Informativa Precontrattuale. Condizioni Generali dei Servizi

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1 Mod. NI NC02 - ed. 10/13 Informativa Precontrattuale e Condizioni Generali dei Servizi

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3 Informativa Precontrattuale Documento Informativo Documento sulla strategia di esecuzione degli ordini ( Execution Policy ) e sulla strategia di trasmissione degli ordini ( Transmission Policy ) Informativa sulla politica di gestione dei conflitti di interesse Documento sugli incentivi - termini essenziali degli accordi conclusi in materia di compensi, commissioni o prestazioni non monetarie Informativa sulla classificazione della Clientela Comunicazione informativa sulle principali regole di comportamento del Promotore Finanziario nei confronti dei Clienti o dei potenziali Clienti II VIII IX XI XI XII

4 Informativa Precontrattuale II. DOCUMENTO INFORMATIVO Il presente Documento, redatto ai sensi degli artt. 29, 30, 31 e 32 del Regolamento adottato dalla Consob con delibera n del 29/10/2007, ha lo scopo di fornire ai clienti informazioni sull'intermediario e sui servizi da esso prestati, sui presidi adottati per la salvaguardia degli strumenti finanziari e la liquidità dei Clienti, sulla natura e sui rischi inerenti gli strumenti finanziari nonché sui costi ed oneri connessi alla prestazione dei servizi. SEZIONE 1. - INFORMAZIONI SULL'INTERMEDIARIO E SUI SERVIZI PRESTATI 1.1. Informazioni sull'intermediario Dati identificativi Nuovi Investimenti SIM S.p.A. (di seguito la SIM o l'intermediario ) Contatti Recapito telefonico: Numero di fax: Indirizzo info@nuoviinvestimenti.it Sito Internet: Autorizzazione In virtù dell'autorizzazione Consob adottata con delibera n del 22/12/1998 la Società è iscritta all'albo delle SIM al n. 116 e può svolgere le attività di: - negoziazione per conto proprio; - esecuzione ordini per conto dei Clienti; - collocamento senza assunzione a fermo, né assunzione di garanzia nei confronti dell'emittente; - ricezione e trasmissione di ordini. Ai sensi del D.Lgs. n. 164/2007, la Società può svolgere, altresì, il servizio di: - consulenza in materia di investimenti La Società presta, inoltre, i seguenti servizi accessori: - custodia e amministrazione di strumenti finanziari e servizi connessi; - concessione di finanziamenti; - intermediazione in cambi. Recapito dell'autorità di Vigilanza Consob Via G.B. Martini, Roma (IT) Metodi di comunicazione che devono essere usati tra l'intermediario ed il Cliente Tutte le comunicazioni intercorrenti tra l Intermediario ed il Cliente possono avvenire per iscritto, utilizzando un supporto cartaceo consegnato a mano ovvero trasmesso a mezzo posta. È fatta eccezione per gli ordini del Cliente relativi a strumenti finanziari e per le istruzioni particolari sulle gestioni, che possono essere trasmessi esclusivamente mediante conversazione telefonica sottoposta a registrazione. Per gli ordini relativi a strumenti finanziari il Cliente può avvalersi, altresì, di strumentazioni informatiche. In alternativa al supporto cartaceo, il Cliente può richiedere all'intermediario che le comunicazioni a lui dirette siano trasmesse utilizzando un supporto duraturo non cartaceo ( o messa a disposizione su apposita pagina web personale con preavviso tramite ). A tal fine il Cliente è tenuto a rilasciare all'intermediario un indirizzo valido ed accessibile unicamente a lui. Qualora, nei casi previsti dalla legge, alcune informazioni dirette alla Clientela siano messe a disposizione dall'intermediario mediante il sito internet al Cliente verrà comunicato, all'indirizzo di posta elettronica dallo stesso fornito, l'indirizzo del sito ed il punto dello stesso su cui si può avere accesso alle informazioni. Lingua La lingua con la quale il Cliente può comunicare con l'intermediario e ricevere da quest'ultimo documenti (contratti, rendiconti, comunicazioni) è la lingua italiana Servizi di investimento prestati dall'intermediario Di seguito si riporta una breve descrizione dei servizi e delle attività di investimento che l'intermediario è autorizzato a prestare nei confronti del pubblico: a) Negoziazione per conto proprio (art. 1, comma 5, lett. a), del D.Lgs. 24 febbraio 1998, n. 58, di seguito Testo Unico della Finanza ). Consiste nell'attività svolta dalla SIM di acquisto e vendita di strumenti finanziari in contropartita diretta e in relazione ad ordini dei clienti. La remunerazione della SIM è normalmente rappresentata dalla differenza (spread) tra il prezzo di carico del titolo ed il prezzo praticato al cliente. Resta comunque ferma la possibilità per la SIM di applicare commissioni al cliente. b) Esecuzione di ordini per conto dei Clienti (art. 1, comma 5, lett. b), del Testo Unico della Finanza). Consiste nell'attività svolta dalla SIM che, a seguito dell'ordine ricevuto dal Cliente, lo esegue ricercando una controparte sulle diverse sedi di esecuzione e facendo incontrare gli ordini. La remunerazione della SIM è normalmente rappresentata dalle commissioni applicate al Cliente. c) Collocamento (art. 1, comma 5, lett. c-bis), del Testo Unico della Finanza). Consiste nell'offerta ai Clienti di strumenti finanziari, a condizioni standardizzate, sulla base di un accordo preventivo che intercorre tra I Intermediario collocatore e il soggetto che emette, vende od offre gli strumenti stessi. L'attività dell'intermediario si sostanzia in un'attività promozionale presso la clientela finalizzata al collocamento degli strumenti finanziari per i quali l'intermediario ha ricevuto apposito incarico da parte delle società emittenti. Il presente servizio consiste anche in un'attività di assistenza del Cliente successiva al collocamento iniziale (c.d. assistenza post vendita). L'attività distributiva della SIM comprende anche prodotti finanziari emessi da banche e/o da imprese di assicurazione. d) Ricezione e trasmissione di ordini (art. 1, comma 5, lett. e), del Testo Unico della Finanza). Consiste nell'attività svolta dalla SIM che, in seguito ad un ordine impartito dal Cliente, non esegue direttamente tale ordine, ma lo trasmette ad un soggetto negoziatore, preventivamente selezionato, per la successiva esecuzione nelle relative sedi. Tale servizio comprende anche la mediazione, ossia l'attività che consiste nel mettere in contatto due o più investitori per la conclusione tra di loro di una operazione. e) Consulenza in materia di investimenti (art. 1, comma 5, lett. f), del Testo Unico della Finanza). Consiste nella prestazione da parte della SIM di raccomandazioni personalizzate a un Cliente, dietro sua richiesta o per iniziativa dell'intermediario, riguardo ad una o più operazioni relative ad un determinato strumento finanziario. La raccomandazione è personalizzata quando è presentata come adatta per il Cliente o è basata sulla considerazione delle caratteristiche del Cliente. Una raccomandazione non è personalizzata se viene diffusa al pubblico mediante canali di distribuzione. f) Prestazione dei servizi di esecuzione di ordini per conto dei Clienti e di ricezione e trasmissione di ordini secondo la modalità della sola esecuzione (c.d. execution only). I servizi di esecuzione di ordini per conto dei clienti e di ricezione e trasmissione di ordini possono essere prestati, ad iniziativa del Cliente, in modalità di mera esecuzione quando hanno ad oggetto strumenti finanziari non complessi. In questo caso, la SIM si limita ad eseguire disposizioni impartite dal Cliente di propria iniziativa. Per strumenti finanziari non complessi si intendono: a) azioni ammesse alla negoziazione in un mercato regolamentato o in un mercato equivalente di un paese terzo; b) strumenti del mercato monetario; c) obbligazioni o altri titoli di debito (escluse le obbligazioni o i titoli di debito che incorporano uno strumento derivato; d) OICR armonizzati e altri strumenti finanziari non complessi. g) Consulenza generica Nell'ambito dei servizi di investimento sopra illustrati può essere prestata dall'intermediario a favore del Cliente la consulenza generica relativa a tipi di strumenti finanziari che, quindi, si sostanzia in un'attività di assistenza al Cliente nella pianificazione sistematica del portafoglio (cc.dd. asset allocation e financial planning). Detta attività deve essere considerata come parte integrante del servizio di investimento a cui si riferisce Servizi accessori prestati dall'intermediario a) Custodia ed amministrazione di strumenti finanziari e servizi connessi Consiste nella custodia e amministrazione, per conto del Cliente, di strumenti finanziari e titoli in genere, cartacei o dematerializzati (azioni, obbligazioni, titoli di Stato, quote di fondi comuni di investimento, ecc.). L'Intermediario, in particolare, mantiene la registrazione contabile di tali strumenti, cura il rinnovo e l'incasso delle cedole, l'incasso degli interessi e dei dividendi, verifica i sorteggi per l'attribuzione dei premi o per il rimborso del capitale, procede, su incarico espresso del Cliente, a specifiche operazioni (esercizio di diritti di opzione, conversione, versamento di decimi) e in generale alla tutela dei diritti inerenti i titoli stessi. Nello svolgimento del servizio l'intermediario, su autorizzazione del Cliente, può subdepositare i titoli e gli strumenti finanziari presso organismi di deposito centralizzato ed altri depositari abilitati. In alternativa alla tipologia di operatività sopra descritta, il Cliente può scegliere se stipulare un contratto per la prestazione del servizio accessorio di custodia e amministrazione di strumenti finanziari con una banca convenzionata con l'intermediario. In tale ipotesi, conferisce all'intermediario medesimo una delega permanente ad operare sul rapporto funzionalmente connesso alla prestazione dei servizi di investimento. In tale ipotesi, l'informativa riguardante il servizio in esame è fornita direttamente dalla banca convenzionata. b) Concessione di finanziamenti Consiste nella concessione di finanziamenti al Cliente per consentirgli di effettuare un'operazione relativa a strumenti finanziari, nella quale interviene, in qualità di Intermediario, il soggetto che concede il finanziamento. c) Intermediazione in cambi Consiste nell'attività di negoziazione di una valuta contro un'altra, a pronti o a termine, nonché ogni forma di mediazione avente ad oggetto valuta purchè collegata alla prestazione dei servizi Documentazione da fornire al Cliente a rendicontazione delle attività svolte a) Rendiconti nei servizi di esecuzione di ordini per conto dei Clienti, ricezione e trasmissione di ordini, collocamento A rendiconto delle attività svolte, l Intermediario, nella prestazione dei servizi di esecuzione di ordini, ricezione e trasmissione di ordini e collocamento, fornisce prontamente al Cliente per ogni ordine ricevuto le informazioni essenziali riguardanti l'esecuzione dell'ordine. In aggiunta alle informazioni indicate, la SIM invia al Cliente un avviso che confermi l'esecuzione dell'ordine quanto prima e al più tardi il primo giorno lavorativo successivo all'esecuzione o, se la SIM riceve la conferma da un altro Intermediario, al più tardi il primo giorno lavorativo successivo alla ricezione della conferma da tale Intermediario. Tale avviso non viene inviato quando lo stesso conterrebbe le medesime informazioni di un'altra conferma che dovesse prontamente essere inviata al Cliente da un diverso soggetto, come nel caso di collocamento di quote o azioni di OICR. b) Obblighi di rendiconto aggiuntivi nel caso di operazioni con passività potenziali Nella prestazione dei servizi di esecuzione di ordini per conto dei Clienti e ricezione e trasmissione di ordini, l'intermediario, ove il Cliente abbia in essere posizioni aperte scoperte su operazioni che possano determinare passività potenziali, comunica al Cliente eventuali perdite superiori ad una soglia predeterminata convenuta tra l'intermediario e il Cliente non più tardi della fine del giorno lavorativo nel quale la soglia è superata, o, qualora tale soglia venga superata in un giorno non lavorativo, entro la fine del giorno lavorativo successivo. c) Rendiconti degli strumenti finanziari e delle disponibilità liquide della clientela Nel caso in cui l Intermediario detenga strumenti finanziari e disponibilità liquide della Clientela, l'intermediario invia al Cliente, almeno una volta all'anno, un rendiconto di tali strumenti finanziari e disponibilità liquide. Tale rendiconto non è inviato ove il Cliente scelga di aprire i rapporti di conto corrente e deposito titoli a custodia e amministrazione direttamente presso una banca convenzionata.

5 Informativa Precontrattuale SEZIONE 2. - INFORMAZIONI CONCERNENTI LA SALVAGUARDIA DEGLI nelle norme concernenti il servizio di deposito a custodia e amministrazione di STRUMENTI FINANZIARI E DELLE SOMME DI DENARO DELLA CLIENTELA strumenti finanziari relativamente all'utilizzo degli strumenti finanziari della Clientela Misure generali approntate per assicurare la tutela dei diritti dei Clienti La SIM è tenuta a comunicare al Cliente le controparti, le caratteristiche delle Nella prestazione dei servizi di investimento e accessori, gli strumenti finanziari dei operazioni che possono essere effettuate, le garanzie fornite, le responsabilità singoli Clienti detenuti dall'intermediario costituiscono patrimonio distinto a tutti gli delle parti coinvolte nelle singole operazioni, le condizioni di restituzione degli effetti da quello dell'intermediario e da quello degli altri Clienti. Su tale patrimonio strumenti finanziari e i rischi che ne derivano. non sono ammesse azioni dei creditori dell'intermediario o nell'interesse degli stessi, né quelle dei creditori dell'eventuale depositario o subdepositario o Sistemi di garanzia dei depositi nell'interesse degli stessi. Le azioni dei creditori dei singoli clienti sono ammesse L'Intermediario aderisce al Fondo Nazionale di Garanzia. nei limiti del patrimonio di proprietà di questi ultimi. Il Fondo Nazionale di Garanzia, istituito dall'art. 15 della L. 2 gennaio 1991, n. 1, ha Le disponibilità liquide depositate presso un conto rubricato all'intermediario personalità giuridica di diritto privato e autonomia patrimoniale ai sensi dell'art. 2, presso una banca, sottorubricato ai Clienti, seguono la disciplina del deposito comma 1, della L. 27 ottobre 1994, n. 598, e dell'art. 62, comma 1, del D.Lgs. 23 bancario e pertanto, ai sensi dell'art c.c., la banca ne acquista la proprietà, luglio 1996, n salvo il diritto del Cliente depositante di richiederne la restituzione. II Fondo è riconosciuto sistema di indennizzo dall'art. 62, comma 1, del Decreto Presso l'intermediario sono istituite e conservate apposite evidenze contabili degli Legislativo 23 luglio 1996, n. 415, articolo attualmente ancora In vigore. strumenti finanziari e del denaro detenuti per conto della Clientela. Tali evidenze L'organizzazione e il funzionamento del Fondo sono disciplinati dallo Statuto. Gli sono relative a ciascun Cliente e suddivise per tipologia di servizio e attività interventi istituzionali sono disciplinati dal Regolamento operativo previsto prestata. Le evidenze sono aggiornate in via continuativa e con tempestività in dall'art. 12, comma 1, del Decreto del Ministro del tesoro 14 novembre 1997, n. modo da poter ricostruire in qualsiasi momento con certezza la posizione di 485. ciascun Cliente. Esse sono regolarmente riconciliate con gli estratti conti (liquidità e Il Fondo indennizza gli investitori, secondo i criteri previsti dal citato Decreto del strumenti finanziari) ovvero con gli strumenti finanziari per i quali l'intermediario Ministero del Tesoro ed entro il limite massimo complessivo per ciascun investitore presta il servizio di custodia e amministrazione. di euro, per i crediti, rappresentati da strumenti finanziari e/o da denaro Nelle evidenze l'intermediario indica, con riferimento alle singole operazioni connesso con operazioni di investimento, nei confronti degli Intermediari aderenti relative a beni di pertinenza dei Clienti, la data dell'operazione, la data del al Fondo stesso derivanti dalla prestazione dei servizi di investimento e del servizio regolamento previsto dal contratto e la data dell'effettivo regolamento. di custodia e amministrazione di strumenti finanziari, in quanto accessorio ad Nel caso in cui le operazioni effettuate per conto dei Clienti prevedano la operazioni di investimento. costituzione o il regolamento di margini presso terze parti, l'intermediario mantiene Il Fondo indennizza i crediti degli investitori nei casi di liquidazione coatta distinte le posizioni di ciascun Cliente relative a tali margini, in modo da evitare amministrativa, fallimento o di concordato preventivo. compensazioni tra margini incassati e dovuti relativi ad operazioni poste in essere per conto dei differenti clienti o per conto dell'intermediario medesimo. SEZIONE 3. - INFORMAZIONI SULLA NATURA E SUI RISCHI DEGLI Nell'ipotesi in cui il Cliente scelga di aprire i rapporti di conto corrente e deposito STRUMENTI FINANZIARI titoli a custodia e amministrazione direttamente presso una banca convenzionata, la presente sezione dell'informativa è fornita a cura di quest'ultima Le tipologie di prodotti e strumenti finanziari trattati I titoli di capitale Subdeposito degli strumenti finanziari della Clientela Acquistando titoli di capitale (i titoli più diffusi di tale categoria sono le azioni) si Ferma restando la responsabilità della SIM nei confronti del Cliente, anche in caso diviene soci della Società emittente, partecipando al rischio economico della di insolvenza dei soggetti di seguito indicati, gli strumenti finanziari possono essere medesima; chi investe in titoli azionari ha diritto a percepire annualmente il depositati, previo consenso scritto del Cliente, presso i seguenti organismi di dividendo sugli utili conseguiti nel periodo di riferimento che l'assemblea dei soci deposito centralizzato o altri depositari abilitati non appartenenti al gruppo della deciderà di distribuire. L'assemblea dei soci può comunque stabilire di non SIM: distribuire alcun dividendo. Istituto Centrale delle Banche Popolari - Italia; In particolare, le azioni attribuiscono al possessore specifici diritti: diritti Banca IMI - Italia; amministrativi (diritto di voto, diritto di impugnativa delle delibere assembleari, Clearstream - Lussemburgo; diritto di recesso, diritto di opzione) e diritti economico-patrimoniali (diritto al Cassa di Compensazione e Garanzia - Italia; dividendo, diritto di rimborso). Banca Intesa San Paolo - Italia; Le principali tipologie di azioni garantiscono il diritto di voto, ossia il diritto di Bank of America. partecipare ai fatti societari e alla formazione della volontà assembleare. Nel caso di subdeposito degli strumenti finanziari di pertinenza del Cliente presso i L'ordinamento italiano vieta l'emissione di azioni a voto plurimo, ma ammette la soggetti sopraindicati, l'intermediario accende conti ad esso intestati presso possibilità di emettere categorie speciali di azioni caratterizzate da alcune ciascun subdepositario, rubricati in conto terzi (c.d. conto omnibus ). Tali conti differenze o limitazioni nell'esercizio del diritto di voto: azioni prive del diritto di voto, sono tenuti distinti da quelli eventualmente accesi dall'intermediario stesso presso azioni con diritto di voto limitato oppure subordinato. Altre categorie di azioni si il medesimo subdepositario, nonché dai conti di proprietà del subdepositario. differenziano, invece, per la diversa regolamentazione dei diritti economico- L'Intermediario mantiene evidenze degli strumenti finanziari di pertinenza di patrimoniali ad essa associati. I titoli azionari devono essere di uguale valore e ciascun Cliente subdepositati presso i subdepositari e riporta in ciascun conto di conferiscono ai loro possessori uguali diritti nell'ambito della medesima categoria. deposito di ogni Cliente la denominazione del subdepositario. Le principali categorie speciali di azioni, diverse dalle azioni ordinarie, sono: Al fine di ridurre il rischio della confusione degli strumenti finanziari dei Clienti con azioni postergate nelle perdite, che si caratterizzano per la diversa incidenza quelli del subdepositario o dei Clienti di quest'ultimo, nonché il rischio della partecipazione nelle perdite; azioni privilegiate nella distribuzione degli dell'insolvenza o dell'assoggettamento a procedure concorsuali o simili del utili, a cui è attribuita una quota maggiorata di utili rispetto a quella di competenza subdepositario, la SIM si astiene dal subdepositare gli strumenti finanziari dei delle azioni ordinarie, o a cui è attribuita una priorità temporale nella distribuzione Clienti presso soggetti insediati in paesi i cui ordinamenti non prevedono una degli utili rispetto alle azioni ordinarie; azioni di risparmio, che costituiscono azioni regolamentazione del deposito di strumenti finanziari per conto di terzi o, prive del diritto di voto, dotate di particolari privilegi di natura patrimoniale. comunque, presso soggetti che non risultino adeguatamente regolamentati e Per blue chip si intende un titolo azionario emesso da una Società ad elevata vigilati. capitalizzazione Diritti di garanzia o privilegi Le small cap e le mid cap sono, invece, rispettivamente azioni di Società a bassa e a) Diritto di ritenzione media capitalizzazione di mercato. In forza delle disposizioni contrattuali, la SIM è investita del diritto di ritenzione sugli strumenti finanziari di pertinenza del Cliente che siano comunque e per qualsiasi I diritti di opzione ragione detenuti dalla SIM stessa o che pervengano ad essa successivamente, a Sono strumenti finanziari rappresentativi della facoltà, attribuita ai soci e ai tutela di qualunque suo credito verso il Cliente. Il diritto di ritenzione è esercitato sui possessori di obbligazioni convertibili, di sottoscrivere, in sede di aumento di predetti strumenti finanziari o loro parte per importi congruamente correlati al capitale o di emissione di un nuovo prestito obbligazionario convertibile, un numero credito vantato dalla SIM. di titoli proporzionale alle azioni già possedute o potenzialmente detenibili in base b) Privilegio al rapporto di conversione relativo alle obbligazioni convertibili ancora in essere. In caso di inadempimento del Cliente, la SIM può valersi dei diritti ad essa spettanti ai sensi degli artt. 2761, commi 3 e 4, e 2756, commi 2 e 3, c.c., realizzando I titoli di debito direttamente o a mezzo di altro intermediario abilitato un quantitativo degli Acquistando titoli di debito (tra i più diffusi titoli di debito si ricordano le obbligazioni) strumenti finanziari depositati congruamente correlato al credito vantato dalla SIM si diviene finanziatori della Società o degli enti che li hanno emessi e si ha diritto a stessa. percepire periodicamente gli interessi previsti dal regolamento dell'emissione e, c) Diritto di compensazione alla scadenza, il rimborso del capitale prestato. I titoli di debito si differenziano dai In forza delle disposizioni contrattuali, quando esistono posizioni di debito/credito titoli di capitale (tra cui le azioni) perché, mentre queste ultime assicurano al loro reciproche tra l'intermediario ed il Cliente sullo stesso rapporto o in più rapporti o titolare il diritto di partecipazione alla gestione della Società e un dividendo che è più conti di qualsiasi genere o natura, anche di deposito, ha luogo in ogni caso la subordinato all'esistenza di utili, le prime attribuiscono al titolare solo un diritto di compensazione di legge ad ogni suo effetto. credito che deve essere comunque soddisfatto alla scadenza prevista, a Al verificarsi di una delle ipotesi previste dall'art c.c., o al prodursi di eventi prescindere dai risultati dell'esercizio sociale. che incidano negativamente sulla situazione patrimoniale, finanziaria o economica Di seguito si riporta una descrizione delle obbligazioni, i principali titoli di debito. del Cliente, in modo tale da porre palesemente in pericolo il recupero del credito Nelle obbligazioni tradizionali, il sottoscrittore del titolo versa all'emittente una vantato dalla SIM, quest'ultima ha altresì il diritto di valersi della compensazione somma di denaro che produce interessi e, ad una scadenza prefissata, viene ancorché i crediti, seppure in valute differenti, non siano liquidi ed esigibili e ciò in restituita. Gli interessi possono essere corrisposti periodicamente, durante la vita qualunque momento senza obbligo di preavviso e/o formalità, fermo restando che del titolo, ovvero alla scadenza (zero coupon) e la misura può essere fissa dell'intervenuta compensazione la SIM dà pronta comunicazione scritta al Cliente. (obbligazioni a tasso fisso) oppure variabile in relazione all'andamento di tassi di mercato (obbligazioni a tasso variabile) Utilizzo degli strumenti finanziari dei Clienti da parte della SIM Di seguito si descrivono alcune categorie particolari di obbligazioni: L'Intermediario può utilizzare, nell'interesse proprio o di terzi, gli strumenti a) Obbligazioni corporate finanziari di pertinenza dei Clienti, alle condizioni e secondo le modalità descritte Nelle obbligazioni corporate l'emittente, ossia il debitore, è rappresentato da una III.

6 Informativa Precontrattuale IV. Società commerciale di diritto privato. Ogni titolo rappresenta una frazione di predeterminate. uguale valore nominale e con uguali diritti. Il possessore dell'obbligazione diventa Ogni fondo si caratterizza per avere una composizione del portafoglio predefinita in creditore della Società emittente e ha diritto di ricevere il rimborso a scadenza termini di classi di beni. dell'importo previsto dal regolamento del prestito più una remunerazione a titolo di Sotto questo profilo, i fondi si dividono in fondi mobiliari e fondi immobiliari; alla interesse. categoria dei fondi mobiliari appartengono le seguenti categorie di fondi: (i) b) Obbligazioni sovranazionali azionari; (ii) bilanciati; (iii) obbligazionari; (iv) liquidità; (v) flessibili. I fondi Sono obbligazioni emesse da istituzioni ed entità internazionali, tra cui la Banca immobiliari sono invece i fondi comuni che investono in immobili. Mondiale (World Bank), la Inter American Development Bank (IADB) e la Banca b) Società di investimento a capitale variabile Europea degli Investimenti (BEI) sono i principali emittenti di obbligazioni Le Società di investimento a capitale variabile (SICAV) raccolgono capitali tra i sovranazionali. risparmiatori e li investono nei mercati finanziari. Si differenziano dai fondi comuni c) Obbligazioni governative d'investimento principalmente per il fatto che il sottoscrittore non acquista quote di Le obbligazioni governative sono titoli del debito pubblico, ossia i titoli di debito partecipazione, ma azioni della Società. Con l'investimento in SICAV, infatti, si emessi da un governo per finanziare il fabbisogno statale. diviene azionisti con la possibilità di esercitare il diritto di voto. Le SICAV sono In Italia i più diffusi sono i titoli del debito pubblico (BOT, BTP, CCT, CTZ, BTP). spesso uno strumento multicomparto, che ripartisce il proprio patrimonio in diverse Di seguito si riporta una descrizione dei principali titoli di debito pubblico emessi classi a cui è possibile aderire. Una volta aderito ad un comparto si ha la possibilità dallo Stato italiano: di trasferire il proprio investimento convertendo le azioni di un comparto in quelle di Buoni Ordinari del Tesoro un altro. Oltre alla natura giuridica differente dai fondi comuni d'investimento, la loro Sono titoli obbligazionari zero coupon a breve termine emessi dallo Stato Italiano peculiarità consiste nell'elevata specializzazione dei singoli comparti su diverse per provvedere alla copertura del fabbisogno statale. Sono emessi con scadenze aree di mercato e/o settori in grado di soddisfare tutte le esigenze d'investimento. uguali o inferiori all'anno e sono ammessi alla quotazione sui mercati c) Exchange Traded Funds regolamentati, segnatamente il mercato telematico delle obbligazioni e dei titoli di Gli Exchange Traded Funds (sigla ETF, letteralmente fondi indicizzati quotati ) Stato (MOT) per quantitativi limitati (lotti da o multipli) ed il mercato sono una particolare categoria di fondi o SICAV, caratterizzati dall'avere la stessa telematico a pronti dei titoli di Stato (MTS) per scambi non inferiori a 2,5 milioni di composizione di un determinato indice di borsa; i certificati rappresentativi delle Euro. quote sono ammessi alla negoziazione in un mercato regolamentato. Gli ETF Certificati del Tesoro zero coupon replicano infatti passivamente la composizione di un indice di mercato (geografico, Sono titoli emessi dallo Stato Italiano con durata all'emissione di 24 mesi, soggetti a settoriale, azionario o obbligazionario) e di conseguenza anche il suo rendimento. riaperture che possono ridurne le durata originaria. La remunerazione è Gli ETF possono, pertanto, essere definiti come OICR aperti a gestione passiva la interamente determinata dallo scarto di emissione, pari alla differenza tra il valore cui composizione è vincolata ad un benchmark di riferimento, ossia il paniere di nominale ed il prezzo corrisposto. titoli che compone un determinato indice. Certificati di Credito del Tesoro d) Exchange Traded Commodities Sono titoli emessi dallo Stato Italiano a tasso variabile con la durata di 7 anni. Si tratta di fondi assimilabili agli Exchange Traded Funds che si prefiggono di Gli interessi vengono corrisposti con cedole posticipate semestrali indicizzate al replicare l'andamento di indici di prezzi di materie prime o di contratti derivati su rendimento dei Buoni Ordinari del Tesoro o dell Euribor; sulla remunerazione incide materie prime. anche lo scarto d'emissione, dato dalla differenza tra il valore nominale ed il prezzo pagato Gli strumenti finanziari derivati Buoni del Tesoro Poliennali Il termine derivati indica la caratteristica principale di questi prodotti: il loro valore Sono titoli emessi dallo Stato Italiano a medio-lungo termine, con una cedola fissa deriva dall'andamento del valore di un'attività ovvero dal verificarsi nel futuro di un pagata semestralmente. evento osservabile oggettivamente. L'attività, ovvero l'evento, che possono essere Buoni del Tesoro Poliennali indicizzati all'inflazione europea di qualsiasi natura o genere, costituiscono il sottostante del prodotto derivato. Sono titoli emessi dallo Stato Italiano in cui sia il capitale rimborsato a scadenza, sia La relazione determinabile attraverso funzioni matematiche che lega il valore le cedole pagate semestralmente sono rivalutati sulla base dell'inflazione dell'area del derivato al sottostante costituisce il risultato finanziario del derivato, detto Euro, misurata dall'indice Armonizzato dei Prezzi al Consumo (IAPC) con anche pay off. Gli strumenti finanziari derivati sono utilizzati principalmente per esclusione del tabacco. tre finalità: d) Obbligazioni convertibili - ridurre il rischio finanziario di un portafoglio preesistente (finalità di copertura); Le obbligazioni convertibili offrono al sottoscrittore la facoltà di rimanere creditore -assumere esposizioni al rischio al fine di conseguire un profitto (finalità della Società emittente (e quindi di conservare lo stato di obbligazionista) o di speculativa); convertire le obbligazioni in azioni della Società emittente o di altra Società, -conseguire un profitto privo di rischio attraverso transazioni combinate sul derivato diventando così azionista della Società. e sul sottostante tali da cogliere eventuali differenze di valorizzazione (finalità di e) Obbligazioni in valuta o Eurobond arbitraggio). Sono le cosiddette obbligazioni internazionali emesse da operatori di rilievo I derivati si distinguono inoltre in: primario per finanziare il proprio fabbisogno di valuta. Gli Eurobond sono - derivati negoziati su mercati regolamentati; obbligazioni emesse in valuta diversa rispetto a quelle degli Stati in cui le - derivati negoziati su mercati non regolamentati, cd. over the counter (OTC). obbligazioni stesse sono collocate. a) Contratti a termine f) Obbligazioni subordinate Un contratto a termine è un accordo tra due soggetti per la consegna di una Sono obbligazioni che, nel caso di insolvenza dell'emittente, vengono rimborsate determinata quantità di un certo sottostante ad un prezzo (prezzo di consegna) e solo dopo le altre obbligazioni non subordinate emesse dall'emittente. ad una data (data di scadenza o maturity date) prefissati. Il sottostante può essere di vario tipo: Gli organismi di investimento collettivo del risparmio (OICR) - attività finanziarie, come azioni, obbligazioni, valute, strumenti finanziari derivati, Per organismi di investimento collettivo del risparmio (OICR) si intendono i fondi ecc.; comuni di investimento e le Società di investimento a capitale variabile (SICAV). - merci, come petrolio, oro, grano, ecc.. Gli OICR si dividono in OICR armonizzati e OICR non armonizzati. Per OICR L'acquirente del contratto a termine (vale a dire colui che si impegna alla scadenza armonizzati si intendono i fondi comuni di investimento e le Società di investimento a corrispondere il prezzo di consegna per ricevere il sottostante) apre una a capitale variabile (SICAV) conformi alla direttiva comunitaria n. 85/611/CEE e posizione lunga (long position), mentre il venditore (vale a dire colui che si impegna successive modifiche. Con l'emanazione delle suddetta disciplina comunitaria si è alla scadenza a consegnare il sottostante per ricevere il prezzo di consegna) apre inteso prevedere una serie di requisiti minimi relativi alle procedure di una posizione corta (short position). autorizzazione, al controllo, alla struttura, alle attività ed alle informazioni ai quali un I contratti a termine sono generalmente strutturati in modo che, al momento della OICR deve uniformarsi. Il rispetto di tali requisiti di armonizzazione minimi loro conclusione, le due prestazioni siano equivalenti. Ciò è ottenuto ponendo il consente, infatti, alla SGR o alla Società di investimento a capitale variabile prezzo di consegna, cioè quello del contratto, pari al prezzo a termine. Quest'ultimo (SICAV) di offrire in un altro paese membro dell'unione europea rispettivamente le è uguale al prezzo corrente del sottostante (c.d. prezzo a pronti o, anche, prezzo quote di propri fondi comuni e le proprie azioni in regime di libera spot maggiorato del valore finanziario del tempo intercorrente tra la data di stipula e commercializzazione, essendo assoggettate al controllo da parte dell'autorità di la data di scadenza). Va da sé che, se inizialmente il prezzo a termine coincide con vigilanza del proprio paese di origine. il prezzo di consegna, successivamente, durante la vita del contratto, si Per fondi non armonizzati si intende, invece, una particolare categoria di fondi modificherà in ragione, essenzialmente, dei movimenti del prezzo corrente che il comuni di investimento caratterizzati da una maggiore libertà di investimento del sottostante via via assume. patrimonio raccolto rispetto ai fondi armonizzati. Ad essi, infatti, non vengono Le variazioni del valore del sottostante determinano il profilo di rischio/rendimento applicati i vincoli e le limitazioni previste dalla normativa comunitaria per i fondi di un contratto a termine, che può essere così riassunto: armonizzati. - per l'acquirente del contratto, cioè colui che deve comprare un certo bene ad una a) Fondi comuni di investimento certa data e ad un prezzo già fissato nel contratto, il rischio è rappresentato dal Per fondo comune di investimento si intende il patrimonio autonomo, suddiviso in deprezzamento del bene. In questo caso, infatti, egli sarebbe comunque costretto quote, di pertinenza di una pluralità di partecipanti, gestito in monte. Il patrimonio a pagare il prezzo già fissato nel contratto per un bene il cui valore di mercato è del fondo, sia esso aperto o chiuso, può essere raccolto mediante una o più minore del prezzo da pagare: se l'acquirente non fosse vincolato dal contratto, emissioni. I fondi comuni di investimento sono istituiti e gestiti dalle Società di potrebbe più vantaggiosamente acquistare il bene sul mercato ad un prezzo gestione del risparmio (SGR). La SGR svolge un ruolo centrale nel funzionamento minore. Per la ragione opposta, in caso di apprezzamento del sottostante, egli dei fondi comuni di investimento: essa gestisce il patrimonio affidatole dai maturerà un guadagno, in quanto acquisterà ad un certo prezzo ciò che vale di più. risparmiatori. L'attività di gestione si svolge mediante operazioni di acquisto e di - per il venditore del contratto, cioè colui che deve vendere un certo bene ad una vendita e mediante ogni altro atto di amministrazione che sia ritenuto opportuno o certa data e ad un prezzo già fissato nel contratto, il rischio è rappresentato utile per incrementare il valore del fondo ed eventualmente distribuirne i proventi ai dall'apprezzamento del bene. L'impegno contrattuale, infatti, lo costringe a partecipanti e che non sia precluso dalle norme legislative, dalle disposizioni vendere il bene ad un prezzo inferiore a quello che realizzerebbe sul mercato. emanate dagli organi di vigilanza e dalle clausole del regolamento del fondo. Conseguirà invece un guadagno in caso di deprezzamento del sottostante, in I fondi comuni di investimento possono essere aperti o chiusi. Per fondi aperti si quanto, grazie al contratto stipulato, venderà il bene ad un prezzo superiore a intendono quei fondi i cui partecipanti hanno diritto di chiedere, in qualsiasi quello di mercato. momento, il rimborso delle quote, secondo le modalità previste dalle regole di L'esecuzione del contratto alla scadenza può realizzarsi con: funzionamento del fondo. Per fondi chiusi si intendono quei fondi il cui diritto al - l'effettiva consegna del bene sottostante da parte del venditore all'acquirente, rimborso delle quote viene riconosciuto ai partecipanti solo a scadenze dietro pagamento del prezzo di consegna: in questo caso si parla di consegna fisica

7 o physical delivery; terminologia usata dagli operatori, il compratore apre una posizione lunga (long - il pagamento del differenziale in denaro tra il prezzo corrente del sottostante, al position), mentre il venditore apre una posizione corta (short position). momento della scadenza, e il prezzo di consegna indicato nel contratto. Tale Nel momento in cui il compratore dell'opzione esercita il diritto, cioè decide di differenza, se positiva, sarà dovuta dal venditore all'acquirente del contratto, e acquistare (call) o vendere (put), si verificano i seguenti scenari: viceversa se negativa: in questo caso si parla di consegna per differenziale o cash - nel caso di opzione call, il compratore dell'opzione call riceverà dal venditore la settlement. differenza fra il prezzo corrente del sottostante (c.d. prezzo spot) e prezzo di Le principali tipologie di contratti a termine sono i contratti forward ed i contratti esercizio; futures. -nel caso di put, il compratore dell'opzione riceverà la differenza tra prezzo di Contratti forward esercizio e prezzo spot. I contratti forward si caratterizzano per il fatto di essere stipulati fuori dai mercati La differenza fra prezzo spot e prezzo di esercizio, nel caso della call, e prezzo di regolamentati. Il prezzo di consegna è anche detto forward price. esercizio e prezzo spot, nel caso della put, è comunemente detta valore intrinseco. Per comprendere il funzionamento di questo strumento è utile analizzare i flussi di Il valore intrinseco non può assumere valori negativi in quanto il portatore ha il cassa che ne derivano, ovvero i pagamenti che vengono scambiati fra le due parti diritto, ma non l'obbligo, di acquistare o vendere; pertanto, nel caso in cui il prezzo durante tutta la vita del contratto. corrente del sottostante al momento dell'esercizio fosse inferiore al prezzo di Nel contratto forward, gli unici flussi di cassa si manifestano alla scadenza, quando esercizio della call (o viceversa per la put), eviterà semplicemente di esercitare il l'acquirente riceve il bene sottostante in cambio del prezzo concordato nel diritto, con una perdita limitata alle somme pagate per il premio. contratto (physical delivery), ovvero le due parti si scambiano la differenza fra il La relazione fra prezzo spot del sottostante e prezzo di esercizio determina anche prezzo di mercato dell'attività alla scadenza ed il prezzo di consegna indicato nel la cosiddetta moneyness di un'opzione. Questo concetto esprime la distanza fra i contratto che, se positiva, sarà dovuta dal venditore all'acquirente e viceversa se due prezzi. La moneyness distingue le opzioni in: negativa (cash settlement). -at-the-money quando il suo prezzo di esercizio è esattamente pari al prezzo Non sono previsti, invece, flussi di cassa intermedi durante la vita del contratto, corrente (il valore intrinseco è quindi nullo); sebbene in questo periodo il prezzo a termine del bene sottostante sia soggetto a -in-the-money quando l'acquirente percepisce un profitto dall'esercizio (valore modifiche in funzione, essenzialmente, dell'andamento del relativo prezzo intrinseco positivo, cosiddetto pay-off positivo): pertanto, una call è in-the-money corrente di mercato. Di norma, non sono previsti flussi di cassa neanche alla data di quando lo strike è inferiore allo spot, mentre, al contrario, una put è in-the-money stipula, considerato che, come tutti i contratti a termine, sono generalmente quando lo strike è superiore allo spot (quando questa differenza è molto ampia si strutturati in modo da rendere equivalenti le due prestazioni. parla di opzioni deep in-the-money); Contratti future -out-of-the-money quando all'esercizio del diritto non corrisponderebbe alcun pay- Anche i future sono contratti a termine. Si differenziano dai forward per essere off positivo per l'acquirente (il valore intrinseco avrebbe valore negativo il che, standardizzati e negoziati sui mercati regolamentati. Il loro prezzo che risulta, peraltro, come già detto, non si verifica in quanto l'acquirente dell'opzione rinuncia come tutti i titoli quotati, dalle negoziazioni è anche detto future price. all'esercizio): pertanto, una call è out-of-the-money quando lo strike è superiore Il future price corrisponde al prezzo di consegna dei contratti forward ma, essendo allo spot, mentre una put è out-of-the-money quando lo strike è inferiore allo spot. quotato, non è propriamente contrattato fra le parti in quanto, come tutti i titoli Nel caso in cui la differenza sia molto ampia si parla di opzione deep out-of-thequotati, è il risultato dell'incontro delle proposte di acquisto immesse da chi vuole money. acquistare con le proposte di vendita immesse da chi intende vendere. Viene di L'esecuzione del contratto, per le opzioni in-the-money, può realizzarsi: norma indicato in punti indice. - con l'effettiva consegna del bene sottostante, e allora si parla di consegna fisica o In relazione all'attività sottostante il contratto future assume diverse physical delivery; denominazioni: commodity future, se è una merce, e financial future se è un'attività - con la consegna del differenziale in denaro tra il prezzo corrente del sottostante e finanziaria. il prezzo di esercizio (cash settlement). Ulteriore elemento distintivo rispetto ai forward, connesso alla loro negoziazione in d) I certificates mercati regolamentati, è la presenza di una controparte unica per tutte le Secondo la definizione di Borsa Italiana S.p.A., i certificates sono strumenti transazioni, la clearing house, che per il mercato italiano è la Cassa di finanziari derivati negoziati sui mercati regolamentati che replicano, con o senza Compensazione e Garanzia. Suo compito è di assicurare il buon fine delle effetto leva, l'andamento dell'attività sottostante. operazioni e la liquidazione (intesa come calcolo) e corresponsione giornaliera dei Si distinguono i certificates senza effetto leva e i certificates con leva. profitti e delle perdite conseguiti dalle parti. I certificates senza effetto leva, anche detti investment certificates, costituiscono, La clearing house si interpone in tutte le transazioni concluse sul mercato dei sia in termini di capitale investito che in termini di rischio, un'alternativa future: quando due soggetti compravendono un contratto, ne danno immediata all'investimento diretto nel sottostante. In questa categoria sono ricompresi: comunicazione alla clearing house che procede a comprare il future dalla parte che - i certificates che replicano semplicemente la performance dell'underlying (detti ha venduto e a venderlo alla parte che ha comprato. In tal modo, in caso di comunemente benchmark) vantaggiosi in caso di sottostanti altrimenti difficilmente inadempimento di una delle due parti, la clearing house si sostituisce nei suoi raggiungibili da investitori privati (quali ad esempio indici, valute, future sul petrolio, obblighi, garantendo il buon esito della transazione, salvo poi rivalersi sul soggetto oro e argento) e inadempiente. - i certificates che permettono, attraverso opzioni a carattere accessorio, la b) Gli swap realizzazione di strategie di investimento più complesse (che mirano ad esempio La traduzione letterale di swap, cioè scambio, identifica la sostanza del contratto: alla protezione parziale o totale del capitale investito oppure all'ottenimento di due parti si accordano per scambiare tra di loro flussi di pagamenti (anche detti performance migliori di quelle ottenute dal sottostante stesso in particolari flussi di cassa) a date certe. I pagamenti possono essere espressi nella stessa condizioni di mercato). valuta o in valute differenti ed il loro ammontare è determinato in relazione ad un I primi sono ricompresi nel segmento investment certificates classe a) di SeDex, i sottostante. Gli swap sono contratti OTC (over the counter) e, quindi, non negoziati secondi nel segmento investment certificates classe b). su mercati regolamentati. Il sottostante può essere di vario tipo e influenza I certificates con leva, detti anche leverage certificates, possono essere sia bull che notevolmente le caratteristiche del contratto che può assumere, nella prassi, bear. svariate forme. - i bull leverage certificates sono strumenti finanziari che consentono all'investitore I contratti swap sono generalmente costituiti in modo tale che, al momento della di assumere una posizione rialzista (per l'appunto bull) sul sottostante impiegando stipula, le prestazioni previste siano equivalenti. In altri termini, è reso nullo il valore solo una frazione del valore richiesto per l'acquisto dello stesso; acquistare un iniziale del contratto, così da non generare alcun flusso di cassa iniziale per certificato con leva del tipo bull equivale infatti, dal punto di vista finanziario, ad compensare la parte gravata dalla prestazione di maggior valore. acquistare il sottostante e contestualmente accendere un finanziamento con Se al momento della stipula le due prestazioni sono equivalenti, non è detto che lo l'emittente per un importo pari al valore dello strike price. Su questo ammontare rimangano per tutta la vita del contratto. Anzi, è proprio la variazione del valore delle liinvestitore paga anticipatamente (oppure giorno per giorno attraverso un prestazioni che genera il profilo di rischio/rendimento: la parte che è tenuta ad una meccanismo di aggiornamento giornaliero dello strike) una quota di interessi. prestazione il cui valore si è deprezzato rispetto al valore iniziale (e, quindi, rispetto Questi strumenti si caratterizzano inoltre per la presenza di un livello di stop loss (o alla controprestazione) maturerà un guadagno e viceversa. barriera), posto al di sopra o allo stesso livello dello strike, al raggiungimento del La caratteristica essenziale delle operazioni di swap cioè quella di scambiare dei quale lo strumento finanziario si estingue anticipatamente. Questo consente flussi di cassa, connessi ad un'attività sottostante, con altri flussi di cassa di diverso all'emittente di rientrare senza rischi del finanziamento concesso all investitore. tipo determina la creazione di nuove opportunità finanziarie altrimenti non - i bear leverage certificates sono strumenti finanziari che consentono conseguibili. Queste opportunità possono essere sfruttate in funzione di molteplici all'investitore di assumere una posizione ribassista (per l'appunto bear) sul esigenze, che possono essere di copertura, di speculazione o di arbitraggio, a sottostante: acquistare un certificato con leva del tipo bear equivale seconda delle finalità che l'operatore si pone. finanziariamente a vendere il sottostante allo scoperto e contestualmente c) Le opzioni effettuare un deposito, presso l'emittente, pari ad un importo corrispondente allo Un'opzione è un contratto che attribuisce il diritto, ma non l'obbligo, di comprare strike price, per un periodo coincidente alla vita residua del certificato. Il deposito (opzione call) o vendere (opzione put) una data quantità di un bene (sottostante) ad può essere sia fruttifero, e in tal caso gli interessi sono scontati dal prezzo del un prezzo prefissato (strike price o prezzo di esercizio) entro una certa data certificate anticipatamente (oppure corrisposti giornalmente attraverso un (scadenza o maturità), nel qual caso si parla di opzione americana, o al meccanismo di aggiornamento giornaliero dello strike), sia infruttifero. Questi raggiungimento della stessa, nel qual caso si parla di opzione europea. Il bene strumenti, come i bull, si caratterizzano inoltre per la presenza di un livello di stop sottostante al contratto di opzione può essere: loss (o barriera), posto al di sotto o allo stesso livello dello strike, al raggiungimento -un'attività finanziaria, come azioni, obbligazioni, valute, strumenti finanziari del quale lo strumento finanziario si estingue anticipatamente. Sia i bull che i bear derivati, ecc.; vengono ricompresi nel segmento leverage certificates. - una merce, come petrolio, oro, grano, ecc.; Mentre i certificates con leva si adattano maggiormente ad investitori con una - un evento di varia natura. buona preparazione tecnico-finanziaria che tendono ad avere una strategia di In ogni caso il sottostante deve essere scambiato su un mercato con quotazioni investimento altamente speculativa ed un orizzonte temporale mediamente di ufficiali o pubblicamente riconosciute ovvero, nel caso di evento, oggettivamente breve periodo, i certificates senza leva rispondono a logiche di investimento più riscontrabile. conservative e orientate al medio - lungo termine. Le due parti del contratto di opzione sono chiamate compratore (c.d. holder) e e) I warrant venditore (c.d. writer) dell'opzione. Il compratore, dietro pagamento di una somma I warrant sono strumenti finanziari negoziabili che conferiscono al detentore il diritto di denaro, detta premio, acquista il diritto di vendere o comprare l'attività di acquistare dall'emittente o di vendere a quest'ultimo titoli a reddito fisso o azioni sottostante. Il venditore percepisce il premio e, in cambio, è obbligato alla vendita o secondo precise modalità. all'acquisto del bene sottostante su richiesta del compratore. Secondo la f) I covered warrant Informativa Precontrattuale V.

8 Informativa Precontrattuale VI. Nella definizione offerta da Borsa Italiana S.p.A., i covered warrant sono strumenti L'investitore sopporta il rischio tipico dell'acquirente di un'opzione: con il passare finanziari derivati emessi da un Intermediario finanziario, che conferiscono del tempo l'opzione perde valore e solo se l'andamento del titolo sottostante supera all'acquirente il diritto di acquistare (covered warrant call) o vendere (covered il prezzo di esercizio fissato al momento dell'emissione percepirà un qualche flusso warrant put) un'attività sottostante a un prezzo prestabilito (prezzo di esercizio o cedolare. strike price) a (o entro) una prefissata scadenza. Una versione più semplice di obbligazione di tipo linked prevede la corresponsione Nonostante le numerose analogie con le opzioni, i covered warrant si differenziano del solo premio a scadenza, senza il pagamento di cedole di interesse. In questo per alcuni particolari: caso il premio incorpora anche il flusso di cedole non corrisposte nel corso della vita - sono rappresentati da un titolo, ossia sono cartolarizzati, mentre le opzioni sono del prestito. contratti; c) Le obbligazioni step up e step down - possono essere emessi soltanto da istituzioni bancarie (in genere banche di In generale, tale tipo di obbligazione è caratterizzata da una struttura cedolare investimento); predeterminata (quindi non soggetta ad alcuna incertezza) ma comunque variabile - sono negoziati su un mercato a pronti e non sul mercato dei derivati; nel tempo. Tali emissioni, pertanto, sono molto simili ai titoli a tassi fissi, sebbene - hanno una scadenza più elevata. con la particolarità di corrispondere un flusso cedolare a livelli variabili. In particolare, le step down sono obbligazioni con cedole decrescenti nel tempo: Le obbligazioni strutturate le prime cedole sono elevate, mentre le successive sono via via decrescenti. Nelle Sono definite strutturate le obbligazioni il cui rimborso e/o la cui remunerazione step up si ha una struttura inversa, dove le cedole finali sono elevate, mentre le viene indicizzata all'andamento dei prezzi di una delle seguenti attività finanziarie: iniziali sono più basse. i) azioni o panieri di azioni quotate in Borsa o in un altro stato; d) Le obbligazioni callable ii) indici azionari o panieri di indici azionari; Si tratta di obbligazioni a tasso fisso munite di una clausola che attribuisce iii) valute; all'emittente la facoltà di rimborsare anticipatamente il prestito. Ovviamente iv) quote o azioni di OICR ; l'emittente avrà interesse a rimborsare il prestito quando il tasso di mercato v) merci per le quali esiste un mercato di riferimento caratterizzato dalla risulterà inferiore a quello fisso. Questo prodotto consente all'emittente una più disponibilità di informazioni continue e aggiornate sui prezzi delle attività facile gestione del rischio connesso ad una evoluzione a lui sfavorevole dei tassi di negoziate. interesse. L'opzione che l'emittente si riserva deve evidentemente avere un valore Le obbligazioni strutturate hanno come caratteristica comune modalità particolari per l'investitore che pertanto dovrebbe ricevere un tasso superiore a quelli correnti di calcolo della cedola o del valore di rimborso, a volte particolarmente complesse. di mercato. Alla categoria delle strutturate appartengono varie tipologie di obbligazioni. Alcune di queste mantengono la caratteristica tipica dell'obbligazione, e cioè la I rischi degli investimenti in strumenti finanziari restituzione del capitale investito, presentando elementi di varia complessità per la Per apprezzare il rischio derivante da un investimento in strumenti finanziari è determinazione degli interessi. Esempi di questo tipo sono le obbligazioni il cui necessario tenere presenti i seguenti elementi: rendimento, in quanto collegato ad eventi non conosciuti al momento (i) la variabilità del prezzo dello strumento finanziario; dell'emissione, è incerto (ad esempio le obbligazioni reverse floater e quelle (ii) la sua liquidità; linked), ovvero quelle con cedole inizialmente determinate ma non costanti nel (iii) la divisa in cui è denominato; tempo (ad esempio, le cosiddette step down e step up). Altre obbligazioni (iv) gli altri fattori fonte di rischi generali. strutturate, invece, presentano notevoli differenze rispetto al concetto tradizionale Un discorso a parte deve essere condotto con riguardo agli strumenti finanziari di obbligazione, poiché non garantiscono la integrale restituzione del capitale. derivati e alle obbligazioni strutturate, che constano di una parte derivata. Costituisce, questa, una caratteristica di assoluto rilievo per il risparmiatore, in quanto muta radicalmente il profilo di rischio dell'investimento e, specie nel La variabilità del prezzo passato, non sempre se ne è avuta consapevolezza. Appartengono a questo tipo le Il prezzo di ciascun strumento finanziario dipende da numerose circostanze e può reverse. variare in modo più o meno accentuato a seconda della sua natura. Le obbligazioni strutturate possono essere ammesse alla quotazione ufficiale di a) Titoli di capitale e titoli di debito Borsa. In questo caso gli emittenti sono tenuti a pubblicare il prospetto di Occorre distinguere innanzi tutto tra titoli di capitale (ed in particolare le azioni) e quotazione dove sono descritte, anche attraverso opportune esemplificazioni, le titoli di debito (tra cui obbligazioni, certificati di deposito e gli strumenti del mercato caratteristiche del prodotto, il potenziale rendimento a fronte di possibili scenari monetario descritti in precedenza). futuri ipotizzati e i particolari aspetti di rischiosità alle stesse connessi. A parità di altre condizioni, un titolo di capitale è più rischioso di un titolo di debito, in Non tutte le obbligazioni strutturate sono quotate su mercati regolamentati e, quanto la remunerazione spettante a chi lo possiede è maggiormente legata qualora lo siano, i livelli di liquidità osservati non sono elevati. Questa circostanza all'andamento economico della Società emittente. Il detentore di titoli di debito può creare difficoltà nel caso in cui il sottoscrittore volesse vendere invece rischierà di non essere remunerato solo in caso di dissesto finanziario della anticipatamente il proprio titolo, in quanto i prezzi potrebbero non riflettere il valore Società emittente. reale, anche perché il risparmiatore potrebbe trovarsi nelle condizioni di dover Inoltre, in caso di fallimento della Società emittente, i detentori di titoli di debito vendere l'obbligazione allo stesso emittente in posizione di unico compratore potranno partecipare, con gli altri creditori, alla suddivisione - che comunque si presente sul mercato. realizza in tempi solitamente molto lunghi dei proventi derivanti dal realizzo delle Di seguito si riporta la descrizione delle principali tipologie di obbligazioni attività della società, mentre è pressoché escluso che i detentori di titoli di capitale strutturate presenti oggi sul mercato italiano. Tutte le obbligazioni illustrate si possano vedersi restituire una parte di quanto investito. caratterizzano per la presenza di elementi di varia complessità in relazione alla b) Rischio specifico e rischio generico determinazione della cedola dovuta al sottoscrittore. Va pertanto posta una Sia per i titoli di capitale che per i titoli di debito, il rischio può essere idealmente particolare attenzione alla struttura cedolare dell'obbligazione proposta. scomposto in due componenti: il rischio specifico ed il rischio generico (o a) Le obbligazioni reverse convertible sistematico). Il rischio specifico dipende dalle caratteristiche peculiari Le reverse convertible sono strumenti finanziari che promettono al sottoscrittore dell'emittente e può essere diminuito sostanzialmente attraverso la suddivisione una cedola particolarmente elevata. Comportano però il rischio per l'investitore di del proprio investimento tra titoli emessi da emittenti diversi (diversificazione del ricevere alla scadenza, in luogo del capitale inizialmente versato, un numero di portafoglio), mentre il rischio sistematico rappresenta quella parte di variabilità del azioni il cui controvalore è inferiore all'investimento originario. prezzo di ciascun titolo che dipende dalle fluttuazioni del mercato e non può essere La reverse convertible è un prodotto finanziario strutturato in quanto presenta due eliminato per il tramite della diversificazione. componenti: una di tipo obbligazionario (nominale più cedola) e l'altra derivativa Il rischio sistematico per i titoli di capitale trattati su un mercato organizzato si (opzione put). Una reverse convertible, dunque, è un titolo collegato ad un altro origina dalle variazioni del mercato in generale; variazioni che possono essere titolo, generalmente un'azione quotata, che dà diritto ad incassare una cedola di identificate nei movimenti dell'indice del mercato. Il rischio sistematico dei titoli di valore notevolmente superiore ai rendimenti di mercato. L'elevato rendimento, debito si origina dalle fluttuazioni dei tassi d'interesse di mercato che si però, deve essere valutato in rapporto al fatto che l'emittente della reverse, con ripercuotono sui prezzi (e quindi sui rendimenti) dei titoli in modo tanto più l'acquisto dell'opzione put, alla scadenza ha la facoltà di consegnare, in luogo del accentuato quanto più lunga è la loro vita residua; la vita residua di un titolo ad una controvalore del titolo (e cioè di quanto ricevuto dall'investitore), un quantitativo di certa data è rappresentata dal periodo di tempo che deve trascorrere da tale data al azioni prestabilito dal contratto (nel caso di reverse del tipo physical delivery) momento del suo rimborso. ovvero il loro equivalente in denaro (tipo cash). Ovviamente, l'emittente avrà c) Il rischio emittente interesse ad esercitare la facoltà solo nel caso che il valore dell'azione scenda sotto Per gli investimenti in strumenti finanziari è fondamentale apprezzare la solidità un livello predeterminato. Pertanto chi acquista una reverse convertible confida patrimoniale delle Società emittenti e le prospettive economiche delle medesime che il valore dell'azione sottostante rimanga immutato o, anche, che aumenti. tenuto conto delle caratteristiche dei settori in cui le stesse operano. Si deve In conclusione, le reverse convertible non possono essere assimilate al considerare che i prezzi dei titoli di capitale riflettono in ogni momento una media tradizionale investimento obbligazionario; a differenza delle obbligazioni, infatti, delle aspettative che i partecipanti al mercato hanno circa le prospettive di non garantiscono la restituzione del capitale investito che può ridursi in funzione guadagno delle imprese emittenti. dell'andamento negativo dell'azione sottostante. In linea teorica, il capitale Con riferimento ai titoli di debito, il rischio che le Società o gli enti finanziari investito può anche azzerarsi (ferma restando la percezione della cedola), nel caso emittenti non siano in grado di pagare gli interessi o di rimborsare il capitale limite in cui il valore dell'azione sottostante si annulli alla scadenza (o ad altra data prestato si riflette nella misura degli interessi che tali obbligazioni garantiscono prevista nel regolamento di emissione). all'investitore. Quanto maggiore è la rischiosità percepita dell'emittente tanto b) Le obbligazioni linked maggiore è il tasso d'interesse che l'emittente dovrà corrispondere all'investitore. Sono obbligazioni il cui rendimento è collegato all'andamento di determinati Per valutare la congruità del tasso d'interesse pagato da un titolo si devono tenere prodotti finanziari o reali, quali azioni o panieri di azioni (equity linked), indici (index presenti i tassi d'interessi corrisposti dagli emittenti il cui rischio è considerato più linked), tassi di cambio (forex linked), merci (commodities linked), fondi comuni di basso, ed in particolare il rendimento offerto dai titoli di Stato, con riferimento a investimento (funds linked) o altro. Il tasso di interesse corrisposto é generalmente emissioni con pari scadenza. inferiore a quello di mercato, mentre alla scadenza viene garantito il rimborso alla Inoltre, al fine di valutare la rischiosità di uno strumento finanziario si deve tener pari del prestito. Il risparmiatore ha però il vantaggio di poter ottenere alla scadenza presente il rating, ossia, secondo la definizione di Borsa Italiana S.p.A., il giudizio un premio commisurato all'andamento del prodotto finanziario sottostante. assegnato da un'agenzia specializzata indipendente, espresso da un codice Per esempio, sottoscrivendo una obbligazione index linked, il risparmiatore di fatto alfanumerico, riguardante il merito di credito di una Società emittente titoli o di una compra sia una obbligazione che una opzione call sull'indice sottostante. In realtà particolare emissione di titoli. tale opzione non è gratuita, e l'emittente ne recupera il costo corrispondendo un Il rating fornisce un'informazione sul grado di rischio degli emittenti, ossia sulla tasso di interesse inferiore a quello di mercato. capacità di assolvere puntualmente ai propri impegni di pagamento.

9 L'assegnazione di un rating agevola anche gli emittenti nel processo di pricing e di soggetto alle oscillazioni del valore delle quote del fondo cui è legato il valore della collocamento dei titoli emessi. Le agenzie di rating assegnano un punteggio (il polizza. rating, appunto) sulla base di una graduatoria (o scala di valutazione). Il giudizio può anche differire in funzione dell'agenzia che ha condotto la valutazione La liquidità Nel fornire il proprio giudizio le agenzie di rating si basano su un'analisi dettagliata La liquidità di uno strumento finanziario consiste nella sua attitudine a trasformarsi della situazione finanziaria della Società da valutare (financial profile), sull'analisi prontamente in moneta senza perdita di valore. Essa dipende in primo luogo dalle del settore di appartenenza della Società e sul posizionamento di questa all'interno caratteristiche del mercato in cui il titolo è trattato. In generale, a parità di altre del settore (business profile), su visite presso la Società e incontri con il condizioni, i titoli trattati su mercati organizzati sono più liquidi dei titoli non management. Il giudizio di rating è anche sottoposto a periodiche revisioni al fine di trattati su detti mercati. Questo in quanto la domanda e l'offerta di titoli viene cogliere tempestivamente eventuali cambiamenti all'interno della Società o del convogliata in gran parte su tali mercati e quindi i prezzi ivi rilevati sono più affidabili settore di appartenenza. Nel caso di miglioramento del giudizio si parla di upgrade, quali indicatori dell'effettivo valore degli strumenti finanziari. mentre nel caso di peggioramento di downgrade. Occorre tuttavia considerare che lo smobilizzo di titoli trattati in mercati organizzati Si distingue tra rating dell'emittente e rating di un'emissione. Il rating di un emittente a cui sia difficile accedere, perché aventi sede in paesi lontani o per altri motivi, può (detto anche rating di controparte o issuer credit rating) fornisce una valutazione comunque comportare per l'investitore difficoltà di liquidare i propri investimenti e la globale della solvibilità di un determinato soggetto. Il rating di un'emissione valuta necessità di sostenere costi aggiuntivi. la capacità dell'emittente di rimborsare il capitale e corrispondere gli interessi alla data stabilita. Il rating è uno strumento utile per un investitore poiché gli consente di La divisa valutare il rischio di credito connesso all'investimento in un determinato strumento Qualora uno strumento finanziario sia denominato in una divisa diversa da quella di finanziario e, dunque, il rendimento atteso ad esso associato. Di norma, quanto riferimento per l'investitore, tipicamente l'euro per l'investitore italiano, al fine di maggiore è il rating di una Società, tanto minore è il rischio per l'investitore di non valutare la rischiosità complessiva dell'investimento occorre tenere presente la vedersi remunerato il proprio credito e quindi tanto minore è il tasso di interesse volatilità del rapporto di cambio tra la divisa di riferimento (Euro) e la divisa estera in pagato dall'emittente. Di seguito si riporta una tabella con le scale di rating delle cui è denominato l'investimento. due principali agenzie specializzate (Standard & Poor's e Moody's). L'investitore deve considerare che i rapporti di cambio con le divise di molti paesi, in Titoli Investment grade particolare di quelli in via di sviluppo, sono altamente volatili e che comunque AAA AA+ (S&P) Aaa Aa1 (Moody's) E' il rating più alto. Indica che la capacità di l'andamento dei tassi di cambio può condizionare il risultato complessivo rimborso dell'emittente è estremamente garantita. dell'investimento. AA AA- A+ (S&P) Aa2 Aa3 A1 (Moody's) Obbligazione più suscettibile alle condizioni di mercato. La capacità di rimborso dell'emittente è comunque ben Gli altri fattori fonte di rischi generali garantita. a) Operazioni eseguite in mercati aventi sede in altre giurisdizioni A A- BBB+ (S&P) A2 A3 Baa1 (Moody's) Affidabilità creditizia comunque buona, Le operazioni eseguite su mercati aventi sede all'estero, incluse le operazioni ma, a fronte di particolari condizioni di mercato, l'emittente potrebbe avere qualche aventi ad oggetto strumenti finanziari trattati anche in mercati nazionali, potrebbero difficoltà in più a rimborsare. esporre l'investitore a rischi aggiuntivi. Tali mercati potrebbero essere regolati in BBB BBB- (S&P) Baa2 Baa3 (Moody's). Emittente in grado di provvedere al modo da offrire ridotte garanzie e protezioni agli investitori. Prima di eseguire rimborso, ma con potenziali problemi di solvibilità a fronte di condizioni economiche qualsiasi operazione su tali mercati, l'investitore dovrebbe informarsi sulle regole avverse. che riguardano tali operazioni. Deve inoltre considerare che, in tali casi, l'autorità di Titoli Speculative grade controllo sarà impossibilitata ad assicurare il rispetto delle norme vigenti nelle BB+ BB BB- B+ (S&P) Ba1 Ba2 Ba3 B1 (Moody's) Titoli con significative giurisdizioni dove le operazioni vengono eseguite. L'investitore dovrebbe quindi caratteristiche speculative. Sono titoli maggiormente esposti alle fluttuazioni del informarsi circa le norme vigenti su tali mercati e le eventuali azioni che possono mercato. Emittente in grado di rimborsare a fronte di condizioni economiche stabili. essere intraprese con riferimento a tali operazioni. B B- (S&P) B2 B3 (Moody's) Particolare incertezza sul rimborso del capitale a b) Operazioni eseguite fuori da mercati organizzati scadenza: titoli molto speculativi. Gli intermediari possono eseguire operazioni fuori dai mercati organizzati. CCC+ CCC CCC- (S&P) Caa (Moody's) Titoli molto rischiosi, in quanto le L'intermediario a cui si rivolge l'investitore potrebbe anche porsi in diretta caratteristiche patrimoniali dell'emittente non garantiscono nel medio/lungo contropartita del cliente (agire, cioè, in conto proprio). Per le operazioni effettuate periodo una sicura capacità di rimborso. fuori dai mercati organizzati può risultare difficoltoso o impossibile liquidare uno CC (S&P) Ca (Moody's) Possibilità di insolvenza del debitore: titoli molto rischiosi. strumento finanziario o apprezzarne il valore effettivo e valutare l'effettiva C (S&P) C (Moody's) Probabilità minima di rimborso a scadenza. esposizione al rischio, in particolare qualora lo strumento finanziario non sia D (S&P) Emittente in stato di insolvenza. trattato su alcun mercato organizzato. d) Il rischio d'interesse Per questi motivi, tali operazioni comportano l'assunzione di rischi più elevati. Con riferimento ai titoli di debito, l'investitore deve tener presente che la misura Prima di effettuare tali tipologie di operazioni l'investitore deve assumere tutte le effettiva degli interessi si adegua continuamente alle condizioni di mercato informazioni rilevanti sulle medesime, le sedi di esecuzione, le norme applicabili ed attraverso variazioni del prezzo dei titoli stessi. Il rendimento di un titolo di debito si i rischi conseguenti. avvicinerà a quello incorporato nel titolo stesso al momento dell'acquisto solo nel caso in cui il titolo stesso venisse detenuto dall'investitore fino alla scadenza La rischiosità degli investimenti in strumenti finanziari derivati Qualora l'investitore avesse necessità di smobilizzare l'investimento prima della Gli strumenti finanziari derivati sono caratterizzati da una rischiosità molto elevata il scadenza del titolo, il rendimento effettivo potrebbe rivelarsi diverso da quello cui apprezzamento da parte dell'investitore è ostacolato dalla loro complessità. É garantito dal titolo al momento del suo acquisto. In particolare, per i titoli che quindi necessario che l'investitore concluda un'operazione avente ad oggetto tali prevedono il pagamento di interessi in modo predefinito e non modificabile nel strumenti solo dopo averne compreso la natura ed il grado di esposizione al rischio corso della durata del prestito (titoli a tasso fisso), più lunga è la vita residua che essa comporta. Si consideri che, in generale, la negoziazione di strumenti maggiore è la variabilità del prezzo del titolo stesso rispetto a variazioni dei tassi finanziari derivati non è adatta per molti investitori. d'interesse di mercato. Ad esempio, si consideri un titolo zero coupon (titolo a tasso Gli strumenti finanziari derivati prevedono generalmente l'esposizione del fisso che prevede il pagamento degli interessi in un'unica soluzione alla fine del patrimonio del cliente al rischio di perdite anche superiori al capitale inizialmente periodo) con vita residua 10 anni e rendimento del 10% all'anno: l'aumento di un investito (c.d. effetto leva ), nonché, a seconda del sottostante, l'esposizione al punto percentuale dei tassi di mercato determina, per il titolo suddetto, una rischio di cambio (quando il sottostante è una valuta), al rischio di oscillazione dei diminuzione del prezzo del 8,6%. tassi di interesse (quando il sottostante è, appunto, un tasso di interesse) o del É dunque importante per l'investitore verificare entro quali tempi potrà avere valore di indici, merci o altri sottostanti. Nel caso degli strumenti finanziari non necessità di smobilizzare l'investimento. negoziati nei mercati regolamentati, a tali rischi si aggiunge quello della affidabilità e) L'effetto della diversificazione degli investimenti. Gli organismi di della controparte dei diversi contratti derivati. investimento collettivo I rischi sopra illustrati sono comuni anche agli strumenti finanziari complessi che Come si è accennato, il rischio specifico di un particolare strumento finanziario può hanno una componente in derivati (es: obbligazioni strutturate). essere eliminato attraverso la diversificazione, cioè suddividendo l'investimento tra Si illustrano di seguito alcune caratteristiche di rischio dei più diffusi strumenti più strumenti finanziari. La diversificazione può tuttavia risultare costosa e difficile finanziari derivati. da attuare per un investitore con un patrimonio limitato. L'investitore può a) Rischi dei futures raggiungere un elevato grado di diversificazione a costi contenuti investendo il L'effetto leva proprio patrimonio in quote o azioni di organismi di investimento collettivo (fondi Le operazioni su futures comportano un elevato grado di rischio. L'ammontare del comuni d'investimento e Società d'investimento a capitale variabile - SICAV). margine iniziale è ridotto (pochi punti percentuali) rispetto al valore dei contratti e Questi organismi investono le disponibilità versate dai risparmiatori tra le diverse ciò produce il così detto effetto leva. Questo significa che un movimento dei prezzi tipologie di titoli previsti dai regolamenti o programmi di investimento adottati. di mercato relativamente piccolo avrà un impatto proporzionalmente più elevato sui Con riferimento a fondi comuni aperti, ad esempio, i risparmiatori possono entrare fondi depositati presso l'intermediario: tale effetto potrà risultare a sfavore o a o uscire dall'investimento acquistando o vendendo le quote del fondo sulla base del favore dell'investitore. Il margine versato inizialmente, nonché gli ulteriori valore teorico (maggiorato o diminuito delle commissioni previste) della quota; versamenti effettuati per mantenere la posizione, potranno di conseguenza andare valore che si ottiene dividendo il valore dell'intero portafoglio gestito del fondo, perduti completamente. Nel caso i movimenti di mercato siano a sfavore calcolato ai prezzi di mercato, per il numero delle quote in circolazione. dell'investitore, egli può essere chiamato a versare fondi ulteriori con breve Occorre sottolineare che gli investimenti in queste tipologie di strumenti preavviso al fine di mantenere aperta la propria posizione in futures. Se l'investitore finanziari possono comunque risultare rischiosi a causa delle caratteristiche non provvede ad effettuare i versamenti addizionali richiesti entro il termine degli strumenti finanziari in cui prevedono d'investire (ad esempio, fondi che comunicato, la posizione può essere liquidata in perdita e l'investitore diviene investono solo in titoli emessi da società operanti in un particolare settore o in titoli debitore di ogni altra passività prodottasi. emessi da società aventi sede in determinati Stati) oppure a causa di una Ordini e strategie finalizzate alla riduzione del rischio insufficiente diversificazione degli investimenti. Talune tipologie di ordini finalizzate a ridurre le perdite entro certo ammontare f) i rischi connessi ai prodotti finanziari assicurativi massimo predeterminato possono risultare inefficaci in quanto particolari Con riferimento alle polizze unit linked ed index linked occorre tener presente che: condizioni di mercato potrebbero rendere impossibile l'esecuzione di tali ordini. - nelle polizze index linked il capitale ottenibile da questa tipologia di contratti è Anche strategie d'investimento che utilizzano combinazioni di posizioni, quali le soggetto alle oscillazioni dell'indice o del titolo di riferimento che, soprattutto nei proposte combinate standard potrebbero avere la stessa rischiosità di singole contratti di breve durata, può risentire di cicli economici negativi; posizioni lunghe o corte. - nelle polizze unit linked il capitale ottenibile da questa tipologia di contratti è b) Rischi delle opzioni Informativa Precontrattuale VII.

10 Informativa Precontrattuale VIII. Le operazioni in opzioni comportano un elevato livello di rischio. L'investitore che servizi accessori, il corrispettivo totale che il Cliente deve pagare in relazione allo intenda negoziare opzioni deve preliminarmente comprendere il funzionamento strumento finanziario o al servizio di investimento o accessorio prestato, nonché delle tipologie di contratti che intende negoziare (put e call). tutte le competenze, le commissioni, gli oneri e le spese connesse e le imposte che L'acquisto di un'opzione vengono pagate per il tramite dell'intermediario, sono indicate nel Modulo di L'acquisto di un'opzione è un investimento altamente volatile ed è molto elevata la Adesione ai servizi. probabilità che l'opzione giunga a scadenza senza alcun valore. In tal caso, Potrebbero emergere altri costi per il Cliente, comprese eventuali imposte, in l'investitore avrà perso l'intera somma utilizzata per l'acquisto del premio più le relazione alle operazioni connesse con lo strumento finanziario o con il servizio di commissioni. A seguito dell'acquisto di un'opzione, l'investitore può mantenere la investimento o accessorio prestato, che non sono pagati tramite l'intermediario o posizione fino a scadenza o effettuare un'operazione di segno inverso, oppure, per imposti da esso. le opzioni di tipo americano, esercitarla prima della scadenza. Tutti i corrispettivi dovuti sono addebitati sul conto del Cliente in essere presso la L'esercizio dell'opzione può comportare o il regolamento in denaro di un SIM. differenziale oppure l''acquisto o la consegna dell'attività sottostante. Se l'opzione ha per oggetto contratti futures, l'esercizio della medesima determinerà Nella prestazione del servizio di collocamento di strumenti finanziari non è prevista l'assunzione di una posizione in futures e la connesse obbligazioni concernenti alcuna commissione o spesa a carico del Cliente e a favore della SIM. In l'adeguamento dei margini di garanzia. particolare, per le attività di carattere amministrativo relative alla lavorazione della Un investitore che si accingesse ad acquistare un'opzione relativa ad un'attività il contrattualistica comprensive dei costi di spedizione verso le Società Prodotto e cui prezzo di mercato fosse molto distante dal prezzo a cui risulterebbe per le eventuali comunicazioni periodiche alla Clientela, la SIM non applica alcun conveniente esercitare l'opzione (deep out of the money), deve considerare che costo o onere nei confronti del Cliente. la possibilità che l'esercizio dell'opzione diventi profittevole è remota. I costi ed oneri posti a carico del Cliente sono esclusivamente quelli indicati nella La vendita di un'opzione documentazione di offerta relativa ai singoli strumenti e prodotti finanziari, anche La vendita di un'opzione comporta in generale l'assunzione di un rischio molto più assicurativi, collocati e distribuiti dalla SIM (prospetti informativi relativi agli OICR, elevato di quello relativo al suo acquisto. Infatti, anche se il premio ricevuto per fascicoli informativi relativi alle polizze unit linked). l'opzione venduta è fisso, le perdite che possono prodursi in capo al venditore dell'opzione possono essere potenzialmente illimitate. La remunerazione della SIM, nonché l'eventuale rimborso delle spese, sono Se il prezzo di mercato dell'attività sottostante si muove in modo sfavorevole, il concordati con le Società Prodotto sulla base delle convenzioni di collocamento venditore dell'opzione sarà obbligato ad adeguare i margini di garanzia al fine di con queste concluse. Dette informazioni sono contenute nel Documento sugli mantenere la posizione assunta. Se l'opzione venduta è di tipo americano, il Incentivi nel quale è riportata una descrizione dei termini essenziali degli accordi venditore potrà essere in qualsiasi momento chiamato a regolare l'operazione in conclusi in ordine all'esistenza, alla natura, all'importo o al metodo di calcolo dei denaro o ad acquistare o consegnare l'attività sottostante. Nel caso l'opzione compensi, commissioni e/o prestazioni non monetarie percepiti o erogati dalla SIM venduta abbia ad oggetto contratti futures, il venditore assumerà una posizione in nella prestazione dei servizi. futures e le connesse obbligazioni concernenti l'adeguamento dei margini di garanzia.????? L'esposizione al rischio del venditore può essere ridotta detenendo una posizione sul sottostante (titoli, indici o altro) corrispondente a quella con riferimento alla DOCUMENTO SULLA STRATEGIA DI ESECUZIONE DEGLI quale l'opzione è stata venduta. ORDINI ( EXECUTION POLICY ) E SULLA STRATEGIA DI c) Gli altri fattori fonte di rischio comuni alle operazioni in futures e opzioni Termini e condizioni contrattuali TRASMISSIONE DEGLI ORDINI ( TRANSMISSION L'investitore deve informarsi presso il proprio Intermediario circa i termini e le POLICY ) condizioni dei contratti derivati su cui ha intenzione di operare. Particolare attenzione deve essere prestata alle condizioni per le quali l'investitore può essere 1. INTRODUZIONE obbligato a consegnare o a ricevere l'attività sottostante il contratto futures e, con Ai sensi del D.Lgs. n. 58/1998 e degli artt del Regolamento adottato dalla riferimento alle opzioni, alle date di scadenza e alle modalità di esercizio. Consob con delibera n del 29/10/2007, Nuovi Investimenti SIM (di seguito la In talune particolari circostanze le condizioni contrattuali potrebbero essere SIM ) ha adottato misure ragionevoli e meccanismi efficaci al fine di ottenere per i modificate con decisione dell'organo di vigilanza del mercato o della clearing house propri clienti il miglior risultato possibile (c.d. best execution ) allorquando presta i al fine di incorporare gli effetti di cambiamenti riguardanti le attività sottostanti. servizi di: Sospensione o limitazione degli scambi e della relazione tra i prezzi NEGOZIAZIONE PER CONTO PROPRIO; Condizioni particolari di illiquidità del mercato nonché l'applicazione di talune ESECUZIONE DI ORDINI PER CONTO DEI CLIENTI; regole vigenti su alcuni mercati (quali le sospensioni derivanti da movimenti di RICEZIONE E TRASMISSIONE DI ORDINI; prezzo anomali c.d. circuit breakers) possono accrescere il rischio di perdite In particolare, la SIM ha predisposto una Strategia di Esecuzione degli Ordini (di rendendo impossibile effettuare operazioni o liquidare o neutralizzare le posizioni. seguito la Execution Policy ), relativa alla prestazione del servizio di esecuzione Nel caso di posizioni derivanti dalla vendita di opzioni ciò potrebbe incrementare il di ordini per conto dei Clienti, nonché una Strategia di Trasmissione degli Ordini rischio di subire delle perdite. (di seguito la Transmission Policy ), rilevante invece per la prestazione dei Si aggiunga che le relazioni normalmente esistenti tra il prezzo dell'attività servizi di ricezione e trasmissione di ordini. sottostante e lo strumento derivato potrebbero non tenere quando, ad esempio, un La SIM, nei confronti dei Clienti classificati come controparti qualificate che contratto futures sottostante ad un contratto di opzione fosse soggetto a limiti di richiedano la prestazione del servizio di ricezione e trasmissione di ordini e che prezzo mentre l'opzione non lo fosse. L'assenza di un prezzo del sottostante operino per proprio conto, non è tenuta al rispetto dell'execution Policy e della potrebbe rendere difficoltoso il giudizio sulla significatività della valorizzazione del Transmission Policy. Resta ferma la possibilità per le controparti qualificate di contratto derivato. richiedere espressamente l'applicazione della Execution Policy e della Rischio di cambio Transmission Policy allorquando operino nell'interesse o per conto di loro Clienti I guadagni e le perdite relativi a contratti denominati in divise diverse da quella di al dettaglio o Clienti professionali. riferimento per l'investitore potrebbero essere condizionati dalle variazioni dei tassi Nel caso di invio di un ordine con limite di prezzo su azioni quotate su un mercato di cambio. regolamentato che non può essere immediatamente eseguito, il Cliente autorizza d) Rischi delle operazioni su strumenti derivati eseguite fuori dai mercati la SIM a valutare, a sua discrezione, se è appropriato rendere pubblico l'ordine in organizzati. Gli swaps questione in modo da renderlo facilmente accessibile agli altri partecipanti al Gli Intermediari possono eseguire operazioni su strumenti derivati fuori da mercati mercato. Nel dare tale autorizzazione, il Cliente prende atto che in talune organizzati. L'Intermediario a cui si rivolge l'investitore potrebbe anche porsi in circostanze ciò comporta che il suo ordine non verrà mostrato al mercato. diretta contropartita del cliente (agire, cioè, in conto proprio). Per le operazioni effettuate fuori dai mercati organizzati può risultare difficoltoso o impossibile NEL MODULO DI ADESIONE AI SERVIZI DI NUOVI INVESTIMENTI SIM É liquidare una posizione o apprezzarne il valore effettivo e valutare l'effettiva RIPORTATA LA SEZIONE DI CONSENSO PREVENTIVO ALLA EXECUTION esposizione al rischio. Per questi motivi, tali operazioni comportano POLICY E ALLA TRANSMISSION POLICY NONCHÉ ALLA ESECUZIONE l'assunzione di rischi più elevati. DEGLI ORDINI AL DI FUORI DI UN MERCATO REGOLAMENTATO O DI UN Le norme applicabili per tali tipologie di transazioni, poi, potrebbero risultare SISTEMA MULTILATERALE DI NEGOZIAZIONE (MTF), CHE IL CLIENTE DEVE diverse e fornire una tutela minore all'investitore. Prima di effettuare tali tipologie di SOTTOSCRIVERE PREVENTIVAMENTE ALLA PRESTAZIONE DEL SERVIZIO operazioni l'investitore deve assumere tutte le informazioni rilevanti sulle medesime, le sedi di esecuzione, le norme applicabili ed i rischi conseguenti. 2. LA EXECUTION POLICY - BEST EXECUTION NEL SERVIZIO DI I contratti swap ESECUZIONE DI ORDINI PER CONTO DEI CLIENTI In determinate situazioni, l'investitore può essere chiamato dall'intermediario a 2.1. Fattori di Esecuzione versare margini di garanzia anche prima della data di regolamento dei differenziali. In relazione alla prestazione del servizio di esecuzione di ordini per conto dei Per questi contratti è particolarmente importante che la controparte Clienti, la SIM ha posto in essere meccanismi efficaci al fine di ottenere il miglior dell''operazione sia solida patrimonialmente, poiché nel caso dal contratto si origini risultato possibile per i Clienti, avendo riguardo ai seguenti Fattori di Esecuzione: un differenziale a favore dell'investitore esso potrà essere effettivamente percepito - prezzo; solo se la controparte risulterà solvibile. - costi; Nel caso il contratto sia stipulato con una controparte terza, l'investitore deve - rapidità e probabilità di esecuzione e di regolamento; informarsi sulla solidità della stessa e accertarsi che l'intermediario risponderà in - natura e dimensione dell'ordine; proprio nel caso di insolvenza della controparte. - qualsiasi altra considerazione pertinente ai fini dell'esecuzione dell'ordine. Se il contratto è stipulato con una controparte estera, i rischi di corretta esecuzione del contratto possono aumentare a seconda delle norme applicabili nel caso di 2.2. Criteri di Esecuzione specie. La SIM, al fine di stabilire l'importanza relativa dei suddetti Fattori di Esecuzione, tiene conto dei seguenti Criteri di Esecuzione: SEZIONE 4. - INFORMAZIONI SUI COSTI E GLI ONERI CONNESSI ALLA - caratteristiche del Cliente, compresa la sua classificazione come Cliente al PRESTAZIONE DEI SERVIZI DI INVESTIMENTO dettaglio o professionale; - caratteristiche dell'ordine del Cliente; Per quanto concerne i servizi di esecuzione di ordini per conto dei Clienti, ricezione - caratteristiche degli strumenti finanziari oggetto dell'ordine; e trasmissione di ordini, gestione di portafogli, consulenza agli investimenti ed i - caratteristiche delle sedi di esecuzione alle quali l'ordine può essere diretto.

11 Informativa Precontrattuale negoziazione su mercati regolamentati Importanza relativa dei Fattori di Esecuzione - Corrispettivo Totale Quando la SIM esegue un ordine per conto di un Cliente al dettaglio o di un Cliente 4. MONITORAGGIO E REVISIONE ANNUALE DELLE POLICIES MODIFICHE professionale, il miglior risultato possibile è determinato considerando quali Fattori RILEVANTI di Esecuzione prevalenti il prezzo dello strumento finanziario e i costi relativi La SIM verifica in via continuativa l'efficacia delle Misure di Esecuzione degli ordini, all'esecuzione (c.d. Corrispettivo Totale). Il Corrispettivo Totale include tutte le l' Execution Policy e la Transmission Policy. spese a carico del Cliente e direttamente collegate all'esecuzione dell'ordine, Con cadenza almeno annuale, o al verificarsi di circostanze rilevanti tali da influire comprese le competenze della sede di esecuzione, le competenze per la sulla capacità di ottenere in modo duraturo il miglior risultato possibile per i Clienti, compensazione nonché il regolamento e qualsiasi altra competenza pagata a terzi la SIM riesamina le Misure di Esecuzione e le Policies adottate. in relazione all'esecuzione dell'ordine. La SIM comunica al Cliente qualsiasi modifica rilevante apportata alla Execution In via subordinata rispetto al Corrispettivo Totale, la SIM attribuisce rilevanza ai Policy e/o alla Transmission Policy adottate. seguenti ulteriori Fattori di Esecuzione di seguito ordinati ed elencati secondo rilevanza decrescente: ALLEGATO A - velocità; Sedi di Esecuzione per categoria di strumenti finanziari - probabilità di esecuzione; - probabilità di regolamento; AZIONI, OBBLIGAZIONI CONVERTIBILI, DERIVATI, COVERED WARRANT, - dimensione dell'ordine; OICR ED EXCHANGE TRADED FUNDS (ETF) AMMESSI ALLA - natura dell'ordine. NEGOZIAZIONE SUI MERCATI REGOLAMENTATI Allo stato attuale la SIM ritiene che i Mercati Regolamentati di riferimento per gli 2.4. Sedi di Esecuzione strumenti finanziari in oggetto siano generalmente caratterizzati da livelli di liquidità La SIM ha individuato, in relazione a ciascuna categoria di strumenti finanziari, le in termini di volumi di scambi tali da assicurare un livello ottimale di qualità sedi sulle quali la SIM ripone motivato affidamento di ottenere in modo duraturo il dell'esecuzione dal punto di vista del corrispettivo totale e della rapidità di miglior risultato possibile per l'esecuzione degli ordini dei clienti (c.d. Sedi di esecuzione. Esecuzione). Per tutti gli ordini su strumenti finanziari ammessi a negoziazione su Mercati L'elenco delle Sedi di Esecuzione per ciascuna categoria di strumenti finanziari è Regolamentati italiani: contenuto nell'allegato A al presente Documento. nel caso in cui la SIM operi per conto della Clientela, la SIM stessa accede ai Nella selezione iniziale delle Sedi di Esecuzione, la SIM non tiene in mercati di Borsa Italiana, MTA-MTAX-IDEM-SEDEX, eseguendo direttamente considerazione le proprie commissioni o competenze applicate al Cliente per la gli ordini dei Clienti; prestazione del servizio di investimento. nel caso in cui la SIM operi per conto dei Clienti per il tramite di terminali in La SIM si riserva il diritto, in particolari circostanze, di utilizzare ulteriori Sedi di interconnessione (Trading on Line) attraverso le piattaforme Sphera o Esecuzione allorquando ciò sia ritenuto necessario per il conseguimento del ScaplTool, la SIM stessa accede ai mercati di Borsa Italiana, MTA-MTAmiglior risultato possibile, nonché di aggiungere o rimuovere qualsiasi Sede di IDEM-SEDEX-MTA International, eseguendo direttamente gli ordini dei Esecuzione dall'elenco. Clienti. La SIM ha provveduto a stabilire e manterrà attivi collegamenti e meccanismi nel caso in cui la SIM trasmetta ordini per conto della Clientela sul mercato di efficaci (c.d. Misure di Esecuzione) per eseguire gli ordini del Cliente sulle Sedi di Borsa Italiana AIM Italia MAC, la trasmissione avviene sempre tramite il Esecuzione. La SIM può aderire alle Sedi di Esecuzione direttamente ovvero Nomad Banca FINNAT; indirettamente attraverso altri intermediari (c.d. broker). Per gli ordini su strumenti finanziari ammessi a negoziazione su Mercati La SIM non applica commissioni in modalità che comportino una discriminazione Regolamentati esteri: indebita tra la diverse Sedi di Esecuzione. nel caso in cui la SIM operi per conto della Clientela, relativamente al mercato La SIM, previo consenso preventivo ed esplicito del Cliente, può eseguire gli ordini EUREX, la SIM stessa accede a detto mercato eseguendo direttamente gli dei Clienti al di fuori di un mercato regolamentato o di un sistema multilaterale di ordini dei clienti. negoziazione (MTF). Per gli altri mercati la SIM trasmette l'ordine a Banca Aletti per via telefonica o La SIM provvede ad indirizzare ciascun ordine del Cliente, di volta in volta, sulla a Banca IMI per via telefonica o per via telematica tramite la piattaforma Sede di Esecuzione che in quel momento garantisce il miglior risultato possibile Market Hub. determinato secondo l'importanza relativa dei Fattori di Esecuzione indicata nella nel caso in cui la SIM operi per conto dei Clienti in Trading on Line, precedente sezione 2.3 del presente Documento. relativamente al mercato EUREX, attraverso le piattaforme Sphera o Nella prestazione del servizio di esecuzione di ordini per conto dei Clienti, ove tale ScalpTool, la SIM stessa accede a detto mercato eseguendo direttamente gli servizio sia prestato con modalità telematiche, per il tramite di terminali in ordini dei Clienti. Su EURONEXT e XETRA la SIM esegue gli ordini attraverso interconnessione posti a disposizione dei Clienti (c.d. Trading on Line ), la SIM il broker Banca IMI per via telefonica o per via telematica tramite la provvede ad inviare sui relativi mercati regolamentati, quali Sedi di Esecuzione, piattaforma Market Hub. Per gli altri mercati, la SIM trasmette in via gli ordini del Cliente relativi a strumenti finanziari ammessi a negoziazione su telematica l'ordine ad alcuni tra i principali broker a livello internazionale, che mercati regolamentati. effettuano la negoziazione in accordo con le rispettive Execution Policies definite per detti strumenti. In particolare, la SIM. A maggior tutela del Cliente, 2.5. Istruzioni specifiche del Cliente qualora il normale processo di trasmissione degli ordini dovesse subire dei Il Cliente, all'atto del conferimento dell'ordine e sempre che non abbia in essere un problemi di tipo tecnico, sono previsti collegamenti telefonici con detti broker. rapporto di Trading on Line, può trasmettere alla SIM un'istruzione specifica avente nel caso in cui operi per conto dei clienti in Trading on Line attraverso la ad oggetto una Sede di Esecuzione, ovvero una particolare modalità di piattaforma Zenfire, trasmette in via telematica l ordine al broker Dorman esecuzione, che dovrà essere rispettata dalla SIM ai fini della esecuzione Trading. dell'ordine stesso. Nel caso di ordine conferito dal Cliente contenente una specifica istruzione in OBBLIGAZIONI AMMESSE A NEGOZIAZIONE SUI MERCATI merito alla Sede di Esecuzione o alla modalità di esecuzione, la SIM è tenuta ad REGOLAMENTATI ITALIANI eseguire l'ordine in accordo con tale specifica istruzione, limitatamente agli Il MOT e l'euromot sono i Mercati Regolamentati che assicurano, per gli elementi oggetto delle indicazioni ricevute dal Cliente. Se l'istruzione specifica si strumenti finanziari in oggetto, le migliori condizioni in termini di corrispettivo totale riferisce solo ad una parte dell'ordine, relativamente agli aspetti dell'ordine non e rapidità di esecuzione. coperti dalla specifica istruzione conferita dal Cliente, la SIM applicherà la Per tutti gli ordini su strumenti finanziari ammessi a negoziazione su Mercati Execution Policy. Regolamentati italiani, nel caso in cui la SIM operi per conto della Clientela (per la Il Cliente prende atto e riconosce che eventuali istruzioni specifiche possono Clientela di Trading on Line attraverso le piattaforme Sphera o ScalpTool), la SIM pregiudicare le misure previste nella Execution Policy limitatamente agli elementi può accedere ai relativi mercati eseguendo direttamente gli ordini dei Clienti. oggetto di tali istruzioni. In particolare, il conferimento di un'istruzione specifica su È prevista per questa categoria di strumenti finanziari anche l'esecuzione al di fuori un particolare ordine può comportare l'impossibilità di seguire tutte le misure dei Mercati Regolamentati, se più competitiva (in termini di prezzo e/o di certezza di previste nella Execution Policy in relazione agli elementi oggetto di istruzioni esecuzione) rispetto all'esecuzione sui Mercati Regolamentati. In questo caso, la specifiche. SIM eseguirà l'ordine in contropartita diretta(*). 3. LA TRANSMISSION POLICY BEST EXECUTION NEI SERVIZI DI OBBLIGAZIONI AMMESSE A NEGOZIAZIONE SUI MERCATI RICEZIONE E TRASMISSIONE DI ORDINI REGOLAMENTATI ESTERI O NON QUOTATE Nell'ambito del servizio di ricezione e trasmissione di ordini, la SIM può trasmettere I Mercati Regolamentati esteri non offrono una qualità di esecuzione paragonabile un ordine del Cliente ad un altro intermediario per la relativa esecuzione. a quella dei mercati italiani. Pertanto gli ordini sulle obbligazioni quotate su Mercati La SIM ha selezionato gli intermediari cui trasmetterà gli ordini sulla base della loro Regolamentati esteri e non quotate, nel caso in cui la SIM operi per conto della execution policy, tenuto conto e nel rispetto di quanto stabilito nelle sezioni 2.1. e Clientela, possono essere eseguiti dalla SIM al di fuori dei Mercati Regolamentati in 2.3. (Fattori di Esecuzione - Importanza relativa dei Fattori di Esecuzione - contropartita diretta. Corrispettivo Totale ), nonché nella sezione 2.2. (Criteri di Esecuzione) del La SIM può avvalersi per l'esecuzione anche di un'asta fra i migliori market maker presente Documento. abilitati che si ritengono più competitivi all'interno di una lista privilegiata di La SIM acquisisce la Execution Policy degli intermediari negoziatori e ne verifica la negoziatori; si tratta di intermediari in grado di garantire un governo coerenza (e la successiva applicazione) con la strategia di best execution degli particolarmente qualificato degli ordini e/o specializzati in particolari tipologie di ordini impartiti dalla propria Clientela, illustrata nel presente documento. Tali strumenti finanziari(*). negoziatori sono indicati nell'allegato A. Resta ferma la possibilità per il Cliente di trasmettere ordini con istruzioni (*) Su richiesta del Cliente è disponibile l elenco degli intermediari controparti con i specifiche. In tal caso, troveranno applicazioni le disposizioni e le specifiche quali la SIM ha in essere linee operative avvertenze di cui al paragrafo 2.5. del presente Documento. Nella prestazione del servizio di ricezione e trasmissione di ordini, ove tale servizio sia prestato con modalità telematiche, per il tramite di terminali in interconnessione????? posti a disposizione dei Clienti (Trading on Line), la SIM provvede a trasmettere ad altri intermediari, indicati nell'allegato A, che operano come negoziatori sui relativi INFORMATIVA SULLA POLITICA DI GESTIONE DEI mercati regolamentati gli ordini del Cliente relativi a strumenti finanziari ammessi a CONFLITTI DI INTERESSE IX.

12 Informativa Precontrattuale oggetto strumenti e/o prodotti finanziari emessi da Società dello stesso gruppo 5.1. Introduzione In questa categoria sono inclusi i conflitti di interesse derivanti dalla prestazione di L'identificazione e la prevenzione dei conflitti di interesse e la corretta gestione di servizi aventi ad oggetto strumenti finanziari emessi da Società appartenenti allo tali conflitti rappresentano un momento centrale per la tutela del Cliente. stesso gruppo dell'intermediario, come nel caso di investimento del patrimonio dei L'Intermediario si fa carico attraverso i propri dipendenti e gli altri soggetti che clienti nelle azioni o quote di OICR di gruppo. Nella prestazione congiunta dei agiscono per suo conto di individuare, analizzare, controllare e gestire i conflitti di Servizi di collocamento di strumenti finanziari e consulenza in materia di interesse che possono insorgere nella prestazione dei servizi ed attività di investimenti, la SIM si riserva di fornire al Cliente raccomandazioni personalizzate investimento, dei servizi accessori o di una combinazione di tali servizi, in modo da aventi ad oggetto quote dei fondi gestiti dalla SGR controllata. La SIM potrebbe garantire l'equo trattamento di tutte le parti interessate ed al fine di tutelare gli essere indotta a privilegiare l offerta di tali prodotti rispetto ad altri strumenti e interessi dei Clienti ed evitare qualsiasi danno agli stessi. L'Intermediario ha prodotti in collocamento al fine di incrementare le masse raccolte dalla SGR adottato significative misure per la prevenzione, l'individuazione precoce e la controllata, indipendentemente dagli obiettivi di investimento del Cliente e dalla gestione dei conflitti di interesse. sua conoscenza ed esperienza in materia di investimenti. In questo caso la La presente Informativa costituisce una descrizione sintetica della politica di consulenza risulterebbe prestata non nell interesse della SGR controllata e, gestione dei conflitti di interesse adottata da parte dell'intermediario in osservanza conseguentemente, nell interesse della SIM. della disciplina contenuta negli artt del Regolamento congiunto emanato 4. Conflitti di interesse connessi alla detenzione di partecipazioni rilevanti in dalla Consob e dalla Banca d'italia ai sensi dell'art. 6, comma 2-bis, del D.Lgs. n. emittenti strumenti finanziari 58/1998 (di seguito il Regolamento Congiunto ) e fornisce le linee guida per Ricadono in questa categoria i conflitti di interesse che potrebbero derivare dalla comprendere le misure che l'intermediario sta assumendo per tutelare gli interessi prestazione da parte dell'intermediario di servizi di investimento in relazione a dei Clienti. strumenti finanziari emessi da Società nelle quali l'intermediario o altra Società La politica di gestione dei conflitti di interesse qui sintetizzata è finalizzata, pertanto, appartenente allo stesso gruppo detengano una partecipazione rilevante. a: L'intermediario, infatti, potrebbe avere interesse a prestare il suddetto servizio in a) individuare le circostanze che generano o potrebbero generare conflitti di modo tale da aumentare il valore della partecipazione detenuta dallo stesso o dalla interesse che possano ledere gravemente gli interessi di uno o più Clienti; Società del gruppo, senza tenere in considerazione gli interessi del Cliente. b) definire le procedure da seguire e le misure da adottare per gestire tali conflitti. 5. Conflitti di interesse di carattere organizzativo Rientrano in tale ambito le situazioni in cui la partecipazione simultanea o I) Possibili conflitti di interesse per l'intermediario. consecutiva di un Soggetto Rilevante a servizi di investimento/accessori o attività Si può definire conflitto di interesse una particolare situazione che si viene a di investimento distinti può nuocere agli interessi dei Clienti o determinare un creare in qualsiasi area dell'attività svolta a seguito della quale l'intermediario, profitto per l'intermediario. soggetti ad esso collegati o altri Clienti potrebbero trarre benefici e contestualmente danneggiare, potenzialmente e/o materialmente, gli interessi del II) Misure adottate dall'intermediario per gestire i conflitti di interesse Cliente. Più precisamente, ai sensi dell'art. 24 del Regolamento Congiunto, si è in Al fine di prevenire e individuare esistenti o potenziali conflitti di interesse e presenza di un conflitto di interesse quando l'intermediario, un Soggetto Rilevante risolvere tali conflitti in modo adeguato, l'intermediario ha definito specifiche (come di seguito definito) o una persona avente un legame di controllo, diretto o politiche interne e procedure rivolte a gestire potenziali conflitti di interesse. Tali indiretto, con l'intermediario, a seguito della prestazione dei servizi, si trovino in politiche e procedure, che sono progettate per garantire il necessario livello di una delle seguenti situazioni: indipendenza, sono oggetto di costante monitoraggio e riesame dei processi. - possano realizzare un guadagno finanziario o evitare una perdita finanziaria, a) Barriere informative a danno del Cliente; L'Intermediario ha definito procedure di controllo dello scambio di - siano portatori di un interesse nel risultato del servizio prestato al Cliente, informazioni fra i dipendenti per evitare che gli interessi di un Cliente entrino distinto da quello del Cliente medesimo; in conflitto con gli interessi di un altro Cliente o con gli interessi - abbiano un incentivo a privilegiare gli interessi di Clienti diversi da quello a cui dell'intermediario, dei suoi dipendenti o di altri Soggetti Rilevanti. Ha in il servizio è prestato; essere, inoltre, una consolidata definizione degli accessi al sistema - svolgano la medesima attività del Cliente; informativo aziendale per rendere efficienti ed efficaci le politiche e le - ricevano o possano ricevere da una persona diversa dal Cliente, in relazione procedure volte a gestire le informazioni riservate, prevenendo la con il servizio a questo prestato, un incentivo, sotto forma di denaro, beni o inappropriata trasmissione di informazioni riservate o price sensitive. Tutto servizi, diverso dalle commissioni o dalle competenze normalmente ciò è riconducibile, tra l'altro, al sistema informatico e alle procedure in percepite per tale servizio. essere per ottemperare alla normativa in materia di trattamento dei dati Ai fini dell'individuazione dei conflitti, rientrano nella categoria dei Soggetti personali ed abusi di mercato. Rilevanti i componenti degli organi di amministrazione e controllo b) Separazione dei Controlli e Segregazione delle funzioni dell'intermediario, i soci che in virtù della partecipazione detenuta possano trovarsi Per le attività nelle quali vi sono situazioni in cui potenzialmente i diversi in situazioni di conflitto, i dirigenti, i promotori finanziari e i dipendenti interessi dei Clienti potrebbero entrare in conflitto tra di loro, oppure dell'intermediario nonché i collaboratori e gli altri soggetti che partecipino alla potrebbero entrare in conflitto con quelli propri dell'intermediario, i suoi prestazione dei servizi ed attività di investimento dell'intermediario sulla base di dipendenti, altri Soggetti Rilevanti o Società appartenenti allo stesso gruppo, accordi di esternalizzazione di funzioni. si sono attivate un'adeguata supervisione e/o una opportuna segregazione In via esemplificativa, tenuto conto della struttura dell'intermediario e dei servizi ed funzionale dei Soggetti Rilevanti stessi. Queste misure sono finalizzate ad attività da esso prestati, sono state identificate le seguenti macro-tipologie di evitare il simultaneo coinvolgimento di un Soggetto Rilevante in servizi conflitti di interesse, da intendersi come possibili ipotesi anche soltanto potenziali. separati o in qualunque altra attività in cui tale partecipazione possa 1. Conflitti di interesse nell'ambito dello stesso servizio di investimento compromettere la corretta gestione dei conflitti. I Soggetti Rilevanti, In questa categoria sono compresi i conflitti di interesse derivanti da situazioni in cui pertanto, svolgeranno le funzioni a loro assegnate ciascuno nel suo ambito l'intermediario: di competenza, senza intervenire o interferire nelle decisioni e nei compiti - nella prestazione dei servizi di negoziazione per conto proprio, esecuzione di operativi spettanti ad altre aree dell'intermediario ovvero ad altri Soggetti ordini per conto dei Clienti, ricezione e trasmissione di ordini e/o Rilevanti. collocamento, possa privilegiare l'interesse di un Cliente a discapito di un c) Registro dei Conflitti altro Cliente, ad esempio invertendo la priorità di esecuzione o trasmissione La funzione di controllo di conformità alle norme dell'intermediario ha degli ordini conferiti dai medesimi; l'incarico di tenere un registro a carattere riservato dei conflitti effettivi e potenziali, costantemente aggiornato, relativi a tutte le relazioni con i Clienti 2. Conflitti di interesse connessi alla prestazione congiunta di più servizi di e con altri soggetti istituzionali con i quali sono in essere specifiche relazioni investimento di affari (gestori delegati, collocatori, advisory, ecc.). Lo scopo è quello di In tale categoria sono compresi i conflitti di interesse che possono scaturire nei casi individuare i potenziali conflitti di interesse in una fase precoce. in cui l'intermediario presti nei confronti dei medesimi Clienti servizi e/o attività di d) Regolamentazione Interna investimento diversi. Si pensi, ad esempio: Le procedure interne dell'intermediario fissano specifiche regole in materia - nella prestazione congiunta dei Servizi di collocamento di strumenti finanziari di conflitti d'interesse vincolanti per tutti i Soggetti Rilevanti in conformità con e consulenza in materia di investimenti, la SIM si riserva di fornire al Cliente la normativa di riferimento. La Funzione di controllo di conformità alle norme raccomandazioni personalizzate aventi ad oggetto gli strumenti e prodotti e la Funzione di revisione interna, ciascuna nel proprio ambito di finanziari e/o i prodotti finanziari assicurativi oggetto di distribuzione, al fine di competenza, verificheranno costantemente l'adeguatezza di queste regole lucrare le commissioni di collocamento e/o le commissioni di mantenimento. all'evoluzione dell'attività aziendale. L'Intermediario ha definito, inoltre, Ciò potrebbe avvenire in una situazione nella quale la SIM, in virtù della specifiche disposizioni in materia di operazioni personali allo scopo anche di retrocessione di commissioni di livello ed ammontare non omogeneo da contenere possibili situazioni che potrebbero rientrare tra i conflitti parte delle società prodotto, potrebbe essere indotta a privilegiare e a fornire d'interesse. In particolare gli ordini dei dipendenti dell'intermediario vengono raccomandazioni personalizzate aventi ad oggetto gli strumenti e prodotti raccolti ed eseguiti da un Soggetto Rilevante diverso da quello che ha finanziari e/o assicurativi con più elevata retrocessione commissionale, conferito l'ordine e trattati al pari di quelli degli altri Clienti. indipendentemente dagli obiettivi di investimento del cliente e dalla sua e) Disclosure conoscenza ed esperienza in materia di investimenti. In questo caso la Allorquando non vi siano altri modi per gestire conflitti identificati o quando le consulenza risulterebbe distorta a seguito della percezione delle misure in vigore non risultino, ad avviso dell'intermediario, sufficienti a commissioni e, per ciò stesso, dovrebbe ritenersi prestata non nell esclusivo proteggere gli interessi dei Clienti, i conflitti di interesse saranno divulgati interesse del cliente, bensì nell interesse della SIM e/o dei Soggetti Rilevanti tempestivamente ai Clienti stessi per consentire una decisione informata, addetti al contatto con la clientela (dipendenti dell area commerciale e allo scopo di poter decidere se intraprendere o continuare le attività in questa promotori finanziari). particolare situazione. - nella prestazione congiunta dei servizi di collocamento di strumenti finanziari f) Rinuncia all'attività e consulenza in materia di investimenti gli addetti al contatto con la clientela Nel momento in cui l'intermediario constati di non essere in grado di gestire e, in particolare, i promotori finanziari potrebbero fornire raccomandazioni al eventuali conflitti d'interesse, secondo le modalità sopra descritte, potrà Cliente aventi ad oggetto l effettuazione di operazioni di switch e/o decidere di non iniziare o di non continuare una specifica attività, disinvestimento con frequenza e/o modalità non rispondenti all effettivo notificandolo in maniera tempestiva al Cliente. interesse del cliente, con l intento di lucrare commissioni. Ogni qual volta il Cliente lo richieda, l'intermediario fornirà maggiori dettagli in 3. Conflitti di interesse connessi alla prestazione di servizi di investimento aventi ad relazione alla politica adottata in materia di conflitti di interesse. X.

13 Informativa Precontrattuale????? DOCUMENTO SUGLI INCENTIVI - TERMINI ESSENZIALI DEGLI ACCORDI CONCLUSI IN MATERIA DI COMPENSI, COMMISSIONI O PRESTAZIONI NON MONETARIE Con l'espressione incentivi si intendono i compensi, le commissioni e le prestazioni non monetarie ricevute o corrisposte dagli Intermediari nella prestazione dei servizi di investimento. Ai sensi dell'art. 52, comma 1, lett. b1), del Regolamento adottato dalla Consob con delibera n del 29/10/2007, è fatto obbligo all'intermediario di comunicare ai propri Clienti quali compensi, commissioni o prestazioni non monetarie esso corrisponda a terzi o percepisca da terzi, indicando la natura e l'importo degli stessi o le modalità di calcolo di tali prestazioni. Gli incentivi sopra descritti possono consistere sia in prestazioni di carattere monetario (pagamento di provvigioni, commissioni, compensi in misura fissa), sia in prestazioni non monetarie quali servizi o beni forniti all'intermediario da terzi, o dall'intermediario forniti a terzi. In adempimento degli obblighi derivanti dalla predetta disposizione del Regolamento Consob n /2007, con il presente Documento si rende noto che Nuovi Investimenti SIM S.p.A. (di seguito la SIM o l'intermediario ), nella prestazione dei servizi di investimento ai quali la stessa è autorizzata, percepisce da terzi i seguenti incentivi, dei quali sono forniti i termini essenziali degli accordi conclusi. A. COLLOCAMENTO E DISTRIBUZIONE In qualità di collocatore, la SIM riceve dalle SICAV e/o dalle Società di gestione degli OICR le cui azioni o quote sono collocate una remunerazione per il servizio prestato. Tale remunerazione consiste nella retrocessione alla SIM di tutta o di parte delle commissioni (di sottoscrizione/di gestione/di performance) maturate sul controvalore degli OICR collocati dall'intermediario. La SIM distribuisce, inoltre, prodotti finanziari emessi da imprese di assicurazione (come polizze di tipo unit linked o index linked), percependo a titolo di remunerazione provvigioni di distribuzione e/o provvigioni di mantenimento determinate sul controvalore della polizza e/o degli OICR nei quali sono investiti i premi versati dai Clienti. Il pagamento di tutte le remunerazioni indicate consente all'intermediario di accrescere la qualità del servizio svolto in favore del Cliente, consentendo allo stesso di accedere ad un'ampia gamma di strumenti e prodotti finanziari, anche assicurativi, e remunera l'attività di assistenza successiva (c.d. assistenza post vendita ) prestata in favore del Cliente medesimo. Ai sensi delle disposizioni vigenti, il dettaglio degli accordi conclusi con indicazione dell'esistenza, della natura e dell'importo dei compensi o commissioni percepite o, qualora l'importo non possa essere accertato, il metodo di calcolo dello stesso sono comunicati chiaramente al Cliente, in modo completo, accurato e comprensibile, prima della prestazione del servizio d'investimento. A tal fine, sono riportate qui di seguito le Società Prodotto (le SICAV e/o le Società di gestione degli OICR collocati) nonché i termini essenziali degli accordi conclusi con tali Società Prodotto in ordine alle tipologie di compensi o commissioni percepite ed alla percentuale minima e massima per il calcolo degli stessi. Il Cliente può richiedere a sua discrezione ulteriori dettagli e, in particolare, le percentuali relative allo strumento finanziario o al prodotto finanziario assicurativo dallo stesso specificamente richiesti. Incentivi connessi al collocamento di azioni o quote di OICR L'elenco e la denominazione dei fondi è consultabile nei prospetti informativi delle singole Società Prodotto. a) Alpi Fondi SGR S.p.A.: - retrocessione percentuale sulle commissioni di gestione percepite dalla Società di gestione (50%); - retrocessione percentuale sulle commissioni di sottoscrizione (100%). b) Pictet Funds S.A.: - retrocessione percentuale sulle commissioni di gestione percepite dalla Società di gestione (dal 50% al 60%); - retrocessione percentuale sulle commissioni di sottoscrizione (dal 70% al 100%) nonché sulle commissioni applicate nel caso di conversione (dal 70% al 100%) e di uscita (dal 70% al 100%). c) Anima SGR S.p.A.: - retrocessione percentuale annua sul valore delle quote collocate (dal 50% al 60%); - retrocessione percentuale sulle commissioni di sottoscrizione (dal 70% al 100%). d) Carmignac Gestion Luxembourg S.A. : - retrocessione percentuale sulle commissioni di gestione percepite dalla Società di gestione (dal 35% al 50%); - retrocessione percentuale sulle commissioni di sottoscrizione (100%). e) Financiere de l Echiquier: - retrocessione percentuale sulle commissioni di gestione percepite dalla Società di gestione (40%); - retrocessione percentuale sulle commissioni di sottoscrizione (100%). B. NEGOZIAZIONE PER CONTO PROPRIO, ESECUZIONE DI ORDINI PER CONTO DEI CLIENTI, RICEZIONE E TRASMISSIONE DI ORDINI Nella prestazione dei servizi di negoziazione per conto proprio, esecuzione di ordini per conto dei Clienti, ricezione e trasmissione di ordini, la SIM non riceve alcun compenso o commissione da terzi. * * * * * Ulteriori dettagli in merito agli incentivi descritti nel presente Documento possono essere richiesti dal Cliente al seguente indirizzo segreteria.commerciale@nuoviinvestimenti.it; al seguente numero di telefono ; al seguente numero di fax È cura dell'intermediario comunicare al Cliente, tramite invio o messa a disposizione di una versione aggiornata del presente Documento, eventuali variazioni che dovessero intervenire in relazione agli incentivi sopra descritti.????? INFORMATIVA SULLA CLASSIFICAZIONE DELLA CLIENTELA 1. Definizione delle categorie di clienti e tutele accordate Il Regolamento Consob in materia di Intermediari (delibera n del 29 ottobre 2007) prevede la classificazione del Cliente come aspetto centrale e preliminare alla prestazione di qualsiasi Servizio di investimento. Da tale classificazione dipendono il livello di protezione assegnato al Cliente, gli obblighi che devono essere assolti dall'intermediario e le modalità attraverso cui gli stessi obblighi devono essere adempiuti. Le categorie di Clienti individuate dalle disposizioni vigenti, alle quali corrispondono tre differenti livelli di tutela, sono: a) Clienti al dettaglio; b) Clienti professionali; c) Controparti qualificate. I Clienti al dettaglio sono i soggetti che posseggono minore esperienza e competenza in materia di investimenti e necessitano, quindi, del livello di protezione più elevato, sia in fase precontrattuale, sia nella fase della prestazione dei Servizi di investimento. I Clienti professionali sono i Clienti che possiedono l'esperienza, le conoscenze e la competenza necessarie per prendere consapevolmente le proprie decisioni in materia di investimenti e per valutare correttamente i rischi che assumono. I Clienti professionali necessitano, quindi, di un livello di protezione intermedio. E' prevista, infatti, una parziale esenzione dall'applicazione delle regole di condotta nei rapporti tra intermediari e Clienti professionali. La categoria dei Clienti professionali è composta dai soggetti individuati espressamente dal legislatore ( Clienti professionali di diritto ) e dai soggetti che richiedono di essere considerati Clienti professionali, in relazione ai quali l'intermediario è tenuto ad effettuare una valutazione di carattere sostanziale delle caratteristiche del Cliente e della sua idoneità ad essere classificato tra i Clienti professionali ( Clienti professionali su richiesta ). Le Controparti qualificate sono i Clienti che possiedono il più alto livello di esperienza, conoscenza e competenza in materia di investimenti e, pertanto, necessitano del livello di protezione più basso nei casi in cui l'intermediario presti nei loro confronti i Servizi di ricezione e trasmissione di ordini, negoziazione per conto proprio o esecuzione di ordini. Le controparti qualificate sono i soggetti indicati espressamente nell'art. 6, comma 2-quater, lettera d), numeri 1), 2), 3) e 5) del D.Lgs. 24 febbraio 1998, n. 58. Sono, altresì, controparti qualificate le imprese a cui sono prestati i Servizi sopra menzionati, che siano qualificati come tali, ai sensi dell'art. 24, paragrafo 3, della Direttiva 2004/39/CE, dall'ordinamento dello Stato comunitario in cui hanno sede. 2. Variazione della classificazione su richiesta del Cliente e su iniziativa dell Intermediario La classificazione attribuita dall'intermediario al Cliente può essere modificata in qualsiasi momento, sia su iniziativa dell'intermediario che su richiesta del Cliente. L Intermediario su propria iniziativa può trattare come Cliente professionale o Cliente al dettaglio un Cliente classificato come controparte qualificata oppure trattare come Cliente al dettaglio un Cliente classificato come Cliente professionale. Il Cliente ha diritto a richiedere una variazione della classificazione assegnatagli dall'intermediario, nei termini ed alle condizioni di seguito riportate. Tale richiesta del Cliente di variazione della classificazione può essere riferita a singoli Servizi. La Società non prevede la possibilità di accogliere richieste di modifica della classificazione per specifiche tipologie di strumenti finanziari o per specifiche operazioni. La modifica del livello di classificazione può consistere in una richiesta del Cliente di maggiore protezione - downgrading - (per i Clienti professionali o le controparti qualificate che chiedono di essere trattati come Clienti al dettaglio), ovvero di minore protezione - upgrading - (per i Clienti al dettaglio che chiedono di essere trattati come Clienti professionali). Le variazioni della classificazione su richiesta del Cliente consentite dall'intermediario sono le seguenti: - da Cliente al dettaglio a Cliente professionale su richiesta; - da Cliente professionale di diritto a Cliente al dettaglio; - da Controparte qualificata a Cliente professionale; - da Controparte qualificata a Cliente al dettaglio. L'accoglimento della richiesta di variazione della classificazione del Cliente è rimessa alla valutazione discrezionale dell'intermediario. 3. Variazione da Cliente al dettaglio a Cliente professionale su richiesta Particolare attenzione deve essere riservata ai casi in cui un Cliente al dettaglio chiede di essere classificato quale Cliente professionale, in quanto, in tal caso, il Cliente rinuncia all'applicazione di un maggior livello di tutela riconosciutogli dalla normativa di riferimento. Si indicano, di seguito, le tutele previste nella normativa di riferimento che non trovano applicazione nei rapporti con i Clienti professionali su richiesta, in relazione ai singoli Servizi di investimento. Tutele generali non applicabili in tutti i Servizi di investimento: - maggiore dettaglio e analiticità delle informazioni da rendere ai Clienti al dettaglio (art. 28 del Regolamento Intermediari); - informazioni sull'impresa di investimento e i suoi Servizi (art. 29 del Regolamento Intermediari); XI.

14 Informativa Precontrattuale - informazioni concernenti la salvaguardia degli strumenti finanziari e delle somme Quando una Controparte qualificata richiede espressamente dì essere trattata di denaro della Clientela (art. 30, commi 1, 2, 3 e 6 del Regolamento come un Cliente al dettaglio, è necessario che la Controparte qualificata e Intermediari); l'intermediario concludano un accordo scritto nel quale si stabiliscano i Servizi ai - informazioni dettagliate in merito al garante ed alla garanzia in caso di strumenti quali si applica il trattamento quale Cliente al dettaglio. finanziari o Servizi di investimento che incorporano una garanzia di un terzo (art. 31, commi 3 e 5, del Regolamento Intermediari); 7. Obbligo del Cliente di informare l intermediario su eventuali modifiche - informazioni sui costi e sugli oneri (art. 32 del Regolamento Intermediari); Il Cliente è tenuto ad informare l intermediario di tutte le circostanze che possano - modalità e termini delle informazioni (art. 34 commi 2 e 3 del Regolamento comportare una significativa modifica nella classificazione assegnatagli. Intermediari); - obbligo di forma scritta dei contratti relativi ai Servizi di investimento (fatta eccezione per il Servizio di consulenza in materia di investimenti, per il quale la forma scritta non è obbligatoria) ed al Servizio accessorio di finanziamento (art. 37 del Regolamento Intermediari); - richiesta di informazioni ed analisi dell'esperienza e delle conoscenze del Cliente nel settore di investimento rilevante, ai fini della valutazione di appropriatezza prevista nel caso di prestazione di Servizi di ricezione e trasmissione di ordini, negoziazione per conto proprio, esecuzione di ordini per conto dei Clienti, collocamento (artt. 41 e 42 del Regolamento Intermediari); Ai sensi della normativa vigente, il Promotore Finanziario: - informazioni su eventuali difficoltà che potrebbero influire sulla corretta deve consegnare al Cliente od al potenziale Cliente, al momento del primo valutazione degli ordini non appena gli Intermediari vengono a conoscenza di tali contatto e in ogni caso di variazione dei dati di seguito indicati, copia di una difficoltà (art. 49, comma 3, lett. c) del Regolamento Intermediari); dichiarazione redatta dal soggetto abilitato da cui risultino gli elementi - maggiore dettaglio delle rendicontazioni nei Servizi diversi dalla gestione di identificativi di tale soggetto, gli estremi di iscrizione all'albo e i dati anagrafici portafogli (art. 53, comma 2, lett. b) e comma 5 del Regolamento Intermediari); del Promotore stesso, nonché il domicilio al quale indirizzare la dichiarazione di - obblighi di rendicontazione aggiuntivi per le operazioni di gestione di portafogli o le recesso prevista dall'articolo 30, comma 6, del Testo Unico; operazioni con passività potenziali (art. 55 del Regolamento Intermediari); - deve consegnare al Cliente od al potenziale Cliente copia della presente - disciplina dell'offerta fuori sede (artt. 30 e 31 del D.Lgs. 24 febbraio 1998, n. 58 e comunicazione; art. 78 del Regolamento Intermediari), con particolare riferimento all'obbligo di - deve consegnare al Cliente od al potenziale Cliente, al momento del primo utilizzo dei Promotori Finanziari e alla facoltà di recesso attribuita al Cliente nel contatto, copia della informativa precontrattuale; caso di sottoscrizione fuori sede di una proposta contrattuale o di un contratto - con specifico riguardo ai servizi di consulenza in materia di investimenti, deve relativo ai Servizi di gestione di portafogli o di collocamento. chiedere al Cliente od al potenziale Cliente informazioni che consentano di Tutele non applicabili nei Servizi di esecuzione di ordini per conto dei Clienti e di valutare l'adeguatezza ai sensi dell'articolo 40 del Regolamento Consob n. negoziazione per conto proprio: 16190/2007 e ss. mm. In particolare il Promotore deve chiedere al Cliente o - attribuzione di una valenza centrale al corrispettivo totale, costituito da prezzo e potenziale Cliente notizie circa: costi, al fine della valutazione dell'esecuzione degli ordini alle condizioni più a) la conoscenza ed esperienza in materia di investimenti riguardo a favorevoli per i Clienti (art. 45, comma 5 del Regolamento Intermediari); ciascun tipo di strumento o di servizio; - informazioni specifiche sulla Strategia di Esecuzione degli ordini (art. 46, comma b) la situazione finanziaria; 3 del Regolamento Intermediari); c) gli obiettivi di investimento; La disapplicazione delle suddette regole di condotta previste per la prestazione dei e deve informare il Cliente o potenziale Cliente che qualora questi non Servizi nei confronti dei Clienti non professionali è consentita se, dopo aver comunichi le notizie di cui ai punti a), b) e c) l'intermediario che fornisce il effettuato una valutazione adeguata della competenza, dell'esperienza e delle Servizio di consulenza in materia di investimenti o di gestione di portafogli si conoscenze del Cliente, l Intermediario può ragionevolmente ritenere, tenuto conto astiene dal prestare i menzionati Servizi; della natura delle operazioni o dei Servizi previsti, che il Cliente sia in grado di - con specifico riguardo ai Servizi e attività di investimento diversi dalla adottare consapevolmente le proprie decisioni in materia di investimenti e di consulenza in materia di investimenti, deve richiedere al Cliente o potenziale comprendere i rischi che assume. In tale contesto, il possesso dei requisiti di Cliente informazioni che consentano di valutare l'appropriatezza delle professionalità previsti per dirigenti e amministratori degli intermediari del settore operazioni. In particolare il Promotore deve chiedere al Cliente o potenziale finanziario può essere considerato come un riferimento utile per valutare la Cliente di fornire informazioni in merito alla sua conoscenza ed esperienza in competenza e le conoscenze del Cliente. materia di investimenti riguardo a ciascun tipo di strumento o di Servizio; Nell'ambito della valutazione che l'intermediario è tenuto a compiere in relazione a - non incoraggia un Cliente o potenziale Cliente a non fornire le informazioni e le competenza, esperienza e conoscenze del Cliente, devono essere soddisfatti notizie di cui sopra; almeno due dei seguenti requisiti: - il Promotore assolve gli obblighi informativi nei confronti del Cliente o del a) il Cliente ha effettuato operazioni di dimensioni significative sul mercato in potenziale Cliente in modo chiaro ed esauriente e verifica che lo stesso abbia questione con una frequenza media di 10 operazioni a trimestre nei quattro compreso le caratteristiche essenziali dell operazione proposta; trimestri precedenti; - il Promotore verifica l identitià del Cliente o del potenziale Cliente, prima di b) il valore del portafoglio di strumenti finanziari del Cliente, inclusi i depositi in raccoglierne le sottoscrizioni o le disposizioni. Il Promotore rilascia al Cliente o contante, deve superare i Euro; al potenziale Cliente copia dei contratti, delle disposizioni e di ogni altro atto o c) il Cliente lavora o ha lavorato nel settore finanziario per almeno un anno in una documento da questo sottoscritto; posizione professionale che presupponga la conoscenza delle operazioni e dei - può ricevere dal Cliente o potenziale Cliente, per la conseguente immediata servizi previsti. trasmissione, esclusivamente: In caso di persone giuridiche la suddetta valutazione è condotta con riguardo alla a) assegni bancari o assegni circolari intestati o girati al soggetto abilitato persona autorizzata ad effettuare operazioni e/o alla persona giuridica medesima. per conto del quale opera ovvero al soggetto i cui servizi, strumenti I Clienti al dettaglio possono rinunciare alle protezioni delle norme di finanziari o prodotti finanziari sono offerti, muniti di clausola di non comportamento esaminate in precedenza solo una volta espletata la seguente trasferibilità; procedura: b) ordini di bonifico e documenti similari che abbiano come beneficiario - il Cliente deve comunicare per iscritto all'intermediario che desidera essere uno dei soggetti indicati nella lettera precedente; trattato come Cliente professionale, a titolo generale; c) strumenti finanziari nominativi o all'ordine intestati o girati a favore del - l Intermediario, ricevuta la richiesta del Cliente, qualora valuti adeguate le soggetto che presta il servizio oggetto di offerta; competenze e conoscenze del Cliente e sussistenti almeno due dei requisiti - non può ricevere dal Cliente o potenziale Cliente alcuna forma di compenso analizzati in precedenza, deve avvertire il Cliente, in una comunicazione scritta e ovvero di finanziamento; chiara, di quali sono le protezioni e i diritti di indennizzo che potrebbe perdere; - nel caso in cui l'intermediario per conto del quale opera non sia autorizzato alla - il Cliente deve dichiarare per iscritto, in un documento separato dal contratto, di prestazione del servizio di consulenza ovvero qualora il Cliente non abbia essere a conoscenza delle conseguenze derivanti dalla perdita ditali protezioni; comunicato le informazioni che rendono possibile la prestazione del - l'intermediario comunica al Cliente la sua nuova classificazione in qualità di servizio di consulenza, non può fornire raccomandazioni presentate come Cliente professionale su richiesta; adatte per il Cliente o basate sulla considerazione delle caratteristiche del - l'intermediario, qualora valuti che il Cliente non è in possesso dei suddetti medesimo; requisiti, ovvero non ha adeguata conoscenza, esperienza e competenza in - non può utilizzare i codici di accesso telematico ai rapporti di pertinenza del materia di investimenti, si rifiuta di procedere con la variazione da Cliente al Cliente o potenziale Cliente o comunque al medesimo collegati. dettaglio a Cliente professionale, informando prontamente il Cliente. Qualora il Cliente professionale su richiesta, in qualsiasi momento, intenda tornare ad essere classificato come Cliente al dettaglio, è tenuto ad effettuare apposita richiesta scritta all'intermediario. 4. Variazione da Cliente professionale di diritto a Cliente al dettaglio Spetta al Cliente considerato professionale di diritto chiedere un livello più elevato di protezione se ritiene di non essere in grado di valutare o gestire correttamente i rischi assunti. A tal fine i Clienti considerati professionali di diritto concludono un accordo scritto con l'intermediario nel quale si stabiliscono i Servizi ai quali si applica il trattamento quale Cliente al dettaglio. 5. Variazione da controparte qualificata a Cliente professionale La classificazione come Controparte qualificata non pregiudica la facoltà del Cliente di chiedere di essere trattato come un Cliente professionale. La richiesta della Controparte qualificata è soggetta al consenso dell'intermediario.????? COMUNICAZIONE INFORMATIVA SULLE PRINCIPALI REGOLE DI COMPORTAMENTO DEL PROMOTORE FINANZIARIO NEI CONFRONTI DEI CLIENTI O DEI POTENZIALI CLIENTI [IPF] XII. 6. Variazione da controparte qualificata a Cliente al dettaglio

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16 Condizioni generali dei servizi Premessa [GEN]... 2 Norme applicabili a tutti i Servizi [GEN]... 2 Norme relative ai Servizi di negoziazione per conto proprio, esecuzione di ordini per conto dei Clienti e ricezione e trasmissione di ordini [NEG]... 5 Norme relative ai Servizi di esecuzione di ordini per conto dei Clienti e ricezione e trasmissione di ordini su strumenti finanziari derivati, covered warrant e warrant [DER]... 6 Norme relative al Servizio Web Trade Servizio di Trading on Line [TOL]... 7 Norme relative al Servizio di collocamento di strumenti finanziari [COLL]... 9 Norme relative al Servizio di deposito a custodia e amministrazione di strumenti finanziari [DEP] Norme relative al Servizio di consulenza in materia di investimenti [CON] Norme relative al Servizio di finanziamento [FIN] Norme relative al Servizio di intermediazione in cambi [IC] Norme relative al Servizio Portfolio [POR] Norme relative al Servizio Nicky Pig [NIC] Scheda Finanziaria [PROF] Tutela delle persone e di altri soggetti nel trattamento dei dati personali [PRIV]... 15

17 Condizioni Generali dei Servizi PREMESSA [GEN] CONTRATTO PER LA PRESTAZIONE DEI SERVIZI DI INVESTIMENTO E ACCESSORI Servizi prescelti dal Cliente. 2. La SIM è autorizzata ad agire, a sua discrezione, in nome e per conto del Cliente ovvero in nome proprio e per conto del Cliente. Premesso che a) Nuovi Investimenti SIM S.p.A. (nelle presenti Condizioni Generali, la "SIM"), è autorizzata, in virtù di delibera Consob n del 22 dicembre 1998, allo svolgimento dei Servizi di negoziazione per conto proprio, esecuzione di ordini per conto dei Clienti, collocamento senza assunzione a fermo né assunzione di garanzia nei confronti dell'emittente, gestione di portafogli, ricezione e trasmissione di ordini, nonchè, in virtù del D.Lgs. 17 settembre 2007, n. 164, consulenza in materia di investimenti (nelle presenti Condizioni Generali, singolarmente, il "Servizio di Investimento" e, congiuntamente, i "Servizi di Investimento"); b) la SIM presta, altresì, nei confronti della Clientela i Servizi accessori di custodia e amministrazione di strumenti finanziari, concessione di finanziamenti, intermediazione in cambi funzionalmente connessi allo svolgimento dei Servizi di Investimento (nelle presenti Condizioni Generali, i "Servizi Accessori"); c) la SIM ha ritenuto opportuno disciplinare i Servizi di Investimento ed i Servizi Accessori (nelle presenti Condizioni Generali, congiuntamente, i "Servizi") da essa prestati attraverso la redazione di un contratto (nelle presenti Condizioni Generali, il "Contratto") composto di n. 3 parti: - "Informativa Precontrattuale relativa ai Servizi forniti da Nuovi Investimenti SIM S.p.A." (nelle presenti Condizioni Generali, "Informativa Precontrattuale ); - Condizioni Generali dei Servizi forniti da Nuovi Investimenti SIM S.p.A. (nelle presenti Condizioni Generali, Condizioni Generali ); - "Modulo di Adesione ai Servizi forniti da Nuovi Investimenti SIM S.p.A. (nelle presenti Condizioni Generali, "Modulo di Adesione"); d) il Cliente ha ricevuto informazioni adeguate sulla natura, sui rischi e sulle implicazioni dei Servizi nonché sulle disposizioni normative e sulle modalità di prestazione dei Servizi. In particolare, la SIM ha consegnato al Cliente e il Cliente ha approfonditamente esaminato prima della sottoscrizione del Contratto, unitamente alle Condizioni Generali, i seguenti documenti contenuti nell'informativa Precontrattuale, per i quali ha rilasciato la relativa attestazione di ricevimento tramite apposita firma apposta sul Modulo di Adesione: - Documento Informativo contenente le informazioni sulla SIM e sui Servizi da essa prestati, sui presidi adottati per la salvaguardia degli strumenti finanziari e delle somme di denaro dei Clienti, sulla natura e sui rischi inerenti gli strumenti finanziari, sui costi ed oneri connessi alla prestazione dei Servizi (nelle presenti Condizioni Generali, Documento Informativo ); - Documento relativo alla strategia di esecuzione e trasmissione degli ordini elaborata dalla SIM (nelle presenti Condizioni Generali, Documento sulla Strategia di Esecuzione e Trasmissione ); - Documento contenente le informazioni sulla politica di gestione dei conflitti di interessi adottata dalla SIM (nelle presenti Condizioni Generali, Informativa sulla Politica di Gestione dei Conflitti di Interessi ); - Documento contenente la descrizione dei termini essenziali degli accordi conclusi in materia di compensi, commissioni o prestazioni non monetarie percepiti o erogati dalla SIM (nelle presenti Condizioni Generali, il Documento sugli Incentivi ); - l'informativa inerente la classificazione dei Clienti come Clienti al dettaglio, Clienti professionali o Controparti qualificate, nonché in ordine all'eventuale diritto dei Clienti di richiedere una diversa classificazione e agli eventuali limiti che ne deriverebbero sotto il profilo della tutela dei clienti (nelle presenti Condizioni Generali, Informativa sulla Classificazione della Clientela ); e) il Cliente ha debitamente sottoscritto la Scheda Finanziaria contenuta nel Modulo di Adesione (nelle presenti Condizioni Generali, la Scheda Finanziaria ), indicando le informazioni richieste in ordine alla sua conoscenza ed esperienza in materia di investimenti ed, eventualmente, alla sua situazione finanziaria e ai suoi obiettivi di investimento, ovvero fornendo attestazione della propria indisponibilità a rilasciare le medesime informazioni; f) il Cliente ha ricevuto l'informativa "Tutela delle persone e di altri soggetti nel trattamento dei dati personali", contenuta nelle Condizioni Generali, ed è stato reso edotto delle finalità e delle modalità di trattamento cui sono destinati i suoi dati personali, del carattere obbligatorio o facoltativo del conferimento dei dati, delle conseguenze di un eventuale rifiuto a rispondere, dei soggetti cui i dati possono essere comunicati e dell'ambito di diffusione dei dati medesimi, dei diritti nonché del soggetto responsabile della raccolta e tutela dei dati personali; Art. 2 (Conclusione del Contratto e classificazione del Cliente) 1. Nei seguenti casi il Contratto si conclude nel momento in cui il Cliente riceve comunicazione scritta dell'avvenuta accettazione, da parte della SIM, della proposta di Contratto da esso sottoscritta: a) proposta di Contratto sottoscritta in sede o presso una dipendenza della SIM; b) proposta di Contratto formata tramite tecniche di comunicazione a distanza sottoscritta da un Cliente che rivesta la qualità di consumatore. 2. Il Contratto per lo svolgimento del Servizio di collocamento di strumenti finanziari non può essere concluso a seguito dell'utilizzo di tecniche di comunicazione a distanza. 3. Unitamente alla comunicazione scritta di accettazione, ove presente, e comunque in ogni caso di conclusione del Contratto, la SIM, nel rispetto degli obblighi relativi alla classificazione della clientela, invia al Cliente apposita comunicazione inerente la classificazione dello stesso come Cliente al dettaglio o professionale. È comunque fatto salvo il diritto del Cliente di chiedere per iscritto una diversa classificazione in via generale o riguardo ad una particolare operazione o categoria di operazioni, secondo quanto previsto nell'informativa sulla Classificazione della Clientela. 4. In ogni caso di non accettazione da parte della SIM, nessun onere, pagamento o responsabilità verso la stessa è posta a carico del Cliente. 5. In nessun caso può darsi esecuzione al Contratto prima che gli strumenti finanziari e/o le somme di denaro conferiti dal Cliente siano pervenuti, anche in parte, nella piena disponibilità della SIM. 6. Ai sensi della vigente normativa, l'efficacia dei contratti di acquisto o sottoscrizione di strumenti finanziari conclusi dal Cliente fuori sede, tramite la SIM, è sospesa per la durata di sette giorni dalla data di sottoscrizione del Cliente. Entro detto termine il Cliente può comunicare alla SIM o al Promotore Finanziario, per iscritto o tramite telegramma, il proprio recesso senza spese né corrispettivo. Art. 3 (Esecuzione degli incarichi conferiti dal Cliente) 1. La SIM è tenuta ad eseguire gli incarichi conferiti dal Cliente nei limiti e secondo le previsioni contenute nelle Norme relative ai singoli Servizi; ove sussista un giustificato motivo, essa può rifiutarsi di assumere l'incarico richiesto, dandone tempestiva comunicazione scritta al Cliente. 2. In assenza di particolari istruzioni del Cliente, la SIM stabilisce le modalità di esecuzione degli incarichi con diligenza adeguata alla propria condizione di operatore professionale e, comunque, tenendo conto degli interessi del Cliente e della natura degli incarichi stessi. 3. In relazione agli incarichi assunti, la SIM è comunque autorizzata, ai sensi e per gli effetti di cui all'art c.c., a farsi sostituire nell'esecuzione dell'incarico da un proprio corrispondente, sempre che la sostituzione risulti pertinente in base alla tipologia dei Servizi prestati al Cliente. Art. 4 (Identificazione del Cliente e dei terzi che entrano in rapporto con la SIM) 1. Al momento della conclusione del Contratto il Cliente è tenuto a fornire alla SIM i dati identificativi propri e delle persone eventualmente autorizzate a rappresentarlo ai sensi del successivo art. 6, in conformità alla normativa vigente anche in materia di contrasto del riciclaggio e del finanziamento del terrorismo. 2. Ove il Contratto sia concluso a seguito dell'utilizzo di tecniche di comunicazione a distanza, il Cliente prende atto che la sua identificazione avviene attraverso la trasmissione di un bonifico effettuato a valere su un conto corrente bancario per il quale lo stesso è stato già debitamente identificato, intestato ai medesimi soggetti ai quali è intestato il Contratto. A tal fine, la SIM provvede ad assegnare al Cliente un codice identificativo che il Cliente è tenuto a comunicare alla banca presso la quale è aperto il conto corrente e dalla quale detto codice è successivamente riportato nel bonifico effettuato a favore della SIM. 3. La SIM, nell'ottica di tutela degli interessi del Cliente, valuta e richiede la documentazione necessaria al fine di verificare l'identità personale e la qualificazione giuridica dei terzi che dovessero entrare in rapporto con essa nello svolgimento dei Servizi. Art. 5 (Firme autorizzate) 1. Le sottoscrizioni risultanti dal Modulo di Adesione o dal modulo per il conferimento della procura, la cui autenticità è stata attestata da un Promotore Finanziario della SIM (nelle presenti Condizioni Generali, "Promotore Finanziario") ovvero da altro addetto presso la sede o la dipendenza della SIM, vengono considerate a tutti gli effetti firme autorizzata. 2. Salva la possibilità di fare uso delle ulteriori modalità di sottoscrizione previste dalla vigente normativa, il Cliente ed i soggetti di cui al successivo art. 6 indicati nella procura sono tenuti ad utilizzare, nei rapporti con la SIM, la loro firma autografa in una forma grafica corrispondente a quella indicata al comma 1. con la presente Art. 6 (Poteri di rappresentanza) il Cliente, avendo ricevuto copia dei documenti e delle disposizioni contenute 1. Il Cliente è tenuto ad indicare per iscritto ed esclusivamente facendo uso della nell'informativa Precontrattuale e nelle Condizioni Generali, avendole modulistica fornita dalla SIM le persone autorizzate a rappresentarlo nei suoi attentamente lette ed avendone compreso la portata e le implicazioni, sottopone rapporti con la SIM, specificando i poteri alle stesse conferiti e fornendo i relativi dati all'attenzione della SIM la proposta di Contratto di seguito formulata, inerente lo identificativi. svolgimento dei Servizi dallo stesso prescelti tramite la sottoscrizione degli appositi 2. Le eventuali modifiche o revoche ai poteri di rappresentanza conferiti non campi contenuti nel Modulo di Adesione. sono opponibili alla SIM se non sono state comunicate alla stessa per iscritto e non siano trascorsi dieci giorni dalla data di ricezione della comunicazione. Con l'accettazione della SIM il Cliente avvia con la stessa un rapporto contrattuale 3. Le altre cause di cessazione dei poteri di rappresentanza, ivi compresa la avente ad oggetto lo svolgimento dei suddetti Servizi, in conformità con quanto rinuncia del rappresentante, non sono opponibili alla SIM sino a quando prescritto dal Testo Unico della Finanza e dai relativi Regolamenti di attuazione. quest'ultima non ne abbia avuto notizia legalmente certa. Ciò vale anche nel caso in cui il Contratto sia intestato a più persone. 4. Quando il Contratto è intestato a più persone, i soggetti autorizzati a????? rappresentare i cointestatari devono essere nominati per iscritto da tutti. La revoca NORME APPLICABILI A TUTTI I SERVIZI [GEN] delle facoltà di rappresentanza può essere effettuata, in deroga all'art c.c., anche da uno soltanto dei cointestatari, mentre la modifica delle facoltà deve Art. 1 (Oggetto del Contratto) essere disposta da tutti. Per quanto concerne la forma e gli effetti delle revoche, 1. Le Norme contenute nella presente sezione si applicano a tutti i Servizi modifiche o rinunce, vale quanto stabilito nei precedenti commi 2 e 3. Il prestati dalla SIM, fermo restando che il Contratto ha esclusivamente ad oggetto i cointestatario che ha disposto la revoca è tenuto ad informarne gli altri 2.

18 Condizioni Generali dei Servizi cointestatari. 4. Il Cliente, riconoscendo che Internet costituisce una modalità di 5. Non è permesso conferire a favore di un Procuratore/i potere di porre in essere comunicazione appropriata per il contesto nel quale si svolge il suo rapporto con la operazioni relative al Servizio di Trading on Line e/o al Servizio di Collocamento di SIM, sottoscrivendo l'apposito campo contenuto nel Modulo di Adesione può quote di OICR per conto del Cliente né potere di stipulare contratti di finanziamento. consentire, altresì, a che alcune informazioni rivolte alla Clientela e a lui non personalmente dirette, ivi comprese quelle contenute nel Documento Informativo, Art. 7 (Modalità di conferimento e prelievo) nel Documento sulla Strategia di Esecuzione e Trasmissione, nell'informativa sulla 1. Le somme conferite alla SIM per lo svolgimento dei Servizi sono depositate, a Politica di Gestione dei Conflitti di Interessi, nel Documento sugli Incentivi e le cura della stessa, presso una banca in apposito conto corrente intestato alla SIM variazioni apportate alle medesime informazioni, siano poste a sua disposizione distinto da quello riguardante i valori di pertinenza della stessa, con espressa tramite il sito Internet indicazione che si tratta di beni di terzi. 5. Nel caso di cui al precedente comma 4, la SIM provvede a comunicare al 2. Le somme depositate secondo quanto previsto nel precedente comma 1 Cliente, all'indirizzo dallo stesso fornito ai sensi del precedente comma 1, il devono risultare da apposite evidenze contabili istituite e conservate presso la SIM. punto del sito Internet su cui si può avere accesso alle Tali evidenze sono relative a singoli Clienti e suddivise per tipologia di Servizio e suddette informazioni. La SIM si impegna a mantenere tali informazioni aggiornate attività prestata. Le evidenze indicano le banche depositarie e sono aggiornate in e a renderle accessibili tramite il sito per tutto il periodo di tempo nel quale il Cliente via continuativa e con tempestività, in modo da poter ricostruire in qualsiasi può ragionevolmente avere necessità di acquisirle. momento con certezza la posizione di ciascun Cliente, e riconciliate con gli estratti conti trasmessi dalle banche depositarie stesse. Art. 10 (Operazioni in conflitto di interessi) 3. Le somme di denaro conferite dal Cliente sono fruttifere di interessi 1. La SIM adotta ogni misura ragionevole per identificare ed evitare i conflitti di esclusivamente nei casi previsti nelle Norme relative ai singoli Servizi. interessi che potrebbero insorgere con il Cliente o tra questo ed altri clienti della 4. Gli strumenti finanziari conferiti alla SIM sono registrati e depositati secondo SIM nella prestazione dei Servizi, anche in relazione alla posizione e all'operatività quanto previsto nelle Norme relative al Servizio di deposito a custodia e dei propri soggetti rilevanti, come definiti nelle disposizioni contenute nel amministrazione di strumenti finanziari. Regolamento congiunto adottato dalla Consob e dalla Banca d'italia ai sensi 5. Gli strumenti finanziari e le somme conferite dal Cliente al momento della dell'art. 6, comma 2-bis, del Testo Unico della Finanza e nell'informativa sulla conclusione del Contratto o successivamente nonché gli strumenti finanziari Politica di Gestione dei Conflitti di Interesse. comunque intestati al Cliente presso la SIM costituiscono a tutti gli effetti patrimonio 2. La SIM, ove la suddetta politica di gestione dei conflitti di interessi non risulti distinto da quello della SIM e da quello degli altri Clienti. Su tale patrimonio non ragionevolmente idonea a rimuovere il rischio di danneggiare la posizione del sono ammesse azioni dei creditori della SIM, né quelle dei creditori dell'eventuale Cliente in relazione ad uno o più specifici Servizi o operazioni, informa per iscritto il depositario o subdepositario o nell'interesse degli stessi. Cliente, prima di agire per suo conto, della natura e delle fonti dei potenziali conflitti 6. L'invio di strumenti finanziari non dematerializzati o assegni al Cliente deve di interessi, affinché il Cliente possa assumere una decisione consapevole sui essere richiesto specificamente per iscritto ed è effettuato a spese e rischio del Servizi prescelti o sulle operazioni richieste. Cliente. 3. Ai fini dell'identificazione dei conflitti di interessi e della preventiva 7. Il Cliente prende atto che gli è fatto divieto di consegnare denaro e/o strumenti informazione al Cliente, la SIM verifica se, a seguito della prestazione dei Servizi, la finanziari al portatore a dipendenti e/o Promotori Finanziari nel caso in cui tale stessa, un Soggetto Rilevante o un soggetto avente con essa un legame di consegna venga effettuata fuori sede. controllo diretto o indiretto: a) possano realizzare un guadagno finanziario o evitare una perdita Art. 8 (Comunicazioni su supporto duraturo cartaceo e comunicazioni finanziaria a danno del Cliente; telefoniche) b) siano portatori di un interesse nel risultato dei Servizi prestati al Cliente 1. Salvo quanto previsto nel successivo art. 9, tutte le comunicazioni tra le parti, distinto da quello del Cliente; con la sola esclusione di quelle per le quali la legge o le Condizioni Generali c) abbiano un incentivo a privilegiare gli interessi di clienti diversi dal Cliente; prescrivano una forma specifica, possono essere effettuate indifferentemente per d) svolgano la medesima attività del Cliente; iscritto (a mezzo posta, tramite telegramma o consegna di un supporto duraturo e) ricevano o possano ricevere da una persona diversa dal Cliente, in cartaceo a mano) ovvero mediante conversazione telefonica sottoposta a relazione ai Servizi a questo prestati, un incentivo, sotto forma di denaro, registrazione su nastro magnetico o altro supporto equivalente. beni o Servizi, diverso dalle commissioni o dalle competenze 2. Il Cliente autorizza espressamente sin da ora la SIM in via continuativa a normalmente percepite per tali Servizi. registrare le conversazioni telefoniche che intercorrono in relazione allo 4. Restano ferme le indicazioni contenute nell'informativa sulla Politica di svolgimento dei Servizi. Gestione dei Conflitti di Interessi, che la SIM ha adottato ai sensi della vigente 3. Le registrazioni costituiscono piena prova dell'oggetto, del contenuto, dei normativa. termini e delle condizioni delle comunicazioni. 5. La SIM provvede a fornire al Cliente l'informativa di cui al precedente comma 2 4. L'invio di lettere, le eventuali notifiche e qualunque altra dichiarazione o anche in forma orale, ma tale fornitura deve comunque risultare da registrazione su comunicazione scritta della SIM sono fatte al Cliente con pieno effetto all'indirizzo indicato all'atto della sottoscrizione della proposta di Contratto (sezione "Recapito nastro magnetico o altro supporto equivalente. É fatta salva, inoltre, la possibilità di delle comunicazioni" del Modulo di Adesione), oppure fatto conoscere fornire tale informativa per via telematica tramite supporto duraturo non cartaceo. successivamente per iscritto. Nel caso di Contratto cointestato, l'indicazione è 6. La SIM informa prontamente il Cliente di ogni variazione apportata alla propria valida per tutti i cointestatari. Presso tale indirizzo il Cliente elegge domicilio politica di gestione dei conflitti di interessi. speciale per ogni finalità connessa all'esecuzione del Contratto. Qualora tale indirizzo coincida con la residenza del Cliente o di un singolo cointestatario, Art. 11 (Rendiconti dei Servizi prestati) quest'ultimo, nell'ipotesi di variazione di indirizzo, è tenuto a darne tempestiva 1. La SIM invia al Cliente, su supporto duraturo cartaceo o non cartaceo, i comunicazione scritta alla SIM. rendiconti previsti dalle Norme relative ai singoli Servizi da esso prescelti, con la 5. Il Cliente non può eleggere domicilio presso i Promotori Finanziari di cui la SIM frequenza stabilita nelle medesime Norme. si avvale. Qualora abbia eletto domicilio presso la sede o una dipendenza della 2. In aggiunta ai rendiconti relativi ai singoli Servizi, la SIM invia al Cliente, SIM, al Cliente è addebitato il canone indicato nella relativa sezione del Modulo di almeno una volta all'anno, su supporto duraturo cartaceo o non cartaceo, un Adesione. Qualora il Cliente ometta di ritirare presso la sede o la dipendenza della rendiconto degli strumenti finanziari e delle somme di denaro detenuti per suo SIM una o più comunicazioni allo stesso dirette, la SIM ha facoltà di revocare il conto. Tale rendiconto indica i dettagli degli strumenti finanziari e delle somme servizio di domiciliazione a suo insindacabile giudizio e di inviare ogni detenuti nel periodo cui si riferisce il rendiconto, in che misura eventuali strumenti comunicazione non ritirata dal Cliente nonché ogni comunicazione successiva finanziari o somme del Cliente hanno costituito oggetto di finanziamento tramite all'indirizzo del primo intestatario del Contratto. titoli, l'entità di eventuali benefici maturati dal Cliente in virtù della partecipazione ad 6. Il Cliente effettua ogni comunicazione o notifica all'indirizzo della sede legale e operazioni di finanziamento tramite titoli e la base sulla quale tali benefici sono operativa della SIM, Via A. Gramsci, Sandigliano (BI). maturati. 7. Il Cliente è tenuto a far sì che le comunicazioni e gli ordini redatti per iscritto, 3. I rendiconti di cui ai precedenti commi 1 e 2 si intendono approvati dal Cliente nonché i documenti di qualunque genere, diretti alla SIM siano compilati in modo in mancanza di reclamo scritto e motivato, che deve essere trasmesso alla SIM chiaro e leggibile. tramite lettera raccomandata a.r., ai sensi del successivo art. 21, entro 60 giorni dal ricevimento dei rendiconti medesimi. Art. 9 (Comunicazioni su supporto duraturo non cartaceo o tramite sito Internet) Art. 12 (Compensazione e ritenzione) 1. Il Cliente, riconoscendo che il canale telematico costituisce una modalità di 1. Qualora tra la SIM ed il Cliente esistano più rapporti di qualsiasi genere, i comunicazione appropriata per il contesto nel quale si svolge il suo rapporto con la relativi debiti e crediti si compensano a tutti gli effetti di legge, indipendentemente SIM, sottoscrivendo l'apposito campo contenuto nel Modulo di Adesione può dalla valuta e dal luogo di pagamento o domiciliazione delle rispettive obbligazioni. scegliere di ricevere le informazioni e le comunicazioni a lui personalmente dirette, 2. Qualora il Cliente si trovi in una delle situazioni previste dall'art c.c. o si ivi compresi i rendiconti dei Servizi prescelti, le proposte di modifiche contrattuali e siano verificati eventi che incidano negativamente sulla sfera patrimoniale, le raccomandazioni su strumenti finanziari, tramite supporto duraturo non cartaceo finanziaria ed economica del Cliente, in modo da porre in pericolo il e, in particolare, tramite . A tal fine, il Cliente è tenuto a rilasciare alla SIM un soddisfacimento delle ragioni di credito della SIM, quest'ultima ha, altresì, il diritto indirizzo valido ed accessibile unicamente a lui. Nel caso di Contratto di avvalersi della compensazione anche qualora i crediti non siano liquidi ed cointestato, l'indicazione è valida per tutti i cointestatari. esigibili e ciò in qualunque momento e senza obbligo di preavviso o altra formalità, 2. Il Cliente, sottoscrivendo l'apposto campo contenuto nel Modulo di Adesione, fermo restando che dell'intervenuta compensazione la SIM dà prontamente può scegliere, altresì, che le informazioni e le comunicazioni a lui personalmente comunicazione scritta al Cliente. dirette siano poste a sua disposizione per via telematica tramite il Servizio Portfolio, 3. In caso di Contratto cointestato, la SIM ha facoltà di valersi del diritto di mediante accesso alla sua pagina personale sul sito Internet compensazione sino a concorrenza dell'intero credito dalla stessa vantato anche In tal caso, la SIM provvede ad avvisare il Cliente tramite nei confronti di conti e rapporti di pertinenza di uno solo dei cointestatari. o sms dell'avvenuta messa a sua disposizione, su pagina personale del sito, 4. La SIM ha, altresì, la facoltà di valersi del diritto di compensazione nei confronti delle suddette informazioni e comunicazioni. Nel caso di scelta del Servizio di conti e rapporti cointestati al Cliente e a terzi, sino a concorrenza dell'intera quota Portfolio è comunque fatta salva la possibilità per la SIM di trasmettere dette di pertinenza del Cliente. informazioni e comunicazioni tramite del Cliente. 5. La facoltà di compensazione di cui al precedente comma 2 è esclusa ove il 3. Il Cliente solleva sin da ora la SIM da qualsiasi responsabilità in relazione alle Cliente rivesta la qualità di consumatore ai sensi della vigente normativa, salvo informazioni e comunicazioni ad esso inviate con le modalità di cui ai precedenti diverso e specifico accordo scritto con il Cliente. commi 1 e La SIM è investita del diritto di ritenzione sugli strumenti finanziari di pertinenza del Cliente a tutela di qualunque suo credito verso il Cliente. 3.

19 Condizioni Generali dei Servizi Cliente conferita per iscritto alla SIM. Art. 13 (Commissioni, canoni e spese) 1. A fronte dei Servizi prestati il Cliente corrisponde alla SIM le commissioni, i Art. 17 (Durata del Contratto) canoni, le spese e sostiene gli oneri indicati nella sezione 4 del Documento 1. Il Contratto è a tempo indeterminato. Informativo e riportati nel Modulo di Adesione. 2. Al Cliente sono addebitate le commissioni e le spese documentate Art. 18 (Recesso dal Contratto) eventualmente pagate dalla SIM ad altro Intermediario di cui la stessa si è avvalsa. 1. Ciascuna parte può recedere dal Contratto in qualsiasi momento mediante 3. Salvo che sia diversamente previsto in base alla tipologia di Servizio prestato invio di lettera raccomandata a.r.. Il Cliente ha facoltà di anticipare la propria la SIM è autorizzata a provvedere al regolamento di quanto ad essa dovuto comunicazione di recesso mediante telegramma. mediante addebito diretto sui conti intestati al Cliente. 2. Il recesso del Cliente è efficace dal momento in cui la SIM ne riceve la relativa 4. Qualora il pagamento venga effettuato mediante strumenti finanziari, detti comunicazione. strumenti devono essere intestati alla SIM. 3. Il ritiro totale delle somme di denaro e/o degli strumenti finanziari da parte del 5. Le spese di qualunque genere che la SIM dovesse sostenere in dipendenza di Cliente è equiparato all'esercizio del diritto di recesso. pignoramenti o di sequestri operati su strumenti finanziari sono interamente a 4. Il recesso della SIM è efficace decorsi dieci giorni dal momento in cui il Cliente carico del Cliente, anche se dette spese non siano ripetibili nei confronti di chi ha ne riceve la relativa comunicazione. promosso o sostenuto il relativo procedimento. 5. Restano impregiudicate le operazioni disposte anteriormente alla ricezione 6. In nessun caso il Cliente può sospendere o ritardare il pagamento di quanto della comunicazione di recesso, ivi comprese quelle ancora in corso di esecuzione. dovuto alla SIM a causa dell'interruzione o sospensione per qualsiasi motivo dei 6. Il recesso, anche nel caso in cui avvenga con le modalità descritte nel Servizi ad esso prestati o per qualsiasi altra contestazione concernente precedente comma 3, non comporta alcuna penale o corrispettivo a carico del l'adempimento delle obbligazioni poste a carico della SIM. Cliente, il quale è esclusivamente tenuto a rimborsare alla SIM le spese derivanti 7. Nel Documento sugli Incentivi è riportata una analitica descrizione dalle attività conseguenti al recesso. dell'esistenza, della natura, dell'importo o del metodo di calcolo degli incentivi in 7. Su richiesta del Cliente, la SIM provvede ad inviare allo stesso apposito materia di compensi, commissioni o prestazioni non monetarie percepiti o erogati rendiconto di fine rapporto. dalla SIM nella prestazione dei Servizi. Art. 19 (Modifiche al Contratto) Art. 14 (Subdeposito degli strumenti finanziari della Clientela) 1. Il Contratto può essere modificato in qualsiasi momento sulla base del Ferma restando la responsabilità della SIM nei confronti del Cliente, anche in caso consenso scritto delle parti. di insolvenza dei soggetti di seguito indicati, gli strumenti finanziari possono essere 2. Fermo restando quanto previsto nel precedente comma 1, la SIM si riserva la depositati, previo consenso scritto del Cliente, presso i seguenti organismi di facoltà di modificare unilateralmente, anche in senso sfavorevole al Cliente, le deposito centralizzato o altri depositari abilitati non appartenenti al gruppo della Norme contenute nella presente sezione, le Norme relative ai singoli Servizi e le SIM: condizioni economiche relative alle commissioni, canoni, spese ed oneri specificati Istituto Centrale delle Banche Popolari - Italia; nel Modulo di Adesione. Le modifiche sono validamente portate a conoscenza del Deutsche Bank - Italia; Cliente tramite comunicazione su supporto duraturo cartaceo o non cartaceo o Banca IMI - Italia; messa a disposizione delle stesse per via telematica, tramite il Servizio Portfolio. Clearstream - Lussemburgo; Dell'avvenuta messa a disposizione tramite il Servizio Portfolio, la SIM informa il Cassa di Compensazione e Garanzia - Italia; Cliente tramite o sms. La comunicazione indica la data di decorrenza delle Banca Intesa San Paolo - Italia; modifiche. Le eventuali variazioni apportate al Documento Informativo, al Bank of America - Inghilterra. Documento sulla Strategia di Esecuzione e Trasmissione, all'informativa sulla Nel caso di subdeposito degli strumenti finanziari di pertinenza del Cliente presso i Politica di Gestione dei Conflitti di Interessi e/o a Documento sugli Incentivi non soggetti sopraindicati, l'intermediario accende conti ad esso intestati presso costituiscono modifiche al Contratto. ciascun subdepositario, rubricati in conto terzi (c.d. conto omnibus ). Tali conti 3. Le nuove Norme contrattuali e/o condizioni economiche entrano in vigore dalla sono tenuti distinti da quelli eventualmente accesi dall'intermediario stesso presso data di decorrenza indicata nella suddetta comunicazione della SIM, salvo il il medesimo subdepositario, nonché dai conti di proprietà del subdepositario. diniego scritto ovvero l'esercizio del recesso da parte del Cliente entro il termine di L'Intermediario mantiene evidenze degli strumenti finanziari di pertinenza di 15 giorni dalla data di ricevimento della stessa o di messa a disposizione tramite il ciascun Cliente subdepositati presso i subdepositari e riporta in ciascun conto di Servizio Portfolio. Il recesso da parte del Cliente è comunque sempre possibile in deposito di ogni Cliente la denominazione del subdepositario. qualsiasi momento, anche successivamente. Nel caso in cui il Cliente rifiuti la Al fine di ridurre il rischio della confusione degli strumenti finanziari dei Clienti con variazione, la SIM può esercitare il suo diritto di recesso. quelli del subdepositario o dei Clienti di quest'ultimo, nonché il rischio 4. Nel caso in cui il Cliente rivesta la qualità di consumatore ai sensi della vigente dell'insolvenza o dell'assoggettamento a procedure concorsuali o simili del normativa, la SIM può apportare modifiche in senso sfavorevole al Cliente secondo subdepositario, la SIM si astiene dal subdepositare gli strumenti finanziari dei quanto previsto nel precedente comma 2 esclusivamente qualora sussista un Clienti presso soggetti insediati in paesi i cui ordinamenti non prevedono una giustificato motivo, per tale intendendosi, a titolo meramente esemplificativo e non regolamentazione del deposito di strumenti finanziari per conto di terzi o, esaustivo, modifiche legislative o regolamentari, disposizioni di organi comunque, presso soggetti che non risultino adeguatamente regolamentati e amministrativi o di vigilanza, modifiche delle regole di funzionamento degli vigilati. organismi di liquidazione e/o compensazione o di gestione accentrata di strumenti finanziari, ragioni di sicurezza o di tutela della riservatezza dei Clienti, ragioni connesse alla modifica o ridefinizione delle modalità di prestazione dei Servizi, Art. 15 (Cointestazione del Contratto) variazioni connesse a modifiche dei prezzi, dei tassi, dei cambi o, comunque, delle 1. Quando il Contratto è intestato a più persone, ciascuna di esse singolarmente condizioni di mercato, aumento degli oneri fiscali. può conferire ordini, disposizioni, istruzioni, o ricevere consigli e raccomandazioni, 5. Nel caso in cui una o più delle disposizioni contenute nel Contratto divengano con piena liberazione della SIM anche nei confronti degli altri cointestatari. incompatibili con successive disposizioni di legge o di regolamento, queste ultime 2. Eventuali limitazioni alle facoltà di cui al precedente comma 1 devono essere sostituiscono automaticamente quelle in essere tra le parti, senza obbligo per la comunicate alla SIM per iscritto, fermo restando quanto previsto nel successivo SIM di comunicare al Cliente le relative modifiche del Contratto ai sensi del comma 4. presente articolo. 3. Se non è stato indicato un rappresentante comune, tutte le comunicazioni possono essere fatte dalla SIM ad uno solo dei cointestatari, con pieno effetto Art. 20 (Accesso del Cliente alla documentazione) anche nei confronti degli altri. 1. Su richiesta del Cliente, la SIM deve tempestivamente rendere disponibili la 4. Nel caso in cui sia manifestata, per iscritto, opposizione alle disposizioni o documentazione e le registrazioni che lo riguardano, predisponendo una nota istruzioni emanate da uno dei cointestatari, da parte anche di uno soltanto degli altri illustrativa che elenchi i documenti e le registrazioni richieste e la loro conformità cointestatari prima della loro esecuzione, la SIM può dare corso a tali disposizioni all'originale. solo se approvate da parte di tutti i cointestatari, nel rispetto dei tempi utili per la loro 2. La predisposizione e l'invio di tali documenti al Cliente sono effettuati a sue corretta esecuzione. spese. 5. L'adempimento reso dalla SIM ad uno dei cointestatari la libera nei confronti di tutti. Art. 21 (Oneri fiscali) 6. Gli obblighi dei cointestatari sono assunti in via solidale e indivisibile. 1. Gli oneri fiscali che la SIM dovesse sostenere in relazione ai Servizi prestati al 7. É onere di ciascuno dei cointestatari comunicare alla SIM l'avvenuto decesso Cliente sono a carico dello stesso. o la sopravvenuta incapacità di agire di un cointestatario. 8. Nell'ipotesi di cui al precedente comma 7, gli altri cointestatari hanno il diritto di Art. 22 (Reclami e composizione stragiudiziale delle controversie) conferire ordini o istruzioni alla SIM, salvo che anche uno soltanto degli eredi o il 1. Eventuali reclami nei confronti della SIM possono essere indirizzati al legale rappresentante dell'incapace abbia comunicato per iscritto alla SIM la Responsabile della funzione di controllo di conformità alle norme della SIM. La SIM propria opposizione. In questo caso, la SIM opera esclusivamente con il consenso tratta il reclamo relativo ai servizi di investimento in modo sollecito e provvede a di tutti i cointestatari. Gli eredi del cointestatario defunto ed il legale rappresentante comunicare l'esito finale dello stesso e le sue determinazioni in merito nel termine del cointestatario incapace devono inviare alla SIM, tempestivamente e prima di di 90 giorni decorrenti dal ricevimento. Qualora non sia soddisfatto dell'esito del qualsiasi operazione, tutta la documentazione richiesta dalla SIM al fine di provare reclamo, il Cliente può rivolgersi ad uno degli organi di composizione la loro qualità e la legittimità dell'esercizio dei loro diritti o poteri. extragiudiziale delle controversie di cui all'art. 141 del D.Lgs. n. 206/2005, ovvero 9. È in ogni caso necessario il consenso di tutti i cointestatari per l'esercizio del alla Camera di Conciliazione e Arbitrato presso la Consob cui è demandata la diritto di recesso, il ritiro totale delle somme di denaro e/o degli strumenti finanziari, risoluzione delle controversie tra Intermediari e Clienti aventi ad oggetto la la modifica dell'indirizzo indicato nella sezione "Recapito delle comunicazioni" del mancata o non corretta applicazione degli obblighi di informazione, correttezza e Modulo di Adesione, la modifica della tipologia di supporto inerente le trasparenza nei rapporti con la clientela, oppure ad altri organismi di conciliazione comunicazioni, la modifica della tipologia dei rendiconti relativi ai Servizi prescelti accreditati. La SIM, in caso di mancato riscontro da parte del Cliente alla suddetta nonché, nel caso di Contratto avente ad oggetto il Servizio di gestione di portafogli, comunicazione della SIM entro 60 giorni dal suo ricevimento, si riserva di la modifica della linea di gestione. considerare chiusa la pratica di reclamo. 2. In relazione all'obbligo sancito dall'art. 5, comma 1, del D.Lgs. n. 28/2010 di Art. 16 (Intestazione degli strumenti finanziari nominativi) esperire apposito procedimento di mediazione prima di fare ricorso all'autorità 1. Gli strumenti finanziari nominativi acquisiti tramite la SIM in esecuzione del Giudiziaria, le parti si riservano di nominare o di adire anche singolarmente uno Contratto sono registrati a nome del primo intestatario, salvo diversa istruzione del degli Organismi iscritti nel registro degli Organismi tenuto presso il Ministero della 4.

20 Condizioni Generali dei Servizi Giustizia. Resta ferma, nei limiti previsti dalla normativa, la possibilità per il Cliente b) agli altri Fattori di Esecuzione, quali il prezzo pagato o ricevuto, i costi e gli di attivare il procedimento di cui al D.Lgs. n. 179/2007, e cioè il ricorso alla Camera oneri indiretti, la rapidità e la probabilità di esecuzione e regolamento, le di Conciliazione presso la Consob, che parimenti assolve la condizione di dimensioni, la natura dell'ordine, nonché qualsiasi altra considerazione procedibilità di cui al richiamato art. 5, comma 1, del D.Lgs. n. 28/2010. pertinente ai fini della sua esecuzione, a condizione che essi servano a fornire il miglior risultato possibile in termini di corrispettivo totale per il Cliente. Art. 23 (Privacy) 4. Nella prestazione del Servizio di ricezione e trasmissione di ordini, la SIM 1. Il Cliente prende atto che la sottoscrizione del Modulo di Adesione vale anche trasmette tempestivamente gli ordini ricevuti ad altri intermediari autorizzati alla come espressione del consenso eventualmente richiesto in relazione al negoziazione per conto proprio, all'esecuzione di ordini per conto dei Clienti o al trattamento dei suoi dati personali, ai sensi del D.Lgs. n. 196/2003, in esecuzione collocamento, nonché ad intermediari comunitari ed extracomunitari autorizzati nei con le operazioni connesse con i Servizi prescelti. Paesi di origine alla prestazione dei relativi Servizi e, ove consentito, alle Società 2. Il Cliente prende atto che Responsabile per il trattamento dei dati personali è la emittenti o alle Società di gestione di OICR, in conformità del Documento sulla figura indicata nella sezione "Tutela delle persone e di altri soggetti nel trattamento Strategia di Esecuzione e Trasmissione. di dati personali" - D.Lgs. 30 giugno 2003, n. 196 "Codice in materia di protezione 5. Gli ordini impartiti dal Cliente sono eseguiti e/o trasmessi per la correlativa dei dati personali" - "Testo Unico sulla privacy" del Modulo di Adesione ovvero esecuzione, nel rispetto della strategia di esecuzione e trasmissione, osservando nell'apposita sezione del sito Internet la priorità di tempo nella loro ricezione e secondo le regole di volta in volta applicabili, anche in relazione alle sedi di esecuzione sulle quali gli strumenti Art. 24 (Legge applicabile e Foro competente) finanziari oggetto degli ordini risultino eventualmente negoziati. Qualora gli ordini 1. Il Contratto è regolato dalla legge italiana, in particolare, e senza con ciò nulla siano eseguiti nei mercati regolamentati o in un sistema multilaterale di escludere, per quanto riguarda la forma ed i requisiti di validità, le obbligazioni negoziazione, sono osservate le regole ivi previste. É in ogni caso fatto divieto di derivanti dallo stesso e la loro esecuzione. compensare ordini di segno opposto. 2. Per qualsiasi controversia inerente la validità, interpretazione, esecuzione o 6. La SIM provvede ad informare prontamente il Cliente di ogni variazione risoluzione del Contratto è competente in via esclusiva il Foro di Biella. apportata alla strategia di esecuzione e trasmissione e fornisce, dietro specifica 3. La disposizione di cui al precedente comma 2 non si applica ove il Cliente richiesta del Cliente, eventuali chiarimenti sul rispetto dei principi ivi contenuti con rivesta la qualità di consumatore ai sensi della vigente normativa. riferimento a singole operazioni. 7. Nel caso di mediazione, la SIM mette in contatto il Cliente con uno o più Clienti Art. 25 (Rinvio) per la conclusione di operazioni aventi ad oggetto strumenti finanziari. 1. Per quanto non espressamente convenuto nel Contratto, le parti rinviano alla Nell'esecuzione dell'incarico la SIM comunica al Cliente le circostanze ad essa legge ed alla normativa regolamentare di volta in volta vigente. note relative alle caratteristiche dell'operazione. La SIM è espressamente autorizzata a percepire commissioni da ciascuna delle parti, indipendentemente dall'effettiva conclusione dell'operazione.????? NORME RELATIVE AI SERVIZI DI NEGOZIAZIONE PER CONTO PROPRIO, ESECUZIONE DI ORDINI PER CONTO DEI CLIENTI E RICEZIONE E TRASMISSIONE DI ORDINI [NEG] Art. 4 (Revoca e rifiuto di esecuzione degli ordini) 1. Gli ordini conferiti possono essere revocati dal Cliente fino a quando non siano stati eseguiti, anche parzialmente, ovvero non siano stati trasmessi ad altri intermediari per la correlativa esecuzione. 2. Le modalità di revoca sono le stesse indicate per il conferimento degli ordini. 3. La revoca si intende ricevuta dalla SIM solo nel momento in cui la stessa sia pervenuta presso la sede o la dipendenza della SIM. 4. Il rifiuto di eseguire un ordine è comunicato dalla SIM al Cliente, ove possibile, entro le 17:00 del giorno successivo a quello del suo ricevimento. Art. 1 (Dichiarazioni del Cliente e rischi delle operazioni) 1. Il Cliente, essendo consapevole che ogni operazione è compiuta a sue spese Art. 5 (Operazioni non adeguate) e a suo rischio, si dichiara pienamente informato, anche alla luce di quanto 1. Il Cliente prende atto che la SIM presta i Servizi di negoziazione per conto contenuto nel Documento Informativo, dei rischi e delle utilità connesse agli proprio, esecuzione di ordini per conto dei Clienti e ricezione e trasmissione di investimenti in strumenti finanziari e alle operazioni che lo stesso può effettuare ordini valutando l'adeguatezza delle operazioni disposte dal Cliente. tramite la SIM e prende atto che la prestazione dei Servizi di negoziazione per 2. Qualora il Cliente conferisca un ordine per l'esecuzione di un'operazione e/o conto proprio, esecuzione di ordini per conto dei clienti e ricezione e trasmissione di relativo ad uno strumento finanziario che la SIM valuti come non adeguati per il ordini (nelle presenti Norme, i Servizi ) non comporta alcuna garanzia, per il Cliente medesimo, la SIM lo avverte di tale valutazione anche utilizzando un Cliente, di mantenere invariato o di incrementare il valore degli investimenti formato standardizzato. In tal caso, la SIM comunica al Cliente l impossibilità di effettuati. procedere con l operazione. 2. Con riferimento agli ordini relativi a strumenti finanziari non ammessi alle 3. La valutazione di adeguatezza è volta a verificare che le operazioni disposte negoziazioni nei mercati regolamentati, diversi dai titoli di Stato o garantiti dallo dal Cliente e gli strumenti finanziari oggetto di tali operazioni: Stato e dalle quote di OICR, il Cliente prende atto che tali investimenti possono a) corrispondano agli obiettivi di investimento del Cliente; comportare il rischio di non essere facilmente liquidabili nonché la carenza di b) siano di natura tale che il Cliente risulti finanziariamente in grado di informazioni appropriate che rendano possibile accertarne agevolmente il valore sopportare qualsiasi rischio connesso all'investimento compatibilmente con i corrente. Il Cliente prende atto, inoltre, che la SIM non tratta strumenti finanziari suoi obiettivi di investimento; dalla stessa classificati come illiquidi. c) siano di natura tale che il Cliente possieda il livello di conoscenza ed 3. Il Cliente dichiara di conoscere i meccanismi di funzionamento dei mercati esperienza necessario per comprendere i rischi delle operazioni regolamentati italiani, con particolare riferimento al funzionamento del sistema di medesime. garanzia a controparte centrale gestito dalla Cassa di Compensazione e Garanzia. 4. La valutazione di adeguatezza è effettuata dalla SIM sulla base delle informazioni fornite dal Cliente tramite la compilazione della Scheda Finanziaria e Art. 2 (Conferimento degli ordini) la definizione del suo profilo di rischio. Il Cliente prende atto che tale valutazione è 1. Gli ordini sono conferiti alla SIM a mezzo telefono, su apposito numero verde effettuata nel suo interesse. gratuito, e registrati dalla SIM su nastro magnetico o altro supporto equivalente. Le 5. Nel caso di Contratto cointestato, la SIM effettua la valutazione di registrazioni costituiscono piena prova dell'oggetto, del contenuto, dei termini e adeguatezza con riguardo al cointestatario cui sia attribuito il profilo di rischio più delle condizioni degli ordini. alto. 2. Non è consentito al Cliente impartire ordini per iscritto o tramite Promotori 6. La SIM si astiene dal prestare i Servizi di negoziazione per conto proprio, Finanziari. esecuzione di ordini per conto dei Clienti e ricezione e trasmissione di ordini ove il Cliente non fornisca, tramite la compilazione della Scheda Finanziaria, tutte le Art. 3 (Esecuzione, ricezione e trasmissione degli ordini) informazioni relative alla sua conoscenza ed esperienza in materia di investimenti, 1. L'esecuzione degli ordini è subordinata alla presenza di una provvista alla sua situazione finanziaria e ai suoi obiettivi di investimento. sufficiente a coprire l'operazione medesima, nei limiti e con le modalità previste per 7. La SIM fa legittimo affidamento sulle informazioni rese dal Cliente tramite la il tipo di operatività richiesta. Scheda Finanziaria. E obbligo del Cliente informare la SIM di ogni variazione 2. Nella prestazione del Servizio di esecuzione di ordini per conto dei clienti, la intervenuta in relazione alle stesse. SIM, si attiene alle disposizioni impartite dal Cliente senza alcuna discrezionalità nella scelta dell'oggetto e della tipologia degli investimenti fatto salvo quanto Art. 6 (Istruzioni specifiche del Cliente) indicato all art. 5, comma 2 delle presenti norme relative ai servizi di negoziazione 1. Il Cliente ha facoltà di impartire istruzioni specifiche sull'esecuzione di un per conto proprio. La SIM opera, realizzando il miglior risultato possibile per il ordine o su un aspetto specifico di tale ordine. Cliente, con riferimento al prezzo, ai costi, alla rapidità ed alla probabilità di 2. Il Cliente dichiara di essere consapevole che le istruzioni specifiche dallo esecuzione e di regolamento, alle dimensioni, alla natura dell'ordine o a qualsiasi stesso eventualmente impartite potrebbero impedire alla SIM di adottare tutte le altra considerazione pertinente ai fini della sua esecuzione (nelle presenti, i Fattori misure da questa previste per ottenere il miglior risultato possibile in relazione agli di Esecuzione ) e ciò in conformità del Documento sulla Strategia di Esecuzione e elementi di tali istruzioni. Trasmissione. 3. Nel caso in cui il Cliente impartisca istruzioni specifiche in relazione alle 3. Nel determinare il miglior risultato possibile per il Cliente e, in particolare, nello modalità di esecuzione di un ordine, la SIM si attiene a tali istruzioni, soddisfacendo stabilire l'importanza relativa dei Fattori di Esecuzione, la SIM ha riguardo in tal modo l'obbligo di adottare tutte le misure ragionevoli al fine di ottenere il all'insieme dei criteri di esecuzione dell'ordine indicati nella strategia di esecuzione miglior risultato possibile per il Cliente, in relazione a detto ordine ovvero a detto e trasmissione, tenendo conto delle caratteristiche del Cliente, dell'ordine, della aspetto specifico dell'ordine. tipologia di strumento finanziario e delle sedi di esecuzione alle quali tale ordine 4. Ai fini di cui al precedente comma 3, la SIM si astiene dal suggerire al Cliente di può essere diretto. In particolare, la SIM ha riguardo: impartire istruzioni specifiche, ovvero dall'indicare espressamente o suggerire il a) al corrispettivo totale, costituito dal prezzo dello strumento finanziario e dai contenuto delle stesse, laddove ritenga probabile che tali istruzioni potrebbero costi relativi all'esecuzione, comprese tutte le spese sostenute dal Cliente e impedirgli di ottenere il miglior risultato possibile. direttamente collegate all'esecuzione dell'ordine, ivi comprese le competenze della sede di esecuzione, le competenze per la compensazione ed il Art. 7 (Operazioni fuori mercato su strumenti finanziari negoziati su mercati regolamento dell'operazione e qualsiasi altra competenza pagata a terzi in regolamentati. Negoziazione per conto proprio) relazione all'esecuzione dell'ordine; 5.