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1 WEEKLY REPORT lunedì 28 dicembre 2015 Newsflow Eur-$ bloccato a metà strada dopo il FOMC USA: i tassi Libor-$ in risalita DJ Eurostoxx50 in trend laterale-rialzista Rendimenti in salita nell Eurozona Wall Street recupera nel finale d anno Si azzera lo spread Brent-WTI FOCUS WEEKLY Mon 21 Tue 22 Wed 23 Thu 24 Fri 25 Bond-Market Performance Yield Schatz 2 Y chiuso -0.04% -0.34% Bobl 5 Y chiuso -0.30% -0.05% Bund 10 Y chiuso -0.74% 0.60% Buxl 30 Y chiuso -2.24% 1.43% Btp fut 10 Y chiuso -0.78% 1.68% T-bond fut 2 Y chiuso -0.06% 1.01% T-bond fut 5 Y chiuso -0.13% 1.72% T-bond fut 10 Y chiuso -0.25% 2.24% T-bond fut 30 Y chiuso -1.05% 2.97% Performance Equity-Market Weekly Year- to- date S&P500 2,021 2,039 2,064 2,061 chiuso 2.76% 0.10% Dow Jones 17,252 17,417 17,603 17,552 chiuso 2.47% -1.52% Nasdaq-Composite 4,561 4,589 4,625 4,623 chiuso 2.39% 6.60% Nikkei 18,916 18,887 chiuso 18,790 18, % 8.15% Eurostoxx50 3,213 3,214 3,287 3,284 chiuso 0.73% 4.39% FTSEMIB (Italia) 21,099 21,060 21,456 chiuso chiuso 1.01% 12.86% Dax (Germania) 10,498 10,489 10,728 chiuso chiuso 1.13% 9.40% Cac (Francia) 4,565 4,568 4,675 4,663 chiuso 0.82% 9.14% FTSE (UK) 6,035 6,083 6,241 6,255 chiuso 3.34% -4.74% SMI (Svizzera) 8,544 8,516 8,706 chiuso chiuso 1.12% -3.09% Bovespa (Brasile) 43,200 43,470 44,015 chiuso chiuso 0.24% % Micex Russia 1,717 1,723 1,748 1,743 1, % 23.82% Shanghai Shenzen Cina 3,866 3,877 3,866 3,829 3, % % Sensex India 25,736 25,591 25,850 25,839 chiuso 1.25% -5.46% FX-Market Weekly Year- to- date Eur-$ % -9.37% $-Jpy % 0.70% Commodity-Market Weekly Year- to- date CRB Index chiuso 2.29% % Crude-Oil Nymex chiuso 9.70% % Gold 1, , , ,077.2 chiuso 1.03% -9.47% Corporate-Market Weekly Year- to- date Itraxx Crossover Euro chiuso -2.33% % Real-Estate-Market Weekly Year- to- date Euro-REIT 2,190 2,187 2,224 2,228 2, % 15.21% USA-REIT chiuso 1.98% -0.54% 1

2 EQUITY MARKET INTRA-MARKET WEEKLY BEST & WORST BOND MARKET SUDAFRICA 4,80% MAL 5-YRS -23 POLONIA 4,22% RUS 2-YRS -21 QATAR 3,69% MEX 2-YRS -19 GRECIA 3,12% IND 30-YRS -17 ROMANIA 2,86% CHINA 10-YRS -15 ISRAELE 2,67% CHINA 2-YRS -14 REGNO UNITO 2,49% CHINA 5-YRS -13 GERMANIA 2,47% MAL 10-YRS -9 CANADA 2,30% GRE 10-YRS -7 NEW ZEALAND 2,25% KOR 10-YRS -6 COREA S. -0,57% MEX 5-YRS 12 JAPAN -0,60% TUR 5-YRS 13 UNGHERIA DJ EUROSTOXX50 PAKISTAN CIPRO SERBIA SPAGNA BRASILE CHINA CSI 300-0,62% -0,67% -1,12% -1,13% -1,44% -1,98% -2,22% -3,58% TUR 2-YRS TUR 10-YRS SAF 30-YRS SAF 10-YRS SAF 2-YRS SAF 2-YRS IN 2-YRS BRA 10-YRS FX MARKET COMMODITY MARKET EUR/COLOMBIAN PESO 4,50% NATURAL GAS 18,22% EUR/KAZAKHSTAN TENGE 2,84% FEEDER CATTLE 9,90% EUR/LIBERIAN-$ 2,48% HOGS 9,11% EUR/MOZAMBIQUE NEW METICAL 1,03% Crude Oil WTI 8,38% EUR/HAITIAN GOURDE 0,98% WTI 6m 4,58% AUD/USD 0,95% DUBAY CRUDE OIL 4,30% EUR/SEK 0,80% LEAD 3,87% USD/CAD 0,76% CRB INDEX 3,16% EUR/NOK 0,71% ORANGE JUICE 3,06% USD/RUBLE 0,71% WTI 12m 2,98% EUR/MALAYSIAN RINGGIT -1,21% NICK EL -1,43% EUR/MALAWIAN KWACHA -1,49% TIN -1,45% EUR/PERUVIAN NEW SOL -1,51% DIESEL FUEL -1,82% EUR/GHANA CEDI -1,54% COBALT -1,90% EUR/CONGOLESE FRANC -1,62% GASOLINE -1,97% USD/BRAZILIAN REAL -1,67% SOYBEAN -2,27% EUR/ZAR -1,86% CORN -2,47% EUR/LEBANESE POUND -2,00% RUTHENIUM -2,56% EUR/BURUNDI FRANC -2,16% WHEAT -3,34% EUR/BRAZILIAN REAL -3,11% OPEC CRUDE OIL -4,33% 2

3 Sommario Global GDP- Population Outlook 4 La settimana macro-economica: dati diffusi 5 La settimana macro-economica: commento 6 La settimana macro-economica: dati attesi 24 La settimana macro-economica: grafici dei dati attesi 25 La settimana valutaria: FX market 26 La settimana azionaria: Global Markets Price Action 28 La settimana azionaria: Global Markets Fundamentals 29 I movers della settimana 30 I movers dell anno 31 La settimana azionaria: Europa 32 La settimana azionaria: Wall Street 33 La settimana obbligazionaria: EURO 34 La settimana obbligazionaria: USA 35 La settimana obbligazionaria: UK e JAP La settimana obbligazionaria: CINA e INDIA La settimana monetaria 38 La settimana degli Euro-Zone Government-Bonds 39 La settimana dei corporate bonds 41 La settimana delle commodities 43 La settimana del Real Estate 49 Pubblicazioni societarie 50 Global Summary 51 Fonte dati: Bloomberg, Il Sole 24 Ore AVVERTENZE Questo documento è stato redatto dall ufficio Analisi Mercati della Divisione Linea Finanza e Wealth Management della Banca Popolare di Bari, che è autorizzata alla prestazione dei servizi di investimento dalla Banca d Italia. BPBari può avere un interesse riguardo agli emittenti, agli strumenti finanziari o alle operazioni oggetto di studio, ma tale da non essere considerato un proprio specifico interesse ai sensi dell articolo 69 della delibera Consob 11971/99 e successive modificazioni. Quanto contenuto è divulgato a esclusivo scopo informativo: esso non costituisce parte di alcun contratto o impegno con le società oggetto di studio (o con soggetti legati da rapporti di controllo con esse); non fa parte e non può in alcun modo essere considerato come offerta di vendita o di sottoscrizione o di scambio, o come sollecitazione di qualsiasi genere all acquisto, alla sottoscrizione o allo scambio di strumenti finanziari o in genere all investimento, né costituisce consulenza in materia di investimenti in strumenti finanziari. Banca Popolare di Bari non è responsabile degli effetti derivanti dall utilizzo di questo studio. Le informazioni contenute non devono essere intese come una raccomandazione o un invito della Banca a compiere una particolare transazione, o come suggerimento a porre in essere una determinata operazione. Ciascun investitore dovrà formarsi un proprio autonomo convincimento in merito all opportunità di effettuare investimenti e, a tale scopo, non dovrà basarsi prioritariamente o esclusivamente sullo studio. Le decisioni di investimento sono assunte in piena autonomia dall investitore e sono da ritenersi di esclusiva e completa responsabilità dello stesso. Ogni opinione espressa può essere soggetta a cambiamenti e modifiche senza preavviso. Tenuto conto che i rendimenti passati non sono indicativi di rendimenti futuri, Banca Popolare di Bari non fornisce alcuna garanzia di raggiungimento di obiettivi di investimento, né assume alcuna responsabilità per eventuali inesattezze dei dati riportati e/o elaborati nello studio. Il presente documento non può essere rielaborato, riprodotto o diffuso, direttamente o indirettamente, senza specifica autorizzazione di Banca Popolare di Bari. 3

4 GLOBAL GDP-POPULATION OUTLOOK WORLD GDP & POPULATION GDP as a % GDP y/y IMF 2015 IMF 2015 IMF 2016 Population GDP Unemployment (Bln $) of total % Growth CPI y/y GDP y/y GDP y/y (Million) Pro-Capita ($) % rate Main World 71, % % 3.6% 7,256 9,872 - USA 17, % 2.1% 0.1% 2.6% 2.8% , % Euro-Zone 13, % 1.6% 0.2% 1.5% 1.6% , % Japan 4, % 1.6% 0.7% 0.6% 1.0% , % Germany 3, % 1.7% 0.2% 1.5% 1.6% 81 47, % China 10, % 6.9% 1.5% 6.8% 6.3% 1,367 7, % UK 2, % 2.1% 0.1% 2.5% 2.2% 64 46, % France 2, % 1.1% 0.1% 1.2% 1.5% 67 42, % Italy 2, % 0.8% 0.2% 0.8% 1.3% 62 34, % Canada 1, % -0.2% 1.0% 1.0% 1.7% 35 50, % Spain 1, % 3.4% -0.3% 3.1% 2.5% 48 28, % Russia 1, % -4.1% 15.8% -3.8% -0.6% , % Brazil 2, % -4.5% 8.9% -3.0% -1.0% , % Korea 1, % 2.7% 0.7% 2.7% 3.2% 49 28, % India 2, % 5.3% 5.4% 7.3% 7.5% 1,252 1, % Mexico 1, % 2.6% 2.8% 2.3% 2.8% , % Australia 1, % 2.5% 1.8% 2.4% 2.9% 23 63, % Netherlands % 1.8% 1.0% 1.8% 1.9% 17 51, % Belgium % 1.3% 0.7% 1.3% 1.5% 11 46, % Switzerland % 0.8% -1.1% 1.0% 1.3% 8 86, % Turkey % 1.5% 7.4% 3.0% 2.9% 79 10, % Sweden % 3.9% 0.5% 2.8% 3.0% 10 58, % Taiwan % -0.6% -0.1% 2.2% 2.6% 23 15, % Saudi Arabia % 3.8% 2.1% 3.4% 2.2% 30 24, % Austria % 1.0% 1.0% 0.8% 1.6% 9 50, % Poland % 3.5% -0.8% 3.5% 3.5% 39 14, % Norway % 3.0% 2.3% 0.9% 1.3% 5 95, % Indonesia % 4.7% 6.8% 4.7% 5.1% 256 3, % Denmark % 0.6% 0.5% 1.6% 2.0% 6 61, % SouthAfrica % 1.0% 4.8% 1.4% 1.3% 54 6, % Greece % -1.1% -0.4% 0.0% 2.0% 11 21, % Ireland % 7.0% 0.2% 4.8% 3.8% 5 51, % Iran % 0.6% 15.1% 0.8% 4.4% #N/A Invalid Security #VALORE! #VALORE! Finland % -0.2% 0.0% 0.4% 0.9% 5 49, % Portugal % 1.4% 0.6% 1.6% 1.5% 11 21, % Argentina % 2.3% 16.8% 0.4% -0.7% 43 12, % Hong Kong % 2.3% 2.9% 2.5% 2.7% 7 40, % Thailand % 2.9% -0.9% 2.5% 3.2% 68 5, % UAE % 4.6% 3.7% 3.0% 3.1% 0 7,884, % Venezuela % -2.3% 159.1% -10.0% -6.0% 29 17, % Malaysia % 4.7% 2.4% 4.7% 4.5% 31 11, % Czech Republic % 3.9% 0.4% 3.9% 2.6% 11 19, % Israel % 2.4% -0.1% 2.5% 3.3% 8 37, % Colombia % 3.2% 4.4% 2.5% 2.8% 47 8, % Pakistan % 4.2% 4.5% 4.2% 4.5% 199 1, % Singapore % 1.9% 0.0% 2.2% 2.9% 6 54, % Chile % 2.2% 4.4% 2.3% 2.5% 18 14, % Hungary % 2.4% 0.3% 3.0% 2.5% 10 13, % New Zealand % 2.3% 0.2% 2.2% 2.4% 4 42, % Philippines % 6.0% 1.9% 6.0% 6.3% 101 2, % Fonte: IMF World Economic Outlook database ottobre 2015, Banca Mondiale. 4

5 LA SETTIMANA MACRO ECONOMICA: DATI DIFFUSI Paese Giorno Ora Dato Periodo Rif Precedente Attuale USA 22-dic 14:30 PIL annualizzato Q3 F Q/Q 2,1 2,0 USA 22-dic 14:30 Consumo personale Q3 F Q/Q 3,0 3,0 USA 22-dic 16:00 Vendite di case esistenti nov M/M -4,1 r -10,5 USA 22-dic 16:00 Vendite di case esistenti nov 5,32M r 4,76M USA 23-dic 14:30 Ordini di beni durevoli nov P M/M 2,9 0,0 USA 23-dic 14:30 Beni durevoli senza trasporti nov P M/M 0,5-0,1 USA 23-dic 14:30 Deflatore PCE "core" nov M/M 0,0 0,1 USA 23-dic 14:30 Deflatore PCE "core" nov Y/Y 1,3 1,3 USA 23-dic 14:30 Spesa personale nov M/M 0,0 r 0,3 USA 23-dic 14:30 Reddito personale nov M/M 0,4 0,3 USA 23-dic 16:00 Fiducia U. of Michigan dic F 91,8 92,6 USA 23-dic 16:00 Vendite di case nuove nov M/M 6,3 r 4,3 USA 23-dic 16:00 Vendite di case nuove nov 470K r 490K UK 22-dic 10:30 Finanza pubblica (PSNCR) nov -3,8B r 5,4B UK 22-dic 10:30 PSNB escl. Gruppi bancari nov 7,4B r 14,2B UK 22-dic 10:30 Central Government NCR nov -0,1B 7,7B UK 22-dic 10:30 Prestiti netti settore pubblico nov 6,7B r 13,6B UK 23-dic 10:30 Bilancia delle partite correnti Q3-17,5B r -17,5B UK 23-dic 10:30 Costo unità lavoro Q3 Y/Y 2,2 2,0 UK 23-dic 10:30 PIL Q3 F Q/Q 0,5 0,4 UK 23-dic 10:30 PIL Q3F Y/Y 2,3 2,1 JAP 21-dic - Cabinet Office Monthly Economic Report JAP 25-dic 00:30 Impieghi/candidati nov 1,24 1,25 JAP 25-dic 00:30 CPI nazionale nov Y/Y 0,3 0,3 JAP 25-dic 00:30 CPI nazionale "core" nov Y/Y -0,1 0,1 JAP 25-dic 00:30 Tasso di disoccupazione nov 3,1 3,3 JAP 25-dic 00:30 Spesa della famiglia nov Y/Y -2,4-2,9 Legenda: Y/Y = anno su anno, M/M = mese su mese, Q/Q = trimestre su trimestre, K = migliaia, M = milioni, B = miliardi, r = dato rivisto, P = dato preliminare, F = dato finale 5

6 LA SETTIMANA MACRO ECONOMICA USA MACRO INDICATORS GDP PERSONAL SPENDING & INCOME LABOR MARKET GDP (in Bln $) at current dollars 18,060 Personal Spending curr.$ (Bln $) 12,431 Unemployment Rate % (U3) 5.0% GDP (in Bln $) at constant dollars 16,414 m/m% 0.3% Unemployed (K) 7,937 GDP q/q%annualized 2.0% y/y% 2.9% US Labor Force Participation Rate % 62.5% GDP y/y% 2.1% Personal Spending constant$ (Bln $) 11,323 Employment-Population-Ratio % 59.3% GDP % Deflator q/q%ann. 1.3% m/m% 0.3% Persons who currently want a job 5,636 GDP % Deflator y/y% 0.9% y/y% 2.5% Part-timers for economic reasons (K) 6,086 Consumer Spending (Bln $) 11,262 PCE Deflator m/m% 0.0% US Unemployment Duration 27 Weeks 25.7% Cons.Spending/GDP% 68.6% PCE Deflator y/y% 0.4% Underemployment-rate (U6) 9.9% Consumer Spending q/q%ann. 3.0% PCE Deflator-Core m/m% 0.1% Jobless Claims (K) 267 Gross Fixed Investments (Bln $) 2,860 PCE Deflator-Core y/y% 1.3% Continuing Claims (K) 2,195 Gross Fixed Investments/GDP% 17.4% Personal Income curr.$ (Bln $) 15,618 Employed (K) 149,364 Gross Fixed Investments q/q%ann. -0.7% m/m% 0.3% Non-farm payrolls (K) 211 Fixed Investments q/q%ann. 3.7% y/y% 4.4% Manufacturing payrolls (K) -1 Non-residential Construc q/q%ann. 2.6% Disposable Income constant$ (Bln $)12,417 Average hourly earnings m/m% 0.2% Structures q/q%ann. -7.2% m/m% 0.3% Average hourly earnings y/y% 2.3% Equipment & Software q/q%ann. 4.1% y/y% 3.5% Federal Minimum Wage in $ per hour 7.25 Residential Construc q/q%ann. 8.2% Personal Saving (Bln $) 748 Productivity y/y% 0.6% Government Spending q/q%ann. 1.8% Saving Rate % 5.5% Unit Labor Costs y/y% 3.0% Net Exports (Bln $) -546 INDUSTRIAL HOUSING MARKET Exports q/q%ann. 0.7% Industrial Production m/m% -0.6% Housing-starts (K) 1,173 Imports q/q%ann. 2.3% Industrial Production y/y% -1.2% y/y% 18.5% Net Exports Contribution GDP%Growth-0.26% Industrial Capacity Utilization % 77.0% Building-permits (K) 1,282 Change in Inventories (Bln $) 85.5 Manufacturing m/m% 0.0% Existing-home-sales (K) 4,760 Inventories Contribution GDP%Growth-0.71% Manufacturing y/y% 0.9% y/y% -3.8% Corporate Profits (Bln $) 2,050 Mining m/m% -1.1% New-home-sales (K) 490 q/q% -1.6% Utilities m/m% -4.3% y/y% 9.1% y/y% -5.1% Factory Orders m/m% 1.5% New Home Inventory (000k) 232 Capex/GDP% 6.6% Factory Orders y/y% -4.5% Construction Spending (Bln $) 1,107 Real GDP Pro-Capita 51,075 Durable Goods Orders m/m% 0.0% y/y% 13.0% Nominal GDP Pro-Capita 56,198 Durable Goods Orders Ex-transp m/m%-0.1% Construction Spending/GDP% 6.1% GOVERNMENT DEFICIT & DEBT Durable Goods Orders y/y% 2.5% Homebuyer Affordability 166 Fiscal-Balance yearly (Bln $) -439 Ism-Manufacturing Y-Mortgage Rate % 4.0% Fiscal-Balance/GDP% -2.40% Book to Bill Ratio (Semiconductors) 0.96 Delinquencies as a % of Tot Loans 5.0% Fiscal-Balance/GDP% (IMF) % Chicago PMI 48.7 Foreclosures as a % of Tot Loans 1.9% US Total Public Debt Outstanding (Bln $) 18,827 Philadelphia FED -5.9 S&P/CaseShiller Composite-20 y/y% 5.45% Government-Debt/GDP% 104.1% Empire Manufacturing NY -4.6 PRICES Government-Debt/GDP% (IMF) % Richmond Manufacturing 6.0 CPI m/m% 0.00% CURRENT ACCOUNT & TRADE BALANCE RETAIL SALES & SERVICES CPI y/y% 0.50% Current-Account last quarter (Bln $) Retail Sales m/m% 0.2% CPI ex-food & energy m/m% 0.20% Current-Account/GDP% -2.53% Retail Sales y/y% 1.4% CPI ex-food & energy y/y% 2.00% Current-Account/GDP % (IMF) % Retail Sales ex-auto m/m% 0.0 PPI Final Demand m/m% 0.30% Trade Balance yearly (Bln $) Retail Sales ex-auto y/y% 0.0 PPI Final Demand y/y% -1.10% Trade Balance last month (Bln $) Ism Non-Manufacturing 55.9 PPI Final Dem. Ex-food-&-ener. y/y% 0.50% with China monthly (Bln $) Consumer Confidence (Michigan) 92.6 PPI m/m% (OLD) 0.10% with Euro monthly (Bln $) Consumer Confidence (C.Board) 90.4 PPI y/y% (OLD) -3.20% with UK monthly (Bln $) 0.5 LEADING INDICATORS PPI Intermediate-Goods y/y% -7.10% with Japan monthly (Bln $) -5.6 Leading Index m/m% 0.4% PPI Crude-Goods y/y% % Exports m/m% -1.4% Leading Index y/y% 3.4% Prezzi all'import y/y% -9.40% Exports y/y% -6.9% Coincident Index m/m% 0.1% Prezzi all'export y/y% -6.30% Imports m/m% -0.6% Lagging Index m/m% 0.3% Faofoodi Index Imports y/y% -5.2% Coincident/Lagging Ratio 94.7 Faofoodi Index m/m% -1.65% INVENTORIES MONEY SUPPLY Faofoodi Index y/y% % Busness Inventories (Bln $) 1,814 Money Supply (Bln $) M2 12,306 FEDERAL-RESERVE Business Inventories m/m% 0.0% Money Supply m/m% 8.9% FED-Funds-rate % 0.50% Business Inventories y/y% 2.0% Money Supply y/y% 6.2% Discount Rate % 1.00% Inventory/Sales Ratio 1.38 Consumer credit monthly (Bln $) FED Total Assets (Bln $) 4,497 Wholesale Invenories m/m% -0.1% Consumer credit outstanding (Bln $) FED Treasuries (Bln $) 2,462 Wholesale Invenories y/y% 3.6% Home mortgage outstanding (Bln $) Foreign purchases of $ Assets (Bln $) USA: il GDP del terzo trimestre limato al ribasso nel finale All atto della revisione finale il prodotto interno lordo degli Stati Uniti ha terminato il Q a +2,0% y/y, un dato questo limato al ribasso da +2,1% y/y precedente. Il +2,0% y/y del terzo trimestre segue al +3,9% y/y del secondo trimestre ed esso riflette uno stato di rallentamento della crescita economica americana. Tuttavia un +2,0% y/y da parte del GDP costituisce pur sempre un dato positivo che non altera quanto sviscerato in via mediatica dagli analisti. Sono le scorte in flessione ad 6

7 aver sottratto alla crescita -0,71% q/q-ann. e ad aver negativizzato la voce dei fixed-investment all interno del PIL. Il consumer-spending ha aggiunto alla crescita circa 2 punti percentuali e costituisce il driver principale per il ciclo a stelle e strisce. Supportivo pure il government-spending, mentre ciò che concorre invece a zavorrare il growth-rate del GDP è l international-trade. USA: GDP a +2,0% y/y nel Q USA: le vendite di case esistenti deludono ma probabilmente a causa di un cambio regolamentare In novembre le vendite di case esistenti sono calate a sorpresa a 4,76 milioni di unità annualizzate, al di sotto del dato atteso di 5,35 milioni. Il valore di ottobre è stato limato da 5,36 milioni a 5,32 milioni di unità annualizzate. La negatività del dato ha spinto la variazione mensile a -10,5% m/m e da +3,10% y/y a -3,84% y/y la variazione annua. Sulle vendite di novembre di case esistenti ha senza dubbio impattato il cambio di regolamentazione in merito alle regole dettate dal governo federale, ha detto Lawrence Yun, il chief-economist alla National Association of Realtors. Anche Ryan Sweet, senior-economist alla Moody s Analytics Inc in West Chester in Pennsylvania ha avanzato considerazioni similari. Vi sarebbero circa 2 milioni di case esistenti invendute che per smaltirle agli attuali ritmi di vendita ci vorrebbero poco più di 5 mesi. I prezzi medio-mediani delle existing-homes si muovono nella forchetta di +4,0%/+6,3% y/y. 7

8 USA: existing-homesales a -3,8% y/y USA: il reddito e la spesa personale avanzano in novembre In novembre il reddito personale del popolo americano è riuscito ad avanzare di +0,3% m/m, succedendo al +0,4% m/m di ottobre e a fronte del +0,2% m/m atteso. Il personal-income si è spostato da +4,6% y/y a +4,4% y/y, continuando a viaggiare a buona velocità. La spesa personale si è mossa di +0,3% m/m, in linea con le stime e con il dato di ottobre rivisto da +0,1% m/m a 0,0% m/m. Il personal-spending si è confermato sul ritmo di +2,9% y/y. Il popolo americano ha risparmiato il 5,5% del proprio reddito spendibile, valore che negli ultimi tempi è apparso in accelerazione. Il PCEdeflator è rimasto a 0,0% m/m, risultando sotto ritmo rispetto al +0,1% m/m atteso. Il PCE-deflator è risalito da +0,2% y/y a +0,4% y/y così come gli analisti avevano preventivato. Il PCE-deflator-core a fronte del +0,1% m/m, si è confermato sul livello di +1,3% y/y. La bassa inflazione è una buona cosa per il consumatore; il consumatore sembra abbastanza in salute al momento; anche se la spesa è risultata modesta, il reddito è lì a supportarlo, ha osservato David Sloan, senior-economist alla 4cast Inc in New York. 8

9 USA: personal-income a +4,4% y/y USA: personalspending a +2,9% y/y USA: PCE-deflator a +1,3% y/y USA: gli ordini di beni durevoli battono le stime In novembre gli ordini di beni durevoli hanno riportato un valore di 0,0% m/m, dato questo che ha battuto le stime di -0,6% m/m, succedendo al +2,9% m/m. Su base annua i nuovi ordini di beni durevoli si sipo portati da -1,1% y/y a +2,5% y/y, il primo dato positivo dal marzo Extransportation ci si muove a -0,1% m/m e a -0,9% y/y, mentre i capital-goods-non-defense-ex-aircraft gira a -0,4% m/m e a -0,9% y/y. Con gli shipment in risalita di +0,9% m/m e di +3,2% y/y le scorte scandiscono un passo di -0,3% m/m e di -0,3% y/y. La spesa per investimenti è ancora in un certo qual modo traballante, dato lo stato del settore manifatturiero e che esso stia underperformando rispetto al resto dell economia, ha detto Gennadiy Goldberg, US-rates-strategist alla TD Securities LLC in New York. 9

10 USA: durable-goodsorders a +2,5% y/y USA: le vendite di case comprensive delle revisioni più lente delle attese In novembre le vendite di case nuove hanno registrato un valore di 490mila unità annualizzate, dato inferiore allo stimato di 505mila e col dato di ottobre rivisto da 495mila a 470mila. Le new-home-sales hanno riflesso un +4,3% m/m, portandosi da -0,4% y/y a +9,1% y/y. I prezzi delle case sono aumentati in maniera abbastanza tagliente negli ultimi 3-4 anni per la mancanza di offerta; ciò rappresenta il fattore più negativo per l outlook legato alle vendite di case, ha detto Stephen Stanley, chief-economist alla Amherst Pierpont Securities LLC in New York. USA: new-home-sales a +9,1% y/y 10

11 USA: la fiducia- Michigan chiude sui massimi degli ultimi 5 mesi a 92,6 punti L indicatore di fiducia dei consumatori redatto dall Università del Michigan in fase finale a dicembre è stato rivisto al rialzo da 91,8 punti a 92,6 punti, dato che ha battuto di poco le stime degli analisti di 92,0 punti. L indicatore legato alla situazione corrente è aumentato da 107,0 punti a 108,1 punti, mentre quello legato alle aspettative è passato da 82,0 punti a 82,7 punti. La fiducia-michigan si colloca sui massimi degli ultimi 5 mesi, ed i consumatori sono piuttosto tranquilli nello spendere. L ultimo guadagno messo a segno è dipeso largamente dalla più bassa inflazione che ha determinato un incremento dei redditi reali e ha diradato i piani d acquisto di beni durevoli da parte delle famiglie, ha commentato Richard Curtin, il direttore alla Michigan Survey. 11

12 EURO-ZONE MACRO INDICATORS GDP MEMBER-STATES FISCAL BALANCE/GDP% MEMBER-STATES INDUSTRIAL-PROD. y/y% GDP at Current (Bln ) 10,260 Germany 0.3% Germany -0.1% GDP at current $ (Bln $) 11,247 France -3.9% France 3.6% GDP at constant (Bln ) 9,790 Italy -3.0% Italy 2.9% GDP at constant $ (Bln $) 10,731 Spain -5.9% Spain 4.7% GDP q/q% 0.3% Netherlands -2.4% Netherlands -2.6% GDP y/y% 1.6% Belgium -3.1% Belgium -2.4% Household Consumption q/q% 0.4% Austria -2.7% Austria 0.8% Household Consumption y/y% 1.7% Portugal -7.2% Portugal 4.5% Domestic Demand q/q% 0.8% Ireland -3.9% Greece -1.9% Domestic Demand y/y% 1.8% Greece -3.6% Ireland 14.6% Fixed Investment q/q% 0.0% MEMBER-STATES GOVT-DEBT/GDP% MEMBER-STATES RETAIL SALES y/y% Fixed Investment y/y% 2.2% Germany 72.5% Germany 2.5% Government Spending q/q% 0.6% France 97.7% France 1.1% Government Spending y/y% 1.6% Italy 136.0% Italy 2.3% Exports q/q% 0.2% Spain 97.8% Spain 5.9% Exports y/y% 4.4% Netherlands 67.1% Netherlands 3.6% Imports q/q% 0.9% Belgium 109.3% Belgium -1.3% Imports y/y% 4.9% Austria 86.4% Austria 1.7% MEMBER-STATES GDP Portugal 128.7% Portugal 3.6% Germany Nominal-GDP (Bln ) 2,996 Ireland 102.0% Greece -3.2% Germany GDP q/q% 0.3% Greece 167.8% Ireland 5.3% Germany GDP y/y% 1.7% PRICES LABOR MARKET France Nominal-GDP (Bln ) 2,171 CPI m/m% -0.1% Unemployment Rate % 10.7% France GDP q/q% 0.3% CPI y/y% 0.2% Labour Costs q/q% -6.1% France GDP y/y% 1.2% CPI-Core y/y% 0.9% Labour Costs y/y% 1.1% Italy Nominal-GDP (Bln ) 1,626 CPI-Estimated y/y% 0.1% MEMBER-STATES UNEMPLOYMENT RATE Italy GDP q/q% 0.2% PPI m/m% -0.3% Germany 4.5% Italy GDP y/y% 0.8% PPI y/y% -3.1% France 10.8% Spain Nominal-GDP (Bln ) 1,070 MEMBER-STATES CPI Y/Y% Italy 11.5% Spain q/q% 0.8% Germany 0.3% Spain 21.6% Spain y/y% 3.4% France 0.1% Netherlands 6.8% Netherlands Nominal-GDP (Bln ) 675 Italy 0.2% Belgium 8.7% Netherlands q/q% 0.1% Spain -0.4% Austria 5.6% Netherlands y/y% 1.8% Netherlands 0.4% Portugal 12.4% Belgium Nominal-GDP (Bln ) 407 Belgium 1.4% Greece 24.6% Belgium q/q% 0.2% Austria 0.5% Ireland 8.9% Belgium y/y% 1.3% Portugal 0.6% CONFIDENCE Austria Nominal-GDP (Bln ) 335 Greece -0.1% Economic Confidence Austria q/q% 0.1% Ireland -0.1% ZEW-expectations Austria y/y% 0.9% INDUSTRIAL IFO (Business Confidence) Portugal Nominal-GDP (Bln ) 178 Industrial Production m/m% 0.6% CURRENT ACCOUNT & TRADE BALANCE Portugal q/q% 0.0% Industrial Production y/y% 1.9% Trade Balance Monthly (Bln ) Portugal y/y% 1.4% Capacity Utilization % 81.5% EuroZone Curr Accnt Monthly (Bln ) Ireland Nominal-GDP (Bln ) - Capital Goods Prod. m/m% 1.4% Current-Account/GDP% (IMF) % Ireland q/q% 1.4% Capital Goods Prod. y/y% 3.5% MONEY SUPPLY & CREDITS Ireland y/y% 6.8% Intermediate Goods Prod. m/m% -0.1% M1 y/y 11.8% Greece Nominal-GDP (Bln ) - Intermediate Goods Prod. y/y% 1.5% M2 y/y 5.4% Greece q/q% -0.9% Construction Output q/q% 0.5% M3 y/y 5.3% Greece y/y% -1.1% Construction Output y/y% 1.1% Private Sector Loans (Bln eur) 10,605,875 GOVERNMENT DEFICIT & DEBT PMI-Manufacturing Private Sector Loans y/y 1.0% Fiscal-Balance yearly (Bln ) -261 RETAIL SALES & SERVICES ECB Fiscal-Balance/GDP % -2.60% Retail Sales m/m% -0.1% ECB Main Refinancing Rate % 0.05% Fiscal-Balance/GDP % (IMF) % Retail Sales y/y% 2.5% ECB Deposit Facility Rate % -0.30% Government-Debt (Bln ) 9,308 EU 27 New Car Reg. last-m (K) 1,085 ECB Total Assets (Bln ) 2,759 Government-Debt/GDP % 92.10% EU 27 New Car Registration y/y% 13.7% ECB Excess Liquidity (Bln ) Government-Debt/GDP % (IMF) % Euro-Zone New Car Reg. y/y% 15.1% MROs (Bln ) 66,095.0 PMI-Services SMP (Bln )

13 UNITED KINGDOM MACRO INDICATORS GDP PRICES LABOR MARKET GDP at current Gbp (Bln Gbp) 1,864 CPI m/m% 0.0% Unemployment Rate % 5.20% GDP at current Gbp (Bln $) 2,781 CPI y/y% 0.1% Total Unemployed ILO (K) 1,713 q/q% 0.7% CPI-core m/m% 0.0% Total Claimant Counts (K) 796 y/y% 2.1% CPI-core y/y% 1.2% New Claimant Counts (K) monthly change sa4 GDP at constant Gbp (Bln Gbp) 1,783 CPI-food m/m% 0.1% UK Claimant Counts Rate % 2.30% GDP at current Gbp (Bln $) 2,661 CPI-food y/y % -2.4% Payrolls (K) quarterly 207 q/q% 0.4% CPI-housing m/m% 0.1% Total Payrolls (K) 31,302 y/y% 2.1% CPI-housing y/y % 0.3% Average Weekly Earnings cum-bonus y/y% 1.9% GDP Deflator q/q% 0.3% RPI (Retail Price Index) m/m% 0.1% Average Weekly Earnings cum-bonus 3m-y/y% 2.4% GDP Deflator y/y% 0.1% RPI (Retail Price Index) y/y% 1.1% Average Weekly Earnings ex-bonus y/y%1.7% Consumer-spending q/q% 0.9% PPI m/m% -0.2% Average Weekly Earnings ex-bonus 3m-y/y% 2.0% Consumer-spending y/y% 3.0% PPI y/y% -1.5% HOUSING MARKET Business-spending q/q% 0.7% PPI Producting Factors m/m% -2.0% Mortgage Approvals (K) 69.6 Business-spending y/y% 3.4% PPI Producting Factors y/y% -13.1% Net Lending on Dwelling (Bln Gbp) monthly 362.9% Government-spending q/q% 0.6% INDUSTRIAL Avg Housing Prices (Nationwide) in Gbp 196,305 Government-spending y/y% 1.8% Industrial Production m/m% 0.1% Housing Prices (Nationwide) m/m% 0.1% Exports q/q% -0.3% Industrial Production y/y% 1.7% Housing Prices (Nationwide) y/y% 3.7% Exports y/y% 6.3% Manufacturing Production m/m% -0.4% Housing Prices (RightMove) m/m% -1.1% Imports q/q% 2.7% Manufacturing Production y/y% -0.1% Housing Prices (RightMove) y/y% 7.4% Imports y/y% 6.3% Mining m/m% 0.9% Housing Prices (Halifax/Hbos) m/m% -0.2% Nominal GDP Pro-Capita (Gbp) 20,338 Mining y/y% 8.6% Housing Prices (Halifax/Hbos) y/y% 9.0% Real GDP Pro-Capita (Gbp) 17,224 Utilities & Gas m/m% 1.9% Construction-output m/m% 0.2% GOVERNMENT DEFICIT & DEBT Utilities & Gas y/y% 2.1% Construction-output y/y% 1.0% Fiscal-Balance ex-fin-int. monthly (Bln Gbp) Oil & Gas m/m% 0.9% Construction-PMI Fiscal-Balance ex-fin-int. yearly (Bln Gbp) Oil & Gas y/y% 12.5% CONFIDENCE Fiscal-Balance/GDP % ex-fin-intervention -4.5% Durable Goods m/m% -1.4% Leading Indicators Fiscal-Balance cum-fin-int. monthly (Bln Gbp) Durable Goods y/y% -4.4% Leading Indicators m/m% -0.1% Fiscal-Balance cum-fin-int. yearly (Bln Gbp) Non-Durable Goods m/m% 0.5% Leading Indicators y/y% -0.1% Fiscal-Balance/GDP % cum-fin-int. -4.0% Non-Durable Goods y/y% 2.4% Coincident Index m/m% 0.1% Fiscal-Balance/GDP %(IMF) % Investment Goods m/m% -1.6% Coincident Index y/y% 2.2% Government-Debt ex-fin-int. (Bln Gbp) 1,536.4 Investment Goods y/y% -1.9% GGFK UK Consumer Conf Government-Debt/GDP % ex-fin-int. 80.5% Intermediate Goods m/m% -0.2% MONEY SUPPLY & CREDITS Government-Debt cum-fin-int. (Bln Gbp) 1,830.9 Intermediate Goods y/y% -1.1% Notes & Coins Avg Amt Outstanding (Bln Gbp) Government-Debt/GDP % cum-fin-int. 95.9% Industrial Capacity Utilization % 79.9% Money Supply Notes & Coins y/y % 5.8% Government-Debt/GDP %(IMF) % PMI Manufacturing M0 y/y% 7.5% CURRENT ACCOUNT & TRADE BALANCE RETAIL SALES & SERVICES Money Supply M4 (Bln Gbp) 2,108 Current-Account last quarter (Bln Gbp) Retail Sales in volume m/m% sa 1.7% M4 m/m% 0.6% Current-Account/GDP%(IMF) % Retail Sales in volume y/y% sa 3.9% M4 y/y% 0.2% Trade Balance yearly (Bln Gbp) Retail Sales Implied Deflator y/y% -2.3% Net Lending on Dwel. (Bln Gbp) monthly3.63 Trade Balance last month (Bln Gbp) Retail Sales in value m/m% sa (ex-auto) 1.4% Consumer Credit (Bln Gbp) monthly 1.18 Visible Trade Balance last month (Bln Gbp) Retail Sales in value y/y% sa (ex-auto) 1.6% Total Net Lending Bln Gbp monthly 4.81 Visible Trade Balance non-eu last month (Bln Gbp) New Car Registrations m/m% 0.7% BANK OF ENGLAND Exports last month (Bln Gbp) New Car Registrations y/y% 3.8% UK Base rate 0.5% Imports last month (Bln Gbp) PMI Services Asset Purchase Target (Bln Gbp) 375 BOE Tot Assets (Bln Gbp) 405 UK: il deficit-fiscale inglese di novembre delude rispetto alle attese In novembre il fiscal-deficit misurato per il tramite dell indicatore di PSNB, sul piano ex-financial è risultato pari a -14,2 Bln Gbp, a fronte di uno stimato di -11,8 Bln Gbp e di un dato precedente migliorato da -8,2 Bln Gbp, a -7,4 Bln Gbp. Nei primi 8 mesi dell anno fiscale il Governo di Downing Street ha contratto un fiscal-deficit di -66,9 Bln Gbp, un dato questo superiore di 2 Bln Gbp a quello budgetato, e che ha registrato un miglioramento rispetto all anno scorso di 6,57 Bln Gbp. Su base trailing-12-mesi il fiscal-deficit ex-financial vale -82,64 Bln Gbp, a fronte di quello che vigeva a novembre 2014 di -97,47 Bln Gbp. C è un percorso di risanamento fiscale in atto ma esso sembra un po lento, così che il ratio di governmentdeficit/gdp ex-financial si collochi ad oggi a -4,3%. L Office for Budget Responsibility stima in sede di budget che l anno fiscale possa concludersi con un deficit di -69,5 Bln Gbp, in calo rispetto a quello del di circa 20 miliardi di sterline. Tuttavia per raggiungere questo target, con davanti altri 4 mesi dell anno fiscale il Governo britannico conta di incamerare un grosso surplus nel mese di gennaio così come sempre avviene in questa parte dell anno. In termini di dati cum-financial il deficit è ammontato a -13,56 Bln Gbp, un dato questo peggiore dei -11,1 Bln Gbp stimati dagli analisti e col dato di ottobre rivisto da -7,5 Bln Gbp a -6,7 Bln Gbp. Nei primi 8 mesi il deficit cum-financial ammonta a -75,25 Bln Gbp, un dato questo rispetto a quello dell anno scorso in miglioramento di 13,59 Bln Gbp. Il debito pubblico ex-financial è aumentato negli ultimi 12 mesi di 71,9 Bln Gbp, attestandosi a 1,536,4 trillion Gbp, per un ratio di government-debt/gdp in aumento di 0,8 punti percentuali a 80,5%. Cum-financial il debito pubblico ammonta a 1,830 trillion Gbp, per un ratio di government- 13

14 debt/gdp di 95,9%, in calo negli ultimi 12 mesi di 0,8 punti percentuali. Valutando l escursione delle entrate e delle uscite del governo centrale inglese dei primi 8 mesi dell anno fiscale, si ha che le tax-revenues ammontino a 402,4 Bln Gbp, in rialzo di +3,1% y/y (+12,0 Bln Gbp) a fronte di una spesa pubblica di 460,1 Bln Gbp, in rialzo di +1,2% y/y (+5,5 Bln Gbp). Il chancellor of the Exchequer, George Osborne, punta dunque ad abbassare il ratio di budgetdeficit/gdp a -3,6% nell ambito dell attuale corso del FY UK: governmentdebt/gdp cum-financial a 95,9% UK: governmentdebt/gdp ex-financial a 80,5% UK: il GDP rivisto al ribasso chiude il Q a +2,1% y/y In sede di revisione finale il GDP del Q è stato limato al ribasso da +0,5% q/q a +0,4% q/q. Su base annua il GDP è stato rivisto da +2,3% y/y a +2,1% y/y, un dato questo superiore al +2-percento, ma di rallentamento rispetto al +2,3% y/y precedente. L Office for National Statistics rileva come il prodotto interno lordo britannico sia del 6,1 percento superiore a quello riscontrato sul picco del La crescita del GDP è alimentata dal consumer-spending interno a +0,9% q/q e a +3,0% y/y. A supporto vi è anche il government-spending con un +0,6% q/q ed un +1,8% y/y, così come positivo è l apporto degli investimenti con +1,3% q/q e +3,4% y/y. A muoversi in senso detrattivo sono le net-exports: le esportazioni si sono infatti contratte in sequenza di -0,3% q/q mentre le importazioni sono cresciute di +2,7% q/q. UK: GDP a +2,1% y/y In UK la bilancia delle partite correnti del Q si è attestata a -17,45 Bln Gbp, un dato 14

15 UK: la Gran Bretagna prosegue con un disavanzo della bilancia delle partite correnti questo pari a -0,9% del GDP annualizzando il quale si otterrebbe un -3,7% di ratio di currentaccount-deficit/gdp. Su base trailing-12mesi il current-account-deficit ammonta a -86,68 Bln Gbp, un dato migliorato di 3,73 Bln Gbp rispetto all anno scorso. Il 2014 si era concluso con un current-account-deficit/gdp molto pesante a -6,2% mentre ora si assiste ad una riduzione della suddetta negatività. Pesante però resta il deficit-merci a -31,97 Bln Gbp nell ultimo trimestre mentre ad esso fa da contraltare il surplus-servizi di +23,26 Bln Gbp. Negativi resta la voce Income da investimenti per -3,06 Bln Gbp. La posizione finanziaria netta della Gran Bretagna sul piano internazionale è negativa per -348,8 Bln Gbp, in un clima di internazionalizzazione in cui in questa nazione da 2 trimestri i capitali confluiti sotto forma di investimenti finanziari da parte degli investitori esteri sul suolo britannico sono risultati in crescita. UK: unit-labor-costs a +2,0% y/y Nel Q gli unit-labor-costs, una misura di costo del lavoro per unità prodotta, sono cresciuti di +0,3% q/q, decelerando da +2,2% y/y a +2,0% y/y. L output inglese prodotto per ora lavorata, la produttività, si muove a +0,5% q/q e a +1,3% y/y. 15

16 JAPAN MACRO INDICATORS GDP PRICES RETAIL SALES & SERVICES GDP at current Yen (Trl Yen) CPI m/m% -0.3% Wholesale & Retail Sales y/y% -1.7% GDP at current $ (Bln $) 4,153 CPI y/y% 0.3% Retail Sales m/m% -2.5% GDP q/q% 0.4% CPI-ex-fresh food m/m% 0.0% Retail Sales y/y% -1.0% GDP y/y% 3.5% CPI-ex-fresh food y/y% 0.1% Wholesale Sales m/m% -2.7% GDP at constant Yen (Trl Yen) PPI m/m% -0.1% Wholesale Sales y/y% -2.0% GDP at constant $ (Bln $) 4,393 PPI y/y% -3.6% National Store Sales y/y% -2.7% GDP q/q% 0.3% Export Prices m/m% -0.5% Tertiary Industry Index 0.9% GDP q/q%annualized 1.0% Export Prices y/y% -5.3% Overall Household Spend. y/y% -2.9% GDP y/y% 1.6% Import Prices m/m% -1.2% LABOR MARKET GDP Fiscal Year y/y% -1.0% Import Prices y/y% -17.4% Unemployment Rate % 3.3% GDP Deflator y/y% 1.8% PPI-services m/m% 0.2% Job/Applicant Ratio 1.25 Consumer-spending (Trl Yen) PPI-services y/y% 0.2% Population (Mln) q/q% 0.4% PPI-goods m/m% -0.1% Labor Force (Mln) Res. Business-spending (Trl Yen) PPI-goods y/y% -3.6% Employed (Mln) q/q% 2.0% INDUSTRIAL Unemployed (Mln) 2.17 Non-Res. Business-Spending (Trl Yen) Industrial Production m/m% -1.0% Cash Earnings y/y% 0.7% q/q% 0.6% Industrial Production q/q% 1.8% Extraordinary Earnings y/y% 1.8% Private Inventories (Trl Yen) Industrial Production y/y% 1.6% Real Cash Earnings y/y % 0.4% Government-spending (Trl Yen) Capacity Utilization % 98.7% CONFIDENCE q/q% 0.3% m/m% 1.3% Tankan Large Manufacturing 12.0 Govt Business-spending (Trl Yen) Industrial Shipments m/m% 2.1% Tankan Large Manufacturing Outlook 7.0 q/q% -1.5% Industrial Shipments y/y% 0.6% Tankan Large non-manufacturing 25.0 Net Exports (Trl Yen) Industrial Invetories m/m% -1.9% Tankan Large non-manufacturing Outlook18.0 Exports (Trl Yen) Industrial Inventories y/y% -0.5% Tankan Large All Industry Capex 0.1 Imports (Trl Yen) Inventories/Shipments Ratio Tankan Small Manufacturing 0.0 Net-Profit from abroad (Trl Yen) Total Machinery Orders (Bln Yen) 2,794 Tankan Small Manufacturing Outlook -4.0 Receipts from abroad (Trl Yen) Core Machinery Orders (Bln Yen) Tankan Small non-manufacturing 5.0 Payments from abroad (Trl Yen) 9.00 m/m% 10.7% Tankan Small non-manufacturing Outlook 0.0 Gross National Income (Trl Yen) y/y% 10.3% Leading Indicators 50.0 GOVERNMENT DEFICIT & DEBT Japan Auto production (units) 788,344 Consumer Confidence Household 41.8 Fiscal-balance/GDP % (IMF) % y/y% 6.0% Coincident Index 72.2 Govt-Expenditures (Trl yen) Domestic Auto Sales (units) 239,815 PMI Confidence 48.3 Govt-Revenues (Trl yen) y/y% 0.3% CONFIDENCE Bond Depdendcy Rate 38.3% Auto Exports Sales (units) 414,870 M1 (Trl yen) JGBs & Borrowing (Quadrillion yen) 1,054.4 y/y% 12.7% M1 y/y% 4.8% Japan Govt Bonds (Trl yen) Toyota World Auto prod (units) 757,925 M2 (Trl yen) Japan Govt Fin Bills (Trl yen) y/y% 3.6% M2 y/y% 3.3% Govt-Debt/GDP % 211% Nissan World Auto prod (units) 461,127 M3 (Quadrillion yen) Govt-Debt/GDP % (IMF) % y/y% 6.2% M3 y/y% 2.7% BANK OF JAPAN Machinery Tools m/m% 11.0% Broad Liquidity y/y% 4.0% Base rate % 0.1% Machinery Tools y/y% -17.7% Monetary Base (Trl Yen) HOUSING MARKET Monetary Base y/y% 32.5% Tokyo condos sales price ('000 Yen) 63,280 BOJ Total Assets (Trl yen) Land Prices y/y% -0.3% BOJ Govt Securities (Trl yen) Housing Starts y/y% 1.7% FX reserves (Bln $) 1,233.0 Housing Starts annualized ('000) 886 Constr.-Orders (50 Biggest Construc.) y/y% 5.7% JAPAN: il CPI nel mese di novembre si muove in territorio positivo I prezzi al consumo a novembre sono cresciuti dello 0,3% su base annua, in linea con le stime medie del mercato e con il dato precedente. Il CPI nazionale si muove in territorio positivo da maggio Il CPI core (ex prodotti freschi) ha registrato un +0,1% y/y vs estimate +0,0% y/y e dopo il -0,1% y/y di ottobre. Il CPI rilevato nel mese di dicembre nelle 23 municipalità di Tokyo, tradizionale anticipatore della tendenza nazionale, si è attestato a +0,0% y/y vs estimate +0,1% y/y, dopo il +0,1% y/y del mese precedente. Il dato core si è attestato invece a +0,1% y/y, in linea con le attese e dopo il +0,0% y/y di novembre. 16

17 JAPAN: CPI +0,3% y/y JAPAN: CPI core +0,1% y/y JAPAN: la spesa delle famiglie si contrae per il terzo mese di fila La spesa delle famiglie a novembre è caduta per il terzo mese consecutivo, questa volta del 2,2% m/m dopo il precedente -0,7% m/m. Il dato su base annua è passato invece da -2,4 a -2,9% vs estimate -2,2% y/y. Trattasi del peggior dato da marzo 2015 (-10,6% y/y). JAPAN: spesa delle famiglie in calo del 2,9% y/y JAPAN: il mercato del lavoro delude le attese del mercato Il tasso di disoccupazione nel mese di novembre ha sorpreso in negativo il mercato attestandosi al 3,3%, in aumento di due decimali rispetto al mese precedente. Le stime medie degli analisti erano per un valore pari al 3,2%. La disponibilità di posti di lavoro, misurata dal rapporto tra offerta e domanda di lavoro, si è attestata a 1,25, in linea con i migliori livelli da gennaio Ci sono 125 posti per ogni 100 persone in cerca di lavoro. Il numero dei disoccupati è aumentato di 110 mila unità attestandosi a 2,170 milioni di unità a fronte di una forza lavoro diminuita di 260 mila unità a 65,770 milioni di persone. Il tasso di partecipazione è sceso di cinque decimali attestandosi al 59,4%. Il numero degli occupati, in calo di 380 mila persone, si è attestato a 63,580 milioni di persone. La not in labor force è aumentata di 230 mila unità attestandosi a 44,920 milioni di persone. 17

18 JAPAN: il tasso di disoccupazione sale al 3,3% JAPAN: il rapporto impieghi/candidati sale a 1,25, sui massimi da gennaio

19 CHINA-INDIA CHINA GDP CURRENT ACCOUNT & TRADE BALANCE INDUSTRIAL GDP at current Yuan (Bln Yuan) 63,614 Current-Account quarterly (Bln $) Industrial Prod. Nom. Monthly (Bln Yuan)793.6 GDP at current $ (Bln $) 9,806 Current-Account/GDP % 2.0% m/m% 0.6% y/y% 9.5% Current-Account/GDP % (IMF) % Cum.Industrial Prod. Nom.(Bln Yuan) 7,975 Primary Industry (Bln Yuan) 5,834 Trade Balance monthy (Bln $) 54.1 Industria Production y/y% 6.2% as a % of Nominal GDP 9.2% Exports monthy (Bln $) Industria Production y/y% cumulative 6.1% Secondary Industry (Bln Yuan) 27,177 Exports y/y% -6.8% Light Industry y/y% 4.3% as a % of Nominal GDP 42.7% Imports monthy (Bln $) Heavy Industry y/y% 10.8% Tertiary Industry (Bln Yuan) 30,604 Imports y/y% -8.7% State Owned Industry y/y% 2.8% as a % of Nominal GDP 48.1% Export to USA monthly (Bln $) 34,065 Private Enterprise Industry y/y% 8.1% Guangdong GDP (Bln Yuan) 6,216 Export to EURO monthy (Bln $) 32,191 Collective Enterprise Industry y/y% -0.2% Shandong GDP (Bln Yuan) 5,468 Export to JAPAN monthly (Bln $) 11,814 Partnership Industry y/y% 9.6% Jiangsu GDP (Bln Yuan) 5,916 Export to HK monthly (Bln $) 35,294 Share Holding Industry y/y% 6.9% GDP at constant yuan y/y% 6.9% Export to UK monthly (Bln $) 4,704 Investment Industry y/y% 5.2% GDP at constant yuan y/y% cumulative YTD 6.9% Import from USA monthly (Bln $) 12,260 Industrial Profits (Bln Yuan) 5,539 GDP Primary Industry y/y% cum. 3.8% Import from EURO monthly (Bln $) 23,680 Industrial profits y/y% -1.9% GDP Secondary Industry y/y% cum. 6.0% Import from JAPAN monthly (Bln $) 11,655 Fixed Urban Investment (Bln Yuan) 49,718 GDP Tertiary Industry y/y% cum. 8.4% Import from UK monthly (Bln $) 1,247 Fixed Urban Investment y/y% cum. 10.2% GOVERNMENT DEFICIT & DEBT Import from HK monthly (Bln $) 1,954 LABOR MARKET Fiscal-balance/GDP % (IMF) % PRICES Urban Unemployment Rate % 4.1% Budget Balance (Bln Yuan) -1,131 CPI m/m% 0.0% Urban unemployed (Mln units) 9.52 Budget Deficit/GDP % -1.8% CPI y/y% 1.5% Urban Tot employed (Mln units) Budget-Rev. yearly (Bln Yuan) 12,914 CPI-Urban y/y% 1.5% Urban SOE employed (Mln units) Budgdet-exp yearly (Bln Yuan) 13,974 CPI-Rural y/y% 1.3% Urban Private employed (Mln units) China Debt Issues (Bln Yuan) 692 CPI-Non-food y/y% 1.1% Population (Mln) 1,367.5 China Debt Issues (Bln $) 107 CPI-Food y/y% 2.3% Urban Population (Mln) Govt-Debt/GDP % (IMF) % PPI m/m% -0.5% Rural Population (Mln) PBOC PPI y/y% -5.9% CONFIDENCE 1-year Lending-rate 4.4% Purchasing Price y/y% -6.9% China Leading Index year Deposit-rate 1.5% Purchasing Price Fuels Power y/y% -11.5% Manufacturing-PMI 49.6 Cash-reserve-ratio 17.5% Wholesale Price y/y% -7.4% Non-Manufacturing-PMI 53.6 PBOC Total Assets (Bln Yuan) 32,625 MONEY SUPPLY & CREDITS RETAIL SALES & SERVICES FX reserves (Bln $) 3,438 M1 y/y% 15.7% Retail Sales monthly (Bln Yuan) 2,794 China Gold reserves (Mln ounces) 56 M2 y/y% 13.7% Retail Sales y/y% 11.2% New Loans monthly (Bln Yuan) 709 Retail Sales cum. (Bln Yuan) 27,230 Tot Social Financing m. (Bln Yuan) 1,020 Retail Sales y/y% cumulative 10.6% INDIA GDP PRICES INDUSTRIAL World Bank GDP at current $ (Bln $) 2,049 Wholesale Price Index alll-com. y/y% -2.0% Industria Production y/y% 9.8% GDP y/y% 5.3% CPI Combined y/y% 5.4% Manifacturing Production y/y% 10.6% Agriculture GDP y/y% 3.2% Fuel Power & Light y/y% -11.1% Mining Production y/y% 4.7% Mining GDP y/y% 1.9% Primary Articles y/y% 2.3% Basic Goods Production y/y% 4.1% Manufacturing GDP y/y% 0.1% CPI Industrial Workers y/y% 6.3% Intermediate Goods Production y/y% 6.7% Electricity GDP y/y% 8.7% CPI Urban non-manual Workers y/y% 9.4% Consumer Durable Production y/y% 42.2% Construction GDP y/y% 4.6% CPI Agriculture Laborers y/y% 4.4% Non-Durable Production y/y% 4.7% Trade/Hotel/Transp/Comm GDP y/y% 3.8% CPI Rural Laborers y/y% 4.5% Consumer Goods Production y/y% 18.4% Financial/Business GDP y/y% 9.5% CURRENT ACCOUNT & TRADE BALANCE Capital Goods Production y/y% 16.1% Commercial Services GDP y/y% 9.6% Current-Account/GDP % (IMF) % Electricity Production y/y% 9.0% GOVERNMENT DEFICIT & DEBT Trade Balance monthy (Bln $) Six Infrastructure Industries y/y% 3.2% Fiscal-balance/GDP % (IMF) % Exports monthy (Bln $) S.I.I. Crude-petroleum y/y% -2.1% Govt-Debt/GDP % (IMF) % Exports y/y% -24.4% S.I.I. Refinery y/y% -4.4% RESERVE BANK OF INDIA Imports monthy (Bln $) S.I.I. Coal y/y% 6.3% Reverse Repo Rate % 5.75% Imports y/y% -30.3% S.I.I. Cement y/y% 11.7% Repo Rate % 6.75% Oil Imports monthy (Bln $) 6.44 S.I.I. Steel y/y% -1.2% Cash-reserve-ratio 4.00% CONFIDENCE S.I.I. Electric y/y% 8.8% RBI Total Asset (Rs-Crores) HSBX India PMI-Composite LABOR MARKET FX reserves (Bln $) HSBX India PMI-Manufacturing Unemployment-rate estimate (CIA) 8.6% India Gold reserves (Bln $) 17.5 HSBX India PMI-Services Population (Mln) 1,252 INDIA: la bilancia delle partite correnti si deteriora In India la bilancia delle partite correnti ha fatto segnare un rosso di -8,20 Bln $, un dato in deterioramento rispetto al precedente di -6,13 Bln $ e più negativo dell atteso di -7,80 Bln $. Negli ultimi 12 mesi il current-account-deficit dell India ammonta a -22,6 Bln $. Il trade balance merci continua ad essere negativo nonostante la caduta del prezzo del petrolio, poiché anche le esportazioni sono in decisa flessione. I trasferimenti e i redditi netti dall estero si sono attestati a +11,2 Bln $. La bilancia delle partite in conto capitale e finanziario ha segnato un valore di +7,2 19

20 Bln $, una voce in cui gli investimenti diretti dall estero sono aumentati di +6,6 Bln $ ed il banking-capital di +7,3 Bln $ ed in cui gli investimenti di portafoglio sono diminuiti sono diminuiti di -6,4 Bln $. Le FX-reserves sono diminuite in via impercettibile di -0,9 Bln $, per un controvalore di 361,3 Bln $. Al Fondo Monetario Internazionale si valuta che il current-account-deficit/gdp dell India possa attestarsi nel 2015 al -1,4% e che nel 2016 questo valore possa aumentare a - 1,6%. INDIA: current-accountdeficit di -8,2 Bln $ 20

21 BRASILE-RUSSIA-AUSTRALIA-CANADA BRASILE GDP & Production GDP & Production World Bank GDP at current $ (Bln $) 2,346 GDP at current $ (Bln $) 1,861 GDP y/y% -4.5% GDP y/y% -4.1% GDP q/q% -1.7% GDP q/q% 10.5% Current-Account/GDP % (IMF) % Current-Account/GDP % (IMF) % Fiscal-balance/GDP % (IMF) % Fiscal-balance/GDP % (IMF) % Govt-Debt/GDP % (IMF) % Govt-Debt/GDP % (IMF) % Industrial Production m/m% -0.7% Industrial Production m/m% -0.2% Industrial Production y/y% -11.2% Industrial Production y/y% -3.5% Trade & Retail Trade & Retail Trade Balance Yearly (Bln $) Trade Balance Yearly (Bln $) - Trade Balance Monthly (Bln $) 1.20 Trade Balance (Bln $) Exports (Bln $ monthly) Exports (Bln $ monthly) Exports m/m% - Exports m/m% 3.3% Exports y/y% - Exports y/y% -34.4% Imports (Bln $ monthly) Imports (Bln $ monthly) Imports m/m% - Imports m/m% 2.5% Imports y/y% - Imports y/y% -36.0% Retail Sales (Nominal) m/m% 0.6% Retail Sales (Nominal) m/m% -0.5% Retail Sales (Nominal) y/y% -5.6% Retail Sales (Nominal) y/y% 1.0% Prices Prices CPI m/m% 1.0% CPI m/m% 0.8% CPI y/y% 10.5% CPI y/y% 15.0% Labor Market Labor Market Unemployment Rate % 7.5% Unemployment Rate % 5.8% Labor-Force employed ('000) - Labor-Force employed ('000) Labor-Force unemployed ('000) - Labor-Force unemployed ('000) 4.40 Population ('000) Population ('000) Base-rate & Money-Supply Base-rate & Money-Supply Selic Base-Rate 14.25% Russia Base-Rate (1-week) 11.00% Money-Supply y/y% M3 8.58% Money-Supply y/y% M2 8.60% AUSTRALIA RUSSIA CANADA GDP & Production GDP & Production GDP at current $ (Bln $) 1,455 GDP at current $ (Bln $) 1,785 GDP y/y% 2.5% GDP y/y% -0.2% GDP q/q% 0.9% GDP q/q% 0.0% Current-Account/GDP % (IMF) % Current-Account/GDP % (IMF) % Fiscal-balance/GDP % (IMF) % Fiscal-balance/GDP % (IMF) % Govt-Debt/GDP % (IMF) % Govt-Debt/GDP % (IMF) % Industrial Production m/m% - Industrial Production m/m% -0.5% Industrial Production y/y% - Industrial Production y/y% -0.4% Trade & Retail Trade & Retail Trade Balance Yearly (Bln $) - Trade Balance Yearly (Bln $) - Trade Balance (Bln $) Trade Balance Monthly (Bln $) Exports (Bln $ monthly) Exports (Bln $ monthly) Exports m/m% -3.0% Exports m/m% -1.8% Exports y/y% - Exports y/y% -3.5% Imports (Bln $ monthly) Imports (Bln $ monthly) Imports m/m% 0.2% Imports m/m% -0.8% Imports y/y% - Imports y/y% 1.5% Retail Sales m/m% 0.5% Retail Sales m/m% 0.1% Retail Sales y/y% 3.9% Retail Sales y/y% 1.9% Prices Prices CPI m/m% 0.5% CPI m/m% -0.1% CPI y/y% 1.5% CPI y/y% 1.4% Labor Market Labor Market Unemployment Rate % 5.8% Unemployment Rate % 7.1% Australia Labor-Force employed ('000) 11,901 Labor-Force employed ('000) 17,987 Australia Labor-Force unemployed ('000) 739 Labor-Force unemployed ('000) 1,365 Population ('000) 23,714 Population ('000) Base-rate & Money-Supply Base-rate & Money-Supply RBA Cash-Target Rate % 2.00% Canada Base-Rate 0.50% Money-Supply y/y% M3 6.38% Money-Supply y/y% M3 8.99% 21

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