Capitolo 6 Economia dell informazione e scelta in condizioni di incertezza

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1 Capitolo 6 Economia dell informazione e scelta in condizioni di incertezza

2 SCELTA IN CONDIZIONI DI INCERTEZZA La maggior parte delle scelte viene effettuata in condizioni di incertezza, non consociamo con certezza gli esiti di certe scelte -al massimo possiamo conoscere gli eventi che possono verificarsi e le probabilità con cui si verificano L analisi delle scelte in presenza di incertezza è effettuata utilizzando il modello dell utilità attesa di von Neumann e Morgenstern In questo modello si applica una funzione di utilità che assegna un valore numerico alla soddisfazione associata ad ogni possibile evento

3 SCELTA IN CONDIZIONI DI INCERTEZZA Valore atteso= media dei risultati della lotteria ponderata con le probabilità di ogni risultato VA= i (p i V i ) Utilità attesa= media ponderata delle utilità associate con ogni risultato. Valore atteso delle utilità associate a ciascun risultato: UA= i (p i U(V i ))

4 SCELTA IN CONDIZIONI DI INCERTEZZA L utilità attesa è il valore atteso dell utilità di ciascuno dei possibili risultati di una lotteria Il modello di von Neumann e Morgenstern asserisce che un consumatore razionale, posto a scegliere tra alternative incerte, effettua le proprie scelte in modo da massimizzare l utilità attesa Il punto cruciale della teoria è che l ordinamento dei valori attesi di un insieme di contesti di scelta incerta è spesso diverso dall ordinamento delle utilità attese delle alternative considerate

5 SCELTA IN CONDIZIONI DI INCERTEZZA: Avversione al rischio Una lotteria è detta equa se il suo valore atteso, cioè la somma di tutti i possibili esiti ponderata dalla probabilità che essi hanno di verificarsi, è pari a zero Una funzione di utilità concava indica un individuo avverso al rischio (ossia un individuo che rifiuta di partecipare ad una lotteria equa)

6 SCELTA IN CONDIZIONI DI INCERTEZZA La teoria dell utilità attesa prevede che se EU > U(M 0 ) bisognerebbe accettare il gioco altrimenti bisognerebbe rifiutarlo dove M 0 è la dotazione iniziale, il valore certo La valutazione avviene sull utilità attesa (EU) e non sul reddito atteso (VA)

7 Figura 6-2: Funzione di utilità concava (derivata seconda negativa) Utilità marginale decrescente

8 Figura 6-3: Un individuo avverso al rischio rifiuterà sempre un gioco equo Dotazione iniziale =40; Accettereste una scommessa che vi attribuisce 70 o 10 con probabilità ½, in cambio della dotazione iniziale? U(x) = U(40) = 32 EU =1/2*18+1/2*38 = 28 Rifiuto questo gioco così come tutti i giochi con VA<52 perché generano EU < U(M 0 )

9 SCELTA IN CONDIZIONI DI INCERTEZZA Una funzione di utilità convessa indica un individuo propenso al rischio (ossia un individuo che accetta di partecipare ad una lotteria equa) Una funzione di utilità lineare indica un individuo neutrale rispetto al rischio (ossia un individuo che è indifferente tra l accettare o il rifiutare di partecipare ad una lotteria equa)

10 Figura 6-4: La funzione di utilità di un individuo propenso al rischio è convessa rispetto alla richezza totale U(M 0 )<EU G

11 Figura 6-5: Neutralità rispetto al rischio

12 RISCHIO E ASSICURAZIONI Se i rischi che differenti soggetti si trovano ad affrontare sono indipendenti, agendo collettivamente è possibile ottenere un risultato preferito da tutti Alla base della condivisione dei rischi risiede la legge dei grandi numeri: quando un evento incerto è ripetuto un numero sufficiente di volte le occorrenze tendono a convergere alle probabilità Le società di capitale hanno lo scopo di ridurre il rischio per il singolo investitore

13 RISCHIO E ASSICURAZIONI Le assicurazioni possono essere considerate come neutrali rispetto al rischio mentre coloro che scelgono di assicurarsi sono avversi al rischio Un contratto assicurativo attuarialmente equo è un contratto che garantisce all assicurato il valore atteso di un prospetto incerto Premio uguale alla perdita attesa connessa agli eventi negativi. Mercato assicurativo concorrenza perfetta => profitto nullo.

14 RISCHIO E ASSICURAZIONI Certo equivalente, EC = valore certo che l individuo considera equivalente (in termini di utilità) al valore incerto del prospetto. U(EC)=EU(VA) EC = accettare EC mi rende indifferente rispetto all evento probabile VA - EC = Premio per il rischio: prezzo che sono disposto a pagare per eliminare l incertezza e assicurare un valore certo

15 Figura 6-9: Il prezzo di riserva per l assicurazione EC certo equivalente ammontare che, se posseduto con certezza, procura la stessa soddisfazione del reddito rischioso M2 = /3 di probabilità di perdere 600. Premio per sbarazzarsi del rischio = = VA - EC Prezzo massimo per assicurarsi contro l eventualità di ottenere 100 = = M2 EC

16 ECONOMIA DELL INFORMAZIONE L informazione è un fattore importante nel processo decisionale di consumatori e imprese Nella realtà, il più delle volte le scelte degli agenti economici sono prese in condizioni di informazione non perfetta ovvero di informazione asimmetrica

17 ECONOMIA DELL INFORMAZIONE In presenza di informazione asimmetrica tra parti con interessi contrapposti che possiamo chiamare principale e agente (es. acquirente/venditore, datore di lavoro/lavoratore, assicuratore/assicurato) può emergere il rischio di azzardo morale o selezione avversa. Selezione avversa: la presenza di asimmetria informativa limita la partecipazione a scambi volontari a soggetti che possiedono qualità maggiormente desiderabili Azzardo morale: il rischio che l agente tenda ad avere un comportamento inadeguato negligente o fraudolento - che danneggia il principale e può portare al malfunzionamento dei mercati.

18 ECONOMIA DELL INFORMAZIONE: SELEZIONE AVVERSA Un esempio classico di selezione avversa è il cosiddetto mercato dei bidoni (pere esempio auto di cattiva qualità) In questo mercato l asimmetria informativa aiuta a spiegare perché un auto quasi nuova ma usata vale molto meno di una nuova Se avete un auto usata di alta qualità dovrete venderla ad un prezzo medio rappresentativo di tutte le qualità presenti; Ma allora potreste ritirarvi dal mercato e questo farebbe scendere ulteriormente la qualità media e il prezzo dei compratori;

19 ECONOMIA DELL INFORMAZIONE: AZZARDO MORALE Una delle due parti non è in grado si osservare il comportamento dell altra Uno dei rimedi in questo caso può essere lo screening (della parte non informata). Es. le compagnie assicurative si preoccupano costantemente delle abitudini di guida non osservabili dei loro assicurati Indennità di disoccupazione subordinate alla ricerca attiva di un lavoro.

20 ECONOMIA DELL INFORMAZIONE: RIMEDI Talvolta i mercati stessi possono trovare meccanismi risolutivi che consentono di ristabilire la simmetria dell informazione attraverso dei segnali credibili in grado di rivelare le informazioni private alla parte non informata. Talvolta è lo Stato che può regolare il mercato attraverso leggi o regolamentazione (es. garanzie pluriannuali su beni durevoli)

21 ECONOMIA DELL INFORMAZIONE: SEGNALAZIONE (della parte informata) La segnalazione consente ad un soggetto di comunicare ad un altro qualcosa di non immediatamente osservabile. È uno dei modi con cui si possono risolvere problemi di asimmetria informativa nei mercati. Esiste qualche tipo di azione/segnale in grado di trasmettere informazioni altrimenti sconosciute sul soggetto che invia il segnale. esempi: spese in pubblicità; istruzione per i lavoratori

22 SEGNALAZIONE: esempio Grado di istruzione e livello salariale I laureati guadagnano di più dei diplomati Laurearsi è difficile e costoso. Segnale di alta produttività lavorativa. Divario deve essere sufficientemente elevato altrimenti anche i lavoratori a bassa produttività potrebbero laurearsi. Gli unici a laurearsi dovrebbero essere coloro che saranno lavoratori più produttivi e percepiranno un salario più elevato.