GAMAX FUNDS FCP. Ai sensi del diritto lussemburghese (F.C.P.) Relazione semestrale non. certificata. al 30 giugno 2015 R.C.S.

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1 Ai sensi del diritto lussemburghese (F.C.P.) Relazione semestrale non certificata al 30 giugno 2015 R.C.S. B Società di gestione: Gamax Management AG. Non si accettano sottoscrizioni sulla base di questa relazione. Le sottoscrizioni possono essere accettate solo sulla base dell'attuale prospetto accompagnato dal modulo di richiesta di sottoscrizione, dall'ultima relazione annuale, inclusi i bilanci d'esercizio certificati, e, laddove applicabile, dalla relazione semestrale più recente.

2 Indice Gestione e amministrazione 3 GAMAX FUNDS - ASIA PACIFIC (precedentemente noto come GAMAX FUNDS - MAXI-FONDS ASIEN INTERNATIONAL) Prospetto del patrimonio netto 4 Prospetto delle variazioni del patrimonio netto 5 Statistiche 6 Prospetto delle variazioni del numero di unità 7 Prospetto degli investimenti 8 GAMAX FUNDS - MAXI-BOND Prospetto del patrimonio netto 10 Prospetto delle variazioni del patrimonio netto 11 Statistiche 12 Prospetto delle variazioni del numero di unità 13 Prospetto degli investimenti 14 GAMAX FUNDS - JUNIOR Prospetto del patrimonio netto 15 Prospetto delle variazioni del patrimonio netto 16 Statistiche 17 Prospetto delle variazioni del numero di unità 18 Prospetto degli investimenti 19 Prospetto consolidato del patrimonio netto 22 Prospetto consolidato delle variazioni del patrimonio netto 23 Note al bilancio 24 Pagina Informazioni per i sottoscrittori 29 2

3 Gestione e amministrazione Società di gestione GAMAX Management AG 11/13 Boulevard de la Foire L-1528 Lussemburgo Gran Ducato del Lussemburgo Presidente del Consiglio di amministrazione Furio Pietribiasi Managing Director Mediolanum Asset Management Limited Dublino, Irlanda Membri del Consiglio di amministrazione Dr. Frédéric Wagner Managing Director Independent Business Consulting, Lussemburgo, Gran Ducato del Lussemburgo Paul Guillaume Managing Director, Altra Partners S.A. Lussemburgo, Granducato del Lussemburgo Fabio Morvilli Presidente, Camera di Commercio ItaloLussemburghese a.s.b.l., Lussemburgo, Gran Ducato del Lussemburgo Dirigenti della società di gestione Karl Burden Responsabile senior delle operazioni Mediolanum International Funds Limited Dublino, Irlanda Carsten Frevel Direttore generale GAMAX Management AG Lussemburgo, Gran Ducato del Lussemburgo Gestore dell'investimento e gestore di liquidità Mediolanum Asset Management Limited 2 Shelbourne Buildings, Shelbourne Road, Ballsbridge Dublino 4, Irlanda Gestore delegato agli investimenti DJE Kapital AG Pullacher Strasse 24 D Pullach Monaco, Germania (GAMAX FUNDS - ASIA PACIFIC precedentemente noto come GAMAX FUNDS - MAXI-FONDS ASIEN INTERNATIONAL), GAMAX FUNDS - JUNIOR) Banca depositaria, Ufficio amministrativo e Ufficio di pagamento RBC Investor Services Bank S.A. 14, Porte de France L-4360 Esch-sur-Alzette Gran Ducato del Lussemburgo Ufficio di trasferimento e registrazione Moventum S.C.A. 12, rue Eugène Ruppert L-2453 Lussemburgo Gran Ducato del Lussemburgo Revisore contabile indipendente Deloitte Audit Société à responsabilité limitée 560, rue de Neudorf L-2220 Lussemburgo Gran Ducato del Lussemburgo Consulente legale Arendt & Medernach 14, rue Erasme L-2082 Lussemburgo Gran Ducato del Lussemburgo Rappresentante in Svizzera ACOLIN Fund Services AG Stadelhoferstrasse 18 CH-8011 Zurigo Svizzera Ufficio di pagamento in Germania Marcard Stein & Co. AG Ballindamm 36 D Amburgo Germania Ufficio di pagamento in Austria UniCredit Bank Austria AG Schottengasse 6-8 A-1010 Vienna Austria Ufficio di pagamento in Svizzera NPB Neue Privat Bank AG Limmatquai 1/am Bellevue P.O.Box CH-8022 Zurigo Svizzera Ufficio di pagamento in Italia State Street Bank S.p.A. 10, Via Ferrante Aporti Milano Italia Distributore in Germania Jung, DMS & Cie Broker Pool AG Kormoranweg 1 D Wiesbaden Germania Ufficio informazioni in Germania Bankhaus August Lenz & Co. AG Holbeinstrasse 11 D Monaco Germania Ufficio vendite e Ufficio informazioni in Austria Jung, DMS & Cie GmbH Schönbrunner Str. 297/4. OG A Vienna Austria Agente di prestito titoli Mediolanum Asset Management Ltd 2 Shelbourne Buildings, Shelbourne Road, Ballsbridge Dublino 4, Irlanda 3

4 Prospetto del patrimonio netto al 30 giugno 2015 GAMAX FUNDS - ASIA PACIFIC (1) EUR Note 31 dicembre giugno 2015 ATTIVO Investimenti in titoli al valore di mercato (2) Depositi bancari (2) Conti acquisti a margine Somme da ricevere sulle sottoscrizioni Interessi e dividendi da ricevere, netti TOTALE ATTIVO PASSIVO Somme da pagare sui rimborsi Commissione di gestione e di investimento da pagare (7) Tasse ed altre spese da pagare TOTALE PASSIVO TOTALE PATRIMONIO NETTO Valore patrimoniale netto per quota Classe A 13,76 16,04 Classe I 11,67 13,67 Numero di quote in circolazione Classe A Classe I (1) Il nome modificato del Comparto è in vigore dal 22 maggio 2015 Le note integrative annesse costi tuiscono parte integrante dei presenti bilanci. 4

5 Prospetto delle variazioni del patrimonio netto per il periodo conclusosi il 30 giugno 2015 GAMAX FUNDS - ASIA PACIFIC (1) EUR Note 31 dicembre giugno 2015 PATRIMONIO NETTO ALL'INIZIO DEL PERIODO RICAVI Dividendi, netti (2g) Interessi su obbligazioni, netti (2g) Interessi bancari Altri redditi TOTALE RICAVI SPESE Commissione di gestione degli investimenti (7) Commissioni di gestione e di gestione della liquidità (7) Commissioni di performance (8) Commissioni di deposito (12) Commissioni per domiciliazione, ufficio amministrativo e di trasferimento (12) Spese per revisione, stampa e pubblicazione Tassa di sottoscrizione (4) Spese bancarie Commissioni sulle operazioni Altre spese TOTALE SPESE RICAVO NETTO / (PERDITA) DAGLI INVESTIMENTI ( ) Utile netto realizzato / (perdita) sulla cessione di investimenti (2) Utile netto realizzato / (perdita) su contratti a termine su cambi (2) (44.171) - Utile netto realizzato / (perdita) su contratti future (2) - (13.283) Utile netto realizzato / (perdita) su cambi (2) UTILE NETTO REALIZZATO / (PERDITA) Variazione della plus/minusvalenza netta non realizzata su investimenti Variazione della plus/minusvalenza netta non realizzata su contratti a termine su cambi AUMENTO NETTO / (DIMINUZIONE) DEL PATRIMONIO NETTO RISULTANTE DA OPERAZIONI (81.921) EVOLUZIONE DEL CAPITALE Sottoscrizione di quote Rimborsi di quote ( ) ( ) PATRIMONIO NETTO AL TERMINE DEL PERIODO (1) Il nome modificato del Comparto è in vigore dal 22 maggio Le note integrative annesse costituiscono parte integrante dei presenti bilanci.

6 Statistiche GAMAX FUNDS - ASIA PACIFIC (1) 31 dicembre dicembre giugno 2015 EUR EUR EUR Valore patrimoniale netto Valore patrimoniale netto per quota Classe A 12,42 13,76 16,04 Classe I 10,45 11,67 13,67 (1) Il nome modificato del Comparto è in vigore dal 22 maggio 2015 Le note integrative annesse costi tuiscono parte integrante dei presenti bilanci. 6

7 Prospetto delle variazioni del numero di quote per il periodo conclusosi il 30 giugno 2015 GAMAX FUNDS - ASIA PACIFIC (1) 31 dicembre giugno 2015 Classe A Numero di quote in circolazione all'inizio del periodo Numero di quote emesse Numero di quote rimborsate ( ) ( ) Numero di quote in circolazione alla fine del periodo Classe I Numero di quote in circolazione all'inizio del periodo Numero di quote emesse Numero di quote rimborsate (3.477) (34.958) Numero di quote in circolazione alla fine del periodo (1) Il nome modificato del Comparto è in vigore dal 22 maggio Le note integrative annesse costituiscono parte integrante dei presenti bilanci.

8 GAMAX FUNDS - ASIA PACIFIC (1) Prospetto degli investimenti al 30 giugno 2015 (espresso in EUR) Descrizione Quantità Valuta Costo Valore di mercato % patrim netto onio Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale su una borsa: Titoli quotati: Azioni Bermuda Digital China Holding Ltd HKD ,18 Glorious Sun Enterprises Ltd HKD ,25 Great Eagle Holding Ltd HKD ,32 Oriental Watch Holdings Ltd HKD ,13 Texwinca Holding Ltd HKD ,01 Totale Bermuda ,89 Isole Cayman Bosideng Internation. Holdings Ltd HKD ,26 Cheung Kong Property Holdings Ltd HKD ,05 Ck Hutchison Holdings Ltd HKD ,09 Hengdeli HKD ,84 Hkbn Ltd HKD ,09 Hopewell Highway Infrastr HKD ,03 Kingboard Chemicals Holdings HKD ,85 Kingboard Laminates Holdings Ltd HKD ,89 Peak Sport Ltd HKD ,72 Sino Biopharma Ltd HKD ,99 Tencent Holdings Ltd HKD ,25 Totale Isole Cayman ,06 Cina Sichuan Expressway Co Ltd -H HKD ,34 Sinotrans Ltd -H HKD ,01 Travelsky Technology Ltd -H HKD ,84 Zhejiang Expressway Co Ltd -H HKD ,66 Totale Cina ,85 Hong Kong China Merchants Holdings HKD ,68 China Resources Enterprise Ltd HKD ,90 China Unico (Hk) HKD ,57 Hon Kwok Land Investment Co HKD ,27 Hopewell Holdings Ltd HKD ,46 Li & Fung Ltd HKD ,27 Vitasoy International Holdings Ltd HKD ,21 Totale Hong Kong ,36 Indonesia Indofood Cbp IDR ,84 Totale Indonesia ,84 Giappone Asahi Kasei Corp JPY ,26 Asics Corp JPY ,82 Astellas Pharm Inc JPY ,67 Central Japan Railway Co JPY ,17 Daito Trust Construct JPY ,17 Daiwa Securities Group Inc JPY ,50 Denso Corp JPY ,98 Hitachi Chemical Co JPY ,99 Hoya Corp JPY ,64 Kddi Corp JPY ,79 Kirin Holdings Co Ltd JPY ,69 Mitsuibishi Estate Co JPY ,82 Mizuho Financial Group Inc JPY ,79 (1) Il nome modificato del Comparto è in vigore dal 22 maggio 2015 Le note integrative annesse costi tuiscono parte integrante dei presenti bilanci. 8

9 GAMAX FUNDS - ASIA PACIFIC (1) Prospetto degli investimenti (continua) al 30 giugno 2015 (espresso in EUR) Descrizione Quantità Valuta Costo Valore di mercato % patrim netto onio Giappone (continua) Nsk Ltd JPY ,56 Panasonic Corp JPY ,33 Pola Orbis Holdings Inc JPY ,71 Seven & I Holdings Co Ltd JPY ,12 Shimano Inc JPY ,24 Shiseido Co. Ltd JPY ,71 Shizuokagas Co Ltd JPY ,69 Softbank JPY ,44 Sumitomo Mitsui Financ. Gr JPY ,00 Suntory B & F JPY ,51 Takeda Pharmaceutical Co Ltd JPY ,95 West Japan Railway Co JPY ,31 Totale Giappone ,86 Singapore Dbs Group Holdings Ltd SGD ,30 Singapore Telecom Ltd SGD ,00 Totale Singapore ,30 Corea del Sud Coway Co Ltd KRW ,52 Korea Electric Power Corp KRW ,05 Totale Corea del Sud ,57 Taiwan Taiwan Semiconductor manufact TWD ,13 Totale Taiwan ,13 Totale titoli quotati: Azioni ,86 Titoli quotati: Obbligazioni Germania Germania 1% EUR ,10 Totale Germania ,10 Totale titoli quotati: Obbligazioni ,10 Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale su una borsa ,96 Altri valori mobiliari e strumenti del mercato monetario Altri valori mobiliari: Azioni Thailandia Finance One Public /For. Reg THB Totale Thailandia Totale altri valori mobiliari: Azioni Totale altri valori mobiliari e strumenti del mercato monetario TOTALE PORTAFOGLIO DI INVESTMENTI ,96 Liquidità ,57 Altro patrimonio netto ,47 Totale ,00 (1) Il nome modificato del Comparto è in vigore dal 22 maggio Le note integrative annesse costituiscono parte integrante dei presenti bilanci.

10 Prospetto del patrimonio netto al 30 giugno 2015 GAMAX FUNDS - MAXI-BOND EUR Note 31 dicembre giugno 2015 ATTIVO Investimenti in titoli al valore di mercato (2) Depositi bancari (2) Somme da ricevere sulle sottoscrizioni 7 - Interessi e dividendi da ricevere, netti TOTALE ATTIVO PASSIVO Somme da pagare sui rimborsi Commissione di gestione e di investimento da pagare (7) Commissione di performance da pagare (8) Tasse ed altre spese da pagare TOTALE PASSIVO TOTALE PATRIMONIO NETTO Valore patrimoniale netto per quota Classe A 6,63 6,51 Classe I - - Numero di quote in circolazione Classe A Classe I - - Le note integrative annesse costi tuiscono parte integrante dei presenti bilanci. 10

11 Prospetto delle variazioni del patrimonio netto per il periodo conclusosi il 30 giugno 2015 GAMAX FUNDS - MAXI-BOND EUR Note 31 dicembre giugno 2015 PATRIMONIO NETTO ALL'INIZIO DEL PERIODO RICAVI Interessi su obbligazioni, netti (2g) Interessi bancari TOTALE RICAVI SPESE Commissione di gestione degli investimenti (7) Commissioni di gestione e di gestione della liquidità (7) Commissioni di performance (8) Commissioni di deposito (12) Commissioni per domiciliazione, ufficio amministrativo e di trasferimento (12) Spese per revisione, stampa e pubblicazione Tassa di sottoscrizione (4) Spese bancarie Commissioni sulle operazioni Altre spese TOTALE SPESE RICAVO NETTO / (PERDITA) DAGLI INVESTIMENTI Utile netto realizzato / (perdita) sulla cessione di investimenti (2) UTILE NETTO REALIZZATO / (PERDITA) Variazione della plus/minusvalenza netta non realizzata su investimenti ( ) AUMENTO NETTO / (DIMINUZIONE) DEL PATRIMONIO NETTO RISULTANTE DA OPERAZIONI ( ) EVOLUZIONE DEL CAPITALE Sottoscrizione di quote Rimborsi di quote ( ) ( ) Distribuzione dei dividendi (14) ( ) - PATRIMONIO NETTO AL TERMINE DEL PERIODO Le note integrative annesse costituiscono parte integrante dei presenti bilanci.

12 Statistiche GAMAX FUNDS - MAXI-BOND 31 dicembre 2013 EUR 31 dicembre 2014 EUR 30 giugno 2015 EUR Valore patrimoniale netto Valore patrimoniale netto per quota Classe A 6,27 6,63 6,51 Classe I Le note integrative annesse costi tuiscono parte integrante dei presenti bilanci. 12

13 Prospetto delle variazioni del numero di quote per il periodo conclusosi il 30 giugno 2015 GAMAX FUNDS - MAXI-BOND 31 dicembre giugno 2015 Classe A Numero di quote in circolazione all'inizio del periodo Numero di quote emesse Numero di quote rimborsate ( ) ( ) Numero di quote in circolazione alla fine del periodo Classe I Numero di quote in circolazione all'inizio del periodo - - Numero di quote emesse - - Numero di quote rimborsate - - Numero di quote in circolazione alla fine del periodo Le note integrative annesse costituiscono parte integrante dei presenti bilanci.

14 GAMAX FUNDS - MAXI-BOND Prospetto degli investimenti al 30 giugno 2015 (espresso in EUR) Descrizione Quantità Valuta Costo Valore di mercato % patrim netto onio Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale su una borsa Titoli quotati: Obbligazioni Italia Btps 3,5% Btp EUR ,32 Italia 0,75% Btp EUR ,93 Italia 1,05% Btp EUR ,15 Italia 2,75% EUR ,46 Italia 3,25% Btp EUR ,41 Italia 3,5% Btp EUR ,69 Italia 3,5% EUR ,72 Italia 4% Btp EUR ,61 Italia 4% Btp EUR ,55 Italia 4,25% Btp EUR ,73 Italia 4,25% EUR ,38 Italia 4,75% EUR ,53 Italia 4,75% EUR ,22 Italia 5% Btp EUR ,46 Italia 5% Btp EUR ,32 Italia 5,5% Btp EUR ,56 Totale Italia ,04 Totale titoli quotati: Obbligazioni ,04 Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale su una borsa ,04 TOTALE PORTAFOGLIO DI INVESTMENTI ,04 Liquidità ,46 Altro patrimonio netto ,50 Totale ,00 Le note integrative annesse costi tuiscono parte integrante dei presenti bilanci. 14

15 Prospetto del patrimonio netto al 30 giugno 2015 GAMAX FUNDS - JUNIOR EUR Note 31 dicembre giugno 2015 ATTIVO Investimenti in titoli al valore di mercato (2) Depositi bancari (2) Conti acquisti a margine Somme da ricevere sulle sottoscrizioni Interessi e dividendi da ricevere, netti Profitto netto non realizzato su contratti a termine su cambi (11,2) TOTALE ATTIVO PASSIVO Somme da pagare sui rimborsi Commissione di gestione e di investimento da pagare (7) Commissione di performance da pagare (8) Tasse ed altre spese da pagare TOTALE PASSIVO TOTALE PATRIMONIO NETTO Valore patrimoniale netto per quota Classe A 11,76 13,22 Classe I 14,53 16,41 Numero di quote in circolazione Classe A Classe I Le note integrative annesse costituiscono parte integrante dei presenti bilanci.

16 Prospetto delle variazioni del patrimonio netto per il periodo conclusosi il 30 giugno 2015 GAMAX FUNDS - JUNIOR EUR Note 31 dicembre giugno 2015 PATRIMONIO NETTO ALL'INIZIO DEL PERIODO RICAVI Dividendi, netti (2g) Interessi su obbligazioni, netti (2g) Interessi bancari Altri redditi TOTALE RICAVI SPESE Commissione di gestione degli investimenti (7) Commissioni di gestione e di gestione della liquidità (7) Commissioni di performance (8) Commissioni di deposito (12) Commissioni per domiciliazione, ufficio amministrativo e di (12) trasferimento Spese per revisione, stampa e pubblicazione Tassa di sottoscrizione (4) Spese bancarie Commissioni sulle operazioni Altre spese TOTALE SPESE RICAVO NETTO / (PERDITA) DAGLI INVESTIMENTI ( ) ( ) Utile netto realizzato / (perdita) sulla cessione di investimenti (2) Utile netto realizzato / (perdita) sulla vendita di opzioni (2) Utile netto realizzato / (perdita) su contratti a termine su cambi (2) ( ) ( ) Utile netto realizzato / (perdita) su cambi (2) UTILE NETTO REALIZZATO / (PERDITA) Variazione della plus/minusvalenza netta non realizzata su investimenti Variazione della plus/minusvalenza netta non realizzata su contratti a termine su cambi AUMENTO NETTO / (DIMINUZIONE) DEL PATRIMONIO NETTO RISULTANTE DA OPERAZIONI ( ) EVOLUZIONE DEL CAPITALE Sottoscrizione di quote Rimborsi di quote ( ) ( ) PATRIMONIO NETTO AL TERMINE DEL PERIODO Le note integrative annesse costi tuiscono parte integrante dei presenti bilanci. 16

17 Statistiche GAMAX FUNDS - JUNIOR 31 dicembre dicembre giugno 2015 EUR EUR EUR Valore patrimoniale netto Valore patrimoniale netto per quota Classe A 10,35 11,76 13,22 Classe I 12,68 14,53 16,41 17 Le note integrative annesse costituiscono parte integrante dei presenti bilanci.

18 Prospetto delle variazioni del numero di quote per il periodo conclusosi il 30 giugno 2015 GAMAX FUNDS - JUNIOR 31 dicembre giugno 2015 Classe A Numero di quote in circolazione all'inizio del periodo Numero di quote emesse Numero di quote rimborsate ( ) ( ) Numero di quote in circolazione alla fine del periodo Classe I Numero di quote in circolazione all'inizio del periodo Numero di quote emesse Numero di quote rimborsate ( ) ( ) Numero di quote in circolazione alla fine del periodo Le note integrative annesse costi tuiscono parte integrante dei presenti bilanci. 18

19 GAMAX FUNDS - JUNIOR Prospetto degli investimenti al 30 giugno, 2015 (espresso in EUR) Descrizione Quantità Valuta Costo Valore di mercato Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale su una borsa: % patrim onio netto Titoli quotati: Azioni Isole Cayman Alibaba Group Holding Ltd /Adr USD ,95 Belle International Holding Ltd HKD ,44 Goodbaby Intl HKD ,28 Hengdeli HKD ,61 Hkbn Ltd HKD ,30 Netease Inc /Adr USD ,53 Peak Sport Ltd HKD ,17 Totale Isole Cayman ,28 Cina Picc Property And Casualty - H HKD ,35 Totale Cina ,35 Danimarca Sydbank A/S DKK ,61 Totale Danimarca ,61 Finlandia Sampo Plc -A EUR ,49 Totale Finlandia ,49 Francia Danone EUR ,43 Hermes International EUR ,17 Ingenico Group Act EUR ,65 Lvmh Moet Hennessy EUR ,19 Totale Francia ,44 Germania Adidas Ag EUR ,50 Allianz Ag EUR ,24 Cts Eventim Ag. Bremen EUR ,58 Deutsche Telekom EUR ,65 Prosieben Sat. 1 Media EUR ,90 Symrise Ag EUR ,85 United Intern. & Co /Nam EUR ,11 Wirecard Ag /Apres Red. Cap EUR ,46 Totale Germania ,29 Hong Kong Aia Group HKD ,16 China Mobile (Hong Kong) Ltd HKD ,95 Vtech Holdings Shs HKD ,68 Totale Hong Kong ,79 Giappone Asics Corp JPY ,69 Panasonic Corp JPY ,97 Pigeon Corp JPY ,95 Shimano Inc JPY ,61 Suntory B & F JPY ,73 Totale Giappone ,95 Lussemburgo Samsonite International HKD ,28 Sea Sa/Fdr EUR ,25 Totale Lussemburgo ,53 19 Le note integrative annesse costituiscono parte integrante dei presenti bilanci.

20 GAMAX FUNDS - JUNIOR Prospetto degli investimenti (continua) al 30 giugno 2015 (espresso in EUR) Descrizione Quantità Valuta Costo Valore di mercato % patrim netto onio Paesi Bassi Unilever EUR ,55 Totale Paesi Bassi ,55 Norvegia Telenor Sa NOK ,42 Totale Norvegia ,42 Singapore Singapore Telecom Ltd SGD ,91 Totale Singapore ,91 Spagna Inditex EUR ,78 Mediaset Espana EUR ,47 Totale Spagna ,25 Svezia Com Hem Holding Ab SEK ,47 Hennes & Mauritz Ab SEK ,59 Nordea Bank Ab SEK ,82 Svenska Cellul. -B SEK ,49 Totale Svezia ,37 Svizzera Cie Financiere Richemont Sa CHF ,39 Nestle Sa CHF ,73 Sunrise CHF ,29 Swisscom /Nam CHF ,40 The Swatch Group Ag CHF ,39 Totale Svizzera ,20 Regno Unito Ass. British Foods Plc GBP ,88 Burberry Group Plc GBP ,03 Vodafone Group Plc GBP ,79 Totale Regno Unito ,70 Stati Uniti Activision Blizzard Inc USD ,69 American Express Co USD ,48 Apple Inc USD ,83 Deckers Outdoor Corp USD ,47 Ebay Inc USD ,87 Expedia Inc Del USD ,22 Foot Locker Inc USD ,19 Google Inc -A USD ,65 Google Inc Shs -C USD ,17 Hasbro Inc USD ,01 Johnson & Johnson USD ,96 L Brands Co USD ,94 Mondelez International Inc Wi USD ,02 Nike Inc -B USD ,57 Pepsico Inc USD ,34 Starbucks Corp USD ,80 Tesla Mtrs USD ,14 The Hershey Co USD ,43 Tiffany & Co USD ,99 Under Armour Inc /-A USD ,65 Vf Corp USD ,87 Walt Disney /Disney Ser USD ,95 Wells Fargo & Co USD ,37 Le note integrative annesse costi tuiscono parte integrante dei presenti bilanci. 20

21 GAMAX FUNDS - JUNIOR Prospetto degli investimenti (continua) al 30 giugno, 2015 (espresso in EUR) Descrizione Quantità Valuta Costo Valore di mercato Stati Uniti (continua) Yum Brands USD ,75 Totale Stati Uniti ,36 Totale titoli quotati: Azioni ,49 Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale su una borsa ,49 TOTALE PORTAFOGLIO DI INVESTMENTI ,49 Liquidità ,70 Altro patrimonio netto ,81 Totale ,00 % patrim onio netto 21 Le note integrative annesse costituiscono parte integrante dei presenti bilanci.

22 Prospetto del patrimonio netto al 30 giugno 2015 CONSOLIDATO EUR Note 31 dicembre giugno 2015 ATTIVO Investimenti in titoli al valore di mercato (2) Depositi bancari (2) Conti acquisti a margine Somme da ricevere sulle sottoscrizioni Interessi e dividendi da ricevere, netti Utile netto non realizzato su contratti a termine su cambi (11,2) TOTALE ATTIVO PASSIVO Somme da pagare sui rimborsi Commissione di gestione e di investimento da pagare (7) Commissione di performance da pagare (8) Tasse ed altre spese da pagare TOTALE PASSIVO TOTALE PATRIMONIO NETTO Le note integrative annesse costi tuiscono parte integrante dei presenti bilanci. 22

23 Prospetto delle variazioni del patrimonio netto per il periodo conclusosi il 30 giugno 2015 CONSOLIDATO EUR Note 31 dicembre giugno 2015 PATRIMONIO NETTO ALL'INIZIO DEL PERIODO RICAVI Dividendi, netti (2g) Interessi su obbligazioni (2g) Interessi bancari Altri redditi TOTALE RICAVI SPESE Commissione di gestione degli investimenti (7) Commissioni di gestione e di gestione della liquidità (7) Commissioni di performance (8) Commissioni di deposito (12) Commissioni per domiciliazione, ufficio amministrativo e di trasferimento (12) Spese per revisione, stampa e pubblicazione Tassa di sottoscrizione (4) Spese bancarie Commissioni sulle operazioni Altre spese TOTALE SPESE RICAVO NETTO / (PERDITA) DAGLI INVESTIMENTI ( ) ( ) Utile netto realizzato / (perdita) sulla cessione di investimenti (2) Utile netto realizzato / (perdita) sulla vendita di opzioni (2) Utile netto realizzato / (perdita) su contratti a termine su cambi (2) ( ) ( ) Utile netto realizzato / (perdita) su contratti future (2) - (13.283) Utile netto realizzato / (perdita) su cambi (2) UTILE NETTO REALIZZATO / (PERDITA) Variazione della plus/minusvalenza netta non realizzata su investimenti Variazione della plus/minusvalenza netta non realizzata su contratti a termine su cambi ( ) AUMENTO NETTO / (DIMINUZIONE) DEL PATRIMONIO NETTO RISULTANTE DA OPERAZIONI EVOLUZIONE DEL CAPITALE Sottoscrizione di quote Rimborsi di quote ( ) ( ) Distribuzione dei dividendi (14) ( ) - PATRIMONIO NETTO AL TERMINE DEL PERIODO Le note integrative annesse costituiscono parte integrante dei presenti bilanci.

24 Note al bilancio al 30 giugno 2015 Nota 1 - Costituzione e organizzazione GAMAX FUNDS, FCP (il "Fondo"), costituito come un fondo a ombrello, è un fondo d'investimento per l'investimento collettivo in titoli ("fonds commun de placement") soggetto al diritto del Granducato del Lussemburgo. Il Fondo soddisfa le disposizioni contenute nella Parte I della legge modificata del 17 dicembre 2010 ("Legge del 2010") relativa agli Organismi d'investimento collettivo ("UCITS IV"). Al 30 giugno 2015 il Fondo risulta essere costituito dai seguenti Comparti con le seguenti quote: GAMAX FUNDS - ASIA PACIFIC (precedentemente noto come GAMAX FUNDS - MAXI-FONDS ASIEN INTERNATIONAL), GAMAX FUNDS - MAXI-BOND e GAMAX FUNDS - JUNIOR (congiuntamente i "Comparti"). Classi delle quote di investimento: Quote di investimento A e quote di investimento I. Il Fondo è gestito dalla GAMAX Management AG (la "Società di gestione"), costituita il 16 giugno 1992 come una società per azioni, in base al diritto del Lussemburgo, con sede legale nella città di Lussemburgo. Con decorrenza dal 23 maggio 2014, GAMAX Management AG (la "Società di gestione") ha ridotto il proprio capitale azionario da EUR a EUR Lo Statuto sociale della Società di gestione è stato pubblicato nel Mémorial, Recueil des Sociétés et Associations, la gazzetta ufficiale del Granducato del Lussemburgo del 21 luglio L'ultimo aggiornamento risale al 21 agosto 2014 e il 15 settembre 2014 è stato pubblicato sul Mémorial un protocollo corrispondente. Lo statuto sociale è depositato presso il registro di commercio e delle imprese presso il tribunale distrettuale del Lussemburgo; la Società di gestione è ivi iscritta con il numero B La Società di gestione è stata costituita per un periodo indefinito. Obiettivo della società di gestione è la creazione e la gestione di organismi d'investimento collettivo. Nel caso in cui vengano nominati uno o più gestori dell'investimento e/o gestori del portafoglio e/o gestori di liquidità, la Società di gestione si impegna a garantire il coordinamento delle attività di questi manager. La Società di gestione è una consociata interamente controllata del gruppo finanziario italiano Banca Mediolanum S.p.A. con sede legale a Milano, Italia. Nota 2 Politiche contabili rilevanti I bilanci d'esercizio del Fondo sono redatti secondo i principi contabili generalmente accettati e i regolamenti vigenti nel Lussemburgo relativi agli Organismi d'investimento collettivo in valori mobiliari. (a) Valute straniere I documenti contabili e i bilanci d'esercizio del Fondo sono espressi in euro (EUR). Il patrimonio netto e il valore di mercato degli investimenti in titoli espressi in valute diverse dall'euro sono convertiti in EURO al tasso di cambio prevalente vigente alla data di chiusura. I ricavi e le spese espressi in valute diverse dall'euro sono convertiti in EURO al tasso di cambio prevalente vigente alla data in cui avviene la transazione. L'utile o la perdita sul cambio è incluso nel Prospetto delle variazioni del patrimonio netto. Il costo dei titoli in valute diverse dall'euro viene convertito al tasso di cambio prevalente vigente alla data di acquisizione. (b) Valutazione di contratti a termine su cambi in essere L'utile non realizzato / (perdita) di operazioni su cambi a termine viene valutato secondo il tasso di cambio a termine applicabile vigente alla data di chiusura per il periodo rimanente fino alla scadenza. Al termine del semestre, non risultano contratti a termine su cambi. (c) Valutazione di contratti finanziari future in essere I contratti future in essere sono valutati facendo riferimento all'ultimo prezzo di liquidazione disponibile sul mercato pertinente. Al momento di stipulare un contratto future, il Fondo è tenuto a depositare, con l'intermediario, le liquidità e i titoli per un importo pari a una certa percentuale dell'importo del contratto definito come "Conto acquisti a margine". I pagamenti successivi sono effettuati e ricevuti dal Fondo su base periodica e si basano sulle variazioni del valore di mercato dei contratti aperti. Al termine del semestre, non risultano contratti future in essere. 24

25 Note al bilancio (continua) al 30 giugno 2015 Nota 2 Politiche contabili rilevanti (continua) (d) Opzioni Le opzioni sono valutate in base all'ultimo prezzo di mercato conosciuto alla data di chiusura. Al termine del semestre, non risultano contratti di opzione in essere. (e) Valutazione degli investimenti Il valore del patrimonio netto è calcolato secondo i seguenti principi: - Il valore di eventuali liquidità in cassa o in deposito, cambiali, cambiali a vista, conto debitori diversi, risconti attivi, dividendi in contanti e interessi dichiarati o maturati come sopra indicato e non ancora ricevuti, sarà valutato al suo pieno valore, tranne nell eventualità in cui risulti improbabile che esso sia pagato o ricevuto in toto; in tal caso, il loro valore verrà valutato applicando uno sconto adeguato al fine di riflettere il loro valore reale. - Il valore delle attività quotate o scambiate presso una borsa valori si baserà sul prezzo di chiusura del giorno lavorativo precedente disponibile presso la borsa valori che è normalmente il mercato principale di tali attività. Se un'attività è quotata presso più borse valori o mercati regolamentati, si fa riferimento al prezzo di chiusura della borsa valori o del mercato regolamentato che costituiscono il mercato principale di tale attività. - Il valore delle attività scambiate presso una borsa valori o in un qualsiasi mercato regolamentato si basa sul prezzo di chiusura del giorno lavorativo precedente. - Nel caso in cui un'attività non sia quotata o scambiata presso una borsa valori o altro mercato regolamentato, o nel caso in cui il prezzo determinato sulla base del precedente paragrafo non rappresenti il valore equo di mercato della relativa attività, il valore di tale attività sarà determinato sulla base del prezzo di vendita ragionevolmente prevedibile determinato in modo prudente e in buona fede dal Consiglio di amministrazione della Società di gestione. - Il valore degli strumenti del mercato monetario che non sono quotati o scambiati presso una borsa valori o altro mercato regolamentato con una durata residua inferiore a 12 mesi e superiore a 90 giorni è pari al valore nominale incrementato degli interessi maturati. Gli strumenti del mercato monetario con una durata residua inferiore a 90 giorni che non sono scambiati su alcun mercato sono valutati in base al metodo del costo ammortizzato che approssima il valore di mercato. - Tutte le altre attività saranno valutate ai rispettivi valori equi di mercato determinati in buona fede conformemente alle procedure stabilite dal Consiglio di amministrazione della Società di gestione. La Società di gestione può, a propria discrezione, ammettere il ricorso ad altri metodi di valutazione, nel caso in cui ritenga che tale valutazione sia nell'interesse di una valutazione equa di un'attività del Fondo. (f) Acquisizione di investimenti e utili/(perdite) realizzati sulla cessione di investimenti Gli investimenti vengono inizialmente iscritti al costo corrispondente all'importo pagato per l'acquisto di titoli, inclusi i costi di transazione. Gli utili o le perdite netti realizzati derivanti dalla cessione di investimenti sono determinati sulla base del costo medio dell'investimento venduto e non sono registrati nel Prospetto delle variazioni del patrimonio netto. (g) Rilevazione dei ricavi I redditi da dividendi sono contabilizzati in base al principio ex dividendo, al netto di eventuali ritenute d imposta. I redditi da interessi sono iscritti in base al metodo della competenza. (h) Spese di impianto I costi per costituire il Fondo sono capitalizzati e ammortizzati a quote costanti in cinque anni. Negli anni precedenti, tali costi sono stati completamente ammortizzati. (i) Bilanci d'esercizio consolidati I bilanci d'esercizio consolidati sono denominati in EUR. I bilanci d'esercizio consolidati corrispondono alla somma delle voci corrispondenti dei bilanci d'esercizio di ciascun Comparto. 25

26 Note al bilancio (continua) al 30 giugno 2015 Nota 3 Quote (a) Emissione Per le quote A dei Comparti GAMAX FUNDS - ASIA PACIFIC (precedentemente noto come GAMAX FUNDS - MAXI-FONDS ASIEN INTERNATIONAL) e GAMAX FUNDS - JUNIOR, può essere calcolata una commissione di upfront fino al 5,26% del rispettivo valore patrimoniale netto, se ciò è consentito dalla legge rispettivamente applicabile o dalla prassi generale adottata nel settore. Per le quote I dei Comparti Gamax Funds - Asia Pacific (precedentemente noto come Gamax Funds - Maxi Fonds Asien International), Gamax Funds - Maxi Bonds e Gamax Funds - Junior, non ci sono commissioni di upfront. Per il Comparto GAMAX FUNDS - MAXI-BOND, può essere calcolata una commissione di upfront fino al 3,63% del rispettivo valore patrimoniale netto, se ciò è consentito dalla legge rispettivamente applicabile o dalla prassi generale adottata nel settore. (b) Riscatto Il riscatto delle quote A e I avviene secondo il valore patrimoniale netto applicabile per quota della loro classe. Nota 4 Tasse Il Fondo è sottoposto a tassazione nel Granducato del Lussemburgo con una "taxe d abonnement", da versare a cadenza trimestrale, pari allo 0,05%, per la classe A, allo 0,01%, per la classe I, annuo del valore patrimoniale netto del Fondo evidenziato alla fine del trimestre pertinente. Nessuna tassa di questo tipo deve essere versata rispetto alla porzione di attività di ciascun Comparto investite in altri Organismi d'investimento collettivo del Lussemburgo. Ai sensi della legge e della prassi vigente, il Fondo non è soggetto alle tasse del Lussemburgo sul reddito o sulle plusvalenze, né i dividendi pagati dal Fondo sono soggetti a ritenute alla fonte lussemburghesi. In alcuni paesi gli interessi, i dividendi e le plusvalenze sui titoli possono essere soggetti a ritenute alla fonte e a imposte sui redditi di capitale. Nota 5 Passività potenziali Al 30 giugno 2015 e al 31 dicembre 2014 non risultano passività potenziali alla data di chiusura. Nota 6 Accordi di soft commissions Durante il periodo conclusosi il 30 giugno 2015 e l'anno conclusosi il 31 dicembre 2014, non risultano in essere accordi di soft commissions. Nota 7 Commissione di gestione, di gestione degli investimenti e di gestione della liquidità (a) Commissioni di gestione La Società di gestione ha diritto a ricevere, oltre agli attivi del Comparto, una commissione nella modalità di seguito esposta, che può essere pagata mensilmente in via posticipata: Classe A Classe I GAMAX FUNDS - ASIA PACIFIC (1) 1,5% 0,9% GAMAX FUNDS - MAXI-BOND 1,0% - GAMAX FUNDS - JUNIOR 1,5% 0,9% La Società di gestione ha diritto a ricevere, oltre alle attività del Comparto, una commissione di servicing pari allo 0,3% (solo per la classe A) per anno del Valore del patrimonio netto dei Comparti, pagabile mensilmente in via posticipata. Una parte della commissione di gestione è retrocessa al Gestore delegato agli investimenti tramite la Società di gestione. (b) Commissioni di gestione degli investimenti Il Gestore delegato agli investimenti ha diritto a ricevere, oltre agli attivi del Comparto, una commissione dello 0,02% annuale del valore patrimoniale netto del Comparto. (c) Commissioni di gestione della liquidità Il Gestore di liquidità ha diritto a ricevere, oltre alle attività del Comparto, una commissione pari allo 0,01% per anno (più eventuale IVA applicabile) del valore patrimoniale netto dei Comparti, pagabile mensilmente in via posticipata. (1) Il nome modificato del Comparto è in vigore dal 22 maggio

27 Note al bilancio (continua) al 30 giugno, 2015 Nota 8 Commissione di performance La Società di gestione ha diritto a una commissione di performance fino al 10% dell'aumento del valore patrimoniale netto per quota dei Comparti rispetto al valore precedente più alto del valore patrimoniale netto per quota ("high watermark" o "HWM"), da determinarsi su base giornaliera. Se viene sostenuta questa commissione, deve essere calcolata come segue: 1 L'HWM all'inizio delle attività di trading dei Comparti corrisponde al valore patrimoniale netto per quota al termine della prima offerta delle quote. 2 Se il valore patrimoniale netto per quota dei Comparti è successivamente maggiore all'hwm, è dovuta una commissione per la parte eccedente l'hwm. 3 Se il valore patrimoniale netto per quota dei Comparti è al di sotto dell'hwm, non è dovuta alcuna commissione. La commissione di performance viene pagata su base mensile. In caso di distribuzione di dividendi in GAMAX FUNDS - MAXI- BOND, l'hwm viene adeguato di conseguenza. Nota 9 Conversione delle valute straniere I tassi di cambio al 30 giugno 2015 utilizzati per convertire attivi e passivi in valute straniere erano i seguenti: 1 EUR = 1, AUD 1 EUR = , IDR 1 EUR = 37, THB = 1, CAD = 136, JPY = 34, TWD = 1, CHF = 1.254, KRW = 1, USD = 7, DKK = 8, NOK = 13, ZAR = 0, GBP = 9, SEK = 8, HKD = 1, SGD I tassi di cambio al 31 dicembre 2014 utilizzati per convertire attivi e passivi in valute straniere erano i seguenti: 1 EUR = 1, AUD 1 EUR = 145, JPY 1 EUR = 40, THB = 1, CAD = 1.336, KRW = 38, TWD = 1, CHF = 4, MYR = 1, USD = 7, DKK = 9, NOK = 14, ZAR = 0, GBP = 54,41512 PHP = 9, HKD = 9, SEK = , IDR = 1, SGD Nota 10 Variazioni nel portafoglio titoli Le informazioni relative alle variazioni nella composizione del portafoglio titoli durante il periodo conclusosi il 30 giugno 2015 e l'anno terminato il 31 dicembre 2014, sono disponibili su richiesta gratuitamente presso la sede legale della Società di gestione, la Banca depositaria, gli Uffici di pagamento e i Distributori. Nota 11 Contratti a termine su cambi in essere Al 30 giugno 2015 il Fondo ha sottoscritto il seguente contratto in essere con RBC Investor Services Bank S.A. GAMAX FUNDS - JUNIOR Acquisto di Vendita di Data di scadenza Valuta Utile non realiz zato EUR EUR USD /07/2015 EUR EUR Al 31 dicembre 2014 il Fondo non presenta contratti in essere 27

28 Note al bilancio (continua) al 30 giugno, 2015 Nota 12 - Spese per Banca depositaria e Ufficio amministrativo La Banca depositaria e l'ufficio amministrativo hanno diritto a ricevere, oltre alle attività del Comparto, delle commissioni per i servizi resi al Fondo corrispondenti a una % annuale del NAV medio di ciascun Comparto. Inoltre, tali fornitori di servizio hanno diritto a essere rimborsati dal Fondo per le loro spese vive ragionevoli ed esborsi e per le commissioni di eventuali corrispondenti. Nota 13 Prestito titoli Il Comparto riportato di seguito ha stipulato transazioni di prestito titoli con terze parti in cambio di prestazioni di garanzie: Comparto Valore totale dei titoli prestati al 31 dicembre 2014 EUR Valore totale dei titoli prestati al 30 giugno 2015 EUR GAMAX FUNDS - JUNIOR Nota 14 Distribuzioni Nel periodo conclusosi il 30 giugno 2015, il Comparto GAMAX FUNDS - MAXI-BOND non ha distribuito alcun dividendo. Nel periodo conclusosi il 31 dicembre 2014, il Comparto GAMAX FUNDS - MAXI-BOND ha distribuito i seguenti dividendi: Numero di Totale quota Dividendo Quote Importo Comparto Classe Ex date Valuta Per quota In essere Distribuiti GAMAX FUNDS - MAXI-BOND A 08/12/2014 EUR 0,

29 Informazioni per i sottoscrittori Il valore delle quote del fondo e l'importo dei ricavi sono soggetti a variazioni e non possono essere garantiti. Gli investitori potrebbero non recuperare l'intero importo investito. Questa circostanza si verifica in particolare nel caso in cui le quote vengono rimborsate dopo un breve periodo di tempo. Come accade per qualsiasi tipo di investimento in titoli e in attività simili, anche gli investimenti in fondi d'investimento implicano il rischio di perdite di prezzo e valuta. I risultati passati non sono necessariamente indicativi dei ricavi e delle performance futuri. Gli acquisti di quote di investimento si basano sul prospetto di vendita valido con gli ultimi bilanci d'esercizio certificati e, se più recente, la relazione semestrale. Questi documenti sono reperibili gratuitamente presso la sede legale della Società di gestione, la banca depositaria, l'agente pagatore e i distributori. È possibile ottenere una copia gratuita del prospetto delle variazioni nel portafoglio relativamente al periodo conclusosi il 30 giugno 2015 e il 31 dicembre 2014, presentando una richiesta alla sede legale della Società di gestione. 29

30 Informazioni per gli investitori svizzeri (non certificate) Total Expense Ratio (TER) I TER, di cui al paragrafo "Statistiche" della presente relazione, sono calcolati secondo le "Linee guida sul calcolo e sulla comunicazione di TER" pubblicate dalla Swiss Funds and Asset Management Association (SFAMA) il 16 maggio I TER sono calcolati per i 12 mesi anteriori alla fine del periodo. I Total Expense Ratio per il periodo conclusosi il 30 giugno 2015 sono i seguenti: GAMAX FUNDS FCP Classe TER (esclusa la Commissione di performance) GAMAX FUNDS ASIA PACIFIC (1) A 2,24% GAMAX FUNDS ASIA PACIFIC (1) I 1,28% GAMAX FUNDS MAXI-BOND A 1,72% GAMAX FUNDS MAXI-BOND I - GAMAX FUNDS JUNIOR A 2,25% GAMAX FUNDS JUNIOR I 1,29% Total Expense Ratio (TER) = (spese operative / media patrimonio netto) x 100 Le spese operative includono tutte le commissioni e i costi associati al fondo I costi sussidiari sostenuti dal fondo al momento dell'acquisto e della vendita di investimenti non sono compresi nelle spese operative. Se un fondo investe almeno il 10% del proprio patrimonio netto in altri fondi che pubblicano un TER ai sensi della direttiva emessa dalla Swiss Funds and Asset Management Association (SFAMA) in data 16 maggio 2008, occorre calcolare un TER sintetizzato (sintetico) del fondo a ombrello alla data di chiusura dei bilanci d'esercizio annuali o intermedi. Questo valore è pari al totale del TER pro rata dei singoli fondi target, ponderato in base alla loro quota nel valore patrimoniale netto del fondo alla data d interruzione, alle commissioni di emissione e riscatto del fondo target effettivamente versate e al TER del fondo a ombrello meno i rimborsi dei fondi target ricevuti nel corso dell esercizio. Il TER sintetico è calcolato sulla base delle informazioni disponibili al momento in cui il presente documento è stato redatto. Al termine dell'esercizio finanziario non è stato richiesto alcun prospetto del TER sintetico dal momento che non erano soddisfatte le condizioni di cui sopra. La performance passata non è indicativa della performance presente o futura e i dati sulla performance non tengono in conto le commissioni e i costi sostenuti per l'emissione e il riscatto di quote. La relazione annuale e i bilanci d'esercizio certificati, la relazione semestrale non certificata, la relazione sulle variazioni dei titoli in portfoglio dell'anno, l'atto costitutivo, il Prospetto (versione svizzera) e i Documenti informativi chiave per gli investitori possono essere richiesti gratuitamente presso gli uffici del Rappresentante svizzero e dell'ufficio di pagamento: Rappresentante in Svizzera Svizzera ACOLIN Fund Services AG Stadelhoferstrasse 18 CH-8001 Zurigo Tel.: , Fax: Homepage: info@acolin.ch Ufficio di pagamento in NPB Neue Privat Bank AG Limmatquai 1/am Bellevue P.O.Box CH-8022 Zurigo (1) Il nome modificato del Comparto è in vigore dal 22 maggio