Cedola ricca con i select dividend

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1 È disponibile la nuova app di ETF news per il tuo Ipad, è gratis! NUMERO LUGLIO Nuove emissioni Si mantiene alto l interesse sul Giappone Nuovo ETF sul Topix con copertura valutaria Pillole ETF A Londra due ETF bond con copertura valutaria Ubs lancia il primo ETF multi asset Mercato ETF BlackRock completa l acquisto della divisione ETF di Credit Suisse Tema caldo Caccia al rendimento con gli ETF select dividend Focus Banca Imi Europa, una settimana di passi avanti per una maggiore integrazione ETF in cifre ETF Plus: migliori, peggiori e più scambiati a uno e sei mesi Cedola ricca con i select dividend

2 NUOVE EMISSIONI a cura di Titta Ferraro 2 Nuovo ETF sul Topix con copertura dal rischio cambio Le turbolenze a cavallo tra maggio e giugno che hanno coinvolto la Borsa di Tokyo, complice soprattutto l emergere di timori circa l efficacia della politica monetaria ultra-espansiva inaugurata ad aprile dalla Bank of Japan, non hanno allontanato gli investitori dall azionario giapponese. Dopo la forte correzione dal 22 maggio a metà giugno, Tokyo ha risalito con decisione la china con l indice allargato Topix che vanta un saldo positivo dell 11% dal 14 giugno in avanti e un Si amplia ulteriormente l offerta di ETF con copertura valutaria. Il nuovo replicante sul Topix proposto da Lyxor ha la peculiarità di offrire una copertura valutaria su base giornaliera +35% circa da inizio anno. Contemporaneamente, complice anche la forza marcata del dollaro rispetto alle altre principali valute, è ripreso il trend di deprezzamento dello yen con cross $/Y che ha rivisto questa settimana la soglia dei 100 yen. A riprendere quota è stato anche il cross euro/yen tornato a ridosso di area 130. Forte oscillazione valutaria che ha acceso quest anno l interesse degli investitori per strumenti che permettono agli investire sul Giappone senza preoccuparsi del fattore valuta. Ultimo in ordine di tempo a sbarcare sull ETFPlus di Borsa Italiana è stato il Lyxor UCITS ETF Japan (Topix) Daily Hedged, fondo a replica passiva che permette di esporsi all indice azionario giapponese Topix con una copertura del rischio di cambio Euro/Yen su base giornaliera. L indice TOPIX è composto da quasi titoli, risultando significativamente più diversificato rispetto ad altri indici sul Giappone come il Nikkei (225 titoli) e l Msci Japan (circa 320 titoli). Il costo totale (TER) è di 0,45% all anno e prevede una distribuzione semestrale dei dividendi. La metodologia daily (giornaliera) di copertura del tasso di cambio risulta più precisa rispetto alla tradizionale metodologia monthly (mensile) - sottolinea Marcello Chelli, referente per i Lyxor ETF in Italia e, pertanto, Lyxor offre la migliore soluzione tecnica attualmente disponibile. Guardando all ultimo anno, l indice azionario sul Giappone con la copertura del tasso di cambio Euro/ Yen ha sovraperformato di quasi il 30% il medesimo indice senza copertura del tasso di cambio. Con o senza copertura valutaria Questo tipo di strumento si adatta a chi si aspetta che l euro si apprezzi nei confronti dello yen e non vuole esporsi al cambio Euro/Yen. Di contro gli ETF senza copertura valutaria risultano strategicamente idonei a chi intende cogliere l effetto valuta ritenendo che la divisa nipponica possa apprezzarsi nei confronti dell euro. Un ulteriore opzione a disposizione degli investitori può essere quella di esporsi al Giappone con una combinazione di un ETF con copertura valutaria e uno senza con le percentuali di tale combinazione che potrebbero mutare nel tempo in base all evolversi delle aspettative sul cambio. La nuova proposta di Lyxor si Sul Topix con o senza copertura valutaria Topix Total Return Index JPY TOPIX TR Daily Euro Hedg aggiunge ai quattro ETF currency hedged sul Giappone già presenti a Milano: l Amundi ETF Topix Eur Hedged Daily, anch esso a copertura giornaliera dal rischio cambio euro/yen, il Db X-Trackers Msci Japan Eur Hedged (4c) e l Ishares Msci Japan Monthly Euro Hedged e l Rbs Market Access Topix Euro Hedged ETF. Il nuovo Lyxor ETF sul Topix Nome ETF Indice di riferimento Codice Isin Codice di negoziazione Armonizzato TER (costi totali) Dividendi / Interessi Lyxor Ucits Etf Japan (Topix) Daily Hedged TOPIX Total Return Euro Daily Hedged FR JPNH Sì (UCITS IV) 0,45% l anno Semestrali Fonte: Lyxor Lug Ago Set Ott Nov Dic Gen Feb Mar Apr Mag Giu Fonte: Bloomberg

3 NEWS DAL MONDO ETF News ishares porta a Londra due ETF fixed income con copertura valutaria ishares ha lanciato di due nuovi fondi al London Stock Exchange (Lse) che permettono di avvalersi della copertura valutaria. Si tratta dell ishares Global High Yield Corp Bond GBP Hedged UCITS ETF e dell ishares Global Corporate Bond EUR Hedged UCITS ETF. I due fondi a replica fisica su obbligazioni corporate globali ad alto rendimento presentano una copertura valutaria mensile a reddito fisso. Stiamo assistendo a una tendenza a lungo termine per gli investitori a diversificare le loro allocazioni del reddito fisso a livello globale - ha commentato Stephen Cohen, Head of Investment Strategy di ishares EMEA - mentre allo stesso tempo c è anche maggiore volatilità nei mercati valutari. Questi fattori stanno creando domanda di soluzioni di copertura valutaria semplici ed efficaci e abbiamo progettato questi nuovi fondi con questa esigenza in mente. UBS lancia a Zurigo il primo ETF multi asset Novità assoluta per il mercato europeo. UBS Global Asset Management ha quotato sulla Borsa di Zurigo l UBS-ETF MAP Balanced 7 UCITS ETF che offre agli investitori la possibilità di investire contemporaneamente in azioni, materie prime, obbligazioni e liquidità. Si avvale dell utilizzo di una strategia di portafoglio multiasset basato su un modello sviluppato da UBS. Il metodo di replica utilizzato è sintetico e il Ter risulta pari all 1,75% annuo. Deutsche Asset & Wealth Management db x-trackers CSI 300 UCITS ETF La Cina a portata di mano Il più grande ETF sul CSI 300 in Europa 1 Con il db x-trackers CSI 300 UCITS ETF è possibile investire con un unica transazione in un le A-shares emesse da società cinesi quotate nelle borse di Shanghai e Shenzhen, denominate Con un patrimonio gestito di quasi un miliardo di dollari in continua crescita, il db x-trackers CSI 300 UCITS ETF è il più grande ETF creato per replicare l indice CSI 300 in Europa 1. Nome del prodotto ISIN Codice di neg. TER Dividenti db x-trackers CSI 300 UCITS ETF (1C) LU XCHA 0,50% Capitalizzazione 1 Fonte: DB ETF Ricerca, marzo 2013 Educational Il Key investor information document (KIID) è un documento sintetico contenente le informazioni chiave per gli investitori. previsto dalla direttiva UCITS IV, si tratta di un documento standardizzato a livello europeo al fine di uniformare i contenuti e facilitare la comprensione del documento d offerta. E pertanto volto a fornire agli investitori le informazioni essenziali su un fondo in termini di obiettivi, rischi, performance e costi, facilitando la comprensione delle caratteristiche e dei rischi della decisione d investimento in quel determinato fondo comune d investimento. Prima dell adesione leggere il documento di quotazione, il prospetto ed il KIID del comparto rilevante. Avvertenze Potete ottenere gratuitamente tali documenti presso Deutsche Bank AG, Via Turati 27, Milano e sul sito db x-trackers è un marchio commerciale di proprietà di Deutsche Bank AG. Gli ETF descritti nel presente opuscolo informativo sono azioni di db x-trackers II, una società d investimento costituita ai sensi del diritto lussemburghese nella forma di Société d Investissement à Capital Variable (SICAV). Deutsche Bank AG e lo sponsor degli indici non rilasciano alcuna dichiarazione o garanzia circa i rendimenti che possono essere ottenuti dall utilizzo del relativo indice. Le informazioni contenute nel presente documento sono destinate esclusivamente all utilizzo in Italia. La pubblicazione del presente documento giudizio, da parte della stessa, sull opportunità dell eventuale investimento ivi descritto. I prodotti descritti adottano una struttura swap based. Si prega di far rifermento alla sezione Rischio di Controparte presente nel Documento di Quotazione e nel Prospetto per una descrizione dettagliata dello stesso e delle tecniche per ridurlo attraverso il rilascio di una garanzia. Deutsche Asset & Wealth Management racchiude in sé tutte le attività di asset management and wealth management 3

4 MERCATO ETF a cura di Titta Ferraro 4 ishares si mette in pancia gli ETF Credit Suisse L inizio di luglio ha segnato il formalizzarsi di un importante cambiamento per il mercato europeo degli ETF con BackRock che ha finalizzato l acquisizione della divisione ETF di Credit Suisse rafforzando la sua presenza soprattutto in Svizzera e ampliando l offerta Con la fi nalizzazione dell acquisto della divisione ETF di Credit Suisse da parte di BlackRock è diventato operativo il cambio di casacca dei 49 ETF quotati in Italia dall emittente elvetico che passano ad ishares agli investitori da parte di ishares, la piattaforma ETF di BlackRock. L apporto degli ETF di Credit Suisse, secondo quanto calcolato dalla società di ricerca indipendente ETFGI, porterà ishares a controllare quasi i tre quarti del totale del patrimonio degli ETF a replica fisica presenti in Europa. Prima del completamento dell acquisto della divisione ETF di Credit Suisse, ishares vantava in Europa masse gestite per 152,3 mld di euro (dati al 31/5/2013). A partire dal 1 luglio la società congiunta opera sotto il nome di ishares. Tutti i 58 ETF di Credit Suisse quotati sui vari mercati europei sono stati rinominati iniziando a negoziare come ETF di ishares nelle Borse ove tali fondi sono quotati. A livello pratico i codici ISIN e gli identificatori (es. il ticker Bloomberg) rimarranno invariati. ishares guadagna quota di mercato soprattutto in Svizzera: alla fine di maggio 2013, gli asset degli ETF Credit Suisse domiciliati in Svizzera erano pari a 7,7 miliardi di franchi (8,1 miliardi di dollari) suddivisi fra azioni, obbligazioni e oro. La nuova piattaforma gestisce una varietà di fondi ad alta liquidità che investono nei principali indici svizzeri, tra cui il benchmark SMI, gli indici Swiss Domestic Government Bonds (SBI), oltre agli ETF che investono in oro fisico. Questa acquisizione ha unito due emittenti di ETF leader nel mercato che condividono la stessa cultura per l innovazione responsabile e per prodotti di alta qualità, oltre all impegno per lo sviluppo e l espansione del mercato degli ETF, ha commentato Joe Linhares, responsabile di ishares per la regione EMEA. In Italia sale a 137 il numero degli ETF targati ishares Per quanto riguarda il mercato italiano, sull ETFPlus di Borsa Italia risultano ora complessivamente 137 gli ETF che fanno capo a ishares in seguito al cambio di nome dei 49 ETF Credit Suisse. Gli ETF che hanno cambiato denominazione Nome VECCHIA DENOMINAZIONE NUOVA DENOMINAZIONE IE00B3VWMM18 Cs Etf (Ie) On Msci Emu Small Cap (B) Ishares Msci Emu Small Cap Ucits Etf IE00B3VWKZ07 Cs Etf (Ie) On Msci Uk Large Cap (B) Ishares Msci Uk Large Cap Ucits Etf IE00B3VWLG82 Cs Etf (Ie) On Msci Uk Small Cap (B) Ishares Msci Uk Small Cap Ucits Etf IE00B3VWLJ14 Cs Etf (Ie) On Msci Usa Large Cap (B) Ishares Msci Usa Large Cap Ucits Etf IE00B3VWM098 Cs Etf (Ie) On Msci Usa Small Cap (B) Ishares Msci Usa Small Cap Ucits Etf IE00B3VWM213 Cs Etf (Ie) On Msci Japan Large Cap (B) Ishares Msci Japan Large Cap Ucits Etf IE00B3VWMK93 Cs Etf (Ie) On Msci Japan Small Cap (B) Ishares Msci Jap Sm Cap Ucits Etf (Acc) IE00B3VTMJ91 Cs Etf (Ie) On Iboxx Eur Govt 1-3 (B) Ishares Eu Gov Bond 1-3 Ucits Etf (Acc) IE00B3VTML14 Cs Etf (Ie) On Iboxx Eur Govt 3-7 (B) Ishares Eu Gov Bond 3-7 Ucits Etf (Acc) IE00B3VTN290 Cs Etf (Ie) On Iboxx Eur Govt 7-10 (B) Ishares Eu Gov Bond 7-10 Ucits Etf (Acc) IE00B3VTQ640 Cs Etf (Ie) On Iboxx Eur Inflation (B) Ishares Eur Inflat Link Bond Ucits Etf IE00B3VWN179 Cs Etf (Ie) On Iboxx Usd Govt 1-3 (B) Ishares Usd Gov Bond 1-3 Ucits Etf (Acc) IE00B3VWN393 Cs Etf (Ie) On Iboxx Usd Govt 3-7 (B) Ishares Usd Gov Bond 3-7 Ucits Etf (Acc) IE00B3VWN518 Cs Etf (Ie) On Iboxx Usd Govt 7-10 (B) Ishares Usd Gov Bond 7-10 Ucits Etf Acc IE00B3VTPS97 Cs Etf (Ie) On Iboxx Usd Inflation (B) Ishares Usd Inflat Link Bond Ucits Etf IE00B53L3W79 Cs Etf (Ie) On Euro Stoxx 50 Ishares Eurostoxx 50 - B Ucits Etf (Acc) IE00B53HP851 Cs Etf (Ie) On Ftse 100 Ishares Ftse 100 Ucits Etf (Acc) IE00B53L4X51 Cs Etf (Ie) On Ftse Mib Ishares Ftse Mib Ucits Etf (Acc) IE00B52MJD48 Cs Etf (Ie) On Nikkei 225 Ishares Nikkei 225 Ucits Etf IE00B52MJY50 Cs Etf (Ie) On Msci Pacific Ex Japan Ishares Msci Pac Ex Jpn Ucits Etf (Acc) IE00B539F030 Cs Etf (Ie) On Msci Uk Ishares Msci Uk Ucits Etf IE00B53QDK08 Cs Etf (Ie) On Msci Japan Ishares Msci Japan - B Ucits Etf (Acc) IE00B53QFR17 Cs Etf (Ie) On Msci Europe Ishares Msci Europe - B Ucits Etf (Acc) IE00B53QG562 Cs Etf (Ie) On Msci Emu Ishares Msci Emu Ucits Etf IE00B53SZB19 Cs Etf (Ie) On Nasdaq 100 Ishares Nasdaq 100 Ucits Etf IE00B53L4350 Cs Etf (Ie) On Dow Jones Ind Average Ishares Dj Industrial Average Ucits Etf IE00B52SFT06 Cs Etf (Ie) On Msci Usa Ishares Msci Usa - B Ucits Etf IE00B52SF786 Cs Etf (Ie) On Msci Canada Ishares Msci Canada - B Ucits Etf IE00B5BMR087 Cs Etf (Ie) On S&P 500 Ishares S&P B Ucits Etf (Acc) IE00B5W0VQ55 Cs Etf (Ie) On Msci Em Emea Ishares Msci Em Emea Ucits Etf (Swap) IE00B5V87390 Cs Etf (Ie) On Msci Russia Adr/Gdr Ishares Msci Russia Adr/Gdr Ucits Etf IE00B4ZTP716 Cs Etf (Ie) On Msci South Africa Ishares Msci South Africa - B Ucits Etf IE00B5KMFT47 Cs Etf (Ie) On Msci Em Latin America Ishares Msci Em Latam Ucits Etf (Acc) IE00B59L7C92 Cs Etf (Ie) On Msci Brazil Ishares Msci Brazil Ucits Etf (Acc) IE00B5NLL897 Cs Etf (Ie) On Msci Chile Ishares Msci Chile Ucits Etf IE00B5WHFQ43 Cs Etf (Ie) On Msci Mexico Capped Ishares Msci Mexico Capped Ucits Etf IE00B5VG7J94 Cs Etf (Ie) On Csi 300 Ishares Csi 300 Ucits Etf (Swap) IE00B564MX78 Cs Etf (Ie) On Msci India Ishares Msci India Ucits Etf (Swap) IE00B5W4TY14 Cs Etf (Ie) On Msci Korea Ishares Msci Korea Ucits Etf (Acc) IE00B5VL1928 Cs Etf (Ie) On Msci Taiwan Ishares Msci Taiwan Ucits Etf (Swap) IE00B5L8K969 Cs Etf (Ie) On Msci Em Asia Ishares Msci Em Asia Ucits Etf IE00B5V70487 Cs Etf (Ie) On Msci Australia Ishares Msci Australia - B Ucits Etf IE00B3NBFN86 Cs Etf (Ie) On Msci World Ishares Msci World - B Ucits Etf (Acc) IE00B3YKW880 Cs Etf (Ie) Cs Global Alternative Energy Ishares Global Altern Energy Ucits Etf IE00B3XDJg53 Cs Etf (Ie) On Fed Funds Effective Rate Ishares Fedfunds Eff Rate Ucits Etf LU Cs Etf (Lux) On Msci Emerging Markets ishares Msci Emerg Mkts Ucits Etf (Lux) LU Cs Etf (Lux) On Msci Emu Large Cap ishares Msci Emu Largcap Ucits Etf (Lux) LU Cs Etf (Lux) On Msci Emu Mid Cap ishares Msci Emu Mid Cap Ucits Etf (Lux) Fonte: Borsa Italiana, ishares

5 TEMA CALDO a cura di Titta Ferraro Caccia al rendimento con gli ETF ad alto dividendo Investitori sempre più a caccia di rendimenti. Negli ultimi 12 mesi l intonazione dei mercati si è mantenuta sostanzialmente positiva se si fa eccezione per il corposo ritracciamento del mese scorso, ma gli investitori hanno dimostrato una crescente tendenza a mantenere un occhio di riguardo per le azioni ritenute più sicure. Si è infatti consolidata la corsa alle società che staccano corposi dividendi. Il loro appeal è favorito dal permanere, Selezionare i titoli in grado di garantire nel tempo una cedola corposa può rilevarsi una scelta vincente per abbinare elevata remunerazione del capitale investito a buon potenziale di rivalutazione dell investimento soprattutto in Europa, di deboli prospettive di crescita economica. A tal riguardo gli esperti di Morgan Stanley mettono in risalto che i dividendi in genere resistono più degli utili nelle fasi di recessione con il 40% delle cedole che proviene dai settori difensivi, mentre solo il 21% riguarda i finanziari. mld. Si tratta di una soluzione interessante osserva Scott Ebner, head of global product development di SSgA - da inserire all interno di un portafoglio al fine di assicurarsi una potenziale rivalutazione dei capitali investiti, specialmente in questo contesto di bassi rendimenti. Vari criteri di selezione dei titoli Questa tipologia di ETF presenta diverse sfaccettature per quanto concerne le modalità di selezione dei titoli che entrano a far parte degli indici sottostanti. Sul mercato ETFPlus di Borsa Italiana sono complessivamente dodici gli ETF ad alto dividendo che si rifanno a indici su mercati globali o su specifiche aree geografiche proposti da ishares, Lyxor, Deutsche Bank e State Street Global Advisors (vedi tabella). La quasi totalità di questi ETF prevede la distribuzione del dividendo e in molti casi lo stacco cedola avviene più volte durante 5 Tra le opzioni a disposizione c è sicuramente quella degli ETF con esposizione a società con alti dividendi. I fondi quotati a replica passiva esibiscono il vantaggio di garantire una diversificazione istantanea dell investimento rispetto all opzione di puntare su singoli titoli ad elevato dividendo. A maggio gli ETF focalizzati sul fattore dividendo hanno registrato 3,7 miliardi di dollari di afflussi che rappresenta il nuovo livello record su base mensile (dati dell ETP Landscape Report di maggio di BlackRock). Considerando i primi 5 mesi dell anno, gli afflussi totali hanno raggiunto i 14,5

6 TEMA CALDO a cura di Titta Ferraro 6 l anno (semestrale o trimestrale). L Euro Stoxx Select dividend 30, l indice preso a riferimento da diversi ETF per prendere posizione sulle azioni dell area euro ad alta cedola, è ponderato in base al dividend yield e include al suo interno le società dell eurozona che hanno un tasso di crescita del dividendo storico non negativo negli ultimi cinque anni e un rapporto tra dividendo e utile netto per azione inferiore o uguale al 60%. Quest ultima condizione è propedeutica alla selezione di azioni di società caratterizzate da una prudente gestione degli utili. Stessi criteri di selezione per l indice Stoxx Europe Select Dividend che vede anche la presenza di azioni europee non facenti parte dell eurozona, in particolare quelle britanniche. Una struttura differente dai classici select dividend è quella del Lyxor ETF Euro Stoxx 50 Dividends che replica un indice composto da cinque future sui dividendi delle società presenti nell Euro Stoxx 50, riflettendo quindi le aspettative di distribuzione dei dividendi da parte delle principali blue chip europee. Questo ETF risulta consigliato soprattutto per investitori sofisticati che ritengono che il mercato attualmente sottostimi l entità dei dividendi futuri. Sostenibilità della cedola L obiettivo di pervenire a una remunerazione periodica dell investimento superiore alla media del mercato non deve prescindere dalla valutazione della sostenibilità dell elevato dividend yield garantito dalle società. Nel momento in cui si acquistano dei titoli, la motivazione non può essere attribuita solo ai dividendi - è l opinione di Hersh Cohen, co-chief investment officer presso ClearBridge (gruppo Legg Mason) -. Il vero vantaggio dei dividendi nel corso del tempo consiste nella capacità di aumento proprio in quanto parte integrante della crescita di lungo periodo di un azienda. Gli ETF Aristocrats proposti da State Street pongono l accento proprio sulla sostenibilità della cedola guardando al dividend yield in maniera dinamica e nel lungo periodo. Lo SPDR S&P US Dividend Aristocrats ETF seleziona i 60 titoli che negli ultimi 25 anni hanno presentato una costante crescita del dividendo. Uno sguardo anche alla diversificazione con nessun singolo settore che può pesare più del 30% e un singolo titolo non più del 4%. Lo SPDR Euro Dividend Aristocrats ETF ha invece come sottostante titoli di aziende che hanno mantenuto una politica di dividendi stabile o in crescita negli ultimi dieci anni. In più, aziende che distribuiscono dividendi superiori al 10% non vengono prese in considerazione perché Gli ETF select dividend nei criteri di inserimento dei titoli non guardano soltanto al dividendo yield, ma pongono l accento anche sulla sostenibilità della cedola il track record storico dimostra come tali livelli siano insostenibili nel lungo periodo, e questo introdurrebbe incertezza. Di SPDR ETF anche l unico ETF in Italia sui dividendi dei mercati emergenti (SPDR S&P Emerging Markets Dividend ETF) che presenta come sottostante un indice composto da 100 azioni quotate in 20 diversi mercati emergenti e che presentano dividendi in crescita negli ultimi tre anni. Guardando alle performance, in diversi casi emerge una forza relativa di questa strategia. L S&P US Dividend Aristocrats TR, sottostante dello SPDR S&P US Dividend Aristocrats ETF, il più grande dividend ETF in Europa con AuM per oltre 1 mld di euro, è salito del 24% negli ultimi 12 mesi rispetto al quasi +21% dello S&P 500 TR. L ishares FTSE UK Dividend Plus vanta un saldo positivo del 12,7% da inizio anno rispetto al +9% circa dell ETF che si rifà al Ftse 100, l indice guida della Borsa londinese. Ritorno superiore che si somma a un dividend yield più corposo (4,53% contro 3,46%). ETF ad alta cedola quotati in Italia Nome Codice ISIN TER Metodo di replica Politica dividendi db X-Trackers Euro Stoxx Select Dividend 30 ETF LU ,30% Sintetica distribuzione (annuale) db x-trackers Stoxx Global Select Dividend 100 ETF LU ,50% Sintetica distribuzione (annuale) ishares Asia/Pacific Select Dividend 30 IE00B14X4T88 0,59% Fisica distribuzione (trimestrale) ishares FTSE UK Dividend Plus IE00B0M ,40% Fisica distribuzione (trimestrale) ishares Dow Jones U.S. Select Dividend (DE) DE000A0D8Q49 0,31% Fisica distribuzione (trimestrale) ishares Euro Stoxx Select Dividend 30 IE00B0M62S72 0,40% Fisica distribuzione (trimestrale) ishares STOXX Europe Select Dividend 30 (DE) DE ,31% Fisica distribuzione (trimestrale) Lyxor ETF STOXX Europe Select Dividend 30 FR ,30% Sintetica distribuzione (semestrale) Lyxor Etf Euro Stoxx 50 Dividends FR ,70% Sintetica capitalizzati SPDR S&P Euro Dividend Aristocrats ETF IE00B5M1WJ87 0,30% Fisica distribuzione (semestrale) SPDR S&P Us Dividend Aristocrats ETF IE00B6YX5D40 0,35% Fisica distribuzione (trimestrale) SPDR S&P Emerging Markets Dividend ETF IE00B6YX5B26 0,65% Fisica distribuzione (semestrale) Fonte: Elaborazione ETF News

7 FOCUS BANCA IMI Collegati al sito per leggere tutte le ricerche o ascoltare i risultati con il servizio Podcast L APPROFONDIMENTO DI BANCA IMI 7 Più Europa: una settimana di passi in avanti verso una maggiore integrazione Continuano i passi in avanti verso una maggiore integrazione, anche in termini di strategia economica, a livello europeo. Negli incontri della seconda metà di giugno i leader dei 27 paesi dell unione (28 con l ingresso della Croazia dal 1 luglio) hanno trattato tre temi fondamentali affinché il progetto di unione europea diventi sempre più stringente e solido: il progetto di unione bancaria, il budget comunitario Progetto di unione bancaria, budget comunitario e misure a sostegno della crescita sono stati al centro del dibattito negli incontri di fi ne giugno tra i leader dell Unione Europea e le misure a sostegno della crescita. Questi ultimi due temi se considerati insieme restano lontani dal rappresentare una gestione comune della politica fiscale ma rappresentano un embrione di gestione comune di fiscalità e crescita, considerando non solo i vincoli (debito e deficit) ma anche gli obiettivi in termini di ciclo. Quanto alla politica fiscale, i leader europei hanno raggiunto un accordo politico con il presidente del Parlamento europeo per finalizzare il bilancio Ue di lungo termine ( ), mettendo le basi per una gestione di lungo periodo e più efficacie per i finanziamenti futuri UE, che in prospettiva sono stimati vicini ai miliardi di euro. Ora tale accordo dovrà essere formalmente confermato dal Parlamento e dal Consiglio dell Unione. Inoltre è stato trovato un accordo sulle misure per combattere la disoccupazione giovanile e promuovere il credito alle piccole e medie imprese. L intesa sul lavoro, raggiunto in extremis dopo aver superato la forte opposizione della Gran Bretagna con una soluzione di compromesso, prevede di investire 9 miliardi di euro nei prossimi due anni per sostenere la creazione di posti di lavoro, formazione e tirocinio per i giovani. I premier europei hanno anche approvato un piano che dovrebbe permettere alla Banca Europea degli Investimenti di elargire crediti alle piccole e medie imprese, specie nei paesi del sud Europa. Il sostegno comunitario è giudicato da molti operatori modesto, considerando i 19 milioni di persone senza lavoro nell intera UE e una disoccupazione giovanile che in Spagna e in Grecia raggiunge il 50% della forza lavoro in quella fascia di età, ma ha il merito di rappresentare un effettivo riconoscimento del problema della crescita e dell occupazione a livello di politica economica europea. Quanto all unione bancaria, si è trattata non senza difficoltà per trovare un accordo sul secondo dei tre pilastri su cui si basa il progetto: la ricapitalizzazione diretta degli istituti in caso di crisi (il primo, già definito nelle sue linee guida, è la supervisione unica che partirà nel 2014 e il terzo dovrebbe essere una garanzia europea sui depositi). L intesa raggiunta dall Ecofin per definire regole chiare ed omogenee di salvataggio delle banche europee può essere valutata in maniera solo parzialmente positiva. Dopo che il caso di Cipro aveva drammaticamente messo in luce l assenza di un paradigma nella gestione delle crisi bancarie, l accordo stabilisce, infatti, il principio di far pagare (soprattutto) i soggetti privati, invece dei contribuenti, e di escludere dalle perdite i depositi fino a 100 mila euro e i covered bond. Il contributo di azionisti e creditori (nell ordine: subordinati, senior e depositi oltre 100 mila euro) dovrà arrivare fino all 8% delle passività. Una volta raggiunta tale soglia, il Governo potrà intervenire fino al limite massimo del 5% delle passività, attraverso un fondo di liquidazione nazionale. Solo a quel punto e fatte salve condizioni eccezionali potrà intervenire il fondo ESM (limite massimo 60 miliardi stanziati per la ricapitalizzazione diretta delle banche). L accordo mantiene pertanto ampi margini di flessibilità e tempi lunghi di applicazione (in vigore solo dal 2018, con un quinquennio di transizione in cui il regime di gestione resterà ancora estremamente confuso).

8 OSSERVATORIO ETF La pagina dei numeri di ETF News Europa - Indice EuroStoxx gen-13 feb-13 mar-13 apr-13 mag-13 giu-13 lug-13 CHIUSURA VARIAZIONE% 3 MESI 6 MESI 12 MESI Eurostoxx ,07-4,19 13,33 Ftse Mib ,53-9,33 7,04 Dax ,74 1,36 21,38 Ftse ,39 4,04 11,17 Far East - Indice Nikkei gen-13 feb-13 mar-13 apr-13 mag-13 giu-13 lug-13 CHIUSURA VARIAZIONE% 3 MESI 6 MESI 12 MESI Giappone ,46 35,63 56,59 Cina 777-1,73 8,62 22,01 Russia ,57-16,60-6,18 Brasile ,95-24,49-13,65 Usa - Indice S&P gen-13 feb-13 mar-13 apr-13 mag-13 giu-13 lug-13 CHIUSURA VARIAZIONE% 3 MESI 6 MESI 12 MESI Dow Jones ,13 11,65 16,34 S&P ,85 10,43 18,27 Nasdaq ,78 6,59 11,52 Russell ,94 13,33 22,51 Commodity - Indice CRB gen-13 feb-13 mar-13 apr-13 mag-13 giu-13 lug-13 CHIUSURA VARIAZIONE% 3 MESI 6 MESI 12 MESI Crb 278-5,18-6,46-2,07 Petrolio Wti 98 1,41 5,84 17,68 Oro ,52-25,87-21,64 Cacao 656 3,59-3,94-4,19 Nelle tabelle sono riportati solamente gli Etf quotati sul segmento ETFplus di Borsa Italiana Spa. I dati sono elaborati su base quindicinale. Il trend indicato nelle ultime due colonne è dato dall incrocio di due medie mobili. Per quella di breve periodo, l indicazione è positiva tutte le volte che la media mobile esponenziale a 5 giorni perfora verso l alto quella a 20 giorni mentre è negativa ogni volta che la media a 5 giorni perfora verso il basso quella a 20 giorni. Per quello di medio termine l indicazione è positiva tutte le volte che la media mobile esponenziale a 20 giorni perfora verso l alto quella a 50 giorni mentre è negativa ogni volta che la media a 20 giorni perfora verso il basso quella a 50 giorni. PREZZO VOLUMI PER % 1 MESE PER % 6 MESI TREND BT TREND MT I MIGLIORI A 1 MESE Etfx Ftse Mib Super Short 2X 54, ,91 4,27 Lyxor Etf Ftsemib Daily 2Xshort 24, ,51 6,06 Lyxor Etf Stx50 Dailyx2 Shrt 18, ,29-4,18 Db X-Trackers Dj S6 Bs Re Da 10, ,85 34,35 Db X-Trackers Shortdax X2 16, ,77-7,67 MIGLIORI A 6 MESI Db X-Trackers Dj S6 Basic Resource 10, ,85 34,35 Ishares Msci Japan Eur Hedge 34, ,86 31,17 Rbs Topix Eur Hedged Etf 29, ,44 30,73 Amundi Etf Leveraged Msci Us 435, ,91 28,83 Db X-Tr S&P 500 2X Leveraged 17, ,93 25,68 = I PEGGIORI A 1 MESE Etfx Ftse Mib Leveraged 2X 52, ,59-17,36 Lyxor Etf Ftsemib Daily Lev 5, ,89-16,31 Etfx Daxglobal Gold Mining 15, ,86-47,15 Lyxor Etf Brazil Ibovespa 15, ,82-30,35 Etfx Daxglobal Coal Mining 21, ,97-33,44 I PEGGIORI A 6 MESI Rbs Market Access Nyse Arca 74, ,97-47,49 Etfx Daxglobal Gold Mining 15, ,86-47,15 Etfx Daxglobal Coal Mining 21, ,97-33,44 Lyxor Etf Brazil Ibovespa 15, ,82-30,35 Dbx Stoxx Eur 600 Basic Res 62, ,26-28,00 I PIÙ SCAMBIATI / QUANTITÀ Lyxor Etf Ftsemib Daily Lev 5, ,89-16,31 Lyxor Etf Ftsemib Daily 2Xsh 24, ,51 6,06 Lyxor Etf Ftse Mib 15, ,53-7,15 Ishares S&P 500 Ucits Etf In 12, ,73 12,88 Ishares Ftse Mib Ucits Etf I 9, ,60-7,32 I PIÙ SCAMBIATI / VALORE Lyxor Etf Ftsemib Daily 2Xsh 24, ,51 6,06 Lyxor Etf Ftsemib Daily Lev 5, ,89-16,31 Lyxor Etf Ftse Mib 15, ,53-7,15 Ishares Msci Emerging Market 27, ,16-13,32 Ishares Msci World Ucits Etf 23, ,05 7,46 = Fonte: Bloomberg - dati aggiornati al 02/07/2013 8

9 OSSERVATORIO ETF Il Commento agli ETF BTP13 IM Il mese di giugno, archiviato con un bilancio decisamente negativo per l azionario e in particolare per Piazza Affari, ha visto quindi primeggiare tra gli ETF quotati in Italia quelli short a leva sull indice Ftse MIb. In particolare l Etfx Ftse Mib Super Short 2X vanta un saldo mensile di +22,91%, seguito dal +22,51% del Lyxor Etf Ftsemib Daily 2X short. Rialzo sostenuto anche per il Lyxor Etf Stoxx 50 Dailyx2 Short (+12,29%). Guardando agli ultimi 6 mesi, tra gli strumenti quotati sul mercato ETFPlus di Borsa Italiana è passato in testa il DB x-trackers Stoxx 600 Basic Resources Short Daily Etf (+34,35%) complice la debolezza pronunciata del settore delle risorse di base in questi ultimi mesi. Seguono i replicanti sul Giappone che offrono copertura dal rischio cambio euro/ yen (+31,17% per l ishares Msci Japan Month Euro hedged e +30,73% per l Rbs Topix Eur Hedged Etf). Passando ai peggiori dell ultimo mese di La forte discesa di Piazza Affari mette il turbo a giugno agli ETF short a leva 2 sul Ftse Mib. In evidenza anche il settoriale short a leva sul settore delle risorse di base contrattazioni spiccano i tonfi degli ETF long a leva sul Ftse MIb con l oltre -20% per l Etfx Ftse Mib Leveraged 2X e il -19,89% per il Lyxor Etf Ftsemib Daily Lev. Male anche l Etfx Daxglobal Gold Mining (-16,86%). ETF legati al settore aurifero che figurano anche tra i peggiori a sei mesi con il -47,49% dell Rbs Market Access Nyse Arca Gold Bugs seguito a ruota dall Etfx Daxglobal Gold Mining (-47,15%). Tra i prodotti più scambiati per numero di pezzi spiccano il Lyxor Etf Ftse Mib Daily Leverage con una media giornaliera di 4,92 milioni di pezzi. Seguono il Lyxor Etf Ftsemib Daily 2Xshort con transazioni medie per 1,68 milioni di pezzi e poi il Lyxor Etf Ftse Mib con scambi per 754 mila pezzi. Tra i più scambiati per controvalore si segnala sempre il Lyxor Etf Ftsemib Daily 2X short con transazioni per 30,8 milioni di euro. Seguono il Lyxor Etf Ftse Mib Daily Leverage con una media di 29,9 milioni di euro e poi il Lyxor Etf Ftse Mib con transazioni per 10,8 milioni di euro. 9 La presente newsletter ETF News ha carattere puramente informativo e non rappresenta né un offerta né una sollecitazione ad effettuare alcuna operazione di acquisto o vendita di strumenti finanziari. Il Documento è stato preparato da Brown Editore S.p.A (l editore) in completa autonomia e riflette quindi esclusivamente le opinioni e le valutazioni dell Editore stesso. Il presente Documento è distribuito per posta elettronica a chi è iscritto ai servizi di newsletter di Finanza.com ed a chi ne ha fatto richiesta, è destinato al pubblico indistinto e non può essere riprodotto o pubblicato, nemmeno in una sua parte, senza la preventiva autorizzazione scritta di Brown Editore S.p.a. Qualsiasi informazione, opinione, valutazione e previsione contenute nel presente Documento è stata ottenuta da fonti che gli Editori ritengono attendibili, ma della cui accuratezza e precisione l editore non potrà essere ritenuto responsabile né possono assumersi responsabilità alcuna sulle conseguenze finanziarie, fiscali o di altra natura che potrebbero derivare dall utilizzazione di tali informazioni.

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