IT FUNDS. Società d'investimento a capitale variabile Società multicomparto di diritto lussemburghese. Comparti in attività:

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1 Società d'investimento a capitale variabile Società multicomparto di diritto lussemburghese Comparti in attività: IT FUNDS Info Tech IT FUNDS Clean World Comparto in liquidato: IT FUNDS Convex G E S T O R E D E G L I i N V E S T I M E N T I FOURPOINTS INVESTMENT MANAGERS Parigi Numero d'iscrizione al Registro delle imprese di Lussemburgo: B Relazione annuale certificata al 30 giugno 2012

2 Società d'investimento a capitale variabile Numero d'iscrizione al Registro delle imprese di Lussemburgo: B Consiglio d amministrazione Presidente Amministratori Muriel Faure, Presidente e Direttore generale FOURPOINTS Investment Managers Benoît Flamant, Membro del Consiglio di Orientamento FOURPOINTS Investment Managers Pierre Chavy, Membro del Consiglio di Orientamento FOURPOINTS Investment Managers Jean-Michel Gelhay, Amministratore Degroof Gestion Institutionnelle - Luxembourg S.A. Alain Devresse, Amministratore Delegato Degroof Gestion Institutionnelle - Luxembourg S.A. Sede legale: 12, rue Eugène Ruppert, L-2453 Lussemburgo Società di gestione Degroof Gestion Institutionnelle - Lussemburgo 12, rue Eugène Ruppert, L-2453 Lussemburgo Gestore degli investimenti IT Asset Management (fino al 29 maggio 2012) FOURPOINTS Investment Managers (dal 30 maggio 2012) 13/15, rue de La Baume, F Paris Banca depositaria, Agente Banque Degroof Luxembourg S.A. domiciliatario,agente amministrativo, 12, rue Eugène Ruppert, L-2453 Lussemburgo Agente di pagamento e Agente di trasferimento Società di revisione KPMG Luxembourg S.à r.l. 9, Allée Scheffer, L-2520 Lussemburgo 2

3 Società d'investimento a capitale variabile Numero d'iscrizione al Registro delle imprese di Lussemburgo: B Rappresentante e agente di pagamento in Svizzera Degroof Banque Privée S.A. 18, avenue Louis-Casaï, CH-1209 Ginevra Rappresentante e agente di pagamento in Germania Hauck & Aufhäuser Privatbankiers KGaA Kaiserstr. 24, D Francoforte sul Meno NOTA PER LA DISTRIBUZIONE IN SVIZZERA: il prospetto informativo, lo statuto sociale e le relazioni semestrali e annuali possono essere ritirati gratuitamente presso il rappresentante. NOTA PER LA DISTRIBUZIONE IN GERMANIA: il prospetto informativo, i prospetti semplificati, lo statuto sociale di IT Funds, le relazioni semestrali e annuali nonché i prezzi di emissione, di rimborso e di conversione delle azioni possono essere ritirati gratuitamente presso il rappresentante in Germania. Solo la versione francese della presente relazione annuale è stata oggetto di revisione da parte del revisore contabile. Pertanto la relazione del revisore contabile si riferisce unicamente alla versione francese; le altre versioni sono il risultato di una traduzione fedele effettuata sotto la responsabilità del Consiglio di Amministrazione. In caso di incoerenze fra la versione francese e la traduzione, farà fede la versione francese. 3

4 Indice Statuto sociale, relazioni e valore netto d'inventario 5 Pagina Relazione del Consiglio d amministrazione Relazione della Società di revisione Stato patrimoniale. 11 Conto profitti e perdite Prospetto delle variazioni del patrimonio netto Portafoglio titoli Ripartizione per aree geografiche Ripartizione per settori economici Ripartizione valutaria Operazioni valutarie a termine Variazioni del numero delle azioni Percentuali degli oneri e commissioni Tasso di rotazione dei titoli in portafoglio Evoluzione del capitale, del patrimonio netto totale e del valore dell azione Allegato al rendiconto d esercizio Variazione del portafoglio titoli

5 Statuto sociale, relazioni e valore netto d'inventario La Società d investimento a capitale variabile IT Funds (la "SICAV") è stata costituita il 9 luglio 1999 nella forma giuridica di società anonima (société anonyme) di diritto lussemburghese. La società è disciplinata dalla legge del 10 agosto 1915 (e successive modifiche) sulle società commerciali e dalla parte I della legge del 17 dicembre 2010 sugli organismi d investimento collettivo. Lo statuto sociale è depositato presso la Cancelleria del Tribunale distrettuale (Tribunal d'arrondissement) di e a Lussemburgo, dove gli interessati potranno consultarlo o ritirarne copia. Le relazioni annuali e semestrali potranno essere ritirate presso gli istituti incaricati del servizio finanziario. Il valore netto d inventario, il prezzo d'emissione e il prezzo di rimborso delle azioni, nonché tutti gli avvisi agli azionisti, sono disponibili presso la sede della Banca depositaria. La SICAV si articola in due comparti:. IT FUNDS - Info Tech;. IT FUNDS - Clean World. Il Comparto IT FUNDS CONVEX è stato messo in liquidazione il 21 ottobre Il comparto Info Tech comprende cinque classi di azioni: la categoria Institutionnelle, composta esclusivamente da azioni di capitalizzazione, è destinata agli investitori istituzionali; la categoria Classique, composta esclusivamente da azioni di capitalizzazione, è destinata alle persone fisiche e giuridiche; la categoria Hedge USD, denominata in EUR, composta esclusivamente da azioni di capitalizzazione, destinata alle persone fisiche e giuridiche; La classe USD, composta esclusivamente da azioni di capitalizzazione, destinata alle persone fisiche e giuridiche. la categoria UK, composta esclusivamente da azioni di distribuzione, è destinata alle persone fisiche e giuridiche residenti nel Regno Unito e denominata in GBP; I comparti Clean World comprende due classi azionarie: la categoria Institutionnelle, composta esclusivamente da azioni di capitalizzazione, è destinata agli investitori istituzionali; la categoria Classique, composta esclusivamente da azioni di capitalizzazione, è destinata alle persone fisiche e giuridiche. Il valore netto d inventario dei comparti Info Tech e Clean World è calcolato in euro (EUR). Il valore netto d inventario per azione della categoria UK è espresso in sterline (GBP)e in dollari americani (USD) per le azioni della classe USD. Il calcolo del valore netto d inventario dei comparti Info Tech e Clean World avviene ogni giorno lavorativo bancario. Il valore netto d inventario è calcolato facendo riferimento alle ultime quotazioni comunicate dalle borse valori in cui i titoli in portafoglio sono prevalentemente negoziati. sono prevalentemente negoziati. Inoltre, il 30 giugno e il 31 dicembre di ogni anno sarà effettuata una valutazione degli investimenti. 5

6 Relazione del Consiglio d amministrazione IT FUNDS - Info Tech Il settore IT in questo momento è interessato da molteplici cambiamenti di rilievo, tanto a livello delle tecnologie che delle loro applicazioni, che il comparto riesce a cogliere tramite i suoi investimenti nelle società autenticamente innovative. Di fatto, talune imprese del settore hanno raggiunto la piena maturità e offrono ormai tassi di crescita fortemente contenuti. L'espansione dei mercati a cui si rivolgono è alquanto modesta e/o le nuove offerte si inseriscono in un contesto caratterizzato da gerarchie ormai consolidate. Di conseguenza, IBM, Sony, HP e persino Dell subiscono i pesanti attacchi di Apple, Samsung, Salesforce.com e Cognizant, gruppi che godono di una crescita considerevole. Nell'esercizio fiscale, il comparto ha sottoperformato l'msci World All Countries, indice azionario mondiale, così come il segmento dei tecnologici (che si riflette nell'indice MSCI IT World). Quali sono le ragioni che possono spiegare questa sottoperformance? Ne contiamo principalmente due. In primo luogo, l'evidente tensione che ha caratterizzato i mercati azionari dall'estate del 2011 fino a giugno La conseguente volatilità ha provocato una riduzione della profondità del mercato, e gli investitori si sono rivolti, come spesso accade, verso i titoli a grande capitalizzazione. Di contro, questo movimento si è cristallizzato sulle azioni Apple che hanno visto aumentare il peso relativo nell'msci IT World fino al 18,3% di fine giugno 2012 contro il 10,9% dell'anno precedente, toccando così il massimo storico. È evidente che la straordinaria sovraperformance di Apple ha gonfiato artificialmente le quotazioni dell'indice di riferimento del comparto. Queste due tendenze hanno quindi pesato sfavorevolmente sul comparto che investe significativamente nelle società a bassa e media capitalizzazione. Il comparto ha registrato le abituali delusioni nel corso dei trimestri in oggetto, ma rimane in linea con gli esercizi precedenti. D'altro canto, non sono mancate numerose sorprese positive e una buona serie di revisioni al rialzo. Sin dall'inizio del 2012 siamo stati consapevoli che sarebbe stato un periodo più difficile dal punto di vista macroeconomico. I commenti dei dirigenti delle società IT, alla pubblicazione dei dati trimestrali, riportano un calo degli ordinativi, tempi sempre più lunghi per perfezionare la sottoscrizione dei contratti, nel complesso un certo atteggiamento attendista da parte dei clienti che temono un rapido peggioramento del contesto economico. Riteniamo che la stagionalità del 2012 sarà maggiormente pronunciata nel secondo semestre rispetto all'anno precedente, che ha mostrato un andamento piuttosto classico da questo punto di vista. Le imprese investono perché devono aumentare la produttività, innovare, lanciare nuovi prodotti e ridurre i costi. Anche per i consumatori la stagionalità sarà più marcata quest'anno, soprattutto per il lancio ritardato dell iphone 5 di Apple e del nuovo sistema operativo Windows 8 di Microsoft, che porteranno a una concentrazione degli acquisti di smartphone e pc nel quarto trimestre. La volatilità e la preoccupazione insite nei mercati allo stato attuale non permettono di dimenticare neppure per un istante l'importanza di rompere ogni correlazione della nostra selezione dei titoli a tale imprevedibilità. Provvediamo quindi regolarmente alla revisione degli obiettivi sulla base dei titoli detenuti dal comparto. Le consistenze del portafoglio, in considerazione di un quadro sempre più all'insegna dell'incertezza, offrono un potenziale al rialzo ancora significativo per il resto dell'anno. 6

7 Relazione del Consiglio d amministrazione IT FUNDS - Clean World Il Per l'esercizio in corso, i mercati azionari sono stati particolarmente volatili, caratterizzati inizialmente, nell'estate del 2011, da una marcata flessione, seguita da una ripresa in autunno che, però, non è stata sufficiente per compensare le perdite estive. La contrazione dei mercati è dovuta principalmente alla crisi del debito sovrano e al rallentamento dell economia. La minaccia di un declassamento dei titoli di Stato ha spinto diversi paesi ad adottare misure urgenti e piani di austerità per ridurre il disavanzo di bilancio. Il downgrade operato da S&P sugli Stati Uniti, che hanno perso la tripla A, ha generato un profondo choc sui mercati europei i quali, da quel momento, si sono mossi inseguendo le diverse voci di corridoio. La velocità di propagazione della crisi greca ha alimentato sentimenti di inquietudine e le difficoltà in cui versa la Spagna hanno contribuito a rafforzare le preoccupazioni per una possibile crisi sistemica. I mercati hanno registrato un buon rimbalzo nel primo trimestre del 2012 in risposta agli accordi progressivamente raggiunti per assicurare la liquidità del sistema bancario e finanziario degli stati dell eurozona in difficoltà, che hanno in qualche misura tacitato i timori sul futuro della regione. I segnali di miglioramento della crescita statunitense e i risultati convincenti a livello societario hanno supportato, pur se temporaneamente, i listini. Il rally si è dimostrato però, ancora una volta, di breve durata. Le crescenti incertezze, le preoccupazioni legate al rallentamento globale e alla ventilata uscita della Grecia dalla moneta unica hanno condotto a uno stallo dei mercati nella primavera del La teoria del disaccoppiamento è stata palesemente messa in dubbio alla luce delle difficoltà in Cina che nel corso del secondo trimestre 2012 ha annunciato una decelerazione del tasso di crescita. Ad accentuare le preoccupazioni degli investitori per un rallentamento dell'economia mondiale sono giunte anche le revisioni al ribasso delle prospettive di espansione dei paesi emergenti. Nel corso dell'esercizio, dal canto nostro, abbiamo rafforzato la posizione negli Stati Uniti e limitato drasticamente gli investimenti in Europa, in particolare nella cosiddetta periferia meridionale. Le incertezze sul piano macroeconomico e i problemi del debito nell eurozona ci hanno spinto a ridurre l'esposizione azionaria al 93,06% contro il 94,2% di inizio esercizio. A livello settoriale, abbiamo progressivamente tagliato l'esposizione del portafoglio al settore dell'energia solare (passando dal 20,4% di giugno 2011 al 4% della fine di giugno 2012). Pur restando convinti del futuro di questo settore, il contesto attuale non è affatto favorevole per questa tipologia di investimenti. Si evidenzia, infatti, un movimento di consolidamento unitamente alla sparizione di alcuni player europei soffocati dalla concorrenza cinese che si fa strada per conquistare quote di mercato con prezzi talmente bassi da comportare margini lordi negativi. In ultimo vinceranno le imprese più solide finanziariamente, con una struttura dei costi ottimale e con un'esposizione ai mercati più dinamici, che non dipendono eccessivamente dalle sovvenzioni. Alla fine dell'esercizio abbiamo pertanto mantenuto l'esposizione a GT Advanced Technologies, casa produttrice di attrezzature per il settore solare e LED, leader nei segmenti di mercato di riferimento. Questa società americana vanta uno dei migliori tassi di redditività del settore, margini operativi che superano il 30% e, soprattutto, un ROE attestato oltre il 50%. Abbiamo ridotto l'esposizione al segmento del solare privilegiando settori che consideriamo più stabili in un contesto macroeconomico incerto. Per questo sono state progressivamente incrementate le posizioni nel settore dell'efficienza energetica, in quello idrico e, in misura minore, del trattamento dei rifiuti, che alla fine dell'esercizio hanno raggiunto una ponderazione nel comparto del 37%, 21% e 18% rispettivamente. Il settore dell'efficienza energetica mantiene intatte le proprie potenzialità, grazie anche all'invecchiamento delle strutture esistenti, all'aumento costante dei costi energetici e alle limitazioni di natura ambientale e di bilancio. Sulla base di questa considerazione, abbiamo investito in Ameresco, società che offre servizi completi di gestione energetica e ottimizzazione dei consumi, e che gode di buone prospettive di crescita in Nord America ed Europa. 7

8 Relazione del Consiglio d amministrazione Anche per il settore del trattamento dei rifiuti le prospettive di crescita sono positive, non solo per l'approvazione di nuove regolamentazioni sempre più restrittive, ma soprattutto a livello di riciclo, un'autentica miniera di risorse per una vasta gamma di operatori. Il problema legato alle cosiddette terre rare sottolinea l'importanza del riciclaggio. In questa categoria rientrano metalli di difficile estrazione, ma che, di contro, trovano larga applicazione in diversi campi, dalle turbine eoliche ai cellulari, fino all'intero segmento dell'elettronica. Il prezzo di queste terre rare, detenute al 90% dalla Cina, aumenta costantemente come si è notato con maggiore evidenza in questi ultimi mesi. Il loro riciclaggio, pertanto, è necessario non solo per ridurre la dipendenza dagli esportatori cinesi, ma, soprattutto, per contenere i costi. Per questo abbiamo aperto una posizione nella belga Umicore, specializzata nel trattamento e nel riciclaggio di circa 26 metalli preziosi. Il suo posizionamento su un mercato che presenta barriere considerevoli all'ingresso le consente di mantenere un grado di redditività soddisfacente, nonostante un quadro economico poco favorevole. La società beneficia altresì della crescita nell'utilizzo di componenti elettronici, tanto nel segmento automotive che in quello IT. Nel corso dell'esercizio il comparto si è evoluto in due tempi. Nel primo semestre, molti settori si sono spostati in territorio negativo, con un pronunciato ribasso delle energie rinnovabili (-44%). Questo risultato ha pesato fortemente sulla performance del comparto che si è attestata sul - 33,43% contro il -0,78% dell'indice di riferimento (MSCI World). La seconda parte dell'anno è stata caratterizzata da una riallocazione dei settori e di alcuni titoli, giudicati scarsamente visibili o eccessivamente volatili, sempre nel quadro delle incertezze macroeconomiche. Il comparto ha quindi chiuso l'esercizio sul -36,53% rispetto al +6,05 dell'msci World. Tale sottoperformance mette in risalto, ancora una volta, la scarsa fiducia degli investitori nel segmento cleantech, che si spiega con l'avversione ai titoli ciclici, alle società a piccola e media capitalizzazione (60% del comparto) e ai temi a forte intensità di capitale e che dipendono dalle sovvenzioni. 8

9 Ai Signori Azionisti di IT FUNDS 12, Rue Eugène Ruppert L-2453 Lussemburgo Relazione della Società di revisione autorizzata Abbiamo eseguito la revisione dell allegato rendiconto d esercizio di IT FUNDS ( la SICAV ) e di ciascuno dei suoi Comparti, comprendente lo stato patrimoniale e il prospetto del portafoglio titoli al 30 giugno 2012, il conto profitti e perdite e il prospetto delle variazioni del patrimonio netto nell esercizio chiuso alla stessa data, nonché l allegato riportante la sintesi dei principali criteri contabili e le altre note integrative al rendiconto d esercizio. Responsabilità del Consiglio d amministrazione della SICAV nella redazione e presentazione del rendiconto d esercizio Il Consiglio d amministrazione della SICAV è responsabile della veridicità della redazione e della presentazione del rendiconto d esercizio, come previsto dalle disposizioni di legge e regolamentari vigenti in Lussemburgo in materia di redazione e presentazione dei bilanci rendiconti d esercizio. Tale responsabilità comprende: lo studio, la realizzazione e il monitoraggio di un sistema di controllo interno sulla redazione e sulla presentazione di rendiconti d'esercizio esenti da anomalie significative causate da frode o da errore; la scelta e l applicazione di criteri e metodi contabili appropriati, nonché l elaborazione di stime contabili plausibili tenuto conto delle circostanze. Responsabilità della Società di revisione autorizzata Spetta ai revisori contabili la responsabilità di esprimere, sulla base della revisione effettuata, un parere sul rendiconto d esercizio. Abbiamo effettuato la nostra revisione attenendoci alle Norme Internazionali di revisione adottate in Lussemburgo dalla Commission de Surveillance du Secteur Financier. Tali norme ci impongono, oltre al rispetto del codice etico, di pianificare ed eseguire la revisione in modo da ottenere la ragionevole certezza che i rendiconti d esercizio siano esenti da anomalie significative. La revisione contabile richiede l uso di procedure che consentano di raccogliere elementi probanti sugli importi e sui dati evidenziati nel rendiconto d esercizio. La scelta delle procedure idonee è affidata alla discrezionalità della società di revisione autorizzata, così come la stima del rischio che il rendiconto d esercizio contenga irregolarità di rilievo causate da frode o da errore. Nel valutare tale rischio, al fine di individuare le procedure di revisione più appropriate a seconda delle circostanze, la società di revisione autorizzata tiene conto dei controlli interni eseguiti dall azienda sulla redazione e sulla presentazione di rendiconti d esercizio veritieri, ma senza esprimere alcun parere sull efficacia di tali controlli. La revisione comporta inoltre un giudizio sull idoneità dei metodi contabili applicati e sulla congruità delle stime contabili formulate dal Consiglio d amministrazione della SICAV, nonché sulla presentazione complessiva del rendiconto d esercizio. A nostro giudizio, gli elementi probanti ottenuti sono sufficienti e idonei a consentirci di formulare il parere richiesto. 9

10 Ai Signori Azionisti di IT FUNDS 12, Rue Eugène Ruppert L-2453 Lussemburgo Relazione della Società di revisione autorizzata (segue) Parere A nostro avviso, il presente rendiconto d esercizio espone fedelmente la situazione patrimoniale e finanziaria di IT FUNDS e di ciascuno dei suoi comparti al 30 giugno 2012, il risultato delle sue attività operative e le variazioni del patrimonio netto nell esercizio chiuso in tale data, così come previsto dalle disposizioni di legge e regolamentari vigenti in Lussemburgo in materia di redazione e presentazione dei rendiconti d esercizio. Altri argomenti Nell'espletamento del nostro incarico, abbiamo esaminato le informazioni supplementari riportate nella relazione annuale, che tuttavia non sono state oggetto di specifiche procedure di revisione con le modalità precedentemente descritte. Pertanto non esprimiamo alcun giudizio su tali informazioni, le quali peraltro non richiedono osservazioni da parte nostra nel contesto dei rendiconti d esercizio complessivamente considerati. Lussemburgo, 24 settembre 2012 KPMG Luxembourg S.à r.l. Società di revisione autorizzata Stéphanie Smets Presidente 10

11 Stato patrimoniale al 30 giugno 2012 (per comparto) Comparto INFO TECH Comparto CLEAN WORLD DATO CONSOLIDATO ATTIVITÀ Investimenti in titoli (nota 1a) , , ,93 Depositi bancari , , ,04 Interessi attivi su obbligazioni 0,00 470,80 470,80 Dividendi da percepire su azioni 1.394, , ,13 Interessi attivi su conti a vista 0,00 3,75 3,75 Crediti per vendita investimenti ,10 0, ,10 Crediti su operazioni di cambio in contanti ,06 0, ,06 Plusvalenze non realizzate su operazioni valutarie a termine ,19 0, ,19 Depositi di garanzia su impegni a termine , , ,34 Totale Attività , , ,34 PASSIVITÀ Imposte e oneri da pagare (nota 3) , , ,71 Scoperti bancari 0,00 95,31 95,31 Interessi passivi da pagare 11,64 0,00 11,64 Debiti su titoli acquistati ,01 0, ,01 Debiti su rimborsi ,57 0, ,57 Debiti su operazioni di cambio in contanti ,16 0, ,16 Totale Passività , , ,40 ATTIVITÀ NETTE , , ,94 Numero di azioni in circolazione (alla fine - Institutionnelle (EUR) , ,889 - Classique (EUR) , ,000 - HEDGE USD (USD) 6.784,217 - USA (USD) 1.818,620 - UK (GBP) 6.461,010 Valore netto d'inventario per azione (alla fine - Institutionnelle (EUR) 657,40 147,37 - Classique (EUR) 618,67 89,61 - HEDGE USD (USD) 535,68 - USA (USD) 355,76 - UK (GBP) 653,12 Le note e i prospetti degli allegati costituiscono parte integrante del rendiconto d esercizio. 11

12 Conto profitti e perdite dal 1 luglio 2011 al 30 giugno 2012 (per comparto) Comparto INFO TECH Comparto CLEAN WORLD RICAVI Dividendi (nota 1g) , ,47 Interessi su obbligazioni (nota 1g) 0,00 176,53 Interessi su investimenti 3.186,08 83,16 Commissioni percepite su prestiti di titoli (nota 8) ,44 0,00 Altri proventi 0,00 0,00 Totale , ,16 COSTI Commissione di gestione (nota 6) , ,41 Commissione della banca depositaria , ,17 Imposta di sottoscrizione (nota 5) ,92 316,88 Spese amministrative , ,17 Spese e commissioni varie , ,97 Interessi passivi 3.353,78 303,14 Canoni dovuti ad autorità estere ,10 869,80 Totale , ,54 UTILE NETTO/ PERDITA NETTA , ,38 Utili/(perdite) netti realizzati - su investimenti (nota 1b) , ,22 - su valute estere ,44-793,48 - su operazioni di cambio a termine ,83 0,00 - su operazioni a termine , ,64 UTILI/(PERDITE) NETTI REALIZZATI , ,44 Variazione in plusvalenze (minusvalenze) nette non realizzate (nota 1e) - su investimenti , ,94 - su valute estere 0,00 0,00 - su operazioni di cambio a termine ,78 0,00 - su operazioni a termine (nota 7) , ,00 SALDO DEL CONTO PROFITTI E PERDITE , ,38 Le note e i prospetti degli allegati costituiscono parte integrante del rendiconto d esercizio. 12

13 Conto profitti e perdite dal 1 luglio 2011 al 30 giugno 2012 (per comparto) Comparto CONVEX (*) DATO CONSOLIDATO RICAVI Dividendi (nota 1g) 0, ,45 Interessi su obbligazioni (nota 1g) 0,00 176,53 Interessi su investimenti 732, ,84 Commissioni percepite su prestiti di titoli (nota 8) 0, ,44 Altri proventi 1.987, ,48 Totale 2.720, ,74 COSTI Commissione di gestione (nota 6) , ,69 Commissione della banca depositaria 3.086, ,63 Imposta di sottoscrizione (nota 5) 40, ,13 Spese amministrative 6.102, ,95 Spese e commissioni varie 827, ,73 Interessi passivi 11, ,00 Canoni dovuti ad autorità estere 764, ,54 Totale , ,67 UTILE NETTO/ PERDITA NETTA , ,93 Utili/(perdite) netti realizzati - su investimenti (nota 1b) , ,83 - su valute estere 0, ,96 - su operazioni di cambio a termine 0, ,83 - su operazioni a termine 0, ,34 UTILI/(PERDITE) NETTI REALIZZATI , ,69 Variazione in plusvalenze (minusvalenze) nette non realizzate (nota 1e) - su investimenti , ,40 - su valute estere -2,85-2,85 - su operazioni di cambio a termine 0, ,78 - su operazioni a termine (nota 7) 0, ,25 SALDO DEL CONTO PROFITTI E PERDITE , ,53 Le note e i prospetti degli allegati costituiscono parte integrante del rendiconto d esercizio. (*) nota 9 13

14 Prospetto delle variazioni del patrimonio netto dal 1 luglio 2011 al 30 giugno 2012 (per comparto) Comparto INFO TECH Comparto CLEAN WORLD PATRIMONIO NETTO (all apertura dell esercizio) , ,08 UTILE NETTO/ PERDITA NETTA , ,38 Utili/(perdite) netti realizzati - su investimenti (nota 1b) , ,22 - su valute estere ,44-793,48 - su operazioni di cambio a termine ,83 0,00 - su operazioni a termine , ,64 Subtotale , ,64 SOTTOSCRIZIONI / RIMBORSI - Sottoscrizioni , ,45 - Rimborsi , ,14 Sottoscrizioni / rimborsi netti , ,69 Variazione in plusvalenze (minusvalenze) nette non realizzate (nota 1e) - su investimenti , ,94 - su valute estere 0,00 0,00 - su operazioni di cambio a termine ,78 0,00 - su operazioni a termine (note 7) , ,00 PATRIMONIO NETTO (al termine del periodo) , ,01 Le note e i prospetti degli allegati costituiscono parte integrante del rendiconto d esercizio. 14

15 Prospetto delle variazioni del patrimonio netto dal 1 luglio 2011 al 30 giugno 2012 (per comparto) Comparto CONVEX (*) Dato CONSOLIDATO PATRIMONIO NETTO (all apertura dell esercizio) , ,26 UTILE NETTO/ PERDITA NETTA , ,93 Utili/(perdite) netti realizzati - su investimenti (nota 1b) , ,83 - su valute estere 0, ,96 - su operazioni di cambio a termine 0, ,83 - su operazioni a termine 0, ,34 Subtotale , ,95 SOTTOSCRIZIONI / RIMBORSI - Sottoscrizioni 0, ,45 - Rimborsi , ,24 Sottoscrizioni / rimborsi netti , ,79 Variazione in plusvalenze (minusvalenze) nette non realizzate (nota 1e) - su investimenti , ,40 - su valute estere -2,85-2,85 - su operazioni di cambio a termine 0, ,78 - su operazioni a termine (note 7) 0, ,25 PATRIMONIO NETTO (al termine del periodo) 0, ,94 Le note e i prospetti degli allegati costituiscono parte integrante del rendiconto d esercizio. (*) nota 9 15

16 Prospetto del portafoglio titoli al 30 giugno 2012 (comparto INFO TECH) VALORE VALUTAZIONE % TOTALE VALUTA TITOLI QUANTITÀ ALL ACQUISTO AL PATRIMONIO NETTO Valori mobiliari ammessi alla quotazione di una borsa valori ufficiale o negoziati in un altro mercato regolamentato Azioni quotate o negoziate GBP ARM HOLDINGS PLC , ,41 2,13 Totale STERLINA BRITANNICA , ,41 2,13 HKD TENCENT HOLDINGS LTD , ,11 1,72 Totale DOLLARO DI HONG KONG , ,11 1,72 TWD TAIWAN SEMICONDUCTOR MANUFACTURING CO LTD , ,84 1,39 Totale DOLLARO DI TAIWAN , ,84 1,39 USD ACCENTURE PLC -A , ,12 3,25 USD AKAMAI TECHNOLOGIES INC , ,70 2,11 USD ALLOT COMMUNICATIONS LTD , ,44 1,52 USD ALTERA CORP , ,47 2,81 USD AMAZON.COM INC , ,42 1,50 USD APPLE INC , ,01 5,17 USD ARIBA INC. NEW , ,55 3,04 USD ARUBA NETWORKS INC , ,87 3,15 USD BROADCOM CORP. - -A , ,72 1,81 USD CAMELOT INFORMATION SYSTEMS INC. -ADR , ,05 1,42 USD CEVA INC , ,43 2,76 USD CHECK POINT SOFTWARE TECHNOLOGY LTD , ,62 2,73 USD CITRIX SYSTEMS INC , ,65 2,71 USD COGNIZANT TECHNOLOGY SOLUTIONS CORP , ,72 2,40 USD CONCUR TECHNOLOGIES INC , ,46 2,76 USD CORNERSTONE ONDEMAND INC , ,70 2,41 USD EBAY INC , ,12 3,38 USD F5 NETWORKS INC , ,81 3,24 USD FORTINET INC , ,05 2,04 USD GOOGLE -A , ,37 5,12 USD IMAX CORP , ,10 2,78 USD INFORMATICA CORP , ,71 2,97 USD LINKEDIN CORP. -A , ,64 2,17 16

17 Prospetto del portafoglio titoli al 30 giugno 2012 (comparto INFO TECH) VALORE VALUTAZIONE % TOTALE VALUTA TITOLI QUANTITÀ ALL ACQUISTO AL PATRIMONIO NETTO USD LOGMEIN INC , ,19 1,89 USD MERCADOLIBRE INC , ,27 2,22 USD NETFLIX INC , ,70 1,52 USD NETWORK APPLIANCE INC , ,38 3,29 USD NICE SYSTEMS -SPONSORED ADR , ,72 3,10 USD PARAMETRIC TECHNOLOGY CORP , ,12 4,15 USD QUALCOMM , ,84 4,12 USD RED HAT , ,99 1,90 USD SALESFORCE.COM INC , ,79 3,04 USD VMWARE INC. -A , ,88 2,83 Totale DOLLARO USA , ,61 91,31 Totale portafoglio , ,97 96,55 17

18 Prospetto del portafoglio titoli al 30 giugno 2012 (comparto CLEAN WORLD) VALORE VALUTAZIONE % TOTALE VALUTA TITOLI QUANTITÀ ALL ACQUISTO AL IN EUR PATRIMONIO NETTO Valori mobiliari ammessi alla quotazione di una borsa valori ufficiale o negoziati in un altro mercato regolamentato Azioni quotate o negoziate CAD BORALEX INC , ,30 2,75 Totale DOLLARO CANADESE , ,30 2,75 CHF ABB LTD , ,50 3,08 Totale FRANCO SVIZZERA , ,50 3,08 DKK VESTAS WIND SYSTEMS , ,85 0,83 Totale CORONA DANESE , ,85 0,83 EUR AIXTRON A.G , ,00 2,38 EUR COMPAGNIE DE SAINT-GOBAIN , ,00 2,11 EUR EDP RENOVAVEIS S.A , ,90 2,54 EUR ENEL GREEN POWER SpA , ,20 3,05 EUR FAIVELEY TRANSPORT , ,50 2,22 EUR GAMESA S.A , ,95 1,29 EUR NEXANS , ,00 1,87 EUR PRYSMIAN SpA , ,00 2,09 EUR SAFT GROUPE , ,00 1,79 EUR SCHNEIDER ELECTRIC S.A , ,00 1,95 EUR SIEMENS A.G , ,00 3,31 EUR UMICORE S.A , ,00 3,85 EUR VEOLIA ENVIRONNEMENT , ,30 2,11 EUR VOSSLOH A.G , ,00 1,85 Totale EURO , ,85 32,41 HKD CHINA EVERBRIGHT INTERNATIONAL , ,73 3,53 HKD WASION GROUP HOLDINGS LTD , ,56 1,65 Totale DOLLARO DI HONG KONG , ,29 5,18 NOK TOMRA SYSTEMS AS , ,61 3,13 Totale CORONA NORVEGESE , ,61 3,13 18

19 Prospetto del portafoglio titoli al 30 giugno 2012 (comparto CLEAN WORLD) VALORE VALUTAZIONE % TOTALE VALUTA TITOLI QUANTITÀ ALL ACQUISTO AL IN EUR PATRIMONIO NETTO SGD HYFLUX LTD , ,74 3,63 Totale DOLLARO DI SINGAPORE , ,74 3,63 USD AMERESCO INC. -A , ,54 3,25 USD AMERICAN WATER WORKS , ,36 3,46 USD CALGON CARBON CORP , ,73 3,31 USD CEMIG -SPONSORED ADR , ,35 3,05 USD CLEAN HARBORS INC , ,14 2,97 USD COVANTA HOLDING CORP , ,92 4,14 USD CREE INC , ,69 2,14 USD GT ADVANCED TECHNOLOGIES INC , ,16 2,02 USD JOHNSON CONTROLS INC , ,55 2,92 USD POLYPORE INTERNATIONAL INC , ,34 2,65 USD TETRA TECH INC , ,26 3,20 USD TRINA SOLAR LTD -ADR , ,78 2,11 USD WASTE MANAGEMENT INC , ,80 2,93 USD XYLEM INC , ,20 3,31 Totale DOLLARO USA , ,82 41,46 Totale Azioni quotate o negoziate , ,96 92,47 Obbligazioni EUR PNE WIND 7, , ,00 0,74 SYSTAIC 8, ,00 0,00 0,00 Totale Obbligazioni , ,00 0,74 Totale portafoglio , ,96 93,21 19

20 Ripartizione per aree geografiche al 30 giugno 2012 (in percentuale del patrimonio netto per comparto) COMPARTO INFO TECH IMPORTI IN EUR % TOTALE PATRIMONIO NETTO STATI UNITI D'AMERICA ,56 76,52 ISRAELE ,78 7,34 IRLANDA ,12 3,25 CANADA ,10 2,78 REGNO UNITO ,41 2,13 ISOLE CAYMAN ,11 1,72 ISOLE VERGINI BRITANNICHE ,05 1,42 TAIWAN ,84 1,39 Totale portafoglio ,97 96,55 COMPARTO CLEAN WORLD IMPORTI IN EUR % TOTALE PATRIMONIO NETTO STATI UNITI D'AMERICA ,69 36,29 FRANCIA ,80 12,05 GERMANIA ,00 8,29 ITALIA ,20 5,14 BELGIO ,00 3,85 SPAGNA ,85 3,84 ISOLE CAYMAN ,34 3,75 SINGAPORE ,74 3,63 HONG KONG ,73 3,53 NORVEGIA ,61 3,13 SVIZZERA ,50 3,08 BRASILE ,35 3,05 CANADA ,30 2,75 DANIMARCA ,85 0,83 Totale portafoglio ,96 93,21 20