Sono già arrivati a 100, in meno di un

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1 Dopo un anno, sono 100 i prodotti disponibili, la raccolta è a quota 45,8 milioni di euro Gli operatori professionali sono i principali utilizzatori del segmento di Borsa Italiana dedicato ai fondi Ucits compliant, in attesa di maggiori aperture del sistema bancario di Valerio Magni I FONDI ATTESI IN BORSA NEI PROSSIMI MESI Arcobaleno Fund Top 30 Fund Base Investments Sicav Bonds Value Base Investments Sicav Bonds Multi currency Base Investments Sicav Flexible Low Risk Exposure Base Investments Sicav Euro Hedging Anthilia Blue Anthilia Grey Anthilia Orange Anthilia Red Anthilia White PensPlan Invest Euro Government Bond Fund PensPlan Invest Euro Corporate Bond Fund PensPlan Invest Euro Bond Fund 1-3 years Local Investment Fund PensPlan Invest Global Equities PensPlan Invest Europe Equities PensPlan Invest US Equities Bilanciato/flessibile diversificato valute Alternativo valute Azionario Azionario Sovrano Euro corporate Euro breve Euro misto Euro Azionario globale Azionario Euro Azionario Usa Sono già arrivati a 100, in meno di un anno. Nel giro di pochi mesi, poi, se ne potranno aggiungere altri 22, promossi da 5 nuove società di gestione. La raccolta, invece, si attesta a quota 45,8 milioni di euro, con un turnover complessivo di 48,9 milioni di euro (i dati relativi al patrimonio e al turnover sono aggiornati a fine ottobre, fonte Borsa Italiana). Compiuto un anno, i numeri del segmento di Borsa Italiana dedicato ai fondi aperti quotati testimoniano l interesse da parte di un numero non trascurabile di società di gestione nel proporre i propri fondi tramite il nuovo canale distributivo. Al contempo, gli intermediari autorizzati sono ancora solo 10, cosicché la raccolta, soprattutto tramite il canale bancario tradizionale per gli investitori retail, è frenata. Numeri alla mano, infatti, si può notare come la maggior parte dei flussi provenga da investitori professionali, che presumibilmente continueranno a essere i protagonisti anche nei mesi a venire. Sono questi alcuni dei temi che l Ufficio Studi di MondoAlternative ha voluto sviscerare, da un lato andando ad analizzare i prodotti già disponibili o che approderanno a breve su Borsa Italiana, dall altro andando a sondare l umore delle società che sono rimaste alla finestra, in attesa di capire il potenziale del nuovo canale distributivo. I pionieri A fine novembre 2015, si possono contare 100 fondi di 16 società di gestione sul segmento ETFplus di Borsa Italiana dedicato ai fondi aperti (vedi tabella 1, pag 8), ma almeno altri 22 prodotti sono pronti al debutto nei prossimi mesi. Secondo le informazioni raccolte, infatti, dovrebbero arrivare sul mercato i fondi di Anthilia Capital Partners, Arc Asset Management, Banca del Sempione, PensPlan Invest Sgr (vedi tabella a spalla) e cinque prodotti di Tendercapital. Oltre a questi, poi, altre tre società di gestione si sono già dette pronte a svolgere le procedure per la quotazione nel corso del Fino a fine ottobre 2015, ad ogni modo, la dimensione del mercato ammontava a 45,8 milioni di euro. A oggi la maggior parte dei flussi proviene da clienti istituzionali. Nel nostro caso si tratta di tutti nuovi clienti, testimonia Matteo Serio, direttore commerciale di AcomeA Sgr. Il principale interesse nel caso di Pharus è senza ombra di dubbio pervenuto da investitori istituzionali che sono stati avvantaggiati della facilità del meccanismo dei fondi quotati, osserva Davide Pasquali, presidente di Pharus Sicav. Siamo riusciti a raggiungere anche nuovi investitori sia retail che istituzionali, prosegue Pasquali, prima difficilmente raggiungibili con le sole classi riservate agli investitori retail e istituzionali. Non è diverso il caso di Tcw, il colosso americano approdato in Borsa con sei diversi prodotti offerti tramite 12 classi di investimento lo scorso 27 ottobre: I fondi attivi quotati in Borsa sono fino a oggi scambiati prevalentemente da investitori professionali. Questo nuovo segmento non è ancora molto noto e i meccanismi di acquisto e vendita sono ancora da oliare, spiega infatti David Armstrong, fondatore e presidente di Longchamp Am, rappresentante di Tcw in Italia per la distribuzione dei fondi quotati in Borsa. Siamo solo all inizio, insomma, dice Armstrong: Il mercato si deve ancora aprire. Per quanto riguarda i sei fondi di Tcw quotati a fine ottobre, gli asset fino a ora raccolti arrivano soprattutto da investitori che già conoscono questo brand e le sue expertise gestionali. Dà qualche numero Alberto Alfiero, vice direttore di Banca Finnat: Senza dubbio la parte preponderante degli acquisti in Borsa per la New Millennium Sicav è venuta da operatori professionali. Basti pensare che, malgrado vi siano state anche diverse transazioni tipicamente retail, il taglio medio delle operazioni è stato per noi superiore ai euro. Alfiero, poi, facendo riferimento alla natura degli investitori, introduce il tema 3 il primo e unico magazine italiano sugli investimenti alternativi

2 LE TIPOLOGIE DEI FONDI QUOTATI IN BORSA Flessibile 27,0% Multi Asset 8,0% Bilanciato 2,0% Fondo di Fondi 1,0% Liquidità 1,0% 30,0% Azionario 31,0% Dati aggiornati a fine novembre. Fonte: MondoAlternative grafico 1 assistito a particolari dati di turnover, anzi, a oggi chi ha investito nei nostri fondi quotati ha mantenuto le posizioni, riferisce il direttore commerciale di AcomeA Sgr. Il fondo quotato ha le stesse caratteristiche di un qualsiasi fondo comune di investimento, ciò che cambia è solo la modalità di acquisto, infatti è possibile procedere all acquisto come se si trattasse di una azione o di una obbligazione, spiega poi Pasquali. Proprio per la natura del fondo, prosegue Pasquali, il periodo medio di investimento continua ad essere medio lungo in relazione all asset class del fondo. Anche secondo Alfiero, infine, non si tratta di dati di turnover che testimonino l attività di trading: Ci sono stati ingenti acquisti e sporadiche vendite, dilazionate nel tempo, riferisce infatti Alfiero. Per far sì che il mercato prenda piede, è necessario innanzitutto che aumenti il numero degli intermediari autorizzati ad operare, oltre che la conoscenza da parte degli investitori. Ad oggi la principale difficoltà riscontrata permane nella chiusura degli intermediari finanziari ad operare nel segmento ETFplus di Borsa Italiana dedicato ai fondi quotati, riferisce infatti Pasquali, che poi osserva come in questo momento, gli intermediari ufficialmente attivi sono solo dieci. È inutile dire che Pharus auspica che ci sia un maggiore interesse a questo mercato, che a nostro parere può convivere facilmente con il mercato della distribuzione tradizionale. Si cerca evidentemente di saldelle fee. Si è trattato in parte di nuovi investitori, in parte invece no. In entrambi i casi è stata apprezzata non tanto la convenienza economica (avrebbero infatti potuto sottoscrivere le classi istituzionali che, anche se di poco, costano ancora meno di quelle quotate) quanto piuttosto la semplicità delle procedure e la certezza dei tempi. Le classi dei fondi quotati in Borsa hanno, tra le altre, una peculiarità: la commissione di gestione, che non prevede le retrocessioni al distributore, è molto vicina a quella delle classi solitamente dedicate agli investitori istituzionali. In base ai dati raccolti, infatti, se la commissione di gestione media delle classi istituzionali si attesta a quota 0,74%, quella delle classi disponibili in Borsa degli stessi fondi è pari a 0,86%, ben al di sotto dell 1,41% delle classi retail (-40%). Questo fa sì che anche gli oneri complessivi delle classi quotate siano allineati a quelli delle classi dedicate a investitori istituzionali: il costo totale, per i fondi per cui il dato è disponibile, è pari all 1,51%, poco distante dall 1,41% delle classi istituzionali e ben inferiore al 2,14% di quelle retail. Gli investitori che hanno sfruttato il nuovo canale distributivo, poi, hanno generato un turnover complessivo da inizio anno pari a 48,9 milioni di euro, che suggerisce come l utilizzo del fondo quotato in un ottica di breve periodo sia al momento scongiurato. Per quanto ci riguarda non abbiamo 4 novembre 2015 MondoAlternative

3 I PRINCIPALI MOTIVI CHE FRENANO DAL QUOTARE I FONDI IN BORSA Si sottovaluta il ruolo dei consulenti/promotori 75,0% Cambierebbe il business model della società 62,5% Si favorisce il fai da te 50,0% Si privilegia l'ottica di breve periodo 43,8% Enfasi solo sulla performance 37,5% Difficoltà di gestione dei flussi in entrata e uscita 18,8% onte: MondoAlternative. grafico 2 vaguardare il canale tradizionale del collocamento e dunque in molti casi non solo non viene presentata ai clienti questa nuova opportunità, ma addirittura non vengono accettati gli ordini autonomamente impartiti dai propri clienti sui fondi quotati, fa eco Alfiero. Tutto ciò, prosegue il vice direttore di Banca Finnat, non aiuta nemmeno la diffusione delle informazioni: non credo siano molti i risparmiatori che sono a conoscenza del fatto che esistono dei fondi che si possono comperare anche in Borsa e che essi hanno commissioni mediamente più basse. Penso comunque che sia solo questione di tempo e che questa sia una novità destinata ad affermarsi con un buon successo. Per Armstrong, infatti, tutti gli investitori istituzionali che abbiamo incontrato vedono con grande interesse la possibilità di acquistare i fondi attivi tramite questo nuovo canale di distribuzione, per motivi di efficienza di costi e di trattamento amministrativo. I fondi attivi quotati vengono percepiti come un complemento degli Etf, che già sono molto apprezzati dalla comunità dei gestori italiani. Nonostante questo, non tutti gli operatori conoscono già molto bene questo nuovo segmento del mercato ETFplus. Obiettivi e nuovi entranti Le società di gestione, interpellate da MondoAlternative e in procinto di lanciare i propri prodotti sul mercato di Borsa Italiana, hanno motivato la propria scelta indicando soprattutto la volontà di sfruttare un nuovo canale di raccolta. Al secondo posto, come motivazione, la volontà di rendere più semplice e rapido l accesso ai fondi, seguita dall aumento di visibilità dei propri prodotti e dal non dover stringere numerosi accordi di collocamento. Quanto alle aspettative di crescita del nuovo segmento, sono tutti ottimisti: Ci aspettiamo che questo mercato cresca in maniera significativa, afferma Pasquali. Man mano che aumenteranno gli emittenti, prosegue Pasquali, cresceranno anche le negoziazioni. Dal lato Pharus ci aspettiamo un aumento della raccolta, e siamo convinti che oltre a maggiori flussi degli investitori istituzionali aumenteranno anche le masse degli investitori retail, al momento meno attivi. In termini di volumi le nostre aspettative sono state già largamente superate: in pochi mesi i volumi sulla nostra Sicav sono stati pari a oltre 25 milioni di euro, conferma Alfiero. Era questo un traguardo a cui miravamo nel medio periodo, riferisce Alfiero, e invece in poco più di sei mesi lo abbiamo raggiunto. Sono numeri non straordinari per i grandissimi player, ma di assoluto interesse per un operatore delle nostre dimensioni. Quanto all interesse la quotazione ci ha dato una grandissima visibilità, anche legata al fatto che New Millennium Sicav è stata la prima a riuscirci. Questo ci ha anche fatto percepire come una fund house particolarmente attenta alle opportunità che si presentano sul 6 novembre 2015 MondoAlternative

4 mercato. Serio, dal canto suo, osserva che, sebbene si tratti di un mercato totalmente nuovo e nel breve l impatto sia stato risibile, l ingresso di nuovi competitor dagli Usa, con brand forti e dai patrimoni significativi, segnala che non si tratterà di un fuoco di paglia. Armstrong, in effetti, conferma obiettivi ambiziosi per Tcw: In termini di volumi, tenuto conto delle strategie proposte sui mercati del fixed income americano, riteniamo che il potenziale sia molto importante in Italia, Paese che ha una lunga tradizione di investimento nel reddito fisso. Visti i tassi in Europa, crediamo che gli investitori tenderanno a diversificare verso un mercato che presenta una fase diversa nel ciclo del credito. Tcw ha 180 miliardi di dollari in gestione ed è uno dei più importanti esperti di tutte le classi del fixed income statunitense. Ritengo che l Italia possa sicuramente dare un contributo significativo a Tcw. In due anni vorremmo superare la soglia di 1 miliardo di euro di attivi comprati tramite Borsa Italiana, rivela Armstrong. Il gestore statunitense potrebbe non rimanere il solo big estero su Borsa Italiana. Siamo convinti che altri operatori si affacceranno al mercato ETFplus di Borsa, afferma Pasquali: Si tratta di un opportunità in più che facilita in primo luogo gli investitori ed in secondo luogo le Sicav e gli emittenti. Ad oggi non dubitiamo che ulteriori grandi operatori decideranno di quotare i propri fondi, del resto se pensiamo al mercato degli Etf, che nei primi anni di negoziazione ha faticato ad emergere, ora invece si contraddistingue da grandi nomi dell asset management. Anche da Banca Finnat ne sono convinti: Credo che ve ne saranno altri che, ancora non presenti sul mercato italiano, cominceranno a far conoscere i loro prodotti nel nostro Paese quotandoli. E solo successivamente cominceranno a stipulare gli accordi di collocamento con i vari distributori, attività quest ultima, molto onerosa in termini di tempo e di impegno. L effetto potrebbe essere quello di convincere anche i grandi operatori già presenti sul nostro mercato a compiere quel passo. Questi ultimi, osserva poi Alfiero, per ora non hanno quotato i loro fondi in attesa di vedere gli sviluppi di questo segmento e, forse, anche per non rischiare di suscitare disappunto tra qualcuno dei loro attuali distributori. Serio è il più ottimista: A nostro avviso, Borsa Italiana diventerà un hub europeo, se non mondiale, per gli Ucits quotati. Può diventare il punto di riferimento per gli investitori istituzionali che hanno così una porta di accesso veloce, efficiente e sicura. Armstrong, poi, vede di buon occhio la coesistenza dei fondi attivi e di quelli passivi su un unico mercato: L iniziativa di Borsa completa molto bene il mercato degli Etf. Gli Etf si sono imposti come un prodotto chiave dell investimento istituzionale. Non vediamo nessun motivo per cui ETFplus non possa svilupparsi secondo le stesse dinamiche. Inoltre crediamo che la domanda per prodotti attivi sia in crescita. Con i fondi quotati di Tcw, l investitore non deve più scegliere tra un fondo passivo a costo ridotto e un fondo attivo più caro, ma può ottenere il migliore dei due mondi. Secondo Armstrong, poi, è difficile dire se la diffusione prospettica di nuove forme di consulenza, come la consulenza indipendente o i nuovi mezzi di robo advisory, potranno favorire il mercato dei fondi offerti direttamente dalle società di gestione o tramite il mercato di Borsa Italiana. Il sorgere in futuro di nuove forme di consulenza e di nuove modalità di investimento dipende da molti fattori, tra i quali la quotazione dei fondi gioca un ruolo tutto sommato marginale. Ad oggi, osserva Armstrong, riteniamo che i fondi quotati troveranno il loro posto prima di tutto all interno delle gestioni istituzionali. Chi sta alla finestra L Ufficio Studi di MondoAlternative nel corso del mese di ottobre, ha contattato le principali società di gestione attive in Italia nella distribuzione dei propri prodotti. Tra queste, 18 non hanno voluto partecipare al sondaggio, segno che la quotazione non è nei piani immediati e probabilmente nemmeno in quelli futuri. Altre 27, invece, hanno dichiarato di non essere interessate a quotare i fondi al momento, e hanno indicato, tra le motivazioni della scelta, la volontà di non sottovalutare il ruolo dei consulenti o dei promotori finanziari (75% delle risposte, vedi grafico 2 pag. 6), di non cambiare il business model della società (63%), di non favorire il fai da te (50%), di non voler favorire un ottica di investimento di breve periodo (44%) o di porre l enfasi solo sulle performance (38%). Minoritarie le motivazioni legate alle difficoltà operative, come la gestione dei flussi in entrata e in uscita (19%), mentre alcune società hanno segnalato i costi della quotazione o la mancata possibilità di quotare fondi con un Nav diverso da quello giornaliero. 7 il primo e unico magazine italiano sugli investimenti alternativi

5 Nome fondo ALCUNE CARATTERISTICHE DEI FONDI QUOTATI SU BORSA ITALIANA partenza fondo quotazione in Borsa Asset class Dettaglio AUM complessivo del fondo AUM classe quotata Fee di gestione (classe quotata) 8a+ Latemar 26/02/ /11/2015 Flessibile Area Euro 30,6 Nd 0,80% 8a+ Eiger 10/09/ /11/2015 Azionario Area Euro 33,9 Nd 1,00% 8a+ Gran Paradiso 08/06/ /11/2015 Market Neutral Area Euro 12,0 Nd 0,00% 8a+ Sicav Kilimanjaro 12/09/ /11/2015 Flessibile Sub Saharan 4,3 Nd 1,20% AcomeA Liquidità 11/07/ /04/2015 Liquidità Area Euro Long only 93,7 0,234 0,12% AcomeA Breve Termine 16/03/ /04/2015 Obbligazionari Euro BT Long only 229,3 2,415 0,30% AcomeA Eurobbligazionario 16/03/ /04/2015 Obbligazionari Euro Gov. Medio/lungo Long only 29,8 0,067 0,50% AcomeA Performance 21/01/ /04/2015 Obbligazionari Misti Long only 197,5 1,462 0,70% AcomeA Patrimonio Prudente 12/03/ /04/2015 Flessibile Long only 60,6 0,058 0,80% AcomeA Patrimonio Dinamico 12/03/ /04/2015 Flessibile Long only 61,2 0,029 0,90% AcomeA Patrimonio Aggressivo 12/03/ /04/2015 Flessibile Long only 26,7 0,111 1% AcomeA Fondo ETF Attivo 03/04/ /04/2015 Flessibile Long only 19,1 0,250 0,90% AcomeA Globale 16/03/ /04/2015 Azionari Internazionali Long only 42,8 0,009 1% AcomeA Europa 13/05/ /04/2015 Azionario Europa Long only 86,2 0,378 0,90% AcomeA Italia 16/03/ /04/2015 Azionario Italia Long only 57,0 0,234 0,80% AcomeA America 21/07/ /04/2015 Azionario America Long only 15,1 0,029 0,90% AcomeA Asia Pacifico 03/04/ /04/2015 Azionario Pacifico Long only 34,6 3,336 0,90% AcomeA Paesi Emergenti 03/04/ /04/2015 Azionario Paesi Emergenti Long only 14,2 0,036 0,90% Alessia Absolute Return Macro 31/03/ /09/2015 Multi Asset Absolute return 69,0 0,100 1,25% Alessia Absolute Return Plus 05/04/ /09/2015 Multi Asset Absolute return 2,7 1,000 1,25% Alessia Volcor Beta Zero 01/03/ /09/2015 Azionario Absolute return 35,8 0,150 1,00% Atlante Euro Bond 01/11/2007 Nd Nd 28 - Nd Atlante Euro Flexible 23/04/2007 Nd Flessibile Nd 24 - Nd Atlante Europe Absolute 30/03/2015 Nd Flessibile Nd Nd - Nd Atlante Greater Asia 21/07/2008 Nd Azionario Pacifico Nd 9,5 - Nd Atlante Low Corr 29/07/2011 Nd Flessibile Nd 1,5 - Nd Atlante Target Europe 15/12/2010 Nd Azionario Europa Nd 18,5 - Nd Atlante Target Italy 23/04/2007 Nd Azionario Italia Nd 70 - Nd Compam Active Equity Selection 01/04/ /11/2015 Azionario Equity Europa 24,6-0,50% Compam Active European Equity 01/03/ /11/2015 Azionario Equity Europa Flexible 30,4-0,95% Compam Active Market Neutral 01/05/ /11/2015 Azionario Market Neutral 13,0-1,00% Compam Conservative Portfolio 01/07/ /11/ ,0-0,75% Compam Global Diversified 01/12/ /11/2015 Absolute return 39,0-1,20% Compam Fund - Sb Equity 01/05/ /11/2015 Azionario Flexible Equity 15,5-0,80% Compam Fund - Flexible 01/05/ /11/2015 Flexible Balanced 18,5-0,70% Compam Fund - Sb Bond 01/05/ /11/2015 Flexible Bond 52,4-0,50% Diaman Sicav Zenit Dynamic Bond 17/01/ /10/2015 Flessibile 8,9 0,076 0,675% Diaman Sicav Mathematics 24/09/ /10/2015 Azionario Long only 4,5 0,019 0,775% Diaman Sicav Trend Follower 15/05/ /10/2015 Azionario Flessibile 3,9 0,028 0,775% Diaman Sicav Quant Bond 30/03/ /10/2015 Absolute return 23,1 0,122 0,575% Diaman Sicav Target Strategy 04/06/ /10/2015 Target return 10,0 0,047 0,575% Efficiency Growth Fund - Euro Global Bond 14/07/ /10/2015 Euro Long only 268,5 0,095 1,25% Hypo Basic Fund Nd Nd Flessibile Nd Nd Nd Nd Hypo Dynamic Fund Nd Nd Flessibile Nd Nd Nd Nd Method Attrac Glob Opportun List Acc Eur 30/11/2015 Flessibile Nd Nd - Nd Method Target Selection Listing Acc Eur 30/11/2015 Flessibile Nd Nd - Nd New Millennium-Euro Equities 02/11/ /02/2015 Azionario Europa Long only 23,5 0,585 0,85% New Millennium-Global Equities (Eur Hedged) 02/11/ /02/2015 Azionario Extra Euro Long only 19,1 0,141 0,95% New Millennium-Euro Bonds Short Term 02/11/ /02/2015 Governativo Long only 35,2 4,333 0,45% 8 novembre 2015 MondoAlternative

6 Nome fondo partenza fondo quotazione in Borsa Asset class Dettaglio AUM complessivo del fondo AUM classe quotata Fee di gestione (classe quotata) New Millennium-Augustum High Quality Bonds 28/03/ /02/2015 Corporate Long only 76,3 0,024 0,85% New Millennium-Inflation Linked Bond Europe 03/07/ /02/2015 Inflation linked Long only 35,6 1,003 0,55% New Millennium-Large Europe Corporate 12/09/ /02/2015 Corporate Long only 74,8 3,712 0,60% New Millennium-Augustum Corporate Bond 28/03/ /02/2015 Corporate Long only 235,6 0,007 0,90% New Millennium-Augustum 13/11/ /02/2015 Italian Diversified Bond focus su Italia Long only 60,4 0,001 0,90% New Millennium-Balanced World Conservative 03/06/ /02/2015 Bilanciato Long only 50,8 17,664 0,70% New Millennium-Augustum Market Timing 09/08/ /02/2015 Bilanciato Long only 15,9 0,012 0,75% New Millennium-Volactive 21/11/ /02/2015 Flessibile (volatilità) Absolute return 7,7 0,020 1,25% New Millennium-Augustum 05/12/ /02/2015 Extra Euro High Quality Bonds Corporate Extra Euro Long only 27,7 0,001 0,95% Pharus Sicav Absolute Return 15/04/ /05/2015 Flessibile Nd 61,6 0,792 0,80% Pharus Sicav Bond Opportunities 31/01/ /05/2015 Corporate Nd 30,5 0,001 1,00% Pharus Sivav International Equity Quant 02/02/ /05/2015 Azionario mondo Nd 12,3 0,000 1,80% Pharus Sicav Liquidity 23/12/ /05/2015 Misto Nd 12,7 0,000 0,00% Pharus Sicav Target 21/02/ /05/2015 Corporate Nd 65,9 0,946 1,00% Pharus Sicav Value 17/06/ /05/2015 Azionario mondo Nd 17,2 0,050 1,80% Pharus Sicav Algo Flex 21/02/ /05/2015 Flessibile Nd 21,3 0,005 1,50% Pharus Sicav Best Global Managers 07/06/ /05/2015 Flessibile Nd 19,3 1,001 1,00% Pharus Sicav Best Global Managers Flexible Equity 08/07/ /05/2015 Flessibile Nd 14,7 1,253 1,50% Pharus Sicav Global Dynamic Opportunities 03/02/ /05/2015 Flessibile Nd 24,1 0,099 0,75% Pharus Sicav Total Return 24/02/ /05/2015 Flessibile Nd 16,3 1,285 1,40% Plurima European Absolute Ret 12/08/ /11/2015 Flessibile Nd 31,1 - Nd Plurima Mc Capital Dynamic Fund 01/04/ /11/2015 Azionario mondo Nd 1,9 - Nd Plurima Mc Capital Tot Ret Bond 13/03/ /11/2015 misto Nd 9,2 - Nd Plurima Multi Alpha Plus Fund 24/02/ /11/2015 Flessibile Nd 3,9 - Nd Plurima Pairst Long Short Alpha Nd 30/11/2015 Azionario mondo Nd Nd - Nd Plurima Pairstech Beach Horizon Nd 30/11/2015 Flessibile Nd Nd - Nd Plurima Pairstech Strat Portfol 04/03/ /11/2015 Flessibile Nd 8,9 - Nd Plurima Pairstech Total Return 23/01/ /11/2015 Flessibile Nd 4,7 - Nd Selectra Crystal Blue 17/04/ /11/2015 Flessibile 73,8-2,90% Selectra Crystal Rose 17/04/ /11/2015 Azionario Flessibile 4,5-1,58% Selectra J. Lamarck Biotech 24/01/ /11/2015 Azionario Long only 8,2-1,39% Selectra J. Lamarck Pharma 30/06/ /11/2015 Azionario Long only 8,6-1,59% TCW Total Return Bond Fund Atfe 19/04/ /10/2015 US Fixed Income (debt securities) Absolute return 12,31 Usd 0,011 Usd 0,5% TCW Total Return Bond Fund Atfhe 19/04/ /10/2015 US Fixed Income (debt securities) Absolute return 12,31 Usd 0,023 Usd 0,5% TCW MetWest Total Return Bond Fund Atfe 19/04/ /10/2015 TCW MetWest Total Return Bond Fund Atfhe 19/04/ /10/2015 TCW MetWest Unconstrained Bond Fund Atfe 12/09/ /10/2015 Fixed income securities, unrated fixed income securities Fixed income securities, unrated fixed income securities Fixed income securities, unrated fixed income securities Long term total return Long term total return Long term total return 217,78 Usd 0,011 Usd 0,4% 217,78 Usd 0,044 Usd 0,4% 20,19 Usd 0,011 Usd 0,8% TCW MetWest Unconstrained Bond Fund Atfhe 12/09/ /10/2015 Fixed income securities, Long term unrated fixed income securities total return 20,19 Usd 0,044 Usd 0,8% TCW Emerging Market Income Fund Atfe 30/12/ /10/2015 Top down e Paesi emergenti bottom up 223,53 Usd 0,015 Usd 0,7% TCW Emerging Market Income Fund Atfhe 30/12/ /10/2015 Top down e Paesi emergenti bottom up 223,53 Usd 0,023 Usd 0,7% TCW Emerging Market Local 11/04/ /10/2015 Currency Income Fund Atfe Paesi emergenti Nd 30,53 Usd 0,010 Usd 0,7% TCW Emerging Market Local 11/04/ /10/2015 Currency Income Fund Atfhe Paesi emergenti Nd 30,53 Usd 0,022 Usd 0,7% TCW Multi-income US Equities Fund Atfe 20/03/ /10/2015 Azionario Usa Long only Usd 0,010 Usd 0,7% TCW Multi-income US Equities Fund Atfhe 20/03/ /10/2015 Azionario Usa Long only Usd 0,022 Usd 0,7% Woodpecker Capital S.A. Equity Eur 05/02/ /09/2015 Azionario Absolute return 14,8 0,022 1,40% Woodpecker Capital S.A. Pure Equity Eur 27/12/ /09/2015 Azionario Absolute return 2,5 0,020 1,40% Woodpecker Capital S.A.Flexible Eur 05/02/ /09/2015 Flessibile globale Absolute return 39,1 0,020 1,30% Zenit Global Opportunities 14/12/ /11/2015 Long only 12,5-1.30% Zenit Stock Picking 04/12/ /11/2015 Azionario Long only 65,8-0.90% Zenit Stability 19/05/ /11/2015 Fondo di Fondi Absolute return Nd % Dati aggiornati a fine novembre Fonte: MondoAlternative. il primo e unico magazine italiano sugli investimenti alternativi 9