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1 È disponibile la nuova app di ETF news per il tuo Ipad, è gratis! NUMERO APRILE Nuove emissioni A Milano il primo replicante che offre esposizione al mercato obbligazionario globale Pillole ETF Da ishares un nuovo ETF sull equity australiano In Italia flussi su bond governativi e corporate Tema caldo Le materie prime rialzare la testa, gli investitori tornano a guardare agli ETC Focus Banca IMI Btp: fiducia mercati dipenderà (anche) dalla riforme strutturali ETF in cifre ETF Plus: migliori, peggiori e più scambiati a uno e sei mesi Commento agli ETF Emergenti alla riscossa, volano gli ETF legati a Turchia e Brasile Reddito fi sso sempre più global

2 NUOVE EMISSIONI a cura di Titta Ferraro 2 Arriva il replicante che ingloba 15mila bond investment grade Importanti novità per gli investitori interessati al mercato obbligazionario. Deutsche Asset & Wealth Management (DeAWM), la società di risparmio gestito del gruppo Deutsche Bank, ha portato sul mercato ETFPlus di Borsa Italiana il primo ETF al mondo che offre esposizione al mercato ob- Da Deutsche Bank il primo ETF con esposizione al mercato obbligazionario mondiale. A Milano anche un ETF sui titoli di Stato dell Eurozona con copertura dal rischio di cambio e il primo ETF sui titoli di Stato dell Indonesia bligazionario globale attraverso un unico fondo. Il db-trackers II Barclays Global Aggregate Bond Index OICVM ETF prevede l esposizione su oltre titoli investment grade del mercato globale del reddito fisso. Il sottostante comprende al suo interno titoli governativi e sovranazionali, obbligazioni corporate, asset-backed e mortgage-backed attraverso l intero spettro delle maturity e del range di affidabilità da BBB ad AAA. Ha fatto il suo debutto a Milano il 10 aprile sia nella versione senza copertura valutaria sia in quella con copertura dal rischio cambio. Bond di oltre 70 Paesi in un solo ETF Nel dettaglio l indice Barclays Global Aggregate Bond, oltre a un esposizione altamente diversificata per numero di titoli, presenta una spiccata diversificazione geografica contenendo titoli provenienti da oltre 70 Paesi con un merito di credito medio equivalente ad AA. Il TER è pari allo 0,3% annuo. Il lancio di questo prodotto rende estremamente accessibile a pressoché tutte le tipologie di investitori i mercati obbligazionari mondiali ha commentato Mauro Giangrande, responsabile della Passive Distribution di DeAWM Italia - Il Barclays Global Aggregate Bond Index è già il punto di riferimento nel mercato del reddito fisso per molti dei nostri investitori istituzionali, che oggi potranno godere della consueta liquidità e trasparenza degli ETF. Anche un replicante sui governativi Ue ad alto rendimento Parallelamente hanno fatto il loro debutto in Italia anche il db x-trackers iboxx Sovereigns Eurozone Yield Plus UCITS ETF Interest Rate Hedged ed il db x-trackers II Markit iboxx ABF Indonesia Government UCITS ETF. Il primo ETF è costruito a partire dall Indice composto da obbligazioni governative denominate in Euro, emesse dai cinque Paesi dell Eurozona a maggior rendimento (Italia, Spagna, Belgio, Irlanda e Slovacchia), ed offre la copertura dai movimenti dei tassi di interesse. Le regole generali iboxx escludono dall indice obbligazioni emesse da entità alle quali è stato attribuito un giudizio inferiore a investment grade. L indice è calcolato seguendo la metodologia total return : i pagamenti cedolari sono reinvestiti nell indice. Il corrispondente ETF costruito sull indice iboxx Yield Plus, senza copertura del rischio tasso, vanta uno dei più alti tassi di raccolta in Europa nell ambito degli ETF a reddito fisso, con oltre un miliardo e mezzo di patrimonio in meno di 2 anni rimarca Giangrande -. Un successo che dimostra il ritorno della fiducia degli investitori internazionali verso l Europa e che ci rende ottimisti sulle future richieste anche di questo nuovo un ETF che offre il vantaggio aggiuntivo di proteggersi dall aumento dei tassi. Infine il db x-trackers II Markit iboxx ABF Indonesia Government UCITS ETF che è il primo ETF in Europa a consentire l accesso ai titoli di Stato emessi dal governo indonesiano in valuta locale, caratterizzati da vita residua di almeno un anno. Caratteristiche dei 4 nuovi ETF Db x-trackers Nome ISIN Ticker TER Db X-Trackers II Barclays Global Aggregate Bond Ucits ETF 1c LU XBAG 0,30% Db X-Trackers II Barclays Global Aggregate Bond Eur Hedged Ucits ETF 5c LU XBAE 0,30% Db X-Trackers II Iboxx Sovereigns Eurozone Yield Plus Ucits ETF 2c LU XHYP 0,15% Db X-Trackers II Markit Iboxx Abf Indonesia Government Ucits ETF LU XIDR 0,40% Fonte: DeAWM

3 NEWS DAL MONDO ETF News A Milano un nuovo ETF azionario sull Australia Lo scorso 11 aprile ha debuttato sul mercato ETFPlus di Borsa Italiana l ishares MSCI Australia Ucits ETF, che va a replicare l andamento dell indice Msci Australia. L ETF presenta un TER dello 0,5% e prevede la capitalizzazione dei dividendi distribuiti dai titoli compresi nell indice sottostante. Deutsche Asset & Wealth Management db x-trackers CSI 300 UCITS ETF La Cina a portata di mano Il più grande ETF sul CSI 300 in Europa 1 ETP a leva e short, asset superano quota 62 mld di dollari Gli asset in gestione di ETP short e a leva a fine marzo hanno raggiunto la quota record di 62 miliardi di dollari, in crescita di 700 milioni di dollari rispetto al mese di febbraio e del 6,7% rispetto a inizio anno. E quanto emerge dal report BOOST Short & Leveraged ETF/ETP Global Flows. All interno dei mercati azionari europei i flussi di marzo mostrano che gli investitori si sono riposizionati al ribasso sugli ETP azionari focalizzati sulla regione europea e sugli ETP azionari italiani mentre hanno mostrato un atteggiamento rialzista sui mercati di Francia e Germania. A marzo flussi su ETF azionari, in Italia corsa a bond sia governativi che corporate La raccolta globale degli ETP di marzo, positiva per 12,9 miliardi di dollari, è stata trainata dai fondi azionari con flussi di 15,4 miliardi di dollari. Il report ETP Landscape Industry Highlights di BlackRock rimarca come i flussi relativi agli ETP azionari statunitensi, pari a 15,8 miliardi di dollari, sono stati costanti fino a metà marzo, diminuendo a seguito di un possibile aumento dei tassi da parte della Fed nel 2015, in anticipo rispetto a quanto previsto. Segnali di cambio di rotta sui mercati emergenti: a marzo i deflussi sono stati moderati (1,8 miliardi di dollari) con una forte ripresa a fine mese con flussi netti positivi per sei giorni consecutivi sia su prodotti che offrono un esposizione diversificata all area sia relativi a prodotti su singoli Paesi. Relativamente al mercato italiano, i flussi si sono concentrati sugli obbligazionari sia corporate che governativi dei paesi sviluppati e di quelli emergenti. A livello azionario abbiamo assistito nuovamente a nuovi investimenti sui Paesi sviluppati con una preferenza verso Stati Uniti ed Europa. Detto ciò negli ultimi giorni stiamo assistendo a flussi interessanti sui mercati emergenti, ha rimarcato Emanuele Bellingeri, responsabile per l Italia di ishares. Con il db x-trackers CSI 300 UCITS ETF è possibile investire con un unica transazione in un le A-shares emesse da società cinesi quotate nelle borse di Shanghai e Shenzhen, denominate Con un patrimonio gestito di quasi un miliardo di dollari in continua crescita, il db x-trackers CSI 300 UCITS ETF è il più grande ETF creato per replicare l indice CSI 300 in Europa 1. Nome del prodotto ISIN Codice di neg. TER Dividenti db x-trackers CSI 300 UCITS ETF (1C) LU XCHA 0,50% Capitalizzazione 1 Fonte: DB ETF Ricerca, marzo Prima dell adesione leggere il documento di quotazione, il prospetto ed il KIID del comparto rilevante. Avvertenze Potete ottenere gratuitamente tali documenti presso Deutsche Bank AG, Via Turati 27, Milano e sul sito db x-trackers è un marchio commerciale di proprietà di Deutsche Bank AG. Gli ETF descritti nel presente opuscolo informativo sono azioni di db x-trackers II, una società d investimento costituita ai sensi del diritto lussemburghese nella forma di Société d Investissement à Capital Variable (SICAV). Deutsche Bank AG e lo sponsor degli indici non rilasciano alcuna dichiarazione o garanzia circa i rendimenti che possono essere ottenuti dall utilizzo del relativo indice. Le informazioni contenute nel presente documento sono destinate esclusivamente all utilizzo in Italia. La pubblicazione del presente documento giudizio, da parte della stessa, sull opportunità dell eventuale investimento ivi descritto. I prodotti descritti adottano una struttura swap based. Si prega di far rifermento alla sezione Rischio di Controparte presente nel Documento di Quotazione e nel Prospetto per una descrizione dettagliata dello stesso e delle tecniche per ridurlo attraverso il rilascio di una garanzia. Deutsche Asset & Wealth Management racchiude in sé tutte le attività di asset management and wealth management 3

4 TEMA CALDO a cura di Titta Ferraro 4 Le materie prime tentano di rialzare la testa, gli investitori tornano a guardare agli ETC La risalita dell oro, che da inizio anno segna un saldo positivo di oltre l 8% dopo il tonfo dello scorso anno (-28%), ha contribuito a riaccendere i riflettori del mercato sulle materie prime in generale. Nel primo trimestre dell anno il prezzo delle commodity, misurato dal DJ-UBS Commodity Index, è salito del 7% favorendo il primo trimestre di afflussi sugli ETC sulle commodity dopo quattro trimestri consecutivi di deflussi. Gli ETC sull oro hanno segnato due mesi consecutivi di flussi positivi sul raffreddamento delle aspettative di rialzi dei tassi di interesse. Dopo le vendite di gennaio, gli ETC sull oro sono tornati favoriti a seguito della revisione al ribasso delle I sintomi di stress sul mercato azionario hanno contribuito a riavvicinare gli investitori verso altre asset class come le commodity teorie sulla crescita fortemente rialzista degli Stati Uniti da parte degli investitori e alla revisione al rialzo del rischio globale - rimarca Nicholas Brooks, head of research and investment strategy di ETF Securities e anche gli ETC sulle broad commodity hanno visto un cambio del sentiment, con i gestori orientati verso altre classi di attivo come alternativa ad un mercato azionario fortemente stressato. I trend chiave degli ETC sulle commodity Secondo il Global ETP Commodity Asset & Flow curato da ETF Securities il patrimonio complessivo investito in ETC sulle commodity è aumentato a 122,4 miliardi di dollari americani alla fine del primo trimestre del 2014 dai 122,1 miliardi di dollari della fine dello scorso anno, con i metalli preziosi, i metalli industriali e le commodity agricole che occupano una posizione di rilievo per le masse di afflussi. Gli ETC sull oro hanno visto gli afflussi più alti di qualsiasi altro ETC sulle commodity a febbraio e marzo, rispettivamente di 322 e 536 milioni di dollari americani. Gli ETC sull argento vedono gli afflussi maggiori, con 354 milioni di dollari americani di acquisti netti. L argento è stato una delle poche commodity a registrare afflussi in ogni mese del primo trimestre con il metallo prezioso spesso visto come una versione beta dell oro e una migliorata opinione nei confronti dell oro sta portando gli investitori a costruire posizioni negli ETC sull argento, rimarca il report trimestrale di ETF Securities. Gli ETC sulle broad commodity diversificate hanno visto gli afflussi maggiori dopo gli ETC su argento e oro a febbraio e marzo, con nuovi flussi netti di rispettivamente 324 e 186 milioni di dollari americani, testimoniando uno spostamento del sentiment verso questa asset class da parte della distribuzione globale di capitali. Gli ETC sul platino hanno visto una domanda molto alta a causa delle preoccupazioni per la capacità di approvvigionamento data dagli scioperi prolungati in Sudafrica. Gli ETC sul caffè e sul gas naturale, invece, hanno registrato consistenti prese di profitto dovute all aumento del prezzo generato da problemi di approvvigionamento legati alle condizioni climatiche. Sull oro permane scetticismo La risalita dell oro negli ultimi mesi preannuncia il ritorno alle vecchie abitudini per il metallo giallo che prima del tonfo del 2013 aveva inanellato oltre un decennio di rialzi consecutivo? Gli analisti si mantengono abbastanza cauti con lo scenario di uscita della Federal Reserve dalle misure straordinarie di stimolo e rafforzamento della congiuntura globale che non favorisce certamente l oro. Il consensus Bloomberg vede le quotazioni del metallo giallo ridiscendere in area dollari l oncia a fine anno. Gli esperti di BlackRock rimarcano come un ulteriore rafforzamento appare al momento improbabile visto il trend di rafforzamento del dollaro e l ascesa dei tassi interesse reali. Societe Generale nella sua ultima commodity strategy considera il recente rally del prezzo dell oro come una buona opportunità di vendita. Il prezzo dell oro è risalito fortemente dall inizio dell anno su una combinazione di coperture di breve, previsioni relative a deboli dati economici degli Stati Uniti e la crisi in Ucraina. I primi due fattori non sono più bullish per l oro. Gli esperti di SocGen ritengono che a pilotare il prezzo dell oro saranno politica della Fed, inflazione Usa e rendimenti obbligazionari reali degli Stati Uniti. Soprattutto questi ultimi rischiano di mettere forte pressione al ribasso sull oro quest anno e il prossimo.

5 FOCUS BANCA IMI Collegati al sito per leggere tutte le ricerche o ascoltare i risultati con il servizio Podcast L APPROFONDIMENTO DI BANCA IMI Btp: la fi ducia dei mercati dipenderà (anche) dalla riforme strutturali 5 Il Tesoro italiano ha aperto il collocamento del sesto BTP Italia indicizzato all inflazione italiana (esclusa la componente tabacco) con scadenza 23 aprile I titoli con cedola minima garantita all 1,65% sono indirizzati sia alla clientela privata che a quella istituzionale. Già dall esordio il titolo ha riscosso grosso interesse, confermando l appeal della carta italiana. In concomitanza con tale appuntamento facciamo un focus sullo stato dell arte del mercato italiano, con i fattori di supporto e le principali criticità. I titoli di stato italiani hanno subito a più riprese importanti crisi di fiducia durante gli anni più difficili della crisi del debito nell area euro. Roma non ha dovuto chiedere un pacchetto di aiuti ma i nostri titoli domestici sono stati acquistati, insieme a quelli dei paesi sotto l ombrello della Troika e a quelli spagnoli, dalla BCE attraverso il programma SMP nei momenti di maggiore tensione sui mercati. I rendimenti hanno toccato livelli superiori al 7% e la curva per alcune sedute durante l autunno del 2011 si è invertita, con il rendimento sul due anni superiore a quello del decennale ad indicare l importanza data dai mercati al rischio paese rispetto al rischio tempo. Il processo di risanamento dei conti pubblici unito ad uno scenario globale in progressivo miglioramento e ad un atteggiamento progressivamente sempre più espansivo da parte della Banca Centrale Europea hanno rappresentato, nel corso degli ultimi trimestri, un forte supporto per i titoli di stato italiani. I differenziali di rendimento rispetto ai titoli tedeschi sono tornati progressivamente su livelli più compressi. D altra parte, come per tutti gli altri paesi dell area euro, gli spread sulla parte medio-lunga della curva restano decisamente lontani da quelli registrati prima della crisi finanziaria. A pesare sul debito italiano, che resta tra quelli considerati periferici dell area euro, l imponente debito pubblico e il deludente scenario di crescita sia in termini congiunturali sia soprattutto in termini di potenziale. Dopo l ultima fase di rally, le prospettive per i titoli di stato restano legate a fattori esterni ma soprattutto domestici. Le future mosse della BCE soprattutto se l Istituto che gestisce la politica monetaria dell area euro decidesse di optare per il quantitative easing saranno certamente determinanti: un ulteriore allentamento dovrebbe non solo schiacciare i tassi tedeschi riferimento per le valutazioni del resto del debito sovrano dell area - verso lo zero ma anche diminuire ulteriormente il rischio paese percepito sul mercato, contribuendo così ad una riduzione degli spread. In questa direzione anche lo stato e le prospettive della finanza pubblica domestiche, con gli obiettivi UE ampiamente centrati. I fattori di lungo periodo che pesano sui BTP restano il debito elevato uno dei fattori principali per le valutazioni da parte delle agenzie di rating e la crescita potenziale bassa. Nel breve periodo il nodo critico che potrebbe portare volatilità è lo scenario politico, anch esso finora valutato negativamente per il merito di credito dell Italia. Le potenzialità di un ulteriore robusto e duraturo restringimento degli spread dipendono probabilmente dalle riforme strutturali che si stanno La prima emissione 2014 del BTP Italia sta confermando il forte appeal della carta italiana. Il Def 2014 conferma deficit saldamente sotto il 3%, per una crescita economica sostenuta l Italia dovrà aspettare i prossimi anni

6 FOCUS BANCA IMI Collegati al sito per leggere tutte le ricerche o ascoltare i risultati con il servizio Podcast L APPROFONDIMENTO DI BANCA IMI 6 cercando di implementare e, nel breve periodo, dalla stabilità del Governo. Finanze Pubbliche Il cambio al Governo e la crescita inferiore alle stime iniziali hanno portato l esecutivo a introdurre diverse novità all interno del Documento di Economia e Finanza per il 2014 che, nel momento in cui il presente documento viene pubblicato, rimane in forma di bozza sottoposta alla discussione e votazione in Parlamento. Il nodo centrale dei nuovi interventi inseriti nel DEF ruota intorno alla riduzione dell IRPEF per un valore pari a 6,7 miliardi di euro nel 2014 che sale a 10 miliardi per gli anni a regime. L operazione verrà finanziata attraverso tagli di spesa per 4,5 miliardi, il maggior gettito IVA derivante da rimborsi di debiti arretrati e dall aumento dell imposta sostitutiva sulle plusvalenze realizzate dalle banche con la rivalutazione delle quote in Banca d Italia. Rimangono inoltre cruciali per i conti pubblici italiani un attenta gestione della spending review e l implementazione del piano di privatizzazioni. Sul quadro di finanza pubblica presentato dal DEF peraltro pesa negativamente una revisione al ribasso dello scenario di crescita congiunturale, con una taglio delle stime di crescita che ha portato il PIL 2014 dal +1,1% a/a del precedente documento a +0,8% a/a. Le prospettive rimangono però quelle di un accelerazione negli anni successivi con le previsioni che indicano un espansione dell 1,3% nel 2015, dell 1,6% nel 2017 fino al +1,9% del La minor crescita e i nuovi interventi sul fronte di riforme e politica economica del paese, hanno portato a una revisione al rialzo anche il valore del deficit che dovrebbe chiudere il 2014 al 2,6% invece del 2,5% del PIL precedentemente indicato. In questo modo il Governo però dovrebbe comunque evitare lo scontro con Bruxelles dato che il valore del deficit rimarrebbe comunque saldamente al di sotto del limite del 3% fissato dalla Commissione Europea. Rimandata invece al 2015 la riduzione del debito, con il rapporto debito/pil che, secondo le stime pubblicate, dovrebbe raggiungere il proprio picco nel 2014 a quota 134,9% salvo poi scendere al 133,3% nel 2015 e intraprendere così un sentiero di progressiva riduzione. Rating (BBB, Baa2, BBB+) L Italia è valutata BBB da S&P s, con Outlook Negativo, così come per Moody s, anche se in questo caso l Outlook è Positivo; uno scalino superiore è la valutazione di Fitch ma con Outlook Negativo. S&P s, che aveva declassato l Italia di uno scalino a metà 2013, ancora alla fine dello scorso anno ha confermato sia il rating che l Outlook Negativo. Alla base di questa view la valutazione di un economia ricca e diversificata unità però ai rischi di una ripresa fragile in un contesto di elevato debito pubblico. Nella nota di dicembre S&P s ha precisato che la valutazione sul nostro Paese potrebbe essere ulteriormente abbassata se il Governo non riuscisse a realizzare politiche che possano riportare alla crescita o in caso di ritardi nell affrontare alcune rigidità dei mercati del lavoro, dei servizi e dei prodotti. Sempre secondo S&P s, l Outlook potrebbe invece essere rivisto a Stabile se il Governo dovesse riuscire a realizzare quelle riforme dei mercati del lavoro, dei servizi e dei prodotti che possano portare l economia a un più elevato livello di crescita. Moody s, che ha il rating sul nostro paese fermo a Baa2 da metà 2012, in febbraio ha modificato l Outlook da Negativo a Stabile affermando tuttavia che la valutazione su merito di credito dell Italia probabilmente rimarrà nella parte più bassa dei rating con grado d investimento nel futuro prevedibile motivando questa decisione con le sfide di carattere strutturale che abbassano le prospettive di crescita dell Italia. Diversa la posizione di Fitch che sempre a metà febbraio, in occasione del cambio di Governo, ha sottolineato che la volatilità politica in Italia resta troppo elevata confermando l Outlook Negativo. Le prossime date in agenda per un eventuale revisione del rating o dell Outlook sono il 25 aprile per Fitch, il 6 giugno per S&P s e il 13 giugno per Moody s. Andamento dei rendimenti durante la crisi finanziaria e del debito (in %) anni 10 anni 0 Feb 08 Ago Feb 09 Ago Feb 10 Ago Feb 11 Ago Feb 12 Ago Feb 13 Ago Feb 14 Fonte, elaborazioni Intesa Sanpaolo su dati Bloomberg Spread rispetto ai titoli tedeschi, oggi e prima della crisi finanziaria (in pb), per scadenza dei titoli anni 3 anni 4 anni 5 anni 6 anni 9 anni 10 anni 30 anni Fonte: Bloomberg

7 7 OSSERVATORIO ETF La pagina dei numeri di ETF News Europa - Indice EuroStoxx ott-13 nov-13 dic-13 gen-14 feb-14 mar-14 apr-14 CHIUSURA VARIAZIONE% 3 MESI 6 MESI 12 MESI Eurostoxx ,17 4,23 19,31 Ftse Mib ,33 12,19 36,38 Dax ,05 6,07 21,09 Ftse ,46 0,53 3,79 Far East - Indice Nikkei ott-13 nov-13 dic-13 gen-14 feb-14 mar-14 apr-14 CHIUSURA VARIAZIONE% 3 MESI 6 MESI 12 MESI Giappone ,46-3,08 5,43 Cina 852-0,18-1,99 7,98 Russia ,06-21,31-13,90 Brasile ,98-6,16-2,56 Usa - Indice S&P ott-13 nov-13 dic-13 gen-14 feb-14 mar-14 apr-14 CHIUSURA VARIAZIONE% 3 MESI 6 MESI 12 MESI Dow Jones ,87 6,63 10,78 S&P ,96 7,81 17,92 Nasdaq ,75 7,09 24,21 Russell ,78 3,31 22,95 Commodity - Indice CRB ott-13 nov-13 dic-13 gen-14 feb-14 mar-14 apr-14 CHIUSURA VARIAZIONE% 3 MESI 6 MESI 12 MESI Crb ,97 8,65 10,74 Petrolio Wti 104 9,74 2,10 16,49 Oro ,99 3,10-3,54 Cacao ,44 12,74-22,69 Nelle tabelle sono riportati solamente gli Etf quotati sul segmento ETFplus di Borsa Italiana Spa. I dati sono elaborati su base quindicinale. Il trend indicato nelle ultime due colonne è dato dall incrocio di due medie mobili. Per quella di breve periodo, l indicazione è positiva tutte le volte che la media mobile esponenziale a 5 giorni perfora verso l alto quella a 20 giorni mentre è negativa ogni volta che la media a 5 giorni perfora verso il basso quella a 20 giorni. Per quello di medio termine l indicazione è positiva tutte le volte che la media mobile esponenziale a 20 giorni perfora verso l alto quella a 50 giorni mentre è negativa ogni volta che la media a 20 giorni perfora verso il basso quella a 50 giorni. PREZZO VOLUMI PER % 1 MESE PER % 6 MESI TREND BT TREND MT I MIGLIORI A 1 MESE Rbs Market Access DJ Titans , ,12-11,06 Ishares Msci Turkey 24, ,93-12,22 Lyxor Etf Turkey 43, ,59-11,79 Lyxor Etf Brazil Ibovespa 15, ,93-9,01 Ishares Msci Brazil-Inc 28, ,66-6,66 I MIGLIORI A 6 MESI Lyxor Etf Ftsemib Daily Lev 10, ,14 22,34 = Etfx Ftse Mib Leveraged 2X 96, ,10 21,54 Pwrshr M/E No Afr Nasdaq Omx 10, ,27 21,37 Lyxor Ucits Etf Daily Levera 183, ,04 20,98 Db X-Trackers Ftse Vietnam 20, ,55 19,90 = I PEGGIORI A 1 MESE Rbs Market Access Nyse Arca 70, ,75 5,97 = Lyxor Etf Ftsemib Daily 2Xsh 11, ,46-24,97 Etfx Ftse Mib Super Sh St 2X 25, ,28-25,86 Lyxor Ucits Etf Euro Stoxx 5 11, ,43-12,77 Db X-Trk Dj Euro 50 2X Inv 8, ,43-12,97 I PEGGIORI A 6 MESI Etfx Ftse Mib Super Sh St 2X 25, ,28-25,86 Lyxor Etf Ftsemib Daily 2Xsh 11, ,46-24,97 Db X-Trackers Msci Russia Ca 17, ,41-24,19 Ishares Msci Russia Adr/Gdr 67, ,37-23,96 = Lyxor Ucits Etf Russia Dj 24, ,45-23,25 = I PIÙ SCAMBIATI / QUANTITÀ Lyxor Etf Ftsemib Daily Lev 10, ,14 22,34 = Lyxor Etf Ftsemib Daily 2Xsh 11, ,46-24,97 Lyxor Etf Ftse Mib 21, ,62 11,50 = Ishares Ftse Mib-Inc 12, ,20 9,85 = Lyxor Etf Msci Emer Mkts-A 7, ,81-4,72 I PIÙ SCAMBIATI / VALORE Lyxor Etf Ftsemib Daily Lev 10, ,14 22,34 = Lyxor Etf Ftse Mib 21, ,62 11,50 = Lyxor Etf Ftsemib Daily 2Xsh 11, ,46-24,97 Lyxor Etf Euro Cash 106, ,00 0,02 = = Lyxor Etf Euro Corp Bond 135, ,25 2,86 = = Fonte: Bloomberg - dati aggiornati al 15/04/2014

8 OSSERVATORIO ETF Il Commento agli ETF MESSAGGIO PUBBLICITARIO SG CERTIFICATE a LEVA FISSA 7 su EURO STOXX 50 8 Il tentativo di rimbalzo delle principali Borse emergenti si riflette nell andamento degli ETF con quelli legati a Turchia e Brasile che risultano i best performer dell ultimo mese. La sponda delle ultime elezioni amministrative, con la vittoria del partito del premier turco Recep Tayyip Erdogan, continua a sostenere gli ETF sulla Turchia con l RBS Market Access DJ Titans 20 Ucits ETF che segna un +25% nell ultimo mese seguito a ruota da altri due replicanti sulla Turchia. Subito ai piedi del podio figurano quattro replicanti legati al Brasile. A sei mesi svettano ancora una volta i prodotti a leva al rialzo su Ftse Mib: +22% per il Lyxor Etf Ftsemib Daily Leverage e +21,5% per l Etfx Ftse Mib Leveraged. Segue con un +21,3% il Powershares M/E Nord Africa Nasdaq ETF. Volgendo ai peggiori dell ultimo mese spicca il calo di quasi il 105 per l Rbs Mkt Ac Nyse Arca Gold Bugs Ucits Etf che ha pagato il ritracciamento delle società aurifere. Calo superiore al 9% anche per due ETF a leva short sul Ftse Mib (Etfx Ftse Mib Super Short 2X e Lyxor Etf Ftsemib Daily 2Xshort). Gli stessi due replicanti risultano i peggiori a sei mesi con cali a cavallo del 25%. Gli ETF legati all andamento della Borsa turca si confermano tra i migliori dell ultimo mese. In prima fila anche quelli legati al Brasile Tra i prodotti più scambiati per numero di pezzi spiccano sempre i prodotti legati a Piazza Affari. Il Lyxor Etf Ftse Mib Daily Leverage primeggia con una media giornaliera di 3,58 milioni di pezzi. Seguono il Lyxor Etf Ftse Mib Daily 2X Short con transazioni medie per 2,31 milioni di pezzi e poi il Lyxor Etf Ftse Mib con scambi per 1,79 milioni di pezzi. Tra i più scambiati per controvalore emerge il Lyxor Etf Ftsemib Daily Leverage con transazioni per 42,7 milioni di euro. Seconda e terza piazza rispettivamente per il Lyxor Etf Ftse Mib con 38,6 milioni di euro e il Lyxor Etf Ftse Mib Daily 2x Short con transazioni per 30,2 milioni di euro. La presente newsletter ETF News ha carattere puramente informativo e non rappresenta né un offerta né una sollecitazione ad effettuare alcuna operazione di acquisto o vendita di strumenti finanziari. Il Documento è stato preparato da Brown Editore S.p.A (l editore) in completa autonomia e riflette quindi esclusivamente le opinioni e le valutazioni dell Editore stesso. Il presente Documento è distribuito per posta elettronica a chi è iscritto ai servizi di newsletter di Finanza.com ed a chi ne ha fatto richiesta, è destinato al pubblico indistinto e non può essere riprodotto o pubblicato, nemmeno in una sua parte, senza la preventiva autorizzazione scritta di Brown Editore S.p.a. Qualsiasi informazione, opinione, valutazione e previsione contenute nel presente Documento è stata ottenuta da fonti che gli Editori ritengono attendibili, ma della cui accuratezza e precisione l editore non potrà essere ritenuto responsabile né possono assumersi responsabilità alcuna sulle conseguenze finanziarie, fiscali o di altra natura che potrebbero derivare dall utilizzazione di tali informazioni. Tipologia Nome Codice ISIN Codice Negoziazione LEVA FISSA +7x SG EURO STOXX 50 +7x Daily Leverage Certificate DE000SG458H8 SX507L LEVA FISSA -7x SG EURO STOXX 50-7x Daily Short Certificate DE000SG458J4 SX507S LEVA FISSA +7x SG FTSE MIB +7x Daily Leverage Certificate DE000SG409M1 SMIB7L LEVA FISSA -7x SG FTSE MIB -7x Daily Short Certificate DE000SG409N9 SMIB7S Société Générale è il 1 emittente di Certificati a Leva Fissa in Italia con una quota di mercato dell 86% ed un ampia gamma che ha raggiunto quota 15 strumenti con la quotazione su Borsa Italiana dei due nuovi SG Certificate su EURO STOXX 50 a leva fissa +7x e -7x: i nuovi Certificati si affiancano a quelli a leva 7x su FTSE MIB (fonte: Borsa Italiana, anno 2013). I due SG Certificate a leva 7 replicano indicativamente (al lordo dei costi) la performance giornaliera dell indice EURO STOXX 50 TR moltiplicata per +7 (ovvero per -7) a e possono essere utilizzati per strategie di trading (al rialzo o al ribasso) e di copertura (hedging) con un basso consumo di capitale (grazie alla leva elevata). La leva 7 è fissa, viene ricalcolata ogni giorno ed è valida solo intraday e non per periodi di tempo superiori al giorno (c.d. compounding effect) b. La liquidità degli SG Certificate a leva 7 è fornita da Société Générale. Questi certificati sono altamente speculativi e presuppongono un approccio all investimento di breve termine. Maggiori informazioni sui certificati sono disponibili su: e su Per informazioni: (a) I Certificates realizzano rispettivamente un esposizione (calcolata decurtando le commissioni e i costi necessari per l implementazione della strategia, come previsto dai Final Terms del prodotto) con leva giornaliera +7 alla performance dell indice EURO STOXX 50 Net Total Return e con leva giornaliera -7 alla performance dell indice EURO STOXX 50 Gross Total Return. (b) Il ribasamento giornaliero della leva causa il cosiddetto compounding effect (effetto dell interesse composto) e pertanto i due certificati replicano indicativamente (al lordo dei costi) la performance dell indice EURO STOXX 50 TR moltiplicata per +7 o -7 solo durante la singola seduta di negoziazione (e non per periodi superiori). Nel caso in cui si mantenga la posizione nel certificato per più giorni, è opportuno rivedere ogni mattina tale posizione incrementandola o diminuendola al fine di riportarla in linea con le proprie esigenze di trading o di copertura. Questo è un messaggio pubblicitario e non costituisce sollecitazione, offerta, consulenza o raccomandazione all investimento. Il valore del certificato può aumentare o diminuire nel corso del tempo ed il valore di rimborso del prodotto può essere inferiore al valore dell investimento iniziale. Nello scenario peggiore, gli investitori possono perdere fino alla totalità del capitale investito. Relativamente ai prodotti menzionati, emessi da Société Générale Effekten, Société Générale funge da Garante ed agisce come Calculation Agent. Per maggiori informazioni si vedano i relativi Final Terms. Prima dell investimento leggere attentamente il relativo Prospetto di Base, approvato dalla CSSF in data 24 luglio 2013, e le pertinenti Condizioni Definitive (Final Terms) disponibili sul sito e presso Société Générale - via Olona 2, Milano, ove sono illustrati in dettaglio i meccanismi di funzionamento, i fattori di rischio ed i costi.

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