Perché limitare la tua scelta a pochi ETF obbligazionari? Con noi hai la gamma più ampia del mercato.

Transcript

1 Perché limitare la tua scelta a pochi ETF obbligazionari? Con noi hai la gamma più ampia del mercato. Con 41 ETF a disposizione a livello globale[1], nessuno ti offre la stessa varietà di ishares nell esposizione obbligazionaria, né un sistema multidealer in grado di favorire la liquidità dell ETF e degli spread limitati come i nostri. Dall inizio del 2010, il 65% della raccolta sugli ETF obbligazionari a livello europeo è stato gestito da ishares che oggi amministra più di 26 miliardi di dollari in questa classe di attivo[2]. Se quel che cerchi è la possibilità di scegliere tra diversi ETF obbligazionari, dai titoli di debito dei mercati emergenti alle obbligazioni societarie o governative, rivolgiti ad ishares. Per saperne di più sul leader mondiale di ETF va su o chiama il numero Sono 23 gli ETF ishares obbligazionari quotati su Borsa Italiana. 2 Fonte: BlackRock, 30/11/2011. PRIMA DELL ADESIONE, LEGGERE IL PROSPETTO. Il capitale investito può essere soggetto a rischi. ishares è un marchio commerciale registrato di BlackRock Institutional Trust Company, N.A BlackRock Advisors (UK) Limited. Numero di iscrizione al registro delle imprese Tutti i diritti riservati. Data: 30/11/2010.

2 Un Mondo di energie alternative Numero 89-1 marzo 2011

3 2 ETF SETTORIALI Cambiano pelle gli ETF settoriali ishares L emittente di ETF leader al mondo procederà il 17 marzo al delisting dei suoi 18 ETF settoriali swap based con l obiettivo di lanciare nei prossimi mesi prodotti su analoghi indici ma che prevedono una replica fisica completa DI TITTA FERRARO Precedenza alla replica fisica, quando è possibile. E la filosofia portata avanti negli anni da ishares che conferma la volontà di offrire agli investitori prodotti contraddistinti dalla massima trasparenza. Il primo gestore di ETF al mondo ha così deciso il delisting da Borsa Italiana dei 18 fondi tedeschi swap based indicizzati ai settori dello Stoxx Europe 600. La revoca dalla quotazione, che riguarderà anche gli analoghi ETF settoriali swap presenti a Parigi e a Francoforte, avverrà il prossimi 17 marzo. L operazione è finalizzata alla successiva sostituzione con altrettanti fondi a replica fisica sui medesimi indici settoriali europei. Il 24 marzo ci sarà la trasformazione di tali ETF swap based in analoghi prodotti a replica fisica, mentre il 31 marzo avrà luogo la fusione tra gli ex ETF swap based e quelli settoriali Stoxx a replica fisica quotati a Francoforte. Il processo avrà termine il 31 maggio con ishares che avrà così via libera per la presentazione della richiesta di quotazione dei nuovi ETF sui vari mercati, compresa Borsa Italiana. I possessori degli ETF swap based destinati al delisting potranno acquistare gli analoghi prodotti a replica fisica già presenti sulla Borsa di Francoforte. La decisione di ishares scaturisce dalla conclusione, lo scorso 17 gennaio, del processo di approvazione legale che ha portato gli ETF settoriali di ishares a replica fisica, attualmente quotati solo a Francoforte, a divenire conformi alla normativa UCITS III. E un operazione senza dubbio complessa rimarca Emanuele Bellingeri, responsabile per l Italia di ishares ma che riteniamo doverosa poiché è sempre stata nostra intenzione privilegiare l offerta di prodotti a replica fisica. Una volta che questi fondi sono divenuti UCITS compliant, ci è sembrato del tutto naturale procedere a questa sostituzione che riteniamo porterà indubbi benefici. replica fisica rimane sempre la prima opzione per gli ETF ishares La Emanuele Bellingeri, reponsabile per l Italia di ishares La nuova gamma di ETF settoriali prevede la full replication Gli ETF basati sulla replica di titoli fisici vengono considerati da ishares la soluzione più efficace ed efficiente per gli investitori interessati alle asset class tradizionali, risultando pertanto la prima opzione, quando è possibile, rispetto a quelli a replica sintetica. Con la replica fisica non è presente il rischio di controparte (che può arrivare fino al 10%) rimarca Bellingeri e sicuramente questo è già un vantaggio con gli investitori istituzionali che tendono sempre a preferire l acquisto di prodotti a replica fisica per la loro maggiore trasparenza. La nuova gamma di ETF settoriali a replica fisica di ishares utilizzerà la full replication, ossia l acquisto diretto di tutti titoli facenti parte degli indici sottostanti con la stessa ponderazione dell indice replicato. Metodo che permette di replicare fedelmente l andamento dell indice sottostante andando a minimizzare il tracking error.

4 3 NEWS DAL MONDO DEGLI ETF News Pimco e Source lanciano a Londra un ETF gestito attivamente Pimco e Source hanno annunciato il lancio a Londra del PIMCO US Dollar Enhanced Short Maturity Source ETF, prodotto gestito attivamente che si propone di generare un reddito e un potenziale rendimento assoluto superiori rispetto agli attuali ETF e fondi monetari, mantenendo l obiettivo di protezione del capitale. Questo ETF verrà gestito da Jerome Schneider, Executive Vice President e responsabile del team delle obbligazioni a breve termine e di funding di PIMCO. Jerome gestisce anche l Enhanced Short Maturity Strategy Fund di PIMCO, il più grande ETF gestito attivamente negli Stati Uniti e quotato a New York. Approda a Milano un poker di nuovi CS ETF Settimana scorsa Credit Suisse ha portato su Borsa Italiana quattro nuovi ETF, di cui due su azioni (il CS ETF(IE) on Credit Suisse Global Alternative Energy e il CS ETF (IE) on MSCI World) e due sul mercato monetario (il CS ETF (IE) on EONIA e il CS ETF (IE) on Fed Funds Effective Rate). ishares: delisting per i 18 ETF settoriali swap based ishares procederà il prossimo 17 marzo al delisting dei 18 ETF settoriali swap based sugli indici Euro Stoxx 600 con l obiettivo di lanciare nei prossimi mesi prodotti su analoghi indici ma che prevederanno una replica fisica. ETC: nuovo record di scambi giornalieri Nella seduta del 24 febbraio il segmento ETC del mercato ETFplus ha stabilito nuovi record in termini di contratti realizzati e controvalore scambiato raggiungendo valori rispettivamente pari a contratti e 119 milioni di euro (7.784 contratti e 93,5 milioni di Euro i precedenti record). Educational ETFnews_Newsletter_060410_CostoZero_172x100:_ :13 Seite 1 Negli ETF un elemento chiave di distinzione è rappresentato dal metodo adottato per la replica del sottostante. Da un lato ci sono gli ETF che replicano fisicamente i titoli dell indice (cash-based), dall altro quelli che invece replicano in maniera sintetica (swap-based) utilizzando contratti derivati, i cosiddetti swap, tra gestore di ETF e una controparte. Questa seconda tipologia di fondi espone l investitore al rischio di controparte. La normativa Ucits III prevede un rischio massimo pari al 10% del NAV del fondo. Tra gli ETF a replica fisica c è poi un ulteriore distinzione. La replica fisica completa (full replication) prevede l acquisto diretto di tutti titoli facenti parte degli indici sottostanti con la stessa ponderazione dell indice replicato. Invece, quando l acquisto di tutti i titoli dell indice non è ritenuto dall emittente efficiente a livello di costi (ad esempio per la replica di indici poco liquidi o con all interno un numero elevato di titoli) si procede a una replica a campione attraverso un processo di ottimizzazione con il fondo cash-based che detiene solo una parte dei titoli dell indice sottostante. Si tratta di un campionamento di tipo quantitativo e non qualitativo, ossia la scelta dei titoli da acquistare non segue criteri legati alla potenziale rendimento dei titoli scelti. db x-trackers Indici a portata di mano Esperienza a costo zero Zero TER 1 sull ETF db x-trackers EURO STOXX 50 Nome db x-trackers db x-trackers EURO STOXX 50 EURO STOXX 50 ETF Classe 1C ETF Classe 1D ISIN LU LU Cod. Negoziazione XESC XESX TER 0 0 Per maggiori informazioni: Numero Verde La riduzione della commissione onnicomprensiva (TER) non comprende e non si riferisce alle commissioni e agli altri oneri applicati dagli intermediari autorizzati (es. banche, SIM, etc.) per le negoziazioni delle azioni in borsa. Deutsche Bank Exchange Traded Funds A Passion to Perform. 1 La Commissione Onnicomprensiva (TER) comprende sia la Commissione della Società di Gestione che la Commissione Fissa. Avvertenze Prima dell adesione leggere attentamente il prospetto, completo e semplificato, nonché il documento di quotazione relativo al comparto (o alla classe del comparto) db x-trackers di riferimento. Potete ottenere gratuitamente tali documenti presso Deutsche Bank AG, Via Santa Margherita 4, Milano e sul sito Deutsche Bank AG e gli sponsor degli indici non rilasciano alcuna dichiara zione o garanzia circa i rendimenti che possono essere ottenuti dall utilizzo del relativo indice. La pubblicazione del presente documento non costituisce una modalità di offerta al pubblico da parte di Deutsche Bank AG e non costituisce o intende fornire alcun giudizio, da parte della stessa, sull opportunità dell eventuale investimento ivi descritto. Gli Sponsor degli indici indicati nel presente documento (compresa Deutsche Bank AG) non rilasciano alcuna dichiara zione o garanzia di qualsivoglia natura, in relazione ai risultati che potranno essere ottenuti attraverso l uso degli Indici e/o ai livelli raggiunti dagli stessi in qualsiasi giorno, né rilasciano alcuna dichiarazione o garanzia aventi qualsiasi altro contenuto. Gli Sponsor degli Indici non saranno responsabili nei confronti di alcuno per qualsivoglia errore presente negli Indici, né assumono alcun obbligo di comunicare tali errori ad alcuno.

5 4 MERCATO E TENDENZE Le energie alternative come risposta alla paura di una nuova crisi energetica Le tensioni geopolitiche in Nord Africa e Medio Oriente stanno spingendo gli investitori a una maggiore cautela. Quotazioni del petrolio di nuovo a livelli elevati potrebbero rendere le energie alternative un investimento più attraente DI TITTA FERRARO A febbraio il prezzo del petrolio a Londra è salito di oltre 10 punti percentuali e a New York il Wti si è riportato a ridosso della soglia critica dei 100 dollari al barile. L instabilità geopolitica in Medio Oriente potrebbe persistere per diversi mesi con il rischio che le rivolte coinvolgano anche Paesi dal peso specifico maggiore rispetto alla Libia per quanto concerne gli equilibri del mercato petrolifero. Il surriscaldamento del petrolio, che secondo diversi analisti potrebbe perdurare, ha risvegliato l interesse verso le fonti energetiche alternative che diventerebbero più convenienti in termini relativi. E nella settimana centrale di febbraio, con l aumento delle tensioni in Libia e il surriscaldamento del petrolio, si è assistito a un parallelo balzo dei titoli del settore delle energie alternative. Il clean energy ha progressivamente ripreso vigore in Borsa negli ultimi due anni: dai minimi assoluti toccati nel 2009, l indice WilderHill Clean Energy Global Innovation, conosciuto come Eco Index, è salito del 56% con un ragguardevole +33% del giugno 2010 a oggi. Negli ultimi anni risulta diminuita la volatilità che caratterizzava i titoli delle società attive nella produzione di energia verde, culminata con il tracollo del 2008 dopo anni di forte crescita.per cogliere le opportunità offerte dal mercato delle energie alternative sono diversi gli ETF che vanno a replicare indici azionari su società specializzate nel business delle rinnovabili. L ultimo arrivato è il CS ETF(IE) on Credit Suisse Global Alternative Energy, fondo a replica Eco Index: andamento ultimi 3 anni gen-08 gen-09 gen-10 gen-11

6 5 MERCATO E TENDENZE Petrolio, mercati e crescita economica Se lo scenario peggiore dovesse concretizzarsi, con la diffusione dei disordini in tutta la regione mediorientale come accadde nel 1989 durante le rivoluzioni nell Est Europa, l avversione al rischio sui mercati è destinata ad aumentare notevolmente. Gli asset rischiosi si potrebbero svalutare e i settori difensivi e quelli che non dipendono direttamente dall energia come il pharma e i servizi (trasporti esclusi) potrebbero essere considerati meno interessanti, rimarca John Velis, responsabile Capital Market Research per l area EMEA di Russell Investments. Velis ritiene inoltre che, sulla scia di ripetute pressioni inflazionistiche, i prezzi dei beni di prima necessità e dei materiali potrebbero aumentare, andando a pesare sui margini delle aziende. Gli investitori dovrebbero concentrarsi solo su quelle società in grado di mantenere un potere sui prezzi, conclude l esperto di Russell Investments. Dopo il 2008 sappiamo che se il prezzo del petrolio sale oltre la soglia di 100 dollari al barile frena l economia globale, producendo in particolare un impatto sulle economie asiatiche che utilizzano in modo meno efficiente l energia, rimarca Neil Dwane, Chief Investment Officer Europe di RCM (Allianz Global Investors) che rimarca come approssimativamente ogni incremento di 10 dollari nel prezzo del petrolio costa all economia globale circa lo 0,5% in termini di crescita. I mercati hanno penalizzato molti grandi colossi petroliferi europei esposti in Libia, mentre negli Stati Uniti i colossi del petrolio hanno guadagnato sulla scorta dell aumento dei prezzi dell oro nero. Studio analogo quello di Société Générale che stima un impatto negativo dell 1% sull economia mondiale se si materializza un rialzo delle quotazioni del petrolio pari a 20 dollari. La casa d affari transalpina ritiene però che solo un Wti crude oil a 136 dollari porterebbe a uno shock simile a quello del 2008, mentre per assistere a una crisi simile a quelle degli anni 80 il greggio dovrebbe spingersi fino a quota 200 dollari. fisica completa che investe in società attive in cinque settori delle rinnovabili (gas naturale, energia eolica, energia solare, bioenergia/biomassa, geotermia/energia idroelettrica/celle a combustibile/batterie). Il Credit Suisse Global Alternative Energy Index (CSGAE) è stato lanciato nel gennaio 2007 dal Credit Suisse e comprende le 30 aziende più importanti all interno dell universo delle energie alternative. La selezione delle società comprese nell indice è basata su rigidi criteri quali la capitalizzazione, il flottante, il volume medio giornaliero degli scambi per ogni settore. Inoltre le società dell indice devono generare almeno il 20% delle proprie entrate totali da energie alternative o dimostrare una leadership tecnologica. Tutti i settori hanno la stessa ponderazione nell indice. Temi come il rialzo dei prezzi del petrolio, l instabilità geopolitica ed il mutamento climatico hanno contribuito all urgente necessità di trovare fonti di energia pulite, verdi e rinnovabili - afferma Enrico Camerini, responsabile di CS ETF per l Italia e l ETF del Credit Suisse sulle energie rinnovabili consentirà agli investitori un facile accesso a questo settore in espansione, sempre più importante. Gli ETF sul mercato monetario, invece, offrono l accesso immediato al mercato interbancario dei depositi e si rivelano particolarmente utili agli investitori specialmente in questo periodo, in cui spesso la liquidità in giacenza sui conti non viene remunerata. Tra i nuovi ETF portati settimana scorsa a Milano da Credit Suisse figurano infatti anche 2 fondi monetari (vedi tabella in basso). I replicanti verdi presenti sull EtfPlus Su Borsa Italiana erano già presenti ETF che permettono un esposizione completa sul mondo delle energie rinnovabili. In particolare l ishares S&P Global Clean Energy, tracker che ha l obiettivo di replicare l indice S&P Global Clean Energy che seleziona circa 30 azioni di società attive nella produzione di energia verde o di attrezzature e tecnologie per il settore dell energia proveniente da fonti rinnovabili. C è poi il Lyxor Etf New Energy, che replica l andamento del World Alternative Energy Index, paniere costituito dalle 20 maggiori aziende che operano nei vari settori dell energia alternativa. Il Power Shares Global Clean Energy ha come sottostante il WilderHill New Energy Global Innovation, che risulta più diversificato dei precedenti comprendendo oltre 80 società. Infine l ETFS DAX Global Alternative Energy Fund che annovera al suo interno soltanto quelle società che generano almeno il 50% del proprio business nel settore delle energie rinnovabili. Panoramica dei quattro nuovi CS ETF quotati in Borsa Italiana Nome Metodo di replica TER CODICE ISIN CS ETF (IE) on Credit Suisse Global Alternative Energy Fisica (replica completa) 0,65% IE00B3YKW880 CS ETF (IE) on EONIA Swap-based 0,14% IE00B42SXC22 CS ETF on Fed Funds Effective Rate Swap-based 0,14% IE00B3XDJG53 CS ETF (IE) on MSCI World Swap-based 0,40% IE00B3NBFN86 Fonte: ETF Foreign Exchange

7 6 FOCUS BANCA IMI Nord Africa e Medio Oriente Dove può arrivare il contagio? L APPROFONDIMENTO DI BANCA IMI Cresce la rilevanza economica e finanziaria delle rivolte in Nord Africa con l aumento del numero dei Paesi dove si stanno organizzando proteste che potrebbero sfociare in rivolte. Quale l impatto di tale crisi sulle principali classi di attività finanziarie? Collegati al sito per leggere tutte le ricerche o ascoltare i risultati con il servizio Podcast a cura Servizio Studi e Ricerche Intesa San Paolo Nonostante sia probabile la prosecuzione per diversi mesi dell instabilità politica dell area, riteniamo che l offerta di prodotti energetici non dovrebbe registrare un calo drammatico e sarebbe in ogni caso parzialmente compensata da un aumento della produzione di altri paesi. Il nodo della crisi passa per l Arabia Saudita, che mostra una maggiore stabilità ma soprattutto un atteggiamento accomodante delle autorità, che hanno deciso un pacchetto di aiuti alla popolazione per 36 mld di dollari. Allo stato attuale le conseguenze per l economia mondiale sono a nostro giudizio contenute, con una crescita economica solo leggermente inferiore e un inflazione moderatamente più alta. Quest ultima avrebbe la conseguenza di una maggiore attenzione da parte delle Banche centrali. Ne deriva che lo scenario sulle principali attività finanziarie non si modifica in modo sostanziale. Dove può arrivare il contagio? Il 17 dicembre 2010, giorno in cui un giovane tunisino si è dato fuoco per protesta, viene considerato l inizio della cosiddetta rivolta del pane. Il malcontento esploso in Tunisia e motivato inizialmente dall escalation dei prezzi degli alimentari si è trasformato in proteste e rivolte con la richiesta di maggiore libertà e diritti in paesi governati da decenni da regimi autoritari. Insieme alla rilevanza politica e sociale sta crescendo anche la rilevanza economica e finanziaria delle rivolte in Nord Africa. Dalla Tunisia, paese di soli 10 milioni di abitanti, ciascuno con un reddito medio annuo di circa dollari nel 2010, e privo di risorse energetiche, la rivolta si è diffusa in Egitto, dove i manifestanti hanno ottenuto il rovesciamento del regime di Mubarak. L Egitto è la nazione economicamente più importante del Nord Africa (in termini di PIL), con una popolazione vicina ai 90 milioni (ma un reddito pro-capite di soli dollari all anno); inoltre il Paese non è particolarmente ricco di petrolio ma possiede ampie riserve di gas naturale. E di questi giorni l esplosione della rivolta e delle violenze in Libia. La Libia ha un prodotto interno lordo solo un terzo di quello egiziano e una popolazione (6 milioni di abitanti per un reddito pro-capite di oltre 12 mila dollari annui) che è quasi la metà di quella tunisina ma possiede le maggiori riserve di petrolio dell intero continente africano (seguita da Nigeria e Algeria). In altri paesi del Nord Africa e del Medio Oriente si stanno organizzando proteste che potrebbero sfociare in rivolte. * Tunisia (repubblica presidenziale). Dopo settimane di proteste il Presidente Ben Alì, al potere da 24 anni, ha lasciato il paese. Ad oggi il potere è in mano al portavoce del Parlamento, Mebazaa, che è diventato Primo Ministro ad interim e sta organizzando un governo di unità nazionale. * Egitto (repubblica presidenziale). Dopo 18 giorni di manifestazioni Mubarak, al potere da 30 anni, è il secondo leader arabo

8 7 FOCUS BANCA IMI ad essere rovesciato dalla rivolta popolare in un mese. Il potere è passato all esercito e un Consiglio militare governerà il più popoloso paese del mondo arabo fino alle libere elezioni presidenziali promesse per settembre. * Libia (regime autoritario militare). E degli ultimi giorni l esplosione della rivolta contro il colonnello Gheddafi, al potere dal 1969, che sta cercando di reprimere la folla con la violenza. Il paese si trova ad oggi sull orlo della guerra civile. * Marocco (monarchia costituzionale). Il re Mohammed VI è al trono dal Da giorni migliaia di manifestanti scendono in piazza per chiedere una modifica della Costituzione che dia meno poteri al sovrano e l avvio di riforme economiche per una maggiore eguaglianza sociale. In risposta alla piazza il re ha annunciato, attraverso una dichiarazione del suo Primo Ministro in data 21 febbraio, che presto terrà un discorso alla nazione in cui annuncerà riforme politiche e sociali. * Algeria (repubblica presidenziale). Il presidente Bouteflika è al potere dal Da inizio gennaio nel paese si susseguono manifestazioni in cui si chiedono le sue dimissioni; particolarmente pressanti le proteste degli studenti davanti al Ministero dell Istruzione a causa della riforma del sistema scolastico. * Libano (repubblica parlamentare). Da inizio gennaio è Primo Ministro il miliardario Mikati, appoggiato da Hezbollah, partito sciita libanese ma anche movimento militarizzato di resistenza del mondo arabo e musulmano. La nomina di Mikati ha indotto molti eventi di protesta organizzati da sunniti del Paese, che vedono un tentativo da parte di Hezbollah di imporre la propria volontà sul Libano. * Bahrain (monarchia costituzionale). Il re del Bahrain Al-Khalifa (al potere dal 1999) ha ordinato la liberazione di alcuni prigionieri sciiti, una delle richieste chiave dell opposizione che sta ripetutamente organizzando manifestazioni nella capitale. I dimostranti in piazza chiedono che la famiglia reale lasci il potere. Il regno del Bahrain ha ufficializzato la rinuncia al Gran Premio di Formula 1, che il 13 marzo avrebbe dovuto aprire la stagione automobilistica. * Yemen (repubblica presidenziale). Il presidente Saleh è al potere da quasi trent anni. Di fronte alle prime manifestazioni il presidente ha annunciato che non si ricandiderà alle elezioni del Tuttavia la protesta non sembra essersi placata (martedì 22 febbraio si sono registrati anche alcuni morti) e le manifestazioni anti-saleh si saldano con le aspirazioni secessioniste di alcune aree del paese. * Arabia Saudita (monarchia fondata sul Corano). Nonostante le manifestazioni nel paese siano state finora modeste e perlopiù pacifiche, per prevenire l escalation delle rivolte Re Abdullah (al potere dal 2005, 86 anni, lontano dal paese da 3 mesi a causa di cure a cui si è sottoposto all estero) ha annunciato una serie di provvedimenti in favore della popolazione tra cui alloggi, borse di studio per studenti e finanziamenti per la sicurezza sociale per circa 36 miliardi di dollari. Concessa anche la grazia per alcuni detenuti nelle carceri del regno. * Giordania (monarchia costituzionale). Il sovrano della Giorda- Una svolta. Il primo ETF Euro High Yield al mondo. ishares Markit iboxx Euro High Yield Bond Nasce una potente innovazione che consente di perforare le barriere e raggiungere i mercati obbligazionari. Il nostro ETF replica l indice obbligazionario Markit iboxx Euro Liquid High Yield e offre per la prima volta al mondo un esposizione diversificata alle obbligazioni societarie più liquide, denominate in Euro ed ad alto rendimento. Puntate a un accesso facile e trasparente a questa tipologia di titoli? Ecco una soluzione all avanguardia. Per saperne di più sul leader mondiale di ETF Vai su o chiama il numero PRIMA DELL ADESIONE, LEGGERE IL PROSPETTO. Il valore degli investimenti è soggetto a fluttuazioni e si corre il rischio di non recuperare l intero capitale investito. Markit iboxx è un marchio commerciale registrato di Markit Indices Limited ed è stato concesso in licenza d uso a BlackRock Advisors (UK) Limited. Markit Indices Limited non approva, autorizza o raccomanda BlackRock Advisors (UK) Limited o ishares plc. IIC non sponsorizza, approva o commercializza questo prodotto e non rilascia alcuna dichiarazione circa la convenienza degli investimenti nel prodotto. BlackRock Advisors (UK) Limited è una società autorizzata e disciplinata dalla Financial Services Authority (FSA). ishares III plc. è una società di investimento collettivo a capitale variabile e segregazione patrimoniale tra i propri comparti, regolata dalla legge irlandese e registrata dal Financial Regulator. La Società è un regime riconosciuto ai fini del Financial Services and Markets Act del ishares è un marchio commerciale registrato di BlackRock Institutional Trust Company, N.A. Tutti gli altri marchi commerciali, di servizio o registrati sono di proprietà dei rispettivi titolari BlackRock Advisors (UK) Limited. Numero di iscrizione al registro delle imprese Tutti i diritti riservati. Data: 23/12/2010. S Drill IT 100x170 INSTITUTIONAL.indd 1 21/01/ :19

9 8 FOCUS BANCA IMI Nord Africa e Medio Oriente, alcune indicazioni economiche Popolazione PIL PIL Riserve Riserve Partite correnti Flussi di investimento (in mld ($ mld, pro capite di petrolio rispetto di gas naturale rispetto ($ mln, prezzi correnti) diretti ($ mln, di abitanti) prezzi correnti) ($, prezzi correnti) a quelle mondiali (%) a quelle mondiali (%) prezzi correnti) Tunisia 10,4 38, ,03 0, Egitto 84,6 217, ,28 0, Libia 6,5 79, ,25 0, Marocco 32,3 91, ,00 0, Algeria 35,9 152, ,91 2, Libano 3,9 39, ,00 0, Bahrain 1,2 20, ,01 0, Yemen 24,4 30, ,22 0, Arabia Saudita 27,1 438, ,87 4, Giordania 6,4 22, ,00 0, Siria 20,6 59, ,19 0, Fonte: elaborazione Intesa Sanpaolo su dati Economist Intelligence Unit, FMI, World Bank, Energy Information Administration nia Abd Allah è al potere dal A seguito delle manifestazioni di piazza, in cui migliaia di giordani avevano chiesto le dimissioni dell ex-primo Ministro, considerato colpevole per il rialzo dei prezzi della benzina e degli alimentari, oltre che per la lentezza delle riforme, il sovrano Abd Allah ha nominato un nuovo Primo Ministro con l incarico di applicare delle reali riforme politiche. *Siria (repubblica, in vigore la legge marziale). Nonostante l ondata di proteste in Nord Africa e i continui inviti con cui gli attivisti cercano di convincere i cittadini a manifestare, l appello alla Rivoluzione siriana finora ha dato luogo solo a sporadiche dimostrazioni. Alcuni osservatori motivano questa quasi assenza di mobilitazione sociale con il terrore che i siriani hanno di ritorsioni del governo e delle forze di sicurezza in un Paese in cui dal 1963 vige la legge marziale. Impatto su MATERIE PRIME E VALUTE Materie prime: L aggravarsi della crisi nel Nord Africa ha accompagnato in maniera diretta il rialzo delle quotazioni del petrolio. I timori degli operatori si concentrano sulla possibilità che le rivolte si estendano anche al Medio Oriente dove risiede il grosso delle riserve mondiali di greggio. Questo sentimento si traduce in una corsa sfrenata all accumulo di derivati sul greggio anche se, nei fatti, soggetti privati, l OPEC e organismi sovrannazionali rassicurano i mercati sull ampia disponibilità di materiale e sulla possibilità di sopperire all eventuale sospensione delle forniture in arrivo dalla Libia. Dal lato invece dell effetto contagio, la chiave di volta è rappresentata dal tenere l Arabia Saudita (e il Canale di Suez) al momento al riparo da forti tensioni, anche grazie alle offerte finanziarie (per 36 mld di dollari) da parte del Re saudita alla popolazione. Il rialzo dei costi energetici crea in ogni caso ulteriore incertezza circa la sostenibilità della ripresa economica spingendo ancor di più gli operatori verso posizioni difensive che privilegino Energia e Preziosi penalizzando Metalli e Agricoli che, tra le materie prime non energetiche, sono quelle più direttamente collegate al ciclo economico. A preoccupare, come ovvio, è comunque la velocità con cui le quotazioni di WTI e Brent si sono mosse al rialzo ben sopra i 100 dollari al barile. In prospettiva, riteniamo che l andamento della quotazione del greggio sia ovviamente correlata all evolversi della situazione politica e che la crisi, seppur destinata ad avere ancora conseguenze in altri paesi, resti circoscritta (soprattutto non coinvolga l Arabia Saudita) e non in grado di generare strozzature drammatiche nella fornitura di petrolio, anche grazie alla probabile reazione, in termini di maggiore offerta, da parte dell OPEC. Valute: La tradizionale relazione che lega il rafforzamento del dollaro a fasi negative delle borse si è rotta nel caso della crisi nordafricana. Nel caso dell euro/dollaro, infatti, con l acuirsi della crisi libica la quotazione è salita significativamente fin quasi ai massimi da novembre Alla base di tale andamento c è un diverso atteggiamento delle autorità monetarie alla dinamica dell inflazione, in questo caso alimentata prevalentemente dal prezzo del petrolio. A fronte di una conferma, finora, della politica monetaria iper espansiva da parte della Fed, che di fatto è quasi più preoccupata della deflazione che dell inflazione, la BCE sta da diverse settimane segnalando la propria preoccupazione per l accelerazione dei prezzi con il conseguente rischio di un rialzo dei tassi d interesse prima di quando il mercato non si aspetti. Dunque, da una diversa sensibilità di Fed e BCE alla dinamica dell inflazione (generata dal rialzo della quotazione del greggio) deriva una tendenza al rafforzamento della valuta europea rispetto a quella americana, destinata ad accompagnare la fase più acuta della crisi nordafricana. A cura del Servizio studi e Ricerche Intesa Sanpaolo Il presente articolo costituisce l estratto di un documento di ricerca redatto da Intesa Sanpaolo e distribuito da BancaIMI. Per ogni dettaglio informativo relativo al documento, alle avvertenze e ai conflitti di interesse dell analista, di BancaIMI e del Gruppo Bancario di appartenenza (IntesaSanpaolo) si invita a voler consultare il sito

10 9 OSSERVATORIO ETF ETF in cifre I migliori a 1 mese Rbs Market Access Nyse Arca 168, ,36 5,09 Ishares Ftse Epra/Nar Uk Property 4, ,53 17,37 Lyxor Etf Russia 37, ,12 30,21 = Csetf On Msci Canada 93, ,89 19,02 Lyxor Etf Msci Eur Real Estate 29, ,85 15,51 I migliori a 6 mesi Lyxor Etf Levdax 54, ,29 49,54 Etfx Dax 2X Long Fund 163, ,23 47,51 Db X-Trackers S&P 500 2X Leveraged 11, ,76 44,68 Ishares Stoxx 600 Auto&Parts 50, ,16 39,37 = Lyxor Etf Stoxx 600 Auto&Parts 34, ,33 38,68 = I peggiori a 1 mese Db X-Trackers Ftse Vietnam 23, ,51-20,96 Db X-Trackers S&P 500 2X Inv 13, ,44-45,23 Ishares Msci Korea 26, ,68 11,12 Ishares Msci Taiwan 26, ,32 12,38 Lyxor Etf Asia Ex Japan Real Estate 8, ,32-4,33 I peggiori a 6 mesi Db X-Trackers S&P 500 2X Inv 13, ,44-45,23 Etfx Dax 2X Short Fund 39, ,72-36,74 Lyxor Etf Daily Shortdax X2 29, ,44-35,85 Etfx Dj Euro St 50 Double Short 2X 45, ,54-30,47 Amundi Etf Short Msci Usa Dy 56, ,88-29,84 = Europa - EuroStoxx ago-10 ott-10 dic-10 feb-11 CHIUSURA VARIAZIONE % 3MESI 6MESI 12MESI Eurostoxx ,29 15,51 11,05 Ftse Mib ,53 14,76 7,49 Dax ,17 23,24 30,43 Ftse ,88 15,20 12,42 Cac ,40 18,33 11,37 Usa S&P ago-10 ott-10 dic-10 feb-11 CHIUSURA VARIAZIONE % 3MESI 6MESI 12MESI Dow Jones ,01 22,00 18,33 S&P ,52 26,59 20,27 Nasdaq ,51 33,58 29,82 Russell ,74 37,35 31,55 FAR EAST - Nikkei I più scambiati/quantità Lyxor Etf Leveraged Ftse Mib 15, ,31 28,04 Lyxor Etf Xbear Ftse Mib 27, ,59-28,63 Ishares S&P 500 Index Fund 9, ,46 16,09 Lyxor Etf Msci India 11, ,43-7,33 = Ishares Euro Stoxx 50 30, ,93 15,39 I più scambiati/valore 8500 ago-10 ott-10 dic-10 feb-11 CHIUSURA VARIAZIONE % 3MESI 6MESI 12MESI Giappone ,91 20,40 4,92 Cina 815 1,00 19,15 35,78 Russia ,32 38,60 41,69 Brasile ,54 3,37 1,26 Lyxor Etf Xbear Ftse Mib 27, ,59-28,63 Lyxor Etf Leveraged Ftse Mib 15, ,31 28,04 Ishares Euro Stoxx 50 30, ,93 15,39 Lyxor Etf Dax 71, ,71 22,98 Lyxor Etf Levdax 54, ,29 49,54 I più attivi/valore Lyxor Etf Sgi Daily Double Short Bd 92, % -0,57 12,99 Etfx Daxglobal Steel Fund 34, % 0,67 14,11 Etfx Daxglobal Gold Mining 37, % 6,74-1,94 Etfx S-Net Itg Global Agricolture 41, % 2,18 23,06 Etfx Janney Global Water 38, % 0,27 11,93 Fonte: Bloomberg - dati aggiornati al 28/02/2011 COMMODITY - Crb ago-10 ott-10 dic-10 feb-11 CHIUSURA VARIAZIONE % 3MESI 6MESI 12MESI Crb ,08 33,58 28,43 Brent 98 15,73 35,34 22,19 Oro ,13 13,25 26,42 Cacao ,56 38,25 27,87 Nelle tabelle sono riportati solamente gli Etf quotati sul segmento ETFplus di Borsa Italiana Spa. I dati sono elaborati su base quindicinale. Il trend indicato nelle ultime due colonne è dato dall incrocio di due medie mobili. Per quella di breve periodo, l indicazione è positiva tutte le volte che la media mobile esponenziale a 5 giorni perfora verso l alto quella a 20 giorni mentre è negativa ogni volta che la media a 5 giorni perfora verso il basso quella a 20 giorni. Per quello di medio termine l indicazione è positiva tutte le volte che la media mobile esponenziale a 20 giorni perfora verso l alto quella a 50 giorni mentre è negativa ogni volta che la media a 20 giorni perfora verso il basso quella a 50 giorni.

11 10 OSSERVATORIO ETF Commento agli ETF Nell ultimo mese in evidenza i prodotti sull azionario russo e sul real estate britannico A sei mesi spicca la performace dei fondi a leva sul Dax di Francoforte Anche gli ETF risentono della fase di consolidamento che sta caratterizzando i mercati finanziari. Sul listino ETFPlus di Borsa Italiana spiccano i rialzi messi a segno nelle ultime quattro settimane dal Rbs Market Access Nyse Arca (+10,36%), dall Ishares Ftse Epra/Nar Uk Property (+8,53%) e dal Lyxor Etf Russia (+7,12%). A sei mesi in evidenza il Lyxor Etf Levdax (+49,54%), l Etfx Dax 2X Long Fund (+47,51%) e il Db X-Trackers S&P 500 2X Leveraged (+44,68%). Le vendite hanno colpito nell ultimo mese il Db X-Trackers Ftse Vietnam (-18,51%), il Db X- Trackers S&P 500 2X Inv (-8,44%) e l Ishares Msci Korea (-7,68%). A sei mesi spiccano le flessioni registrate dal Db X-Trackers S&P 500 2X Inv (-45,23%), dal Etfx Dax 2X Short Fund (-36,74%) e il Lyxor Etf Daily Shortdax X2 (-35,82%). Tra i fondi a gestione passiva più negoziati per numero di pezzi spicca il Lyxor Etf Leveraged Ftse Mib con una media giornaliera di 1,48 milioni. Seguono il Lyxor Etf Xbear Ftse Mib con scambi per 1,1 milioni e l Ishares S&P500 Index con negoziazioni per 797mila unità. Il maggiore controvalore di scambio è stato registrato dal Lyxor Etf Xbear Ftse Mib con scambi medi giornalieri per 36,06 milioni di euro. A ruota il Lyxor Etf Leveraged Ftse Mib con una media di 22,9 milioni di euro e poi l Ishares Euro Stoxx 50 con negoziazioni per 14,88 milioni di euro. Il maggiore incremento negli scambi è stato registrato dal Lyxor Etf Sgi Daily Double Short Bund (+300%). A ruota il Etfx Daxglobal Steel Fund (+289%) e poi Etfx Daxglobal Gold Mining (+270%). ETF su High Yield Bond ETF su Emerging Markets Bond Lyxor* quota su Borsa Italiana due ETF che permettono di prendere posizione, in maniera immediata ed economica, su panieri diversificati di obbligazioni ad alto rendimento. ETF su obbligazioni societarie ad alto rendimento in EUR: Lyxor ETF iboxx Liquid High Yield 30 (HY IM) ETF su Titoli di Stato di Paesi Emergenti in USD: Lyxor ETF iboxx $ Liquid Emerging Markets Sovereigns 1 (EMKTB IM) Gli indici benchmark degli ETF hanno un elevato rendimento 2 (yield) di 6,02% e 5,90% all anno ed, inoltre, i due ETF hanno il più basso Costo Totale (TER) della propria categoria 3 : appena 0,45% e 0,30% all anno. ETF ad elevato rischio. I 2 Lyxor ETF consentono di superare le problematiche di un investimento diretto in obbligazioni ad alto rendimento che possono essere caratterizzate da accesso difficoltoso ai titoli, liquidità limitata, negoziazione costosa, lotti minimi elevati, ecc... Investimento minimo: 1 ETF (~100 ) - Liquidità da 40 operatori tra cui Société Générale e UniCredit. Lyxor è il 1 gestore di ETF in Italia per Contratti (68%), Controvalore (58%) e Patrimonio (43%) (Borsa Italiana, anno 2010). NOME ETF BLOOMBERG REUTERS ISIN Lyxor ETF iboxx Liquid High Yield 30 HY IM HY.MI FR Lyxor ETF iboxx $ Liquid Emerging Markets Sovereigns EMKTB IM EMKTB.MI FR Richiedi gratuitamente la documentazione di tutti gli ETF di Lyxor a: - info@etf.it LYXOR <GO> Consulenti: tel Istituzionali: tel * Gli ETF menzionati sono comparti di Sicav gestite da Lyxor International Asset Management S.A. (qui per brevità Lyxor ). I relativi prospetti sono stati approvati dalla AMF il (1) Acquistando questo ETF l investitore si espone al rischio di cambio EUR/USD. L Indice benchmark, le obbligazioni che compongono l Indice e l ETF sono denominati in USD ma si noti che, su Borsa Italiana, questo ETF è negoziato in EUR. (2) Rendimento (yield) degli indici benchmark dei due ETF rilevato su al 21/01/2011. (3) I 2 ETF hanno un costo totale (TER Total Expense Ratio) di 0,45% e 0,30% all anno, il più basso tra gli ETF della medesima categoria quotati su Borsa Italiana. Il valore dell ETF può aumentare o diminuire nel corso del tempo e l investitore potrebbe non essere in grado di recuperare l intero importo originariamente investito. Questo è un messaggio pubblicitario e non costituisce sollecitazione, offerta, consulenza o raccomandazione all investimento. Prima dell investimento negli ETF qui menzionati leggere attentamente il Prospetto Semplificato e Completo e il Documento di Quotazione, disponibili sul sito it e presso Société Générale, Listed Products, via Olona 2, Milano, ove sono illustrati in dettaglio i relativi meccanismi di funzionamento, i fattori di rischio ed i costi. MESSAGGIO PUBBLICITARIO La presente newsletter ETF News ha carattere puramente informativo e non rappresenta né un offerta né una sollecitazione ad effettuare alcuna operazione di acquisto o vendita di strumenti finanziari. Il Documento è stato preparato da Brown Editore S.p.A (l editore) in completa autonomia e riflette quindi esclusivamente le opinioni e le valutazioni dell Editore stesso. Il presente Documento è distribuito per posta elettronica a chi è iscritto ai servizi di newsletter di Finanza.com ed a chi ne ha fatto richiesta, è destinato al pubblico indistinto e non può essere riprodotto o pubblicato, nemmeno in una sua parte, senza la preventiva autorizzazione scritta di Brown Editore S.p.A. Qualsiasi informazione, opinione, valutazione e previsione contenute nel presente Documento è stata ottenuta da fonti che gli Editori ritengono attendibili, ma della cui accuratezza e precisione l editore non potrà essere ritenuto responsabile né possono assumersi responsabilità alcuna sulle conseguenze finanziarie, fiscali o di altra natura che potrebbero derivare dall utilizzazione di tali informazioni.