Politica di investimento

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Dimensione: px
Iniziare la visualizzazioe della pagina:

Download "Politica di investimento"

Transcript

1 Maggio 2015 Politica di investimento Edizione CH, DE, AT, IT, FR, FL e LU

2 Il quantitative easing in Eurolandia ha messo le ali alle azioni europee. Confermiamo la nostra attuale strategia per l'europa. Barometro azionario di Swisscanto Ponderazione delle classi di investimento (scostamento dal benchmark) 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% Liquidità Bond Azioni Immobili Materie prime Altro 0 quota neutrale +/ = sovrappeso/sottopeso ++/ forte sovrappeso/sottopeso Fonte: portafoglio istituzionale Swisscanto Viene confermato il sovrappeso azionario con una marcata focalizzazione sull'europa. Le azioni statunitensi vengono altresì nuovamente ridotte; per contro, le posizioni nelle cartolarizzazioni assicurative vengono aumentate ancora una volta. L'economia mondiale sembra riprendersi lentamente, ma la ripresa globale della congiuntura è caratterizzata da divergenze a livello regionale. L'Eurozona è offuscata dalle preoccupazioni in merito all'uscita della Grecia dall'unione monetaria. Ciononostante, essa beneficia del basso prezzo del greggio, della debolezza dell'euro e dell'eccesso di liquidità generato dal piano di acquisti di obbligazioni avviato dalla Banca centrale europea (BCE) a marzo, mentre negli USA un primo aumento dei tassi da parte del Federal Reserve System (Fed) avverrà possibilmente solo in autunno. Sulla base della crescita moderata dei salari e delle attese sull'inflazione, ampiamente al di sotto del livello auspicato del 2%, non vi è alcuna urgenza di aumentare i tassi. Il livello dei tassi è basso a livello storico. Le banche centrali continuano a sospingere ulteriormente al ribasso i rendimenti con la loro politica monetaria espansiva. I rendimenti dei titoli di Stato a dieci anni di Svizzera sono già attestati in territorio negativo. Nella maggior parte degli altri paesi dell'eurozona, il tasso d'interesse offerto è al momento prossimo allo zero (Grafico 1). Grafico 1: rendimenti dei titoli di Stato a dieci anni Francia Paesi Bassi Germania Svizzera Stati Uniti Gran Bretagna /2014 4/2014 7/ /2014 1/2015 4/2015 Fonte: Datastream, modello Swisscanto 2

3 Continuiamo a ritenere che l'assunzione di rischi sarà molto più premiante in ambito azionario piuttosto che in quello del reddito fisso; confermiamo il marcato sovrappeso azionario continuando a favorire il mercato azionario europeo. Nel confronto geografico, le valutazioni sono ancora moderate (cfr. modello di trend Grafico 2); la politica monetaria espansiva della BCE avrà inoltre un effetto positivo sul mercato azionario europeo. Grafico 3: azioni USA già valutate in modo cospicuo MSCI USA (scala destra, logaritmica) Valutazione equa (scala destra, logaritmica) Grafico 2: valutazioni del mercato azionario Mondo 3% 19% Stati Uniti 10% 8% 3% Dati al 31 marzo 2015 Europa ex UK e CH UK Svizzera Giappone Asia EMMA 19% -12% 10% fonte: Datastream, modello Swisscanto Soprattutto i titoli small cap e mid cap, che ottengono accesso a nuovi crediti in conseguenza delle misure della BCE, potrebbero beneficiare di una forte accelerazione della crescita e degli utili in Europa. In Giappone, puntiamo con scommesse mirate su aziende che presentano al momento un Return on Equity (RoE) basso e per l'anno prossimo lasciano prevedere un forte potenziale di rialzo consistente del proprio RoE, nell'ambito di un share buy-back program (piano di riacquisto di azioni). Le azioni statunitensi sono già valutate in modo considerevole (Grafico 3); inoltre, le imprese si trovano ad affrontare un'evoluzione negativa degli utili in conseguenza della forza del dollaro statunitense e del calo dei prezzi delle materie prime. Dato che gli utili USA potrebbero indebolirsi in prossimo futuro, riduciamo la quota di un punto percentuale a favore dei titoli insurance linked (cartolarizzazioni assicurative). 4% 21% 21% 18% Modello di trend -4% Previsioni sugli utili IBES 16% -23% 19% -40 Sottovalutazione/Sopravvalutazione stimata in % -80 (scala sinistra) Fonte: Datastream, modello Swisscanto Da inizio marzo, la Banca centrale europea (BCE) acquista titoli di Stato e altri titoli a reddito fisso di istituti ed emittenti europei nell'ambito del cosiddetto «Public Sector Purchase Programme». Nelle prime settimane dall'inizio degli acquisti di titoli di Stato, la BCE è riuscita a realizzare il proprio obiettivo di implementare un volume mensile di oltre EUR 60 miliardi. Se implementasse questo piano come pianificato sino al settembre 2016, la somma di bilancio della BCE aumenterebbe in questo periodo di circa EUR 1000 miliardi (Grafico 4). Grafico 4: la BCE prosegue il suo piano di acquisti di obbligazioni Somma di bilancio BCE in m io. USD Somma di bilancio FED in m io. USD Previsione piano Previsione di acquisti piano BCE di acquisti BCE EUR 60 miliardi EUR al 60 mese miliardi fino al a sett mese 2016 fino a sett (Ipotesi di tassi 2016 di cambio costanti) (Ipotesi di tassi di cambio costanti) Fonte: Datastream, modello Swisscanto 3

4 Rimane discutibile se la BCE riuscirà a raggiungere ancora il proprio obiettivo mensile o se dovrà effettuare dei tagli in termini di volumi o di durata del piano. La congiuntura nell'eurozona appare migliore di quanto atteso e la BCE si vede confermata nella sua strategia di politica monetaria non convenzionale. Per la BCE, le aspettative sull'inflazione sono già nuovamente migliorate: secondo Draghi, esse contribuiscono all'ulteriore riduzione dei tassi reali nell'eurozona. Per contro, il Fondo monetario internazionale (FMI) mette in guardia contro una debolezza della congiuntura europea e ritiene necessaria una politica ancora più favorevole alla crescita e l'implementazione di riforme strutturale nell'area dell'euro. La ponderazione commerciale dell'euro si colloca ai minimi su 13 anni (Grafico 5). La crescente incertezza in merito al momento indicato per un aumento dei tassi guida da parte della Fed ha ripercussioni negative sul corso del dollaro. A seguito dell'ulteriore posticipazione dell'aumento dei tassi da parte della Fed e in assenza di dati economici convincenti su un'accelerazione dell'economia statunitense, viene liquidata la posizione short in euro rispetto al dollaro statunitense. Nell'ambito degli «altri investimenti» permangono i relativi sovrappesi in oro, immobili svizzeri ed hedge fund. La quota nelle obbligazioni insurance linked (cartolarizzazioni assicurative) viene ora aumentata dell'1%. Al riguardo si tratta di un'allocazione strategica che viene effettuata quale investimento di lungo termine. Nei portafogli istituzionali, in cui le obbligazioni insurance linked non possono essere più aumentate, si investe in alternativa in titoli di Stato norvegesi. Alla luce dei dati fondamentali buoni, la corona norvegese offre un vantaggio di tasso rispetto al franco svizzero ed è in confronto ampiamente sottovalutata. Il sottopeso negli investimenti nelle materie prime rimane invariato, a fronte delle capacità di stoccaggio ancora scarse e delle correlate perdite di rollover che colpiscono le posizioni long dei future sul petrolio. Grafico 5: dollaro statunitense fortemente sopravvalutato rispetto all'euro Cambio Parità di potere d'acquisto Tasso di cambio a termine Fonte: Datastream, modello Swisscanto 4

5 Politica di investimento maggio 2015 valutaria Riteniamo che il franco svizzero sia ancora fortemente sopravvalutato e che sia quindi indicata una sottoponderazione. Per contro, manteniamo una posizione long nelle corone rispettivamente norvegese e svedese. La Svezia dispone, analogamente alla Norvegia, di dati fondamentali buoni. Entrambe le monete generano un vantaggio di tasso e sono sottovalutate rispetto al franco svizzero. La corona norvegese offre inoltre protezione nei confronti di una ripresa dei prezzi del greggio. La ponderazione commerciale dell'euro si colloca ai minimi di 13 anni. A seguito dell'ulteriore posticipazione dell'aumento dei tassi da parte della Fed e in assenza di dati economici convincenti su un'accelerazione dell'economia statunitense, viene liquidata la posizione short in euro rispetto al dollaro statunitense. Nell'ambito della strategia obbligazionaria Complessivamente viene mantenuto l'orientamento conservativo della strategia creditizia. Tendenzialmente, riteniamo che l'assunzione di rischi sarà molto più premiante in ambito azionario piuttosto che in quello del reddito fisso. In generale, il rischio di tasso viene mantenuto breve rispetto al benchmark solo in Giappone. La duration differente per la Svizzera è stata adeguata ed è ora in area neutrale, al pari di quella di USA e Regno Unito. Per Canada, Australia ed Eurolandia viene implementata una duration leggermente più lunga. Il comparto high-yield presenta una valutazione sempre meno interessante rispetto alle medie di lungo termine. Manteniamo pertanto relativamente bassi i rischi all'interno del portafoglio rispetto a tutti gli emittenti. Osserviamo con grande preoccupazione il basso livello delle consistenze commerciali dei market maker poiché, in caso di tassi d'interesse in forte ascesa, la liquidità potrebbe crollare completamente, con la possibilità di muovere posizioni solo accettando spread bid-ask più ampi. In tal senso abbiamo diminuito il nostro rischio di illiquidità riducendo le obbligazioni periferiche (Portogallo) e i titoli con un'esposizione elevata al rischio di Stato. Le obbligazioni dei mercati emergenti permangono ponderate in modo neutrale. Le maggiorazioni di rendimento sono prossime alle medie di lungo termine, una ponderazione neutrale appare pertanto adeguata. Le obbligazioni indicizzate all'inflazione permangono in sovrappeso. 5

6 Nell ambito della strategia azionaria A fronte della valutazione interessante e delle prossime misure di allentamento della politica monetaria, le azioni europee permangono fortemente sovrappesate. Le azioni svizzere permangono ponderate in modo neutrale. A seguito della valutazione relativamente elevata e dell'incipiente normalizzazione della politica monetaria, le azioni dell'america del Nord vengono leggermente sottopesate. Le azioni giapponesi permangono marginalmente sottopesate. In tale contesto, puntiamo miratamente su aziende che presentano al momento un Return on Equity (RoE) basso e per l'anno prossimo lasciano prevedere un forte potenziale di rialzo considerevole del proprio RoE, nell'ambito di un piano di riacquisto di azioni. Le azioni dell'area Asia-Pacifico (Giappone escluso) permangono ampiamente sottopesate. In particolare, la forte dipendenza dalle materie prime dell'australia depone a favore dell'adozione di un atteggiamento prudente. Le azioni dei Paesi emergenti sono ponderate in modo neutrale. Nell'ambito dei Paesi emergenti vi è una concentrazione sui mercati di India, Indonesia, Corea e Taiwan. I settori commercio al dettaglio di generi alimentari e articoli di base, automotive e componenti, media, farmaceutici e biotecnologia, servizi finanziari diversificati nonché prodotti semiconduttori rimangono ancora sovrappesati. I settori immobili, commercio al dettaglio e all'ingrosso, beni di consumo e servizi di consumo, articoli per la casa e prodotti per la cura del corpo, nonché servizi di telecomunicazione, permangono sottopesati. Il sovrappeso dei titoli value viene leggermente aumentato. A livello mondiale, i titoli a bassa capitalizzazione vengono ora leggermente sottopesati. Nell'ambito della strategia Multi-Asset Continuiamo a perseguire una strategia di credito conservativa e implementiamo un rischio di credito più contenuto rispetto al benchmark. Nei portafogli, in cui le obbligazioni insurance linked non possono essere più aumentate, investiamo in alternativa in obbligazioni in NOK che offrono una remunerazione allettante alla luce dei dati fondamentali buoni. Le obbligazioni high-yield permangono in sottopeso. La ponderazione neutrale delle obbligazioni dei mercati emergenti viene confermata. Le obbligazioni indicizzate all'inflazione permangono in sovrappeso. Alla luce delle ulteriori misure di allentamento della politica monetaria, le azioni europee rimangono in sovrappeso. Si prosegue con l'aumento avviato il mese scorso di titoli small cap e mid cap convenienti (value tilt). Il sottopeso nei titoli statunitensi viene ulteriormente aumentato. Le azioni svizzere permangono ponderate in modo neutrale. Le azioni dell'area Asia-Pacifico (Giappone escluso) vengono sottopesate a favore di quelle giapponesi. In Giappone, puntiamo miratamente su aziende che presentano al momento un Return on Equity (RoE) basso e per l'anno prossimo lasciano prevedere un forte potenziale di rialzo considerevole del proprio RoE, nell'ambito di un piano di riacquisto di azioni. Le azioni dei paesi emergenti rimangono sovrappesate nella strategia Multi-Asset. Viene confermata la concentrazione su India, Indonesia, Taiwan e Corea. La quota nelle obbligazioni insurance linked (cartolarizzazioni assicurative) viene aumentata dell'1%. Il sovrappeso nell'oro viene conservato. Le elevate perdite di rollover, che si registrano al momento per le posizioni long dei contratti petroliferi, ci hanno indotto a sottoponderare ancora gli investimenti nelle materie prime. Il sovrappeso negli immobili svizzeri permane invariato. A nostro avviso, continuano a essere più interessanti delle obbligazioni in CHF. Il marcato sovrappeso negli hedge fund viene mantenuto. 6

7 Tabella 1: politica di investimento Swisscanto sull'esempio di un fondo strategico (Portfolio Fund Balanced) attuale maggio 2015 Benchmark Scostamento strategia attuale versus benchmark seguita finora aprile 2015 Liquidità Mercato monetario in CHF 1.0% 0.0% 1.0% 1.0% investimenti a Obbligazioni in CHF 8.0% 14.0% 6.0% 8.0% reddito fisso Moneta estera hedged in 33.0% 33.0% investiment grade Hedged in high-yield 2.5% 41.0% 2.0% 2.5% Mercati emergenti 2.5% 2.5% Inflation-linked 1.0% 1.0% Obbligazioni convertibili 0.0% 0.0% Totale 47.0% 55.0% 8.0% 47.0% Azioni Svizzera 11.0% 11.0% 0.0% 11.0% Estero 38.0% 39.0% Europa ex Svizzera 8.3% 8.3% Gran Bretagna 2.2% 25.0% 3.0% 2.2% America settentrionale 14.1% 15.1% Giappone 3.3% 3.3% Asia Pacific ex Giap. 0.1% 0.1% Mercati emergenti 10.0% 9.0% 1.0% 10.0% Private equity quotate 0.0% 0.0% Totale 49.0% 45.0% 4.0% 50.0% Altri investimenti Immobili Svizzera 0.0% 10.0% Immobili estero 0.0% 0.0% Hedge fund 0.0% 0.0% Materie prime 0.0% 0.0% 3.0% 0.0% Metalli preziosi 1.0% 1.0% Insurance Linked 2.0% 1.0% Strategie volatilità 0.0% 0.0% Strategie valutarie 0.0% 0.0% Totale 3.0% 0.0% 3.0% 2.0% Somma 100.0% 100.0% 100.0% Overlay moneta CHF 4%, NOK +1%, SEK +1%, USD +2% Nota: Il benchmark viene aggiornato al 30 settembre

8 Tabella 2: politica di investimento Swisscanto sull'esempio di un portafoglio istituzionale attuale maggio 2015 Benchmark Scostamento strategia attuale versus benchmark seguita finora aprile 2015 Liquidità Mercati monetari in CHF 2.0% 5.0% 3.0% 2.0% Bond Obbligazioni in CHF 1.0% 5.0% 4.0% 1.0% Moneta estera hedged in investiment 17.0% 20.0% 3.0% 17.0% NOK in investiment 1.0% 0.0% 1.0% 0.0% Hedged in high-yield 4.0% 5.0% 1.0% 4.0% Mercati emergenti 5.0% 5.0% 0.0% 5.0% Inflation-linked 1.0% 0.0% 1.0% 1.0% Totale 29.0% 35.0% 6.0% 28.0% Obbligazioni convertibili 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% Azioni Svizzera 8.0% 8.0% 0.0% 8.0% Estero 26.0% 22.0% 4.0% 27.0% Europa ex UK, ex CH 6.5% 2.0% 4.5% 6.5% Gran Bretagna 1.5% 1.5% 0.0% 1.5% America settentr. 8.5% 10.0% 1.5% 9.5% Giappone 2.5% 1.5% 1.0% 2.5% Asia Pacific ex Giap. 0.0% 1.0% 1.0% 0.0% Mercati emergenti 7.0% 6.0% 1.0% 7.0% Private equity quotate 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% Totale 34.0% 30.0% 4.0% 35.0% Immobili Svizzera 19.0% 17.0% 2.0% 19.0% Estero 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% Totale 19.0% 17.0% 2.0% 19.0% Hedge Funds Diversified 9.0% 5.0% 4.0% 9.0% Materie prime 4.0% 5.0% 1.0% 4.0% Altro (1% oro, 2% ILS) 3.0% 3.0% 0.0% 3.0% Somma 100.0% 100.0% 0.0% 100.0% Currency overlay CHF 4%, NOK +1%, SEK +1%, USD +2%% Indicatori: tracking error ex-ante: 132 bp; volatilità ex-ante benchmark: 4,65%; volatilità ex-ante strategia: 5,51% (tutti i dati annualizzati; calcolati sulla base dell'msci RiskManager/RiskServer). 8

9 Tabella 3: politica di investimento Swisscanto sull esempio del portafoglio di un cliente privato (strategia equilibrata) investimenti a reddito fisso Mercato monetario in CHF attuale maggio 2015 Benchmark Scostamento strategia attuale versus benchmark seguita finora aprile % 1.0% 2.0% 3.0% Obbligazioni in CHF 1.0% 5.0% 4.0% 1.0% Moneta estera hedged in 14.0% 14.0% investiment Hedged in high-yield 0.0% 19.0% 4.0% 0.0% Mercati emergenti 0.0% 0.0% Inflation-linked 1.0% 1.0% Obbligazioni convertibili 0.0% 0.0% Totale 19.0% 25.0% 6.0% 19.0% Azioni Svizzera 10.0% 10.0% 0.0% 10.0% Estero 34.0% 35.0% Europa ex Svizzera 7.5% 7.5% UK 2.0% 22.0% 3.0% 2.0% America settentr. 12.5% 13.5% Giappone 3.0% 3.0% Asia Pacific ex Giap. 0.0% 0.0% Mercati emergenti 9.0% 8.0% 1.0% 9.0% Private Equity quotate 0.0% 0.0% Totale 44.0% 40.0% 4.0% 45.0% Altri investimenti Immobili Svizzera 10.0% 10.0% Immobili estero 3.0% 3.0% Hedge fund 16.0% 16.0% Materie prime 4.0% 35.0% 2.0% 4.0% Metalli preziosi 1.0% 1.0% Insurance Linked 3.0% 2.0% Strategie volatilità 0.0% 0.0% Strategie valutarie 0.0% 0.0% Totale 37.0% 35.0% 2.0% 36.0% Somma 100.0% 100.0% 100.0% Indicatori: tracking error ex-ante: 228 pb; volatilità ex-ante benchmark: 3,57%; strategia volatilità ex-ante:5,39% (tutti i dati annualizzati; calcolati sulla base dell'msci RiskManager/RiskServer). 9

10 Contatto Swisscanto Asset Management SA, Europaallee 39, CH-8021 Zurigo Telefono , Zurigo, 23 aprile 2015 Grafici / Tabelle Fonte: Datastream Informazioni Swisscanto Avvertenze legali Le informazioni riportate nel presente documento sono destinate alla distribuzione in Svizzera, Germania, Austria, Italia, Francia, Liechtenstein e Lussemburgo e non sono rivolte agli investitori di altri paesi. Tutte le informazioni qui pubblicate hanno esclusivamente un carattere informativo e non sono da intendersi come consiglio d investimento o raccomandazione di altro genere. I rispettivi prospetti di vendita e i rapporti annuali costituiscono la sola base vincolante per acquisire fondi d investimento Swisscanto. Questa comunicazione di marketing non ottempera ai requisiti di legge in materia di indipendenza delle analisi finanziarie e non è quindi soggetta al divieto di negoziazione conseguente alla diffusione di analisi finanziarie. Le informazioni contenute nel presente documento sono state raccolte ed elaborate con la massima cura dalla Swisscanto. Le informazioni e le opinioni provengono da fonti sicure. Malgrado la sua professionalità nel raccogliere le informazioni, Swisscanto non può garantirne la correttezza, l'integralità e l'attualità. Swisscanto declina qualsiasi responsabilità per investimenti effettuati basandosi su questo documento. Le informazioni in esso contenute possono essere considerate una proposta solo nella misura in cui esse sono espressamente indicate in quanto tale. La performance realizzata nel passato non costituisce un indicazione per l evoluzione futura del valore e non offre alcuna garanzia di successo per il futuro. Considerazioni su avvenimenti futuri esprimono esclusivamente valutazioni e aspettative sull andamento economico, fermo restando che diversi rischi, elementi d incertezza e altri fattori di rilievo possono comportare un significativo scostamento di tale andamento e dei risultati effettivi dalle attese formulate. Le opinioni espresse riflettono il parere del gestore al momento della pubblicazione e potrebbero divergere dalle riflessioni maturate in una fase successiva. Le valutazioni di cui sopra hanno il solo scopo di contribuire alla comprensione del processo di investimento e non costituiscono consiglio di acquisto o vendita. I titoli in portafoglio e l asset allocation sono soggetti a variazioni. Si declina ogni responsabilità per la mancata realizzazione delle previsioni di mercato. La menzione di singoli titoli non rappresenta in alcun modo consiglio di acquisto o vendita dei medesimi. Avvertenze supplementari per gli investitori in Italia Le informazioni riportate nel presente documento non sono rivolte al pubblico ma sono ad uso esclusivo degli Investitori Qualificati, come definiti dall art. 34-ter, comma 1, lett. b) del Regolamento Consob n e successive modificazioni, che potranno utilizzarle al solo fine esclusivo di una propria consultazione e non potranno distribuirle e/o comunicarle ad alcun altro soggetto terzo. La società di gestione non assume alcuna responsabilità per l eventuale diffusione al pubblico (clienti al dettaglio) del contenuto del presente documento né per eventuali scelte di investimento effettuate sulla base delle informazioni in esso contenute. 10

Politica di investimento

Politica di investimento Giugno 2015 Politica di investimento Edizione CH, DE, AT, IT, FR, FL e LU Prese di profitto dalla riduzione della quota azionaria a favore degli immobili svizzeri Barometro azionario di Swisscanto Ponderazione

Dettagli

Politica di investimento

Politica di investimento Aprile 2015 Politica di investimento Edizione CH, DE, AT, IT, FR, FL e LU Ulteriore ampliamento dell'esposizione azionaria in Europa a scapito della quota azionaria USA. Le materie prime vengono sottopesate

Dettagli

Politica di investimento

Politica di investimento Febbraio 2015 Politica di investimento Edizione CH, DE, AT, IT, FR, FL e LU Il sovrappeso azionario viene leggermente incrementato con un aumento dei titoli europei. Vengono ora aperte posizioni in obbligazioni

Dettagli

Politica di investimento

Politica di investimento Settembre 2014 Politica di investimento Edizione CH, DE, AT, IT, FR, FL e LU Viene mantenuto il sovrappeso azionario attendendo ulteriori misure di allentamento della politica monetaria da parte della

Dettagli

Politica di investimento

Politica di investimento Gennaio 2014 Politica di investimento Non destinato all'investitore privato Edizione CH, DE, AT, IT, FR, FL e LU Mantenimento della strategia d investimento: entrare nel nuovo anno con un sovrappeso delle

Dettagli

Politica di investimento

Politica di investimento Gennaio 2015 Politica di investimento Edizione CH, DE, AT, IT, FR, FL e LU Il sovrappeso azionario viene leggermente ridotto; le azioni dei paesi emergenti sono ponderate solo in modo neutrale. Barometro

Dettagli

Politica di investimento

Politica di investimento Luglio 2014 Politica di investimento Edizione CH, DE, AT, IT, FR, FL e LU Il sovrappeso azionario viene conservato a fronte della politica monetaria espansiva. Barometro azionario di Swisscanto Ponderazione

Dettagli

Politica di investimento

Politica di investimento Agosto 2013 Politica di investimento Non destinato all'investitore privato Edizione CH, DE, AT, IT, FR, FL e LU Aumento della sovraponderazione azionaria a favore delle azioni giapponesi. Barometro azionario

Dettagli

Politica di investimento

Politica di investimento Giugno 014 Politica di investimento Edizione CH, DE, AT, IT, FR, FL e LU Effettuare prese di profitto sulle azioni russe, investire i fondi svincolati in azioni dei mercati emergenti. Barometro azionario

Dettagli

Politica di investimento

Politica di investimento Aprile 2013 Politica di investimento Non destinato all'investitore privato Edizione CH, DE, AT, IT, FR, FL e LU Ridurre le azioni in modo selettivo e avviare prese di profitto. Il sovrappeso azionario

Dettagli

Politica di investimento

Politica di investimento Settembre 2013 Politica di investimento Non destinato all'investitore privato Edizione CH, DE, AT, IT, FR, FL e LU Aumento delle materie prime e ulteriore riduzione del sovrappeso azionario nonché riduzione

Dettagli

Politica di investimento

Politica di investimento Aprile 21 Politica di investimento Edizione CH, DE, AT, IT, FR, FL e LU Aumento delle obbligazioni dei paesi emergenti e ampliamento del sovrappeso azionario mediante una posizione azionaria marginale

Dettagli

Asset allocation: settembre 2015. www.adviseonly.com www.adviseonly.com/blog

Asset allocation: settembre 2015. www.adviseonly.com www.adviseonly.com/blog Asset allocation: settembre 2015 /blog Come sono andati i mercati? Il rallentamento della Cina, la crisi in Grecia, il crollo delle materie prime e la moderata crescita dell economia americana hanno sollevato

Dettagli

I punti di forza del mercato azionario europeo rispetto al resto del mondo

I punti di forza del mercato azionario europeo rispetto al resto del mondo I punti di forza del mercato azionario europeo rispetto al resto del mondo No. 5 - Settembre 2013 2 I punti di forza del mercato azionario europeo rispetto al resto del mondo Con il mercato obbligazionario

Dettagli

Politica di investimento

Politica di investimento Marzo 2015 Politica di investimento Edizione CH, DE, AT, IT, FR, FL e LU Ulteriore ampliamento dell'esposizione azionaria in Europa e nei paesi emergenti. Barometro azionario di Swisscanto 0 quota neutrale

Dettagli

MEDIOLANUM RISPARMIO REDDITO

MEDIOLANUM RISPARMIO REDDITO MEDIOLANUM RISPARMIO REDDITO RELAZIONE SEMESTRALE AL 29/06/2007 86 MEDIOLANUM RISPARMIO REDDITO NOTA ILLUSTRATIVA SULLA RELAZIONE SEMESTRALE DEL FONDO AL 29 GIUGNO 2007 Signori Partecipanti, il 29 giugno

Dettagli

ECONOMIA E MERCATI FINANZIARI PRIMO TRIMESTRE 2013

ECONOMIA E MERCATI FINANZIARI PRIMO TRIMESTRE 2013 ECONOMIA E MERCATI FINANZIARI PRIMO TRIMESTRE 2013 1. IL QUADRO MACROECONOMICO I primi dati delle indagini congiunturali indicano una ripresa della crescita economica mondiale ancora modesta e disomogenea

Dettagli

La congiuntura. internazionale

La congiuntura. internazionale La congiuntura internazionale N. 2 LUGLIO 2015 Il momento del commercio mondiale segna un miglioramento ad aprile 2015, ma i volumi delle importazioni e delle esportazioni sembrano muoversi in direzioni

Dettagli

Piano Economico Finanziario 2008. Consiglio Generale: seduta del 26 Ottobre 2007

Piano Economico Finanziario 2008. Consiglio Generale: seduta del 26 Ottobre 2007 Piano Economico Finanziario 2008 e previsioni anni 2009 e 2010 Consiglio Generale: seduta del 26 Ottobre 2007 Indice Scenario & Previsioni PIANO ANNUALE 2008 1Fonti di finanziamento 2Impieghi 3Ricavi 4Costi

Dettagli

MEDIOLANUM CRISTOFORO COLOMBO

MEDIOLANUM CRISTOFORO COLOMBO MEDIOLANUM CRISTOFORO COLOMBO RELAZIONE SEMESTRALE AL 29/06/2007 98 MEDIOLANUM CRISTOFORO COLOMBO NOTA ILLUSTRATIVA SULLA RELAZIONE SEMESTRALE DEL FONDO AL 29 GIUGNO 2007 Signori Partecipanti, il semestre

Dettagli

Asset class: Fondi Obbligazionari Speaker: Giovanni Radicella- Responsabile Investimenti Obbligazionari Moderatore: Marco Parmiggiani Responsabile

Asset class: Fondi Obbligazionari Speaker: Giovanni Radicella- Responsabile Investimenti Obbligazionari Moderatore: Marco Parmiggiani Responsabile Asset class: Fondi Obbligazionari Speaker: Giovanni Radicella- Responsabile Investimenti Obbligazionari Moderatore: Marco Parmiggiani Responsabile Sviluppo Rete Arca Fund Manager Webinar Fondi Obbligazionari

Dettagli

Schroder ISF EURO Short Term Bond

Schroder ISF EURO Short Term Bond Pagina 1 Indice Review su mercato e fondo pag. 2 Il mercato Il fondo Cosa ci aspettiamo dal mercato e dal fondo pag. 3 Uno sguardo al mercato Le scelte strategiche I risultati di pag. 4 Descrizione del

Dettagli

Portafoglio Invesco a cedola Profilo "dinamico"

Portafoglio Invesco a cedola Profilo dinamico Portafoglio Invesco a cedola Profilo "dinamico" Questo documento è riservato per i Clienti Professionali/Investitori Qualificati e/o Soggetti Collocatori in Italia e non per i clienti finali. È vietata

Dettagli

UBS Dynamic. Portfolio Solution

UBS Dynamic. Portfolio Solution Dynamic 30 giugno 2013 UBS Dynamic Linee di Gestione di UBS (Italia) S.p.A. Linea Global Credit Linea Income Linea Yield Linea Balanced Linea Equity Linea Global Credit Linea Income Linea Yield Linea Balanced

Dettagli

Comitato Investimenti 11.1.2016

Comitato Investimenti 11.1.2016 Comitato Investimenti 11.1.2016 1 SNAPSHOT Il 2016 non dovrebbe presentare delle sorprese nell'euro-zona, con ciò il Comitato Investimenti intende un rialzo dei rendimenti, perché l'inflazione è modesta

Dettagli

Fondo Interno Core. 31 luglio 2012

Fondo Interno Core. 31 luglio 2012 Fondo Interno Core 31 luglio 2012 Indice FIDEURAM VITA INSIEME Commento mensile FVI - Fondo Interno Core Classe K FVI - Fondo Interno Core Classe Y FVI - Fondo Interno Core Classe Z Indice Luglio 2012

Dettagli

I fondi a distribuzione Parvest

I fondi a distribuzione Parvest Il presente documento ha natura pubblicitaria e viene diffuso con finalità promozionali, è redatto a mero titolo informativo e non costituisce (i) un offerta di acquisto o una sollecitazione a vendere;

Dettagli

Strategia d investimento obbligazionaria. Bollettino mensile no. 8 agosto 2015 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi

Strategia d investimento obbligazionaria. Bollettino mensile no. 8 agosto 2015 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi Strategia d investimento obbligazionaria Bollettino mensile no. 8 agosto 2015 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi Disclaimer: tutte le informazioni e le opinioni contenute in questo documento rivestono

Dettagli

PER LE BANCHE DI CREDITO COOPERATIVO CASSE RURALI E ARTIGIANE DEL VENETO MEFR MODELLO ECONOMETRICO FINANZIARIO REGIONALE

PER LE BANCHE DI CREDITO COOPERATIVO CASSE RURALI E ARTIGIANE DEL VENETO MEFR MODELLO ECONOMETRICO FINANZIARIO REGIONALE PER LE BANCHE DI CREDITO COOPERATIVO CASSE RURALI E ARTIGIANE DEL VENETO MEFR MODELLO ECONOMETRICO FINANZIARIO REGIONALE I dati utilizzati per le elaborazioni sono aggiornati al 30/04/201 Pagina 1 Questa

Dettagli

Strategia d investimento obbligazionaria

Strategia d investimento obbligazionaria Strategia d investimento obbligazionaria Valutazione del mercato Analisi delle variabili del reddito fisso Strategia d investimento per gli asset obbligazionari Bollettino mensile no. 8 agosto A cura dell

Dettagli

Oltre i soliti strumenti Per uno spettacolo fuori dall ordinario

Oltre i soliti strumenti Per uno spettacolo fuori dall ordinario Per Consulenti E Investitori Qualificati Strategic Solutions Schroder Global Diversified Growth Fund Oltre i soliti strumenti Per uno spettacolo fuori dall ordinario Quando gli strumenti classici non bastano

Dettagli

FONDO PENSIONE APERTO CARIGE

FONDO PENSIONE APERTO CARIGE FONDO PENSIONE APERTO CARIGE INFORMAZIONI SULL ANDAMENTO DELLA GESTIONE I dati e le informazioni riportati sono aggiornati al 31 dicembre 2006. 1 di 8 La SGR è dotata di una funzione di Risk Management

Dettagli

La congiuntura. internazionale

La congiuntura. internazionale La congiuntura internazionale N. 1 GIUGNO 2015 Il primo trimestre del 2015 ha portato con sé alcuni cambiamenti nelle dinamiche di crescita delle maggiori economie: alla moderata ripresa nell Area euro

Dettagli

Strategia d investimento obbligazionaria

Strategia d investimento obbligazionaria Strategia d investimento obbligazionaria Valutazione del mercato Analisi delle variabili del reddito fisso Strategia d investimento per gli asset obbligazionari Bollettino mensile no. 6 giugno A cura dell

Dettagli

I dati riportati nella presente sezione 3 INFORMAZIONI SULL ANDAMENTO DELLA GESTIONE sono aggiornati al 31.12.2012 e vengono rivisti annualmente.

I dati riportati nella presente sezione 3 INFORMAZIONI SULL ANDAMENTO DELLA GESTIONE sono aggiornati al 31.12.2012 e vengono rivisti annualmente. 3. INFORMAZIONI SULL ANDAMENTO DELLA GESTIONE AVIVA VITA - PRO FUTURO PIANO INDIVIDUALE PENSIONISTICO DI TIPO ASSICURATIVO FONDO PENSIONE Data di efficacia della presente Sezione: 1 aprile 2013 INFORMAZIONI

Dettagli

MEDIOLANUM RISPARMIO ITALIA CRESCITA

MEDIOLANUM RISPARMIO ITALIA CRESCITA MEDIOLANUM RISPARMIO ITALIA CRESCITA RELAZIONE SEMESTRALE AL 29/06/2007 80 MEDIOLANUM RISPARMIO ITALIA CRESCITA NOTA ILLUSTRATIVA SULLA RELAZIONE SEMESTRALE DEL FONDO AL 29 GIUGNO 2007 Signori Partecipanti,

Dettagli

Fonditalia Core MERCATO CARATTERISTICHE. Azionario. Obbligazionario. Valute. Strategia del prodotto

Fonditalia Core MERCATO CARATTERISTICHE. Azionario. Obbligazionario. Valute. Strategia del prodotto 29 Settembre 2015 Fonditalia Core MERCATO Azionario Da metà aprile gli indici azionari hanno corretto al ribasso dopo il rialzo di inizio anno (prima a causa dell acuirsi della crisi greca, poi per via

Dettagli

Strategia d investimento obbligazionaria. Bollettino mensile no. 4 aprile 2014 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi

Strategia d investimento obbligazionaria. Bollettino mensile no. 4 aprile 2014 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi Strategia d investimento obbligazionaria Bollettino mensile no. 4 aprile A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi Disclaimer: tutte le informazioni e le opinioni contenute in questo documento rivestono unicamente

Dettagli

Strategia d investimento obbligazionaria. Bollettino mensile no. 5 maggio 2014 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi

Strategia d investimento obbligazionaria. Bollettino mensile no. 5 maggio 2014 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi Strategia d investimento obbligazionaria Bollettino mensile no. maggio A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi Disclaimer: tutte le informazioni e le opinioni contenute in questo documento rivestono unicamente

Dettagli

Strategia d investimento obbligazionaria. Bollettino mensile no. 6 giugno 2014 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi

Strategia d investimento obbligazionaria. Bollettino mensile no. 6 giugno 2014 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi Strategia d investimento obbligazionaria Bollettino mensile no. 6 giugno 2014 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi Disclaimer: tutte le informazioni e le opinioni contenute in questo documento rivestono

Dettagli

Fondo Raiffeisen Strategie Fonds

Fondo Raiffeisen Strategie Fonds Relazione Semestrale al 30.06.2013 Fondo ADVAM Partners SGR S.p.A. Sede Legale: Via Turati 9, 20121 Milano Tel 02.620808 Telefax 02.874984 Capitale Sociale Euro 1.903.000 i.v. Codice Fiscale, Partita IVA

Dettagli

IL CONTESTO Dove Siamo

IL CONTESTO Dove Siamo IL CONTESTO Dove Siamo INFLAZIONE MEDIA IN ITALIA NEGLI ULTIMI 60 ANNI Inflazione ai minimi storici oggi non è più un problema. Tassi reali a: breve termine (1-3 anni) vicini allo 0 tassi reali a medio

Dettagli

Il ruolo dei fondi alternativi multi-manager nell attuale scenario di mercato

Il ruolo dei fondi alternativi multi-manager nell attuale scenario di mercato Il ruolo dei fondi alternativi multi-manager nell attuale scenario di mercato No. 10 giugno 2015 N. 10 giugno 2015 2 Le principali Banche Centrali hanno aumentato complessivamente di oltre 6.000 miliardi

Dettagli

UN FONDO, TRE SEMPLICI MODI PER INVESTIRE

UN FONDO, TRE SEMPLICI MODI PER INVESTIRE AD USO ESCLUSIVO DEI CLIENTI PROFESSIONALI E DEGLI INVESTITORI QUALIFICATI UN FONDO, TRE SEMPLICI MODI PER INVESTIRE BLACKROCK GLOBAL FUNDS (BGF) GLOBAL MULTI-ASSET INCOME FUND Un fondo, tre possibili

Dettagli

PER LE BANCHE DI CREDITO COOPERATIVO CASSE RURALI E ARTIGIANE DEL VENETO MEFR MODELLO ECONOMETRICO FINANZIARIO REGIONALE

PER LE BANCHE DI CREDITO COOPERATIVO CASSE RURALI E ARTIGIANE DEL VENETO MEFR MODELLO ECONOMETRICO FINANZIARIO REGIONALE PER LE BANCHE DI CREDITO COOPERATIVO CASSE RURALI E ARTIGIANE DEL VENETO MEFR MODELLO ECONOMETRICO FINANZIARIO REGIONALE I dati utilizzati per le elaborazioni sono aggiornati al 31/03/201 Pagina 1 Questa

Dettagli

Private Banking e Fondi Immobiliari

Private Banking e Fondi Immobiliari 0 Private Banking e Fondi Immobiliari Il mercato dei fondi immobiliari Il mercato dei fondi immobiliari nel mondo e in Europa Nel 2005 il portafoglio dei gestori professionali ha superato gli 800 mld di

Dettagli

2014/2015: Retrospettiva e prospettive future. Risparmio in titoli per conti Risparmio 3 e di libero passaggio

2014/2015: Retrospettiva e prospettive future. Risparmio in titoli per conti Risparmio 3 e di libero passaggio 2014/2015: Retrospettiva e prospettive future Risparmio in titoli per conti Risparmio 3 e di libero passaggio Retrospettiva 2014 La comunicazione relativa a una riduzione solo graduale degli acquisti di

Dettagli

Alla ricerca del rendimento perduto

Alla ricerca del rendimento perduto Milano, 10 aprile 2012 Alla ricerca del rendimento perduto Dalle obbligazioni alle azioni. La ricerca del rendimento perduto passa attraverso un deciso cambio di passo nella composizione dei portafogli

Dettagli

L Asset Allocation Strategica di Inarcassa 2011-2015

L Asset Allocation Strategica di Inarcassa 2011-2015 Presentazione ai nuovi consiglieri 2011-2015 Comitato Nazionale dei Delegati Roma, 14-15 ottobre 2010 Protocollo: DFI/10/267 Indice Asset Allocation Strategica 2010: le deliberazioni del CND del 12-13

Dettagli

Strategia d investimento obbligazionaria

Strategia d investimento obbligazionaria Strategia d investimento obbligazionaria Valutazione del mercato Analisi delle variabili del reddito fisso Strategia d investimento per gli asset obbligazionari Bollettino mensile no. 7 luglio A cura dell

Dettagli

CFA Italy Financial Business Survey and Sentiment Index, maggio 2015 Rassegna Stampa. Il Sole 24 Ore Radiocor 4 maggio 2015

CFA Italy Financial Business Survey and Sentiment Index, maggio 2015 Rassegna Stampa. Il Sole 24 Ore Radiocor 4 maggio 2015 CFA Italy Financial Business Survey and Sentiment Index, maggio 2015 Rassegna Stampa Il Sole 24 Ore Radiocor 4 maggio 2015 Cfa Society: +56,8 pt Italy sentiment in maggio, fiducia confermata 2015-05-04

Dettagli

Politica di investimento

Politica di investimento Dicembre 2014 Politica di investimento Edizione CH, DE, AT, IT, FR, FL e LU Il sovrappeso azionario e la strategia geografica permangono invariati. Barometro azionario di Swisscanto Ponderazione delle

Dettagli

TAXBENEFIT NEW Piano Individuale Pensionistico di tipo Assicurativo - Fondo Pensione

TAXBENEFIT NEW Piano Individuale Pensionistico di tipo Assicurativo - Fondo Pensione 1/16 TAXBENEFIT NEW Piano Individuale Pensionistico di tipo Assicurativo - Fondo Pensione SEZIONE III - INFORMAZIONI SULL AAMENTO DELLA GESTIONE valida dal 26 aprile 2010 Dati aggiornati al 31 dicembre

Dettagli

Portafogli Modello Giugno 2014

Portafogli Modello Giugno 2014 Portafogli Modello Giugno 2014 Investment Advisory 10 Giugno 2014 Milano Indice Commento Generale (p. 3) Portafoglio Obbligazionario (p. 4) Portafoglio Bilanciato (p. 6) Portafoglio Azionario (p. 8) Ranking

Dettagli

JPMorgan Private Bank Funds I Société d'investissement à Capital Variable (la "Società") Registered Office:

JPMorgan Private Bank Funds I Société d'investissement à Capital Variable (la Società) Registered Office: JPMorgan Private Bank Funds I Société d'investissement à Capital Variable (la "Società") Registered Office: 6 route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Grand Duchy of Luxembourg R.C.S. Luxembourg B 114378

Dettagli

FIDELITY FUNDS Supplemento del novembre 2014 al Prospetto del giugno 2014

FIDELITY FUNDS Supplemento del novembre 2014 al Prospetto del giugno 2014 FIDELITY FUNDS Supplemento del novembre 2014 al Prospetto del giugno 2014 Il presente supplemento è parte integrante del Prospetto di Fidelity Funds del giugno 2014 e comprendente il supplemento dell agosto

Dettagli

Fondo Raiffeisen Strategie Fonds

Fondo Raiffeisen Strategie Fonds Relazione Semestrale al 30.06.2014 Fondo ADVAM Partners SGR S.p.A. Sede Legale: Via Turati 9, 20121 Milano Tel 02.620808 Telefax 02.874984 Capitale Sociale Euro 2.200.000 i.v. Codice Fiscale, Partita IVA

Dettagli

Strategia d investimento obbligazionaria

Strategia d investimento obbligazionaria Strategia d investimento obbligazionaria Bollettino mensile no. 5 - Maggio A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi Disclaimer: tutte le informazioni e le opinioni contenute in questo documento rivestono

Dettagli

GUIDA ALLA LETTURA DELLE SCHEDE FONDI

GUIDA ALLA LETTURA DELLE SCHEDE FONDI GUIDA ALLA LETTURA DELLE SCHEDE FONDI Sintesi Descrizione delle caratteristiche qualitative con l indicazione di: categoria Morningstar, categoria Assogestioni, indice Fideuram. Commenti sulla gestione

Dettagli

PROSPETTO SEMPLIFICATO

PROSPETTO SEMPLIFICATO Allianz Global Investors Selection Funds plc (la Società ) (precedentemente Darta Investment Funds plc) PROSPETTO SEMPLIFICATO 26 giugno 2009 Il presente Prospetto Informativo Semplificato fornisce importanti

Dettagli

Gli effetti dell aumento della curva dei tassi nel mercato del fixed income

Gli effetti dell aumento della curva dei tassi nel mercato del fixed income S.A.F. SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO La congiuntura economica Gli effetti dell aumento della curva dei tassi nel mercato del fixed income Angelo Drusiani Banca Albertini Syz & C. SpA - Milano

Dettagli

Carry Strategies. Fondo con alto livello di delega e profilo di rischio basso

Carry Strategies. Fondo con alto livello di delega e profilo di rischio basso Carry Strategies Fondo con alto livello di delega e profilo di rischio basso Versione riservata ai Financial Partner ad esclusivo uso interno Maggio 2014 La posizione di Carry Strategies nell offerta AzFund

Dettagli

Alternative Spot. HEDGE INVEST (SUISSE) SA Via Balestra 27, 6900 Lugano (Svizzera) T +41 91 912 57 10

Alternative Spot. HEDGE INVEST (SUISSE) SA Via Balestra 27, 6900 Lugano (Svizzera) T +41 91 912 57 10 Alternative Spot Dic 2013 L outlook di Hedge Invest per il 2014 Scenario macroeconomico: la visione per il 2014 EUROZONA Prevediamo ancora pressioni al ribasso sulla crescita a breve termine, a causa di

Dettagli

Fideuram Master Selection

Fideuram Master Selection Fideuram Master Selection Una valida alternativa all investimento in singoli fondi o titoli che offre una serie di preziosi e distintivi vantaggi. Maggiore specializzazione Investendo simultaneamente in

Dettagli

ZED OMNIFUND fondo pensione aperto

ZED OMNIFUND fondo pensione aperto Zurich Life Insurance Italia S.p.A. ZED OMNIFUND fondo pensione aperto INFORMAZIONI SULL ANDAMENTO DELLA GESTIONE (Dati aggiornati al 31.12.2013) Alla gestione delle risorse provvede la Zurich Life Insurance

Dettagli

Gardoni Finanza Consulenza finanziaria indipendente

Gardoni Finanza Consulenza finanziaria indipendente Cosa ci dobbiamo aspettare dai mercati obbligazionari nel 2015? Intervista a Paul Read (Co-Head di Invesco Fixed Interest Henley Gestore di Invesco Euro Corporate Bond, Invesco Pan European High Income

Dettagli

COMUNICAZIONE AI PARTECIPANTI AL FONDO COMUNE D INVESTIMENTO MOBILIARE APERTO ARMONIZZATO DENOMINATO BANCOPOSTA OBBLIGAZIONARIO FEBBRAIO 2014

COMUNICAZIONE AI PARTECIPANTI AL FONDO COMUNE D INVESTIMENTO MOBILIARE APERTO ARMONIZZATO DENOMINATO BANCOPOSTA OBBLIGAZIONARIO FEBBRAIO 2014 COMUNICAZIONE AI PARTECIPANTI AL FONDO COMUNE D INVESTIMENTO MOBILIARE APERTO ARMONIZZATO DENOMINATO BANCOPOSTA OBBLIGAZIONARIO FEBBRAIO 2014 LA SOSTITUZIONE DELLA SOCIETÀ GESTORE A partire dal 3 giugno

Dettagli

Informazioni chiave per gli investitori

Informazioni chiave per gli investitori Informazioni chiave per gli investitori Il presente documento contiene le informazioni chiave di cui tutti gli investitori devono disporre in relazione a questo Fondo. Non si tratta di un documento promozionale.

Dettagli

ECONOMIA E MERCATI FINANZIARI QUARTO TRIMESTRE 2011

ECONOMIA E MERCATI FINANZIARI QUARTO TRIMESTRE 2011 ECONOMIA E MERCATI FINANZIARI QUARTO TRIMESTRE 2011 1. QUADRO MACROECONOMICO INTERNAZIONALE Negli ultimi mesi del 2011 si è verificato un peggioramento delle prospettive di crescita nelle principali economie

Dettagli

INFORMAZIONI CHIAVE PER GLI INVESTITORI (KIID)

INFORMAZIONI CHIAVE PER GLI INVESTITORI (KIID) INFORMAZIONI CHIAVE PER GLI INVESTITORI (KIID) : Il presente documento contiene le informazioni chiave di cui tutti gli investitori devono disporre in relazione a questo fondo. Non si tratta di un documento

Dettagli

RELAZIONE SEMESTRALE AL 30 GIUGNO 2015 ASSET DYNAMIC. Fondo Comune di Investimento Aperto destinato alla Generalità del Pubblico

RELAZIONE SEMESTRALE AL 30 GIUGNO 2015 ASSET DYNAMIC. Fondo Comune di Investimento Aperto destinato alla Generalità del Pubblico RELAZIONE SEMESTRALE AL 30 GIUGNO 2015 ASSET DYNAMIC Fondo Comune di Investimento Aperto destinato alla Generalità del Pubblico ASSET SG S.p.A. A SOCIO UNICO Via Tre Settembre, 210 47891 Dogana R.S.M.

Dettagli

Esposizione dei fondi BlackRock ai titoli greci Gamme BlackRock Global Funds (BGF) e BlackRock Strategic Funds (BSF) A solo scopo informativo - Al 29

Esposizione dei fondi BlackRock ai titoli greci Gamme BlackRock Global Funds (BGF) e BlackRock Strategic Funds (BSF) A solo scopo informativo - Al 29 Esposizione dei fondi BlackRock ai titoli greci Gamme BlackRock Global Funds (BGF) e BlackRock Strategic Funds (BSF) A solo scopo informativo - Al 29 giugno 2015 Esposizione dei comparti BGF e BSF ai titoli

Dettagli

Fidelity Funds - Fidelity Global Global Strategic Bond Fund

Fidelity Funds - Fidelity Global Global Strategic Bond Fund Fidelity Funds - Fidelity Global Global Strategic Bond Fund Stabilizza i tuoi investimenti Tutti i vantaggi dell'obbligazionario flessibile globale Prima della sottoscrizione leggere attentamente il documento

Dettagli

L anno appena trascorso è stato caratterizzato da alcuni eventi rilevanti:

L anno appena trascorso è stato caratterizzato da alcuni eventi rilevanti: MARKET OUTLOOK 2016 Cosa ci lascia in eredità il 2015 L anno appena trascorso è stato caratterizzato da alcuni eventi rilevanti: - La fine della politica dei tassi zero in USA - L avvio del QE in Europa

Dettagli

SISTEMA SYMPHONIA REGOLAMENTO UNICO DEI FONDI COMUNI DI INVESTIMENTO APERTI ARMONIZZATI APPARTENENTI AL GESTITI DA SYMPHONIA SGR

SISTEMA SYMPHONIA REGOLAMENTO UNICO DEI FONDI COMUNI DI INVESTIMENTO APERTI ARMONIZZATI APPARTENENTI AL GESTITI DA SYMPHONIA SGR REGOLAMENTO UNICO DEI FONDI COMUNI DI INVESTIMENTO APERTI ARMONIZZATI APPARTENENTI AL SISTEMA SYMPHONIA GESTITI DA SYMPHONIA SGR validità 1 gennio 2012 TESTO A FRONTE PER CONFRONTO VARIAZIONI REGOLAMENTARI

Dettagli

Fondi & Gestioni Gennaio 2014. Rispondiamo in tempo reale alle domande sui fondi e le gestioni di AcomeA SGR su Twitter. Utilizza l hashtag #aad

Fondi & Gestioni Gennaio 2014. Rispondiamo in tempo reale alle domande sui fondi e le gestioni di AcomeA SGR su Twitter. Utilizza l hashtag #aad Fondi & Gestioni Gennaio 2014 Rispondiamo in tempo reale alle domande sui fondi e le gestioni di AcomeA SGR su Twitter. Utilizza l hashtag #aad Indice Classifiche: rassegna stampa fondi...3 AcomeA Classifiche

Dettagli

TIMEO NEUTRAL SICAV. Société d'investissement à capital variable Sede legale: 5, Allée Scheffer L-2520 Lussemburgo R.C.S. Luxembourg B 94351

TIMEO NEUTRAL SICAV. Société d'investissement à capital variable Sede legale: 5, Allée Scheffer L-2520 Lussemburgo R.C.S. Luxembourg B 94351 TIMEO NEUTRAL SICAV Société d'investissement à capital variable Sede legale: 5, Allée Scheffer L-2520 Lussemburgo R.C.S. Luxembourg B 94351 Avviso agli azionisti dei Comparti sotto riportati: 1. Modifica

Dettagli

Strategia d investimento obbligazionaria

Strategia d investimento obbligazionaria Strategia d investimento obbligazionaria Valutazione del mercato Analisi delle variabili del reddito fisso Strategia d investimento per gli asset obbligazionari Bollettino mensile no. 11 novembre A cura

Dettagli

Swisscanto (CH) Bond Fund Corporate H CHF A

Swisscanto (CH) Bond Fund Corporate H CHF A Swisscanto (CH) Bond Fund Corporate H CHF A Strategia Conservativa Numero di valore: 79 13 12 11 1 9 8 7 Dati al 31/12/213 Questo fondo investe a livello globale in obbligazioni aziendali, e precisamente

Dettagli

info Prodotto Investment Solutions by Epsilon Valore Cedola x 5-11/2014 A chi si rivolge

info Prodotto Investment Solutions by Epsilon Valore Cedola x 5-11/2014 A chi si rivolge info Prodotto è un Comparto del fondo comune di diritto lussemburghese Investment Solutions by Epsilon, promosso da Eurizon Capital S.A. e gestito da Epsilon SGR. Il Comparto mira ad ottenere un rendimento

Dettagli

Tre motivi per investire in fondi alternativi nel contesto attuale

Tre motivi per investire in fondi alternativi nel contesto attuale Tre motivi per investire in fondi alternativi nel contesto attuale No. 4 - Giugno 2013 Tre motivi per investire in fondi alternativi nel contesto attuale Nelle ultime settimane si sono verificati importanti

Dettagli

Data xx/xx/xxxx. Cliente: ESEMPIO/09/03/1. Piano di Intervento

Data xx/xx/xxxx. Cliente: ESEMPIO/09/03/1. Piano di Intervento Data xx/xx/xxxx Piano di Intervento Cliente: ESEMPIO/09/03/1 Gentile CLIENTE, Il presente elaborato è stato redatto sulla base di quanto emerso durante i nostri precedenti incontri e costituisce uno strumento

Dettagli

ZED OMNIFUND fondo pensione aperto

ZED OMNIFUND fondo pensione aperto Zurich Investments Life S.p.A. ZED OMNIFUND fondo pensione aperto INFORMAZIONI SULL ANDAMENTO DELLA GESTIONE (Dati aggiornati al 31.12.2014) Alla gestione delle risorse provvede la Zurich Investments Life

Dettagli

Soluzioni Dynamic Swisscanto

Soluzioni Dynamic Swisscanto Una gestione attiva del rischio Soluzioni Dynamic Swisscanto Edizione Svizzera Swisscanto (LU) Portfolio Fund Dynamic 0-50 Swisscanto (LU) Portfolio Fund Dynamic 0-100 Swisscanto LPP 3 Dynamic 0-50 La

Dettagli

NOTA FINANZIARIA. 31 marzo 2014 (weekly) I MERCATI FINANZIARI NELLA SCORSA SETTIMANA

NOTA FINANZIARIA. 31 marzo 2014 (weekly) I MERCATI FINANZIARI NELLA SCORSA SETTIMANA I MERCATI FINANZIARI NELLA SCORSA SETTIMANA MERCATO MONETARIO E MERCATO OBBLIGAZIONARIO La scorsa settimana ha visto un andamento differenziato dei tassi tra area euro ed area dollaro: se infatti quelli

Dettagli

Piccole imprese grandi opportunità. Small Cap

Piccole imprese grandi opportunità. Small Cap Small Cap Piccole imprese grandi opportunità. A sei anni dall inizio della crisi finanziaria internazionale, l economia mondiale sembra recuperare, pur in presenza di previsioni di crescita moderata. In

Dettagli

Offerta al pubblico di UNIVALORE STARS prodotto finanziario-assicurativo di tipo unit linked (Codice Prodotto UL13US) Regolamento dei Fondi interni

Offerta al pubblico di UNIVALORE STARS prodotto finanziario-assicurativo di tipo unit linked (Codice Prodotto UL13US) Regolamento dei Fondi interni Offerta al pubblico di UNIVALORE STARS prodotto finanziario-assicurativo di tipo unit linked (Codice Prodotto UL13US) Regolamento dei Fondi interni REGOLAMENTO DEL FONDO INTERNO CREDITRAS F INFLAZIONE

Dettagli

CoStrUirE Un patrimonio mese dopo mese ControLLando il rischio Con nord ESt fund

CoStrUirE Un patrimonio mese dopo mese ControLLando il rischio Con nord ESt fund CoStrUirE Un patrimonio mese dopo mese ControLLando il rischio Con nord ESt fund piano di accumulo gennaio 100 febbraio 50 marzo 150 agosto 50 aprile 15o maggio 100 LUgLio 100 giugno 50 La SoLUzionE per

Dettagli

Il mandato di gestione patrimoniale. La sua soluzione individuale con un mandato LGT a fascia di oscillazione

Il mandato di gestione patrimoniale. La sua soluzione individuale con un mandato LGT a fascia di oscillazione Il mandato di gestione patrimoniale La sua soluzione individuale con un mandato LGT a fascia di oscillazione Il mandato di gestione patrimoniale LGT l assistenza professionale per i suoi investimenti Le

Dettagli

06/14. Anthilia Capital Partners SGR. Analisi di scenario Maggio Giugno 2014 2011

06/14. Anthilia Capital Partners SGR. Analisi di scenario Maggio Giugno 2014 2011 06/14 Anthilia Capital Partners SGR Analisi di scenario Maggio Giugno 2014 2011 Giugno 2014 Analisi di scenario Mercati 19/06/2014 2 Analisi di scenario Giudizi sintetici Azionario US Europa Giappone Emergenti

Dettagli

Fidelity Funds - Fidelity Global Global Strategic Bond Fund

Fidelity Funds - Fidelity Global Global Strategic Bond Fund Fidelity Funds - Fidelity Global Global Strategic Bond Fund Stabilizza i tuoi investimenti Tutti i vantaggi dell'obbligazionario flessibile globale Prima della sottoscrizione leggere attentamente il documento

Dettagli

ALETTI GESTIELLE SGR: View e strategie. Valentino Bidone Senior Portfolio Manager Comparto Absolute Return Funds

ALETTI GESTIELLE SGR: View e strategie. Valentino Bidone Senior Portfolio Manager Comparto Absolute Return Funds ALETTI GESTIELLE SGR: View e strategie Valentino Bidone Senior Portfolio Manager Comparto Absolute Return Funds 1 Sintesi Gli attuali squilibri Le prospettive Le strategie nelle varie asset class 2 Gli

Dettagli

Certificati Vontobel. Dynamics. Sector Rotation su azioni. Vontobel Derivative Products

Certificati Vontobel. Dynamics. Sector Rotation su azioni. Vontobel Derivative Products Certificati Vontobel Dynamics Sector Rotation su azioni Vontobel Derivative Products Certificati strategici Vontobel 1 Sommario La Sua idea la nostra soluzione 2 La strategia di investimento dinamica

Dettagli

UBI PRAMERICA SGR S.p.A. appartenente al gruppo bancario UNIONE DI BANCHE ITALIANE

UBI PRAMERICA SGR S.p.A. appartenente al gruppo bancario UNIONE DI BANCHE ITALIANE UBI PRAMERICA SGR S.p.A. appartenente al gruppo bancario UNIONE DI BANCHE ITALIANE Offerta pubblica di quote dei Fondi comuni di investimento mobiliare di diritto italiano armonizzati e non armonizzati

Dettagli

CREDEMVITA MULTI SELECTION (Tariffa 60049)

CREDEMVITA MULTI SELECTION (Tariffa 60049) CREDEMVITA MULTI SELECTION (Tariffa 60049) Reggio Emilia, 28 febbraio 2015 Oggetto: aggiornamento delle informazioni sugli OICR esterni riportate nel Documento Informativo Gentile Cliente, nel seguito

Dettagli

Informazioni chiave per gli investitori

Informazioni chiave per gli investitori Informazioni chiave per gli investitori Il presente documento contiene le informazioni chiave di cui tutti gli investitori devono disporre in relazione a questo Fondo. Non si tratta di un documento promozionale.

Dettagli

Europa: Ripresa o deflazione?

Europa: Ripresa o deflazione? Europa: Ripresa o deflazione? 1 Cosa è successo quest anno? Ripresa in rallentamento 2 Cosa è successo quest anno? Inflazione verso lo zero 3 Cosa è successo quest anno? Tensioni geopolitiche 4 Impatto

Dettagli

Zurich Invest Target Investment Fund

Zurich Invest Target Investment Fund Per una costituzione del patrimonio strutturata e flessibile Zurich Invest Target Investment Fund Target Investment Fund di Zurich Invest SA è una soluzione intelligente e flessibile per raggiungere i

Dettagli

3. Il mercato internazionale dei titoli di debito

3. Il mercato internazionale dei titoli di debito Gregory D. Sutton (+41 61) 280 8421 greg.sutton@bis.org 3. Il mercato internazionale dei titoli di debito La decelerazione dell economia mondiale sembra aver frenato la domanda di nuovi finanziamenti internazionali,

Dettagli

KAIROS PARTNERS SGR S.p.A.

KAIROS PARTNERS SGR S.p.A. KAIROS PARTNERS SGR S.p.A. Relazione Semestrale al 30.06.2015 FONDO COMUNE DI INVESTIMENTO MOBILIARE APERTO Kairos Income Kairos Partners SGR S.p.A. Sede Legale: Via San Prospero 2, 20121 Milano Tel 02.777181

Dettagli