Banca d Italia Rapporto sulla stabilità finanziaria Novembre Commenti di Elena Carletti Università Bocconi

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1 Banca d Italia Rapporto sulla stabilità finanziaria Novembre 2014 Commenti di Elena Carletti Università Bocconi

2 Il rapporto in breve Bassa crescita e bassa inflazione rimangono i problemi principali nell area euro Guardando all Italia Bassa domanda interna Limitato accesso al credito, specie per le piccole imprese Difficile riassorbimento del debito, pubblico e privato Consequenze negative sulla stabilità del sistema finanziario 2

3 Qualche segnale positivo c è Modesta ripresa della domanda interna Per miglioramento ricchezza finanziaria Modesto miglioramento per le imprese di media e grande dimensione Migliore accesso al credito e a mercati esteri Complessiva solidità delle banche Superamento del comprehensive assessment Maggiore liquidità e meno prestiti deteriorati 3

4 Commenti 1. Comprehensive assessment 2. Andamento del sistema bancario 3. Resiliency dei diversi settori (famiglie, imprese e banche) 4

5 1. Comprehensive assessment Metodologie adottate Eccessiva enfasi sul rischio di credito e RWA Nessun trading shock negli stress tests Ipotesi nello scenario avverso Etc. Poca attenzione a rischi di natura sistemica o contagio 5

6 Ipotesi nello scenario avverso 6

7 Due possibili letture Sistema italiano penalizzato per il grande peso dei prestiti nei portafogli bancari per la severità dello scenario avverso Conseguenze? Sistema debole Nonostante tutto, il sistema bancario ne è uscito bene è un mercato solido 7

8 Reazione iniziale del mercato CAR Correlazione positiva tra entità delle correzioni di capitale e flessione dei corsi azionari Ma R 2 è molto basso 8

9 e nei diversi paesi? Interessante vedere la reazione dei mercati nei diversi paesi Effetto sui corsi azionari e sui CDS Come sono state accolte le banche italiane relativamente a quelle estere? Sono state penalizzate o premiate? Nell immediato e nel medio/lungo periodo Banche comparabili in termini di CA (e altro) 9

10 Alcuni risultati del CA Country Bank Year-end 2013 CET1% (%) AQR-adjusted CET1% (%) Adjusted CET1 Ratio after Baseline Scenario (%) Adjusted CET1 Ratio after Adverse Scenario (%) DE Commerzbank AG 11.39% 10.84% 11.37% 7.96% DE Deutsche Bank AG 13.40% 13.33% 12.55% 8.78% ES ES Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. Banco Santander, S.A % 10.54% 10.24% 8.97% 10.38% 10.34% 11.05% 8.95% FR BNP Paribas 10.68% 10.53% 10.33% 8.07% FR IT Groupe Crédit Agricole Intesa Sanpaolo S.p.A % 10.79% 11.07% 8.83% 11.95% 11.70% 11.23% 8.31% IT UniCredit S.p.A. 9.77% 9.58% 9.50% 6.79%

11 Corsi azionari Italia vs. Germania (26/10=100) COMMERZBANK 98 DEUTSCHE BANK 96 INTESA SANPAOLO 94 UNICREDIT /10 22/10 23/10 26/10 27/10 28/10 29/10 30/10

12 Corsi azionari Italia vs. Francia (26/10=100) CREDIT AGRICOLE BNP PARIBAS INTESA SANPAOLO 94 UNICREDIT /10 22/10 23/10 26/10 27/10 28/10 29/10 30/10 12

13 Corsi azionari Italia vs. Spagna (26/10=100) BANCO SANTANDER INTESA SANPAOLO BBVA UNICREDIT /10 22/10 23/10 26/10 27/10 28/10 29/10 30/10 13

14 Se ci sono differenze sarebbe interessante analizzarne i motivi Penalizzazione paese? Penalizzazione settore? Penalizzazione business model/governance?? 14

15 2. Andamento del sistema bancario Segni di miglioramento Attenua deterioramento della qualità dei prestiti e migliorano le coperture Diminuiscono i rischi di liquidità e di interesse Migliora la redditività Ma lo stock di prestiti deteriorati rimane alto E la redditività ancora bassa ROE: 2.5% per banche sottoposte a CA, 3.5% per le altre e 2.8% in media 15

16 Quali prospettive? Miglioramento sufficientemente significativo? Come diminuire l alto stock dei prestiti deteriorati? Possiamo imparare dalle esperienze estere? Necessaria una trasformazione più profonda del modello di business bancario e del sistema nel suo complesso (ESRB, 2014)? Quanto può influire questo sulle prospettive del settore? 16

17 3. Resiliency dei diversi settori Famiglie, imprese e sistema bancario sono analizzati separatamente Analisi di equilibrio parziale Prospettive di ogni settore è basata su uno scenario diverso Possibile fare un analisi di equilibrio generale? Con interdipendenze settoriali Shocks più uniformi (tipologia e dimensioni) 17

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