p. 2 p. 3 p. 4 Fondi Comuni IL PUNTO MAGLIA ROSA Svezia, addio! New York corre Insieme alla Borsa turca e a quella di Tokio, Wall Street

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1 I titoli del settore dei beni di consumo non ciclici hanno resistito alla crisi e affrontano il futuro con una forma smagliante. Approfittane e investici. p. 2 Il Brasile fatica a marciare a pieno ritmo, ma Mondiali di calcio e Olimpiadi gli offriranno una visibilità positiva per la sua Borsa. Puoi puntarci qualcosa. p. 3 Facciamo il punto sui costi del risparmio gestito che nel corso del 2012 sono saliti, trascinati dal gran balzo delle spese sostenute dai fondi azionari. p. 4 Aprile 2013 N o Fondi Comuni Informazione finanziaria indipendente di Fondi Comuni mensile Anno XIX 7,10 abbonamento annuo 66,00 Altroconsumo Edizioni s.r.l. via Valassina, Milano Poste Italiane s.p.a. Spedizione in a.p. D.L. 353/2003 (conv. in L. 27/02/2004 n 46) art. 1, comma 1, DCB Milano IL PUNTO Svezia, addio! Con una ulteriore crescita dello 0,9% nello scorso mese la corona svedese si è portata vicino ai massimi degliultimianni(vedigrafico).ilsuovalorerispetto allamonetaunicaafinemarzoeradel16,7%sopra quello di tre anni prima, portando il guadagno messo a segno nello stesso periodo dai bond svedesi a 7-10 anni al 39,2% (11,7% annuo). Visti i tassi molto bassi offerti dalle obbligazioni di questo Paese (1,66% quelli a 7-10 anni) e la riduzione dei margini di crescita della valuta, i titoli svedesi escono dal gruppo di bond cheticonsigliamo.vendiiprodotticheviinvestono come Nordea 1 Swedish bond BP (+2% in euro amarzo).apagina 7 ti diciamo in dettaglio come ripartire i soldi provenienti dal disinvestimento. Una parte andrà a rimpinguare la dose di azioni in tuo possesso, in modo da porti nella miglior posizione possibile per approfittare del diluvio di liquidità che sta provenendo dalle Banche centrali e che per un po' di tempo dovrebbe spingere al rialzo le Borse, già bene intonate nei primi mesi dell'anno (+8,9% in euro nel primo trimestre), dopo che marzo si è rivelato un mese positivo (+3,2% in euro il dato generale). A trainare le performance hanno contribuito il buon umore di Wall Street (+5,7%) e di Tokio (+6,6%).Risultatidiscretisonovenutianchedalle Piazze di Zurigo (+3%), Londra (+2,) e Mumbai (+2%), mentre la Borsa del Brasile se l'è cavata con una crescita assai debole (+0,7%) e l'eurozona è rimasta quasi al palo (+0,1%). Continuaapagina7. / LA CORONA SVEDESE È AI MASSIMI Visti i bassi rendimenti dei titoli denominati in questa valuta è venuto il momento di incassare i guadagni messi a segno negli ultimi tempi. Vendi i tuoi investimenti svedesi. MAGLIA ROSA New York corre Insieme alla Borsa turca e a quella di Tokio, Wall Street vince la sfida del merse di marzo. Risultati brillanti sono venuti anche dal settore farmaceutico. A marzo Istanbul ha fatto un bel salto del 9,7% in euro, ma non è stataunacorsasolitaria.aruotaèsalitatokio(+6,6%)forteanche della promessa di iniezione di liquidità da parte della Banca centrale,unapioggiadiyen chepoièpuntualmentearrivata.trale Borse occidentali non ha deluso neppure New York che ha guadagnato il 5,7%. Investici con un Etf come Lyxor S&P 500 (+5,2%) o con un fondo comemorgan Stanley US advantage A Usd (+4,7%). A livello settoriale il risultato migliore è stato ottenuto dai titoli farmaceutici e biotecnologici che hanno messo su in un mese il 7,6%. Ti confermiamo il nostro consiglio di acquistare Lyxor Etf Msci world health care (+7,2%) e a pagina 5 ti indichiamo anche un prodotto per scommettere sul solo settore delle biotecnologie: Spdr S&P Biotech (+8,3%) che, però, è quotato a New York. MAGLIA NERA Atene inciampa La Borsa greca è di nuovo in difficoltà, va male anche la Piazza ungherese. A livello settoriale sono calati i titoli delle società attive nelle materie prime. In un mese in cui Cipro ha tenuto banco con la sua crisi, la "vicina" Atene ha perso ben il 13,. Anche se il suo valore è un quarto di quello che era 5 anni fa stanne alla larga. La difficile situazione politica ungherese col governo accusato da più parti di riforme poco democratiche e dirigiste non ha fatto bene alla Borsa di Budapest che ha chiuso con un calo del 7,2% in euro. Tutto questo in un contesto, quello dell'est Europa, che è risultato in difficoltà con perdite registrate a Mosca (-3,8%), Praga (-2,3%) e Varsavia (-2%). Tra queste Piazze Varsavia vale un acquisto con l'etf ishares Msci Poland (-3,4%) quotato a Francoforte, così come Mosca su cui puoi puntare con l'etf Lyxor Russia (-2,6%). Dopo i recenti cali della Borsa russa i nostri modelli spingono perché le sia dato più spazio nei nostri portafogli(vedi a pagina 7). Noi preferiamo aspettare. A livello settoriale, infine, sono andati male i titoli del settore materie prime (-4,3% a livello mondiale). Non acquistarli.

2 Da acquistare Consumi che resistono alla crisi Dopo aver resistito bene alla crisi, il settore dei beni di consumo non ciclici (cioè bevande, cibo, prodotti per l'igiene personale ) mostra risultati solidi. Puntaci attraverso un Etf quotato a Piazza Affari. Conun'offertadi28miliardididollarisuHeinz (vedi Fondi Comuni n 192) anche il guru della finanza Warren Buffett ha confermato la sua fede nel settore dei beni di consumo non ciclici, cioè quelli che meno sono legati agli alti ebassidell'economia.intempidicrisiquestosettore presenta, infatti, alcuni vantaggi: una situazione finanziaria solida,investimentichepaganointerminidicrescitadei profitti e una politica dei dividendi generosa. Il settore dei beni di consumo non ciclici (spesso sono i prodotti necessari per la vita di ogni giorno) è sempre stato caratterizzato da finanze solide: potendo contare su incassi prevedibili le imprese del settore di norma non hanno, infatti, grossi squilibri finanziari. Anche situazioni in potenza a rischio trovano spesso un lieto fine: per esempio il produttore di birra Inbev ha finalmente "digerito" l'ambizioso acquisto dell'americana Anheuser Busch di 5 anni fa,per cui si era dovuto indebitare non poco. Le imprese di questo settore hanno investito le loro risorse nel consolidamento della loro immagine di mercato con investimenti in marketing e espandendosi nei Paesi emergenti cheassorbonooggicircametàdellaloroproduzione. Beneficiando di consistenti barriere all'entrata che tengono lontanipossibiliconcorrentiemoltovicineaibisognideiloro clienti, queste aziende sono in grado di adattare alle diverse situazioni la loro offerta. Attuano una politica di aumenti dei prezzo in Occidente, dove la clientela è più ricca e fedele, e unapoliticapiùattentaaivolumi,ancheascapitodeiprezzi, neipaesiemergentidoveloscopoèconquistarenuovefettedi mercato. Oggi per il settore ciò significa avere tassi di crescita traileil6%senzaripercussioninegativesulla profittabilità grazie a riduzioni di costi e innovazioni. Questo è quanto osservato nel 2012, ma ci sembra valga anche per il futuro. Leaziendedelsettoredeibenidiconsumononciclici sannoche,perassicurareunosviluppodelleloroattivitàsul lungo termine, hanno bisogno di una base azionaria stabile e fiduciosa. In un contesto in cui gli investitori restano diffidenti nei confronti della Borsa, il dividendo gioca un ruolodiprimopianoelepolitichedidistribuzionedegliutili sono spesso generose. Diversificare su più società attraverso un fondo, anziché puntare su pochi singoli titoli, ti permetterà di approfittare della buona intonazione del settore evitando di correre alcuni rischi. Il primo rischio che eviti è che l'ottimo stato di salute spinga alcune società verso acquisizioni costose che possono poi rivelarsi un boomerang in Borsa. Il secondo rischio è che, nonostante la buona reputazione, le società del settore non sono mai al riparo da possibili crisi. Ti confermiamo gli Etf che finora ti abbiamo consigliato: Lyxor Etf Stoxx Europe 600 food and beverage (53,27 euro 2013) che punta sulle società alimentari europee e Db X-trackers Msci world consumer staple Ucits Trn (18,27 euro) che punta su società di tutto il mondo, non solo del settore alimentare, ma anche di quello farmaceutico dei tabacchi, nonché dei prodotti per la cura personale. BENI DI CONSUMO NON CICLICI Si tratta di tutti quei beni di consumo che sono necessari per la vita quotidiana, dal cibo ai prodotti per la pulizia della casa o per l'igiene personale e che per loro natura tendono a venire acquistati anche nei momenti di crisi. Come considero la liquidità nella composizione del portafoglio? Ho euro e vorrei replicare il vostro portafoglio neutro a 10 anni. Voi non parlate, però, di liquidità, come la devo considerare? È vero, quando ti parliamo della strategia ottimale per investire il tuo denaro (in soldoni neinostriportafoglichetrovia pagina 12 esulsitowww.altroconsumo.it/finanza/portafogli) non parliamo esplicitamente di investimento in liquidità, anchesediquestotipodiinvestimenti ci occupiamo costantemente. Tuttavia, se ce ne occupiamo, non è solo per suggerirti un parcheggio redditizio per i tuoi soldi quando hai in programma nel giro di pochi mesi una spesa impegnativa, come, per esempio, l'acquisto della casa, ma perché, in questi tempi di eccezionale incertezza, se vuoi stare alla finestra in attesa di una maggiore tranquillità, puoi parcheggiare parte del tuo patrimonio in prodotti di liquidità come i conti di deposito anche indipendentemente dalla necessità di un uso dei tuoi soldi entro un breve tempo. Come devi considerare la liquidità nella composizione del tuo portafoglio? In questa circostanza straordinaria di tensioni sui mercati obbligazionari puoi vederla come una parte di investimento obbligazionario. A patto che tu abbia la pazienza di "saltare" da una promozione a un'altra assicurandoti, così, rendimenti che nel tempo sono concorrenziali rispetto a quelli di obbligazioni a medio/lungo termine. Quello che cambia è il rischio legato all'investimento: le norme europee tutelano, infatti, le cifre depositate sui conti di deposito fino a euro per depositante. Su euro investiti a 10 anni per un profilo di rischio "neutro" ti consigliamo di investire in obbligazioni in euro il 40% dei tuoi soldi, cioè euro. Puoi quindi dedicarli sia a quote di un fondo obbligazionario area euro medio lungo termine o un Etf scelto tra i prodotti che ti indichiamo a pagina 11, sia a conti di deposito, come quelli di cui ti parliamo a pagina 6 eapagina 7 di questo stesso numero. 2 Fondi Comuni Aprile 2013 Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi

3 Via dall'europa inquieta, vai in Brasile L'inflazione, fantasma del passato, torna a fare paura, ma il Brasile è intenzionato a farsi strada come potenza emergente e fornisce una diversificazione in un momento di difficoltà per l'europa. Investici. A inizio 2012 il Brasile, appena diventato sesta economia mondiale davanti a quella della Gran Bretagna, non nascondeva l'ambizione di diventare presto la quinta annunciando una crescita del 3, per l'intero anno. Il risultato è stato, però, ben più misero, con un progresso di sololo0,9%.traigrandipaesiinviadisviluppoilbrasileè stato, infatti, il peggiore in termini di crescita. E il risultato portato a casa è ancor più deludente se si pensa che le autorità non hanno mancato di sostenere questa crescita con un taglio dei tassi dal 12, al minimo storico del 7,2. Questo, insieme a svalutazioni ottenute con una politica aggressiva sul mercato, è stato accompagnato da un taglio delle tasse, sussidi agli investimenti e da un aumento della spesa pubblica. Invano. Lacattivaperformancedell'economiasispiegaingran parte con le difficoltà dell'industria del Paese che neppure la svalutazione del real ha potuto mitigare. In particolare i guadagni di produttività sono più bassi che negli altri Paesi emergenti e ciò colpisce la competitività dell'industria. Le radici di ciò sono profonde: infrastrutture inefficienti, scarsi investimenti e un peso eccessivo dei carichi amministrativi. A ciò va aggiunta l'inflazione che era scesa al annuo a metà 2012 ed è salita ora a oltre il 6%, al di là dell'obiettivo ufficiale del 4,, il che fa temere un prossimo rialzo dei tassi. Nellemoreilgovernocercadidareuncontributo:afebbraio haridottoletariffeelettricheeoravuoleanticipareitaglidelle tasse sul carburante inizialmente programmate a luglio. Vuole poitagliareletassesuglialimentarierinviareilrialzodelle tariffe dei trasporti pubblici. Si tratta, però, di misure temporanee che al massimo faranno guadagnare tempo al Paese prima di un rialzo dei tassi. Il che, per il governo, potrebbe pure bastare, visto che il suo fine è sostenere i consumietenereuntassodicrescitacheglipermettadi guadagnarsi la rielezione nell'ottobre del A favore di questa dinamica ottimista c'è l'organizzazione dei Mondiali di calcio del 2014 e delle Olimpiadi del 2016 che dovrebbe portare un rafforzamento degli investimenti nel Paese. Non si tratta qui di puntare sulle infrastrutture: il grandebrasilenonèlapiccolagrecia,percuil'impatto Da acquistare diretto è relativo, ma di sfruttare la visibilità del Paese per attrarre nuovi investimenti stranieri. In quest'ottica, dopo un 2012 deludente il Brasile non potrà che fare meglio nei prossimi trimestri, pur tenendo conto del rischiocheilrisvegliodopoilperiododi"festa"potrebbe esserebrusco(incasianaloghiloèstato). Fatta presente questa situazione, le azioni brasiliane restano una occasione di investimento per una prospettiva di medio/ lungo termine (non meno di 10 anni) e per chi è disposto a correre qualche rischio in più pur di portare a casa dei guadagni. Noi ti suggeriamo di puntarci poco (fino al dei tuoi soldi), ma questo poco ha comunque due vantaggi. IlprimoèchetipermettedipuntaresuunaBorsachefinqui non ha brillato, il secondo è che così porti una piccola parte deituoisoldifuorieuropaelamettiinunpaeseemergente diversodacinaeindiaemenolegatoall'andamentodel petrolio rispetto alla Russia. PerinvestireinBrasilecisonoalcunifondi,manessuno ottiene una valutazione in particolarmente alta sia su 5, sia su 3 anni (vedi tabella), per cui è meglio un Etf. Quale? AMilanocenesono8.Scremiamoi3chedannodividendi (l'ishares e i due di Ubs) così niente rischio di spese di incasso cedola.traglialtri5eliminiamoquellochecopreilrischiodi cambio e investe in Brasile tramite 28 società quotate a New York (l'rbs). Degli altri 4 via quello meno scambiato (il CS) con spread (costo implicito di acquisto) più alto (0,7% tra gennaio e febbraio). Restano in 3 e hanno differenze trascurabili: l'amundi costa lievemente meno di spese annue (0,5 contro 0,6), il Lyxor ha mostrato uno spread più basso (0,277% contro 0,407% di Amundi) e punta sull'indice ibovespa anziché su quello Msci. Acquista uno di questi tre: Db X-trackers Msci Brazil Ucits Etf (41,74 euro), Amundi Etf Msci Brazil(42,84 euro) o Lyxor Etf Brazil (Ibovespa) (20,25 euro). FONDI CHE INVESTONO IN BRASILE ALLA PROVA DELLE STELLE Nome del fondo 5 anni 3 anni Nome del fondo 5 anni 3 anni Amundi eq. Brazil SU Hsbc Brazil eq. AC Bny Mellon Braz. Eq. A Parvest eq. Brazil Jpm Brazil eq. A Ubs Lux eq. S Brazil P Mantieni ancora il Cile, stai alla larga dall'argentina! CILE CONFERMATO A novembre del 2011 in Fondi Comuni n 177 ti avevamo consigliato l'acquisto dell'etf Cs (Ie) On Msci Chile (81,85 euro) che puntasullaborsadisantiagodel Cile. Successivamente, in Fondi Comuni di marzo 2012 ti abbiamo detto di mantenerlo, ma di non acquistarlo più, consiglio che ti abbiamo confermato in Fondi Comuni di dicembre. Il motivo era che il Cile è il primo produttore di rame al mondo e che il Paese, insieme con la sua Borsa, sono in buona posizione per approfittare dell'attesa ripresa cinese e dell'economia mondiale più in generale a partire dal Rispetto a dicembre non ci sono forti novità se non che la Borsa cilena si è ben ripresa e ha recuperato terreno. Tuttavia, essendo le prospettive del Paese non mutate rispetto ad allora, non vediamo ancora motivi per passare a vendere questo Etf e ti consigliamo ancora di mantenerlo. Al prezzo attuale 81,85 euro siamo sopra il prezzo di acquisto iniziale (73,23 euro), anche se ancora sotto i massimi raggiunti nell'ultimo annoemezzodall'etfcheèarrivato quasi a sfiorare perfino gli 85 euro un paio di volte. ARGENTINA? NO GRAZIE Dei grandi Paesi sudamericani l'argentina resta sempre il sorvegliato speciale da cui stare alla larga. I Cds (che misurano il rischio Paese) sono di recente volati oltre quota 3.500, ossia una probabilità di fallimento molto elevata. La Borsa di Buenos Aires non è per buoni padri di famiglia. Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi Fondi Comuni Aprile

4 Analisi Fondi più cari e se ne vergognano pure! Infatti con i nuovi documenti, i KIID, i gestori ti rendono più difficile che in passato scoprire quanto ti è costato il tuo fondo che, rispetto all'anno, precedente è diventato più caro. 1,73% nel 2012 contro 1,63% nel 2011: è questo il dato medio di costo dei fondi che è emerso dopo aver catalogato oltre 600 fondi italiani (nella tabella "Costi a confronto"trovi riassunti tutti i risultati - in grassetto i costi del 2012, in chiaro quelli del 2011). E questo non è il solo aspetto negativo che è venutoallalucedall'analisi.coniprospettideifondineglianni precedenti si aveva in un solo colpo d'occhio sia il Ter, sia lo spaccato di tutti i costi che lo componevano, spese che vanno dalle commissioni di gestione a quelle di performance (quelle che il fondo ti fa pagare se ha battuto il suo benchmark), passando per le spese di pubblicazione, legali. Con l'introduzione dei cosiddetti KIID, sigla inglese con cui vengono chiamati i documenti che riportano, in sintesi, le informazioni chiave per un investitore, invece, sia ha una nuova voce, la trovi come "spese correnti", senza il dettaglio di come si sia formata. Gli eventuali costi di performance, poi, sono riportati separatamente: insomma, se vuoi sapere quanto ti è costato un fondo nel 2012 devi anche farti da te la somma! Il rincaro medio del 2012 non è però generalizzato a tutte le categoriedifondi,néatuttiigestori.traipiùvirtuosi vincono, in assoluto, i fondi targati Carige.Questo gestore, infatti, rispetto al 2012 ha tagliato i costi in tutte le categorie di fondi e, inoltre, per ogni categoria, uno dei suoi fondi risulta essere il più conveniente in assoluto (vedi tabella Ipiùe i meno del 2012). Azimut,invece,èilgestorechehaalzatoi costipertuttelecategorieebentredeisuoifondirisultanotra ipiùcostosinellerispettivecategorie. I COSTI CATEGORIA PER CATEGORIA (%) Azionari Bilanciati Liquidità Obbligazionari Flessibili Fondi di fondi ,33 1,82 0,6 1,29 2,16 2, ,20 1,79 0,61 1,17 1,72 2,31 COSTI A CONFRONTO Nel dettaglio, il costo dei fondi azionari è salito al 2,33% dal2,2%ediventanocosìlacategoriapiùcarainassoluto. I più convenienti sono gli azionari Carige (1,44%). La palma dei più cari va, invece, agli Zenit con il loro 4,96% medio. Nel 2011 il costo medio degli obbligazionari èsalito all'1,29% rispetto all'1,07% dell'anno precedente. Per questi fondi il gestore meno esoso si conferma anche quest'anno Soprarno (0,68%), mentre il più costoso è anche per questa classe di fondi Zenit (2,52%). Praticamente stabili i costi dei fondi di liquidità: da 0,61% a 0,60%esiconfermano,comegliannipassati,ipiùconvenienti tratuttiicomparti.perquestafamigliadifondiilpiùconveniente è AcomeA (0,19%), mentre il più caro è Azimut (1,59%). Nel 2011 i costi dei fondi flessibili sono saliti al 2,16% dall'1,72%.varianomolto,però,traivarigestori:siva dall'1,02% di Bancoposta al 4,64% degli AcomeA. Per i fondi bilanciati non vi sono grosse differenze a livello generale: nel 2012 il costo è infatti dell'1,82% contro l'1,79% nel Quelli di Carige (1,21%) sono i più convenienti, gli Azimut (2,54%) sono i più cari. Infine i fondidifondi. I costi variano molto tra gestore e gestore: si va dall'1,51% dei fondi Pioneer al 3,3% di quelli Symphonia. Con un costo medio del 2,17% riducono i loro costi rispetto al 2011 (2,31%). I PIÙ E I MENO DEL 2012 Categoria Il meno caro % Il più caro % Azionari Carige azionario Italia B 0,59 Zenit MC pianeta Italia R 5,09 Bilanciati Carige bilanciato 50 B 0,44 Azimut dinamico 2,8 Liquidità Carige forziere euro B 0,16 Azimut garanzia 1,59 Obbligazionari Carige breve termine B 0,23 Zenit breve termine I 4,76 Flessibili Carige total return 1 B 0,32 AcomeA fondo etf attivo 1 4,64 Fondi di fondi Unicredit Soluzione BT A 0,36 Zenit MC parsec R 4,1 Famiglia AcomeA Aletti Gestielle Allianz Amundi Anima Arca Azimut Bancoposta Azionari 1,69; 3,31 -;- 3,06; 2,39 -; 1,98 2,51; 2,26 1,94; 1,86 -;- 1,7; 1,7 Bilanciati -;- -;- -;- -; 1,77 1,52; 1,42 1,84; 1,63 2,54; 1,87 -; Liquidità 0,19; 0,59 -;- 0,49; 0,48 0,38; 0,38 0,65; 0,37 0,87; 0,58 1,59; 1,04 0,34; 0,45 Obbligazionari 1,96; 1,14 1,21; 1,11 1,34; 1,28 0,94; 0,93 1,65; 1,27 1,19; 1,12 1,72; 1,59 1,02; 1,03 Flessibili 4,64; 2,23 2,65; 1,88 2,02; 1,85 -; 1,58 2,03; 1,28 1,77; 1,65 3,1; 2,34 1,02; 1,06 Fondi di fondi 2,94; 1,79 -;- 2,89; 3,14 2,22; 2,55 1,65; 2,03 -; -; - ; - Famiglia BCC Bnp Paribas Carige Ersel Eurizon Euromobiliare Fideuram Mediolanum Azionari -;- 2,20; 2,09 1,44;2 2,61; 1,88 2,33; 1,98 2,54; 2,55 1,99; 2,01 2,33; 2,37 Bilanciati -;- 1,33; 1,25 1,21; 1,61 1,52; 1,69 2,3; 2,24 1,84; 1,92 1,95; 1,96; -; - Liquidità 0,59;- 0,54; 0,54 0,39; 0,61 -;- 0,64; 0,72 0,71; 0,71 0,89; 0,90 0,83; 0,84 Obbligazionari 1,04;- 1,19; 1,2 0,81; 1,25 -; 0,96 1,11; 1,11 1,44; 1,46 1,10; 1,25 1,54; 1,58 Flessibili 1,79; 0,95; 0,97 0,97; 1,66 -; - -;- 2,15; 1,96 -;- -; - Fondi di fondi 2,18;- 1,74; 1,85 -;- 2,25; 2,29 1,96; 1,48 -;- 3,16; 3,29 -; Famiglia Nextam Partners Pioneer Prima (1) Sella Soprarno Symphonia Ubi Pramerica Zenit Azionari -;- 2,25;2 2,51; 2,51 1,96; 2,03 1,99; 1,87 3,19; 2,22 2,77; 2,53 4,96; 1,65 Bilanciati 1,76; 1,79 -; - -;- 1,93; 1,93 -; 1,68; 1,59 1,78; 1,8 -; - Liquidità -; - 0,4; 0,41 -; 0,68 0,41; 0,41 -; 0,49; 0,5; 0,67; 0,65 -; - Obbligazionari 2,12; 1,21 1,32; 1,25 1,15; 1,21 1,2; 1,27 0,68; 0,17 1,25; 1,03 1,35; 1,22; 2,52; 0,82 Flessibili -;- 1,39; 1,32 1,85; 1,51 1,80; 1,85 1,68; 1,92 2,12; 1,67 1,53; 1,03; 2,52; 1,74 Fondi di fondi -;- 1,51; 1,18 1,87; 2,46 2,41; 2,21 -; - 3,3; 3,01 2,63;2 2,64; 3,64 NB: Dati in percentuale. In grassetto quelli del 2012, in chiaro quelli del Il trattino indica la mancanza di fondi per quella determinata categoria (anche a seguito di fusioni) o l'assenza di informazioni. Il campione dei fondi utilizzato per calcolare la media del 2012 può differire rispetto a quello del 2011 a causa di fusioni tra fondi o per il lancio di nuovi. (1) I fondi Prima sono diventati Anima recentemente. 4 Fondi Comuni Aprile 2013 Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi

5 Una scommessa sulla biotecnologia Dopo i fasti di fine anni '90 e primi anni 2000, il settore biotecnologico è tornato sugli scudi: da fine 2011 ha guadagnato circa il 7 contro il 2 delle Borse mondiali. Vale ancora una scommessa speculativa. Dueimotivichehannogalvanizzatoilsettoredelle biotecnologie nell'ultimo anno e mezzo. Primo: il record di approvazioni di nuovi farmaci da parte dell'autorità di controllo Usa. Nel 2012 ha dato il via libera a 39 nuovi prodotti: un numero così alto non si vedeva dal Gli investimenti in ricerca stanno, quindi, dando i frutti sperati. Secondo: il successo ha solleticato l'interesse dei gruppi farmaceutici.questiultimisonoallepreseconlascadenzadi numerosi brevetti di farmaci importanti e hanno bisogno di nuovi prodotti per rimpiazzarli. Molte hanno lanciato Opa su società biotecnologiche e questo ha galvanizzato il mercato quando si vuole comprare una società quotata bisogna offrire un bel ricarico sul prezzo di Borsa. Ancora oggi le società biotecnologiche sono piene di prodotti in attesa di autorizzazione: il settore dovrebbe continuare a far bene. Occhio, però, che ci sono dei rischi. Diverse società del settore sono ancora poco diversificate hannounoodueprogettialmassimoinfasedisviluppo. Significa che basta uno slittamento dei tempi in fase di approvazione per creare loro notevoli problemi a livello finanziario con ovvie conseguenze negative sul prezzo in Borsa. Puntando sul settore tramite un fondo o un Etf il rischiovieneripartitosupiùtitoli,mal'investimentoresta comunqueriservatoachihapelosullostomaco. Il modo migliore per scommettere sul settore è acquistare l'etf Spdr S&P biotech (99,88 USD, Isin US78464A8707). Si compra sulla Borsa di New York. Occhio, però: non è armonizzato.metti,quindi,incontoilcostodel commercialista per gestirne la fiscalità vedi Fondi Comuni n 121. Purtroppo non ci sono Etf armonizzati specifici sul settoreenessunodeifondicomunivendutiinitaliariescea Per speculatori farerisultatiinlineacolmercato.tisegnaliamocomunqueil migliore tra questi ultimi. È Franklin biotechnology discovery A usd (16,83 USD): ottiene. Fa peggio del settore, ma se quest'ultimo andasse come nell'ultimo anno e mezzo col fondo comunque non ci si rimetterebbe rispetto a un investimento sulle Borse in generale. È una soluzione se non vuoi avere la seccatura dell'etf non armonizzato. Se le speculazioni non fanno per te devi ripiegare sul più generalesettorefarmaceutico.inqualchemodosfruttala buona intonazione di quello biotecnologico vedi grafico Le ali della biotecnologia edècomunqueconveniente.anchein questo caso, vista l'assenza di fondi di qualità, ti consigliamo un Etf. Il Lyxor Etf Msci world health care (138,6 euro; Isin LU ) è quotato a Milano: la tua banca provvederà ad assolvere a tutti gli obblighi fiscali. Inoltre ha in pancia un 10% di società biotecnologiche. Nuovi prodotti: Cedole per Arca, nuovi Etf per Piazza Affari I FONDI DI ARCA Tornano sul mercato due fondi della famiglia Arca cedola, prodotti ibridi, un po' fondi e un po' bond. Arca Cedola 2018 Obbligazione Attiva II (5 euro) è sottoscrivibile dal 1 aprile al 30 giugno 2013, investe in titoli di Stato e società dei Paesi della zona euro e ha una durata di 5 anni. Passati i 5 anni, sarà fuso in un altro fondo di Arca. Ogni sei mesi (a gennaio e giugno di ogni anno), il fondo staccherà una cedola, che, a tua scelta, potrà essere reinvestita nel fondo, accreditata sul tuo conto oppure investita in un altro fondo targato Arca. Ma di quanto sarà la cedola? Non è dato saperlo a priori, ma dipenderà da come andrà il fondo. Noi ti sconsigliamo questo fondo. Infatti, se quello che cerchi è la certezza di un rendimento a una scadenza predefinita, punta piuttosto su un bond o su un conto deposito. Con un normale bond, infatti, al momento dell'acquisto sai di quanto sarà la cedola e il rendimento. Ragionamento simile vale per il conto di deposito: scegliendo tra quelli che ti consigliamo alle pagine 6 e 7, imigliori sul mercato, sai già ora il tasso che ti verrà pagato per sei mesi. Il prodotto di Arca è sconsigliato anche per chi cerca un fondo per puntare sui bond in euro: preferiscigli Pioneer SF euro curve 10+ year (vedi pagina 12) Arca cedola Paesi emergenti valuta locale (5 euro), sottoscrivibile dal 1/03 al 31/ , funziona come il prodotto precedente. Il consiglio è di non sottoscriverlo per gli stessi ragionamenti visti per Arca cedola 2018 eperché, in più, questo fondo investe su bond di Paesi e valute che al momento non consigliamo. 3 NUOVI ETF Lyxor etf dynamic long Vix futures index (LU , 102,4 euro il 5/04, data di quotazione) replica l'andamento del Vix, un indice che sale quanto più il mercato si attende un aumento dei "su e giù" della Borsa americana. Si tratta, in pratica, LE ALI DELLA BIOTECNOLOGIA Il settore biotecnologico (grassetto; base 100, dividendi inclusi) è volato negli ultimi tempi. Il settore farmaceutico (linea sottile) ha beneficiato di questa buona intonazione riuscendo a fare meglio delle Borse (linea intermedia). dello stesso Etf che è stato quotato sempre dalla Lyxor su Borsa italiana nell'aprile del 2012 e che abbiamo commentato su Fondi Comuni n 183. Lyxor etf dynamic short Vix futures index (LU , 105,9 euro il 5/04, data di quotazione) funziona come il precedente, ma al contrario: sale quanto più il mercato si attende un calo dei "su e giù" di Borsa. Per il momento, non consigliamo di scommettere sulla volatilità dei mercati. Non acquistarli. Amundi etf topix eur hedged daily (FR , 134,3 euro), infine, punta sulla Borsa di Tokyo sterilizzando l'effetto cambio. Non consigliamo questa Piazza. Non acquistarlo. Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi Fondi Comuni Aprile

6 Speciale crisi Mettiti in sicurezza! Dopo Cipro l'europa non sembra più la stessa. È passato il principio che le banche le salvano obbligazionisti, azionisti e correntisti (fatti salvi i primi euro depositati). Eccoti come affrontare questo scenario. Anchelebanchefalliscono.Èunprincipioassodatodopoil crack Lehman.LacrisigrecahaestesoilconcettoagliStati dell'eurozona, dopo che Atene ha ristrutturato il debito. Con Cipro è stato fatto un ulteriore balzo in avanti: qualora una bancaabbiabisognodiesseresalvatairisparmiatoriche hanno investito nei suoi titoli o vi hanno depositato i soldi possono essere chiamati a pagare. Questo concetto è uno di quelli buoni a terrorizzare la gente. Vediamo, però, nel concreto, che cosa rischi tu che hai acquistato fondi comuni e che puoi fare per metterti, speriamo, al sicuro. Se fallisce la banca: fondi sicuri, ma nella bufera Se la tua banca fallisce puoi stare tranquillo per quanto riguarda le quote dei tuoi fondi comuni. Sono soldi tuoi e nonunprestitochehaifattoallabanca,labancafasoloda "custode". Se la ristrutturano non li perdi. Certo: se come è accaduto a Cipro vengono bloccati i conti correnti per qualchegiornopotrestiaveredeiproblemia"maneggiare"i tuoi fondi nello stesso periodo. Ma è altra cosa che vedersi espropriati i soldi. Il fatto, però, che i fondi siano al sicuro daldissestodellatuabancanonsignificacheititolicheessi contengono siano parimenti al sicuro dal rischio di un crollo dei mercati o dalle perdite subite da eventuali titoli della tua banca che sono finiti in pancia al fondo. Ma l'unica possibilità per non correre questo genere di rischi è mettere tutto su conti di deposito o conti correnti. Gli Etf sono sicuri? Ti abbiamo parlato più volte della sicurezza degli Etf, ma visto che su questo tema le preoccupazioni non finiscono maitiribadiamocheglietfnonsonodiversidainormali fondi comuni (vedi Fondi Comuni n 161). Ce ne sono di due tipi: a replica fisica (investono esattamente nei titoli dell'indice che replicano)eareplicasintetica(investonoin qualsivoglia titolo e per non più del 10% del loro valore in un "derivato" che garantisce la replica perfetta del mercato di cui si occupano). Entrambi come i fondi sono soggetti agli alti e bassi dei mercati. In più quelli a replica sintetica possonointeoriasubiredelleperditesefalliscelabancache ha emesso il derivato, ma si tratta comunque di perdite contenuteentroil10%delvaloredell'etf.siamodistantida uno scenario "cipriota". Sicurezza a prova di bomba? Ecco come fare! Se temi che l'italia possa finire come Cipro e non te la senti di correre alcun rischio l'unica soluzione è suddividere i tuoi soldi su più conti correnti senza mai superare la soglia dei euro. Fin qui, infatti, l'europa ha fatto salva questa soglia nei suoi salvataggi, anche se ciò non ti mette al sicuro da improvvise "patrimoniali". Ovviamente questa strategia non significa che tu debba perderci: puoi sempre valutare le migliori offerte sul mercato in termini di tasso d'interesse. In tabella trovi i conti che offrono le condizioni migliori per investire euroa6mesi.adesempiosehai euro mettine su Deposito sicuro di Banca Marche al 4,2, poi su Conto Forte vincolato (3,6%) e euro su ContoinCreval vincolato (3,7). CONTI SU CUI INVESTIRE EURO IN ATTESA CHE LA BURIANA PASSI Nome del prodotto (e tasso) Quanto hai dopo 6 mesi Time deposit Conto Fico (2,7) Conto Forte vincolato (3,6%) (2 ) Time deposit BccforWeb (3%) Web closed BccforWeb (3%) Rendimax vincolato 180 giorni (interessi anticipati) (3,1) Rendimax vincolato 180 giorni (interessi posticipati) (3,4) Dolomiti direkt Dolomiti fix (2,7) Che banca! 6 mesi (2,2) IBLBanca vincolato (3,13%) Webank vincolato (2,) Banca delle Marche Deposito sicuro (4,2) (1 ) * SIConto Banca Sistema (3%) Fineco CashPark Special (2%) ContoinCreval vincolato (3,7) (3 ) Deposito più Credem (3,2) NB: * anche se è il più conveniente sui prodotti di Banca Marche ti consigliamo di non investire più di euro. Dati all'11/04/2013. Le vostre domande: voglio un fondo che mi dia una rendita Vorrei costruirmi una rendita mensile investendo in fondi: come posso fare? Occorrechetuscelgainnanzitutto un fondo che stacchi periodicamente delle cedole. Non sono molti i fondi di questo tipo, anche perché in genere si investe in fondi con lo scopo di mettere via un capitale, non con quello di avere una rendita periodica. Inoltreinalcunicasilebanche prevedono spese di incasso cedola per cui un investimento che ne stacchi può comportare dei costi in più. Fatte queste premesse alcuni mesi fa ti abbiamo indicato il fondo Templeton Global Bond A (Mdis) (16,77 euro, LU ), che investe sulle obbligazioni di tutto il mondo e stacca una cedola ogni mese. Questo fondo ottiene per valutazioni su 5 anni. In effetti su 5 anni ha reso mediamente il 13,4% annuo contro il 7,2% annuo del mercato, tenendo conto sia delle cedole, sia della crescita dei prezzi dei bond. È un sovrarendimento in linea con la composizione attuale del portafoglio esposto su Paesi più rischiosi (Irlanda, Ungheria, Messico) o comunque con tassi più elevati (Polonia). Motivo per cui non l'abbiamo messo all'acquisto per tutti. Grazie a questo fondo puoi farti una rendita periodica. Attento, però, che il tasso cedolare non è elevatissimo: l'8 marzo,adesempio,hastaccato 0,03 euro, che su oltre 16 euro di quota è meno dello 0,2% (lordo) al mese. A questo ritmo per euro investiti ogni mese puoi incassare poco meno di 200 euro lordi di cedole. Non è un gran che se è una vera rendita mensile ciò che cerchi. Questo fondo lo trovi presso diversi distributori tra cui Fineco e Fundstore. In particolare Fundstore ti sconta le commissioni di acquisto e di vendita, paghi solo 15 euro di costi fissi a operazione. 6 Fondi Comuni Aprile 2013 Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi

7 Il punto Chiarimenti finanziari Vuoi saperne di più su un'analisi pubblicata da Fondi Comuni? Hai appena letto un'analisi pubblicata da Fondi Comuni e vuoi saperne di più? Fondi Comuni ha raccomandato l'acquisto o la vendita di un fondo e vuoi conoscere nel dettaglio i motivi che hanno portato a questo consiglio? I nostri esperti sono a tua disposizione per ogni chiarimento. Che sia per spiegarti un termine tecnico un po' difficile, o per approfondire le ragioni di un consiglio, sapranno darti risposte precise. Chiarimenti finanziari : 02/ dal lunedì al venerdì dalle 9.00 alle Segue da pagina 1. A pesare sui conti del Vecchio continente è stato il cattivo andamento di Atene (-13,), Madrid (-3,8%), Milano (-1,), Lisbona (-1,2%) e Helsinki (-1,2%), mentre Francoforte (+0,4%) resisteva e il dato di crescita era più marcato a Parigi (+1,1%), Amsterdam (+2%) e Bruxelles (+3,7%). Male anche Varsavia (-2%), le Piazze cinesi (-2,8%) e Mosca (-3,8%). Sul fronte dei bond e per scadenze a 7-10 anni abbiamo il lieve recupero dei BTp (+0,2%) a fronte di quello più robusto dei bund tedeschi (+1,), mentre volavano i bond svedesi (+2,4%) e Usa (+2,3%), e i titoli polacchi (+0,3%) salivano un poco. I nostri portafogli si rinnovano Come ti abbiamo detto a pagina 1 in questo contesto riteniamo che sia ora di una nuova revisione delle strategie di investimento che ti consigliamo: le obbligazioni svedesi hanno fatto il loro dovere ed è ora di venderle (vedi Al loro posto acquista obbligazioni in zloty polacchi (3,79% i loro rendimento su scadenze a 7-10 anni contro l'1,66% di quelli in corone svedesi), ma anche in azioni inglesi (la Borsa di Londra è piena di grandi società internazionali e offre una buona occasione per investire sulla ripresa borsistica mondiale drogata dalle grandi mosse delle Banche centrali Usa e giapponese). In un caso ti consigliamo anche di puntare qualche cosa sulle Borse cinesi. Nella tabella Come cambiano i nostri portafogli trovi tutti i particolari. Abbiamo al momento scelto di ignorare altre due indicazioni che sono venute dai nostri modelli. La prima è di puntare sulle obbligazioni giapponesi ora che lo yen si sta indebolendo per effetto dell'enorme liquidità immessa nel mercato dalla Bank of Japan e la seconda è di dare spazio a Mosca anche nelle strategie di investimento a 20 anni di chi non ama troppo il rischio. Per quanto riguarda lo yen pensiamo che l'indebolimento della valuta giapponese potrebbe continuare ancora e preferiamo aspettare. Per quanto riguarda la Borsa di Mosca, il suo stretto legame col prezzo del petrolio (-2,9% in dollari a marzo) oltre che averne determinato il calo può rinviare la sua crescita a quando effettivamente il costo dell'oro nero salirà. Anche qui preferiamo attendere. Se la crisi di Cipro ti ha fortemente impressionato (vedi pagina 6) e preferisci stare ancora alla finestra metti i tuoi soldi in un conto di deposito. Per investire euro per 3 mesi il migliore è oggi Deposito sicuro di Banca delle Marche ( tel.: 800/ ) che ai nuovi clienti dà il 3,6% lordo annuo (2,88% netto) per i primi 6 mesi. Non metterci più di euro. Oppure scegli Conto corrente Altroconsumo di BccforWeb ( o 800/ ): ti dà il 3% lordo (2,4% netto annuo per le cifre depositate sul conto fino a euro e da euro in su, e il 3,2% lordo annuo per le cifre depositate tra e euro). Il tasso è garantito fino a fine luglio. Trovi altre riflessioni sul tema a pagina 6. COME CAMBIANO I NOSTRI PORTAFOGLI Portafoglio Titolo Ieri Oggi Difensivo a 5 anni Bond svedesi zero Difensivo a 5 anni Azioni inglesi 10% 1 Neutro a 5 anni Bond svedesi 1 zero Neutro a 5 anni Bond polacchi 10% Neutro a 5 anni Azioni inglesi 10% 20% Dinamico a 5 anni Bond svedesi 1 zero Dinamico a 5 anni Bond polacchi 10% Dinamico a 5 anni Azioni inglesi 1 20% Dinamico a 5 anni Azioni cinesi 10% Dinamico a 10 anni Bond svedesi zero Dinamico a 10 anni Bond polacchi 10% V.: segno della variazione Per mettere in pratica i nostri consigli e realizzare i portafogli che ti consigliamo puoi utilizzare diversi prodotti. Se hai a disposizione una somma di denaro contenuta puoi limitarti ad acquistare un fondo azionario internazionale e un fondo obbligazionario internazionale. Come fondo azionario internazionale ti consigliamo Vontobel global value B (+4,6% in euro) un fondo che ama i mercati Usa, inglese e svizzero e che a marzo se l'è cavata lievemente meglio delle Borse mondiali e conferma la sua valutazione pari a. Come fondo obbligazionario internazionale puoi scegliere Anima Pianeta A (+0,7%) che ha aperto marzo con un 45, di titoli in euro e un 27,7% di bond in dollari. Se hai una somma di denaro consistente a disposizione (alcune decine di migliaia di euro) riproduci i nostri portafogli acquistando un prodotto per ogni singola posta consigliata. Dove è prevista Piazza Affari (solo per strategie di investimento di durata ventennale) acquista un Etf come Lyxor Ftse Mib (-3,8%). Per puntare sulla zona euro scegli tra Bgf euro markets E (-0,7%), Pioneer euroland equity E (+0,8%) e Allianz euroland equity growth AT (+1,9%), che preferisce investire poco nei mercati del Sud Europa e ha battuto il mercato. Per puntare su tutta l'europa scegli Henderson pan european equity A2 (+3,2%) che con il forte peso di Zurigo e Londra ha battuto il Vecchio continente (+1%). Continuaapagina12. Orizz. Quota Nome del fondo temp. al 28/03/13 FONDI PENSIONE APERTI DA NOI CONSIGLIATI Rendimenti annui in % Orizz. Quota al Rendimenti annui in % Nome del fondo 1m. 1a. 3a. 5a. 7a. 9a. temp. 28/03/13 1m. 1a. 3a. 5a. 7a. 9a. 20 A&M crescita 25+ I 12,242 2,6 9,7 6,2 5,2 2,1 3, Ubi prev. comp moderato cl L 11,787 1,1 5,6 3,8 3,9 20 Giustiniano azionaria 12,473 3,4 11,6 6,5 4,9 1,7 3, Unipol insieme l. crescita 13,815 (**) 1,1 6,3 4,6 5,2 3,3 3, Unipol previdenza D bil 13,095 (*) 2,4 7,5 3,9 3,3 1,7 3,5 3-5 Teseo l. prudenziale etica 17,083 0,4 5,6 3,3 4,2 3,7 3, Previsuisse comp. dinamico 11,824 2,3 9,1 5,5 4,2 1,5 3,0 0-3 Giustiniano monetaria 14,315 0,1 1,7 1,2 2,5 2,6 2, A&M rivalutazione 10+ I 13,95 1,5 6,8 4,9 5,2 3,4 4,0 0-3 Teseo linea garantita etica 13,367 0,1 2,4 1,2 1,9 2,3 2,0 NB. Quote in euro al netto della tassazione; orizz. temp.: orizzonte temporale, in anni; m.: mese a.: anno; n. d.: non disponibile. (*) al 26/3, (**) al 27/3. Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi Fondi Comuni Aprile

8 Fondi azionari Nome fondo (1) Distribuito da (2) Telefono Importo minimo Spese (3) Valore al 28/03/2013 Rendimento % (4) Acq. Ven. Gest. 1 m. 1 a. 3 a. 5 a. Valutazione della politica di gestione (5) Azionari - Internazionali Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio medio / alto Investono in azioni di tutto il mondo. Puoi acquistare azioni mondiali per il lungo periodo, anche scegliendo un Etf. Arca 27 Azioni Estere Onlinesim EUR EUR V Carmignac Investiss. A (7) Fundstore quota * EUR M Eurizon Az. Intern. Etico (E) Intesa Sanpaolo EUR * 6.94 EUR V Eurizon Azioni Internaz. Intesa Sanpaolo EUR * 8.92 EUR V Globersel Equity A (7) Onlinesim EUR * EUR M PRIMA Geo Globale A Monte Paschi Siena EUR EUR M UBI Pra. Az. Globali Onlinesim EUR * 5.60 EUR M Vontobel gl. value eq. B (7) Onlinesim EUR USD A Azionari - Italia Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio alto I titoli principali appartengono ai settori energetico come Eni e Enel e finanziario come Intesa Sanpaolo, Unicredit e Generali. Investici con un Etf. Anima Italia A Fundstore EUR * EUR M Arca Azioni Italia Onlinesim EUR EUR M AXA WF Frm Italy (7) Fineco Bank EUR EUR M BNL Azioni Italia BNL EUR EUR V Fidelity Italy A (7) Fundstore EUR EUR M Fondersel PMI Onlinesim EUR * EUR V Fonditalia Equity Italy (8) Banca Fideuram EUR * EUR M Pioneer Az. crescita A Onlinesim EUR * EUR V PRIMA Geo Italia A Monte Paschi Siena EUR EUR M Symphonia Azion. Italia Banca Intermobil EUR * 6.19 EUR M UBI Pra. Az. Italia Onlinesim EUR * 4.59 EUR M Azionari - Area Euro Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio alto Le Borse della zona euro possono valere un acquisto per alcuni portafogli con un'ottica di lungo termine. Allianz eurol. eq. gr. AT (7) Fundstore EUR EUR A BGF Euro-Markets E (7) Onlinesim EUR EUR A Pioneer Euroland Equity E (7) Fundstore EUR EUR A SISF Euro Equity A (7) B.P. Comm. & Ind EUR EUR M Azionari - Europa Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio medio / alto Puoi acquistare azioni europee con un'ottica di lungo termine. Svizzera e Polonia meritano un investimento attraverso un Etf. Eurizon Azioni Europa Intesa Sanpaolo EUR * 8.92 EUR V Fondersel Europa Onlinesim EUR * EUR V Henderson Pan Europ Eq A2 (7) Onlinesim EUR EUR A Nordea 1 - Polish eq. BP (7) Fundstore EUR PLN M Pioneer Top Eur.Players E (7) Fundstore EUR EUR M PRIMA Geo Europa A Monte Paschi Siena EUR EUR M PRIMA Geo Europa PMI A Monte Paschi Siena EUR EUR V Azionari - Gran Bretagna Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio medio / alto La Borsa di Londra merita ancora un investimento. Puoi farlo attraverso un fondo o un Etf. Aviva I. UK Equity Focus (7) Onlinesim GBP GBP M Dexia Eq. L UK C (7) Onlinesim quota GBP M JPM - UK Equity A (7) Onlinesim USD GBP V M&G Recovery A euro (7) Fundstore EUR EUR M SISF UK Equity A (7) B.P. Comm. & Ind EUR GBP M Threadneedle UK C1 gbp (7) Fundstore EUR p A Azionari - America Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio medio / alto Gli Stati Uniti hanno largo spazio nei nostri portafogli. Puoi acquistare le azioni americane tramite un fondo o un Etf. Anima America A Fundstore EUR * EUR M Arca Azioni America Onlinesim EUR EUR V Eurizon Az. PMI America Intesa Sanpaolo EUR * EUR M Eurizon Focus Az. America Intesa Sanpaolo EUR * EUR V M. St. US Advantage A usd (7) Onlinesim quota USD A UBI Pra. Az. USA Onlinesim EUR * 5.13 EUR V Azionari - Pacifico Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio alto Mantieni i fondi che puntano sul Sud est asiatico nel suo complesso acquistati in ottica speculativa. Per India e Cina leggi il nostro commento ai Bric. Eurizon Az. Asia Nve Eco. Intesa Sanpaolo EUR * EUR M Eurizon EF Eq Ocea. LTE R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR M PRIMA Geo Asia A Monte Paschi Siena EUR EUR M UBI Pra. Az. Pacifico Onlinesim EUR * 7.76 EUR V Azionari - Giappone Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio alto La Borsa di Tokio, nonostante sia sempre molto sotto i massimi di 20 anni fa, mostra ancora troppe incertezze perché valga la pena scommetterci. Eurizon EF Eq Japan LTE R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR V M&G Japan A euro (7) Fundstore EUR EUR V Pioneer Japanese Equity E (7) Fundstore EUR EUR V SISF Japanese Equity B (7) Onlinesim EUR JPY V Consiglio (6) 8 Fondi Comuni Aprile 2013 Lo trovate all'indirizzo > Fondi > Schede tecniche

9 Fondi azionari e bilanciati Nome fondo (1) Distribuito da (2) Telefono Importo minimo Spese (3) Valore al 28/03/2013 Rendimento % (4) Acq. Ven. Gest. 1 m. 1 a. 3 a. 5 a. Valutazione della politica di gestione (5) Azionari - Australia Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio alto La valuta australiana ha corso molto negli ultimi anni e la Borsa di Sidney da tempo è uscita dai nostri portafogli. Non acquistarla. Dexia Eq. L Austr. C AUD (7) Onlinesim quota AUD V Fidelity Australia A (7) Fundstore EUR AUD V Parvest Eq. Australia Cl. (7) Onlinesim EUR AUD V UBS EF Australia P (7) Fundstore EUR AUD V Azionari - BRIC Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio molto alto 100 Le Piazze di Brasile, Russia, India e Cina sono entrate nei nostri portafogli. Puntaci con un Etf o con un fondo (ma solo se lo trovi all'acquisto qui sotto). Amundi Greater China S (7) Onlinesim quota USD V DWS India (7) Fundstore EUR * EUR V Eurizon EF Eq China LTE R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR V Fidelity China Focus A (7) Fundstore EUR USD V Franklin India A EUR (7) Fundstore EUR EUR A HSBC GIF Brazil Equity E (7) Onlinesim EUR USD V JPM - JF India D (7) Fundstore EUR USD M JPM - Russia D (7) Fundstore EUR USD V Pioneer China Equity E (7) Fundstore EUR EUR M Templeton BRIC A (7) Onlinesim EUR EUR V Ubs Eq. Sicav Russia P (7) Fundstore USD USD M Azionari - Beni di consumo Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio alto Il settore dei beni di consumo non ciclici (cioè alimentari, bevande,...) è interessante. Puoi puntarci con un Etf in grassetto a pagina 11. Eurizon EF Eq Con D LTE R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR V Eurizon EF Eq Con S LTE R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR V Azionari - Salute Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio medio Il mercato è concentrato in Usa e Europa (in particolar modo Svizzera e Gran Bretagna). Ci puoi puntare con un Etf. Eurizon Az. Sal. Ambiente Intesa Sanpaolo EUR * EUR V Fidelity Gbl HealthCare A (7) Fundstore EUR EUR V Raiffeisen Az. HealthCare (7) Fundstore EUR * EUR V Azionari - Finanza Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio alto Molto colpito dalla crisi subprime è ora penalizzato dalla crisi europea. Molto rischiosi i titoli bancari europei. BGF World Financials E (7) Onlinesim EUR USD V Eurizon Azioni Finanza Intesa Sanpaolo EUR * EUR V Fidelity Gbl Fin Serv A (7) Fundstore EUR EUR M Bilanciati - Obbligazionari Orizzonte temporale minimo consigliato 5-7anni - Rischio basso Sono i fondi bilanciati meno rischiosi e contengono in media obbligazioni per oltre i due terzi del portafoglio e obbligazioni per la restante parte. Anima visconteo A Fundstore EUR * EUR M Arca TE-Titoli Esteri Onlinesim EUR EUR M Azimut Scudo Azimut Consulenza EUR * 8.22 EUR M UBI Pra. Ptfg. Moderato Onlinesim EUR * 6.37 EUR M Bilanciati - Bilanciati Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio medio / basso Sono i fondi bilanciati "classici": il loro portafoglio è ripartito tra azioni (40%-60%) e obbligazioni (60%-40%). Preferisci quelli con diversificazione internazionale. Alto Bilanciato Banca Generali EUR * EUR M Azimut Dinamico Azimut Consulenza EUR * EUR M Eurizon Bilanciato Eur MM Intesa Sanpaolo EUR * EUR V Eurizon Soluzione 40 Intesa Sanpaolo EUR * 6.92 EUR M Eurizon Soluzione 60 Intesa Sanpaolo EUR * EUR M Euromobiliare Bilanciato Credito Emiliano EUR * EUR M Fondersel Onlinesim EUR * EUR M UBI Pra. Ptfg. Dinamico Onlinesim EUR * 6.12 EUR M Bilanciati - Azionari Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio medio Sono i fondi bilanciati più rischiosi e contengono in media azioni per oltre i due terzi del portafoglio e obbligazioni per la restante parte. PRIMAforza 5 A Monte Paschi Siena EUR EUR V UBI Pra. Ptfg. Aggressivo Onlinesim EUR * 5.85 EUR V Obbligazionari - Misti Orizzonte temporale minimo consigliato 5-7anni - Rischio basso Si chiamano obbligazionari, ma in realtà sono fondi bilanciati con pochissime azioni (non più del 10%). Arca Obbligazioni Europa Onlinesim EUR EUR V Eurizon Soluzione 10 Intesa Sanpaolo EUR * 7.23 EUR M Nordfondo Etico Ob. Misto (E) Fundstore EUR * 6.76 EUR V Pioneer Obb. Più d A Onlinesim EUR * 8.80 EUR V Consiglio (6) Lo trovate all'indirizzo > Fondi > Schede tecniche Fondi Comuni Aprile

10 Fondi obbligazionari Nome fondo (1) Distribuito da (2) Telefono Importo minimo Spese (3) Valore al 28/03/2013 Rendimento % (4) Acq. Ven. Gest. 1 m. 1 a. 3 a. 5 a. Valutazione della politica di gestione (5) Obbligazionari - Internazionali Orizzonte temporale minimo consigliato 5-7anni - Rischio medio / basso Diversificano su obbligazioni e valute di tutto il mondo: ovviamente i titoli in dollari, euro e yen fanno da padroni, ma non mancano titoli in altre valute. Anima pianeta A Banca Pop. Milano EUR * EUR A Arca Bond Globale Onlinesim EUR EUR M Eurizon Obbl. Internaz. Intesa Sanpaolo EUR * 9.67 EUR M UBI Pra. Obblig. Globali Onlinesim EUR * 6.40 EUR M Obbligazionari - Euro Medio Lungo Orizzonte temporale minimo consigliato 3-5anni - Rischio basso Le obbligazioni in euro sono importanti per dare stabilità al tuo portafoglio. Punta ora su scadenze a anni. Allianz Reddito Euro Allianz Bank EUR EUR M Anima Obbligazion. euro A Fundstore EUR * 7.17 EUR M Arca RR Onlinesim EUR EUR M Bancoposta Obbl. Euro ML Poste Italiane EUR EUR M Eurizon EF Bd EUR LT R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR M Eurizon Obb. Euro Intesa Sanpaolo EUR EUR V Eurizon Obbl. Etico (E) Intesa Sanpaolo EUR EUR M Fondersel Euro Onlinesim EUR * 9.10 EUR M Pion. Obb. Euro distr. A Onlinesim EUR EUR M Pioneer Euro Bond E (7) Fundstore EUR EUR V Pioneer SF euro cur 10+ E (7) Fundstore EUR EUR A UBI Pra. Euro M/LTermine Onlinesim EUR EUR M Obbligazionari - Societari Orizzonte temporale minimo consigliato 3-5anni - Rischio basso Le obbligazioni societarie sono un'occasione per diversificare un investimento in euro. Anima obbl. corporate A Fundstore EUR * 7.98 EUR V Eurizon Obb. Corp Intesa Sanpaolo EUR * 6.24 EUR V Gestielle Ob. Corporate A Fundstore EUR EUR A Pioneer Euro Corp. Bond E (7) Fundstore EUR EUR M UBI Pra. Euro Corporate Onlinesim EUR * 8.79 EUR M Obbligazionari - Euro Breve Orizzonte temporale minimo consigliato 1-3anni - Rischio molto basso In questa categoria trovi i fondi che investono in obbligazioni in euro la cui vita media è inferiore ai tre anni. Arca MM Onlinesim EUR EUR V Eurizon foc ob. Euro BT D Intesa Sanpaolo EUR EUR V Pioneer euro gov. BT A Unicredit Banca EUR EUR V Obbligazionari - Liquidità Orizzonte temporale minimo consigliato < 1 anno - Rischio molto basso I fondi di liquidità vi aiutano a investire il denaro a breve termine. Visti gli attuali tassi a breve in euro preferisci un conto di deposito in promozione. AcomeA liquidità A1 Fundstore EUR EUR V Eurizon Focus Tesor Eur A Intesa Sanpaolo EUR EUR V UBI Pra. Euro Cash Onlinesim EUR EUR V Obbligazionari - Europa Orizzonte temporale minimo consigliato 5-7anni - Rischio basso Mantieni le obbligazioni inglesi. Acquista quelle polacche. Non acquistare, titoli svizzeri o norvegesi. Vendi i bond svedesi. Eurizon EF Bd GBP LTE R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR M Fidelity Sterling Bond A (7) Fundstore EUR GBP M Nordea 1 - Polish bd BP (7) Fundstore EUR PLN A Nordea 1 Swedish Bond BP (7) Onlinesim EUR * SEK V UBAM Yield Curve GBP Bd A (7) Fundstore EUR GBP M Obbligazionari - America Orizzonte temporale minimo consigliato 5-7anni - Rischio medio Preferisci fondi molto esposti suoi titoli societari, come ad esempio il fondo Pioneer che trovi indicato in selezione. Gestielle Bond Dollars A Fundstore EUR EUR M Nordfondo Obbl. Dollari Fundstore EUR EUR M Pioneer USD Agg. Bond E (7) Fundstore EUR EUR A UBI Pra. Obbig. Dollari Onlinesim EUR EUR M Obbligazionari - Giappone Orizzonte temporale minimo consigliato 3-5anni - Rischio medio / alto In un momento in cui sta lentamente tornando il sereno sull'europa i bond giapponesi non sono più necessari per diversificare il tuo portafoglio. Parvest Bond JPY Cl. (7) Onlinesim EUR JPY M Ubs (Lux) bond fund jpy P (7) Fundstore EUR JPY V Obbligazionari - Paesi Emergenti Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio medio Le obbligazioni dei Paesi emergenti offrono rendimenti elevati, ma anche rischi altrettanto elevati. Il fondo che ti avevamo consigliato è da mantenere. Gestielle Emerg Mkts Bd A Fundstore EUR EUR M Nordfondo Obbl. Paesi Em. Fundstore EUR EUR V Consiglio (6) 10 Fondi Comuni Aprile 2013 Lo trovate all'indirizzo > Fondi > Schede tecniche

11 Etf La nostra selezione di Etf Nome Prezzo al 28/03/2013 Codice Isin (9) Spread Massimo in % (10) Spese di gestione % Ultimo dividendo staccato Data di stacco Rendimento in % (4) 1 mese 3 mesi 1 anno 3 anni 5 anni AZIONARI PER AREA GEOGRAFICA INTERNAZIONALI Db X-Trackers Msci World Ucits Etf 28,33 EUR LU ,50% 0,4 4,0 11,4 15,8 10,2 6,3 ishares Msci World 23,64 EUR IE00B0M62Q58 1,50% 0,50% 0,1225 USD 20/02/2013 4,1 11,4 15,3 9,3 5,6 ITALIA Lyxor Etf Ftse Mib 15,40 EUR FR ,2 0,3 0,1000 EUR 12/12/2012-3,8-5,8-1,0-9,2-9,5 EUROPA E AREA EURO Lyxor Etf EuroStoxx50 26,32 EUR FR ,00% 0,2 0,1300 EUR 12/12/2012-0,5 0,2 10,0 0,1-2,6 Amundi Etf S&P Europe ,00 EUR IE ,00% 0,3 2,0 5,9 16,0 6,8 2,4 Lyxor Etf Msci Emu 34,68 EUR FR ,00% 0,3 0,1600 EUR 12/12/2012 0,0 2,6 11,0 1,8 Amundi Etf S&P Euro fund 151,50 EUR IE ,00% 0,3-0,2 2,1 9,4 1,3-2,1 ishares MSCI Poland (*) 16,37 EUR DE000A1H8EL8 3,00% 0,74% -3,4-9,6 9,1 Db X-trackers Smi Ucits Etf 65,05 EUR LU ,50% 0,30% 1,4400 CHF 25/07/2012 3,5 14,7 26,3 11,9 8,6 GRAN BRETAGNA ishares Ftse 100 7,60 EUR IE ,7 0,40% 0,0298 GBP 20/02/2013 3,4 5,6 12,9 8,9 3,7 Lyxor Etf Ftse 100 8,57 EUR FR ,00% 0,30% 0,2000 GBP 27/05/2009 3,3 5,9 13,5 9,6 AMERICA Db X-trackers Msci Usa Ucits 30,04 EUR LU ,50% 0,30% 5,3 14,9 17,4 14,0 9,8 Lyxor Etf S&P 500 (A) 12,38 EUR LU ,00% 0,20% 0,0700 EUR 12/12/2012 5,2 14,7 17,4 ishares Msci North America 23,82 EUR IE00B14X4M10 1,50% 0,40% 0,1356 USD 20/02/2013 5,0 13,8 15,8 12,5 8,8 PAESI EMERGENTI Lyxor Msci ac Asia Pacific ex Japan 37,54 EUR FR ,80% 0,6 0,4000 EUR 7/12/2011 0,1 4,3 14,5 7,4 6,5 Db X-trackers Ftse China Ucits 25 21,80 EUR LU ,50% 0,60% -3,8-4,3 7,0-0,7 2,3 Db X-Trackers Csi300 Index Ucits Etf 6,21 EUR LU ,00% 0,60% -4,9 0,8 Lyxor Etf Msci India (Quote A) 10,65 EUR FR ,00% 0,8 2,0 0,1 5,4-3,4 0,8 Db X-trackers Msci Brazil Ucits Etf 41,74 EUR LU ,00% 0,70% -0,2 0,6-11,1-5,5 0,4 Lyxor Etf Russia (Dj Russia Gdr) 30,74 EUR FR ,20% 0,6 0,5000 EUR 7/12/2011-2,6-2,2-6,1 2,0-2,7 ishares Ftse Bric 50 20,42 EUR IE00B1W57M07 3,00% 0,74% 0,5835 USD 24/10/2012-1,2-0,9 0,9-0,7 0,7 AZIONARI PER SETTORE Lyxor Etf Msci World Health Care 138,60 EUR LU ,80% 0,40% 7,2 17,8 29,1 Lyxor Etf Stoxx Europe 600 Food and Beverage 53,27 EUR FR ,50% 0,30% 0,7200 EUR 6/07/2011 5,7 14,0 29,9 18,7 13,3 Lyxor Etf Msci World Utilities 126,70 EUR LU ,80% 0,40% 5,6 8,7 9,7 Lyxor Etf Stoxx Europe 600 Telecommunications 25,94 EUR FR ,50% 0,30% 1,4300 EUR 6/07/2011 6,9 6,7 2,8 3,4 1,8 Db X-Trackers Msci World Cons Stap Ucits Trn 18,27 EUR LU ,50% 0,30% 6,7 15,9 24,1 Lyxor Etf Stoxx Europe 600 Financial Services 29,84 EUR FR ,50% 0,30% 0,6900 EUR 6/07/2011 1,1 11,8 20,9 9,5-1,3 OBBLIGAZIONARI IN EURO Lyxor Etf euromts 3-5 y inv grade 139,20 EUR FR ,17 0,16 0,2 0,1 4,8 2,5 4,1 Lyxor Etf euromts 5-7 y inv grade 135,80 EUR FR ,200% 0,16 0,5 0,7 8,3 3,7 5,1 Lyxor Etf euromts 7-10 y inv grade 136,70 EUR FR ,30% 0,16 0,9 0,8 9,2 4,2 5,3 Lyxor Etf Euromts 10-15y inv grade 153,06 EUR FR ,80% 0,16 0,8 0,5 10,4 3,1 4,4 ishares Markit Iboxx euro corporate bond 128,00 EUR IE ,7 0,20% 0,9055 EUR 21/11/2012 0,4-0,5 5,6 4,7 5,3 Lyxor Etf Euromts high rate macroweight gov. bond 125,20 EUR FR ,50% 1,17% 0,9-0,3 5,7 5,5 IN DOLLARI ishares Barclays dollar treasury bond ,00 EUR IE00B14X4S71 0,50% 0,20% 0,1056 USD 20/02/2013 2,0 3,1 4,3 2,6 5,9 ishares Barclays dollar treasury bond ,20 EUR IE00B1FZS798 1,00% 0,20% 1,6822 USD 24/10/2012 2,6 2,8 9,2 10,3 10,2 Lyxor Etf Iboxx dollar treasuries 5-7y 85,33 EUR FR ,90% 0,17% 2,3 3,2 7,5 ishares Markit Iboxx dollar corporate bond 88,59 EUR IE ,00% 0,1 0,9662 USD 20/02/2013 1,9 2,5 12,1 9,8 10,2 IN STERLINE ishares Ftse Uk all stocks gilt 14,13 EUR IE00B1FZSB30 1,00% 0,20% 0,1329 GBP 24/10/2012 3,9-2,5 3,6 9,5 4,8 MATERIE PRIME Etfs Gold Bullion Securities 120,10 EUR GB00B00FHZ82 1,00% 0,40% 3,0-0,7-0,7 14,2 15,6 Se il nome del fondo è in neretto si tratta della miglior scelta per la corrispondente categoria. Quote alla data riportata o all'ultimo giorno di quotazione del mese. Tutti gli Etf sono quotati a Milano, tranne quello indicato con (*), quotato a Francoforte. (1) Quando il nome del fondo è accompagnato da un asterisco si tratta di un fondo a distribuzione dei proventi. (2) Principale canale di vendita. È possibile acquistare questi fondi anche presso altri intermediari. (3) Spese (acquisto/vendita) in % di acquisto (Acq.) e vendita (Ven.) massime applicate. Spesso decrescono all'aumentare dell'importo investito. Le spese di gestione sono automaticamente dedotte dal valore del fondo e il rendimento ne tiene già conto. L'asterisco indica che il fondo prevede spese di gestione supplementari legate ai risultati del fondo (commissione di incentivo). (4) Rendimento, in euro, su base annua, non tiene conto delle spese di entrata ediuscita. (5) Questa valutazione non viene indicata se il fondo esiste da meno di 5 anni. Maggiore è il numero delle stelle, migliore è la gestione. Un numero di stelle superiore a 3 significa che la gestione del fondo ha portato, a risultati superiori rispetto a quelli del mercato. Il numero indicato a fianco delle stelle è una traduzione in cifre della valutazione in stelle. Più è elevato, meglio è. Il mercato di riferimento ha, per definizione, un punteggio pari a 100, che corrisponde a 3 stelle. (6) La " " indica le categorie di fondi che corrispondono agli investimenti che consigliamo. La "A" accompagna i fondi menzionati in neretto che consigliamo all'acquisto ; La "M" accompagna i fondi il cui portafoglio concorda con gli investimenti che consigliamo e la cui gestione ottiene una valutazione almeno discreta: li potete mantenere ; La "V" i fondi il cui portafoglio non è in accordo con gli investimenti che consigliamo e/o la cui gestione non ottiene una valutazione discreta: meglio venderli. (7) Fondo autorizzato UE : i guadagni sono soggetti a imposta del 20% direttamente trattenuta dall'intermediario all'atto della vendita. (8) Fondo lussemburghese (E) Fondo Etico. (9) Il codice Isin identifica in maniera univoca ogni titolo. (10) Lo spread è la differenza tra prezzo (più alto) a cui in un dato istante potete acquistare un Etf e il prezzo (più basso) a cui, nello stesso istante, potete venderlo. È un costo "occulto" che si aggiunge a quelli del vostro intermediario. Il suo valore massimo è previsto dal regolamento dell'etf. Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi Fondi Comuni Aprile

12 Strategia I nostri portafogli Portafoglio difensivo PORTAFOGLIO NEUTRO Portafoglio dinamico US 20% GB 1 EUR 4 US 2 GB 1 EUR 40% US 30% GB 1 EUR 2 PLN 10% CN USD 10% PLN IN CN USD PLN BR RU IN CN Azioni 40% Obbligazioni 60% Azioni 50% Obbligazioni 50% Azioni 6 Obbligazioni 3 Azioni: punta sulle Borse di: Londra (GB), New York (US), Shangai (CN), Mumbai (IN), Mosca (RU) e San Paolo (BR). Obbligazioni: punta sui titoli in euro (EUR), polacchi (PLN) e dollari Usa (USD). Qui i portafogli a 10 anni, gli altri sono su Novità in portafoglio a p. 7. 6% 4% 3% 2% 1% 0% BOND IN EURO: CAMBIA DURATA I tassi a anni (in grassetto quelli italiani, la linea sottile è l'insieme dell'eurozona) sono più alti che su scadenze più brevi e in questo momento non ci aspettiamo possano salire penalizzando i prezzi dei bond. Punta su queste scadenze. Segue da pagina 7. Venendo ai singoli Paesi extra euro ti consigliamo di puntare su Zurigo con l'etf Db X-trackers Smi ucits (+3,) e sulla Borsa di Varsavia con l'etf ishares Msci Poland (-3,4%) quotato a Francoforte. Le azioni inglesi meritano una parte crescente dei tuoi risparmi rispetto a un mese fa se hai un orizzonte temporale di 5 anni. Acquista Threadneedle Uk fund C1 Gbp (+5,2%) che a marzo ha fatto meglio di Londra. Dedica una parte dei tuoi risparmi a New York con un Etf come Lyxor S&P 500 (+5,2%) oppure attraverso un fondo come Morgan Stanley US advantage A usd (+4,7%) anche se a marzo è rimasto un po' indietro rispetto al mercato perdendo una. Investi in Brasile con l'etf Db X-trackers Msci Brazil ucits (-0,2%) in Russia con l'etf Lyxor Russia (-2,6%), in Cina con l'etf Db X-trackers Ftse China 25 ucits (-3,8%) che punta su 25 azioni cinesi quotate a Hong Kong o con Db X-trackers csi300 ucits (-4,9%), che investe in azioni di classe A scambiate a Shanghai e Shenzhen. Investi in India con l'etf Lyxor Msci India (+2%) o col fondo Franklin India A euro (+0,9%). Sul fronte dei bond in euro da questo mese punta su titoli a anni per approfittare dei rendimenti più alti offerti dai titoli con questa durata (vedi grafico). In questo contesto l'etf Lyxor Euromts 5-7 inv. grade (+0,) passa a vendere. Acquista piuttosto l'etf Lyxor Euromts inv. grade (+0,8%) che è il più scambiato tra gli Etf che puntano sui bond in euro di tale durata. Tra i fondi abbiamo individuato Pioneer SF euro curve 10+ year (+1%) che al momento ha una durata media dei titoli in portafoglio intorno ai 12 anni. Lo distribuisce tra gli altri Fundstore ( per importi dai 50 euro in su. Il costo è dello 0,1 di quanto investito (minimo 17,5 euro, massimo 50). Ubi Pramerica euro m/l termine (+0,1%) che ha una durata media di portafoglio più breve passa a mantenere. Sul fronte dei bond societari puoi acquistare Gestielle obbligazionario corporate A (+0,3%), mentre per i titoli Usa scegli Pioneer Us dollar aggregate bond E (+2,1%) che investe in molti titoli societari. Acquista, infine, anche bond in zloty polacchi con Nordea 1 polish bond fund (+0,1%). Vendi Nordea 1 swedish bond BP (+2%). CAMBIAMENTI NEI CONSIGLI Passano da acquistare a vendere Nordea 1 swedish bond BP 264,6 corone sved. Lyxor Euromts 5-7 inv. grade 135,8 euro Passa da acquistare a mantenere Ubi Pramerica euro m/l term. 7,45 euro Nuovi consigli di acquisto Pioneer SF euro curve 10+ yr 6,51 euro Lyxor Euromts inv. Gr. 153,06 euro Spdr S&P Biotech 99,88 dollari Usa Templeton Glob. Bd A (Mdis) 16,77 euro Etf Brazil (Ibovespa) 20,25 euro Franklin biotech. dis. A 16,83 dollari Usa NB: prezzi a fine marzo ALTROCONSUMO EDIZIONI S.R.L. Sono riservati tutti i diritti di riproduzione, adattamento e traduzione. Ogni utilizzazione a fini commerciali è proibita. Grafici : Thomson Datastream - Abbonamento annuale a Fondi Comuni: 66,00. Abbonamento annuale a Fondi Comuni + Altroconsumo Finanza : 273,60. Per abbonarsi è sufficiente inviare una lettera a : Altroconsumo Edizioni s.r.l. - Gestione abbonamenti - C.P Milano. Non esce il mese di agosto. Non diamo consigli personali sugli investimenti. Telefono ufficio abbonamenti : 02/ da lunedì a venerdì dalle ore 9 alle 13 e dalle ore 14 alle 17. Analisti mercato italiano e rispettive aree di competenza: Alessandra Bigoni: tecnologico, aziende industriali, strumenti di risparmio gestito; Alberto Cascione: media, tecnologico, aziende industriali, strumenti di risparmio gestito, mercati obbligazionari, valute; Pietro Cazzaniga: lusso, tessile, alimentare, aziende industriali, strumenti di risparmio gestito; Danilo Magno: energia, gas, aziende industriali, strumenti di liquidità, strumenti di risparmio gestito; Pia Miglio: costruzioni, alimentari, aziende industriali, distribuzione, strumenti di liquidità, strumenti di risparmio gestito, mercati obbligazionari, valute; Michela Sirtori: bancario, assicurazioni, telecom, mercati obbligazionari, valute. Per le analisi dei mercati esteri Fondi Comuni collabora con un gruppo di organizzazioni di consumatori europee con cui ha standardizzato le metodologie di analisi a cui cede, e di cui riprende, alcuni contenuti. La rete è così composta: Euroconsumers S.A. avenue Guillaume 13b, L-1651 Luxembourg. Test-Achats S.C. rue de Hollande 13, 1060 Bruxelles. Deco Proteste, Editores, Lda. Av. Eng.ºArantes e Oliveira, n.º13, 1.ºB, Lisboa. Ocu Ediciones S.A., C/Albarracín, Madrid. Le analisi pubblicate da Fondi Comuni sono sempre redatte in autonomia secondo metodologie liberamente consultabili all'indirizzo finanza/metodologia. Le analisi non vengono mai preventivamente inviate all'emittente gli strumenti finanziari oggetto di valutazione e, pertanto, non vengono mai modificate su richiesta di quest'ultimo. La retribuzione del personale coinvolto nella produzione dell'informazione finanziaria non è in alcun modo collegata all'andamento dello strumento oggetto di analisi. Tutti i consigli, se non diversamente specificato, vengono riconsiderati e, se necessario aggiornati, mensilmente sulla rivista. 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