Indicizzazione intelligente. Swisscanto SmartCore. Edizione Svizzera

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1 Indicizzazione intelligente Swisscanto SmartCore Edizione Svizzera

2 La sfida i fondi indicizzati tradizionali si basano su ipotesi troppo semplificate Che cos'ha il globo terrestre in comune con le azioni? Quando si naviga con una carta geografica bidimensionale, la via più breve da Zurigo a New York sembra essere rappresentata da una linea retta. Poiché la terra è una sfera, la via più breve corre in realtà più a nord e segue la curva del globo terrestre. Una sfida analoga è osservabile sui mercati azionari. Negli ultimi trent'anni si è tanto teorizzato sul fatto che i mercati azionari sarebbero immuni da fenomeni quali bolle, illiquidità e frodi. Se queste ipotesi di un mondo idealizzato, frutto di modelli teorici, corrispondessero alla realtà, l'indicizzazione classica ponderata per la capitalizzazione, impiegata oggi nella maggior parte degli ETF e dei fondi indicizzati, sarebbe la soluzione migliore. Evitare l'allocazione in titoli sopravvalutati La realtà ha mostrato tuttavia un quadro un po' più contrastato, con luci e ombre. Ci sono state così diverse bolle speculative (quella giapponese del 1989 o la bolla tecnologica del 2000, ad esempio) e manipolazioni fraudolente dei prezzi di borsa (la falsificazione dei bilanci della Enron e lo schema Ponzi o piramidale impiegato da Madoff). Le più recenti crisi finanziarie e dei debiti sovrani confermano che i mercati non funzionano poi così bene come la teoria vorrebbe farci credere. In effetti, la tecnica d'indicizzazione classica non sembra essere la soluzione ideale, dal momento che comporta due problemi di fondo: i titoli sopravvalutati (costosi) sono eccessivamente rappresentati nel paniere di investimento. i titoli sottovalutati (convenienti) sono troppo scarsamente rappresentati nel paniere di investimento. Così come nella navigazione la via più semplice sulla carta non coincide in realtà con la via più breve, dal momento che la terra è sferica, un'indicizzazione intelligente tiene conto del fatto che i mercati non sono così efficienti come vorrebbe la teoria. Grafico 1: la via più breve da Zurigo a New York La via più breve da Zurigo a New York nella realtà (perché la terra è una sfera) La via apparentemente più breve da Zurigo a New York Fonte: Swisscanto 2

3 La soluzione una più fedele riproduzione della realtà con un'indicizzazione intelligente La forza economica come criterio determinante Nell'intento di avvicinarsi alla realtà dei mercati dei capitali, Swisscanto offre quattro strumenti passivi con una nuova strategia di indicizzazione: invece della capitalizzazione di borsa, la ponderazione dei titoli integra sia parametri fondamentali, sia fattori di rischio. Grazie ai fondamentali, la valutazione rispecchia più fedelmente l'importanza economica delle aziende. La combinazione con i fattori di rischio serve a ridurre le oscillazioni di valore. Tramite l'indicizzazione è possibile pertanto tener conto delle principali inefficienze dei mercati. La combinazione di queste due strategie si concretizza nei nuovi fondi. Core (termine inglese che sta per nucleo) esprime l'attitudine dei fondi SmartCore a costituire la struttura base dell'investimento (il nucleo o investimento «core») di un portafoglio. Smart allude alla ponderazione intelligente dei titoli azionari all'interno del fondo. Questa associazione si basa sulle conoscenze della ricerca sui mercati finanziari e su indagini di Swisscanto. Le strategie sono state perfezionate al punto da risultare semplici e robuste da un lato e da esplicare, dall'altro, ottimi effetti sulle caratteristiche di rischio/rendimento. Grazie all'integrazione di parametri fondamentali vengono privilegiate le società con un elevato contenuto patrimoniale, che pagano dividendi sostanziosi o che si caratterizzano per flussi di cassa elevati. La considerazione della volatilità dei singoli titoli ha come obiettivo la riduzione delle oscillazioni di valore e quindi dei rischi. Grafico 2: studio esplorativo condotto da Swisscanto. Una strategia a capitalizzazione di mercato a confronto con una strategia combinata di indicizzazione fondamentale e ponderata per il rischio Indice intelligente (Combinazione di una strategia di indicizzazione fondamentale e di una ponderata per il rischio ex CH) Indice azionario ponderato per la capitalizzazione di mercato (MSCI World ex CH) Fonte: MSCI/Swisscanto Non vi è alcuna relazione tra i prodotti Swisscanto SmartCore e la rappresentazione grafica, che si limita a riprodurre quanto emerso da studi esplorativi. 3

4 I prodotti fondi Profilo del fondo I fondi investono passivamente, replicando un paniere azionario predefinito. La composizione segue per il cinquanta per cento una ponderazione basata su fondamentali aziendali quali valore contabile, dividendi, cash flow, fatturato e numero di dipendenti. A ciò si associa un ulteriore cinquanta per cento di ponderazione per il rischio, per cui il peso di un titolo in portafoglio sarà inversamente proporzionale al grado di volatilità, ossia tanto più contenuto quanto maggiore sarà la sua volatilità e viceversa. Questa tipologia di fondi costituisce un'intelligente alternativa ai tradizionali fondi indicizzati ponderati per la capitalizzazione o ETF. Chi sono i destinatari ideali di questi fondi? Gli investitori che desiderano allocare i propri capitali sui mercati azionari utilizzando un approccio semplice, conveniente e passivo. Gli investitori che desiderano allocare passivamente i propri capitali sui mercati azionari tenendo conto dell'importanza economica delle aziende. Gli investitori che desiderano allocare passivamente i propri capitali sui mercati azionari approfittando dei vantaggi della ponderazione SmartCore rispetto agli indici ponderati secondo la capitalizzazione. Vantaggi per gli investitori Gli investitori partecipano a condizioni favorevoli a un fondo a gestione passiva capace di realizzare nel tempo un extrarendimento rispetto a un indice a capitalizzazione di mercato. Un ulteriore vantaggio è costituito dalla possibilità di ridurre al minimo i costi di transazione. Tutte le azioni vengono inoltre tenute fisicamente in deposito e non si fa ricorso a operazioni di prestito di titoli. Rischi potenziali I fondi SmartCore perseguono l obiettivo di facilitare e di rendere conveniente l accesso degli investitori ai mercati azionari mondiali. Nel medio-lungo periodo, tuttavia, l'investitore viene remunerato solo a fronte di una corrispondente assunzione di rischio. La strategia SmartCore si propone di ridurre i rischi con una combinazione di tecniche di ponderazione, ma non offre alcuna protezione del capitale. Ogni investimento comporta specifici fattori di rischio, in particolare quelli connessi alle fluttuazioni di valore e di rendimento. Gli investimenti in valuta estera sono inoltre esposti alle oscillazioni dei cambi. I rischi sono descritti dettagliatamente nel prospetto di vendita e nel prospetto di vendita semplificato. Deleghe di voto Con i fondi SmartCore l'azionista viene rappresentato attivamente nelle assemblee generali in Svizzera e all'estero. I diritti di voto vengono esercitati nell'interesse degli azionisti. La politica di voto è consultabile in qualsiasi momento e le decisioni relative a tutti i punti all'ordine del giorno delle assemblee generali vengono rese note per tempo. Per ulteriori informazioni: 4

5 Dati fondamentali Categoria Fondi azionari Distribuzione dei proventi a capitalizzazione (nessuna distribuzione) Tranche Tranche B (retail), Tranche J (istituzionali) Domicilio Lussemburgo Lancement Prezzo di emissione EUR, 100 Commissione di emissione Secondo tariffa della banca del sottoscrittore Portfolio Manager Swisscanto Asset Management SA, Zurigo Fondo Tranche Valute ISIN Numero di valore CGF* Global Equity (ex CH) LU LU % European Equity (ex CH) EUR LU LU % North American Equity LU LU % Asia Pacific Equity LU LU % 0.50% *Commissione di gestione forfettaria p.a. La presente pubblicazione è destinata alla diffusione in Svizzera e non si rivolge a investitori di altri paesi. Tutte le informazioni qui pubblicate hanno esclusivamente un carattere informativo e non sono da intendersi come consiglio d investimento o raccomandazione di altro genere. I rispettivi prospetti di vendita e i rapporti annuali costituiscono la sola base vincolante per acquisire fondi d investimento Swisscanto. I fondi con la designazione "LU" sono fondi di diritto lussemburghese. Il prospetto di vendita, informazioni chiave per gli investitori, le condizioni contrattuali, nonché i rapporti annuali e semestrali sono ottenibili gratuitamente presso la rappresentante e l ufficio di pagamento, ossia la Basler Kantonalbank, Spiegelgasse 2, CH-4002 Basilea, come pure presso la Swisscanto Asset Management SA, Nordring 4, casella postale 730, CH-3000 Berna 25, nonché presso tutte le agenzie delle Banche Cantonali in Svizzera e la Banca Coop SA, Basilea, e nel sito Le informazioni contenute nel presente documento sono state raccolte ed elaborate con la massima cura dalla Swisscanto. Le informazioni e le opinioni provengono da fonti sicure. Malgrado la sua professionalità nel raccogliere le informazioni, la Swisscanto non può garantirne la correttezza, l'integralità e l'attualità. La Swisscanto declina qualsiasi responsabilità per investimenti effettuati basandosi su questo documento. Le informazioni in esso contenute possono essere considerate una proposta solo nella misura in cui esse sono espressamente indicate in quanto tale

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