Andamento mensile del Mps Art Market Value Index degli ultimi tre anni (22/10/ /10/2012)

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2 Andamento mensile del Mps Art Market Value Index degli ultimi tre anni (22/10/ /10/2012) ,9% +31,8% -42,6% Mps Art Market Value FTSE Mib S&P 500 L analisi mensile del MPS Art Market Value Index* mostra negli ultimi tre anni (ottobre 2009 ottobre 2012) una correlazione con il Ftse Mib** leggermente inversa (-23,1%) mentre rimane storicamente evidente con il principale indice del mercato americano (S&P 500), da più di 2 anni stabile nella regione del 90%. Il dato aggiornato all ultima settimana si attesta a: +79,3%. Il rendimento espresso dall MPS Art Market Value Index è da circa un anno e mezzo stabilmente superiore agli altri due indici considerati, raggiungendo nel triennio la performance del +53,9%, rispetto al +31,8% dello S&P500 e al dato negativo del -42,6% di Piazza Affari. Con riferimento alle performance dei 3 indici dall inizio dell anno (01/01/2012) ad oggi (22/10/2012), si registrano le seguenti variazioni: S&P500 (+14,0%) miglior performer seguito dal Ftse Mib (+5,9%),chiude il MPS Art Market Value Index (+1,6%). * Indice costruito su un paniere di 10 società quotate su mercati finanziari internazionali e operanti nel comparto artistico, ponderato per le capitalizzazioni medie giornaliere; l indice è espresso in dollari poiché il fatturato del mercato artistico è realizzato prevalentemente in tale valuta (principio di competenza territoriale). ** Tutti e tre gli indici sono espressi in dollari ART WEEKLY 22 Ottobre 2012 pag. 2

3 Andamento settimanale del Mps Art Market Value Index dal 15/10/2012 al 19/10/2012 In leggero rialzo il Mps Art Market Value Index (+0,8%). L indice dell arte si apprezza sulla scia dei positivi risultati registrati dalle aste londinesi della settimana, tra le quali spicca la Contemporary Art Evening Auction battuta da Sotheby s il 12 ottobre, che ha totalizzato 44 milioni di superando la stima massima di 39 milioni. Risultato record per l opera di Gerhard Richter Abstraktes Bild (809-4), aggiudicato per la cifra di 21 milioni di. In linea con le attese le Italian Sale di Sotheby s dove l asta 20th Century Italian Art ha fatturato 15 milioni di /10/12 apertura lunedì 16/10/12 17/10/12 18/10/12 19/10/12 Prezzo di chiusura venerdì Mps Art Market Value S&P 500 Ftse Mib +2,8% +0,8% +0,3% In rialzo il Ftse Mib (+2,8%). Nessuna comunicazione giunge dalla Spagna per quanto riguarda l eventuale richiesta di aiuti e non è stata accolta dai leader europei la proposta tedesca relativamente al supercommissario dell'euro in grado di porre veti ai bilanci nazionali. Il Consiglio Europeo ha confermato sostanzialmente gli impegni presi lo scorso giugno in tema di supervisione bancaria unica da parte della Bce, stabilendone le tempistiche di realizzazione: ovvero il Consiglio ed il Parlamento europeo dovranno concordare il quadro legislativo entro la fine dell anno; completato l iter, il sistema di vigilanza bancaria unica entrerà in vigore in modo graduale nel corso del 2013 e coinvolgerà tutte le 6000 banche dell Eurozona. Tra i pochi dati macro, gli ordini industriali italiani di agosto flettono del 9% a/a da -4,9%. Sostanzialmente invariato lo S&P 500 (+0,3%), in seguito all aumento superiore alle attese delle richieste settimanali di sussidio di disoccupazione (a unità nella scorsa settimana) che fa passare in secondo piano la diffusione di al tri dati macro positivi: il Philadelphia Fed sale infatti ad ottobre a 5,7 punti da -1,9 punti di settembre, mentre il leading Index di settembre si attesta allo 0,6% da -0,4% del mese precedente. Mps Art Market Value Index: +0,8% S&P 500: +0,3% Ftse Mib: +2,8% ART WEEKLY 22 Ottobre 2012 pag. 3

4 Andamento semestrale del Mps Art Global Painting Index degli ultimi sei anni (01/01/ /07/2012) I risultati consuntivi del I semestre 2012 mostrano numerosi fattori positivi e un ritrovato clima di fiducia dopo la fase di assestamento degli ultimi 3 anni: il MPS Global Painting index in progresso del +23,8 % su a.p. Il mercato tuttavia resta ancora lontano dal picco del 2008, favorito dal boom dell arte contemporanea e dall effetto valuta*, ma la ripresa sembra oggi sostenuta e solida nei segmenti a maggior capitalizzazione: MPS Art Pre-war Index (+17,8% su a.p.) e Mps Art Post war Index (+ 75,7% su a.p.) in rialzo sulla scia dei nuovi record mondiali di questo semestre. Il catalogo fa la differenza: la clientela è molto più attenta ed esigente rispetto alla fase euforica del 2008, il tasso di unsold medio staziona nella regione del 23 % per lotto, testimoniando un livello di aspettative molto alto. La volatilità del segmento Post War ad esempio, risente oggi della capacità delle case d asta di proporre in catalogo capolavori universalmente riconosciuti, sembra invece terminata la fase della sperimentazione e degli artisti più speculativi. Non stupisce dunque che il progresso registrato dall indice globale sia fortemente condizionato dagli eccezionali battuti dei capolavori presentati in sala (Edvard Munch L Urlo del 1895, Mark Rothko "Orange, Red, Yellow" del 1961 e Roy Lichtenstein Sleeping Girl del 1964 ). Il sostanziale rafforzamento del $ sulle altre due valute nel semestre, ha peggiorato la performance complessiva dell indice globale, che in ipotesi di cambi stabili, sarebbe stata ancora maggiore. 400 Mps Global Painting Art Index I sem 2006 II sem 2006 I sem 2007 II sem 2007 I sem 2008 II sem 2008 I sem 2009 II sem 2009 I sem 2010 II sem 2010 I sem 2011 II sem 2011 I sem 2012 Confronto I sem 2012 VS I sem ,8% Per poter accedere a tutti i lavori sul mercato dell arte visita il sito: ART WEEKLY 22 Ottobre 2012 pag. 4

5 La riflessione della settimana Con questa sezione del report si è voluto interrogare alcuni tra i maggiori operatori nazionali ed internazionali del mercato artistico, al fine di lasciare loro esprimere un proprio personale punto di vista sulle tendenze attuali del mercato, le aspettative future, le chance perdute. La riflessione vuole essere uno spazio libero di espressione, consapevoli che spesso sia utile sentire voci diverse, per riconoscere meglio la propria. Questa settimana abbiamo dato parola al Dott. Luca Dal Pozzolo, docente, il quale si esprime in tali termini: Il perdurare della crisi economica è tra i fattori che spingono verso una valutazione sempre più diffusa e stringente anche gli investimenti e le spese per la cultura; nulla di scandaloso in tutto ciò, anzi. Qualunque pratica di buongoverno necessita di una valutazione in merito al raggiungimento degli obiettivi e un attenzione costante al punto di equilibrio tra uso delle risorse e risultati attesi. Tuttavia, in ambito culturale, una valutazione efficace deve evitare alcune trappole di percorso che rischiano di distorcere pesantemente i risultati di qualsiasi valutazione. Innanzitutto, sia nel caso delle politiche di ampio respiro che di singoli e specifici progetti, gli obiettivi e i risultati attesi sono descritti spesso in termini del tutto generici e fumosi, quando non per larga parte impliciti. Senza una definizione degli obiettivi chiara, che si preoccupa a preventivo di individuare i modi attraverso i quali se ne valuterà il grado di raggiungimento, l esercizio di valutazione corre il rischio di essere completamente travisato. Cosa valutare? E in che modo? Il primo slittamento automatico verso una distorsione dell intero processo comporta che, in assenza di riferimenti preventivi ben definiti fin dall inizio, la valutazione si occupi esclusivamente degli aspetti economici; perché ritenuti i più rilevanti, perché efficacemente misurabili, perché in fondo quando si parla di valutazione - specie nel campo culturale - emerge un retro-pensiero che considera la spesa culturale per larga parte a rischio di inutilità. Una valutazione economica positiva ne ridarebbe senso e legittimità. A margine noteremo che, senza obiettivi preventivamente individuati, anche la valutazione economica è sempre parziale e monca, ma non è questo il tema principale. Intendere tout-court valutazione con valutazione economica, riduce drasticamente i valori multidimensionali delle attività culturali, che costituiscono le ragioni stesse della spesa. Si produce una riduzione di complessità ad alto rischio: dal momento che gli impatti cognitivi sul modo di pensare degli utenti e gli impatti culturali in genere sono a lentissimo rilascio e di difficile misurazione, che gli impatti sociali pongono il problema della perimetrazione del campo di studio e delle modalità di valutazione, l ambito economico appare l unico dominio dotato di fattori maneggiabili con qualche confidenza, per quanto possa essere di scarsa rilevanza in molti progetti e in molte attività. Tuttavia, nonostante ciò, la difficoltà di definire altre metriche per la misurazione degli effetti complessi, pone l impatto e la valutazione economica in posizione totalizzante, la parte per il tutto, e in modo inappellabile. Moltissimi progetti culturali di grandissima importanza, sotto l aspetto della qualità della vita, della coesione sociale, dell attrattività di un luogo - insieme e in una miscela indissolubile di altri fattori non culturali - hanno effetti economici modesti o di scarsa rilevanza, se paragonati all allocazione di risorse in altri settori produttivi, mentre solo un certo numero di grandi eventi e di strutture sono in grado di mettere in moto economie sensibili e apprezzabili positivamente. In queste condizioni si apre un duplice rischio: da una parte, l infliggere la valutazione economica ad alcune iniziative che non hanno strutturalmente la possibilità di accedere a soglie dimensionali significative, attribuendo, se va bene, patenti di irrilevanza; dall altra il riservare l applicazione solo agli eventi e alle cose culturali di cui è certo l importante ruolo economico, trasformando la valutazione in un retorica rassicurativa o in strumento autocelebrativo. Ci sarebbe una terza via: tornare a una definizione il più precisa possibile degli obiettivi di ciascuna iniziativa e mettere in campo valutazioni e misurazioni sull insieme delle diverse dimensioni d impatto, culturale, sociale ed economico. Rischiando la sperimentazione di strumenti innovativi, scontando ingenuità e imprecisioni nel valutare impatti culturali e sociali, ma restituendo all analisi economica il suo ruolo complementare, indispensabile per una valutazione necessariamente complessiva e multidimensionale delle attività culturali. Luca Dal Pozzolo, docente ART WEEKLY 22 Ottobre 2012 pag. 5

6 ART WEEKLY 22 Ottobre 2012 Arte Contemporanea: personalità artistiche e riflessioni by ARTantide.com VASILIJ KANDINSKIJ: spartito e pennello (V. Kandinskij, "Composizione", 1916) Vasilij Vasil'evič Kandinskij nasce a Mosca il 4 dicembre Proviene da una agiata famiglia borghese di Mosca, dove il padre è inserito nel commercio del tè. Quando i suoi genitori si separano, è la zia a prendersi cura della sua educazione. Già a dieci anni prende le sue prime lezioni di disegno e di musica. In seguito viene avviato agli studi di legge. Nel 1892 si laurea e sposa la cugina Anja Cimiaki, conosciuta come uditrice all'università di Mosca. L'offerta della cattedra presso l'università di Dorpat, viene totalmente eclissata dalla decisione di continuare gli studi, ma questa volta all'accademia di Belle Arti di Monaco di Baviera. Si dedica allo studio del pianoforte e del violoncello. Il contatto con la musica si rivelerà in seguito essenziale per la sua poetica. Alla mostra dei pittori impressionisti francesi a Mosca, ha modo di conoscere i lavori di Claude Monet: Mi sembrava che senza il catalogo in mano sarebbe stato impossibile capire ciò che doveva rappresentare il dipinto. Mi divenne perfettamente chiaro, però, che l'arte possedeva in generale una potenza assai maggiore di quanto pensassi, e che la pittura era capace di esprimere la medesima intensità della musica. Questo imprinting viene rafforzato dalla rappresentazione del Lohengrin di Wagner al Bol'soj. La pittura si mostrò davanti a me in tutta la sua fantasia e il suo incanto. Fu nel Lohengrin che sentii, attraverso la musica, l'incarnazione e l'interpretazione suprema di questa visione. I suoi dipinti dei primi anni del secolo sono paesaggi eseguiti alla spatola; temi fantastici derivanti dalla tradizione russa o dal medioevo tedesco; è un periodo di sperimentazione tecnica. Nel 1901 fonda il gruppo Phalanx, dove conosce la studentessa Gabriele Münter. Kandinskij è sposato, perciò la loro relazione, durata 12 anni, viene definita unione di coscienza. Gabriele ha un ironia che Vasilij non riusce a condividere: una volta definì i lavori del compagno Spielerei, passatempi. Kandinskij controbatte così: Tu dici: passatempo! Tutto ciò che fa un artista è anche e solo un passatempo. Quando io gioco così, tutto il mio corpo risuona e Dio è nel mio cuore. Nel 1910 produce il suo primo acquerello astratto, dove nelle macchie più scure predominano il calore espansivo del rosso e la fredda contrazione dell'azzurro. Completano l'opera, i segni lineari e filiformi; indicazioni di movimenti possibili, che suggeriscono la direzione ed il ritmo delle macchie che vagano sulla carta. Nello stesso anno pubblica Lo spirituale nell'arte, testo fondamentale che paragona le varie arti, riconoscendo nella musica la capacità di andare oltre la rappresentazione, per approdare ad una dimensione più intima e disincarnata, quale appunto la musica è in grado di generare. Nel 1911 fonda, insieme all'amico pittore Franz Marc, Der Blaue Raiter (Il Cavaliere Azzurro). Inizia così il periodo più intenso e produttivo della sua vita artistica, dai temi violenti e apocalittici, tratti dalle immagini religiose popolari di Germania e Russia. Nel 1914, allo scoppio della prima guerra mondiale, Kandinskij rientra in Russia. Tuttavia, avvertita l'imminente svolta normalizzatrice, che avrebbe tolto spazio alla ricerca delle avanguardie, nel 1921 ritorna in Germania e non farà più ritorno in Russia. Gabriele e Vasilij si lasciano nel 1916: lui si innamora di Nina Andreevskaja, figlia di un generale, e la sposa l 11 febbraio 1917, dopo il divorzio da Anja. Nello stesso anno nasce il figlio Volodia, che muore nel Tra il 1922 e il 1933 lavora come insegnante al Bauhaus, prima a Weimar, e poi, dopo il trasferimento della scuola, a Dessau. Con l'instaurazione della dittatura, accusato di bolscevismo, è costretto ad abbandonare il paese e a trasferirsi in Francia, in un sobborgo di Parigi. Muore nel 1944 nell'abitazione di Parigi dove ha vissuto negli ultimi dieci anni della sua vita. Il colore è un mezzo di esercitare sull'anima un'influenza diretta. Il colore è un tasto, l'occhio il martelletto che lo colpisce, l'anima lo strumento dalle mille corde. Se la musica è libera di non rappresentare, perché la pittura deve essere schiava della rappresentazione?, V. Kandinskij A cura di Marketplace finalizzato a sostenere il binomio Arte e Investimento con nuovi servizi e informazioni.

7 ART WEEKLY 22 Ottobre 2012 CAFFèLARTE: notizie, approfondimenti, punti di vista by ARTantide.com La geografia umana di Steve McCurry Il 18 ottobre 2012, il Palazzo Ducale di Genova, ha aperto al pubblico la grande mostra Viaggio intorno all'uomo, dedicata al fotografo statunitense Steve McCurry. La rassegna, allestita nei m2 del sottoporticato di Palazzo Ducale, sarà visitabile fino al 24 febbraio Steve McCurry, appassionato di fotografia e di cinema, dopo aver lavorato al Today's Post presso il King of Prussia per due anni, partì come fotografo freelance, per l'india. E' proprio qui che ha imparato ad osservare e attendere la vita. Testimone e interprete di migliaia di accadimenti del nostro tempo e in tutti i continenti, autore di una incredibile e poliedrica galleria di immagini in cui si raccolgono tutte le emozioni di cui l'uomo è capace. E' stato capace di travestirsi con abiti tradizionali del Medio Oriente e attraversare, poco prima dell'invasione russa, il confine tra il Pakistan e l'afghanistan, sotto il controllato dei ribelli; un rischio altissimo per poter tornare indietro, portando con sé rotoli di pellicola, cuciti tra i vestiti. Quelle immagini, pubblicate in tutto il globo, sono state tra le prime a mostrare il conflitto al mondo intero. L'esposizione di Genova offre oltre duecento immagini, metà delle quali inedite, stampate in vari formati, con una netta prevalenza delle grandi dimensioni. Tra le foto esposte, quelle premiate con il World Press Photo Awards, i reportage da Cuba, Thailandia e Birmania, dall'africa e dall'italia. Inoltre il progetto The last roll con le immagini scattate utilizzando l'ultimo rullino prodotto dalla Kodak. L umanità è al centro del suo obiettivo, ricercata nell unicità di ogni volto e nei luoghi più remoti del pianeta. Intensi ritratti e paesaggi sublimi concorrono a creare un percorso ricco di suggestione, dove le foto si accostano per assonanza di soggetti ed emozioni, mostrando i legami che accomunano luoghi e persone in latitudini diverse. Volti di bambini, pastori, guerrieri e lavoratori narrano tutta la drammaticità della guerra e la precarietà dell'esistenza, ma sempre con estrema dignità: immagini di una bellezza rara che restituisce il senso e la profondità della vicenda umana. All'ingresso della mostra ogni visitatore può cercare il suo percorso nel gioco di rimandi che lega tra loro uomini e donne provenienti dai luoghi più disparati della Terra. La sala successiva ci cala nel dolore della guerra. Si passa poi ad un mondo di poesia, dove l uomo si riscatta, si avvicina alla natura e allo spirito e ritrova la gioia di vivere. La sorpresa e lo stupore caratterizzano lo spazio finale, dove si incontrano le immagini più curiose e inattese, dove l uomo ritrova lo sguardo dell infanzia e l incanto della vita. Fotografo e antropologo della fotografia, Steve ha ritratto il genere umano disperso sul globo, in oltre quattro decenni, imprimendo sulla pellicola culture e società con lo spirito della studioso e il rispetto del filantropo. Rimanere ore in attesa per accogliere vita, in qualsiasi sua forma, qui e ora. Decisamente imperdibile! Se sai aspettare, le persone si dimenticano della tua macchina fotografica e la loro anima esce allo scoperto., S. McCurry A cura di Marketplace finalizzato a sostenere il binomio Arte e Investimento con nuovi servizi e informazioni.

8 ART WEEKLY 22 Ottobre 2012 Top Lot della settimana - Wade Guyton - Untitled 13 ottobre 2012 Sotheby's - Londra Contemporary Art Day Auction Stima: Aggiudicato: Bridget Riley - Cool Place 13 ottobre 2012 Sotheby's - Londra Contemporary Art Day Auction Stima: Aggiudicato: Alberto Giacometti Unique Torse de femme 16 ottobre 2012 Phillips De Pury & Co. - New York Moss: Dialogues between art & design Stima: $ $ Aggiudicato: $ Gerhard Richter - Abstraktes bild 13 ottobre 2012 Sotheby's - Londra Contemporary Art Day Auction Stima: Aggiudicato: On Kawara - Jan.14, ottobre 2012 Sotheby's - Londra Contemporary Art Day Auction Stima: Aggiudicato: A cura di portale d'arte con i risultati delle maggiori case d'asta italiane ed internazionali.

9 ART WEEKLY 22 Ottobre 2012 Top Lot della settimana - Thomas Schutte - General 13 ottobre 2012 Sotheby's - Londra Contemporary Art Day Auction Stima: Aggiudicato: George Condo - Girl with Purple Dress 16 ottobre 2012 Phillips De Pury & Co. - New York Moss: Dialogues between art & design Stima: $ $ Aggiudicato: $ Kazimir Malevich - Ceiling plan for the Red Theater 16 ottobre 2012 Phillips De Pury & Co. - New York Moss: Dialogues between art & design Stima: $ $ Aggiudicato: $ Frank Stella - Brit(Q-6) 16 ottobre 2012 Phillips De Pury & Co. - New York Moss: Dialogues between art & design Stima: $ $ Aggiudicato: $ Manolo Valdés - Reina Mariana 13 ottobre 2012 Sotheby's - Londra Contemporary Art Day Auction Stima: Aggiudicato: A cura di portale d'arte con i risultati delle maggiori case d'asta italiane ed internazionali.

10 ART WEEKLY 22 Ottobre 2012 Le proposte della settimana di Le Aste Calendario ottobre ottobre Cambi Genova Antiquariato e Dipinti Antichi (anche il 23/24/25 ottobre) Dorotheum Vienna Gioielli 23 ottobre Babuino Roma Dipinti antichi dalla collezione romana di Italo Faldi. Arredi, dipinti e disegni della famiglia Tadolini. Arti del XIX secolo, gioielli, argenti e fotografie (anche il 24/25/26 ottobre) Christie s Dubai Arte turca e iraniana, arte araba moderna e contemporanea (Parte I) Christie s Londra Design e arti decorative del XX secolo Meeting Art Vercelli Asta a tema: "Enrico Manera" (solo online) Sotheby s New York Gli anni di Robert S. McNamara alla Casa Bianca 24 ottobre Christie s Dubai Arte turca e iraniana, arte araba moderna e contemporanea (Parte II) Christie s Londra Dipinti antichi e inglesi Christie s New York Tesori di Francia Dorotheum Vienna Armi d'epoca, uniformi e militaria Meeting Art Vercelli Dipinti e arredi antichi Sotheby s Londra Vini Sotheby s New York Arti decorative e mobili del XIX secolo Sotheby s Parigi La collezione di arte moderna e contemporanea di Zaira & Marcel Mis 25 ottobre Bloomsbury Londra Prime edizioni moderne. La collezione di Clive Hirschhorn Christie s Londra Arte impressionista e moderna Christie s Londra Antichità Dorotheum Vienna Arte moderna e contemporanea Galleria Pace Milano Arte moderna e contemporanea Maison Bibelot Firenze Lo stile di una vita. Il guardaroba hautecouture di Anna Rontani (1950/80) Meeting Art Vercelli Dipinti e arredi antichi Minerva Auctions Roma Arte Moderna e Contemporanea 26 ottobre Farsetti Prato Importanti arredi e dipinti antichi, provenienti da prestigiose committenze private Sotheby s New York Arti decorative inglesi ed europee 27 ottobre Farsetti Prato Dipinti e Sculture del XIX e XX secolo Little Nemo Torino Hugo Pratt. Un genio italiano dai comics alla pop-art (solo online) Meeting Art Vercelli Dipinti e arredi antichi Sotheby s New York Vini 28 ottobre Meeting Art Vercelli Dipinti e arredi antichi A cura di portale di critica ed economia dell arte.

11 L appuntamento in evidenza della settimana ART WEEKLY 22 Ottobre 2012 pag. 11

12 L appuntamento in evidenza della settimana ART WEEKLY 22 Ottobre 2012 pag. 12

13 Glossario Mps Art Market Value Index: indice costruito su un paniere di 10 società quotate su mercati finanziari internazionali e operanti nel comparto artistico, ponderato per le capitalizzazioni medie giornaliere; l indice è espresso in dollari poiché il fatturato del mercato artistico è realizzato prevalentemente in tale valuta (principio di competenza territoriale). S&P 500: indice Standard & Poor s della Borsa di New York calcolato sui 500 titoli a maggiore capitalizzazione nel mercato USA. Ftse Mib: indice che coglie circa l 80% della capitalizzazione di mercato interna italiana; è composto da società di primaria importanza e a elevata liquidità nei diversi settori ICB. Mps Gobal Painting Art Index: indice costruito sul fatturato realizzato dalle principali case d asta internazionali nel comparto dell Arte Pittorica. In base al principio di competenza territoriale, l indice è espresso in dollari, poiché la maggior parte del fatturato in tale settore è realizzato in tale valuta. pag. 13

14 Contatti Responsabile Area Pianificazione Strategica, Research & Investor Relations Alessandro Santoni, PhD Tel: Autori della Pubblicazione Pietro Ripa Responsabile Art Weekly Report Tel: Si ringrazia Dalila Stefanizzi per la preziosa collaborazione alla realizzazione del report Vuoi ricevere gratuitamente via l Art Weekly Report? Disclaimer This analysis has been prepared solely for information purposes. This document does not constitute an offer or invitation for the sale or purchase of securities or any assets, business or undertaking described herein and shall not form the basis of any contract. The information set out above should not be relied upon for any purpose. Banca Monte dei Paschi has not independently verified any of the information and does not make any representation or warranty, express or implied, as to the accuracy or completeness of the information contained herein and it (including any of its respective directors, partners, employees or advisers or any other person) shall not have, to the extent permitted by law, any liability for the information contained herein or any omissions therefrom or for any reliance that any party may seek to place upon such information. Banca Monte dei Paschi undertakes no obligation to provide the recipient with access to any additional information or to update or correct the information. This information may not be excerpted from, summarized, distributed, reproduced or used without the consent of Banca Monte dei Paschi. Neither the receipt of this information by any person, nor any information contained herein constitutes, or shall be relied upon as constituting, the giving of investment advice by Banca Monte dei Paschi to any such person. Under no circumstances should Banca Monte dei Paschi and their shareholders and subsidiaries or any of their employees be directly contacted in connection with this information pag. 14

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