GRUPPO POLIGRAFICA S. FAUSTINO BILANCIO CONSOLIDATO AL 31 DICEMBRE 2000

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1 POLIGRAFICA S. FAUSTINO SPA CASTREZZATO (BS) ITALY - Via Valenca 15 Cap. Soc. i.v. Lire Cod. Fisc. e N. Iscr. Reg. Imprese di Brescia R.E.A. di Brescia n GRUPPO POLIGRAFICA S. FAUSTINO BILANCIO CONSOLIDATO AL 31 DICEMBRE 2000 BILANCIO CONSOLIDATO STATO PATRIMONIALE AL 31 DICEMBRE 2000 Lire Milioni Lire Milioni Euro (.000) Euro (.000) ATTIVO 31/12/00 31/12/99 31/12/00 31/12/99 A) CREDITI V/SOCI B) IMMOBILIZZAZIONI I Immobilizzazioni immateriali 1) Costi di impianto e ampliamento ,64 580,50 2) Costi di ricerca, sviluppo e pubblicità ,49 116,72 4) Concessioni, licenze, marchi e diritti simili ,82 137,38 5) Avviamento ,83 276,30 6) Immob. in corso e acconti ,37 7) Altre ,52 Totale immobilizzazioni immateriali , ,90 II Immobilizzazioni materiali 1) Terreni e fabbricati , ,93 2) Impianti e macchinari , ,87 3) Attrezzature industriali e commerciali ,85 259,78 4) Altri beni ,44 882,11 5) Immobilizzazioni in corso e acconti , ,78 Totale immobilizzazioni materiali , ,47 III Immobilizzazioni finanziarie 1) Partecipazioni in: a) Imprese controllate ,95 38,73 d) Altre imprese 2 2 1,03 1,03 2) Crediti - d) Verso altri ,85 10,33 Totale immobilizzazioni finanziarie ,83 50,10 TOTALE IMMOBILIZZAZIONI , ,47 C) ATTIVO CIRCOLANTE I Rimanenze 1) Materie prime, sussidiarie e di consumo , ,81 2) Prodotti in corso di lavorazione ,70 508,71 4) Prodotti finiti e merci ,62 630,59 Totale rimanenze , ,11

2 II Crediti 1) Verso clienti - Esigibili entro l esercizio , ,73 2) Verso imprese controllate - Esigibili entro l esercizio 77 39,77-5) Verso altri - Esigibili entro l esercizio ,45 896,05 Totale crediti , ,79 III Attività finanziarie non immobilizzate 6) Altri titoli 5 5 2,58 2,58 Totale att. Finanziarie non immobilizzate 5 5 2,58 2,58 IV Disponibilità liquide 1) Depositi bancari e postali , ,25 3) Denaro e valori in cassa ,26 6,71 Totale disponibilità liquide , ,97 TOTALE ATTIVO CIRCOLANTE , ,45 D) RATEI E RISCONTI ATTIVI - Vari ,92 359,45 TOTALE RATEI E RISCONTI ATTIVI ,92 359,45 TOTALE ATTIVO (A+B+C+D) , ,37 Lire Milioni Lire Milioni Euro (.000) Euro (.000) PASSIVO 31/12/00 31/12/99 31/12/00 31/12/99 A) Patrimonio Netto I Capitale Sociale , ,11 II Riserva sovrapprezzo azioni , ,88 III Riserva da rivalutazione ,19 241,19 IV Riserva Legale ,77 108,46 VII Altre riserve 0,00 0,00 - Riserve straordinarie , ,15 - Riserve di consolidamento (281) 0 (145,12) 0,00 VIII Utile (perdite) portati a nuovo ,11 0,00 IX Utile (perdite) di periodo (770) (397,67) 690,50 Totale Patrimonio Netto di Gruppo , ,29 Riserve delle Minoranze Utile (perdita) delle minoranze Totale Patrimonio Netto minoranze Totale Patrimonio Netto , ,29 B) Fondi rischi e oneri 2) Fondi per imposte (differite) ,00 44,93 3) Altri ,32 308,84 Totale Fondi rischi e oneri ,32 353,77 C) Trattamento di fine rapporto , ,36 D) Debiti 3) Debiti verso Banche - esigibili entro l es. successivo , ,07 - esigibili oltre l es. successivo , ,88 5) Acconti 0,00 0,00 - esigibili entro l es. successivo ,82 211,75 6) Debiti verso fornitori 0,00 0,00 - esigibili entro l es. successivo , ,34 8) Debiti verso Imprese controllate 0,00 0,00 - esigibili entro l es. successivo ,00 27,37 11) Debiti tributari 0,00 0,00 1

3 - esigibili entro l es. successivo ,47 339,83 12) Debiti v/istituti prev. Sociale 0,00 0,00 - esigibili entro l es. successivo ,69 377,01 13) Altri debiti 0,00 0,00 - esigibili entro l es. successivo ,07 578,95 Totale debiti , ,19 E) Ratei e risconti - vari ,52 227,76 Totale ratei e risconti ,52 227,76 TOTALE PASSIVO (A+B+C+D+E) , ,37 CONTI D ORDINE Altri conti d ordine - leasing verso terzi ,03 591,34 Totale conti d ordine ,03 591, CONTO ECONOMICO 2 Lire Milioni Lire Milioni Euro (.000) Euro (.000) 31/12/00 31/12/99 31/12/00 31/12/99 A) VALORE DELLA PRODUZIONE 1) Ricavi delle vendite e delle prestazioni , ,11 2) Variaz. Rim. di materiali, semilavorati, prodotti in c/lav. e prodotti finiti (62) 756 (32,02) 390,44 4) Incrementi di Immob. per lavori interni ,11 0,00 5) Altri ricavi e proventi ,22 95,03 Totale A) , ,58 B) COSTI DELLA PRODUZIONE 6) Per mat. prime,suss.,di consumo e merci , ,27 7) Per servizi , ,97 8) Per godimento beni di terzi ,97 828,91 9) Per il personale - a) salari e stipendi , ,92 - b) oneri sociali , ,42 - c) trattamento di fine rapporto ,09 331,57 10) Ammortamenti e svalutazioni: - a) ammortamento imm. Immateriali ,35 369,27 - b) ammortamento imm. Materiali ,22 716,84 - d) svalutazione crediti ,16 50,10 11) Variazione rim. materie prime, suss. (1.176) 410 (607,35) 211,75 14) Oneri diversi di gestione ,87 983,85 Totale B) , ,87 DIFFERENZA TRA VALORE E COSTI DELLA PRODUZIONE (A-B) , ,71 C) PROVENTI E ONERI FINANZIARI 16) Altri proventi finanziari - c) da titoli iscritti nel circolante 1 0,52 0,00 - d) proventi diversi altri ,60 45,96 17) Interessi e altri oneri finanziari - verso altri (400) (420) (206,58) (216,91) Totale C) (332) (331) (171,46) (170,95) D) RETTIFICHE DI VALORE 19) Svalutazioni

4 a) di partecipazioni (54) 0 (27,88) 0,00 Totale D) (54) 0 (27,88) 0,00 E) PROV. E ONERI STRAORDINARI 20) Proventi straordinari - vari ,08 140,48 21) Oneri straordinari - vari (77) (200) (39,77) (103,29) Totale E) (42) 72 (21,69) 37,18 RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE , ,95 22) Imposte sul reddito d esercizio (817) (1.364) (421,95) (704,45) Utile (Perdita) d esercizio totale (770) (397,67) 690,50 3

5 NOTA INTEGRATIVA PRINCIPI CONTABILI E CRITERI DI VALUTAZIONE Il bilancio consolidato dell esercizio 2000 è stato redatto secondo le disposizioni del D.Lgs. 9 aprile 1991, n. 127, capo III, di attuazione della VII Direttiva CEE in Italia. La menzionata normativa è stata integrata e interpretata, ove necessario, dai principi contabili statuiti dal Consiglio Nazionale dei Dottori Commercialisti e dei Ragionieri. La data di riferimento della situazione consolidata coincide con la data di chiusura del periodo della società controllante. Vengono indicate tutte le informazioni complementari ritenute necessarie a fornire una rappresentazione veritiera e corretta della gestione aziendale, anche se non richieste da specifiche disposizioni di legge. Deroghe Si precisa che non sono intervenuti casi eccezionali che rendessero necessario il ricorso a deroghe di cui all'art. 29, commi 4 e 5, del D.Lgs. 127/1991. AREA E CRITERI DI CONSOLIDAMENTO Premessa Poligrafica S.Faustino S.p.A., società capogruppo, è un azienda grafica e di servizi avanzati di comunicazione attiva in tre aree di business: - stampati promo-pubblicitari - etichette autoadesive - prodotti multimediali-internet I dati patrimoniali ed economici consolidati sono riferiti anche per le società controllate all esercizio chiuso in data 31 dicembre 2000 come risultante dai progetti di bilancio approvati dai rispettivi Consigli di Amministrazione. Laser 5 S.r.l. opera, esclusivamente a favore della capogruppo, nel settore degli impianti di fotocomposizione grafica. BB S.r.l., depositaria del marchio Casarossi.it, opera nel settore dell e-commerce. Le differenze tra il costo delle partecipazioni e i corrispondenti patrimoni netti contabili delle società controllate al momento dell acquisizione sono giustificate da effettivi maggiori valori delle attività. La situazione consolidata, per le società consolidate con il metodo dell integrazione globale, recepisce tali attribuzioni alle immobilizzazioni materiali ed immateriali, al netto dei relativi ammortamenti. 4

6 Elenco delle imprese incluse nel consolidamento Le imprese incluse nell area di consolidamento sono le seguenti: Denominazione sociale Sede legale Capitale Sociale Quota del gruppo Capogruppo Poligrafica S.Faustino S.p.A. Castrezzato (Bs) Controllate consolidate con il metodo integrale Laser 5 S.r.l. Castrezzato (Bs) % BB S.r.l. Castrezzato (Bs) % Controllate non consolidate con il metodo dell integrazione globale Antea S.r.l. (**) Castrezzato (Bs) % Sefin S.r.l. (*) Lazzate (Va) % (*) Sefin S.r.l. e una softwarehouse acquisita al 51% alla fine dell anno 2000, ma l iscrizione a libro soci è avvenuta nei primi giorni di gennaio Con l Assemblea straordinaria del 24 gennaio 2001 è stata modificata la ragione sociale in Inevision S.r.l., aumentato il capitale sociale a euro, trasferita la sede a Castrezzato ed è stato nominato un nuovo Consiglio di Amministrazione. Il valore della partecipazione al 31 dicembre 2000 è pari al costo dell acquisizione. (**) Antea S.r.l. (**) (partecipata al 50%) ha iniziato ad operare nel corso dell anno 2000 nel campo della comunicazione societaria; a fronte di avanzate trattative che vedranno a breve l ingresso di un nuovo socio nel capitale di Antea, con conseguente diminuzione della quota di partecipazione di Poligrafica S.Faustino S.p.a. al di sotto del 50%, la Società è stata esclusa dall area di consolidamento con il metodo dell integrazione globale (diversamente da quanto effettuato nella relazione semestrale e nelle relazioni trimestrali per il III e per il IV trimestre 2000). CRITERI DI CONSOLIDAMENTO I principali criteri di consolidamento adottati per la redazione del bilancio consolidato sono stati i seguenti: a) Il valore contabile delle partecipazioni viene eliminato contro il relativo patrimonio netto, a fronte dell'assunzione delle attività e passività delle partecipate secondo il metodo dell'integrazione globale; la differenza positiva o negativa che scaturisce dall'eliminazione suddetta viene valutata ed attribuita a poste dell attivo, del passivo e/o del patrimonio netto sulla base degli specifici elementi che hanno originato tali differenze. b) Le eventuali quote di patrimonio netto e di risultato d'esercizio di pertinenza degli azionisti di minoranza delle partecipate vengono esposte separatamente, rispettivamente alle voci "capitale e riserve di terzi" e "utile di competenza di terzi". c) Sono eliminate le eventuali significative appostazioni operate esclusivamente in applicazione di norme tributarie. Inoltre, si veda quanto riportato a commento delle immobilizzazioni materiali per gli effetti relativi alle locazioni finanziarie. d) Le partite di debito e di credito e quelle di costo e di ricavo tra le società incluse nell'area di consolidamento (metodo integrale) vengono eliminate. In particolare, sono eliminati, se 5

7 significativi, gli utili e le perdite derivanti da operazioni fra società del Gruppo non ancora realizzati nei confronti di terzi. Per una migliore informazione si riporta il prospetto di riconciliazione tra patrimonio netto e utile d'esercizio risultanti dalla situazione al 31 dicembre 2000 della Capogruppo e quelli emergenti dal consolidamento. (in lire milioni) Risultato Patrimonio Netto Capogruppo (376) Risultato e riserve delle società consolidate integralmente (113) (76) Ammortamento avviamento da consolidato (BB) (59) (118) Ammortamento maggior valore immobilizzazioni (Laser 5) (222) (444) Consolidato (770) PRINCIPI CONTABILI E CRITERI DI VALUTAZIONE I criteri di valutazione sono omogenei con quelli dei bilanci delle controllate utilizzati per il consolidamento. Eventuali significative disomogeneità vengono comunque eliminate in sede di consolidamento. Non sono intervenuti casi eccezionali tali da rendere necessario il ricorso a deroghe di cui all'art. 2423, comma 4, e all'art bis, comma 2, del C.C. Di seguito si riportano in sintesi i principi contabili e i criteri di valutazione applicati nella predisposizione dei dati consolidati, invariati rispetto ai principi e criteri di valutazione adottati nel consolidato al 31 dicembre Immobilizzazioni immateriali Le immobilizzazioni immateriali sono iscritte al costo di acquisto o di produzione interna comprensivo degli oneri accessori e al netto degli ammortamenti calcolati a quote costanti in relazione al presunto periodo di utilizzo e/o di utilità futura. La componente di avviamento derivante dall attribuzione della differenza tra il costo della partecipazione di BB S.r.l. e il relativo patrimonio netto contabile, è stata ammortizzata con riferimento ad un periodo temporale di 10 anni. Immobilizzazioni materiali Le immobilizzazioni materiali sono iscritte al costo sostenuto al netto degli ammortamenti. Il costo sostenuto corrisponde al costo di acquisto o di fabbricazione, comprensivo dei costi di diretta imputazione e dei costi indiretti inerenti la produzione interna. E stata altresì inclusa l attribuzione a impianti e macchinari del maggior valore di acquisto nella partecipata Laser 5 S.r.l., in quanto supportata da specifica perizia indipendente. Il costo è rivalutato in applicazione di leggi di rivalutazione monetaria, ma in ogni caso non eccede il valore di mercato. I saldi attivi risultanti dalle rivalutazioni monetarie sono accreditati nel patrimonio netto nel conto riserve di rivalutazione. Le quote di ammortamento delle immobilizzazioni materiali sono determinate con riferimento al criterio economico-tecnico e sono calcolate a quote costanti sulla base della residua possibilità di utilizzazione dei cespiti, periodicamente verificata per tenere conto del degrado tecnico-economico degli stessi. A tal fine sono state ritenute adeguatamente rappresentative le massime aliquote ordinarie fiscalmente ammesse. Il valore attribuito in sede di eliminazione della partecipazione Laser 5 a impianti e macchinari viene prudenzialmente ammortizzato con un aliquota pari al 25%. 6

8 Immobilizzazioni finanziarie Le partecipazioni nelle società escluse dal metodo dell integrazione globale sono iscritte al costo di acquisto eventualmente rettificato per tenere conto di perdite durature. A fronte della prevista diminuzione della quota di partecipazione sotto il limite di controllo, la partecipazione in Antea S.r.l. è stata valutata alla corrispondente quota di patrimonio netto. I crediti immobilizzati sono valutati in base al loro presumibile valore di realizzo. Rimanenze Le rimanenze sono iscritte al minore tra il valore desumibile dall andamento del mercato e il costo d acquisto o di produzione. Con riferimento alle distinte metodologie di valutazione adottate per le singole voci di rimanenza si precisa che la loro valutazione è stata effettuata in base al criterio del costo, determinato applicando il metodo della media ponderata. Crediti I crediti sono iscritti al presumibile valore di realizzo. Attività finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni Le attività finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni sono iscritte al minore fra il costo di acquisto ed il valore di realizzo desumibile dall andamento del mercato; il costo è ripristinato allorché vengano meno i presupposti della precedente svalutazione. Ratei e risconti attivi Nella voce ratei e risconti attivi sono iscritti esclusivamente i proventi del periodo esigibili in periodi successivi, e i costi sostenuti entro la chiusura del periodo ma di competenza di periodi successivi. Fondi rischi e oneri Gli accantonamenti per rischi ed oneri sono destinati soltanto a coprire perdite o debiti di natura determinata, di esistenza certa o probabile, dei quali tuttavia alla chiusura del periodo sono indeterminati o l ammontare o la durata di sopravvenienza. Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato Il trattamento di fine rapporto copre le spettanze da corrispondere e le riserve relative agli impieghi maturati alla data di chiusura del periodo, a favore dei dipendenti, in applicazione delle leggi e dei contratti di lavoro applicabili alle singole società, al netto degli eventuali anticipi corrisposti. Debiti I debiti sono iscritti al valore nominale. Ratei e risconti passivi Nella voce ratei e risconti passivi sono iscritti esclusivamente i costi di competenza del periodo la cui manifestazione numeraria si verificherà oltre la chiusura del periodo stesso, e i proventi percepiti entro la chiusura del periodo ma di competenza di periodi successivi. Garanzie impegni e rischi Le garanzie e gli impegni sono indicati nei conti d ordine al valore contrattuale per la quota di debito in conto capitale. Non vengono riportate le garanzie diverse da quelle reali rilasciate a fronte 7

9 di esposizioni già risultanti al passivo. I rischi per i quali la manifestazione di una passività è probabile sono descritti ed accantonati secondo criteri di congruità nei fondi rischi. Non si tiene conto dei rischi di natura remota. Iscrizione dei ricavi, proventi, costi ed oneri I ricavi e i proventi, i costi e gli oneri, comprese tutte le imposte e tasse non gravanti sul reddito, sono iscritti in bilancio al netto dei resi, sconti, abbuoni e premi, nonché delle imposte direttamente connesse con la vendita dei prodotti e la prestazione dei servizi. I costi ed i proventi di natura finanziaria vengono riconosciuti in base alla competenza temporale. Imposte sul reddito Lo stanziamento per il debito di imposte è determinato in base ad un calcolo analitico dell onere liquidabile per l esercizio, per ciascuna società, secondo la normativa fiscale vigente. Inoltre, nel caso di differenze temporali rilevanti tra l imputazione a conto economico dei costi e dei ricavi (secondo un criterio di competenza) e il momento della loro deducibilità/imponibilità ai fini fiscali, sono stati calcolati e quindi inseriti a conto economico i relativi impatti fiscali differiti e/o anticipati. 8

10 INFORMAZIONI SULLO STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO ATTIVO (lire milioni) B) Immobilizzazioni - I Immobilizzazioni immateriali Saldo al 31/12/ Saldo al 31/12/ Variazioni 199 Descrizione Valore al 31/12/99 Incrementi Ammortam. Valore al 31/12/00 - Costi di impianto Ricerca e sviluppo Concessioni, lic. e programmi Avviamento Immob. in corso Altre I costi di impianto accolgono prevalentemente i costi legati alle procedure di quotazione e le spese relative alle operazioni societarie sul capitale. Gli incrementi nei costi di impianto e nelle immobilizzazioni in corso si riferiscono rispettivamente ai costi del personale sostenuti internamente per la realizzazione ed implementazione delle piattaforme operative (portale, software, vetrine online, applicazioni online e altre procedure operative) necessarie per il funzionamento delle transazioni tramite nonché i costi del personale sostenuti per lo sviluppo del progetto psf online. Gli incrementi nelle concessioni, licenze ecc. accolgono gli investimenti effettuati per l adeguamento dei software aziendali. La voce avviamento generatasi con l acquisizione della partecipazione in BB S.r.l. prosegue con l ammortamento calcolato in base a un periodo temporale di 10 anni. Le altre immobilizzazioni immateriali accolgono i costi del personale sostenuti per la progettazione ed implementazione di un nuovo impianto multiprodotto (valore di oltre lire 5 miliardi) acquisito in locazione finanziaria: l ammortamento è, quindi, correlato alla durata della locazione. - II Immobilizzazioni materiali Saldo al 31/12/ Saldo al 31/12/ Variazione

11 Terreni e Fabbricati Costo storico Rivalutazioni 482 Ammortamenti esercizi precedenti Svalutazioni 0 Saldo al 31/12/ Acquisizioni 174 Giroconti Cessioni Ammortamenti 236 Saldo al 31/12/ Verso la fine dell esercizio è entrato in funzione l immobile industriale che risultava iscritto tra le immobilizzazioni in corso per lire milioni al 31 dicembre Impianti e macchinari Costo storico Rivalutazioni Incrementi da consolidamento 888 Svalutazioni Ammortamenti (2.314) Saldo al 31/12/ Acquisizioni Incrementi da consolidamento Cessioni (5) Ammortamenti (1.176) Saldo al 31/12/ Gli investimenti più significativi hanno riguardato nuovi impianti di stampa (pari a lire milioni), impianti di composizione (lire 164 milioni), impianti di preparazione (lire 98 milioni) e impianti di confezione (lire 93 milioni), oltre ad impianti generici di supporto per 236 milioni. Gli investimenti più rilevanti sono riferiti ad un macchinario (lire milioni) per la produzione di etichette autoadesive, una stampante digitale del valore di lire 300 milioni ed ulteriori lire 250 milioni per l acquisto di moduli per serigrafia e sistemi di lavaggio cilindri. Tra gli impianti di composizione sono stati effettuati investimenti per circa lire 200 milioni in nuove postazioni grafiche, stampanti e plotters professionali. 10

12 Attrezzature industriali e commerciali Costo storico Rivalutazioni Ammortamenti esercizi precedenti (1.108) Svalutazioni Saldo al 31/12/ Acquisizioni 353 Cessioni Ammortamenti (227) Saldo al 31/12/ Le acquisizioni dell esercizio relative ad Attrezzature industriali e commerciali si riferiscono a specifiche attrezzature quali fustelle, cilindri e utensileria. Altri beni Costo storico Rivalutazioni Ammortamenti esercizi precedenti Svalutazioni Saldo al 31/12/ Acquisizioni 621 Cessioni (10) Ammortamenti (500) Saldo al 31/12/ Le variazioni relative alla voce Altri beni sono riferite all acquisto di n.2 nuovi automezzi e soprattutto all acquisto di mobili, macchine ufficio, stampanti e personal computers per gli allestimenti degli uffici all interno del nuovo immobile. I decrementi sono stati assolutamente irrilevanti. Immobilizzazioni in corso ed acconti Saldo al 31/12/ Incrementi Decrementi (4.504) Saldo al 31/12/ Tra le immobilizzazioni in corso sono ricompresi acconti a fornitori per ulteriori interventi sull immobile completati nei primi mesi del

13 Totale rivalutazioni delle immobilizzazioni materiali ai sensi dell art. 10 legge n. 72/1983 Relativamente all immobile di Castrezzato adibito ad uffici e produzione è stata effettuata una rivalutazione monetaria ai sensi della Legge 413/1991 per Lit Ulteriori elementi di valutazione La società Capogruppo ha accantonato nei passati esercizi quote aggiuntive per ammortamenti anticipati al fine di usufruire del relativo beneficio fiscale. L effetto residuo di tali appostazioni è quantificabile alla fine dell esercizio in una sottovalutazione dell attivo immobilizzato di circa L. 950 milioni. Tenendo conto dell impatto teorico fiscale ne consegue che il Patrimonio Netto consolidato risulta sottovalutato di circa L. 570 milioni, con un effetto sul risultato di periodo irrilevante. La società Capogruppo e la controllata Laser 5 detengono significative immobilizzazioni in locazione finanziaria e addebitano al conto economico (costi di godimento beni di terzi) le rate comprensive di una quota di interessi. Tale sistema di contabilizzazione è stato sinora mantenuto anche nel bilancio consolidato di Gruppo. In conformità alla prassi comunemente utilizzata ed accettata dalla dottrina italiana tali immobilizzazioni sono contabilizzate secondo il metodo patrimoniale che prevede l imputazione a conto economico dei canoni complessivi e l iscrizione delle immobilizzazioni all attivo patrimoniale nell anno in cui viene esercitato il riscatto e solamente per tale controvalore. Qualora le società utilizzatrici, come previsto dal principio contabile internazionale I.A.S. 17, contabilizzassero le operazioni con il metodo finanziario che meglio ne rileva la reale sostanza economica dovrebbero imputare a conto economico gli interessi sul capitale residuo finanziato e le quote di ammortamento sul valore dei beni acquisiti in leasing, oltre all iscrizione dei beni nell attivo e del debito residuo nel passivo. La tabella che segue evidenzia gli effetti totali sulla situazione patrimoniale consolidata conseguenti all eventuale applicazione del metodo appena descritto. In particolare si avrebbero: (in lire milioni) Valori al Fra le attività (maggiori valori): Immobilizzazioni nette Fra le passività (maggiori valori): Debiti verso società di leasing (per rimborso quote capitali) Fondo imposte differite teorico (40,25%) 914 Conseguentemente, il patrimonio netto e il risultato economico del Gruppo risulterebbero rispettivamente superiore di lire milioni ed inferiore di lire 390 milioni al netto del teorico effetto fiscale. 12

14 - III Immobilizzazioni finanziarie Saldo al 31/12/ Saldo al 31/12/99 97 Variazioni 956 A ridosso della chiusura dell esercizio è stata acquisita per circa lire milioni una quota di partecipazione del 51% di Sefin S.r.l.. L acquisto è stato omologato nel Tale società si occupa dello sviluppo di un software innovativo e strategico per l integrazione ed il completamento del progetto PSF on line. Il 24 gennaio 2001 Sefin Srl ha modificato la propria ragione sociale in Inevision S.r.l. ed ha quindi trasferito la propria sede da Lazzate (MI) a Castrezzato (BS); contestualmente il capitale sociale è stato modificato da lire 20 milioni a euro. Antea S.r.l., inizialmente iscritta a lire 75 milioni corrispondenti al 50% del capitale sociale di costituzione, è stata prudenzialmente svalutata (di lire 54,5 milioni), già nel bilancio della capogruppo, per la corrispondente quota di perdita conseguita nel primo anno di attività, al fine di adeguare il valore della partecipazione al corrispondente patrimonio netto. Come già anticipato, al momento della stesura della presente relazione sono in corso avanzate trattative che dovrebbero comportare una diminuzione della quota di partecipazione di Poligrafica per l ingresso di nuovi soci. La svalutazione apportata è, pertanto, prudenziale e coerente con i prevedibili sviluppi della transazione ed, inoltre, determina, sul patrimonio e sul risultato d esercizio consolidato, gli stessi effetti che si avrebbero con il consolidamento integrale di Antea. Infine, si rileva la presenza di quote di partecipazioni nei consorzi Conai Corepla e Comieco oltre a depositi cauzionali a fornitori per un valore complessivo di Lire 21 milioni. C) ATTIVO CIRCOLANTE - I Rimanenze Rimanenze Valore al 31/12/00 Valore al 31/12/99 - materie prime suss. e di consumo prodotti finiti e merci prodotti in corso di lavorazione La voce Materie prime, sussidiarie e di consumo comprende la carta nelle varie tipologie, gli inchiostri, le lastre e i materiali di consumo di minor rilevanza. La voce Prodotti finiti e merci comprende articoli di produzione interna oltre ad articoli di commercializzazione quali la lettura facilitata ed altri beni di limitata entità. La voce Prodotti in corso di lavorazione comprende le lavorazioni in corso al 31 dicembre, valutate al costo di produzione. L incremento delle materie prime in valore ed in quantità è da riferirsi a politiche di stock resesi opportune alla luce del trend dei costi delle materie prime durante l esercizio. 13

15 - II editi Cr Saldo al 31/12/ Saldo al 31/12/ Variazioni (462) Descrizione crediti - verso clienti entro 12 mesi oltre 12 mesi - Verso controllate Entro 12 mesi - verso altri entro 12 mesi oltre 12 mesi Ammontare al 31/12/ Ammontare al 31/12/ Totale Non si segnalano posizioni a credito che presentino particolari rischi di inesigibilità.. I crediti verso controllate sono riferiti a crediti verso Antea S.r.l. Di seguito si riporta il dettaglio della voce altri crediti Descrizione crediti 31/12/2000 IRPEF su TFR 198 Fornitori c/anticipi 70 Crediti per imposte 448 Crediti per imposte anticipate 55 Crediti vari III Attività finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni La voce è costituita da n.3000 azioni Banca Popolare di Brescia, iscritte al minore tra il costo ed il corrispondente valore di mercato. Il valore di mercato al 31 dicembre 2000 di tali azioni è pari a lire 40 milioni circa, con un plusvalore latente pari a lire 35 milioni. 14

16 - IV disponibilità liquide 31/12/00 31/12/99 - depositi bancari e postali denaro e valori in cassa Il saldo rappresenta le disponibilità liquide e l esistenza di numerario e di valori alla data del 31 dicembre Per una completa valutazione delle dinamiche finanziarie si rimanda al rendiconto finanziario consolidato. D) Ratei e risconti attivi Descrizione 31/12/00 31/12/99 - vari La loro composizione e la seguente: Descrizione 31/12/00 31/12/99 - Ratei attivi per premi da fornitori Risconto canoni leasing Risconto affitto uffici Brescia risconto spese varie PASSIVO A) Patrimonio netto Patrimonio netto 31/12/00 31/12/99 Capitale Riserva sovrapprezo azioni Riserva di rivalutazione Riserva legale Altre riserve Riserva da consolidamento (281) Utili (perdite) portati a nuovo 37 Utile (perdita) di periodo (770) Totale Patr. Netto di Gruppo Minoranze 0 0 Tot.Patrimonio netto consolidato

17 Si è provveduto a riclassificare le riserve straordinarie più correttamente tra le altre riserve anziché tra le riserve statutarie. La riserva di consolidamento si origina per effetto degli ammortamenti (senza effetto fiscale) sulle differenze attribuite a maggiori valori delle immobilizzazioni immateriali e materiali in sede di elisione delle partecipazioni. Prospetto variazioni Patrimonio Netto 31/12/99 Destinazione utile Risultato Altri 31/12/00 PATRIMONIO NETTO Capitale sociale Riserva soprapprezzo azioni Riserve di rivalutazione Riserva legale Riserva azioni in portafoglio 0 Riserva di consolidamento (281) (281) Altre Riserve Utile (perdite) portate a nuovo Utile (perdita) dell esercizio (1.337) (770) (770) Totale PN di gruppo (630) (770) PN minoranze Totale (630) (770) L assemblea ordinaria della Capogruppo, in data 28 aprile 2000, ha deliberato la distribuzione di dividendi per lire 630 milioni. B) Fondi rischi ed oneri Descrizione Saldo al 31/12/99 Incrementi Decrementi Saldo al 31/12/00 - fondo imposte differite fondo per ISC Agenti Il fondo imposte differite è stato totalmente azzerato una volta venute meno le componenti economiche (compensi anticipati ad amministratori) riprese ai soli fini fiscali. Residuano altre componenti fiscali (per manutenzioni e spese di rappresentanza) che originano imposte differite attive incluse tra i crediti verso altri. Il fondo ISC Agenti rappresenta l accantonamento relativo all indennità per lo scioglimento del rapporto con gli agenti. Il decremento, assolutamente irrilevante, riguarda competenze relative a dimissioni di agenti di commercio. Alla luce delle mutate normative che regolano la materia specifica e che impongono condizioni più restrittive all eventuale pagamento delle indennità, la società ha valutato l attuale entità del fondo adeguata alla copertura di prevedibili oneri futuri. 16

18 C) Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato Saldo al 31/12/99 Utilizzi Accantonamenti Saldo al 31/12/ (726) Il fondo accantonato rappresenta l effettivo debito delle società del Gruppo al 31 dicembre 2000 per anzianità ed indennità di risoluzione dei rapporti verso i dipendenti in forza a tale data, al netto degli anticipi corrisposti. D) Debiti Descrizione 31/12/00 31/12/99 - Debiti verso banche - a BT a MLT Acconti Debiti verso fornitori Debiti verso controllate Debiti tributari Debiti verso ist. Prev Altri debiti I debiti verso banche entro 12 mesi rappresentano le esposizioni di conto corrente passive delle società del Gruppo per complessive lire 665 milioni e la quota a breve termine, per un totale di lire milioni, dei finanziamenti a M/L termine, contratti dalla Capogruppo e sotto evidenziati. I debiti verso banche oltre 12 mesi si riferiscono a: - mutuo concesso dall Istituto San Paolo IMI di originari Lire , debito residuo a M/L termine Lire 315 milioni - mutuo concesso da Banca Cariplo di originari Lire , debito residuo a M/L Lire milioni - mutuo concesso nell anno 2000 dall Istituto MPS di originari Lire , debito residuo a M/L Lire milioni - mutuo concesso nell anno 2000 dall Istituto MPS di originari Lire , debito residuo a M/L Lire milioni. Nessun debito nei confronti di istituti bancari è assistito da garanzia. La voce acconti raggruppa gli anticipi ricevuti da clienti per Lit. 49 milioni e merci da consegnare per Lit. 274 milioni. Quest ultimo importo riguarda vendite effettuate e fatturate per le quali i clienti si sono riservati di ritirare la merce in tempi successivi. Una quota rilevante dei debiti verso fornitori esposti in bilancio al 31 dicembre 1999 era riferita ai lavori di realizzazione del nuovo opificio completato durante l esercizio

19 I debiti tributari sono formati da debiti IRPEF per dipendenti e lavoratori autonomi per Lire 689 milioni, erario c/iva per Lit. 193 milioni e debiti per Irpeg-Irap per lire 149 milioni, dovuti da Laser 5 S.r.l. al netto degli acconti. Gli altri debiti comprendono debiti verso il personale dipendente per stipendi e salari da corrispondere, mensilità aggiuntive e ferie maturate e non godute per un ammontare complessivo di lire milioni ed un importo di lire 428 milioni per debiti da liquidare a fronte dell acquisto della partecipazione del 51% di Sefin S.r.l. D) Ratei e risconti passivi Descrizione 31/12/00 31/12/99 - vari La composizione delle voci è così dettagliata. Descrizione 31/12/00 31/12/99 - Rateo costi vari Risconti pass. Vendite La voce risconti passivi vendite è costituita da risconti su canoni per servizio internet e canoni anticipati per vetrine Casarossi. 18

20 INFORMAZIONI SUL CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO A) Valore della produzione Durante l intero esercizio il Gruppo ha perseguito la politica di sviluppo delle aree strategiche legate al new business: l area multimedia-internet rappresenta l 11% del fatturato con una crescita del 99% rispetto al A) Valore della produzione 2000 % 1999 % - stampati promo-pubblicitari % % - etichette autoadesive % % - multimedia-internet % % Ricavi delle vendite e delle prestazioni % % - altri ricavi e proventi Totale ricavi Incrementi delle immobilizzazioni per lavori interni - Variazione delle rimanenze di materiali, semilavorati, prodotti in corso di lavorazione e prodotti finiti (62) 756 Valore della produzione I ricavi sono pari a Lire milioni con una crescita del 9% rispetto all esercizio La strategia commerciale si è focalizzata su prodotti innovativi che hanno consentito il mantenimento delle posizioni di leadership in particolari nicchie di mercato. Il settore tradizionale degli stampati promo-pubblicitari, pur sostanzialmente invariato in valore assoluto, evidenzia una diminuzione di peso percentuale che, nella suddivisione dei prodotti venduti, si è spostato a favore delle tipologie più innovative nonché legate al settore multimediale. Casarossi (e-commerce) ha realizzato un fatturato retail pari a lire 460 milioni, più che triplicato rispetto al Le vendite all estero nell anno 2000 hanno raggiunto un importo complessivo di lire milioni (lire milioni nel 1999), con prevalente destinazione area euro. Le immobilizzazioni per lavori interni sono riferite per lire 235 milioni a costi del personale dedicato al progetto PSF on Line, lire 272 milioni alla realizzazione, implementazione e personalizzazione delle piattaforme operative necessarie per il funzionamento delle transazioni tramite lire 112 milioni a costruzione/implementazione di software ad uso interno e per lire 117 milioni a migliorie su un macchinario acquistato in leasing. Gli altri ricavi sono costituiti da fitti attivi per Lire 78 milioni, da premi su acquisti per Lire 108 milioni e da rimborsi spese e proventi vari per Lire 70 milioni. 19

21 B) Costi della produzione Costi per materie prime, suss., di consumo e merci Materie prime, suss., di consumo e di merci L incremento della voce Acquisti per materie prime, sussidiarie, di consumo, pari al 19%, è collegato alla crescita del fatturato, ma risente anche dei significativi aumenti nel prezzo della carta manifestatisi nel primo semestre dell esercizio. Gli acquisti di materie prime si riferiscono prevalentemente alla carta nelle varie tipologie (per Lire milioni), a inchiostri, prodotti chimici, pellicole e colla (per Lire milioni). Gli acquisti di materie sussidiarie e di materiali di consumo ammontano a Lire milioni. Le merci corrispondono ai prodotti di commercializzazione, ossia materiali acquistati per la successiva rivendita, ed ammontano a Lire 817 milioni. Costi per servizi Lavorazioni affidate a terzi Forza motrice Trasporti Polipost Provvigioni Consulenze professionali Utenze Altri costi Totale Il significativo incremento dei costi per servizi (+18,4%) è essenzialmente riferibile ai maggiori costi per lavorazioni (+32,5%) affidate a terzi nell ottica di una parziale de-industrializzazione di produzioni a modesto valore aggiunto. Il costo delle provvigioni si incrementa proporzionalmente all aumento del fatturato così come il costo delle postalizzazioni aumenta con l aumentare delle vendite ad esse correlate. Godimento beni di terzi Fitti passivi Canoni di leasing Totale I canoni di leasing si riferiscono prevalentemente all acquisto di macchinari per la produzione. La diminuzione è conseguente alla totale estinzione di alcuni contratti di locazione avvenuta durante l esercizio. Durante l esercizio sono stati stipulati 2 significativi contratti di locazione finanziaria: uno relativo ad un computer grafico (lire 530 milioni di valore) ed un altro relativo al macchinario multiprodotto Bielomatik (lire milioni di valore). Il macchinario Bielomatik, innovativo e di altissimo valore tecnologico, acquisito tramite leasing, è entrato in funzione soltanto dalla seconda metà del mese di dicembre. Per gli effetti derivanti dal ritrattamento dei leasing in base al metodo finanziario, si rimanda a quanto riportato ad ulteriore commento delle immobilizzazioni materiali. 20

22 Costo del personale Salari e stipendi Oneri sociali Trattamento di fine rapporto Totale L incremento del 16,5% del costo del personale è da ascrivere all introduzione di nuove e rilevanti risorse inserite nella struttura aziendale, indirizzate prevalentemente allo sviluppo del settore multimediale ed alla riqualificazione di alcune funzioni strategiche aziendali. Come evidenziato nel prospetto sulla forza lavoro, i dipendenti medi occupati durante l esercizio sono in numero significativamente superiore rispetto al dato medio del passato esercizio. La voce comprende l intero costo del Personale comprensivo degli oneri sociali, del costo delle ferie non godute, della tredicesima mensilità e degli accantonamenti previsti dalla Legge e dai Contratti Collettivi. Ammortamenti e svalutazioni Ammortamenti immobilizzazioni materiali Ammortamenti immobilizzazioni immateriali Totale ammortamenti dell esercizio Svalutazione crediti compresi nell attivo circolante Totale Gli ammortamenti relativi a Immobilizzazioni materiali sono incrementati del 54% rispetto al 1999, a motivo degli elevati investimenti effettuati negli ultimi due esercizi. Gli ammortamenti delle Immobilizzazioni immateriali sono incrementati del 9% anche a fronte dei significativi investimenti nei progetti Casarossi e Psf on Line. Oneri diversi di gestione Emolumenti Amministratori e relativi oneri Emolumenti Collegio Sindacale Spese generali Totale A-B Differenza tra valore e costi della produzione Differenza tra valore e costi della produzione % 6% I maggiori costi per materie prime (+19% rispetto al 1999), del costo del lavoro (+17% rispetto al 1999), dei costi per servizi (+18% rispetto al 1999) e dei maggiori ammortamenti (+39% rispetto al 1999) hanno determinato la sensibile riduzione del Reddito operativo che passa dal 6%, rispetto al fatturato 1999, all 1% sul fatturato dell esercizio Gli investimenti sostenuti sia in personale che in immobilizzazioni risultano, peraltro, necessari al consolidamento ed allo sviluppo delle attività aziendali. 21

23 C) Proventi e oneri finanziari Proventi finanziari Da titoli del circolante 1 Interessi attivi Totale proventi Interessi passivi su c/c e sconti bancari (76) (236) Interessi su mutui (322) (166) Perdite su cambi (2) (18) Totale oneri finanziari (400) (420) Proventi e oneri finanziari netti (332) (331) La differente composizione degli interessi passivi rispetto al passato esercizio riflette la politica di assunzione di finanziamenti a medio/lungo termine a fronte dei significativi investimenti effettuati. La componente finanziaria netta non varia significativamente ed assume un peso non rilevante rispetto al volume d affari del Gruppo. D) Rettifiche di valore di attività finanziarie La svalutazione di lire 54 milioni corrisponde al 50% della perdita subita da Antea S.r.l. ; a tale riguardo, si rimanda a quanto già esposto in premessa ed a commento delle partecipazioni. E) Proventi e oneri straordinari Proventi e oneri straordinari Sopravvenienze attive Plusvalenze da alienazioni 0 0 Minusvalenze da alienazioni 0 0 Sopravvenienze passive (77) (200) Totale (42) 72 Le componenti straordinarie attive e passive sono complessivamente scarsamente significative e non includono singole fattispecie degne di evidenza. E altresì da rilevare che il dato delle sopravvenienze attive diminuisce in quanto nell esercizio 1999 vi era incluso l effetto delle imposte anticipate originatesi in esercizi precedenti, imputate al conto economico con il completo recepimento del principio contabile sulle imposte dell esercizio. 22

24 Imposte sul reddito Imposte Imposte sul reddito: IRPEG IRAP Imposte differite (63) 199 Totale imposte sul reddito % Incidenza sul reddito ante imposte 1.738,3% 50,5% La composizione ed il peso delle imposte sul reddito evidenziano i vantaggi che l applicazione delle agevolazioni Visco conferiscono alla tassazione Irpeg e, di converso, i notevoli svantaggi derivanti dalla alta incidenza del costo della manodopera ai fini Irap. Le imposte differite (il cui saldo netto è un provento) sono date dal passaggio a conto economico delle imposte differite su compensi anticipati ad amministratori, al netto delle componenti anticipate a fronte di manutenzioni e spese di rappresentanza eccedenti i limiti fiscalmente deducibili negli esercizi precedenti. A fronte di tale dinamica fiscale, il risultato netto finale da positivo ante imposte diventa negativo di lire 770 milioni. ALTRE INFORMAZIONI Dati sull occupazione 31/12/99 Media 31/12/00 Media Dirigenti Impiegati Operai Totale Al 31 dicembre 2000 il numero totale dei dipendenti è pari a 238 unità ma la dinamica della forza lavoro durante l anno ha raggiunto medie ben superiori al passato esercizio. Compensi ad amministratori e sindaci Compensi corrisposti dalla Capogruppo: Soggetto Descrizione carica Compensi Cognome Nome Carica Durata della carica Emolumenti per la carica Benefici non monetari Bonus e altri incentivi Altri compensi Frigoli Alberto Presidente 3 anni Frigoli Giuseppe A.D. 3 anni Frigoli Francesco Consigliere 3 anni Frigoli Emilio Consigliere 3 anni Frigoli Giovanni Consigliere 3 anni Dematté Claudio Consigliere (*)

25 (*) = Consigliere non esecutivo ed indipendente nominato con l Assemblea di approvazione del bilancio al 31 dicembre 1999, decade con l intero C.d.A. che è in carica fino all approvazione del presente bilancio. Compensi corrisposti ai sindaci dalla Capogruppo Poligrafica S.Faustino S.p.A. Soggetto Descrizione carica Compensi Cognome Nome Carica Emolumenti per la carica Benefici non monetari Bonus e altri incentivi Altri compensi Bisesti Umberto Presidente Curone Francesco Sindaco effettivo Bisesti Umberto Sindaco effettivo Il Collegio Sindacale è in carica fino all approvazione del bilancio relativo all esercizio che chiuderà al 31 dicembre Compensi corrisposti agli amministratori da Laser 5 S.r.l. Soggetto Descrizione carica Compensi Cognome Nome Carica Durata della carica Emolumenti per la carica Benefici non monetari Bonus e altri incentivi Altri compensi Frigoli Francesco Presidente Sino a revoca Frigoli Giuseppe Consigliere Sino a revoca Frigoli Alberto Consigliere Sino a revoca Frigoli Emilio Consigliere Sino a revoca Frigoli Giovanni Consigliere Sino a revoca

26 RENDICONTO FINANZIARIO CONSOLIDATO 31 dicembre 2000 A) Indebitamento netto all'inizio dell'esercizio B) Attività di esercizio: - Risultato del periodo (770) Ammortamenti: - delle immobilizzazioni immateriali delle immobilizzazioni materiali e altre svalutazioni immobil. - Valore netto contabile cespiti alienati 15 - Variazione fondi rischi (88) - Variazione netta fondo TFR 7 Flusso dell'attività di esercizio prima delle variazioni del capitale circolante (Incremento) Decremento dei crediti del circolante: - verso clienti e imprese controllate (486) - verso altri 948 (Incremento) Decremento delle rimanenze (1.116) (Decremento) Incremento debiti verso (1.529) fornitori, controllate e acconti (Decremento) Incremento debiti tributari 373 (decr) Incremento altri debiti non finanziari 565 Variazione netta ratei e risconti attivi e 140 passivi Totale flusso monetario derivante dall'attività di esercizio (B) 980 C) Flusso di investimento - Immateriali (980) - Materiali (5.851) - Finanziarie (956) Totale flusso monetario o dell'attività di investimento (C) (7.787) D) Attività di finanziamento (Incremento) Decremento crediti finanziari e m/l termine Variazione netta debiti finanziari e m/l termine Distribuzione dividendi -aumento di Cpitale (630) sociale - Altre variazioni - Totale flusso monetario derivante dall'attività di finanziamento (D) E) Flusso monetario del periodo (B + C + D) (5.213) F) Indebitamento netto alla fine dell'esercizio (1.477) 25

27 Costituito da: Disponibilità liquide nette alla fine dell'esercizio 31 dicembre dicembre 1999 Titoli 5 5 Disponibilità liquide Debiti verso banche a breve (3.174) (1.979) Debiti verso altri finanziatori a breve - Debiti rappresentati da titoli di credito a breve (1.477) Per il Consiglio di Amministrazione Il Presidente Alberto Frigoli 26

28 Signori azionisti, POLIGRAFICA S. FAUSTINO SPA Sede in CASTREZZATO (Brescia), Via Valenca n. 15 Capitale sociale Lit = interamente versato REA di Brescia n Codice fiscale e Registro delle Imprese di Brescia n Partita I.V.A. n RELAZIONE DEL COLLEGIO SINDACALE AL BILANCIO CONSOLIDATO 2000 il Bilancio consolidato del Gruppo Poligrafica S.Faustino al 31 dicembre 2000 è stato redatto dalla capogruppo Poligrafica S.Faustino Spa in osservanza delle disposizioni in materia contenute nel Decreto Legislativo 9 aprile 1991, n.127 ed è composto dallo Stato Patrimoniale, dal Conto Economico, dalla Nota integrativa e dalla relazione sulla gestione del Gruppo redatta dal Consiglio di Amministrazione della Capogruppo; la relazione fornisce in modo adeguato le informative sulla gestione e in particolare, considerazione sugli aspetti patrimoniali, finanziari ed economici. Inoltre, con riferimento all'art.40 del citato Decreto Legislativo, la relazione contiene la descrizione delle attività di ricerca e di sviluppo del Gruppo, dei fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dei Bilanci dell'esercizio 2000, nonché alcune brevi considerazioni sulla prevedibile evoluzione della gestione per l'anno Il Collegio Sindacale ha provveduto all'esame della documentazione riscontrando la stessa corretta e conforme alla vigente normativa civilistica. Lo Stato Patrimoniale e il Conto Economico sono stati posti a confronto con quelli del Bilancio consolidato del Si segnala che, a titolo indicativo, i dati di Bilancio sono espressi anche in Euro al cambio di conversione di Lire 1936,27. Il Collegio Sindacale dà atto che le imprese consolidate, di cui viene fornito l'elenco contenente le informative di cui all'art.39 del Decreto Legislativo 127/91, sono state individuate in modo corretto e rispondente al disposto dell'art.26 del citato Decreto Legislativo. Si prende atto che Antea Srl, partecipata al 50% è stata valutata alla corrispondente quota di patrimonio netto, mentre Sefin Srl acquistata al 51% alla fine dell'anno è stata iscritta al costo di acquisizione. Il Bilancio consolidato del Gruppo, riflette i dati dei Bilanci d'esercizio delle società incluse nel consolidato, tutti chiusi al 31 dicembre 2000 e approvati dai rispettivi organi societari. La nota integrativa contiene le indicazioni prescritte dall'art.38 del Decreto Legislativo 127/91; in particolare espone i più significativi criteri di valutazione applicati che coincidono con quelli della Capogruppo e confermano quelli adottati per l'esercizio Le voci di bilancio sono rappresentate con l'indicazione e la motivazione, per le più significative. delle variazioni quantitative rispetto al Bilancio consolidato relativo all'esercizio Nella nota integrativa sono state illustrate le tecniche di consolidamento adottate, in conformità a quanto previsto dagli artt. 31 e 32 del Decreto Legislativo 127/91. I principi adottati per il consolidamento del bilancio 2000 sono quelli utilizzati per l'esercizio precedente; in particolare: