Made in Italy in una prospettiva di mercato

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1 Made in Italy in una prospettiva di mercato 13 Novembre 2014

2 11/13/2014 2:15:47 PM 2010 DB Blue template Le strategie produttive delle aziende quotate coprono un ampio spettro di possibilità Non esiste un modello unico di successo tra le società quotate Produzione interna vs. esternalizzata Made in Italy / France / Switzerland vs. altro In ogni caso alcune fasi strategiche della catena devono essere presidiate: design, prototipia, controllo qualità Crescente attenzione alla sicurezza dell approvvigionamento di materie prime Design Prototipazione Selezione materie prime Produzione Controllo Qualita Legenda: % attivita svolta internamente % attivita affidata a terzi Francesca Di Pasquantonio Head of Global Luxury Research, 1

3 11/13/2014 2:15:47 PM 2010 DB Blue template Le strategie produttive delle aziende quotate coprono un ampio spettro di possibilità Non esiste un modello unico di successo tra le società quotate Per i marchi del lusso, e soprattutto in alcuni segmenti, è sempre piu importante il presidio del time-to-market e della best practice retail. Questo richiede un crescente controllo delle forniture: Crescente coinvolgimento nella produzione diretta Rapporti di fornitura esclusivi I terzisti diventano parte integrante della catena del valore del marchio interesse da parte dei marchi nel supportare gli investimenti, l innovazione e la salute economico-finanziaria dei fornitori Francesca Di Pasquantonio Head of Global Luxury Research, 2

4 Stabile 11/13/2014 2:15:47 PM 2010 DB Blue template I livelli di integrazione possono differire a seconda del settore merceologico Livello di integrazione Dinamico Gioielleria Abbigliamento Pelletteria Orologeria Occhialeria Modesta Integrazione verticale Alta Francesca Di Pasquantonio Head of Global Luxury Research, 3

5 11/13/2014 2:15:47 PM 2010 DB Blue template Posizionamento e integrazione verticale Non esiste correlazione tra posizionamento del marchio e internalizzazione della produzione tra le aziende quotate Lusso Assoluto Lusso Aspirazionale 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% % dei volumi prodotta internamente Francesca Di Pasquantonio Head of Global Luxury Research, 4

6 11/13/2014 2:15:47 PM 2010 DB Blue template Posizionamento e valutazione Esiste una correlazione tra posizionamento e valutazione tra le società quotate Lusso Assoluto Lusso Aspirazionale 10,0x 15,0x 20,0x 25,0x 30,0x 35,0x P/E ratio 2015E Francesca Di Pasquantonio Head of Global Luxury Research, 5

7 Made in punteggio Ritorno sul capitale impiegato Made in identificato con il Lusso Esiste una correlazione tra posizionamento e Made in Il Made in concorre al posizionamento del brand ma il brand non e fatto solo di Made in e gli investimenti non vanno solo sul Made in, anzi sono piu concentrati sul marchio e la distribuzione Per le aziende quotate, la maggior parte degli investimenti e del capitale impiegato afferiscono alla distribuzione e non alla produzione; pertanto, il ROIC non dipende generalmente dalla scelta produttiva 6,0 100% 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 80% 60% 40% 20% 0,0 0,0 2,0 4,0 6,0 Posizionamento del brand 0% 0,0 2,0 4,0 6,0 Made in punteggio Francesca Di Pasquantonio Head of Global Luxury Research, 6

8 P/E ratio 2015E Come valuta dunque il mercato il Made in? Il Made in è valutato a premio Il Made in è un driver della valutazione di mercato: produzione interna/artigianalità come vantaggio competitivo e funzionale alla capacità di mantenere il pricing power 35,0x 30,0x 25,0x Il Made in favorisce la sostenibilità 20,0x Ma non e l unico driver: il mercato a volte premia altre caratteristiche (ROIC, crescita, sostenibilità) 15,0x 10,0x 0,0 2,0 4,0 6,0 Contenuto di Made in Francesca Di Pasquantonio Head of Global Luxury Research, 7

9 EV/EBITDA LTM La valenza strategica dell eccellenza produttiva in operazioni di M&A Il Made in Italy è acquisito a premio Ancor piu del mercato, gruppi industriali stranieri e fondi di investimento hanno acquisito marchi anche in virtù dell artigianalità e/o eccellenza produttiva Il Made in Italy è stato acquisito a premio, rispetto ad altre transazioni nel settore Interessante notare che tante società acquisite mantengono o rafforzano le strutture produttive anche dopo il passaggio di proprietà, essendo queste il grande vantaggio competitivo insieme al marchio 40,0x 35,0x 30,0x 25,0x 20,0x Multiplo medio target Italiano 15,0x Multiplo medio 10,0x 5,0x 0,0x gen-99 ott-02 lug-06 apr-10 feb-14 Francesca Di Pasquantonio Head of Global Luxury Research, 8

10 11/13/2014 2:15:47 PM 2010 DB Blue template DISCLAIMER Messaggio pubblicitario con finalità promozionali. Il presente documento è stato redatto esclusivamente a scopo informativo. In particolare il presente documento non costituisce in alcun modo consulenza in materia di investimenti o ricerca in materia di investimenti e non è collegato con, e non costituisce la base di, qualunque contratto o impegno; lo stesso è stato predisposto senza considerare gli obiettivi di investimento, la situazione finanziaria o le competenze di specifici investitori. Le informazioni contenute nel presente documento si basano su fonti ritenute attendibili. Tuttavia e le sue società controllanti, controllate e collegate, nonché i suoi amministratori, collaboratori e/o dipendenti, non assumono alcuna responsabilità in relazione al presente documento né relativamente alle informazioni in esso contenute e non accettano alcuna responsabilità per eventuali errori od omissioni né potranno considerarsi responsabili per le eventuali perdite o danni di qualsivoglia natura che dovessero derivare dal fatto che si sia fatto affidamento su tale documento fatto salvo quanto previsto dalle leggi e regolamenti applicabili. Le analisi e le stime contenute nel presente documento costituiscono valutazioni aggiornate alla data della sua produzione e possono essere soggette a variazioni senza preavviso nè comunicazione. La distribuzione di questo documento in altre giurisdizioni, inclusi gli Stati Uniti, può essere soggetta a restrizioni e pertanto le persone alle quali dovesse pervenire tale documento si dovranno informare sull esistenza di tali restrizioni ed osservarle. Tutte le informazioni contenute nel presente documento sono riservate e non possono essere divulgate a terzi senza il preventivo consenso scritto di. Francesca Di Pasquantonio Head of Global Luxury Research, 9