Julius Baer ABSOLUTE RETURN EUROPE EQUITY FUND

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1 Immagine Julius Baer ABSOLUTE RETURN EUROPE EQUITY FUND The exclusive manager of Julius Baer Funds. A member of the GAM group.

2 Julius Baer ABSOLUTE RETURN EUROPE EQUITY FUND Désirée Müller Azioni europee Novembre

3 Panoramica Filosofia d'investimento Struttura del portafoglio Performance Processo di gestione degli investimenti Team Qual è il nostro obiettivo? Come creiamo rendimento? Come si è sviluppato il fondo? Come vengono generate le idee? Chi siamo? 3

4 Immagine Filosofia d'investimento 4

5 JB Absolute Return Europe Equity Fund Obiettivi e strategia d'investimento Obiettivi d'investimento Ottenere rendimenti positivi indipendentemente dagli orientamenti del mercato Sovraperformare il mercato monetario (LIBOR EUR a 3 mesi) Ottenere rendimenti sul mercato azionario nel lungo termine con un livello di rischio notevolmente minore (volatilità annua 4-8%) Nessuna/scarsa correlazione con le altre classi di attività Strategia d'investimento Approccio di pair trading neutrale rispetto al mercato e ai settori basato su una stock selection disciplinata Posizioni azionarie long (lunghe) e short (brevi) all'interno di uno stesso settore Il beta viene mantenuto vicino allo zero Universo d'investimento Titoli small/mid/large cap dell'europa sviluppata 5

6 JB Absolute Return Europe Equity Fund Posizionamento di prodotto entro il profilo rischio/rendimento Rendimento atteso (in % p.a.) JB EF Absolute Return Europe Obbligazioni Mercato monetario Azioni Volatilità (dev. standard in %) 6 Fonte: Swiss & Global Asset Management

7 Filosofia d'investimento Neutralizzare i rischi di sistema Fattori sistematici Efficienza di mercato elevata Fattori di performance generali dei portafogli azionari Rischio di mercato Rischio di settore Rischio valutario La nostra strategia Eliminare Eliminare Eliminare Fattori specifici Efficienza di mercato ridotta Rischio di stile Rischio paese Fattori legati alla stock selection Mantenere molto ridotto Mantenere molto ridotto Il nostro obiettivo! 7

8 Immagine Struttura del portafoglio 8

9 Struttura del portafoglio Tre sezioni indipendenti I (sezione α) Strategia di mercato neutrale (CORE permanente) coppie di scambi di titoli long/short (66 300% del NAV) Titolo short Titolo short Titolo long Settore long Total return swap (TRS) Settore short Titolo long II (sezione reddito/ liquidità) III (sezione β) Collaterali/liquidità Investito nel mercato monetario (~ 100% del NAV) Strategia direzionale di mercato (miglioramento del rendimento opportunistica) Future su azioni long/short 0 30% del NAV Future short Future long Titoli di Stato di qualità elevata, strumenti del mercato mon. Future su indici azionari Fonte: Swiss & Global Asset Management 9

10 Allocazione settoriale Al 31 ottobre 2014 Financials -1.2% +0.3% +1.5% Telecoms -2.3% -0.1% +2.2% Utilities -3.5% -0.0% +3.5% Cons. Discretionary -4.5% +0.1% +4.7% Health Care -4.4% +1.0% +5.3% Industrials -4.6% +0.6% +5.2% Information Technology -5.2% +1.8% +7.0% Cons. Staples -7.4% +1.1% +8.5% Esposizione breve Esposizione lunga Esposizione netta Nota: a causa degli arrotondamenti potrebbero verificarsi delle incongruenze. Fonte: Swiss & Global Asset Management 10

11 Scenari di pair trading Rendimento positivo nonostante entrambi i titoli (long e short) perdano 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% Breve Lunga Breve Dec-09 Jan-10 Feb-10 Mar-10 Apr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 +9% Nostro rendimento Fonte: Bloomberg, Swiss & Global Asset Management 11

12 Scenari di pair trading Rendimento positivo nonostante entrambi i titoli (long e short) salgano Lunga +20% Nostro rendimento Breve Fonte: Bloomberg, Swiss & Global Asset Management 12

13 Esempi di coppie di scambi long/short: beni di consumo non ciclici Marine Harvest vs. Jeronimo Martins vs. Rendimento al 31 ottobre 2014: + 105% + 53% - 52% Perché una posizione "lunga" per Marine Harvest? Più grande allevatore di salmoni in Norvegia Beneficia del trend strutturale di alimentazione sana / basata sul pesce Valutazione interessante nonostante la crescita delle vendite e i margini operativi in aumento Perché una posizione "breve" per Jeronimo Martins? Esposta a una forte concorrenza Un allentamento dell'inflazione sugli alimenti porta a un minore potere di determinazione del prezzo Trend di crescita lenta delle vendite e pressioni sui margini 13

14 Esempi di coppie di scambi long/short: beni di consumo non ciclici Ahold vs. Metro vs. Rendimento al 31 ottobre 2014: + 9% - 4% - 13% Perché una posizione "lunga" per Ahold? Posizioni di leadership in USA e Olanda Buona visibilità degli utili Generazione di liquidità solida Creazione di valore (rendimento del CF > costo del capitale) Perché una posizione "breve" per Metro? Esposta a formati maturi con una forte competizione dalle attività online Margini in calo Leva elevata Distruzione di valore (rendimento del CF < costo del capitale) 14

15 Esempi di coppie di scambi long/short: tecnologia Software AG vs. Tieto STOP LOSS vs. Avvio scambi Stato scambi (chiusa) Rendimento: - 15,2% (soglia di stop loss) 10% 0% Jul-11 Jul-11 Aug-11-10% -20% -30% -40% -50% Software AG Tieto - 23,1% - 38,3% Stop loss Perché una posizione "lunga" per Software AG? Società di software aziendali Ampia base di clienti ( clienti in 70 paesi) Rendimenti del cash flow molto elevati Posizione di mercato affermata Team di gestione stabile Perché una posizione "breve" per Tieto? Società di servizi IT Base di clienti concentrata (Nokia, Finlandia/Svezia) Margini in calo / basso potere di determinazione del prezzo Strategia poco chiara, modifiche nel management 15

16 Immagine Performance 16

17 JB Absolute Return Equity Europe Fund Performance vs. benchmark dal lancio (30 sett ott. 2014) Rendimento complessivo netto in % 25% 20% + 20,2% 15% 10% 5% + 2,5% 0% Oct-10 Jan-11 Apr-11 Jul-11 Oct-11 Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 Oct-13 Jan-14 Apr-14 Jul-14 Oct-14 JB MS-AB RET EUROPE EQTY-C 3m Libor EUR Fonte: Swiss & Global 17

18 JB Absolute Return Europe Equity Fund Performance vs. indice Euro Stoxx 50 (30 sett ott. 2014) Rendimento complessivo netto in % 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% Oct-10 Jan-11 Apr-11 Jul-11 Oct-11 Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 Oct-13 Jan-14 Apr-14 Jul-14 Oct-14 JB MS-AB RET EUROPE EQTY-C Euro Stoxx 50 Pr Fonte: Swiss & Global 18

19 Rischio/rendimento e patrimoni gestiti Dal lancio fino al 31 ottobre 2014 Rischio/rendimento 16 Rendimento complessivo netto p.a. in % Patrimoni gestiti EUR m MSCI World NR EUR MSCI Europe NR EUR Julius Baer EF Absolute Return Europe EURO STOXX 50 NR EUR Citi WGBI TR EUR Deviazione standard p.a. 0 Sep-10Mar-11Sep-11Mar-12Sep-12Mar-13Sep-13Mar-14Sep-14 EUR All share classes 711.9m Nota: deviazione standard basata sui rendimenti logaritmici mensili. Performance al netto delle commissioni. I rendimenti del passato non sono indicativi dei trend attuali e futuri. Fonte: Lipper, Swiss & Global Asset Management 19

20 Rendimenti assoluti mensili Al 31 ottobre 2014 Performance al netto delle commissioni. Fonte: Swiss & Global Asset Management I rendimenti e la performance dei valori non includono le commissioni e le spese che possono essere addebitate al momento dell'acquisto, della vendita e/o della conversione di quote. 20

21 Frequency Distribuzione dei rendimenti assoluti mensili Al 31 ottobre % 30% Returns JB Abs Ret Europe Equity Fund Normal distribution with mean 0 25% 20% 15% 10% 5% 0% % returns* * La frequenza di rendimento del fondo si riferisce ai rendimenti mensili in un intervallo di +/-0,25% rispetto al valore indicato. Nota: performance al netto delle commissioni. I rendimenti del passato non sono indicativi dei trend attuali e futuri. Fonte: Lipper 21

22 Fund MSCI Europe MSCI World MSCI EM Citigroup WGBI EUR S&P GSCI TR MSCI EM Europe Correlazioni Dal lancio al 31 ottobre 2014 Correlazioni Sulla base dei rendimenti assoluti mensili Rendimenti giornalieri vs. MSCI Europe Fund MSCI Europe MSCI World MSCI EM Citigroup WGBI EUR S&P GSCI TR MSCI EM Europe Asse X: rendimenti dell'msci Europe NR EUR Asse Y: rendimenti di JB EF Absolute Return Europe Eq-EUR C Nota: performance al netto delle commissioni. I rendimenti del passato non sono indicativi dei trend attuali e futuri. Fonte: Lipper 22

23 Grafico di Fung/Hsieh vs. MSCI Europe Sulla base dei rendimenti mensili dal lancio al 31 ottobre % +4% +3% +2% +1% +0% -1% -2% -3% -4% -5% 5th quintile 4th quintile 3rd quintile 2nd quintile 1st quintile MSCI Europe NR EUR JB EF Abs Ret Europe Eq-EUR C Nota: performance al netto delle commissioni. I rendimenti del passato non sono indicativi dei trend attuali e futuri. Fonte: Lipper, Swiss & Global Asset Management 23

24 Volatilità entro confini ridotti Variazioni giornaliere dal lancio al 31 ottobre % rendimenti giornalieri EURO STOXX 50 NR EUR Julius Baer EF Absolute Return Europe Eq-EUR C Nota: performance al netto delle commissioni. I rendimenti del passato non sono indicativi dei trend attuali e futuri. Fonte: Lipper 24

25 Allocazione settoriale storica Lorda, al 31 ottobre Information Technology Cons. Discretionary Industrials Health Care Materials Financials Energy Utilities Telecoms Cons. Staples Fonte: Swiss & Global Asset Management 25

26 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dec-10 Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Aug-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dec-11 Jan-12 Feb-12 Mar-12 Apr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Aug-12 Sep-12 Oct-12 Nov-12 Dec-12 Jan-13 Feb-13 Mar-13 Apr-13 May-13 Jun-13 Jul-13 Aug-13 Sep-13 Oct-13 Nov-13 Dec-13 Jan-14 Feb-14 Mar-14 Apr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Cronistoria dell'esposizione lorda Al 31 ottobre % 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% Fonte: Swiss & Global Asset Management 26

27 Allocazione collaterale (1/2) Allocazione per rating e settoriale al 31 ottobre 2014 Allocazione per rating Allocazione settoriale 1.6% 46.6% 22.0% 64.5% 5.4% 9.2% Financials (covered) 11.9% AAA AA+ AA 10.2% 28.6% Government Local government Sovereign agency AA- Liquidity Fonte: Swiss & Global Asset Management 27

28 Allocazione collaterale (2/2) Emittente e tipo di strumento al 31 ottobre 2014 Top 20 issuers Weight France 12.0% Netherlands 8.5% Belgium 4.2% Stadshypothek 3.7% Bundesimmobiliengesellschaft 3.5% OP Mortgage Bank 3.1% Northern Rock Covered Bond LLP 2.9% Abbey Natl 2.9% Credit Mutuel 2.9% DNB Boligkreditt AS 2.9% Banques Populaires 2.9% Financement Foncier 2.7% Bundesschatzanweisungen 2.4% Gemeinsame Bundeslaender 2.2% Land Hessen 2.2% Lloyds Bank 2.2% Swedish Covered Bond Corp 2.2% Skandinaviska Enskilda 2.2% Freistaat Bayern 2.1% Agence Centrale des Organismes 2.1% Total 69.9% Sector Weights Financials (covered) 46.6% Government 28.6% Local government 10.2% Sovereign agency 9.2% Liquidity 5.4% Total 100.0% Instrument type Weights Fixed interest 64.2% Zero coupon 24.8% Commercial paper 5.7% Liquidity 5.4% Total 100.0% Nota: a causa degli arrotondamenti potrebbero verificarsi delle incongruenze. Fonte: Swiss & Global Asset Management 28

29 Dati del portafoglio Al 31 ottobre 2014 VaR (su base mensile) Beta Budget VaR= Sep-10 Sep-11 Sep-12 Sep-13 Sep Sep-10 Sep-11 Sep-12 Sep-13 Sep-14 Fonte: Swiss & Global Asset Management 29

30 Immagine Processo di investimento e di gestione dei rischi 30

31 Processo di investimento e di gestione dei rischi Approccio strutturato all'identificazione di alfa e al monitoraggio dei rischi Processo di gestione dell'investimento in cinque fasi Definire l'universo Screening dei settori Elenco pos. long Elenco pos. short Analisi e selezione delle coppie Costruzione del portafoglio Monitoraggio del rischio e della perf. Processo integrato di gestione dei rischi Filtraggio della liquidità e della capit. di mercato Combinazione di indicatori fondamentali e quantitativi Contributo al rischio per coppia di scambi Verifica della liquidità pre-scambio Neutralità rispetto a mercato e settori Fattori di rischio legati allo stile Simulazione VaR Diversificazione Performance e attribuzione dei rischi Limite VaR Soglia di stop loss Legge sui fondi del Lussemburgo / direttive d'investimento interne 31 Fonte: Swiss & Global Asset Management

32 Esempio di screening di settore: telecomunicazioni Sulla base di fattori fondamentali, di valutazione e di dinamica Candidati long Candidati short Fonte: HoltLens, Swiss & Global Asset Management, Bloomberg 32

33 Costruzione del portafoglio Selezione di coppie non correlate eliminando i rischi indesiderati Uguale ponderazione di long e short (per neutralizzare il rischio di mercato) Mantenere il beta fra -0,2% e +0,2% Selezionare posizioni long e short nello stesso settore (per neutralizzare il rischio di settore) Controllare i fattori di rischio legati allo stile Valore/crescita Large cap / small cap Diversificazione Cercare rischi non correlati Numero target di posizioni: (ponderazione media 2%) Simulazione di rischio per coppia di scambi e a livello di portafoglio aggregato VaR mensile massimo 10% (limite del 7%) Neutrale rispetto alle valute (EUR) a livello di portafoglio aggregato 33

34 JB Absolute Return Europe Equity Fund Vantaggi a colpo d'occhio Rendimenti assoluti con un livello di rischio sensibilmente minore rispetto ai mercati azionari Scarsa correlazione con le altre classi di attività Stock selection diversificata per il rischio tra più gestori di portafoglio senior Il prodotto è strutturato nell'ambito delle nostre competenze di gestione patrimoniale STOCK SELECTION Processo multi-fase integrato di investimento e di gestione del rischio Monitoraggio giornaliero da parte di un team di analisi del rischio indipendente Il portafoglio a reddito fisso fornisce liquidità costante Regolato e trasparente Valori patrimoniali netti (NAV) giornalieri 34

35 Immagine Team 35

36 Team di gestione patrimoniale (1/2) Lunga esperienza d'investimento Andy Kastner Gestore di portafoglio senior / direttore generale 20 anni di esperienza nell'investimento Esperienza nel settore: gestore fondi presso il Credit Suisse e la Banca Vontobel, ricerca d'investimento presso UBS Master in Economia bancaria e finanza dell'università di Zurigo CFA (analista finanziario certificato) CAIA (analista di investimenti alternativi certificato) Rating A di Citywire come gestore long/short JB Euro Large Cap Fund JB Absolute Return Europe Equity Fund Désirée Müller Gestore di portafoglio / funzionario autorizzato 4 anni di esperienza nell'investimento Esperienza nel settore: gestione d'investimento e gestore di portafoglio junior presso il Credit Suisse Master in Economia bancaria e finanza dell'università di San Gallo JB Euro Large Cap Fund JB Absolute Return Europe Equity Fund 36

37 Team di gestione patrimoniale (2/2) Lunga esperienza d'investimento Guido Marveggio Gestore di portafoglio senior / direttore esecutivo 13 anni di esperienza nell'investimento in azioni europee Esperienza nel settore: controllo valute presso il Credit Suisse, back-office su tassi d'interesse e derivati forex presso la Banca Popolare Svizzera, intermediario del mercato monetario presso Wiremas, pagamenti e valute presso Handelsbank Nat West Tirocinio commerciale JB Europe Small and Mid Cap Stock Fund Can Elbi Gestore di portafoglio senior / direttore generale Lunga esperienza d'investimento Esperienza nel settore: gestore fondi presso Bellevue Asset Management e fondatore di BB Capital, piattaforma di hedge fund. Ulteriori esperienze presso Sal. Oppenheim, Crédit Agricole Cheuvreux e Credit Suisse Master in Finanza e investmenti della University of Southern California JB Europe Focus Fund Oliver Maslowski Gestore di portafoglio senior / direttore esecutivo 11 anni di esperienza nell'investimento Esperienza nel settore: analista azionario sell-side presso la Banca Vontobel, analista azionario buy-side presso Julius Baer Master in Amministrazione aziendale presso l'università Ludwig-Maximilian di Monaco CIIA (analista di investimenti internazionale certificato) JB German Value Stock Fund Swiss & Global Deutsche Aktien Fund Hansueli Jost Gestore di portafoglio senior / direttore esecutivo 26 anni di esperienza nell'investimento Esperienza nel settore: gestore di portafoglio presso UBS, Globvest, Morgan Stanley, Schroders e SBC Portfolio Management Laurea in Economia presso la School of Economics and Business Administration di Zurigo JB Euroland Value Stock Fund JB Euroland Value Focus Fund 37

38 Immagine Appendice 38

39 Julius Baer Absolute Return Europe Equity Fund Dati del fondo Nome del fondo Struttura legale Domicilio Julius Baer Multistock Absolute Return Europe Equity Fund SICAV UCITS III Lussemburgo Data di lancio Consulente per gli investimenti Benchmark Valuta di base Paesi di registrazione Classi di azioni Commissione di gestione Commissione di performance Swiss & Global Asset Management AG, Zurigo LIBOR EUR a 3 mesi EUR, copertura in CHF, copertura in USD, copertura in GBP Lussemburgo, Germania, Austria, Svizzera, Regno Unito, Italia, Olanda, Spagna, Svezia, Irlanda A (distr.), B (acc.), C (inst./acc.), Ca (inst./distr.), E (acc.) Azioni A/B/E: 1,20% p.a. Azioni C/Ca: 0,60% p.a. 10% della sovraperformance rispetto al LIBOR EUR a 3 mesi (= Hurdle Rate) incl. High Watermark Fonte: Swiss & Global Asset Management 39

40 JB Absolute Return Europe Equity Fund Codici di sicurezza Tutte le classi di azioni: Classi di azioni coperte: EUR Classi di azioni Codice ISIN Codice valor CH A LU B LU C LU Ca LU E LU CHF Classi di azioni Codice ISIN Codice valor CH Ah LU Bh LU Ch LU USD Classi di azioni Codice ISIN Codice valor CH Ah LU Bh LU Ch LU GBP Classi di azioni Codice ISIN Codice valor CH Ah LU Bh LU Ch LU

41 Introduzione di una soglia di profitto stop-loss / takeprofit di tipo trailing ad adeguamento progressivo Applicazione a partire dal mese di febbraio 2012 Filosofia stop-loss precedente Filosofia dello stop-loss / take-profit di tipo trailing ad adeguamento progressivo +50% +40% +30% +50% +40% +30% Perdita ( loss ) limitata +20% +10% 0% -10% Perdita ( loss ) potenziale sostanziale +20% +10% 0% -10% -20% Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Aug-11-20% Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Aug-11 Profit / loss Stop Loss Limit Profit / loss Stop Loss Limit La soglia di stop-loss è fissata al -15% del rendimento del titolo negoziato La perdita potenziale è sostanziale se il titolo si trova ad alti livelli. Esempi: se il P/P di una singola coppia oltrepassa +10% -> la soglia di stop-loss rimane al -15% +20% -> la soglia di stop-loss rimane al -15% +20% -> la soglia di stop-loss rimane al -15% Fonte: Swiss & Global Asset Management La soglia di stop-loss segue l andamento se il P/P di una singola coppia oltrepassa il limite del +10%, +20%, +30%, ecc. La perdita potenziale è limitata anche se il titolo si trova ad alti livelli. Esempi: se il P/P di una singola coppia oltrepassa +10% -> la soglia di stop-loss è incrementata al -5% +20% -> la soglia di stop-loss è incrementata al +5% +30% -> la soglia di stop-loss è incrementata al +15% 41

42 Analisi delle dispersioni intrasettoriali Al 31 ottobre 2014 Fonte: Credit Suisse HOLT Lens 42

43 Analisi delle dispersioni intrasettoriali Al 31 ottobre 2014 Fonte: Credit Suisse HOLT Lens 43

44 Parte III: strategia direzionale di mercato Componente beta opportunistica per sfruttare la forte volatilità di mercato Strategia indipendente dall'approccio di pair-trading come fonte aggiuntiva di rendimenti, tramite un'esposizione long o short tattica rispetto al mercato con future su indici Esposizione limitata (da -30% a +30%) del NAV Strategia tattica a breve termine basata su indicatori tecnici Dinamica dei prezzi e degli utili MACD (convergenza/divergenza di medie mobili) DMI (indicatore di movimento direzionale) Valutazioni MACD su Stoxx50 DMI su Stoxx50 Fonte: Bloomberg 44

45 (1) Portfolio (2) Pair Trade 001 (3) Pair Trade 002 (4) Pair Trade 003 (5) Pair Trade 004 (6) Pair Trade 005 (7) Pair Trade 006 (8) Pair Trade 007 (9) Pair Trade 008 (10) Pair Trade 009 (11) Pair Trade 010 (12) Pair Trade 011 (13) Pair Trade 012 (14) Pair Trade 013 (15) Pair Trade 014 (16) Pair Trade 015 (17) Pair Trade 016 (18) Pair Trade 017 (19) Pair Trade 018 (20) Pair Trade 019 (21) Pair Trade 020 (22) Pair Trade 021 (23) Pair Trade 022 (24) Pair Trade 023 (25) Pair Trade 024 (26) Pair Trade 025 Analisi della correlazione della coppia di scambi Ricercare rischi non correlati (1) Portfolio (2) Pair Trade (3) Pair Trade (4) Pair Trade (5) Pair Trade (6) Pair Trade (7) Pair Trade (8) Pair Trade (9) Pair Trade (10) Pair Trade (11) Pair Trade (12) Pair Trade (13) Pair Trade (14) Pair Trade (15) Pair Trade (16) Pair Trade (17) Pair Trade (18) Pair Trade (19) Pair Trade (20) Pair Trade (21) Pair Trade (22) Pair Trade (23) Pair Trade (24) Pair Trade (25) Pair Trade (26) Pair Trade Fonte: Riskmetrics, Swiss & Global Asset Management 45

46 Parte I: dispersione della performance a livello settoriale (ovvero rendimenti di MSCI Europe + 3 anni) La stock selection offre un elevato potenziale di generazione di alfa Peggior quintile Miglior quintile Tecnologia -51% -31% -0,3% +30% +343% Energia -31% -8% +24% +58% +186% Materiali Beni di prima necessità -44% -26% -12% +17% +118% -20% -1% +10% +19% +60% Telecomunicazioni -45% -8% +5% +15% +47% Sanità -37% -12% -1% +16% +46% Fonte: Bloomberg 46

47 Parte I: rendimento assoluto vs. long-only Principali differenze Fonti di rendimento Rendimento assoluto % alfa 0-20% beta Long-only (ovvero MSCI Europe) % beta 0-5% alfa Obiettivi d'investimento Rendimenti assoluti positivi Outperformance relativa sul BM Benchmark Ponderazione nel "BM" Discrezione rispetto al BM Minimo: LIBOR EUR a 3 mesi Simmetrico Sì Nessun rischio di eventi estremi MSCI Europe (450 titoli) Asimmetrico No Rischio di eventi estremi Rischio totale atteso (volatilità) Da basso a medio Da medio ad alto Misure di rischio Rilevanza della tempistica per il cliente finale Assolute Value-at-risk (VaR) Scarsa rilevanza Relative Tracking error (TE) Alta rilevanza Correlazione rispetto ad altri mercati Bassa Elevata Fonte: Swiss & Global Asset Management 47

48 Distribuzione del benchmark MSCI Europe rischi estremi di lungo periodo e asimmetria in long-only Ponderazione nel benchmark BP/ LN GSK LN BARC LN AAL LN 50% 42 azioni DGE LN MT NA PHIA NA SAB LN CFR VX AV/ LN BT/A LN EI FP DANSKE DC SDF GY Fonte: Bloomberg, Swiss & Global Asset Management Possibilità di sottoponderare oltre il 2% solo 3 titoli L'80% dei titoli ha una ponderazione nel BM inferiore allo 0,30% g ciò limita le opportunità di sottoponderare i titoli poco interessanti 50% 423 azioni OML LN SN/ LN HEI GY UBI IM GBLB BB GEBN VX RSA LN SEV FP SWEDA SS HEN GY SOON VX ABF LN SAF FP ENRC LN COB LN CRI SM IHG LN HOME LN ADM LN CORA NA RWE3 GY ANA SM ELI1V FH SDR LN ICAD FP JMT PL FGR FP UTDI GY DEC FP PUM GY BRI PL FCC SM FSA IM 48

49 JB Absolute Return Europe Equity Fund Fatti e cifre Share A - EUR B - EUR C - EUR Ca - EUR Ah - CHF Bh - CHF Ch - CHF (base currency) (base currency) (base currency) (base currency) (hedged) (hedged) (hedged) Inception share class Investor Retail Retail Institutional Institutional Retail Retail Institutional Dividend payments distributing accumulating accumulating distributing distributing accumulating accumulating ISIN LU LU LU LU LU LU LU WKN A1C6L3 A1C6L4 A1C6L5 A1C6L6 Bloomberg JAREEAD LX JAREEBA LX JAREECA LX JARECAD LX JARECAH LX JARECBH LX JARECCH LX Valoren No Registered for sale in: Austria, Cyprus, Estonia, France, Germany, Latvia, Lithuania, Luxembourg, Netherlands, Princ. of Liechtenstein, Singapore[1], Spain, Sweden, Switzerland, United Kingdom Austria, Belgium, Cyprus, Estonia, France, Germany, Italy, Latvia, Lithuania, Luxembourg, Netherlands, Princ. of Liechtenstein, Singapore[1], Spain, Sweden, Switzerland, United Kingdom Austria, Belgium, Cyprus, Estonia, France, Germany, Italy, Latvia, Lithuania, Luxembourg, Netherlands, Princ. of Liechtenstein, Singapore[1], Spain, Sweden, Switzerland, United Kingdom Austria, Cyprus, Estonia, France, Germany, Latvia, Lithuania, Luxembourg, Netherlands, Princ. of Liechtenstein, Singapore[1], Spain, Sweden, Switzerland, United Kingdom Austria, Cyprus, Estonia, France, Germany, Latvia, Lithuania, Luxembourg, Netherlands, Princ. of Liechtenstein, Singapore[1], Spain, Sweden, Switzerland, United Kingdom Austria, Cyprus, Estonia, France, Germany, Italy, Latvia, Lithuania, Luxembourg, Netherlands, Princ. of Liechtenstein, Singapore[1], Spain, Sweden, Switzerland, United Kingdom Austria, Cyprus, Estonia, France, Germany, Italy, Latvia, Lithuania, Luxembourg, Netherlands, Princ. of Liechtenstein, Singapore[1], Spain, Sweden, Switzerland, United Kingdom Management Fee 1.20%[3] 1.20%[3] 0.60%[3] 0.60%[3] 1.20%[3] 1.20%[3] 0.60%[3] Nota: [1] Riconoscimento per gli investitori istituzionali di Singapore limitato in conformità con la nota integrativa al prospetto; [2] Registrazione solo per gli scopi dei fondi pensione (distribuzione pubblica non consentita); [3] 10% della sovraperformance rispetto al benchmark (= Hurdle Rate); incl. High Watermark; [4] Commissione totale. Fonte: Swiss & Global Asset Management 49

50 JB Absolute Return Europe Equity Fund Codici di sicurezza Share Ah - GBP Bh - GBP Ch - GBP Ah - USD Bh - USD Ch - USD (hedged) (hedged) (hedged) (hedged) (hedged) (hedged) Inception share class Investor Retail Retail Institutional Retail Retail Institutional Dividend payments distributing accumulating accumulating distributing accumulating accumulating ISIN LU LU LU LU LU LU WKN A1JNC9 A1JNDA A1JNDB A1JNC4 A1JNC5 A1JNC6 Bloomberg JAREAHG LX JAREBHG LX JARECHG LX JAREAHU LX JAREBHU LX JARECHU LX Valoren No Registered for sale in: Austria, Cyprus, Estonia, France, Germany, Latvia, Lithuania, Luxembourg, Netherlands, Princ. of Liechtenstein, Singapore[1], Spain, Sweden, Switzerland, United Kingdom Austria, Cyprus, Estonia, France, Germany, Latvia, Lithuania, Luxembourg, Netherlands, Princ. of Liechtenstein, Singapore[1], Spain, Sweden, Switzerland, United Kingdom Austria, Cyprus, Estonia, France, Germany, Latvia, Lithuania, Luxembourg, Netherlands, Princ. of Liechtenstein, Singapore[1], Spain, Sweden, Switzerland, United Kingdom Austria, Cyprus, Estonia, France, Germany, Latvia, Lithuania, Luxembourg, Netherlands, Princ. of Liechtenstein, Singapore[1], Spain, Sweden, Switzerland, United Kingdom Austria, Cyprus, Estonia, France, Germany, Latvia, Lithuania, Luxembourg, Netherlands, Princ. of Liechtenstein, Singapore[1], Spain, Sweden, Switzerland, United Kingdom Austria, Cyprus, Estonia, France, Germany, Latvia, Lithuania, Luxembourg, Netherlands, Princ. of Liechtenstein, Singapore[1], Spain, Sweden, Switzerland, United Kingdom Management Fee 1.20%[3] 1.20%[3] 0.60%[3] 1.20%[3] 1.20%[3] 0.60%[3] Nota: [1] Riconoscimento per gli investitori istituzionali di Singapore limitato in conformità con la nota integrativa al prospetto; [2] Registrazione solo per gli scopi dei fondi pensione (distribuzione pubblica non consentita); [3] 10% della sovraperformance rispetto al benchmark (= Hurdle Rate); incl. High Watermark; [4] Commissione totale. Fonte: Swiss & Global Asset Management 50

51 Disposizioni importanti di carattere legale Questi documenti sono destinati esclusivamente all'uso interno degli intermediari abilitati da Swiss & Global Asset Management e/o degli investitori istituzionali o qualificati e non possono essere trasmessi a terzi. In particolare non possono essere utilizzati come materiale pubblicitario per il collocamento pubblico o qualsiasi altra forma di offerta pubblica dei fondi, dei loro comparti o tipi di azioni. Il riutilizzo di descrizioni di fondi contenute in questo documento è responsabilità esclusiva degli intermediari. I dati esposti in questo documento hanno solo uno scopo informativo e non costituiscono una consulenza all investimento. Non si assume alcuna responsabilità in quanto all esattezza ed alla completezza dei dati. Le opinioni e valutazioni contenute in questo documento possono cambiare e riflettono il punto di vista di Swiss & Global Asset Management nell attuale situazione congiunturale. 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