La nota integrativa fatturati e margini in diminuzione e banche più guardinghe

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1 La nota integrativa 2009 tra fatturati e margini in diminuzione e banche più guardinghe Relazione del dr. Mario Venturini Magenta 7 aprile

2 Indice dell intervento Il contesto economico e le attese di conoscenza dei vari lettori del bilancio Approfondimento sul rapporto con il sistema bancario Altri elementi rilevanti Principali indici per l analisi 2

3 Indice dell intervento Il contesto economico e le attese di conoscenza dei vari lettori del bilancio Approfondimento sul rapporto con il sistema bancario Altri elementi rilevanti Principali indici per l analisi 3

4 Il lettore si domanda I lettori della relazione sulla gestione sono tanti, ognuno con le sue domande e le sue aspettative Non è possibile né necessario che ciascuno trovi la risposta che cerca E possibile e necessario che ciascuno veda che gli argomenti che gli stanno a cuore siano affrontati dall azienda Da evitare è il silenzio perché ciascuno lo riempie dei propri timori 4

5 Il contesto economico Diminuzione significativa dei fatturati Diminuzione dei margini ma La diminuzione nell attività si è presentata in modo difforme nei vari settori, alcuni hanno iniziato a soffrire nel 2008 la caduta generalizzata si è verificata nel 2009 ma Le eccezioni non sono così modeste e possono riguardare sia interi settori di attività, ma soprattutto singole aziende 5

6 La diminuzione dei margini L andamento dei margini è condizionato da molti fattori, oltre che dall andamento del fatturato fattori che possono ridurne l impatto diversificazione dei prodotti/servizi e dei mercati capacità di contenere i costi variabili incidenza dei costi fissi CIG e CIGS calo nei prezzi dei prodotti acquistati fattori di aggravamento prodotti/servizi che non hanno più mercato mercati/clienti che chiedono un prodotto/servizio diverso struttura dei costi rigida 6

7 La diminuzione dei margini Il lettore cercherà risposte su: l andamento dei mercati ed il posizionamento dell azienda l impatto economico e finanziario la capacità finanziaria e patrimoniale di sostenere l impatto.. ma soprattutto su la situazione attuale il bilancio, vecchio per sua stessa natura, in questa situazione rischia di essere un documento storico le modalità con le quali l azienda ha reagito alla crisi l impegno dei soci per il futuro dell azienda 7

8 La diminuzione dei margini Se il lettore è una banca cercherà risposte più specifiche sulla situazione finanziaria e patrimoniale dell azienda. posizionamento sul mercato e strategia qualità della clientela ed andamento degli incassi qualità ed impegno dei fornitori nel sostegno del cliente impegno dei soci misurabile attraverso ad es. aumenti di capitale, prestiti dei soci o di parti correlate disponibilità a dare garanzie utilizzo dei capitali affrancati dallo scudo fiscale e su tutti questi punti ha strumenti di verifica 8

9 Il lettore bancario Questi sono gli strumenti di verifica del lettore bancario: proprie analisi macroeconomiche sui settori e sui mercati in cui opera il cliente capacità di valutazione della sua clientela: sia nel comportamento complessivo attraverso l analisi del bilancio sia nella valutazione dei singoli clienti tramite il proprio database la stessa cosa vale per i fornitori capacità di raccogliere giudizi direttamente dall una o dall altra fonte molteplici modalità di valutazione dell effettiva volontà dei soci e grandi capacità di fare pressione per ottenere le garanzia che chiede 9

10 Il lettore confidi Il lettore Confidi guarda soprattutto le carte ed ha un atteggiamento positivo nei confronti dei suoi soci Per lui molto importanti sono i bilanci, legge la relazione sulla gestione, la nota integrativa e tutta la documentazione di supporto alla domanda di fido Il punto dolens è il rapporto conflittuale con il sistema bancario, le banche cercano di scaricare su di loro i clienti già affidati che presentano dei rischi e dai quali la banca cerca vie di uscita Le banche cui viene proposto un nuovo cliente che hanno atteggiamenti guardinghi 10

11 Il lettore assicurazione del credito L assicuratore del credito ha gli strumenti di monitoraggio orientati soprattutto verso i singoli clienti che hanno difficoltà di pagamento Le loro decisioni vengono prese utilizzando soprattutto: la ragnatela della clientela operante sugli stessi mercati l analisi dei bilanci le analisi macroeconomiche Sono poche le società operanti nel mercato, ma molto ben organizzate La loro strategia è stata di notevole restrizione nel 2008, calma piatta nel 2009 adesso stanno riallargando i cordoni del credito 11

12 Il lettore società di informazioni di commerciali Le società di informazioni commerciali sono molte, operano in un mercato molto concorrenziale, offrono servizi tra loro ampiamente differenziati I servizi minimi vengono offerti avendo come riferimento le banche dati ufficiali l analisi di bilancio le analisi macroeconomiche Per i servizi più qualificati utilizzano molti più strumenti ad esempio analisi di bilancio mirate (analisti qualificati leggono la nota integrativa e la relazione sulla gestione) la raccolta di informazioni sul territorio presso clienti, fornitori ed altri soggetti 12

13 Il cliente od il fornitore lettore del bilancio E sempre più diffusa la prassi di analizzare clienti e fornitori anche nella loro dimensione finanziaria e patrimoniale quale è il rischio che mi assumo intrattenendo rapporti di acquisto o di vendita con il soggetto A? e non solo nella dimensione commerciale: quanto acquisto o quanto vendo al soggetto A con quali vantaggi o con quali margini rispetto al soggetto B e C In questo momento di notevole contrazione dell attività l azienda si trova nella difficoltà di dover decidere tra non vendere (avere un prodotto in più a magazzino) od assumersi un maggior rischio 13

14 Indice dell intervento Il contesto economico e le attese di conoscenza dei vari lettori del bilancio Approfondimento del rapporto con il sistema bancario Altri elementi rilevanti Principali indici per l analisi 14

15 Da Il sole 24 Ore Tra banche e imprese si è creato un equilibrio di sopravvivenza, le banche non danno i soldi, ma non fanno i write off, cioè non fanno fallire le imprese, ma così non se ne esce Galimberti Il Sole 24 Ore del 28/11/2009, pag 2 frase attribuita ad un anonimo uomo politico 15

16 La moratoria sui debiti bancari La moratoria è un aiuto per le società che hanno Tanto è vero che dura solo 6 mesi 16

17 La moratoria sui debiti bancari I vostri clienti hanno avuto difficoltà temporanee? Se la risposta è positiva, ne stanno uscendo, nei fatti salienti avvenuti successivamente alla chiusura del bilancio dovete ben motivare questo fatto 17

18 La moratoria dei debiti bancari E se le difficoltà non sono temporanee??? Questo è il vero punto dirimente e tutti i lettori del bilancio andranno a cercare sia la risposta dell azienda, sia la verit verità Eludere questa domanda vuol dire ammettere che le difficoltà non sono né temporanee né di modesta entità Però attenzione scrivere che avete richiesto la moratoria, non è un buon suggerimento E argomento da trattare nel rapporto diretto con le varie banche 18

19 La moratoria dei debiti E le difficoltà dopo essere state economiche, diventano finanziarie e poi patrimoniali Arrivate all ultimo punto potrebbero essere irreversibile La risposta deve essere su molti piani: di strategia generale dell azienda prodotti / mercati / posizionamento con una visione di breve e di medio periodo adeguatamente supportata sul piano finanziario con adeguato impegno dei soci 19

20 Indice dell intervento Il contesto economico e le attese di conoscenza dei vari lettori del bilancio Approfondimento del rapporto con il sistema bancario Altri elementi rilevanti Principali indici per l analisi 20

21 Il cliente Ma il cliente ha fatto le analisi impostato le strategie trovato le risorse finanziarie deciso di impegnarsi???? E quale è stato il vostro coinvolgimento in tutto questo?? 21

22 La forma del bilancio Come si concilia un bilancio in forma semplificata con la necessità di dare risposta alle domande???? 22

23 La riservatezza Come si concilia la necessaria riservatezza con la necessità di dare elementi di giudizio importanti per il futuro dell azienda???? 23

24 Indice dell intervento Il contesto economico e le attese di conoscenza dei vari lettori del bilancio Approfondimento del rapporto con il sistema bancario Altri elementi rilevanti Principali indici per l analisi 24

25 Relazione tra fatturato e capitale circolante netto Magazzino + clienti - fornitori = capitale circolante netto Al dilatarsi del giro di affari, a parità di condizioni di incasso e pagamento e rotazione del magazzino, cresce il fabbisogno per finanziare il capitale circolante Questo si legge nei libri di testo 25

26 Relazione tra fatturato e capitale circolante netto Nel 2009 a fronte di riduzioni di fatturato anche significative, le reazioni possono essere state molte e differenziate a) inseguimento della domanda abbassando i prezzi, le conseguenze andranno cercato sui margini b) allungamento dei termini di pagamento, le conseguenze si potranno misurare con il DSO c) ripiegamento in attesa di tempi migliori domanda le aziende possono andare in letargo? e) ripensamento della strategia, dei prodotti, delle alleanze è in queste aree che si posizionano le aziende che hanno f) probabilità di sopravvivenza 26

27 Relazione tra fatturato e capitale circolante netto le aziende falliscono per cassa o per competenza? il bilancio è fatto per cassa o per competenza? 27

28 Il capitale circolante netto Difficile è l analisi del magazzino dai soli dati di bilancio, gli elementi di maggior rischio sono: la non vendibilità di parte del magazzino che dovrà essere venduto al meglio l allungamento dei tempi di rotazione che dovrà essere finanziato I fornitori sono alternativi alle banche nel finanziare l attività dell azienda cosa possiamo dedurre dall analisi del DPO? 28

29 Gli indici citati Indici di rotazione come calcolarli sulla base dei dati di bilancio DSO (Days of Sales Outstanding) Crediti verso clienti / ricavi vendita giornalieri (I ricavi vendita devono essere aumentati per l IVA) Rotazione del magazzino Magazzino / ricavi vendita giornalieri Rotazione del capitale circolante netto (Crediti clienti + magazzino fornitori) / ricavi vendita giornalieri tenendo conto dell IVA 29

30 Il F.S.C. La movimentazione del FSC, l accantonamento al Fondo e le perdite registrate sono le informazioni da analizzare su base almeno triennale come indice indiretto della bontà del credito E evidente che in aziende senza sindaci e senza revisori e più facile dimenticarsi di svalutare certi crediti dubbi, magari anche quelli la cui svalutazione sarebbe fiscalmente deducibile 30

31 Investimenti e modalità di finanziamento Molte indagini hanno dimostrato che nelle PMI troppo spesso gli investimenti sono stati finanziati con fonti a breve termine, errore senza grandi conseguenze se l economia va bene. il fatturato cresce (c è sempre portafoglio da anticipare) e le banche non lesinano nei fidi La situazione congiunturale aggrava questa situazione perché alcuni impianti potrebbero non essere utilizzabili Il loro valore netto è né più né meno minor patrimonio Anche questi sono elementi solo in parte misurabili tramite l analisi di bilancio 31

32 Ammortamenti L analisi per indici ci dice che il rapporto F.A./ Investimenti si presta a due diverse tipologie di lettura: se è alto può vuol dire che sono stati fatti alti ammortamenti non sono stati fatti investimenti in tempi recenti se è basso può voler dire che sono stati fatti investimenti recentemente sono stati fatti bassi ammortamenti Nell attuale momento congiunturale è forse più rilevante analizzare i flussi derivanti dalla gestione, confrontando il loro andamento negli ultimi 3 anni del totale tra utile /perdita di esercizio ammortamenti accantonamenti al FSC e altri 32

33 Avete domande? Dr. Mario Venturini 33