4. IL SETTORE PUBBLICO. Il moltiplicatore Il moltiplicatore della spesa pubblica

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1 4. IL SETTORE PUBBLICO 4.. La poliica fiscale di sabilizzazione 4.. Il vincolo ineremporale del bilancio pubblico Regole di poliica fiscale 4.4. L inerazione sraegica fra banca cenrale e governo 4.5. Assicurazioni conro il rischio e redisribuzione solidarisica E. Croci Angelini PE 0-4 Il seore pubblico nelle economie di mercao più avanzae, nel XX secolo il seore pubblico ha avuo una coninua espansione moivaa eoricamene dall esigenza di produzione dei beni pubblici i (caraerisica: i non rivalià e non escludibilià): infrasruure di base dello Sao, magisraura, polizia, esercio e le opere pubbliche beni meriori (beni pubblici con esernalià posiiva): isruzione, sanià, pensioni, sussidi di disoccupazione e di poverà E. Croci Angelini PE Il moliplicaore della spesa pubblica Alla equazione del reddio nazionale (Y=C+I+NX) si aggiungono la assazione (T ) per semplicià pari a una proporzione direa del reddio T= τy la spesa pubblica (G ) il cui livello è dao (esogeno) il consumo privao diviene funzione del reddio disponibile (C=cY d ) il reddio disponibile è definio per differenza ra il reddio e l imposizione fiscale (Y d =Y-T) E. Croci Angelini PE il moliplicaore di un economia apera con seore pubblico sosiuendo le componeni della domanda aggregaa che dipendono da Y (cioè C=cY d, Y d =Y-T e IM=α Y ) nell equazione Y = C + I + G + EX IM e poi riordinando Y[-c(-τ)+α ]=I+G+EX si oiene il moliplicaore funzione della: propensione al consumo (c) proporzione della assazione sul reddio (τ) propensione all imporazione (α ) E. Croci Angelini PE Il moliplicaore Y = ( G + I EX ) c( τ ) + α + pone il livello del reddio (Y ) in funzione della spesa auonoma: Spesa pubblica (G ) domanda Invesimeni (I ) Esporazioni (EX ) un aumeno della spesa auonoma provoca un incremeno più che proporzionale del livello del reddio Y> G Y G Y l incremeno del reddio ( Y>0 ) innescao da un impulso espansivo della spesa auonoma (G+I+EX) è ano maggiore quano maggiore è la propensione al consumo (c ) minore è l imposizione fiscale (τ) e la propensione all imporazione (α ) L impao moliplicaivo della spesa auonoma - in un economia apera e con seore pubblico - è dunque inferiore rispeo a quello di un economia chiusa e senza seore pubblico L effeo riduivo si spiega con la domanda a favore delle imprese esere che si associa all aperura agli scambi e con la assazione che riduce il livello del reddio disponibile E. Croci Angelini PE E. Croci Angelini PE 0-4 6

2 equilibrio macroeconomico ra produzione e reddio Dao che il risparmio privao è il complemeno al consumo nel reddio disponibile (Y-T=C+S) possiamo scrivere: Y = S + T + C La domanda aggregaa Y = C + I + G + EX IM sosiuendo, può essere scria come: S + T + C = C + I + G + EX IM da cui semplificando: S + T = I + G + EX IM e sposando un paio di elemeni: S I = G-T + EX IM E. Croci Angelini PE equilibrio macroeconomico ra produzione e reddio La relazione di equilibrio può essere scria come somma algebrica della condizione di eguaglianza : ) nel mercao dei beni S = I ) del bilancio pubblico G = T 3) della bilancia commerciale EX = IM in equilibrio i re saldi si possono compensare: (S -I ) + (T-G) + (IM-EX) = 0 Alernaivamene: (S + T + IM) = (I + G + EX) E. Croci Angelini PE In equilibrio I re ermini (S-I ) + (T-G ) + (IM-EX ) che descrivono l eguaglianza ra risparmi ed invesimeni privai I=S spesa pubblica e assazione G=T imporazioni ed esporazioni IM=EX si devono compensare nell insieme Un evenuale eccesso in uno di quesi re ermini può quindi finanziare un evenuale defici che si verifichi in uno degli alri due ermini E. Croci Angelini PE Invesimeni e risparmi L eccesso di esporazioni sulle imporazioni (EX>IM) cioè le esporazioni nee (NX>0 ) viene inerpreao come un invesimeno finanziario all esero dei resideni, che consene agli imporaori di effeuare i pagameni per l imporo complessivo dei beni imporai dal paese un bilancio pubblico in surplus (T>G ) viene definio risparmio pubblico l equazione precedene si può riscrivere come eguaglianza fra invesimeni (all inerno ed all esero) e risparmi (privai e pubblici): I + (EX IM ) = S + (T G ) E. Croci Angelini PE Equivalenza ricardiana Reddio permanene: il valore medio annuale del flusso di reddio aeso durane ua la via Il consumo dipende dal reddio correne o dal reddio permanene? Ipoesi: esisono periodi ( =, ) assazione è a somma fissa E. Croci Angelini PE 0-4 "Equivalenza ricardiana ed effei nonkeynesiani della poliica fiscale il vincolo ineremporale di bilancio del seore privao e del seore pubblico su un arco emporale di due anni in cui i valori del secondo periodo sono aualizzai al presene Nel seore privao il consumo dipende dal reddio disponibile al neo delle asse la somma di consumo presene e consumo fuuro eguaglia la somma del reddio disponibile dei due periodi C Y T C + = ( Y T ) + + r + r Nel seore pubblico il vincolo è dao dall eguaglianza fra la spesa pubblica presene e fuura e le enrae fiscali dei due periodi G G T + = T + + r + r E. Croci Angelini PE 0-4

3 seore privao - seore pubblico il consumo (C ) dipende dal reddio disponibile al neo delle asse (Y-T ) la somma di consumo presene e consumo fuuro eguaglia la somma del reddio disponibile ibil dei due periodi il vincolo ineremporale di bilancio per il seore privao è C Y T C + = ( Y T ) + + r + r Il seore pubblico deve rispeare l eguaglianza fra la spesa pubblica presene e fuura e le enrae fiscali dei due periodi il vincolo ineremporale di bilancio per il seore pubblico è G G + + T = T + + r r E. Croci Angelini PE Equivalenza Ricardiana Se l incremeno di spesa pubblica è finanziao con ioli invece che con asse, i soggei rierranno che una evenuale variazione dello sock di debio pubblico posseduo in porafoglio non rappreseni una effeiva variazione della loro ricchezza per essere in grado di resiuire il debio conrao con il seore privao lo Sao dovrà aumenare le asse il valore dei ioli pubblici non viene considerao una aggiuna alla loro doazione di ricchezza sommando i due vincoli di bilancio: C + C /(+r)=y -G +(Y -G )/(+r) E. Croci Angelini PE Equivalenza Ricardiana C + C /(+r)=y -G +(Y -G )/(+r) nell equazione non compare la assazione, ma solo la spesa pubblica e il reddio il consumo eguaglia la differenza fra reddio e spesa pubblica non cona il modo in cui la spesa pubblica viene finanziaa: nel periodo, la spesa pubblica può essere finanziaa con assazione, oppure, alernaivamene, con l emissione di ioli I soggei ricardiani sono razionali e in seguio ad un aumeno di valore (aumeno del prezzo o della quanià) dei ioli pubblici deenui in porafoglio non adeguano verso l alo i piani di consumo perché non si senono più ricchi Il reddio permanene non subisce variazioni la coperura della spesa con assazione è solo rinviaa nel empo, il reddio è decurao oggi dalle asse del periodo correne emissione di ioli, il reddio verrà decurao domani dalla assazione fuura I piani di consumo non vengono modificai né nel periodo né nel periodo + ed il moliplicaore della spesa pubblica risula pari a zero l equivalenza ricardiana non riconosce né il sosegno di breve periodo alla sabilià macroeconomica svolo dal moliplicaore della spesa pubblica né il sosegno alla formazione del reddio svolo nel lungo periodo dalla produzione dei beni pubblici, in primo luogo le infrasruure e la formazione del capiale umano E. Croci Angelini PE E. Croci Angelini PE criica all equivalenza ricardiana non vale se il consumo dei soggei è vincolao dal basso reddio per realizzare il piano di consumo, occorre pagare ali assi di ineresse non poendo offrire beni in garanzia di un presio (se le banche seguono una poliica di razionameno del credio a asso cosane, le richiese di presio saranno respine) se la spesa pubblica è finanziaa con ioli pubblici, i soggei del seore privao sono avvanaggiai, perché i assi di ineresse sui ioli pubblici sono inferiori ai assi sopporai dai privai nel momeno in cui accendono un muuo dao che di norma, la solvibilià di uno Sao sovrano è rienua superiore a quella di un privao È come se il governo aiuasse i privai ad oenere dalle banche un finanziameno al asso di ineresse che praicano al governo i soggei a basso reddio sono avvanaggiai dal finanziameno in ioli pubblici il consumo è più ampio nel caso di finanziameno in ioli che nel caso di finanziameno mediane la assazione il moliplicaore della spesa pubblica ha un valore posiivo E. Croci Angelini PE Il asso di ineresse un aumeno del asso di ineresse incide sul consumo diversamene se a finanziare ale spesa è il proprio risparmio oppure il ricorso al credio Nell originaria funzione del consumo inrodoa da Keynes e fondaa sul reddio correne, un aumeno del asso di ineresse avvanaggia i risparmiaori-presaori (che incremeneranno il consumo) e penalizza i consumaori-debiori (che ridurranno il consumo a causa di un ammonare di pagameni per ineressi più elevao) In aggregao, si realizza una redisribuzione di reddio a favore dei soggei a più alo reddio e quindi a minore propensione al consumo con conseguene effeo deflazionisico sulla domanda aggregaa Il livello di reddio dei soggei ha rilievo riguardo alla disribuzione del consumo fra presene e fuuro E. Croci Angelini PE

4 Con l ipoesi di reddio aeso nei periodi fuuri anziché reddio correne l impao delle variazioni del asso di ineresse sul consumo risula da due effei di segno incero: ) l effeo reddio, che è diverso nel caso dei: ) crediori, che aumenano il consumo presene e fuuro ) debiori, che ridurranno il consumo presene per far frone ai maggiori esborsi per ineressi ) l effeo sosiuzione: il consumaore enderà a ridurre il consumo presene perché l aumeno del coso del credio può causare una riduzione della domanda presene; ma dao che il asso di ineresse rappresena il prezzo ineremporale del consumo, la cadua del reddio fuuro porebbe generare un effeo riduivo sul consumo fuuro ancora più rilevane l impao complessivo di un aumeno del asso di ineresse sulla spesa di consumo è incero E. Croci Angelini PE effei non-keynesiani della poliica fiscale si fondano principalmene sulla eoria dell equivalenza ricardiana Dopo una riduzione della spesa pubblica che modifichi le previsioni sul reddio permanene, i soggei razionali ricardiani si aendono una riduzione delle asse ma il aglio della spesa pubblica deve essere percepio come permanene: se la spesa pubblica è di ipo sruurale e la sua riduzione è sosanzialmene irreversibile (ad esempio, una riforma delle pensioni) La resrizione fiscale permee di realizzare una decumulazione di debio pubblico e crea l aspeaiva di un ridimensionameno del seore pubblico e quindi di un seniero declinane della assazione fuura. Il reddio permanene più elevao indurrà i soggei ad aumenare il proprio consumo. E. Croci Angelini PE IL SETTORE PUBBLICO 4.. La poliica fiscale di sabilizzazione 4.. Il vincolo ineremporale del bilancio pubblico Regole di poliica fiscale 4.4. L inerazione sraegica fra banca cenrale e governo 4.5. Assicurazioni conro il rischio e redisribuzione solidarisica 4.. IL VINCOLO INTERTEMPORALE DEL BILANCIO PUBBLICO consise nell eguaglianza fra. la somma dei defici: defici primario (G T ) defici secondario (ib ). il loro finanziameno: il flusso di nuovi ioli del debio pubblico db/d la creazione di monea dm/d (G-T ) + ib = db/d + dm/d oppure in differenze: B =(+i )B - - (T-G) - (M -M - ) Eliminando e M B=G-T+iB E. Croci Angelini PE 0-4 E. Croci Angelini PE 0-4 il bilancio pubblico G T + ib = db / d = B Assumendo creazione di monea nulla (dm/d=0) la spesa è la somma del:. defici primario G -T eccesso di spesa sul geio o fiscale. defici secondario ib sock di ioli pubblici (B ) moliplicai per il asso di ineresse nominale (i ) e deve essere finanziao con il flusso delle nuove emissioni nel periodo che copre la somma dei due defici db/d E. Croci Angelini PE Il debio pubblico l accumulazione di debio pubblico in rapporo al PIL (b=b/y) cresce al crescere:. del livello del defici in proporzione al PIL (G -T )/Y. della differenza fra asso di ineresse nominale (i ) e asso di crescia dell economia (g) in proporzione al rapporo (b) fra sock di debio e PIL b = ( G T ) / Y + ( i g) b E. Croci Angelini PE

5 l accumulazione di debio pubblico proviene da re faori: il defici del bilancio pubblico in rapporo al PIL in un dao periodo (G-T )/Y la dinamica del reddio: ano minore è il asso di crescia (g), ano maggiore è l inc lincremeno n del rapporo debio pubblico/pil la differenza posiiva ra asso di ineresse nominale (i ) e asso di crescia (g): la formazione di nuova ricchezza non risula sufficiene a coprire la spesa per ineressi E. Croci Angelini PE L equazione di Fisher Il asso di ineresse nominale (i ) è dao dalla somma ra il asso di ineresse reale (r ) ed il asso di inflazione aesa (π e ) i=r+π e Poiché in assenza di crescia reale g = π e b = ( G T ) / Y + ( r + π π ) b il divario π e >π cosiuisce una imporane deerminane della crescia del rapporo debio pubblico /PIL E. Croci Angelini PE fermare la crescia del rapporo debio pubblico/pil ( T G) / Y = ( i g) b Il defici secondario deve essere compensao da un avanzo primario Se il asso di ineresse nominale (i ) eccede il asso di crescia del reddio (g) il vincolo di bilancio del seore pubblico può essere soddisfao da: ricorso al signoraggio surplus nel saldo primario E. Croci Angelini PE IL SETTORE PUBBLICO 4.. La poliica fiscale di sabilizzazione 4.. Il vincolo ineremporale del bilancio pubblico Regole di poliica fiscale 4.4. L inerazione sraegica fra banca cenrale e governo 4.5. Assicurazioni conro il rischio e redisribuzione solidarisica E. Croci Angelini PE POLICY MIX MONETARIO- FISCALE, DEFICIT E DEBITO PUBBLICO Poliica monearia: Regola fissa che vincoli la credibilià Regola discrezionale di difficile messa a puno Poliica fiscale: Regola saggio di assazione cosane (Tax smoohing) Regola quoa spesa pubblica/pil cosane (Expendiure smoohing) E. Croci Angelini PE In Ialia Formazione di avanzi primari, grazie a maggiori enrae e riduzione delle spese (soprauo le spese in cono capiale) coninua crescia delle spese per ineressi fino al 993 (3%) a causa degli ali assi di ineresse reali (auoalimenazione del debio) Il defici si riduce dall,8% al 7,6% nel 995 e dal 7% al,7 nel 997 Il debio raggiunge il suo eo massimo al 4,8% sul PIL nel 994 E. Croci Angelini PE

6 Poliica monearia Regola di Taylor le auorià monearie modificano il asso di ineresse quando devia da quello che si sima essere il suo valore di lungo periodo calcolao in base a deviazioni dall obieivo desiderao del asso di inflazione (inflaion gap) del livello della produzione (oupu gap) enuo cono dell andameno del asso di cambio i e * = r * + π + λ ( π + π *) + λ ( Y Y*) + λ3e + λ4e E. Croci Angelini PE REGOLE DI POLITICA FISCALE:. Tax smoohing Lo smussameno fiscale oimale con rapporo (T/Y = Tassazione/PIL) cosane, per poer avere un bilancio in pareggio la fiscal sance deve impedire che defici consecuivi porino ad un insosenibile accumulo del debio Il surplus deve essere uo desinao alla decumulazione del debio La spesa pubblica non va aumenaa E. Croci Angelini PE La disciplina fiscale Il ax smoohing soinende l ipoesi di una modesa ampiezza del moliplicaore della spesa pubblica La spesa pubblica in defici può minare la solvibilià fiscale Va garania la condizione di pareggio fra enrae e uscie complessive nel medio periodo E. Croci Angelini PE Tax smoohing L ammonare di surplus di bilancio pubblico ( ν) che si forma durane una fase di espansione del reddio va accanonao per essere uilizzao nella successiva fase negaiva del ciclo economico. l operare degli sabilizzaori auomaici porà così essere compleamene finanziao con risorse già disponibili la riduzione delle enrae fiscali e l incremeno delle spese sociali non devono provocare un defici di bilancio ΔT ΔG Δν = = g( τ γ ) Y E. Croci Angelini PE Tax smoohing per minimizzare i cosi della disorsione fiscale, le aliquoe fiscali dovrebbero essere manenue cosani indipendenemene dal ciclo economico. il governo non dovrebbe aumenare (diminuire) le aliquoe in conseguenza di un'elevaa (una ridoa) spesa pubblica in fase di recessione (espansione), favorendo defici in fase di recessione (surplus in fase di espansione) i saldi di bilancio vengono quindi uilizzai per bilanciare gli effei della fluuazioni cicliche sulle enrae e uscie pubbliche REGOLE DI POLITICA FISCALE:. Expendiure smoohing Lo smussameno della spesa incerezza sul fuuro insabilià della AD per eviare che una recessione sfoci in un equilibrio di iseresi, con conseguene incremeno del NAIRU, agli sabilizzaori auomaici si deve aggiungere una manovra di espansione fiscale di ipo discrezionale Gli invesimeni pubblici che sosengono la crescia di lungo periodo vanno scorporai E. Croci Angelini PE E. Croci Angelini PE

7 Expendiure smoohing Il saldo di bilancio deve escludere dal coneggio gli invesimeni pubblici perché, per loro naura, essi non conraddicono la sosenibilià fiscale Dao un asso di crescia poenziale pari a g*, la variazione del rapporo surplus/pil sarà daa dalla differenza ra la quoa di enrae(τ ) T/Y per il asso di crescia g spesa(γ ) G/Y per il asso poenziale g* Δv N = gτ g γ * E. Croci Angelini PE Expendiure smoohing Δv N = gτ g γ * Occorre: garanire la cosanza del asso di assazione con il reddio correne nel primo ermine, il volume delle enrae risula deerminao dal prodoo fra τ ed il asso di crescia dell economia manenere cosane la proporzione della spesa pubblica con il reddio poenziale nel secondo ermine, al surplus viene sorao il prodoo fra asso di crescia poenziale e quoa di spesa pubblica sul PIL E. Croci Angelini PE La formazione del surplus Per g >g* ogni surplus aggiunivo di bilancio pubblico che si formi nel corso di una fase ciclica di espansione del reddio al di sopra del suo valore di rend (g*) è disponibile per il finanziameno delle manovre di poliica fiscale discrezionale La variazione della spesa pubblica sarà quindi pari all eccesso di crescia del PIL rispeo al rend (g-g*) conseguio nella fase di espansione, moliplicao la quoa (manenua cosane) di spesa pubblica (γ) rispeo al rend di crescia del PIL Quesa poliica fiscale dovrebbe essere in grado di assorbire la disoccupazione sruurale E. Croci Angelini PE Quale spesa pubblica? Quali sono gli invesimeni pubblici a sosegno della crescia? Il rapporo γ (spesa pubblica/pil) è raddoppiao nell ulimo mezzo secolo ma non ue le voci hanno avuo lo sesso incremeno e la produzione di beni pubblici e meriori, come deve essere consideraa? E. Croci Angelini PE In sinesi le due regole fiscali deerminano variazioni della fiscal sance il cui valore è posiivo o negaivo in relazione al valore che assume la differenza fra la variazione del surplus risulane dalla crescia del reddio e le modalià di impiego del surplus che caraerizza ciascuna regola fiscale. Un valore posiivo della differenza indica una resrizione fiscale non uo il surplus che si è venuo a creare nel periodo viene speso Un valore negaivo indica un espansione fiscale viene speso un ammonare superiore rispeo al surplus che si è venuo a creare nel periodo la regola del Tax Smoohing (TS ) prescrive un accanonameno di fondi nel periodo di vacche grasse quando il bilancio è in surplus ed una spesa maggiore nel periodo di vacche magre quando il bilancio inconra difficolà la regola dell Expendiure Smooing (ES ) prevede che in recessione la spesa sia espansa nella misura necessaria a a manenere un rapporo cosane con il rend di crescia del PIL piuoso che con g E. Croci Angelini PE E. Croci Angelini PE

8 la sosenibilià della poliica fiscale conemperare il rade-off fra due obieivi desiderabili: la sabilizzazione macroeconomica che rispecchia anche la spesa sociale a fini assicuraivi ii e redisribuivi diibii e la gesione del debio pubblico, che si raduce nell obieivo di decumulazione del debio dao l alo livello che ha in mole economie avanzae geio o in % del PIL EU 7 Belgium Bulgaria Czech Republic Denmark Germany Esonia Ireland Greece Spain France Ialy Cyprus Lavia Lihuania Luxembourg Hungary Mala Neherlands Ausria Poland Porugal Romania Slovenia Slovakia Finland Sweden Unied Kingdom E. Croci Angelini PE E. Croci Angelini PE defici/surplus in % del PIL spesa in % del PIL EU 7 Belgium Bulgaria Czech Republic Denmark Germany Esonia Ireland Greece Spain France Ialy Cyprus Lavia Lihuania Luxembourg Hungary Mala Neherlands Ausria Poland Porugal Romania Slovenia Slovakia Finland Sweden Unied Kingdom EU 7 Belgium Bulgaria Czech Republic Denmark Germany Esonia Ireland Greece Spain France Ialy Cyprus Lavia Lihuania Luxembourg Hungary Mala Neherlands Ausria Poland Porugal Romania Slovenia Slovakia Finland Sweden Unied Kingdom E. Croci Angelini PE E. Croci Angelini PE debio pubblicoin in % del PIL EU 7 Belgium Bulgaria Czech Republic Denmark Germany Esonia Ireland Greece Spain France Ialy Cyprus Lavia Lihuania Luxembourg Hungary Mala Neherlands Ausria Poland Porugal Romania Slovenia Slovakia Finland Sweden Unied Kingdom 4. IL SETTORE PUBBLICO 4.. La poliica fiscale di sabilizzazione 4.. Il vincolo ineremporale del bilancio pubblico Regole di poliica fiscale 4.4. L inerazione sraegica fra banca cenrale e governo 4.5. Assicurazioni conro il rischio e redisribuzione solidarisica E. Croci Angelini PE E. Croci Angelini PE

9 4.4. L INTERAZIONE BANCA CENTRALE E GOVERNO una poliica fiscale lassisa viene aribuia ai fallimeni del governo la preferenza dei governi (che vogliono essere rielei) è per una poliica fiscale espansiva si deermina un conflio di ineressi ra auorià fiscali e auorià monearie (aniinflazionisiche) Se il coordinameno delle due auorià è in senso espansivo, il livello di benessere sociale sarà inferiore (la perdia sociale superiore) al coordinameno in senso resriivo E. Croci Angelini PE L equilibrio Pareo-oimo corrisponde all equilibrio di Nash resrizione/resrizione Governo Banca Cenrale resrizione espansione 4 resrizione 0 I III - espansione - 3 II IV 0 il pay-off delle auorià monearie è massimo nella doppia resrizione dominanza monearia comporameno ( viruoso ) il pay-off delle auorià fiscali è massimo nella doppia espansione (comporameno vizioso ) E. Croci Angelini PE un unione monearia che permea alle auorià fiscali un comporameno opporunisico (espansione dell indebiameno pubblico), rischia una conclusione del gioco con l esio peggiore per ambedue le auorià: la coppia di pay-off (-, -) corrispondene all espansione fiscale e alla resrizione monearia la banca cenrale usa il pre-commimen E. Croci Angelini PE IL SETTORE PUBBLICO 4.. La poliica fiscale di sabilizzazione 4.. Il vincolo ineremporale del bilancio pubblico Regole di poliica fiscale 4.4. L inerazione sraegica fra banca cenrale e governo 4.5. Assicurazioni conro il rischio e redisribuzione solidarisica E. Croci Angelini PE LA PROTEZIONE SOCIALE I sisemi economici di norma non sanno sulla froniera dell efficienza produiva sono coninuamene in azione forze che li allonanano dalle condizioni ipiche della concorrenza perfea gli individui agiscono in un coneso di fallimeno, o di non esisenza, di alcuni mercai E. Croci Angelini PE gli individui agiscono in un coneso di fallimeno ) La ecnologia ende a generare - araverso la formazione di concenrazioni economiche ed economia di scala - le forme di mercao in cui si accresce il poere di mercao delle imprese; ) Il coneso di inerazione sraegica in cui hanno luogo le relazioni economiche fa sì che per una daa disribuzione iniziale dei dirii di proprieà il divario fra gli individui in ermini di eguaglianza delle opporunià di benessere enda ad allargarsi E. Croci Angelini PE

10 fallimeni del mercao siuazioni in cui il coordinameno delle azioni individuali araverso il meccanismo dei prezzi non riesce a deerminare un equilibrio che massimizzi il benessere colleivo Miopia: l incapacià di massimizzazione prospeica del proprio benessere Esernalià posiiva mancane: non iene cono del beneficio sociale connesso all incremeno del capiale sociale Selezione avversa: il comporameno opporunisico ex ane Azzardo morale: il comporameno opporunisico ex pos E. Croci Angelini PE fallimeni del governo gli effei conrari agli incenivi di mercao deerminai dalle moderne isiuzioni della proezione sociale. la spesa per sussidi di poverà e di disoccupazione cerca di offrire il sosenameno ed un lavoro dignioso la spesa pubblica per sanià e isruzione è per sua naura a rendimeno differio nel empo, in quano cosiuisce un invesimeno direo ad accrescere il capiale umano delle generazioni fuure E. Croci Angelini PE Tabella. Fallimeni del mercao e del governo Mercao Governo M EPM SA AM TD NCI AM NR NEA Isruzione x x x x Salue x x x x x x x Pensioni x x x x x Disoccupazione x x x x Convergenza x x Legenda: M= miopia; EPM= esernalià posiiva mancane; SA=selezione avversa; AM=azzardo morale; TD= assazione disorsiva; NCI= non compaibilià con gli incenivi; NR=non responsabilià; NEA= non-equià auariale beni meriori Isruzione e sanià L offera di servizi da pare di imprese privae può non risulare remuneraiva nel breve periodo per i segueni moivi: ) invesimeno ad alo il rischio per i cosi elevai e la reddiivià a lungo ermine; ) l incerezza sui risulai aesi dall acquirene acquirene nel breve periodo aggiraa con la repuazione di lungo periodo; 3) la scarsa propensione ad un elevaa qualià del capiale invesio a causa dell impossibilià di appropriarsi di un elevao livello di efficienza del prodoo realizzao; 4) la miopia del consumaore rispeo a beni ad uilià differia, che a vole conribuiscono maggiormene al benessere colleivo che non a quello individuale, è causa di incerezza nel livello aeso di domanda E. Croci Angelini PE E. Croci Angelini PE assicurazioni sociali e beni meriori ) La assazione disorsiva: un ala aliquoa fiscale provoca la cadua degli incenivi all invesimeno per gli imprendiori ed all impegno per i lavoraori; ) La non compaibilià con gli incenivi: ad esempio, raameni pensionisici privilegiai o sussidi di disoccupazione generosi riducono l impegno nella ricerca di un poso di lavoro; 3) L azzardo morale: un alo asso di sosiuzione siuzi del salario garanio dai sussidi pubblici di disoccupazione innalza il salario di riserva al di sopra del livello di qualificazione; l assisio ha la endenza a sovrauilizzare le presazioni ed i servizi saniari pubblici; 4) Non responsabilià (non accounabiliy) designa l insieme di inefficienze che si conneono alle procedure di conrollo nel seore pubblico. ridimensionare lo sao sociale l equilibrio macroeconomico è direamene influenzao da livelli elevai di legislazione a proezione del poso di lavoro, sussidi di disoccupazione e salario minimo, che innalzano il salario di riserva dei disoccupai. impao negaivo sulla formazione del risparmio d impresa dimpresa, che cosiuisce l auofinanziameno degli invesimeni, legaa all elevao prelievo fiscale necessario dal fabbisogno finanziario della spesa sociale l elevao grado di proezione sociale compora la cadua degli incenivi all invesimeno per gli imprendiori ed all impegno lavoraivo per la forza lavoro occupaa E. Croci Angelini PE E. Croci Angelini PE