Pirelli & C. S.p.A. - Milano

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1 Pirelli & C. S.p.A. - Milano Relazione Trimestrale al 31 Marzo 2004

2 PIRELLI & C. Società per azioni Sede in Milano, Via G. Negri Capitale Sociale Euro ,68 Registro delle Imprese di Milano n Repertorio Economico Amministrativo n. 1055

3 2 PIRELLI & C. S.p.A. Consiglio di Amministrazione Presidente Onorario Leopoldo Pirelli Presidente Vice Presidente Vice Presidente Amministratori Delegati e Direttori Generali Marco Tronchetti Provera Alberto Pirelli Carlo Alessandro Puri Negri Carlo Buora Giovanni Ferrario Amministratori Carlo Acutis Gilberto Benetton Carlo De Benedetti Gabriele Galateri di Genola Giuseppe Gazzoni-Frascara Mario Greco Georg F. Krayer Giulia Maria Ligresti Massimo Moratti Luigi Orlando Giovanni Perissinotto Giampiero Pesenti Ennio Presutti Maurizio Romiti Carlo Secchi Vincenzo Sozzani Frank Vischer Segretario del Consiglio Carlo Montagna Collegio Sindacale Presidente Luigi Guatri Sindaci effettivi Roberto Bracchetti Paolo Francesco Lazzati Sindaci supplenti Franco Ghiringhelli Sebastiano Guido Direttori Generali Settore Cavi e Sistemi Energia Valerio Battista Settore Pneumatici Francesco Gori Amministrazione e Controllo Claudio De Conto Finanza Luciano Gobbi

4 3 PIRELLI & C. S.p.A. - MILANO Relazione trimestrale al 31/03/ SOMMARIO - Relazione degli Amministratori pag. 4 Andamento del Gruppo pag. 4 Fatti di rilievo avvenuti nel corso del primo trimestre pag. 6 Il Gruppo pag. 9 Operazioni con parti correlate pag. 16 Fatti di rilievo avvenuti dopo la fine del trimestre pag. 17 Prevedibile evoluzione dell attività per l esercizio in corso pag. 19 Settore Cavi e Sistemi Energia pag. 20 Settore Cavi e Sistemi Telecomunicazioni pag. 24 Settore Pneumatici pag. 28 Settore Immobiliare pag. 32 Dati pro-forma pag Prospetti contabili e commenti pag. 38 Prospetti contabili pag. 39 Commento ai prospetti contabili pag. 40

5 4 RELAZIONE DEGLI AMMINISTRATORI Andamento del Gruppo Dopo il sostanziale completamento nel 2003 di un ampio processo finalizzato alla semplificazione e rafforzamento finanziario del Gruppo e all adeguamento della struttura industriale alle mutate condizioni di mercato, specialmente nei settori Cavi e Sistemi Energia e Telecomunicazioni, il primo trimestre 2004 mostra un significativo miglioramento di tutti gli indicatori economici, rispetto allo stesso periodo dello scorso esercizio. Per quanto riguarda le attività industriali, si registra un incremento del fatturato, parzialmente aiutato dalla salita del valore dei metalli nel business Energia, ed una crescita consistente del risultato operativo che, salendo a Euro 88 milioni da Euro 62 milioni, segna un incremento superiore al 40%. In particolare nel settore Cavi e Sistemi Energia, in un mercato generalmente stabile, si colgono i risultati delle azioni di riorganizzazione e di focalizzazione sui segmenti a maggior valore. Nel settore Pneumatici i risultati confermano la crescita del business sia in termini di volumi, dove si sono registrati incrementi in tutti i segmenti, sia in termini di redditività. Per quanto concerne il settore Cavi e Sistemi per Telecomunicazioni, nel segmento cavi e fibre ad una leggera ripresa dei volumi in Europa e Nord America si contrappone ancora una marcata pressione sui prezzi, mentre cresce l attività relativa al Broad Band Access sia in termini di volumi sia di margini.

6 5 L attività del settore immobiliare, rappresentato dal gruppo Pirelli & C. Real Estate, chiude il primo trimestre con una crescita del 24% rispetto al 2003 del risultato operativo comprensivo dei proventi da partecipazioni, parametro che meglio identifica il modello di business, raggiungendo gli obiettivi previsti dal piano triennale Per un confronto omogeneo, i dati al 31 marzo 2003 sono stati rettificati per tenere conto dell allocazione dell avanzo di fusione, i cui effetti hanno avuto retroattività contabile dal 1 gennaio Tali effetti hanno determinato quindi una rettifica positiva del risultato operativo del primo trimestre 2003 pari ad Euro 7 milioni. La Capogruppo Pirelli & C. S.p.A. Il risultato netto della Capogruppo Pirelli & C. S.p.A. al 31 marzo 2004 è negativo per Euro 19 milioni rispetto ad un risultato negativo di Euro 7 milioni del primo trimestre Va ricordato che il dato del primo trimestre non include effetti legati ai dividendi distribuiti dalle società controllate. Per omogeneità, inoltre, il risultato del primo trimestre 2003 tiene conto dell operazione di fusione per incorporazione della società Pirelli S.p.A. e della società Pirelli & C. Luxembourg S.p.A. avvenuta sulla base della situazione patrimoniale delle società incorporate al 4 agosto 2003, con effetti economici e fiscali dal 1 gennaio Va ricordato infine che il primo trimestre 2003 aveva beneficiato inoltre del settlement concluso con Ciena su utilizzo di brevetti per un valore di Euro 10 milioni.

7 6 Fatti di rilievo avvenuti nel corso del primo trimestre In gennaio Pirelli ha finalizzato l acquisto da Cisco Systems della quota del 10% di Pirelli Submarine Telecom Systems Holding B.V. ad essa ceduta nel 2000 per un controvalore di circa 75 milioni di dollari. Tale operazione è avvenuta a seguito dell esercizio da parte di Cisco Systems del diritto previsto dagli accordi perfezionati il 3 agosto 2000 a rivendere a Pirelli la suddetta quota per lo stesso ammontare. Pirelli pertanto detiene, dopo l operazione, l intera quota. In gennaio Pirelli si è aggiudicata due importanti contratti per la fornitura, attraverso il system integrator TCIL (Telecommunications Consultants of India), di km di cavi OPGW (Optical Ground Wire) e di servizi all utility algerina Sonelgaz. Attraverso questi due progetti, Sonelgaz sarà in grado di realizzare una nuova rete di telecomunicazioni a banda larga per la trasmissione di voce, dati e servizi multimediali che favorirà lo sviluppo dell Algeria. In data 13 febbraio il Gruppo ha sottoscritto contratti preliminari relativi all'acquisto da Milano Zerotre/Banca Intesa di quattro immobili siti a Napoli per un prezzo d'acquisto complessivo pari a Euro 46,1 milioni, che saranno in parte regolati con pagamento differito. In data 8 aprile è stato sottoscritto il rogito da parte di Tau S.r.l., nella cui compagine sociale è a breve previsto l ingresso di soci terzi. In marzo Pirelli Cables Ltd consociata inglese di Pirelli Cavi e Sistemi Energia S.p.A. e Draka Holding N.V. hanno firmato un accordo di lungo periodo in base al quale Pirelli fornirà a Draka cavi a bassa tensione per il mercato inglese, destinati al cablaggio elettrico degli edifici civili ed industriali.

8 7 Nel corso dei primi mesi del 2004 sono stati esercitati n warrant Pirelli & C. S.p.A (pari allo 0,25% di quelli emessi). Conseguentemente sono state emesse n azioni ordinarie. Si è conclusa il 1 marzo 2004 l offerta pubblica di vendita e quotazione del Tecla Fondo Uffici, il primo fondo quotato ad apporto privato promosso da Pirelli Real Estate S.g.r. S.p.A., con una domanda che ha ecceduto l offerta del 44% ed una oversubscription sia nell ambito dell Offerta Pubblica che nel Collocamento Istituzionale, con oltre adesioni. Il prezzo di offerta è stato fissato in Euro 505 per quota. Il 29 marzo Pirelli RE e Morgan Stanley hanno firmato un accordo di principio che prevede la realizzazione di una piattaforma strategica dedicata all acquisizione ed alla gestione dei non performing loans (crediti in contenzioso garantiti da ipoteche). L intesa si attuerà con la firma di un esclusiva per l acquisto di nuovi portafogli di grandi dimensioni, nei quali Pirelli RE parteciperà, secondo il suo modello di business, con una quota di minoranza qualificata tra il 20 ed il 25%. Pirelli RE acquisirà inoltre una quota di minoranza qualificata - pari al 15% - del portafoglio crediti di proprietà di Morgan Stanley Real Estate Funds, già cartolarizzato e dal gross book value residuale di circa Euro 2,5 miliardi. Contestualmente Pirelli RE entrerà con una quota del 49% in SIB SpA (Servizi Immobiliari Banche), società con rating dedicata allo special servicing (gestione giudiziale e stragiudiziale del credito e degli immobili sottostanti) di portafogli di non performing loans, tra cui quello oggetto dell accordo, e leader di mercato tra gli operatori indipendenti.

9 8 L accordo prevede un opzione put & call sul restante 51% a decorrere da giugno Pirelli RE acquisirà infine da Morgan Stanley il 5% di FONSPA SpA (Credito Fondiario Industriale), istituto di credito specializzato nell attività di master servicing (contabilità, amministrazione e reporting dei crediti) e nella erogazione mutui, con un opzione call per rilevarne un ulteriore 10% (fino a raggiungere il limite massimo consentito per legge del 15%) entro giugno L investimento di Pirelli RE in questa prima fase dell operazione sarà di circa Euro 36 milioni, oltre ad eventuali earnout connessi alla performance degli investimenti. Il 31 marzo la cordata costituita da Pirelli RE, in qualità di capofila, con Unicredit RE, Vianini Lavori e Roma Ovest Costruzioni Edilizie (Gruppo Caltagirone) ha presentato un offerta tecnica ed un offerta economica per la gara promossa da Società Sviluppo Sistema Fiera S.p.A. (per conto della Fondazione Ente Autonomo Fiera Internazionale di Milano), ai fini della cessione di parte dell area del quartiere storico di Fiera di Milano con l obbligo di realizzazione del progetto di riqualificazione proposto dall acquirente.

10 9 IL GRUPPO Il consolidato di Gruppo al 31/03/2004 si può riassumere come segue: (in milioni di euro) 31/03/04 31/03/03 31/12/03 (:). Vendite Margine operativo lordo % su vendite 10,3% 9,8% 9,4%. Risultato operativo % su vendite 4,9% 4,3% 4,0%. Risultato da partecipazioni (3) (11) (51). Risultato operat.comprens.del ris. da partecipaz Oneri/proventi finanziari (35) (36) (134). Oneri/proventi straordinari (2) (8) (9). Oneri fiscali (33) (33) (70). Risultato netto 10 (20) 4 % su vendite 0,6% n.s. 0,1%. Risultato netto di pertinenza di Pirelli & C. S.p.A. 2 (12) (39). Risultato netto di pertinenza per azione (in euro) 0,00 (0,02) (0,01). Patrimonio netto Patrimonio netto di pertinenza di Pirelli & C. S.p.A Patrimonio netto di pertinenza per azione (in euro) 1,01 2,95 0,99. Posizione finanziaria netta (attiva)/passiva Spese di ricerca e sviluppo Dipendenti n. (a fine periodo) Stabilimenti n Azioni ordinarie di Pirelli & C.. S.p.A. (n. milioni) 3.326,6 618, ,6. Azioni di risparmio di Pirelli & C. S.p.A. (n. milioni) 134,8 34,4 134,8. Totale azioni in circolazione 3.461,4 652, ,4 (:) dati rettificati per includere l'effetto positivo dell'allocazione dell'avanzo di fusione

11 10 Per una maggiore comprensione dell andamento del Gruppo nei suoi diversi settori di attività, si forniscono di seguito i dati economici e la posizione finanziaria suddivisi per settori di attività. (in milioni di euro) Cavi e Sistemi Energia Cavi e Sistemi Telecom Pneumatici AGGR. INDUSTR. 31/03/04 31/03/03 31/03/04 31/03/03 31/03/04 31/03/03 31/03/04 31/03/03 (:) (:) (:) (:). Vendite Margine operativo lordo (4) % su vendite 6,0% 5,1% 2,1% n.s. 14,7% 14,7% 10,2% 9,4%. Risultato operativo 20 9 (7) (13) % su vendite 3,0% 1,4% n.s. n.s. 9,2% 8,9% 5,5% 4,3%. Risultato da partecipazioni Ris.operat. comp. ris. partecipaz (7) (13) Oneri/proventi finanziari (7) (9) (3) (5) (10) (14) (20) (28). Oneri/proventi straordinari Oneri fiscali (6) (5) (1) - (27) (19) (34) (24). Risultato netto 7 3 (11) (17) % su vendite 1,0% 0,5% n.s. n.s. 4,6% 4,5% 2,1% 1,3%. Posiz.Fin. netta (attiva)/passiva (:) dati rettificati per includere l'effetto positivo dell'allocazione dell'avanzo di fusione (in milioni di euro) Aggregato industriale Pirelli & C. Real Estate Altro TOTALE 31/03/04 31/03/03 31/03/04 31/03/03 31/03/04 31/03/03 31/03/04 31/03/03 (:) (:). Vendite (12) (8) Margine operativo lordo (5) % su vendite 10,2% 9,4% 10,3% 9,8%. Risultato operativo (15) * (5) % su vendite 5,5% 4,3% 4,9% 4,3%. Risultato da partecipazioni (24)** (25) (3) (11). Ris.operat. comp. ris. partecipaz (39) (30) Oneri/proventi finanziari (20) (28) (15) (8) (35) (36). Oneri/proventi straordinari - 9 (1) (1) (17) (2) (8). Oneri fiscali (34) (24) (5) (5) 6 (4) (33) (33). Risultato netto (49) (59) 10 (20) % su vendite 2,1% 1,3% 0,6% n.s.. Posiz.Fin. netta (attiva)/passiva * di cui ammortamenti goodwill su acquisti azioni Pirelli Spa Euro 6 milioni (Euro 6 milioni nel 2003) ** valutazione ad equity di Olimpia S.p.A. Euro 24 milioni (Euro 25 milioni del 2003) (:) dati rettificati per includere l'effetto positivo dell'allocazione dell'avanzo di fusione Vendite Le vendite al 31 marzo 2004 ammontano ad Euro milioni, con un incremento del 6,7% rispetto allo stesso periodo dell anno precedente. Al netto della variazione dei cambi e del prezzo dei metalli l incremento è pari al 4,6%

12 11 Margine operativo lordo Il margine operativo lordo è cresciuto del 12% passando da Euro 154 milioni a Euro 172 milioni. L incidenza sulle vendite è pari al 10,3% del fatturato, contro il 9,8% del primo trimestre Risultato operativo Il risultato operativo del primo trimestre 2004 ammonta ad Euro 83 milioni ed è pari al 4,9% delle vendite contro Euro 68 milioni dello stesso periodo del 2003 (4,3% delle vendite). Al risultato hanno contribuito il settore industriale per Euro 88 milioni (Euro 62 milioni nei primi tre mesi del 2003) ed il settore immobiliare per Euro 10 milioni (Euro 11 milioni nello stesso periodo del 2003). Il risultato dello stesso periodo dello scorso anno aveva beneficiato della transazione conclusa con Ciena relativa alla controversia sull utilizzo dei brevetti da parte di quest ultima (Euro 10 milioni).

13 12 La variazione è principalmente attribuibile a: Risultato operativo 31/3/ Effetto cambio (1). Prezzi (escluso metalli)/mix (17) (*). Volumi 28. Costo unitario fattori produttivi (4) (**). Efficienze 18. Ammortamenti 2. Altro (11) 15 Risultato operativo 31/3/ (*) di cui Sud America +14 (**) di cui Sud America materie prime + 8 Risultato da partecipazioni La voce presenta un importo negativo di Euro 3 milioni contro un risultato negativo di Euro 11 milioni del primo trimestre Essa comprende i risultati delle società del settore immobiliare, positivi per Euro 21 milioni (Euro 14 milioni nel primo trimestre 2003). Inoltre comprende la valutazione della partecipazione in Olimpia S.p.A. negativa per Euro 24 milioni (Euro 25 milioni nel primo trimestre 2003); va ricordato che il bilancio di Olimpia S.p.A. del primo trimestre non beneficia ancora dei dividendi di Telecom Italia S.p.A. che verranno contabilizzati al momento dell incasso previsto nel secondo trimestre.

14 13 Oneri e proventi straordinari La voce oneri/proventi straordinari presenta un saldo negativo pari ad Euro 2 milioni rispetto ad un saldo negativo di Euro 8 milioni dei primi tre mesi del Risultato netto Il risultato netto al 31 marzo 2004 è positivo per Euro 10 milioni (dopo oneri fiscali per Euro 33 milioni) contro un risultato negativo di Euro 20 milioni dei primi tre mesi del Escludendo l effetto Olimpia, il risultato è positivo per Euro 34 milioni. La quota di competenza di Pirelli & C. S.p.A. al 31 marzo 2004 è positiva per Euro 2 milioni contro un a perdita di Euro 12 milioni del primo trimestre Patrimonio netto Il patrimonio netto consolidato passa da Euro milioni al 31 dicembre 2003 ad Euro milioni al 31 marzo Le variazioni possono essere così sintetizzate: (in milioni di euro). Differenza da conversione 62. Risultato dell'esercizio 10. Dividendi erogati a terzi pagati da: (1) - Altre Società del Gruppo (1). Altre variazioni 2 73

15 14 Il patrimonio netto di competenza passa da Euro milioni (Euro 0,99 per azione) al 31 dicembre 2003 a Euro milioni (Euro 1,01 per azione) al 31 marzo Posizione finanziaria netta E passiva per Euro milioni contro Euro milioni al 31 dicembre La variazione, rispetto al 31/12/2003 è da imputarsi principalmente a fattori stagionali che hanno determinato un incremento del capitale circolante e può essere così sintetizzata:. Risultato operativo 83. Ammortamenti 90. Gestione netta investimenti: (54) - immateriali/materiali (50) - finanziari (4). Variazione capitale di funzionamento (266). Variazione fondi ed altro (7). Free cash flow (154). Oneri e proventi straordinari (2). Oneri e proventi finanziari (35). Oneri e proventi fiscali (33). Dividendi erogati (1). Altro 9. Cash flow netto (216). Variazioni del patrimonio netto (in milioni di euro). Totale variaz. patrimonio netto 0. Differenze da conversione 2. Variazione posizione finanziaria netta (214)

16 15 Spese di ricerca e sviluppo I costi sostenuti dal Gruppo, completamente spesati in conto economico, passano da Euro 50 milioni dei primi tre mesi del 2003 (3,4% sulle vendite dell aggregato industriale) ad Euro 51 milioni del primo trimestre 2004 (3,2% sulle vendite dell aggregato industriale). Dipendenti Al 31 marzo 2004 sono pari a unità (di cui unità relative a lavoratori temporanei) contro unità del 31 dicembre La crescita è esclusivamente legata al maggior utilizzo di lavoratori con contratto a termine.

17 16 Operazioni con parti correlate Con riferimento alle comunicazioni Consob n del 20 febbraio 1997 e n del 27 febbraio 1998, aventi per oggetto i rapporti intrattenuti dalle imprese del Gruppo con le parti correlate, s informa che tutte le operazioni poste in essere, comprese quelle tra la Capogruppo e le sue controllate nonché tra le controllate stesse, rientrano nella gestione ordinaria del Gruppo, sono regolate a condizioni di mercato e non si rilevano operazioni di carattere atipico ed inusuale ovvero in potenziale conflitto d interesse. Gli effetti derivanti dai rapporti tra Pirelli & C. S.p.A. e le sue controllate, sono evidenziati nel bilancio della stessa Capogruppo, così come quelli relativi a rapporti tra le controllate, sono intereliminati ai fini della redazione del bilancio consolidato. Si segnalano, ai fini di una completa informativa, i rapporti in essere fino al 31 marzo 2004 tra il Gruppo Pirelli & C. ed il Gruppo Telecom. Tali rapporti rientrano nell ordinaria gestione, sono regolati a condizioni di mercato e non si rilevano operazioni di carattere atipico ed inusuale, ovvero in potenziale conflitto d interessi: ricavi per beni e servizi, relativi a forniture di cavi per telecomunicazioni e servizi resi da Pirelli & C. S.p.A., Shared Service Center S.c.a.r.l. e Pirelli & C. Real Estate S.p.A. (Euro 44 milioni); costi per beni e servizi, relativi essenzialmente a servizi telefonici, informatici e alla fornitura di energia elettrica (Euro 11 milioni); crediti, relativi alle forniture dei beni e servizi sopra descritti (Euro 63 milioni); debiti, relativi ai servizi telefonici, informatici ed alla fornitura di energia elettrica sopra descritti (Euro 22 milioni).

18 17 Fatti di rilievo avvenuti dopo la fine del trimestre In data 5 aprile Pirelli Cavi e Sistemi Energia si è aggiudicata la realizzazione, per conto della società elettrica di Singapore SP Power Assets Ltd, di un collegamento chiavi in mano ad alta tensione, del valore di circa Euro 50 milioni, per il potenziamento della rete elettrica del paese asiatico. Il progetto il più importante assegnato in Asia nel 2004 contribuirà a far fronte all incremento della domanda di energia elettrica a Singapore, garantendo notevoli vantaggi in termini di compensazione dei picchi nella domanda di energia elettrica. In data 6 aprile Pirelli, attraverso la controllata Pirelli Finance Luxembourg S.A., ha esercitato il diritto ad acquistare n azioni ordinarie Telecom Italia (pari allo 0,46% del capitale sociale ordinario) al prezzo unitario di esercizio di Euro 2,12 per un controvalore di Euro 100 milioni circa, come previsto dal contratto di call option su titoli Telecom Italia stipulato nel novembre 2001 con JPMorgan. In data 28 aprile, presso la sede di Borsa Italiana, è stato presentato il Manuale dell Azionista Pirelli & C. S.p.A. che nasce con l intento di aggiornare i lettori sul sistema di governo d impresa (corporate governance) della Società: dall adesione integrale alle raccomandazioni del Codice di Autodisciplina delle società quotate, alla razionalizzazione della struttura societaria che ha trasferito in capo ad un unica holding operativa tutte le principali attività: dall adozione del Codice Etico alla messa a punto di un Sistema di Controllo Interno rigoroso e moderno e di un sistema di gestione ambientale e di corporate social responsability fra i più avanzati; fino alla decisione di proporre all Assemblea una serie di modifiche allo Statuto per favorire ulteriormente la partecipazione di tutti gli Azionisti alla vita sociale. Tra queste, in particolare, quella volta ad introdurre il voto di lista per la nomina del Consiglio di Amministrazione.

19 18 In data 29 aprile Pirelli & C. S.p.A. ha sottoscritto un aumento di capitale nella società Eurostazioni S.p.A. per Euro 33,3 milioni. Contemporaneamente Eurostazioni ha rimborsato il finanziamento soci in essere per un importo di Euro 33,4 milioni. In data 30 aprile Pirelli RE in joint venture con Morgan Stanley Real Estate Funds (67% MSREF, 33% Pirelli RE) ha perfezionato l acquisizione da Conforama Italia SpA, società attiva nella grande distribuzione di prodotti non food (casa ed abbigliamento), di 8 strutture commerciali situate nel centro e nel nord Italia, dalla superficie complessiva di oltre mq, per un valore di circa 145 milioni di euro. L operazione conclusa a seguito di una procedura competitiva rientra nella più ampia strategia di Pirelli RE di incremento degli investimenti diretti nel settore delle strutture con destinazione specifica retail & entertainment finalizzata alla costituzione, entro il 2004, di un nuovo fondo immobiliare ad apporto specializzato in tale tipologia di immobili. In data 6 maggio Alcatel e Pirelli hanno firmato un accordo che riguarda i rispettivi settori dei sistemi sottomarini per telecomunicazioni. L accordo prevede che Alcatel acquisti alcune attività di Pirelli in questo business e che le siano concessi alcuni diritti di proprietà intellettuale nel medesimo settore. Al contempo, Pirelli acquisterà una partecipazione del 5% nel business dei sistemi sottomarini per telecomunicazioni di Alcatel con un opzione incrociata di put&call. L operazione sarà perfezionata una volta ottenuta l approvazione dell Autorità Antitrust competente, presumibilmente entro giugno 2004.

20 19 Prevedibile evoluzione dell attività per l esercizio in corso I risultati conseguiti nel corso del primo trimestre consentono di confermare le attese del Gruppo per l intero anno 2004 di un significativo miglioramento dei risultati in tutti i settori di attività sia a livello operativo che a livello netto. Nel settore Pneumatici, in un mercato in crescita, Pirelli prevede di migliorare ulteriormente i propri risultati grazie all alto di gamma in Europa, al Truck in Sud America ed all aumento di quota di mercato in Nord America. Nel settore Cavi e Sistemi Energia, nell attesa di una parziale ripresa del mercato, Pirelli punta a consolidare il recupero di redditività grazie alla focalizzazione su prodotti a margini più alti. Nel settore Cavi e Sistemi per Telecomunicazioni, in un mercato che rimane depresso, Pirelli punta ad un sostanziale equilibrio, soprattutto grazie alla diffusione dei suoi nuovi prodotti per l accesso. Nelle attività Immobiliari, sulla base delle informazioni disponibili, si ritiene ragionevole attendere per il 2004 una crescita del risultato operativo comprensivo di partecipazioni in linea con il piano triennale Inoltre, il risultato netto di Gruppo beneficerà del miglioramento dei valori di Olimpia che, grazie alle operazioni effettuate nel corso del 2003 ed all incasso del dividendo da Telecom Italia S.p.A., raggiungerà l equilibrio economico-finanziario.

21 20 SETTORE CAVI E SISTEMI ENERGIA Il consolidato al 31 marzo 2004 del Settore Cavi e Sistemi Energia si può riassumere come segue: (in milioni di euro) 31/03/04 31/03/03 31/12/03 (:). Vendite Margine operativo lordo % su vendite 6,0% 5,1% 6,4%. Risultato operativo % su vendite 3,0% 1,4% 3,1%. Oneri/proventi finanziari (7) (9) (23). Oneri/proventi straordinari - 8 (5). Oneri fiscali (6) (5) (16). Risultato netto % su vendite 1,0% 0,5% 1,5%. Posizione finanziaria netta (attiva)/passiva Spese di ricerca e sviluppo Dipendenti n. (a fine periodo) Stabilimenti n. 48 * * di cui 4 condivisi con Settore Cavi e Sistemi Telecom (:) dati rettificati per includere l'effetto positivo dell'allocazione dell'avanzo di fusione Le vendite al 31 marzo 2004 si attestano ad Euro 671 milioni, con un incremento del 7,7% sullo stesso periodo dell anno precedente. Al netto della variazione dei cambi e del prezzo dei metalli il valore è pressoché in linea con il trimestre dello scorso esercizio.

22 21 Tale variazione è dovuta a:. Volume + 3,0%. Prezzi/Mix - 2,7% Variazione su base omogenea + 0,3%. Effetto cambio - 1,4%. Prezzi metalli + 8,8% Variazione totale + 7,7% Analizzando le vendite per area geografica si evidenzia un aumento del fatturato in Europa, in gran parte dovuto all effetto dei prezzi dei metalli, mentre l incremento dei volumi ha bilanciato la riduzione di prezzi e mix. Buono l andamento delle vendite in Sud America grazie sia all aumento dei volumi, sia a migliori prezzi, mix e cambi. Di contro, le vendite in Nord America registrano una flessione, in quanto l effetto positivo dei prezzi dei metalli non riesce a compensare il significativo impatto negativo della svalutazione del dollaro. Il fatturato dell area Asia Pacific (Australia, Indonesia e Cina) evidenzia un calo legato ad una flessione dei volumi di vendita. Nello specifico l andamento positivo delle vendite è stato più accentuato nel segmento Trade e Installers. In linea con l anno precedente le vendite di Utilities e Industrial Market.

23 22 Il risultato operativo al 31 marzo 2004 risulta positivo per Euro 20 milioni, contro Euro 9 milioni del primo trimestre dello stesso periodo dell anno precedente; il risultato operativo è pari al 3,0% delle vendite e si confronta con 1,4% dell anno precedente. La variazione è così sintetizzabile: Risultato operativo 31/3/ Effetto cambio -. Prezzi (escluso metalli)/mix (2) (*). Volumi 7. Costo unitario fattori produttivi (3). Efficienze 5. Ammortamenti 2. Altro 2 11 Risultato operativo 31/3/ (*) di cui Sud America + 2 Il risultato netto al 31 marzo 2004 presenta un utile di Euro 7 milioni (dopo oneri finanziari pari a Euro 7 milioni ed oneri fiscali pari a Euro 6 milioni) contro un utile di Euro 3 milioni dello stesso periodo dell anno precedente, grazie al miglioramento del risultato operativo.

24 23 La posizione finanziaria netta è passiva per Euro 444 milioni rispetto ad Euro 354 milioni al 31 dicembre L incremento è da attribuirsi principalmente a fattori stagionali che hanno determinato un incremento del capitale circolante. Alla data del 31 marzo 2004 i dipendenti ammontano a n unità (di cui 759 lavoratori temporanei), con una crescita di 166 unità rispetto a unità al 31 dicembre 2003; la crescita è dovuta esclusivamente all incremento dei lavoratori con contratto a termine. Gli stabilimenti, 48 unità, sono rimasti invariati rispetto al 31 dicembre 2003.

25 24 SETTORE CAVI E SISTEMI TELECOMUNICAZIONI Il consolidato al 31 marzo 2004 del Settore Cavi e Sistemi Telecomunicazioni si può riassumere come segue: (in milioni di euro) 31/03/04 31/03/03 31/12/03 (:). Vendite Margine operativo lordo 2 (4) (1) % su vendite 2,1% n.s. n.s.. Risultato operativo (7) (13) (39) % su vendite n.s. n.s. n.s.. Oneri/proventi finanziari (3) (5) (20). Oneri/proventi straordinari Oneri fiscali (1) (1). Risultato netto (11) (17) (56) % su vendite n.s. n.s. n.s.. Posizione finanziaria netta (attiva)/passiva Spese di ricerca e sviluppo Dipendenti n. (a fine periodo) Stabilimenti n. 11 * * di cui 4 condivisi con Settore Cavi e Sistemi Energia (:) dati rettificati per includere l'effetto positivo dell'allocazione dell'avanzo di fusione Le vendite al 31 marzo 2004 si attestano ad Euro 96 milioni, in aumento del 7,9% rispetto allo stesso periodo dell anno precedente. Escludendo l effetto della variazione dei cambi l incremento è pari al 10,3%.

26 25 Tale variazione è dovuta a:. Volume + 19,8%. Prezzi/Mix - 9,5% Variazione su base omogenea + 10,3%. Effetto cambio - 2,4% Variazione totale + 7,9% La ripresa dei volumi si è verificata soprattutto nell area europea e nell area nord americana. Il Sud America ha registrato un leggero incremento mentre sono rimasti stabili i volumi nell area Oceania, Asia e Africa. I prezzi continuano a registrare pressioni sia in Europa che nel mercato nord americano; sono rimasti invece costanti nelle restanti aree geografiche. I volumi di fibra ottica di pari passo con l incremento dei volumi di produzione dei cavi sopracitato, hanno registrato un incremento, seppur a livello mondiale la domanda non sembra mostrare sostanziali segni di recupero. Il segmento dei cavi OPGW, pur risentendo delle generali condizioni di mercato, continua a rappresentare un punto di forza della nostra attività dove manteniamo la quota di mercato di leader a livello mondiale. Il risultato operativo comincia invece a beneficiare degli effetti positivi, sia in termini di volumi che di margini, del consolidamento delle performance dell attività dei broad band access. In questo primo trimestre si incominciano a raccogliere i primi frutti delle attività di sviluppo dei prodotti portate avanti nel corso dell anno precedente. In particolar modo si sono concretizzate nuove opportunità verso Telecom Italia S.p.A. e si sono d altra parte ulteriormente consolidate le nostre posizioni verso clienti storici come Fastweb.

27 26 La conquista poi del contratto con British Telecom rappresenta un ulteriore stimolo al raggiungimento degli ambiziosi traguardi prefissati per l anno in corso. L attività dei Sistemi Sottomarini per Telecomunicazioni ha confermato il momento a livello mondiale, caratterizzato dalla mancanza di collegamenti infrastrutturali di dimensioni significative e una sostanziale stagnazione del settore. In questo variegato scenario va sottolineato come il Settore, nonostante il perdurare delle difficili condizioni, sia riuscito in questo primo trimestre a riportare il margine operativo lordo in positivo, questo sia come rafforzamenti delle posizioni di mercato nei diversi segmenti, sia come effetto delle attività di ristrutturazione che hanno reso il settore più compatibile con il momento di mercato. Il risultato operativo al 31 marzo 2004 risulta negativo per Euro 7 milioni, contro un risultato negativo di Euro 13 milioni del primo trimestre dello stesso periodo dell anno precedente. La variazione è così sintetizzabile: Risultato operativo 31/3/2003 (13). Effetto cambio 1. Prezzi (escluso metalli)/mix (17). Volumi 5. Costo unitario fattori produttivi 3. Efficienze 7. Ammortamenti 2. Altro 5 6 Risultato operativo 31/3/2004 (7)

28 27 Il risultato netto al 31 marzo 2004 risulta negativo per Euro 11 milioni (dopo oneri finanziari pari a Euro 3 milioni e oneri fiscali pari a Euro 1 milione) contro una perdita di Euro 17 milioni dello stesso periodo dell anno precedente, grazie al miglioramento del risultato operativo. La posizione finanziaria netta è passiva per Euro 308 milioni, in lieve aumento rispetto ad Euro 302 milioni al 31 dicembre Alla data del 31 marzo 2004 i dipendenti ammontano a n unità (di cui 77 lavoratori con contratto a termine) con una riduzione di 95 unità rispetto al 31 dicembre Gli stabilimenti, 11 unità, sono rimasti invariati rispetto al 31 dicembre 2003.

29 28 SETTORE PNEUMATICI Il consolidato al 31 marzo 2004 del Settore Pneumatici si può riassumere come segue: (in milioni di euro) 31/03/04 31/03/03 31/12/03 (:). Vendite Margine operativo lordo % su vendite 14,7% 14,7% 13,4%. Risultato operativo % su vendite 9,2% 8,9% 7,4%. Oneri/proventi finanziari (10) (14) (45). Oneri/proventi straordinari (1). Oneri fiscali (27) (19) (45). Risultato netto % su vendite 4,6% 4,5% 4,3%. Posizione finanziaria netta (attiva)/passiva Spese di ricerca e sviluppo Dipendenti n. (a fine periodo) Stabilimenti n (:) dati rettificati per includere l'effetto positivo dell'allocazione dell'avanzo di fusione Le vendite al 31 marzo 2004 si attestano ad Euro 819 milioni, con un incremento del 10,5% sullo stesso periodo dell anno precedente. Al netto della variazione per cambi si registra un incremento del 12,5%.

30 29 Tale variazione può essere così sintetizzata:. Volume + 11,0%. Prezzi/mix + 1,5% Variazione su base omogenea + 12,5%. Effetto cambio - 2,0% Variazione totale + 10,5% I volumi Vettura/LT mostrano in incremento a due cifre rispetto allo stesso periodo del 2003; sul canale Ricambi con crescita generalizzata in tutti i principali mercati, sul canale Primo Equipaggiamento soprattutto grazie a Nord America e Sud America. I volumi Truck evidenziano una crescita rispetto al primo trimestre 2003 sia sul canale Ricambi, con aumenti su tutti i principali mercati, sia sul canale Primo Equipaggiamento. I volumi Moto mostrano un significativo aumento rispetto al primo trimestre dell anno precedente sia sul canale Ricambi (sensibile aumenti in Europa e in Nord America) sia sul canale Primo Equipaggiamento. L andamento positivo dei prezzi e del mix conferma la strategia di crescita nei segmenti Performance, a maggior valore aggiunto, ed il successo delle nuove tecnologie e dei nuovi prodotti.

31 30 Il risultato operativo al 31 marzo 2004 è pari ad Euro 75 milioni contro Euro 66 milioni del corrispondente periodo dell anno precedente. Il rapporto sulle vendite si attesta al 9,2%, contro 8,9% del primo trimestre La variazione è così sintetizzabile: Risultato operativo 31/3/ Effetto cambio (2). Prezzi/mix 2 (*). Volumi 16. Costo unitario fattori produttivi (3) (**). Efficienze 5. Ammortamenti (2). Altro (7) 9 Risultato operativo 31/3/ (*) di cui Sud America + 12 (**) di cui Sud America materie prime + 8 Le variazioni commerciali (volumi e prezzi/mix), positive su tutte le principali aree geografiche, compensano il maggior costo delle materie prime ed il negativo impatto dei cambi rispetto al primo trimestre Le efficienze compensano l inflazione del costo del lavoro e delle altre spese.

32 31 Il risultato netto al 31 marzo 2004 è pari a Euro 38 milioni (dopo oneri finanziari pari ad Euro 10 milioni ed oneri fiscali pari ad Euro 27 milioni) contro Euro 33 milioni dei primi tre mesi del 2003 (dopo oneri finanziari pari ad Euro 14 milioni ed oneri fiscali pari ad Euro 19 milioni). La posizione finanziaria netta è passiva per Euro 404 milioni rispetto ad Euro 317 milioni al 31 dicembre 2003.L incremento rispetto al 31 dicembre 2003 è da attribuire principalmente ai fabbisogni gestionali del periodo. Alla data del 31 marzo 2004 i dipendenti ammontano a n unità, comprensivi di lavoratori temporanei. Rispetto al 31 dicembre 2003, l incremento è dovuto quasi esclusivamente all aumento dei lavoratori temporanei. Rispetto allo stesso periodo dell anno precedente, l aumento degli organici è dovuto principalmente alla crescita produttiva del stabilimento di Bahia in Brasile. Gli stabilimenti rimangono invariati rispetto al 31 dicembre 2003.

33 32 SETTORE IMMOBILIARE Pirelli Real Estate è una management company che gestisce società e fondi proprietari di immobili e non performing loans nei quali investe tramite quote di minoranza qualificata (attività di asset management e di fund management) ed alle quali fornisce, così come ad altri clienti, tutti i servizi immobiliari specialistici (attività di service provider). Analisi economica In considerazione del modello di business del Gruppo, il valore aggregato della produzione al netto delle acquisizioni e il risultato operativo comprensivo del risultato da partecipazioni sono da considerarsi gli indicatori più significativi nell esprimere rispettivamente il volume d affari gestito e l andamento dei risultati a livello operativo. (Importi in milioni di euro) 1/1/ /3/2004 1/1/ /3/2003 Valore della produzione aggregato al netto delle acquisizioni 418,8 355,7 18% Valore della produzione consolidata 104,4 131,9 - di cui al netto delle acquisizioni 104,4 97,2 Risultato operativo comprensivo del risultato pro quota da partecipazioni 30,6 24,7 24% Risultato ante Oneri/Prov Straord. 31,0 25,0 Risultato netto di competenza 25,0 20,0 25%

34 33 Il valore aggregato della produzione, al netto delle acquisizioni, ammonta a Euro 418,8 milioni con una crescita del 18% rispetto ad Euro 355,7 milioni del primo trimestre Il valore della sola produzione consolidata è pari a Euro 104,4 milioni rispetto a Euro 131,9 milioni del primo trimestre 2003; al netto delle acquisizioni è pari a Euro 104,4 milioni rispetto a Euro 97,2 milioni del primo trimestre Il risultato operativo comprensivo dei risultati da partecipazioni ammonta a Euro 30,6 milioni, rispetto a Euro 24,7 milioni del primo trimestre 2003 (+24%). Il risultato netto di competenza del Gruppo è pari a Euro 25 milioni, a fronte di Euro 20 milioni del primo trimestre 2003, con una crescita del 25%. Analisi patrimoniale e finanziaria (Importi in milioni di euro) 31/3/04 31/12/03 Immobilizzazioni 322,0 313,4 di cui partecipazioni in fondi e società di investimento immobiliare 156,0 149,7 Capitale Circolante Netto 204,3 162,3 di cui rimanenze 318,9 325,0 Capitale Netto Investito 526,3 475,7 Patrimonio Netto 450,0 424,8 di cui interessenze minoritarie 5,1 3,2 Fondi e Apporti 38,7 41,7 Posizione Finanziaria Netta (liquida)/a debito 37,6 9,2 Totale a copertura CNI 526,3 475,7

35 34 Il patrimonio netto di competenza al 31 marzo 2004 ammonta a Euro 444,9 milioni rispetto a Euro 421,6 milioni di fine L incremento è dovuto prevalentemente al risultato di periodo. La posizione finanziaria netta è passiva per Euro 37,6 milioni, rispetto ad un valore passivo di Euro 9,2 milioni di fine La variazione è attribuibile principalmente a pagamenti relativi ad acquisizioni di immobili effettuate negli esercizi precedenti ed a nuovi investimenti. La posizione finanziaria rettificata (espressa al lordo dei finanziamenti soci alle società partecipate con quote di minoranza) è passiva per Euro 271,5 milioni rispetto al valore passivo di Euro 223,7 milioni di fine Il gearing è pari a 0,60 rispetto a 0,53 del 31 dicembre Prevedibile evoluzione dell attività per l esercizio in corso Sulla base delle informazioni disponibili, si ritiene ragionevole attendere per il 2004 una crescita del risultato operativo comprensivo dei risultati da partecipazioni, in linea con il piano triennale Per maggiori informazioni riguardo all andamento del gruppo immobiliare rimandiamo alla relazione predisposta da Pirelli & C Real Estate S.p.A..

36 35 DATI PRO-FORMA Rappresentazione economica-patrimoniale consolidata pro-forma sulla base di un ipotesi di consolidamento integrale di Olimpia S.p.A. e valutazione della partecipazione in Telecom Italia S.p.A. con il metodo del patrimonio netto. Di seguito è riportata una rappresentazione economica-patrimoniale consolidata pro-forma di Pirelli & C. S.p.A. al 31/03/2004 dove si assume il consolidamento integrale di Olimpia S.p.A. e la valutazione della partecipazione in Telecom Italia S.p.A. con il metodo del patrimonio netto. Rettifiche pro-forma Bilancio consolidato 31/03/2004 Pirelli & C S.p.A. (1) Storno Risultato Olimpia S.p.A. di competenza Pirelli & C S.p.A. (50,4%) Olimpia S.p.A. integrale Rettifiche sul Scritture di bilancio consolidamento Olimpia per e valutazione tener conto della della partecipazione valutazione in Telecom fatta da Italia S.p.A. Pirelli in sede con il metodo di allocazione del patrimonio dell'avanzo netto Totale rettifiche pro-forma Bilancio consolidato 31/03/2004 Pirelli & C S.p.A. proforma (2) (in milioni di Euro) Conto economico sintetico Vendite Risultato operativo Oneri /Prov.finanziari/Ret. del valore di attività finanz. (38) 23 (45) - (19) (41) (79) (Oneri)/Proventi straordinari (2) (2) Imposte (33) (33) Risultato netto (45) - (19) (41) (31) Risultato netto di competenza 2 23 (23) - (9) (9) (7) Effetto ammortamento goodwill Risultato netto (escluso ammortamento goodwill) (45) Risultato netto di competenza (escl. ammort. goodwill) 3 23 (23) Stato patrimoniale riclassificato Immobilizzazioni (1.245) (5.249) Capitale circolante netto Totale capitale netto investito (1.245) (5.249) Finanziato da: Patrimonio netto (1.245) (5.249) (192) di cui patrimonio netto di competenza (627) (3.907) (1.347) Fondi Posizione finanziaria netta (attiva)/passiva (1) bilancio consolidato Pirelli & C. S.p.A. (partecipazione in Olimpia S.p.A. valutata con il metodo del patrimonio netto) (2) dati pro-forma (consolidamento integrale di Olimpia S.p.A.e valutazione con il metodo del patrimonio netto della partecipazione in Telecom Italia S.p.A.)

37 36 La situazione economica-patrimoniale consolidata pro-forma è stata redatta utilizzando il bilancio di Olimpia S.p.A. al 31/03/2004 ed il bilancio consolidato del gruppo Telecom Italia S.p.A.. Vengono di seguito descritte le principali rettifiche pro-forma incluse nella tabella sopra esposta: nella colonna Storno Risultato Olimpia S.p.A. di competenza Pirelli & C. S.p.A. 50,4% sono stati stornati gli effetti economici e patrimoniali derivanti dalla valutazione con il metodo del patrimonio netto della partecipazione in Olimpia S.p.A. nel bilancio consolidato di Pirelli & C. S.p.A. al 31 marzo 2004; nella colonna Olimpia S.p.A. integrale sono state incluse le attività, le passività, i costi ed i ricavi risultati dal bilancio al 31 marzo 2004 di Olimpia S.p.A., attribuendo ai soci di minoranza la quota di patrimonio netto e di risultato di loro competenza; nella colonna Rettifiche sul bilancio Olimpia per tener conto della valutazione fatta da Pirelli in sede di allocazione dell avanzo di fusione l importo di Euro milioni deriva dall effetto dell allocazione dell avanzo di fusione di Pirelli & C S.p.A. dell anno 2003 portato in diminuzione del goodwill registrato da Olimpia sulla partecipazione Telecom Italia S.p.A.; nella colonna Scritture di consolidamento e valutazione della partecipazione in Telecom Italia S.p.A. con il metodo del patrimonio netto è stato aggiunto l effetto della valutazione con il metodo del patrimonio netto della partecipazione in Telecom Italia S.p.A. che si traduce in una rettifica negativa di valore pari ad Euro 19 milioni, di cui Euro 49 milioni relativi all ammortamento dell avviamento implicito di tre mesi su un periodo totale di venti anni ed Euro 30 milioni relativi al risultato positivo del primo trimestre 2004 del gruppo Telecom di competenza di Olimpia S.p.A.. Ai fini di questa rappresentazione l importo di Euro milioni relativo all effetto diluitivo derivante dalla riduzione della quota di partecipazione di Olimpia S.p.A. in Telecom Italia S.p.A. passata, a seguito della fusione tra Olivetti S.p.A. e Telecom Italia

38 37 S.p.A., dal 28,5% al 31 dicembre 2002 al 7,4% (riferita al totale del capitale emesso) al 31 dicembre 2003, è stato portato a diretta riduzione del patrimonio netto. Si evidenzia inoltre effetto ammortamento goodwill sul risultato netto così dettagliato: nella colonna Bilancio consolidato 31 marzo 2004 Pirelli & C. S.p.A. l importo di Euro 1 milione si riferisce alla quota del trimestre relativa all avviamento registrato da Pirelli & C. S.p.A. su Olimpia S.p.A.; nella colonna Scritture di consolidamento e valutazione della partecipazione in Telecom Italia S.p.A. con il metodo del patrimonio netto l importo di Euro 84 milioni si riferisce per Euro 49 milioni all avviamento di Olimpia S.p.A. su Telecom Italia S.p.A. e per Euro 35 milioni all avviamento originario sorto nel consolidato di Olivetti S.p.A. del 1999 su Telecom Italia S.p.A.. Qui di seguito si mettono a confronto i dati di patrimonio netto ed indebitamento netto risultanti dal bilancio consolidato di Pirelli & C. S.p.A., con i dati consolidati pro-forma di Pirelli & C. S.p.A. nell ipotesi di: consolidamento integrale di Olimpia S.p.A. e valutazione della partecipazione in Telecom Italia S.p.A. con il metodo del patrimonio netto; consolidamento integrale di Olimpia S.p.A. e del gruppo Telecom. (in milioni di Euro) Patrimonio netto Indebitamento netto Indebitamento netto/patrimonio netto Patrimonio netto di competenza 31/03/ /03/ /03/ /03/ /03/ /03/ /03/ /03/2003 Gruppo Pirelli & C. SpA: dati consolidati ,52 0, Gruppo Pirelli & C. SpA: dati consolidati pro-forma con Olimpia S.p.A. consolidata integralmente e valutazione con il metodo del patrimonio netto della partecipazione in Telecom Italia S.p.A ,48 0, Gruppo Pirelli & C. SpA: dati consolidati pro-forma con Olimpia S.p.A. e il gruppo Telecom Italia consolidati integralmente ,57 1, Il Consiglio di Amministrazione Milano, 11 maggio 2004

39 38 PROSPETTI CONTABILI E COMMENTI

40 39 PROSPETTI CONTABILI (in milioni di Euro) Dati Economici 31/03/04 31/03/03 31/12/03 (:). Vendite Altri ricavi Valore della produzione Costo del venduto (1.279) (1.162) (4.857). Costo del lavoro (352) (339) (1.371). Ammortamenti (90) (88) (361). Risultato operativo Oneri e proventi finanziari (38) (47) (185). Ris. ante operaz. straord. ed imposte Oneri e proventi straordinari (2) (8) (9). Risultato prima delle imposte Oneri fiscali (33) (33) (70). Risultato netto 10 (20) 4 (:) dati rettificati per includere l'effetto positivo dell'allocazione dell'avanzo di fusione (in milioni di Euro) Dati Patrimoniali 31/03/04 31/12/03. Attività fisse Capitale circolante netto Capitale netto investito Patrimonio netto Fondi Posizione finanziaria netta Copertura

41 40 COMMENTO AI PROSPETTI CONTABILI Forma e contenuto I principi contabili, i criteri di valutazione e le tecniche di consolidamento sono gli stessi utilizzati per la redazione del bilancio al 31/12/2003 e descritti nella precedente relazione annuale. Dati Economici Vendite Le vendite al 31 marzo 2004 ammontano ad Euro milioni contro Euro milioni al 31 marzo L incremento del 6,7% rispetto allo stesso periodo dell esercizio 2003 è così analizzabile:. Volume + 5,5%. Prezzi/Mix - 0,9% Variazione su base omogenea + 4,6%. Effetto cambio - 1,6%. Prezzi metalli + 3,7% Variazione totale + 6,7%

42 41 La ripartizione per settore e per area geografica di destinazione è la seguente: Settore Area Geografica Cavi e Sistemi Energia 40% 40% Italia 25,4% 26,1% Cavi e Sistemi Telecom 6% 6% Resto Europa 40,9% 39,5% Nord America 8,9% 9,8% Pneumatici 48% 46% Centro e Sud America 13,9% 11,8% Immobiliare 6% 8% Australia, Africa e Asia 10,9% 12,8% Costo del lavoro Il costo del lavoro al 31 marzo 2004 ammonta ad Euro 352 milioni e rappresenta il 21% delle vendite rispetto ad Euro 339 milioni del corrispondente periodo dello scorso anno (21,5% delle vendite). Ammortamenti Ammontano progressivamente ad Euro 90 milioni di cui ammortamenti su immobilizzazioni immateriali Euro 19 milioni e ammortamenti su immobilizzazioni materiali Euro 71 milioni e risultano allineati allo stesso periodo dell esercizio precedente. Risultato operativo E positivo per Euro 83 milioni (4,9% delle vendite) e risulta sensibilmente in aumento rispetto allo stesso periodo del 2003.

43 42 La variazione rispetto all anno precedente è principalmente attribuibile a: Risultato operativo 31/3/ Effetto cambio (1). Prezzi (escluso metalli)/mix (17) (*). Volumi 28. Costo unitario fattori produttivi (4) (**). Efficienze 18. Ammortamenti 2. Altro (11) 15 Risultato operativo 31/3/ (*) di cui Sud America +14 (**) di cui Sud America materie prime + 8 Risultato netto Il risultato al 31 marzo 2004 è positivo per Euro 10 milioni rispetto ad un risultato negativo di Euro 20 milioni dei primi tre mesi del 2003.