Disclaimer Questa relazione contiene dichiarazioni previsionali ( forward-looking statements ), in particolare nella sezione Evoluzione prevedibile

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1 Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2009

2 MISSIONE Snam Rete Gas è un Gruppo integrato a presidio delle attività regolate del settore del gas in Italia e un operatore di assoluta rilevanza in Europa in termini di capitale investito ai fini regolatori (RAB); opera nelle attività di trasporto e dispacciamento del gas naturale, di rigassificazione di gas naturale liquefatto, di distribuzione e di stoccaggio del gas naturale, in cui vanta competenze di eccellenza. Obiettivo di Snam Rete Gas è la creazione di valore in grado di soddisfare le attese degli azionisti. Ciò si realizza assicurando i servizi per i propri clienti in condizioni di massima sicurezza ed affidabilità e garantendo lo sviluppo delle infrastrutture e la flessibilità del sistema gas in Italia, a supporto dello sviluppo della concorrenza e della sicurezza del sistema di approvvigionamento. Snam Rete Gas persegue un modello di crescita sostenibile nel tempo, incentrato su una attenta valutazione degli impatti ambientali e sullo sviluppo di nuove e più efficienti tecnologie. La Società per conseguire con successo i suoi obiettivi punta sul patrimonio di competenze delle proprie persone e sulla loro continua valorizzazione. STORIA Snam Rete Gas S.p.A è stata costituita in data 15 novembre Il 1 luglio 2001 la Società è divenuta operativa ricevendo in conferimento da Snam S.p.A (ora Eni S.p.A) le attività di trasporto e dispacciamento di gas naturale e di rigassificazione di gas naturale liquefatto. In data 30 giugno 2009 ha acquistato l intero capitale di Italgas, principale operatore nell attività di distribuzione di gas naturale in Italia, e di Stogit, maggiore operatore italiano nel settore dello stoccaggio del gas naturale. Dal 6 dicembre 2001 le azioni di Snam Rete Gas sono quotate sul mercato azionario italiano.

3 Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2009

4 Disclaimer Questa relazione contiene dichiarazioni previsionali ( forward-looking statements ), in particolare nella sezione Evoluzione prevedibile della gestione relative a: evoluzione della domanda di gas naturale, piani di investimento e performance gestionali future. I forward-looking statements hanno per loro natura una componente di rischiosità e di incertezza perché dipendono dal verificarsi di eventi e sviluppi futuri. I risultati effettivi potranno pertanto differire rispetto a quelli annunciati in relazione a diversi fattori, tra cui: l evoluzione prevedibile della domanda, dell offerta e dei prezzi del gas naturale, le condizioni macroeconomiche generali, l impatto delle regolamentazioni in campo energetico e in materia ambientale, il successo nello sviluppo e nell applicazione di nuove tecnologie, cambiamenti nelle aspettative degli stakeholders e altri cambiamenti nelle condizioni di business.

5 Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2009 Relazione intermedia sulla gestione 4 Operazione di acquisizione di Italgas e Stogit 7 Attività e area di consolidamento 9 Highlight 10 Principali dati 12 Andamento operativo 17 Commento ai risultati economico-finanziari 31 Altre informazioni 35 Andamento della gestione delle Società acquisite 40 Gestione dei rischi d impresa ed evoluzione prevedibile della gestione 42 Glossario Bilancio consolidato semestrale abbreviato 46 Schemi contabili 51 Criteri di redazione e principi contabili 54 Note di commento 77 Attestazione della Relazione finanziaria semestrale ai sensi dell art. 154-bis del TUF 78 Relazione della Società di revisione Snam Rete Gas S.p.A Acconto dividendo Prospetti contabili di Snam Rete Gas S.p.A al 30 giugno 2009 Relazione degli Amministratori ai sensi dell art bis, comma 5, del Codice civile 89 Commento ai risultati economico-finanziari 98 Altre informazioni 99 Acconto sul dividendo dell esercizio Parere della Società di revisione ai sensi dell art bis del Codice civile Allegato al bilancio consolidato semestrale abbreviato 103 Imprese e partecipazioni rilevanti di Snam Rete Gas S.p.A al 30 giugno 2009 e variazioni dell area di consolidamento verificatesi nel semestre Per Snam Rete Gas si intende Snam Rete Gas S.p.A e le imprese incluse nell area di consolidamento

6 SNAM RETE GAS RELAZIONE FINANZIARIA SEMESTRALE AL 30 GIUGNO 2009 / OPERAZIONE DI ACQUISIZIONE DI ITALGAS E STOGIT Operazione di acquisizione di Italgas e Stogit In data 30 giugno 2009 ha avuto esecuzione il contratto di acquisto da Eni dell intero capitale sociale di Italgas S.p.A, principale operatore nell attività di distribuzione di gas naturale in Italia, e di Stogit S.p.A, maggiore operatore italiano nel settore dello stoccaggio del gas naturale, con il pagamento da parte di Snam Rete Gas di un corrispettivo di milioni di euro 1, di cui milioni di euro con riferimento a Italgas e milioni di euro con riferimento a Stogit. La differenza del corrispettivo, rispetto al prezzo definito in sede di sottoscrizione del contratto di acquisto, ( 1 ) Il corrispettivo è sottoposto a potenziali conguagli futuri, per entrambe le acquisizioni, il cui importo non è stato considerato nella determinazione del prezzo in considerazione della oggettiva difficoltà previsionale sulla base delle informazioni attualmente disponibili. Le informazioni relative ai meccanismi di aggiustamento dei prezzi delle acquisizioni sono forniti nella nota n. 21 Garanzie, impegni e rischi delle Note di commento al bilancio consolidato semestrale abbreviato. 4

7 SNAM RETE GAS RELAZIONE FINANZIARIA SEMESTRALE AL 30 GIUGNO 2009 / OPERAZIONE DI ACQUISIZIONE DI ITALGAS E STOGIT pari a 148 e 63 milioni di euro, rispettivamente per Italgas e Stogit, è dovuta a meccanismi di aggiustamento di prezzo, contrattualmente stabiliti, che tengono conto, tra l altro, del valore definitivo della posizione finanziaria netta complessiva delle Società acquisite, dell ammontare dei dividendi di competenza 2008 distribuiti da Italgas e Stogit ad Eni S.p.A, nonché degli oneri finanziari maturati a decorrere dalla data del godimento degli effetti economici dell operazione (1 gennaio 2009) fino alla data di perfezionamento della stessa (30 giugno 2009). Le acquisizioni sono state finanziate attraverso l aumento del capitale sociale con emissione di azioni offerte in opzione agli azionisti Snam Rete Gas, per milioni di euro, comprensivo di sovrapprezzo azioni 2, e, per la parte restante, attraverso il ricorso a nuovi finanziamenti con la controllante Eni S.p.A. L aumento del capitale sociale è stato deliberato dal Consiglio di amministrazione di Snam Rete Gas S.p.A nella riunione del 23 marzo 2009 con il quale il Consiglio ha deliberato di dare attuazione alla delega, conferitagli dall Assemblea straordinaria del 17 marzo 2009, ad aumentare il capitale sociale in via scindibile per un importo massimo di milioni di euro, comprensivo di sovrapprezzo, mediante emissione a pagamento di azioni ordinarie, del valore nominale di 1 euro, godimento regolare, da offrire in opzione agli azionisti di Snam Rete Gas in proporzione al numero di azioni possedute. Il Consiglio di Amministrazione del 23 aprile 2009 ha approvato le condizioni definitive di emissione dell aumento del capitale sociale. Di seguito sono evidenziati i principali dati relativi all offerta in opzione di azioni Snam Rete Gas. Numero di azioni offerte in opzione Rapporto di opzione n. 11 azioni ogni 12 azioni possedute Prezzo di offerta per ciascuna azione ( ) 2,15 Controvalore totale dell'aumento di capitale sociale ( ) (*) Numero totale di azioni componenti il capitale sociale di Snam Rete Gas Capitale sociale di Snam Rete Gas post offerta (*) Include l incasso per l asta dei diritti di opzione inoptati nel periodo di offerta. Nel periodo dell offerta, iniziata il 27 aprile 2009 e terminata il 15 maggio 2009, sono stati esercitati n diritti di opzione e quindi sottoscritte complessive n azioni ordinarie Snam Rete Gas di nuova emissione, pari al 99,75% delle azioni offerte. I diritti di opzione non esercitati, pari a n diritti, validi per sottoscrivere n nuove azioni ordinarie, sono stati offerti da Snam Rete Gas S.p.A in asta in Borsa, ai sensi dell art. 2441, terzo comma, del Codice civile per il periodo dal 21 al 27 maggio Tutti i diritti sono stati esercitati 3 ; complessivamente sono state pertanto sottoscritte n azioni ordinarie di nuova emissione, pari al 100% delle azioni offerte. Effetti dell operazione di acquisizione sulla relazione finanziaria semestrale La relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2009 recepisce gli effetti associati al consolidamento di Italgas e Stogit a decorrere dalla data di acquisizione, ossia dalla data di acquisto della titolarità delle partecipazioni da parte di Snam Rete Gas S.p.A e, quindi, dal 30 giugno In considerazione dell assetto partecipativo (Snam Rete Gas, Italgas e Stogit sono sottoposte a comune controllo da parte di Eni S.p.A), l operazione rientra nella fattispecie delle Business combination of entities under common control, non disciplinate dal principio contabile IFRS 3 Business combination, né da altri IFRS. Le attività e le passività derivanti dal consolidamento delle società acquisite, imputate nel bilancio consolidato di Snam Rete Gas in base al criterio della continuità dei valori 4, sono state rilevate al valore al quale risultavano iscritte nelle rispettive situazioni patrimoniali, alla data del 30 giugno 2009, approvate dagli Amministratori delle società oggetto di acquisizione. L acquisizione di Italgas e di Stogit ha comportato il consolidamento della seguente situazione patrimoniale esistente alla data di perfezionamento dell operazione di acquisizione. ( 2 ) Include l incasso per l asta dei diritti di opzione non esercitati durante il periodo di offerta in opzione. ( 3 ) In data 23 aprile 2009, Mediobanca, Morgan Stanley e UBS Investment Bank, in qualità di Global Coordinators e Joint Bookrunners, BNP PARIBAS, Credit Suisse, Merril Lynch International e Unicrediti Group (HVB), in qualità di Co-Bookrunners, si erano impegnati a sottoscrivere la quota dell aumento di capitale sociale che risultasse eventualmente inoptata al termine dell asta in Borsa dei diritti di opzione non esercitati. ( 4 ) Il criterio della continuità dei valori dà luogo alla rilevazione nel bilancio dell acquirente di valori uguali a quelli che risulterebbero se le attività e le passività oggetto di acquisizione fossero state unite da sempre. 5

8 SNAM RETE GAS RELAZIONE FINANZIARIA SEMESTRALE AL 30 GIUGNO 2009 / OPERAZIONE DI ACQUISIZIONE DI ITALGAS E STOGIT (milioni di ) Gruppo Italgas Stogit Totale Disponibilità liquide ed equivalenti Crediti commerciali e altri crediti Rimanenze Attività per imposte sul reddito correnti 1 1 Attività per altre imposte correnti 2 2 Immobili, impianti e macchinari Rimanenze immobilizzate - Scorte d'obbligo Attività immateriali Partecipazioni valutate col metodo del patrimonio netto Altre partecipazioni 2 2 Altre attività Attività destinate alla vendita Attività acquisite Passività finanziarie a breve termine (614) (261) (875) Debiti commerciali e altri debiti (351) (210) (561) Passività per imposte sul reddito correnti (7) (1) (8) Passività per altre imposte correnti (8) (1) (9) Passività finanziarie a lungo termine (*) (537) (807) (1.344) Fondi per rischi e oneri (99) (444) (543) Fondi benefici ai dipendenti (74) (4) (78) Passività per imposte differite (449) (69) (518) Altre passività (1) (27) (28) Passività direttamente associabili ad attività destinate alla vendita (12) (12) Passività acquisite (2.152) (1.824) (3.976) Patrimonio netto acquisito di competenza Snam Rete Gas di competenza di terzi azionisti 1 1 (*) Comprese le quote a breve termine. La differenza tra il costo di acquisto (4.512 milioni di euro, inclusi gli oneri accessori) ed i patrimoni netti contabili delle società acquisite alla data del 30 giugno 2009 (2.928 milioni di euro), ha determinato una riduzione del patrimonio netto consolidato di milioni di euro. I risultati del primo semestre 2009 non incorporano gli effet- ti economici derivanti dal consolidamento di Italgas e Stogit, i cui effetti decorrono a partire dal 1 luglio Va comunque rilevato che l utile netto realizzato dalle società acquisite nel primo semestre 2009, pari a 126 e 69 milioni di euro, rispettivamente per il Gruppo Italgas e per Stogit, è incluso nei relativi patrimoni netti alla data dell acquisizione. 6

9 SNAM RETE GAS RELAZIONE FINANZIARIA SEMESTRALE AL 30 GIUGNO 2009 / ATTIVITÀ E AREA DI CONSOLIDAMENTO Attività e area di consolidamento A seguito dell acquisizione di Italgas e Stogit, Snam Rete Gas è un Gruppo integrato a presidio delle attività regolate del settore del gas e un operatore di assoluta rilevanza in Europa in termini di capitale investito ai fini regolatori (RAB) nel settore gas; opera nelle attività di trasporto e dispacciamento del gas naturale attraverso la controllante Snam Rete Gas S.p.A, di rigassificazione del Gas Naturale Liquefatto (GNL) tramite la controllata GNL Italia S.p.A e, attraverso Italgas e Stogit S.p.A, rispettivamente nelle attività di distribuzione e stoccaggio di gas naturale. Il Gruppo inoltre svolge, in via residuale, altre attività non regolate costituite essenzialmente da prestazioni di natura tecnica e commerciale, nonché dalla vendita di acqua. 7

10 SNAM RETE GAS RELAZIONE FINANZIARIA SEMESTRALE AL 30 GIUGNO 2009 / ATTIVITÀ E AREA DI CONSOLIDAMENTO Area di consolidamento 5 L area di consolidamento del Gruppo Snam Rete Gas al 30 giugno 2009 è di seguito graficamente rappresentata. SNAM RETE GAS S.p.A. GNL ITALIA S.p.A. STOGIT S.p.A. 100% Rigassificazione 100% Stoccaggio ITALGAS S.p.A. 100% NAPOLETANA GAS S.p.A. 99,69% Distribuzione ( 5 ) L elenco delle imprese e delle partecipazioni rilevanti di Snam Rete Gas S.p.A è fornito nell allegato Imprese e partecipazioni rilevanti di Snam Rete Gas S.p.A al 30 giugno 2009 delle Note di commento al bilancio consolidato semestrale abbreviato. 8

11 SNAM RETE GAS RELAZIONE FINANZIARIA SEMESTRALE AL 30 GIUGNO 2009 / HIGHLIGHT Highlight Nel primo semestre 2009 Snam Rete Gas ha conseguito l utile netto di 234 milioni di euro e l utile operativo di 444 milioni di euro, in diminuzione rispettivamente di 25 (-9,7%) e 56 (-11,2%) milioni di euro rispetto al primo semestre In relazione ai risultati conseguiti nel primo semestre e alle previsioni per l intero anno 2009, l Amministratore Delegato intende proporre al Consiglio di Amministrazione di Snam Rete Gas S.p.A, subordinatamente al parere della Società di revisione di cui all art bis del Codice civile, la distribuzione agli azionisti di un acconto sul dividendo 2009 di 0,06 euro per azione (0,09 euro per azione nel 2008) con stacco cedola fissato al 19 ottobre 2009 e messa in pagamento a partire dal 22 ottobre Nel semestre sono stati investiti 438 milioni di euro (-8,2% rispetto al primo semestre 2008), relativi allo sviluppo e al mantenimento della rete di trasporto. In particolare gli investimenti hanno riguardato la nuova infrastruttura di trasporto sul versante Adriatico, in Puglia-Basilicata, il potenziamento delle infrastrutture di importazione in Sicilia e in Calabria e in Valle Padana. I volumi di gas naturale immessi nella rete di trasporto ammontano a 38,10 miliardi di metri cubi, con una riduzione di 7,28 miliardi di metri cubi, pari al 16%, rispetto al primo semestre 2008; i volumi di GNL rigassificati sono stati pari a 0,64 miliardi di metri cubi, con una riduzione di 0,27 miliardi di metri cubi (-29,7%) rispetto al primo semestre Nel primo semestre 2009 i volumi di gas naturale vettoriati sulla rete di distribuzione del Gruppo sono stati pari a milioni di metri cubi (4.376 milioni di metri cubi nel primo semestre 2008) con un incremento di 56 milioni di metri cubi (+1,3%) rispetto al primo semestre Nei primi sei mesi del 2009 sono stati movimentati 10,35 miliardi di metri cubi di gas nel sistema di stoccaggio del Gruppo (7,11 miliardi di metri cubi nel primo semestre 2008) con un incremento di 3,24 miliardi di metri cubi, pari al 45,6%. Il titolo Snam Rete Gas ha chiuso il primo semestre con una quotazione (prezzo ufficiale) di 3,12 euro per azione. Nel corso del semestre Snam Rete Gas ha effettuato un operazione di aumento del capitale sociale che ha condotto all emissione di n nuove azioni ordinarie offerte in opzione agli azionisti di Snam Rete Gas S.p.A in proporzione al numero di azioni possedute. Il prezzo ufficiale del titolo alla fine del semestre confrontato con quello rettificato alla fine del 2008, così come previsto dalla normativa di Borsa nel caso di operazioni straordinarie, ha evidenziato un calo del 4,3% principalmente riconducibile all andamento negativo di tutto il settore Utilities europeo (indice Eurostoxx Utilities -11,5%). 9

12 SNAM RETE GAS RELAZIONE FINANZIARIA SEMESTRALE AL 30 GIUGNO 2009 / PRINCIPALI DATI Principali dati Principali dati economico-finanziari (milioni di ) Primo semestre Var. ass. Var. % Esercizio Ricavi della gestione caratteristica (17) (1,8) 399 Costi operativi ,1 489 Ammortamenti e svalutazioni , Utile operativo (56) (11,2) 226 Oneri finanziari netti (19) (17,3) 530 Utile netto (*) (25) (9,7) Investimenti tecnici (39) (8,2) Capitale investito netto (**) , Patrimonio netto (Comprensivo degli interessi di terzi azionisti) (**) , Indebitamento finanziario netto (**) ,9 32 Free cash flow (**) 65 (4.411) (4.476) 1.761,0 Numero di azioni in circolazione a fine periodo (milioni) 1.761, , ,3 91, ,0 Numero medio di azioni in circolazione nel periodo (***) (milioni) 1.760, ,9 9,0 0,5 3,26 Prezzo ufficiale per azione a fine periodo (****) ( ) 3,53 3,12 (0,41) (11,6) 3,40 Prezzo medio ufficiale per azione nel periodo (****) ( ) 3,52 3,16 (0,36) (10,2) (*) L utile netto è di totale competenza di Snam Rete Gas. (**) Le voci del primo semestre 2009 includono gli effetti del consolidamento delle Società acquisite alla data di perfezionamento dell operazione (30 giugno 2009). (***) Come previsto dallo IAS 33 Utile per azione le azioni ordinarie emesse come parte del costo di una aggregazione aziendale sono incluse nella media ponderata delle azioni a partire dalla data di acquisizione del controllo (30 giugno 2009). (****) Secondo i Principi e Convenzioni di Borsa Italiana, a seguito di operazioni straordinarie (aumenti di capitale, frazionamenti, raggruppamenti, fusioni, distribuzione di dividendi straordinari) per ripristinare la continuità e la confrontabilità dei corsi azionari, occorre applicare un opportuno coefficiente di rettifica alle serie storiche. Pertanto i prezzi ufficiali del titolo Snam Rete Gas relativi all esercizio 2008 e al primo semestre 2008 sono stati rettificati. Principali dati operativi Primo semestre Var. ass. Var. % Esercizio Trasporto di gas naturale (Volumi espressi in Smc con Potere Calorifico Superiore medio di 38,1 MJ/Smc) 85,64 Gas Naturale immesso nella Rete Nazionale Gasdotti (miliardi di metri cubi) (*) 45,38 38,10 (7,28) (16,0) Rete dei gasdotti (chilometri in esercizio) ,2 Rigassificazione di GNL (Volumi espressi in Smc con Potere Calorifico Superiore medio di 38,1 MJ/Smc) 1,52 Rigassificazione di Gas Naturale Liquefatto (GNL) (miliardi di metri cubi) 0,91 0,64 (0,27) (29,7) Distribuzione di gas naturale (Volumi espressi in Smc con Potere Calorifico Superiore medio di 38,9 MJ/Smc (**) Vettoriamento gas (milioni di metri cubi) , Concessioni per la distribuzione di gas (numero) , Rete di distribuzione (chilometri) ,2 Stoccaggio di gas naturale (Volumi espressi in Smc con Potere Calorifico Superiore medio di 39,4 MJ/Smc (**) 8,6 Stoccaggio di gas naturale (miliardi di metri cubi) (***) 8,4 8,9 0,5 6,0 11,57 Gas naturale movimentato in stoccaggio (miliardi di metri cubi) 7,11 10,35 3,24 45,6 48 Clienti (numero) ,0 11, Dipendenti in servizio a fine periodo (numero) (****) (176) (2,7) di cui: Attività di trasporto , Attività di rigassificazione , Attività di distribuzione (188) (4,9) Attività di stoccaggio ,0 (*) I dati relativi al primo semestre 2009 sono aggiornati alla data del 10 luglio I dati del primo semestre 2008 sono allineati a quelli pubblicati dalla società nel bilancio energetico gas della Rete di trasporto. (**) Come evidenziato nei capitoli precedenti l operazione di acquisizione di Italgas e di Stogit ha avuto efficacia in data 30 giugno Per completezza espositiva i principali dati operativi al 30 giugno 2009 sono stati esposti indicando separatamente i dati relativi all attività di distribuzione e di stoccaggio di gas naturale; conseguentemente, al fine di permettere un raffronto tra i dati dei periodi considerati, sono stati indicati anche i corrispondenti valori per il primo semestre 2008 e per l esercizio 2008 delle società acquisite. (***) Capacità massima disponibile. (****) Il numero del personale riferito all attività di distribuzione di gas naturale relativamente al primo semestre 2008 e al 31 dicembre 2008 comprende i dipendenti di Acqua Campania S.p.A, uscita dall area di consolidamento il 1 gennaio

13 SNAM RETE GAS RELAZIONE FINANZIARIA SEMESTRALE AL 30 GIUGNO 2009 / PRINCIPALI DATI Principali indicatori reddituali e finanziari Primo semestre Var. ass. Esercizio ,30 Utile netto per azione ( ) (*) 0,15 0,13 (0,02) 0,58 Utile operativo per azione ( ) (*) 0,28 0,25 (0,03) 63,6 Leverage (Indebitamento finanziario netto/capitale investito netto) (%) 62,9 64,2 1,3 (*) Calcolato con riferimento al numero medio ponderato di azioni in circolazione nel periodo. Snam Rete Gas in Borsa Andamento delle quotazioni dell azione Snam Rete Gas sulla Borsa di Milano (Periodo 1 gennaio luglio 2009) Snam Rete Gas FTSE MIB DJ Utilities Volumi SRG 11

14 SNAM RETE GAS RELAZIONE FINANZIARIA SEMESTRALE AL 30 GIUGNO 2009 / ANDAMENTO OPERATIVO Andamento operativo Premessa Di seguito sono evidenziati i principali indicatori di performance per settore di attività 6. Per le attività di distribuzione e di stoccaggio di gas naturale non sono riportate le principali voci di conto economico in quanto, come indicato nel capitolo Operazione di acquisizione di Italgas e Stogit, gli effetti economici derivanti dal consolidamento decorrono a partire dal 1 luglio Al fine di valutare compiutamente l andamento della gestione delle rispettive attività nel capitolo Andamento della gestione delle Società acquisite della presente relazione sono illustrate le performance gestionali realizzate dal Gruppo Italgas e da Stogit nell intero semestre. ( 6 ) I settori di attività (Trasporto di gas naturale, rigassificazione di GNL, distribuzione e stoccaggio di gas naturale), coerenti con la reportistica interna, sono stati individuati dal management e sono riconducibili alle attività svolte, in via prevalente, rispettivamente da Snam Rete Gas, GNL Italia, Italgas e le sue imprese controllate, e da Stogit. 12

15 SNAM RETE GAS RELAZIONE FINANZIARIA SEMESTRALE AL 30 GIUGNO 2009 / ANDAMENTO OPERATIVO Trasporto di gas naturale Principali indicatori di performance (milioni di ) Primo semestre Var. ass. Var. % Esercizio Ricavi della gestione caratteristica (*) (17) (1,8) Utile operativo (54) (10,9) 528 Utile netto (23) (8,9) 485 Ammortamenti e svalutazioni , Investimenti tecnici (40) (8,4) di cui incentivati (9) (2,2) di cui non incentivati (31) (43,1) Capitale investito netto ,6 85,64 Volumi di gas naturale immessi nella Rete Nazionale Gasdotti ( miliardi di metri cubi) 45,38 38,10 (7,28) (16,0) Rete dei gasdotti (chilometri in esercizio) , di cui Rete Nazionale , di cui Rete Regionale , Dipendenti in servizio a fine periodo (numero) ,3 (*) Prima dell eliminazione dei ricavi infrattività. Volumi di gas naturale immessi nella Rete Nazionale Gasdotti (miliardi di m³) Primo semestre Var. ass. Var. % Esercizio ,12 Produzione nazionale 4,65 4,14 (0,51) (11,0) 76,52 Importazioni (Punti di consegna) 40,73 33,96 (6,77) (16,6) 24,77 Mazara del Vallo 12,94 12,14 (0,80) (6,2) 24,58 Tarvisio 13,43 10,19 (3,24) (24,1) 15,69 Passo Gries 8,37 6,14 (2,23) (26,6) 9,87 Gela 5,02 4,83 (0,19) (3,8) 0,09 Gorizia 0,06 0,02 (0,04) (66,7) 1,52 Panigaglia (GNL) 0,91 0,64 (0,27) (29,7) 85,64 45,38 38,10 (7,28) (16,0) I volumi di gas naturale immessi nella Rete Nazionale Gasdotti nel primo semestre 2009 ammontano a 38,10 miliardi di metri cubi, con una riduzione di 7,28 miliardi di metri cubi, pari al 16,0%, rispetto allo stesso periodo dell anno precedente. Tale riduzione è connessa alla minor domanda di gas naturale in Italia nei primi sei mesi dell anno, dovuta principalmente ai minori consumi del settore industriale e termoelettrico, a seguito degli effetti della crisi economica, nonché al saldo tra i prelievi (-) e le immissioni (+) di gas in stoccaggio pari a circa -1,5 miliardi di metri cubi, attribuibile principalmente al primo trimestre Nel primo semestre 2009 i volumi di gas naturale immessi nella Rete Nazionale dai campi di produzione nazionale o dai loro centri di raccolta e trattamento sono stati pari a 4,14 miliardi di metri cubi, con una riduzione di 0,51 miliardi di metri cubi, pari all 11,0%, rispetto allo stesso periodo dell anno precedente. L analisi delle importazioni per punto di consegna evidenzia, rispetto al primo semestre 2008, minori importazioni, in particolare, dal punto di consegna di Tarvisio (-24,1%), anche a seguito della crisi nei rapporti tra Russia e Ucraina che ha determinato il blocco delle importazioni nel mese di gennaio 2009, da quello di Passo Gries (-26,6%), e una riduzione del GNL rigassificato e immesso in rete dall impianto di Panigaglia (-29,7%). 13

16 SNAM RETE GAS RELAZIONE FINANZIARIA SEMESTRALE AL 30 GIUGNO 2009 / ANDAMENTO OPERATIVO Volumi immessi per utente (miliardi di m³) Primo semestre Var. ass. Var. % Esercizio ,80 Eni 27,23 20,04 (7,19) (26,4) 9,82 Enel Trade 5,05 4,18 (0,87) (17,2) 24,02 Altri 13,10 13,88 0,78 6,0 85,64 45,38 38,10 (7,28) (16,0) Investimenti tecnici (milioni di ) Primo semestre Var. ass. Var. % Esercizio Sviluppo (8) (2,2) 578 Investimenti con incentivo del 3% ,7 235 Investimenti con incentivo del 2% (19) (15,0) 225 Mantenimento e altro (32) (27,6) 103 Investimenti con incentivo dell'1% (1) (2,3) 122 Investimenti non incentivati (31) (43,1) (40) (8,4) Gli investimenti tecnici del primo semestre 2009 (435 milioni di euro) diminuiscono dell 8,4% rispetto al primo semestre Al fine di fornire un confronto omogeneo tra le diverse tipologie di investimenti effettuati nel primo semestre 2009 e nel primo semestre 2008, gli investimenti del primo semestre 2009 sono stati classificati in coerenza con la deliberazione n. 166/05 dell Autorità per l Energia Elettrica e il Gas, che ha individuato differenti categorie di progetti, a cui è associato un diverso livello di incentivo. Si segnala tuttavia che gli investimenti del primo semestre 2009 verranno remunerati con le regole dell Autorità per l Energia Elettrica e il Gas relative al 3 periodo di regolazione che potrebbero differire da quelle del periodo di regolazione in corso, in scadenza al 30 settembre I principali investimenti di sviluppo hanno riguardato: - nell ambito dell iniziativa della nuova infrastruttura di trasporto sul versante Adriatico (140 milioni di euro) l acquisizione dei materiali per la realizzazione del metanodotto Massafra-Biccari, in Puglia-Basilicata; - nell ambito dell iniziativa di potenziamento delle infrastrutture di importazione in Sicilia e Calabria (54 milioni di euro): (i) i lavori di costruzione dei metanodotti Montalbano-Messina ed il tratto Bronte-Montalbano del metanodotto Enna-Montalbano in Sicilia e Rende-Tarsia in Calabria; (ii) i lavori di completamento dei metanodotti Mazara-Menfi in Sicilia e Tarsia-Morano in Calabria; - nell ambito dell iniziativa di potenziamento delle infrastrutture d importazione dal Nord Est (19 milioni di euro): (i) i lavori di montaggio di un nuovo turbocompressore per il potenziamento della centrale di Malborghetto, in Friuli Venezia Giulia; (ii) i lavori di costruzione del metanodotto Tarvisio-Malborghetto e le attività di montaggio del gas cooler della centrale di Istrana; - nell ambito dell iniziativa di potenziamento delle infrastrutture di trasporto in Valle Padana (27 milioni di euro): (i) l acquisizione di materiali e di servitù per la realizzazione del metanodotto Poggio Renatico-Cremona, in Emilia Romagna-Lombardia; (ii) la consegna dei ricambi ed i lavori di finitura della centrale di Poggio Renatico, in Emilia Romagna; - il potenziamento della rete gasdotti nel Sud Piemonte (12 milioni di euro), le cui attività si riferiscono ai lavori di costruzione dei metanodotti Cherasco-Cuneo e Oviglio- Ponti. Gli investimenti di mantenimento e altro hanno riguardato numerose opere volte al mantenimento di adeguati livelli di sicurezza e qualità degli impianti, nonché progetti di sostituzione di beni ed impianti, progetti relativi all implementazione di nuovi sistemi informativi, allo sviluppo degli esistenti e all acquisto di altri beni strumentali all attività operativa. 14

17 SNAM RETE GAS RELAZIONE FINANZIARIA SEMESTRALE AL 30 GIUGNO 2009 / ANDAMENTO OPERATIVO Rigassificazione di Gas Naturale Liquefatto (GNL) Principali indicatori di performance (milioni di ) Primo semestre Var. ass. Var. % Esercizio Ricavi della gestione caratteristica (*) (2) (10,0) 4 Utile operativo 4 2 (2) (50,0) 2 Utile netto 2 (2) (100,0) 4 Ammortamenti e svalutazioni Investimenti tecnici ,0 73 Capitale investito netto ,5 1,52 Volumi di GNL rigassificati ( miliardi di metri cubi) 0,91 0,64 (0,27) (29,7) 42 Discariche di navi metaniere (numero) (6) (23,1) 93 Dipendenti in servizio a fine periodo (numero) ,3 (*) I ricavi della gestione caratteristica includono il riaddebito ai Clienti degli oneri relativi al servizio di trasporto di gas naturale, acquistato da Snam Rete Gas S.p.A, dall impianto di rigassificazione al punto di entrata nella rete di Panigaglia. Ai fini del bilancio consolidato tali ricavi sono elisi, unitamente ai costi del trasporto, in capo a GNL Italia S.p.A al fine rappresentare la sostanza dell operazione. Quantitativi di GNL rigassificato (miliardi di m³) Primo semestre Var. ass. Var. % Esercizio ,23 Enel Trade 0,64 0,50 (0,14) (21,9) 0,29 Eni 0,27 0,08 (0,19) (70,4) Altri 0,06 0,06 1,52 0,91 0,64 (0,27) (29,7) Nel corso del primo semestre 2009 il terminale GNL di Panigaglia (SP) ha rigassificato 0,64 miliardi di metri cubi di gas naturale (0,91 miliardi di metri cubi nel primo semestre 2008), effettuando 20 discariche da navi metaniere di vario tipo, di cui 2 spot (26 discariche nello stesso periodo dell anno precedente). La riduzione dei volumi di GNL rigassificati di 0,27 miliardi di metri cubi è pari al 29,7%. Distribuzione di gas naturale Principali indicatori di performance 7 Primo semestre Var. ass. Var. % Esercizio Capitale investito netto (milioni di ) , Vettoriamento gas (milioni di metri cubi) , Concessioni di distribuzione gas (numero) , Rete di distribuzione (Chilometri) , Contatori attivi (numero) ,5 132 Clienti- Società di commercializzazione (numero) , Dipendenti in servizio a fine periodo (numero) (188) (4,9) ( 7 ) L operazione di acquisizione di Italgas ha avuto efficacia in data 30 giugno Al fine di permettere un raffronto tra i principali indicatori di performance per i periodi considerati sono stati indicati i corrispondenti valori per il primo semestre 2008 e per l esercizio

18 SNAM RETE GAS RELAZIONE FINANZIARIA SEMESTRALE AL 30 GIUGNO 2009 / ANDAMENTO OPERATIVO Vettoriamento gas Nel primo semestre 2009 sono stati vettoriati milioni di metri cubi di gas, in aumento di 56 milioni di metri cubi, pari all 1,3%, rispetto allo stesso periodo del 2008 per effetto essenzialmente delle differenti condizioni climatiche. Al 30 giugno 2009 il Gruppo risulta concessionario del servizio di distribuzione del gas in comuni (1.438 al 31 dicembre 2008), con un numero di contatori attivi collocati presso i punti di riconsegna del gas ai clienti finali (famiglie, imprese, ecc.) pari a unità ( al 31 dicembre 2008). Rete di distribuzione La rete di distribuzione gas del Gruppo al 30 giugno 2009 si estende per chilometri e si suddivide, in funzione della classe di pressione, in tubazioni: - di alimentazione principale (maggiore di 12 bar); - in media pressione (fino a 5 bar); - in bassa pressione (fino a 0,04 bar). L incremento, rispetto al 31 dicembre 2008, di 179 chilometri è stato determinato dal saldo tra gli incrementi e le riduzioni della rete. Gli incrementi sono attribuibili: - all acquisizione tramite gara della concessione di distribuzione del gas nel comune di Cerro Maggiore; - all acquisto del ramo d azienda relativo alla distribuzione del gas nei comuni di Settimo Torinese e Brandizzo; - alla costruzione di nuove reti; - alle estensioni delle reti realizzate a fronte di impegni derivanti dai contratti di concessione; - alle richieste di accesso al servizio dei clienti finali (famiglie, imprese, ecc.). Le riduzioni sono dovute essenzialmente alla cessione ad altri gestori delle reti gas site nei comuni di Bussolengo, Liscate, Castiglione delle Stiviere e Capriolo, trasferite a seguito della cessazione del servizio di distribuzione. Clienti Al 30 giugno 2009 il Gruppo trasporta nelle proprie reti di distribuzione il gas di 146 società di commercializzazione (132 società al 31 dicembre 2008). Stoccaggio di gas naturale Principali indicatori di performance 8 Primo semestre Var. ass. Var. % Esercizio Capitale investito netto (milioni di ) ,6 10 Concessioni (numero) ,57 Quantitativi di gas naturale movimentati in stoccaggio (miliardi di metri cubi) 7,11 10,35 3,24 45,6 6,30 - di cui iniezione 3,39 4,30 0,91 26,8 5,27 - di cui erogazione 3,72 6,05 2,33 62,6 8,6 Stoccaggio di gas naturale (miliardi di metri cubi) (*) 8,4 8,9 0,5 6,0 3,4 - di cui per conto Eni 3,2 3,2 5,2 - di cui per conto altri operatori 5,2 5,7 0,5 9,6 48 Clienti (numero) ,4 303 Dipendenti in servizio a fine periodo (numero) ,0 (*) Capacità massima disponibile. Quantitativi di gas naturale movimentati in stoccaggio I volumi di gas movimentati nel Sistema di Stoccaggio nel primo semestre 2009 ammontano a 10,35 miliardi di metri cubi, con un incremento di 3,24 miliardi di metri cubi, pari al 45,6% rispetto allo stesso periodo dell anno precedente. Tale incremento è attribuibile: - all eccezionale crisi di approvvigionamento che ha contraddistinto il mese di gennaio 2009 in relazione alla crisi Russo-Ucraina, nel corso della quale (6-20 gennaio) sono stati erogati 2,2 miliardi di standard metri cubi; - al consistente prelievo di gas in relazione agli effetti ter- mici connessi alla domanda del settore residenziale; - alla conseguente maggiore iniezione per il ripristino dei volumi erogati e per il progressivo riempimento della capacità addizionale resa disponibile per l anno termico Clienti Al 30 giugno 2009 il Gruppo svolge il servizio di stoccaggio e modulazione di gas naturale per 49 Società (48 Società al 31 dicembre 2008), di cui 47 Società terze rispetto al Gruppo Eni. ( 8 ) L operazione di acquisizione di Stogit ha avuto efficacia in data 30 giugno Al fine di permettere un raffronto tra i principali indicatori di performance per i periodi considerati sono stati indicati i corrispondenti valori per il primo semestre 2008 e per l esercizio

19 SNAM RETE GAS RELAZIONE FINANZIARIA SEMESTRALE AL 30 GIUGNO 2009 / COMMENTO AI RISULTATI ECONOMICO-FINANZIARI Commento ai risultati economico-finanziari CONTO ECONOMICO RICLASSIFICATO (milioni di ) Primo semestre Var. ass. Var. % Esercizio Ricavi della gestione caratteristica (17) (1,8) 8 Altri ricavi e proventi 6 2 (4) (66,7) Ricavi totali (21) (2,2) (399) Costi operativi (*) (199) (227) (28) 14, Margine operativo lordo (49) (6,6) (489) Ammortamenti e svalutazioni (241) (248) (7) 2, Utile operativo (56) (11,2) (226) Oneri finanziari netti (110) (91) 19 (17,3) 796 Utile prima delle imposte (37) (9,5) (266) Imposte sul reddito (131) (119) 12 (9,2) 530 Utile netto (**) (25) (9,7) (*) I costi operativi sono composti dalle voci Acquisti, prestazioni di servizi e costi diversi e Costo lavoro dello schema utilizzato nel bilancio consolidato. (**) L utile netto è di totale competenza di Snam Rete Gas. 17

20 SNAM RETE GAS RELAZIONE FINANZIARIA SEMESTRALE AL 30 GIUGNO 2009 / COMMENTO AI RISULTATI ECONOMICO-FINANZIARI L utile netto (234 milioni di euro) si riduce di 25 milioni di euro rispetto al corrispondente periodo del 2008, pari al 9,7%, per effetto del minor utile operativo registrato nell attività di trasporto (-54 milioni di euro) in parte compensato dalla riduzione degli oneri finanziari netti (+19 milioni di euro), a seguito dei minori tassi di interesse di mercato, e dal decremento delle imposte sul reddito (+12 milioni di euro), connesso al minor utile prima delle imposte. Eventi ed operazioni significative non ricorrenti e altri special item Nel primo semestre 2009 e nel primo semestre 2008 non vi sono stati effetti economici derivanti da operazioni significative non ricorrenti e altri special item. Ricavi della gestione caratteristica Di seguito si riporta l analisi dei ricavi della gestione caratteristica per settore di attività. (milioni di ) Primo semestre Var. ass. Var. % Esercizio Attività di trasporto (17) (1,8) 37 Attività di rigassificazione (2) (10,0) (17) Elisioni di consolidamento (10) (8) 2 (20,0) (17) (1,8) I ricavi della gestione caratteristica (917 milioni di euro) si riducono di 17 milioni di euro (-1,8%) per effetto essenzialmente dei minori volumi di gas naturale trasportati (-7,28 miliardi di metri cubi; -16%) connessi alla riduzione della domanda di gas nei primi sei mesi dell anno. I ricavi dell attività di trasporto (907 milioni di euro) si riducono di 17 milioni di euro a seguito dei minori volumi di gas naturale trasportati (-47 milioni di euro) e dell aggiornamento delle tariffe di trasporto (-11 milioni di euro) i cui effetti sono stati in parte assorbiti dal contributo degli investimenti realizzati nel 2007 (+38 milioni di euro). I ricavi di trasporto (900 milioni di euro) sono di seguito analizzati per Utente con evidenza di quelli principali. (milioni di ) Primo semestre Var. ass. Var. % Esercizio Eni (64) (11,6) 254 Enel Trade (8) (6,2) 603 Altri ,1 (74) Rettifica di ricavi e penali (47) (34) 13 (27,7) (34) Corrispettivo di interrompibilità di cui alla deliberazione n. 277/07 (18) (19) (1) 5,6 (8) Corrispettivo di trasporto Rete Regionale di cui alla deliberazione n. 45/07 - Perequazione (4) (5) (1) 25,0 45 Corrispettivo addizionale a copertura dei maggiori oneri per l'acquisto di gas (18) (2,0) I ricavi dell attività di rigassificazione (18 milioni di euro) si riferiscono al corrispettivo per il servizio di rigassificazione del GNL effettuato presso il terminale di Panigaglia (SP) (10 milioni di euro) e agli addebiti relativi alla capacità di trasporto e al corrispettivo variabile che la Società acquista da Snam Rete Gas e sucessivamente addebita agli utilizzatori del servizio di rigassificazione (8 milioni di euro). La riduzione, rispetto al primo semestre 2008, di 2 milioni di euro, è dovuta ai minori addebiti per il servizio di trasporto acquistato da Snam Rete Gas, e successivamente riaddebitato agli Utenti del servizio di rigassificazione. 18

21 SNAM RETE GAS RELAZIONE FINANZIARIA SEMESTRALE AL 30 GIUGNO 2009 / COMMENTO AI RISULTATI ECONOMICO-FINANZIARI L analisi dei ricavi della gestione caratteristica tra attività regolate e attività non regolate, è di seguito evidenziata. (milioni di ) Primo semestre Var. ass. Var. % Esercizio Ricavi di trasporto del gas naturale (18) (2,0) 20 Ricavi di rigassificazione del Gas Naturale Liquefatto (1) (9,1) Ricavi attività regolate (19) (2,0) 15 Ricavi attività non regolate , Totale ricavi della gestione caratteristica (17) (1,8) I ricavi delle attività non regolate (7 milioni di euro) sono relativi principalmente all affitto e alla manutenzio- ne dei cavi di telecomunicazione in fibra ottica concessi in uso a terzi. Costi operativi I costi operativi di 227 milioni di euro sono di seguito analizzati. (milioni di ) Primo semestre Var. ass. Var. % Esercizio Costi variabili ,8 243 Costi fissi ,7 (6) Accantonamenti (Utilizzi) fondo rischi e oneri ,1 Costi variabili (milioni di ) Primo semestre Var. ass. Var. % Esercizio Gas combustibile ,7 21 Emissioni di gas naturale ,3 5 Energia elettrica Accisa gas Costi variabili ricorrenti ,8 27 Addebiti operati da terzi ,1 27 Costi con contropartita nei ricavi , ,8 L aumento dei costi variabili ricorrenti di 7 milioni di euro, rispetto al primo semestre 2008, è relativo essenzialmente ai maggiori costi del gas combustibile utilizzato per l alimentazione delle centrali di spinta e per le emissioni di gas dalla rete e dagli impianti per effetto del maggior prezzo unitario di acquisto, in parte assorbito dai minori quantitativi di gas utilizzati. I costi variabili con contropartita nei ricavi di 16 milioni di euro si riferiscono agli oneri relativi al riaddebito del servizio di trasporto sulle reti di loro proprietà da parte di operatori terzi. 19

22 SNAM RETE GAS RELAZIONE FINANZIARIA SEMESTRALE AL 30 GIUGNO 2009 / COMMENTO AI RISULTATI ECONOMICO-FINANZIARI Costi fissi (milioni di ) Primo semestre Var. ass. Var. % Esercizio Costo del personale (2) (3,2) 127 Costi esterni , ,7 Costo del personale (milioni di ) Primo semestre Var. ass. Var. % Esercizio Costo lavoro lordo Servizi relativi al personale 6 6 (37) Capitalizzazioni (17) (18) (1) 5,9 114 Totale costo del personale ricorrente (1) (1,6) 1 Incentivazione all'esodo agevolato 1 (1) (100,0) 1 Altri costi del personale 1 (1) (100,0) 115 Totale costo del personale delle attività regolate (2) (3,2) 1 Costo lavoro lordo 1 Totale costo del personale delle attività non regolate (2) (3,2) Il costo del personale del primo semestre 2009 ammonta a 60 milioni di euro e si riduce di 2 milioni di euro rispetto al primo semestre L incidenza del costo del personale sul totale costi fissi è pari al 48,8% (51,2% nel primo semestre 2008). Il costo del personale ricorrente (60 milioni di euro) comprende i servizi relativi al personale per 6 milioni di euro (servizi mensa, rimborso spese viaggi, ecc.) ed è evidenziato al netto delle capitalizzazioni, pari a 18 milioni di euro, che rappresentano la quota di costo lavoro destinata ad attività di investimento. Il numero del personale in servizio, ripartito per qualifica e per settore di attività, è evidenziato nelle tabelle seguenti Qualifica al 30 giugno al 31 dicembre al 30 giugno (*) Dirigenti Quadri Impiegati Operai (*) Il numero del personale in servizio non comprende i dipendenti in forza alle Società acquisite pari a e 307 persone rispettivamente per Italgas e le sue Società consolidate, e per Stogit al 30 giugno al 31 dicembre al 30 giugno Attività di trasporto Attività di rigassificazione Rispetto al 30 giugno 2008 il personale aumenta di 9 unità (-10 unità rispetto al 31 dicembre 2008). 20

23 SNAM RETE GAS RELAZIONE FINANZIARIA SEMESTRALE AL 30 GIUGNO 2009 / COMMENTO AI RISULTATI ECONOMICO-FINANZIARI Accantonamenti netti al fondo rischi e oneri Gli accantonamenti netti al fondo rischi e oneri (16 milioni di euro) riguardano il fondo conteziosi legali. Costi esterni (milioni di ) Primo semestre Var. ass. Var. % Esercizio Materiali e manutenzioni (1) (6,7) 12 Servizi IT (Information Technology) Telecomunicazioni Locazioni, noleggi e canoni Prestazioni tecniche e professionali Assicurazioni Altri costi 7 6 (1) (14,3) 95 Costi ricorrenti della gestione ordinaria (2) (4,3) 7 Minusvalenze da radiazioni, cessioni e dismissioni Altri costi Altri costi esterni Servizi di modulazione e stoccaggio Costi con contropartita nei ricavi Totale costi esterni attività regolate ,9 3 Materiali e manutenzioni Totale costi esterni attività non regolate ,8 I costi esterni del primo semestre 2009 sono pari a 63 milioni di euro e aumentano di 4 milioni di euro rispetto allo stesso periodo dell anno precedente a seguito principalmente di maggiori minusvalenze da radiazione di attività materiali (+4 milioni di euro). Ammortamenti e svalutazioni L aumento degli ammortamenti (7 milioni di euro) è dovuto essenzialmente all entrata in esercizio di nuove infrastrutture dell attività di trasporto. (milioni di ) Primo semestre Var. ass. Var. % Esercizio Ammortamenti 485 Attività di trasporto , di cui immobili, impianti e macchinari , di cui attività immateriali 11 9 (2) (18,2) 4 Attività di rigassificazione ,9 Utile operativo Di seguito si riporta l analisi dell utile operativo per settore di attività. (milioni di ) Primo semestre Var. ass. Var. % Esercizio Attività di trasporto (54) (10,9) 4 Attività di rigassificazione 4 2 (2) (50,0) (56) (11,2) 21

24 SNAM RETE GAS RELAZIONE FINANZIARIA SEMESTRALE AL 30 GIUGNO 2009 / COMMENTO AI RISULTATI ECONOMICO-FINANZIARI L utile operativo 9 conseguito nel primo semestre 2009 ammonta a 444 milioni di euro, con una riduzione di 56 milioni di euro rispetto al corrispondente periodo del 2008, pari all 11,2%, per effetto essenzialmente: (i) della minore performance registrata nell attività di trasporto (-54 milioni di euro) dovuta ai minori ricavi di trasporto (-20 milioni di euro, al netto dei ricavi che trovano contropartita nei costi) a seguito principalmente dei minori volumi di gas naturale trasportati; (ii) all aumento dei costi operativi (-25 milioni di euro, al netto dei costi che trovano contropartita nei ricavi) dovuto principalmente ai maggiori accantonamenti ai fondi rischi e oneri (-16 milioni di euro) e all incremento dei costi variabili relativi all acquisto del gas combustibile utilizzato per il funzionamento delle centrali di spinta e per le emissioni di gas naturale dalla rete e dagli impianti (-7 milioni di euro); (iii) all aumento degli ammortamenti (-7 milioni di euro) dovuto all entrata in esercizio di nuove infrastrutture di trasporto. L utile operativo registrato dall attività di rigassificazione (2 milioni di euro) si riduce di 2 milioni di euro a seguito dei minori proventi derivanti dalla cessione di gas e dei minori ricavi di rigassificazione di GNL. Oneri finanziari netti (milioni di ) Primo semestre Var. ass. Var. % Esercizio (276) Oneri finanziari correlati all'indebitamento finanziario netto (134) (76) 58 (43,3) (276) - Oneri su debiti finanziari a breve e lungo termine (134) (76) 58 (43,3) 27 Proventi (oneri) su contratti derivati 12 (21) (33) (2) - Adeguamento al fair value (1) (2) (1) 100, Differenziali di interesse maturati nel periodo 13 (19) (32) (3) Altri (oneri) proventi finanziari (1) (2) (1) 100,0 2 - Altri proventi finanziari 1 1 (1) - Oneri finanziari connessi al trascorrere del tempo (accretion discount) (4) - Altri oneri finanziari (2) (3) (1) 50,0 26 Oneri finanziari imputati all'attivo patrimoniale 13 8 (5) (38,5) (226) (110) (91) 19 (17,3) Gli oneri finanziari netti del primo semestre 2009 (91 milioni di euro) diminuiscono di 19 milioni di euro rispetto allo stesso periodo dell anno precedente per effetto essenzialmente della riduzione dei tassi di interesse di mercato. Il costo medio dell indebitamento passa dal 4,2% nel primo semestre 2008 al 3,2% nel primo semestre 2009 a seguito di una marcata riduzione dei tassi di interesse di mercato. Imposte sul reddito (milioni di ) Primo semestre Var. ass. Var. % Esercizio Imposte correnti (8) (5,5) (Imposte anticipate) differite (37) Imposte differite (19) (16) 3 (15,8) 12 Imposte anticipate 5 (2) (7) (25) (14) (18) (4) 28, (12) (9,2) Le imposte sul reddito (119 milioni di euro) diminuiscono di 12 milioni di euro rispetto al corrispondente periodo del 2008 per effetto del minor utile prima delle imposte. L incidenza delle imposte del periodo sul risultato prima delle imposte (tax rate) è stata del 33,7% (33,6% nel corrispondente periodo del 2008). ( 9 ) L utile operativo è analizzato isolando i soli elementi che hanno determinato una sua variazione, in quanto l applicazione della normativa tariffaria del settore del gas genera componenti di ricavo e di costo che si compensano tra loro. 22