HDI Assicurazioni SpA Le gestioni separate ed il Mark to Market dr. Emilio Pastore. Univ. La Sapienza Roma, 13 Maggio 2015

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Paolo Simone
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1 HDI Assicurazioni SpA Le gestioni separate ed il Mark to Market dr. Emilio Pastore Univ. La Sapienza Roma, 13 Maggio 2015

2 In generale - Le gestioni separate sono prodotti assicurativi Vita - La Società si obbliga a corrispondere al decesso (ai beneficiari) o al momento del riscatto il capitale assicurato iniziale e tutte le sue rivalutazioni - Età al momento del contratto compresa tra 18 e 88 anni - Diritto di riscatto dopo 1 anno - Premio unico e premi aggiuntivi - Prestazioni assicurate sono contrattualmente garantite - La Società GARANTIVA sempre una misura annua minima di rivalutazione (rideterminabile dopo 5 anni Isvap). Oggi solo capitale garantito. - Rivalutazione annua in base al rendimento di una gestione separata di attivi (min. 80%)

anno - Premio unico e premi aggiuntivi - Prestazioni assicurate sono contrattualmente garantite - La Società GARANTIVA sempre una misura annua minima di

3 Le Regole 1. Esercizio L esercizio può aver termine il 31/10, il 30/11 o il 31/12 di ciascun anno. 2. Proventi I proventi della gestione degli asset sono dati dalle cedole di compet enza, dagli scart i di emissione e di negoziazione, dai dividendi, dagli int er essi bancari (c.d. proventi ORDINARI) dalle plus e minus da realizzo (c.d. proventi STRAORDINARI) 3. Oneri Gli oneri sono quelli derivanti dalla gestione finanziaria e dalle spese di certificazione. 4. Fisco Gli oneri fiscali sono esclusi dal calcolo del rendimento. 5. Pubblicazione La pubblicazione della composizione delle gestioni va effettuate ad ogni trimestre ed entro 30 gg dalla scadenza del trimestre. 6. Rendimento Il rendimento è dato dal rapporto tra il saldo proventi/oneri ed il capitale medio 7. Regolamento Isvap n. 38/2011

d. proventi STRAORDINARI) 3. Oneri Gli oneri sono quelli derivanti dalla gestione finanziaria e dalle spese di certificazione. 4. Fisco Gli oneri fiscali sono esclusi dal calcolo del rendimento. 5.

4 Accounting Local Gaap (Bilancio Civilistico) Valore storico (Gestione separata) Bilancio Consolidato IFRS IFRS di Gruppo

5 Accounting Un esempio: ALZ 5 1/2 01/49 14 Perpetual Subordinated Callable isin code XS Portfolio Sez. Nominal Book value Book price Market price Market Value Unrealized gains and losses LOCAL GAAP fixed ,81 93, VALORE STORICO (GEST. SEP) fixed ,68 93, CONSOLIDATO IFRS liquid ,68 93, IFRS DI GRUPPO liquid ,50 93,

637 73,81 93,088 11.170.560 2.312.923 VALORE STORICO (GEST. SEP) fixed 12.000.000 11.961.640 99,68 93,088 11.170.560-791.

6 Strumenti di investimento Le principali asset class Azioni e Fondi (Equity) Obbligazioni (Fixed Income) Materie Prime (Commodities) Liquidità (Cash)

7 Indicatori di gestione Titoli di capitale Azioni e Fondi - Equity - Performance - Consensus - Price/Earning - Dividend/Earning - Beta Titoli di debito (Obbligazioni Fixed Income) Liquidità (Cash) - Shareholders - Description - Risks (credit spread, rating, coupon, duration, country, maturity, plain o strutturato, annual yield - Performance - Liquid - Bid/Ask - Euribor - Interest rate - Time deposit

(Cash) - Shareholders - Description - Risks (credit spread, rating, coupon, duration, country,

8 Indicatori di gestione

9 Indicatori di gestione Govt 10y

10 Indicatori di gestione Spread BTP/Bund 10y

11 Curva dei Tassi Italy

12 Curva dei Tassi Italy

13 Il Reporting Daily report Asset allocation Analisi SAL piani di funzione SAL piano proventi St ress t est

14 Forecast di gestione +100 ml - 1% GS /2015 Gest Sep "Garanzia" % P/M NEGOZIAZIONE ,18% P/M RIMBORSO ,00% CEDOLE DI COMPETENZA ,79% SCARTI NEGOZIAZIONE ,35% SCARTI EMISSIONE ,04% COMMISSIONI ,00% BOLLI - 0,00% ALTRE SPESE ,00% P/M Totali CAPITALE MEDIO RENDIMENTO ,65% IPOTESI 1 3,70% p/m negoziazione IPOTESI 2 3,40% p/m negoziazione

740 0,04% COMMISSIONI 16.140 0,00% BOLLI - 0,00% ALTRE SPESE - 144.558 0,00% P/M Totali 2014-2015 124.886.

15 Asset Liability Management Attivi e Passivi - Matching Liquidità - Duration -Tassi di rendimento minimi garantiti - Rete commerciale - Rivalutazione delle riserve - Stress test

16 L organizzazione e le strutture Financial Committee ALM Committee Risk Committee Treasury Planning department Life Dept Isvap, Covip, Consob

17 SII (Solvency 2) 1. Solvency Capital Requirement 2. Modelli Interni 3. Regolamento Isvap n. 38 La Finanza dovrà lavorare con RISK BUDGET

18 Conclusioni La politica di investimento della Compagnia si ispira in primis a principi di sicurezza e conservazione del patrimonio e, in secundis, a principi di profittabilità. L asset management ha l obiettivo primario della solvibilità e continuità aziendale. Pertanto, le scelte di investimento vengono effettuate con l ottica di garantire il futuro della Compagnia mediante il supporto dell attività finanziaria ai risultati aziendali. In quanto attività complementare rispetto al business assicurativo, l attività di gestione si svolge, nelle sedi ad hoc previste dalla Compagnia, in armonia con le esigenze tecniche, commerciali nonché con gli impegni assunti dalla Società. (Tratto dalle Linee guida degli Investimenti di HDI Assicurazioni SpA)

Pertanto, le scelte di investimento vengono effettuate con l ottica di garantire il futuro della Compagnia mediante il supporto dell attività finanziaria ai risultati aziendali.

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