OPA su Banca Antonveneta

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1 OPA su Banca Antonveneta Focus sul mid-market Amsterdam, 30 marzo 2005

2 Avvertenze "Questo documento costituisce una traduzione di cortesia del testo inglese. In caso di eventuale difformità tra il testo italiano e quello inglese quest'ultimo prevarrà." 2

3 Indice 1 Introduzione 3 2 Motivazioni dell operazione 11 3 Conclusioni 29 Appendici 31 3

4 Introduzione

5 Antonveneta: opportunità per incrementare la presenza di ABN AMRO nel mid-market Acquisizione a supporto della crescita Nord Italia: una delle aree più ricche in Europa con un basso tasso di penetrazione dei prodotti bancari Antonveneta: network redditizio con notevoli potenzialità di crescita ABN AMRO: incremento della presenza nel mid-market europeo Acquisizione che crea valore Sinergie di costo: Euro 160mln entro il 2007 EPS accretive dodici mesi dopo l acquisizione Aumento di capitale: emissione di un massimo di 135 mln di nuove azioni e abolizione del meccanismo di neutralizzazione della componente azionaria ( scrip dividend ) del dividendo 2004 Impegno a ridistribuire in modo efficiente agli azionisti le risorse raccolte attraverso l aumento di capitale, in caso di mancata acquisizione Offerta interamente per cassa con contestuale aumento di capitale per massimizzare le possibilità di portare a termine con successo la transazione 5

6 ABN AMRO: contributo determinante alla crescita di Antonveneta ABN AMRO ha svolto un ruolo primario nello sviluppo di Antonveneta Azionista dal 1995; membro del patto di sindacato dal membri del CdA nominati da ABN AMRO Partecipazione attuale: 12,7% (18,7% fully diluted) Obiettivi del piano di ristrutturazione di Antonveneta in corso di realizzazione, come evidenziato dai buoni risultati 2004 OPA: strumento per assicurare la stabilità ABN AMRO apporterà competenze specifiche ad Antonveneta Expertise riconosciuta nel settore del credito Cost management e piattaforma efficiente Ampia varietà di prodotti 6

7 OPA: dettagli dell offerta Struttura dell Offerta Offerta pubblica volontaria Offerta su 251,7 mln di azioni non detenute da ABN AMRO Offerta soggetta alle seguenti condizioni: Approvazione da parte delle Autorità di Vigilanza Assenza di azioni difensive ex art 104 TUF Assenza di eventi o situazioni pregiudizievoli riguardanti l operatività di Antonveneta (material adverse change) Offerta su 251,7 mln di azioni non detenute da ABN AMRO Euro 25 per azione in contanti Prezzo Valore totale dell Offerta: Euro 6,3mld per l 87,3% delle azioni Premio del 6,9% rispetto all ultimo prezzo; premio del 30% rispetto alla media del prezzo ufficiale negli ultimi 6 mesi Livello minimo di adesione Date chiave Raggiungimento di una partecipazione post OPA pari ad almeno il 50% +1 azione 29 Aprile: termine del periodo (30 giorni) per le osservazioni di Banca d Italia Giugno: periodo di adesione all Offerta 7

8 Funding: mix di strumenti di debito e di capitale di rischio Struttura di finanziamento finalizzata ad ottenere entro la fine del 2006 un core Tier 1 ratio minimo del 6% ed un Tier 1 ratio minimo dell 8% Aumento di capitale per circa Euro 3mld attraverso l emissione di massimo 135mln di nuove azioni e l abolizione del meccanismo di neutralizzazione della componente azionaria del dividendo 2004 Un ulteriore rafforzamento del Tier 1 potrebbe essere assicurato attraverso la progressiva abolizione della neutralizzazione della componente azionaria del dividendo (interim 2005 e 2005) in caso di adesione all offerta > 75% Ripristino del meccanismo di neutralizzazione della componente azionaria del dividendo a partire dal 2006 Il mix finale debito / equity sarà determinato alla chiusura dell Offerta Nessun impatto atteso sul rating di ABN AMRO Impegno a ridistribuire in modo efficiente agli azionisti gli Euro 3mld raccolti attraverso l aumento di capitale ed a ripristinare il meccanismo di neutralizzazione della componente azionaria del dividendo dal 2005, in caso di mancata acquisizione I numeri riportati nella presentazione sono su base fully diluted, considerando un adesione all Offerta pari al 100% 8

9 Aggiornamento sui recenti sviluppi Utile netto 1Q 2005 previsto sostanzialmente in linea con il 2004 (IFRS) Escludendo le plusvalenze da cessione di Bank Austria (Euro 115mln) e Leasplan (Euro 46mln) nel 1Q 2004 Risultato operativo 1Q 2005 previsto in diminuzione rispetto al primo trimestre 2004(IFRS) Performance positiva di molte business unit, specialmente Paesi Bassi, Bouwfonds e Brasile Risultato operativo della divisione Wholesale significativamente inferiore rispetto al 2004 a seguito di minori ricavi sul portafoglio crediti e risultati deludenti nel trading sul portafoglio titoli di proprietà Risultato della divisione Wholesale per il 1Q 2005, non indicativo per i successivi trimestri Previsti ulteriori sforzi per incrementare la presenza geografica della divisione Wholesale ed il suo supporto al network retail della divisione CC&C1, specialmente negli Stati Uniti Nessuna ulteriore acquisizione rilevante prevista nel breve termine 1. Clientela retail e corporate 9

10 La realizzazione degli obiettivi esistenti resta una priorità per ABN AMRO Perseguire e sviluppare la strategia nel mid-market Allineamento delle expertise di prodotto della divisione wholesale Integrazione delle expertise nel commercial banking delle divisioni wholesale e Nord America Programma GSS ben avviato Euro 600mln da realizzare entro il 2007 Sviluppo del network Crescita dei ricavi della divisione Paesi Bassi supportata da un migliore servizio al cliente Forte crescita nei ricavi della divisione Brasile a seguito della riuscita integrazione di Sudameris Espansione dell attività della divisione Nord America, sviluppo delle attività retail e ristrutturazione dell area mutui Crescita delle divisioni PC, NGM e AM Legenda: PC: Clienti Private; AM: Asset Management; NGM: Nuovi mercati emergenti 10

11 ABN AMRO: ROE medio target per il pari a 20% Obbiettivo di ritorno per gli azionisti nel primo quartile invariato RoE medio target del 20% per il periodo ROE 2004 (IFRS) del 24% Gen-02 Mar-02 Mag-02 Lug-02 Set-02 Nov-02 Gen-03 Mar-03 Mar-03 Lug-03 Set-03 Nov-03 Gen-04 Mar-04 Mag-04 Lug-04 Set-04 Nov-04 Gen-05 Mar-05 Aggiornato al 23 marzo 2005 ABN AMRO Top 5 Mediana Prezzo medio di ABN AMRO a tre mesi 1 Gennaio 2002 : Euro 17,82 Ribasato sul 1 Gennaio Marzo 2005 : Euro 20,49 Proiettato fino al Dicembre

12 Motivazione dell operazione

13 Antonveneta: investimento coerente con con la strategia di ABN AMRO + Incremento della presenza di ABN AMRO nel mid-market Franchise redditizio con clientela di alta qualitá Creazione di Valore 13

14 Obiettivi strategici di ABN AMRO: accelerare la crescita e generare economie di scala nel mid-market Innovazione di prodotto Top Clienti Private Multi- Nazionali Focus su: Clienti Private / Mass Affluent Mid- Market/ Istituzioni finanziarie Canale di redditività Mass Retail Clienti Retail Small Business Clienti Corporate Fornitore di scala 14

15 + Incremento della presenza di ABN AMRO nel mid-market Franchise redditizio con clientela di alta qualitá Creazione di valore 15

16 Antonveneta: ampia base di clientela di elevata qualità Oltre 1,5 mln di clienti a fine 2004; elevata incidenza di clienti Affluent e Mid-Corporate Retail: 1,33mln di clienti Suddivisione per depositi e crediti Corporate: 0,18mln di clienti Suddivisione per depositi e crediti Affluent 49.0% Private banking 6.0% Mass market 45.0% Mid-corporate & corporate (1) 65.0% Small business 35.0% Legenda: Private Banking (patrimonio > Euro 2.5 mln), Affluent (patrimonio tra Euro 0,1-2,5 mln), Mass (patrimonio < Euro 0,1 mln), Corporate (fatturato> Euro 75 mln), Mid-corporate (fatturato di Euro 2,5-75 mln), Small Business (PMI con fatturato < Euro 2,5 mln). 1. Include clienti Interbanca (Investment Banking) Fonte: Dati Banca Antonveneta 16

17 Rafforzamento della presenza di ABN AMRO nel segmento mid-market Suddivisione dei ricavi totali 2004 (1) prima della transazione AM PC3% 6% CC 5% BR 20% NGM 6% Bwfds 7% NA 35% NL 32% Suddivisione dei ricavi totali 2004 (1) dopo la transazione PC 5% AM 3% CC 5% Bwfds 6% NGM 5% BR 16% BAPV 18% NL 26% NA 29% WCS 30% C&CC 56% WCS 27% C&CC 60% Legenda: PC: Clienti Private; AM: Asset Management; WCS: Clienti Wholesale; C&CC: Clienti retail e corporate; BAPV: Banca Antonveneta, NA: Nord America, NL: Paesi Bassi, BR: Brasile, NGM: Nuovi mercati emergenti 1. Non sono incluse le plusvalenze da cessione ed i risultati di Bank of Asia e Leaseplan, i dividendi della partecipazione di ABN AMRO in Banca Antonveneta. Fonte: ABN AMRO, comunicato stampa di Antonveneta 17

18 Il segmento mid-market in Italia ha un elevato potenziale inespresso CAGR credito al consumo e mutui 6% 13% 5% 10% 4% 3% CONSUMER LOANS 2% 2% Italia Spagna GB Francia Germania Credito al consumo CAGR 04/07 Mutui CAGR 04/07 Credito al consumo 8% 7% Fattori di crescita Elevati tassi di risparmio Riforma pensionistica Tassi di penetrazione in crescita nel segmento retail Domanda crescente per prodotti più sofisticati e allungamento della scadenza del debito per il segmento PMI Mutui MORTGAGES Dimensione (1) (Euro mld) Penetrazione (pro capite) (Euro) Incidenza sul PIL 4,2% 7,5% 15,5% 8,2% 5,6% 4,5% 11,1% 37,6% 65,2% 19,3% 50,7% 87,2% Fonte: Banche centrali, brokers report e Datamonitor 1. Dimensione del mercato del credito al consumo al 2003 e 2002 per i mutui 18

19 + Incremento della presenza di ABN AMRO nel mid-market Franchise redditizio con clientela di alta qualitá Creazione di Valore 19

20 Antonveneta, forte presenza in una delle zone piú ricche d Europa 9ª banca Italiana per depositi alla clientela 10ª banca Italiana per numero di sportelli Elevata quota di mercato valida base per progetti di crescita futura 1 1,0% 39 1,5% 12 1,3% 109 1,8% 1 0,1% 98 3,1% 20 0,9% 296 9,0% 1 0,2% 66 7,1% 35 3,3% Totale: sportelli (1) Focus area: 697 sportelli Marchio singolo ed altamente riconosciuto, in particolare nelle aree core di Antonveneta Area Sportelli (1) % Nord Centro Sud Totale ,6% 6 1,0% 2 1,4% 93 8,4% 27 1,8% 75 5,5% 2 0,8% 28 5,5% Fonte: Presentazione agli analisti in occasione dei risultati 2004 di Banca Antonveneta. (1) Sportelli nazionali a dicembre Tiene conto della vendita di CIS, Credito Italiano Sanmarinese, (3 sportelli nella Repubblica di San Marino) il 24 febbraio

21 Antonveneta: potenziale incremento dei ricavi tramite maggiore cross selling Fonte: Banca Antonveneta e rapporti di ricerca. 1. Dati a giugno Dati a dicembre 2004, include solo i mutui residenziali 3. Media basata sulle società comparabili mostrate nel grafico 4. Sulla base della scomposizione per settore del portafoglio crediti nazionale a giugno Esclude New Europe Division 6. Stime di ABN AMRO sulla base dei RWA relativi ai mutui residenziali a giugno 2003 Società comparabili: AuM (1) / Clienti (Euro) 25,000 20,000 15,000 10,000 5, Totale portafoglio mutui / totale clienti 0 San Paolo IMIBanca Intesa Unicredito BPVN BNL Capitalia BMPS Media (3) Banca Antonveneta Società comparabili : Mutui (2) / Clienti (Euro) (1) 6,000 4,500 3,000 1, % + 28% (4) (5) Banca Intesa Unicredito BPVN San Paolo IMI (6) BMPS BNL Capitalia (3) Media Banca Antonveneta 21

22 Antonveneta: la realizzazione degli obbiettivi del piano industriale permette di focalizzarsi sulla crescita Linee Guida Azioni pianificate / intraprese Status Rifocalizzazione della strategia commerciale (Retail + Corporate) Focus sulla segmentazione della clientela: Specializzazione del network di sportelli (retail / sportelli corporate) Account managers specializzati sviluppo di prodotti ad alto valore aggiunto In corso In corso Miglioramento dell efficienza operativa Implementazione di un programma di riorganizzazione della rete: Riduzione del personale Risparmio dei costi amministrativi Eseguito Eseguito Antonveneta MIglioramento della qualitá dell attivo Interventi sull attivo di bilancio nel 2003 Politica di accantonamenti conservativa Miglioramento delle politiche di risk management [check] Eseguiti Eseguita In corso Rafforzamento della base patrimoniale Aumento di capitale di Euro 0.5 mld alla fine del 2003 Riduzione dei RWA sui grandi rischi (Euro 2 mld) Strumenti innovativi di capitale per Euro 0.5 mld nella seconda metá del 2005 Eseguito Eseguita Pianificato 22

23 Politica di accantonamenti prudenziale e copertura delle sofferenze per migliorare la redditivitá Copertura delle Sofferenze (1) San Paolo IMI Banca Intesa Banca Antonveneta Unicredito (3) (2) 74.3% 66.8% 60.8% 60.2% Elevato coverage ratio market best practice Politica di accantonamento prudenziale per crediti in bonis Capitalia BNL MPS BPU BP Lodi BPVN Media (3) (3) (3) (3) 57.7% 56.5% 49.8% 47.2% 42.5% 38.6% 55.4% Attivitá di ristrutturazione intrapresa nel 2003, associata ad un attenta politica di erogazione del credito e procedure mirate che consentono di ridurre il costo del rischio Come riportato nella presentazione agli analisti 3. Settembre 2004 Fonte: Presentazioni agli analisti di Banca Antonveneta 23

24 Antonveneta é sulla buona strada per il raggiungimento degli obiettivi fissati nel piano industriale Significativo miglioramento della redditivitá nel 2004 Risultati del 2004 superiori ai target annunciati nel piano industriale 1. Piano Industriale. 2. Dati della società 3. Rettifiche su crediti al netto delle riprese di valore su crediti. Accantonamenti del 2004 influenzati da un accantonamento straordinario per un totale di Euro 140 mln Fonte: bilanci Antonveneta Antonveneta: Principali Dati Finanziari (Euro mld, eccetto i ratios) PI PI Ricavi Reddito Operativo (2) Cost-Income Ratio 56.4% 61.7% < 60% 57.6% 50.6% (3) Accantonamenti Netti < Copertura Sofferenze 50.7% 61.8% % 60% Utile / (Perdita) di esercizio (Euro mln) (842.6) > RWA ~54 Tier I 5.2% 4.9% > 5% 5.8% 7.0% 24

25 + Incremento della presenza di ABN AMRO nel mid-market Franchise redditizio con clientela di alta qualitá Creazione di Valore 25

26 ABN AMRO ha integrato e sviluppato con successo le acquisizioni nel mid-market in Brasile e Nord America Michigan National Corporation (Nord America) Sudameris (Brasile) Data di annuncio 22 novembre aprile 2003 Data di completamento 02 aprile ottobre 2003 Dimensione della BRL 2,19 mld (partecipazione: USD 2,75 mld (partecipazione: 100%) transazione 95%) o ~ Euro 600 mln Sinergie annunciate Sinergie di costo Sinergie di ricavo Realizzazione Sinergie Sinergie di costo Sinergie di ricavo USD 100 mln per anno; a partire dal terzo anno USD 100 mln per anno; 25% dei costi del target Non dichiarate (target interni) MNC integrata prima del previsto Ammontare totale delle sinergie superiore di ca. il 30% rispetto alle stime, con realizzazione superiore alle previsioni nel primo (+50%) e nel secondo anno (+16%) Aumento delle vendite di prodotti che generano commissioni Benefici addizionali facendo leva sul modello di banca commerciale, gamma di prodotti, portafoglio crediti e attività di risk management di La Salle sulla base di clienti di MNC BRL 300 mln per anno; a partire dal 2005 BRL 300 mln per anno; 30% target cost base Non comunicate (target interni) Integrazione Sudameris completata prima del previsto Sinergie superiori rispetto al target 2004 ed in linea con il target 2005 di BRL 300mn Aumento del contributo da gestioni di portafogli Benefici aggiuntivi tramite cross-selling e applicazione della best practice in termini di di gestione del cliente 26

27 Creazione di valore sulla base di Euro 160 mln di sinergie di costo stimate entro il 2007 Sinergie di costo Sinergie di costo annuali lorde stimate pari a Euro 160 mln Miglioramento di efficienza facendo leva su economie di scala (tra cui spese generali amministrative), GSS (tra cui acquisti congiunti) e spese IT Prodottti Wholesale, gestione di portafogli di rischio e di crediti Servizi di pagamento Implementazione di un nuovo modello di servicing sviluppo dell approccio multi-channel Funding 5% Spese IT 30% Nuovo modello di servicing 10% Servizi bancari 10% Procurement 20% Wholesale 20% Spese generali Amministrative 5% Minor costo del funding grazie al rating superiore di ABN AMRO Costidiristrutturazione Fonte: stime ABN AMRO Totale costi di ristrutturazione stimati: Euro 200 mln 27

28 Impatto neutro sull EPS nel 2006 ed accretive dopo 12 mesi di proprietá sulla base delle sinergie di costo Ipotesi sottostanti il calcolo dell EPS: 100% pagamento per cassa con livello di accettazione pari al 100% (su base fully diluted) Mix di funding definito sulla base di un core Tier 1 ratio target del 6% e di un Tier 1 ratio dell 8% alla fine del 2006 (su base IFRS) Pay-out ratio: 45% - 50% dividendo in azioni del 50% nel 2005 (nessun buy-back) sulla base di un livello di accettazione pari al 100% Sinergie lorde di costo e di funding pari a Euro 160 mln a regime nel 2007 Utile netto per ABN AMRO and Antonveneta sulla base al consensus IBES 28

29 Stime prudenziali: sinergie da ricavo non incluse nel calcolo dell EPS Sinergie di ricavi Stime preliminari pari a Euro 100 mln (4.5% dei ricavi del target) Leva sulle capacità di ABN AMRO: Modello di servicing per clientela affluent / private Capacità di vendita di prodotti wholesale Presenza internazionale Esperienza nelle gestioni patrimoniali e nei prodotti con derivati Esperienza globale nel settore del credito al consumo Offerta di servizi bancari standard in Italia, a clienti internazionali di ABN AMRO, attraverso la rete di Antonveneta 1. Sinergie di ricavi pari al 6.4% dei ricavi target annunciati nell operazione Santander / Abbey, pari in media al 5% di un campione di transazioni europee estratto sin dal 2000 Banca Antonveneta: Piano industrale Incremento di oltre il 10% delle stime di utile netto del piano industriale di Banca Antonveneta rispetto alle stime IBES di utile netto (Euro 600 mln vs. a EURO 536 mln) Fonte: Piano Industriale Banca Antonveneta. 29

30 Considerazioni finali

31 Considerazioni finali L acquisizione di Antonveneta rappresenta un opportunità unica per sviluppare la presenza di ABN AMRO nel mid market L acquisizione e` EPS accretive già 12 mesi dopo l acquisizione L acquisizione crea valore Finanziamento tramite equity pari a ca. Euro 3mld attraverso l emissione di un massimo numero di azioni pari a 135 milioni e la cancellazione del meccanismo di neutralizzazione della componente azionaria ( scrip dividend ) del dividendo del 2004 Impegno a ridistribuire in modo efficiente agli azionisti gli Euro 3mld raccolti attraverso l aumento di capitale e a ripristinare il meccanismo di neutralizzazione della componente azionaria del dividendo dal 2005, in caso di mancata acquisizione L offerta interamente in contanti, associata ad un contestuale aumento di capitale, permette ad ABN AMRO di trovarsi in una posizione ideale al fine di assicurarsi il successo dell acquisizione 31

32 Appendici

33 Caratteristiche della transazione: processo di autorizzazione Processo di autorizzazione Banca Centrale Olandese Commissione Europea Banca d Italia Consob Autorizzazione dell OPA in quanto autorità di vigilanza su ABN AMRO Giurisdizione antitrust esclusiva sulle concentrazioni di dimensione europea Autorizzazione dell acquisizione di una partecipazione di controllo in Antonveneta, sulla base dei principi di sana e prudente gestione Approvazione del prospetto d OPA Borsa Italiana Determina il periodo di accettazione dell OPA 33

34 Antonveneta Dati di sintesi 2004 (1) Conto Economico Consolidato ( mln) % var. YoY Margine d Interesse 1,350 1, % Margine da servizi % Margine d Intermediazione 2,136 2, % Spese Amministrative (1) 1,159 1, % Cost / income ratio (2) 61.7% 57.6% -4.1 p.p. Reddito Operativo Lordo 977 1, % Rettifiche nette e accantonamenti (3) 1, % Utile / (Perdita) d esercizio n/a Fonte: presentazione agli analisti di Antonveneta e comunicati stampa 1. Esclude ammortamenti e svalutazioni 2. Al netto degli ammortamenti 3. Escluse le rettifiche di valore su immobilizzazioni materiali ed immateriali 34

35 Antonveneta Dati di sintesi 2004 (2) Stato Patrimoniale Consolidato (Euro mld) Crediti verso clientela Crediti verso banche Mutui residenziali Debiti verso clientela Debiti verso banche Patrimonio netto Totale Attivo Raccolta Indiretta Risparmio gestito (1) Fonte: Fonte: Banca Antonveneta. Presentazione agli analisti 1. Escluse le azioni di Antonveneta in amministrazione 35

36 Antonveneta Composizione dei ricavi Composizione dei ricavi Composizione del margine da servizi Margine di Interesse 61% Dividendi 1% Commissioni Nette 25% Proventi da Intermediazione 1% Altri Ricavi Netti 12% Commissioni su Crediti 25% Trading e Brokerage (2) 6% Asset Management (1) 14% Servizi Bancari Tradizionali (3) 55% Fonte: Banca Antonveneta. Presentazione agli analisti 1. Gestioni patrimoniali e distribuzione di fondi e polizze assicurative 2. Compravendita di titoli e valute straniere, operazioni di regolamento, custodia valori, amministrazione e vendita di titoli 3. Garanzie, servizi di consulenza, servizi legati alla cartolarizzazione ed altri servizi 36

37 Antonveneta: elevata contibuzione alla crescita di ABN AMRO Nel complesso Antonveneta contribuisce per c. il 10% al Gruppo ABN AMRO pro-forma 2004 (Euro mld) ABN AMRO (1) Antonveneta (2) Pro forma Antonveneta / Pro forma % Ricavi % Spese operative % Risultato operativo % C/I ratio 67.8% 57.6% 66.7% Utile netto di esercizio % RWA % Clienti (mln) % Fonte: ABN AMRO e comunicati stampa Antonveneta 1. Esclusi i ricavi derivanti dalla vendita di Bank of Asia e Leaseplan ed i relativi risultati, della partecipazione di ABN AMRO in Banca Antonveneta, i costi di ristrutturazione GSS/WCS, ed i costi attesi derivanti dalla negoziazione di nuovi contratti collettivi di lavoro 2. Spese operative basate sul C/I ratio riportato dalle società, escludendo l ammortamento dell avviamento 37

38 Aumento della presenza di ABN AMRO nel mid-market Suddivisione dei ricavi totali pre-opa (1) Suddivisione dei ricavi totali post-opa (1) BR 20% Bwfds NGM 7% 6% NL 32% Bwfds 6% NGM 5% BAPV 18% NL 26% NA 35% BR 16% NA 29% Legenda: PC: Private Clients; AM: Asset Management; WCS: Wholesale Clients; C&CC: Consumer & Commercial Clients; BAPV: Banca Antonveneta 1. Esclusi i ricavi dalla vendita di Bank of Asia ed i relativi risultati 38

39 Avvertenze (1) Restrizioni alla vendita Queste informazioni non costituiscono e non sono parte di alcuna offerta od invito a vendere o ad emettere, o alcuna sollecitazione di offerta a comprare o a sottoscrivere azioni di ABN AMRO o Banca Antonveneta. Nessuna di queste informazioni o parte di esse puó altresí essere base o costituire fondamento di alcun contratto o decisione di investimento in relazione alle stesse. Si ricorda ai destinatari di queste informazioni che stanno considerando l acquisto di azioni in ABN AMRO che nessun affidamento puó essere fatto, per qualsivoglia motivo, sulle informazioni contenute in questo documento o sulla loro integrità. Nessuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, viene fornita da, o per conto di ABN AMRO, i suoi azionisti, il suo management, i suoi dirigenti, i suoi impiegati o qualunque altra persona in merito all accuratezza o alla completezza dell informazione o delle opinioni contenuti in questi documenti e nessuna responsabilità viene accettata in merito a tali informazioni o opinioni. USA I titoli offerti non sono stati e non saranno registrati secondo il Securities Act del 1933, cosí come modificato (il "Securities Act"), e non potranno essere offerti o venduti negli Stati Uniti se non avvenga la registrazione o se non sia applicabile una delle esenzioni dal requisito di registrazione imposto dal Securities Act. Gran Bretagna Questa comunicazione non contiene o costituisce alcun invito a sottoscrivere attività di investimento. Questa comunicazione é diretta solo a (i) persone che sono fuori dal Regno Unito, (ii) investitori professionisti come definiti a norma dell Articolo 19(5) del Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2001 (l Order ), (iii) high net worth entity, (iv) altre persone alle quali deve essere comunicato a norma di legge, in concomitanza con l Order (tutte quelle persone che nel loro complesso sono definite relevant persons ). I titoli sono solo disponibili, e qualunque invito all offerta o accordo per la sottoscrizione o l acquisto di tali titoli potrá essere portato a termine solo con relevant persons. Qualunque persona che non sia una relevant person non dovrà agire o fare affidamento su questo documento o sul suo contenuto. Nessuna offerta viene promossa e nessun titolo potrá essere distribuito nel Regno Unito, ad eccezione che per le persone la cui normale attivitá include l acquisto, la detenzione, la gestione o la vendita di investimenti (principal o agent) per lo scopo del business o che, sotto altre circostanze, non effettueranno una offerta al pubblico nel Regno Unito, secondo quanto stabilito dal Public Offers of Securities Regulation 1995 Canada e Australia Questa comunicazione non costituisce un offerta a vendere, emettere o sollecitare un offerta che miri ad acquistare o a sottoscrivere i titoli in ogni giurisdizione nella quale tale offerta sia contro la legge ed, in particolare, non é diretta alla distribuzione in Canada od in Australia. I titoli non sono stati e non saranno qualificati da un prospetto per la vendita al pubblico secondo le regole del mercato canadese e, ad eccezione di certi casi, non possono, direttamente od indirettamente, essere offerte o vendute in Canada o in Australia o a beneficio e per conto di un qualunque cittadino, residente o società del Canada o dell Australia. La distribuzione di questa comunicazione in altre giurisdizioni puó essere ristretta dalla legge e pertanto le persone che sono in possesso di questa comunicazione devono subito informarsi ed adottare tali restrizioni. Qualsiasi mancanza all adempimento di tali restrizioni potrebbe costituire una violazione delle securities laws delle relative giurisdizioni incluso l Australian Corporations Act

40 Avvertenze (2) Giappone Le azioni non sono state e non verranno registrate secondo il Securities and Exchange Law of Japan (the "SEL"). Le azioni non possono essere, offerte o vendute, sia direttamente che indirettamente, in Giappone, o nell interesse di residenti in Giappone (incluse le aziende giapponesi), ne possono essere riofferte o rivendue, sia direttamente che indirettamente, in Giappone o nell interesse di residenti in Giappone eccetto che nel rispetto del SEL e altri rilevanti leggi o regolamenti. Italia La presente comunicazione non rappresenta un offerta o una sollecitazione alla sottoscrizione di azioni. L OPA cui si fà riferimento nella presente comunicazione sarà condotta in Italia, esclusivamente attraverso un documento di offerta autorizzato dalla Commissione Nazionale per le Società e la Borsa. Avvertenze sulle stime prospettiche La presente comunicazione contiene stime prospettiche. Con stime prospettiche si intende qualsiasi riferimento a fatti non storici, includendo le nostre previsioni e attese. Ciascun elemento in questa presentazione che esprima sia esplicitamente che implicitamente le nostre intenzioni, attese, stime e previsioni (e le ipotesi a loro sottostanti) sono da considerarsi stime prospettiche. Queste stime sono basate su piani, previsioni e proiezioni, come attualmente disponibili al management di ABN AMRO Holding N.V. Le stime prospettiche sono riferite unicamente al momento in cui la presente comunicazione viene presentata, e ABN AMRO non ha alcun obbligo riguardo al loro aggiornamento alla luce di nuovi futuri eventi. Le stime prospettiche incorporano per loro natura elementi di rischio ed incertezza. Un numero rilevanti di fattori potrà condurre a risultati anche significativamente differenti da quelli espressi, esplicitamente o implicitamente, nella presente comunicazione. Tali fattori, tra le altre cose, includono (i) le condizioni dei mercati finanziari in Europa, Stati Uniti, Brasile e ogni altro mercato da cui otteniamo una rilevante parte dei nostri profitti di trading; (ii) il default potenziale di debitori o controparti di trading, (iii) l affidabilità delle nostre politiche, procedure e metodologie di risk management, (iv) cambiamenti risultanti dall acquisizione di Banca Antonveneta, inclusi i rischi associati con il suo business, le possibili difficoltà nell integrazione con ABN AMRO dei sistemi IT, delle funzioni operative e della cultura in genere; (v) altri rischi legati ai nostri obblighi con la U.S. Securities and Exchange Commission. Per ulteriori informazioni su questi fattori, si faccia riferimento al nostro bilancio annuale Form 20 F depositato presso la U.S. Securities and Exchange Commission e ad ogni successiva comunicazione fornita o depositata alla U.S. Securities and Exchange Commission. Le stime prospettiche presenti nel documento sono riferite alla data attuale e ABN AMRO non assume alcun obbligo per un loro aggiornamento. 40