Relazione Annuale Certificata. JPMorgan Funds Société d Investissement à Capital Variable, Luxembourg

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1 Relazione Annuale Certificata JPMorgan Funds Société d Investissement à Capital Variable, Luxembourg 30 giugno 2010

2 JPMorgan Funds Relazione annuale certificata Sommario Consiglio di Amministrazione 1 Dirigenza e Amministrazione della Società 2 Relazione del Consiglio di Amministrazione 3 Relazione dei Gestori degli Investimenti 4 Relazione della Società di Revisione 5 Rendiconti finanziari e Dati statistici Rendiconto consolidato del 7 Conto economico consolidato e variazioni del 21 Rendiconto delle variazioni del numero di azioni 34 Dati statistici 45 Note ai Rendiconti finanziari 57 Portafoglio titoli JPMorgan Funds - Africa Equity Fund 66 JPMorgan Funds - Global Credit Bond Fund 202 JPMorgan Funds - Aggregate Bond Fund 68 JPMorgan Funds - Global Dynamic Fund 205 JPMorgan Funds - America Equity Fund 73 JPMorgan Funds - Global Equity Fund (USD) 209 JPMorgan Funds - America Large Cap Fund 76 JPMorgan Funds - Global Focus Fund 212 JPMorgan Funds - Asia Pacific Bond Fund 77 JPMorgan Funds - Global Government Bond Fund 215 JPMorgan Funds - Asia Pacific ex-japan Behavioural Finance Equity Fund 80 JPMorgan Funds - Global Government Short Duration Bond Fund 218 JPMorgan Funds - Brazil Alpha Plus Fund 82 JPMorgan Funds - Global Healthcare Fund 221 JPMorgan Funds - Eastern Europe Equity Fund 84 JPMorgan Funds - Global Infrastructure Trends Fund 224 JPMorgan Funds - Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund 86 JPMorgan Funds - Global Natural Resources Fund 227 JPMorgan Funds - Emerging Markets Alpha Plus Fund 88 JPMorgan Funds - Global Real Estate Securities Fund (USD) 230 JPMorgan Funds - Emerging Markets Bond Fund 91 JPMorgan Funds - Global Research Enhanced Index Equity Fund 233 JPMorgan Funds - Emerging Markets Currency Alpha Fund 95 JPMorgan Funds - Global Short Duration Bond Fund 238 JPMorgan Funds - Emerging Markets Debt Fund 98 JPMorgan Funds - Global Socially Responsible Fund 243 JPMorgan Funds - Emerging Markets Equity Fund 102 JPMorgan Funds - Global Strategic Bond Fund 245 JPMorgan Funds - Emerging Markets Infrastructure Equity Fund 104 JPMorgan Funds - Highbridge Europe STEEP Fund 248 JPMorgan Funds - Emerging Markets Local Currency Debt Fund 106 JPMorgan Funds - Highbridge US STEEP Fund 251 JPMorgan Funds - Emerging Markets Small Cap Fund 109 JPMorgan Funds - Japan Dynamic Fund 253 JPMorgan Funds - Emerging Markets Value Fund 111 JPMorgan Funds - JF ASEAN Equity Fund 254 JPMorgan Funds - Emerging Middle East Equity Fund 113 JPMorgan Funds - JF Asia Alpha Plus Fund 255 JPMorgan Funds - EU Government Bond Fund 114 JPMorgan Funds - JF Asia Pacific ex-japan Equity Fund 257 JPMorgan Funds - Euro Aggregate Bond Fund 117JPMorgan Funds - JF China Fund 259 JPMorgan Funds - Euro Corporate Bond Fund 120 JPMorgan Funds - JF Greater China Fund 261 JPMorgan Funds - Euro Government Short Duration Bond Fund 123 JPMorgan Funds - JF Hong Kong Fund 262 JPMorgan Funds - Euro Liquid Reserve Fund 125 JPMorgan Funds - JF India Fund 263 JPMorgan Funds - Euro Short Duration Bond Fund 127JPMorgan Funds - JF Japan Alpha Plus Fund 264 JPMorgan Funds - Euroland Equity Fund 130 JPMorgan Funds - JF Japan Equity Fund 266 JPMorgan Funds - Euroland Select Equity Fund 134 JPMorgan Funds - JF Japan Small Cap Fund 267 JPMorgan Funds - Europe 130/30 Fund 137JPMorgan Funds - JF Korea Equity Fund 268 JPMorgan Funds - Europe Aggregate Plus Bond Fund 140 JPMorgan Funds - JF Pacific Balanced Fund 270 JPMorgan Funds - Europe Balanced Fund (EUR) 144 JPMorgan Funds - JF Pacific Equity Fund 274 JPMorgan Funds - Europe Convergence Equity Fund 148 JPMorgan Funds - JF Pacific Technology Fund 277 JPMorgan Funds - Europe Dynamic Fund 149 JPMorgan Funds - JF Singapore Fund 278 JPMorgan Funds - Europe Dynamic Mega Cap Fund 151 JPMorgan Funds - JF Taiwan Fund 279 JPMorgan Funds - Europe Dynamic Small Cap Fund 152 JPMorgan Funds - Latin America Equity Fund 280 JPMorgan Funds - Europe Equity Fund 154 JPMorgan Funds - Managed Reserves Fund 283 JPMorgan Funds - Europe Focus Fund 158 JPMorgan Funds - Russia Fund 286 JPMorgan Funds - Europe High Yield Bond Fund 161 JPMorgan Funds - Sterling Bond Fund 288 JPMorgan Funds - Europe Micro Cap Fund 165 JPMorgan Funds - Systematic Alpha Fund 291 JPMorgan Funds - Europe Select 130/30 Fund 167JPMorgan Funds - UK Equity Fund 294 JPMorgan Funds - Europe Small Cap Fund 170 JPMorgan Funds - US 130/30 Fund 296 JPMorgan Funds - Europe Strategic Growth Fund 173 JPMorgan Funds - US Aggregate Bond Fund 299 JPMorgan Funds - Europe Strategic Growth Small Cap Fund 177 JPMorgan Funds - US Dynamic Fund 311 JPMorgan Funds - Europe Strategic Value Fund 179 JPMorgan Funds - US Growth Alpha Plus Fund 313 JPMorgan Funds - Europe Strategic Value Small Cap Fund 183 JPMorgan Funds - US Select 130/30 Fund 315 JPMorgan Funds - Europe Technology Fund 185 JPMorgan Funds - US Small and Micro Cap Fund 318 JPMorgan Funds - Germany Equity Fund 186 JPMorgan Funds - US Small Cap Growth Fund 320 JPMorgan Funds - Global Aggregate Bond Fund 187JPMorgan Funds - US Strategic Growth Fund 322 JPMorgan Funds - Global Consumer Trends Fund 192 JPMorgan Funds - US Technology Fund 325 JPMorgan Funds - Global Convertibles Fund (EUR) 194 JPMorgan Funds - US Value Fund 326 JPMorgan Funds - Global Corporate Bond Fund 198 Appendice: Informazioni aggiuntive non certificate Coefficiente di spesa totale del Fondo 329 Riepilogo degli obiettivi di investimento dei Comparti 342 Performance e volatilità 348 Tassi di interesse ricevuti/(addebitati) sui conti correnti bancari 360 Classi di Azioni dei comparti soggette alla taxe d abonnement dello 0, Indice di rotazione del portafoglio titoli 361 Rendiconto storico delle variazioni del numero di azioni 362 Per maggiori informazioni visitate Non si accettano adesioni sulla base del presente rendiconto. Le sottoscrizioni sono valide solo se effettuate sulla base dell ultimo prospetto informativo, l ultimo prospetto semplificato, integrato dal rendiconto annuale certificato più recente e da quello semestrale non certificato,se pubblicato successivamente. L ultimo prospetto informativo, l ultimo prospetto semplificato, i rendiconti semestrali non certificati, nonché il rendiconto annuale certificato possono essere ottenuti gratuitamente presso la sede legale della SICAV e l agente per i pagamenti locale. A seguito di un riesame della comunicazione del gestore/i degli investimenti nell ambito del prospetto e del prospetto semplificato, i dettagli del gestore/i degli investimenti per i singoli comparti potranno ora essere richiesti alla società di gestione, presso la sua sede legale, o visionati sul sito web:

3 JPMorgan Funds Consiglio di Amministrazione Presidente Iain O.S. Saunders Banchiere Duine, Ardfern Argyll PA31 8QN Regno Unito Consiglieri Jacques Elvinger Partner Elvinger, Hoss & Prussen 2, place Winston Churchill L-2014 Luxembourg Granducato del Lussemburgo Jean Frijns Professore, Scienza delle Finanze e Investimenti Antigonelaan 2 NL-5631 LR Eindhoven Paesi Bassi Vicepresidente Pierre Jaans Economista 3, rue de Kahler L-8356 Garnich Granducato del Lussemburgo Andrea L. Hazen Amministratore DelegatoF JPMorgan Asset Management (UK) Limited 20 Finsbury Street London EC2Y 9AQ Regno Unito Robert Van der Meer Professore di Scienza delle Finanze 9A Lange Vijverberg NL-2513 AC The Hague Paesi Bassi Berndt May Amministratore Delegato JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. Austrian Branch Führichgasse 8 A-1010 Vienna Austria Sede Legale European Bank & Business Centre 6, route de Trèves L-2633 Senningerberg Granducato del Lussemburgo 1

4 JPMorgan Funds Dirigenza e Amministrazione della Società Società di gestione, Agente preposto ai registri e ai trasferimenti, Distributore globale e Agente di domiciliazione JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. European Bank & Business Centre 6, route de Trèves L-2633 Senningerberg Granducato del Lussemburgo Società di consulenza JPMorgan Asset Management Advisory Company S.à r.l. European Bank & Business Centre 6, route de Trèves L-2633 Senningerberg Granducato del Lussemburgo Gestori degli Investimenti J.P. Morgan Investment Management Inc. 245 Park Avenue New York, NY Stati Uniti d America JPMorgan Asset Management (Japan) Limited Tokyo Building 7-3, Marunouchi 2 - Chome Chiyoda-ku Tokyo Giappone JPMorgan Asset Management (UK) Limited 20 Finsbury Street London EC2Y 9AQ Regno Unito JPMorgan Asset Management (Taiwan) Limited (a partire dal 16 aprile 2010) 17th Floor, 65 Tun Hwa South Road Section 2, Taipei Taiwan JF Asset Management Limited 21st Floor, Chater House 8 Connaught Road, Central Hong Kong JPMorgan Asset Management (Singapore) Limited 168 Robinson Road 17th Floor, Capital Tower Singapore Highbridge Capital Management LLC 9 West 57th Street New York, NY Stati Uniti d America Agente depositario, societario, amministrativo e Ufficio di pagamento titoli J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. European Bank & Business Centre 6, route de Trèves L-2633 Senningerberg Granducato del Lussemburgo Revisori PricewaterhouseCoopers S.à r.l. 400, Route d Esch B.P L-1014 Luxembourg Granducato del Lussemburgo Consulenti Legali Elvinger, Hoss & Prussen 2, place Winston Churchill L-2014 Luxembourg Granducato del Lussemburgo 2

5 JPMorgan Funds Relazione del Consiglio di Amministrazione Il consiglio di amministrazione è lieto di presentare la relazione annuale certificata per l esercizio finanziario concluso il 30 giugno Il Fondo Il Fondo è una società di investimento a capitale variabile organizzata come una Société Anonyme ai sensi delle leggi del Granducato del Lussemburgo. Il Consiglio di Amministrazione ha nominato JPMorgan Asset Management (Europe) S.à r.l. nel ruolo di Società di Gestione del Fondo. Il Fondo è strutturato ad ombrello con vari comparti, ciascuno dei quali ha una propria politica e restrizioni di investimento. Attualmente, il Fondo ha emesso azioni in 99 comparti. Nel corso dell anno, sono stati lanciati seguenti comparti: JPMorgan Funds - Systematic Alpha Fund lanciato in data 1 luglio 2009; JPMorgan Funds - Euro Short Duration Bond Fund lanciato in data 21 luglio 2009; JPMorgan Funds - Global Short Duration Bond Fund lanciato in data 21 luglio 2009; JPMorgan Funds - JF ASEAN Equity Fund lanciato in data 4 settembre 2009; JPMorgan Funds - Asia Pacific ex-japan Behavioural Finance Equity Fund lanciato in data 9 settembre JPMorgan Funds - Global Healthcare Fund lanciato in data 2 ottobre 2009; JPMorgan Funds - Emerging Markets Value Fund lanciato in data 23 ottobre 2009; JPMorgan Funds - Emerging Markets Bond Fund, lanciato in data 30 ottobre 2009; JPMorgan Funds - Aggregate Bond Fund lanciato in data 9 novembre 2009; JPMorgan Funds - Euro Aggregate Bond Fund lanciato in data 9 novembre 2009; JPMorgan Funds - Global Infrastructure Trends Fund lanciato in data 10 dicembre 2009; JPMorgan Funds - Global Credit Bond Fund è stato lanciato in data 20 gennaio 2010; JPMorgan Funds - Asia Pacific Bond Fund è stato lanciato in data 17 marzo 2010; JPMorgan Funds - Global Strategic Bond Fund è stato lanciato in data 3 giugno 2010; JPMorgan Funds - Managed Reserves Fund è stato lanciato in data 10 giugno 2010; JPMorgan Funds - Global Research Enhanced Index Equity Fund è stato lanciato il 15 giugno 2010 Nel corso dell esercizio finanziario il totale netto delle attività del Fondo è aumentato da 34,6 miliardi di dollari USA a 44,1 miliardi di dollari USA alla fine dell esercizio finanziario. Il Fondo è qualificato come Undertaking for Collective Investments in Transferable Securities (Società di Investimenti Collettivi in Titoli Trasferibili) ai sensi dell emendata direttiva CE 85/611 del 20 dicembre 1985 e può, pertanto, essere offerto in vendita negli stati membri dell Unione Europea, subordinatamente alla registrazione in paesi diversi dal Lussemburgo. Inoltre, richieste di registrare la Società e i comparti possono essere inoltrate in altri paesi. Il Fondo e i comparti sono attualmente registrati per l offerta e la distribuzione in Lussemburgo e nelle seguenti giurisdizioni: Austria, Bahrain, Belgio, Cile, Cipro, Danimarca, Estonia, Finlandia, Francia, Germania, Grecia, Hong Kong, Irlanda, Italia, Jersey, Corea, Macao, Paesi Bassi, Norvegia, Perù, Polonia, Portogallo, Singapore, Spagna, Svezia, Svizzera, Taiwan e Regno Unito. Tecnica di correzione giornaliera del VNI Single Swing Pricing Come pre-requisito per l applicazione della tecnica di swing pricing, il Fondo è stato convertito da una valutazione basata sull ultimo prezzo negoziato a una valutazione basata su un prezzo intermedio in data 23 marzo A partire dal 21 aprile 2009, una correzione di swing pricing, come descritto nella nota 2 b) può essere applicata al VNI per azione dei relativi comparti. Responsabilità dei Consiglieri di Amministrazione La responsabilità dei Consiglieri di Amministrazione del Fondo è disciplinata esclusivamente dal diritto del Lussemburgo. In merito ai rendiconti annuali del Fondo, i doveri dei Consiglieri di Amministrazione sono disciplinati dal diritto societario generale e dalla legge del 19 dicembre 2002 relativa, tra l altro, ai rendiconti annuali e alla contabilità delle imprese e dalla legge del 20 dicembre 2002 relativa alle imprese di investimento collettivo. Assemblea Generale Annuale La prossima Assemblea Generale Annuale della Società si terrà il 17 novembre Il Consiglio di Amministrazione Lussemburgo, 27 settembre

6 JPMorgan Funds Relazione dei Gestori degli Investimenti Per l'esercizio finanziario conclusosi il 30 giugno 2010 Analisi del mercato Sono stati altri 12 mesi turbolenti per i mercati finanziari mondiali, ma il periodo in esame in ultima analisi ha prodotto buoni risultati per gli investitori azionari. L'MSCI World Index è cresciuto del 26,8 in termini di euro (fonte: FactSet), aumentato complessivamente dal rendimento particolarmente forte nei mercati emergenti, da una ripresa della crescita economica globale, e da condizioni monetarie favorevoli in Europa e Nord America. Anche gli investitori in titoli di Stato hanno realizzato forti guadagni, con il JPMorgan Global Bond Index in rialzo del 19,5, anche in euro. Anche se i rendimenti sono aumentati per la maggior parte del periodo in esame, poiché l'alleggerimento quantitativo ha suscitato timori d'inflazione, i mercati dei titoli di Stato sono stati rafforzati dalla fuga verso la qualità nel secondo trimestre del 2010, quando i timori di default del debito sovrano hanno iniziato a colpire i mercati di Eurolandia fortemente indebitati. L'euro si è indebolito sostanzialmente con il proseguire della crisi del debito, incrementando i rendimenti in valuta estera per gli investitori in strumenti denominati in euro. I titoli di stato USA sono aumentati del 22,4 (JPMorgan US Bond Index), mentre il JPMorgan Bond Index è cresciuto del 29,2. In Europa, i rendimenti sono stati inferiori, ma i timori relativi al debito sovrano hanno portato a una divergenza di prestazioni tra quei mercati percepiti come più sicuri (ad esempio la Germania, il JPMorgan Index è cresciuto di quasi il 10 nel corso del periodo in esame e quei mercati visti come maggiormente esposti al rischio di default (il JPMorgan Spagna Index è sceso del 0,1 e il JPMorgan Portugal Index è sceso del 3,3). (Fonte per gli indici dei titoli di Stato: JP Morgan.) Le obbligazioni societarie, sia di investment grade sia ad alto rendimento, hanno prodotto una robusta performance, in particolare all'inizio dell'anno, quando gli spread hanno continuato ad assottigliarsi rispetto ai loro valori massimi raggiunti al culmine della crisi finanziaria. Il Barclays Capital Global Aggregate Corporate Index ha fatto segnare un incremento del 10,3 nel corso dell'anno, mentre il Barclays Capital Global Aggregate High Yield Index ha guadagnato il 10,4 (fonte: BarCap in termini di euro). L'anno in esame è iniziato molto positivamente per le attività di rischio, con il prevalere sui mercati azionari, in particolare, di un sentimento esuberante nel corso del terzo trimestre del 2009, tra i segnali che la ripresa economica globale era in fase di 'accelerazione. Un ulteriore impulso è venuto dagli utili dichiarati dalle aziende, che hanno mostrato una sostanziale ripresa degli utili nel secondo semestre del Le banche statunitensi hanno dichiarato sostanziali profitti, mentre l'abbattimento dei costi ha aiutato molte aziende a realizzare utili superiori alle aspettative e si sono registrati perfino segnali di un inizio di recupero della domanda in alcuni settori. Tuttavia le preoccupazioni per il debito sovrano hanno esercitato una pressione crescente sui titoli azionari nel corso del periodo in esame. Una nota di cautela si è fatta strada nei mercati azionari verso la fine di novembre, quando le preoccupazioni che Dubai potesse non essere in grado di fare fronte ai suoi debiti hanno mandato un brivido di avversione al rischio attraverso i mercati e sollevato timori di contagio di altre economie pesantemente indebitate. Poi, ai primi del 2010, sono emerse le preoccupazioni per la sostenibilità dei massicci deficit di diversi paesi minori di Eurolandia, in particolare della Grecia. a maggio 2010, l'unione Europea e il Fondo Monetario Internazionale hanno annunciato un pacchetto di sostegno finanziario per un valore di 750 miliardi di euro mirante a dissipare i timori di dissesti finanziari nella regione. Tuttavia, gli investitori non sono stati persuasi che le misure varate rappresentino una soluzione valida a lungo termine, manifestando il timore che se anche il piano di soccorso avesse successo, le misure di austerità necessarie per riportare sotto controllo gli enormi deficit avrebbero probabilmente un effetto pesantemente negativo sulla crescita economica europea. Mentre le autorità europee hanno cercato un accordo per un pacchetto di misure a sostegno dell'economia greca, le preoccupazioni per il surriscaldamento economico in Cina e il potenziale rischio di normative finanziarie più rigorose hanno contribuito ulteriormente a esacerbare la volatilità verso la fine del periodo. Questa rinnovata volatilità ha scatenato una nuova fuga verso la qualità, deprimendo i mercati azionari e i rendimenti dei titoli di Stato in quei mercati percepiti come più sicuri (ad esempio gli Stati Uniti e la Germania). Prospettiva In giugno, i mercati azionari si sono adeguati ai mercati obbligazionari e hanno cominciato a scontare una prospettiva di peggioramento delle condizioni macroeconomiche. Mentre in precedenza le preoccupazioni riguarda la crescita erano state focalizzate sull'europa, ora cominciano a emergere segni che anche negli Stati Uniti e in Cina la ripresa stia rallentando. Molti dei principali indicatori stanno segnando un'inversione di tendenza, il che potrebbe suggerire un imminente picco del ciclo economico o semplicemente una pausa di metà ciclo. Allo stesso tempo, molti governi occidentali stanno perseguendo una politica di stretta fiscale consistente che potrebbe anche minacciare la ripresa globale. La sfida sarà quella di garantire una ripresa della domanda del settore privato per compensare il ridimensionamento del settore pubblico. Pertnato, è importante che persistano condizioni monetarie favorevoli. I prossimi risultati aziendali e di orientamento per il resto dell'anno saranno probabilmente il fattore chiave della performance del mercato azionario nel breve termine. I Gestori degli Investimenti 27 settembre 2010 Le informazioni contenute nella presente relazione hanno carattere storico e non necessariamente indicativo di prestazioni future. 4

7 Relazione della Società di Revisione Agli azionisti di JPMorgan Funds PricewaterhouseCoopers Société à responsabilité limitée 400, route d Esch B.P L-1014 Luxembourg Telephone Facsimile info@lu.pwc.com In seguito alla nostra nomina da parte dell Assemblea Generale degli Azionisti della SICAV, in data 18 novembre 2009, abbiamo sottoposto a revisione contabile gli allegati Rendiconti Finanziari di JPMorgan Funds e di ciascuno dei suoi comparti, che sono composti dal rendiconto consolidato del patrimonio netto e dal portafoglio titoli al 30 giugno 2010 e dal conto economico consolidato e variazioni del patrimonio netto per l esercizio finanziario allora concluso, e da un riepilogo delle politiche contabili significative e altre note esplicative ai rendiconti finanziari. Responsabilità del Consiglio di Amministrazione della SICAV per i Rendiconti Finanziari Il Consiglio di Amministrazione della SICAV è responsabile della preparazione ed equa presentazione dei presenti Rendiconti Finanziari in conformità con le norme legali e i regolamenti vigenti in Lussemburgo in relazione alla stesura dei Rendiconti Finanziari. Questa responsabilità si estende a: elaborare, implementare e mantenere efficienti controlli interni relativi alla predisposizione ed equa presentazione di Rendiconti Finanziari che siano esenti da errori materiali, siano essi dovute a frode o errore; selezionare ed applicare adeguate politiche contabili; ed elaborare stime contabili che siano ragionevoli per le circostanze. Responsabilità della Réviseur d entreprises agréé La nostra responsabilità consiste nell esprimere un opinione su tali rendiconti finanziari in base alla revisione contabile svolta. La nostra revisione contabile è stata svolta secondo i principi di revisione internazionali adottati per il Lussemburgo dalla Commission de Surveillance du Secteur Financier. Tali principi ci impongono di aderire a criteri di ordine etico e pianificare ed effettuare la revisione contabile al fine di ottenere la ragionevole assicurazione che i rendiconti finanziari non contengano errori materiali. La revisione contabile prevede procedure per ottenere evidenze di supporto ai valori ed alle descrizioni contenute nei rendiconti finanziari. Le procedure selezionate sono a discrezione della Réviseur d entreprises agréé, inclusa la valutazione dei rischi di errori materiali dei rendiconti finanziari, siano essi dovuti a frode od errore. Nel formulare tali valutazioni dei rischi, la Réviseur d entreprises agréé valuta il controllo interno relativo alla predisposizione ed equa presentazione dei rendiconti finanziari da parte del soggetto al fine di elaborare procedure di revisione che siano appropriate alle circostanze, ma non allo scopo di esprimere un opinione sull efficacia dei controlli interni del soggetto. Una revisione, inoltre, include la valutazione dell appropriatezza delle politiche contabili e della ragionevolezza delle stime contabili formulate dal Consiglio di Amministrazione della SICAV ed include allo stesso tempo una valutazione generale della presentazione dei rendiconti finanziari. Riteniamo che le evidenze contabili acquisite siano sufficienti e adeguate per costituire una base per il nostro giudizio. Giudizio A nostro giudizio, i presenti Rendiconti Finanziari offrono una visione corretta e veritiera della posizione finanziaria di JPMorgan Funds e di ciascuno dei suoi comparti al 30 giugno 2010 e dei risultati delle loro attività e variazioni del patrimonio netto per l esercizio finanziario allora concluso, in conformità con le norme e i regolamenti vigenti in Lussemburgo in ordine alla predisposizione dei Rendiconti Finanziari. Informazioni supplementari Le informazioni aggiuntive fornite nella relazione annuale sono state anch esse analizzate, sempre nell ambito dell incarico affidatoci, ma non sono state assoggettate a verifiche effettuate secondo i principi di revisione precedentemente descritti. Conseguentemente non esprimiamo alcun giudizio su tali informazioni complementari. Tuttavia non abbiamo alcuna osservazione da fare su tali informazioni inserite nel contesto più ampio dei Rendiconti Finanziari. PricewaterhouseCoopers S.à r.l. Lussemburgo, 27 settembre 2010 Réviseur d entreprises Rappresentata da John Parkhouse Cabinet de révision agréé Expert Comptable (autorisation gouvernementale n 95992) R.C.S. Luxembourg B Capital social EUR TVALU

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9 JPMorgan Funds Rendiconto consolidato del JPMorgan Funds Consolidato USD Africa Equity Fund USD Aggregate Bond Fund (3) USD America Equity Fund USD Attività Portafoglio titoli al valore di mercato Costo di acquisto: Investmenti in titoli TBA al di (1) Costo di acquisto titoli TBA: Liquidità bancaria Depositi a tempo ed equivalenti di liquidità Importi esigibili per cessione di titoli Importi esigibili per la vendita di titoli TBA (1) Importi esigibili per sottoscrizioni Interessi e dividendi netti esigibili Rimborsi d imposta Remissione delle commissioni (2) Altri crediti Utile netto non realizzato su contratti a termine su valute Utile netto non realizzato su contratti finanziari futures Strumenti derivati al valore di mercato Totale Attività Passività Scoperto bancario Importi dovuti per acquisto di titoli Importi dovuti per l acquisto di titoli TBA (1) Importi dovuti per riscatti Commissioni di gestione e di consulenza dovuti Commissioni di performance Altri debiti Perdita netta non realizzata su contratti a termine su valute Perdita netta non realizzata su contratti finanziari futures Strumenti derivati al valore di mercato Totale Passività Totale Totale storico 30 giugno giugno giugno giugno (1) Consultare la nota 2l). (2) Consultare la nota 7a). (3) Questo comparto è stato lanciato in data 9 novembre Le note allegate formano parte integrante del presente bilancio. 7

10 JPMorgan Funds Rendiconto consolidato del (seguito) America Large Cap Fund USD Asia Pacific Bond Fund (4) USD Asia Pacific ex-japan Behavioural Finance Equity Fund (5) USD Brazil Alpha Plus Fund USD Eastern Europe Equity Fund EUR Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund USD Emerging Markets Alpha Plus Fund USD Emerging Markets Bond Fund (6) USD (4) Questo comparto è stato lanciato in data 17 marzo (5) Questo comparto è stato lanciato in data 9 settembre (6) Questo comparto è stato lanciato in data 30 ottobre

11 JPMorgan Funds Rendiconto consolidato del (seguito) Emerging Markets Currency Alpha Fund EUR Emerging Markets Debt Fund EUR Emerging Markets Equity Fund USD Emerging Markets Infrastructure Equity Fund USD Emerging Markets Local Currency Debt Fund EUR Emerging Markets Small Cap Fund USD Emerging Markets Value Fund (7) USD Emerging Middle East Equity Fund USD (7) Questo comparto è stato lanciato in data 23 ottobre

12 JPMorgan Funds Rendiconto consolidato del (seguito) EU Government Bond Fund EUR Euro Aggregate Bond Fund (8) EUR Euro Corporate Bond Fund EUR Euro Government Short Duration Bond Fund EUR Euro Liquid Reserve Fund EUR Euro Short Duration Bond Fund (9) EUR Euroland Equity Fund EUR Euroland Select Equity Fund EUR (8) Questo comparto è stato lanciato in data 9 novembre (9) Questo comparto è stato lanciato in data 21 luglio

13 JPMorgan Funds Rendiconto consolidato del (seguito) Europe 130/30 Fund EUR Europe Aggregate Plus Bond Fund EUR Europe Balanced Fund (EUR) EUR Europe Convergence Equity Fund EUR Europe Dynamic Fund EUR Europe Dynamic Mega Cap Fund EUR Europe Dynamic Small Cap Fund EUR Europe Equity Fund EUR

14 JPMorgan Funds Rendiconto consolidato del (seguito) Europe Focus Fund EUR Europe High Yield Bond Fund EUR Europe Micro Cap Fund EUR Europe Select 130/30 Fund EUR Europe Small Cap Fund EUR Europe Strategic Growth Fund EUR Europe Strategic Growth Small Cap Fund EUR Europe Strategic Value Fund EUR

15 JPMorgan Funds Rendiconto consolidato del (seguito) Europe Strategic Value Small Cap Fund EUR Europe Technology Fund EUR Germany Equity Fund EUR Global Aggregate Bond Fund USD Global Consumer Trends Fund EUR Global Convertibles Fund (EUR) EUR Global Corporate Bond Fund USD Global Credit Bond Fund (10) USD (10) Questo comparto è stato lanciato in data 20 gennaio

16 JPMorgan Funds Rendiconto consolidato del (seguito) Global Dynamic Fund USD Global Equity Fund (USD) USD Global Focus Fund EUR Global Government Bond Fund EUR Global Government Short Duration Bond Fund EUR Global Healthcare Fund (11) USD Global Infrastructure Trends Fund (12) EUR Global Natural Resources Fund EUR (11) Questo comparto è stato lanciato in data 2 ottobre (12) Questo comparto è stato lanciato in data 10 dicembre

17 JPMorgan Funds Rendiconto consolidato del (seguito) Global Real Estate Securities Fund (USD) USD Global Research Enhanced Index Equity Fund (13) EUR Global Short Duration Bond Fund (14) USD Global Socially Responsible Fund USD Global Strategic Bond Fund (15) USD Highbridge Europe STEEP Fund EUR Highbridge US STEEP Fund USD Japan Dynamic Fund JPY (13) Questo comparto è stato lanciato in data 15 giugno (14) Questo comparto è stato lanciato in data 21 luglio (15) Questo comparto è stato lanciato in data 3 giugno

18 JPMorgan Funds Rendiconto consolidato del (seguito) JF ASEAN Equity Fund (16) USD JF Asia Alpha Plus Fund USD JF Asia Pacific ex-japan Equity Fund USD JF China Fund USD JF Greater China Fund USD JF Hong Kong Fund USD JF India Fund USD JF Japan Alpha Plus Fund USD (16) Questo comparto è stato lanciato in data 4 settembre

19 JPMorgan Funds Rendiconto consolidato del (seguito) JF Japan Equity Fund USD JF Japan Small Cap Fund USD JF Korea Equity Fund USD JF Pacific Balanced Fund USD JF Pacific Equity Fund USD JF Pacific Technology Fund USD JF Singapore Fund USD JF Taiwan Fund USD

20 JPMorgan Funds Rendiconto consolidato del (seguito) Latin America Equity Fund USD Managed Reserves Fund (17) USD Russia Fund USD Sterling Bond Fund GBP Systematic Alpha Fund (18) EUR UK Equity Fund GBP US 130/30 Fund USD US Aggregate Bond Fund USD (17) Questo comparto è stato lanciato in data 10 giugno (18) Questo comparto è stato lanciato in data 1 luglio

21 JPMorgan Funds Rendiconto consolidato del (seguito) US Dynamic Fund USD US Growth Alpha Plus Fund USD US Select 130/30 Fund USD US Small and Micro Cap Fund (19) USD US Small Cap Growth Fund USD US Strategic Growth Fund USD US Technology Fund USD US Value Fund USD (19) Questo comparto è stato ridenominato da America Micro Cap Fund in data 1 ottobre

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