.A. n. MI Capitale sociale deliberato e sottoscritto: ,00 DOCUMENTO DI AMMISSIONE alla negoziazione degli strumenti finanziari denominati «Teethan S.p.A. Tasso Fisso 8% 2020» ISIN IT sul Segmento Professionale (ExtraMOT PRO) del Mercato ExtraMOT organizzato e gestito da Borsa Italiana Emittente: Teethan S.p.A. Garante: BTS S.p.A. 21 luglio 2015 Consob e Borsa Italiana S.p.A. non hanno esaminato né approvato il contenuto del presente Documento di Ammissione

2 AVVERTENZA L offerta degli strumenti finanziari Teethan S.p.A. Tasso Fisso 8% 2020 (le Obbligazioni ) è rivolta esclusivamente a investitori qualificati sul mercato italiano, con esclusione di Stati Uniti d America, Canada, Giappone e Australia, o di qualsiasi altra giurisdizione nella quale l offerta o la vendita delle Obbligazioni sia soggetta all autorizzazione da parte di autorità locali o comunque vietata ai sensi di legge. Le Obbligazioni sono offerte solo ad investitori qualificati ( Investitori Qualificati ) come definiti dalla Direttiva 2003/71/EC, come successivamente modificata dalla Direttiva 2010/73/EU ( Direttiva Prospetti ) e, pertanto, non è richiesta la pubblicazione di un prospetto d offerta redatto secondo la Direttiva Prospetti. Il presente è un documento di ammissione (il Documento di Ammissione ) al Segmento Professionale del Mercato ExtraMOT (ExtraMOT PRO), sistema multilaterale di negoziazione organizzato e gestito da Borsa Italiana S.p.A., ed è stato redatto ai sensi del Regolamento del mercato ExtraMOT (il Regolamento ExtraMOT ). Il presente Documento di Ammissione non costituisce un offerta al pubblico in Italia avente ad oggetto le Obbligazioni né in altro paese, quale Stati Uniti d America, Canada, Australia, Giappone, nel quale l offerta delle Obbligazioni non sia consentita in assenza di autorizzazione da parte delle competenti autorità (gli Altri Paesi ). La pubblicazione del presente Documento di Ammissione non è stata autorizzata dalla Consob né da Borsa Italiana S.p.A.. Le Obbligazioni sono emesse in regime di esenzione dall applicazione della disciplina sull offerta al pubblico, ai sensi dell articolo 100 del TUF e della normativa secondaria di attuazione, incluso il regolamento adottato da CONSOB con delibera n del 14 maggio 1999, come successivamente modificato. Le Obbligazioni non sono state e non saranno registrate ai sensi dello United States Securities Act del 1933, come successivamente modificato, o presso qualsiasi autorità di uno stato degli Stati Uniti d America o in base alla normativa in materia di strumenti finanziari in vigore in Australia, Canada, Giappone o negli Altri Paesi. Le Obbligazioni non possono essere offerte, vendute o comunque trasferite, direttamente o indirettamente, in Australia, Canada, Giappone, Stati Uniti d America o in Altri Paesi né potranno essere offerte, venduti o comunque trasferiti, direttamente o indirettamente, per conto o a beneficio di cittadini o soggetti residenti in Australia, Canada, Giappone, Stati Uniti d America o Altri Paesi. La pubblicazione e la distribuzione del Documento di Ammissione in altre giurisdizioni potrebbero essere soggette a restrizioni di legge o regolamentari. La violazione di tali restrizioni potrebbe costituire una violazione della normativa applicabile in materia di strumenti finanziari nella giurisdizione di competenza. Le informazioni sull ammissione alle negoziazioni delle Obbligazioni e il Documento di Ammissione sono accessibili esclusivamente a soggetti che (a) sono residenti in Italia e non sono domiciliati né comunque si trovano attualmente negli Stati Uniti o altrove (ad eccezione che 2

3 in Italia) e (b) non sono U.S. Person secondo la definizione contenuta nella Regulation S dello United States Securities Act del 1933, come successivamente modificato. In nessuna circostanza, è consentito far circolare, direttamente o tramite terzi, il Documento di Ammissione o altre informazioni sulle Obbligazioni, al di fuori dell Italia, in particolare negli Stati Uniti d America, in Canada, in Australia, in Giappone o in Altri Paesi, né distribuire il Documento di Ammissione o altre informazioni sulle Obbligazioni, a persone non residenti in Italia. 3

4 INDICE AVVERTENZA... 2 INDICE... 4 DEFINIZIONI... 5 GLOSSARIO PERSONE RESPONSABILI FATTORI DI RISCHIO RISCHI CONNESSI ALL EMITTENTE RISCHI CONNESSI AL SETTORE IN CUI L EMITTENTE E IL GARANTE OPERANO FATTORI DI RISCHIO RELATIVI ALLE OBBLIGAZIONI INFORMAZIONI RELATIVE ALL EMITTENTE STRUTTURA ORGANIZZATIVA DELL EMITTENTE PRINCIPALI AZIONISTI DELL EMITTENTE INFORMAZIONI FINANZIARIE RIGUARDANTI LE ATTIVITÀ E LE PASSIVITÀ, LA SITUAZIONE FINANZIARIA E I PROFITTI E LE PERDITE DELL EMITTENTE INFORMAZIONI RELATIVE AL GARANTE STRUTTURA ORGANIZZATIVA DEL GARANTE PRINCIPALI AZIONISTI DEL GARANTE INFORMAZIONI FINANZIARIE RIGUARDANTI LE ATTIVITÀ E LE PASSIVITÀ, LA SITUAZIONE FINANZIARIA E I PROFITTI E LE PERDITE DEL GARANTE INFORMAZIONI SULLA GARANZIA IMPIEGO DEI PROVENTI INFORMAZIONI RIGUARDANTI GLI STRUMENTI FINANZIARI DA AMMETTERE ALLA NEGOZIAZIONE AMMISSIONE E MODALITÀ DI NEGOZIAZIONE REGIME FISCALE...63 ALLEGATO 1... ALLEGATO

5 DEFINIZIONI Agente indica il Garante, nella sua qualità di agente in relazione alle Obbligazioni. Agente di Calcolo e di Pagamento indica il Garante, nella sua qualità di agente per il calcolo e il pagamento in relazione alle Obbligazioni. Assemblea degli Obbligazionisti ha il significato attribuito a tale termine nell Articolo 21 del Regolamento del Prestito Obbligazionario. Base di Calcolo (Day Count Fraction) indica il numero di giorni a partire dalla data in cui gli interessi cominciano a decorrere (inclusa) sino alla data in cui gli interessi sono dovuti (esclusa), diviso per il numero effettivo di giorni nel relativo Periodo di Interessi moltiplicato per il numero dei Periodi di Interessi previsti nell anno (ACT/ACT Icma). Borsa Italiana indica Borsa Italiana S.p.A., con sede legale in Milano, Piazza degli Affari n. 6. Core Business indica: a) produzione e commercializzazione di dispositivi e sistemi hardware, firmware, software particolarmente orientati alla strumentazione biomedica per il settore odontoiatrico per valutazione funzionale, diagnosi, terapia e riabilitazione, nonché studio e ricerche dirette ed indirette rivolte alla progettazione ed allo sviluppo di tali dispositivi e sistemi; b) studio, ricerche dirette e indirette alla progettazione nonché sviluppo e commercializzazione di pacchetti software particolarmente finalizzati all informatica medica nel settore odontoiatrico; c) studi, ricerche dirette e indirette alla progettazione nonché allo sviluppo di sensori e di dispositivi avanzati per la rilevazione, la misura, la trasmissione, l elaborazione, la memorizzazione di segnali fisici e dati inclusi e relativa alla commercializzazione; d) l erogazione di servizi di assistenza, formazione e manutenzione relativi a tutti i prodotti elencati alla precedenti lettere a), b) e c); e) il noleggio e la locazione operativa delle apparecchiature elencate alle precedenti lettere a), b) e c). Data del Documento di Ammissione indica il 21 luglio Data di Emissione ha il significato attribuito a tale termine nell Articolo 6 del Regolamento del Prestito Obbligazionario. Data di Godimento ha il significato attribuito a tale termine nell Articolo 6 del Regolamento del Prestito Obbligazionario. 5

6 Data di Pagamento ha il significato attribuito a tale termine nell Articolo 8 del Regolamento del Prestito Obbligazionario. Data di Rimborso Anticipato indica, (i) in caso di rimborso anticipato ad opzione dell Emittente ai sensi dell Articolo 10 del Regolamento del Prestito Obbligazionario (Rimborso anticipato a opzione dell Emittente) la data specificata dall Emittente e comunicata agli Obbligazionisti secondo le modalità prevista all Articolo 23 (Comunicazioni) del Regolamento del Prestito Obbligazionario almeno 30 (trenta) Giorni Lavorativi prima della stessa Data di Rimborso Anticipato, ovvero, (ii) in caso di rimborso anticipato a richiesta degli Obbligazionisti ai sensi dell Articolo 11 (Rimborso anticipato a opzione degli Obbligazionisti) del Regolamento del Prestito Obbligazionario, la data indicata dagli Obbligazionisti nella Richiesta di Rimborso Anticipato inviata all Emittente ai sensi dell Articolo 11, restando inteso che tale data non potrà cadere prima che siano trascorsi almeno 30 (trenta) Giorni Lavorativi dal ricevimento da parte dell Emittente della Richiesta di Rimborso Anticipato. Data di Scadenza ha il significato attribuito a tale termine nell Articolo 7 del Regolamento del Prestito Obbligazionario. Decreto Legislativo 231 indica il Decreto Legislativo 21 novembre 2007 n. 231, come successivamente modificato e integrato. Deliberazione di Emissione ha il significato attribuito a tale termine nell Articolo 17 del Regolamento del Prestito Obbligazionario. Emittente indica Teethan S.p.A. con sede legale in Viale Forlanini 40, Garbagnate Milanese (MI), Italia, codice fiscale, P. IVA e numero di iscrizione nel Registro delle Imprese di Milano n R.E.A. n. MI , capitale sociale deliberato e sottoscritto pari a euro ,00. Evento Pregiudizievole Significativo indica un qualsiasi evento le cui conseguenze dirette o indirette potrebbero influire negativamente sulle condizioni finanziarie, il patrimonio o l attività dell Emittente, in modo tale da comprometterne la capacità di adempiere regolarmente alle proprie obbligazioni derivanti dal Prestito Obbligazionario. Evento Rilevante ha il significato attribuito a tale termine nell Articolo 11 del Regolamento del Prestito Obbligazionario. ExtraMOT PRO indica il segmento professionale del Mercato ExtraMOT dove sono negoziati strumenti finanziari (incluse le obbligazioni) e accessibile solo a investitori professionali (come definiti nel Regolamento del Mercato ExtraMOT). Garante o BTS indica BTS S.p.A. con sede legale in Viale Forlanini 40, Garbagnate Milanese (MI), Italia, codice fiscale, P. IVA e numero di iscrizione nel Registro delle Imprese di Milano 6

7 n R.E.A. n. MI , capitale sociale deliberato e sottoscritto pari a euro ,00. Giorno Lavorativo indica qualsiasi giorno in cui il Trans-European Automated Real Time Gross Settlement Express Transfer System (TARGET2) è operante per il pagamento in Euro. Indebitamento Finanziario indica, in relazione all Emittente e sulla base delle risultanze del bilancio di esercizio annuale, la somma algebrica complessiva di: 1. Voci iscritte nel Passivo (lettera D) dello stato patrimoniale di cui all articolo 2424 del Codice Civile: a. (+) 1 Obbligazioni; b. (+) 2 Obbligazioni convertibili; c. (+) 3 Debiti verso soci per finanziamenti; d. (+) 4 Debiti verso banche; e. (+) 5 Debiti verso altri finanziatori; f. (+) 10 Debiti netti verso imprese collegate (esclusivamente le componenti di natura finanziaria); g. (+) 11 Debiti verso controllanti (esclusivamente le componenti di natura finanziaria); h. (+) 14 Altri debiti (esclusivamente le componenti di natura finanziaria). Rimane esclusa dalle precedenti voci qualsiasi forma di finanziamenti soci nella misura in cui detti finanziamenti siano subordinati e postergati. 2. (+) I debiti residui in linea capitale relativi a operazioni di leasing in essere (calcolato secondo il principio contabile internazionale IAS 17) ove non già inclusi nelle voci di cui sopra. 3. (+) I debiti relativi a cessioni per factoring con formula pro solvendo ove già non inclusi nelle voci precedenti. Investitori Professionali indica i clienti professionali (di diritto o a richiesta) che rientrano nella definizione di cui all allegato 3 del Regolamento Intermediari. Legge fallimentare ha il significato attribuito a tale termine nell Articolo 12 del Regolamento del Prestito Obbligazionario. Mercato ExtraMOT indica il sistema multilaterale di negoziazione delle obbligazioni organizzato e gestito da Borsa Italiana denominato ExtraMOT. Monte Titoli indica Monte Titoli S.p.A., con sede legale in Milano, Piazza degli Affari n. 6. 7

8 Obbligazionisti ha il significato attribuito a tale termine nell Articolo 2 del Regolamento del Prestito Obbligazionario. Obbligazioni ha il significato attribuito a tale termine dell Articolo 2 del Regolamento del Prestito Obbligazionario. Onere indica qualsiasi ipoteca, pegno, onere o vincolo di natura reale o privilegio sui Beni (inclusa ogni forma di destinazione e separazione patrimoniale). Oneri Ammessi indica, in relazione all Emittente: (a) gli Oneri costituiti in relazione all ordinaria attività di impresa, quale risultante dal vigente statuto dell Emittente; (b) gli Oneri costituiti, dopo la Data di Emissione, su Beni per finanziare l acquisizione degli stessi da parte della relativa società, purché il valore dei Beni gravati dai Oneri non superi il valore dei Beni acquisiti; (c) ogni privilegio accordato direttamente dalla legge, a esclusione di quelli costituti in conseguenza di una violazione di norme imperative. Periodo di Interessi indica ciascun periodo intercorrente tra una Data di Pagamento (inclusa) e la successiva Data di Pagamento (esclusa); con riferimento al primo Periodo di Interessi, indica il periodo compreso tra la Data di Godimento (inclusa) fino alla prima Data di Pagamento (esclusa). Prestito Obbligazionario ha il significato attribuito a tale termine nell Articolo 2 del Regolamento del Prestito Obbligazionario. Ramo d Azienda indica il ramo d azienda conferito da BTS all Emittente con atto di conferimento del 24 marzo 2015 a rogito notaio dottor Ugo Cantiello, numero di repertorio , numero di raccolta , costituito dal Sistema Teethan, naturale evoluzione del prodotto TMJOINT, prodotto e commercializzato in BTS che è il risultato di un programma di ricerca e sviluppo pluriennale di un originale ed innovativo sistema proponibile agli operatori del comparto dentale, atto a migliorare significativamente la diagnosi e la terapia della mal occlusione dentale attraverso il supporto di misurazioni oggettive e di dati quantitativi non ottenibili con le metodiche tradizionali. Rappresentante Comune indica il rappresentante comune eventualmente nominato dall Assemblea degli Obbligazionisti. Regolamento del Mercato ExtraMOT indica il regolamento di gestione e funzionamento del Mercato ExtraMOT emesso da Borsa Italiana, in vigore dall 8 giugno 2009 (come di volta in volta modificato e integrato). 8

9 Regolamento del Prestito Obbligazionario indica il regolamento del Prestito Obbligazionario così come contenuto nella sezione 9 (Informazioni riguardanti gli strumenti finanziari da ammettere alla negoziazione) del presente Documento di Ammissione. Regolamento Emittenti indica il regolamento adottato da CONSOB con delibera n del 14 maggio 1999 come di volta in volta modificato e integrato. Regolamento Intermediari indica il regolamento adottato da CONSOB con delibera n del 29 ottobre 2007 come di volta in volta modificato e integrato. Richiesta di Rimborso Anticipato indica la richiesta di rimborso anticipato del Prestito Obbligazionario inviata tramite PEC dagli Obbligazionisti all Emittente ai sensi dell articolo 11 contenente (i) l indicazione specifica e motivata dell evento costituente causa di rimborso anticipato obbligatorio del Prestito Obbligazionario nonché (ii) l indicazione della Data di Rimborso Anticipato. Socio di Maggioranza indica qualsiasi soggetto che, individualmente o congiuntamente, controlla, direttamente o indirettamente, l Emittente, ai sensi e per gli effetti dell articolo 2359 del Codice Civile. Tasso di interesse ha il significato attribuito a tale termine nell Articolo 8 del Regolamento del Prestito Obbligazionario. TUF indica il Decreto Legislativo 24 febbraio 1998, n. 58, come successivamente modificato e integrato. Valore Nominale ha il significato attribuito a tale termine nell Articolo 2 del Regolamento del Prestito Obbligazionario. 9

10 GLOSSARIO Beni o Asset indica, con riferimento a una società, i beni materiali e immateriali detenuti dalla società stessa, ivi inclusi crediti, azioni, partecipazioni e strumenti finanziari. Marketing & Comunicazione indica l insieme di tutte le attività volte ad influenzare e/o indirizzare la scelta dei clienti ivi incluse ricerche di mercato, analisi costi-benefici e contatti con clienti ed investitori. Production & Logistics indica l insieme delle attività volte a realizzare e distribuire un prodotto sul mercato, ivi incluse analisi, studi di fattibilità, ottimizzazione dei processi, implementazione di soluzioni produttivo-logistiche e definizione del sistema di controllo. Product Specialist indica una figura professionale che si occupa delle vendite di prodotti ma al contempo possiede competenze tecniche. Tale figura è impiegata sia per progettare e/o migliorare un prodotto sia, successivamente, per promuoverlo e/o venderlo. Reserach & Development indica l insieme di attività, risorse finanziarie e capitale umano che vengono dedicati allo studio di innovazione tecnologica da utilizzare per migliorare i propri prodotti o i propri processi di produzione o per crearne di nuovi. Sistema Teethan indica un sistema finalizzato al miglioramento della diagnosi e della terapia in ambito occlusivo dentale, attraverso il supporto di misurazioni oggettive e di dati quantitativi non ottenibili con le metodiche tradizionali. Sonda Wireless indica una delle tecnologie principali sviluppate da BTS, dapprima sviluppata con sistema a fili (negli anni 90), poi resa senza fili (a partire dal 2005) ed oggi utilizzata per il Sistema Teethan nella sua evoluzione di quarta generazione. Trattasi quindi di una tecnologia innovativa per il settore dentale ma consolidata in altri mercati quali quello della fisioterapia e della riabilitazione. La sonda utilizzata per Teethan è oggetto di brevetto italiano numero concesso in data 22 maggio 2015 e titolo: Sonda wireless per elettromiografia odontoiatrica ; in data 7 agosto 2014, è stata depositata richiesta di brevetto statunitense con il numero US A1 e titolo: Wireless probe for dental electromyography e, in data 6 febbraio 2014, è stata depositata domanda di brevetto tedesco con il numero A e titolo Wireless probe for dental electromyopraphy. TMJOINT indica un sistema realizzato da BTS per la valutazione dell occlusione dentale sulla base del quale è stato poi sviluppato il Sistema Teethan. 10

11 1. PERSONE RESPONSABILI 1.1 Indicazione delle persone responsabili La responsabilità delle informazioni contenute nel Documento di Ammissione è assunta da: - Teethan S.p.A., società per azioni costituita ai sensi delle leggi della Repubblica Italiana, con sede legale in Garbagnate Milanese (MI), 20024, via Forlanini 40, in qualità di Emittente e - BTS S.p.A., società per azioni costituita ai sensi delle leggi della Repubblica Italiana, con sede legale in Garbagnate Milanese (MI), 20024, via Forlanini 40, in qualità di Garante. Ciascuno per quanto di rispettiva competenza. 1.2 Dichiarazione delle persone responsabili Teethan S.p.A., in qualità di Emittente, dichiara che, avendo adottato tutta la ragionevole diligenza a tale scopo, le informazioni contenute nel Documento di Ammissione sono, per quanto a sua conoscenza, conformi ai fatti e non presentano omissioni tali da alterarne il senso. BTS S.p.A., in qualità di Garante, dichiara che, avendo adottato tutta la ragionevole diligenza a tale scopo, le informazioni riferite al Garante contenute nei Capitoli 2 (Fattori di Rischio), 7 (Informazioni relative al Garante), 8 (Struttura organizzativa del Garante), 9 (Principali azionisti del Garante) e 10 (Informazioni finanziarie riguardanti le attività e le passività, la situazione finanziaria e i profitti e le perdite del Garante) del Documento di Ammissione sono conformi ai fatti e non presentano omissioni tali da alterarne il senso. 11

12 2. FATTORI DI RISCHIO Al fine di effettuare un corretto apprezzamento dell investimento, gli investitori sono invitati a valutare i fattori di rischio relativi all Emittente ed al Garante, in particolare, a leggere attentamente la presente sezione del Documento di Ammissione al fine di comprendere i fattori di rischio generali e specifici collegati ad un investimento nelle Obbligazioni e all esercizio dei relativi diritti, congiuntamente alle ulteriori informazioni contenute nel Documento di Ammissione, ivi inclusi gli Allegati 1 e 2. Le Obbligazioni presentano elementi di rischio tipici di un investimento in titoli obbligazionari che gli investitori devono considerare nel decidere se investire nelle Obbligazioni. É quindi necessario che l investitore concluda operazioni aventi ad oggetto tali strumenti solo dopo averne compreso la natura e il grado di esposizione al rischio che essi comportano. Gli investitori dovrebbero assumere le proprie decisioni solo dopo un attenta valutazione (insieme ai propri consulenti, legali, fiscali e contabili, e altri consulenti che essi ritengano adeguati in base alle circostanze) dell opportunità di un investimento nelle Obbligazioni, anche alla luce della propria situazione finanziaria, fiscale e ad altre circostanze e delle informazioni fornite nel Documento di Ammissione. Il Documento di Ammissione è redatto ai soli fini dell ammissione alla negoziazione sul segmento professionale del Mercato ExtraMOT (ExtraMOT PRO) e non nel contesto di un offerta al pubblico. Le Obbligazioni sono emesse in regime di esenzione dall applicazione della disciplina sull offerta al pubblico, ai sensi dell articolo 100 del TUF e della normativa secondaria di attuazione, incluso il Regolamento Emittenti. 2.1 RISCHI CONNESSI ALL EMITTENTE Rischi connessi all assenza di bilanci, alla limitata storia operativa e all assenza di ricavi dell Emittente L Emittente è stato costituito in data 29 gennaio 2015 da BTS, la quale in data 24 marzo 2015 ha conferito nell Emittente il Ramo d Azienda. Pertanto, alla Data del Documento di Ammissione non sono disponibili informazioni economico-patrimoniali dell Emittente. Il Ramo d Azienda è composto dal Sistema Teethan, che è il risultato di un programma di ricerca e sviluppo pluriennale riguardante un originale ed innovativo sistema proponibile agli operatori del settore dentale, atto a migliorare significativamente la diagnosi e la terapia della mal occlusione dentale attraverso il supporto di misurazioni oggettive e di dati quantitativi non ottenibili con le metodiche tradizionali. Il Sistema Teethan si compone di immobilizzazioni immateriali relative alla progettazione, lo sviluppo, il codice sorgente del prodotto Teethan, lo sfruttamento esclusivo in ambito odontoiatrico della tecnologia di base relativa al prodotto stesso. In particolare il Sistema Teethan rappresenta il 12

13 principale Asset dell Emittente, che intende svilupparne la commercializzazione attraverso la propria rete commerciale. Gli Asset conferiti non hanno mai operato autonomamente nell ambito di BTS e non hanno mai costituito un settore operativo ai sensi dell IFRS 8, inoltre il Sistema Teethan non ha mai generato ricavi. Pertanto, la predisposizione di un bilancio carve-out relativo agli Asset conferiti nell Emittente non rappresenta nella circostanza una strada percorribile e, comunque, un tale documento non sarebbe rappresentativo per gli investitori della situazione patrimoniale, finanziaria ed economica storica dell Emittente. L Emittente risulta dunque caratterizzata da una ridotta disponibilità di informazioni patrimoniali ed economico-finanziarie Rischi connessi alla concentrazione dei ricavi derivanti da un singolo Asset La capacità dell Emittente di generare ricavi deriva in maniera preponderante dalle vendite attese del Sistema Teethan. La Sonda Wireless, che rappresenta il componente principale del Sistema Teethan, costituisce l evoluzione di tecnologie sviluppate e già commercializzate da BTS, quale il sistema TMJOINT. Tuttavia, i ricavi generati in passato dalla vendita da parte di BTS non sono indicativi della capacità dell Emittente di generare dalle vendite del Sistema Teethan un ammontare di ricavi sufficiente ad assicurare l operatività e la profittabilità della società. Pertanto, nell ipotesi in cui l Emittente non fosse in grado di generare ricavi sufficienti dalla commercializzazione del Sistema Teethan, potrebbero aversi effetti negativi sulla situazione patrimoniale, economica e finanziaria dell Emittente Rischi connessi alla proprietà intellettuale La Sonda Wireless utilizzata per il Sistema Teethan è oggetto di brevetto italiano con richiesta di estensione dello stesso alla Germania e agli Stati Uniti. Tale proprietà intellettuale presenta rischi tipici legati alla difesa e alla protezione di opere dell ingegno. In particolare, l Emittente potrebbe subire contestazioni in sede giudiziale e stragiudiziale da parte di soggetti terzi aventi ad oggetto la validità dei diritti di proprietà intellettuale dell Emittente, soggetti terzi potrebbero depositare e/o registrare titoli di proprietà intellettuale confliggenti con quelli dell Emittente ovvero utilizzare prodotti e tecnologie dell Emittente pur non avendone titolo. Inoltre, la tutela legale dei brevetti che potrebbero essere rilasciati all Emittente potrebbe non essere sufficiente ad impedire tentativi di imitazione. Pertanto, nonostante l elevato contenuto tecnologico e 13

14 di personalizzazione del Sistema Teethan e la necessità di uno specifico know-how per implementare il processo di realizzazione di tale prodotto, società terze potrebbero autonomamente sviluppare sistemi o processi. Pertanto, nell ipotesi in cui si verificassero contestazioni, utilizzi impropri o imitazioni aventi ad oggetto la proprietà intellettuale dell Emittente, potrebbero aversi effetti negativi sulla situazione patrimoniale, economica e finanziaria dell Emittente Rischi connessi alla mancata realizzazione dei piani di sviluppo L Emittente ha esteso la propria rete commerciale incrementando il numero dei precedenti 13 agenti plurimandatari tramite un accordo con una primaria società distributrice di prodotti odontoiatrici presente in maniera capillare su tutto il territorio nazionale. Il programmato sviluppo da parte dell Emittente della propria rete commerciale con l obiettivo primario di raggiungere un numero di clienti sempre più vasto e rafforzare la propria presenza nel mercato, comporta l assunzione di un rischio di investimento, l incremento di costi connessi anche alla ricerca di nuovi agenti commerciali nonché al supporto tecnico/commerciale alla rete esistente. Qualora l Emittente non fosse in grado di sviluppare la propria attività e di generare ricavi sufficienti, l Emittente potrebbe non essere in grado di realizzare altrimenti i propri piani strategici, con possibili effetti negativi sull attività e sulle prospettive, nonché sulla situazione economica, patrimoniale e finanziaria dell Emittente stesso Rischi connessi alla responsabilità verso clienti o terzi per difetti dei prodotti offerti Eventuali difetti di progettazione e realizzazione dei prodotti dell Emittente potrebbero generare una responsabilità di natura sia civile che penale nei confronti dei propri clienti o di terzi. L Emittente ritiene che, nel caso in cui si verifichino eventi dannosi non coperti da polizze assicurative o, seppur coperti, tali eventi causino danni che eccedono i massimali assicurati, potrebbero aversi effetti negativi sull attività e sulla situazione economica, patrimoniale e finanziaria dell Emittente. Inoltre, l Emittente potrebbe ritenere necessario o opportuno ritirare dal mercato prodotti risultati difettosi, anche su richiesta dei clienti stessi. Tale evenienza potrebbe in particolare verificarsi in relazione ai nuovi prodotti, come il Sistema Teethan che rappresenta il principale Asset dell Emittente, per i quali l Emittente non ha ancora maturato una esperienza significativa nelle attività di collaudo e installazione. In ogni caso, i costi eventualmente sostenuti in relazione al ritiro dei prodotti dal mercato potrebbero incidere negativamente sull attività e sulla situazione economica, patrimoniale e finanziaria dell Emittente. 14

15 2.1.6 Rischi connessi all affidamento in outsourcing di alcuni servizi La Società ha affidato in outsourcing a BTS lo svolgimento dei seguenti servizi: amministrazione, attività di Marketing & Comunicazione, attività di Research & Development, attività di Production & Logistics nonché la produzione dei componenti del Sistema Teethan. Con riferimento a tali servizi si evidenzia che non vi è certezza né della continuazione dei predetti rapporti, né di un eventuale loro rinnovo alla scadenza naturale. Inoltre, anche in caso di rinnovo, non vi è certezza che l Emittente sia in grado di ottenere condizioni contrattuali almeno analoghe a quelle dei contratti vigenti. L eventuale interruzione dei rapporti con le controparti contrattuali, l incapacità di rinnovare i contratti esistenti alla loro scadenza ovvero l eventuale inadempimento di una delle controparti potrebbero comportare effetti negativi sulle attività e sulla situazione economica, patrimoniale e finanziaria dell Emittente Rischi connessi all indebitamento del Garante Il Garante reperisce le proprie risorse finanziarie per l ordinario andamento della propria attività, oltre che dai flussi derivanti dalla gestione operativa d impresa, nell ambito dei rapporti commerciali con i soggetti debitori per i prodotti venduti e i soggetti creditori per acquisti di beni e servizi. Alla data del 31 dicembre 2014, il Garante presentava un indebitamento finanziario totale pari a Euro ,14. In futuro il Garante potrebbe non riuscire ad ottenere i finanziamenti necessari per svolgere la propria attività a condizioni pari o migliori di quelle attuali. Un eventuale aggravio degli oneri finanziari a carico del Garante e l eventuale riduzione della capacità di credito nei confronti del sistema bancario potrebbero avere un impatto negativo sulla situazione economica, finanziaria e patrimoniale del Garante Rischi connessi al mancato rispetto dei covenant finanziari e/o degli impegni previsti in contratti di finanziamento del Garante Per finanziare la propria attività, il Garante ha fatto ricorso all indebitamento finanziario e ha stipulato alcuni contratti di finanziamento con primari istituti di credito. I contratti di finanziamento a medio/lungo termine, che al 31 dicembre 2014 prevedeva un ammontare residuo di indebitamento pari a Euro ,96 contengono una serie di clausole e impegni, tipici della prassi nazionale e internazionale, in capo al debitore la cui violazione potrebbe far sorgere l obbligo per il Garante di rimborsare anticipatamente le somme erogate, con conseguenti effetti negativi sulla situazione economica, patrimoniale e finanziaria del Garante. Il Garante procede regolarmente alla verifica del rispetto delle suddette clausole ed impegni con cadenza annuale entro la fine del terzo trimestre. All esito dell ultima verifica svolta al 30 settembre 2014 tutte le clausole e gli impegni previsti nei contratti di finanziamento risultavano rispettati. 15

16 2.1.9 Rischi connessi al tasso di interesse Il rischio di tasso è collegato all incertezza indotta dalla fluttuazione dei tassi di interesse che il Garante paga sui contratti di finanziamento in essere. In particolare, un innalzamento dei tassi potrebbe comportare una riduzione dei flussi di cassa disponibili al servizio del debito. Alla data del 31 dicembre 2014 l indebitamento finanziario del Garante era pari a Euro ,14. Alla medesima data, l importo complessivo del debito del Garante a tasso variabile ammonta a circa Euro ,32. Si segnala che alla Data del Documento di Ammissione, il Garante non ha adottato politiche di copertura delle oscillazioni dei tassi di interesse attraverso la sottoscrizione di contratti derivati. Qualora in futuro avvenissero fluttuazioni dei tassi di interesse, queste potrebbero comportare un incremento degli oneri finanziari relativi all indebitamento a tasso variabile che potrebbero avere un impatto negativo sulla situazione economica, finanziaria e patrimoniale dell Emittente e del Garante Rischi connessi al tasso di cambio Il Garante opera in un contesto internazionale, in cui le operazioni commerciali e finanziarie possono essere effettuate in una valuta diversa dall Euro ed è quindi esposto al rischio finanziario derivante dalla variazione dei tassi di cambio. Alla Data del Documento di Ammissione l unica fatturazione in valuta diversa dall Euro è quella della controllata americana. Alla data del 31 dicembre 2014, il fatturato del Garante era pari a Euro 5,107, di cui ,94 in valuta diversa dall Euro. Si segnala che alla Data del Documento di Ammissione, il Garante non ha adottato politiche di copertura delle oscillazioni dei tassi di cambio attraverso la sottoscrizione di contratti derivati Rischio operativo L Emittente e il Garante sono esposti a numerose tipologie di rischio operativo, ossia il rischio di perdite dovute a errori, violazioni, interruzioni, danni causati da processi interni, personale, sistemi ovvero causati da eventi esterni. Tale rischio include quello legato alla commissione di attività fraudolente e altre attività criminali a danno dell Emittente e del Garante. L Emittente e il Garante sono inoltre soggetti al rischio di turbativa delle proprie attività derivante da eventi che sono completamente o parzialmente al di fuori del loro controllo (quali ad esempio, disastri naturali, atti di terrorismo, epidemie e guasti dei trasporti o dei servizi) che potrebbero avere un impatto negativo sulla situazione economica, finanziaria e patrimoniale dell Emittente e del Garante. 16

17 I rischi operativi a cui sono esposti l Emittente e il Garante potrebbero cambiare velocemente e non esiste alcuna garanzia che i processi, i controlli, le procedure e i presidi dell Emittente e del Garante possano rivelarsi idonei e far fronte a tali rischi. Il verificarsi di tali eventi potrebbe avere un impatto negativo sulla situazione economica, finanziaria e patrimoniale dell Emittente e del Garante. Il Decreto Legislativo 231 ha introdotto nell'ordinamento giuridico italiano il regime della responsabilità amministrativa a carico degli enti, per determinati reati commessi nel loro interesse o a loro vantaggio, da parte di soggetti che rivestono posizione di vertice o di persone sottoposte alla direzione o alla vigilanza di questi. Al fine di assicurare la prevenzione dei reati contemplati nel Decreto Legislativo 231, il Garante ha adottato un proprio modello di organizzazione, gestione e controllo. Quest ultimo fa parte di una più ampia politica perseguita dal Garante finalizzata a promuovere la correttezza e trasparenza nella conduzione delle proprie attività e nei rapporti con i terzi. Alla Data del Documento di Ammissione, l Emittente non ha ancora adottato il modello di organizzazione, gestione e controllo rispondente ai requisiti richiesti dal Decreto Legislativo 231. Tale mancata adozione del modello potrebbe esporre l Emittente, al verificarsi dei presupposti previsti dal Decreto Legislativo 231, in materia di responsabilità amministrativa da reato al rischio di incorrere in sanzioni pecuniarie e/o interdittive e conseguenze di carattere reputazionale. L Emittente ha l obiettivo di adottare il modello di organizzazione, gestione e controllo rispondente ai requisiti richiesti dal Decreto Legislativo 231 entro fine Rischi connessi alle perdite su crediti Il rischio di credito è il rischio che un cliente o una delle controparti di uno strumento finanziario causi una perdita finanziaria non adempiendo ad un obbligazione e deriva principalmente dai crediti commerciali, dalle altre attività finanziarie e dalle garanzie, eventualmente, prestate dal Garante. Il fondo svalutazione crediti per l anno 2014 è stato incrementato di Euro ,00 contro l incremento di ,00 relativo all anno 2013 e di Euro ,00 relativo all anno Il dato è pressoché costante negli ultimi tre anni ed è presumibile che rimanga costante anche per l anno I crediti non sono concentrati verso un ristretto numero di clienti; a titolo esemplificativo, la concentrazione maggiore registrata nei confronti di un cliente è pari al 8% dei crediti complessivi per il bilancio chiuso al 31 dicembre I crediti inoltre non presentano concentrazioni particolari in nessuna area geografica mondiale, ad esclusione dell Italia. 17

18 Si segnala, inoltre, che il risultato netto del Garante risultante dal bilancio chiuso al 31 dicembre 2014 è al di sotto delle attese e del risultato risultante dal bilancio chiuso al 31 dicembre 2013 ed è dovuto ad un calo importante dei ricavi (diminuzione del 19%). L incidenza dei crediti commerciali sul fatturato risultante dal bilancio chiuso al 31 dicembre 2014 si è attestata al 101%, in aumento rispetto al valore risultante dal bilancio chiuso al 31 dicembre Il Garante ha l obiettivo per il 2015 di ridurre l incidenza dei propri crediti commerciali sul fatturato e aumentare sia i propri ricavi che il proprio risultato netto (cfr. Capitolo 10 - Informazioni finanziarie riguardanti le attività e le passività, la situazione finanziaria e i profitti e le perdite del Garante). Tuttavia, il mancato verificarsi di tali azioni potrebbe avere un impatto negativo sulla situazione economica, finanziaria e patrimoniale dell Emittente e del Garante. Il Garante tratta abitualmente con clienti noti ed affidabili. È politica del Garante sottoporre i clienti che richiedono condizioni di pagamento dilazionate a procedure di verifica sulla relativa classe di credito. Detta verifica comprende anche valutazioni esterne quando disponibili. Per ciascun cliente vengono stabiliti dei limiti di vendita, rappresentativi della linea di credito massima, oltre la quale è richiesta l approvazione della direzione. I limiti di credito vengono rivisti periodicamente e i clienti che non soddisfano le condizioni di affidabilità creditizia stabiliti dal Garante possono effettuare acquisti solo con pagamento anticipato. Inoltre, il saldo dei crediti viene monitorato a cadenza bimestrale nel corso dell esercizio, allo scopo di minimizzare l esposizione al rischio di perdite. Infine, per quanto riguarda i clienti nuovi e non operanti in Paesi appartenenti all Unione Europea, è generalmente utilizzata, ove possibile, la lettera di credito a garanzia del buon fine degli incassi. Il Garante accantona un fondo svalutazione per perdite di valore che riflette la stima delle perdite sui crediti commerciali e sugli altri crediti, le cui componenti principali sono le svalutazioni individuali di esposizioni significative Rischi connessi alla necessità di liquidità La capacità dell Emittente di far fronte ai pagamenti e di rifinanziare il proprio debito dipende dai propri risultati di esercizio e dalla capacità di generare sufficiente liquidità. Tale circostanza dipende, in parte, dalla congiuntura economica, finanziaria e di mercato, dalle leggi e dai regolamenti di volta in volta applicabili, dalla concorrenza con altri operatori e da altri fattori, molti dei quali al di fuori del controllo dell Emittente nonché dalla capacità dell Emittente di sviluppare una rete commerciale adeguata e dalla capacità del Sistema Teethan di generare ricavi. Il Garante monitora costantemente l andamento delle disponibilità liquide, dei flussi finanziari (consuntivi e preventivi) e delle linee disponibili. Non si può, tuttavia, assicurare che le attività dell Emittente o del Garante produrranno flussi di cassa sufficienti o che i finanziamenti saranno disponibili in un ammontare tale da permettere allo stesso di far fronte ai propri debiti, incluse le Obbligazioni, alla rispettiva scadenza o di finanziare ulteriori esigenze di liquidità. 18

19 Ove i futuri flussi di cassa dell Emittente fossero insufficienti ad adempiere alle proprie obbligazioni o a soddisfare le esigenze di liquidità, l Emittente o il Garante potrebbero essere costretti a dismettere alcune attività non principali oppure ottenere finanziamenti aggiuntivi di debito o di capitale di rischio, o ristrutturare o rifinanziare il proprio debito in tutto o in parte, incluse le Obbligazioni, entro o prima della scadenza. Il verificarsi di tali eventi potrebbe avere un impatto negativo sulla situazione economica, finanziaria e patrimoniale dell Emittente e del Garante Rischi connessi all inadeguatezza delle coperture assicurative L Emittente si è dotato di polizze assicurative stipulate con primari istituti assicurativi a copertura dei potenziali danni che le strutture e i macchinari possano subire. La stima del valore delle immobilizzazioni da assicurare, con particolare riferimento alle attrezzature, avverrà con cadenza annua, affinché il valore dei cespiti sia sempre aggiornato. Ciononostante, il verificarsi di un sinistro che causi danni per un importo superiore alla copertura o, che non rientri nelle ipotesi coperte dalle polizze assicurative, potrebbe avere un impatto negativo sulla situazione economica, finanziaria e patrimoniale dell Emittente. 2.2 RISCHI CONNESSI AL SETTORE IN CUI L EMITTENTE E IL GARANTE OPE- RANO Rischi connessi all aumento del costo delle materie prime Il Sistema Teethan è un prodotto costituito da parti elettroniche. I costi delle materie prime del comparto elettronico potrebbero essere incrementati dall andamento del cambio euro/dollaro poiché il prezzo delle parti elettroniche è solitamente legato al prezzo del dollaro. Pertanto, la volatilità del cambio euro/dollaro potrebbe in futuro comportare un aumento significativo del costo di produzione del Sistema Teethan con possibili impatti negativi sulla situazione economica, finanziaria e patrimoniale dell Emittente Rischi connessi alla tutela dei diritti della proprietà intellettuale In alcuni paesi in cui l Emittente si trova o intende operare non sussiste una specifica normativa a tutela della proprietà intellettuale e, pertanto, operatori concorrenti potrebbero replicare i brevetti e le tecnologie prodotti e applicati dall Emittente e dal Garante. Laddove ciò si verifichi, l Emittente o il Garante potrebbero in futuro vedere ridotte la proprie capacità di operare e/o penetrare in detti mercati con effetti negativi sull attività e sulla situazione economica, patrimoniale e finanziaria dell Emittente o del Garante. 19

20 2.2.3 Rischi connessi all evoluzione normativa sulla tutela ambientale Le attività dell Emittente e del Garante sono soggette alla normativa in materia ambientale. Sebbene l Emittente e il Garante adottino le necessarie misure al fine di conformarsi ai provvedimenti di legge e regolamentari applicabili in materia ambientale, non può comunque escludersi che in futuro l Emittente o il Garante possano essere chiamati a sostenere costi o investimenti significativi o possano essere assoggettati a responsabilità di natura ambientale in relazione alle attività svolte per eventuali inosservanze a taluna di tali disposizioni e/o in ragione di ogni eventuale modifica normativa che si traduca in vincoli più stringenti, con un possibile impatto negativo sulla situazione economica, finanziaria e patrimoniale dell Emittente e del Garante Rischi connessi alla concorrenza nei settori in cui operano l Emittente e il Garante L Emittente e il Garante operano in settori altamente competitivi. La concorrenza con altre società e l eventuale incapacità dell Emittente o del Garante di sviluppare e realizzare nuovi prodotti sempre più innovativi e competitivi potrebbero in futuro far diminuire i ricavi dell Emittente o del Garante, con un conseguente impatto negativo sulla situazione economica, finanziaria e patrimoniale dell Emittente e del Garante Rischi connessi all operatività e alle strategie di crescita all estero del Garante Al 31 dicembre 2014, i ricavi del Garante realizzati in mercati esteri hanno rappresentato circa il 64% dei ricavi complessivi, e tale percentuale è in linea con il Coerentemente con il proprio piano strategico, il Garante intende realizzare ulteriori investimenti in attività all estero consolidando l espansione in Nord America e la penetrazione nei mercati del Medio Oriente e Far East Asiatico. Le attività del Garante all estero sono soggette a rischi paese, tra i quali eventuali mutamenti delle politiche di governo, modifiche legislative e regolamentari, mutamenti di mercato, introduzione di restrizioni di varia natura, monetarie o sulle movimentazioni di capitali, crisi economica, espropri di beni da parte dello stato, assenza, scadenza o mancato rinnovo di trattati o accordi con le autorità fiscali nonché instabilità politica, sociale ed economica. Il verificarsi di uno dei suddetti eventi può avere impatto sulle attività e sui risultati operativi del Garante, con un possibile impatto sostanziale negativo sulla propria situazione economica, finanziaria e patrimoniale. 20

21 2.2.6 Rischi connessi a interruzioni delle attività lavorative da parte dei dipendenti dell Emittente e del Garante L Emittente e il Garante sono esposti al rischio di dover fronteggiare temporanee e occasionali interruzioni delle attività svolte presso i propri locali/uffici a seguito di scioperi o di altre forme di sospensione del lavoro da parte dei dipendenti dell Emittente o del Garante. Tali interruzioni potrebbero anche interessare parte significativa o tutte le attività dell Emittente o del Garante, con un conseguente impatto sostanziale negativo sulla situazione economica, finanziaria e patrimoniale dell Emittente e del Garante Rischi legati all innovazione tecnologica Il Garante è dotato di un centro di sviluppo che rappresenta un vantaggio competitivo per l Emittente e per il Garante. Il mantenimento degli elevati standard tecnologici e qualitativi adottati dall Emittente e dal Garante dipende dalla capacità degli stessi di saper innovare ed essere al passo coi tempi rispetto alle nuove tecnologie. Tuttavia, l Emittente o il Garante potrebbero non essere in grado di assicurare l adozione di tali standard tecnologici e qualitativi a causa, in particolare, della spinta competitiva subita, con un conseguente impatto negativo sulla situazione economica, finanziaria e patrimoniale dell Emittente e del Garante. 2.3 FATTORI DI RISCHIO RELATIVI ALLE OBBLIGAZIONI Rischio di credito per i sottoscrittori/investitori Investendo nelle Obbligazioni, l investitore diventa un finanziatore dell Emittente e acquisisce il diritto a percepire interessi come indicato nel Regolamento delle Obbligazioni, nonché al rimborso del capitale. Pertanto, nel caso in cui l Emittente ed il Garante non siano in grado di onorare i propri obblighi relativi a tali pagamenti e/o al rimborso del capitale, tale diritto potrebbe essere pregiudicato Rischi relativi alla vendita delle Obbligazioni prima della scadenza Nel caso in cui l investitore vendesse le Obbligazioni prima della loro scadenza naturale, il prezzo di vendita sarà influenzato da diversi elementi tra cui: variazioni dei tassi di interesse di mercato (si veda nel prosieguo il Rischio relativo al tasso di interesse ); 21

22 caratteristiche ovvero, a seconda dei casi, assenza del mercato in cui le Obbligazioni verranno negoziate (si veda nel prosieguo il Rischio di liquidità ). Infine, sul prezzo delle Obbligazioni possono influire molti fattori, la maggior parte dei quali al di fuori del controllo dell Emittente, inclusi, tra gli altri, i seguenti: eventi economici, finanziari, normativi, politici, terroristici o di altra natura che esercitino un influenza sui mercati dei capitali, i tassi d interesse sul mercato, la durata residua delle Obbligazioni fino a scadenza. Tali elementi possono determinare una riduzione del prezzo di mercato delle Obbligazioni anche al di sotto del Valore Nominale delle stesse. Ne deriva che, nel caso in cui l investitore vendesse le Obbligazioni prima della scadenza, potrebbe anche subire una rilevante perdita dell importo investito. Inoltre, i suddetti fattori sono correlati tra loro in modo complesso ed è possibile che i loro effetti si controbilancino ed enfatizzino reciprocamente. Per contro, tali elementi non influenzano l ammontare del rimborso che rimane almeno pari al 100% del Valore Nominale delle Obbligazioni. A) Rischio relativo al tasso di interesse Il valore di mercato degli strumenti finanziari a tasso fisso potrebbe diminuire durante la vita degli strumenti finanziari a causa dell andamento dei tassi di mercato. In genere, a fronte di un aumento dei tassi d interesse, ci si attende la riduzione del prezzo di mercato delle obbligazioni a tasso fisso; mentre, a fronte di una contrazione dei tassi d interesse, ci si attende un rialzo del prezzo di mercato delle obbligazioni a tasso fisso. Fluttuazioni dei tassi di interesse sui mercati finanziari si ripercuotono sui prezzi e quindi sui rendimenti delle Obbligazioni a tasso fisso, in modo tanto più accentuato quanto più lunga è la loro vita residua. Conseguentemente, qualora gli investitori decidessero di vendere le Obbligazioni prima della scadenza, il valore di mercato potrebbe risultare inferiore anche in maniera significativa al prezzo di sottoscrizione delle Obbligazioni. Il ricavo di tale vendita potrebbe quindi essere inferiore (anche in maniera significativa) all importo inizialmente investito o il rendimento effettivo dell investimento potrebbe risultare anche significativamente inferiore a quello attribuito alle Obbligazioni al momento della sottoscrizione, ipotizzando di mantenere l investimento fino a scadenza. B) Rischio di liquidità Il rischio di liquidità consiste nella circostanza che gli Obbligazionisti potrebbero avere difficoltà a procedere ad un disinvestimento delle proprie Obbligazioni e potrebbero dover accettare un prezzo inferiore a quello atteso (in relazione alle condizioni di mercato e alle caratteristiche delle Obbligazioni), anche inferiore all ammontare originariamente investito, ovvero trovarsi nell impossibilità di procedere ad un disinvestimento delle proprie Obbligazioni, indipendentemente dall Emittente, dal Garante e dall ammontare delle Obbligazioni, in considerazione del fatto che le eventuali proposte di vendita dell Obbligazionista potrebbero non trovare una tempestiva ed adeguata contropartita. 22

23 Non vi è infatti alcuna garanzia che vi siano soggetti interessati, ivi inclusi l Emittente o il Garante, ad acquistare le Obbligazioni, ovvero ad acquistarle nel momento e alle condizioni attesi dall Obbligazionista. Pertanto l Obbligazionista, nell elaborare la propria strategia finanziaria, deve assicurarsi che la durata delle Obbligazioni sia in linea con le proprie future esigenze di liquidità, in quanto potrebbe avere difficoltà a procedere alla liquidazione del proprio investimento prima della scadenza delle Obbligazioni. L Emittente ha presentato domanda di ammissione alla negoziazione delle Obbligazioni presso l ExtraMOT PRO. Le Obbligazioni non saranno assistite da un operatore specialista (come definito nel Regolamento dell ExtraMOT). Pertanto, l investitore che intenda disinvestire le Obbligazioni prima della Data di Scadenza potrebbe incontrare difficoltà nel trovare una controparte e quindi nel liquidare l investimento, con il conseguente rischio di ottenere un importo inferiore a quello investito Rischio connesso al regime fiscale Tutti gli oneri fiscali, presenti o futuri, previsti da norme italiane o straniere, che si applicano alle Obbligazioni e/o ai relativi interessi, ai premi e ad altri frutti sono a esclusivo carico dell investitore. L Emittente non effettuerà alcun pagamento di importi aggiuntivi e non applicherà il gross-up relativamente a qualsiasi imposta cui qualsiasi pagamento relativo alle Obbligazioni (incluso il pagamento del Valore Nominale) dovesse essere assoggettato Rischio relativo al potere dell assemblea degli Obbligazionisti di deliberare il rimborso sotto la pari Le Obbligazioni sono strumenti di investimento del risparmio a medio-lungo termine con rimborso del 100% del Valore Nominale. Tuttavia, l assemblea degli Obbligazionisti, nel rispetto della vigente normativa applicabile e delle maggioranze ivi previste, ha il potere, tra l altro, di deliberare la riduzione o l annullamento del valore dell ammontare del rimborso Rischio connesso al rimborso anticipato ad opzione dell Emittente In caso di rimborso anticipato ad opzione dell Emittente, l investitore potrebbe vedere disattese le proprie aspettative in termini di rendimento in quanto il rendimento atteso al momento della sottoscrizione, calcolato o ipotizzato sulla base della durata originaria delle Obbligazioni, potrebbe subire delle variazioni in diminuzione. La presenza di una clausola di rimborso anticipato delle Obbligazioni nel Regolamento delle Obbligazioni, può incidere negativamente anche sul valore di mercato delle Obbligazioni stesse. In simili circostanze, l investitore potrebbe non essere in grado di reinvestire i proventi del rimborso ottenendo un tasso d interesse effettivo pari al tasso d interesse applicato alle Obbligazioni rimborsate. 23

24 I potenziali investitori dovranno valutare il rischio di reinvestimento alla luce delle alternative d investimento disponibili in quel momento sul mercato Rischi inerenti alle restrizioni sulla prestazione delle garanzie reali e sull assunzione di debito da parte dell Emittente e del Garante Il Regolamento delle Obbligazioni non contiene restrizioni all ammontare di debito ulteriore rispetto alle Obbligazioni che l Emittente e il Garante possono assumere. In caso di insolvenza dell Emittente o del Garante o assoggettamento degli stessi a qualsivoglia procedura fallimentare o concorsuale, le Obbligazioni o la Garanzia (a seconda del caso) saranno trattate pari passu con le eventuali altre obbligazioni che l Emittente o il Garante (a seconda del caso) possano assumere in futuro. Inoltre, le Obbligazioni non sono assistite da garanzie reali e, nonostante il Regolamento delle Obbligazioni preveda restrizioni circa la prestazione di garanzie reali da parte dell Emittente, dette restrizioni si applicano solamente alle garanzie reali prestate per certe tipologie di debito e trovano diverse eccezioni (descritte all Articolo 14 del Regolamento delle Obbligazioni). Ove venga prestata una garanzia reale rientrante nelle suddette eccezioni, in caso di insolvenza dell Emittente o assoggettamento dello stesso a qualsivoglia procedura fallimentare o concorsuale, i debitori garantiti avranno un diritto di prelazione rispetto agli Obbligazionisti e agli altri debitori non garantiti. La previsione nel Regolamento delle Obbligazioni di restrizioni alla prestazione di garanzie reali da parte dell Emittente possono limitare la capacità dello stesso di finanziare le proprie attività future, le proprie esigenze di liquidità, la propria capacità di rifinanziare il proprio indebitamento (incluse le Obbligazioni) e di perseguire nuove opportunità di business, con un conseguente impatto sostanziale negativo sulla situazione economica, finanziaria e patrimoniale dell Emittente Rischi connessi alla modifica dei tempi e delle condizioni delle Obbligazioni senza il consenso degli Obbligazionisti Il Codice Civile contiene disposizioni normative, applicabili anche alle Obbligazioni, che disciplinano la deliberazione, da parte dell assemblea degli Obbligazionisti, su argomenti di interesse di questi e che condizionano l assunzione delle delibere al consenso di determinate maggioranze. Se validamente adottate, tali modifiche sono vincolanti anche per gli Obbligazionisti assenti, dissenzienti o astenuti. 24

25 3. INFORMAZIONI RELATIVE ALL EMITTENTE 3.1 Denominazione legale e commerciale dell Emittente La denominazione legale e commerciale dell Emittente è Teethan S.p.A., società per azioni con socio unico. Il marchio Teethan è stato depositato con domanda di registrazione comunitaria numero il 10 dicembre 2014 da parte di BTS. 3.2 Luogo di registrazione dell Emittente e suo numero di registrazione L Emittente ha sede legale in Garbagnate Milanese (MI), 20024, Via Forlanini 40, ed è iscritta presso l Ufficio del Registro delle Imprese di Milano, codice fiscale e partita IVA e numero REA MI Data di costituzione e durata dell Emittente Teethan S.p.A. è stata costituita da BTS il 29 gennaio 2015 in forma di società a responsabilità limitata e successivamente trasformata in società per azioni in data 24 marzo La durata della società è stata stabilità fino al 31 dicembre Domicilio e forma giuridica dell Emittente, legislazione ai sensi della quale l Emittente opera, paese di costituzione, indirizzo e numero di telefono della sede sociale Teethan S.p.A., società per azioni con socio unico di diritto italiano con sede legale in Garbagnate Milanese (MI), 20024, Via Forlanini 40, telefono , fax Descrizione dell Emittente Teethan S.p.A. è la società costituita il 29 gennaio 2015 da BTS, al fine di proseguire lo sviluppo, iniziato da BTS, di tecnologie ed applicazioni in ambito odontoiatrico, cui in data 24 marzo 2015 BTS ha conferito il Ramo d Azienda costituito principalmente dal Sistema Teethan, naturale evoluzione del prodotto TMJOINT, è il risultato di un programma di ricerca e sviluppo pluriennale di un originale ed innovativo sistema proponibile agli operatori del settore dentale, atto a migliorare significativamente la diagnosi e la terapia della mal occlusione dentale attraverso il supporto di misurazioni oggettive e di dati quantitativi non ottenibili con le metodiche tradizionali. In particolare, l Emittente ha per oggetto le seguenti attività: a) produzione e commercializzazione di dispositivi e sistemi hardware, firmware, software particolarmente orientati alla strumentazione biomedica per il settore odontoiatrico per valutazione fun- 25

26 zionale, diagnosi, terapia e riabilitazione, nonché studio e ricerche dirette ed indirette rivolte alla progettazione ed allo sviluppo di tali dispositivi e sistemi; b) studio, ricerche dirette e indirette alla progettazione nonché sviluppo e commercializzazione di pacchetti software particolarmente finalizzati all informatica medica nel settore odontoiatrico; c) studi, ricerche dirette e indirette alla progettazione nonché allo sviluppo di sensori e di dispositivi avanzati per la rilevazione, la misura, la trasmissione, l elaborazione, la memorizzazione di segnali fisici e dati inclusi e relativa alla commercializzazione; d) l erogazione di servizi di assistenza, formazione e manutenzione relativi a tutti i prodotti elencati alla precedenti lettere a), b) e c); e) il noleggio e la locazione operativa delle apparecchiature elencate alle precedenti lettere a), b) e c) Principali tecnologie dell Emittente Il principale prodotto dell Emittente è rappresentato dal Sistema Teethan, che incorpora la Sonda Wireless. Il Sistema Teethan è in grado di fornire a dentisti e odontoiatri un sistema innovativo di valutazione oggettiva dello stato occlusale dei propri pazienti. La Sonda Wireless, che rappresenta il componente principale del Sistema Teethan, costituisce l evoluzione di tecnologie sviluppate e già commercializzate da BTS, quali quelle incorporate nel sistema TMJOINT, che fornisce una serie di informazioni sull attività dei muscoli masticatori. La sonda elettromiografica è una delle tecnologie principali sviluppate da BTS, dapprima sviluppata con sistema a fili (negli anni 90), poi resa senza fili (a partire dal 2005) ed oggi utilizzata per il Sistema Teethan nella sua evoluzione di quarta generazione. Trattasi quindi di una tecnologia innovativa per il settore dentale ma consolidata in altri mercati quali quello della fisioterapia e della riabilitazione. La sonda utilizzata per Teethan è oggetto di brevetto italiano numero concesso in data 22 Maggio 2015 e titolo: Sonda wireless per elettromiografia odontoiatrica ; in data 7 agosto 2014, è stata depositata richiesta di brevetto statunitense con il numero US A1 e titolo: Wireless probe for dental electromyography e, in data 6 febbraio 2014, è stata depositata domanda di brevetto tedesco con il numero A e titolo Wireless probe for dental electromyopraphy. Mentre il software di analisi di TMJOINT non è ottimizzato all uso in uno studio dentistico, il software del Sistema Teethan è studiato per rispondere in maniera mirata alle esigenze dei suoi utilizzatori, grazie anche alla collaborazione degli odontoiatri che utilizzavano TMJOINT e a ricerche di mercato compiute da BTS sia in Italia che all estero che hanno permesso di comprendere le reali esigenze del mercato potenziale. 26

27 Il Sistema Teethan, infatti, utilizza un software intuitivo, che non necessita di formazione dedicata. Il Sistema Teethan consta di 4 sonde elettromiografiche, un ricevitore USB e di un carica-batterie per le sonde. Il sistema è dotato di un software di ricezione del segnale delle sonde e di elaborazione automatica dei dati raccolti, fornendo al dentista un report di facile lettura e interpretazione, senza dover eseguire alcuna procedura manuale. La produzione dei componenti è totalmente esternalizzata mentre l azienda esegue il collaudo del Sistema ed il packaging finale. L analisi dell occlusione dentale viene utilizzata in diversi settori: gnatologia, ortodonzia, implantologia, odontoiatria sportiva. In ogni caso, in tutte quelle situazioni in cui il dentista modifichi la morfologia dei denti è necessario valutare se e come tali modifiche abbiano alterato l aspetto funzionale dell occlusione. Senza questa verifica, possibile grazie al Sistema Teethan, combinata ad eventuali correzioni, si potrebbero scatenare delle patologie molto comuni quali cefalee, cervicalgie, bruxismo, problemi posturali ed altre. Il Sistema Teethan è stato presentato ufficialmente al mercato il 28 aprile Qualsiasi fatto recente verificatosi nella vita dell Emittente sostanzialmente rilevante per la valutazione della sua solvibilità In data 24 marzo 2015, l Emittente ha deliberato di aumentare il proprio capitale sociale riservato a BTS da liberarsi attraverso conferimento in natura. In pari data BTS ha sottoscritto interamente l aumento di capitale sociale dell Emittente conferendo il Ramo d Azienda. Il valore patrimoniale netto del Ramo d Azienda è stato stimato in Euro ,00 secondo una relazione di stima redatta ai sensi dell articolo 2465 del Codice Civile, asseverata il 10 marzo Alla Data del Documento di Ammissione l Emittente non dispone del capitale circolante sufficiente per sostenere i costi connessi alle proprie attività e, pertanto, le attività sono quasi interamente esternalizzate a BTS. 27

28 4. STRUTTURA ORGANIZZATIVA DELL EMITTENTE 4.1 Organi Sociali e struttura organizzativa Il diagramma che segue illustra la struttura organizzativa del gruppo cui l Emittente fa parte alla Data del Documento di Ammissione: Ai sensi dell articolo 11 dello statuto, l Emittente è amministrato da un Amministratore Unico. Alla Data del Documento di Ammissione, tale incarico è ricoperto dall Ing. Luca Minesso nominato in data 29 gennaio 2015 che rimarrà in carica fino alla sua revoca. NOME E COGNOME CARICA LUOGO E DATA DI NASCITA Luca Minesso Amministratore Unico Seregno, 20 ottobre 1969 Alla Data del Documento di Ammissione, il Collegio Sindacale dell Emittente è composto da tre membri effettivi e da due supplenti, nominati dall Assemblea in data 24 marzo 2015, e rimarrà in carica fino alla sua revoca. I membri del Collegio Sindacale sono indicati nella tabella che segue. NOME E COGNOME CARICA LUOGO E DATA DI NASCITA Salvatore Randazzo Presidente Paternò (CT), 03 settembre 1952 Giacomo Previtali Sindaco effettivo Bergamo, 21 settembre 1984 Francesco Nessi Sindaco effettivo Como, 29 gennaio 1956 Giancarlo Roda Sindaco supplente Erba (CO), 15 maggio 1958 Roberto Cutrupi Sindaco supplente Cantù (CO), 16 novembre

29 L Emittente ha provveduto a nominare Kreston GV Italy Audit S.r.l. come società di revisione in data 26 maggio Di seguito si riporta la struttura organizzativa dell Emittente: Amministratore Unico Luca Minesso Amministrazione (outsourcing BTS) Sales Marketing & Comunicazione (outsourcing) Reserach & Development (outsourcing BTS) Production & Logistics (outsourcing BTS) Alla direzione Sales riportano capi area cui a loro volta riportano gli agenti plurimandatari, che costituiscono la rete di vendita dell Emittente. In particolare, alla Data del Documento di Ammissione, l Emittente conta 13 agenti plurimandatari che garantiscono una copertura parziale delle aree di Lombardia, Piemonte, Triveneto ed Emilia Romagna. Nel giugno 2015, l Emittente ha siglato un accordo con primaria azienda del settore odontoiatrico per la distribuzione capillare in tutte le altre aree del mercato nazionale. 4.2 Conflitti di interessi dell Amministratore Unico e dei componenti il Collegio Sindacale Alla Data del Documento di Ammissione, per quanto a conoscenza dell Emittente, né l Amministratore Unico né alcun membro del Collegio Sindacale dell Emittente è portatore di interessi privati in conflitto con i propri obblighi derivanti dalla carica ricoperta in Teethan S.p.A. Fermo restando quanto precede, a meri fini di completezza, si segnala che: 29

30 - Luca Minesso riveste contemporaneamente la carica di Amministratore Unico dell Emittente e membro del Consiglio di Amministrazione del Garante; - Giancarlo Roda e Roberto Cutrupi rivestono contemporaneamente la carica di sindaco supplente sia dell Emittente che del Garante; - Andrea Pietro Cioffi ha in essere un contratto di consulenza con l Emittente e sarà, per una parte minoritaria, iniziale sottoscrittore del Prestito Obbligazionario. 30

31 5. PRINCIPALI AZIONISTI DELL EMITTENTE 5.1 Soggetto che esercita il controllo sull Emittente Il socio unico BTS S.p.A. è proprietaria di azioni ordinarie del valore nominale di Euro 1,00, pari al 100% del capitale sociale dell Emittente. In data 24 marzo 2015, l Emittente ha deliberato la trasformazione da società a responsabilità limitata a società per azioni con conseguente aumento di capitale di Euro ,000 portando il capitale sociale da Euro a Euro , Accordi, noti all Emittente, dalla cui attuazione possa scaturire una variazione dell assetto di controllo dell Emittente successivamente alla pubblicazione del Documento di Ammissione Alla Data del Documento di Ammissione, non sono presenti accordi, noti all Emittente, dalla cui attuazione possa scaturire, a una data successiva, una variazione dell assetto di controllo dell Emittente. 31

32 6. INFORMAZIONI FINANZIARIE RIGUARDANTI LE ATTIVITÀ E LE PASSIVITÀ, LA SITUAZIONE FINANZIARIA E I PROFITTI E LE PERDITE DELL EMITTENTE Per quanto riguarda le informazioni finanziarie relative all Emittente, si rinvia al bilancio chiuso al 28 febbraio 2015 di cui all Allegato 1 al Documento di Ammissione Tuttavia, alla Data del Documento di Ammissione non sono disponibili informazioni economicopatrimoniali dell Emittente che tengono conto del Ramo d Azienda e gli Asset conferiti non hanno mai operato autonomamente nell ambito di BTS e non hanno mai costituito un settore operativo ai sensi dell IFRS 8. Pertanto, non è possibile predisporre un bilancio carve-out relativo agli Asset conferiti nell Emittente poiché un tale documento non sarebbe rappresentativo per gli investitori della situazione patrimoniale, finanziaria ed economica storica dell Emittente. 32

33 7. INFORMAZIONI RELATIVE AL GARANTE 7.1 Denominazione legale e commerciale del Garante La denominazione legale e commerciale del Garante è BTS S.p.A. 7.2 Luogo di registrazione della Garante e suo numero di registrazione Il Garante ha sede legale in Garbagnate Milanese (MI), 20024, Via Forlanini 40, ed è iscritta presso l Ufficio del Registro delle Imprese di Milano, codice fiscale e partita IVA e numero REA MI Data di costituzione e durata del Garante Il Garante è stato costituito il 13 aprile La durata della società è stata stabilità fino al 31 dicembre Domicilio e forma giuridica del Garante, legislazione ai sensi della quale il Garante opera, paese di costituzione, indirizzo e numero di telefono della sede sociale BTS S.p.A., società per azioni di diritto italiano con sede legale in Garbagnate Milanese (MI), 20024, Via Forlanini 40, telefono , fax Descrizione del Garante Il Garante ha per oggetto le seguenti attività: a) Studio, ricerche dirette alla progettazione nonché alla produzione e commercializzazione di dispositivi e sistemi hardware, firmware, software particolarmente orientati alla strumentazione biomedica per valutazione funzionale, diagnosi, terapia, riabilitazione e inserimento dei disabili b) Studio, ricerche dirette alla progettazione nonché alla produzione e commercializzazione di pacchetti software particolarmente finalizzati all informatica medica e alla gestione di strutture sanitarie; c) Studi, ricerche dirette alla progettazione nonché sviluppo di sensori e di dispositivi avanzati multimedia per la rilevazione, la trasmissione, l elaborazione, la memorizzazione di segnali fisici e dati inclusi, sistemi di computer vision particolarmente orientati alla robotica, al controllo di processo e all automazione industriale; d) L erogazione di servizi di assistenza, formazione e manutenzione relativi a tutti i prodotti elencati alla precedenti lettere a), b), c); e) Il noleggio delle apparecchiature elencate alla precedenti lettere a), b), c). L azienda è certificata ISO-9001 e EN come produttore di apparecchiature medicali per cui tutti 33

34 i processi aziendali, ideazione del prodotto, progettazione, sviluppo e produzione sono sottoposti ad un controllo continuo per assicurare la qualità richiesta per le apparecchiature elettromedicali. BTS ha il proprio centro di Ricerca e Sviluppo a Padova, in via della Croce Rossa 11. Questo centro ha anche il compito di eseguire l assemblaggio finale di alcuni semilavorati e di svolgere l attività di configurazione e il collaudo finali (attività centralizzate data la loro rilevanza strategica). A Garbagnate Milanese hanno invece sede il dipartimento commerciale, il servizio clienti e l amministrazione. La produzione viene quasi completamente esternalizzata a terzisti di fiducia in Veneto, Emilia Romagna e Lombardia. L azienda sviluppa soluzioni complete per l analisi multifattoriale del movimento. I tre settori principali che utilizzano i prodotti e i sistemi BTS sono: 1) Health Care Ospedali e case di cura, centri riabilitativi e cliniche specializzate utilizzano i sistemi di analisi del movimento BTS per valutare le disfunzioni del movimento e stabilire le migliori cure. I sistemi BTS permettono di ottenere una dettagliata analisi quantitativa dei parametri biomeccanici e neuromuscolari del paziente. BTS offre soluzioni complete per l intero processo riabilitativo, che comprendono sia i sistemi per la valutazione funzionale che per le terapie: robot per la riabilitazione del paziente allettato, sistemi di realtà virtuale che stimolano la partecipazione attiva del paziente, misurandone costantemente i progressi. 2) Sport I sistemi BTS sono impiegati da professionisti del mondo dello sport per migliorare le prestazioni degli atleti di qualsiasi livello. Si tratta di sistemi di realtà aumentata, sincromiografia wireless, piattaforme di forza e sistemi optoelettronici, tra loro sincronizzati, forniscono un analisi multifattoriale accurata di qualsiasi gesto atletico. Grazie all uso di queste tecnologie è possibile definire nuove tecniche di allenamento, ridurre le probabilità di infortuni, identificare il miglior percorso riabilitativo. 3) Research & Development Prestigiosi istituti scientifici e universitari utilizzano i sistemi BTS per compiere ricerche nei campi della Biomeccanica, Biometria, Diagnostica e Scienze Motorie. La tecnologia BTS è stata impiegata nei più importanti programmi spaziali con installazioni su stazioni spaziali e oggi impiegate nei programmi di volo parabolico. Negli anni sono state condotte ricerche sull uomo, al fine di ottenere protocolli clinici diventati patrimonio della divisione medicale dell azienda, ricerche su animali nell ambito delle neuroscienze, e ricerche industriali nell ambito dell ergonomia e dell interazione macchine-uomo. 34

35 Di seguito un grafico che illustra la ripartizione dei ricavi di BTS per ognuno dei tre settori descritti sopra (dati al 31 dicembre 2014). 5.88% 42.16% 51.96% Health Care Research & Development Sport Inoltre, data l importanza del mercato americano, BTS ha costituito in data 3 gennaio 2013 BTS Bioengineering Corporation con sede nello stato di New York (USA) e controllata al 100% da BTS. Nel mese di marzo 2013, BTS Bioengineering Corporation è stata capitalizzata con apporto di mezzi finanziari pari a Dollari Statunitensi , Attività e prodotti del Garante Alla Data del Documento di Ammissione l attività del Garante risulta essere ripartita secondo le seguenti linee di business. a) Cinematica La cinematica è quel ramo della meccanica che si occupa di descrivere quantitativamente il moto dei corpi, indipendentemente dalle cause del moto stesso. All interno di questa linea di business, BTS è in grado di offrire i seguenti prodotti: - BTS G-WALK: strumento di analisi per lo studio delle patologie che coinvolgono il sistema motorio, il cammino e la stabilità posturale. - BTS G-SPORT: ausilio per i medici e i preparatori sportivi per monitorare le condizioni dell atleta quantificando le caratteristiche fisiche e biomeccaniche di quest ultimo. - BTS SMART-DX: sistemi optoelettronici ad alta precisione che stabiliscono nuovi standard di riferimento per la motion analysis avanzata. - BTS POSEIDON: sistema progettato per l analisi della postura e del movimento in ambito clinico, direttamente nella palestra di riabilitazione. 35

36 - BTS NIRVANA: sistema terapeutico che facilita la riabilitazione di pazienti affetti da patologie neuromotorie attraverso il totale coinvolgimento sensoriale. - BTS OEP SYSTEM: nuova frontiera nella pletismografia per la misurazione della ventilazione polmonare e lo studio della meccanica respiratoria. b) Elettromiografia Il termine elettromiografia indica metodiche neurofisiologiche che vengono utilizzate per studiare il sistema nervoso periferico dal punto di vista funzionale. All interno di questa linea di business, BTS è in grado di offrire i seguenti prodotti: - BTS FREEEMG: elettromiografo wireless per l analisi dinamica dell attività muscolare. - BTS FREEWALK: è un sistema per la valutazione funzionale del cammino che fornisce dati oggettivi e quantitativi relativi all attività muscolare e ai parametri cinematici. c) Analisi delle forze All interno di questa linea di business, BTS è in grado di offrire i seguenti prodotti: - BTS P-6000 e BTS INFINI-T: pavimento modulare digitale per l analisi delle forze nel cammino, nel salto e nella corsa. - BTS P-WALK: sistema modulare costituito da pedane che permettono di valutare le pressioni plantari in fase statica e dinamica. d) Analisi Multifattoriale All interno di questa linea di business, BTS è in grado di offrire i seguenti prodotti: - BTS GAITLAB: strumento che fornisce al medico informazioni quantitative che permettono di evidenziare e analizzare problemi di postura e deambulazione, anomalie di carico e insufficienze muscolari. - BTS SPORTLAB: sistema utilizzato da medici e preparatori sportivi che permette di valutare la situazione muscolo-scheletrica e le strategie motorie dell atleta per prevenire infortuni e aumentare le sue performance. e) Ausili Riabilitativi All interno di questa linea di business, BTS è in grado di offrire il seguente prodotto: 36

37 BTS ANYMOV: Letto ospedaliero robotico utilizzato per pazienti colpiti da ictus o da lesioni cerebrali. Il seguente grafico illustra la ripartizione dei ricavi per area di attività (dati al 31 dicembre 2014) % 7.84% 27.45% 19.61% Cinematica Elettromiografia Analisi delle forze Analisi Multifunzionale Ausili Riabilitativi 5.88% Prodotti per area geografica BTS opera nelle seguenti aree geografiche: - Mercato italiano che contribuisce ai ricavi per circa 1,8 milioni di euro (35,71% dei ricavi totali 2014); - Mercato estero che contribuisce ai ricavi per circa 3,3 milioni di euro (64,29% dei ricavi totali 2014). Il 17% circa dei ricavi deriva da operazioni infragruppo tra BTS e le sue controllate (0,866 milioni di euro). Il mercato estero si suddivide così come mostrato nella tabella sottostante. USA 16.97% GIAPPONE 6.98% KOREA 5.15% BRASILE 4.04% POLONIA 3.84% CINA 3.77% REGNO UNITO 3.44% 37

38 7.7 Qualsiasi fatto recente verificatosi nella vita del Garante sostanzialmente rilevante per la valutazione della sua solvibilità. Non si sono verificati fatti recenti nella vita del Garante sostanzialmente rilevanti per la valutazione della propria solvibilità. 38

39 8. STRUTTURA ORGANIZZATIVA DEL GARANTE 8.1 Organi Sociali e struttura organizzativa BTS S.p.A. è stata fondata nel 1986 come spin-off del Centro di Bioingegneria della Fondazione Don Gnocchi di Milano e il Politecnico di Milano con l obiettivo di sviluppare e portare sul mercato una tecnologia di analisi del movimento innovativa e di diventare un punto di riferimento industriale per le soluzioni di analisi del movimento nel mondo clinico. Nel 1999, la società viene acquisita da TC Sistema S.p.A., un gruppo operante nel settore dell Information Technology il cui azionista di riferimento era l Ing. Pietro A. Cioffi. Sotto il controllo del nuovo azionista, BTS si è evoluta ed ha cominciato a sviluppare dispositivi medici per la diagnostica clinica di routine, ottenendo ottimi risultati nell ambito degli ospedali specializzati in riabilitazione neurologica, ortopedia, centri di riabilitazione neuromuscolare e importanti organizzazioni di medicina dello sport e centri di ricerca. Nel 2002, TC Sistema S.p.A. acquisisce emotion S.r.l., uno spin-off dell Università di Padova anch essa specializzata in analisi del movimento e nelle tecnologie di visione computazionale. Il know how e le competenze relative l utilizzo dell analisi del movimento in clinica del centro di Bioingegneria del Politecnico di Milano e dalla Fondazione Don Gnocchi, unite alle competenze tecnologiche del Laboratorio di Visione Artificiale dell Università di Padova, hanno portato a sviluppare nel tempo le differenti piattaforme tecnologiche alla base dei prodotti attuali: sistemi di visione artificiale per la misura della cinematica del movimento, sistemi wireless miniaturizzati per la misura dell attività muscolari, sistemi innovativi per la misura delle forze, e sistemi inerziali esperti per la misura del movimento. Alla fine del 2004 la società viene acquisita da 12 dipendenti e 3 investitori esterni mediante un Management Buy-Out, rendendo così indipendente l azienda dal gruppo TC Sistema. Nel 2008 l azienda riacquista il 22,5% del capitale sociale; l anno successivo, alcuni soci storici e nuovi dipendenti, acquistano dalla società azioni proprie equivalenti ad oltre il 12,5% del capitale sociale. Ai sensi dell articolo 12 dello statuto, il Garante è amministrato da un Consiglio di Amministrazione nominato in data 1 Luglio 2014 che rimarrà in carica fino all approvazione del bilancio d esercizio al 31 Dicembre NOME E COGNOME CARICA LUOGO E DATA DI NASCITA Bruno Ros Presidente del Consiglio di Amministrazione Latisana (UD), 3 giugno

40 Luca Minesso Amministratore Delegato Seregno (MB), 20 ottobre 1969 Franco Giussani Consigliere Eupilio (CO), 2 agosto 1945 Gianluca Martino Tartaglia Consigliere Milano (MI), 4 gennaio 1968 Cristina Fiorucci Consigliere Vimercate (MB), 21 maggio 1966 Alla data del Documento di Ammissione, il Collegio Sindacale dell Emittente è composto da tre membri effettivi e da due supplenti, nominati dall Assemblea in data 1 Luglio 2014, e rimarrà in carica fino all approvazione del bilancio d esercizio al 31 Dicembre I membri del Collegio Sindacale sono indicati nella tabella che segue. NOME E COGNOME CARICA LUOGO E DATA DI NASCITA Gianfranco Peracin Presidente Brescia (BS), 10 aprile 1963 Marco Chioatto Sindaco effettivo Padova (PD), 2 marzo 1962 Alberto Giobbi Sindaco effettivo Como (CO), 6 ottobre 1963 Giancarlo Roda Sindaco supplente Erba (CO), 15 maggio 1958 Roberto Cutrupi Sindaco supplente Cantù (CO), 16 novembre 1974 Alla data del Documento di Ammissione, la società di revisione a decorrere dall 11 Maggio 2015 è la Kreston GV Italy Audit S.r.l. (già RSM Italy A&A S.r.l.) nominata dall Assemblea in data 22 Maggio 2013 che rimarrà in carica fino all approvazione del bilancio di esercizio al 31 Dicembre Conflitti di interessi dei componenti il Consiglio di Amministrazione e il Collegio Sindacale Alla Data del Documento di Ammissione, per quanto a conoscenza dell Emittente, né l Amministratore Unico né alcun membro del Collegio Sindacale dell Emittente è portatore di interessi privati in conflitto con i propri obblighi derivanti dalla carica ricoperta in Teethan S.p.A. Fermo restando quanto precede, a meri fini di completezza, si segnala che: - Luca Minesso riveste contemporaneamente la carica di Amministratore Unico dell Emittente e membro del Consiglio di Amministrazione del Garante; 40

41 - Giancarlo Roda e Roberto Cutrupi rivestono contemporaneamente la carica di sindaco supplente sia dell Emittente che del Garante; - Andrea Pietro Cioffi ha in essere un contratto di consulenza con il Garante e sarà, per una parte minoritaria, iniziale sottoscrittore del Prestito Obbligazionario; - Le Obbligazioni saranno sottoscritte anche da azionisti del Garante. 41

42 9. PRINCIPALI AZIONISTI DEL GARANTE 9.1 Composizione dell azionariato del Garante L azionariato del Garante risulta attualmente composto da: Nome e Cognome % sul capitale sociale Numero di Azioni PIETRO ANDREA CIOFFI 18,9% IMMOVER S.R.L. 17,75% CARLO PERETTI 11,75% AZIONI PROPRIE 8,02% FABIANA TARTAGLIA 6,50% BRUNO ROS 5,86% GIOVANNI FLURY 4,50% GIANLUCA FERRARIO 3,72% MASSIMO FERRARI 2,70% CLAUDIO FIORUCCI 2,17% CRISTINA FIORUCCI 2,17% LUCA MINESSO 2,00% MARCO MERONI 1,98% FEDERICO DONATELLI 1,90% FABIO ROSSI 1,80% XVALUE SAGL 1,75% DIEGO CROVATO 1,35% RICCARDO BIANCHI 1,00% JACOPO COSTELLA 1,00% DAVIDE FERRARIO 0,75% 831 FABRIZIO RENZULLI 0,72%

43 ENRICO FERMI 0,68% 750 MAURIZIO NADAI 0,68% 750 LUCA RIZZATO 0,37% 416 TOTALE 100,00% Accordi, noti al Garante, dalla cui attuazione possa scaturire una variazione dell assetto di controllo del Garante successivamente alla pubblicazione del Documento di Ammissione Alla Data del Documento di Ammissione, non sono presenti accordi, noti al Garante, dalla cui attuazione possa scaturire, a una data successiva, una variazione dell assetto di controllo del Garante. 43

44 10. INFORMAZIONI FINANZIARIE RIGUARDANTI LE ATTIVITÀ E LE PASSIVITÀ, LA SITUAZIONE FINANZIARIA E I PROFITTI E LE PERDITE DEL GARANTE. Per quanto riguarda le informazioni finanziarie relative al Garante, si rinvia al bilancio chiuso al 31 dicembre 2013 e al bilancio chiuso al 31 dicembre 2014 di cui all Allegato 2 al Documento di Ammissione. Dal punto di vista finanziario, i debiti verso le banche sono aumentati da Euro nel 2013 a Euro nel Questo è dovuto essenzialmente all aumento delle immobilizzazioni immateriali, per investimenti in ricerca e sviluppo e per il settore dentale oltre a quelle finanziarie per il finanziamento delle attività della BTS Bioengineering Corp. L aumento del debito verso le banche è soprattutto stato affrontato con debiti a medio lungo termine che alla data del 31 Dicembre 2014 ammontavano a circa Euro 2,5 milioni di cui circa Euro in scadenza nel corso del Il circolante vede un aumento delle rimanenze alla data del 31 dicembre 2014 dovute ad uno slittamento di commesse chiuse successivamente all inizio dell anno in corso. Per l anno 2015, il Garante ha l obiettivo di diminuire le rimanenze risultanti dal bilancio chiuso al 31 dicembre 2014 attraverso una migliore gestione degli acquisti riguardanti le commesse che saranno chiuse nel quarto trimestre. Per l anno 2015, il Garante ha inoltre l obiettivo di ridurre sensibilmente i propri crediti commerciali. A tal fine ha avviato un piano di cessione dei crediti commerciali esteri assicurati tramite SACE per meglio coordinare ed ottimizzare la gestione finanziaria aziendale. Si segnala che il risultato netto del Garante risultante dal bilancio chiuso al 31 dicembre 2014 è al di sotto delle attese e del risultato netto del bilancio chiuso al 31 dicembre 2013 ed è dovuto ad un calo importante dei ricavi (diminuzione del 19%). L incidenza dei crediti commerciali sul fatturato risultante dal bilancio chiuso al 31 dicembre 2014 si è attestata al 101%, in aumento rispetto al valore risultante dal bilancio chiuso al 31 dicembre I motivi di questo aumento sono molteplici: alcune situazioni geografiche e di mercato sono peggiorate dato l allungarsi dei tempi di pagamento delle pubbliche amministrazioni in molte aree del mondo oltre ad alcune situazioni di stallo con alcuni distributori. Il Garante ha l obiettivo di ridurre, nell anno 2015, questo parametro e di riuscire a riportarlo ad un valore inferiore al 75%. Infine, come evidenziato dalla relazione della società di revisione allegata al bilancio chiuso al 31 dicembre 2014, si segnala che il Garante ha ricevuto una visita ispettiva da parte della U.S. Food and 44

45 Drug Administration e che, a causa di tale visita ispettiva la società di revisione non ha potuto svolgere le procedure pianificate in tema di inventario fisico delle giacenze di magazzino presso il deposito del Garante giacenti alla data del 31 dicembre A titolo informativo, il bilancio d esercizio del Garante chiuso al 31 dicembre 2014 evidenzia Rimanenze di prodotti finiti e merci per complessivi Euro migliaia di cui Euro 343 migliaia riferibili a merci in giacenza presso il deposito del Garante. Per maggiori informazioni si veda l Allegato 2. 45

46 11. INFORMAZIONI SULLA GARANZIA 11.1 Natura della Garanzia Entro la Data di Emissione, il Garante sottoscriverà la Garanzia autonoma e a prima richiesta a favore degli Obbligazionisti Campo di applicazione della Garanzia Ai sensi della Garanzia, il Garante garantirà incondizionatamente e irrevocabilmente a favore degli Obbligazionisti che, ove l Emittente si renda inadempiente rispetto all esatto e puntuale pagamento dei propri obblighi di pagamento di ogni importo dovuto dall Emittente in relazione alle Obbligazioni (i Crediti Garantiti ) alle date e secondo i termini previsti nel Regolamento del Prestito, il Garante pagherà agli Obbligazionisti gli importi relativi ai Crediti Garantiti a prima richiesta scritta da parte di questi ultimi o, se nominato, del rappresentante comune pro tempore degli Obbligazionisti ai sensi degli articoli 2417 e 2418 del Codice Civile, senza che vi sia obbligo a carico degli Obbligazionisti di richiedere preventivamente il pagamento degli importi relativi ai Crediti Garantiti all Emittente. La Garanzia sarà concessa fino a concorrenza dell importo massimo complessivo corrispondente alla somma (i) del 100% dell importo totale nominale delle Obbligazioni emesse e (ii) del 100% degli interessi maturati ed indicati da ciascun creditore garantito come non pagati dall Emittente sulle Obbligazioni medesime a qualsiasi data in cui il Garante sia tenuto ad effettuare un pagamento ai sensi della Garanzia, a fronte della ricezione della relativa richiesta scritta (l Importo Massimo Garantito ). Fermo restando il limite dell Importo Massimo Garantito, il Garante si obbligherà, pertanto, irrevocabilmente e incondizionatamente, a pagare immediatamente, a prima e semplice richiesta scritta, a ciascun portatore delle Obbligazioni l importo dei relativi Crediti Garantiti che quest ultimo indicherà come a sé dovuto e non pagato dall Emittente. La Garanzia non sarà soggetta ad alcuna limitazione o condizione e il Garante non avrà la possibilità di proporre eccezioni, anche se determinate da opposizioni giudiziali e/o stragiudiziali, da chiunque e a qualsiasi titolo attivate. L obbligo del Garante sussisterà nonostante qualsiasi eccezione e/o opposizione da parte dell Emittente e/o suoi aventi causa o terzi in generale, nonché indipendentemente dall efficacia e dalla validità degli obblighi e degli impegni dell Emittente e/o suoi aventi causa. Il Garante rinuncerà al beneficio della preventiva escussione dell Emittente anche ai sensi e per gli effetti dell art. 1944, comma 2, del Codice Civile. La Garanzia sarà regolata dalla legge italiana Informazioni da rendere pubbliche relative al Garante Le informazioni che devono essere rese pubbliche relativamente al Garante sono incluse nei Capitoli 7 (Informazioni relative al Garante), 8 (Struttura organizzativa del Garante), 9 (Principali azionisti del 46

47 Garante) e 10 (Informazioni finanziarie riguardanti le attività e le passività, la situazione finanziaria e i profitti e le perdite del Garante) del Documento di Ammissione Documentazione disponibile Il testo della Garanzia, che sarà sottoscritta entro la Data di Emissione, è disponibile sul sito internet dell Emittente 47

48 12. IMPIEGO DEI PROVENTI I proventi derivanti dall emissione delle Obbligazioni saranno utilizzati dall Emittente esclusivamente per finanziare, secondo le linee guida del business plan approvato dall organo competente dell Emittente, il fabbisogno finanziario dell Emittente, ivi incluso quello relativo allo sviluppo dell attività. In particolare, l Emittente intende utilizzare i proventi per le seguenti attività: - avviamento struttura commerciale, con la ricerca di nuovi agenti; - attività di supporto commerciale alla vendita da parte di Product Specialist altamente qualificati; - la creazione del portale Teethan.com per la comunicazione con il mercato e importante strumento di supporto alla vendita; il portale sarà integrato con la gestione dei rapporti anche amministrativi con il cliente e con gli agenti commerciali; - marketing strategico e partecipazione a congressi e fiere; - attività di sviluppo per modifiche dell interfaccia grafica; - attività di sviluppo riguardanti l automatizzazione del processo di aggiornamento delle licenze software e riscossione dei pagamenti. 48

49 13. INFORMAZIONI RIGUARDANTI GLI STRUMENTI FINANZIARI DA AMMET- TERE ALLA NEGOZIAZIONE Si riporta di seguito il regolamento delle Obbligazioni recante le disposizioni concernenti i rapporti intercorrenti tra l Emittente e gli Obbligazionisti, i diritti connessi alle Obbligazioni e le caratteristiche delle stesse. * * * REGOLAMENTO DEL PRESTITO OBBLIGAZIONARIO «Teethan S.p.A. Tasso Fisso 8% 2020» DI NOMINALI EURO ,00 CODICE ISIN IT Teethan S.p.A. Sede legale: Viale Forlanini 40, Garbagnate Milanese (MI), Italia Codice fiscale, P. IVA e numero di iscrizione nel Registro delle Imprese di Milano n R.E.A. n. MI Capitale sociale deliberato e sottoscritto: ,00 Il presente prestito obbligazionario è regolato dai seguenti termini e condizioni (il Regolamento del Prestito Obbligazionario ) e, per quanto quivi non specificato, dagli articoli 2410 e seguenti del Codice Civile in materia di obbligazioni emesse da società per azioni. 49

50 1. Definizioni Nel presente Regolamento del Prestito Obbligazionario le seguenti espressioni hanno il medesimo significato a esse rispettivamente attribuito nel Documento di Ammissione. 2. Importo nominale dell emissione, taglio e forma delle Obbligazioni Il presente Regolamento del Prestito Obbligazionario disciplina l emissione di un prestito obbligazionario (il Prestito Obbligazionario ) da parte di Teethan S.p.A, garantito da BTS S.p.A. (il Garante ) nei limiti dell importo indicato nel relativo contratto di garanzia personale autonoma e, comunque, fino a concorrenza dell importo massimo complessivo corrispondente alla somma (i) del 100% dell importo totale nominale delle Obbligazioni emesse e (ii) del 100% degli interessi maturati ed indicati da ciascun creditore garantito come non pagati dall Emittente sulle Obbligazioni medesime (la Garanzia ). Il Prestito Obbligazionario, per un importo nominale complessivo di Euro ,00 (cinquecentomila) denominato «Teethan S.p.A. Tasso Fisso 8% 2020», è costituito da n. 20 (venti) titoli obbligazionari al portatore del valore nominale di Euro ,00 (venticinquemila/00) (il Valore Nominale ) cadauno in taglio non frazionabile (le Obbligazioni ). Le Obbligazioni saranno accentrate presso Monte Titoli in regime di dematerializzazione ai sensi del Capo II, Titolo II, Parte III, del TUF e del Regolamento recante la disciplina dei servizi di gestione accentrata, di liquidazione, di sistemi di garanzia e delle relative società di gestione adottato dalla Banca d Italia e dalla CONSOB con provvedimento del 22 febbraio 2008 e successivamente modificato con provvedimenti congiunti di Banca d Italia e CONSOB del 24 dicembre 2010 e 22 ottobre Pertanto, in conformità a tale regime, ogni operazione avente a oggetto le Obbligazioni (ivi inclusi i trasferimenti e la costituzione di Oneri), nonché l esercizio dei relativi diritti patrimoniali potranno essere effettuati esclusivamente in conformità con quanto previsto dagli articoli 80 e seguenti del TUF. Né l Emittente, né l Agente di Calcolo potranno in alcun caso essere ritenuti responsabili per qualsiasi azione od omissione da parte di Monte Titoli nell adempimento delle proprie obbligazioni in relazione al Prestito Obbligazionario. I portatori delle Obbligazioni (gli Obbligazionisti ) non potranno richiedere la consegna materiale dei titoli rappresentativi delle Obbligazioni stesse. È fatto salvo il diritto di chiedere il rilascio della certificazione di cui agli articoli 83-quinquies e 83-novies, comma 1, lett. b) del TUF. 50

51 3. Limiti di sottoscrizione e circolazione Il Prestito Obbligazionario è riservato esclusivamente alla sottoscrizione da parte di Investitori Professionali, ai sensi del Regolamento Intermediari. In caso di successiva circolazione delle Obbligazioni, non è consentito il trasferimento delle Obbligazioni stesse a soggetti che non siano Investitori Professionali. Le Obbligazioni sono emesse in esenzione dall obbligo di pubblicazione di un prospetto di offerta, ai sensi e per gli effetti di cui all articolo 100 del TUF e all articolo 34-ter del Regolamento Emittenti. Le Obbligazioni, inoltre, non sono state né saranno registrate ai sensi dello U.S. Securities Act del 1933, come successivamente modificato, o secondo altre leggi rilevanti, né ai sensi delle corrispondenti normative in vigore in Canada, Australia, Giappone o in qualsiasi altro Paese nel quale la vendita e/o la sottoscrizione delle Obbligazioni non sia consentita dalle competenti autorità. Fermo restando quanto sopra previsto, la successiva circolazione o rivendita delle Obbligazioni in uno qualsiasi dei summenzionati Paesi o, comunque, in Paesi diversi dall Italia e a soggetti non residenti o non incorporati in Italia, potrà avere corso solo: (i) nei limiti in cui sia consentita espressamente dalle leggi e dai regolamenti applicabili nei rispettivi Paesi in cui si intende dar corso alla successiva circolazione delle Obbligazioni; ovvero (ii) qualora le leggi e i regolamenti applicabili in tali Paesi prevedano specifiche esenzioni che permettano la circolazione delle Obbligazioni medesime. La circolazione delle Obbligazioni avverrà nel rispetto di tutte le normative vigenti applicabili, ivi incluse le disposizioni in materia di antiriciclaggio di cui al Decreto Legislativo Valuta Le Obbligazioni sono denominate in Euro. 5. Prezzo di emissione Le Obbligazioni sono emesse alla pari a un prezzo pari al 100% del Valore Nominale, ossia al prezzo di Euro ,00 (venticinquemila/00) cadauna, senza aggravio di spese, oneri o commissioni per gli Obbligazionisti. 6. Data di Emissione e Godimento Il Prestito Obbligazionario è emesso il 21 luglio 2015 (la Data di Emissione ) e ha godimento a partire dal 21 luglio 2015 (la Data di Godimento ). 51

52 7. Durata Il Prestito Obbligazionario ha una durata pari a 5 (cinque) anni e scade il 21 luglio 2020 (la Data di Scadenza ), fatte salve le ipotesi di rimborso anticipato previste nei successivi Articoli 10 (Rimborso anticipato a opzione dell Emittente) e 11 (Rimborso anticipato a opzione degli Obbligazionisti). 8. Interessi e Data di Pagamento Le Obbligazioni sono fruttifere di interessi al tasso fisso nominale annuo lordo pari al 8% (otto per cento) (il Tasso di Interesse ) a partire dalla Data di Emissione (inclusa) sino alla Data di Scadenza (esclusa), fatte salve le ipotesi di rimborso anticipato di cui ai successivi Articoli 10 (Rimborso anticipato a opzione dell Emittente) e 11 (Rimborso anticipato a opzione degli Obbligazionisti). L importo di ciascuna cedola sarà determinato dall Agente di Calcolo moltiplicando il Tasso di Interesse per il Valore Nominale delle Obbligazioni, alla relativa Data di Pagamento e moltiplicando tale importo per la Base di Calcolo. L importo di ciascuna cedola sarà arrotondato al centesimo di Euro (0,005 arrotondati al centesimo di Euro superiore). Gli interessi saranno corrisposti in via posticipata, su base annuale, il 31 dicembre (ciascuna una Data di Pagamento ), a decorrere dalla prima Data di Pagamento che cadrà il 31 dicembre Le Obbligazioni cesseranno di maturare interessi alla prima tra le seguenti date: (i) (ii) la Data di Scadenza; o la Data di Rimborso Anticipato, in caso di esercizio del diritto di rimborso anticipato previsto dai successivi Articoli 10 (Rimborso anticipato a opzione dell Emittente) e 11 (Rimborso anticipato a opzione degli Obbligazionisti), Qualora una Data di Pagamento non cada in un Giorno Lavorativo, la stessa sarà posticipata al primo Giorno Lavorativo immediatamente successivo senza che sia attribuito agli Obbligazionisti il diritto a percepire alcun importo aggiuntivo a titolo di interesse o che siano posticipate le successive Date di Pagamento. Ove, tuttavia, tale spostamento della Data di Pagamento comporti il passaggio al mese solare successivo, la stessa sarà anticipata al Giorno Lavorativo immediatamente precedente alla suddetta data (Modified Following Business Day Convention Unadjusted). 9. Rimborso Salva l ipotesi di rimborso anticipato prevista dai successivi Articoli 10 (Rimborso anticipato a opzione dell Emittente) e 11 (Rimborso anticipato a opzione degli Obbligazionisti), il Prestito Obbligazionario sarà rimborsato alla pari in un unica soluzione alla Data di Scadenza. 52

53 Qualora la Data di Scadenza non cada in un Giorno Lavorativo, la stessa sarà posticipata al primo Giorno Lavorativo immediatamente successivo, senza che sia attribuito agli Obbligazionisti il diritto a percepire alcun importo aggiuntivo a titolo di interesse o che siano posticipate le successive Date di Pagamento. Ove, tuttavia, tale spostamento della Data di Pagamento comporti il passaggio al mese solare successivo, la stessa sarà anticipata al Giorno Lavorativo immediatamente precedente alla suddetta data (Modified Following Business Day Convention). 10. Rimborso anticipato a opzione dell Emittente L Emittente ha la facoltà di rimborsare anticipatamente e integralmente le Obbligazioni, previo preavviso agli Obbligazionisti (o, se nominato, al Rappresentante degli Obbligazionisti), con contestuale comunicazione a Monte Titoli e a Borsa Italiana (in ogni caso nel rispetto della normativa applicabile all ExtraMOT PRO), contenente l indicazione della data prevista per il rimborso anticipato delle Obbligazioni, di almeno 15 (quindici) Giorni Lavorativi ma non superiore a 45 (quarantacinque) Giorni Lavorativi e da pubblicarsi secondo le modalità di cui al successivo Articolo 23 (Comunicazioni), in una delle Date di Pagamento che cadranno il 31 dicembre 2016, 2017, 2018 o Il rimborso anticipato avverrà alla data prevista per il rimborso anticipato per i seguenti importi, con riferimento a ciascuna Obbligazione: Data di Pagamento/Data di Rimborso Anticipato delle Obbligazioni Importo (% del Valore Nominale) 31 dicembre % 31 dicembre % 31 dicembre % 31 dicembre % e comprenderà il rateo interessi eventualmente maturato fino alla Data di Rimborso Anticipato (esclusa), senza aggravio di spese o commissioni per gli Obbligazionisti. 11. Rimborso anticipato a opzione degli Obbligazionisti Ciascuno dei seguenti eventi costituisce un Evento Rilevante : (i) Mancato pagamento: il mancato pagamento da parte dell Emittente, alla relativa scadenza, di qualsiasi somma dovuta in relazione alle Obbligazioni, sia a titolo di capitale che a titolo di interessi, a condizione che tale inadempimento si protragga per un periodo di almeno 30 (trenta) Giorni Lavorativi; 53

54 (ii) (iii) Procedure concorsuali e crisi dell Emittente: (a) presentazione nei confronti dell Emittente di una istanza volta a accertare e a far dichiarare lo stato di insolvenza in capo all Emittente, ai sensi dell articolo 5 del R.D. 16 marzo 1942, n. 267 (la Legge Fallimentare ), ovvero ai sensi di altra normativa applicabile all Emittente, e/o l avvio di una procedura fallimentare o altra procedura concorsuale in relazione all Emittente ai sensi della Legge Fallimentare o altra normativa applicabile; o (b) il venir meno della continuità aziendale dell Emittente; o (c) il verificarsi di una qualsiasi causa di scioglimento dell Emittente ai sensi dell articolo 2484 del Codice Civile; o (d) il deposito da parte dell Emittente presso il tribunale competente di una domanda di concordato preventivo ex articolo 161, comma 6, della Legge Fallimentare, ovvero di una domanda di omologa di un accordo di ristrutturazione dei propri debiti ex articolo 182-bis della Legge Fallimentare; o (e) la formalizzazione di un piano di risanamento ex articolo 67, comma 3, lettera (d) della Legge Fallimentare; o (f) l avvio da parte dell Emittente di negoziati con anche uno solo dei propri creditori, al fine di ottenere moratorie e/o accordi di ristrutturazione e/o di riscadenziamento dei debiti (inclusi accordi da perfezionare nelle forme di cui all articolo 182-bis della Legge Fallimentare ovvero all articolo 67, comma 3, lettera (d), della Legge Fallimentare) e/o concordati stragiudiziali, e/o al fine di realizzare cessioni di beni ai propri creditori; Liquidazione: l adozione di una delibera da parte dell organo competente dell Emittente o del Garante con la quale si approvi: a) la messa in liquidazione dell Emittente o del Garante; ovvero b) la cessazione di tutta l attività dell Emittente o del Garante; ovvero c) la cessazione di una parte sostanziale dell attività dell Emittente o del Garante; (iv) (v) Invalidità o illegittimità: il verificarsi di un qualsiasi evento in conseguenza del quale uno o più obblighi dell Emittente o del Garante ai sensi del Regolamento del Prestito Obbligazionario, divenga invalido, illegittimo, ovvero cessi di essere efficace o eseguibile; Delisting: l adozione di un atto o provvedimento la cui conseguenza sia l esclusione delle Obbligazioni dalle negoziazioni sull ExtraMOT PRO; Al verificarsi di un Evento Rilevante Ciascun Obbligazionista avrà la facoltà di richiedere all Emittente il rimborso anticipato delle Obbligazioni a mezzo di Posta Elettronica Certificata, al seguente indirizzo: almeno 30 Giorni Lavorativi prima della Data di Rimborso Anticipato, contenente (i) l indicazione specifica e motivata dell evento costituente causa di rimborso anticipato obbligatorio del Prestito Obbligazionario nonché (ii) l indicazione della Data di Rimborso Anticipato. L Emittente si impegna a comunicare prontamente agli Obbligazionisti, con le modalità previste all articolo 23 (Comunicazioni) del presente Regolamento del Prestito Obbligazionario, qualsiasi va- 54

55 riazione della PEC sopra indicata, restando inteso che in caso di mancata comunicazione da parte dell Emittente l invio della Richiesta di Rimborso Anticipato all indirizzo sopra indicato sarà da considerarsi valido ed efficace a tutti gli effetti. Tutte le somme dovute dall Emittente in relazione alle Obbligazioni, con riguardo sia al capitale che agli interessi maturati, saranno immediatamente esigibili alla Data di Rimborso Anticipato. L Emittente dovrà prontamente comunicare a Borsa Italiana, entro i termini stabiliti dal Regolamento del Mercato ExtraMOT, a Monte Titoli ed agli Obbligazionisti, con le modalità previste all articolo 23 (Comunicazioni) del presente Regolamento del Prestito Obbligazionario, l avvenuta ricezione di Richieste di Rimborso Anticipato con l indicazione specifica (i) del relativo Evento Rilevante e (ii) della relativa Data di Rimborso Anticipato, salvo il caso in cui l Emittente stesso, entro il decimo Giorno Lavorativo successivo alla ricezione della Richiesta di Rimborso Anticipato, abbia contestato per iscritto al relativo Obbligazionista il verificarsi dell Evento Rilevante indicato in tale Richiesta di Rimborso Anticipato, ritenendo infondata la medesima. In tal caso, la definizione della contestazione sarà demandata su richiesta del relativo Obbligazionista al Foro di Milano. Il rimborso anticipato delle Obbligazioni di cui al presente Articolo 11 (Rimborso anticipato a opzione degli Obbligazionisti) avverrà alla pari (100% del Valore Nominale) in aggiunta al rateo interessi eventualmente maturato in relazione alle Obbligazioni fino alla Data di Rimborso Anticipato (inclusa), senza aggravio di spese o commissioni per gli Obbligazionisti. 12. Impiego dei proventi I proventi derivanti dall emissione delle Obbligazioni saranno utilizzati dall Emittente esclusivamente per finanziare il fabbisogno finanziario dell Emittente, ivi incluso quello relativo allo sviluppo dell attività. In particolare, l Emittente intende utilizzare i proventi per le seguenti attività: avviamento struttura commerciale, con la ricerca di nuovi agenti; attività di supporto commerciale alla vendita da parte di Product Specialist altamente qualificati; la creazione del portale per la comunicazione con il mercato e importante strumento di supporto alla vendita; il portale sarà integrato con la gestione dei rapporti anche amministrativi con il cliente e con gli agenti commerciali; marketing strategico e partecipazione a congressi e fiere; attività di sviluppo per modifiche dell interfaccia grafica; attività di sviluppo riguardanti l automatizzazione del processo di aggiornamento delle licenze software e riscossione dei pagamenti. 55

56 13. Status delle Obbligazioni Le Obbligazioni costituiscono obbligazioni dirette, incondizionate e non subordinate a tutti gli altri debiti dell Emittente e saranno considerate in ogni momento di pari grado tra di loro e almeno di pari grado con le altre obbligazioni non privilegiate e non subordinate, presenti e future dell Emittente. Le Obbligazioni non sono e non saranno convertibili in quote, azioni, né in strumenti partecipativi del capitale sociale dell Emittente né di qualsiasi altra società. Pertanto, agli Obbligazionisti non sarà attribuito alcun diritto di partecipazione diretta e/o indiretta alla gestione dell Emittente né di controllo sulla gestione della stessa e/o di qualsiasi altra società. Gli obblighi del Garante ai sensi della Garanzia costituiscono obbligazioni dirette, incondizionate e non subordinate a tutti gli altri debiti del Garante e saranno considerate in ogni momento di pari grado tra di loro e almeno di pari grado con le altre obbligazioni non privilegiate e non subordinate, presenti e future del Garante. 14. Impegni dell Emittente Per tutta la durata del Prestito Obbligazionario, e senza pregiudizio per le altre disposizioni del Regolamento del Prestito Obbligazionario, l Emittente si impegna nei confronti degli Obbligazionisti a: (i) (ii) (iii) non cessare né modificare significativamente il proprio Core Business, e astenersi dal realizzare investimenti di qualsiasi natura in attività diverse da, e comunque non collegate con, il proprio Core Business; non effettuare operazioni di riduzione del proprio capitale sociale, senza il previo consenso dell Assemblea degli Obbligazionisti, che si intenderà concesso qualora entro il termine di 30 (trenta) Giorni Lavorativi dalla data di ricezione della relativa richiesta inviata dall Emittente, gli Obbligazionisti non abbiano adottato e comunicato all Emittente una delibera contraria, fatte in ogni caso salve le ipotesi obbligatorie previste dalla legge; e nel caso in cui il capitale sociale dell Emittente venga ridotto per perdite ai sensi di legge, far sì che, entro e non oltre 45 (quarantacinque) Giorni Lavorativi dalla delibera di riduzione, venga ripristinato il capitale sociale dell Emittente esistente alla Data di Emissione; non approvare o compiere operazioni straordinarie di qualsiasi natura né operazioni straordinarie sul proprio capitale, né operazioni di trasformazione societaria, fusione, o scissione, ovvero atti di disposizione di Beni, ove ciò possa comportare il verificarsi di un Evento Pregiudizievole Significativo, salvo in ogni caso il previo consenso dell Assemblea degli Obbligazionisti che si intenderà concesso qualora entro il termine di 30 (trenta) Giorni Lavorativi dalla data di ricezione della relativa richiesta inviata dall Emittente, gli Obbligazionisti non abbiano adottato e comunicato all Emittente una delibera contraria; 56

57 (iv) (v) (vi) (vii) (viii) (ix) (x) (xi) (xii) (xiii) (xiv) non effettuare distribuzioni di dividendi, utili o riserve ove ciò possa comportare il verificarsi di un Evento Pregiudizievole Significativo; non costituire, né permettere la creazione di alcun Onere, a eccezione degli Oneri Ammessi (negative pledge); ulteriori Oneri diversi dagli Oneri Ammessi potranno essere costituiti previo consenso dell Assemblea degli Obbligazionisti; utilizzare i proventi derivanti dall emissione delle Obbligazioni esclusivamente in conformità a quanto nel nell Articolo 12 del Regolamento del Prestito Obbligazionario. comunicare prontamente agli Obbligazionisti il verificarsi di qualsiasi evento naturale, di natura tecnica, amministrativa, societaria e fiscale (inclusa qualsivoglia richiesta, pretesa, intentata o minacciata da terzi per iscritto, e qualsiasi notifica di avvisi di accertamento d imposta) che causi o possa causare un Evento Pregiudizievole Significativo o conferire agli Obbligazionisti il diritto di richiedere il rimborso anticipato ai sensi dell Articolo 11 (Rimborso anticipato a opzione degli Obbligazionisti) del Regolamento del Prestito Obbligazionario; comunicare prontamente agli Obbligazionisti l insorgere di procedimenti giudiziali di qualsivoglia natura e/o di procedimenti iniziati dall Agenzia delle Entrate nei confronti dell Emittente ove ciò possa comportare il verificarsi di un Evento Pregiudizievole Significativo; non effettuare, per alcuna ragione, richiesta di esclusione delle Obbligazioni dalle negoziazioni sull ExtraMOT PRO (c.d. delisting), né permettere o consentire tale esclusione, salvo previo consenso dell Assemblea degli Obbligazionisti; osservare tutte le disposizioni di legge e regolamentari (ivi incluse, a titolo meramente esemplificativo, le disposizioni in materia fiscale) applicabili all Emittente, la cui violazione determini o possa determinare un Evento Pregiudizievole Significativo; osservare tutte le disposizioni del Regolamento del Mercato ExtraMOT, al fine di evitare qualunque tipo di provvedimento sanzionatorio nonché l esclusione delle Obbligazioni stesse dalle negoziazioni sull ExtraMOT PRO per decisione di Borsa Italiana; rispettare diligentemente tutti gli impegni previsti ai sensi del Regolamento del Mercato ExtraMOT, nonché tutti gli impegni assunti nei confronti di Monte Titoli, in relazione alla gestione accentrata delle Obbligazioni; comunicare prontamente agli Obbligazionisti l eventuale sospensione e/o la revoca delle Obbligazioni dalle negoziazioni sull ExtraMOT PRO su provvedimento di Borsa Italiana; fare in modo che le obbligazioni di pagamento derivanti dalle Obbligazioni mantengano in ogni momento almeno il medesimo grado delle altre obbligazioni di pagamento dell Emittente, presenti o future, non subordinate e chirografarie; 57

58 (xv) (xvi) far sì che tutti i propri libri sociali siano corretti, veritieri, completi, accurati, esatti e non fuorvianti in ogni aspetto rilevante, nonché siano regolarmente tenuti in conformità alle leggi e ai principi contabili applicabili; fare tutto quanto possibile al fine di mantenere in vigore le autorizzazioni, i brevetti, i permessi o le licenze necessari per lo svolgimento delle attività facenti parte del Core Business, in ogni caso provvedendo a informare per iscritto gli Obbligazionisti di ogni circostanza anche solo minacciata (comprese le contestazioni a titolo esemplificativo anche innanzi l autorità giudiziaria), che ponga in pericolo il mantenimento delle suddette autorizzazioni, brevetti, permessi e licenze. 15. Servizio del Prestito Obbligazionario Il pagamento degli interessi e il rimborso del capitale delle Obbligazioni saranno effettuati esclusivamente per il tramite degli intermediari autorizzati aderenti a Monte Titoli. 16. Ammissione alla negoziazione L Emittente ha presentato presso Borsa Italiana la domanda di ammissione alla negoziazione delle Obbligazioni sull ExtraMOT PRO. La decisione di Borsa Italiana e la data di inizio delle negoziazioni delle Obbligazioni sull ExtraMOT PRO, insieme alle informazioni funzionali alle negoziazioni, sono comunicate da Borsa Italiana con apposito avviso, ai sensi della sezione 11.6 delle linee guida contenute nel Regolamento del Mercato ExtraMOT. 17. Delibere e autorizzazioni relative alle Obbligazioni L emissione delle Obbligazioni è stata deliberata dall Amministratore Unico dell Emittente con delibera del 13 maggio 2015 (la Deliberazione di Emissione ). In particolare, l Emittente ha deciso di procedere all emissione delle Obbligazioni per un valore nominale complessivo pari a Euro ,00 (cinquecentomila/00). 18. Modifiche Senza necessità del preventivo assenso degli Obbligazionisti, l Emittente potrà apportare al Regolamento del Prestito Obbligazionario le modifiche che essa ritenga necessarie ovvero anche solo opportune, al solo fine di eliminare errori materiali, ambiguità o imprecisioni nel testo ovvero al fine di inte- 58

59 grare il medesimo o di recepire la vigente disciplina applicabile alle Obbligazioni, a condizione che tali modifiche non pregiudichino il diritto e gli interessi degli Obbligazionisti e siano esclusivamente a vantaggio degli stessi e che le stesse vengano prontamente comunicate agli Obbligazionisti secondo le modalità previste all Articolo 23 (Comunicazioni) che segue. Salvo quanto previsto nel precedente paragrafo, le condizioni di cui al Regolamento del Prestito Obbligazionario potranno essere modificate dall Emittente previo consenso dell Assemblea degli Obbligazionisti. 19. Termine di prescrizione e decadenza I diritti degli Obbligazionisti si prescrivono a favore dell Emittente, per quanto concerne il diritto al pagamento degli interessi, decorsi cinque anni dalla data in cui questi sono divenuti esigibili e, per quanto concerne il diritto al rimborso del capitale, decorsi dieci anni dalla data in cui le Obbligazioni sono divenute rimborsabili. Per quanto concerne i diritti degli Obbligazionisti nei confronti del Garante, si applica il termine di prescrizione ordinario di dieci anni per gli importi dovuti a titolo di rimborso del capitale delle Obbligazioni, mentre non può escludersi che si applichi il termine prescrizionale breve di cinque anni, anziché il termine ordinario di 10 anni, per gli importi dovuti a titolo di pagamento degli interessi. 20. Regime fiscale Sono a carico degli Obbligazionisti le imposte e le tasse presenti e future che per legge siano applicabili alle Obbligazioni e/o ai relativi interessi, premi e altri frutti; nessun pagamento aggiuntivo sarà a carico dell Emittente. Gli Obbligazionisti sono tenuti a consultare i propri consulenti fiscali in merito al regime fiscale applicabile in Italia all acquisto, alla detenzione e alla cessione delle Obbligazioni. 21. Assemblea degli Obbligazionisti Gli Obbligazionisti possono riunirsi in un assemblea per la tutela degli interessi comuni (la Assemblea degli Obbligazionisti ). Tutti i costi relativi alle riunioni dell Assemblea degli Obbligazionisti e alle relative deliberazioni sono a carico dell Emittente nel caso in cui la convocazione sia stata effettuata dall Emittente e/o sia la conseguenza di una violazione di un impegno dell Emittente ai sensi del presente Regolamento del Prestito Obbligazionario. In conformità con l articolo 2415 del Codice Civile, l Assemblea degli Obbligazionisti delibera: 59

60 (a) sulla nomina e sulla revoca del Rappresentante Comune; (b) sulle modifiche delle condizioni del Prestito Obbligazionario; (c) sulla proposta di concordato; (d) sulla costituzione di un fondo per le spese necessarie alla tutela dei comuni interessi e sul rendiconto relativo; e (e) sugli altri oggetti di interesse comune degli Obbligazionisti. Tutti i costi relativi alla nomina e al mantenimento del Rappresentante Comune, ove nominato, (ivi comprese le relative commissioni) sono a carico dell Emittente. Si applicano le disposizioni di cui agli articoli 2415 e seguenti del Codice Civile. 22. Legge applicabile e giurisdizione Il Prestito Obbligazionario e la Garanzia sono regolati dalla legge italiana. Per qualsiasi controversia relativa al Prestito Obbligazionario, alla Garanzia o al presente Regolamento del Prestito Obbligazionario che dovesse insorgere tra l Emittente e gli Obbligazionisti sarà devoluta alla competenza esclusiva del Foro di Milano. 23. Comunicazioni Salvo diversa disposizione applicabile, tutte le comunicazioni dall Emittente agli Obbligazionisti saranno considerate valide se effettuate mediante pubblicazione sul sito internet dell Emittente nel rispetto dei requisiti informativi dell ExtraMOT PRO, ed inviate per conoscenza al Rappresentante Comune (ove nominato) secondo le modalità comunicate dal Rappresentante Comune all Emittente. Senza pregiudizio per quanto previsto nel comma precedente, resta ferma la facoltà dell Emittente di effettuare determinate comunicazioni agli Obbligazionisti anche tramite Monte Titoli. Salvo diversa disposizione applicabile, tutte le comunicazioni dagli Obbligazionisti, o dal Rappresentante Comune (ove nominato), all Emittente saranno considerate valide se effettuate mediante posta elettronica certificata (PEC) o a mezzo lettera raccomandata A/R, spedita per posta, ai seguenti indirizzi dell Emittente: Teethan S.p.A. Viale Forlanini Garbagnate Milanese (MI) Alla c.a. di Luca Minesso 60

61 Posta elettronica certificata (PEC): L Emittente si impegna a comunicare prontamente agli Obbligazionisti e al Rappresentante Comune (ove nominato) qualsiasi variazione degli indirizzi sopra indicati, secondo le modalità previste dall articolo 23 (Comunicazioni) del presente Regolamento del Prestito Obbligazionario, restando inteso che in caso di mancata comunicazione da parte dell Emittente, l invio delle comunicazioni agli indirizzi sopra indicati saranno da considerarsi valide ed efficaci a tutti gli effetti. 24. Varie La sottoscrizione o l acquisto delle Obbligazioni comporta la piena accettazione di tutte le condizioni fissate nel presente Regolamento del Prestito Obbligazionario che si intende integrato, per quanto non previsto, dalle disposizioni di legge e regolamentari vigenti in materia. I riferimenti alle disposizioni normative contenuti nel presente Regolamento del Prestito Obbligazionario sono da intendersi come riferiti a tali disposizioni come di volta in volta modificate. 61

62 14. AMMISSIONE E MODALITÀ DI NEGOZIAZIONE 14.1 Mercato presso i quali gli strumenti finanziari saranno ammessi a negoziazione L Emittente ha presentato presso Borsa Italiana la domanda di ammissione alla negoziazione delle Obbligazioni sul Segmento Professionale del mercato ExtraMOT. L ammissione alle negoziazioni da parte di Borsa Italiana e la data di inizio delle negoziazioni delle Obbligazioni sul Segmento Professionale del mercato ExtraMOT, insieme alle informazioni funzionali alle negoziazioni, sono comunicate da Borsa Italiana con apposito avviso, ai sensi della Sezione 11.6 delle linee guida contenute nel Regolamento del mercato ExtraMOT Agenti e sistema di gestione accentrata Le Obbligazioni sono titoli al portatore, emessi in regime di dematerializzazione ai sensi del TUF e della relativa normativa regolamentare di attuazione e sono immesse nel sistema di gestione accentrata presso Monte Titoli. Il pagamento degli interessi e il rimborso del capitale relativo alle Obbligazioni è effettuato per il tramite di Monte Titoli. L Agente di Calcolo e di Pagamento e l Agente è l Emittente. 62

63 15. REGIME FISCALE Le informazioni riportate qui di seguito costituiscono una sintesi del regime fiscale applicabile all acquisto, alla detenzione e alla cessione delle Obbligazioni ai sensi della legislazione tributaria vigente in Italia. Quanto segue non intende essere una esauriente analisi di tutti gli aspetti fiscali che possono assumere rilievo in relazione alla decisione di acquistare, detenere o cedere le Obbligazioni, né si occupa delle conseguenze fiscali applicabili a tutte le categorie di potenziali sottoscrittori delle Obbligazioni, alcuni dei quali possono essere soggetti a una disciplina speciale. Il regime fiscale qui di seguito illustrato si basa sulla legislazione vigente e sulla prassi esistente alla data del Documento di Ammissione, fermo restando che le stesse rimangono soggette a possibili cambiamenti, anche con effetti retroattivi, e rappresenta pertanto una mera introduzione alla materia. Gli investitori sono tenuti a consultare i propri consulenti in merito alle conseguenze fiscali derivanti, ai sensi della legislazione italiana, della legge del Paese nel quale tali investitori sono considerati fiscalmente residenti e di ogni altra giurisdizione rilevante, dall acquisto, dal possesso e dalla cessione delle Obbligazioni nonché dai pagamenti di interessi, capitale e/o altre somme da esse derivanti. Sono a carico di ciascun Obbligazionista le imposte e tasse presenti e future che sono o saranno dovute per legge sulle Obbligazioni e/o sui relativi interessi ed altri proventi. Di conseguenza, ogni pagamento effettuato dall Emittente in relazione alle Obbligazioni sarà al netto delle ritenute applicabili ai sensi della legislazione di volta in volta vigente. In particolare si considerano a carico del relativo Obbligazionista tutte le imposte applicabili sugli interessi ed altri proventi dall Emittente o da altri soggetti che intervengono nella corresponsione di detti interessi e proventi, quale, a titolo meramente esemplificativo, l imposta sostitutiva di cui al Decreto Legislativo 1 aprile 1996, n. 239, così come successivamente modificato Trattamento ai fini delle imposte dirette degli interessi e degli altri proventi delle Obbligazioni Il Decreto Legislativo 1 aprile 1996, n. 239 (il Decreto 239 ), disciplina il regime fiscale applicabile, fra gli altri, agli interessi ed altri proventi delle obbligazioni e titoli similari emessi da società di capitali diverse dalle banche e dalle società per azioni con azioni negoziate in mercati regolamentati o sistemi multilaterali di negoziazione. Tale regime si applica alle obbligazioni e titoli similari negoziati in mercati regolamentati o sistemi multilaterali di negoziazione degli Stati membri dell Unione Europea e degli Stati aderenti all Accordo sullo spazio economico europeo inclusi nella lista di cui al decreto ministeriale emanato ai sensi dell articolo 168-bis del Decreto del Presidente della Repubblica 22 dicembre 1986, n. 917 (il TUIR ). 63

64 Il comma 1 dell articolo 21 del Decreto Legge 24 giugno 2014 n. 91 (convertito con modificazioni dalla Legge 11 agosto 2014 n. 116) ha esteso il regime fiscale dei titoli obbligazionari disciplinato dal Decreto 239 anche alle società non quotate le cui obbligazioni e titoli similari siano negoziate nei mercati regolamentati o in sistemi multilaterali di negoziazione o, qualora tali obbligazioni non siano negoziate, purché detenute da uno o più investitori qualificati ai sensi dell articolo 100 del TUF. In particolare l articolo 1, primo comma del Decreto 239 recita quanto segue: «1. La ritenuta del 20 per cento [26 per cento a decorrere dal 1 luglio 2014, n.d.r.] di cui al comma 1 dell' articolo 26 del decreto del Presidente della Repubblica 29 settembre 1973, n. 600, non si applica sugli interessi ed altri proventi delle obbligazioni e titoli similari, e delle cambiali finanziarie, emesse da banche, da società per azioni con azioni negoziate in mercati regolamentati o sistemi multilaterali di negoziazione degli Stati membri dell Unione europea e degli Stati aderenti all Accordo sullo spazio economico europeo inclusi nella lista di cui al decreto ministeriale emanato ai sensi dell'articolo 168-bis del testo unico delle imposte sui redditi, di cui al decreto del Presidente della Repubblica 22 dicembre 1986, n. 917, e da enti pubblici economici trasformati in società per azioni in base a disposizione di legge, nonché sugli interessi ed altri proventi delle obbligazioni e titoli similari, e delle cambiali finanziarie negoziate nei medesimi mercati regolamentati o sistemi multilaterali di negoziazione emessi da società diverse dalle prime o, qualora tali obbligazioni e titoli similari e cambiali finanziarie non siano negoziate, detenuti da uno o più investitori qualificati ai sensi dell' articolo 100 del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58». Il regime fiscale descritto nel presente paragrafo ( Trattamento ai fini delle imposte dirette degli interessi e degli altri proventi delle Obbligazioni ) concerne esclusivamente la disciplina applicabile: (i) agli interessi ed altri proventi delle Obbligazioni in quanto negoziate sul sistema multilaterale di negoziazione ExtraMOT o altro mercato regolamentato o sistema multilaterale di negoziazione ricompreso nella definizione di cui all articolo 1, comma 1, del Decreto 239; (ii) in capo all Obbligazionista che, avendone titolo ai sensi e per gli effetti delle leggi e dei regolamenti applicabili, acquista, detiene e/o trasferisce le Obbligazioni in quanto negoziate sul sistema multilaterale di negoziazione ExtraMOT o altro mercato regolamentato o sistema multilaterale di negoziazione ricompreso nella definizione di cui all articolo 1, comma 1, del Decreto 239. In virtù delle disposizioni normative di cui al Decreto 239, gli interessi ed altri proventi (ivi inclusa la differenza fra il prezzo di emissione e quello di rimborso) derivanti dalle Obbligazioni (gli Interessi ): (i) sono soggetti in Italia ad imposta sostitutiva delle imposte sui redditi applicata con l aliquota del 26%, assolta a titolo definitivo, se percepiti dai seguenti beneficiari effettivi, residenti in Italia ai fini fiscali: (a) persone fisiche che non detengono le Obbligazioni in regime d impresa; (b) società di persone che non esercitano attività commerciali; (c) enti pubblici e privati diversi dalle società, che non hanno per oggetto esclusivo o principale l esercizio di attività commerciale; (d) soggetti esenti dall imposta sul reddito delle società. In tale ipotesi, gli 64

65 Interessi non concorrono a formare la base imponibile ai fini delle imposte sui redditi dei predetti soggetti. L imposta sostitutiva è applicata dalle banche, dalle società di intermediazione mobiliare ( SIM ), dalle società fiduciarie, dagli agenti di cambio e dagli altri soggetti espressamente indicati in appositi decreti del Ministro dell Economia e delle Finanze, che comunque intervengono nella riscossione; (ii) (iii) sono soggetti in Italia ad imposta sostitutiva delle imposte sui redditi applicata con l aliquota del 26%, assolta a titolo d acconto, se percepiti da beneficiari effettivi persone fisiche o enti pubblici e privati fiscalmente residenti in Italia, diversi dalle società, che detengono le Obbligazioni nell esercizio di una attività commerciale. In tal caso, gli Interessi concorrono alla formazione del reddito d impresa del percipiente e l imposta sostitutiva su di essi prelevata può essere scomputata dall imposta complessiva dallo stesso dovuta sul proprio reddito imponibile; non sono soggetti in Italia ad imposta sostitutiva delle imposte sui redditi, se percepiti dai seguenti beneficiari effettivi: (a) (b) (c) società di capitali residenti in Italia, società di persone che svolgono attività commerciale o stabili organizzazioni in Italia di società non residenti in relazione alle quali le Obbligazioni siano effettivamente connesse; fondi di investimento mobiliari istituti in Italia, siano essi di tipo aperto o chiuso, fondi d investimento con sede in Lussemburgo, di cui all articolo 11-bis del Decreto Legge 30 settembre 1983, n. 512, convertito, dalla Legge 25 novembre 1983, n. 649, già autorizzati al collocamento nel territorio dello Stato (congiuntamente, i Fondi d Investimento ), società di investimento a captale variabile ( SICAV ), società di investimento a captale fisso diverse da quelle che investono in maniera esclusiva o prevalente in attività immobiliari ( SICAF ), fondi pensione residenti in Italia di cui al Decreto Legislativo 21 aprile 1993, n. 124, come successivamente modificato dal Decreto Legislativo 5 dicembre 2005, n. 252 (i Fondi Pensione ), fondi d investimento immobiliari italiani costituiti ai sensi dell articolo 37 del TUF e dell articolo 14-bis della Legge 25 gennaio 1994, n. 86 (i Fondi Immobiliari ), società di investimento a capitale fisso che investono in misura esclusiva o prevalente in attività immobiliari ( SICAF immobiliari ); persone fisiche residenti in Italia che hanno affidato la gestione dei loro investimenti, incluso le Obbligazioni, a un intermediario finanziario italiano ed hanno optato per l applicazione del c.d. regime del risparmio gestito (ai fini della presente sezione, il Risparmio Gestito ) in conformità all articolo 7 del Decreto Legislativo 21 novembre 1997, n. 461 (il Decreto 461 ); 65

66 (iv) non sono soggetti in Italia ad imposta sostitutiva delle imposte sui redditi, se percepiti da beneficiari effettivi non residenti in Italia, privi di stabile organizzazione nel territorio dello Stato alla quale le Obbligazioni siano effettivamente connesse, a condizione che: a. questi ultimi (i) siano residenti in un Paese che consente un adeguato scambio di informazioni con l Italia, compreso nella lista di cui al Decreto Ministeriale che deve essere emanato ai sensi dell articolo 168-bis del TUIR e, sino all entrata in vigore di detto nuovo Decreto, nella lista di cui al Decreto Ministeriale 4 settembre 1996, come successivamente modificata, ovvero, in caso di investitori istituzionali ancorché privi di soggettività tributaria, a condizione che essi siano costituiti in uno dei predetti Paesi, (ii) siano enti ed organismi internazionali costituiti in base ad accordi internazionali resi esecutivi in Italia, o (iii) siano banche centrali straniere o organismi che gestiscono anche le riserve ufficiali di uno stato estero; e b. le Obbligazioni siano depositate direttamente o indirettamente presso (i) una banca o una SIM residente in Italia, (ii) una stabile organizzazione in Italia di una banca o di una SIM non residente che intrattenga rapporti diretti in via telematica con il Ministero dell Economia e delle Finanze, o (iii) presso un ente o una società non residenti che aderisca a sistemi di amministrazione accentrata dei titoli e intrattenga rapporti diretti con il Ministero dell Economia e delle Finanze; e c. per quanto concerne i soggetti indicati alla precedente lettera (a)(i), le banche o le SIM menzionate alla precedente lettera (b) ricevano una autocertificazione dell effettivo beneficiario degli Interessi che attesti che il beneficiario economico è residente in uno dei predetti Paesi. L autocertificazione deve essere predisposta in conformità con il modello approvato dal Ministero dell Economia e delle Finanze (Decreto Ministeriale del 12 dicembre 2001, pubblicato sul Supplemento Ordinario n. 287 della G.U. n. 301 del 29 dicembre 2001) e successivi aggiornamenti ed è valido fino a revoca da parte dell investitore. L autocertificazione non deve essere presentata qualora una dichiarazione equivalente (incluso il modello N. 116/IMP) sia già stata presentata al medesimo intermediario; in caso di investitori istituzionali privi di soggettività tributaria, l investitore istituzionale sarà considerato il beneficiario effettivo e l autocertificazione rilevante sarà resa dal relativo organo di gestione; e d. le banche o le SIM menzionate alle lettere (b) e (c) che precedono ricevano tutte le informazioni necessarie ad identificare il soggetto non residente beneficiario effettivo degli Interessi e tutte le informazioni necessarie al fine di determinare l ammontare degli Interessi che il detto beneficiario economico sia legittimato a ricevere. Qualora le condizioni indicate alle lettere (a), (b), (c) e (d) del presente punto (iv) non siano soddisfatte, gli Interessi percepiti dall Obbligazionista non residente in Italia sono soggetti 66

67 all imposta sostituiva delle imposte sui redditi con l aliquota del 26%. In quest ultimo caso, l imposta sostitutiva può comunque essere applicata in misura ridotta in virtù delle convenzioni internazionali contro le doppie imposizioni, ove applicabili. Le persone fisiche residenti in Italia che (i) detengono le Obbligazioni non in regime di impresa e che (ii) hanno optato per il regime del Risparmio Gestito sono soggetti a un imposta sostitutiva applicata con l aliquota del 26% sul risultato maturato della gestione alla fine di ciascun esercizio (detto risultato includerà anche gli Interessi maturati sulle Obbligazioni). L imposta sostituiva sul risultato maturato della gestione è applicata nell interesse del contribuente da parte dell intermediario autorizzato. Gli Interessi delle Obbligazioni, detenuti (a) da società di capitali italiane, (b) società di persone che hanno per oggetto esclusivo o principale l esercizio di una attività commerciale, (c) imprenditori individuali, (d) enti pubblici e privati diversi dalle società che detengono le Obbligazioni in connessione con la propria attività commerciale nonché (e) da stabili organizzazioni in Italia di società non residenti in relazione alle quali le Obbligazioni sono effettivamente connesse, concorrono a formare la base imponibile: (i) dell imposta sul reddito delle società (IRES); o (ii) dell imposta sul reddito delle persone fisiche (IRPEF), oltre a quella delle addizionali in quanto applicabili; in presenza di determinati requisiti, i predetti interessi concorrono a formare anche la base imponibile dell imposta regionale sulle attività produttive (IRAP). Gli Interessi percepiti da Fondi di Investimento, SICAV e SICAF non sono soggetti ad alcuna imposta sul risultato maturato delle gestione. In determinate circostanze l Interesse potrà essere assoggetto a tassazione in capo ai partecipanti, nella misura massima del 26%, al momento della percezione dei proventi derivanti dalla partecipazione ai predetti Fondi d Investimento, SICAV o SICAF e su quelli realizzati in sede di riscatto, liquidazione o cessione delle loro quote o azioni. Gli Interessi percepiti da Fondi Pensione non sono soggetti ad alcuna ritenuta e concorrono alla formazione del risultato di gestione soggetto ad una imposta sostitutiva del 20%. In alcuni casi al Fondo Pensione può essere riconosciuto un credito d imposta nella misura del 9%; maggiori dettagli rispetto a tale credito d imposta saranno previsti da un Decreto del Ministro dell Economia e delle Finanze in corso di emanazione alla data di pubblicazione di questo Documento di Ammissione. Gli Interessi percepiti da Fondi Immobiliari e dalle SICAF Immobiliari non sono soggetti ad alcuna imposta in capo al fondo o alla società di investimento. In determinate circostanze l Interesse potrà tuttavia essere assoggetto a tassazione in capo ai partecipanti, nella misura massima del 26%, al momento della percezione dei proventi derivanti dalla partecipazione ai predetti Fondi Immobiliari o SICAF Immobiliari. Inoltre, in alcuni casi, potrà rendersi applicabile un regime di imposizione per trasparenza rispetto ad alcune categoria di investitori che detengono più del 5% delle quote del fondo o del capitale della società di investimento. 67

68 15.2 Trattamento ai fini delle imposte dirette delle plusvalenze realizzate sulle Obbligazioni L eventuale plusvalenza realizzata in caso di cessione, ovvero rimborso delle Obbligazioni, concorre alla determinazione del reddito d impresa rilevante ai fini delle imposte sui redditi (e, in alcune circostanze, anche della base imponibile IRAP) ed è, pertanto, assoggettata a tassazione in Italia secondo le regole ordinarie, se il relativo Obbligazionista, beneficiario effettivo del reddito, è: (a) una società commerciale italiana; (b) un ente commerciale italiano; o (c) una stabile organizzazione in Italia di un soggetto non residenti alla quale le Obbligazioni sono effettivamente connesse; o,(d) una persona fisica residente in Italia che esercita un attività commerciale alla quale le Obbligazioni sono effettivamente connesse. In conformità a quanto stabilito dal Decreto 461, qualora l Obbligazionista, beneficiario effettivo del reddito, sia (a) una persona fisica che non detiene le Obbligazioni in regime d impresa, ovvero (b) una società di persone che non esercita attività commerciali, o (c) un ente pubblico o privato diverso dalle società, che non ha per oggetto esclusivo o principale l esercizio di attività commerciale, o ancora (d) un soggetto esente dall imposta sul reddito delle società, la plusvalenza realizzata dalla cessione ovvero dal rimborso delle Obbligazioni è soggetta ad una imposta sostitutiva applicata con l aliquota del 26%. Secondo il c.d. regime della dichiarazione, che è il regime ordinario applicabile in Italia alle plusvalenze realizzate dalle persone fisiche ivi residenti che detengono le Obbligazioni non in regime d impresa, l imposta sostitutiva è applicata cumulativamente sulle plusvalenze realizzate nel corso dell esercizio, al netto delle relative minusvalenze, dal relativo Obbligazionista che detiene le Obbligazioni non in regime d impresa. Le plusvalenze realizzate, al netto delle minusvalenze della stessa natura, devono essere distintamente indicate nella dichiarazione annuale dei redditi del relativo Obbligazionista e l imposta sostitutiva deve essere da quest ultimo corrisposta mediante versamento diretto. Se l ammontare complessivo delle minusvalenze è superiore all ammontare complessivo delle plusvalenze, l eccedenza può essere portata in deduzione, fino a concorrenza, dalle plusvalenze dei periodi d imposta successivi, ma non oltre il quarto. Ai sensi del Decreto Legge 26 aprile 2014, n. 66 (il Decreto 66 ), le minusvalenze conseguite prima del 1 luglio 2014 possono essere portate in deduzione dalle plusvalenze realizzate successivamente alla data del 30 giugno 2014, per una quota pari al: (i) 48,08% del loro ammontare, se conseguite entro il 31 dicembre 2011; (ii) 76,92% del loro ammontare, se conseguite nel periodo compreso tra il 1 gennaio 2012 e il 30 giugno In alternativa all ordinario regime della dichiarazione, le persone fisiche residenti in Italia che detengono le Obbligazioni non in regime d impresa possono optare per l assoggettamento a imposta sostitutiva su ciascuna plusvalenza realizzata in occasione di ogni singola operazione di cessione o rimborso (c.d. regime del risparmio amministrato). La tassazione separata di ciascuna plusvalenza secondo il regime del risparmio amministrato è consentita a condizione che: (i) le Obbligazioni siano depositate in custodia o in amministrazione presso banche italiane, SIM o altri intermediari finanziari autorizzati; 68

69 e (ii) il sottoscrittore opti per il regime del risparmio amministrato attraverso una comunicazione scritta. L intermediario finanziario, sulla base delle informazioni comunicate dal contribuente, applica l imposta sostitutiva sulle plusvalenze realizzate in occasione di ciascuna operazione di vendita o rimborso delle Obbligazioni, al netto delle minusvalenze o perdite realizzate, trattenendo l imposta sostitutiva dovuta dai proventi realizzati e spettanti al relativo Obbligazionista. Ai sensi del regime del risparmio amministrato, qualora siano realizzate minusvalenze, perdite o differenziali negativi, gli importi delle predette minusvalenze, perdite o differenziali negativi sono computati in deduzione, fino a loro concorrenza, dall importo delle plusvalenze, differenziali positivi o proventi realizzati nelle successive operazioni poste in essere nell ambito del medesimo rapporto, nello stesso periodo d imposta e nei successivi, ma non oltre il quarto. Ai sensi del Decreto 66, le minusvalenze conseguite prima del 1 luglio 2014 possono essere portate in deduzione dalle plusvalenze realizzate successivamente alla data del 30 giugno 2014, per una quota pari al: (i) 48,08% del loro ammontare, se conseguite entro il 31 dicembre 2011; (ii) 76,92% del loro ammontare, se conseguite nel periodo compreso tra il 1 gennaio 2012 e il 30 giugno Il contribuente non è tenuto ad esporre nella propria dichiarazione annuale dei redditi le plusvalenze realizzate. Le plusvalenze realizzate dalle persone fisiche residenti in Italia che detengono le Obbligazioni non in regime di impresa e che hanno optato per il regime del c.d. Risparmio Gestito concorreranno a formare il risultato della gestione che sarà assoggettato a imposta sostitutiva, anche se non realizzato, al termine di ciascun esercizio. Se in un anno il risultato della gestione è negativo, il corrispondente importo è computato in diminuzione del risultato della gestione dei periodi d imposta successivi, ma non oltre il quarto per l intero importo che trova capienza in essi. L imposta sostituiva sul risultato maturato della gestione è applicata nell interesse del contribuente da parte dell intermediario autorizzato. Ai sensi del Decreto 66, le minusvalenze conseguite prima del 1 luglio 2014 possono essere portate in deduzione dalle plusvalenze realizzate successivamente alla data del 30 giugno 2014, per una quota pari al: (i) 48,08% del loro ammontare, se conseguite entro il 31 dicembre 2011; (ii) 76,92% del loro ammontare, se conseguite nel periodo compreso tra il 1 gennaio 2012 e il 30 giugno Il contribuente non è tenuto ad esporre nella propria dichiarazione annuale dei redditi le plusvalenze realizzate. Qualora l Obbligazionista sia un Fondo di Investimento, una SICAV o una SICAF, le plusvalenze realizzate saranno incluse nel risultato di gestione del Fondo di Investimento, della SICAV o della SICAF maturato alla fine di ciascun esercizio. Il Fondi di Investimento, le SICAV e le SICAF non sono soggetti ad alcuna tassazione sul predetto risultato, bensì l imposta sostitutiva è dovuta con l aliquota massima del 26% in occasione delle distribuzioni fatte in favore dei sottoscrittori delle quote o delle azioni. Le plusvalenze realizzate da sottoscrittori che siano Fondi Pensione concorreranno alla determinazione del risultato complessivo della gestione che, a sua volta, è assoggettato ad una imposta sostitutiva nella misura del 20%. In alcuni casi al Fondo Pensione può essere riconosciuto un credito d imposta nella 69

70 misura del 9%; maggiori dettagli rispetto a tale credito d imposta saranno previsti da un Decreto del Ministro dell Economia e delle Finanze di prossima emanazione. Qualora l Obbligazionista sia un Fondo Immobiliare o una SICAF Immobiliare, le plusvalenze realizzate saranno incluse nel risultato di gestione del fondo o della società di investimento. I Fondi Immobiliari e le SICAV Immobiliari non sono soggetti ad alcuna tassazione sul predetto risultato. La plusvalenza potrà tuttavia essere assoggetta a tassazione in capo ai partecipanti, nella misura massima del 26%, al momento della percezione dei proventi derivanti dalla partecipazione ai predetti Fondi Immobiliari o SICAF Immobiliari. Inoltre, in alcuni casi, potrà rendersi applicabile un regime di imposizione per trasparenza rispetto ad alcune categoria di investitori che detengono più del 5% delle quote del fondo o del capitale della società di investimento. Se le Obbligazioni sono detenute in Italia, l imposta sostitutiva del 26% è applicabile, in presenza di determinate condizioni, alle plusvalenze realizzate dalla cessione o dal rimborso delle Obbligazioni da parte di persone fisiche o giuridiche non residenti in Italia e prive di stabile organizzazione nel territorio dello Stato cui le Obbligazioni siano effettivamente connesse. Ciononostante, secondo il disposto dell articolo 23 del TUIR, le plusvalenze realizzate da soggetti non residenti in Italia e privi di stabile organizzazione nel territorio dello Stato cui le Obbligazioni siano effettivamente connesse non sono soggette a tassazione in Italia a condizione che dette Obbligazioni siano negoziate in mercati regolamentati ai sensi dell articolo 23, comma 1, lett. f), n. 2), del TUIR. L esenzione si applica a condizione che l investitore non residente presenti una autocertificazione all intermediario autorizzato nella quale dichiari di non essere residente in Italia ai fini fiscali. In ogni caso, i soggetti non residenti in Italia e beneficiari effettivi delle Obbligazioni, privi di stabile organizzazione in Italia alla quale le Obbligazioni siano effettivamente connesse, non sono soggetti a imposta sostitutiva in Italia sulle plusvalenze realizzate per effetto della cessione o del rimborso delle Obbligazioni, a condizione che tali Obbligazionisti siano residenti in un Paese che consente un adeguato scambio di informazioni con l Italia, compreso nella lista di cui al Decreto Ministeriale che deve essere emanato ai sensi dell articolo 168-bis del TUIR e, sino all entrata in vigore di detto Decreto, nella lista di cui al Decreto Ministeriale 4 settembre 1996, come successivamente modificata, ovvero, in caso di investitori istituzionali ancorché privi di soggettività tributaria, a condizione che essi siano costituiti in uno dei predetti Paesi (in tal senso, articolo 5, comma 5, lett. a), del Decreto 461); in tal caso, se i sottoscrittori non residenti, privi di stabile organizzazione in Italia alla quale le Obbligazioni siano effettivamente connesse, hanno optato per il regime del risparmio amministrato o per il regime del Risparmio Gestito, la non applicazione dell imposta sostitutiva dipende dalla presentazione di una autocertificazione all intermediario finanziario autorizzato che attesti il rispetto dei requisiti appena indicati. Infine e indipendentemente dalle previsioni di cui sopra, non saranno soggetti a imposta sostitutiva in Italia su ciascuna plusvalenza realizzata le persone fisiche o giuridiche non residenti in Italia e prive di 70

71 una stabile organizzazione sul territorio italiano alla quale le Obbligazioni siano effettivamente connesse, che possono beneficiare del regime di una convenzione internazionale contro le doppie imposizioni stipulata con la Repubblica Italiana. Ciò, a condizione che le plusvalenze realizzate per effetto della cessione o del rimborso delle Obbligazioni siano soggette a tassazione esclusivamente nel Paese di residenza del percettore; in questo caso se i sottoscrittori non residenti, privi di stabile organizzazione in Italia alla quale le Obbligazioni siano effettivamente connesse, hanno optato per il regime del risparmio amministrato o per il regime del Risparmio Gestito, la non applicazione dell imposta sostitutiva dipende dalla presentazione all intermediario finanziario autorizzato di appropriata documentazione che includa anche una dichiarazione emessa dalla competente autorità fiscale del Paese di residenza del soggetto non residente Imposta sulle donazioni e successioni Il Decreto Legge 3 ottobre 2006, n. 262, convertito con modificazioni dalla Legge 24 novembre 2006, n. 286 (la Legge 286 ), ha istituito l imposta sulle successioni e donazioni su trasferimenti di beni e diritti per causa di morte, per donazione o a titolo gratuito e sulla costituzione di vincoli di destinazione. Per quanto non disposto dai commi da 47 a 49 e da 51 a 54 dell articolo 2 della Legge 286, si applicano, in quanto compatibili, le disposizioni di cui al Decreto Legislativo 31 ottobre 1990, n. 346, nel testo vigente alla data del 24 ottobre Salve alcune eccezioni, per i soggetti residenti l imposta di successione e donazione viene applicata su tutti i beni e i diritti trasferiti, ovunque esistenti. Per i soggetti non residenti, l imposta di successione e donazione viene applicata esclusivamente sui beni e i diritti esistenti nel territorio italiano. Si considerano in ogni caso esistenti nel territorio italiano le obbligazioni e gli altri titoli in serie o in massa, tra cui le Obbligazioni, emessi da società che hanno in Italia la sede legale o la sede dell amministrazione o l oggetto principale. Ai sensi dell articolo 2, comma 48 della Legge 286, salve alcune eccezioni, i trasferimenti di beni tra cui le Obbligazioni e diritti a causa di morte sono soggetti all imposta di successione, da applicarsi sul valore complessivo netto dei beni, con le seguenti aliquote: (i) (ii) (iii) se il trasferimento avviene a favore del coniuge, di un discendente o ascendente in linea diretta, l aliquota è del 4%, con una franchigia di Euro per ciascun beneficiario; se il trasferimento avviene a favore degli altri parenti fino al quarto grado e degli affini in linea retta, nonché degli affini in linea collaterale fino al terzo grado, l aliquota è del 6% (con una franchigia di Euro per ciascun beneficiario, per i soli fratelli e sorelle); se il trasferimento avviene a favore di altri soggetti, l aliquota è dell 8% (senza alcuna franchigia). 71

72 Se il beneficiario del trasferimento è un portatore di handicap, riconosciuto grave ai sensi della Legge 5 febbraio 1992, n. 104, l imposta si applica esclusivamente sulla parte del valore che supera l ammontare di Euro Ai sensi dell articolo 2, comma 49 della Legge 286, per le donazioni e gli atti di trasferimento a titolo gratuito di beni e diritti tra cui le Obbligazioni e diritti e la costituzione di vincoli di destinazione di beni è soggetto ad un imposta sulle donazioni con le stesse aliquote e le stesse franchigie previste in materia di imposta sulle successioni Imposta di registro Gli atti aventi ad oggetto la negoziazione di titoli sono soggetti ad imposta di registro come segue: (i) gli atti pubblici e le scritture private autenticate scontano l imposta di registro in misura fissa pari ad Euro 200; (ii) le scritture private non autenticate scontano l imposta di registro in misura fissa pari ad Euro 200 solo in caso d uso, a seguito di registrazione volontaria o in caso di enunciazione Imposta di bollo L articolo 13, comma 2-ter, della Parte I della Tariffa allegata al Decreto del Presidente della Repubblica 26 ottobre 1972, n. 642 (il Decreto 642 ), e le relative note 3-bis e 3-ter dettano la disciplina dell imposta di bollo proporzionale generalmente applicabile (salvo alcune esclusioni/eccezioni) alle comunicazioni periodiche inviate dagli intermediari finanziari italiani alla propria clientela, relative a strumenti finanziari depositati presso di loro. La comunicazione relativa ai prodotti e strumenti finanziari si considera in ogni caso inviata almeno una volta nel corso dell anno, anche quando non sussiste un obbligo di invio o di redazione. Tale imposta trova applicazione sugli strumenti finanziari quali le Obbligazioni detenuti per il tramite di un intermediario finanziario che esercita la propria attività in Italia. Non sono soggetti all imposta di bollo proporzionale, tra l altro, i rendiconti e le comunicazioni che gli intermediari italiani inviano a soggetti diversi dai clienti, come definiti, nel Provvedimento del Governatore della Banca d Italia del 20 giugno 2012, per i quali è invece prevista l applicazione dell imposta di bollo nella misura fissa di 2 Euro per ogni esemplare, ai sensi dell articolo 13, comma 1, della Tariffa, Parte I, allegata al Decreto 642. L imposta di bollo proporzionale non trova altresì applicazione per le comunicazioni ricevute dai fondi pensione e dai fondi sanitari. Il comma 2-ter dell articolo 13 della Tariffa, Parte I, allegata al Decreto 642 prevede che, laddove applicabile, l imposta di bollo proporzionale si applica nella misura del 0,2%. L aliquota di imposta si applica sul valore di mercato degli strumenti finanziari o, in mancanza, sul valore nominale o di rimborso, come risultante dalla comunicazione inviata alla clientela. L imposta trova applicazione sia con riferimento ad investitori residenti sia con riferimento ad investitori non residenti, per strumenti finanziari detenuti presso intermediari italiani. 72

73 Non è prevista una misura minima di tale imposta. Tuttavia, per i soggetti diversi dalle persone fisiche è previsto un tetto massimo di Euro per anno. Le comunicazioni periodiche alla clientela si presumono, in ogni caso inviate almeno una volta l anno, anche nel caso in cui l intermediario italiano non sia tenuto alla redazione e all invio di comunicazioni. In tal caso, l imposta deve essere applicata al 31 dicembre di ciascun anno e, comunque, al termine del rapporto intrattenuto con il cliente Imposta sul valore delle attività finanziarie Ai sensi dell articolo 19, comma 18, del Decreto Legge 6 dicembre 2011, n. 201, le persone fisiche residenti in Italia che detengono all estero attività finanziarie devono generalmente versare un imposta sul loro valore ( IVAFE ). L imposta si applica sugli strumenti finanziari similari direttamente detenuti all estero, quali le Obbligazioni. L imposta, calcolata sul valore delle attività finanziarie e dovuta proporzionalmente alla quota di possesso e al periodo di detenzione, si applica con aliquota pari allo 0,2%. Il valore delle attività finanziarie è costituito generalmente dal valore di mercato, rilevato al termine di ciascun anno solare nel luogo in cui le stesse sono detenute, anche utilizzando la documentazione dell intermediario estero di riferimento o in sua assenza sul valore nominale o di rimborso degli strumenti finanziari detenuti all estero. Se al 31 dicembre le attività non sono più possedute, si fa riferimento al valore di mercato delle attività rilevato al termine del periodo di possesso. Per le attività finanziarie quotazione nei mercati regolamentati deve essere utilizzato questo valore. Sono escluse dall ambito di applicazione di tale disposizione le attività finanziarie quali le Obbligazioni detenute all estero, ma che sono amministrate da intermediari finanziari italiani (in tal caso, dette attività finanziare sono soggette all Imposta di bollo sul deposito titoli di cui al precedente paragrafo) e le attività fisicamente detenute dal contribuente in Italia. Dall imposta dovuta si detrae, fino a concorrenza del suo ammontare, un credito d imposta pari all ammontare dell eventuale imposta patrimoniale versata nello Stato in cui sono detenute le attività finanziarie. Il credito non può in ogni caso superare l imposta dovuta in Italia. Non spetta alcun credito d imposta se con il Paese nel quale è detenuta l attività finanziaria è in vigore una convenzione per evitare le doppie imposizioni (riguardante anche le imposte di natura patrimoniale) che prevede, per l attività, l imposizione esclusiva nel Paese di residenza del possessore. In questi casi, per le imposte patrimoniali eventualmente pagate all estero può essere generalmente chiesto il rimborso all Amministrazione fiscale del Paese in cui le suddette imposte sono state applicate nonostante le disposizioni convenzionali. I dati sulle attività finanziarie detenute all estero vanno indicati nel quadro RW della dichiarazione annuale dei redditi. 73

74 15.7 Obblighi di monitoraggio Ai fini della normativa sul monitoraggio fiscale, le persone fisiche, gli enti non commerciali e le società semplici e i soggetti equiparati, fiscalmente residenti in Italia, sono tenuti ad indicare nel quadro RW della dichiarazione annuale dei redditi (o in un modulo apposito, in alcuni casi di esonero dall obbligo di presentazione della dichiarazione annuale dei redditi), l importo degli investimenti (incluse le Obbligazioni) detenuti all estero nel periodo d imposta, attraverso cui possono essere conseguiti redditi imponibili in Italia. Tali obblighi di monitoraggio non sono applicabili se le Obbligazioni non sono detenute all estero e, in ogni caso, se le stesse sono depositate presso un intermediario italiano incaricato della riscossione dei relativi redditi, qualora i flussi finanziari e i redditi derivanti dalle stesse assoggettati a ritenuta o imposta sostitutiva da detto intermediario. 74

75 ALLEGATO 1 75

76 ALLEGATO 2 76

77 ALLEGATO 1

78 TEETHAN S.r.l. Società Unipersonale Sede Legale: Garbagnate Milanese- MI- Viale Forlanini, 40 Capitale Sociale: euro ,00.= i.v. Iscritta al C.C.I.A. di Milano al n , Partita IVA BILANCIO AL in forma abbreviata ex art.2435 bic C.C. STATO PATRIMONIALE ATTIVO A-Crediti v/soci per vers. dovuti I)Parte gia' richiamata 0 II)Parte non richiamata 0 TOTALE CREDITI V/SOCI 0 B-Immobilizzazioni I - Immob. Immateriali 1.Costi Impianto 0 2.R&S, Pubblicita' 0 3.Brevetti/Software 0 4.Marchi/Licenze 0 5.Avviamento 0 6.Immobilizzazioni in corso e acconti 0 7.Altre 0 Totale IMMOB. IMMATERIALI 0 II - Immob. Materiali 1.Terreni e Fabbricati 0 2.Impianti e Macchinari 0 3.Attrezzature industriali e commerciali 0 4.Altre 0 5.Immob. in economia e acconti 0 Totale IMMOB. MATERIALI 0 III - Immob. Finanziarie 1.Partecipazioni a)di controllo 0 b)di collegam. 0 c)altre 0 Totale Partecipazioni 0 2.Crediti immob. finanz. a1)v/controllate entro es. succ. 0 a2)v/controllate oltre es. succ. 0 b1)v/collegate entro es. succ. 0 b2)v/collegate oltre es. succ. 0 c1)v/controllanti entro es. succ. 0 c2)v/controllanti oltre es. succ. 0 d1)v/altre entro es. succ. 0 d2)v/altre oltre es. succ. 0 Totale Cred. immob. finanz. 0 3.Altri Titoli 0 4.Azioni Proprie 0 Totale IMMOB. FINANZIARIE 0 TOTALE IMMOBILIZZAZIONI 0 C-Attivo Circolante I - Rimanenze 1.Materie Prime 0 2.Semilavorati 0 3.Commesse 0 4.Prodotti Finiti 0 5.Acconti a forn. per merci 0 Totale RIMANENZE 0 II - Crediti Teethan SRL Bilancio al pag.1

79 1.Clienti a1)esigibili entro es. succ. 0 a2)esigibili oltre es. succ. 0 Totale crediti v/clienti 0 2.Imprese controllate b1)esigibili entro es. succ. 0 b2)esigibili oltre es. succ. 0 Tot. crediti v/impr.controll. 0 3.Imprese collegate c1)esigibili entro es. succ. 0 c2)esigibili oltre es. succ. 0 Tot. crediti v/impr.collegate 0 4.Controllanti d1)esigibili entro es. succ. 0 d2)esigibili oltre es. succ. 0 Tot. crediti v/controllanti 0 4-bis).Crediti tributari e1)esigibili entro es. succ. 0 e2)esigibili oltre es. succ. 0 Tot. crediti tributari 0 4-ter).Imposte anticipate f1)esigibili entro es. succ. 0 f2)esigibili oltre es. succ. 0 Tot. imposte anticipate 0 5.Altri g1)esigibili entro es. succ. 0 g2)esigibili oltre es. succ. 0 Tot. crediti v/altri 0 Totale CREDITI 0 III - Att.Finanz.non imm. 1.Partecipazioni in impr.contr. 0 2.Partecipazioni in impr.coll. 0 3.Altre Partecipazioni 0 4.Azioni Proprie 0 5.Altri Crediti 0 Totale ATTIVITA' FINANZ. 0 IV - Disp. Liquide 1.C/c banca-posta 10,000 2.Assegni 0 3.Cassa 0 Totale DISPONIB. LIQUIDE 10,000 TOT. ATT. CIRCOLANTE 10,000 D-Ratei e Risconti 1.Disaggio su prestiti 0 2.Ratei attivi 0 3.Risconti attivi 0 TOTALE RATEI E RISCONTI 0 TOTALE ATTIVO (A+B+C+D) 10,000 Teethan SRL Bilancio al pag.2

80 PASSIVO A-Patrimonio Netto I - Capitale 10,000 II - Ris. Sovraprezzo 0 III - Ris. Rivalutazione 0 IV - Ris. Legale 0 V - Ris. Azioni Propr. 0 VI - Ris. Arrot. Euro 0 VII - Altre 1)Riserva straordinaria 0 2)da amm. anticipati 0 3)utili da consociate 0 4)utili indivisi 0 Totale ALTRE RISERVE 0 VIII - Risultato Eserc. Prec. 0 IX - Risultato d'esercizio 0 TOTALE PATRIMONIO NETTO 10,000 B-Fondi Accant.Rischi/Oneri 1.Fondi Quiescenza 0 2.Fondi Imposte (anche differite) 0 3.Altri Fondi 0 TOTALE FONDI ACC. RISCHI E ONERI 0 C-Tratt. Fine Rapporto 0 D-Debiti 1.Obbligazioni a)esigibili entro es. succ. 0 b)esigibili oltre es. succ. 0 Totale OBBLIGAZIONI 0 2.Obbligazioni Convertibili a)esigibili entro es. succ. 0 b)esigibili oltre es. succ. 0 Totale OBBLIGAZIONI CONVERT. 0 3.Debiti v/soci per finanziamenti a)esigibili entro es. succ. 0 b)esigibili oltre es. succ. 0 Totale DEBITI V/SOCI PER FINANZIAMENTI 0 4.Debiti v/banche a)esigibili entro es. succ. 0 b)esigibili oltre es. succ. 0 Totale DEBITI V/BANCHE 0 5.Altri Finanziatori a)esigibili entro es. succ. 0 b)esigibili oltre es. succ. 0 Totale DEB. V/ALTRI FINANZ. 0 6.Acconti (ricevuti da clienti) a)esigibili entro es. succ. 0 b)esigibili oltre es. succ. 0 Totale ACCONTI RIC. 0 7.v/Fornitori a)esigibili entro es. succ. 0 b)esigibili oltre es. succ. 0 Totale V/FORNITORI 0 8.Debiti rapp. da titoli di cred. a)esigibili entro es. succ. 0 b)esigibili oltre es. succ. 0 Totale EFFETTI PASSIVI 0 Teethan SRL Bilancio al pag.3

81 9.Debiti v/imprese controllate a)esigibili entro es. succ. 0 b)esigibili oltre es. succ. 0 Totale V/IMPRESE CONTROLLATE 0 10.Debiti v/imprese collegate a)esigibili entro es. succ. 0 b)esigibili oltre es. succ. 0 Totale V/IMPRESE COLLEGATE 0 11.v/controllanti a)esigibili entro es. succ. 0 b)esigibili oltre es. succ. 0 Totale V/CONTROLLANTI 0 12.Tributari a)esigibili entro es. succ. 0 b)esigibili oltre es. succ. 0 Totale DEBITI TRIBUTARI 0 13.Previdenziali a)esigibili entro es. succ. 0 b)esigibili oltre es. succ. 0 Totale DEBITI PREVIDENZIALI 0 14.Altri e Diversi a)esigibili entro es. succ. 0 b)esigibili oltre es. succ. 0 Totale DEBITI ALTRI E DIVERSI 0 TOTALE DEBITI 0 E-Ratei e Risconti 1.Aggio su prestiti 0 2.Ratei passivi 0 3.Risconti passivi 0 Totale RATEI E RISCONTI 0 TOTALE PASSIVO (A+B+C+D+E) 10,000 Teethan SRL Bilancio al pag.4

82 CONTI D'ORDINE I) GARANZIE PRESTATE fidejussioni e avalli a)a favore di imprese controllate b)a favore di imprese collegate c)a favore di controllanti d)a favore di altri Totale FIDEJUSSIONI E AVALLI 2-altre garanzie personali a)a favore di imprese controllate b)a favore di imprese collegate c)a favore di controllanti d)a favore di altri Totale ALTRE GARANZIE PERSONALI 0 3-garanzie reali a)a favore di imprese controllate b)a favore di imprese collegate c)a favore di controllanti d)a favore di altri Totale GARANZIE REALI TOTALE GARANZIE PRESTATE II) ALTRI CONTI D'ORDINE/RISCHI/IMPEGNI 1-cauzioni amministratori 2-rischi per eff. in circol. 3-crediti factorizzati 4-beni in leasing 5-impegni per rate Sabatini 0 6-fidejussioni ottenute a ns. favore TOTALE ALTRI CONTI D'ORDINE 0 TOTALE CONTI D'ORDINE 0 Teethan SRL Bilancio al pag.5

83 CONTO ECONOMICO A-Valore della Produzione 1.Ric. Vendite/Prestazioni 0 2.Variazioni Scorte semilav/p.fin. 0 3.Variazioni commesse 0 4.Incr. Imm. in Economia 0 5.Altri ricavi e proventi 0 TOTALE VALORE DELLA PRODUZIONE 0 B-Costi della Produzione 6.Acquisti beni 0 7.Acquisti Servizi 0 8.Per godimento beni di terzi 0 9.Costo Personale a)salari/stipendi 0 b)oneri Sociali 0 c)tfr esercizio 0 d)altri 0 Totale COSTO DEL PERSONALE 0 10.Ammortamenti Svalutazioni a)imm. Immater. 0 b)imm.materiali 0 c)altre svalutaz. immobil. d)svalutazione att. circ. 0 Totale AMMORTAMENTI 0 11.Var. Scorte m.p. suss. e consumo 0 12.Accant. Rischi 0 13.Altri accantonamenti 0 14.Oneri vari Gestione 0 TOTALE COSTI PRODUZIONE 0 DIFF. VAL/COSTI PRODUZ. 0 C-Prov/Oneri Finanziari 15.Prov. da Partecip. a)su controllate 0 b)su collegate 0 c)v/controllanti 0 Totale PROV. DA PARTECIPAZIONE 0 16.Altri Proventi a)proventi finan. da cred.immob. a1-imprese controllate 0 a2-imprese collegate 0 a3-controllanti 0 a4-banche 0 a5-clienti 0 a6-altri 0 Totale proventi fin. cred.immob. 0 b)proventi fin. da titoli 0 c)prov. da titoli att. circ. 0 d)prov. fin. diversi da "b" d1-imprese controllate 0 d2-imprese collegate 0 d3-controllanti 0 d4-banche 0 d5-clienti 0 d6-altri 0 Totale prov. fin. diversi da"b" 0 Teethan SRL Bilancio al pag.6

84 Totale altri proventi 0 TOTALE PROVENTI FINANZIARI 0 17.Interessi ed Oneri finanz. a)v/controllate 0 b)v/collegate 0 c)v/controllanti 0 d)altri debiti 0 e)deb. v/banche 0 f)prest. obbl.ri 0 g)altri oneri finanz bis) utili/perdite su cambi 0 Totale INTER. ONERI 0 DIFF. PROVENTI E ONERI FIN. 0 D-Rettif. Att.Finanz. 18.Rivalutazioni a)di partecipaz. 0 b)di Imm.Finanz. 0 c)di Titoli 0 Totale rivalutazioni 0 19.Svalutazioni a)di partecipaz. 0 b)di Imm.Finanz. 0 c)di Titoli 0 Totale svalutazioni 0 Totale RETTIFICHE ATT. FIN. 0 E-Proventi e oneri straord. 20.Proventi Straordinari a)plusv. da alienazione 0 b)soprav. attive 0 c)altri prov.straord. 0 Totale Proventi Straord Oneri Straordinari a)minus. da alienazione 0 b)soprav. insuss.pass. 0 c)imposte arretrate 0 d)altri oneri straord. 0 Totale Oneri Straord. 0 TOTALE PARTITE STRAORD. 0 RISULTATO ANTE IMPOSTE 0 22a.Imposte d'esercizio 0 22b. Imposte anticipate e differite 0 23.RISULTATO NETTO D'ESERCIZIO 0 Il presente bilancio e' vero, reale e conforme alle risultanze delle scritture contabili. L'Amministratore Unico Luca Minesso Teethan SRL Bilancio al pag.7

85 Teethan S.r.l. TEETHAN S.r.l. Società Unipersonale Sede Legale: Garbagnate Milanese- MI- Viale Forlanini, 40 Capitale Sociale: euro ,00.= i.v. Iscritta al C.C.I.A. di Milano al n , Partita IVA NOTA INTEGRATIVA AL BILANCIO CHIUSO AL 28 FEBBRAIO Signori Soci, la presente Nota Integrativa costituisce parte integrante del bilancio chiuso al 28/02/2015. Trattasi di bilancio infrannuale redatto al fine di poter effettuare un aumento di capitale sociale; si segnala che la società risulta costituita in data 29 gennaio Il Bilancio è stato redatto secondo le disposizioni previste dagli artt e ss. del Codice Civile, opportunamente integrati dai Principi Contabili elaborati dall Organismo Italiano di Contabilità (OIC) e, ove mancanti ed in quanto applicabili, facendo riferimento a quelli emanati dall International Accounting Standard Board (IASB). La Nota Integrativa, redatta ai sensi dell'art del Codice Civile, contiene inoltre tutte le informazioni da noi ritenute necessarie a fornire una corretta interpretazione del Bilancio. Tale bilancio è costituito dallo stato patrimoniale, conforme allo schema previsto dall art e bis e dal conto economico, conforme allo schema di cui all art e bis del Codice Civile e dalla nota integrativa, predisposta secondo il disposto dell art del Codice Civile. A completamento di quanto previsto dalle specifiche disposizioni di legge, nell intento di fornire una più approfondita analisi dei dati di bilancio, vengono allegati il prospetto dei conti patrimoniali e del Conto economico, il dettaglio di crediti, debiti, trattamento di fine rapporto, costi per servizi (voce B7), costi per godimento beni di terzi (voce B8), oneri diversi di gestione (voce B14), proventi ed oneri finanziari (voce C16, voce C17). Non si è reso necessario il ricorso ad alcuna deroga dall articolo 2423 del C.C. Per la redazione della nota integrativa è stata rispettata la forma tabellare, ritenuta idonea per una migliore lettura dei dati contabili. Si dichiara, inoltre, che il bilancio d esercizio corrisponde alle scritture contabili e fornisce una corretta rappresentazione della situazione economica, patrimoniale e finanziaria della Società. CRITERI DI VALUTAZIONE ADOTTATI ATTIVO B) Immobilizzazioni immateriali e materiali I) Immobilizzazioni immateriali Le immobilizzazioni immateriali sono iscritte al costo di acquisto o di produzione, comprensivo degli oneri accessori e di tutti i costi direttamente imputabili ai beni. I costi di ricerca, sviluppo e pubblicità vengono ammortizzati, in cinque esercizi, sulla base della loro residua possibilità di utilizzazione. Nota integrativa al bilancio chiuso al 28 Febbraio

86 Teethan S.r.l. I diritti di brevetto industriale, i diritti di utilizzazione delle opere dell ingegno, le concessioni di licenze, marchi e diritti simili, vengono ammortizzati in relazione alla loro residua possibilità di utilizzazione stimata in cinque esercizi. II) Immobilizzazioni materiali Le immobilizzazioni materiali sono iscritte al costo di acquisto o di produzione, conformemente a quanto disposto dall art n. 1 del Codice Civile e sottoposte ad ammortamento sistematico. Nella determinazione del costo sono stati inclusi gli oneri accessori sostenuti per poter ottenere la piena disponibilità dei beni nonché le spese di ammodernamento ed ampliamento. Le quote di ammortamento, imputate a conto economico, sono state determinate tenendo conto della residua possibilità di utilizzazione e, in particolare, dell'utilizzo, della destinazione e della durata economicotecnica dei cespiti. I beni di costo unitario sino ad euro 516,46 suscettibili di autonoma utilizzazione, sono stati ammortizzati completamente nell esercizio. Si rileva, tuttavia, che l ammontare complessivo di tali beni, è scarsamente significativo rispetto al valore complessivo delle immobilizzazioni materiali e dell ammortamento delle stesse. III) Immobilizzazioni finanziarie Partecipazioni in imprese Le partecipazioni sono iscritte al costo di acquisto o di sottoscrizione, eventualmente maggiorato degli oneri accessori di diretta imputazione. Il costo è rettificato per riflettere eventuali perdite durevoli di valore. Esso viene tuttavia ripristinato nell esercizio nel corso del quale vengano meno le ragioni delle svalutazioni effettuate. I crediti finanziari sono iscritti al loro presumibile valore di realizzo. C) Attivo circolante I) Rimanenze Le giacenze di magazzino, costituite da prodotti finiti e merci, sono iscritte al minore tra il costo di acquisto ed il presumibile valore di realizzo. La configurazione di costo utilizzata è quella del costo specifico. Tale metodo identifica i singoli beni acquistati ed i relativi costi; può essere adottato solo se le voci delle rimanenze non risultano intercambiabili. Il presumibile valore di realizzo è determinato con riferimento all andamento dei prezzi medi di vendita realizzati nei mesi successivi alla data di chiusura del bilancio. II) Crediti I crediti sono esposti al presumibile valore di realizzo, mediante l avvenuto stanziamento di congrui fondi di svalutazione determinati in osservanza al criterio della prudenza. L adeguamento del valore nominale al valore di iscrizione in bilancio è conseguito mediante appostazione al relativo fondo della quota del portafoglio crediti per la quale non vi è alla chiusura di esercizio la ragionevole aspettativa del realizzo. IV) Disponibilità liquide Nota integrativa al bilancio chiuso al 28 Febbraio

87 Teethan S.r.l. Le disponibilità liquide denominate in moneta di conto sono iscritte al loro valore nominale. D) Ratei e Risconti attivi Nella voce ratei e risconti attivi sono iscritti i proventi di competenza dell esercizio esigibili in esercizi successivi ed i costi sostenuti entro la chiusura dell esercizio ma di competenza di esercizi successivi, comuni a due o più esercizi, l entità dei quali varia in ragione del tempo. PASSIVO B) Fondi per rischi e oneri I fondi per rischi e oneri accolgono perdite ed oneri di natura determinata di esistenza certa o probabile dei quali alla data di redazione del bilancio sono tuttavia indeterminati l ammontare o la data di sopravvenienza. Essi sono iscritti con ricorso ai generali criteri di prudenza e competenza economica allorché il relativo onere è ragionevolmente stimabile. C) Trattamento di Fine Rapporto L ammontare di tale debito corrisponde alle indennità maturate dai dipendenti alla data di chiusura del bilancio, in conformità al disposto dell art del C.C. ed ai contratti di lavoro vigenti. Tale passività è soggetta a rivalutazione, mediante l applicazione di indici fissati dalla vigente normativa. D) Debiti Sono iscritti al loro valore nominale. E) Ratei e Risconti passivi Nella voce ratei e i risconti passivi sono iscritti i costi di competenza dell esercizio esigibili in esercizi successivi ed i proventi percepiti entro la chiusura dell esercizio ma di competenza di esercizi successivi, comuni a due o più esercizi, l entità dei quali varia in ragione del tempo. Operazioni in divisa I costi e ricavi o gli oneri e proventi derivanti da operazioni in divise estere, ed i relativi debiti e crediti, sono iscritti al cambio del giorno in cui sono stati contabilizzati. Le attività e le passività di carattere monetario derivanti da operazioni della società in divise estere sono tradotte in moneta nazionale al cambio in vigore alla data della chiusura dell esercizio. La differenza tra il tasso di cambio in vigore alla data di chiusura dell esercizio e quello corrente alla data dell operazione dà origine a differenze che sono rilevate nel conto economico. La differenza emergente dalla valutazione delle poste in valuta al cambio di fine esercizio viene imputata al conto economico; l eventuale utile netto viene accantonato in apposita riserva non distribuibile sino al realizzo. Conti d'ordine Nei conti d ordine risultano iscritte le fideiussioni rilasciate a favore di terzi. CONTABILIZZAZIONE DEI RICAVI E DEI COSTI Nota integrativa al bilancio chiuso al 28 Febbraio

88 Teethan S.r.l. I ricavi di vendita dei prodotti sono contabilizzati all atto del trasferimento della proprietà al cliente che, di regola, corrisponde al momento della spedizione dei beni, al netto di eventuali sconti, abbuoni e premi. I ricavi ed i costi sono rappresentati nel rispetto del principio della prudenza e tenuto conto della competenza temporale attraverso la rilevazione di ratei e risconti. Il costo dei prodotti acquistati per la rivendita è iscritto al netto degli sconti previsti contrattualmente dai rapporti con i fornitori. Le relative note di credito sono accertate in base al principio della competenza temporale, in correlazione con le comunicazioni inviate dai fornitori. Imposte Le imposte sul reddito sono calcolate sulla base di una realistica previsione del relativo onere di pertinenza dell esercizio, ed in conformità alle disposizioni vigenti. COMPOSIZIONE DELL ATTIVO, DEL PASSIVO E DEL PATRIMONIO NETTO ATTIVO IV) Disponibilità liquide Le disponibilità liquide sono relative alle risultanze del conto corrente bancario della società ed ammontano a complessivi =. PASSIVO A) PATRIMONIO NETTO Il capitale sociale risulta sottoscritto e versato per l intero importo ad ammonta ad =. Il Patrimonio netto nel corso dell esercizio non ha subito alcuna movimentazione in quanto la società risulta costituita in data 29 gennaio COMPOSIZIONE DEL CONTO ECONOMICO Non si registrano ricavi ne costi poiché la società non ha ancora iniziato la propria attività. Il presente bilancio, composto da Stato Patrimoniale, Conto Economico e Nota Integrativa rappresenta in modo veritiero e corretto la situazione patrimoniale e finanziaria della società e corrisponde alle scritture contabili, e vi invitiamo ad approvare il Bilancio al 28/02/2015 così come predisposto dall Organo Amministrativo. Il Bilancio è vero e reale e corrisponde alle scritture contabili. L Amministratore Unico (Luca Minesso) Nota integrativa al bilancio chiuso al 28 Febbraio

89 ALLEGATO 2

90 BTS S.p.A. BTS S.p.A. Sede: Viale Forlanini, 40 Garbagnate Milanese Codice fiscale e Registro Imprese Milano Capitale Sociale i.v. R.E.A. di Milano Relazione sulla gestione al bilancio chiuso al 31/12/2013 Signori Soci, il bilancio relativo all'esercizio chiuso al 31 dicembre 2013 che viene sottoposto alla Vostra approvazione, rileva un utile netto di euro = A tale risultato si è pervenuti imputando al risultato prima delle imposte pari a euro = un ammontare di imposte correnti pari a euro = e di imposte differite per euro =. Il risultato ante imposte, a sua volta, è stato determinato rilevando accantonamenti per euro = ai fondi di ammortamento, per euro = al fondo svalutazione crediti e per = al fondo di trattamento di fine rapporto. Nella Nota Integrativa Vi sono state fornite le notizie attinenti alla illustrazione del bilancio al 31 dicembre 2013; nella presente relazione, conformemente a quanto previsto dall'art C.C., Vi forniamo le notizie attinenti la situazione della Vostra società e le informazioni sull'andamento della gestione. Il Consiglio di Amministrazione ha ritenuto di posticipare l approvazione del bilancio relativo all esercizio 2013 nei 180 giorni, come previsto dalla Legge e dallo Statuto Sociale, motivando tale scelta in relazione all interessamento di un investitore istituzionale ad acquisire una quota significativa del capitale sociale. Le operazioni di due diligence contabile e strategica cominciata nel mese di marzo e protratta sino al mese di maggio, per incarico del potenziale investitore, hanno comportato un forte impegno da parte del management della società, in particolare dell area amministrativa e finanziaria. Inoltre il potenziale ingresso di un nuovo socio ha comportato sforzi non indifferenti nel prevedere un piano industriale condiviso e adeguato alle esigenze del potenziale nuovo investitore. Relazione sulla gestione al bilancio chiuso al 31 dicembre

91 BTS S.p.A. Tutto ciò ha di fatto rallentato il processo di redazione ed approvazione del bilancio di esercizio, generando nel Consiglio di amministrazione, la decisione riguardo il rinvio dei termini. Analisi della situazione della società, dell andamento e del risultato di gestione L anno 2013 si chiude positivamente per la società: il risultato netto dell azienda si è attestato a 291K pari al 4.6% del fatturato, ed è in linea con il risultato dell anno precedente e in deciso aumento rispetto gli anni precedenti. Il fatturato ha raggiunto i 6.31M segnando un progresso dell 1% rispetto lo scorso anno, e del 17% rispetto due anni fa. L EBITDA è in linea con il risultato dell anno precedente, mentre l utile ante imposte è in leggero aumento: vi ricordo che le imposte correnti dell anno 2012 hanno beneficiato dell istanza di rimborso effettuata ai sensi della Legge 201/ FATTURATO 5,374 6,242 6,314 % crescita 7.5% 16.2% 1.1% EBITDA % fatturato 13.3% 15.0% 14.9% UTILE ANTE IMPOSTE % fatturato 2.4% 7.3% 7.5% UTILE NETTO % fatturato 0.5% 4.8% 4.6% *Dati in migliaia di Euro L EBITDA è pari a circa il 15% del fatturato, l obiettivo nel breve termine è quello di poter raggiungere il 20%. Gli incassi nel corso del 2013 sono stati superiori a K, in aumento di oltre 600K rispetto il 2012: di seguito viene proposto un grafico relativo alla media mobile a 12 mesi degli incassi degli ultimi 3 anni. Relazione sulla gestione al bilancio chiuso al 31 dicembre

92 BTS S.p.A. L incidenza dei crediti sul fatturato a fine anno si è attestata al 79%, in aumento del 5% rispetto il risultato dello scorso anno: vi ricordo che dal 2007 al 2010, il dato relativo all incidenza dei crediti sui fatturati è sempre stato in crescita: passando dal 72% nel 2007, 82% , 85% , 94% nel 2010 con un netto calo 73.3% nel 2011 per attestarsi al 74% nel Obiettivo principale di quest anno è ridurre questo parametro e di riuscire a portarlo ad un valore inferiore al 73%. Dal punto di vista finanziario, i debiti verso le banche sono passati da 1.811K a 2.190K. Gli oneri finanziari sono in aumento di 26K, da 88K a 114K, dovuti ad un utilizzo medio superiore del prestito bancario rispetto l anno precedente Durante l anno 2013 è stato fatto un importante investimento finanziario per la creazione di BTS Bioengineering Corp.: l azienda, controllata al 100%, ha un capitale sociale di 150K$ interamente versato. Inoltre, tra le immobilizzazioni finanziarie figurano anche 90K dati in pegno per ottenere una fideiussione per un importo di 180K della durata di 8 anni per il prosieguo del progetto di internazionalizzazione Legge 133 con la SIMEST. Inoltre, vi ricordo che durante il 2013, per la prima volta nella storia di BTS, è stato pagato un dividendo agli azionisti pari ad 1 per azione per un importo totale di 101K. I debiti verso i fornitori sono invece passati da 1.768M a 1.250M. Relazione sulla gestione al bilancio chiuso al 31 dicembre

93 BTS S.p.A. Le previsioni per l anno in corso sono positive: il budget approvato prevede una crescita contenuta dei ricavi, un EBITDA in buona crescita a oltre 1.15M (18% del fatturato), un importante calo del circolante con obiettivo di raggiungere un rapporto crediti/fatturato inferiore al 74%. Fattori critici di successo per il raggiungimento di questi obiettivi sono la crescita attesa del mercato Usa con ricavi di oltre 0.8M, il consolidamento di alcune aree geografiche, i ricavi dalle linee di prodotti TMJoint e G-Walk in aumento a 0.5M. Dal punto di vista dei mercati geografici, questa è la suddivisione mercato nazionale/export Descrizione Variazione Ricavi per vendite Italia Ricavi per vendite estero Ricavi verso società controllate Ricavi per prestazioni diverse Totale Il fatturato export, somma delle vendite estero e della società controllata è in aumento di circa il 10% passando da K a 4.671K. Durante l anno 2013 il fatturato verso la società controllata è stato di 563K, si ipotizza che nell anno 2014 questo possa crescere a oltre 800K. L espansione negli Stati Uniti è come detto strategica per la nostra azienda: durante l anno 2013 e l inizio 2014 sono stati siglati importanti contratti con distributori riguardanti il sistema G-Walk e FreeEMG1000 che ci potranno permettere in futuro di raggiungere una maggiore continuità di ricavi. Durante l anno 2014 gli sforzi commerciali verranno focalizzati soprattutto nell area nordamericana, area di maggior interesse per il nostro mercato storico di sistemi di analisi del movimento e per la nuova tecnologia inerziale: a questo proposito, nel mese di dicembre 2013 è stato assunto un nuovo commerciale senior che si occuperà della costa occidentale degli Stati Uniti. Sono stati compiuti molti sforzi anche riguardo la certificazione di prodotti: risultato molto importante e strategico è stato l ottenimento del nostro primo 510K da parte dell FDA per la vendita dei Gaitlab negli Stati Uniti. Relazione sulla gestione al bilancio chiuso al 31 dicembre

94 BTS S.p.A. Riguardo gli altri paesi, prevediamo un consolidamento delle aree storiche in cui siamo presenti, con buoni risultati previsti in Centro-Sud-America, Korea, Giappone ed India mentre la Russia e la Cina attualmente sono sotto le nostre aspettative. Per quanto riguarda l attivo immobilizzato, si denota un leggero calo delle immobilizzazioni materiali + immateriali ed un deciso aumento di quelle finanziarie dovute agli investimenti in BTS Bioengineering Corp. L analisi della situazione della società, del suo andamento e del suo risultato di gestione è analizzata nei capitoli che seguono, specificamente dedicati allo scenario di mercato e ai prodotti e servizi offerti, agli investimenti e ai principali indicatori dell andamento economico e dell evoluzione della situazione patrimoniale e finanziaria. Scenario di mercato e posizionamento Di seguito il fatturato dell azienda per linea di prodotto: Famiglia PRODOTTO FATTURATO GAITLAB 2,330 FREEEMG 892 SMART-DX 745 TMJOINT 344 ANYMOV 325 G-WALK 293 DIGIVEC 228 NIRVANA 222 ASSISTENZA/ACCESSORI/CONSUMABILI 371 VARIE 564 Totale complessivo 6,314 Il mercato storico della BTS riguarda l analisi del movimento: in questo ambito sono stati decisivi il lancio della piattaforma di forza P6000 e del nuovo sistema di analisi del movimento DX-6000 che ci hanno permesso di ottenere degli ottimi risultati di fatturato ed un vantaggio competitivo rispetto ai concorrenti diventando un punto cardine della nostra proposta commerciale. In Nord-America i risultati più importanti nel corso del 2013, e confermati nei primi mesi del 2014, sono stati raggiunti con i laboratori completi GaitLab ed i sensori inerziali G-Walk. Relazione sulla gestione al bilancio chiuso al 31 dicembre

95 BTS S.p.A. A tal proposito, nel 2013 è cominciato lo sviluppo di un innovativo sistema inerziale denominato G-Sensor v.2 che potrà dare una spinta significativa alle vendite durante l anno Come già ricordato precedentemente, i prodotti basati sui sensori inerziali molto apprezzati per la loro facilità d uso, ci permettono di avere a listino delle apparecchiature ad alto contenuto tecnologico ma a prezzi più accessibili con gli indubbi vantaggi di continuità di fatturato: l azienda sta investendo molto dal punto di vista marketing e ricerca e sviluppo, ed i risultati stanno confermando questo interesse. Il settore dentale con il prodotto TMJoint riteniamo possa avere un grande potenziale ad oggi però non ancora espresso: siamo in una fase interlocutoria con il nuovo distributore italiano con il quale abbiamo siglato un accordo esclusivo nel mese di settembre 2013, entro il terzo trimestre dell anno in corso saremo in grado di fare delle valutazioni più attendibili in merito. Inoltre, è in fase avanzata di negoziazione la distribuzione del TMJoint in alcuni paesi europei che potrebbe portare dei risultati positivi già nel quarto trimestre dell anno. Informazioni sui principali rischi ed incertezze I rischi attuali riguardano le incertezze relative alla situazione finanziaria dei mercati globali: è indubbio che la situazione dei crediti commerciali deve essere tenuta sotto controllo e ridotta al fine di evitare rischi per l azienda. Dal punto di vista finanziario, l obiettivo per il 2014 è di ridurre in valore assoluto l esposizione verso le banche e di aumentare in termini percentuali l esposizione a medio lungo termine e conseguentemente ridurre il debito a medio termine per contenere i costi ed i rischi dovuti a fluttuazioni e l elevata stagionalità di fatturato e di incassi. Il fondo svalutazione crediti è cresciuto di circa 84K relativamente a nuove considerazioni sul credito verso clienti diversi e riteniamo che sia capiente con le informazioni di cui siamo a conoscenza alla data attuale. Riguardo la posizione del San Raffaele, nel mese di agosto 2013 abbiamo ricevuto un pagamento di circa 130K per il secondo piano di riparto in linea con le aspettative: si prevede che entro questa estate ci sia il terzo piano di riparto e le indicazioni attuali del tribunale confortano i nostri accantonamenti fatti durante gli esercizi 2011 e Investimenti effettuati Relazione sulla gestione al bilancio chiuso al 31 dicembre

96 BTS S.p.A. La società durante l esercizio 2013 ha effettuato investimenti finanziari per 150K$ versando interamente il 100% del capitale sociale della BTS Bioengineering Corp con sede nel Delaware ma con sede operativa a New York Brooklyn. La società nell esercizio in chiusura ha inoltre effettuato investimenti in ricerca per Euro ,57.=: gli investimenti riguardano i prodotti che vengono elencati nei paragrafi successivi. Commento ed analisi degli indicatori di risultato Nei capitoli che seguono vengono separatamente analizzati l andamento economico, patrimoniale e finanziario con l utilizzo di specifici indicatori di risultato, prima finanziari e poi non finanziari. Gli indicatori di risultato finanziari sono ricavati direttamente dai dati di bilancio, previa sua riclassificazione. Stato patrimoniale e conto economico riclassificati I metodi di riclassificazione sono molteplici. Quelli ritenuti più utili per l analisi della situazione complessiva della società sono per lo stato patrimoniale la riclassificazione finanziaria e per il conto economico la riclassificazione a valore aggiunto (o della pertinenza gestionale). Stato Patrimoniale - Riclassificazione finanziaria ATTIVITA' 31/12/ /12/2013 variaz. variaz. % ATTIVITA' A BREVE Cassa e banche (35.422) -11,73% Crediti verso clienti ,81% Giacenze di magazzino ,43% Ratei e risconti attivi (36.012) -63,34% Altre attività a breve Totale attivita' a breve ,08% ATTIVITA' IMMOBILIZZATE Immobilizzazioni tecniche (68.664) -24,14% Immobilizzazioni immateriali ,73% Partecipazioni e titoli ,84% Altre attivita' fisse ,64% Totale attivita' immobilizzate ,25% Relazione sulla gestione al bilancio chiuso al 31 dicembre

97 BTS S.p.A. TOTALE ATTIVITA' ,55% PASSIVITA' E P. NETTO 31/12/ /12/2013 variaz. variaz. % PASSIVITA' A BREVE Banche ,43% Fornitori ( ) -29,30% Altri debiti ,66% Ratei e risconti passivi (4.667) -56,17% Debiti per imposte (25.506) -9,02% Totale passivita' a breve ,48% PASSIVITA' A M/L TERMINE Fondi per rischi e oneri Fondo tratt. di fine rapporto ,70% Altre passività a M/L termine (97.006) -9,55% Totale passività a M/L termine (58.449) 3,62% Totale passività ,09% PATRIMONIO NETTO Capitale sociale Riserve ,28% Utile netto (11.383) -3,77% Totale patrimonio netto ,77% TOTALE ,56% Conto economico Riclassificazione a valore aggiunto (o della pertinenza gestionale) CONTO ECONOMICO 31/12/ /12/2013 variaz. variaz. % vendite nette ,15% costi operativi: acquisti ( ) ( ) ( ) 5,25% prestazioni di servizi ( ) ( ) (65.432) 4,96% ammortamenti ( ) ( ) (614) 0,19% costo del lavoro ( ) ( ) ,68% incremento (riduz.) rimanenze ( ) (38.683) ,54% altri costi di gestione ( ) ( ) (1.375) 0,52% Relazione sulla gestione al bilancio chiuso al 31 dicembre

98 BTS S.p.A. risultato operativo (12.439) -3,77% proventi finanziari ,80% oneri finanziari (99.390) ( ) (27.174) 27,34% proventi diversi ,09% oneri diversi (43.890) (43.890) risultato prima delle imposte ,25% imposte sul reddito: correnti ( ) ( ) ,92% differite (22.334) (71.281) (48.947) 219,16% Utile (perdita) d'esercizio (11.383) -3,77% Analisi degli indicatori di risultato finanziari Di seguito vengono analizzati alcuni indicatori di risultato finanziari e non scelti tra quelli ritenuti più significativi in relazione alla situazione della società. Gli stessi sono suddivisi tra indicatori economici e patrimoniali. INDICATORI ECONOMICI I principali indicatori economici sono i seguenti: ROE (Return On Equity): E il rapporto tra il reddito netto ed il patrimonio netto (comprensivo dell utile o della perdita dell esercizio) dell azienda. Esprime in misura sintetica la redditività e la remunerazione del capitale proprio. ROI (Return On Investment): E il rapporto tra il reddito operativo e il totale dell attivo. Esprime la redditività caratteristica del capitale investito, ove per redditività caratteristica si intende quella al lordo della gestione finanziaria, delle poste straordinarie e della pressione fiscale. ROS (Return On Sale): E il rapporto tra la differenza tra valore e costi della produzione e i ricavi delle vendite. Esprime la capacità dell azienda di produrre profitto dalle vendite. INDICATORI PATRIMONIALI I principali indicatori patrimoniali sono: Relazione sulla gestione al bilancio chiuso al 31 dicembre

99 BTS S.p.A. Margine di Struttura Primario (detto anche Margine di Copertura delle Immobilizzazioni): Misura in valore assoluto la capacità dell azienda di finanziare le attività immobilizzate con il capitale proprio, ovvero con le fonti apportate dai soci. Permette di valutare se il patrimonio netto sia sufficiente o meno a coprire le attività immobilizzate. Margine di Struttura Secondario: Misura in valore assoluto la capacità dell azienda di finanziare le attività immobilizzate con il capitale proprio e i debiti a medio e lungo termine. Permette di valutare se le fonti durevoli siano sufficienti a finanziare le attività immobilizzate. Mezzi propri / Capitale investito: Misura il rapporto tra il patrimonio netto ed il totale dell attivo. Permette di valutare in che percentuale il capitale apportato dai soci finanzia l attivo dello stato patrimoniale. I citati indicatori, applicati ai valori espressi dal bilancio al 31/12/2013, esprimono i seguenti valori: Indici medi Indici rilevati: nel settore 31/12/ /12/2013 INDICI PATRIMONIALI INDICE DI LIQUIDITA att. corr./pass. corr. > 1 2,17 2,48 INDICE DI DISPONIBILITA att.corr.-magazz./pass.cor. > 0,8 1,89 2,14 INDIPENDENZA FINANZIA- RIA patr.netto/totale attivo 0,3... 0,5 0,41 0,40 COPERTURA CAPITALE PRO- PRIO patr.netto/tot.immobilizz. > 0,5 2,78 2,56 COP.CAPITALE IMMOBILIZZA- TO p.netto+deb.m/l /tot.immob. > 1 4,15 4,19 INDICI ECONOMICI R.O.I. utile operativo/tot.attivo 5%...10% 4,08% 3,67% R.O.E. utile netto/patr.netto 5%...10% 9,20% 8,37% R.O.S. utile operativo/vendite 5%...10% 5,28% 5,02% Relazione sulla gestione al bilancio chiuso al 31 dicembre

100 BTS S.p.A. nette TASSO ROTAZIONE ATTIVI- TA vendite/tot. attività 0, ,77 0,73 INDICI FINANZIARI ROTAZIONE CREDITI (giorni) crediti/vendite x ROTAZ. FORNITORI (giorni) fornitori/acquisti x Attività di ricerca e sviluppo La società nel corso dell esercizio 2013 ha svolto attività di ricerca e sviluppo sui seguenti progetti: SMART-DX progetto Bodyscan, P6000 v. 2, G-Sensor v.2, TMJoint v.2, FreeEMG1000, Digivec3D e G-Studio Per chiarezza di esposizione si riporta il dettaglio dei costi per Ricerca e Sviluppo sostenuti nell esercizio 2013 dalla BTS S.p.A. così dettagliati: Costi Importo Personale ,22 Consulenze e software ,35 Complessivi ,57 Nel dettaglio, con parere favorevole del Collegio Sindacale, supportato da apposita perizia e certificazione redatta dall ing. Giovanni Battista Carbognin, sono stati capitalizzati costi nelle immobilizzazioni in corso ed acconti per complessivi ,72 nonché ,35 di costi di ricerca e sviluppo. Il rimanente importo di ,50= è stato interamente imputato a conto economico e spesato nell esercizio. Rapporti con imprese controllate, collegate, controllanti e imprese sottoposte al controllo di quest ultime Relazione sulla gestione al bilancio chiuso al 31 dicembre

101 BTS S.p.A. BTS S.p.A. controlla il 100% della società BTS Bioengineering Corp: il bilancio della controllata è stato chiuso il 30 settembre I ricavi totali si sono attestati a 471K$ mentre il risultato netto è positivo per circa 16K$. Si prevede che i ricavi al 30 settembre 2014 possano essere superiori a 1.200K$. La società svolge la propria attività con piena autonomia decisionale nello stabilire ed applicare le proprie politiche commerciali ed organizzative, nonché nel pianificare e reperire le necessarie risorse finanziarie. BTS non è pertanto soggetta ad altrui attività di direzione e coordinamento Numero e valore nominale delle azioni proprie e delle azioni o quote di società controllanti acquistate o alienate II capitale sociale è suddiviso in azioni riferibili alle categorie sotto elencate, per ognuna delle quali si indica il numero ed il valore nominale: Composizione del capitale sociale Tipologia di azioni Numero Valore nominale Ordinarie Privilegiate 0 0 Totale di cui Azioni proprie La società, nel corso dell esercizio 2008, ha acquisito azioni proprie per Euro equivalenti al 22,5% del capitale sociale, di cui una quota pari al 10% per nominali Euro a titolo definitivo ed una quota pari al 12,5% per nominali Euro a titolo temporaneo, l una iscritta in bilancio tra l attivo immobilizzato, in quanto destinata a perdurare tra le attività a titolo definitivo, e l altra tra l attivo circolante per l immediatezza del suo realizzo. In data 30 dicembre 2009 la società ha ceduto azioni proprie per nominali pari al 13,02% del capitale sociale, andando ad azzerare interamente la quota di azioni proprie iscritta nell attivo circolante pari al 12,5% e decrementando la quota di azioni proprie iscritta nell attivo immobilizzato pari allo 0,52%. In data 27 aprile 2011 è stata quindi formalizzata la girata delle azioni proprie davanti al dott. Ugo Cantiello, Notaio in Garbagnate Milanese, con l incasso da parte della Società del saldo definitivo del prezzo. Relazione sulla gestione al bilancio chiuso al 31 dicembre

102 BTS S.p.A. L Assemblea dei Soci del 26 maggio 2011 ha deliberato di procedere a riclassificare eccedenza della riserva azioni proprie emersa in seguito alla citata cessione, per un importo pari a = a riserva statutaria. Nel corso dell esercizio 2013 sono state vendute n azioni proprie al valore nominale di 2,00 per ciascuna azione. Il prezzo di acquisto è stato fissato in ,22. Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell esercizio Di seguito i maggiori fatti di rilievo dei primi mesi dell anno: - durante il mese di gennaio è stato perfezionato un finanziamento di 500K garantito da Medio Credito Centrale della durata di 4 anni; - nel mese di aprile è stato ricevuta l approvazione del 510K per lo SMART-DX da parte dell ente americano Food and Drug Administration; - è stato presentato una nuova domanda di brevetto riguardante la piattaforma di forza P6000 v.2 nel mese di aprile; - Dell interessamento da parte di un potenziale investitore ad acquisire una quota del capitale sociale ne è stato fatto cenno nell introduzione; Evoluzione prevedibile della gestione In relazione all andamento della gestione, l evoluzione dei ricavi dovrebbe continuare come previsto dal budget approvato in sede di Consiglio in data 20 febbraio 2014 che prevede un fatturato in leggera crescita a 6.500K ed un EBITDA di oltre 1.15M di euro. L ordinato dei primi mesi dell anno è in linea con quello dell anno precedente. Elenco delle sedi secondarie BTS S.p.A., oltre alla sua sede Legale e operativa di Garbagnate Milanese, viale Forlanini 40, ha un ufficio commerciale a San Zeno Naviglio (BS) in via Michelangelo Buonarroti 1 e ha il proprio Centro di Ricerca e Sviluppo a Padova, in via della Croce Rossa 11. Privacy - Documento programmatico sulla sicurezza Con decreto legge 9 febbraio 2012 n. 5 contenente Disposizioni urgenti in materia di semplificazione e di sviluppo (pubblicato in Gazzetta Ufficiale n. 33 del 9 febbraio 2012) sono state Relazione sulla gestione al bilancio chiuso al 31 dicembre

103 BTS S.p.A. abrogate tutte le previsioni contenute nel Codice della Privacy e nel Disciplinare tecnico sulle misure di sicurezza che si riferiscono al Documento Programmatico sulla Sicurezza per il trattamento dei dati personali (DPS). Di fatto il decreto, cancella le norme relative all obbligo di redazione e aggiornamento del DPS (sia in forma ordinaria che abbreviata). Proposta di destinazione dell utile di esercizio Signori Soci, alla luce delle considerazioni svolte ai punti precedenti e di quanto esposto nella Nota Integrativa, Vi propongo di destinare l utile d esercizio, pari ad Euro = come sotto descritto: - Euro ,= a dividendo, da distribuire ai soci nella misura di 0,80 per azione - Euro = a utili a nuovo Per il Consiglio di Amministrazione Il Presidente Bruno Ros Relazione sulla gestione al bilancio chiuso al 31 dicembre

104 BTS S.p.A. Viale Forlanini, 40 - Garbagnate Milanese (MI) Capitale sociale Euro i.v. Codice fiscale e Registro Imprese Milano n R.E.A. di Milano n BILANCIO D'ESERCIZIO AL 31/12/2013 valori in unità di Euro Stato patrimoniale Stato patrimoniale attivo 31/12/ /12/2012 A) Crediti vs. soci per versamenti dovuti 0 0 B) Immobilizzazioni I. Immobilizzazioni immateriali 1) costi di impianto e di ampliamento 0 0 2) costi di ricerca, di sviluppo e di pubblicita' ) diritti di brevetto indust. e di utiliz. opere dell'ing ) concessioni, licenze, marchi e diritti simili ) avviamento 0 0 6) immobilizzazioni in corso e acconti ) altre II. Immobilizzazioni materiali 1) terreni e fabbricati 0 0 2) impianti e macchinario ) attrezzature industriali e commerciali ) altri beni ) immobilizzazioni in corso e acconti III. Immobilizzazioni finanziarie 1) Partecipazioni in: a) imprese controllate b) imprese collegate 0 0 c) imprese controllanti 0 0 d) altre imprese ) Crediti a) verso imprese controllate - entro 12 mesi oltre 12 mesi b) verso imprese collegate - entro 12 mesi oltre 12 mesi c) verso controllanti - entro 12 mesi oltre 12 mesi d) verso altri - entro 12 mesi oltre 12 mesi ) Altri titoli 0 0 4) Azioni proprie (valore nominale complessivo) Totale attivo immobilizzato BTS S.p.A.: Bilancio al 31/12/2013 1

105 C) Attivo circolante I. Rimanenze 1) materie prime, sussidiarie e di consumo 0 0 2) prodotti in corso di lavorazione e semilavorati 0 0 3) lavori in corso su ordinazione 0 0 4) prodotti finiti e merci ) acconti II. Crediti 1) verso clienti: esigibili entro l'esercizio successivo - entro 12 mesi esigibili oltre l'esercizio successivo - oltre 12 mesi ) verso imprese controllate: esigibili entro l'esercizio successivo - entro 12 mesi esigibili oltre l'esercizio successivo - oltre 12 mesi ) verso imprese collegate: esigibili entro l'esercizio successivo - entro 12 mesi 0 0 esigibili oltre l'esercizio successivo - oltre 12 mesi ) verso controllanti: esigibili entro l'esercizio successivo - entro 12 mesi 0 0 esigibili oltre l'esercizio successivo - oltre 12 mesi bis) tributari esigibili entro l'esercizio successivo - entro 12 mesi esigibili oltre l'esercizio successivo - oltre 12 mesi ter) imposte anticipate esigibili entro l'esercizio successivo - entro 12 mesi esigibili oltre l'esercizio successivo - oltre 12 mesi ) verso altri: esigibili entro l'esercizio successivo - entro 12 mesi esigibili oltre l'esercizio successivo - oltre 12 mesi III. Attività finanziarie non immobilizzate 1) Partecipazini in imprese controllate 0 0 2) Partecipazioni in imprese collegate 0 0 3) Partecipazioni in imprese controllanti 0 0 4) Altre partecipazioni 0 0 5) Azioni proprie 0 0 (valore nominale complessivo) 6) Altri titoli IV. Disponibilità liquide 1) depositi bancari e postali ) assegni 0 0 3) denaro e valori in cassa Totale attivo circolante D) Ratei e risconti - disaggio su prestiti altri ratei e risconti attivi Totale attivo BTS S.p.A.: Bilancio al 31/12/2013 2

106 Stato patrimoniale passivo 31/12/ /12/2012 A) Patrimonio netto I. Capitale II. Riserva da sopraprezzo delle azioni III. Riserva di rivalutazione 0 0 IV. Riserva legale V. Riserve statutarie VI. Riserva per azioni proprie in portafoglio VII. Altre riserve Versamenti conto copertura perdite Riserva straordinaria 0 0 Riserva utile su cambi Riserva utili indivisi Avanzo di fusione VIII. Utili (perdite) portati a nuovo IX. Utile (perdita) dell'esercizio Totale patrimonio netto B) Fondi per rischi e oneri 1) per trattamento di quiescenza ed obblighi simili 0 0 2) per imposte, anche differite ) altri 0 0 Totale fondi rischi e oneri C) Trattamento di fine rapporto di lavoro subord D) Debiti 1) Obbligazioni esigibili entro l'esercizio successivo 0 0 esigibili oltre l'esercizio successivo ) Obbligazioni convertibili esigibili entro l'esercizio successivo 0 0 esigibili oltre l'esercizio successivo ) Debiti verso soci per finanziamenti esigibili entro l'esercizio successivo esigibili oltre l'esercizio successivo ) Debiti verso banche esigibili entro l'esercizio successivo esigibili oltre l'esercizio successivo ) Debiti v/altri finanziatori esigibili entro l'esercizio successivo 0 0 esigibili oltre l'esercizio successivo BTS S.p.A.: Bilancio al 31/12/2013 3

107 6) Acconti esigibili entro l'esercizio successivo 0 0 esigibili oltre l'esercizio successivo ) Debiti verso fornitori esigibili entro l'esercizio successivo esigibili oltre l'esercizio successivo ) Debiti rappresentati da titoli di credito esigibili entro l'esercizio successivo 0 0 esigibili oltre l'esercizio successivo ) Debiti verso imprese controllate esigibili entro l'esercizio successivo 0 0 esigibili oltre l'esercizio successivo ) Debiti verso imprese collegate esigibili entro l'esercizio successivo 0 0 esigibili oltre l'esercizio successivo ) Debiti verso controllanti esigibili entro l'esercizio successivo 0 0 esigibili oltre l'esercizio successivo ) Debiti tributari esigibili entro l'esercizio successivo esigibili oltre l'esercizio successivo ) Debiti verso istituti di previdenza e di sicurezza sociale esigibili entro l'esercizio successivo esigibili oltre l'esercizio successivo ) Altri debiti esigibili entro l'esercizio successivo esigibili oltre l'esercizio successivo Totale debiti E) RATEI E RISCONTI: - aggio su prestiti altri ratei e risconti passivi Totale passivo Conti d'ordine 31/12/ /12/2012 1) Sistema improprio dei beni altrui presso di noi 0 0 2) Sistema improprio degli impegni 0 0 3) Sistema improprio dei rischi ) Raccordo fra norme civili e fiscali 0 0 Totale conti d'ordine BTS S.p.A.: Bilancio al 31/12/2013 4

108 Conto economico 31/12/ /12/2012 A) VALORE DELLA PRODUZIONE: 1) ricavi delle vendite e delle prestazioni ) variaz. rimanenze di prod. in corso di lav., semilav. e finiti 0 0 3) variazione dei lavori in corso su ordinazione 0 0 4) incrementi di immobilizzazioni per lavori interni ) altri ricavi e proventi: - vari contributi in conto esercizio contributi in conto capitale (quote esercizio) Totale valore della produzione B) Costi della produzione 6) per materie prime,sussidiarie, di consumo e merci ( ) ( ) 7) per servizi ( ) ( ) 8) per godimento beni di terzi ( ) ( ) 9) per il personale: a) salari e stipendi ( ) ( ) b) oneri sociali ( ) ( ) c) trattamento di fine rapporto (90.743) (88.318) d) trattamento di quiescenza e simili 0 0 e) altri costi 0 0 ( ) ( ) 10) ammortamenti e svalutazioni: a) ammortamento delle immobilizzazioni immateriali ( ) ( ) b) ammortamento delle immbilizzazioni materiali (69.051) (46.500) c) altre svalutazioni delle immobilizzazioni 0 0 d) svalut. crediti dell'attivo circol. e delle disponib. liquide (83.700) (93.500) ( ) ( ) 11) variaz. rimanenze di mat. prime, sussid.,di cons. e merci (38.683) ( ) 12) accantonamenti per rischi ) altri accantonamenti ) oneri diversi di gestione (39.435) (36.888) Totale costi della produzione ( ) ( ) Differenza fra valore e costi della produzione (A-B) C) PROVENTI E ONERI FINANZIARI: 15) proventi da partecipazione : 15.1) in imprese controllate ) in imprese collegate ) in altre imprese ) altri proventi finanziari: a) da crediti iscritti nelle immobilizzazioni : a.1) verso imprese controllate 0 0 a.2) verso imprese collegate 0 0 a.3) verso imprese controllanti 0 0 a.4) verso altre imprese b) da titoli iscritti nelle immob. che non costituiscono part. 0 0 c) da titoli iscritti nell'attivo circ. che non costituiscono part. 0 0 d) proventi diversi dai precedenti : d.1) da imprese controllate 0 0 d.2) da imprese collegate 0 0 d.3) da controllanti 0 0 d.4) da altri ) interessi ed altri oneri finanziari : 17.1) verso imprese controllate ) verso imprese collegate ) verso controllanti ) verso altri ( ) (88.583) ( ) (88.583) 17bis) utile e perdita su cambi (11.628) (10.807) Totale proventi e oneri finanziari ( ) ( ) (99.152) BTS S.p.A.: Bilancio al 31/12/2013 5

109 D) RETTIFICHE DI VALORE DI ATTIVITA' FINANZIARIE: 18) rivalutazioni: a) di partecipazioni 0 0 b) di immobiliz. finanziarie che non costituiscono part. 0 0 c) di titoli iscritti all'attivo circ. che non costituiscono part ) svalutazioni: a) di partecipazioni 0 0 b) di immobiliz. finanziarie che non costituiscono part. 0 0 c) di titoli iscritti all'attivo circ. che non costituiscono part Totale rettifiche di valore di attività finanziarie 0 0 E) PROVENTI E ONERI STRAORDINARI: 20) proventi : 20.1) plusvalenze da alienazioni non iscrivibili al punto ) altri proventi straordinari ) oneri : 21.1) minusvalenze non iscrivibili al punto ) imposte relative a esercizi precedenti ) altri oneri straordinari (43.890) 0 (43.890) 0 Totale delle partite straordinarie (20-21) Risultato prima delle imposte (A-B+-C+-D+-E) ) imposte sul reddito dell'esercizio: a) imposte dell'esercizio ( ) ( ) b) imposte differite 0 0 c) imposte anticipate (71.281) (22.334) ( ) ( ) 23) Utile (perdita) dell'esercizio Per il Consiglio di Amministrazione BRUNO ROS Il sottoscritto Amministratore dichiara che il presente documento informatico è conforme a quello trascritto e sottoscritto sui Libri Sociali della Società. BTS S.p.A.: Bilancio al 31/12/2013 6

110 BTS S.p.A. BTS S.p.A. Sede: Viale Forlanini, 40 Garbagnate Milanese Codice fiscale e Registro Imprese Milano Capitale Sociale i.v. R.E.A. di Milano NOTA INTEGRATIVA AL BILANCIO CHIUSO AL 31 DICEMBRE 2013 CONTENUTO E FORMA DEL BILANCIO AL 31 DICEMBRE 2013 Signori Azionisti, la presente Nota Integrativa costituisce parte integrante del bilancio chiuso al 31/12/2013. Il Bilancio è stato redatto secondo le disposizioni previste dagli artt e ss. del Codice Civile, opportunamente integrati dai Principi Contabili elaborati dall Organismo Italiano di Contabilità (OIC) e, ove mancanti ed in quanto applicabili, facendo riferimento a quelli emanati dall International Accounting Standard Board (IASB). La Nota Integrativa, redatta ai sensi dell'art del Codice Civile, contiene inoltre tutte le informazioni da noi ritenute necessarie a fornire una corretta interpretazione del Bilancio. Tale bilancio è costituito dallo stato patrimoniale, conforme allo schema previsto dall art e bis e dal conto economico, conforme allo schema di cui all art e bis del Codice Civile e dalla nota integrativa, predisposta secondo il disposto dell art del Codice Civile. Nell allegato bilancio sono stati indicati gli importi delle voci dell esercizio 2013, comparate con quelle dell esercizio precedente. A completamento di quanto previsto dalle specifiche disposizioni di legge, nell intento di fornire una più approfondita analisi dei dati di bilancio, vengono allegati il prospetto dei conti patrimoniali e del Conto economico, il dettaglio di crediti, debiti, trattamento di fine rapporto, costi per servizi (voce B7), costi per godimento beni di terzi (voce B8), oneri diversi di gestione (voce B14), proventi ed oneri finanziari (voce C16, voce C17). Non si è reso necessario il ricorso ad alcuna deroga dall articolo 2423 del C.C. Per la redazione della nota integrativa è stata rispettata la forma tabellare, ritenuta idonea per una migliore lettura dei dati contabili. Si dichiara, inoltre, che il bilancio d esercizio corrisponde alle scritture contabili e fornisce una corretta rappresentazione della situazione economica, patrimoniale e finanziaria della Società. CRITERI DI VALUTAZIONE ADOTTATI ATTIVO B) Immobilizzazioni immateriali e materiali I) Immobilizzazioni immateriali Le immobilizzazioni immateriali sono iscritte al costo di acquisto o di produzione, comprensivo degli oneri accessori e di tutti i costi direttamente imputabili ai beni. I costi di ricerca, sviluppo e pubblicità vengono ammortizzati, in cinque esercizi, sulla base della loro residua possibilità di utilizzazione. Nota integrativa al bilancio chiuso al 31 dicembre

111 BTS S.p.A. I diritti di brevetto industriale, i diritti di utilizzazione delle opere dell ingegno, le concessioni di licenze, marchi e diritti simili, vengono ammortizzati in relazione alla loro residua possibilità di utilizzazione stimata in cinque esercizi. I costi di impianto e ampliamento ed i costi di ricerca, sviluppo e pubblicità, aventi utilità pluriennale, sono stati iscritti nell attivo, ai sensi dell art.2426 c.c.. con il consenso del Collegio sindacale. Fino a che l ammortamento non è completato possono essere distribuiti dividendi solo se residuano riserve disponibili sufficienti a coprire l ammontare dei costi non ammortizzati. II) Immobilizzazioni materiali Le immobilizzazioni materiali sono iscritte al costo di acquisto o di produzione, conformemente a quanto disposto dall art n. 1 del Codice Civile e sottoposte ad ammortamento sistematico. Nella determinazione del costo sono stati inclusi gli oneri accessori sostenuti per poter ottenere la piena disponibilità dei beni nonché le spese di ammodernamento ed ampliamento. Le quote di ammortamento, imputate a conto economico, sono state determinate tenendo conto della residua possibilità di utilizzazione e, in particolare, dell'utilizzo, della destinazione e della durata economicotecnica dei cespiti. I beni di costo unitario sino ad euro 516,46 suscettibili di autonoma utilizzazione, sono stati ammortizzati completamente nell esercizio. Si rileva, tuttavia, che l ammontare complessivo di tali beni, è scarsamente significativo rispetto al valore complessivo delle immobilizzazioni materiali e dell ammortamento delle stesse. E da rilevare che la società, nel corso dell esercizio, non ha effettuato alcuna rivalutazione economica o monetaria dei cespiti ammortizzabili. III) Immobilizzazioni finanziarie Partecipazioni in imprese Le partecipazioni sono iscritte al costo di acquisto o di sottoscrizione, eventualmente maggiorato degli oneri accessori di diretta imputazione. Il costo è rettificato per riflettere eventuali perdite durevoli di valore. Esso viene tuttavia ripristinato nell esercizio nel corso del quale vengano meno le ragioni delle svalutazioni effettuate. I crediti finanziari sono iscritti al loro presumibile valore di realizzo. C) Attivo circolante I) Rimanenze Le giacenze di magazzino, costituite da prodotti finiti e merci, sono iscritte al minore tra il costo di acquisto ed il presumibile valore di realizzo. La configurazione di costo utilizzata è quella del costo specifico. Tale metodo identifica i singoli beni acquistati ed i relativi costi; può essere adottato solo se le voci delle rimanenze non risultano intercambiabili. Il presumibile valore di realizzo è determinato con riferimento all andamento dei prezzi medi di vendita realizzati nei mesi successivi alla data di chiusura del bilancio. II) Crediti I crediti sono esposti al presumibile valore di realizzo, mediante l avvenuto stanziamento di congrui fondi di svalutazione determinati in osservanza al criterio della prudenza. Nota integrativa al bilancio chiuso al 31 dicembre

112 BTS S.p.A. L adeguamento del valore nominale al valore di iscrizione in bilancio è conseguito mediante appostazione al relativo fondo della quota del portafoglio crediti per la quale non vi è alla chiusura di esercizio la ragionevole aspettativa del realizzo IV) Disponibilità liquide Le disponibilità liquide denominate in moneta di conto sono iscritte al loro valore nominale. D) Ratei e Risconti attivi Nella voce ratei e risconti attivi sono iscritti i proventi di competenza dell esercizio esigibili in esercizi successivi ed i costi sostenuti entro la chiusura dell esercizio ma di competenza di esercizi successivi, comuni a due o più esercizi, l entità dei quali varia in ragione del tempo. PASSIVO B) Fondi per rischi e oneri I fondi per rischi e oneri accolgono perdite ed oneri di natura determinata di esistenza certa o probabile dei quali alla data di redazione del bilancio sono tuttavia indeterminati l ammontare o la data di sopravvenienza. Essi sono iscritti con ricorso ai generali criteri di prudenza e competenza economica allorché il relativo onere è ragionevolmente stimabile. C) Trattamento di Fine Rapporto L ammontare di tale debito corrisponde alle indennità maturate dai dipendenti alla data di chiusura del bilancio, in conformità al disposto dell art del C.C. ed ai contratti di lavoro vigenti. Tale passività è soggetta a rivalutazione, mediante l applicazione di indici fissati dalla vigente normativa. D) Debiti Sono iscritti al loro valore nominale. E) Ratei e Risconti passivi Nella voce ratei e i risconti passivi sono iscritti i costi di competenza dell esercizio esigibili in esercizi successivi ed i proventi percepiti entro la chiusura dell esercizio ma di competenza di esercizi successivi, comuni a due o più esercizi, l entità dei quali varia in ragione del tempo. Operazioni in divisa I costi e ricavi o gli oneri e proventi derivanti da operazioni in divise estere, ed i relativi debiti e crediti, sono iscritti al cambio del giorno in cui sono stati contabilizzati. Le attività e le passività di carattere monetario derivanti da operazioni della società in divise estere sono tradotte in moneta nazionale al cambio in vigore alla data della chiusura dell esercizio. La differenza tra il tasso di cambio in vigore alla data di chiusura dell esercizio e quello corrente alla data dell operazione dà origine a differenze che sono rilevate nel conto economico. La differenza emergente dalla valutazione delle poste in valuta al cambio di fine esercizio viene imputata al conto economico; l eventuale utile netto viene accantonato in apposita riserva non distribuibile sino al realizzo. Nota integrativa al bilancio chiuso al 31 dicembre

113 BTS S.p.A. Non si segnalano significativi effetti per variazioni dei cambi valutari verificatesi tra la chiusura dell'esercizio e la data di formazione del bilancio. Conti d'ordine Nei conti d ordine risultano iscritte le fideiussioni rilasciate a favore di terzi. CONTABILIZZAZIONE DEI RICAVI E DEI COSTI I ricavi di vendita dei prodotti sono contabilizzati all atto del trasferimento della proprietà al cliente che, di regola, corrisponde al momento della spedizione dei beni, al netto di eventuali sconti, abbuoni e premi. I ricavi ed i costi sono rappresentati nel rispetto del principio della prudenza e tenuto conto della competenza temporale attraverso la rilevazione di ratei e risconti. Il costo dei prodotti acquistati per la rivendita è iscritto al netto degli sconti previsti contrattualmente dai rapporti con i fornitori. Le relative note di credito sono accertate in base al principio della competenza temporale, in correlazione con le comunicazioni inviate dai fornitori. Imposte Le imposte sul reddito sono calcolate sulla base di una realistica previsione del relativo onere di pertinenza dell esercizio, ed in conformità alle disposizioni vigenti. Sono inoltre state stanziate, ricorrendone i presupposti ed in accordo con le previsioni al riguardo dettate dal principio contabile numero 25, imposte anticipate e differite calcolate con riguardo alle componenti negative e positive di reddito che originano differenze temporanee fra i risultati fiscalmente imponibili e quelli del bilancio d esercizio. Non sono invece calcolate imposte differite sulle differenze temporanee per le quali non sussistono ragionevoli attese che tali differenze saranno annullate con conseguente pagamento o recupero d imposta. Le imposte anticipate sono state rilevate sul presupposto che la società abbia in futuro a generare redditi sufficienti ad assorbire in tutto o in parte il relativo stanziamento COMPOSIZIONE DELL ATTIVO, DEL PASSIVO E DEL PATRIMONIO NETTO ATTIVO B) IMMOBILIZZAZIONI I) Immobilizzazioni immateriali Le immobilizzazioni immateriali nel corso dell esercizio hanno subito la seguente movimentazione: IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI 31/12/2012 Incrementi Decrementi 31/12/2013 Spese di costituzione Costi impianto ed ampliamento Costi di ricerca, sviluppo e pubblicità Avviamento Marchi e Brevetti Nota integrativa al bilancio chiuso al 31 dicembre

114 BTS S.p.A. Software Immobilizzazioni in corso e acconti Altri oneri pluriennali Immobilizzazioni immateriali lorde FONDO AMMORTAMENTO 31/12/2012 Incrementi Decrementi 31/12/2013 F.amm spese di costituzione F.amm. costi impianto ed ampliamento F.amm. costi di ricerca, sviluppo e pubblicità F.amm. avviamento F.amm marchi e brevetti F.amm. software F.amm. altri oneri plurienn Fondi ammortamenti IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI NETTE L incremento significativo dell esercizio si riferisce principalmente alla capitalizzazione di parte dei costi sostenuti dalla società per la ricerca e lo sviluppo di nuove soluzioni tecnologiche da applicare ai principali prodotti, nonché allo sviluppo di nuovi prodotti. Per chiarezza di esposizione si riporta il dettaglio dei costi per Ricerca e Sviluppo sostenuti nell esercizio 2013 dalla BTS S.p.A., così dettagliati: Costi Importo Personale ,22 Consulenze e software ,35 Complessivi ,57 Nel dettaglio, con parere favorevole del Collegio Sindacale, supportato da apposita perizia e certificazione redatta dall ing. Giovanni Battista Carbognin, sono stati capitalizzati costi nelle immobilizzazioni in corso ed acconti per complessivi ,72 nonché ,35 di costi di ricerca e sviluppo. Il rimanente importo di ,50= è stato interamente imputato a conto economico e spesato nell esercizio. II) Immobilizzazioni materiali Le immobilizzazioni materiali nel corso dell esercizio hanno subito la seguente movimentazione: IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI 31/12/2012 Incrementi Decrementi 31/12/2013 Impianti e macchinari Attrezz. industr., commerc Altri beni Immobilizzazioni in corso e acconti Immobilizzazioni materiali lorde FONDO AMMORTAMENTO 31/12/2012 Incrementi Decrementi 31/12/2013 F.amm. Impianti e macchinari F.amm. attrezz. ind., comm Nota integrativa al bilancio chiuso al 31 dicembre

115 BTS S.p.A. F.amm. altri beni Fondi ammortamenti IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI NETTE II) Immobilizzazioni finanziarie IMMOBILIZZAZIONI FINANZIARIE 31/12/2012 Incrementi Decrementi 31/12/2013 Imprese controllate Altre imprese Partecipazioni Depositi Cauzionali Crediti Azioni proprie IMMOBILIZZAZIONI FINANZIARIE La partecipazione in imprese controllate si riferisce alla partecipazione nella controllata statunitense BTS Bioengineering Corp., costituita in data 3 gennaio 2013 al fine di incrementare lo sviluppo commerciale nel mercato statunitense. La società possiede una quota pari al 100% del capitale sociale, che ammonta a $ , pari a ,13. La partecipazione in altre imprese si riferisce ad una quota pari allo 0,2% nella società Immobiliare Carimate. La società, nel corso dell esercizio 2008, ha acquisito azioni proprie per = equivalenti al 22,5% del capitale sociale, di cui una quota pari al 10% per nominali = a titolo definitivo ed una quota pari al 12,5% per nominali = a titolo temporaneo, l una iscritta in bilancio tra l attivo immobilizzato, in quanto destinata a perdurare tra le attività a titolo definitivo, e l altra tra l attivo circolante per l immediatezza del suo realizzo. In data 30 dicembre 2009 la società ha ceduto azioni proprie per nominali = pari al 13,02% del capitale sociale, andando ad azzerare interamente la quota di azioni proprie iscritta nell attivo circolante pari al 12,5% e decrementando la quota di azioni proprie iscritta nell attivo immobilizzato pari allo 0,52%. In data 27 aprile 2011 è stata quindi formalizzata la girata delle azioni proprie avanti al dott. Ugo Cantiello, Notaio in Garbagnate Milanese. L Assemblea dei Soci in data 26 maggio 2011 ha deliberato di procedere a riclassificare l eccedenza della riserva per azioni proprie emersa in seguito alla citata cessione, per un importo pari a =, a riserva statutaria. Nel corso dell esercizio 2013 sono state vendute n azioni proprie al valore nominale di 2,00 per ciascuna azione. Il prezzo di acquisto è stato fissato in ,22. C) ATTIVO CIRCOLANTE I) Rimanenze Le rimanenze sono iscritte in bilancio per importo complessivamente pari a e subiscono rispetto al precedente esercizio un incremento pari a I valori citati sono esposti al netto del fondo svalutazione magazzino ammontante a Si segnala che nel corso dell esercizio 2013 vi è stato un utilizzo di detto fondo svalutazione per dovuto all utilizzo di parti obsolete per la riparazione di sistemi presso Clienti, svalutate nel corso degli anni per lenta rotazione del magazzino. Nota integrativa al bilancio chiuso al 31 dicembre

116 BTS S.p.A. RIMANENZE 31/12/ /12/2012 Variazione Prodotti finiti e merci Rimanenze Fondo svalutazioni prodotti finiti e merci Fondo svalutazione TOTALE RIMANENZE II) Crediti I crediti classificati nell attivo circolante possono essere così rappresentati: 31/12/ /12/2012 Variazioni Crediti verso clienti Crediti verso società controllate Fondo svalutazione crediti Crediti tributari Crediti per imposte anticipate Altri crediti TOTALE CREDITI Si segnala che la società non ha crediti di durata residua superiore a 5 anni. Come si evince dalla tabella sopra riportata, i crediti sono per la maggior parte riconducibili ai crediti verso clienti, rettificati dal fondo svalutazione crediti per tener conto del grado di solvibilità degli stessi. La voce crediti v/società controllate attiene a fatture emesse e da emettere verso la nostra società consociata americana BTS Bioengineering Corp. L utilizzo del fondo svalutazione crediti per = si riferisce interamente alla perdita sul credito relativo al cliente Fondazione San Raffaele del Monte Tabor in liquidazione. Il residuo relativo agli altri crediti si ipotizza possa essere incassato entro l anno in corso; in via cautelativa, si è ritenuto opportuno effettuare un ulteriore accantonamento al fondo svalutazione crediti di ,00 per l anno La voce crediti tributari accoglie principalmente il credito IVA per =, il credito per acconti IRAP versati nell esercizio per =., il credito per acconti IRES versati nell esercizio per =., oltre a crediti per ritenute subite per = ed al credito di imposta maturato (e regolarmente prenotato ai sensi dell art. 29 co.1-5 del DL n 185) sui costi di ricerca e sviluppo sostenuti nell esercizio 2008 per =. A riguardo, sulla Gazzetta ufficiale del 18 aprile 2011 è stato pubblicato il Decreto interministeriale 4 marzo 2011 (articolo 2, comma 236, della Legge 191/2009), che disciplina le modalità di utilizzo degli ulteriori stanziamenti previsti per il credito d imposta relativo alle attività di ricerca e sviluppo (articolo 1, commi da 280 a 283, della Legge 296/2006). Detto credito potrà, quindi, essere utilizzato nella percentuale massima del 47,53% in compensazione attraverso il modello F24 indicando il codice tributo 6808 istituito dall Agenzia delle Entrate con la risoluzione 361/E del Infine la voce crediti tributari accoglie il credito di ,00.= maturato a fronte dell istanza di rimborso effettuata ai sensi della Legge 201/2011. Nota integrativa al bilancio chiuso al 31 dicembre

117 BTS S.p.A. La voce altri crediti si riferisce principalmente quanto a = al credito verso le società Biomec Limitada e quanto a = verso la società TLM per la cessione pro soluto di un credito commerciale; quanto a = al credito verso la Regione Lombardia a fronte di un finanziamento regionale e quanto a = al credito verso il Ministero dello Sviluppo Economico a fronte del progetto denominato Bodyscan. La restante parte si riferisce ad anticipi su rimborsi spese erogati a favore di dipendenti per complessivi = e per 352.= ad un credito verso l Enasarco. III) Attività finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni La società non ha iscritto in bilancio alcuna attività finanziaria non immobilizzata. IV) Disponibilità liquide Le disponibilità liquide sono relative alle risultanze di cassa ed ai saldi attivi dei conti correnti bancari. Disponibilità liquide 31/12/ /12/2012 Variazione Banca Cassa TOTALE DISPONIBILITA' LIQUIDE D) RATEI E RISCONTI ATTIVI I ratei e risconti possono essere così rappresentati: Ratei e risconti 31/12/ /12/2012 Variazione Ratei attivi Risconti attivi TOTALE RATEI E RISCONTI La voce ratei e risconti attivi ammontano complessivamente a = e si riferisce, quanto a 7.=, ad interessi bancari e quanto a = a costi relativi per =per consulenza diverse e per = per servizio di assistenza e spese assicurative. La composizione della voce risconti attivi è così dettagliata: FORNITORE IMPORTO DESCRIZIONE SBI ITALIA 1.965,29 contratto assistenza Giada Assicurazioni Generali 1.300,00 polizza RC/Elettronica Arena Broker 3.492,00 polizza assicurazioni diverse Nexinvest ,00 Eco Recuperi 80,00 contratto biennale ritiro rifiuti speciali TOTALE ,29 PASSIVO A) PATRIMONIO NETTO Nota integrativa al bilancio chiuso al 31 dicembre

118 BTS S.p.A. Il capitale sociale risulta sottoscritto e versato per l intero importo. Il Patrimonio netto nel corso dell esercizio ha subito la seguente movimentazione: PATRIMONIO NETTO 31/12/2012 Incrementi Decrementi 31/12/2013 Capitale sociale Riserva da sovrapprezzo azioni Riserva legale Riserva utili su cambi Versamenti soci c/cop perdite Riserva straordinaria Riserva utili indivisi Riserva acquisto azioni proprie Avanzo di fusione Utili(perdite) a nuovo Utile(perdita) esercizio PATRIMONIO NETTO L Assemblea degli Azionisti ha deliberato in data 22 maggio 2013 di destinare l utile 2012 pari a per = a riserva utili indivisi e per = a dividendi, da distribuire ai soci nella misura di 1,00.= per azione. Voci di patrimonio netto Nei seguenti prospetti sono analiticamente indicate le voci di patrimonio netto, con specificazione della loro origine, possibilità di utilizzazione e distribuibilità, nonché della loro avvenuta utilizzazione nei precedenti esercizi. PROSPETTO RIGUARDANTE ORIGINE, UTILIZZABILITA', DISTRIBUIBILITA' E UTILIZZAZIONE EFFETTUATA IN ESERCIZI PRECEDENTI (art. 2427, n. 7-BIS, codice civile) NATURA/DESCRIZIONE Importo Possibilità di utilizzazione Quota disponibile Capitale Riserve di capitale: Riserva sovrapprezzo azioni A, B, C Riserva azioni proprie Riserva statutaria A,B Versamento in conto copertura perdite B Riserva utili su cambi B Avanzo di fusione A, B, C Riserve di utili: Riserva legale B Utili indivisi A, B, C Utili portati a nuovo 0 A, B, C 0 Riepilogo delle utilizzazioni effettuate nei tre precedenti esercizi Per copertura perdite Per altre ragioni Legenda A: aumento di capitale B: per copertura perdite C: per distribuzione ai soci NOTE: Nota integrativa al bilancio chiuso al 31 dicembre

119 BTS S.p.A. NUMERO E VALORE NOMINALE DELLE AZIONI II capitale sociale è suddiviso in azioni riferibili alle categorie sotto elencate, per ognuna delle quali si indica il numero ed il valore nominale: Composizione del capitale sociale Tipologia di azioni Numero Valore nominale Ordinarie Privilegiate 0 0 Totale La società possiede azioni proprie per un valore pari a a fronte di una specifica riserva di patrimonio netto di pari valore. C ) FONDO TRATTAMENTO FINE RAPPORTO Il fondo di trattamento fine rapporto ammonta a = ed è stato determinato conformemente all art del C.C. ed in osservanza dei vigenti contratti di lavoro. Il saldo iscritto a bilancio è calcolato in base alle indennità maturate dai dipendenti in forza a fine esercizio. La movimentazione dell esercizio richiesta dall art.2427 c.c. è la seguente: DESCRIZIONE Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato Consistenza 1/01/2013 Accantonamento Utilizzi Consistenza 31/12/ TOTALE TRATTAMENTO DI FINE RAPPORTO SUBORDINATO Alla data di chiusura esercizio risultavano in forza alla società n. 32 dipendenti di cui n. 2 dirigenti e n. 28 impiegati, oltre a n. 2 collaboratori. D ) DEBITI I debiti possono essere così dettagliati: Debiti 31/12/ /12/2012 Variazioni Debiti verso soci per finanziamenti Debiti verso banche Debiti verso fornitori Debiti verso imprese controllate Debiti verso imprese collegate Debiti verso controllanti Debiti tributari Debiti verso istituti di previdenza e di sicurezza sociale Altri debiti TOTALE DEBITI Nota integrativa al bilancio chiuso al 31 dicembre

120 BTS S.p.A. I debiti verso soci per finanziamenti si riferiscono ai finanziamenti utilizzati per l acquisizione della partecipazione nell Immobiliare Carimate, iscritta tra le immobilizzazioni finanziarie. I debiti verso banche fanno riferimento all utilizzo dei fidi di cassa e di anticipi fatture per complessivi = Si segnala, inoltre, che la società ha debiti con durata residua superiore all esercizio successivo per complessivi : verso la Banca Popolare di Vicenza per un residuo al 31 dicembre 2013 di ,19.= a seguito di accensione, in data 25 novembre 2011, di un mutuo chirografario, la cui estinzione avverrà a giugno del 2016; e un residuo per un finanziamento agevolato infruttifero acceso alla stessa data per ,44 la cui estinzione avverrà a giugno del Si segnala inoltre un finanziamento concesso da Iccrea banca Impresa e la Banca di Credito Cooperativo di Sesto San Giovanni per il progetto di internazionalizzazione della BTS S.p.A., erogato in data 5 settembre 2012 per un importo originario di e il cui residuo al 31 dicembre 2013 è pari a ,73 La voce debiti verso fornitori ammonta a = e accoglie il residuo debito verso controparti commerciali e professionali per forniture di beni e prestazioni di servizi dalle medesime rese alla data di chiusura dell esercizio. I debiti tributari fanno riferimento al debito per iva differita per =, per ritenute d acconto da versare per =, oltre al debito per IRAP ed IRES correnti per complessivi = Gli altri debiti fanno riferimento al finanziamento ottenuto da SIMEST per = concesso per sostenere lo sviluppo commerciale sul mercato statunitense oltre che ai debiti verso dipendenti ed amministratori per retribuzioni, ferie non godute e rimborsi spese per complessivi =. E) RATEI E RISCONTI PASSIVI I ratei e risconti possono essere così rappresentati: Ratei e risconti 31/12/ /12/2012 Variazione Altri ratei passivi Ratei passivi Altri risconti passivi Risconti passivi TOTALE RATEI E RISCONTI La voce altri ratei passivi fa riferimento alla quota di commissioni ed interessi passivi bancari alla data del CONTI D ORDINE I conti d ordine ammontano a = e si riferiscono a garanzie fideiussorie rilasciate a favore di clienti per la partecipazione alle varie gare di appalto. COMPOSIZIONE DEL CONTO ECONOMICO A ) VALORE DELLA PRODUZIONE 31/12/ /12/2012 Variazione A) Valore della produzione Nota integrativa al bilancio chiuso al 31 dicembre

121 BTS S.p.A. 1) ricavi delle vendite e delle prestazioni ) incrementi di immobilizzazioni per lavori ) altri ricavi e proventi TOTALE RICAVI VENDITE E PRESTAZIONI Nel seguente prospetto è' illustrata la ripartizione dei ricavi delle vendite e delle prestazioni, secondo categorie di attività (art ) c.c.) Descrizione Variazione Ricavi per vendite Italia Ricavi per vendite estero Ricavi verso società controllate Ricavi per prestazioni diverse Totale Di seguito si riporta il dettaglio degli altri ricavi e proventi: Altri ricavi e proventi 31/12/ /12/2012 Variazione Recupero costi e rimborsi vari Utilizzo fondo svalutazione magazzino Altri proventi e contributi in c/ esercizio Credito di imposta Ricerca e sviluppo TOTALE ALTRI RICAVI E PROVENTI B ) COSTI DELLA PRODUZIONE B.6) Materie prime, sussidiarie, di consumo e merci Materie prime sussidiarie e materie di consumo 31/12/ /12/2012 Variazione Acquisti materie prime, sussidiarie, di consumo e merci Spese su acquisti TOTALE MATERIE PRIME, SUSS., DI CONSUMO E MERCI B.7) Costi per servizi Nella seguente tabella vengono esposte in maniera dettagliata i costi per servizi: Costi per servizi 31/12/ /12/2012 Variazione Costi per servizi di vendita Costi per servizi generali Costi per servizi amministrativi Costi per servizi diversi Nota integrativa al bilancio chiuso al 31 dicembre

122 BTS S.p.A. TOTALE COSTI PER SERVIZI B.8) Costi per godimento beni di terzi Godimento beni di terzi 31/12/ /12/2012 Variazione Affitti passivi Noleggio automezzi Noleggio attrezzature Canone leasing attrezzature TOTALE GODIMENTO BENI DI TERZI B.9) Costi per il personale Costi per il personale 31/12/ /12/2012 Variazione Salari e stipendi Oneri sociali Accantonamento TFR Altri costi per personale TOTALE COSTI PER IL PERSONALE B.14) Oneri diversi di gestione Nella seguente tabella vengono esposti analiticamente gli oneri diversi di gestione: Oneri diversi di gestione 31/12/ /12/2012 Variazione Imposte e tasse Altri oneri TOTALE COSTI PER IL PERSONALE C) PROVENTI ED ONERI FINANZIARI C.16) Altri proventi finanziari Nella seguente tabella vengono esposte in maniera dettagliata gli altri proventi finanziari: Proventi finanziari 31/12/ /12/2012 Variazione Interessi c/c bancari e postali Interessi su depositi cauzionali Altri proventi TOTALE PROVENTI FINANZIARI C.17) Interessi ed altri oneri finanziari Nota integrativa al bilancio chiuso al 31 dicembre

123 BTS S.p.A. Nella seguente tabella vengono esposte in maniera dettagliata gli interessi ed altri oneri finanziari: Oneri finanziari 31/12/ /12/2012 Variazione Interessi passivi su finanziamenti Interessi passivi verso banche c/c Altri interessi TOTALE INTERESSI ED ALTRI ONERI FINANZIARI C.17bis) Utile e perdita su cambi Nella seguente tabella vengono esposte in maniera dettagliata gli utili e perdite su cambi: Utili/ Perdite su Cambi 31/12/ /12/2012 Variazione Utili su cambi Perdite su cambi TOTALE UTILE E PERDITA SU CAMBI La voce utile su cambi risulta composta da utili realizzati nel corso dell esercizio chiuso al 31 dicembre 2013 per =; La voce perdite su cambi risulta composta da perdite realizzate nel corso dell esercizio chiuso al 31 dicembre 2013 per =; E) Proventi e oneri straordinari I proventi straordinari iscritti per = fanno riferimento quanto a = alle seguenti sopravvenienza attive: = per cessione azioni proprie ed = per alienazione cespiti. La restante quota pari a = si riferisce alle seguenti sopravvenienze attive: Descrizione Importo Differenze cambio fine anno cliente Boston Medical Center 270,84 Transazione scrittura privata Il Serramento 2.065,00 Differenza su schede fornitori diversi 203,60 Storno doppia registrazione costi fornitori ,89 Storno maggior accantonamento costi e fatture da ricevere ,95 Chiusura debiti v/soci seguito fuoriuscita 836,00 Maggiore imputazione imposte anni precedenti ,81 IMPOSTE SUL REDDITO D ESERCIZIO/IMPOSTE ANTICIPATE E DIFFERITE Rappresentano il carico fiscale di competenza dell esercizio (IRES e IRAP) calcolato sulla base dell imponibile fiscale. La voce evidenzia imposte correnti per = riferite quanto a = all IRAP e quanto a = all IRES.. Imposte differite e anticipate Nota integrativa al bilancio chiuso al 31 dicembre

124 BTS S.p.A. Nel corso dell'esercizio si è provveduto a contabilizzare le imposte differite IRES e IRAP sulle differenze temporanee fra il reddito ante imposte ed il reddito imponibile. La Società ha stanziato = di imposte anticipate nel 2013, stornandone per utilizzo del credito per imposte anticipate =. Al , pertanto, i crediti per imposte anticipate complessivamente iscritti in bilancio ammontano a = mentre i debiti per imposte differite complessivamente iscritti in bilancio ammontano a =. Nella seguente tabella sono rappresentate le imposte anticipate maturate nel 2013: imposte anticipate emolumenti amm. di compet. non pagati accantonamenti indeducibili quota plusvalenza totale riprese che danno origine a imposte anticipate totale variazioni I.R.E.S. + IRAP anticipata 31,40% La composizione ed i movimenti della voce "Crediti per imposte anticipate" concernenti le differenze temporanee deducibili sono così rappresentati: Saldo iniziale Accantonamento fondo svalutazione crediti Utilizzo fondo svalutazione crediti Utilizzo fondo svalutazione magazzino Compensi amministratori non pagati Compensi amministratori pagati per cassa Quota rinvio plusvalenza Complessivi I crediti per imposte anticipate sono stati rilevati, in rispetto al principio della prudenza, in quanto si ritiene esserci la ragionevole certezza dell esistenza negli esercizi in cui si riverseranno le differenze temporanee deducibili che le hanno generate, di un reddito imponibile non inferiore all ammontare delle differenze che si andranno ad annullare. Il budget approvato in sede di Consiglio in data 20 febbraio 2014 prevede un fatturato pari a quello dell esercizio chiuso al 31 dicembre 2013 per mila Euro, un margine operativo lordo pari a mila Euro ed un EBITDA di poco oltre mila euro. I debiti per imposte differite sono stati contabilizzati in quanto esistono probabilità che tale debito insorga. Numero medio dipendenti Nel seguente prospetto è indicato il numero medio dei dipendenti, ripartito per categoria: Lavoratori a progetto n. 1 Impiegati n. 20 Quadro n. 7 Nota integrativa al bilancio chiuso al 31 dicembre

125 BTS S.p.A. Dirigenti n. 2 Totale n. 30 Compensi amministratori, sindaci, organo di revisione legale dei conti L'ammontare dei compensi spettanti ai diversi organi è indicato nel seguente prospetto: - Euro Compenso amministratori - Euro Compenso collegio sindacale - Euro Compenso società di revisione Azioni di godimento e obbligazioni emesse dalla società La società non ha emesso né azioni di godimento né titoli di debito. Altri strumenti finanziari emessi dalla società La società non ha emesso altri strumenti finanziari. Informazioni relative ai patrimoni destinati Non sussistono alla data di chiusura del bilancio patrimoni destinati ad uno specifico affare. Informazioni relative ai finanziamenti destinati Non sussistono alla data di chiusura del bilancio finanziamenti destinati ad uno specifico affare. OPERAZIONI CON PARTI CORRELATE Non sono iscritte in bilancio poste riferibili ad operazioni con parti correlate. Accordi non risultanti dallo stato patrimoniale Alla data di redazione del bilancio non si rilevano accordi non risultanti dallo stato patrimoniale. Informazioni sul fair value degli strumenti finanziari La società non ha sottoscritto alcun strumento finanziario derivato. Rivalutazioni monetarie Ai sensi e per gli effetti dell'art.10 della legge 19 Marzo 1983, n.72, così come anche richiamato dalle successive leggi di rivalutazione monetaria, si precisa che per i beni tuttora esistenti in patrimonio non e' stata mai eseguita alcuna rivalutazione monetaria. Situazione e movimentazioni azioni o quote della controllante Ai sensi dell art bis e art e 4 comma del C.C., si precisa che la società non ha posseduto, nel corso dell'esercizio, azioni o quote della società controllante. Direzione e coordinamento La società svolge la propria attività con piena autonomia decisionale nello stabilire ed applicare le proprie politiche commerciali ed organizzative, nonché nel pianificare e reperire le necessarie risorse finanziarie. BTS non è pertanto soggetta ad altrui attività di direzione e coordinamento. Rendiconto finanziario Di seguito viene riportato il rendiconto finanziario della società per l esercizio appena concluso, evidenziando i flussi di cassa assorbiti dall attività caratteristica e quelli generati dall attività patrimoniale e dei finanziamenti. Utile (perdita) d' esercizio RettIfiche relative a voci che non hanno effetto sulla liquidita': Ammortamenti T.F.R. maturato nell' esercizio T.F.R. pagato nell' esercizio (52.186) Accant. (utilizzo) fondi per rischi ed oneri 0 Nota integrativa al bilancio chiuso al 31 dicembre

126 BTS S.p.A. Accant. (utilizzo) voci di origine tributaria 0 Totale Variazioni nelle attivita' e passivita' corrrenti: Crediti verso soci per versamenti ancora dovuti 0 Rimanenze (93.243) Crediti ( ) Ratei e risconti attivi Fornitori ( ) Debiti diversi Ratei e risconti passivi (4.666) Debiti tributari ( ) Flussi di cassa generati dall'attività operativa FLUSSI DI CASSA DALL'ATTIVITA' DI INVESTIMENTO: Acquisizione di immobilizzazioni tecniche (387) Valore netto contabile cespiti alienati Incrementi nelle attività immateriali ( ) (incremento) decremento immobilizzazioni finanziarie ( ) (incremento) decremento attività finanziarie non immobilizzate 0 ( ) FLUSSI DI CASSA DALL'ATTIVITA' FINANZIARIA: assunzione (rimborso) di nuovi finanziamenti Dividendi distribuiti 0 Altre variazioni nei conti di patrimonio netto INCREMENTO (DECR.) NEI CONTI CASSA E BANCHE Considerazioni finali Vi confermiamo infine che il presente bilancio, composto da Stato Patrimoniale, Conto Economico e Nota Integrativa rappresenta in modo veritiero e corretto la situazione patrimoniale e finanziaria della società e corrisponde alle scritture contabili, e vi invitiamo ad approvare il progetto di Bilancio al 31/12/2013 così come predisposto dall Organo Amministrativo. Il Bilancio è vero e reale e corrisponde alle scritture contabili. Per il Consiglio di Amministrazione Il Presidente Bruno Ros Nota integrativa al bilancio chiuso al 31 dicembre

127

128

129 Relazione della società di revisione ai sensi dell art.14 del D.Lgs.27 gennaio 2010, n.39 Agli Azionisti della BTS S.p.A. 1. Abbiamo svolto la revisione contabile del bilancio d'esercizio della BTS S.p.A. chiuso al 31 dicembre La responsabilità della redazione del bilancio in conformità alle norme che ne disciplinano i criteri di redazione compete agli amministratori della BTS S.p.A.. E' nostra la responsabilità del giudizio professionale espresso sul bilancio e basato sulla revisione contabile. 2. Il nostro esame è stato condotto secondo i principi di revisione emanati dal Consiglio Nazionale dei Dottori Commercialisti e degli Esperti Contabili e raccomandati dalla Consob. In conformità ai predetti principi, la revisione è stata pianificata e svolta al fine di acquisire ogni elemento necessario per accertare se il bilancio d'esercizio sia viziato da errori significativi e se risulti, nel suo complesso, attendibile. Il procedimento di revisione contabile comprende l'esame, sulla base di verifiche a campione, degli elementi probativi a supporto dei saldi e delle informazioni contenuti nel bilancio, nonché la valutazione dell'adeguatezza e della correttezza dei criteri contabili utilizzati e della ragionevolezza delle stime effettuate dagli amministratori. Riteniamo che il lavoro svolto fornisca una ragionevole base per l'espressione del nostro giudizio professionale. Per il giudizio relativo al bilancio dell esercizio precedente, i cui dati sono presentati ai fini comparativi secondo quanto richiesto dalla legge, si fa riferimento alla relazione da noi emessa in data 21 maggio A nostro giudizio, il bilancio d'esercizio della BTS S.p.A. al 31 dicembre 2013 è conforme alle norme che ne disciplinano i criteri di redazione; esso pertanto è redatto con chiarezza e rappresenta in modo veritiero e corretto la situazione patrimoniale e finanziaria e il risultato economico della Società. 4. La responsabilità della redazione della relazione sulla gestione, in conformità a quanto previsto dalle norme di legge, compete agli amministratori della BTS S.p.A.. E di nostra competenza l espressione del giudizio sulla coerenza della relazione sulla gestione con il bilancio, come richiesto dalla legge. A tal fine, abbiamo svolto le procedure indicate dal principio di revisione n. 001 emanato dal Consiglio Nazionale dei Dottori Commercialisti e degli Esperti Contabili e raccomandato dalla Consob. A nostro giudizio la relazione sulla gestione è coerente con il bilancio d esercizio della BTS S.p.A. al 31 dicembre Milano, 30 giugno 2014 RSM Italy A&A S.r.l. Giovanni Varriale (Revisore Legale)

130 BTS S.p.A. BTS S.p.A. Sede: Viale Forlanini, 40 Garbagnate Milanese Codice fiscale e Registro Imprese Milano Capitale Sociale i.v. R.E.A. di Milano Relazione sulla gestione al bilancio chiuso al 31/12/2014 Signori Soci, il bilancio relativo all'esercizio chiuso al 31 dicembre 2014 che viene sottoposto alla Vostra approvazione, rileva un utile netto di euro = A tale risultato si è pervenuti imputando al risultato prima delle imposte pari a euro = un ammontare di imposte correnti pari a euro = e di imposte differite ed anticipate per euro =. Il risultato ante imposte, a sua volta, è stato determinato rilevando accantonamenti per euro = ai fondi di ammortamento, per euro = al fondo svalutazione crediti e per = al fondo di trattamento di fine rapporto. Nella Nota Integrativa Vi sono state fornite le notizie attinenti alla illustrazione del bilancio al 31 dicembre 2014; nella presente relazione, conformemente a quanto previsto dall'art C.C., Vi forniamo le notizie attinenti la situazione della Vostra società e le informazioni sull'andamento della gestione. Il Consiglio di Amministrazione ha ritenuto di posticipare l approvazione del bilancio relativo all esercizio 2014 nei 180 giorni, come previsto dalla Legge e dallo Statuto Sociale, motivando tale scelta in relazione all operazione straordinaria Teethan successivamente descritta nella relazione. Tutto ciò ha di fatto rallentato il processo di redazione ed approvazione del bilancio di esercizio, generando nel Consiglio di amministrazione, la decisione riguardo il rinvio dei termini. Analisi della situazione della società, dell andamento e del risultato di gestione Relazione sulla gestione al bilancio chiuso al 31 dicembre

131 BTS S.p.A. L anno 2014 si chiude positivamente per la società: il risultato netto dell azienda si è attestato a 39K pari al 0.6% del fatturato. Tale risultato, al di sotto delle attese e del risultato del 2013 è dovuto ad un calo importante dei ricavi, il fatturato è diminuito da 6.3M del 2013 a 5.1M del 2014 pari a d una variazione percentuale del -19%. L EBITDA è anch esso in calo a 562K, rispetto a 940K del Di seguito una tabella riguardante i risultati degli ultimi 4 anni: FATTURATO 5,374 6,242 6,314 5,108 % crescita 7.5% 16.2% 1.1% -19% EBITDA % fatturato 13.3% 15.0% 14.9% 11.0% UTILE ANTE IMPOSTE % fatturato 2.4% 7.3% 7.5% 2.0% UTILE NETTO % fatturato 0.5% 4.8% 4.6% 0.75% *Dati in migliaia di Euro L EBITDA è pari a circa il 11% del fatturato, l obiettivo nel breve termine è quello di poter raggiungere nuovamente un risultato pari o superiore a quello del Gli incassi nel corso del 2014 sono stati di circa 5.000K, in calo anch essi di circa 1.3M rispetto al 2013: di seguito viene proposto un grafico relativo alla media mobile a 6 mesi degli incassi degli ultimi 4 anni Relazione sulla gestione al bilancio chiuso al 31 dicembre

132 BTS S.p.A. In particolare si evidenziano: - un importante trend negativo degli incassi nel 2014; - un deciso cambio di tendenza da gennaio 2015 che ha riportato la media mobile degli incassi nei primi 4 mesi dell anno ad un valore in linea con il risultato del L incidenza dei crediti commerciali sul fatturato a fine anno si è attestata al 101%, in aumento rispetto il risultato dello scorso anno: vi ricordo che dal 2007 al 2010, il dato relativo all incidenza dei crediti sui fatturati è sempre stato in crescita: passando dal 72% nel 2007, 82% , 85% , 94% nel 2010 con un netto calo al 73.3% nel 2011 per attestarsi al 74% nel 2012 ed al 79% nel I motivi di questo aumento sono molteplici, alcune situazioni geografiche e di mercato sono peggiorate dato l allungarsi dei tempi di pagamento delle pubbliche amministrazioni in molte aree del mondo oltre ad alcune situazioni di stallo con alcuni distributori: molte di queste situazioni sono riprese e risolte nei primi mesi dell anno come evidenziato dalla media mobile degli incassi oltre alle attività di protezione e cessione del credito che sono iniziate nei primi mesi di quest anno Obiettivo principale di quest anno è ridurre questo parametro e di riuscire a riportarlo ad un valore inferiore al 75%. Dal punto di vista finanziario, i debiti verso le banche sono passati da 2.190K a 3.075K in deciso aumento. Questo è dovuto essenzialmente all aumento delle immobilizzazioni immateriali, per investimenti in ricerca e sviluppo e per il settore dentale oltre a quelle finanziarie per il finanziamento delle attività della BTS Bioengineering Corp. Il circolante vede un aumento delle rimanenze alla data del 31 dicembre 2014 dovute ad uno slittamento di commesse importanti chiuse successivamente all inizio dell anno in corso. L aumento del debito verso le banche è soprattutto stato affrontato con debiti a medio lungo termine che alla data del 31 Dicembre 2014 ammontano a circa 2.5M di cui circa 780k in scadenza nel corso del Gli oneri finanziari netti sono in calo importante da 124K a 53K dovuto ad un effetto positivo riguardante il cambio euro/dollaro che da un valore medio di 1.35 per il 2014 è sceso ad un valore di 1.21 al 31 dicembre 2014 ed ha continuato il suo trend di discesa fino ad attestarsi nel range nei primi cinque mesi dell anno Relazione sulla gestione al bilancio chiuso al 31 dicembre

133 BTS S.p.A. Durante l anno 2014 si è avuta una discreta crescita della nostra controllata statunitense BTS Bioengineering Corp che ha raggiunto un ordinato di oltre 1.450K$ al di sotto però del risultato atteso: purtroppo l apporto del commerciale senior assunto a fine 2013 è stato insoddisfacente e all inizio del 2015 è stato interrotto il suo rapporto di lavoro con l azienda. Oggi l obiettivo negli USA è quello di creare una rete di agenti che ci possano meglio supportare nella crescita auspicata. I risultati dei primi mesi di quest anno evidenziano una buona crescita ed ipotizziamo che questa possa continuare durante la seconda parte dell anno e raggiungere un obiettivo di ordinato superiore a 2.2M$. I fattori geopolitici che hanno maggiormente influenzato il risultato negativo dell anno sono quelli legati alla crisi Russa che ha determinato un fatturato pressoché nullo sia in Russia che nei paesi dell area CIS seguiti dallo stesso distributore; purtroppo anche i primi mesi del 2015 stanno confermando che la crisi Russa e del rublo continuerà ad influenzare negativamente i nostri risultati. Il Messico ha rallentato rispetto al trend di crescita degli scorsi anni a seguito di un cambiamento della normativa dei bandi pubblici che ha determinato lo slittamento di molti progetti governativi importanti di oltre un anno ed uno slittamento dei pagamenti delle situazioni pregresse. Si ipotizza che nella seconda parte del 2015 i risultati possano ritornare ai livelli di due anni fa. L area medio-orientale ha confermato che la durata delle trattative è molto lunga e complessa ed è stata quindi sotto le nostre attese per il 2014 ma i primi mesi del 2015 hanno confermato che gli investimenti fatti in questi tre anni sono destinati a portare importanti risultati nell area, pur dovendosi adeguare a dei tempi di sviluppo del mercato più lunghi rispetto ad altre aree del mondo. Un altro fattore negativo per il 2014 è stata la deludente collaborazione con la società SEN- SORMOVE che si era fatta carico della distribuzione in Italia del prodotto TMJOINT con scarsissimi risultati. Questo insuccesso è stato determinato da un errore di posizionamento sul mercato e dal fatto che il prodotto non era completamente soddisfacente. Durante il mese di Settembre abbiamo risolto il contratto e dato vita all operazione TEETHAN che ci vede riprendere il controllo di questo prodotto e mercato strategici per la nostra crescita: l approccio al mercato è stato completamente rivisto come anche l interfaccia software di utilizzo del prodotto e questo ha completamente cambiato l attenzione del mercato e dei business partner come evidenziato dai primi confortanti risultati ottenuti nel Relazione sulla gestione al bilancio chiuso al 31 dicembre

134 BTS S.p.A. Le previsioni per l anno in corso sono positive: il budget approvato prevede una crescita di ricavi che ci possa riportare ad un risultato superiore a 6M di fatturato, un EBITDA in buona crescita a circa 850K ed un importante calo del circolante con l obiettivo di raggiungere un rapporto crediti/fatturato inferiore al 75%. Fattori critici di successo per il raggiungimento di questi obiettivi sono la crescita attesa del mercato USA con ricavi per BTS SpA di oltre 1.2M, il recupero di alcune aree geografiche come il centro Sud America in forte calo nel 2014, il consolidamento di alcune aree geografiche strategiche come la Polonia, il Medio Oriente ed il Far East. Riguardo l espansione negli Stati Uniti, come già detto di importanza strategica per la nostra azienda, durante l anno 2014 è stato siglato un importante contratto con una primaria società americana nel settore riabilitativo, parte di un gruppo quotato in borsa, della durata di 5 anni: questo contratto ad oggi ha già portato a BTS Corp un fatturato per il 2014 e inizio 2015 superiore a 500K$. Con la stessa azienda, nei primi mesi dell anno 2015, è stato siglato un ulteriore contratto di distribuzione esclusiva per il mercato statunitense del G-Walk con un impegno di acquisto, per conservare l esclusiva, di circa 2M$ di apparecchiature per i prossimi 5 anni. Il contrato dopo i primi mesi del 2015 ha già portato un fatturato di circa 100K$ per la controllata BTS Bioengineering Corp. Per quanto riguarda le immobilizzazioni, il valore delle immobilizzazioni immateriali è aumentato da 724K del 2013 a 1.156K al 2014; questo valore è dovuto alle capitalizzazioni per ricerca e sviluppo di nuovi prodotti oltre alla capitalizzazione dei costi sostenuti per tutta l attività nel settore dentale. In data 30 dicembre 2014 è stata redatta da Ing. Carbognin perizia di stima asseverata relativamente agli investimenti effettuati nel settore dentale L analisi della situazione della società, del suo andamento e del suo risultato di gestione è analizzata nei capitoli che seguono, specificamente dedicati allo scenario di mercato e ai prodotti e servizi offerti, agli investimenti e ai principali indicatori dell andamento economico e dell evoluzione della situazione patrimoniale e finanziaria. Scenario di mercato e posizionamento Il mercato storico della BTS riguarda l analisi del movimento: la piattaforma di forza P6000 e il sistema di telecamere DX-6000 ci permettono di proporci con una soluzione ottimizzata Relazione sulla gestione al bilancio chiuso al 31 dicembre

135 BTS S.p.A. per l analisi clinica del movimento ed un vantaggio competitivo rispetto ai concorrenti diventando un punto cardine della nostra proposta commerciale. In Nord-America i risultati più importanti nel corso del 2014, e confermati nei primi mesi del 2015, sono stati raggiunti con i laboratori completi GaitLab ed i sensori inerziali G-Walk. Il nuovo G-Walk, basato su una tecnologia proprietaria e non più in acquisto come avveniva per la prima versione, ci ha consentito di differenziarci sul mercato e di essere più competitivi e di chiudere anche il contratto con il partner nordamericano citato precedentemente. L attuale sonda EMG ci ha permesso di realizzare dei prodotti di ingresso nel mercato dell elettromiografia con numeri molto più elevati del mercato storico di BTS, facendoci però perdere in prestazioni sulla fascia alta del mercato (dimensioni e mancanza di accelerometria). Nel 2015 è previsto lo sviluppo di una nuova sonda che ci consentirà di coprire questo gap e tornare ad essere leader tecnologici oltre a mantenere la linea di prodotto entry-level che di consente di introdurre questa tecnologia nei piccoli centri di riabilitazione, di fisioterapia e negli studi odontoiatrici. L evoluzione di TMJOINT in TEETHAN, oltre che rappresentare dal punto di vista marketing uno sforzo mai fatto in precedenza da BTS anche dal punto di vista del prodotto rappresenta un cambio di paradigma importantissimo in termini di interfaccia e di facilità d uso dei sistemi BTS. Questo è stato uno dei fattori chiave che ha portato all accordo per la distribuzione con un azienda leader della distribuzione delle apparecchiature in ambito odontoiatrico. Informazioni sui principali rischi ed incertezze I rischi attuali riguardano le incertezze relative alla situazione finanziaria dei mercati globali: è indubbio che la situazione dei crediti commerciali deve essere tenuta sotto controllo e ridotta al fine di evitare rischi per l azienda. Dal punto di vista finanziario, l obiettivo per il 2015 è di ridurre in valore assoluto l esposizione verso le banche con un costante calo del circolante. Il fondo svalutazione crediti è cresciuto di 110K relativamente a nuove considerazioni sul credito verso clienti diversi e riteniamo che sia capiente con le informazioni di cui siamo a conoscenza alla data attuale. Investimenti effettuati Relazione sulla gestione al bilancio chiuso al 31 dicembre

136 BTS S.p.A. La società durante l esercizio 2014 ha effettuato investimenti in ricerca e sviluppo per oltre 400K : parte di questi sono stati interamente spesati nel corso dell esercizio mentre circa 300K sono stati capitalizzati. La società inoltre ha investito oltre 350K durante l anno 2014 nel progetto Teethan per lo sviluppo del prodotto, delle strategie di mercato e tutte le attività connesse. Apposita perizia tecnica è stata redatta dall Ing. Carbognin che evidenzia questo investimento per l anno 2014 oltre a 185K circa di investimenti in ricerca e sviluppo effettuata negli anni precedenti. Commento ed analisi degli indicatori di risultato Nei capitoli che seguono vengono separatamente analizzati l andamento economico, patrimoniale e finanziario con l utilizzo di specifici indicatori di risultato, prima finanziari e poi non finanziari. Gli indicatori di risultato finanziari sono ricavati direttamente dai dati di bilancio, previa sua riclassificazione. Stato patrimoniale e conto economico riclassificati I metodi di riclassificazione sono molteplici. Quelli ritenuti più utili per l analisi della situazione complessiva della società sono per lo stato patrimoniale la riclassificazione finanziaria e per il conto economico la riclassificazione a valore aggiunto (o della pertinenza gestionale). Stato Patrimoniale - Riclassificazione finanziaria ATTIVITA' 31/12/ /12/2014 variaz. variaz. % ATTIVITA' A BREVE Cassa e banche ( ) -39,97% Crediti verso clienti (88.384) -1,47% Giacenze di magazzino ,32% Ratei e risconti attivi (9.339) -44,80% Altre attività a breve Totale attivita' a breve ,83% ATTIVITA' IMMOBILIZZATE Immobilizzazioni tecniche (63.766) -29,55% Immobilizzazioni immateriali ,62% Partecipazioni e titoli ,72% Altre attivita' fisse ,13% Relazione sulla gestione al bilancio chiuso al 31 dicembre

137 BTS S.p.A. Totale attivita' immobilizzate ,75% TOTALE ATTIVITA' ,38% PASSIVITA' E P. NETTO 31/12/ /12/2014 variaz. variaz. % PASSIVITA' A BREVE Banche ,70% Fornitori ,30% Altri debiti ( ) -35,80% Ratei e risconti passivi (3.245) -89,12% Debiti per imposte (70.085) -27,24% Totale passivita' a breve ,86% PASSIVITA' A M/L TERMINE Fondi per rischi e oneri ,82% Fondo tratt. di fine rapporto ,25% Altre passività a M/L termine ,59% Totale passività a M/L termine ,82% Totale passività ,22% PATRIMONIO NETTO Capitale sociale Riserve ,05% Utile netto ( ) -86,67% Totale patrimonio netto (42.996) -1,24% TOTALE ,38% Conto economico Riclassificazione a valore aggiunto (o della pertinenza gestionale) CONTO ECONOMICO 31/12/ /12/2014 variaz. variaz. % vendite nette ( ) -19,11% costi operativi: acquisti ( ) ( ) ,21% prestazioni di servizi ( ) ( ) ,77% ammortamenti ( ) ( ) ,94% costo del lavoro ( ) ( ) ,34% Relazione sulla gestione al bilancio chiuso al 31 dicembre

138 BTS S.p.A. incremento (riduz.) rimanenze (38.683) (36.461) ,74% altri costi di gestione ( ) ( ) (1.204) 0,45% risultato operativo ( ) ( ) -162,33% proventi finanziari ,45% oneri finanziari ( ) (55.803) ,91% proventi diversi ,22% oneri diversi (43.890) (13.368) ,54% risultato prima delle imposte ( ) -78,21% imposte sul reddito: correnti ( ) (45.943) ,74% differite (71.281) (18.457) ,11% Utile (perdita) d'esercizio ( ) -86,67% Analisi degli indicatori di risultato finanziari Di seguito vengono analizzati alcuni indicatori di risultato finanziari e non scelti tra quelli ritenuti più significativi in relazione alla situazione della società. Gli stessi sono suddivisi tra indicatori economici e patrimoniali. INDICATORI ECONOMICI I principali indicatori economici sono i seguenti: ROE (Return On Equity): E il rapporto tra il reddito netto ed il patrimonio netto (comprensivo dell utile o della perdita dell esercizio) dell azienda. Esprime in misura sintetica la redditività e la remunerazione del capitale proprio. ROI (Return On Investment): E il rapporto tra il reddito operativo e il totale dell attivo. Esprime la redditività caratteristica del capitale investito, ove per redditività caratteristica si intende quella al lordo della gestione finanziaria, delle poste straordinarie e della pressione fiscale. ROS (Return On Sale): E il rapporto tra la differenza tra valore e costi della produzione e i ricavi delle vendite. Esprime la capacità dell azienda di produrre profitto dalle vendite. INDICATORI PATRIMONIALI I principali indicatori patrimoniali sono: Relazione sulla gestione al bilancio chiuso al 31 dicembre

139 BTS S.p.A. Margine di Struttura Primario (detto anche Margine di Copertura delle Immobilizzazioni): Misura in valore assoluto la capacità dell azienda di finanziare le attività immobilizzate con il capitale proprio, ovvero con le fonti apportate dai soci. Permette di valutare se il patrimonio netto sia sufficiente o meno a coprire le attività immobilizzate. Margine di Struttura Secondario: Misura in valore assoluto la capacità dell azienda di finanziare le attività immobilizzate con il capitale proprio e i debiti a medio e lungo termine. Permette di valutare se le fonti durevoli siano sufficienti a finanziare le attività immobilizzate. Mezzi propri / Capitale investito: Misura il rapporto tra il patrimonio netto ed il totale dell attivo. Permette di valutare in che percentuale il capitale apportato dai soci finanzia l attivo dello stato patrimoniale. I citati indicatori, applicati ai valori espressi dal bilancio al 31/12/2014, esprimono i seguenti valori: Indici medi Indici rilevati: nel settore 31/12/ /12/2014 INDICI PATRIMONIALI INDICE DI LIQUIDITA att. corr./pass. corr. > 1 2,48 2,00 INDICE DI DISPONIBILITA att.corr.-magazz./pass.cor. > 0,8 2,14 1,71 INDIPENDENZA FINANZIA- RIA patr.netto/totale attivo 0,3... 0,5 0,40 0,35 COPERTURA CAPITALE PRO- PRIO patr.netto/tot.immobilizz. > 0,5 2,56 1,83 COP.CAPITALE IMMOBILIZZA- TO p.netto+deb.m/l /tot.immob. > 1 4,19 3,11 INDICI ECONOMICI R.O.I. utile operativo/tot.attivo 5%...10% 3,67% -2,02% R.O.E. utile netto/patr.netto 5%...10% 8,37% 1,13% R.O.S. Relazione sulla gestione al bilancio chiuso al 31 dicembre

140 BTS S.p.A. utile operativo/vendite nette 5%...10% 5,02% -3,87% TASSO ROTAZIONE ATTIVI- TA vendite/tot. attività 0, ,73 0,52 INDICI FINANZIARI ROTAZIONE CREDITI (giorni) crediti/vendite x ROTAZ. FORNITORI (giorni) fornitori/acquisti x Attività di ricerca e sviluppo La società nel corso dell esercizio 2014 ha svolto attività di ricerca e sviluppo sui seguenti progetti: SMART-DX progetto Bodyscan, P6000 v. 2, G-Sensor v.2, TMJoint/TEETHAN, FreeEMG1000, Digivec3D e G-Studio Per chiarezza di esposizione si riporta il dettaglio dei costi per Ricerca e Sviluppo sostenuti nell esercizio 2014 dalla BTS S.p.A. così dettagliati: Costi Importo Personale Consulenze e software Complessivi Nel dettaglio, sono stati capitalizzati costi nelle immobilizzazioni in corso ed acconti per complessivi nonché di costi di ricerca e sviluppo. Il rimanente importo è stato interamente imputato a conto economico e spesato nell esercizio. Rapporti con imprese controllate, collegate, controllanti e imprese sottoposte al controllo di quest ultime BTS S.p.A. controlla il 100% della società BTS Bioengineering Corp: il bilancio della controllata è stato chiuso il 30 settembre Relazione sulla gestione al bilancio chiuso al 31 dicembre

141 BTS S.p.A. I ricavi totali si sono attestati a 1404K$ mentre il risultato netto è negativo per circa 75K$. Nei tre mesi successivi, e nei primi mesi del 2015, il trend dei ricavi è maggiore ed il risultato ha già coperto la perdita al 30 Settembre Si prevede che i ricavi al 30 settembre 2015 possano essere superiori a 1.800K$ con un calo dei costi importante ed un risultato netto positivo. La società svolge la propria attività con piena autonomia decisionale nello stabilire ed applicare le proprie politiche commerciali ed organizzative, nonché nel pianificare e reperire le necessarie risorse finanziarie. BTS non è pertanto soggetta ad altrui attività di direzione e coordinamento Numero e valore nominale delle azioni proprie e delle azioni o quote di società controllanti acquistate o alienate II capitale sociale è suddiviso in azioni riferibili alle categorie sotto elencate, per ognuna delle quali si indica il numero ed il valore nominale: Composizione del capitale sociale Tipologia di azioni Numero Valore nominale Ordinarie Privilegiate 0 0 Totale di cui Azioni proprie La società, nel corso dell esercizio 2008, ha acquisito azioni proprie per Euro equivalenti al 22,5% del capitale sociale, di cui una quota pari al 10% per nominali Euro a titolo definitivo ed una quota pari al 12,5% per nominali Euro a titolo temporaneo, l una iscritta in bilancio tra l attivo immobilizzato, in quanto destinata a perdurare tra le attività a titolo definitivo, e l altra tra l attivo circolante per l immediatezza del suo realizzo. In data 30 dicembre 2009 la società ha ceduto azioni proprie per nominali pari al 13,02% del capitale sociale, andando ad azzerare interamente la quota di azioni proprie iscritta nell attivo circolante pari al 12,5% e decrementando la quota di azioni proprie iscritta nell attivo immobilizzato pari allo 0,52%. In data 27 aprile 2011 è stata quindi formalizzata la girata delle azioni proprie davanti al dott. Ugo Cantiello, Notaio in Garbagnate Milanese, con l incasso da parte della Società del saldo definitivo del prezzo. Relazione sulla gestione al bilancio chiuso al 31 dicembre

142 BTS S.p.A. L Assemblea dei Soci del 26 maggio 2011 ha deliberato di procedere a riclassificare eccedenza della riserva azioni proprie emersa in seguito alla citata cessione, per un importo pari a = a riserva statutaria. Nel corso dell esercizio 2013 sono state vendute n azioni proprie al valore nominale di 2,00 per ciascuna azione. Il prezzo di acquisto è stato fissato in ,22. Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell esercizio Di seguito i maggiori fatti di rilievo dei primi mesi dell anno: - durante il mese di gennaio è stata costituita Teethan Srl con capitale sociale pari a 10K per poter affrontare al meglio il mercato dentale; - nel mese di marzo è stato conferito il ramo d azienda denominato Teethan alla controllata al 100% Teethan Srl e contestualmente è avvenuta la trasformazione della stessa in Società per Azioni con un capitale sociale di 500K ed un patrimonio netto di 730K ; la relazione peritale di stima del ramo d azienda, asseverata con giuramento davanti all autorità giudiziaria di Bassano del Grappa il giorno 10 Marzo 2015, è stata redatta dal Dott. Confente Gianpietro nato a Vicenza il 26 giugno 1962, esperto nominato ai sensi di Legge e dotato dei requisiti prescritti dalla Legge per l esecuzione dell incarico conferito. - nel mese di maggio è stato deliberato dall azienda Teethan l emissione di un prestito obbligazionario garantito da BTS SpA; - è stato ottenuto il primo brevetto di BTS, numero dal titolo Sonda wireless per elettromiografia odontoiatrica per la protezione del nostro investimento nel settore dentale; - nel mese di febbraio abbiamo ricevuto una visita ispettiva da parte dell FDA, l ente americano di controllo delle aziende medicali, che ha avuto esito positivo; - abbiamo ricevuto parere preliminare positivo per la prima operazione con SACE per l assicurazione del credito con nostro distributore messicano; - Pietro Cioffi nel mese di marzo è stato nominato consulente strategico aziendale al fine di un miglior coordinamento delle attività aziendali per ottenere i risultati attesi. Evoluzione prevedibile della gestione Relazione sulla gestione al bilancio chiuso al 31 dicembre

143 BTS S.p.A. In relazione all andamento della gestione, l evoluzione dei ricavi dovrebbe continuare come previsto dal budget approvato in sede di Consiglio in data 20 febbraio 2015 che prevede un fatturato in crescita a 6.000K ed un EBITDA di oltre 850K. L ordinato dei primi 5 mesi è in forte crescita rispetto l anno precedente ed inoltre anche gli incassi sono in crescita come evidenziato nei paragrafi precedenti: questi due dati ci confortano sulla ripresa dei ricavi avvenuta nei primi mesi dell anno che verrà consolidata nel secondo semestre. Elenco delle sedi secondarie BTS S.p.A., oltre alla sua sede Legale e operativa di Garbagnate Milanese, viale Forlanini 40, ha un ufficio commerciale a San Zeno Naviglio (BS) in via Michelangelo Buonarroti 1 e ha il proprio Centro di Ricerca e Sviluppo a Padova, in via della Croce Rossa 11. Privacy - Documento programmatico sulla sicurezza Con decreto legge 9 febbraio 2012 n. 5 contenente Disposizioni urgenti in materia di semplificazione e di sviluppo (pubblicato in Gazzetta Ufficiale n. 33 del 9 febbraio 2012) sono state abrogate tutte le previsioni contenute nel Codice della Privacy e nel Disciplinare tecnico sulle misure di sicurezza che si riferiscono al Documento Programmatico sulla Sicurezza per il trattamento dei dati personali (DPS). Di fatto il decreto, cancella le norme relative all obbligo di redazione e aggiornamento del DPS (sia in forma ordinaria che abbreviata). Proposta di destinazione dell utile di esercizio Signori Soci, alla luce delle considerazioni svolte ai punti precedenti e di quanto esposto nella Nota Integrativa, Vi propongo di destinare l utile d esercizio, pari ad Euro =, interamente a riserva utili a nuovo. Per il Consiglio di Amministrazione Il Presidente Bruno Ros Relazione sulla gestione al bilancio chiuso al 31 dicembre

144 BTS SPA Sede in GARBAGNATE MILANESE - VIALE FORLANINI, 40 Capitale Sociale versato Euro ,00 Iscritto alla C.C.I.A.A. di MILANO Codice Fiscale e N. iscrizione Registro Imprese Partita IVA: N. Rea: Bilancio al 31/12/2014 STATO PATRIMONIALE ATTIVO 31/12/ /12/2013 A) CREDITI VERSO SOCI PER VERSAMENTI ANCORA DOVUTI Totale crediti verso soci per versamenti ancora dovuti (A) 0 0 B) IMMOBILIZZAZIONI I - Immobilizzazioni immateriali 2) Costi di ricerca, di sviluppo e di pubblicità ) Diritti di brevetto industriale e diritti di utilizzazione delle opere dell'ingegno ) Concessioni, licenze, marchi e diritti simili ) Immobilizzazioni in corso e acconti ) Altre Totale immobilizzazioni immateriali (I) II - Immobilizzazioni materiali 2) Impianti e macchinario ) Attrezzature industriali e commerciali ) Altri beni Totale immobilizzazioni materiali (II) III - Immobilizzazioni finanziarie 1) Partecipazioni Pag. 1

145 Bilancio al 31/12/2014 BTS SPA a) Imprese controllate d) Altre imprese Totale partecipazioni (1) ) Crediti a) Verso imprese controllate Esigibili entro l'esercizio successivo Totale crediti verso imprese controllate d) Verso altri Esigibili entro l'esercizio successivo Totale crediti verso altri Totale Crediti (2) ) Azioni proprie Totale immobilizzazioni finanziarie (III) Totale immobilizzazioni (B) C) ATTIVO CIRCOLANTE I) Rimanenze 4) Prodotti finiti e merci Totale rimanenze (I) II) Crediti 1) Verso clienti Esigibili entro l'esercizio successivo Totale crediti verso clienti (1) ) Verso imprese controllate Esigibili entro l'esercizio successivo Totale crediti verso imprese controllate (2) bis) Crediti tributari Esigibili entro l'esercizio successivo Totale crediti tributari (4-bis) Pag. 2

146 Bilancio al 31/12/2014 BTS SPA 4-ter) Imposte anticipate Esigibili entro l'esercizio successivo Totale imposte anticipate (4-ter) ) Verso altri Esigibili entro l'esercizio successivo Esigibili oltre l'esercizio successivo Totale crediti verso altri (5) Totale crediti (II) III - Attività finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni Totale attività finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni (III) 0 0 IV - Disponibilità liquide 1) Depositi bancari e postali ) Danaro e valori in cassa Totale disponibilità liquide (IV) Totale attivo circolante (C) D) RATEI E RISCONTI Ratei e risconti attivi Totale ratei e risconti (D) TOTALE ATTIVO STATO PATRIMONIALE PASSIVO 31/12/ /12/2013 A) PATRIMONIO NETTO I - Capitale II - Riserva da soprapprezzo delle azioni III - Riserve di rivalutazione 0 0 Pag. 3

147 Bilancio al 31/12/2014 BTS SPA IV - Riserva legale V - Riserve statutarie VI - Riserva per azioni proprie in portafoglio VII - Altre riserve, distintamente indicate Versamenti a copertura perdite Riserva avanzo di fusione Riserva per utili su cambi Totale altre riserve (VII) VIII - Utili (perdite) portati a nuovo IX - Utile (perdita) dell'esercizio Utile (perdita) dell'esercizio Utile (Perdita) residua Totale patrimonio netto (A) B) FONDI PER RISCHI E ONERI 2) Per imposte, anche differite Totale fondi per rischi e oneri (B) C) TRATTAMENTO DI FINE RAPPORTO DI LAVORO SUBORDINATO D) DEBITI 3) Debiti verso soci per finanziamenti Esigibili entro l'esercizio successivo Totale debiti verso soci per finanziamenti (3) ) Debiti verso banche Esigibili entro l'esercizio successivo Esigibili oltre l'esercizio successivo Totale debiti verso banche (4) ) Debiti verso fornitori Esigibili entro l'esercizio successivo Totale debiti verso fornitori (7) Pag. 4

148 Bilancio al 31/12/2014 BTS SPA 12) Debiti tributari Esigibili entro l'esercizio successivo Totale debiti tributari (12) ) Debiti verso istituti di previdenza e di sicurezza sociale Esigibili entro l'esercizio successivo Totale debiti verso istituti di previdenza e di sicurezza sociale (13) ) Altri debiti Esigibili entro l'esercizio successivo Esigibili oltre l'esercizio successivo Totale altri debiti (14) Totale debiti (D) E) RATEI E RISCONTI Ratei e risconti passivi Totale ratei e risconti (E) TOTALE PASSIVO CONTI D'ORDINE 31/12/ /12/2013 Rischi assunti dall'impresa Altri rischi altri Totale altri rischi Totale rischi assunti dall'impresa TOTALE CONTI D'ORDINE CONTO ECONOMICO 31/12/ /12/2013 A) VALORE DELLA PRODUZIONE: Pag. 5

149 Bilancio al 31/12/2014 BTS SPA 1) Ricavi delle vendite e delle prestazioni ) Incrementi di immobilizzazioni per lavori interni ) Altri ricavi e proventi Altri Contributi in conto esercizio Totale altri ricavi e proventi (5) Totale valore della produzione (A) B) COSTI DELLA PRODUZIONE: 6) Per materie prime, sussidiarie, di consumo e merci ) Per servizi ) Per godimento di beni di terzi ) Per il personale: a) Salari e stipendi b) Oneri sociali c) Trattamento di fine rapporto Totale costi per il personale (9) ) Ammortamenti e svalutazioni: a) Ammortamento delle immobilizzazioni immateriali b) Ammortamento delle immobilizzazioni materiali d) Svalutazione crediti attivo circolante e disponibilità liquide Totale ammortamenti e svalutazioni (10) ) Variazione delle rimanenze di materie prime, sussidiarie, di consumo e merci ) Oneri diversi di gestione Totale costi della produzione (B) Differenza tra valore e costi della produzione (A-B) C) PROVENTI E ONERI FINANZIARI: 16) Altri proventi finanziari: d) Proventi diversi dai precedenti Pag. 6

150 Bilancio al 31/12/2014 BTS SPA Altri Totale proventi diversi dai precedenti (d) Totale altri proventi finanziari (16) ) Interessi e altri oneri finanziari Altri Totale interessi e altri oneri finanziari (17) bis) Utili e perdite su cambi Totale proventi e oneri finanziari (C) ( bis) D) RETTIFICHE DI VALORE DI ATTIVITA' FINANZIARIE: Totale rettifiche di attività finanziarie (D) (18-19) 0 0 E) PROVENTI E ONERI STRAORDINARI: 20) Proventi Plusvalenze da alienazioni i cui ricavi non sono iscrivibili al n Altri Totale proventi (20) ) Oneri Altri Totale oneri (21) Totale delle partite straordinarie (E) (20-21) RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE (A-B+-C+-D+-E) ) Imposte sul reddito dell'esercizio, correnti, differite e anticipate Imposte correnti Imposte anticipate Imposte differite Totale imposte sul reddito dell'esercizio (22) ) UTILE (PERDITA) D'ESERCIZIO Pag. 7

151 Bilancio al 31/12/2014 BTS SPA L'Amministratore: Pag. 8

152 Nota Integrativa BTS SPA BTS SPA Sede in GARBAGNATE MILANESE - VIALE FORLANINI, 40 Capitale Sociale versato Euro ,00 Iscritto alla C.C.I.A.A. di MILANO Codice Fiscale e N. iscrizione Registro Imprese Partita IVA: N. Rea: Nota Integrativa al bilancio chiuso al 31/12/2014 Premessa Il bilancio chiuso al 31/12/2014 di cui la presente nota integrativa costituisce parte integrante ai sensi dell'art. 2423, primo comma del Codice Civile, corrisponde alle risultanze delle scritture contabili regolarmente tenute ed è redatto conformemente agli articoli 2423, 2423 ter, 2424, 2424 bis, 2425, 2425 bis del Codice Civile, secondo principi di redazione conformi a quanto stabilito dall'art bis, primo comma c.c. e criteri di valutazione di cui all'art c.c.. I criteri di valutazione di cui all'art Codice Civile sono conformi a quelli utilizzati nella redazione del bilancio del precedente esercizio, e non si sono verificati eventi eccezionali che abbiano reso necessario il ricorso a deroghe di cui agli artt bis, secondo comma e 2423, quarto comma del Codice Civile. Ove applicabili sono stati, altresì, osservati i principi e le raccomandazioni pubblicati dall Organismo Italiano di Contabilità (OIC) integrati, ove mancanti, dagli IAS/IFRS emessi dallo IASB, al fine di dare una rappresentazione veritiera e corretta della situazione patrimoniale, finanziaria ed economica. Non ci sono elementi dell attivo e del passivo che ricadano sotto più voci dello schema di bilancio. Allo scopo di fornire una più completa informativa relativamente alla situazione patrimoniale e finanziaria, la presente nota integrativa è corredata dal rendiconto finanziario. Criteri di redazione Conformemente al disposto dell'articolo 2423 bis del Codice Civile, nella redazione del bilancio si è provveduto a: Pag.1

153 Nota Integrativa BTS SPA valutare le singole voci secondo prudenza ed in previsione di una normale continuità aziendale; includere i soli utili effettivamente realizzati nel corso dell'esercizio; determinare i proventi ed i costi nel rispetto della competenza temporale, ed indipendentemente dalla loro manifestazione finanziaria; comprendere tutti i rischi e le perdite di competenza, anche se divenuti noti dopo la conclusione dell'esercizio; considerare distintamente, ai fini della relativa valutazione, gli elementi eterogenei inclusi nelle varie voci del bilancio; mantenere immutati i criteri di valutazione adottati rispetto al precedente esercizio. Criteri di valutazione I criteri applicati nella valutazione delle voci di bilancio, esposti di seguito, sono conformi a quanto disposto dall'art del Codice Civile. Immobilizzazioni immateriali Le immobilizzazioni immateriali sono iscritte al costo di acquisto o di produzione interna, inclusi tutti gli oneri accessori di diretta imputazione, e sono sistematicamente ammortizzate in quote costanti in relazione alla residua possibilità di utilizzazione del bene. In particolare, i diritti di brevetto industriale ed i diritti di utilizzazione delle opere d'ingegno sono ammortizzati in base alla loro presunta durata di utilizzazione, comunque non superiore a quella fissata dai contratti di licenza. L'ammortamento dei costi sostenuti per l'accensione dei prestiti è rapportato alla durata dei medesimi. L'iscrizione e la valorizzazione delle poste inserite nella categoria delle immobilizzazioni immateriali è stata operata con il consenso del Collegio Sindacale. Immobilizzazioni materiali Le immobilizzazioni materiali sono iscritte al costo di acquisto o di produzione al netto dei relativi fondi di ammortamento, inclusi tutti i costi e gli oneri accessori di diretta imputazione, dei costi indiretti inerenti la produzione interna, nonché degli oneri relativi al finanziamento della fabbricazione interna sostenuti nel periodo di fabbricazione e fino al momento nel quale il bene può essere utilizzato. Pag.2

154 Nota Integrativa BTS SPA I costi sostenuti sui beni esistenti a fini di ampliamento, ammodernamento e miglioramento degli elementi strutturali, nonché quelli sostenuti per aumentarne la rispondenza agli scopi per cui erano stati acquisiti, e le manutenzioni straordinarie in conformità con quanto disposto dall OIC 16 ai par. da 41 e 45, sono stati capitalizzati solo in presenza di un aumento significativo e misurabile della capacità produttiva o della vita utile. Per tali beni l'ammortamento è stato applicato in modo unitario sul nuovo valore contabile tenuto conto della residua vita utile. Il costo delle immobilizzazioni la cui utilizzazione è limitata nel tempo è sistematicamente ammortizzato in ogni esercizio sulla base di aliquote economico-tecniche determinate in relazione alla residua possibilità di utilizzazione. Tutti i cespiti, compresi quelli temporaneamente non utilizzati, sono stati ammortizzati. L ammortamento decorre dal momento in cui i beni sono disponibili e pronti per l uso. Sono state applicate le aliquote che rispecchiano il risultato dei piani di ammortamento tecnici, confermate dalle realtà aziendali e ridotte del 50% per le acquisizioni nell'esercizio, in quanto esistono per queste ultime le condizioni previste dall OIC 16 par. 53. I piani di ammortamento, in conformità dell OIC 16 par. 66 sono rivisti in caso di modifica della residua possibilità di utilizzazione. I cespiti obsoleti e quelli che non saranno più utilizzati o utilizzabili nel ciclo produttivo, sulla base dell OIC 16 par. 73 non sono stati ammortizzati e sono stati valutati al minor valore tra il valore netto contabile e il valore recuperabile. Qui dei seguito sono specificate le aliquote applicate: Fabbricati: 3% Impianti e macchinari: 12%-30% Attrezzature industriali e commerciali: 15% Altri beni: mobili e arredi: 12% macchine ufficio elettroniche: 20% Pag.3

155 Nota Integrativa BTS SPA autoveicoli: 25% Immobilizzazioni finanziarie Le partecipazioni immobilizzate sono state valutate attribuendo a ciascuna partecipazione il costo specificamente sostenuto. Ai sensi dell art. 2426, punto 3 del codice civile, in presenza di perdite durevoli di valore, definite e determinate sulla base dell OIC 21 par. da 29 a 41, si è proceduto alla rettifica del costo. I crediti iscritti tra le immobilizzazioni finanziarie sono esposti al valore di presunto realizzo. Tale valore è stato determinato rettificando il valore nominale dei crediti esistenti in modo da tenere conto di tutti i rischi di mancato realizzo. Rimanenze Le rimanenze sono iscritte al minor valore tra il costo di acquisto, comprensivo di tutti i costi e oneri accessori di diretta imputazione e dei costi indiretti inerenti alla produzione interna, ed il presumibile valore di realizzo desumibile dall'andamento del mercato, corrispondente per le materie prime e sussidiarie che partecipano alla fabbricazione dei prodotti finiti al costo di sostituzione, e per gli altri beni al valore netto di realizzo. Crediti I crediti dell'attivo circolante sono iscritti al valore di presunto realizzo. L adeguamento del valore nominale al valore di presunto realizzo è ottenuto mediante l iscrizione di un fondo svalutazione a copertura dei crediti ritenuti inesigibili, nonché del generico rischio relativo ai rimanenti crediti, basato su stime effettuate sulla base dell esperienza passata, dell andamento degli indici di anzianità dei crediti scaduti, della situazione economica generale, di settore e di rischio paese, nonché sui fatti intervenuti dopo la chiusura dell esercizio che hanno riflessi sui valori alla data del bilancio. Crediti tributari e crediti per imposte anticipate La voce Crediti tributari accoglie gli importi certi e determinati derivanti da crediti per i quali sia un diritto di realizzo tramite rimborso o in compensazione. La voce Crediti per imposte accoglie le attività per imposte anticipate determinate in base alle Pag.4

156 Nota Integrativa BTS SPA differenze temporanee deducibili o al riporto a nuovo delle perdite fiscali, applicando l aliquota stimata in vigore al momento in cui si ritiene tali differenze si riverseranno. Le attività per imposte anticipate connesse ad una perdita fiscale sono state rilevate in presenza di ragionevole certezza del loro futuro recupero, comprovata da una pianificazione fiscale per un ragionevole periodo di tempo che prevede redditi imponibili sufficienti per utilizzare le perdite riportabili e/o dalla presenza di differenze temporanee imponibili sufficienti ad assorbire le perdite riportabili. Attività finanziarie dell attivo circolante Le partecipazioni e i titoli che non costituiscono immobilizzazioni sono iscritti al minor valore tra il costo di acquisto e il valore di presunto realizzo desunto dall'andamento del mercato. I crediti iscritti tra le attività finanziarie sono esposti al valore di presunto realizzo. Tale valore è stato determinato rettificando il valore nominale dei crediti esistenti in modo da tenere conto di tutti i rischi di mancato realizzo. Disponibilità liquide Le disponibilità liquide sono esposte al loro valore nominale. Ratei e risconti I ratei e i risconti sono stati iscritti sulla base del principio della competenza economico temporale e contengono i ricavi / costi di competenza dell esercizio ed esigibili in esercizi successivi e i ricavi / costi sostenuti entro la chiusura dell esercizio, ma di competenza di esercizi successivi. I ratei attivi, assimilabili ai crediti di esercizio, sono stati valutati al valore presumibile di realizzo. I ratei passivi sono stati valutati al valore nominale. Per i risconti attivi è stata operata la valutazione del futuro beneficio economico correlato ai costi differiti, operando, nel caso tale beneficio fosse risultato inferiore alla quota riscontata, una rettifica di valore. Fondi per rischi ed oneri I fondi per rischi rappresentano le passività connesse a situazioni esistenti alla data di bilancio, ma il cui verificarsi è solo probabile. I fondi per oneri rappresentano passività certe, correlate a componenti negativi di reddito di competenza Pag.5

157 Nota Integrativa BTS SPA dell esercizio, ma che avranno manifestazione numeraria nell esercizio successivo. Il processo di stima è operato e/o adeguato alla data di chiusura del bilancio sulla base dell esperienza passata e di ogni elemento utile a disposizione. Fondi per trattamento di quiescenza e obblighi simili Rappresentano le passività connesse agli accantonamenti per i trattamenti previdenziali integrativi e per le indennità una tantum spettanti a lavoratori dipendenti, autonomi e collaboratori, in forza di legge o di contratto, al momento della cessazione del rapporto. L accantonamento dell anno è stato determinato, anche in base a stime, in modo da consentire il progressivo adeguamento del relativo fondo alla quota complessivamente maturata alla fine dell esercizio. Fondi per imposte, anche differite Accoglie le passività per imposte probabili, derivanti da accertamenti non definitivi e contenziosi in corso, e le passività per imposte differite determinate in base alle differenze temporanee imponibili, applicando l aliquota stimata in vigore al momento in cui si ritiene tali differenze si riverseranno. Con riferimento alle riserve che sarebbero oggetto di tassazione in caso di distribuzione, le imposte differite non sono state calcolate, in quanto sussistono fondati motivi per far ritenere che non saranno utilizzate con modalità tali da far sorgere presupposti di tassabilità. Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato Il trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato è iscritto nel rispetto di quanto previsto dalla normativa vigente e corrisponde all effettivo impegno della Società nei confronti dei singoli dipendenti alla data di chiusura del bilancio, dedotte le anticipazioni corrisposte. Debiti I debiti sono indicati tra le passività in base al loro valore nominale, ritenuto rappresentativo del loro valore di estinzione. I debiti originati da acquisizioni di beni sono iscritti al momento in cui sono trasferiti i rischi, gli oneri e i benefici; quelli relativi ai servizi sono rilevati al momento di effettuazione della prestazione; quelli finanziari e di altra natura al momento in cui scaturisce l obbligazione verso la controparte. Pag.6

158 Nota Integrativa BTS SPA I debiti tributari accolgono le passività per imposte certe e determinate, nonché le ritenute operate quale sostituto, e non ancora versate alla data del bilancio, e, ove la compensazione è ammessa, sono iscritti al netto di acconti, ritenute d acconto e crediti d imposta. Valori in valuta Le attività e le passività in valuta, ad eccezione delle immobilizzazioni, sono iscritte al tasso di cambio a pronti alla data di chiusura dell'esercizio, con imputazione a conto economico dei relativi utili e perdite su cambi. Impegni, garanzie e beni di terzi Sono esposti in calce allo Stato Patrimoniale, secondo quanto stabilito dal terzo comma dell'articolo 2424 del Codice Civile, e, ove non risultanti dallo Stato Patrimoniale, commentati nella presente nota integrativa, secondo quanto stabilito dall art 2427, punto 9 del Codice Civile. Le garanzie sono iscritte per un ammontare pari al valore della garanzia prestata o, se non determinata, alla migliore stima del rischio assunto. Gli impegni sono rilevati al valore nominale che si desume dalla relativa documentazione. Costi e ricavi Sono esposti secondo il principio della prudenza e della competenza economica. Informazioni sullo Stato Patrimoniale Attivo Immobilizzazioni immateriali Le immobilizzazioni immateriali sono pari a ( nel precedente esercizio). La composizione ed i movimenti delle singole voci sono così rappresentati: Valore di inizio esercizio Costi di impianto e di ampliamento Costi di ricerca, di sviluppo e di pubblicità Diritti di brevetto industriale e diritti di utilizzazione delle opere dell'ingegno Concessioni, licenze, marchi e diritti simili Costo Ammortamenti (Fondo ammortamento) Valore di bilancio Variazioni nell'esercizio Ammortamento dell'esercizio Pag.7

159 Nota Integrativa BTS SPA Altre variazioni Totale variazioni Valore di fine esercizio Costo Ammortamenti (Fondo ammortamento) Valore di bilancio Valore di inizio esercizio Avviamento Immobilizzazioni immateriali in corso e acconti Altre immobilizzazioni immateriali Totale immobilizzazioni immateriali Costo Ammortamenti (Fondo ammortamento) Valore di bilancio Variazioni nell'esercizio Ammortamento dell'esercizio Altre variazioni Totale variazioni Valore di fine esercizio Costo Ammortamenti (Fondo ammortamento) Valore di bilancio Qui di seguito sono fornite le seguenti ulteriori informazioni Composizione della voce Costi di ricerca, di sviluppo e di pubblicità La voce "Costi di ricerca, sviluppo e di pubblicità" risulta pari a ( nel precedente esercizio). L'incremento dell'esercizio pari a si riferisce alla capitalizzazione di parte dei costi sostenuti dalla società per la ricerca e lo sviluppo di nuove soluzioni tecnologiche da applicare ai principali prodotti, nonché allo sviluppo di nuovi prodotti. Per chiarezza di esposizione si specifica che nel corso dell'esercizio 2014 sono stati capitalizzati costi relativi al personale interno addetto alla ricerca ed allo sviluppo per complessivi e costi relativi a consulenze e software dedicati per complessivi Composizione della voce Altri immobilizzazioni immateriali La voce "Altre immobilizzazioni immateriali" pari a è così composta: Saldo iniziale Saldo finale Variazione Spese pluriennali Totali Pag.8

160 Nota Integrativa BTS SPA I costi iscritti sono ragionevolmente correlati ad una utilità protratta in più esercizi, e sono ammortizzati sistematicamente in relazione alla loro residua possibilità di utilizzazione, in ragione del 20% annuo. Immobilizzazioni materiali Le immobilizzazioni materiali sono pari a ( nel precedente esercizio). La composizione ed i movimenti delle singole voci sono così rappresentati: Valore di inizio esercizio Terreni e fabbricati Impianti e macchinario Attrezzature industriali e commerciali Altre immobilizzazi oni materiali Immobilizzazi oni materiali in corso e acconti Totale Immobilizzazi oni materiali Costo Ammortamenti (Fondo ammortamento) Valore di bilancio Variazioni nell'esercizio Ammortamento dell'esercizio Altre variazioni Totale variazioni Valore di fine esercizio Costo Ammortamenti (Fondo ammortamento) Valore di bilancio Qui di seguito sono fornite le seguenti ulteriori informazioni Composizione della voce Altri beni La voce "Altri beni" pari a è così composta: Saldo iniziale Saldo finale Variazione Mobili e macchine ordinarie ufficio Totali Altre informazioni Operazioni di locazione finanziaria La società non ha in essere alcuna operazione di locazione finanziaria, ai sensi dell'art. 2427, punto 22 del Codice Civile. Pag.9

161 Nota Integrativa BTS SPA Immobilizzazioni finanziarie Partecipazioni, altri titoli e azioni proprie Le partecipazioni comprese nelle immobilizzazioni finanziarie sono pari a ( nel precedente esercizio). Immobilizzazioni finanziarie - Crediti I crediti compresi nelle immobilizzazioni finanziarie sono pari a ( nel precedente esercizio). Tale aumento è dovuto ad un finanziamento concesso nel corso d anno alla nostra controllata BTS Bioengineering Corp. per un importo di ,82 equivalente di dollari americani ,00 (comprensivo di accantonamenti valutativi sui cambi) e la trasformazione in un finanziamento fruttifero pari a euro ,00 di crediti commerciali che BTS vantava nei confronti della controllata americana al 31 dicembre Crediti immobilizzati verso imprese controllate Crediti immobilizzati verso imprese collegate Crediti immobilizzati verso imprese controllanti Crediti immobilizzati verso altri Totale crediti immobilizzati Valore di inizio esercizio Variazioni nell'esercizio Valore di fine esercizio Quota scadente oltre 5 anni Elenco delle partecipazioni in imprese controllate Vengono di seguito riportati i dati relativi alle partecipazioni in imprese controllate, ai sensi dell'art. 2427, punto 5 del Codice Civile. Denominazione Città o Stato Capitale in euro Utile (Perdita) ultimo esercizio in euro Patrimonio netto in euro Quota posseduta in euro Valore a bilancio o corrispond ente credito BTS Bioengineering Corp. USA Totale Elenco delle partecipazioni in imprese collegate La partecipazione in altre imprese fa riferimento ad una quota pari allo 0,2% del capitale della società Immobiliare Carimate ed una quota di partecipazione nella Banca di Credito Cooperativo del Centro Veneto. Pag.10

162 Nota Integrativa BTS SPA Attivo circolante Attivo circolante - Rimanenze Le rimanenze comprese nell'attivo circolante sono pari a ( nel precedente esercizio). La composizione ed i movimenti delle singole voci sono così rappresentati: Materie prime, sussidiarie e di consumo Prodotti in corso di lavorazione e semilavorati Lavori in corso su ordinazione Prodotti finiti e merci Acconti (versati) Totale rimanenze Valore di inizio esercizio Variazione nell'esercizio Valore di fine esercizio Attivo circolante - Crediti I crediti compresi nell'attivo circolante sono pari a ( nel precedente esercizio). La composizione è così rappresentata: Verso Clienti - esigibili entro l'esercizio successivo Verso Controllate - esigibili entro l'esercizio successivo Tributari - esigibili entro l'esercizio successivo Imposte anticipate - esigibili entro l'esercizio successivo Verso Altri - esigibili entro l'esercizio successivo Verso Altri - esigibili oltre l'esercizio successivo Valore nominale Fondo svalutazione Fondo svalutazione interessi di mora Valore netto Totali Crediti - Distinzione per scadenza Vengono di seguito riportati i dati relativi alla suddivisione dei crediti per scadenza, ai sensi dell'art. 2427, punto 6 del Codice Civile: Pag.11

163 Nota Integrativa BTS SPA Crediti verso clienti iscritti nell'attivo circolante Crediti verso imprese controllate iscritti nell'attivo circolante Crediti verso imprese collegate iscritti nell'attivo circolante Crediti verso imprese controllanti iscritti nell'attivo circolante Valore di inizio esercizio Variazione nell'esercizio Valore di fine esercizio Quota scadente oltre 5 anni Crediti tributari iscritti nell'attivo circolante Attività per imposte anticipate iscritte nell'attivo circolante Crediti verso altri iscritti nell'attivo circolante Totale crediti iscritti nell'attivo circolante Valore di inizio esercizio Variazione nell'esercizio Valore di fine esercizio Quota scadente oltre 5 anni Attivo circolante - Attività finanziarie Le attività finanziarie comprese nell'attivo circolante sono pari a 0 ( 0 nel precedente esercizio). Attivo circolante - Disponibilità liquide Le disponibilità liquide comprese nell'attivo circolante sono pari a ( nel precedente esercizio). La composizione ed i movimenti delle singole voci sono così rappresentati: Depositi bancari e postali Assegni Denaro e altri valori in cassa Totale disponibilità liquide Valore di inizio esercizio Variazione nell'esercizio Valore di fine esercizio Ratei e risconti attivi I ratei e risconti attivi sono pari a ( precedente esercizio). La composizione ed i movimenti delle singole voci sono così rappresentati: Pag.12

164 Nota Integrativa BTS SPA Disaggio su prestiti Ratei attivi Altri risconti attivi Totale ratei e risconti attivi Valore di inizio esercizio Variazione nell'esercizio Valore di fine esercizio Composizione dei ratei attivi: Composizione dei risconti attivi: Importo contratti di manutenzione consulenze professionali altri contratti 40 Totali Informazioni sullo Stato Patrimoniale Passivo e Patrimonio netto Patrimonio Netto Il patrimonio netto esistente alla chiusura dell'esercizio è pari a ( nel precedente esercizio). Nei prospetti riportati di seguito viene evidenziata la movimentazione subita durante l'esercizio dalle singole poste che compongono il Patrimonio Netto e il dettaglio della voce Altre riserve. Valore di inizio esercizio Attribuzione di dividendi Altre destinazioni Incrementi Capitale Riserva da sopraprezzo delle azioni Riserva legale Riserve statutarie Riserva per azioni proprie in portafoglio Altre riserve Versamenti a copertura perdite Riserva avanzo di fusione Riserva per utili su cambi Totale altre riserve Utili (perdite) portati a nuovo Utile (perdita) dell'esercizio Totale Patrimonio netto Pag.13

165 Nota Integrativa BTS SPA Decrementi Riclassifiche Risultato d'esercizio Valore di fine esercizio Capitale Riserva da sopraprezzo delle azioni Riserva legale Riserve statutarie Riserva per azioni proprie in portafoglio Altre riserve Versamenti a copertura perdite Riserva avanzo di fusione Riserva per utili su cambi Totale altre riserve Utili (perdite) portati a nuovo Utile (perdita) dell'esercizio Totale Patrimonio netto Prospetto della disponibilità ed utilizzo delle voci di patrimonio netto Le informazioni richieste dall'articolo 2427, punto 7-bis del Codice Civile relativamente alla specificazione delle voci del patrimonio netto con riferimento alla loro origine, possibilità di utilizzazione e distribuibilità, nonché alla loro avvenuta utilizzazione nei precedenti esercizi, sono desumibili dai prospetti sottostanti: Importo Origine/natura Possibilità di utilizzazione Quota disponibile Riepilogo delle utilizzazioni effettuate nei tre precedenti esercizi - per copertura perdite Riepilogo delle utilizzazioni effettuate nei tre precedenti esercizi - per altre ragioni Capitale Riserva da soprapprezzo delle azioni aumenti di capitale, copertura perdite, distribuzione ai Soci Riserva legale Riserve statutarie Riserva per azioni proprie in portafoglio Altre riserve copertura perdite aumenti di capitale, copertura perdite indisponibile Versamenti a copertura perdite copertura Pag.14

166 Nota Integrativa BTS SPA Riserva avanzo di fusione perdite aumenti di capitale, copertura perdite, distribuzione ai Soci Riserva per utili su cambi copertura perdite Totale altre riserve Utili (perdite) portati a nuovo aumenti di capitale, copertura perdite, distribuzione ai Soci Totale Residua quota distribuibile Fondi per rischi ed oneri I fondi per rischi ed oneri sono iscritti nelle passività per complessivi ( ). La composizione ed i movimenti delle singole voci sono così rappresentati: Fondo per trattamento di quiescenza e obblighi simili Fondo per imposte anche differite Altri fondi Totale fondi per rischi e oneri Valore di inizio esercizio Variazioni nell'esercizio Altre variazioni Totale variazioni Valore di fine esercizio Per quanto concerne le informazioni relative alle movimentazioni del "Fondo per imposte differite", si rimanda alla sezione "Imposte sul reddito d'esercizio, correnti differite e anticipate. TFR Il trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato è iscritto tra le passività per complessivi ( nel precedente esercizio). La composizione ed i movimenti delle singole voci sono così rappresentati: Pag.15

167 Nota Integrativa BTS SPA Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato Valore di inizio esercizio Variazioni nell'esercizio Accantonamento nell'esercizio Utilizzo nell'esercizio Totale variazioni Valore di fine esercizio Debiti I debiti sono iscritti nelle passività per complessivi ( nel precedente esercizio). La composizione delle singole voci è così rappresentata: Saldo iniziale Saldo finale Variazione Debiti verso soci per finanziamenti Debiti verso banche Debiti verso fornitori Debiti tributari Debiti vs.istituti di previdenza e sicurezza sociale Altri debiti Totali Debiti - Distinzione per scadenza Qui di seguito vengono riportati i dati relativi alla suddivisione dei debiti per scadenza, ai sensi dell'art. 2427, punto 6 del Codice Civile: Valore di inizio esercizio Variazione nell'esercizio Valore di fine esercizio Di cui di durata superiore a 5 anni Debiti verso soci per finanziamenti Debiti verso banche Debiti verso fornitori Debiti tributari Debiti verso istituti di previdenza e di sicurezza sociale Altri debiti Totale debiti Debiti assistiti da garanzie reali su beni sociali La società alla data del 31 dicembre 2014 non ha debiti assistiti da garanzie reali su beni sociali. Pag.16

168 Nota Integrativa BTS SPA Finanziamenti effettuati dai soci I debiti verso Soci per finanziamenti ammontano a e si riferiscono ai finanziamenti utilizzati per l'acquisizione della partecipazione nella Immobiliare Carimate, iscritta tra le immobilizzazioni finanziarie. Ratei e risconti passivi I ratei e risconti passivi sono iscritti nelle passività per complessivi 396 ( nel precedente esercizio). La composizione ed i movimenti delle singole voci sono così rappresentati: Ratei passivi Aggio su prestiti emessi Altri risconti passivi Totale ratei e risconti passivi Valore di inizio esercizio Variazione nell'esercizio Valore di fine esercizio Composizione dei ratei passivi: Importo interessi bancari 396 Totali 396 Informazioni sul Conto Economico Valore della produzione Ricavi delle vendite e delle prestazioni per categoria di attività In relazione a quanto disposto dall'art. 2427, punto 10 del Codice Civile viene esposta nei seguenti prospetti la ripartizione dei ricavi per categorie di attività Ricavi delle vendite e delle prestazioni per categoria di attività Categoria di attività hardware software Totale noleggio prodotti materiale ausiliario contratti di assistenza Valore esercizio corrente Pag.17

169 Nota Integrativa BTS SPA Altre voci del valore della produzione Altri ricavi e proventi Gli altri ricavi e proventi sono iscritti nel valore della produzione del conto economico per complessivi ( nel precedente esercizio). La composizione delle singole voci è così costituita: Periodo Precedente Periodo Corrente Variazione Rimborsi spese Altri ricavi e proventi Contributi in conto esercizio Totali Costi della produzione Spese per servizi Le spese per servizi sono iscritte nei costi della produzione del conto economico per complessivi ( nel precedente esercizio). La composizione delle singole voci è così costituita: Periodo Precedente Periodo Corrente Variazione Servizi per acquisti Trasporti Energia elettrica Spese di manutenzione e riparazione Servizi e consulenze tecniche Compensi agli amministratori Provvigioni passive Pubblicità Consulenze fiscali, amministrative e commerciali Spese telefoniche Assicurazioni Spese di rappresentanza Spese di viaggio e trasferta Altri Totali Spese per godimento beni di terzi Le spese per godimento beni di terzi sono iscritte nei costi della produzione del conto economico Pag.18

170 Nota Integrativa BTS SPA per complessivi ( nel precedente esercizio). La composizione delle singole voci è così costituita: Periodo Precedente Periodo Corrente Variazione Affitti e locazioni Totali Oneri diversi di gestione Gli oneri diversi di gestione sono iscritti nei costi della produzione del conto economico per complessivi ( nel precedente esercizio). La composizione delle singole voci è così costituita: Periodo Precedente Periodo Corrente Variazione Altri oneri di gestione Totali Proventi e oneri finanziari Proventi da partecipazione La società non ha registrato alcun provento da partecipazione. Utili e perdite su cambi Qui di seguito vengono riportate le informazioni concernenti la suddivisione degli utili e delle perdite su cambi derivanti dalla valutazione di fine esercizio rispetto a quelli effettivamente realizzati: Parte realizzata Parte valutativa Totale Utili su cambi Perdite su cambi Proventi e oneri straordinari In relazione a quanto disposto dall'art. 2427, punto 13 del Codice Civile i seguenti prospetti riportano la composizione dei proventi e degli oneri straordinari Pag.19

171 Nota Integrativa BTS SPA Periodo Precedente Periodo Corrente Variazione Plusvalenze da alienazioni i cui effetti contabili non sono iscrivibili al n Altre sopravvenienze attive Totali Periodo Precedente Periodo Corrente Variazione Altre sopravvenienze passive Totali Imposte sul reddito d esercizio, correnti differite e anticipate La composizione delle singole voci è così rappresentata: Imposte correnti Imposte differite Imposte anticipate Proventi (Oneri) trasparenza IRES IRAP Totali Si precisa che le imposte differite contengono anche i riversamenti relativi alle rilevazioni iniziali del Fondo imposte differite che hanno interessato direttamente il patrimonio netto. I seguenti prospetti, redatti sulla base delle indicazioni suggerite dall'oic 25, riportano le informazioni richieste dall'art. 2427, punto 14, lett. a) e b) del Codice Civile. In particolare contengono le informazioni sui valori di sintesi della movimentazione dell esercizio della Fiscalità complessiva anticipata e differita, sulla composizione delle differenze temporanee deducibili che hanno originato Attività per imposte anticipate, sulla composizione delle differenze temporanee imponibili che hanno originato Passività per imposte differite e l informativa sull'utilizzo delle perdite fiscali. A) Differenze temporanee Importo Totale differenze temporanee deducibili Totale differenze temporanee imponibili Differenze temporanee nette Pag.20

172 Nota Integrativa BTS SPA B) Effetti fiscali Fondo imposte differite (anticipate) a inizio esercizio Imposte differite (anticipate) dell'esercizio Fondo imposte differite (anticipate) a fine esercizio Descrizione Compensi spettanti agli amministratori non pagati Svalutazione dei crediti e accant. Per rischi su crediti non deducibile Importo Totale Descrizione Eccedenze di periodo su fondi rischi e svalut. Crediti Spese non dedotte in esercizi precedenti Importo Totale Si forniscono inoltre le ulteriori seguenti informazioni: Composizione e movimenti intervenuti nelle passività per imposte differite e nelle attività per imposte anticipate Le tabelle sottostanti riepilogano i movimenti dell esercizio, derivanti dagli incrementi per le differenze temporanee sorte nell anno e dai decrementi per le differenze temporanee riversate delle voci "Fondo per imposte differite" e "Crediti per imposte anticipate. DETTAGLIO COMPOSIZIONE CREDITI PER IMPOSTE ANTICIPATE Saldo iniziale Accantonamento fondo svalutazione crediti Utilizzo fondo svalutazione crediti 0 Accantonamento fondo svalutazione magazzino 0 Utilizzo fondo svalutazione magazzino Compensi amministratori non pagati Pag.21

173 Nota Integrativa BTS SPA Complessivi DETTAGLIO COMPOSIZIONE FONDO IMPOSTE DIFFERITE Saldo iniziale Compensi amministratori pagati per cassa Complessivi Riconciliazione tra l'onere fiscale di bilancio e l'onere teorico Conformemente alle indicazioni fornite dall OIC, il seguente prospetto consente la riconciliazione tra l'onere fiscale di bilancio e l'onere teorico, distintamente per l'ires e per l'irap Risultato prima delle imposte risultante da bilancio Crediti d'imposta su fondi comuni d'investimento Descrizione IRES IRAP Risultato prima delle imposte Valore della produzione al netto delle deduzioni Onere fiscale teorico (aliquota base) Differenze temporanee tassabili in esercizi successivi Differenze temporanee deducibili in esercizi successivi Rigiro differenze temporanee deducibili esercizi precedenti Rigiro differenze temporanee tassabili esercizi precedenti Differenze permanenti che non si riverseranno negli esercizi successivi ( ) Imponibile fiscale (30.425) Utilizzo perdite fiscali pregresse 0 Imponibile fiscale dopo utilizzo perdite pregresse (30.425) Valore della produzione estera 0 Imponibile fiscale al netto valore produzione estera Imposte correnti (aliquota base) Abbattimenti per agevolazioni fiscali 0 0 Imposte correnti effettive Altre Informazioni Dati sull occupazione Vengono di seguito riportate le informazioni concernenti il personale, ai sensi dell'art. 2427, punto 15 del Codice Civile: Pag.22

174 Nota Integrativa BTS SPA Dirigenti Quadri Impiegati Operai Altri dipendenti Totale Dipendenti Numero medio Compensi agli organi sociali Vengono di seguito riportate le informazioni concernenti gli amministratori ed i sindaci, ai sensi dell'art. 2427, punto 16 del Codice Civile: Valore Compensi a amministratori Compensi a sindaci Totale compensi a amministratori e sindaci Compensi al revisore legale ovvero alla società di revisione Qui di seguito vengono riportate le informazioni concernenti i compensi al revisore legale ovvero alla società di revisione ai sensi dell'art punto 16-bis del Codice Civile: Valore Revisione legale dei conti annuali Totale corrispettivi spettanti al revisore legale o alla società di revisione Titoli emessi dalla società La società, alla data del 31 dicembre 2014 non ha emesso alcun titolo. Strumenti finanziari La società, alla data del 31 dicembre 2014 non ha emesso alcun tipo di strumento finanziario. Informazioni sulle società o enti che esercitano attività di direzione e coordinamento - art bis del Codice Civile La società non è soggetta a direzione o coordinamento da parte di società o enti. Pag.23

175 Nota Integrativa BTS SPA A complemento della sezione Altre informazioni della nota integrativa si specifica quanto segue: Rendiconto finanziario È stato predisposto sulla base delle indicazioni previste dell OIC 10. I flussi finanziari derivanti dalla gestione reddituale sono rappresentati secondo il metodo indiretto. RENDICONTO FINANZIARIO A. Flussi finanziari derivanti dalla gestione reddituale (metodo indiretto) Periodo Corrente Periodo Precedente Utile (perdita) dell'esercizio Imposte sul reddito Interessi passivi/(interessi attivi) Utile / (perdita) dell'esercizio prima delle imposte sul reddito, interessi, dividendi e plus/minusvalenze da cessione Rettifiche per elementi non monetari che non hanno avuto contropartita nel capitale circolante netto Ammortamenti delle immobilizzazioni Svalutazione dei crediti Totale rettifiche per elementi non monetari Flusso finanziario prima delle variazioni del ccn Variazioni del capitale circolante netto Decremento/(incremento) delle rimanenze ( ) (93.243) Decremento/(incremento) dei crediti verso clienti ( ) Incremento/(decremento) dei debiti verso fornitori ( ) Decremento/(incremento) ratei e risconti attivi Incremento/(decremento) ratei e risconti passivi (3.245) (4.667) Altre variazioni del capitale circolante netto ( ) Totale variazioni del capitale circolante netto ( ) ( ) 3. Flusso finanziario dopo le variazioni del ccn Altre rettifiche (Utilizzo del trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato) (Utilizzo dei fondi per rischi e oneri) 0 (19.256) Totale altre rettifiche Flusso finanziario della gestione reddituale (A) B. Flussi finanziari derivanti dall'attività d'investimento Immobilizzazioni materiali (Investimenti) (5.137) (387) Immobilizzazioni immateriali (Investimenti) ( ) ( ) Immobilizzazioni finanziarie (Investimenti) (8.544) ( ) Decremento/(incremento) dei crediti delle immobilizzazioni finanziarie Attività finanziarie non immobilizzate ( ) ( ) Interessi incassati (pagati) 0 0 (Acquisizione) o cessione di società controllate o di rami d'azienda 0 0 Pag.24

176 Nota Integrativa BTS SPA al netto delle disponibilità liquide Flusso finanziario dell'attività d'investimento (B) ( ) ( ) C. Flussi finanziari derivanti dall'attività di finanziamento Mezzi di terzi Incremento/(decremento) debiti a breve verso banche ( ) Accensione / (rimborso) finanziamenti ( ) Mezzi propri Aumento / (diminuzione) di capitale a pagamento / (rimborso) (81.756) ( ) Cessione (acquisto) di azioni proprie Flusso finanziario dell'attività di finanziamento (C) Incremento (decremento) delle disponibilità liquide (A +/(-)B +/(-)C) ( ) (35.422) Disponibilità liquide alla fine dell'esercizio Disponibilità liquide all'inizio dell'esercizio Operazioni con dirigenti, amministratori, sindaci e soci Non si registrano operazioni effettuate con dirigenti, amministratori, sindaci e soci della società o di imprese controllate, collegate, controllanti e imprese sottoposte al controllo di queste ultime. Operazioni realizzate con parti correlate Non si registrano operazioni realizzate con parti correlate ad eccezione dei rapporti con BTS Bioengineering Corp. L'ORGANO AMMINISTRATIVO Dichiarazione di conformità Copia corrispondente ai documenti conservati presso la società. Pag.25

177 Relazione della società di revisione ai sensi dell art.14 del D.Lgs.27 gennaio 2010, n.39 Agli Azionisti della BTS S.p.A. 1. Abbiamo svolto la revisione contabile del bilancio d'esercizio della BTS S.p.A. chiuso al 31 dicembre La responsabilità della redazione del bilancio in conformità alle norme che ne disciplinano i criteri di redazione compete agli amministratori della BTS S.p.A.. E' nostra la responsabilità del giudizio professionale espresso sul bilancio e basato sulla revisione contabile. 2. Ad eccezione di quanto evidenziato al successivo paragrafo 3, il nostro esame è stato condotto secondo i principi di revisione emanati dal Consiglio Nazionale dei Dottori Commercialisti e degli Esperti Contabili e raccomandati dalla Consob. In conformità ai predetti principi, la revisione è stata pianificata e svolta al fine di acquisire ogni elemento necessario per accertare se il bilancio d'esercizio sia viziato da errori significativi e se risulti, nel suo complesso, attendibile. Il procedimento di revisione contabile comprende l'esame, sulla base di verifiche a campione, degli elementi probativi a supporto dei saldi e delle informazioni contenuti nel bilancio, nonché la valutazione dell'adeguatezza e della correttezza dei criteri contabili utilizzati e della ragionevolezza delle stime effettuate dagli amministratori. Riteniamo che il lavoro svolto fornisca una ragionevole base per l'espressione del nostro giudizio professionale. Per il giudizio relativo al bilancio dell esercizio precedente, i cui dati sono presentati ai fini comparativi secondo quanto richiesto dalla legge, si fa riferimento alla relazione da noi emessa in data 30 giugno Come evidenziato dagli Amministratori all interno della Relazione sulla Gestione, la BTS S:p.A. ha ricevuto una visita ispettiva da parte della U.S. Food and Drug Administration. A causa di tale visita ispettiva non è stato possibile svolgere le procedure da noi pianificate in tema di inventario fisico delle giacenze di magazzino presso il deposito della BTS S:p.A. alla data del 31 dicembre Il bilancio d esercizio al 31 dicembre 2014 evidenzia Rimanenze di prodotti finiti e merci per complessivi Euro migliaia di cui Euro 343 migliaia riferibili a merci in giacenza presso il deposito della BTS S.p.A.. 4. A nostro giudizio, il bilancio d'esercizio della BTS S.p.A. al 31 dicembre 2014, ad eccezione dei possibili effetti delle limitazioni descritte nel precedente paragrafo 3, è conforme alle norme che ne disciplinano i criteri di redazione; esso pertanto è redatto con chiarezza e rappresenta in modo veritiero e corretto la situazione patrimoniale e finanziaria e il risultato economico della Società. Kreston GV Italy Audit S.r.l. is a Member of Kreston International. Each member of the Kreston network is an independent accounting and advisory firm which practices in its own right. The Kreston network is not itself a separate legal entity in any jurisdiction. Kreston International is a member of the IFAC Forum of Firms. Società a Responsabilità Limitata Capitale Sociale Euro i.v. C.F. e P. IVA Iscritta al Registro dei Revisori Contabili ed all Albo Consob con delibera n del Sede Legale: Piazza Diaz, Milano Altri uffici: Roma, Padova, Empoli, Bari Registro imprese di Milano REA

CONDIZIONI DEFINITIVE

CONDIZIONI DEFINITIVE BANCA POPOLARE DELL ALTO ADIGE SOCIETÀ COOPERATIVA PER AZIONI Sede Legale in Bolzano, Via del Macello n.55 Iscritta all Albo delle Banche al n. 3630.1 e Capogruppo del Gruppo Bancario Banca Popolare dell

Dettagli

CONDIZIONI DEFINITIVE

CONDIZIONI DEFINITIVE CONDIZIONI DEFINITIVE RELATIVO AL PROGRAMMA DI OFFERTA DI OBBLIGAZIONI DENOMINATE: CASSA DI RISPARMIO DI FERRARA S.P.A. STEP UP PRESTITO OBBLIGAZIONARIO CASSA DI RISPARMIO DI FERRARA S.P.A. STEP UP Cassa

Dettagli

Banca Valsabbina T.F. 3,50% 14/12/2012-2015 ISIN IT0004874324

Banca Valsabbina T.F. 3,50% 14/12/2012-2015 ISIN IT0004874324 BANCA VALSABBINA S.C.p.A. iscritta al registro delle Imprese di Brescia e CCIAA di Brescia REA n.9187 Capitale Sociale 107.390.481 i.v. Sede Legale: via Molino, 4-25078 Vestone (BS) Direzione Generale:

Dettagli

Banca Valsabbina Tasso Misto 01/07/2011-2016 ISIN IT0004739048

Banca Valsabbina Tasso Misto 01/07/2011-2016 ISIN IT0004739048 BANCA VALSABBINA S.C.p.A. Sede Legale: Vestone (Bs) via Molino, 4 Direzione Generale: Brescia via XXV Aprile, 8 Tel. 030 3723.1 Fax 030 3723.430 - Iscritta al Registro Imprese e CCIAA di Brescia REA n.9187

Dettagli

REGOLAMENTO DEL PRESTITO OBBLIGAZIONARIO PRIMI SUI MOTORI S.P.A. (IL REGOLAMENTO ) DENOMINATO: Obbligazioni PSM 7% 2015-2020. Isin: IT0005119927

REGOLAMENTO DEL PRESTITO OBBLIGAZIONARIO PRIMI SUI MOTORI S.P.A. (IL REGOLAMENTO ) DENOMINATO: Obbligazioni PSM 7% 2015-2020. Isin: IT0005119927 REGOLAMENTO DEL PRESTITO OBBLIGAZIONARIO PRIMI SUI MOTORI S.P.A. (IL REGOLAMENTO ) DENOMINATO: Obbligazioni PSM 7% 2015-2020 Isin: IT0005119927 PRIMI SUI MOTORI S.p.A. Sede Legale: Viale Marcello Finzi

Dettagli

CONDIZIONI DEFINITIVE

CONDIZIONI DEFINITIVE CONDIZIONI DEFINITIVE RELATIVO AL PROGRAMMA DI OFFERTA DI OBBLIGAZIONI DENOMINATE: CASSA DI RISPARMIO DI FERRARA S.P.A. STEP UP PRESTITO OBBLIGAZIONARIO CASSA DI RISPARMIO DI FERRARA S.P.A. STEP UP Cassa

Dettagli

CONDIZIONI DEFINITIVE TASSO FISSO

CONDIZIONI DEFINITIVE TASSO FISSO CONDIZIONI DEFINITIVE TASSO FISSO Per l offerta relativa al programma di emissione denominato ROVIGOBANCA - TASSO FISSO IT0004750425 RovigoBanca 01/08/2015 TF 3,60% Le presenti Condizioni Definitive sono

Dettagli

CONDIZIONI DEFINITIVE

CONDIZIONI DEFINITIVE BANCA VALSABBINA S.C.p.A. Sede Legale: Vestone (Bs) via Molino, 4 Direzione Generale: Brescia via XXV Aprile, 8 Tel. 030 3723.1 Fax 030 3723.430 - Iscritta al Registro Imprese e CCIAA di Brescia REA n.9187

Dettagli

CONDIZIONI DEFINITIVE ALLA NOTA INFORMATIVA SUL PROGRAMMA Banca della Bergamasca - Credito Cooperativo - S.c. Obbligazioni Step Up

CONDIZIONI DEFINITIVE ALLA NOTA INFORMATIVA SUL PROGRAMMA Banca della Bergamasca - Credito Cooperativo - S.c. Obbligazioni Step Up Sede legale in Zanica (Bergamo), via Aldo Moro, 2 Sito internet: www.bccbergamasca.it - Email banca@bergamasca.bcc.it Iscritta all Albo delle Banche tenuto dalla Banca d Italia al n. 803 Iscritta all Albo

Dettagli

CONDIZIONI DEFINITIVE CASSA DI RISPARMIO DI ASTI S.P.A. TASSO FISSO 4,00% 01/07/2009 01/07/2019 Euro 5.000.000 ISIN IT0004510613

CONDIZIONI DEFINITIVE CASSA DI RISPARMIO DI ASTI S.P.A. TASSO FISSO 4,00% 01/07/2009 01/07/2019 Euro 5.000.000 ISIN IT0004510613 CONDIZIONI DEFINITIVE alla NOTA INFORMATIVA SUI PRESTITI OBBLIGAZIONARI DENOMINATI CASSA DI RISPARMIO DI ASTI S.P.A. TASSO FISSO 4,00% 01/07/2009 01/07/2019 Euro 5.000.000 ISIN IT0004510613 Le presenti

Dettagli

BANCA DI CREDITO COOPERATIVO

BANCA DI CREDITO COOPERATIVO BANCA DI CREDITO COOPERATIVO DI CASALGRASSO E SANT ALBANO STURA SOCIETÀ COOPERATIVA in qualità di Emittente CONDIZIONI DEFINITIVE ALLA NOTA INFORMATIVA SUL PRESTITO OBBLIGAZIONARIO BCC Casalgrasso S.Albano

Dettagli

CASSA RURALE PINETANA FORNACE E SEREGNANO BANCA DI CREDITO COOPERATIVO

CASSA RURALE PINETANA FORNACE E SEREGNANO BANCA DI CREDITO COOPERATIVO CASSA RURALE PINETANA FORNACE E SEREGNANO BANCA DI CREDITO COOPERATIVO Società Cooperativa con sede legale in Baselga di Piné (TN), via Cesare Battisti n. 17. Iscritta all albo delle banche tenuto dalla

Dettagli

DOCUMENTO INFORMATIVO. PER L'OFFERTA DEL PRESTITO OBBLlGAZlONARlO BANCO DI LUCCA E DEL TIRRENO S.P.A. 20/05/2015 20/05/2021 TASSO FISSO 2.

DOCUMENTO INFORMATIVO. PER L'OFFERTA DEL PRESTITO OBBLlGAZlONARlO BANCO DI LUCCA E DEL TIRRENO S.P.A. 20/05/2015 20/05/2021 TASSO FISSO 2. DOCUMENTO INFORMATIVO PER L'OFFERTA DEL PRESTITO OBBLlGAZlONARlO BANCO DI LUCCA E DEL TIRRENO S.P.A. 20/05/2015 20/05/2021 TASSO FISSO 2.00% EMISSIONE N. 27/2015 CODICE lsln IT0005108672 Il presente documento

Dettagli

Banca Valsabbina Step-Up 01/07/2011-2017 IT0004739766

Banca Valsabbina Step-Up 01/07/2011-2017 IT0004739766 BANCA VALSABBINA S.C.p.A. Sede Legale: Vestone (Bs) via Molino, 4 Direzione Generale: Brescia via XXV Aprile, 8 Tel. 030 3723.1 Fax 030 3723.430 - Iscritta al Registro Imprese e CCIAA di Brescia REA n.9187

Dettagli

CONDIZIONI DEFINITIVE

CONDIZIONI DEFINITIVE CONDIZIONI DEFINITIVE RELATIVO AL PROGRAMMA DI OFFERTA DI OBBLIGAZIONI DENOMINATE: CASSA DI RISPARMIO DI FERRARA S.P.A. A TASSO FISSO PRESTITO OBBLIGAZIONARIO CASSA DI RISPARMIO DI FERRARA S.P.A. A TASSO

Dettagli

CONDIZIONI DEFINITIVE

CONDIZIONI DEFINITIVE Sede Legale in Corso San Giorgio, 36 64100 Teramo Iscritta all Albo delle Banche al n. 5174 Capitale Sociale Euro 26.000.000,00 i.v. N.ro iscrizione nel Registro delle Imprese di Teramo 00075100677 CONDIZIONI

Dettagli

CONDIZIONI DEFINITIVE

CONDIZIONI DEFINITIVE Sede Legale in Corso San Giorgio, 36 64100 Teramo Iscritta all Albo delle Banche al n. 5174 Capitale Sociale Euro 50.000.000,00 i.v. N.ro iscrizione nel Registro delle Imprese di Teramo 00075100677 CONDIZIONI

Dettagli

CONDIZIONI DEFINITIVE alla

CONDIZIONI DEFINITIVE alla Società per azioni con unico Socio Sede sociale in Vignola, viale Mazzini n.1 Numero di iscrizione al Registro delle Imprese di Modena e Codice Fiscale/Partita I.V.A. 02073160364 Capitale sociale al 31

Dettagli

CONDIZIONI DEFINITIVE

CONDIZIONI DEFINITIVE Credito Cooperativo ravennate e imolese Soc. coop. Sede e Direzione Generale: Piazza della Libertà,14 48018 Faenza (RA) Iscritta all Albo delle Banche al n. 5387 Codice ABI: 8542-3 Capitale sociale Euro

Dettagli

CONDIZIONI DEFINITIVE ALLA NOTA INFORMATIVA SUL PROGRAMMA Banca della Bergamasca - Credito Cooperativo - Obbligazioni Step Up

CONDIZIONI DEFINITIVE ALLA NOTA INFORMATIVA SUL PROGRAMMA Banca della Bergamasca - Credito Cooperativo - Obbligazioni Step Up MODELLO DELLE CONDIZIONI DEFINITIVE STEP UP Sede legale in Zanica (Bergamo), via Aldo Moro, 2 Sito internet: www.bccbergamasca.it - Email banca@bergamasca.bcc.it Iscritta all Albo delle Banche tenuto dalla

Dettagli

CONDIZIONI DEFINITIVE

CONDIZIONI DEFINITIVE Sede Legale in Corso San Giorgio, 36 64100 Teramo Iscritta all Albo delle Banche al n. 5174 Capitale Sociale Euro 26.000.000,00 i.v. N.ro iscrizione nel Registro delle Imprese di Teramo 00075100677 CONDIZIONI

Dettagli

B.S.G.Q.V.A. TASSO FISSO 158^ EMISSIONE/2012 15/03/2014

B.S.G.Q.V.A. TASSO FISSO 158^ EMISSIONE/2012 15/03/2014 ALLEGATO 2C - MODELLO DELLE CONDIZIONI DEFINITIVE OBBLIGAZIONI A TASSO FISSO Banca San Giorgio Quinto Valle Agno - Società Cooperativa Sede sociale in Via Perlena, 78-36030 Fara Vicentino (VI) Iscritta

Dettagli

CONDIZIONI DEFINITIVE NOTA INFORMATIVA SUI PRESTITI OBBLIGAZIONARI DENOMINATI CASSA DI RISPARMIO DI ASTI S.P.A. ZERO COUPON 01/12/2009 01/12/2019

CONDIZIONI DEFINITIVE NOTA INFORMATIVA SUI PRESTITI OBBLIGAZIONARI DENOMINATI CASSA DI RISPARMIO DI ASTI S.P.A. ZERO COUPON 01/12/2009 01/12/2019 CONDIZIONI DEFINITIVE alla NOTA INFORMATIVA SUI PRESTITI OBBLIGAZIONARI DENOMINATI CASSA DI RISPARMIO DI ASTI S.P.A. ZERO COUPON 01/12/2009 01/12/2019 EURO 5.000.000 ISIN IT0004554520 Le presenti Condizioni

Dettagli

BANCA DELLA MARCA. CREDITO COOPERATIVO SOCIETÀ COOPERATIVA in qualità di Emittente CONDIZIONI DEFINITIVE

BANCA DELLA MARCA. CREDITO COOPERATIVO SOCIETÀ COOPERATIVA in qualità di Emittente CONDIZIONI DEFINITIVE BANCA DELLA MARCA CREDITO COOPERATIVO SOCIETÀ COOPERATIVA in qualità di Emittente CONDIZIONI DEFINITIVE RELATIVE ALLA NOTA INFORMATIVA SUL PROGRAMMA DI EMISSIONE BANCA DELLA MARCA - STEP UP / STEP DOWN

Dettagli

DOCUMENTO INFORMATIVO PER L'OFFERTA DEL PRESTITO OBBLlGAZlONARlO

DOCUMENTO INFORMATIVO PER L'OFFERTA DEL PRESTITO OBBLlGAZlONARlO DOCUMENTO INFORMATIVO PER L'OFFERTA DEL PRESTITO OBBLlGAZlONARlO BANCO DI LUCCA E DEL TIRRENO S.P.A. 20/02/2015 20/02/2021 TASSO FISSO 2.75% SUBORDINATO TIER II/CLASSE 2 EMISSIONE N. 26/2015 CODICE lsln

Dettagli

CONDIZIONI DEFINITIVE relative all Offerta

CONDIZIONI DEFINITIVE relative all Offerta CONDIZIONI DEFINITIVE relative all Offerta OBBLIGAZIONI STEP UP CON FACOLTA DI RIMBORSO ANTICIPATO A FAVORE DELL EMITTENTE 2011-2016 Codice ISIN IT0004675390 ai sensi del programma di prestiti obbligazionari

Dettagli

PROSPETTO INFORMATIVO PER LE EMISSIONI DI OBBLIGAZIONI BANCARIE - C.D. PLAIN VANILLA

PROSPETTO INFORMATIVO PER LE EMISSIONI DI OBBLIGAZIONI BANCARIE - C.D. PLAIN VANILLA BANCA REALE SpA - GRUPPO REALE MUTUA in qualità di Emittente, Offerente e Responsabile del collocamento Capitale sociale Euro 30.000.000 int. vers. - Partita IVA/Codice Fiscale/N. d iscrizione del Registro

Dettagli

CREDITO ARTIGIANO S.P.A. TF 1,65% 08/11/2010 08/11/2012 215^ ISINIT0004650641

CREDITO ARTIGIANO S.P.A. TF 1,65% 08/11/2010 08/11/2012 215^ ISINIT0004650641 Credito Artigiano Società per Azioni Sede in Milano Piazza San Fedele, 4 Codice fiscale e Registro Imprese di Milano n. 00774500151 Albo delle Banche n. 4440 Società del Gruppo bancario Credito Valtellinese

Dettagli

24 marzo 2015 IN AZIONI CASSA DI RISPARMIO DI RAVENNA SPA

24 marzo 2015 IN AZIONI CASSA DI RISPARMIO DI RAVENNA SPA Informazioni per gli Azionisti RELATIVE ALL OPERAZIONE DI PAGAMENTO DEL DIVIDENDO PER L ESERCIZIO 2014 SU AZIONI CASSA DI RISPARMIO DI RAVENNA SPA DI EURO 0, 40 IN CONTANTI OPPURE A SCELTA DELL AZIONISTA

Dettagli

CONDIZIONI DEFINITIVE ALLA NOTA INFORMATIVA SUL PROGRAMMA DI EMISSIONE

CONDIZIONI DEFINITIVE ALLA NOTA INFORMATIVA SUL PROGRAMMA DI EMISSIONE Sede sociale: Piazza Dalle Fratte, 1 Lozzo Atestino 35034 PADOVA Iscritta all Albo delle Banche al n. 905.0.0 Iscritta all Albo Società Cooperative n. A161280 Capitale sociale Euro 91.022,40 al 31.12.2009

Dettagli

CONDIZIONI DEFINITIVE

CONDIZIONI DEFINITIVE CONDIZIONI DEFINITIVE RELATIVE AL PROGRAMMA DI OFFERTA DI OBBLIGAZIONI DENOMINATE: CASSA DI RISPARMIO DI FERRARA S.P.A. A TASSO VARIABILE PRESTITO OBBLIGAZIONARIO CASSA DI RISPARMIO DI FERRARA S.P.A. A

Dettagli

CONDIZIONI DEFINITIVE

CONDIZIONI DEFINITIVE Sede Legale in Corso San Giorgio, 36 64100 Teramo Iscritta all Albo delle Banche al n. 5174 Capitale Sociale Euro 50.000.000,00 i.v. N.ro iscrizione nel Registro delle Imprese di Teramo 00075100677 CONDIZIONI

Dettagli

Condizioni Definitive alla Nota Informativa per l offerta di Banco di Sardegna S.p.A. Obbligazioni a Tasso Fisso

Condizioni Definitive alla Nota Informativa per l offerta di Banco di Sardegna S.p.A. Obbligazioni a Tasso Fisso BANCO DI SARDEGNA S.P.A. Sede legale: Cagliari - Viale Bonaria 33 Sede amministrativa e Direzione generale: Sassari - Viale Umberto 36 Capitale sociale euro 155.247.762,00 i.v. Cod. fisc. e num. iscriz.

Dettagli

CONDIZIONI DEFINITIVE ALLA NOTA INFORMATIVA SUL PROGRAMMA DI EMISSIONE

CONDIZIONI DEFINITIVE ALLA NOTA INFORMATIVA SUL PROGRAMMA DI EMISSIONE Sede sociale: Piazza Dalle Fratte, 1 - Lozzo Atestino 35034 - PADOVA Iscritta all Albo delle Banche al n. 905.0.0 Iscritta all'albo Società Cooperative n. A161280 Capitale sociale Euro 94.799,52 al 31.12.2010

Dettagli

in qualità di Emittente, Offerente e Responsabile del Collocamento

in qualità di Emittente, Offerente e Responsabile del Collocamento Società Cooperativa con sede legale in Carate Brianza via Cusani, 6 iscritta all Albo delle Banche al n. 217, all Albo delle Società Cooperative al n. A172639 e al Registro delle Imprese di Milano al n.

Dettagli

CONDIZIONI DEFINITIVE

CONDIZIONI DEFINITIVE BANCA POPOLARE DELL ALTO ADIGE SOCIETÀ COOPERATIVA PER AZIONI Sede Legale in Bolzano, Via del Macello n.55 Iscritta all Albo delle Banche al n. 3630.1 e Capogruppo del Gruppo Bancario Banca Popolare dell

Dettagli

CONDIZIONI DEFINITIVE alla

CONDIZIONI DEFINITIVE alla Società per azioni con unico Socio Sede sociale in Vignola, viale Mazzini n.1 Numero di iscrizione al Registro delle Imprese di Modena e Codice Fiscale/Partita I.V.A. 02073160364 Capitale sociale al 31

Dettagli

* * * * * Milano, 22 gennaio 2015

* * * * * Milano, 22 gennaio 2015 Sede Legale: 20121 Milano (MI) Foro Buonaparte, 44 Capitale sociale Euro 314.225.009,80 i.v. Reg. Imprese Milano - Cod. fiscale 00931330583 www.itkgroup.it Comunicato stampa ai sensi dell art. 36 del Regolamento

Dettagli

Banca delle Marche SpA Tasso Fisso 4,00 % 23/02/2011 23/02/2021 Codice ISIN IT0004694730

Banca delle Marche SpA Tasso Fisso 4,00 % 23/02/2011 23/02/2021 Codice ISIN IT0004694730 CONDIZIONI DEFINITIVE relative all Offerta di Obbligazioni Banca delle Marche SpA Tasso Fisso 4,00 % 23/02/2011 23/02/2021 Codice ISIN IT0004694730 ai sensi del programma di prestiti obbligazionari Obbligazioni

Dettagli

Informazioni per gli Azionisti

Informazioni per gli Azionisti Informazioni per gli Azionisti RELATIVE ALL OPERAZIONE DI PAGAMENTO DEL DIVIDENDO PER L ESERCIZIO 2013 SU AZIONI CASSA DI RISPARMIO DI RAVENNA SPA DI EURO 0, 40 IN CONTANTI OPPURE A SCELTA DELL AZIONISTA

Dettagli

MODELLO DELLE CONDIZIONI DEFINITIVE DEL PROGRAMMA DI EMISSIONE DI OBBLIGAZIONI CASSA DI RISPARMIO DI RAVENNA TASSO VARIABILE 10/10/08 10/10/11 TV SEM

MODELLO DELLE CONDIZIONI DEFINITIVE DEL PROGRAMMA DI EMISSIONE DI OBBLIGAZIONI CASSA DI RISPARMIO DI RAVENNA TASSO VARIABILE 10/10/08 10/10/11 TV SEM MODELLO DELLE CONDIZIONI DEFINITIVE DEL PROGRAMMA DI EMISSIONE DI OBBLIGAZIONI CASSA DI RISPARMIO DI RAVENNA TASSO VARIABILE 10/10/08 10/10/11 TV SEM. 155^ EMISSIONE Cassa di Risparmio di Ravenna S.p.A.

Dettagli

Banca Caripe Tasso Fisso 2012/2014 122^ emissione codice ISIN IT0004804636. Condizioni Definitive depositate presso la CONSOB in data 12/03/2012

Banca Caripe Tasso Fisso 2012/2014 122^ emissione codice ISIN IT0004804636. Condizioni Definitive depositate presso la CONSOB in data 12/03/2012 BANCA CARIPE S.P.A. Società iscritta all Albo delle Banche al n. 6245.5 appartenente al Gruppo Bancario Tercas Sede Legale in Corso Vittorio Emanuele II, 102/104 65122 Pescara Capitale sociale Euro 51.600.000,00

Dettagli

PROSPETTO DI BASE. relativo al programma di offerta al pubblico e/o quotazione degli investment certificate denominati

PROSPETTO DI BASE. relativo al programma di offerta al pubblico e/o quotazione degli investment certificate denominati G L O S S A R I O PROSPETTO DI BASE relativo al programma di offerta al pubblico e/o quotazione degli investment certificate denominati (a) BORSA PROTETTA e BORSA PROTETTA con CAP e BORSA PROTETTA DI TIPO

Dettagli

CONDIZIONI DEFINITIVE DEL PRESTITO OBBLIGAZIONARIO. Capitalia S.p.A. 08/2006 02/2009 a tasso fisso crescente X tranche SERIE 06PF08 ISIN: IT0004093602

CONDIZIONI DEFINITIVE DEL PRESTITO OBBLIGAZIONARIO. Capitalia S.p.A. 08/2006 02/2009 a tasso fisso crescente X tranche SERIE 06PF08 ISIN: IT0004093602 Capitalia Gruppo Bancario Società per Azioni Capitale Sociale 2.511.134.376 Registro delle Imprese di Roma Sede Sociale e Direzione Generale Via Marco Minghetti 17, 00187 Roma Codice Fiscale n. 00644990582

Dettagli

CONDIZIONI DEFINITIVE

CONDIZIONI DEFINITIVE Iccrea Banca S.p.A. Istituto Centrale del Credito Cooperativo in qualità di Emittente e Responsabile del Collocamento Società per Azioni Via Lucrezia Romana, 41/47-00178 Roma P. IVA, Codice Fiscale e n.

Dettagli

BANCA DEL FUCINO SOCIETÀ PER AZIONI CONDIZIONI DEFINITIVE

BANCA DEL FUCINO SOCIETÀ PER AZIONI CONDIZIONI DEFINITIVE BANCA DEL FUCINO SOCIETÀ PER AZIONI Sede sociale Via Tomacelli 139 00186 Roma Iscritta all Albo delle Banche al n. 37150 Iscritta al Registro delle Imprese di Roma al n. 1775 Codice Fiscale: 00694710583

Dettagli

CASSA RURALE DI ALDENO E CADINE BCC TASSO MISTO 2011-2016 COD. ISIN IT0004693286

CASSA RURALE DI ALDENO E CADINE BCC TASSO MISTO 2011-2016 COD. ISIN IT0004693286 MODELLO DELLE CONDIZIONI DEFINITIVE CONDIZIONI DEFINITIVE RELATIVE ALL OFFERTA DI PRESTITI OBBLIGAZIONARI DENOMINATI OBBLIGAZIONI CASSA RURALE DI ALDENO E CADINE BCC OBBLIGAZIONI A TASSO MISTO CASSA RURALE

Dettagli

CONDIZIONI DEFINITIVE

CONDIZIONI DEFINITIVE Cassa Rurale della Valle dei Laghi - Banca di Credito Cooperativo - Società Cooperativa Sede legale e amministrativa in Padergnone 38070 Via Nazionale 7 Iscritta all albo delle banche tenuto dalla Banca

Dettagli

MODELLO DELLE CONDIZIONI DEFINITIVE DEL PROGRAMMA DI EMISSIONE DI OBBLIGAZIONI BANCA DI IMOLA TASSO VARIABILE

MODELLO DELLE CONDIZIONI DEFINITIVE DEL PROGRAMMA DI EMISSIONE DI OBBLIGAZIONI BANCA DI IMOLA TASSO VARIABILE MODELLO DELLE CONDIZIONI DEFINITIVE DEL PROGRAMMA DI EMISSIONE DI OBBLIGAZIONI BANCA DI IMOLA TASSO VARIABILE Sede sociale e Direzione Generale: Imola, Via Emilia n. 196 Capitale Sociale 7.668.082,80 Euro

Dettagli

BANCA DELLA MARCA. CREDITO COOPERATIVO SOCIETÀ COOPERATIVA in qualità di Emittente

BANCA DELLA MARCA. CREDITO COOPERATIVO SOCIETÀ COOPERATIVA in qualità di Emittente BANCA DELLA MARCA CREDITO COOPERATIVO SOCIETÀ COOPERATIVA in qualità di Emittente CONDIZIONI DEFINITIVE RELATIVE ALLA NOTA INFORMATIVA SUL PROGRAMMA BANCA DELLA MARCA - TASSO VARIABILE BANCA DELLA MARCA

Dettagli

CONDIZIONI DEFINITIVE

CONDIZIONI DEFINITIVE CONDIZIONI DEFINITIVE relative all Offerta di obbligazioni Carilo-Cassa di Risparmio di Loreto S.p.A Tasso Fisso 1,75% 2010-2014 Codice ISIN IT0004650765 ai sensi del programma di prestiti obbligazionari

Dettagli

REGOLAMENTO DEL PRESTITO OBBLIGAZIONARIO DENOMINATO FIRST CAPITAL 2015-2020 5,00% CODICE ISIN IT0005095101

REGOLAMENTO DEL PRESTITO OBBLIGAZIONARIO DENOMINATO FIRST CAPITAL 2015-2020 5,00% CODICE ISIN IT0005095101 REGOLAMENTO DEL PRESTITO OBBLIGAZIONARIO DENOMINATO FIRST CAPITAL 2015-2020 5,00% CODICE ISIN IT0005095101 Il presente prestito obbligazionario è regolato dalle seguenti norme e condizioni e, per quanto

Dettagli

BANCA DI CESENA CREDITO COOPERATIVO DI CESENA E RONTA SOCIETA COOPERATIVA

BANCA DI CESENA CREDITO COOPERATIVO DI CESENA E RONTA SOCIETA COOPERATIVA BANCA DI CESENA CREDITO COOPERATIVO DI CESENA E RONTA SOCIETA COOPERATIVA CONDIZIONI DEFINITIVE della NOTA INFORMATIVA BANCA DI CESENA OBBLIGAZIONI A TASSO FISSO BANCA DI CESENA 11/05/2009 11/11/2011 TF

Dettagli

REGOLAMENTO PRESTITO OBBLIGAZIORARIO SUBORDINATO

REGOLAMENTO PRESTITO OBBLIGAZIORARIO SUBORDINATO REGOLAMENTO DEL PRESTITO OBBLIGAZIONARIO IBL BANCA 30/03/2015-2020 OBBLIGAZIONI SUBORDINATE TIER II A 5 ANNI CON CEDOLA SEMESTRALE A TASSO FISSO 4,5% CODICE ISIN IT0005090961 REGOLAMENTO Le Obbligazioni

Dettagli

CONDIZIONI DEFINITIVE ALLA NOTA INFORMATIVA SUL PROGRAMMA Banca della Bergamasca - Credito Cooperativo - Obbligazioni a Tasso Variabile

CONDIZIONI DEFINITIVE ALLA NOTA INFORMATIVA SUL PROGRAMMA Banca della Bergamasca - Credito Cooperativo - Obbligazioni a Tasso Variabile MODELLO DELLE CONDIZIONI DEFINITIVE - TASSO VARIABILE Sede legale in Zanica (Bergamo), via Aldo Moro, 2 Sito internet: www.bccbergamasca.it - Email banca@bergamasca.bcc.it Iscritta all Albo delle Banche

Dettagli

CONDIZIONI DEFINITIVE RELATIVE ALLA NOTA INFORMATIVA DEL PROSPETTO DI BASE DEL PROGRAMMA DENOMINATO

CONDIZIONI DEFINITIVE RELATIVE ALLA NOTA INFORMATIVA DEL PROSPETTO DI BASE DEL PROGRAMMA DENOMINATO Cassa Rurale della Valle dei Laghi - Banca di Credito Cooperativo - Società Cooperativa Sede legale e amministrativa in Padergnone 38070 Via Nazionale 7 Iscritta all albo delle banche tenuto dalla Banca

Dettagli

DEUTSCHE BANK S.P.A.

DEUTSCHE BANK S.P.A. DEUTSCHE BANK S.P.A. Sede sociale Piazza del Calendario n. 3 - Milano Iscritta all Albo delle Banche codice 3104 Capogruppo del Gruppo Deutsche Bank iscritta all Albo dei Gruppi Bancari codice 3104 Capitale

Dettagli

CONDIZIONI DEFINITIVE

CONDIZIONI DEFINITIVE Credito Cooperativo ravennate e imolese Soc. Coop. Sede e Direzione Generale: Piazza della Libertà,14 48018 Faenza (RA) Iscritta all Albo delle Banche al n. 5387 Codice ABI: 8542-3 Capitale sociale Euro

Dettagli

Condizioni Definitive alla Nota Informativa per l offerta di Banco di Sardegna S.p.A. Obbligazioni Step Up

Condizioni Definitive alla Nota Informativa per l offerta di Banco di Sardegna S.p.A. Obbligazioni Step Up BANCO DI SARDEGNA S.P.A. Sede legale: Cagliari - Viale Bonaria 33 Sede amministrativa e Direzione generale: Sassari - Viale Umberto 36 Capitale sociale euro 147.420.075,00 i.v. Cod. fisc. e num. iscriz.

Dettagli

Condizioni Definitive alla Nota Informativa per l offerta di Banco di Sardegna S.p.A. Obbligazioni a Tasso Fisso

Condizioni Definitive alla Nota Informativa per l offerta di Banco di Sardegna S.p.A. Obbligazioni a Tasso Fisso BANCO DI SARDEGNA S.P.A. Sede legale: Cagliari - Viale Bonaria 33 Sede amministrativa e Direzione generale: Sassari - Viale Umberto 36 Capitale sociale al 31 dicembre 2007 euro 155.247.762,00 i.v. Cod.

Dettagli

Prestito: " BANCA POPOLARE DI VICENZA 489.a EMISSIONE EUR 15 MILIONI 2009-2011 A TASSO FISSO "

Prestito:  BANCA POPOLARE DI VICENZA 489.a EMISSIONE EUR 15 MILIONI 2009-2011 A TASSO FISSO Prestito: " BANCA POPOLARE DI VICENZA 489.a EMISSIONE EUR 15 MILIONI 2009-2011 A TASSO FISSO " Caratteristiche principali Cod.ISIN: Emittente: Ammontare: IT0004512312 Banca Popolare di Vicenza Nominali

Dettagli

Banca delle Marche SpA Tasso Fisso 4,50 % 2011/ 2016 Codice ISIN IT0004727597

Banca delle Marche SpA Tasso Fisso 4,50 % 2011/ 2016 Codice ISIN IT0004727597 CONDIZIONI DEFINITIVE relative all Offerta di Obbligazioni Banca delle Marche SpA Tasso Fisso 4,50 % 2011/ 2016 Codice ISIN IT0004727597 ai sensi del programma di prestiti obbligazionari Obbligazioni a

Dettagli

CONDIZIONI DEFINITIVE ALLA NOTA INFORMATIVA PER L OFFERTA DEI PRESTITI OBBLIGAZIONARI A TASSO STEP UP

CONDIZIONI DEFINITIVE ALLA NOTA INFORMATIVA PER L OFFERTA DEI PRESTITI OBBLIGAZIONARI A TASSO STEP UP CONDIZIONI DEFINITIVE ALLA NOTA INFORMATIVA PER L OFFERTA DEI PRESTITI OBBLIGAZIONARI A TASSO STEP UP Banca Popolare del Lazio Step Up 24/11/2009 24/11/2012, Codice Isin IT0004549686 Le presenti Condizioni

Dettagli

Prestito: "BANCA NUOVA 160.A EMISSIONE EUR 10 MILIONI 2011 2015 A TASSO FISSO"

Prestito: BANCA NUOVA 160.A EMISSIONE EUR 10 MILIONI 2011 2015 A TASSO FISSO Prestito: "BANCA NUOVA 160.A EMISSIONE EUR 10 MILIONI 2011 2015 A TASSO FISSO" Caratteristiche principali: Codice ISIN: Emittente: Ammontare: IT0004681612 Banca Nuova nominali Eur 10 milioni Data emissione:

Dettagli

CONDIZIONI DEFINITIVE relative al Prestito Obbligazionario. Banca Popolare di Mantova 30 Novembre 2009/2011 Tasso Variabile, ISIN IT000454596 5

CONDIZIONI DEFINITIVE relative al Prestito Obbligazionario. Banca Popolare di Mantova 30 Novembre 2009/2011 Tasso Variabile, ISIN IT000454596 5 CONDIZIONI DEFINITIVE relative al Prestito Obbligazionario Banca Popolare di Mantova 30 Novembre 2009/2011 Tasso Variabile, ISIN IT000454596 5 DA EMETTERSI NELL AMBITO DEL PROGRAMMA DI OFFERTA DENOMINATO

Dettagli

ARENA Agroindustrie Alimentari S.p.A.

ARENA Agroindustrie Alimentari S.p.A. COMUNICATO STAMPA IL CONSIGLIO DI ARENA DELIBERA L AUMENTO DI CAPITALE RISERVATO A SOLAGRITAL FINO AD EURO 45 MILIONI IN 36 MESI Roma, 20 aprile 2010. Si informa che in data odierna il Consiglio di Amministrazione

Dettagli

FINANZA & FUTURO BANCA S.P.A.

FINANZA & FUTURO BANCA S.P.A. FINANZA & FUTURO BANCA S.P.A. Sede sociale Piazza del Calendario n. 1 Milano con socio unico Iscritta all Albo delle Banche codice 3170 Appartenente al Gruppo Deutsche Bank Iscritto all Albo dei Gruppi

Dettagli

Banco di Sardegna S.p.A. Obbligazioni a Tasso Fisso

Banco di Sardegna S.p.A. Obbligazioni a Tasso Fisso Sede legale: Cagliari - Viale Bonaria 33 Sede amministrativa e Direzione generale: Sassari - Viale Umberto 36 Capitale sociale euro 147.420.075,00 i.v. Cod. fisc. e num. iscriz. al Registro delle Imprese

Dettagli

CONDIZIONI DEFINITIVE

CONDIZIONI DEFINITIVE CONDIZIONI DEFINITIVE RELATIVO AL PROGRAMMA DI OFFERTA DI OBBLIGAZIONI DENOMINATE: CASSA DI RISPARMIO DI FERRARA S.P.A. STEP DOWN PRESTITO OBBLIGAZIONARIO CASSA DI RISPARMIO DI FERRARA S.P.A. STEP DOWN

Dettagli

BANCA POPOLARE DI VICENZA 537.A EMISSIONE

BANCA POPOLARE DI VICENZA 537.A EMISSIONE Società cooperativa per azioni Sede sociale: Vicenza, Via Btg. Framarin n. 18 Iscritta al n. 1515 dell Albo delle Banche e dei Gruppi Bancari, codice ABI 5728.1 Capogruppo del Gruppo Banca Popolare di

Dettagli

Obbligazioni a Tasso Fisso 4,50% 29/08/2011 29/08/2016

Obbligazioni a Tasso Fisso 4,50% 29/08/2011 29/08/2016 CONDIZIONI DEFINITIVE relative all Offerta Obbligazioni a Tasso Fisso 4,50% 29/08/2011 29/08/2016 Codice ISIN IT0004756299 ai sensi del programma di prestiti obbligazionari Obbligazioni a Tasso Fisso con

Dettagli

relative al prestito Banca della Bergamasca Credito Cooperativo Step Up 12/02/09-12 177 em. ISIN IT0004459431 della

relative al prestito Banca della Bergamasca Credito Cooperativo Step Up 12/02/09-12 177 em. ISIN IT0004459431 della Sede legale in Zanica (Bergamo), via Aldo Moro, 2 Sito internet: www.bccbergamasca.it - Email banca@bergamasca.bcc.it Iscritta all Albo delle Banche tenuto dalla Banca d Italia al n. 803 Iscritta all Albo

Dettagli

PROSPETTO BASE. CONDIZIONI DEFINITIVE relative al programma di prestiti obbligazionari denominato

PROSPETTO BASE. CONDIZIONI DEFINITIVE relative al programma di prestiti obbligazionari denominato CASSA RURALE DI TRENTO - Banca di Credito Cooperativo - Società Cooperativa con sede legale in Trento, via Belenzani 6. Iscritta all albo delle banche tenuto dalla Banca d'italia al n. 2987.6; al Registro

Dettagli

CONDIZIONI DEFINITIVE AL PROSPETTO DI BASE RELATIVO AL PROGRAMMA

CONDIZIONI DEFINITIVE AL PROSPETTO DI BASE RELATIVO AL PROGRAMMA Sede sociale Napoli Via Filangieri, 36 Numero Iscrizione nel Registro delle Imprese di Napoli e Codice Fiscale/Partita IVA. 04504971211 Capitale sociale Euro 71.334.180,00 Iscritta all Albo delle Banche

Dettagli

Banca Dei Colli Euganei Credito Cooperativo Lozzo Atestino Società Cooperativa

Banca Dei Colli Euganei Credito Cooperativo Lozzo Atestino Società Cooperativa Banca Dei Colli Euganei Credito Cooperativo Lozzo Atestino Società Cooperativa Sede sociale: Piazza Dalle Fratte, 1, Lozzo Atestino 35034 -PADOVA Iscritta all Albo delle Banche al n. 905.0.0 Iscritta all'albo

Dettagli

PRESTITO OBBLIGAZIONARIO EMITTENTE CREDITO SICILIANO S.P.A.

PRESTITO OBBLIGAZIONARIO EMITTENTE CREDITO SICILIANO S.P.A. Credito Siciliano Società per Azioni Sede Legale: Via Siracusa, 1/E 90141 Palermo Codice Fiscale, Partita IVA e Registro delle Imprese di Palermo n. 04226470823 Albo delle Banche n. 522820 Società del

Dettagli

FINANZA & FUTURO BANCA S.P.A.

FINANZA & FUTURO BANCA S.P.A. FINANZA & FUTURO BANCA S.P.A. Sede sociale Piazza del Calendario n. 1 - Milano Iscritta all Albo delle Banche codice 3170 Appartenente al Gruppo Deutsche Bank Iscritto all Albo dei Gruppi Bancari codice

Dettagli

Banca di Credito Cooperativo di Alba, Langhe e Roero società cooperativa in qualità di Emittente

Banca di Credito Cooperativo di Alba, Langhe e Roero società cooperativa in qualità di Emittente Banca di Credito Cooperativo di Alba, Langhe e Roero società cooperativa in qualità di Emittente CONDIZIONI DEFINITIVE ALLA NOTA INFORMATIVA SUL PROGRAMMA BANCA D ALBA CREDITO COOPERATIVO TASSO VARIABILE

Dettagli

CONDIZIONI DEFINITIVE

CONDIZIONI DEFINITIVE CONDIZIONI DEFINITIVE RELATIVE ALL OFFERTA DI PRESTITI OBBLIGAZIONARI DENOMINATI OBBLIGAZIONI CASSA RURALE DI ALDENO E CADINE BCC TASSO VARIABILE TV% 2010-2015 - ISIN IT0004645898. EMESSE DALLA CASSA RURALE

Dettagli

CONDIZIONI DEFINITIVE

CONDIZIONI DEFINITIVE BANCA POPOLARE DELL ALTO ADIGE SOCIETÀ COOPERATIVA PER AZIONI Sede Legale in Bolzano, Via Siemens n.18 Iscritta all Albo delle Banche al n. 3630.1 Capitale Sociale e Riserve Euro 506.534.721 Codice Fiscale

Dettagli

Prospetto di Base Banca di Credito Cooperativo di Cambiano (Castelfiorentino Firenze) Società Cooperativa per Azioni

Prospetto di Base Banca di Credito Cooperativo di Cambiano (Castelfiorentino Firenze) Società Cooperativa per Azioni BANCA DI CREDITO COOPERATIVO DI CAMBIANO (CASTELFIORENTINO FIRENZE) SOCIETÀ COOPERATIVA PER AZIONI Sede legale: Piazza Giovanni XXIII, 6 50051 Castelfiorentino (FI) - Codice ABI 08425.1 - Iscritta all

Dettagli

REGOLAMENTO relativo al prestito obbligazionario denominato: BANCO POPOLARE S.C. - OBBLIGAZIONI SUBORDINATE TIER 2 A TASSO VARIABILE 2015/2022 CON

REGOLAMENTO relativo al prestito obbligazionario denominato: BANCO POPOLARE S.C. - OBBLIGAZIONI SUBORDINATE TIER 2 A TASSO VARIABILE 2015/2022 CON Banco Popolare Società Cooperativa - Sede legale in Verona, Piazza Nogara, n. 2 Società capogruppo del Gruppo bancario Banco Popolare Iscritta all albo delle banche al n. 5668 Capitale sociale, al 31 marzo

Dettagli

13.10.2003 IT Gazzetta ufficiale dell Unione europea

13.10.2003 IT Gazzetta ufficiale dell Unione europea L 261/31 35. Informazioni sui valori contabili contenuti in differenti classificazioni di rimanenze e l ammontare delle variazioni in queste voci di attività è utile per gli utilizzatori del bilancio.

Dettagli

CONDIZIONI DEFINITIVE ALLA NOTA INFORMATIVA SUI PRESTITI OBBLIGAZIONARI RICONDUCIBILI ALLA TIPOLOGIA A TASSO VARIABILE con FLOOR

CONDIZIONI DEFINITIVE ALLA NOTA INFORMATIVA SUI PRESTITI OBBLIGAZIONARI RICONDUCIBILI ALLA TIPOLOGIA A TASSO VARIABILE con FLOOR CONDIZIONI DEFINITIVE ALLA NOTA INFORMATIVA SUI PRESTITI OBBLIGAZIONARI RICONDUCIBILI ALLA TIPOLOGIA A TASSO VARIABILE con FLOOR Bancasciano Credito Cooperativo - Società Cooperativa in qualità di Emittente

Dettagli

BANCA DELLE MARCHE SPA TV EURIBOR 3 MESI CON OPZIONE PUT 2009/2014 ISIN IT0004495120

BANCA DELLE MARCHE SPA TV EURIBOR 3 MESI CON OPZIONE PUT 2009/2014 ISIN IT0004495120 CONDIZIONI DEFINITIVE CONDIZIONI DEFINITIVE della NOTA INFORMATIVA relativa al programma di prestiti obbligazionari denominato BANCA DELLE MARCHE S.P.A. OBBLIGAZIONI A TASSO VARIABILE CON FACOLTÀ DI RIMBORSO

Dettagli