Azioni USA. Azioni USA: il meglio deve ancora venire? Ottobre 2014

Dimensione: px
Iniziare la visualizzazioe della pagina:

Download "Azioni USA. Azioni USA: il meglio deve ancora venire? Ottobre 2014"

Transcript

1 Azioni USA Ottobre 2014 Azioni USA: il meglio deve ancora venire? Richard Adams Gestore di portafoglio clienti Con l'indice S&P 500 che ha superato di recente la soglia dei 2000 punti, alcuni investitori si sono chiesti se questo traguardo segnerà la fine di un rally iniziato nel 2009, in piena crisi finanziaria mondiale. Al fine di dare una risposta a questa domanda, riteniamo si possa ottenere una prospettiva di più ampio respiro osservando alcune componenti del rendimento, tra cui la valutazione, i fondamentali e, per gli investitori non statunitensi, il dollaro. Esaminiamo anche alcune delle forze in gioco in un'ottica di più lungo periodo e ne consideriamo le relative implicazioni per gli investitori. Valutazione Siamo dell'avviso che, nel giudicare il livello dell's&p 500, alcuni osservatori abbiano concentrato troppo l'attenzione sull'andamento dei prezzi, trascurando la valutazione, su cui si può ottenere un giudizio più accurato tramite un'analisi che tenga conto di diversi punti di vista, ad esempio facendo confronti con la storia, il reddito fisso, l'inflazione e altre regioni. Fonte: Bloomberg, settembre Osservando le valutazioni di mercato in termini storici, si nota che lo stesso si attesta su un livello prossimo alla media dal 1960 (grafico 1). La spiegazione è semplice: se è vero che i prezzi sono aumentati in misura considerevole, lo stesso è avvenuto per gli utili societari. Riteniamo inoltre questo parametro preferibile al tanto citato rapporto prezzo/utili corretto per il ciclo economico (CAPE). Il CAPE utilizza una media degli utili degli ultimi dieci anni come denominatore, il che a nostro avviso riflette principalmente il fatto che abbiamo attraversato una crisi profonda nel 2009 e non ci dice molto sul futuro. J21496 Pubblicato a ottobre 2014 Valido sino a fine gennaio

2 Viewpoint Azioni statunitensi 15% Exhibit 2: Equity Risk Premium 10% 5% 0% S&P 500 Earnings Yield US 10 Year Treasury Yield Fonte: Bloomberg, settembre 2014 A nostro parere inoltre, per gli investitori che devono effettuare una scelta di asset allocation, il mercato azionario statunitense appare estremamente conveniente rispetto alle obbligazioni, in termini di premio al rischio azionario (grafico 2). Se questo rapporto durerà, le azioni potrebbero ancora registrare una netta sovraperformance rispetto alle obbligazioni. Grafico 3: CPI vs P/E realizzato dell's&p 500 Fonte: BofAML, dicembre Notiamo anche che c'è stata una compensazione storica tra l'inflazione e i multipli prezzo/utili (grafico 3) e, con l'inflazione attualmente intorno al 2%, ciò fa presagire un ulteriore rialzo di tali multipli rispetto al livello corrente. Per concludere quest'analisi sulle valutazioni, rileviamo che, con un rapporto prezzo/utili realizzati di 17,9 volte alla fine del terzo trimestre 2014, il mercato statunitense non si discosta in misura significativa dai mercati comparabili. L'indice MSCI Europe quota infatti a 20 volte gli utili, il FTSE 100 a 16,6 volte e il Topix giapponese a 16 (fonte: Bloomberg). Ma, al di là delle valutazioni, vale la pena osservare i fondamentali negli Stati Uniti, per capire qualcosa in più sulla crescita che possiamo attenderci. Fondamentali Se partiamo dall'economia "reale" e dal PIL, gli Stati Uniti ci appaiono attualmente nella fase intermedia della ripresa economica. Noi di Threadneedle prevediamo un'espansione del PIL del 2,5-3% nel 2015, quindi superiore a quella di altre economie di rilievo e potenzialmente anche all'andamento del Brasile e della Russia, due dei paesi BRIC a crescita elevata (grafico 4). J21496 Pubblicato a ottobre 2014 Valido sino a fine gennaio

3 US 10yr Treasury Yield (%) Corn Futures Contract ($) Dollar Index Spot Rate WTI Futures Contract ($) Viewpoint Azioni statunitensi Grafico 4: previsioni sul PIL per il 2015 di Threadneedle PIL (anno/anno) 2015 Cina 7,3% India 5,4% Stati Uniti 2,5-3,0% Regno Unito 2,0-2,5% Brasile 1,8% Russia 1,7% Giappone 1,0-1,5% Area euro 0,75-1,25% Fonte: Threadneedle, luglio 2014 Il contributo più significativo al PIL statunitense, e di fatto a quello globale, è tuttora ascrivibile ai consumatori americani. Ai consumi infatti è generalmente riconducibile circa il 70% del PIL. Dopo aver "tirato la cinghia" per diversi anni, i consumatori versano oggi in una situazione finanziaria migliore. Gli americani hanno diligentemente rimborsato i debiti in eccesso accumulati negli anni della bolla del decennio precedente e il reddito disponibile è in costante ripresa. Grafico 5: Dollar Index Grafico 6: futures sul greggio WTI Grafico 7: rendimenti dei Treasury USA decennali 600 Grafico 8: futures sul mais Fonte: Bloomberg, settembre In effetti, i consumatori stanno beneficiando di una serie di fattori favorevoli, in quanto il dollaro più forte (grafico 5) fa sì che i prezzi dei beni importati diminuiscano. Il rallentamento della crescita in Asia e in Europa implica prezzi delle risorse energetiche inferiori per gli Stati Uniti (grafico 6), che continuano a trarre vantaggio dalla produzione nazionale a basso costo di gas e petrolio, frutto della rivoluzione dell'energia da scisti. I tassi d'interesse restano prossimi ai minimi record (grafico 7) e Threadneedle si aspetta un rialzo relativamente modesto dei rendimenti sui titoli decennali al 3,3% entro la fine del Potremmo anche vedere rendimenti inferiori a questo livello, in quanto il dollaro in ascesa richiama capitali verso le attività finanziarie statunitensi. Anche sul fronte della spesa alimentare, i consumatori statunitensi hanno la fortuna di beneficiare di una raccolta record, che ha fatto crollare i prezzi delle cosiddette soft commodity (grafico 8). J21496 Pubblicato a ottobre 2014 Valido sino a fine gennaio

4 S&P 500 Energy Materials Industrials Cons Disc Staples Health Care Financials Tech Utilities Viewpoint Azioni statunitensi Da un'analisi di altre voci chiave del PIL emerge un quadro positivo per gli investimenti. Il ciclo di spesa in conto capitale va avanti, alimentato dall'aumento di lungo periodo della produzione interna di energia. La conseguente rinascita industriale nel cuore degli Stati Uniti sta generando un incremento della spesa per beni strumentali, che le aziende avevano lasciato invecchiare nelle ultime fasi di recessione. La rivoluzione energetica interna sta contribuendo anche a ridurre il disavanzo commerciale strutturale del paese. Gli Stati Uniti hanno di recente superato l'arabia Saudita nella classifica dei produttori di energia e diventeranno presto esportatori netti di prodotti petroliferi. Il conseguente miglioramento strutturale del disavanzo commerciale potrebbe anche concorrere a rafforzare il dollaro, poiché l'offerta del biglietto verde verso i mercati esteri comincia a invertire la rotta. Sul fronte della politica economica, la politica fiscale si sta rivelando un ostacolo di minore rilievo, giacché la crescita economica più vigorosa ha contribuito a ridurre il disavanzo pubblico da circa il -10,1% del PIL registrato alla fine del 2009 al -3,2% evidenziato alla fine del terzo trimestre 2014 (fonte: Bloomberg). Dovrebbero quindi attenuarsi anche le pressioni sul governo affinché riduca la spesa. L'impatto della stretta fiscale è stato stimato intorno al -1,8% del PIL nel 2013, dato che è sceso al -0,45% nel 2014 (fonte: Haver Analytics). Tuttavia, ultimamente l'attenzione dei mercati si è concentrata soprattutto sulla politica monetaria. Janet Yellen si sta rivelando uno dei leader più accomodanti della storia recente della Federal Reserve, il che ha senza dubbio favorito i mercati. Sotto la sua guida, la politica monetaria appare saldamente incentrata sul mercato del lavoro, che la Fed si è impegnata a sostenere fintanto che l'inflazione lo consentirà. L'entità della capacità inutilizzata nel mercato del lavoro è un argomento molto dibattuto, sebbene il tasso di disoccupazione appena al di sopra del 6% è chiaramente indice di un consolidamento in atto. Questa tendenza dovrebbe avere un impatto positivo sul mercato immobiliare, in termini di miglioramento sia del reddito disponibile che della mobilità dei lavoratori. Se la fine del QE potrebbe riportare una certa turbolenza nei mercati, riteniamo che possa anche rappresentare per gli investitori l'occasione di incrementare l'esposizione alle azioni statunitensi. Come gestori attivi, saremo costantemente alla ricerca di opportunità volte all'inserimento in portafoglio a prezzi vantaggiosi di società caratterizzate da una crescita sostenuta. Implicazioni per gli investimenti Siamo dell'idea che, in un'ottica di 12 mesi, questo contesto economico favorevole faccia presagire prospettive positive per gli utili societari. Ci aspettiamo un'espansione dei profitti di quasi il 10% nel Grafico 9: settori dell's&p 500: scomposizione della performance: variazione del P/E prospettico e dell'utile per azione, 31/12/ /07/ % 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 30.3% 23.2% 28.7% 13.0% 10.0% 15.2% 42.9% 5.3% 49.0% 27.7% 9.2% 36.9% 34.5% 58.6% 35.0% 19.7% 6.4% 20.9% 23.6% 25.0% Chg in P/E Chg in EPS Fonte: FactSet / I/B/E/S, BofA Merrill Lynch US Equity e US Quant Strategy, a luglio J21496 Pubblicato a ottobre 2014 Valido sino a fine gennaio

5 Viewpoint Azioni statunitensi Un aspetto di fondamentale importanza del recente rally è stato rappresentato dalla sua natura atipica, in quanto ha interessato i titoli sia difensivi che ciclici (grafico 9). I settori difensivi, come le utilities e i beni di prima necessità, sono stati trainati dalla ricerca di rendimento, poiché gli investitori hanno visto nelle società che pagano dividendi una buona alternativa alle obbligazioni. Riteniamo che un persistente contesto di inflazione relativamente contenuta e tassi d'interesse bassi possa sostenere la valutazione delle società che offrono rendimenti più elevati. Sebbene la presenza di titoli ad alto rendimento nei nostri portafogli orientati al reddito ci abbia premiato con rendimenti più che soddisfacenti, i nostri portafogli core tendono attualmente a individuare maggior valore nei titoli ciclici. Ottimi esempi sono riscontrabili nel settore della tecnologia, dove l'aumento della spesa per investimenti e l'innovazione, unitamente alla crescita di internet, creano dinamiche positive per le aziende che presentano ancora valutazioni ragionevoli. Il persistente rafforzamento del dollaro determinerà inoltre la riduzione degli utili delle multinazionali derivanti dalle esportazioni, dando al contempo impulso alla spesa per consumi. Ciò dovrebbe tendenzialmente favorire le società orientate al mercato interno, spesso posizionate più in basso nella gamma di capitalizzazioni di mercato. Secondo le nostre aspettative, la rivoluzione dell'energia da scisti continuerà ad assicurare crescita e occupazione all'economia interna, in particolare in stati quali il Texas, la Louisiana e il Colorado. Ciò dovrebbe accentuare il divario nel settore energetico fra i produttori esposti al mercato nazionale e le grandi compagnie petrolifere, giacché queste ultime si trovano a dover fare i conti con un calo del prezzo del greggio. Prospettive a più lungo termine Mentre l'attenzione degli osservatori si è concentrata sempre più sui fattori di breve periodo, come il livello dei prezzi e gli indicatori di mercato, tra cui i volumi, la volatilità e l'ampiezza, a nostro avviso è importante ricordare che l'investimento in azioni dà frutti migliori in un orizzonte temporale di medio-lungo periodo. Vale dunque la pena analizzare brevemente le prospettive a lungo termine degli Stati Uniti. "La demografia è il destino", come si dice, e in termini demografici gli Stati Uniti sembrano nettamente favoriti rispetto alla maggior parte delle regioni confrontabili. Il tasso di natalità è positivo e in crescita. Questo, unitamente all'immigrazione, dovrebbe garantire agli USA di poter continuare a contare su una forza lavoro considerevole rispetto alla popolazione senescente. Tale dinamica dovrebbe contribuire ad attenuare alcune delle tensioni demografiche sui sistemi pensionistico, sanitario e fiscale previste nelle principali economie dell'europa occidentale e dell'asia orientale. Gli Stati Uniti dovrebbero in effetti disporre entro il 2050 di una forza lavoro molto più significativa di quella attuale, mentre si prevede che il numero di lavoratori cinesi avrà per allora registrato una contrazione. Gli Stati Uniti restano il centro dell'innovazione tecnologica, che si tratti di internet mobile o wireless, stampa in 3D, auto senza guidatore, robotica avanzata, esplorazione energetica avanzata, materiali avanzati, intelligenza artificiale, biotecnologia o nanotecnologia. L'innovazione tecnologica può continuare a far da traino alla crescita della produttività e dovrebbe offrire agli investitori attivi buone opportunità di trarre vantaggio sia dall'ascesa che dal declino delle società statunitensi. Tenendo presente che la crescita economica è il risultato della somma delle ore lavorate e della produttività del lavoro, gli Stati Uniti sembrano doppiamente avvantaggiati in una prospettiva di medio-lungo periodo, che è quella che gli investitori azionari dovrebbero privilegiare. Conclusioni Se esiste un rischio prevedibile per la nostra tesi sui mercati azionari statunitensi, risiede probabilmente nel brevissimo termine. La fine dei precedenti programmi di QE ha provocato una turbolenza nel breve periodo in ambito azionario. Riteniamo tuttavia importante continuare a vedere il bicchiere mezzo pieno quando si investe in azioni e, da parte nostra, adottiamo un approccio attivo rispetto all'individuazione di opportunità che si presenteranno nelle fasi di debolezza del mercato a livello di singoli titoli. Anche gli investitori pazienti dovrebbero a nostro parere trarre vantaggio da un approccio di questo tipo. Vediamo un mercato caratterizzato da valutazioni ragionevoli che dovrebbe essere favorito dal miglioramento della crescita economica, dal rafforzamento del dollaro e dall'elevata solidità dei fattori trainanti di lungo termine. Più che alla fine del rally, crediamo di trovarci nella fase intermedia del ciclo economico in corso. attuale sia il clou del ciclo economico attuale. Riteniamo inoltre che per gli investitori pazienti gli anni migliori delle azioni statunitensi debbano ancora venire. J21496 Pubblicato a ottobre 2014 Valido sino a fine gennaio

6 Viewpoint Azioni statunitensi Avvertenze: Destinato esclusivamente all utilizzo da parte di investitori professionali (da non trasmettere a terze parti). I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. Il valore degli investimenti e il reddito da essi derivanti non sono garantiti, possono sia aumentare che diminuire nonché risentire delle oscillazioni dei tassi di cambio. Di conseguenza, gli investitori potrebbero non recuperare l importo originariamente investito. Le ricerche e le analisi riportate nel presente documento sono state effettuate da Threadneedle Investments ai fini delle proprie attività di gestione degli investimenti, potrebbero essere state utilizzate prima della pubblicazione ed essere state inserite nel presente documento per caso. Tutte le opinioni contenute nel presente documento sono valide alla data di pubblicazione e possono essere soggette a modifiche senza preavviso. Le informazioni provenienti da fonti esterne sono considerate attendibili ma non esiste alcuna garanzia in merito alla loro precisione o completezza. Il riferimento a specifiche azioni o obbligazioni non deve essere considerato una sollecitazione all acquisto. Pubblicato da Threadneedle Asset Management Limited ( TAML ). Registrata in Inghilterra e Galles, numero di iscrizione Sede legale: 60 St Mary Axe, Londra EC3A 8JQ, Regno Unito. Autorizzata e regolamentata nel Regno Unito dalla Financial Conduct Authority. Threadneedle Investments è un marchio commerciale e sia il logo che la denominazione Threadneedle Investments sono marchi depositati o marchi registrati del gruppo di società Threadneedle. J21496 Pubblicato a ottobre 2014 Valido sino a fine gennaio

Strategia d investimento

Strategia d investimento Strategia d investimento Indicatori dell Asset Allocation Strategia d investimento (asset classes, valute, duration obbligazionarie) Bollettino mensile no. 3 marzo 15 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi

Dettagli

1 MESE IN 10 IMMAGINI

1 MESE IN 10 IMMAGINI 1 MESE IN 10 IMMAGINI Con 1 mese in 10 immagini SYZ Wealth Management presenta una panoramica mensile dell attività economica mondiale. Visto che un immagine può valere più di mille parole, selezioniamo

Dettagli

Global Asset Allocation

Global Asset Allocation Global Asset Allocation L impatto dell incremento dei rendimenti obbligazionari sul ciclo economico e sulla nostra view Aprile 0 Punti chiave PROSPETTIVE Giordano Lombardo Group CIO, Pioneer Investments

Dettagli

VIEWPOINT AZIONI USA GIUGNO 2015

VIEWPOINT AZIONI USA GIUGNO 2015 INFORMAZIONI PER INVESTITORI PROFESSI ONALI Il vostro successo, la nostra priorità. VIEWPOINT AZIONI USA GIUGNO 2015 Diane Sobin Responsabile azionario USA, EMEA Richard Adams Gestore di portafoglio clienti,

Dettagli

IL QUADRO MACROECONOMICO

IL QUADRO MACROECONOMICO S.A.F. SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO LA CONGIUNTURA ECONOMICA - PUNTI DI VISTA E SUGGERIMENTI DI ASSET ALLOCATION IL QUADRO MACROECONOMICO DOTT. ALBERTO BALESTRERI Milano, 21 marzo 2013 S.A.F.

Dettagli

Portafogli Modello Giugno 2014

Portafogli Modello Giugno 2014 Portafogli Modello Giugno 2014 Investment Advisory 10 Giugno 2014 Milano Indice Commento Generale (p. 3) Portafoglio Obbligazionario (p. 4) Portafoglio Bilanciato (p. 6) Portafoglio Azionario (p. 8) Ranking

Dettagli

IL QUADRO MACROECONOMICO

IL QUADRO MACROECONOMICO S.A.F. SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO LA CONGIUNTURA ECONOMICA - PUNTI DI VISTA E SUGGERIMENTI DI ASSET ALLOCATION IL QUADRO MACROECONOMICO DOTT. ALBERTO BALESTRERI Milano, 22 novembre 2013 S.A.F.

Dettagli

IL QUADRO MACROECONOMICO

IL QUADRO MACROECONOMICO S.A.F. SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO LA CONGIUNTURA ECONOMICA - PUNTI DI VISTA E SUGGERIMENTI DI ASSET ALLOCATION IL QUADRO MACROECONOMICO DOTT. ALBERTO BALESTRERI Milano, 20 novembre 2014 S.A.F.

Dettagli

10 MOTIVI PER INVESTIRE IN EUROPA

10 MOTIVI PER INVESTIRE IN EUROPA 10 MOTIVI PER INVESTIRE IN EUROPA Agosto 2012 In questo momento l'europa va tutt'altro che evitata e riteniamo che l'attenzione che gravita intorno ai problemi fiscali abbia creato un'opportunità d'investimento,

Dettagli

M&G Dynamic Allocation Fund M&G Prudent Allocation Fund. Juan Nevado, Gestore del fondo

M&G Dynamic Allocation Fund M&G Prudent Allocation Fund. Juan Nevado, Gestore del fondo M&G Dynamic Allocation Fund M&G Prudent Allocation Fund Juan Nevado, Gestore del fondo 6 May 2015 4%* + 2%- 4% Multi Asset di M&G Un approccio efficace che può essere adattato per soddisfare esigenze di

Dettagli

Piccole imprese grandi opportunità. Small Cap

Piccole imprese grandi opportunità. Small Cap Small Cap Piccole imprese grandi opportunità. A sei anni dall inizio della crisi finanziaria internazionale, l economia mondiale sembra recuperare, pur in presenza di previsioni di crescita moderata. In

Dettagli

La congiuntura. internazionale

La congiuntura. internazionale La congiuntura internazionale N. 1 GIUGNO 2015 Il primo trimestre del 2015 ha portato con sé alcuni cambiamenti nelle dinamiche di crescita delle maggiori economie: alla moderata ripresa nell Area euro

Dettagli

Analisi dei Mercati. Reazione esagerata dei mercati

Analisi dei Mercati. Reazione esagerata dei mercati Analisi mensile dei principali eventi e previsioni sui mercati globali 22 ottobre 2014 Analisi dei Mercati Crediamo che i mercati stiano reagendo in modo esagerato considerato lo stato di salute dei fondamentali.

Dettagli

Viewpoint. Dieci motivi per privilegiare l'investimento azionario globale a dividendo. Global Equity Income Maggio 2014

Viewpoint. Dieci motivi per privilegiare l'investimento azionario globale a dividendo. Global Equity Income Maggio 2014 Index Viewpoint Global Equity Income Maggio 2014 Dieci motivi per privilegiare l'investimento azionario globale a dividendo 1) I dividendi fungono da indicatore della qualità degli investimenti di una

Dettagli

NEL 2012, RENDIMENTO, QUALITÀ E DIVERSIFICAZIONE SARANNO LA CHIAVE DEGLI INVESTIMENTI IN UN QUADRO ECONOMICO MONDIALE IN PROGRESSO MA ANCORA DEBOLE

NEL 2012, RENDIMENTO, QUALITÀ E DIVERSIFICAZIONE SARANNO LA CHIAVE DEGLI INVESTIMENTI IN UN QUADRO ECONOMICO MONDIALE IN PROGRESSO MA ANCORA DEBOLE Comunicato stampa Bank of America Merrill Lynch Financial Centre 2 King Edward Street London EC1A 1HQ Per ulteriori informazioni: Ana Iris Reece Gonzalez Donatella Cifarelli Brunswick tel: 02 9288 6200

Dettagli

ILR con. Posizione. attuale.

ILR con. Posizione. attuale. ILR con il gestore G. Spinola del 16/04/15 Trend vs. Msci World Dal lancio ( 15/02/93 ) al 16/04/15. Posizione attuale. 63% %* in Azioni (profilo di rischio teoricoo del portafoglio mediamente in lineaa

Dettagli

SCENARIO 2008 MACROECONOMIA E MERCATI AGGIORNAMENTO 1 SEMESTRE

SCENARIO 2008 MACROECONOMIA E MERCATI AGGIORNAMENTO 1 SEMESTRE SCENARIO 2008 MACROECONOMIA E MERCATI AGGIORNAMENTO 1 SEMESTRE Hanno contribuito alla realizzazione della pubblicazione: Andrea Conti - Responsabile Strategia Eurizon Capital SGR; Luca Mezzomo - Responsabile

Dettagli

Mathema Advisors: Market Report. Quadro Macro e Valutazione dei Rischi - Maggio 2014

Mathema Advisors: Market Report. Quadro Macro e Valutazione dei Rischi - Maggio 2014 Mathema Advisors: Market Report Quadro Macro e Valutazione dei Rischi - Maggio 2014 CONTENUTI Pag.3 - Analisi Macro: Quadro Globale Pag.6 - Analisi del Rischio Pag.9 - Disclaimer 2 Analisi Macro Quadro

Dettagli

NOTA CONGIUNTURALE. Aprile 2015. 3. Mercati finanziari. - Sommario. - Analisi del mese

NOTA CONGIUNTURALE. Aprile 2015. 3. Mercati finanziari. - Sommario. - Analisi del mese NOTA CONGIUNTURALE Aprile 2015 3. Mercati finanziari - Sommario - Analisi del mese 1 3.Mercati finanziari Sommario FED. Abbandonato l impegno ad essere pazienti, nell attendere i tempi e le condizioni

Dettagli

COME COSTRUIRSI UN REDDITO PER GLI ANNI DELLA PENSIONE

COME COSTRUIRSI UN REDDITO PER GLI ANNI DELLA PENSIONE AD USO ESCLUSIVO DI INTERMEDIARI AUTORIZZATI E INVESTITORI QUALIFICATI COME COSTRUIRSI UN REDDITO PER GLI ANNI DELLA PENSIONE BLACKROCK GLOBAL FUNDS (BGF) GLOBAL MULTI-ASSET INCOME FUND Offri ai tuoi clienti

Dettagli

Investment Insight. Il segmento High Yield in Europa nel 2016. Dal team European High Yield di AXA IM Dicembre 2015

Investment Insight. Il segmento High Yield in Europa nel 2016. Dal team European High Yield di AXA IM Dicembre 2015 Investment Insight Dal team European High Yield di AXA IM Dicembre 2015 Il segmento High Yield in Europa nel 2016 I mercati continuano ad essere nervosi a fine 2015, a causa di una serie di eventi risk-off.

Dettagli

Investire nell azionario europeo e statunitense

Investire nell azionario europeo e statunitense HALF IMAGE PLACEMENT HOLDER (HORIZONTAL) Resize image to cover grey box Investire nell azionario europeo e statunitense 27 maggio Milano Investire nell azionario ha ancora senso, ma la necessità di diversificazione

Dettagli

Investire nel Petrolio: I fondamentali che il trader deve conoscere

Investire nel Petrolio: I fondamentali che il trader deve conoscere www.dominosolutions.it - info@dominosolutions.it Investire nel Petrolio: I fondamentali che il trader deve conoscere 02 Luglio 2012 Il petrolio greggio è uno dei prodotti più utilizzati e richiesti nel

Dettagli

Asset allocation: settembre 2015. www.adviseonly.com www.adviseonly.com/blog

Asset allocation: settembre 2015. www.adviseonly.com www.adviseonly.com/blog Asset allocation: settembre 2015 /blog Come sono andati i mercati? Il rallentamento della Cina, la crisi in Grecia, il crollo delle materie prime e la moderata crescita dell economia americana hanno sollevato

Dettagli

Dividendi e valore delle azioni

Dividendi e valore delle azioni Dividendi e valore delle azioni La teoria economica sostiene che in ultima analisi il valore delle azioni dipende esclusivamente dal flusso scontato di dividendi attesi. Formalmente: V = E t=0 1 ( ) t

Dettagli

Proiezioni macroeconomiche per l area dell euro formulate dagli esperti dell Eurosistema

Proiezioni macroeconomiche per l area dell euro formulate dagli esperti dell Eurosistema Proiezioni macroeconomiche per l area dell euro formulate dagli esperti dell Eurosistema Sulla base delle informazioni disponibili al 20 novembre 2004, gli esperti dell Eurosistema hanno elaborato le proiezioni

Dettagli

MEDIOLANUM RISPARMIO REDDITO

MEDIOLANUM RISPARMIO REDDITO MEDIOLANUM RISPARMIO REDDITO RELAZIONE SEMESTRALE AL 29/06/2007 86 MEDIOLANUM RISPARMIO REDDITO NOTA ILLUSTRATIVA SULLA RELAZIONE SEMESTRALE DEL FONDO AL 29 GIUGNO 2007 Signori Partecipanti, il 29 giugno

Dettagli

Anthilia Capital Partners SGR 05/14. Analisi di scenario Maggio. Maggio 2014 2011

Anthilia Capital Partners SGR 05/14. Analisi di scenario Maggio. Maggio 2014 2011 05/14 Anthilia Capital Partners SGR Analisi di scenario Maggio Maggio 2014 2011 Maggio 2014 Analisi di scenario Mercati 22/05/2014 2 Analisi di scenario Il nuovo Conundrum Tra le principali sorprese del

Dettagli

Alla ricerca di reddito: guardare oltre l evidenza

Alla ricerca di reddito: guardare oltre l evidenza Alla ricerca di reddito: guardare oltre l evidenza Intervista con Francesco Sandrini INTERVISTA Gli investitori focalizzati solo sul rischio di mercato ignorano i nuovi pericoli in cui potrebbero incorrere

Dettagli

04/14. Anthilia Capital Partners SGR. Analisi di scenario Maggio Aprile 2014 2011

04/14. Anthilia Capital Partners SGR. Analisi di scenario Maggio Aprile 2014 2011 04/14 Anthilia Capital Partners SGR Analisi di scenario Maggio Aprile 2014 2011 Aprile 2014 Analisi di scenario Mercati 17/04/2014 2 Jun 13 Jul 13 Aug 13 Sep 13 Oct 13 Nov 13 Dec 13 Jan 14 Feb 14 Mar 14

Dettagli

Gennaio 2015. Stimato Cliente,

Gennaio 2015. Stimato Cliente, Rex House tel +44 (0) 20 7024 6000 10 Regent Street fax +44 (0) 20 7024 6001 London SW1Y 4PE www.russell.com Gennaio 2015 Stimato Cliente, giunti alla fine di un 2014 ricco di eventi, è mio desiderio ringraziarla

Dettagli

DICEMBRE 2009. Ufficio Studi PROSPETTIVE E DETERMINANTI DEL PREZZO DEL PETROLIO

DICEMBRE 2009. Ufficio Studi PROSPETTIVE E DETERMINANTI DEL PREZZO DEL PETROLIO DICEMBRE 2009 Ufficio Studi PROSPETTIVE E DETERMINANTI DEL PREZZO DEL PETROLIO Prospettive e Determinanti del Prezzo del Petrolio Bruno Chiarini Recessione e petrolio Occorre ricordare che l economia italiana

Dettagli

ANNO NUOVO, VECCHIA SFIDA: SECONDO J.P. MORGAN ASSET MANAGEMENT BILANCIAMENTO E DIVERSIFICAZIONE RIMANGONO, COME SEMPRE, LE STRATEGIE VINCENTI

ANNO NUOVO, VECCHIA SFIDA: SECONDO J.P. MORGAN ASSET MANAGEMENT BILANCIAMENTO E DIVERSIFICAZIONE RIMANGONO, COME SEMPRE, LE STRATEGIE VINCENTI 60 Victoria Embankment London EC4Y 0JP ANNO NUOVO, VECCHIA SFIDA: SECONDO J.P. MORGAN ASSET MANAGEMENT BILANCIAMENTO E DIVERSIFICAZIONE RIMANGONO, COME SEMPRE, LE STRATEGIE VINCENTI Economie divergenti

Dettagli

Outlook dei mercati. IV Trimestre 2015 ARCA FOCUS. Il presente documento ha semplice scopo informativo.

Outlook dei mercati. IV Trimestre 2015 ARCA FOCUS. Il presente documento ha semplice scopo informativo. ARCA FOCUS Outlook dei mercati IV Trimestre 2015 1 Indice Outlook di lungo periodo Mercati Azionari 3 Outlook di lungo periodo Mercati Obbligazionari 4 Outlook di medio periodo Opportunità e rischi 5 Outlook

Dettagli

Strategia d investimento

Strategia d investimento Strategia d investimento Indicatori dell Asset Allocation Strategia d investimento (asset classes, valute, duration obbligazionarie) Bollettino mensile no. 2 febbraio 2013 A cura dell Ufficio Ricerca e

Dettagli

SPINGERSI OLTRE LE OBBLIGAZIONI ALLA RICERCA DI REDDITO

SPINGERSI OLTRE LE OBBLIGAZIONI ALLA RICERCA DI REDDITO AD USO ESCLUSIVO INTERMEDIARI AUTORIZZATI E INVESTITORI QUALIFICATI SPINGERSI OLTRE LE OBBLIGAZIONI ALLA RICERCA DI REDDITO BGF GLOBAL MULTI-ASSET INCOME FUND È il momento di spingersi oltre le obbligazioni

Dettagli

4 dicembre 2015. Petrolio: quotazioni della qualità Brent

4 dicembre 2015. Petrolio: quotazioni della qualità Brent Banca Nazionale del Lavoro Gruppo BNP Paribas Via Vittorio Veneto 119 187 Roma Autorizzazione del Tribunale di Roma n. 159/22 del 9/4/22 Le opinioni espresse non impegnano la responsabilità della banca.

Dettagli

06/14. Anthilia Capital Partners SGR. Analisi di scenario Maggio Giugno 2014 2011

06/14. Anthilia Capital Partners SGR. Analisi di scenario Maggio Giugno 2014 2011 06/14 Anthilia Capital Partners SGR Analisi di scenario Maggio Giugno 2014 2011 Giugno 2014 Analisi di scenario Mercati 19/06/2014 2 Analisi di scenario Giudizi sintetici Azionario US Europa Giappone Emergenti

Dettagli

Commodities: tra rischi e opportunità da cogliere.

Commodities: tra rischi e opportunità da cogliere. 30 Novembre 2015 Commodities: tra rischi e opportunità da cogliere. Tutto è iniziato lo scorso novembre con la riunione dell OPEC (Organizzazione dei Paesi Esportatori di Petrolio), durante la quale è

Dettagli

Strategia d investimento

Strategia d investimento Strategia d investimento Indicatori dell Asset Allocation Strategia d investimento (asset classes, valute, duration obbligazionarie) Bollettino mensile no. 3 marzo 2012 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi

Dettagli

VIEW SUI MERCATI (16/04/2015)

VIEW SUI MERCATI (16/04/2015) VIEW SUI MERCATI (16/04/2015) STOXX600 Europe Lo STOXX600 ha superato l importante resistenza toccata nel 2007 a quota 400, confermando le nostre previsioni di un mese fa. Il trend di medio-lungo periodo

Dettagli

LE PROSPETTIVE PER L ECONOMIA ITALIANA NEL 2013-2014

LE PROSPETTIVE PER L ECONOMIA ITALIANA NEL 2013-2014 6 maggio 2013 LE PROSPETTIVE PER L ECONOMIA ITALIANA NEL 2013-2014 Nel 2013 si prevede una riduzione del prodotto interno lordo (Pil) italiano pari all 1,4% in termini reali, mentre per il 2014, il recupero

Dettagli

Mercati e Valute, 10 aprile 2015. Euro/Dollaro USA L Euro a sconto sostiene le quotazioni europee

Mercati e Valute, 10 aprile 2015. Euro/Dollaro USA L Euro a sconto sostiene le quotazioni europee Mercati e Valute, 10 aprile 2015 Euro/Dollaro USA L Euro a sconto sostiene le quotazioni europee Nel primo trimestre dell anno, il forte calo dell Euro nei confronti del Dollaro USA ha reso più attraenti

Dettagli

SODDISFARE LE ESIGENZE DI REDDITO

SODDISFARE LE ESIGENZE DI REDDITO SODDISFARE LE ESIGENZE DI REDDITO Amplia la ricerca di reddito Generare reddito è uno dei motivi principali per cui investire sui mercati finanziari. Che tu stia risparmiando per una vacanza o per pagare

Dettagli

L OPINIONE DEI COMPETITOR

L OPINIONE DEI COMPETITOR L OPINIONE DEI COMPETITOR 11 A cura della Direzione Studi. L Opinione dei Competitor Sintesi e Indicazioni Tattiche SINTESI MACRO E ASSET ALLOCATION Pictet - AGGIORNATO A SETTEMBRE QUADRO MACRO: Timori

Dettagli

Prospettive 2015 - Divergenze

Prospettive 2015 - Divergenze NOVEMBRE 2014 Prospettive 2015 - Divergenze Jean-Sylvain Perrig, CIO Union Bancaire Privée, UBP SA Rue du Rhône 96-98 CP 1320 1211 Ginevra 1, Svizzera Tel. +4158 819 21 11 Fax +4158 819 22 00 ubp@ubp.com

Dettagli

I temi caldi di inizio 2014: la parola ai gestori alternativi

I temi caldi di inizio 2014: la parola ai gestori alternativi I temi caldi di inizio 2014: la parola ai gestori alternativi No. No. 6 7 - - Dicembre Febbraio 2013 2014 No. 7 - Febbraio 2014 N. 67 Dicembre Febbraio 2014 2013 2 Il presente documento sintetizza la visione

Dettagli

Outlook dei mercati. I Trimestre 2015 ARCA FOCUS

Outlook dei mercati. I Trimestre 2015 ARCA FOCUS ARCA FOCUS Outlook dei mercati I Trimestre 2015 Ad uso esclusivo dei Soggetti Collocatori, vietata la diffusione alla clientela. Il presente documento ha semplice scopo informativo. 1 Indice Outlook di

Dettagli

Destinazione reddito: trend e soluzioni

Destinazione reddito: trend e soluzioni PROSPETTIVE Destinazione reddito: trend e soluzioni Aprile 2015 I temi chiave In Pioneer Investments abbiamo condotto ampie ricerche per identificare le principali tendenze che sono alla base della domanda

Dettagli

NOVEMBRE 2015. Area MACRODATI ECONOMICI TITOLO CONGIUNTURA FLASH. Anno 2015. N. Doc A-9 Pagine 5

NOVEMBRE 2015. Area MACRODATI ECONOMICI TITOLO CONGIUNTURA FLASH. Anno 2015. N. Doc A-9 Pagine 5 5 NOVEMBRE 2015 Fonte Elaborazioni ANES MONITOR su ANALISI MENSILE DEL CENTRO STUDI CONFINDUSTRIA 2 5 Lo scenario economico globale non è più contrassegnato solo da fattori favorevoli. La frenata degli

Dettagli

Pronti per la prossima mossa della Fed. Dicembre 2015. Pictet Asset Management Strategy Unit

Pronti per la prossima mossa della Fed. Dicembre 2015. Pictet Asset Management Strategy Unit ASSET CLASS GLOBALI Confermiamo il posizionamento neutrale sull azionario in vista del primo rialzo dei tassi di interesse statunitensi e riduciamo l esposizione obbligazionaria a un sottopeso in ragione

Dettagli

Focus Market Strategy

Focus Market Strategy Valute emergenti: rand, lira e real 30 luglio 2015 Atteso un recupero verso fine anno Contesto di mercato Il comparto delle valute emergenti è tornato nuovamente sotto pressione negli ultimi mesi complice

Dettagli

Outlook dei mercati. III Trimestre 2015 ARCA FOCUS. Il presente documento ha semplice scopo informativo.

Outlook dei mercati. III Trimestre 2015 ARCA FOCUS. Il presente documento ha semplice scopo informativo. ARCA FOCUS Outlook dei mercati III Trimestre 2015 1 Indice Outlook di lungo periodo Mercati Azionari 3 Outlook di lungo periodo Mercati Obbligazionari 4 Outlook di medio periodo Opportunità e rischi 5

Dettagli

BGF GLOBAL MULTI-ASSET INCOME FUND: UN FONDO, TRE CLASSI DI AZIONI

BGF GLOBAL MULTI-ASSET INCOME FUND: UN FONDO, TRE CLASSI DI AZIONI AD USO ESCLUSIVO DI INTERMEDIARI AUTORIZZATI E INVESTITORI QUALIFICATI BGF GLOBAL MULTI-ASSET INCOME FUND: UN FONDO, TRE CLASSI DI AZIONI BLACKROCK GLOBAL FUNDS (BGF) GLOBAL MULTI-ASSET INCOME FUND Trovare

Dettagli

Random Note 1/2015. Qui di seguito le nostre principali assunzioni relativamente agli scenari macroeconomici:

Random Note 1/2015. Qui di seguito le nostre principali assunzioni relativamente agli scenari macroeconomici: Random Note 1/2015 OUTLOOK 2015 : VERSO LA NORMALIZZAZIONE? La domanda a cui, con la nostra analisi di inizio anno, cerchiamo di dare una risposta è se nel 2015 assisteremo ad un ritorno alla normalizzazione

Dettagli

CFA Italy Financial Business Survey and Sentiment Index, maggio 2015 Rassegna Stampa. Il Sole 24 Ore Radiocor 4 maggio 2015

CFA Italy Financial Business Survey and Sentiment Index, maggio 2015 Rassegna Stampa. Il Sole 24 Ore Radiocor 4 maggio 2015 CFA Italy Financial Business Survey and Sentiment Index, maggio 2015 Rassegna Stampa Il Sole 24 Ore Radiocor 4 maggio 2015 Cfa Society: +56,8 pt Italy sentiment in maggio, fiducia confermata 2015-05-04

Dettagli

Le obbligazioni indicizzate all inflazione

Le obbligazioni indicizzate all inflazione Your Global Investment Authority Tutto sui bond: I ABC dei mercati obbligazionari Le obbligazioni indicizzate all inflazione Le obbligazioni indicizzate all inflazione Le obbligazioni indicizzate all inflazione

Dettagli

Costruirsi una rendita. I principi d investimento di BlackRock

Costruirsi una rendita. I principi d investimento di BlackRock Costruirsi una rendita I principi d investimento di BlackRock I p r i n c i p i d i n v e s t i m e n t o d i B l a c k R o c k Ottenere una rendita è stato raramente tanto difficile quanto ai giorni nostri.

Dettagli

ABC DEGLI INVESTIMENTI. Piccola guida ai fondi comuni dedicata ai non addetti ai lavori

ABC DEGLI INVESTIMENTI. Piccola guida ai fondi comuni dedicata ai non addetti ai lavori ABC DEGLI INVESTIMENTI Piccola guida ai fondi comuni dedicata ai non addetti ai lavori I vantaggi di investire con Fidelity International Specializzazione e indipendenza Fidelity International è una società

Dettagli

Alternative Spot. HEDGE INVEST (SUISSE) SA Via Balestra 27, 6900 Lugano (Svizzera) T +41 91 912 57 10

Alternative Spot. HEDGE INVEST (SUISSE) SA Via Balestra 27, 6900 Lugano (Svizzera) T +41 91 912 57 10 Alternative Spot Dic 2013 L outlook di Hedge Invest per il 2014 Scenario macroeconomico: la visione per il 2014 EUROZONA Prevediamo ancora pressioni al ribasso sulla crescita a breve termine, a causa di

Dettagli

AGORA VALORE PROTETTO

AGORA VALORE PROTETTO Società di Gestione del Risparmio S.p.A. Largo della Fontanella di Borghese, 19-00186 Roma Iscritta al n. 99 dell Albo delle SGR tenuto dalla Banca d Italia AGORA VALORE PROTETTO FONDO COMUNE DI INVESTIMENTO

Dettagli

MADE IN ITALY SENZA ITALY I nuovi scenari della Moda e del Lusso

MADE IN ITALY SENZA ITALY I nuovi scenari della Moda e del Lusso MADE IN ITALY SENZA ITALY I nuovi scenari della Moda e del Lusso Moda e lusso nell attuale contesto macroeconomico Intervento di Gregorio De Felice Chief Economist, Intesa Sanpaolo 8 Novembre 2013 (Sintesi)

Dettagli

Quali strategie per superare la crisi dei mercati finanziari Il ruolo degli investitori e quello dei gestori. Novembre 2007

Quali strategie per superare la crisi dei mercati finanziari Il ruolo degli investitori e quello dei gestori. Novembre 2007 Quali strategie per superare la crisi dei mercati finanziari Il ruolo degli investitori e quello dei gestori Novembre 2007 Premessa L ipotesi che l economia americana debba conoscere alcuni trimestri di

Dettagli

Global Allocation Fund

Global Allocation Fund PRIMA DELL ADESIONE LEGGERE IL PROSPETTO INFORMATIVO B l a c k R o c k G l o b a l F u n d s ( B G F ) Global Allocation Fund Un Investimento Core per Tutti i Tipi di Portafoglio BGF Global Allocation

Dettagli

80 GIORNATA MONDIALE DEL RISPARMIO

80 GIORNATA MONDIALE DEL RISPARMIO 80 GIORNATA MONDIALE DEL RISPARMIO INTERVENTO DEL GOVERNATORE DELLA BANCA D ITALIA DOTT. ANTONIO FAZIO Sommario 1. La congiuntura internazionale 1 2. La condizione dei mercati finanziari 3 3. La congiuntura

Dettagli

A settembre, i prezzi al consumo della zona euro sono scesi anno su anno per la prima volta in sei mesi

A settembre, i prezzi al consumo della zona euro sono scesi anno su anno per la prima volta in sei mesi 5 ottobre 2015 A settembre, i prezzi al consumo della zona euro sono scesi anno su anno per la prima volta in sei mesi, mettendo in evidenza il persistente rischio di deflazione sulla scia del calo dei

Dettagli

Strategia d investimento obbligazionaria. Bollettino mensile no. 8 agosto 2015 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi

Strategia d investimento obbligazionaria. Bollettino mensile no. 8 agosto 2015 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi Strategia d investimento obbligazionaria Bollettino mensile no. 8 agosto 2015 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi Disclaimer: tutte le informazioni e le opinioni contenute in questo documento rivestono

Dettagli

Operazione salvataggio internazionale.

Operazione salvataggio internazionale. Operazione salvataggio internazionale. Gli interventi messi in atto per evitare la recessione Keith Wade Capo Economista L economia americana oggi Revisione del rischio Diminuzione del debito Settore finanziario

Dettagli

Mercati azionari più promettenti. Marzo 2015. Pictet Asset Management Strategy Unit

Mercati azionari più promettenti. Marzo 2015. Pictet Asset Management Strategy Unit ASSET CLASS GLOBALI Manteniamo una posizione di sovrappeso sul mercato azionario alla luce dell accelerazione congiunturale e degli ingenti stimoli monetari; aumentiamo la ponderazione dei titoli obbligazionari

Dettagli

Strategia d investimento

Strategia d investimento Strategia d investimento Indicatori dell Asset Allocation Strategia d investimento (asset classes, valute, duration obbligazionarie) Bollettino mensile no. 1 Gennaio 214 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi

Dettagli

LE PROSPETTIVE PER L ECONOMIA ITALIANA NEL 2014-2016

LE PROSPETTIVE PER L ECONOMIA ITALIANA NEL 2014-2016 5 maggio 2014 LE PROSPETTIVE PER L ECONOMIA ITALIANA NEL 2014-2016 Nel 2014 si prevede un aumento del prodotto interno lordo (Pil) italiano pari allo 0,6% in termini reali, seguito da una crescita dell

Dettagli

Le società non finanziarie III. 1 La rilevanza del settore industriale nell economia

Le società non finanziarie III. 1 La rilevanza del settore industriale nell economia III 1 La rilevanza del settore industriale nell economia Il peso del settore industriale nell economia risulta eterogeneo nei principali paesi europei. In particolare, nell ultimo decennio la Germania

Dettagli

ECONOMIA E MERCATI FINANZIARI QUARTO TRIMESTRE 2011

ECONOMIA E MERCATI FINANZIARI QUARTO TRIMESTRE 2011 ECONOMIA E MERCATI FINANZIARI QUARTO TRIMESTRE 2011 1. QUADRO MACROECONOMICO INTERNAZIONALE Negli ultimi mesi del 2011 si è verificato un peggioramento delle prospettive di crescita nelle principali economie

Dettagli

LE PROSPETTIVE PER L ECONOMIA ITALIANA NEL 2015-2017

LE PROSPETTIVE PER L ECONOMIA ITALIANA NEL 2015-2017 7 maggio 2015 LE PROSPETTIVE PER L ECONOMIA ITALIANA NEL 2015-2017 Nel 2015 si prevede un aumento del prodotto interno lordo (Pil) italiano pari allo 0,7% in termini reali, cui seguirà una crescita dell

Dettagli

Mathema Advisors: Market Report. Quadro Macro e Valutazione dei Rischi - Febbraio 2014

Mathema Advisors: Market Report. Quadro Macro e Valutazione dei Rischi - Febbraio 2014 Mathema Advisors: Market Report Quadro Macro e Valutazione dei Rischi - Febbraio 2014 CONTENUTI Pag.3 - Analisi Macro: Quadro Globale Pag.6 - Analisi Macro: Cina & India Pag.8 - Analisi del Rischio Pag.11

Dettagli

M&G Global Dividend Fund

M&G Global Dividend Fund Analisi trimestrale M&G Global Dividend Fund Secondo trimestre 2015 Gestore del fondo Stuart Rhodes In sintesi Nel secondo trimestre del 2015 M&G Global Dividend Fund ha generato un risultato superiore

Dettagli

Advantage Equities Perché riteniamo che le azioni possano ancora essere una scelta vincente in un contesto di bassi rendimenti

Advantage Equities Perché riteniamo che le azioni possano ancora essere una scelta vincente in un contesto di bassi rendimenti Perspectives Insights on Today s Investment Issues Aprile 2013 Advantage Equities Perché riteniamo che le azioni possano ancora essere una scelta vincente in un contesto di bassi rendimenti Edward Perkin

Dettagli

TRA ASPETTATIVE DI RECUPERO ED INCERTEZZE

TRA ASPETTATIVE DI RECUPERO ED INCERTEZZE TRA ASPETTATIVE DI RECUPERO ED INCERTEZZE (febbraio 2015) Il ciclo internazionale, l area euro ed i riflessi sul mercato interno Il ciclo economico internazionale presenta segnali favorevoli che si accompagnano

Dettagli

Osservatori metà giugno 2013

Osservatori metà giugno 2013 Osservatori metà giugno 2013 Mercati azionari I mercati azionari hanno iniziato a correggere dal 22 maggio e prodotto nel mese rendimenti divergenti: il mercato americano poco mosso, quello europeo negativo,

Dettagli

VIEW DI MERCATO: DALL ANALISI MACRO ALL ASSET ALLOCATION STRATEGICA

VIEW DI MERCATO: DALL ANALISI MACRO ALL ASSET ALLOCATION STRATEGICA VIEW DI MERCATO: DALL ANALISI MACRO ALL ASSET ALLOCATION STRATEGICA relatori: Alessandro Stanzini, Fabio Bottani Corso istituzionale - Neo private banking: una prima formazione tecnico relazionale VIEW

Dettagli

Fondi BNL SEMESTRALE AL 30 SETTEMBRE 2015. BNL Liquidità

Fondi BNL SEMESTRALE AL 30 SETTEMBRE 2015. BNL Liquidità BNL Liquidità GENTILE PARTECIPANTE Le presentiamo di seguito la Relazione Semestrale dell'attività di gestione, riferita al periodo 1 aprile 30 settembre 2015 primo semestre del fondo BNL Liquidità.Al

Dettagli

Aggiornamento sui mercati obbligazionari

Aggiornamento sui mercati obbligazionari Aggiornamento sui mercati obbligazionari A cura di: Pietro Calati 20 Marzo 2015 Il quadro d insieme rimane ancora costruttivo Nello scorso aggiornamento di metà novembre dell anno passato i segnali per

Dettagli

scenario 2010 piccole e medie imprese macroeconomia e mercati Vicini a voi.

scenario 2010 piccole e medie imprese macroeconomia e mercati Vicini a voi. scenario 2010 macroeconomia e mercati AGGIORNAMENTO 2 TRIMESTRE piccole e medie imprese Vicini a voi. Hanno contribuito alla realizzazione della pubblicazione: Andrea Conti, Responsabile Strategia Eurizon

Dettagli

Previsioni di Mercato Raiffeisen

Previsioni di Mercato Raiffeisen Previsioni di Mercato Raiffeisen di Raiffeisen Capital Management per Cassa Raiffeisen di Brunico Gennaio/Febbraio 2015 Si preferiscono gli USA L inizio dell anno è cautamente positivo se parliamo dei

Dettagli

La ricchezza delle famiglie italiane (miliardi di euro)

La ricchezza delle famiglie italiane (miliardi di euro) Banca Nazionale del Lavoro Gruppo BNP Paribas Via Vittorio Veneto 119 187 Roma Autorizzazione del Tribunale di Roma n. 159/22 del 9/4/22 Le opinioni espresse non impegnano la responsabilità della banca.

Dettagli

Strategia d investimento

Strategia d investimento Strategia d investimento Indicatori dell Asset Allocation Strategia d investimento (asset classes, valute, duration obbligazionarie) Bollettino mensile no. 3 Marzo 2014 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi

Dettagli

76 Relazione annuale. 1 aprile 2005-31marzo 2006

76 Relazione annuale. 1 aprile 2005-31marzo 2006 Banca dei Regolamenti Internazionali 76 Relazione annuale 1 aprile 2005-31marzo 2006 Sara Amadei Silvia Mangini Sandra Zoglia Federica Cardinale I. L economia mondiale: aspetti salienti Il periodo in rassegna

Dettagli

La crisi iniziata nel 2007

La crisi iniziata nel 2007 La crisi iniziata nel 2007 In questa lezione: Analizziamo lo scoppio della crisi finanziaria. Studiamo l effetto della crisi finanziaria sull economia reale. 300 L origine della Crisi Nell autunno del

Dettagli

Previsioni di Mercato Raiffeisen

Previsioni di Mercato Raiffeisen Previsioni di Mercato Raiffeisen di Raiffeisen Capital Management per Cassa Raiffeisen di Brunico Marzo 2015 Rischio? Quale rischio? Le prime settimane dell anno nuovo sono state caratterizzate dai temi

Dettagli

Pictet - MAGO Multi Asset Global Opportunities

Pictet - MAGO Multi Asset Global Opportunities Pictet - MAGO Multi Asset Global Opportunities Marco Piersimoni Roma 30 Settembre 2014 Indice 1. Problema di investimento del risparmiatore italiano 2. Una possibile soluzione: Pictet Multi Asset Global

Dettagli

Strategie di investimento per i mercati azionari

Strategie di investimento per i mercati azionari Strategie di investimento per i mercati azionari Aggiornamento al giugno 2006 Torino, 22 giugno 2006 I mercati azionari nel 2006 I mercati internazionali Le performance dei principali mercati mondiali

Dettagli

I punti di forza del mercato azionario europeo rispetto al resto del mondo

I punti di forza del mercato azionario europeo rispetto al resto del mondo I punti di forza del mercato azionario europeo rispetto al resto del mondo No. 5 - Settembre 2013 2 I punti di forza del mercato azionario europeo rispetto al resto del mondo Con il mercato obbligazionario

Dettagli

UN FONDO, TRE SEMPLICI MODI PER INVESTIRE

UN FONDO, TRE SEMPLICI MODI PER INVESTIRE AD USO ESCLUSIVO DEI CLIENTI PROFESSIONALI E DEGLI INVESTITORI QUALIFICATI UN FONDO, TRE SEMPLICI MODI PER INVESTIRE BLACKROCK GLOBAL FUNDS (BGF) GLOBAL MULTI-ASSET INCOME FUND Un fondo, tre possibili

Dettagli

L immigrazione: un importante fonte di nuove leve per l economia

L immigrazione: un importante fonte di nuove leve per l economia Avvocati e notai Lawyers Newsletter Zurigo, gennaio 2013 L immigrazione: un importante fonte di nuove leve per l economia A partire dal 2002 è stata progressivamente introdotta la libera circolazione delle

Dettagli

Report semestrale sulla Gestione Finanziaria al 30 Giugno 2012

Report semestrale sulla Gestione Finanziaria al 30 Giugno 2012 CASSA DI PREVIDENZA - FONDO PENSIONE PER I DIPENDENTI DELLA RAI E DELLE ALTRE SOCIETÀ DEL GRUPPO RAI - CRAIPI Report semestrale sulla Gestione Finanziaria al 30 Giugno 2012 SETTEMBRE 2012 Studio Olivieri

Dettagli

Q&A con David Vickers, Gestore del fondo Multi-Asset Growth Strategy Euro, e con Andrew Pease, Global Head of Investment Strategy

Q&A con David Vickers, Gestore del fondo Multi-Asset Growth Strategy Euro, e con Andrew Pease, Global Head of Investment Strategy Q&A con David Vickers, Gestore del fondo Multi-Asset Growth Strategy Euro, e con Andrew Pease, Global Head of Investment Strategy Primo trimestre 2016 David Vickers Aprile 2016 ANDREW, IL PRIMO TRIMESTRE

Dettagli

L ENIGMA DI BERNANKE (E DELLA FED)

L ENIGMA DI BERNANKE (E DELLA FED) 609 i dossier www.freefoundation.com L ENIGMA DI BERNANKE (E DELLA FED) 23 settembre 2013 a cura di Renato Brunetta EXECUTIVE SUMMARY 2 Nella giornata del 18 settembre la Federal Reserve, andando contro

Dettagli

Divergenze P. Gautry, capo economista

Divergenze P. Gautry, capo economista 2015 Divergenze P. Gautry, capo economista Union Bancaire Privée, UBP SA Rue du Rhône 96-98 CP 1320 1211 Ginevra 1, Svizzera Tel. +4158 819 21 11 Fax +4158 819 22 00 ubp@ubp.com www.ubp.com La crescita

Dettagli

PROIEZIONI MACROECONOMICHE PER L AREA DELL EURO FORMULATE DAGLI ESPERTI DELLA BCE NEL SETTEMBRE 2015 1

PROIEZIONI MACROECONOMICHE PER L AREA DELL EURO FORMULATE DAGLI ESPERTI DELLA BCE NEL SETTEMBRE 2015 1 PROIEZIONI MACROECONOMICHE PER L AREA DELL EURO FORMULATE DAGLI ESPERTI DELLA NEL SETTEMBRE 2015 1 1. PROSPETTIVE PER L AREA DELL EURO: SINTESI E FATTORI PRINCIPALI La ripresa dell attività economica nell

Dettagli

Strategia d investimento

Strategia d investimento Strategia d investimento Indicatori dell Asset Allocation Strategia d investimento (asset classes, valute, duration obbligazionarie) Bollettino mensile no. 9 settembre 2012 A cura dell Ufficio Ricerca

Dettagli