Cooperativa Muratori & Cementisti CMC di Ravenna Società Cooperativa

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1 Cooperativa Muratori & Cementisti CMC di Ravenna Società Cooperativa Sede Legale in Ravenna, Via Trieste 76 Codice Fiscale, Partita Iva n.: Ravenna Registro Imprese n R.E.A. n. RA 1660 Albo Società Cooperative n. A AAAA 1

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7 INDICE Pagina Principali dati del Gruppo CMC 8 Premessa..9 Principali eventi del periodo.. 9 Quadro di riferimento 10 Relazione sulla gestione 11 Portafoglio ordini 12 Risultati del 2 trimestre Risultati del 1 semestre Stato patrimoniale riclassificato 23 Conti d ordine 26 Principali progetti in corso di realizzazione 27 Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell esercizio 30 Bilancio consolidato del Gruppo CMC al 30 giugno

8 PRINCIPALI DATI DEL GRUPPO Conto economico 2 trim giugno giugno 2013 Ricavi da costruzioni 294,6 485,0 457,2 - Italia 150,8 230,7 171,8 - Estero 143,8 254,3 285,4 Totale fatturato 301,6 503,1 472,3 EBITDA 28,8 53,4 51,0 EBITDA Margin 9,5% 10,6% 10,8% Risultato netto consolidato 2,5 6,3 7,2 Nuovi ordini 2 trim giugno giugno Itala 313,5 279,0 187,6 - Estero 152,5 454,1 656,4 Totale nuovi ordini 466,0 733,1 844,0 Rendiconto finanziario 2 trim giugno giugno CF da gestione reddituale 60,6 67,8 (15,1) - CF da attività di investimeno (33,3) (57,7) (23,5) - CF da attività finanziarie 31,1 25,9 (11,8) Totale cash flow 58,5 36,0 (50,4) Stato Patrimoniale 2 trim giugno giugno 2013 Capitale circolante netto 143,3 176,7 184,2 Posizione finanziaria netta 280,1 269,6 295,1 Posizione finanziaria netta rett, 403,0 406,5 433,0 Patrimonio netto 170,3 166,9 158,6 Dati principali (12 mesi) 30 giugno dicembre giugno 2013 Ricavi da costruzioni (12 mesi) 1007,4 979,6 977,9 EBITDA (12 mesi) 106,1 103,6 92,0 Indici 30 giugno dicembre giugno 2013 P,O / Ricavi costr, (12 mesi) 3,16 3,03 3,41 PFN / EBITDA 2,64 2,60 3,21 PFN rett, / EBITDA 3,79 3,92 4,71 Portafoglio ordini 30 giugno dicembre giugno 2013 Italia 1.584, , ,5 - Africa Australe 705,7 651,7 775,4 - Asia 234,5 289,0 342,7 - Est Africa 240, Nord Africa 264,9 233,1 238,7 - Sud America 63,5 65,0 70,1 - Nord America 64,1 44,6 52,8 - Europa 26,3 43,8 46,8 Totale estero 1.599, , ,5 Total portafoglio ordini 3.183, , ,0 8

9 PREMESSA La presente relazione è stata redatta dal Consiglio di Amministrazione della Capogruppo, COOPERATIVA MURATORI & CEMENTISTI - CMC DI RAVENNA, in data 12 settembre 2014 ed espone l'andamento consolidato del Gruppo per il primo semestre dell esercizio. Salvo ove diversamente indicato, gli importi sono stati esposti in milioni di Euro al fine di agevolarne la comprensione e la chiarezza. E' necessario premettere che quasi tutte le società del Gruppo svolgono la loro attività nel settore delle costruzioni, generalmente caratterizzato da un primo semestre i cui risultati non possono essere considerati sempre rappresentativi di quelli attesi per l'intero esercizio, a causa di una concentrazione, sia in Italia che all Estero, dell'attività operativa nella seconda parte dell'anno causata principalmente da fattori climatici. PRINCIPALI EVENTI DEL PERIODO Le principali acquisizioni del primo semestre possono essere così riassunte: Italia Costruzione di 2 sezioni (Stesicoro-Aeroporto e Nesima-Misterbianco) della locale metropolitana per il Ministero delle Infrastrutture e Trasporti Gestione Governativa Ferroviaria Circumetnea di Catania. Due TBM da 10 metri saranno utilizzate per effettuare circa 3.9 km di gallerie. I valori dei progetti: tratta Nesina 80,3 milioni (100% CMC); tratta Stesicoro 58,6 milioni (quota CMC 70%); Costruzione del cunicolo esplorativo per la Lyon-Turin ferrovia ad alta velocità. Valore del progetto: approssimativamente 500 milioni (quota CMC 16%); Costruzione dei padiglioni tailandese e francese per EXPO 2015, da completarsi in nove mesi. Valore del progetto: 7,0 milioni circa (100% CMC); Costruzione del tratto Lingotto-Bengasi (Linea 1) della metropolitana di Torino. Valore del progetto: 63 milioni circa (quota CMC 60%). Kenya Costruzione della diga di Itare e relativo impianto di trattamento acque per la Rift Valley Water Services Board, un ente governativo. CMC sta finalizzando il finanziamento del lavoro. Valore del progetto: 240 milioni circa (100% CMC); Mozambico Riabilitazione della diga di Massingir per il Ministry of Public Infrastructure. Progetto finanziato da African Development Bank. Valore del progetto: 37 milioni (100% CMC); USA Riabilitazione di un ponte sul fiume Merrimack, 40 Km a nord di Boston, per la Massachusetts Bay Transportation Authority. Valore del progetto: 15,5 milioni da completarsi in due anni (100% CMC). Altri lavori minori per un totale di circa 20 milioni; Nel mese di gennaio si è provveduto a rimborsare la prima rata di 3,0 milioni del programma di "Preferred Pooled Shares" (PREPS); L Assemblea dei Soci dello scorso 8 febbraio ha approvato il Piano Triennale ed ha anche approvato alcune modifiche statutarie volte ad apportare alcuni correttivi al fine di 9

10 perfezionare il modello di governance (approvato nel 2009 e incentrato sulla distinzione tra funzione di controllo e responsabilità gestionale) per valorizzare il ruolo centrale del Comitato Strategico, dei suoi componenti e dei Comitati consiliari quali veri momenti di formazione e crescita dei futuri amministratori. E stata altresì modificata la norma statutaria che pone il limite di tre mandati consecutivi alla nomina degli amministratori introducendo la possibilità per il solo Presidente uscente di essere rieletto per un quarto mandato; Il Consiglio di Amministrazione nella seduta del 16 maggio ha ammesso 10 nuovi soci cooperatori, il cui numero è passato, al netto delle dimissioni, da 410 del 2013 a 417 di giugno 2014; L Assemblea dei Soci del 31 maggio ha nominato il nuovo Consiglio di Amministrazione, eleggendo i sette rappresentanti dei soci cooperatori, a cui si aggiungono i due rappresentanti dei soci sovventori. Con questa elezione, in conformità alle norme statutarie, si è ridotto il numero dei consiglieri della Cooperativa da nove a sette unità. Mercoledì 4 giugno, nella sua prima seduta, il nuovo Consiglio di Amministrazione ha eletto il Presidente, il Vice-Presidente e l Amministratore Delegato della Cooperativa. Presidente è stato confermato Massimo Matteucci, mentre Vice- Presidente è stato nominato Alfredo Fioretti. Confermato anche Dario Foschini nella carica di Amministratore Delegato; CMC Ravenna apre al mercato mediorientale con la creazione di una nuova società in Arabia Saudita, la CMC SAUDI, nata con l obbiettivo di esportare l esperienza CMC nei settori dei trasporti e infrastrutture civili e fondata grazie alla partnership con due imprese locali facenti parte di un importante Holding saudita attiva nel settore delle costruzioni. QUADRO DI RIFERIMENTO Nel contesto economico nazionale e globale, siamo riusciti a mantenere le nostra attività di costruzioni in Italia e siamo pronti a sfruttare le opportunità di crescita, mentre la nostra diversificazione geografica, che è caratterizzato da una strategia di targeting di mercati che presentano tassi di crescita del PIL o, programmi di spesa infrastrutturali finanziati dal governo finanziariamente sostenibili, ha attenuato l'impatto delle sfide macroeconomiche. In Italia, dipendiamo in misura significativa dai progetti di investimento di ingegneria civile e infrastrutturale che sono determinati e approvati dai governi nazionali, regionali, provinciali, comunali e locali italiani. Dopo un modesto miglioramento nel corso dell'ultimo trimestre del 2013, secondo l'istituto Nazionale Italiano di Statistica, il PIL in Italia ha subito una contrazione dello 0,5% nel primo trimestre del 2014 rispetto al trimestre precedente e dello 0,2% nel secondo trimestre del Le recenti misure di austerità, attuate dal governo italiano per affrontare la crisi del debito sovrano, hanno portato a significativi tagli al finanziamento pubblico dei progetti, con una conseguente significativa riduzione negli appalti pubblici. Tuttavia, il piano di riforme in corso annunciato da Matteo Renzi, se correttamente attuato, potrebbe dare origine ad un nuovo flusso di grandi progetti per facilitare la ripresa. Secondo il piano, 4,1 miliardi sono stati già assegnati al progetto ferroviario ad alta velocità Napoli-Bari, e sono attesi 5,2 miliardi da destinare al progetto ad alta velocità Palermo-Messina-Catania, con contratti che dovrebbero essere assegnati entro novembre Ulteriori 4,6 miliardi dovrebbero essere destinati per l ammodernamento degli aeroporti Malpensa, Fiumicino, Firenze, Genova e Salerno. Il governo italiano ha anche abbassato la soglia la partecipazione ai progetti cosiddetti strategici, da cui scaturisce uno sgravio fiscale dai 50 ai 200 milioni. Incluso nelle priorità del governo italiano sono anche la Roma linea C della metropolitana, la ferrovia leggera di Torino e di Firenze, la metropolitana di Napoli, l ampliamento della linea ferroviaria Lucca-Pistoia, il collegamento dall'aeroporto di Fiumicino a Eur a Roma, il Tortona-Genova e il progetto ferroviario ad alta velocità Regione Veneto. Essendo CMC tra le più grandi società di costruzione del paese, siamo ben posizionati per trarre vantaggio del miglioramento atteso dagli investimenti infrastrutturali. 10

11 I nostri più grandi mercati al di fuori d'italia, l'africa Australe (tra cui Sud Africa, Mozambico, Lesotho, Angola, Malawi e Zambia), Cina e Sud-Est asiatico (tra cui Singapore) e gli Stati Uniti, sono state generalmente meno colpiti dalla crisi economica globale che ha toccato l'europa e l'italia in particolare, e in vari casi hanno registrato una crescita del PIL, anche se a ritmi diversi. Ad esempio, l economica sudafricana, così come quella del Lesotho (che è strettamente correlata a quello del suo vicino più grande), stanno vivendo una fase di rallentamento del tasso di crescita, dopo gli anni della Coppa del Mondo 2010 di calcio, anche se questo non ha influito in misura rilevante sui nostri risultati e sul nostro portafoglio in questi paesi. Tuttavia, secondo un'intervista rilasciata il 26 febbraio 2014 il ministro delle Finanze, ha illustrato che il nuovo piano di investimenti nelle infrastrutture prevede l'assegnazione di Rand 846 miliardi ( 59,2 miliardi) nei prossimi tre anni, con un focus su progetti legati all energia elettrica e infrastrutture di trasportoi, e per favorire le imprese minerarie di carbone, ferro e manganese. Infrastrutture sociali, che comprende le strutture sanitarie, di istruzione e di comunità, aumenterebbe da Rand 30 miliardi ( 2,8 miliardi) a Rand 43 miliardi ( 3,0 miliardi) per i prossimi tre anni. Un piano per riabilitare 35 dighe è stato appena completato, e Rand 40 miliardi di sovvenzione per le infrastrutture sarà trasferito ai governi locali per servizi igienico-sanitari, energia e progetti ambientali nel Il Mozambico sta continuando il suo ciclo di espansione economica e sta ampliando la portata del suo programma di potenziamento delle infrastrutture al di fuori delle aree urbane, nonostante il fatto che attualmente gli aiuti finanziari da paesi vicini e agenzie di sviluppo siano inferiori rispetto al passato. Il PIL reale dovrebbe crescere del 7,7% all'anno in media nel ma la volatilità potrebbe minare la performance economica. Il settore delle infrastrutture in Mozambico sta vivendo una crescita esponenziale, grazie alla recente scoperta di gas naturale e carbone, che sta attirando investimenti significativi da aziende petrolifere e le multinazionali minerarie. Siamo la società di costruzioni leader nel settore, che ci rende il candidato di riferimento per tutti i principali progetti infrastrutturali nella regione. L'economia dell'angola è fortemente influenzata dai prezzi del petrolio e i suoi programmi di spesa pubblica effettuati nel passato hanno risentito di ritardi e accelerazioni in conseguenza dell andamento della domanda mondiale di petrolio e ciò potrà accadere anche in futuro.. Ad esempio, le nostre attività per la costruzione della autostrada Luanda-Soyo in Angola sono stati praticamente sospesi per tutto il 2012 e il 2013, in attesa di garantire il finanziamento del progetto da parte del governo dell'angola. Durante il primo trimestre del 2014, il governo dell'angola ha concluso il processo di finanziamento e ci aspettiamo che le attività riprenderanno verso la fine del RELAZIONE SULLA GESTIONE I principali risultati e indicatori relativi al primo semestre 2014, comparati con quelli del primo semestre 2013 sono I seguenti: Totale fatturato: si registra un incremento di 30,8 milioni, dai 472,3 milioni sino a 503,1 milioni. In particolare, I ricavi delle costruzioni sono cresciuti di 27,8 milioni, dai 457,2 milioni sino a 485,0 milioni, frutto di un incremento di 58,9 milioni nel mercato italiano e di una riduzione di 31,1 milioni nel mercato internazionale. EBITDA: si evidenzia un incremento di 2,4 milioni, da 51,0 milioni a 53,4 milioni. Come percentuale del fatturato, l EBITDA rimane sostanzialmente stabile con un 10,6% riportato nel primo semestre del 2014 confrontato con il 10,8% del primo semestre Utile netto: si registra un lieve decremento di 0,9 milioni, da 7,2 milioni a 6.3 milioni. Nuovi ordini: si registrano aggiudicazioni significative sia in Italia che all estero, di cui la più significativa riguarda un contratto di 240,0 milioni per la costruzione di una diga e relativi impianti di trattamento acque in Kenya. Il valore totale degli ordini acquisiti nel primo semestre 2014 è inferiore di 110,9 milioni rispetto al medesimo periodo del 2013, da 844,0 milioni a 733,1 milioni. Cash flow da gestione reddituale: si evidenzia un incremento di 82,9 milioni, da -51,1 milioni sino a 67,8 milioni dovuto ad una riduzione significativa del capitale circolante netto. 11

12 Cash flow used in attività di investimento: si denota un incremento di 34,2 milioni, da 23,5 milioni fino a 57,7 milioni, dovuti principalmente agli investimenti nelle TBM e altri macchinari per l avvio dei nuovi progetti. Cash flow da attività di finanziamento: si registra un incremento di 37,7 milioni, da -11,8 milioni sino a 25,9 milioni, dovuto all utilizzo delle linee di credito ed al corrispondente aumento delle disponibilità liquide in giugno 2014, prima dell emissione del bond di 300 milloni in data 18 luglio Di seguito un analisi dei principali indicatori a giugno 2014, confrontati con quelli al 31 dicembre 2013: Ricavi da costruzioni degli utlimi 12 mesi: incremento di 27,8 milioni, da 979,6 milioni a 1.007,4 milioni; EBITDA degli ultimi 12 mesi: incremento di 2,5 milioni, da 103,6 milioni a 106,1 milioni; Capitale circolante netto: decremento di 33,4 milioni, da 176,7 milioni a 143,3 milioni dovuto principalmente a maggiori debiti tributari e debiti diversi, parzialmente controbilanciati da maggiori rimanenze di lavori in corso e crediti verso clienti. Posizione finanziaria netta: incremento di 10,5 milioni, da 269,6 milioni a 280,1 milioni. Il rapporto Posizione finanziaria netta / EBITDA degli ultimi 12 mesi si è incrementato da 2,60 a 2,64. Posizione finanziaria netta rettificata: decremento di 3,4 milioni, da 406,5 milioni a 403,0 milioni dovuti al minor utilizzo di cession di credito pro solvendo ed al rimborso di 3,0 milioni del programma c.d. PREPS. Il rapporto Posizione finanziaria netta rettificata / EBITDA degli ultimi 12 mesi è migliorata, passando da 3,92 a 3,79 volte. Portafoglio ordini: incremento di 213,5 milioni, da 2.970,0 milioni a 3.183,5 milioni. Il rapporto Portafoglio ordini / Ricavi da costruzioni degli ultimi 12 mesi è migliorato passando da 3,03 a 3,16 volte. PORTAFOGLIO ORDINI E NUOVE ACQUISIZIONI Portafoglio per area geografica La tabella seguente illustra la suddivisione del Portafoglio Ordini suddivisa per area geografica al 30 giugno 2014, fine 2013 e 30 giugno 2013: 30 giugno dicembre giugno 2013 ( milioni) Italia , , ,5 Africa Australe. 705,7 651,7 775,4 Asia ,5 289,0 342,7 Nord Africa ,9 233,1 238,7 Africa dell est ,0 - - Sud America... 63,5 65,0 70,1 Nod America... 64,1 44,6 52,8 Europa... 26,3 43,8 46,8 Totale estero , , ,5 Totale portafoglio , , ,0 12

13 Portafoglio per tipologia lavori La tabella seguente illustra la suddivisione del Portafoglio Ordini suddivisa per tipolgia lavori al 30 giugno 2014, fine 2013 e 30 giugno 2013: 30 giugno dicembre giugno 2013 ( milioni) Infrastrutture per trasporti , , ,2 Strade ed autostrade , , ,1 Ferrovie e metropolitane ,3 278,3 316,1 Opere idrauliche ed irrigue ,3 439,2 398,4 Edilizia ,5 305,2 387,7 Opere portuali e marittime ,3 47,5 57,7 Infrastrutture minerarie e impianti di trattamento rifiuti ,6 135,0 140,0 Totale portafoglio , , ,0 Il nostro portafoglio ordini è interamente riconducibile alle nostre attività di costruzioni. Al 30 giugno 2014 il nostro portafoglio ammonta a 3.183,5 milioni, rispetto a 2.970,9 milioni a fine Grazie alla nuova acquisizione del contratto in Kenia, al 30 giugno 2014 il 49,8% del nostro portafoglio è relativo all Italia ed il 50,2% all estero, mentre a fine 2013, il 55,3% del portafoglio ordini era riferito a progetti in Italia ed il rimanente 44,7% a lavori all estero. Nuove acquisizioni per area geografica La tabella seguente illustra la suddivisione delle nuove acquisizioni suddivise per area geografica relativamente al secondo trimestre 2014, al 30 giugno 2014 e 30 giugno 2013: 2 trimestre semestre semestre 2013 ( milioni) Italia ,5 279,0 187,6 Africa Australe. 10,0 118,8 236,2 Asia... 24,9 24,9 142,0 Nord Africa... 30,0 30,0 230,1 Africa dell est ,0 240,0 - Sud America Nod America... 8,6 40,4 48,1 Europa Totale estero ,5 454,1 656,4 Totale nuove acquisizioni ,0 733,1 844,0 Nuove acquisizioni per tipologia lavori La tabella seguente illustra la suddivisione delle nuove acquisizioni suddivise per tipolgia lavori relativamente al secondo trimestre 2014, al 30 giugno 2014 e 30 giugno 2013: 13

14 2 trimestre semestre semestre 2013 ( milioni) Infrastrutture per trasporti ,0 363,9 428,5 Strade ed autostrade... 84,9 140,2 428,5 Ferrovie e metropolitane ,1 223,7 - Opere idrauliche ed irrigue ,9 358,2 203,8 Edilizia... 1,1 11,0 195,7 Opere portuali e marittime ,0 Infrastrutture minerarie e impianti di trattamento rifiuti Totale nuove acquisizioni ,0 733,1 844,0 Le nuove acquisizioni relative ai primi sei mesi del 2014 sono pari ad 733,1 milioni, rispetto agli 844,0 miliioni acquisiti nello stesso periodo dell esercizio precedente. Come risultato della significativa acquisizione del contratto in Kenya, ora il nostro portafoglio ordini risulta maggiormente diversificato rispetto a prima. Un maggior dettaglio delle nuove acquisizioni del primo semestre 2014 è riportato nella sezione dei Principali Eventi del Periodo. RISULTATI DEL 2 TRIMESTRE 2014 Abbiamo implementato le nostre procedure amministrative interne per la rendicontazione dei bilanci trimestrali solamente a partire dal mese di gennaio 2014, per cui non siamo in grado di produrre i dati di bilancio per gli ultimi tre mesi relativi al periodo conclusosi a giugno 2013, al fine della comparazione. La tabella seguente mostra le voci di conto economico inerenti il bilancio consolidato degli ultimi tre mesi relativi al periodo conclusosi al 30 giugno 2014: 2 trimestre 2014 ( in milioni) Ricavi (1) ,9 Altri ricavi e proventi (2)... 4,7 Totale fatturato (3) ,6 Materie prime, sussidiarie, di consumio e di merci (4)... (56,5) Servizi e godimento beni di terzi (5)... (154,1) Costi per il personale... (42,9) Accantonamenti (6)... (13,2) Oneri diversi di gestione... (6,0) EBITDA... 28,8 Ammortamenti e svalutazioni... (12,1) Margine operativo... 16,7 Proventi ed oneri finanziari (7)... (11,3) Proventi ed oneri straordinari... 0,6 Risultato ante imposte... 6,0 Imposte sul reddito... (3,5) Risultato netto... 2,4 Risultato di pertinenza di terzi... 0,0 Risultato di pertinenza del Gruppo... 2,5 (1) Include (i) ricavi delle vendite e delle prestazioni, (ii) variazioni dei prodotti in corso di lavorazione, variazioni dei semilavorati e prodotti finiti e, (iii) variazione dei lavori in corso su ordinazione. (2) Include, tra gli altri, capitalizzazioni di costi di utilità pluriennale, costruzioni interne di immobilizzazioni, plusvalenze da vendita di cespiti, utilizzo fondi, risarcimento danni, riaddebito di costi a subappaltatori, rimborsi assicurativi e proventi diversi. 14

15 (3) Rappresenta il valore totale della produzione. (4) Rappresenta la somma degli acquisti di materie prime, sussidiarie, di consumo e di merci e la variazione delle reltive rimanenze, come riportato nel nostro bilancio consolidato. (5) Include (i) costi per servizi e (ii) costi per godimento di beni di terzi. (6) Includee (i) accantonamenti per rischi e (ii) altri accantonamenti. (7) Include (i) proventi ed oneri finanziari e (ii) rettifiche di valore di attività finanziarie. Fatturato La tabella seguente illustra il dettaglio del nostro fatturato per categoria: 2 trimestre 2014 ( in milioni) Ricavi ,9 Ricavi da costruzioni ,6 Ricavi da altre attività... 2,3 Altri ricavi e proventi... 4,7 Incrementi di immobilizzazioni per lavori interni... 2,0 Altri... 2,7 Totale fatturato ,6 Come evidenziato il fatturato relativo al secondo trimestre 2014 è pari a 301,6 milioni. Come caratteristico del nostro settore di mercato e in considerazione della nostra diversificazione geografica, la produzione nella prima parte dell anno è generalmente inferiore a quella dei rimanenti mesi, principalmente per le temperature rigide in alcuni paesi e per la stagione delle piogge in altri paesi in cui operiamo. Ricavi da costruzioni per area geografica La tabella seguente illustra la suddivisione per area geografica dei ricavi da costruzioni per il secondo trimestre 2014, e la relativa percentuale sul totale dei ricavi: 2 trimestre 2014 % sul totale ricavi ( in milioni) Italia ,8 51,2 Africa Australe... 84,0 28,5 Asia... 34,4 11,7 Nord Africa... 0,8 0,3 Sud America... 2,8 1,0 Nord America... 18,7 6,3 Europa... 3,1 1,1 Total estero ,8 48,8 Totale ricavi da costruzioni ,6 100,0 In funzione della stagione favorevole nel secondo trimestre 2014, i ricavi da costruzioni relativi ai primi sei mesi del 2014 mostrano maggiori ricavi in Italia che all estero. Il maggior contributo a questo risultato deriva dai lavori relativi al secondo lotto della Autostrada SS640 Agrigento-Caltanissetta, dalla TEM- Tangenziale Esterna Est di Milano e dai lavori autostradali del Quadrilatero Umbria Marche. Nell Africa Australe, il nostro maggior mercato dopo l Italia in termini di fatturato, la commessa dell impianto idroelettrico di Ingula ha prodotto un volume notevole di ricavi, che si prevede in incremento con la ripartenza dei lavori temporaneamente sospesi su richiesta del DMR (Dep. of Mineral Resources). Viceversa, i progetti in Sud Africa, Nord Africa, India e Nepal sono ancora in fase di lancio ed entreranno in piena produzione solamente nella seconda parte dell anno. 15

16 Negli Stati Uniti, i ricavi sono in aumento in funzione delle nuove acquisizioni ottenute dalla nostra controllata LMH. In Bulgaria, I ricavi sono al di sotto delle nostre aspettative a causa di alcuni aspetti contrattuali con il nostro subappaltatore locale, che sono stati peraltro risolti solamente verso la fine di giugno Ricavi da costruzione per tipolgia lavori La tabella seguente illustra la suddivisione per tipologia lavori dei ricavi da costruzioni per il secondo trimestre 2014, e la relativa percentuale sul totale dei ricavi: 2 trimestre 2014 % sul totale ricavi ( in milioni) Infrastrutture per trasporti ,6 59,3 Strade ed autostrade ,4 49,7 Ferrovie e metropolitane... 28,2 9,6 Opere idrauliche ed irrigue... 55,4 18,8 Edilizia... 48,7 16,5 Opere portuali e marittime... 13,2 4,5 Infrastrutture minerarie e impianti di trattamento rifiuti... 2,7 0,9 Totale ricavi da costruzioni ,6 100,0 Il settore delle infrastrutture per trasporti, in particolare l area delle strade ed autostrade, ha generato la maggior percentuale di ricavi, con un contributo significativo dalla realizzazione della Autostrada SS640 Agrigento-Caltanissetta, della TEM-Tangenziale Esterna Est di Milano, dei lavori autostradali del Quadrilatero Umbria Marche e dalla costruzione della Metropolitana di Singapore Linea 3, lotti C926 e C927. Anche il settore delle opere idrauliche ed irrigue ha generato ricavi apprezzabili, dovuti principalmente all impianto idroelettrico di Ingula in Sud Africa e dal progetto di trattamento acque di Quinghai in Cina. Materie prime, sussidiarie, di consume e merci I costi per materie prime, sussidiarie, di consume e merci, incluse le variazioni delle relative rimanenze, nel secondo trimestre 2014 ammontano ad 56,5 milioni, che rappresenta il 18,7% del totale ricavi del periodo. Servizi e godimento beni di terzi La tabella seguente mostra il dettaglio dei costi per servizi relativi al secondo trimestre 2014: 2 trimestre 2014 % sul totale ricavi ( in milioni) Subappalti... (107,3) (35,6) Trasporti... (6,9) (2,3) Consulenze, legali e notarili... (7,4) (2,4) Noleggi con operatore... (1,2) (0,4) Studi e progettazioni... (1,2) (0,4) Utenze... (2,1) (0,7) Manutenzioni e riparazioni... (0,6) (0,2) Altre prestazioni... (18,3) (6,1) Godimento di beni di terzi... (9,0) (3,0) Totale servizi e godimento beni di terzi... (154,1) (51,1) 16

17 Il totale dei costi per servizi e godimento beni di terzi per il secondo trimestre 2014 ammonta a 154,1 milioni, che rappresenta il 51,1% del totale dei ricavi del period. Di questi, una porzione considerevole riguarda i subappalti, i trasporti e le consulenze. Costi del personale La tabella seguente mostra il dettaglio dei costi del personale relativi al secondo trimestre 2014: 2 trimestre 2014 % sul totale ricavi ( in milioni) Salari e stipendi... (35,3) (11,7) Oneri sociali... (6,4) (2,1) Trattamento di fine rapporto... (1,1) (0,4) Altri costi... (0,1) (0,0) Totale costi del personale... (42,9) (14,2) I costi del personale nel secondo trimestre 2014 ammontano ad 42,9 milioni, che rappresentano il 14,2% dei ricavi del periodo. Accantonamenti Nel secondo trimestre 2014 i costi per accantonamenti ammontano ad 13,2 milioni, di cui 10,8 milioni si riferiscono alla quota di pertinenza del socio di minoranza relativa al risultato della CMI, la joint venture, di cui deteniamo una quota del 51%, che esegue i lavori dell impianto idroelettrico di Ingula in Sud Africa. L ammontare residuo riguarda eventuali costi aggiuntivi su commesse terminate, rettifiche di ricavi certificati ma non eseguiti e possibili perdite future. Oneri diversi di gestione I costi per oneri diversi di gestione relativi al secondo trimestre 2014 ammontano ad 6,0 milioni, che rappresentano il 2,0% dei ricavi del periodo, principalmente imputabili a costi per assicurazioni e dogane, e oneri tributari diversi. EBITDA Il valore dell EBITDA del secondo trimestre 2014 ammonta ad 28,8 milioni, ovvero il 9,5% dei ricavi di periodo, confermanto la nostra capacità di mantenere una elevata marginalità in un mercato molto impegnativo. Ammortamenti e svalutazioni Il valore degli ammortamenti e svalutazioni, principalmente relativi a impianti, macchinari e attrezzature, ammontano, nel secondo trimestre 2014, ad 12,1 milioni e rappresentano il 4,0% dei ricavi del periodo. Margine operativo Il margine operativo del secondo trimestre 2014 ammonta ad 16,7 milioni e rappresenta il 5,6% dei ricavi di periodo. Proventi ed oneri finanziari Il valore netto dei proventi ed oneri finanziari del secondo trimestre 2014 è pari ad -11,3 milioni. I proventi finanziari sono pari ad 0,6 milioni, mentre gli interessi passivi valgono 7,0 milioni. Il saldo degli utili e perdite su cambi è negativo per 2,0 milioni. Il valore delle rettifiche di attività finanziarie (che include rivalutazioni e svalutazioni degli immobilizzi finanziari) è pari ad -0,2 milioni. Il valore residuo è rappresentato da oneri fideiussori e commissioni bancarie. 17

18 Proventi ed oneri straordinari Il saldo netto dei proventi ed oneri straordinari relativi al secondo trimestre 2014 è pari ad 0,6 milioni e rappresenta lo 0,2% dei ricavi del periodo. Risultato ante imposte Come illustrato in precedenza, il risultato ante imposte relativo al secondo trimestre 2014 è pari ad 6,0 milioni. Imposte sul reddito Le imposte sul reddito stanziate per il secondo trimestre 2014 ammontano ad 3,5 milioni. Risultato netto Il risultato netto, prima dei risultati di pertinenza di terzi, relativo al secondo trimestre 2014 ammonta ad 2,4 milioni, mentre il risultato di pertinenza del Gruppo ammonta ad 2,5 milioni. RISULTATI DEL 1 SEMESTRE 2014 La tabella seguente mostra le voci di conto economico inerenti il bilancio consolidato per il primo semestre 2014, il primo semestre 2013, e la percentuale di variazione tra i due periodi: Bilancio consolidato - Conto economico 1 semestre % di variaz. ( in milioni) Ricavi (1) ,9 464,6 5,4 Altri ricavi e proventi (2)... 13,2 7,7 71,4 Totale fatturato (3) ,1 472,3 6,5 Materie prime, sussidiarie, di consumo e di merci (4)... (95,4) (94,8) 0,6 Servizi e godimento beni di terzi (5)... (235,7) (208,0) 13,3 Costi per il personale... (82,6) (75,3) 9,7 Accantonamenti (6)... (24,1) (31,3) (23,0) Oneri diversi di gestione... (12,0) (11,9) (0,8) EBITDA... 53,4 51,0 4,7 Ammortamenti e svalutazioni... (26,2) (25,7) 1,9 Margine operativo... 27,2 25,3 7,5 Proventi ed oneri finanziari (7)... (17,9) (14,1) 27,0 Proventi ed oneri straordinari... 1,6 1,9 (21,1) Risultato ante imposte... 10,9 13,1 (16,8) Imposte sul reddito... (4,8) (5,9) (26,3) Risultato netto... 6,2 7,2 (13,9) Risultato di pertinenza di terzi... 0,1 0,0 Risultato di pertinenza del Gruppo... 6,3 7,2 (12,5) (1) Include (i) ricavi delle vendite e delle prestazioni, (ii) variazioni dei prodotti in corso di lavorazione, variazioni dei semilavorati e prodotti finiti e, (iii) variazione dei lavori in corso su ordinazione. (2) Include, tra gli altri, capitalizzazioni di costi di utilità pluriennale, costruzioni interne di immobilizzazioni, plusvalenze da vendita di cespiti, utilizzo fondi, risarcimento danni, riaddebito di costi a subappaltatori, rimborsi assicurativi e proventi diversi. (3) Rappresenta il valore totale della produzione. 18

19 (4) Rappresenta la somma degli acquisti di materie prime, sussidiarie, di consumo e di merci e la variazione delle reltive rimanenze, come riportato nel nostro bilancio consolidato. (5) Include (i) costi per servizi e (ii) costi per godimento di beni di terzi. (6) Includee (i) accantonamenti per rischi e (ii) altri accantonamenti. (7) Include (i) proventi ed oneri finanziari e (ii) rettifiche di valore di attività finanziarie. Fatturato Nei primi sei mesi del 2014 il nostro fatturato si è incrementato di 30,8 milioni (+6,5%), passando da 472,3 milioni del primo semestre 2013 agli attuali 503,1 milioni. La tabella che segue illustra il dettaglio del fatturato per voce: 1 semestre % di variaz. ( in milioni) Ricavi ,9 464,6 5,4 Ricavi da costruzioni ,0 457,2 6,1 Ricavi da altre attività... 4,9 7,4 (33,8) Altri ricavi e proventi... 13,2 7,7 71,4 Incrementi di immobilizzazioni per lavori interni... 2,5 1,6 56,3 Altri... 10,7 6,1 75,4 Totale fatturato ,1 472,3 6,5 L incremento del fatturato per i primi sei mesi del 2014, rispetto allo stesso periodo del 2013 è sostanzialmente imputabile alla crescita di 25,3 milioni dei ricavi da costruzioni. Ricavi da costruzioni per area geografica La tabella seguente illustra la suddivisione per area geografica dei ricavi da costruzioni per i primi sei mesi del 2014 e del 2013, con la relativa percentuale sul totale dei ricavi: 1 semester semestre 2013 % sul totale ricavi % sul totale ricavi % di variaz. ( in milioni) ( in milioni) Italia ,7 47,6 171,8 37,6 34,3 Sud Africa ,2 28,9 205,9 45,0 (31,9) Asia... 66,5 13,7 49,6 10,8 34,1 Nord Africa... 0,9 0,2 5,6 1,2 (83,9) Sud America... 7,9 1,6 (0,1) 0,0 N/A Nord America... 33,7 6,9 21,7 4,7 55,3 Europa... 5,1 1,1 2,7 0,6 88,9 Totale estero, ,3 52,4 285,4 62,4 (10,9) Totale ricavi da costruzioni ,0 100,0 457,2 100,0 6,1 I ricavi in Italia si incrementano di 58,9 milioni, i cui principali componenti sono i seguenti: Autostrada SS640 Agrigento/Caltanissetta 2 lotto (+ 34,0 milioni); 19

20 Tangenziale Esterna Est di Milano (+ 7,0 milioni); Quadrilatero Stradale Umbria Marche (+ 22,0 milioni). Per quanto riguarda l area dell Africa Australe, si registra un decremento dei ricavi, dovuto principalmente al completamento di alcuni progetti in Mozambico e Lesotho ed alla sospensione temporanea di alcune lavorazioni nel cantiere dell impianto idroelettrico di Ingula in Sud Africa. Tale decremento è più che controbilanciato dai maggiori ricavi registrati nelle seguenti aree: Asia, principalmente dalla realizzazione della linea 3 della metropolitana di Singapore (lotti C926 e C927), dal progetto idrico nella provincia del Qinghai in Cina e dalla partenza dei nuovo lavori in Nepal ed India; Sud America, dalla partenza dei lavori dell impianto idroelettrico in Cile; Nord America, dai nuovi progetti acquisiti da LMH, così come dall incremento del portafoglio per I lavori in corso della Di Fazio Inc., la società statunitense, acquistata da CMC per una porzione di un terzo nel In Angola, la produzione del progetto stradale Luanda-Soyo viaggia a rilento in attesa degli accordi di finanziamento tra Istituzioni europee eil Ministero delle Finanze angolano, per ottenere la copertura necessaria allo sviluppo del progetto. Così come riportato nel capitolo Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell esercizio di questa Relazione, nel mese di luglio 2014 si è arrivati alla firma di un accordo tra le parti coinvolte nel progetto. In Europa, il progetto relativo alla costruzione del 1 lotto autostradale di Maritza in Bulgaria ha ripreso vigore solamente nel mese di luglio 2014, a seguito degli accordi raggiunti con il subappaltatore locale, che hanno appianato una serie di problematiche insorte in precedenza. Ricavi da costruzioni per tipolgia lavori La tabella seguente illustra la suddivisione per tipologia lavori dei ricavi da costruzioni per i primi sei mesi del 2014, del 2013 e le relative percentuali sul totale dei ricavi: 1 semestre semestre 2013 % sul totale ricavi % sul totale ricavi % di variaz. ( in milioni) ( in milioni) Infrastrutture per trasporti ,6 59,7 192,0 42,0 50,8 Strade ed autostrade ,0 49,5 156,8 34,3 53,1 Ferrovie e metropolitane... 49,6 10,2 35,2 7,7 40,9 Opere idrauliche ed irrigue ,1 21,7 170,4 37,3 (38,3) Edilizia... 67,1 13,8 72,1 15,8 (6,9) Opere portuali e marittime... 17,0 3,5 17,5 3,8 (2,9) Infrastrutture minerarie e impianti di trattamento rifiuti... 6,2 1,3 5,2 1,1 19,2 Totale ricavi da costruzioni ,0 100,0 457,2 100,0 6,1 I ricavi delle infrastrutture per trasporti ha registrato una percentuale più alta nei primi sei mesi del 2014 rispetto allo stesso periodo dell esercizio precedente. Tale incremento è principalmente dovuto ai maggiori ricavi ottenuti nei lavori autostradali del secondo lotto della SS640 Agrigento-Caltanissetta, dai lavori della Tangenziale Esterna Est di Milano (TEM), dai lavori stradali del Quadrilatero Umbria Marche e dalla realizzazione della linea 3 della metropolitana di Singapore (lotti C926 e C927). 20

21 Il completamento di alcuni progetti in Mozambico e Lesotho, e la temporanea sospensione di alcune lavorazioni nel progetto dell impianto idroelettrico di Ingula in Sud Africa, hanno influenzato negativamente il settore delle opere idrauliche ed irrigue, che però sono previste in crescita nel secondo semestre dell anno. Materie prime, sussidiarie, di consume e merci I costi per materie prime, sussidiarie, di consume e merci, incluse le variazioni delle relative rimanenze, rimangono sostanzialmente simili, con 95,4 milioni dei primi sei mesi del 2014 contro i 94,8 milioni registrati nel primo semestre del Servizi e godimento beni di terzi I costi dei servizi e godimento beni di terzi nei primi sei mesi del 2014 registrano un incremento di 27,7 milioni, passando da 208,0 del primo semestre 2013 a 235,7 milioni del primo semestre Tale incremento è principalmente imputabile alla partenza di nuovi lavori in Italia, Nepal, India e Cile. 1 semestre semestre 2013 % sul totale ricavi % sul totale ricavi % di variaz. ( in milioni) ( in milioni) Subappalti... (163,9) (32,6) (155,6) (32,9) 5,3 Trasporti... (12,3) (2,4) (17,3) (3,7) (28,9) Consulenze, legali e notarili... (11,5) (2,3) (7,1) (1,5) 60,8 Noleggi con operatore... (2,3) (0,5) (2,8) (0,6) (18,0) Studi e progettazioni... (3,4) (0,7) (2,2) (0,5) 53,7 Utenze... (3,5) (0,7) (3,7) (0,8) (3,8) Manutenzioni e riparazioni... (1,1) (0,2) (1,2) (0,2) (2,5) Altre prestazioni... (23,5) (4,7) (3,9) (0,8) 509,7 Godimento di beni di terzi... (14,2) (2,8) (14,3) (3,0) (0,9) Totale servizi e godimento beni di terzi... (235,7) (46,8) (208,0) (44,0) 13,3 Costi del personale I costi del personale nei primi sei mesi del 2014 registrano un incremento di 7,3 milioni, passando da 75,3 del primo semestre 2013 a 82,0 milioni del primo semestre Come percentuale sui ricavi, i costi del personale rimangono sostanzialmente immutati, con il 16,8% dl primo semestre 2014 rispetto al 16,2% del periodo precedente: 1 semestre semestre 2013 % sul totale ricavi % sul totale ricavi % di variaz. ( in milioni) ( in milioni) Salari e stipendi... (68,7) (14,0) (64,6) (13,9) 6,2 Oneri sociali... (11,7) (2,4) (8,6) (1,9) 36,0 Trattamento di fine rapporto... (1,9) (0,4) (1,6) (0,3) 18,8 Altri costi... (0,3) (0,1) (0,5) (0,1) Totale costi del personale... (82,5) (16,8) (75,3) (16,2) 9,7 21

22 La media dei dipendenti del Gruppo descresce di 548 unità, passando da una media di dipendenti del primo semestre 2013 ad una media di dipendenti nei primi sei mesi del 2014 Accantonamenti Nel primo semestre 2014 i costi per accantonamenti ammontano ad 24,1 milioni, rispetto a 31,3 milioni dello stesso periodo dell esercizio precedente. Di questi 18,5 milioni si riferiscono alla quota di pertinenza del socio di minoranza relativa al risultato della CMI, la joint venture, di cui deteniamo una quota del 51%, che esegue i lavori dell impianto idroelettrico di Ingula in Sud Africa. L ammontare residuo riguarda eventuali costi aggiuntivi su commesse terminate, rettifiche di ricavi certificati ma non eseguiti e possibili perdite future. Oneri diversi di gestione I costi per oneri diversi di gestione relativi al primo semestre 2014 ammontano ad 12,0 milioni, rispetto a 11,9 milioni del semestre precedente. EBITDA Il valore dell EBITDA del primo semestre 2014 ammonta ad 53,4 milioni, rispetto a 51,0 milioni del semestre precedente, registrando un incremento di 2,4 milioni. Come percentuale sui ricavi, l EBITDA rimane sostanzialmente invariato: 10,6% nel primo semestre 2014 rispetto a 10,8% dello stesso periodo del Ammortamenti e svalutazioni Il valore degli ammortamenti e svalutazioni, si incrementa di 0,5 milioni (+ 1,9%), passando da 25,7 milioni del primo semestre 2013 a 26,2 milioni dei primi sei mesi del Margine operativo Il margine operativo del primo semestre 2014 si incrementa di 1,9 milioni, passando da 25,3 milioni dei primi sei mesi del 2013 a 27,2 milioni del primo semestre 2014, mentre la percentuale sui ricavi rimane invariata al 5,4%. Proventi ed oneri finanziari Il valore netto dei proventi ed oneri finanziari del primo semestre 2014 si incrementa di 3,8 milioni, passando da 14,1 milioni del primo semestre 2013 a 17,9 milioni dei primi sei mesi del Tale incremento è principalmente riconducibile ad un aumento di 2,0 milioni degli interessi passivi, 0,5 milioni degli oneri fideiussori e 0,5 milioni da perdite su cambi. Proventi ed oneri straordinari Il saldo netto dei proventi ed oneri straordinari relativi ai primi sei mesi del 2014 è pari ad 1,6, registrando un decremento di 0,3 rmilioni rispetto ai 1,9 milioni riferiti allo stesso periodo dell esercizio precedente. Risultato ante imposte Il risultato ante imposte relativo al primo semestre 2014 evidenzia una lieve flessione rispetto al medesimo periodo dell esercizio precedente a causa del maggior carico degli oneri finanziari.. 22

23 Imposte sul reddito Le imposte sul reddito stanziate per il primo semestre 2014 ammontano ad 4,8 milioni, registrando un decremento di 1,1 milioni rispetto ai primi sei mesi del Risultato netto Il risultato netto, prima dei risultati di pertinenza di terzi, relativo al primo semestre 2014 ammonta ad 6,2 milioni, evidenziando una flessione di 1,0 milioni rispetto a 7,2 milioni relativi al medesimo periodo dell esercizio precedente. Considerando un risultato di pertinenza di terzi pari a 0,1 milioni, il risultato netto di pertinenza del Gruppo si attesta a 6,3 milioni. STATO PATRIMONIALE RICLASSIFICATO 30 giugno dicembre giugno 2013 ( in milioni) Rimanenze (1)... 65,3 68,9 69,8 Materie prime, sussidiarie e di consumo... 41,0 42,6 45,6 Prodotti in corso di lavorazione e semilavorati... 13,6 15,3 11,2 Prodotti finite e merci... 10,7 11,0 13,1 Lavori incorso su ordinazione ,2 438,7 410,5 Crediti verso clienti ,4 200,1 229,7 Crediti verso società non consolidate (2)... 45,2 74,2 66,3 Altri crediti correnti (3)... 93,2 115,3 94,6 Totale attività correnti 905,3 897,2 870,9 Anticipazioni da client e committenti ,1 107,6 95,7 Acconti... 19,1 15,8 24,3 Debiti verso fornitori (4) ,0 354,2 338,6 Debiti verso società non consolidate (5)... 33,0 46,9 67,8 Altri debiti correnti (6) ,7 163,6 129,7 Fondi per rischi ed oneri... 32,2 32,4 30,6 Totale passività correnti 762,0 720,5 686,7 Capitale Circolante Netto 143,3 176,7 184,2 Capitale circolante netto Il capitale circolante netto risulta dalla sommatoria delle rimanenze, crediti, debiti e altri elementi del circolante, come dettagliato nella tabella sopra riportata, che confronta la composizione delle voci per i dati al 30 giugno 2014, 31 dicembre 2013 e 30 giugno (1) Rappresenta le rimanenze al netto dei lavori incorso su ordinazione, che sono stati esposti separatamente e gli acconti che sono stati inseriti nella voce Altri crediti correnti. (2) Include i crediti verso società controllate e collegate non consolidate appostati nell attivo circolante e la parte esigibile entro 12 mesi dei crediti verso controllate e collegate non consolidate classificati nelle immobilizzazioni finanziarie. (3) Include I crediti tributari,ii crediti per imposte anticipate, I crediti verso altri appostati nell attivo circolante, i ratei e i risconti, gli acconti e la parte esigibile entro 12 mesi dei crediti verso altri classificati nelle immobilizzazioni finanziarie. (4) Include i debiti verso fornitori al netto dell ammontare relative ai contratti di leasing che è stato incluso nella posizione finanziaria netta rispettivamente per 16,8 milioni al 30 giugno 2014, 16,1 milioni a dicembre 2013 e 15,6 a giugno (5) Include i debiti verso società controllate e collegate non consolidate. (6) Include I debiti tributari, i debiti verso istrituti previdenziali, gli altri debiti ed I ratei e risconti. Al 30 giugno 2014 il Capitale Circolante Netto si reduce di 33,4 milioni, passando da 176,7 milioni del 31 dicembre 2013 a 143,3 milioni del 30 giugno

24 Il totale delle attività correnti aumentano di 8,1 milioni rispetto a dicembre 2013, principalmente a causa dell incremento dei lavori in corso su ordinazione e dei crediti verso clienti, parzialmente controbilanciati da minori altri crediti correnti. Il totale delle passività correnti a giugno 2014 risulta maggiore di 41,5 milioni rispetto ai dati al 31 dicembre 2013, in funzione dell incremento delle anticipazioni da clienti e committenti, debiti verso fornitori e debiti tributari (inclusi nella voce altri debiti). Investimenti Le nostre esigenze di investimenti in immobilizzazioni materiali ed immateriali riguardano sostanzialmente investimenti in impianti e macchinari necessari alla nostra attività di costruzione, quali infrastrutture logistiche per gli impianti di cantiere, macchinari ed attrezzature. Nella nostra attività ordinaria siamo chiamati a effettuare investimenti in veicoli societari di scopo, creati appunto per l esecuzione dei progetti in cui siamo coinvolti. Nel nostro bilancio, questi tipi di investimenti sono contabilizzati come investimenti in immobilizzazioni finanziarie. Oltre a questi investimenti caratteristici, negli ultimi anni abbiamo effettuato investimenti in società concessionarie per la costruzione e manutenzione della Tangeziale Esterna Est di Milano (TEM) e dell autostrada Livorno-Civitavecchia (SAT Società Autostrada Tirrenica), in cui possediamo rispettivamente una quota pari al 3,24% e, attraverso Holcoa Spa, al 3,75%. Inoltre sono stati effettati investimenti mirati nell ambito delle società di costruzioni in mercati ritenuti strategici, quali LMH e Di Fazio negli Stati Uniti. La tabella seguente mostra gli investimenti effettuati nel secondo trimestre 2014, nel primo semestre 2014, ed nel primo semestre 2013: 2 trimestre semestre semestre 2013 Investimenti in immobilizzazioni immateriali (1)... 3,2 6,7 4,0 Investimenti in immobilizzazioni materiali (2)... 22,7 42,7 2,4 Totale investimenti... 25,9 49,4 6,4 (1) Rappresenta il totale degli investimenti del periodo in immobilizzazioni immateriali al netto dei relativi disinvestimenti. (2) Rappresenta il totale degli investimenti del periodo in immobilizzazioni materiali al netto dei relativi disinvestimenti. Nella sua attività ordinaria, CMC mantiene sempre efficienti e funzionanti i propri mezzi nelle varie aree in cui opera ed effettua una corretta gestione logistica dei mezzi, compresa la compravendita di macchinari per avere sempre la massima resa dal loro utilizzo attuale e ftuturo. Questa voce comprende anche gli investimenti in macchinari effettuati tramite contratti di leasing. Il totale degli investimenti in immobilizzazioni immateriali e materiali nel secondo trimestre 2014 ammonta 25,9 milioni. Il medesimo totale riferito ai primi sei mesi del 2014 ammonta a 49,4 milioni, rispetto a 6,4 milioni del medesimo periodo dell esercizio precedente. L incremento significativo è principalmente imputabile ad investimenti in leasing per alcune TBM necessarie alla partenza di importanti progetti. Posizione finanziaria netta Viene definita posizione finanziaria netta il totale dei debiti finanziari, meno l ammontare relativo alle disponibilità liquide ed altri titoli, mentre si definisce posizione finanziaria netta rettificata la posizione finanziaria netta più le cessioni di credito pro-solvendo, il prestito sociale ed il PREPS. Riteniamo che la posizione finanziaria netta, la posizione finanziaria netta rettificata e gli indici che ne derivano siano importanti misuratori della nostra situazione finanziaria e possano essere di ausilio per gli analisti finanziari, gli investitori e altri soggetti per una corretta valutazione delle nostre attività. La tabella seguente illustra la nostra posizione finanziaria netta a giugno 2014, dicembre 2013 e giugno 2013, indicando inoltre le rettifiche necessarie per arrivare alla posizione finanziaria netta rettificata: 30 giugno dicembre giugno 2013 ( in million) Disponibilità liquide (1)...(135,3) (99,3) (52,9) Altri titoli (2)... (5,8) (3,8) (1,6) Liquidità e titoli...(141,1) (103,1) (54,5) 24

25 Debiti verso banche e finanziamenti a breve termine ,6 204,4 185,9 Parte corrente dei finanziamenti a medio termine ,7 49,5 49,4 Altri debiti a breve termine (3)... 5,0 7,1 5,4 Debiti finanziari correnti ,3 261,0 240,7 Debiti finanziari correnti netti ,2 157,9 186,2 Debiti verso banche a medio termine... 58,5 89,5 83,5 Altri finanziamenti a medio termine (4)... 31,4 22,2 25,4 Debiti finanziari a medio termine... 89,9 111,7 108,9 Totale debiti finanziari (5) ,2 372,7 349,6 Posizione finanziaria netta ,1 269,6 295,1 Cessioni di credito pro-solvendo (6) ,2 111,2 111,1 Prestito sociale... 13,7 13,7 14,8 Preferred pooled shares (PREPs)... 9,0 12,0 12,0 Totale rettifiche ,9 136,9 137,9 Posizione finanziaria netta rettificata ,0 406,5 433,0 EBITDA degli ultimi 12 mesi ,1 103,6 92,0 Posizione finanziaria netta / EBITDA (12 mesi)... 2,64 2,60 3,21 Posizione finanziaria netta rettif, / EBITDA (12 mesi)... 3,79 3,92 4,71 (1) Le disponibilità liquide includono la cassa (sia a livello di capogruppo, sia a livello delle altre società del Gruppo, sia a livello dei consorzi italiani ed esteri) ed i depositi bancari e postali. (2) Include il valore de titoli negoziabili detenuti sia dalla capogruppo, sia dale società e consorzi cui CMC partecipa con una quota. (3) Include la parte corrente degli ammontari relativi ai contratti di leasing, che contabilmente vengono rendicontati nella voce debiti verso fornitori per un valore di 4,0 milioni al 30 giugno 2014, 2,9 milioni a dicembre 2013 ed 2,7 milioni al 30 giugno (4) Include la parte non corrente degli ammontari relativi ai contratti di leasing, che contabilmente vengono rendicontati nella voce debiti verso fornitori per un valore di 12,8 milioni al 30 giugno 2014, 10,3 milioni a dicembre 2013 ed 12,8 milioni al 30 giugno (5) L importo relativo alla posizione finanziaria netta non include le cesioni di credito pro-solvendo, il prestito sociale ed il PREPS, non include nemmeno garanzie di buona esecuzione o altri tipi di garanzie emesse pro-quota a beneficio delle proprie società o di terzi. (6) CMC ha utilizzato anche la formula delle cessioni di credito pro-soluto in relazione ad alcuni contratti stipulati con ANAS. L ammontare di tali contratti di cessione pro-soluto sono pari a 5,2 milioni al 30 giugno 2014, 3,5 milioni a dicembre 2013 ed a 70,1 milioni al 30 giugno Come da corretti principi contabili questi valori non sono stati inseriti nei vari bilanci consolidati. Al 30 giugno 2014 la nostra Posizione Finanziaria Netta ammontava ad 280,1 milioni, superiore di 10,5 milioni rispetto alla situazione al 31 dicembre 2013, dovuta sostanzialmente ai significativi investimenti in TBM necessari alla partenza di alcuni progetti nel periodo di riferimento. Il rapporto PFN / EBITDA ha raggiunto il valore di 2,64 da confrontarsi con il 2,60 di dicembre Nel mese di giugno 2014, abbiamo incrementato l utilizzo delle nostre linee di credito al fine di creare cassa immediatamente disponibile a fronte di qualsivoglia eventualità impreviste potessero accadere durante il processo di emissione del Senior Unsecured Bond di 300 milioni terminato il 18 luglio 2014, data di erogazione dei danari. Di conseguenza al 30 giugno 2014, i nostri debiti finanziari correnti e le nostre disponibilità liquide erano temporaneamente più elevate del nostro consueto standard. La Posizione Finanziaria Netta Rettificata al 30 giugno 2014 ammontava ad 403,0 milioni, facendo registrare un decremento di 3,5 milioni rispetto a 406,5 milioni del 31 dicembre 2013, dovuto al minor utilizzo delle cessioni di credito pro-solvendo ed al rimborso di 3,0 milioni del programma PREPS. Il rapporto PFNR / EBITDA scende da 3,92 del 31 dicembre 2013 a 3,70 del 30 giugno