Asset Management e Consulenza. La necessità di essere adattivi.

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1 Per investitori professionali di diritto Asset Management e Consulenza. La necessità di essere adattivi. Roadshow UBS Global Asset Management Milano, 19 Febbraio 2013 Roma, 20 febbraio 2013 Bologna, 21 febbraio 2013 Torino, 22 febbraio 2013

2 Indice Evoluzione dell Asset Management and beyond. Pag. 3 Le soluzioni multi-asset di UBS Global Asset Management: UBS Global Allocation Fund Pag. 33 Le soluzioni multi-asset di UBS Global Asset Management: UBS Multi Asset Income Fund Pag. 45 Le soluzioni multi-asset di UBS Global Asset Management: UBS Allrounder Fund Pag. 55 2

3 Evoluzione dell Asset Management 2013 and beyond. Per investitori professionali di diritto

4 Sezione 1 Evoluzione dell Asset Management

5 Il nuovo scenario necessita nuove regole Le certezze sviluppate negli anni 90 non sono più valide oggi Le vecchie regole Allocare all azionario il massimo livello di risk budget tollerabile Gli investitori si aspettano il ritracciamento del mercato dopo una fase di andamento negativo Importanza della selezione attiva dei migliori Portfolio Managers nella propria asset class (obiettivo sovraperformare il mercato) Le nuove regole Gli investimenti azionari possono perdere denaro per un arco temporale superiore al decennio Le obbligazioni possono non essere risk free La liquidità non è garantita Gli investitori ricercano l impiego fruttifero della liquidità e la limitazione delle perdite potenziali 5

6 Dinamiche di settore: risk premium azionario negli anni 90 Chi non avrebbe investito in azioni negli anni novanta? 600 US Treasuries S&P Premio al rischio azionario dic-89 dic-91 dic-93 dic-95 dic-97 dic-99 Fonte: UBS Global Asset Management, Datastream 6

7 Dinamiche di settore: una storia lunga dodici anni Risk Premium azionario ( ) Quanto devono aspettare gli investitori? 250 US Treasuries S&P 500 Premio al rischio azionario dic-99 dic-01 dic-03 dic-05 dic-07 dic-09 dic-11 Fonte: UBS Global Asset Management, Datastream 7

8 Economia: dinamiche cicliche vs dinamiche strutturali La fine della Grande Moderazione Crescita del PIL reale USA e volatilità 5 4 Grande Moderazione 9 8 Variazione % trimestrale Volatilità della crescita del PIL triennale (%) Volatility (rhs) Real GDP Growth (lhs) Dati al 31 Dicembre 2011 Fonte: UBS Global Asset management, US Department of Commerce: Bureau of Economic Analysis 8

9 Preservare i nostri asset è la cosa più importante Rendimenti e correzioni di mercato (Indice S&P 500) 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% Rendimenti annuali Ribassi maggiori annuali -60% I Rendimenti annuali si riferiscono ai rendimenti dell indice S&P 500 per ogni calendario solare I Ribassi maggiori annuali si riferiscono ai maggiori ribassi di mercato nel corso dell anno I rendimenti annuali sono stati positivi complessivamente per 24 anni su 32 La performance passata non è garanzia di rendimenti futuri Questo grafico ha solo fini esemplificativi. Fontce: Ned Davis Research, Inc., al 31/12/11. I rendimenti di mercato Standard & Poor s rappresentati dall indice S&P 500 e non includono dividendi. Riferirsi alle pagine di definizione dell indice per definizioni di quotazione ed indice. A differenza dei mutual funds, gli indici non sono gestiti e non hanno commissioni o spese. Non è possibile investire direttamente in un indice. 9

10 Il Money Paradox : 2 Gennaio 2012 Rendimento medio annuo: % 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 8,40% Il rendimento degli investitori : non e lo stesso del rendimento degli investimenti sottostanti 1,90% 0% Rendimento Fondo Azionario Medio Rendimento medio dell investitore nei Fondi Azionari Fonte: Barron s, The Money Paradox, 2 Gennaio, 2012 La slide e rappresentativa di uno studio condotto da Barron s pubblicato il 2 gennaio 2012 e non necessariamente riflette le performances reali registrate dai fondi UBS 10

11 Il futuro dell Asset Management Concentrarsi sul cliente Il percorso è importante I clienti sono più interessati alla limitazione delle perdite e alla liquidità del sottostante Gestione passiva & Gestione attiva Cercare lo spazio giusto da dedicare alla gestione passiva La gestione passiva potrebbe non soddisfare completamente gli investitori Il ruolo degli specialisti Gli Asset Managers come fornitori di soluzioni Gli specialisti dovrebbero occupare una funzione complementare Gli specialisti non sono l unica soluzione disponibile Non più solo fornitori di prodotti Trasformare singoli comparti in soluzioni di investimento Richiede centri di eccellenza" 11

12 Sezione 2 Mercato e posizionamento

13 Messaggi chiave Outlook 2013 I temi che caratterizzano nel lungo termine il contesto mondiale, come l invecchiamento demografico e il ribilanciamento globale, continuano a dominare il mercato nel suo complesso Attualmente sono molti gli eventi che potrebbero rendere il 2013 simile al 2012: il dibattito sul tetto di debito degli USA, il cambiamento globale di leadership e le elezioni nelle diverse regioni Investire sul mercato oggi significa: Un crescente uso di opzioni per beneficiare dell asimmetria dei sottostanti Focus su mercati azionari internazionali (sviluppati ed emergenti) Ricerca di rendimenti attraenti nel reddito fisso a livello internazionale UBS Global Asset Management views al 31 Dicembre,

14 I trends che stanno plasmando il futuro sono interconnessi tra loro Demografia Riduzione Indebitamento Crisi Eurozona Commodity Supercycle Flessibilità valute asiatiche Ribilanciamento Globale Fonte: UBS Global Asset Management 14

15 Risultati del Ciclical Market Forum Rendimenti attesi totali CMF probabilità di voto Ancora così 54% Luce in fondo al tunnel 27% Perdiamo il decennio 19% Crescita PIL trimestrale (annualizzata) Economie BRICs (Brasile, Russia, India, Cina) Economie M4 (US, Eurozona, Giappone, UK) Dati al 6 Dicembre ,0 8,0 7,0 6,0 BRICs Azionario 5,0 Mercati Sviluppati Mercati Emergenti Reddito Fisso % 4,0 3,0 2,0 1,0 M4 Mercati Debito Sovrani Investment Grade High Yield Alternativi Fondi Hedge Immobiliare = = = ,0 (1,0) (2,0) Q3 11 Q4 11 Q1 12 Q2 12 Q3 12 Q4 12 Q1 13 Q2 13 Storico Scenario 1: Scenario attuale Scenario 2: Luce in fondo al tunnel Scenario 3: Perdiamo il decennio Q3 13 Q4 13 I tre scenari sono quelli considerati da UBS Global Asset Management Cyclical Market Forum (CMF). L informazione è presentata come illustrazione dei punti discussi durante il CMF e non è da intendersi come previsione. I rendimenti sono indicativi della direzione dei rendimenti totali attesi durante I prossimi mesi in ogni scenario e dovrebbero essere considerati delle previsioni. Fonte: Bloomberg, IMF, UBS Global Asset Management. Nel grafico la linea continua indica la rappresentazione di dati passati storici; la linea tripla indica invece i dati previsionali rispetto alla data di aggiornamento del grafico. 15

16 2013: una ripetizione del 2012? S&P Commenti FOMC incoraggianti Euro Summit porta ottimismo La BCE annuncia l acquisto di Fed Quantitative bond Easing 3 Utili 3 trimestre deludono Incertezza Fiscal Cliff 2013: eventi pianificati Elezioni israeliane Discussioni sul Debito Pubblico americano Fiscal Cliff Secondo Round Elezioni italiane Crescono preoccupazioni su Grecia e Spagna Spagna richiede aiuti Operation twist esteso Discorso Credete in me di Draghi Uragano Sandy Obama rieletto, l attenzione passa al Fiscal Cliff Elezioni iraniane Elezioni tedesche e non così pianificati (ma probabili) Continua adozione di austerità da parte di Grecia, Italia, Spagna Continue rivolte nel Medioriente Migliora la fiducia dell Europa grazie al meeting G Gen Feb Mar Apr Mag Giu Lug Ago Set Ott Nov Dic Fonti: UBS Global Asset Management, DataStream, Strategas 16

17 Sfide/Opportunità/Posizionamento Sfide Tetto al debito USA Sviluppi crisi Eurozona Opportunità Politica monetaria espansiva Favore degli investitori retail per gli assets rischiosi Posizionamento Overweight sugli assets rischiosi Esposizione al debito investment grade e high yield Rotazione del credito in azioni Basato sulle aspettative di UBS Global Asset Management e secondo le condizioni del mercato al 31 Dicembre

18 Attrattività dei mercati azionari Sovra sottovalutazione 31 Dicembre, Dicembre, Standard deviation from fair value Undervalued Fair value range Overvalued US Equity Global ex-us Equity Emerging Market Equity Fonte: UBS Global Asset Management Note: I dati raffigurano il prezzo/valore normalizzato di ciascuna classe di assets. Il prezzo/valore normalizzato rappresenta la standard deviation, o dispersione, di ciascuna classe di assets dalla nostra stima del valore giusto. Questo è calcolato prendendo il prezzo/valore di una classe di assets e dividendolo per una stima di rischio secolare della stessa asset class, producendo un paragone standardizzato tra le asset classes. Per cortesia, vedere la slide intitolata Definizioni delle valutazioni delle classi di assets per informazioni aggiuntive. 18

19 Indicatori del mercato azionario USA La scorecard combina valutazioni a lungo termine con indicatori economici a breve termine 6/30/ /09/ /12/2012 Valutazione Valmod Modello Fed Comportamento di mercato Politica monetaria Sorpresa economica Revisione degli utili Indice di stress Ciclo economico Recession Slowdown Expansion Recovery Equity Positive Equity Negative Equity Neutral Fonte: UBS Global Asset Management Dati al 31 Dicembre

20 Analisidimercato Positive Negative Asset Class Azionario USA Overall Signal Azionario globale Ex US Mercati azionari emergenti Obbligazioni US Bond globali Ex-US Investment Grade Corporate and High Yield Bonds Debito Mercati Emergenti Valute Dati al 31 Dicembre 2012 UBS Global Asset Management 20

21 Analisidimercato Positive Negative Asset Class Azionario USA Overall Signal Azionario globale Ex US Mercati azionari emergenti Obbligazioni US Bond globali Ex-US Investment Grade Corporate and High Yield Bonds Debito Mercati Emergenti Anche se incombe la minaccia della questione tetto del debito, le conseguenze potenziali sul PIL sembrano essere meno gravi di quelle che avrebbero potuto verificarsi con la scadenza delle agevolazioni fiscali. I mercati azionari americani quotano a valorizzazioni vicine al fair value sulla base del nostro modello di valutazione e, su basi relative, i mercati azionari europei e degli altri paesi sviluppati sembrano maggiormente attrattivi. Valute Dati al 31 Dicembre 2012 UBS Global Asset Management 21

22 Analisidimercato Positive Negative Asset Class Azionario USA Overall Signal Azionario globale Ex US Mercati azionari emergenti Obbligazioni US Bond globali Ex-US Investment Grade Corporate and High Yield Bonds Debito Mercati Emergenti I recenti sviluppi dell eurozona hanno drasticamente diminuito I timori di uno scenario disastroso legato alla crisi del debito sovrano. Sebbene intravediamo elementi di positività, rimaniamo cauti in attesa di segnali costruttivi sul fronte politico. Consideriamo l Europa il Giappone e l Australia come mercati azionari più interessanti rispetto a quello americano Valute Dati al 31 Dicembre 2012 UBS Global Asset Management 22

23 Analisidimercato Positive Negative Asset Class Azionario USA Overall Signal Azionario globale Ex US Mercati azionari emergenti Obbligazioni US Bond globali Ex-US L economie emergenti iniziano a mostrare segni di miglioramento specialmente in Asia e in modo minore in America Latina. Dati I livelli di valutazione leggermente favorevoli I segnali di miglioramento in questa economia pensiamo che l asset class dia moderatamente attraente. Investment Grade Corporate and High Yield Bonds Debito Mercati Emergenti Valute Dati al 31 Dicembre 2012 UBS Global Asset Management 23

24 Analisidimercato Positive Negative Asset Class Azionario USA Overall Signal Azionario globale Ex US Mercati azionari emergenti Obbligazioni US Bond globali Ex-US Politiche monetarie accomodanti legate a una forte domanda di treasury guida la nostra analisi che I rendimenti possano rimanere bassi in seguito a distorsioni di mercato. A livello relativo noi preferiamo al momento investment grade corporate e high yield più interessanti delle obbligazioni governative americane. Investment Grade Corporate and High Yield Bonds Debito Mercati Emergenti Valute Dati al 31 Dicembre 2012 UBS Global Asset Management 24

25 Analisidimercato Positive Negative Asset Class Azionario USA Overall Signal Azionario globale Ex US Mercati azionari emergenti Obbligazioni US Bond globali Ex-US Noi pensiamo che i rendimenti possano rimanere bassiper il medio termine data la bassa crescita nel mondo sviluppato, e il potenziale aumento di avversione al rischio A livello relativo pensiamo che il corporate investment grade globale sia più attraente. Investment Grade Corporate and High Yield Bonds Debito Mercati Emergenti Valute Dati al 31 Dicembre 2012 UBS Global Asset Management 25

26 Analisidimercato Positive Negative Asset Class Azionario USA Overall Signal Azionario globale Ex US Mercati azionari emergenti Obbligazioni US Bond globali Ex-US Investment Grade Corporate and High Yield Bonds Debito Mercati Emergenti Gli spread sono attraenti sia per IG che HY. I livelli di default rimangono bassi. La FED probabilmente manterrà basso il tasso sui Fed Fund e continuerà a iniettare liquidità ancora per un po. Il record di emissioni nel segmento IG durante gli scorsi mesi è preoccupante, e noi lo stiamo monitorando così come altri cambiamenti a livello fondamentale. Valute Dati al 31 Dicembre 2012 UBS Global Asset Management 26

27 Analisidimercato Positive Negative Asset Class Azionario USA Overall Signal Azionario globale Ex US Mercati azionari emergenti Obbligazioni US Bond globali Ex-US Investment Grade Corporate and High Yield Bonds Debito Mercati Emergenti Riteniamo che il buon stato di salute delle finanze pubbliche dei mercati emergenti sia in parte adombrato dal rischio inflativo, ma riteniamo che il rischio sta gradualmente diminuendo Il recente momentum positivo di molte economie emergenti, combinato con I segnali di sopravvalutazione dei mercati locati ha determinato la scelta di un esposizione neturale su questa asset class. Valute Dati al 31 Dicembre 2012 UBS Global Asset Management 27

28 Analisidimercato Positive Negative Asset Class Azionario USA Overall Signal Azionario globale Ex US Mercati azionari emergenti Obbligazioni US Bond globali Ex-US Investment Grade Corporate and High Yield Bonds Debito Mercati Emergenti Alla luce della riduzione dei rischi un un possibile breakup dell area Euro, siamo attualmente sovrappesati sulla moneta unica europea Stiamo sovrappesando alcune valute emergenti asiatiche e il peso messicano, sulla base di buoni fondamentali e di valutazioni convenienti Rimaniamo sottopesati sulle valute legate alle commodity (es. AUD e NZD) a causa dei forti segnali di sopravvalutazione Valute Dati al 31 Dicembre 2012 UBS Global Asset Management 28

29 Sezione 3 Global Investment Solutions (GIS) US-I

30 Global Investment Solutions (GIS) Un team di esperti nella gestione degli investimenti Assets gestiti: USD 95.6 miliardi In miliardi USD 30 anni di esperienza nella costruzione di asset Portafogli strutturati 3.7$ Fondi PACE 8.1$ GTAA /Strategie Dynamic Alpha 3.8$ Advisory 8.2$ Altri 0.6$ Bilanciati regionali 43.1$ allocation e nella gestione del rischio 96 professionisti a Chicago, Hong Kong, Londra, Montreal, New York, Singapore, Sydney, Tokyo, e Zurigo con un esperienza di settore media di 15 anni 15 PhDs e 81 professionisti impegnati nella ricerca e nella gestione del rischio Bilanciati globali 27.5$ Global Investment Solutions Curt Custard Strategic Investment Advisory Investment Risk Solutions Strategists Asset Allocation & Currency Portfolio Engineering Structured Solutions Alpha Synthesis Investment Analytics C. Service R. Kiel S.Lecher A. Koester J.A. Blanco R. Lloyd M. Lung P. Hurless 30

31 Gamma di soluzioni singole ed integrate Indirizzare le capacità d investimento alle diverse asset class Strategie integrate Global Investment Solutions Global tactical asset allocation Dynamic alpha Defined contribution retirement Total pension risk management Liabilitydriven investing Azionari Reddito Fisso Fondi Hedge Immobiliare Globali & regionali Mercati Emergenti Crescita Quantitativi Sustainable & responsible investing (SRI) Long/short Strutturati Opportunità/ high alpha Indicizzati Globali & regionali Mercati Emergenti High yield Credito strutturato Liquidità/short duration Unconstrained Soluzioni customized Indicizzati Single strategy Multi strategy Fondi di Fondi Quantitativi Attivi materie prime Globali & regionali Terreni agricoli Income, core, valueadded & opportunistic Titoli immobiliari Fondi di Fondi Infrastrutture e Private Equity Investimenti diretti nelle infrastrutture Fondi di Fondi Strategie singole 31

32 La forza di una "piattaforma di soluzioni multi-asset" Da flessibili ad adattivi. Da un prodotto ad un insieme di soluzioni Vista la complessità e la dinamicità del contesto, si può pensare di dare al cliente un unica risposta? La nostra esperienza ci ha portato a sviluppare piuttosto uno spettro di soluzioni articolate e complementari in grado di permettere un efficace navigazione in qualsiasi contesto di mercato e con qualsiasi tipologia di cliente. UBS Global Allocation Gestione estremamente flessibile in uno spettro massimo di allocazione e di esposizione all azionario Approccio disciplinato e trasparente, basato sulla valutazione fondamentale e sulla finanza comportamentale Ampia flessibilità UBS Multi Asset Income Approccio flessibile per cogliere fonti di income in maniera tattica Le attività di portafoglio più focalizzate sulla generazione di reddito Gestito attivamente e diversificato a livello globale Rendimenti stabili e volatilità del capitale contenuta UBS All Rounder Ampia diversificazione al puro Beta per stabilizzare il rendimento in tutte le fasi di mercato. Costruzione del portafoglio con minimizzazione rischio complessivo Massima diversificazione inclusi commodity & indicizzati all inflazione Implementazione efficiente con strumenti passivi (no alpha, solo beta) Gestione del ciclo basato su input quantitativi per massimo rendimento potenziale * Per informazioni dettagliate sugli obiettivi di investimento, si prega di consultare il prospetto informativo del fondo. Non vi è alcuna garanzia che l obiettivo di investimento sia raggiunto 32

33 Per investitori professionali di diritto Le soluzioni multi-asset di UBS Global Asset Management UBS Global Allocation Fund

34 Come consideriamo gli investimenti multi-asset? Filosofia di investimento Principi essenziali La ricerca fondamentale come elemento centrale nella valutazione degli assets Analisi e monitoraggio dei mercati Relazione tra cicli economici e comportamento del mercato nel breve termine Assunzione di rischio se correttamente valutato (risk capital allocation) Generazione delle tesi di investimento e corretta implementazione Il nostro vantaggio Team globale con esperienza locale Ricerca proprietaria, definizione corretta di rischio e rendimento Team multi-asset dedicato alla selezione di gestori e strumenti sottostanti 34

35 GSP: asset allocation storica Pesi del Global Securities Portfolio per gli assets a fine trimestre Dati al 31 Dicembre, % 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% Cash Debito Emergenti Obbligazioni non-usa Obbligazioni USA Obbligazioni High Yield Azionari Emergenti Azionari non-usa Azionari USA 0% 1982 '84 '86 '88 '90 '92 '94 '96 '98 '00 '02 '04 '06 '08 '10 '12 cercare rendimenti simili all azionario ma rischio moderato diversificare gli investimenti globalmente lungo varie sottoclassi di assets a reddito fisso ed azionarie, le ponderazioni vengono aggiustate continuamente in linea con le ultime valutazioni di mercato perseguire uno stile di gestione molto attivo che integra i benefici di una strategia orientata al valore con analisi del comportamento di mercato a breve termine Fonte: UBS Global Asset Management Informazioni aggiuntive a Global Securities Composite. 35

36 Costruire una strategia di rendimento efficiente Filosofia sottostante il Global Allocation Fund Fonti diversificate di rendimento Global Allocation Fund Gestione tattica Larga diversificazione tra/ed all interno di classi di assets liquidi e globali Asset allocation attiva e topdown e gestione della valuta Selezione di titoli attiva e bottom-up Gestione del rischio comprensiva Gestione attiva Trasparenza completa Global Allocation Fund 36

37 Global Allocation Processo e universo di investimento Processo di investimento Universo di investimento Generazione idea Asset Class Banda % Storico % Risk Management Costruzione del portafoglio Azionario 0-90% Obbligazionario % Money Market 0-49% 65% 35% 0% Monitoraggio Fonte: UBS Global Asset Management 37

38 Fonti analizzate nella generazione di idee di investimento Temi di mercato Valutazione Momentum & Flow Valutazione & Indicatori di mercato Stress di mercato Panorama macro 38

39 Global Allocation Cambiamenti strategici 2012 Month January February March Key Strategy Changes Buy +14% equities: Emerging Markets, European and US equities Bear put spread on S&P 500 and DJ EuroStoxx Sell Italian and Spanish bonds. Relative trade: Long Dax +3% vs IBEX -3% equities April Buy US large cap equity futures +3.5%; Sell DJ EuroStoxx futures -3.5% May June July August September October November December Decrease weights in DJ Eurostoxx and SPX futures Active position DJ Eurostoxx replaced by basket GER, UK, Sweden and Spain Buy +2% Emerging Markets debt Buy +5% SPX futures, call options on DAX, FTSE 100 and Nikkei 225. Buy +2% 5y Italian bonds Sell -2% US High Yield. Sell -5% (notional) call on DAX Buy +7.5% equites futures (AUD, FR, GER, JP, UK); +1.5% each Buy +2% Emerging Markets equities Buy +1% FTSE 100 futures +1% Nikkei225 futures, funded out of UK bond futures Fonte: UBS Global Asset Management. Dati a fine Dicembre

40 Global Allocation Fund allocazioni storiche 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 3.2% 0.0% 7.2% 4.2% 4.2% 4.2% 4.2% 4.2% 4.2% 5.2% 3.7% 7.2% 7.2% 2.0% 2.0% 2.0% 2.0% 2.0% 2.0% 10.2% 10.2% 9.3% 7.8% 6.2% 9.7% 8.2% 2.0% 2.0% 0.0% 2.0% 4.0% 4.0% 4.0% 4.0% 4.0% 4.0% 4.0% 2.0% 2.0% 15.2% 14.2% 15.2% 2.0% 17.2% 17.2% 17.3% 0.0% 20.2% 2.0% 2.0% 6.0% 0.0% 0.0% 4.0% 4.0% 4.0% 2.0% 5.0% 5.0% 2.0% 6.0% 24.2% 24.2% 13.0% 13.0% 13.0% 13.0% 10.5% 10.5% 4.0% 26.7% 6.0% 4.0% 6.0% 0.0% 10.5% 2.0% 8.0% 10.5% 7.0% 10.5% 5.0% 0.0% 6.0% 2.0% 2.0% 13.0% 5.0% 7.0% 4.0% 7.0% 7.0% 10.5% 5.0% 5.0% 16.0% 16.0% 6.0% 6.8% 6.8% 0.0% 0.0% 7.0% 2.8% 7.0% 6.8% 6.8% 6.8% 6.8% 5.0% 5.0% 12.8% 9.1% 16.0% 7.0% 11.8% 6.8% 16.0% 6.0% 10.8% 16.0% 16.0% 9.8% 3.8% 11.8% 9.8% 7.0% 9.8% 16.0% 16.0% 3.8% 1.8% 9.8% 11.8% 11.8% 11.8% 70.0% 67.0% 70.0%70.0%70.0%70.0% 72.5%72.5% 65.5% 67.3% 73.5% 62.5% 10.8% 10.8% 10.8% 10.8% 65.0% 60.0% 60.0%60.0% 9.8% 65.4% 63.0% 65.5%65.0% 69.0%68.5% 65.0% 60.0% Cash Debito mercati emergenti Obbligazioni convertibili Obbligazioni High-Yield Obbligazioni inv. grade Obbligazioni governative Reddito Fisso Azionari 20% 49.0%49.0% 44.0%44.0% 50.5% 10% 0% 09/10 10/10 11/10 12/10 01/11 02/11 03/11 04/11 05/11 06/11 07/11 08/11 09/11 10/11 11/11 12/11 01/12 02/12 03/12 04/12 05/12 06/12 07/12 08/12 09/12 10/12 11/12 12/12 01/13 Fonte: UBS Global Asset Management, Dati a fine Gennaio

41 Global Allocation Fund - Performance Global Allocation Fund EUR, indicizzato da Febbraio 09 fino a Dec Feb-09 May-09 Aug-09 Nov-09 Feb-10 May-10 Aug-10 Nov-10 Feb-11 May-11 Aug-11 Nov-11 Feb-12 May-12 Aug-12 Nov-12 Fondo / Categoria Morningstar MTD YTD 1 anno 2 anni (an) 3 anni (an) 5 anni (an) UBS (Lux) KSS Glbl Allc (EUR) P 1.83% 11.09% 11.09% 1.38% 3.02% -2.27% Morningstar Average - Europe OE EUR Flexible Allocation 0.80% 6.51% 6.51% -1.33% 1.06% -1.47% Fonte: UBS Global Asset Management, Datastream Dati a fine Dicembre

42 Allocazione globale Posizionamento corrente Allocazione Globale High Yield 6.0% Cash 3.7% ME 2.0% USA 19.0% Strategia Valutaria Attiva Investment Grade 8.0% Cash, 3.7% USD CAD -1.0% 2.5% EUR 2.0% Sovrani 11.8% Reddito Fisso, 27.8% UK 6.2% GBP CHF other Europe JPY -2.0% -1.0% 0.0% 0.0% Azionari, 68.5% HKD SGD 0.0% 0.0% Globali/Altri 2.2% Europa ex-uk 16.1% AUD NZD EM Asia -3.5% -4.0% 4.0% EM Europe 0.0% Mercati Emergenti 10.8% Australia/NZ 4.5% Giappone 8.4% EM Africa EM Latam 1.0% 2.0% Asia ex-giappone 1.1% Fonte: UBS Global Asset Management Dati a fine Gennaio

43 Perchè il GAF? UBS Global Allocation Fund Cos è il GAF? Per chi è il GAF? Universo d investimento globale Profilo di rendimento simile alle azioni ma con minor rischio Investimenti diversificati Continuo ribilanciamento Stile di gestione molto attivo Processo d investimento rigoroso Desidero registrare una crescita del portafoglio (consapevole che il raggiungimento di questo obbiettivo non e certo) Desidero una volatilita del portafoglio inferiore a quella media storica registrata in passato dai mercati azionari Voglio comprare una bella auto nell immediato futuro Un mondo di opportunità in un unico portafoglio trasparente, flessibile e gestito con un rigoroso processo istituzionale. Fonte: Il fondo non da garanzia di rendimento o di mercato 43

44 Dettagli tecnici UBS (Lux) Global Allocation Nome legale comparto: UBS (Lux) Key Selection Sicav Global Allocation Tipo fondo: Domicilio fondo: Fondo comune d investimento Lussemburgo (USD) P-acc: 24 settembre 2004 Lancio share class: (EUR) P-acc: 24 settembre 2004 (EUR) N-acc: 10 Novembre 2011 Flat fee: P: 2.04% N: 2.50% ISIN: (USD) P-acc: LU (EUR) P-acc: LU (EUR) N-acc: LU Ulteriori informazioni sulla categoria di rischio La categoria di rischio si basa sulla volatilità dei rendimenti del fondo negli ultimi cinque anni. Se la storia del fondo è inferiore ai cinque anni, la volatilità del periodo mancante viene stimata. Il fondo appartiene alla categoria 6 perché i rendimenti passati hanno evidenziato una volatilità molto elevata. I dati storici possono non essere indicativi degli andamenti futuri. La categoria di rischio indicata non è garantita e potrebbe cambiare nel tempo. La categoria di rischio più bassa non corrisponde a un investimento privo di rischio.

45 Per investitori professionali di diritto Le soluzioni multi-asset di UBS Global Asset Management UBS Multi Asset Income Fund

46 Tradizionalmente gli investimenti offrono scarsa protezione dall inflazione Basso Alto Reddito Basso Solo per fini esemplificativi Azioni Obbligazioni high-yield Alto-reddito, Protezione dall inflazione Obbligazioni investment grade Immobiliare Obbligazioni inflation-linked Obbligazioni governative Mercato monetario Protezione dall inflazione Alto Basso Alto Rend. Per combinare redditività e protezione dall inflazione, il MAI offre un approccio attivo all investimento 46

47 MAI Processo e universo di investimento Processo di investimento Universo di investimento Risk Management Generazione dell idea Costruzione del portafoglio Asset Class Range % Storico % Azioni 0-40% 10% Obbligazioni % 80% REITs 0-40% 10% Money Market 0-100% 0% Monitoraggio Fonte: UBS Global Asset Management 47

48 Multi Asset Income Cambiamenti Strategici Chiave 2012/13 o ) Mese Cambiamenti strategici chiave Gennaio +10% Italian ILB, rotate some US ILB into UK ILB, USD Corp -4% Marzo Aprile Giugno Settembre Ottobre Dicembre Dicembre Gennaio 2013 Febbraio2013-1% REITs, -2.5% corporates, reincrease UB ILB +10% HY (EUR, USD, EMD) rotate 5% German ILB into UK ILB +5% Equity (FTSE, Eurostoxx), reduce ILB (France, US) -6% UK ILB, +3% Italian ILB, 3% US ILB +2% EM Eq High Dividend, +6% Corporates,-2% REITs, -1% High Yield, -5% ILB -4% Italian ILB,+2% UK/US ILB, +2% EUR Corporates -2% ILB, +1% USD Corp, +1% USD HY +3% Short Dur. HY, -3% USD Corp Fonte: UBS Global Asset Management. Dati Febbraio

49 Dinamica dell asset allocation MAI Lux 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Aug-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dec-11 Jan-12 Feb-12 Mar-12 Apr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Aug-12 Sep-12 Oct-12 Nov-12 Dec-12 Equity Real Estate Bond Index Linked Corporates High Yield Cash Fixed income Fonte: UBS Global Asset Management, 31 Dicembre

50 Multi Asset Income Performance della strategia UBS (Lux) Multi-Asset Income e UBS (UK) Multi Asset Income Fund 125 UBS (UK) MAI ACC (Net) 120 UBS (Lux) MAI EUR - p (Div reinvested) Nov 09 Dec 09 Jan 10 Feb 10 Mar 10 Apr 10 May 10 Jun 10 Jul 10 Aug 10 Sep 10 Oct 10 Nov 10 Dec 10 Jan 11 Feb 11 Mar 11 Apr 11 May 11 Jun 11 Jul 11 Aug 11 Sep 11 Oct 11 Nov 11 Dec 11 Jan 12 Feb 12 Mar 12 Apr 12 May 12 Jun 12 Jul 12 Aug 12 Sep 12 Oct 12 Nov 12 Dec 12 Fonte: Datastream. Dati a fine dicembre Rendimenti totali (dividendi reinvestiti) Nota: UBS (UK) Multi Asset Income è stato lanciato a novembre 2009, UBS (Lux) MAI EUR P è stato lanciato il 1 giugno 2011 (nel grafico, ribasato al momento del lancio Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri. 50

51 Multi Asset Income - Performance UBS (Lux) Key Selection SICAV Multi Asset Income (USD) (CHF hegded) P-dist (USD) P-dist (USD) (CHF hegded) P-acc (USD) (EUR hegded) P-dist (USD) (GBP hegded) P-dist (USD) (EUR hegded) P-acc Fondo / Categoria Morningstar MTD YTD 1 anno UBS (Lux) KSS Multi Ast Inc $ EURH P-dis 0.42% 10.75% 10.75% Media Morningstar - Europe OE EUR Cautious Allocation 0.59% 7.07% 7.07% Fonte: UBS Global Asset Management, Datastream Dati a fine Dicembre 2012 La data di lancio del comparto è il 31 maggio

52 Multi Asset Income Posizionamento Corrente UBS (Lux) Multi-Asset Income Fund ME 2.0% Europa 4.0% USA 9.0% Globali 13.0% Azionari Immobiliare 7% 13% Obb. High Yield 15% UK 3.0% Europa 2.0% Obb. Investment Grade ME 2.0% UK 7.0% Obb. Indicizzate inflazione 21% Europa 6.0% USA 8.0% Contribuzione al rendimento UK 16.0% 44% USA 16.0% Europa 12.0% Obbligazioni Inflation Linked Obb. Obb. Aziende High Investment Yield Grade Obbligazioni Mercati Emergenti Immobiliare Azionari Call overwriting Cash Totale Contribuzione al rendimento Fonte: UBS Global Asset Management, 31 Dicembre 2012 Nota: Allocazione tattica del MAI (Lux) Multi Asset income 52

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