Scacchiere di Opzioni - Il Software di corredo al libro. siamo a Jaipur, India del Nord nel cosiddetto Triangolo d Oro

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1 Scacchiere di Opzioni - Il Software di corredo al libro siamo a Jaipur, India del Nord nel cosiddetto Triangolo d Oro Anche il CD del Software di corredo a Scacchiere di Opzioni Un Run in pratica riporta la stessa immagine della copertina. Un mistero? Ma sì, rimaniamo ancora nel mistero e continuiamo a restare curiosi! Qualche indizio però lo si può anche dare: siamo a Jaipur, India del Nord nel cosiddetto Triangolo d Oro. Quello che vedete è il palazzo più importante della cosiddetta Città Rosa ma adesso basta, ci fermiamo qui. Mistero delle Opzioni, dei loro prezzi, tanto mutevoli quanto perfetti, calcolati puntualmente, istante dopo istante dal computer centrale di Borsa: un equazione complessa che tiene conto di più di un parametro: tempo, strike, volatilità, dividendi Black Scholes, più o meno pesata dall umore del mercato corrente. Impossibile districarsi tra i prezzi delle Opzioni senza conoscerne i movimenti, gli strappi, gli alti e bassi, la caduta e l improvviso rialzo. Un concerto di continui accostamenti tra strike e strike, tra scadenza e scadenza. ma come fai a tener testa a un orchestra così pazzescamente congegnata se non li stendi in modo organico e perfettamente organizzato su una scacchiera? Le opzioni ormai lo sappiamo bene sono una guerra continua tra noi, da una parte, e la follia di un mercato che sale, che scende, che sale che scende E allora bisogna organizzarsi con tutti gli armamenti del caso: la partenza di un Run è un po come una dichiarazione di guerra e in guerra bisogna soppesare la tattica, le condizioni geografiche, i denari da spendere guerriglia, contrattacco, un continuo gioco di battaglie e di scaramucce. L obiettivo resta però sempre l attacco finale, quello del famoso, strabenedetto Regolamento del terzo venerdì del mese. Il CD contiene due software fondamentali per chi un bel giorno penserà di combattere in prima linea contro il FTSEMIB. I programmi contenuti nel CD sono due: Panel Release 7 Panel Automatico Oggi vorrei parlare del primo e mi è sembrata una buona idea inserire la stessa spiegazione che troverete nel CD. Buona lettura!

2 Oggetto: Software Panel Release 7 parte integrante del testo: Scacchiere di Opzioni un Run in pratica. Autore: Francesco Caranti - Consulente Finanziario Indipendente - associato Ordinario Nafop n A330 Registro: Olaf Siae in Roma 2009 Oggetto: Gestione del profilo di rischio di un portafoglio Opzioni di Borsa con relativa simulazione Prerequisiti: Excel in ambiente Windows. Premessa. Obiettivo del programma Panel Release 7 è la creazione del profilo di rischio in Opzioni OSPMIB di Borsa Italiana anche tramite simulazione. Nella presente relazione, i termini: Panel (o anche, semplicemente, Panel) Panel Reale, Panel Simulato, Panel Reale Netto si riferiscono a strumenti informatici già depositati in SIAE e protetti dai diritti d Autore. E vietata la diffusione, la copia, la riproduzione e la commercializzazione del prodotto software se non dietro specifico consenso dell Autore. Ambiente operativo. Panel Release 7 è un software in sorgente Excel. I prerequisiti hardware per la gestione del programma rientrano negli standard comuni: Personal Computer in ambiente XP / Vista e Windows Office (Excel). Settaggio Excel. Poiché Panel Release 7 contiene script in linguaggio Visual Basic, si rende necessaria una semplice predisposizione di Excel. Entrare in Excel. Scegliere nell ordine: Strumenti Macro Protezione (impostare il Livello di protezione in Bassa ) Confermare con ok. 2

3 Fogli Excel. Il Panel Release 7 è costituito dai seguenti Fogli Excel, attivabili spostando il mouse nelle rispettive linguette in basso a sinistra: 1. Leggimi 2. Panel Reale 3. Simulazione 4. Panel Simulato 5. Panel Reale Netto 6. Grafo Riportiamo il copia-incolla integrale del Foglio 1: Leggimi Bologna: febbraio 2009 Oggetto: Panel Release 7 Autore: Francesco Caranti La presente release consente la simulazione coi prezzi correnti di Mercato. Il programma è costituito da quattro fogli: v Panel Reale v Simulazione v Panel Simulato v Panel Reale Netto oltre al Grafo Panel Reale Simulazione Panel Simulato Non cambia. E' il Panel tradizionale sul quale abbiamo caricato: Cliente, Data, Scadenza, Centratura, Commissioni unitarie, Quantità, Prezzi. "Prezzi di Mercato' - Inserire qui i valori correnti delle Opzioni Put e Call. "Simulazione' - Inserire qui le quantità in acquisto/in vendita delle Put/Call Si ottengono immediatamente i grafici: Beige=Panel Reale Verdino=Panel Simulato Si ottiene il nuovo Panel simulato con la nuova riga T in giallo. Per ottenere il confronto col Panel Reale, più sotto viene mostrata la riga T Reale. Panel Reale Netto E' il Panel Reale con quantità nette. Esempio. Due Opzioni comprate e una venduta, diventa una comprata 3

4 2. Panel Reale Cliente: Caranti Data: 17 ottobre Scadenza: 19 dicembre A) Centratura : Commissioni in : 4,00 Dare/Avere in : Sottostante: B) STRIKE: C) + CALL D) E) F) - CALL G) H) K) Tot Euro L) + PUT M) N) P) - PUT Q) R) S) Tot Euro T) TOTALE STRIKE: U) Panel F.Caranti R.07 Totale Operazioni: Quello che vediamo è un Panel Reale vuoto. La maggior parte delle celle è protetta a evitare che un banale errore di digitazione comprometta la stabilità del programma. Qualora inavvertitamente capitasse di digitare una cella protetta, il sistema fornirà questa segnalazione: In questi casi è sufficiente ignorare la segnalazione premendo il tasto Esc. Intestazione. L intestazione personalizzata del Panel Reale avviene tramite il riempimento di queste celle (vedere l esempio): Cliente es: Caranti Data es: 17 ottobre Scadenza es: 19 dicembre Centratura es: Commissioni in es: 4 Tramite queste informazioni, il programma spalma i 30 strike dell Indice di Borsa compresi tra e (l immagine ne riporta solo una parte per motivi di limitazione grafica). 4

5 Caricamento Opzioni. Per caricare le Opzioni si deve procedere in questo modo: Call in acquisto: quantità in riga C e prezzo in riga D Call in vendita: quantità in riga F e prezzo in riga G Put in acquisto: quantità in riga L e prezzo in riga M Put in vendita: quantità in riga P e prezzo in riga Q Data: 17 ottobre Scadenza: 19 dicembre ratura : Commissioni in : 4,00 Dare/Avere in : Sottostante: S&P/MIB Panel F.Caranti R.07 Totale Operazioni: 6 L esempio mostra il caricamento di 6 Opzioni (in basso al centro compare la segnalazione Totale Operazioni: 6) in tutte le combinazioni possibili di acquisto e vendita di Call e di Put. In alto a destra la scritta in giallo Dare/Avere in evidenzia che il saldo contabile complessivo delle Opzioni comprate e vendute è di euro, escluse le commissioni. La riga più significativa del Panel Reale è la riga T che rappresenta il pay-off della struttura alla scadenza. Subito sotto la riga T, in verde e in rosso, è possibile vedere a quali strike il pay-off alla scadenza risulterà in guadagno o in perdita. Per esempio, allo strike si verifica un guadagno (verde) di 1074 Euro mentre allo strike la perdita (rosso) è di 1427 Euro. 5

6 La visualizzazione grafica del pay-off si ottiene cliccando la linguetta corrispondente al Foglio a nome: Grafo OSPMIB Euro Future: 3. Simulazione Tramite questo Foglio è possibile controllare preventivamente i risultati complessivi del pay-off in caso di aggiunta di nuove operazioni a quelle già esistenti. Supponendo di essere detentori del portafoglio dell esempio precedente, si vuole sapere preventivamente come si svilupperà la strategia con l inserimento di nuove Opzioni. Vediamo: Note: Inserimento di nuove Opzioni STRIKE: CALL PUT Prezzi di Mercato STRIKE: Simulazione STRIKE: Call - Call + Put - Put STRIKE: REALE SIMULATO 6

7 Quello che vediamo è il Foglio Simulazione. Per il momento ci siamo limitati a inserire solo alcuni commenti in testata: Future: Note: Inserimento di nuove Opzioni I due grafici in basso (in giallo e verdino) rappresentano rispettivamente: La situazione Reale delle Opzioni a Portafoglio La situazione Simulata delle Opzioni a Portafoglio oltre a quelle che andremo ad aggiungere. In questo caso, poiché ancora non abbiamo aggiunto nulla, i grafici in giallo (reale) e in verdino (simulato) sono identici. Caricamento Prezzi di Mercato. Nelle due griglie in alto (Call Put) procediamo ad inserire i prezzi delle Opzioni effettivamente battuti in Borsa nell istante della simulazione. L esempio mostra il caricamento dei prezzi nel momento in cui, in data 17 ottobre 2008, il Future dicembre 2008 valeva : 1132 per la Call per la Call Nota I valori 1132 e 554 sono stati ottenuti dalla lettura del book Opzioni tramite una piattaforme di trading on-line. In quel preciso momento, la call segnava 1130/1135 mentre la era a 550/555: abbiamo inserito un prezzo medio. 7

8 Future: Caricamento Opzioni. Si ottiene inserendo la quantità delle Opzioni da simulare nelle quattro griglie: + Call - Call + Put - Put Note: Inserimento di nuove Opzioni STRIKE: CALL PUT Prezzi di Mercato STRIKE: Simulazione STRIKE: Call 1 - Call 2 + Put - Put STRIKE: REALE SIMULATO Se dunque, oltre alle Opzioni a Portafoglio: acquistassimo 1 call e vendessimo 2 call otterremmo il pay-off in verdino. Dalla situazione grafica è possibile passare a quella numerica tramite il Foglio successivo: Panel Simulato. 8

9 4. Panel Simulato L A Z I O N E tratura : Commissioni in : 4,00 Dare/Avere in : Totale Operazioni: 9 Panel Francesco Caranti rel Come si può notare, il numero complessivo delle operazioni è salito da 6 a 9. Risulta della massima utilità il confronto visivo tra la nuova riga T (in giallo) dopo la simulazione e la riga T reale in basso (sfondo nero). Il presente Foglio Panel Simulato è di sola lettura (tutte le celle sono protette). Per ottenere simulazioni diverse si deve ritornare al Foglio Simulazione. 9

10 5. Panel Reale Netto Questo Foglio non riguarda più la Simulazione, ma solo il Panel Reale. Risulta della massima utilità quando si abbiano Panel complessi e non sia di immediata comprensione la lettura del proprio Portafoglio reale. Questo Panel Reale Netto è relativo all esempio precedente. tratura : Data: 17 ottobre Scadenza: 19 dicembre PANEL REALE NETTO Sottostante: S&P/MIB Totale Oper. aperte: 6 Panel Francesco Caranti rel.07 L esempio seguente, tratto dal testo Scacchiere di Opzioni Un Run in pratica Situazione al 10 novembre 2008, mostra l utilità effettiva del Panel Reale Netto. Quello che vediamo è il Panel Reale del Portafoglio (in versione Automatica) in cui sono riportati tutti gli acquisti e le vendite. Come si può notare, a livello della Call risultano contemporaneamente 2 acquisti e 3 vendite, il cui saldo è ovviamente: 1 venduta. Un Panel tanto denso di Opzioni non risulta di facile lettura. Data: Range: / nov Scadenza: 19-dic Sottostante: S&P/MIB Commiss: 4,00 Dare/Avere in : matico - Francesco Caranti Totale Operazioni: 29 10

11 Ecco come la lettura risulti nettamente migliorata tramite il Panel Reale Netto: Data: 10 NOVEMBRE Scadenza: 19 dicembre 08 PANEL REALE NETTO Sottostante: S&P/MIB Totale Oper. aperte: 17 Panel Francesco Caranti rel.07 11

12 Scacchiere di Opzioni - Il Software di corredo al libro II^ parte. e ora tocca al Panel Automatico Parlando di Scacchiere di Opzioni Un Run in pratica la volta scorsa abbiamo visto la prima parte del contenuto del CD, quella dedicata alla release 7 del Panel con Simulatore. Il software che vediamo oggi riguarda invece la seconda versione del Panel: cioè quella Automatica. Buona lettura! 12

13 Bologna: 2009 Oggetto: Software Panel Automatico parte integrante del testo: Scacchiere di Opzioni Un Run in pratica. Autore: Francesco Caranti - Consulente Finanziario Indipendente - associato Ordinario Nafop n A330 Registro: Olaf Siae in Roma 2009 Oggetto: Trasformazione dei movimenti contabili delle OSPMIB nella matrice di profilo di rischio denominata Panel Prerequisiti: Excel in ambiente Windows Premessa. Obiettivo del programma Panel Automatico è la creazione del profilo di rischio in Opzioni OSPMIB di Borsa Italiana tramite la lista delle transazioni effettuate. Nella presente relazione, i termini: Panel (o anche, semplicemente, Panel) Report Operazioni si riferiscono a strumenti informatici già depositati in SIAE e protetti dai diritti d Autore. E vietata la diffusione, la copia, la riproduzione e la commercializzazione del prodotto software se non dietro specifico consenso dell Autore. Ambiente operativo. Panel Automatico è un software in Excel. I prerequisiti hardware per la gestione del programma rientrano negli standard comuni: Personal Computer in ambiente XP / Vista e Windows Office (Excel). Settaggio Excel. Poiché Panel Automatico contiene script in linguaggio Visual Basic, si rende necessaria una semplice predisposizioni di Excel. Entrare in Excel. Scegliere nell ordine: Strumenti Macro Protezione (impostare il Livello di protezione in Bassa ) Confermare con ok. 13

14 Finestre Il Panel Automatico è costituito da due finestre che vediamo attualizzate al giorno 25 settembre 2008 su scadenza 19 dicembre: Report Operazioni Panel Report Operazioni Commissioni unitarie in : 4,00 Saldo progressivo in : -3081,00 Cliente: Caranti Scad 19-dic Data aggiornam: 25-set Acquisti Vendite Aperture Chiusure Differenza Differenza Riga Errori Strike Data Punti A/C Data Punti A/C in punti in Euro Cxxxxx Pxxxxx 1 C set 1400 A set 2 P set 640 A set 3 C set 570 A set 4 P set 244 A set Cliente: Caranti Data: 25-set Scadenza: 19-dic Sottostante: S&P/MIB A) Centratura : Range: / Commiss: 4,00 Dare/Avere in : Oriz: 5000 / B) STRIKE: C) + CALL 1 D) 1400 E) F) - CALL 1 G) 570 H) K) Tot Euro L) + PUT 1 M) 640 N) P) - PUT 1 Q) 244 R) S) Tot Euro T) TOTALE STRIKE: U) Panel Automatico - Francesco Caranti Totale Operazioni: 4 La navigazione tra le due finestre è demandata al command button Go! in giallo che funziona da switch. In altre parole, per passare da Report Operazioni a Panel, e viceversa, basterà cliccare sempre su Go! Come standard operativo, si è scelto che le celle in colore giallo siano le uniche modificabili. Come esempio, nella testata del Report Operazioni, le uniche celle modificabili sono: Commissioni unitarie in (default = 4 euro) Cliente (default = Caranti) Scadenza (default = 19-dic) Anche nelle righe più sotto, il giallo è il colore scelto per le celle modificabili: Strike (esempio: C27500, ovvero Call 27500) nella prima riga Data (esempio: 25-set) Punti (esempio: 1400, per l acquisto della call 27500) A/C (cioè: Apertura/Chiusura) dell operazione. 14

15 Operatività La prima operazione da compiere è la seguente (aprire il Panel Automatico e posizionarsi con Go! sul Foglio Panel): Verificare la Centratura (unica cella in giallo) Nell esempio, la Centratura impostata a , spalma l FTSEMIB dallo strike allo strike , come segnalato in rosso dall indicazione Range / I valori di orizzonte dell Indice rientrano tra e punti come dall indicazione in rosso: Oriz: 5.000/ Nota Il copia-incolla dell esempio proposto si ferma per motivi di spazio. L effettivo estremo superiore di destra è comunque il valore Il valore da attribuire alla Centratura dovrà essere in sintonia coi valori correnti del FTSEMIB. Ricordiamo che l impostazione della Centratura permette di vedere l Indice con punti a sinistra (fino a ) e punti a destra (fino a ) come nell esempio. Cliccare il pulsante Go! per passare al Report Operazioni Impostare le celle in giallo: Commissioni unitarie in Euro (4 euro nell esempio) Cliente (Caranti nell esempio) Scad (scadenza del Run, nell esempio: 19 dicembre) A questo punto, nelle righe contraddistinte da 1 a 4 sono state caricate 2 put e 2 call come esempio (in acquisto e in vendita), tutte nello stesso giorno del 25 settembre. Come si può notare nella intestazione delle colonne, è fondamentale il rispetto del formato dei dati inseriti: La nota Cxxxxx e Pxxxxx sta ad indicare che le Call e le Put dovranno essere descritte in formato compresso. Nell esempio, la Call dovrà essere indicata obbligatoriamente con la notazione C27500 senza lasciare spazi intermedi Le date di acquisto/vendita debbono essere inserite nel formato standard: che il programma provvede a convertire nel formato gg-mese esplicitato. Esempio: l inserimento di 25/09 comporta la conversione in 25-set. Ogni altra diversa imputazione provocherà risultati indesiderati La colonna A/C dovrà necessariamente contenere i valori A oppure C a seconda che l Opzione in questione sia stata comprata/venduta in Apertura oppure in Chiusura di operazione. Automatismi. Come abbiamo osservato, soltanto il corretto inserimento formale delle compra-vendite all interno del Report Operazioni produce risultati corretti e congruenti nel Panel. Cliccando Go! dal Report Operazioni, si passa automaticamente al Panel. Il Panel mostrerà le Opzioni comprate/vendute distribuendole sui relativi Strike, tanto in termini di quantità che di prezzo, mediando (eventualmente) i prezzi segnati sullo stesso lotto. 15

16 Note. 1. Se sul Report Operazioni si dovesse inserire per errore un Opzione con Strike esterno all intervallo programmato mediante il valore di Centratura, il programma segnalerà Out range. Esempio: con Centratura a (ovvero con Range di osservazione tra e ) si tenta di inserire l acquisto di una Call , al di fuori dei valori consentiti. Cliente: Caranti Data: Nessuna Scadenza: 19-dic Sottostante: S&P/MIB A) Centratura : Range: / Commiss: 4,00 Dare/Avere in : Oriz: 5000 / B) STRIKE: C) + CALL D) E) Il programma segnalerà l errore tramite la scritta Out Range: Cliente: Caranti Scad 19-dic Data aggiornam: 24-set Commissioni unitarie in : 4,00 Saldo progressivo in : Acquisti Vendite Aperture Chiusure Differenza Differenza Riga Errori Strike Data Punti A/C Data Punti A/C in punti in Euro Cxxxxx Pxxxxx Report Operazioni 1 Out range C set 1400 A set 2. La data di aggiornamento della testata coincide con la data più recente tra tutte le operazioni effettuate. L esempio mostra quattro operazioni svolte il 25 settembre. Come si può vedere, anche la data in testata è ancora 25 settembre (nell esempio: Data aggiornam: 25-set ) Cliente: Caranti Scad 19-dic Data aggiornam: 25-set Commissioni unitarie in : 4,00 Saldo progressivo in : -3081,00 Acquisti Vendite Aperture Chiusure Differenza Differenza Riga Errori Strike Data Punti A/C Data Punti A/C in punti in Euro Cxxxxx Pxxxxx Report Operazioni 1 C set 1400 A set 2 P set 640 A set 3 C set 570 A set 4 P set 244 A set Vediamo un esempio tramite la modifica della data di vendita della P23000 da 25 settembre a 1 ottobre. Come si nota, anche la data in testa viene modificata automaticamente in 1 ottobre. 16

17 Report Operazioni Commissioni unitarie in : 4,00 Saldo progressivo in : -3081,00 Cliente: Tally-SP Scad 19-dic Data aggiornam: 1-ott Acquisti Vendite Aperture Chiusure Differenza Differenza Riga Errori Strike Data Punti A/C Data Punti A/C in punti in Euro Cxxxxx Pxxxxx 1 C set 1400 A set 2 P set 640 A set 3 C set 570 A set 4 P ott 244 A ott La stessa data dell 1 ottobre viene riproposta anche sul Panel: Cliente: Caranti Data: 1-ott Scadenza: 19-dic Sottostante: S&P/MIB A) Centratura : Range: / Commiss: 4,00 Dare/Avere in : Oriz: 5000 / B) STRIKE: C) + CALL 1 D) 1400 E)

18 Spostamento interattivo degli Strike. Una particolarità interessante del Panel Automatico è lo spostamento interattivo degli Strike. Vediamo un esempio, partendo da questo Panel e dal relativo Report Operazioni: Cliente: Caranti Data: 25-set Scadenza: 19-dic Sottostante: S&P/MIB A) Centratura : Range: / Commiss: 4,00 Dare/Avere in : Oriz: 5000 / B) STRIKE: C) + CALL 1 D) 1400 E) F) - CALL 1 G) 570 H) K) Tot Euro L) + PUT 1 M) 640 N) P) - PUT 1 Q) 244 R) S) Tot Euro T) TOTALE STRIKE: U) Panel Automatico - Francesco Caranti Totale Operazioni: 4 Report Operazioni Commissioni unitarie in : 4,00 Saldo progressivo in : -3081,00 Cliente: Caranti Scad 19-dic Data aggiornam: 25-set Acquisti Vendite Aperture Chiusure Differenza Differenza Riga Errori Strike Data Punti A/C Data Punti A/C in punti in Euro Cxxxxx Pxxxxx 1 C set 1400 A set 2 P set 640 A set 3 C set 570 A set 4 P set 244 A set Come si può notare questo Panel è centrato a e con questo valore il Range di visibilità è tra e Se però, come in occasione di forti ribassi, si rendesse indispensabile ricentrare il Panel più a sinistra in modo da rendere visibili gli strike inferiori, è sufficiente cambiare il valore della Centratura e le Opzioni si sposteranno di conseguenza. 18

19 Vediamo il cambio della Centratura da a evidenziato dalla freccia in verde: Cliente: Caranti Data: 25-set Scadenza: 19-dic Sottostante: S&P/MIB A) Centratura : Range: / Commiss: 4,00 Dare/Avere in : Oriz: 5000 / B) STRIKE: C) + CALL 1 D) 1400 E) F) - CALL 1 G) 570 H) K) Tot Euro L) + PUT 1 M) 640 N) P) - PUT 1 Q) 244 R) S) Tot Euro T) TOTALE STRIKE: U) Panel Automatico - Francesco Caranti Totale Operazioni: 4 Come si vede, le Opzioni si sono riposizionate al loro giusto posto. Nel ringraziarvi resto a disposizione per qualsiasi chiarimento all indirizzo: fc@francescocaranti.net Francesco Caranti 19