Class Editori. Relazione semestrale al 30 giugno 2007

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2 Class Editori Relazione semestrale al 30 giugno 2007 Capitale sociale ,80 interamente versato Sede sociale in Milano Via Burigozzo, 5 Codice fiscale e Partita IVA: R.E.A Pag. 2

3 Indice Cariche sociali del Consiglio d Amministrazione e Collegio Sindacale Gruppo Class Editori Relazione sulla gestione del Gruppo Situazione Economico Patrimoniale Consolidata Rendiconto finanziario Consolidato Note alla situazione Economico Patrimoniale Consolidata Class Editori S.p.A. Relazione sulla gestione della capogruppo.. 63 Situazione Economico Patrimoniale della capogruppo.. 69 Rendiconto finanziario della capogruppo. 72 Note alla situazione Economico Patrimoniale della capogruppo.. 73 Pag. 3

4 Organi Sociali Consiglio di Amministrazione Presidente Vice Presidente e Amministratore Delegato Vice presidente Vice presidente Consigliere Delegato Consiglieri Victor Uckmar Paolo Panerai Pierluigi Magnaschi Vittorio Terrenghi Gabriele Capolino William L. Bolster Maurizio Carfagna Paolo Del Bue Samanta Librio Maria Martellini Luca Nicolò Panerai Angelo Eugenio Riccardi Peter R. Kann Nota: per quanto concerne la natura delle deleghe conferite vedasi la Relazione sulla gestione del gruppo sotto il titolo Corporate Governance Collegio Sindacale Presidente Sindaci effettivi Sindaci supplenti Carlo Maria Mascheroni Lucia Cambieri Vieri Chimenti Ferruccio Germiniani Pierluigi Galbussera I mandanti triennali del Consiglio di Amministrazione e del Collegio Sindacale, nominati dall Assemblea degli Azionisti del 2 maggio 2007, scadranno in concomitanza dell Assemblea degli Azionisti che approverà il bilancio dell esercizio Pag. 4

5 Relazione sull andamento della gestione Pag. 5

6 Class Editori S.p.A. e società controllate Sede in Milano - Via Marco Burigozzo, 5 RELAZIONE DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE AL 30 GIUGNO 2007 Premessa La relazione della Casa Editrice Class Editori e della capogruppo Class Editori S.p.A. al 30 giugno 2007, sottoposte a revisione contabile, sono state elaborate applicando i principi contabili internazionali stabiliti dagli IFRS. Le suddette relazioni sono stata predisposte secondo quanto indicato dall art. 81 del Regolamento Consob n /1999 (così come modificato con delibera n del 14 aprile 2005) e tengono conto delle raccomandazioni contenute nella delibera Consob n del 27 luglio I dati del periodo di confronto sono stati anche essi espressi secondo gli IFRS. Andamento della gestione La situazione economica e patrimoniale di Class Editori e società controllate al 30 giugno 2007 chiude con un risultato positivo ante imposte di 1,04 milioni di euro (0,83 milioni di euro nel 2006) mentre il risultato dopo gli interessi di terzi e le imposte è pari a 0,19 milioni di euro (0,07 milioni di euro nel 2006). I ricavi operativi al 30 giugno 2007 ammontano a 55,66 milioni di euro (55,09 milioni di euro nel 2006). I ricavi totali del periodo ammontano a 57,9 milioni di euro (59,4 milioni nel 2006). Quest ultima flessione (mentre è in crescita l andamento dei ricavi operativi) è dovuta a operazioni straordinarie realizzate nel primo semestre 2006, in particolare alla plusvalenza per la vendita della partecipazione nel gruppo Le Monde. Per effetto del forte contenimento dei costi operativi (53,29 milioni contro 55,38 del 2006), il margine operativo lordo, inteso come differenza tra valore e costi della produzione prima degli ammortamenti e degli oneri finanziari, è positivo per 4,7 milioni di euro, in crescita del 15,8% rispetto allo stesso dato del precedente semestre. In crescita rispetto allo stesso periodo anche l utile ante imposte (+24.4%) e l utile netto dopo le imposte. Principali eventi economico - finanziari del periodo - MF/Milano Finanza ha registrato una diffusione media del periodo di circa copie (media mobile ADS) contro le copie del corrispondente periodo del La casa editrice si conferma leader nel segmento di riferimento dei periodici maschili con Class che nel periodo ha diffuso circa copie (dati ADS), con Capital che ha diffuso circa copie (dati ADS) e con Gentleman, leader assoluto per raccolta pubblicitaria. Pag. 6

7 - Nei primi sei mesi dell anno i siti internet della Casa Editrice hanno registrato un forte incremento di visitatori unici, raggiungendo a maggio 2007 la punta di , +87% rispetto al dicembre 2006 a dimostrazione del crescente interesse del pubblico verso i contenuti multimediali di Class Editori. - Da sabato 17 febbraio ha preso il via l edizione in lingua inglese di MF Fashion, l unico quotidiano della moda in Europa. Il newspaper, integralmente tradotto e impaginato appositamente per la distribuzione in via elettronica, è disponibile dalla mattina per una selezionata mailing list di abbonati e operatori di settore, rilevanti a livello mondiale, per un totale di destinatari. MF Fashion è il veicolo ideale per le aziende che vogliono effettuare operazioni di comunicazione di portata internazionale, senza dispersione e con la garanzia di centrare il target di loro interesse, composto dai più importanti professionisti del settore che influenzano il mercato; - da venerdì 16 febbraio è in edicola il nuovo LUNA, il mensile femminile di Class Editori, dedicato alle Donne che amano scegliere. LUNA si rivolge alle donne nell età dell oro, fra i 28 e i 48 anni, appartenenti alla classe sociale superiore e media superiore, che non trovano nell attuale panorama editoriale un mensile pensato appositamente per loro e quindi in grado di soddisfarne le esigenze, in termini di gusti e informazione. Il magazine garantisce la copertura del target anche grazie alla vendita abbinata con ItaliaOggi, il quotidiano dei professionisti e delle professioniste dell economia, del management e del diritto, che ha una diffusione di circa 90mila copie (dati ADS) e una percentuale di lettorato femminile superiore al 35%. - Dagli inizi di Marzo è in edicola il nuovo Campus, da quasi 20 anni il mensile dedicato agli studenti degli atenei, con grafica rinnovata, formato tabloid e una distribuzione allargata alle università delle 10 principali città italiane in versione free quality press. - Class Editori e Thomson Financial, unità operativa di The Thomson Corporation e azienda leader per la fornitura di soluzioni informatiche e tecnologiche per la comunità finanziaria mondiale, hanno annunciato nel primo semestre un accordo strategico finalizzato alla creazione di una workstation MF/Thomson dedicata alla comunità finanziaria italiana con esigenze di alta informazione. La stazione di lavoro offre agli investitori italiani istituzionali e alle sale operative, la più completa soluzione oggi disponibile. La nuova workstation MF/Thomson combina: i contenuti analitici sviluppati specificatamente per l Italia, forniti da E-Class, con l offerta globale di dati di Thomson Financial, che offrono in maniera approfondita e particolareggiata i dati dei principali mercati mondiali. La prima versione di MF/Thomson è in fase di test in una delle principali banche italiane. La soluzione è stata scelta poiché garantisce, oltre alla completezza e alla facilità d uso del servizio, significativi vantaggi economici. - Sempre nell area dell editoria elettronica, da maggio è possibile seguire in tempo reale l andamento dei principali mercati finanziari del mondo grazie a MFSAT Palm, il nuovo servizio dedicato agli investitori e ai trader privati e istituzionali in movimento. MFSAT Palm è un applicativo di nuova generazione che rende disponibili su palmare, tramite una connessione Gprs, gli strumenti di cui hanno bisogno gli investitori e i trader che hanno esigenza di non perdere mai di vista il mercato e di seguirne l andamento in tempo reale, ovunque si trovino, non solo per i prezzi principali ma per tutto il book di negoziazione. Pag. 7

8 - Dal mese di Marzo la controllata Telesia S.p.A. ha iniziato le trasmissioni all interno della metropolitana di Roma, raggiungendo la copertura di 20 stazioni nel mese di giugno. Aggiungendosi alla copertura all interno delle stazioni metropolitane di Milano, questo sviluppo garantisce il consolidamento del primato nel business della Outdoor TV. - Da Sabato 19 Maggio è in edicola con MF/Milano Finanza la collana I Grandi Dizionari della Lingue Moderne, una collana in 17 volumi per imparare e conoscere meglio le lingue più importanti del mondo: inglese, francese, spagnolo, tedesco e per la prima volta in Italia, cinese. - A partire da venerdì 20 aprile, è in edicola allegato a MF/Milano Finanza, Gentleman Real Estate, il primo magazine italiano dedicato alle case, alle ville e alle dimore, agli uffici e al design di prestigio. Conto economico consolidato Qui di seguito il Conto economico riclassificato della Casa Editrice: (importi in migliaia di euro) Ricavi Costi operativi Margine lordo Incidenza % sui ricavi 6,78 9,40 8,05 Ammortamenti Risultato operativo Incidenza % sui Ricavi 1,38 3,92 1,89 Proventi / (Oneri) Finanz. 17 (563) (58) netti Utile ante imposte Imposte (1.081) (3.095) (1.240) Risultato di compe.za terzi 320 (158) 390 Risultato di comp. del gruppo I Ricavi sono così suddivisi: (importi in migliaia di euro) Variaz. % Ricavi edicola (19)% Ricavi abbonamenti % Ricavi pubblicitari % Altri ricavi (41)% Totale ricavi (2)% Contrib. in c.to esercizio (6)% Totale (2,5)% Pag. 8

9 La flessione dei ricavi edicola è interamente dovuta ai minori venduti dei prodotti collaterali, allegati alla testata MF/Milano Finanza: l effetto è dovuto sia a un diverso timing (lo scorso anno la collana de I Grandi Classici dell Economia venne lanciata in febbraio, mentre il lancio nel 2007 dei volumi de I Dizionari delle Lingue Moderne è partito nella seconda metà del mese di maggio), sia ai volumi complessivi di venduto, in seguito alla forte flessione di questo mercato nel suo complesso. Il recupero dei ricavi è avvenuto grazie agli incrementi delle vendite di pubblicità, la cui crescita è stata ben superiore rispetto alla media di mercato, che si è attestata al +2.5% per il mercato dei quotidiani e dei periodici e al +0.4% per tutto il comparto incluso TV, Radio, Internet, contro un incremento della casa editrice di oltre il 4%, con una tendenza a salire. In generale, il positivo riscontro nell andamento dei ricavi operativi, accompagnato dalla costante e continua attività di contenimento nei costi, ottenuta nonostante l aumento registrato sul mercato dei prezzi della materia prima (carta), hanno generato il positivo andamento dei risultati economici. Il dettaglio dei Costi operativi è il seguente: (importi in migliaia di euro) Variaz. % Acquisti (15,3%) Servizi (7,4%) Costo del personale ,9% Valutazione partecipazioni a patrimonio netto n.s. Altri costi operativi ,8% Totale costi operativi (3,8%) Pag. 9

10 Per quanto riguarda i Servizi il dettaglio è il seguente: (importi in migliaia di euro) Variaz. % Costi produzione (7%) Costi redazionali (2%) Costi commerc./pubblicità (9%) Costi distribuzione (14%) Altri costi (2%) Totale servizi (7,4%) Il contenimento dei costi di acquisto e dei costi dei servizi si spiega in ragione di diversi fenomeni: - i costi di acquisto (carta) e di produzione (stampa) dei prodotti collaterali (collane allegate a MF/Milano Finanza) si riducono sia per effetto dei minori volumi che per effetto del minor costo medio di produzione; - sui prodotti di carta stampata (quotidiani e periodici) si è realizzata una attività di razionalizzazione della distribuzione e delle rese edicola, che hanno consentito di ottenere significativi risparmi; - nonostante la crescita della raccolta pubblicitaria e quindi dei relativi costi commerciali, i costi di pubblicità decrescono per effetto di mirate azioni di contenimento dei costi nelle spese di comunicazione e di marketing; - positivo anche il risultato ottenuto per gli altri costi, con risparmi contabilizzati nelle spese di struttura ; - in controtendenza l incremento nel costo del personale, dovuto alla opportunità di garantire la spinta commerciale, per assicurare qualità dei servizi alla clientela e l eccellenza nella qualità dei prodotti; Il totale degli ammortamenti è di complessivi 3,6 milioni di euro, in aumento rispetto al dato dello stesso periodo del 2006 (3,2 milioni di euro). Stato patrimoniale consolidato Per una completa analisi dello stato patrimoniale si rimanda al bilancio e alla nota integrativa. Crediti commerciali Il totale dei crediti commerciali è passato da 63,0 milioni di euro del 31 dicembre 2006 a 63,7 milioni di euro al 30 giugno Pag. 10

11 Il dettaglio è il seguente: uro/000 31/12/06 30/06/07 Clienti ordinari Fatture da emettere Effetti in portafoglio Distributori (Italia Oggi Erinne) Crediti vs. collegate Fondo Svalutazione Crediti (1.897) (1.785) Totale crediti commerciali I crediti verso clienti sono sostanzialmente stabili rispetto al : il modesto incremento deve attribuirsi alla crescita dei ricavi operativi, e quasi interamente concentrato nei crediti non ancora scaduti. La patrimonializzazione netta della casa editrice al 30 giugno 2007, ammonta a 74,6 milioni in aumento rispetto ai 74,2 milioni del 31 dicembre La posizione finanziaria netta consolidata è evidenziata nella tabella che segue: (migliaia) 31/12/ /06/2007 Variazioni 2007/2006 % Titoli Disponibilità liquide Debiti finanziari non correnti (5.520) (4.524) 996 Debiti finanziari correnti (14.763) (14.884) (121) Posizione finanziaria netta (14.679) (12.770) ,0% La situazione finanziaria netta passa da un indebitamento netto complessivo verso terzi di 14,7 milioni di euro a un indebitamento netto di 12,8 milioni di euro, con un miglioramento di circa 1,9 milioni di euro. Il positivo riscontro nell andamento della posizione finanziaria netta ha consentito di limitare l impatto negativo degli oneri finanziari determinato dalla crescita dei tassi a breve verificatasi negli ultimi 12 mesi. Pag. 11

12 Dati di Borsa ( importi in euro ) I Semestre 2006 I Semestre 2007 Quotazione minima 1,347 1,2982 Quotazione massima 1,711 2,55 Quotazione media ponderata 1,53 2,037 Volumi trattati (complessivi) Capitalizzaz. minima (ml euro) Capitalizzaz. massima (ml euro) Capitalizzazione media 145,6 198 N. azioni Aree di attività A ) Newspapers L Area comprende la società Milano Finanza Editori S.p.A. che pubblica MF/Milano Finanza che nel semestre ha avuto una diffusione media (dati ADS) di copie. L Area di attività ha conseguito nel primo semestre 2007 i seguenti risultati : *(importi in migliaia di euro ) I Sem I Sem Variaz. Variaz. % Assoluta Ricavi (1.171) (8,1%) Costi operativi diretti (1.160) (12,1%) Margine di contribuzione (11) (0,2%) Incidenza % sui ricavi 33,55% 36,45% * dati riclassificati dal management Il decremento dei fatturati è generato da due fattori di segno opposto Riduzione dei ricavi edicola dovuta, come già su esposto, ai minori venduti (per il diverso timing) dei c.d. prodotti collaterali allegati alla testata MF/Milano Finanza, che vale circa 1.5 milioni di euro; Incremento nei ricavi derivanti dalla raccolta pubblicitaria, che vale circa 0.3 milioni di euro, al netto dei costi di agenzia e di concessione pubblicitaria. Nonostante gli incrementi dei prezzi di acquisto della materia prima (carta) dovuti al mercato (circa 5% di crescita) i minori costi contabilizzati per la produzione dei volumi, nelle spese di comunicazione, nei costi di stampa, hanno consentito di recuperare tutta la flessione di fatturato, mantenendo costante il margine diretto di contribuzione e migliorandone l incidenza percentuale sui ricavi, che passa dal 33.5% al 36.5% B ) Periodici L Area comprende le società Class Editori S.p.A., Milano Finanza Editori S.p.A. (per le sole testate Gentleman, Patrimoni, Magazines for Fashion e Magazines for Living) Edis, Campus Editori S.r.l., Lombard Editori S.r.l., Global Finance Media Inc. e Country Class Editori S.r.l. (che edita Capital). Pag. 12

13 Comprende anche per la prima volta la società Fashion Work S.r.l., acquisita nel 2006, che edita una pubblicazione periodica dedicata al mondo della moda, in distribuzione in occasione dei principali appuntamenti legati alle sfilate. La testata Class ha mantenuto la leadership nel segmento dei mensili maschili di fascia alta con copie medie diffuse (dati ADS). Il mensile Gentleman, con una crescita di fatturato pubblicitario del 10%, ha confermato il positivo riscontro già ottenuto in precedenza presso il pubblico e gli inserzionisti pubblicitari, come il periodico maschile di maggior successo e interesse per le aziende che vogliono comunicare raggiungendo un target di alto livello. In continuo aumento le edizioni estere di Gentleman arrivate a sei. A completamento del target alto del lettorato maschile la testata Capital fa registrare ottime performances di venduto e di diffuso, circa copie medie, fonte ADS. L Area di attività ha conseguito nel primo semestre 2007 i seguenti risultati : *(importi in migliaia di euro ) I Sem I Sem Variaz. Variaz. % Assoluta Ricavi ,7% Costi operativi diretti (240) (1,7%) Margine di contribuzione ,0% Incidenza % sui ricavi 21,95% 23,78% * dati riclassificati dal management Il fatturato complessivo segna una modesta crescita, nonostante due numeri in meno del magazine Luna. La riduzione dei costi operativi di circa il 2% consente un sensibile miglioramento del margine di contribuzione (+9%) ed una crescita della sua incidenza sui ricavi dal 22% al 24% circa. C ) Editoria Elettronica L area comprende le società e-class S.p.A., PMF News S.p.A., Milano Finanza Service S.p.A., Fainex S.p.A. e l agenzia MF-Dow Jones S.r.l.. La gamma consolidata dei prodotti venduti comprende il servizio via satellite e via internet MF SAT, i prodotti di Trading on Line (comprensivi di informazioni e tecnologia per la disposizione di ordini in borsa), e le attività di Corporate Television, consistenti nella realizzazione di veri e propri canali televisivi dedicati alle banche e alle aziende, con servizi e videoclip di informazione finanziaria. L Area di attività ha conseguito nel primo semestre 2007 i seguenti risultati : *(importi in migliaia di euro ) I Sem I Sem Variaz. Variaz. % Assoluta Ricavi (260) (2,3%) Costi operativi diretti ,9% Margine di contribuzione (328) (7,7%) Incidenza % sui ricavi 36,88% 34,82% * dati riclassificati dal management Pag. 13

14 Il business ha evidenziato già in passato segni di rallentamento, nonostante i livelli di margine si siano attestati su percentuali molto buone (attualmente circa il 35% sul fatturato). Buona parte dei costi della divisione sono variabili (legati all andamento del fatturato), rendendo elastica e flessibile la gestione del conto economico. Nel semestre in questione tuttavia la stabilità dei costi (+1%) è conseguente alla necessità di sostenere gli investimenti in tecnologia dell area. La flessione del fatturato va in buona parte attribuita alla perdita di un importante cliente bancario avvenuta nel corso del 2006 in seguito a fusione internazionale, i cui ricavi sono stati in buona parte sostituiti dai nuovi prodotti e dai nuovi servizi commercializzati dall area, in particolare quelli della Corporate Television. D ) Servizi professionali L Area di attività comprende le società Class Pubblicità S.p.A., Class Click S.r.l., MF Conference S.r.l. e DP Analisi Finanziaria S.r.l.. Include inoltre l attività del Salone dello studente, scorporata dalla società Campus S.r.l. e riclassificata in questa area. La ripartizione del fatturato tra i vari business è la seguente: *(importi in migliaia di euro ) I Sem I Sem Variaz. Variaz. % Assoluta Conference/Saloni (90) (6,2%) Concession. di pubblicità ,3% DP/Analitica Totale ricavi ,8% * dati riclassificati dal management Per quanto riguarda Class Pubblicità e Class Click, i ricavi sono relativi al ruolo di subconcessionari per la vendita degli spazi pubblicitari di tutte le testate della Casa Editrice. L Area di attività ha conseguito nel primo semestre 2007 i seguenti risultati : *(importi in migliaia di euro ) I Sem I Sem Variaz. Variaz. % Assoluta Ricavi ,8% Costi operativi diretti ,1% Margine di contribuzione (25) (4,7%) Incidenza % sui ricavi 11,60% 10,47% * dati riclassificati dal management La crescita di fatturato deve interamente attribuirsi alla crescita dei ricavi della concessionaria di pubblicità, per effetto dei maggiori volumi di raccolta e della conseguente crescita di compensi. In riduzione il fatturato generato dall area inerente gli eventi (da attribuire in particolare agli eventi del Salone dello Studente). Per effetto in prevalenza dei maggiori costi commerciali (tra cui le provvigioni pagate alla rete commerciale sui maggiori fatturati) i costi operativi diretti dell area crescono, mentre il margine diretto di contribuzione decresce del 5%, anche se modesta è l erosione in valore assoluto (25 mila euro). Pag. 14

15 E ) Canali Televisivi e Radio L Area di attività comprende la Società Class CNBC S.p.A., Class Editori S.p.A. (per la sola attività dedicata al canale Class News sul digitale terrestre), Radio Classica S.r.l., network nazionale dedicato alla musica classica ed all informazione finanziaria, la società Telesia S.p.A., operante nel campo della videocomunicazione negli aeroporti e metropolitane e New Satellite Radio S.r.l.. che tramite la partecipata World Space Italia S.p.A. è impegnata nell attività di sviluppo della radio satellitare in Italia. L Area di attività ha conseguito nel primo semestre 2007 i seguenti risultati : *(importi in migliaia di euro ) I Sem I Sem Variaz. Variaz. % Assoluta Ricavi ,9% Costi operativi diretti ,3% Margine di contribuzione ,2% Incidenza % sui ricavi 19,22% 19,65% * dati riclassificati dal management Nel complesso l area radiotelevisiva evidenzia una crescita di fatturato del 7% e di costi del 6%. Positivo il riscontro sul margine di contribuzione, in crescita del 9%. Gli aspetti più qualificanti del business, che determinano gli andamenti di costi e ricavi si possono riassumere come segue: - È continuata positivamente la vendita di pubblicità e di contenuti televisivi di Class Cnbc, il primo canale italiano interamente finanziario in onda sulla piattaforma a pagamento di Sky e sul canale internet Rosso Alice di Telecom; - Nel corso del 2007 ha assunto connotati definitivi la produzione di Class Life, il primo canale televisivo dedicato al piacere di vivere, che ha una programmazione focalizzata sullo stile, il lusso e l eleganza, presentando in anteprima le novità di Moda e Tendenze; Design; Tecnologia e Motori; Nautica; Viaggi; Arte; Cinema e Sapori; Enologia e Wellness; - Molto positivi anche i risultati di raccolta pubblicitaria di Telesia (+ 25% circa rispetto al 2006), sia all interno degli aeroporti italiani, sia nella metropolitana di Milano e Roma, dove la società è presente da quest anno. I costi operativi crescono in quanto direttamente correlati al fatturato (costi commerciali e di produzione per le nuove installazioni televisive nelle stazioni metropolitane). L effetto complessivo risulta comunque positivo sul conto economico dell area. Partecipazioni In dettaglio circa le controllate si precisa quanto segue: Class Editori Service S.p.A. già MF Interactive TV S.p.A.: la società con sede in Milano detiene la proprietà della testata In Aereo. Nel corso dell esercizio 2006 è divenuta società di servizi per la Casa Editrice, garantendo l attività di amministrazione, finanza, controllo, gestione abbonamenti, servizi EDP e di produzione tecnica. Ha chiuso il primo semestre 2007 con un risultato positivo ante imposte di 123 mila euro (47 mila al netto delle imposte). Pag. 15

16 Campus Editori S.r.l.: la società con sede in Milano è editrice e proprietaria della testata Campus e Campus Web, delle edizioni locali di Tutto Università e organizzatrice in varie sedi universitarie italiane del Salone dello studente. La controllata ha chiuso il primo semestre 2007 con un risultato positivo ante imposte di 104 mila euro (57 mila al netto delle imposte). PMF News Editori S.p.A.: la controllata che opera quale agenzia di stampa quotidiana in tempo reale via satellite, ed offre servizi nell ambito trading on line per gli istituti di credito ha chiuso il primo semestre 2007 con una perdita prima delle imposte di 1,01 milioni di euro (- 696 mila al netto delle imposte). Edis S.r.l.: la società con sede a Milano edita la testata LUNA ed ha chiuso il primo semestre 2007 con un risultato positivo ante imposte di 352 mila euro (201 mila al netto delle imposte). Lombard Editori S.r.l.: la società con sede in Milano è editrice e proprietaria della testata Lombard ed ha chiuso il primo semestre 2007 con un risultato positivo ante imposte di 42 mila euro (22 mila al netto delle imposte). MF Conference S.r.l.: la società con sede in Milano organizza convegni e conferenze e ha chiuso il primo semestre 2007 con un risultato positivo ante imposte di 100 mila euro (55 mila al netto delle imposte). Milano Finanza Editori S.p.A.: la società con sede in Milano edita le testate MF/Milano Finanza,, MF Fashion e i mensili Patrimoni e Genleman. Ha chiuso il primo semestre 2007 con un utile ante imposte di 450 mila euro (197 mila al netto delle imposte). Milano Finanza Service S.r.l.: la società con sede in Milano opera nel campo dell'editoria elettronica e ha chiuso il primo semestre 2007 con un risultato ante imposte di mila euro (- 299 mila al netto delle imposte). Milano Finanza Servizi Editoriali S.r.l.: la società con sede in Milano opera nel campo dell'impaginazione editoriale. Ha chiuso il primo semestre 2007 con un risultato ante imposte di mila euro (- 140 mila al netto delle imposte). CFN-CNBC Holding BV: la società, con sede in Olanda, detiene la partecipazione di controllo di Class CNBC S.p.A. e ha chiuso il primo semestre 2007 con un risultato ante imposte di mila euro (- 521 mila al netto delle imposte). Classpi - Class Pubblicità S.p.A.: la società, con sede in Milano, opera, quale concessionaria della Casa Editrice, nella raccolta di pubblicità. Ha chiuso il primo semestre 2007 con un utile ante imposte di 152 mila euro (- 73 mila al netto delle imposte). Class Click S.r.l.: la società, con sede in Milano, opera nel settore della pubblicità sui canali televisivi, sulla radio e sul Web. Ha chiuso il primo semestre 2007 con un utile ante imposte di 52 mila euro (30 mila al netto delle imposte). DP Analisi Finanziaria S.r.l.: la società con sede in Milano opera nel campo dell'analisi di bilancio e della gestione di banche dati finanziarie. Nel primo semestre 2007 ha ottenuto un utile ante imposte di 2 mila euro (pareggio al netto delle imposte). EX.CO S.r.l.: la società, con sede in Milano, opera quale agenzia quotidiana di stampa e ha chiuso il primo semestre 2007 con un utile ante imposte di 3 mila euro (2 mila al netto delle imposte). Pag. 16

17 E-Class S.p.A.: la società, con sede in Milano, opera nel campo delle trasmissioni satellitari e via internet di dati e informazioni finanziarie e nella realizzazione di piattaforme di Corporate Television. Ha chiuso il primo semestre 2007 con un risultato ante imposte di mila euro (- 276 mila al netto delle imposte). Global Finance Media Inc.: la società, con sede operativa a New York (Usa), è proprietaria ed edita la testata di finanza internazionale Global Finance. La società ha chiuso il primo semestre 2007 con un risultato positivo di 287 mila dollari. Class CNBC S.p.A.: la società, con sede in Milano, edita il canale televisivo digitale di informazione economico-finanziario. Il periodo si è chiuso con un risultato ante imposte di - 1,19 milioni di euro (- 803 mila al netto delle imposte). Radio Classica S.r.l.: la società, con sede in Milano, sviluppa la presenza nel settore radiofonico con Radio Classica e il network Milano Finanza Classica, che riunisce radio locali con oltre due milioni di ascoltatori. Ha chiuso il primo semestre 2007 con un risultato di mila euro (- 402 mila al netto delle imposte). Fainex S.p.A.: la società, con sede in Milano, è stata acquisita nei primi mesi del 2001 con lo scopo di rafforzare la presenza della Casa Editrice nel campo della trasmissione di dati finanziari in tempo reale via satellite. La società ha chiuso il primo semestre 2007 con un risultato ante imposte di 132 mila euro (84 mila al netto delle imposte). MF Dow Jones News S.r.l.: la società, con sede in Milano, è stata costituita nel 2002 come joint venture al 50% fra Dow Jones & Company Inc. e Class Editori S.p.A. per la produzione e vendita di informazioni economiche finanziarie in lingua italiana e inglese, in tempo reale. Ha chiuso il primo semestre 2007 con un utile ante imposte di 146 mila euro (63 mila al netto delle imposte). Telesia S.p.A.: la società con sede in Roma, opera nel campo della videocomunicazione e ha chiuso il primo semestre 2007 con un risultato di 234 mila euro (116 mila al netto delle imposte). Telesia Pubblicità S.r.l.: la società con sede in Roma, offre il servizio di concessionaria per la pubblicità per Telesia e ha chiuso il primo semestre 2007 con un risultato di 109 mila euro (61 mila al netto delle imposte). Country Class Editori S.r.l.: la società, con sede in Milano, opera nel campo dell editoria, e pubblica il mensile Capital, ha chiuso il primo semestre 2007 con un utile di 121 mila euro (45 mila al netto delle imposte). New Satellite Radio S.r.l.: la società con sede in Milano, opera nel campo della radio satellitare e ha chiuso il primo semestre 2007 con un risultato ante imposte di - 11 mila euro (- 7 mila dopo le imposte). Fashion Work Business Club S.r.l.: la società con sede in Milano, opera nel campo della moda, offrendo servizi organizzativi e di intermediazione ed editando l omonima testata che raccoglie annunci degli operatori del settore per la ricerca di personale. Ha chiuso il primo semestre 2007 con un risultato ante imposte di 144 mila euro (88 mila dopo le imposte). Per quanto riguarda le imprese collegate, si precisa che alcune di queste sono legate alla società da rapporti di natura finanziaria e commerciale. Circa i rapporti di natura finanziaria con le collegate, gli stessi sono regolati a un tasso di mercato. Pag. 17

18 Il più rilevante di tali rapporti è quello con la società Italia Oggi Editori-Erinne S.r.l. con la quale esistono accordi commerciali per prestazioni e servizi riguardanti in particolare il riaddebito di costi operativi, l accredito dei ricavi di pertinenza relativi alla raccolta pubblicitaria, la distribuzione nazionale delle varie testate e i rapporti di natura finanziaria. In relazione ai rapporti con Italia Oggi Editori-Erinne S.r.l. si segnala analiticamente rispetto al periodo considerato quanto segue: I ) sono stati effettuati addebiti da parte della Casa Editrice per prestazioni di servizi per 0,9 milioni di euro; II) sono stati ricevuti addebiti per costi di distribuzione, per ricavi pubblicitari e per recupero costi per 2,1 milioni di euro; III ) sono stati effettuati addebiti netti per interessi pari a 244 mila euro. In merito alle imprese collegate e partecipate non si segnalano variazioni economico-patrimoniali di rilievo rispetto alla situazione di Bilancio al 31/12/2006. Infine, in merito alla valutazione delle partecipazioni iscritte col metodo del patrimonio netto, si è provveduto a effettuare gli opportuni adeguamenti per rilevare le differenze tra valore di bilancio e quota di netto patrimoniale. Rapporti con parti correlate I rapporti con parti correlate di natura commerciale e finanziaria sono regolati alle medesime condizioni applicate ai fornitori e ai clienti. Si evidenziano di seguito i principali rapporti economico patrimoniali intrattenuti da Class Editori e società controllate e collegate con parti correlate 31/12/ /06/2007 Crediti verso parti correlate per finanziamenti Debiti verso parti correlate per fornitura di servizi Crediti verso parti correlate per forniture di servizi /06/ /06/2007 Costi addebitati per la locazione di immobili Proventi percepiti per addebiti a società correlate Al 30/06/07 esistono rapporti con parti correlate relative a operazioni commerciali inerenti la locazione degli immobili, con la Soc. CIA (Compagnia Immobiliare Azionaria S.p.A.) e un finanziamento di originari Euro erogato alla Soc. Case Editori S.r.l., regolato a tassi di mercato. Successivamente alla notifica di un avviso di accertamento alla Società Class Editori S.p.A. da parte dell Agenzia delle Entrate, avvenuto in data 25/09/2006, la Società ha provveduto a depositare ricorso, in data 22 novembre L Agenzia delle Entrate di Milano ha notificato alla Società Milano Finanza Editori S.p.A. un avviso di accertamento, depennando solo una parte dei rilievi preventivamente mossi, per il quale è stato presentato ricorso. Nel frattempo, in base alla legge, è stato iscritto a ruolo il 50% delle maggiori imposte accertate. Peraltro, la Commissione Tributaria di primo grado ha annullato la quasi totalità delle riprese. Pag. 18

19 Personale Media del periodo: Al 30/06/06 Al 31/12/06 Al 30/06/07 Variazione assoluta Dirigenti Giornalisti Impiegati Totale È continuato nell esercizio il controllo degli organici ottenuto attraverso una razionalizzazione che ha consentito mirati rafforzamenti in aree di nuovo sviluppo quali, la Corporate TV e la produzione di format giornalistici per piattaforme di telefonia mobile (H3G) e contenimento massimo sulle aree di business mature. L incremento complessivo è dovuto alla trasformazione di contratti di collaborazione coordinata e continuativa, di progetto e di stage, esclusi dai precedenti conteggi, in contratti di lavoro dipendente a tempo determinato e apprendistato, questi ultimi compresi nell attuale resoconto. I contratti di apprendistato a fine periodo assommano a 21 unità. Class Editori S.p.A. svolge la propria attività oltre che presso la sede sociale di via Burigozzo, 5 a Milano anche presso le seguenti sedi operative secondarie: Milano - Via Burigozzo, 8 Roma - Via Santa Maria in Via, 12 Principali eventi successivi al 30 giugno 2007: - Nell area dell editoria elettronica si segnala che Class Editori realizza la Corporate Tv Intesa Sanpaolo, in seguito all estensione dell accordo già in essere fra la casa editrice e Banca Intesa. Class Editori, grazie alle competenze sviluppate dalla divisione Business-Tv e alla leadership raggiunta nel settore, è in grado di fornire a Intesa Sanpaolo un servizio di TV on-demand che, raggiungendo le oltre filiali in Italia del Gruppo (via rete o via satellite) garantisce un importante contributo all elaborazione e allo sviluppo dei contenuti, il supporto e la realizzazione dei programmi e la gestione della piattaforma tecnologica, necessaria per il coordinamento dei contenuti stessi e la visualizzazione del canale sui computer dei dipendenti. In seguito a quest operazione Class Editori è diventato il fornitore della più grande Corporate Tv d Europa, confermando il primato raggiunto nel settore. Oltre che a Intesa Sanpaolo, infatti, la casa editrice fornisce servizi di Corporate TV ad altre fra le principali banche e assicurazioni italiane, fra cui Banca Generali, Banca Popolare di Vicenza e Ras; - Nel mese di luglio Class Editori ha comunicato che WorldSpace Italia, di cui la casa editrice possiede il 35% attraverso NewSatelliteRadio, e WorldSpace Inc (Nasdaq: WRSP), che possiede l altro 65% della società, hanno firmato un contratto con Fiat Group Automobiles in virtù del quale Fiat Group Automobiles sarà il primo produttore di automobili in Italia e in Europa ad installare e distribuire le radio satellitari WorldSpace, che saranno installabili anche sulle altre vetture non Fiat con il ricevitore plug and play; - WorldSpace prevede di iniziare a trasmettere in tutta Italia, a partire dalla fine del 2008, canali destinati a tutto il pubblico automobilistico: musica, notizie, intrattenimento e sport, 24 ore al giorno, utilizzando le tecnologie audio digitali più avanzate. Nella programmazione di WorldSpace Italia vi sarà anche un canale, innovativo e unico nel suo genere, Fiat Channel, realizzato per Fiat Group Automobiles, e diretto alla rete di vendita, ai clienti e agli automobilisti in genere. Per la prima volta una casa automobilistica usufruirà di un canale radiofonico per fornire servizi di promozione e di assistenza clienti; Pag. 19

20 - Nei mesi estivi (luglio e agosto), nonostante la debolezza dei mercati pubblicitari, si conferma particolarmente positiva la raccolta della pubblicità sui mezzi della Casa Editrice, facendo segnare nel bimestre estivo una crescita di circa il 17% della raccolta, che così sale a +7% rispetto allo stesso periodo del 2006; - Nel mese di agosto è stato raggiunto un accordo con il Gruppo Telecom che, oltre a prevedere la proroga del contratto di fornitura dei due canali televisivi Class CNBC e Class News, prevede una serie di ulteriori intese per la fornitura del nuovo canale Class Life per tutte le piattaforme di Telecom Italia. Tale accordo sarà definitivamente formalizzato entro il 30 settembre. Corporate governance e adozione del codice di autodisciplina Organi sociali L assemblea dei soci del 2 maggio ha confermato i componenti del consiglio di amministrazione in carica anche per il triennio e ha provveduto alla nomina del Collegio sindacale per lo stesso triennio. Il 28 giugno l assemblea dei soci ha deliberato in sede ordinaria l ampliamento del numero di consiglieri di amministrazione da 12 a 13. Peter Kann, premio Pulitzer nel 1972 per i suoi reportage sulla guerra indo-pakistana del 1971, e per 16 anni Chairman e CEO di Dow Jones & Company (editore del The Wall Street Journal), è entrato nel board di Class Editori come nuovo consigliere indipendente, dopo aver concluso, per limiti d età, l esperienza in Dow Jones lo scorso aprile. Il Consiglio, alla data del 28 giugno 2007, è composto da tredici membri di cui nove non esecutivi. Nell ambito dei nove amministratori non esecutivi, otto sono indipendenti. Gli Amministratori non esecutivi apportano le loro specifiche competenze nelle discussioni consiliari, contribuendo all assunzione di decisioni conformi all interesse sociale. Gli amministratori Esecutivi sono i Seguenti: Paolo Panerai Vittorio Terrenghi Gabriele Capolino Pierluigi Magnaschi Il nuovo Consiglio ha proceduto alle nomine dei vice-presidenti e dell amministratore delegato e del consigliere delegato in data 2 maggio Al Presidente e ai Vice Presidenti spettano i poteri di rappresentanza legale di fronte ai terzi ed in giudizio. Al Vice Presidente e Amministratore Delegato, Paolo Panerai, e al Vice Presidente Vittorio Terrenghi, disgiuntamente fra di loro, sono stati conferiti poteri di ordinaria e straordinaria amministrazione e la rappresentanza della società per l esecuzione degli atti previsti dalla delega; non vi sono materie riservate all esclusiva competenza del consiglio salvo quelle espressamente previste dalle leggi. Il consiglio di amministrazione ha attribuito al consigliere Gabriele Capolino una delega a svolgere il coordinamento sinergico delle attività editoriali in affiancamento al Vicepresidente e Amministratore delegato Paolo Panerai, conferendo allo stesso i poteri di ordinaria amministrazione. Il consiglio ha infine attribuito al Vicepresidente Pierluigi Magnaschi la delega a svolgere le attività per l ottenimento di sinergie fra i quotidiani, l agenzia e i canali televisivi. Pag. 20

21 Gli amministratori non esecutivi sono i seguenti: Victor Uckmar Paolo del Bue Angelo Riccardi Luca Panerai Maria Martellini Samanta Librio William L. Bolster Maurizio Carfagna Peter Kann Gli Amministratori non esecutivi indipendenti sono i seguenti: Victor Uckmar Paolo Del Bue Angelo Riccardi Maria Martellini Samanta Librio William L. Bolster Maurizio Carfagna Peter Kann Nell assemblea del 2 maggio è stato confermato anche il mandato alla società di revisione BDO Sala Scelsi e Farina SpA per gli esercizi dal 2007 al Modifiche statutarie e Codice di autodisciplina Il 18 aprile 2007 il cda ha deliberato di usufruire della delega statutaria e di aumentare gratuitamente il capitale sociale mediante l assegnazione di un azione gratuita ogni dieci possedute. L operazione è stata finalizzata il 7 maggio. Le nuove azioni non hanno beneficiato della distribuzione del dividendo L assemblea degli azionisti del 2 maggio ha approvato e deliberato l attribuzione al consiglio di amministrazione di una nuova delega valida per un periodo di 18 mesi (con conseguente revoca della precedente) per l acquisto e la disposizione di azioni proprie, in una o più tranches, entro il limite del 10% del capitale sociale e comunque entro i limiti degli utili distribuibili e delle riserve disponibili risultanti dall ultimo bilancio approvato. Il prezzo unitario minimo è stato fissato in 0,10 euro (pari al valore nominale) con un prezzo massimo non superiore al 20% della media aritmetica del prezzo ufficiale di borsa nei tre giorni di trattazione precedente a quello in cui venga effettuata l operazione di acquisto. Il 15 maggio il Consiglio di amministrazione ha adottato il nuovo Codice di Autodisciplina delle società quotate. Il 28 giugno in sede straordinaria l assemblea ha approvato le proposte di modifica dello statuto sociale relative all adeguamento alla Legge 262/2005 e successive modifiche: in particolare, la modifica degli articoli 6, ultimo comma (Delega agli amministratori); art. 19 (Nomina Durata Consiglio di Amministrazione); art. 24, primo comma (Validità delle deliberazioni); l introduzione del nuovo art. 28 (Dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili aziendali); la conseguente rinumerazione di tutti gli articoli dal 28 al 33; la modifica dell art. 29, già art. n. 28, (Collegio Sindacale) e delibere relative. Per il Consiglio di Amministrazione il Presidente Victor Uckmar Pag. 21

22 PARTECIPAZIONI DEGLI AMMINISTRATORI E DEI SINDACI Cognome Nome Società Partecipata N azioni possedute note Acquistate Note Vendute N azioni Possed Note Amministratori Uckmar Victor Class Editori S.p.A Panerai Paolo Class Editori S.p.A Milano Finanza Editori S.p.A Classpi S.p.A Lombard Editori S.r.l Edis S.r.l Milano Finanza Service S.r.l C.F.N. Class Financial Net. SPA Terrenghi Vittorio Class Editori S.p.A Magnaschi Pierluigi Class Editori S.p.A Milano Finanza Editori S.p.a Capolino Gabriele Class Editori S.p.A Milano Finanza Editori S.p.a Del Bue Paolo Class Editori S.p.A Carfagna Maurizio Class Editori S.p.A Martellini Maria Class Editori S.p.A Panerai Luca Class Editori S.p.A Riccardi Angelo Class Editori S.p.A Librio Samanta Class Editori S.p.A Sindaci Mascheroni Carlo Class Editori S.p.A Cambieri Lucia Class Editori S.p.A Vieri Cimenti Class Editori S.p.A ) N dirette N indirette tramite la Euroclass Multimedia Holding S.A. e n di categoria B indirettamente tramite la Compagnia Fiduciaria Nazionale S.p.A. 2) N dirette N indirette tramite la EuroCLASS Multimedia Holding S.A. e N di categoria B indirette tramite la Compagnia Fiduciaria Nazionale S.p.a. 3) Indirette tramite la Societa' Paolo Panerai Editori Sas di Paolo Panerai 4) Indirette tramite la Societa' Paolo Panerai Editori Sas di Paolo Panerai 5) Indirette tramite la Societa' Paolo Panerai Editori Sas di Paolo Panerai 6) Indirette tramite la Societa' Paolo Panerai Editori Sas di Paolo Panerai 7) Dirette 8) N azioni cat. B 9) N azioni cat. B 10) N azioni cat. B 11) Aumento gratuito di capitale 12) Di cui per aumento gratuito di capitale 13) Di cui 774 per aumento gratuito di capitale Pag. 22

23 PIANI DI STOCK OPTION Al fine di incentivare e fidelizzare il management della Casa Editrice legandolo all obiettivo della creazione di valore per gli azionisti, sono in vigore due piani di Stock Option approvati dalle assemblee del 26 maggio 1999 e del 30 aprile Nel corso del 2003 sono state assegnate n opzioni relativamente al primo Piano di Stock Option e opzioni relative al secondo piano. Le opzioni potranno essere esercitate dai Beneficiari delle Opzioni di volta in volta aventi diritto a partire dal ventiquattresimo mese successivo alla Iscrizione nel Registro delle Imprese secondo la seguente tempistica: dopo che siano trascorsi almeno 24 mesi saranno esercitati fino al 50% delle opzioni attribuite; dopo che siano trascorsi almeno tre anni dall Iscrizione nel Registro delle Imprese della singola delibera, saranno esercitabili le restanti opzioni attribuite. Stock option attribuite agli Amministratori Amministratori Opzioni di acquisto possedute al 01/01/2007 N azioni Prezzo di emissione Periodo di esercizio Opzioni assegnate nel corso dell esercizio 2007 N azioni acquistabili o sottoscrivibili Prezzo di emissione Opzioni esercitate nel corso dell esercizio 2007 Opzioni scadute Opzioni detenute al 30/06/2007 Panerai Paolo ,4432 Giu03/giu ,0318 Lug02/lug Capolino Gabriele ,4432 Giu03/giu ,0318 Lug02/lug Panerai Luca ,4432 Giu03/giu ,0318 Lug02/lug Pag. 23

24 Situazione economico patrimoniale consolidata Pag. 24

25 Situazione semestrale consolidata al 30 giugno 2007 Stato patrimoniale consolidato al 30 giugno 2007 ATTIVO (migliaia dieuro) Note 31 dicembre giugno 2007 Attività immateriali a vita indefinita Altre immobilizzazioni immateriali Immobilizzazioni immateriali Immobilizzazioni materiali Partecipazioni valutate al patrimonio netto Altre partecipazioni Crediti finanziari - - Altri crediti ATTIVITA NON CORRENTI Rimanenze Crediti commerciali Titoli Crediti finanziari Crediti tributari Altri crediti Disponibilità liquide ATTIVITA CORRENTI TOTALE ATTIVO Pag. 25

26 Stato patrimoniale consolidato al 30 giugno 2007 PASSIVO (migliaia di Euro) Note 31 dicembre giugno 2007 Capitale sociale Riserva da sovrapprezzo Riserva legale Altre riserve Utili (perdita) dell esercizio Patrimonio netto di gruppo Capitale e riserve di terzi Utile (perdita) di terzi 158 (390) Patrimonio netto di terzi PATRIMONIO NETTO Debiti finanziari Fondi per rischi ed oneri TFR e altri fondi per il personale PASSIVITA NON CORRENTI Debiti finanziari Debiti commerciali Debiti tributari Altri debiti PASSIVITA CORRENTI TOTALE PASSIVITA PASSIVITA E PATRIMONIO NETTO Pag. 26

27 Conto Economico consolidato al 30 giugno 2007 (migliaia di Euro) Note 30 giugno giugno 2007 Ricavi Altri proventi operativi Totale Ricavi Costi per acquisti 23 (4.582) (3.883) Costi per servizi 23 (39.291) (36.385) Costi per il personale 23 (9.581) (10.430) Altri costi operativi 23 (1.915) (2.217) Valutazione partecipazioni a patrimonio netto 23 (19) (375) Margine operativo lordo Ebitda Ammortamenti e svalutazioni 24 (3.209) (3.567) Risultato operativo Ebit Proventi/(Oneri) finanziari netti (58) Risultato ante imposte Imposte 26 (1.081) (1.240) Risultato attribuibile a terzi Risultato attribuibile al gruppo Utile per azione, base 0,01 0,01 Utile per azione, diluito Pag. 27

28 Rendiconto finanziario (migliaia di euro) Note I semestre I semestre ATTIVITA D ESERCIZIO Utile/(perdita) netto del periodo Rettifiche: - Ammortamenti Autofinanziamento Variazione rimanenze 314 (160) (195) Variazione crediti commerciali (707) Variazione debiti commerciali (4.609) (98) (267) Variazione altri crediti (1.095) (9.154) 564 Variazione altri debiti Variazione crediti/debiti tributari (325) Flusso monetario dell attività di esercizio (A) ATTIVITA DI INVESTIMENTO Variazione immobilizzazioni immateriali (8.800) (11.873) (3.043) Variazione immobilizzazioni materiali (771) (2.461) (1.490) Variazione di partecipazioni Flusso monetario dell attività di investimento (B) (8.291) (12.874) (1.491) ATTIVITA DI FINANZIAMENTO Variazione debiti vs. banche ed enti finanziatori (507) (875) Variazione Fondi Rischi (208) 28 (248) Variazione Trattamento di Fine Rapporto Distribuzione utili (927) (927) (932) Variazione riserve e poste di patrimonio netto (363) Variazione Patrimonio Netto di competenza di terzi (157) (355) Flusso di cassa attività di finanziamento (C) (1.608) (1.266) Variazione delle disponibilità liquide (A) + (B) + (C) (2.398) Disponibilità liquide all inizio dell esercizio Disponibilità liquide alla fine dell esercizio Il Presidente del Consiglio di Amministrazione Victor Uckmar Pag. 28

29 Note alla situazione economico-patrimoniale consolidata Pag. 29

30 Class Editori S.p.A. Sede in Milano, Via Marco Burigozzo, 5 NOTE alla SITUAZIONE ECONOMICO PATRIMONIALE CONSOLIDATA al 30 GIUGNO 2007 La situazione economico patrimoniale al 30 giugno 2007 di Class Editori comprende il bilancio di Class Editori S.p.A. e i bilanci delle società partecipate direttamente o indirettamente, nelle quali Class Editori S.p.A. detiene una quota di capitale superiore al 50% o esercita il controllo operativo. Tutti gli importi esposti nel seguito della presente nota integrativa sono espressi in migliaia di Euro. Laddove tale convenzione non viene usata è espressamente indicato. Contenuto e forma della situazione economico patrimoniale consolidata La situazione semestrale consolidata del Gruppo Class Editori al 30 giugno 2007, sottoposta a revisione contabile, è stata elaborata applicando i principi contabili internazionali stabiliti dagli IFRS. La suddetta relazione è stata predisposta secondo quanto indicato dall art. 81 del Regolamento Consob n /1999 (così come modificato con delibera n del 14 aprile 2005) e dall allegato 3D del Regolamento stesso. I dati del periodo di confronto sono stati anche essi espressi secondo gli IFRS. Criteri di consolidamento Il consolidamento viene effettuato con il metodo dell integrazione globale per tutte le società partecipate nelle quali Class Editori S.p.A. detiene il controllo. Il controllo è presunto quando è detenuta, direttamente o indirettamente, più della metà dei diritti di voto effettivi o potenziali esercitabili in assemblea alla data di bilancio. Sono società collegate quelle nelle quali il Gruppo esercita una influenza significativa, che si presume quando è detenuto più del 20% dei diritti di voto effettivi o potenziali esercitabili in assemblea alla data di bilancio. Le società controllate sono consolidate a partire dalla data in cui il Gruppo ne acquisisce il controllo e deconsolidate dal momento in cui tale controllo viene meno. Le società controllate sono incluse nell area di consolidamento attraverso il metodo dell integrazione globale. Pag. 30

31 I criteri adottati per l applicazione di tale metodo prevedono, fra l altro, quanto segue: a) Il valore contabile netto delle partecipazioni nelle società consolidate è eliminato contro il patrimonio netto delle società partecipate e la concomitante assunzione di tutte le attività e passività delle partecipate. Da tale eliminazione è emerso un valore attribuibile all avviamento pari 5,24 milioni di Euro, mentre il valore attribuito direttamente alle testate, è stato pari a 8,22 milioni di Euro. Trattandosi in entrambi i casi di attività a vita utile indefinita, non si è proceduto ad effettuare ammortamento, ma si verifica la congruità dei valori tramite impairment test da effettuarsi con cadenza almeno annuale. b) Le partite di debito e di credito di tutte le operazioni intercorse tra le società consolidate, come pure gli utili e le perdite derivanti da operazioni commerciali o finanziarie tra le società del gruppo vengono eliminati. c) La quota di patrimonio netto e di utile di competenza dei soci terzi delle società consolidate vengono esposte separatamente in apposite voci dello stato patrimoniale, mentre la quota del risultato netto dell esercizio dei soci terzi di tali società viene evidenziata separatamente nel conto economico consolidato. Le partecipazioni in società collegate sono rilevate con il metodo del patrimonio netto, ossia rilevando la quota di pertinenza del Gruppo nel risultato e nel patrimonio netto della partecipata. Gli utili e le perdite relativi ad operazioni infragruppo sono elisi per la quota di interessenza. Qualora la quota di pertinenza del Gruppo nelle perdite di una società collegata ecceda il valore della partecipazione, il Gruppo non riconosce ulteriori perdite a meno che non ne abbia assunta l obbligazione. Tutti i bilanci delle società del gruppo sono predisposti alla medesima data e sono riferiti ad esercizi di uguale durata. I tassi di cambio utilizzati per la conversione dei bilanci non espressi in Euro sono i seguenti: Cambi al Cambi medi 30/06/ /12/ /06/2007 I Sem 2006 I Sem 2007 Dollaro USA 1,2713 1,3170 1,3505 1,2292 1,3293 Pag. 31

32 Prospetto di raccordo tra il patrimonio netto e l utile ante imposte evidenziati nella situazione economico patrimoniale della Class Editori S.p.A. e quelli indicati nella situazione economico patrimoniale consolidata. La riconciliazione tra il patrimonio netto al 30 giugno 2007 e l utile del periodo chiuso a tale data, riflessi nel bilancio consolidato e quelli della Class Editori S.p.A. è la seguente: uro/000 Patrimonio netto Risultato economico Come da bilancio della Class Editori S.p.A Eliminazioni di consolidamento e rettifiche Positive (negative): a) adeguamento dei valori contabili delle partecipazioni al relativo patrimonio netto: (16.232) (1.363) b) assets emersi in sede di consolidamento Come da situazione semestrale consolidata Criteri di valutazione Di seguito si riportano i principali criteri di valutazione applicati alla predisposizione delle situazioni comprese nell area di consolidamento. IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI Le testate editoriali rappresentano un attività immateriale a vita utile indefinita, per la quale non viene previsto l ammortamento ma l effettuazione di un test, su base almeno annuale, finalizzato a verificare la congruità dei valori iscritti (c.d. impairment test). Le frequenze radiofoniche sono recentemente caratterizzate da un mercato particolarmente attivo, con identificazione dei prezzi delle relative transizioni. Come consentito dall IFRS 1, il Gruppo Class Editori si è avvalso della facoltà di utilizzare, come sostituto del costo, il fair value delle frequenze alla data di transizione. Successivamente alla prima applicazione degli IAS/IFRS, tali attività sono considerate a vita utile indefinita, e conseguentemente non ammortizzate ma assoggettate ad impairment test ad ogni data di rendicontazione. Per quanto riguarda l avviamento e le differenze di consolidamento, l applicazione dei principi contabili internazionali prevede che queste voci non vengano più ammortizzate ma sottoposte ad una verifica, almeno annuale, idonea a verificarne la congruità dei valori e l esistenza di eventuali perdite di valore (c.d. impairment test). Le altre immobilizzazioni immateriali, in base a quanto disposto dallo IAS 38, sono iscritte al costo di acquisto comprensivo degli oneri accessori e sono ammortizzate sistematicamente a quote costanti in funzione della residua possibilità di utilizzazione del bene che è in relazione alla sua vita utile. Pag. 32

33 In particolare sono stati utilizzati i seguenti periodi di ammortamento: - Brevetti 5 anni - Software 5 anni IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI Immobili, impianti e macchinari Sono iscritte al costo di acquisto comprensivo degli oneri accessori e dei costi diretti. I costi di manutenzione aventi efficacia conservativa sono imputati a conto economico nell esercizio in cui sono sostenuti. I costi di manutenzione che soddisfano i requisiti di capitalizzabilità previsiti dallo IAS 16 sono iscritti tra le attività materiali. Il costo delle immobilizzazioni è sistematicamente ammortizzato in ogni esercizio a quote costanti sulla base delle aliquote massime fiscalmente consentite che sono ritenute adeguate a ripartirne il costo sulla stimata residua vita utile. Le aliquote applicate sono le seguenti: Attrezzature 25% Mobili e Macchine ordinarie 12% Macchine elettroniche 20% Automezzi 25% Impianti generici 10% Spese adattamento locali 20% Migliorie locali di terzi Costi e spese relativi a beni in locazione Beni in locazione finanziaria quote costanti rapportate alla durata del contratto quote costanti rapportate alla durata del contratto o alla minor vita utile del bene I contratti di leasing sottoscritti dal gruppo prevedono il trasferimento di tutti i rischi e benefici connessi derivanti dalla proprietà, e conseguentemente sono classificabili come finanziari. I beni in locazione finanziaria sono iscritti nel bilancio consolidato al valore corrente del bene risultante dal contratto o, se minore, al valore attuale dei canoni contrattuali, con contestuale rilevazione fra le passività del corrispondente debito finanziario verso le società locatrici. Le attività sono ammortizzate in modo coerente con le altre attività materiali. L onere finanziario è imputato a conto economico lungo la durata del contratto. Investimenti immobiliari Gli immobili sono iscritti al costo di acquisto o di produzione al netto degli ammortamenti e delle perdite per riduzione di valore accumulati. Sono inclusi i costi direttamente attribuibili sostenuti per portare il bene nelle condizioni necessarie al funzionamento sulla base delle esigenze aziendali. I costi inerenti la manutenzione ordinaria sono imputati direttamente a conto economico. I costi sostenuti successivamente all acquisto vengono capitalizzati solo se possono essere attendibilmente determinati e se incrementano i benefici economici futuri dei beni a cui si riferiscono; gli altri costi sono rilevati a conto economico. L ammortamento, con metodo a quote costanti, viene effettuato nel corso della vita utile stimata dell immobile, compresa tra i 30 e i 50 anni. I terreni, avendo vita utile illimitata, non sono ammortizzati; a tal fine terreno e immobile vengono contabilizzati separatamente anche quando acquistati congiuntamente. Come previsto dallo IAS 36, almeno annualmente si procede alla verifica di eventuali perdite durevoli di valore delle attività rilevando come perdita l eccedenza del valore contabile rispetto al valore recuperabile. Pag. 33

34 RIMANENZE Materie prime, ausiliari e prodotti finiti sono iscritti al minore tra il costo di acquisto o di fabbricazione e il valore di realizzo desumibile dall andamento di mercato, applicando il metodo FIFO. In conformità allo IAS 18, il costo è rappresentato dal fair value del prezzo pagato o di ogni altro corrispettivo ricevuto. CREDITI E ALTRE ATTIVITA I crediti sono attività non derivate con pagamenti fissi o determinabili e non quotate in un mercato attivo. Non sono classificate come tali le attività possedute per negoziazione, designate al fair value rilevato a conto economico o designate come disponibili per la vendita. I crediti sono valutati al costo ammortizzato utilizzando il criterio dell interesse effettivo. Se sussistono evidenze obiettive che è stata sostenuta una perdita per riduzione durevole di valore, si procede alla riduzione del valore contabile dell attività rilevando la perdita subita direttamente a conto economico. Tutte le attività finanziarie sono inizialmente rilevate al fair value inclusi, i costi di transazione direttamente attribuibili all acquisizione. Per i finanziamenti non fruttiferi e per quelli a condizioni fuori mercato, il fair value viene stimato al valore attuale di tutti gli incassi attualizzati, utilizzando il tasso di mercato prevalente per uno strumento similare. Il Gruppo verifica, almeno ad ogni data di riferimento del bilancio, se esistono obiettive evidenze che le attività finanziarie abbiano subito una perdita di valore. L eventuale perdita, calcolata come differenza tra il valore contabile dell attività e valore attuale dei futuri flussi finanziari stimati scontato al tasso di interesse effettivo originale, viene rilevata a conto economico. Se in esercizi successivi l ammontare della perdita diminuisce, si procede alla storno a conto economico della perdita per riduzione di valore precedentemente rilevata. Il nuovo valore contabile, comunque non supera il costo ammortizzato che si sarebbe avuto nel caso in cui la perdita per riduzione di valore non fosse mai stata rilevata. PARTECIPAZIONI Le altre partecipate includono le partecipazioni in società quotate, diverse dalle controllate e collegate, che, in conformità alle previsioni dello IAS 39 sono state classificate come attività disponibili per la vendita, e valutate ad ogni data di rendicontazione al fair value. Le variazioni di fair value sono iscritte in una riserva di patrimonio netto. Se per la partecipazione non esiste un mercato attivo, il fair value viene determinato con tecniche di valutazione che includono l utilizzo di recenti transazioni, analisi con flussi finanziari attualizzati o modelli in grado di fornire stime attendibili dei prezzi praticati in operazioni correnti di mercato. Gli investimenti in partecipazioni che non hanno un prezzo quotato in un mercato attivo e il cui fair value non può essere valutato attendibilmente, sono valutati al costo rettificato per eventuali perdite durevoli di valore. Se sussistono evidenze obiettive che è stata sostenuta una perdita per riduzione durevole di valore, tale perdita viene rilevata a conto economico. Tale perdita include eventuali svalutazioni che, in precedenza, sono state portate in riduzione del Patrimonio Netto. Pag. 34

35 DISPONIBILITÀ LIQUIDE E MEZZI EQUIVALENTI Le disponibilità liquide e mezzi equivalenti comprendono i valori numerari, ossia quei valori che possiedono i requisiti della disponibilità a vista o a brevissimo termine, del buon esito e dell assenza di spese per la riscossione. DEBITI, PASSIVITA FINANZIARIE E ALTRE PASSIVITA In base allo IAS 39 i debiti, le passività finanziarie e le altre passività sono inizialmente rilevate al fair value e successivamente valutate al costo ammortizzato utilizzando il criterio dell interesse effettivo. FONDI PER RISCHI E ONERI I fondi rischi ed oneri sono relativi a obbligazioni, legale o implicita, nei confronti di terzi per le quali è probabile che si renderà necessario l impiego di risorse del Gruppo e per le quali può essere effettuata una stima attendibile dell ammontare dell obbligazione stessa. Le variazioni di stima sono rilevate nel conto economico del periodo in cui la variazione è avvenuta. BENEFICI A DIPENDENTI TFR Il trattamento di fine rapporto copre le spettanze da corrispondere in relazione agli impegni maturati alla data di chiusura dell esercizio, a favore dei dipendenti, in applicazione delle leggi e dei contratti di lavoro vigenti. Secondo gli IAS/IFRS il Trattamento di Fine Rapporto rappresenta un piano a benefici definiti soggetto a valutazioni di natura attuariale collegate a stime (quali ad esempio la mortalità e le variazioni retributive prevedibili) al fine di esprimere il valore attuale del beneficio, da erogarsi al termine del rapporto di lavoro, che i dipendenti hanno maturato alla data di chiusura dell esercizio. Le indennità di fine rapporto sono pertanto determinate applicando una metodologia di tipo attuariale, basata su ipotesi demografiche, in ordine al tasso di sconto che riflette il valore del denaro nel tempo, al tasso di inflazione e, per quanto riguarda il TFR, al livello delle retribuzioni e dei compensi futuri, come previsto dallo IAS 19. ISCRIZIONE DEI RICAVI, PROVENTI, COSTI E ONERI I ricavi sono iscritti al fair value del corrispettivo ricevuto, al netto dei resi, sconti, abbuoni e premi, nonché delle imposte direttamente connesse con la vendita dei prodotti. I ricavi per prestazioni di servizi sono rilevati in base alla percentuale di completamento del servizio. I ricavi di natura finanziaria vengono riconosciuti in base alla competenza temporale. I costi sono rilevati in base al riconoscimento dei relativi ricavi. Pag. 35

36 IMPOSTE Le imposte sul reddito correnti sono iscritte, per ciascuna Società, in base alla stima del reddito imponibile in conformità alle aliquote e alle disposizioni vigenti, o sostanzialmente approvate alla data di chiusura del periodo, tenendo conto delle esenzioni applicabili e dei crediti d imposta spettanti. Le imposte anticipate e differite sono calcolate sulle differenze temporanee tra il valore attribuito ad attività e passività in bilancio e i corrispondenti valori riconosciuti ai fini fiscali, sulla base delle aliquote in vigore al momento in cui le differenze temporanee si riverseranno. Quando i risultati sono rilevati direttamente a patrimonio netto, le imposte correnti, le attività per imposte anticipate e le passività per imposte differite sono anch esse imputate al patrimonio netto. Le attività e le passività fiscali differite sono compensate quando vi è un diritto legale a compensare le imposte correnti attive e passive e quanto si riferiscono ad imposte dovute alla medesima Autorità fiscale e il Gruppo intende liquidare le attività e le passività correnti su base netta. DIVIDENDI I dividendi vengono contabilizzati nel periodo contabile in cui viene deliberata la distribuzione. Cambiamenti di principi contabili, errori e cambiamenti di stima Il cambiamento delle stime contabili è definito dallo IAS 8 come un aggiustamento del valore contabile di un attività o di una passività, o dell importo rappresentativo del consumo periodico di un attività, che derivi dalla valutazione della situazione attuale e dei benefici e delle obbligazioni attesi futuri delle attività e passività. I cambiamenti delle stime contabili emergono quindi da nuove informazioni e da nuovi sviluppi e non invece dalla correzione di errori. La correzione degli errori di esercizi precedenti sono omissioni ed errate rappresentazioni dei bilanci di uno o più degli esercizi precedenti derivanti dal mancato od erroneo utilizzo di informazioni attendibili che: a) erano disponibili quando i bilanci di quegli esercizi sono stati approvati; b) dovevano ragionevolmente essere ottenute ed utilizzate nella preparazione e pubblicazione dei relativi bilanci. L effetto del mutamento delle stime contabili, ai sensi dello IAS 8, viene imputato prospetticamente a conto economico a partire dall esercizio in cui sono adottate. Pag. 36

37 Area di consolidamento Metodo dell integrazione globale Le Società controllate da Class Editori S.p.A. che sono state consolidate oltre a Class Editori S.p.A. con il metodo dell integrazione globale sono le seguenti: Percentuale di Proprietà - Milano Finanza Editori S.p.A. 87,827 % e società controllate: - Milano Finanza Servizi Editoriali S.r.l. 99,00 % - MF Editori S.r.l. 100,00 % - Lombard Editori S.r.l. 50,10 % - PMF News Editori S.p.A. (già Capitale Sud Editori S.p.A.) 89,00 % - Campus Editori S.r.l. 70,00 % - Milano Finanza Service S.r.l. 75,01 % - Edis S.r.l. 99,50 % - MF Conference S.r.l. 51,00 % - DP Analisi Finanziaria S.r.l. 94,73 % - EX.CO S.r.l. 100,00 % - Class Editori Service S.p.A. (già MF Interactive TV S.p.A.) 100,00 % - (direttamente per l 80%) - (tramite E-Class per il 20%) - Classpi S.p.A. 51,00 % e società controllate: - Class Click S.p.A. 100,00 % - E-Class S.p.A. (già Tenfore Italia S.p.A.) 100,00 % - Global Finance Media Inc. 73,52 % - Class CNBC S.p.A. * 2,73 % - CFN/CNBC B.V. 68,43 % - Radio Classica S.r.l. 99,00 % - Fainex S.p.A. 99,89 % - MF Dow Jones S.r.l. α 50,00 % - Telesia S.p.A. α 50,00 % e società controllate: - Telesia Pubblicità S.r.l. (ex. Italnetwork S.r.l.) 100,00 % - Country Class Editori S.r.l. 90,00 % - New Satellite Radio S.r.l. 67,66 % - Fashion Work Business Club S.r.l. 80,00 % * Consolidata con il metodo integrale in quanto controllata per il 63,34% da CFN CNBC Holding B.V.. α Consolidata con il metodo integrale in quanto Class Editori S.p.A. detiene il controllo operativo. Pag. 37

38 Metodo del patrimonio netto Le Società collegate di Class Editori S.p.A. che sono state consolidate con il metodo del patrimonio netto sono: - Italia Oggi Editori - Erinne s.r.l. e 44,20 % società controllate: - Italia Oggi S.r.l. 100,00 % - Class Professionale S.r.l (già BOL S.r.l.), tramite Erinne S.r.l 80,00 % direttamente come Class Editori S.p.A 20,00 % Totale 100,00 % - Fiorentina.it S.r.l. 95,00 % - WorldSpace Italia S.p.A.* 35,00 % * la partecipazione è detenuta da New Satellite Radio S.r.l., controllata da Class Editori S.p.A. per il 67,66%. Rispetto al perimetro di consolidamento del 31/12/2006 è da segnalare l acquisto da parte della collegata Italia Oggi Editori Erinne S.r.l. del 95% del Capitale Sociale della Società Fiorentina.it S.r.l.. Nel corso dell esercizio Class Editori ha inoltre ceduto azioni della Società Class CNBC S.p.A., corrispondenti allo 0,96% del Capitale Sociale. Sono state escluse dal consolidamento le Società Agefi-Class S.A., Web Job S.p.A., in quanto inattive o in liquidazione. Pag. 38

39 PROSPETTI DI DETTAGLIO E NOTE ILLUSTRATIVE ATTIVO ATTIVITA NON CORRENTI 1) Attività immateriali a vita indefinita La composizione di tali attività immateriali risulta sinteticamente come segue: uro/000 31/12/06 30/06/07 Testate editoriali Frequenze Avviamento Totale Il movimento delle attività immateriali a vita indefinita è qui di seguito riportato: Testate editoriali uro/000 Saldo al 31/12/ Incrementi dell esercizio - Decrementi dell esercizio - Differenze cambio (23) Ammortamento dell esercizio - Saldo al 30/06/ Pag. 39

40 Il dettaglio delle testate possedute nonché la movimentazione rispetto al precedente è descritto nella tabella che segue: uro/000 Valore iniziale Decrementi Svalutazioni Differenze Cambio Incrementi Valore netto 1. Valore testate emerso in sede di consolidamento: Milano Finanza Campus DP Analisi MF Fashion Work Business Club Totale Valore testate contabilizzato da: Global Finance 817 (23) 794 Class (Nistri Listri) MF Interactive TV (In Aereo) CFN CNBC B.V Totale (23) Totale testate editoriali (23) Frequenze uro/000 Importi Saldo al 31/12/ Incrementi dell esercizio -- Decrementi dell esercizio -- Ammortamento dell esercizio -- Saldo al 30/06/ Trattasi del valore delle frequenze radiofoniche possedute dalla controllata Radio Classica S.r.l. Non si sono registrate variazioni nel corso dell esercizio nella composizione della posta di bilancio. Pag. 40

41 Avviamento La composizione del valore attribuito all avviamento con riferimento alle singole Società partecipate, espresso in migliaia di Euro, è la seguente: uro/000 Valore iniziale Decrementi Svalutazioni Variazione Area di consolid. Incrementi Valore netto Avviamento emerso in sede di consolidamento: Classpi Class Pubblicità S.p.A EX.CO. S.r.l E Class S.p.A Telesia S.p.A Country Class S.r.l Totale avviamento di consolidam Valore avviam. contabilizzato da: Country Class S.r.l Totale Non si rilevano differenze nel valore dell avviamento rispetto al bilancio Pag. 41

42 2) Altre Immobilizzazioni immateriali Il valore delle altre immobilizzazioni immateriali ammontante al 30 giugno 2007 a migliaia di Euro ha avuto nell esercizio la seguente movimentazione: uro/000 Costi di impianto e ampli.to Costi di R&S e pubbl. Diritti di brevetto industriali Concessioni licenze e marchi Imm. in corso e acconti Altre immobilizz azioni Totale Costo storico Rivalutazioni precedenti Svalutazioni precedenti Ammortamenti precedenti -- (7.453) (65) -- (12.285) (19.803) Saldo iniziale Acquisizioni dell esercizio Variazione area consolidamento Riclassifiche (-) Riclassifiche (+) Alienazioni dell esercizio Rivalutazioni dell esercizio Svalutazioni dell esercizio Differenze cambio Ammortamenti dell esercizio (716) (8) (1.376) (2.100) Totale Movimentazione ex art. 2426, nr. 3 Tot. Altre Imm. Immateriali Da rilevare che l incremento delle altre immobilizzazioni immateriali è imputabile principalmente agli investimenti effettuati nel software utilizzato nel settore dell editoria elettronica dalle società E-Class e PMF. Di seguito si fornisce il dettaglio comparativo del valore residuo da ammortizzare dell asset altre immobilizzazioni immateriali: uro/000 31/12/06 30/06/07 Migliorie su beni di terzi 2 2 Licenza d uso 4 2 Sistema T-Web Software Totale Pag. 42

43 3) Immobilizzazioni materiali Il valore al 30/06/2007 delle immobilizzazioni materiali è costituito da: uro/000 31/12/06 30/06/2007 Terreni e fabbricati Impianti e macchinari Attrezzature industriali e commerciali Altri beni Totale Le immobilizzazioni materiali registrano le seguenti variazioni: uro/000 Saldo al 31/12/ Variazione area di consolidamento -- Incrementi dell esercizio Decrementi dell esercizio (34) Differenze cambio -- Ammortamento dell esercizio (1.339) Saldo al 30/06/ Pag. 43

44 Il dettaglio e la relativa movimentazione rispetto al periodo precedente sono illustrati nella tabella che segue: uro/000 Terreni e Fabbricati Impianti e macchinari Attrezzature industriali e commerciali Altri beni Totale Costo storico Rivalutazioni precedenti Svalutazioni precedenti Ammortamenti precedenti (27) (10.660) (1.355) (9.512) (21.554) Saldo iniziale Acquisizioni dell esercizio Variazione area consolidamento Riclassifiche (-) Riclassifiche (+) Alienazioni dell esercizio (7) (27) (34) Rivalutazioni dell esercizio Svalutazioni dell esercizio Differenze cambio Ammortamenti dell esercizio (2) (881) (33) (423) (1.339) Totale Movimentazione ex art. 2426, nr. 3 Tot. Imm. Materiali ) Partecipazioni valutate al Patrimonio Netto La voce si riferisce al valore delle partecipazioni in società collegate e ammonta a 818 mila Euro contro mila Euro del 31 dicembre Il decremento del valore è sostanzialmente imputabile alla svalutazione delle partecipazioni in Italia Oggi ed in World Space Italia (quest ultima tuttora in fase di start-up), conseguente alla rilevazione della quota parte delle perdite del periodo. Pag. 44

45 Il dettaglio delle variazioni intervenute nel corso dell esercizio è esposto nella tabella che segue: uro/000 Saldo al 31/12/06 Acquisizioni Alienazioni Rivalutaz. / (Svalutaz.) Variazione consolidam. Saldo al 30/06/07 Italia Oggi Editori Erinne S.r.l 639 (286) 353 Editorial Class S.A Class Professionale S.r.l Worldspace Italia S.p.A. - ex Viatis Satellite Radio S.r.l. Borsa 7 Editori S.r.l. Emprimer S.p.A. 516 (109) Totale (375) ) Altre Partecipazioni uro/000 Saldo al 31/12/06 Acquisizioni Alienazioni/ Svalutazioni Variazione Fair Value Saldo al 30/06/07 Web Job S.r.l Fainex International Plc Analitica Il Manifesto Proxitalia 5 5 Agefi Group 221 (221) -- CAD IT (1.722) -- Tas 724 (724) -- E-finance Cons Vinco 1 1 Co.Na.It 2 2 Borfin 2 2 Totale (2.667) Nel corso del semestre sono state alienate le partecipazioni non qualificate relative a società quotate. La relativa vendita ha generato una plusvalenza pari a complessivi 124 mila Euro. 6) Altri Crediti L ammontare degli altri crediti non correnti è pari al 30/06/2007 a 514 mila Euro, contro un valore al 31/12/2006 di 493 mila Euro. Trattasi principalmente di depositi cauzionali versati a fronte della sottoscrizione di contratti d affitto di immobili. Pag. 45

46 ATTIVITA CORRENTI 7) Rimanenze Ammontano complessivamente a 4,47 milioni di Euro contro 4,27 milioni di Euro dell'esercizio precedente. Il metodo adottato per la valutazione della carta è il FIFO, mentre per i servizi fotografici, i prodotti finiti e le merci destinate alla rivendita è stato utilizzato il costo di acquisto che comunque risulta pari o inferiore ai prezzi di mercato. In dettaglio la voce rimanenze è così composta: uro/000 31/12/06 30/06/07 Carta Materiale redazionale Totale materie prime, sussidiarie e di consumo Prodotti finiti e merci Acconti - - Totale Non si riscontrano variazioni rilevanti nella composizione delle giacenze di magazzino rispetto al 31 dicembre ) Crediti commerciali uro/000 31/12/06 30/06/07 Clienti ordinari Fatture da emettere Effetti in portafoglio Distributori (Italia Oggi Erinne) Crediti vs. collegate Fondo Svalutazione Crediti (1.897) (1.785) Totale crediti commerciali Pag. 46

47 I crediti verso clienti sono prevalentemente di natura commerciale legati ai ricavi pubblicitari da parte della controllata Classpi S.p.A., subconcessionaria per la raccolta pubblicitaria del Gruppo. L ammontare dei crediti svalutati nel corso dell anno è stata complessivamente pari a 0,3 milioni di euro. Si precisa che, come previsto dai Principi contabili internazionali, il valore dei crediti verso clienti tiene conto dell effetto del cosiddetto time value, che ha portato a seguito della stima dei tempi di incasso alla attualizzazione degli stessi. Il minor valore dei crediti consolidati al 30/06/2007, generato dall attualizzazione, è pari a 2,1 milioni di Euro (2,2 milioni di Euro al 31/12/2006). 9) Titoli L ammontare della posta di bilancio è pari a 800 mila Euro al 30/06/2007. Non si registrano movimenti rispetto al precedente esercizio. L importo si riferisce agli investimenti effettuati dalla controllata Telesia S.p.A. nel fondo Asset Management (AM) Liquidità. 10) Crediti finanziari uro/000 31/12/06 30/06/07 C/C Finanziario Italia Oggi Erinne C/C Finanziario Class Professionale Crediti finanziari vs. altri Totale Crediti Finanziari Trattasi principalmente dei crediti relativi ai rapporti di finanziamento infragruppo con le Società collegate. 11) Crediti Tributari uro/000 31/12/06 30/06/07 Ritenute d acconto bancarie 24 8 Crediti ceduti per consolidato fiscale Credito IRES/IRAP es. Precedente Erario IRES/IRAP Erario c/iva Erario c/iva proforma Altri crediti vs. Erario Crediti per imposte anticipate Totale Crediti Tributari Pag. 47

48 12) Altri Crediti uro/000 31/12/06 30/06/07 Provvigioni da liquidare Note credito da ricevere/anticipi a fornitori Crediti verso dipendenti Ratei e risconti attivi Crediti verso case editrici Crediti verso enti previdenziali Altri crediti Totale Altri Crediti L importo dei ratei e risconti attivi include la posta attiva relativa al rinvio degli oneri attuariali sul TFR generati dal metodo di contabilizzazione del corridoio. Il relativo ammontare è passato da 326 migliaia di Euro al 31/12/2006 a 157 migliaia di Euro al 30/06/2007. Tra gli altri crediti si evidenzia la posizione nei confronti del distributore M-Dis, ammontante al 30 giugno 2007 a 801 mila Euro. Nel corso del 2006 è stato infatti stipulato un accordo con M-Dis per la distribuzione delle pubblicazioni speciali delle testate di Milano Finanza. Nel corso del 2006 sono state distribuite da M-Dis i volumi dei Grandi Classici dell Economia e di Orsi & Tori; nel corso del 2007 sono stati distribuiti i volumi della collana dei Dizionari. Tale rapporto ha inoltre portato allo stanziamento di ratei attivi ad integrazione del distribuito contabile, per un valore di 242 mila Euro. M-Dis è inoltre incaricata della distribuzione della testata Capital, per conto della Società Country Class Editori S.r.l.. Anche in questo caso sono stati stanziati ratei attivi ad integrazione del distribuito contabile, per un valore di 488 mila Euro. Oltre a quanto già evidenziato, il consistente incremento dei risconti attivi è motivato dal rinvio ai futuri esercizi di costi generati da maxi-canoni iniziali, su contratti di leasing operativi connessi all utilizzo di software e licenze d uso, dell area dell editoria elettronica. 13) Disponibilità liquide uro/000 31/12/06 30/06/07 Depositi bancari C/C Postali Denaro e valori in cassa Totale Crediti Finanziari Rispetto al 31/12/2006 si riscontra l incremento dei depositi bancari di circa 1 milione di Euro. Pag. 48

49 PASSIVO PATRIMONIO NETTO 14) Movimentazione del Patrimonio Netto uro/000 Patrimonio netto: Saldo al 31/12/06 Giroconto risultato Dividendi distribuiti Differenze di traduzione Altri movimenti Risultato del periodo Saldo al 30/06/07 Del gruppo: Capitale Riserva sovrapprezzo azioni (77) Riserva di rivalutazione Riserva legale Riserve statutarie Riserva di consolidamento (2.224) (454) Altre Utile (perdita) d esercizio 966 (34) (932) Patrimonio netto di Gruppo (932) 33 (1.088) Di terzi: Capitale e riserve di terzi Utile (perdita) di terzi Patrimonio netto di terzi Tot. Patrimonio Netto (158) (390) (390) (390) (932) 33 (1.053) (201) I principali movimenti di Patrimonio Netto sono dettati, oltre che dalla registrazione del risultato di periodo al 30/06/2007, dalla destinazione dell utile 2006 che prevedeva, tra l altro la distribuzione di dividendi per 932 mila euro. L incremento del Capitale Sociale della Casa Editrice, pari a complessivi 996 mila euro, è relativo per 932 mila euro all aumento gratuito deliberato dal Consiglio di Amministrazione del 18 aprile 2007, realizzato con utilizzo per pari importo della Riserva Sovrapprezzo Azioni. Il restante incremento del Capitale Sociale, pari a 64 mila euro, è stato generato dall esercizio di diritti su stock option da parte dei dipendenti. Tale esercizio ha tra l altro portato ad un incremento della Riserva Sovrapprezzo Azioni pari a 855 mila euro. Da segnalare infine che l incremento delle altre riserve pari a 217 mila Euro, è relativo allo smobilizzo della Riserva di adeguamento al fair value della partecipazioni non qualificate, quotate in mercati regolamentati, conseguente all alienazione delle azioni possedute. Pag. 49

50 Il patrimonio netto di competenza di terzi è di 4,28 milioni di euro al 30 giugno 2007 contro 4,63 milioni di euro al 31 dicembre PASSIVITA NON CORRENTI 15) Debiti finanziari uro/000 31/12/06 30/06/07 Debiti per finanziamenti (quote a M/L) Debiti vs. Società di leasing Totale Debiti Finanziari Non si registrano rispetto al precedente esercizio variazioni significative nell indebitamento finanziario consolidato a medio lungo termine. 16) Fondi per rischi e oneri uro/000 Saldo al 31/12/ Variazione area di consolidamento -- Incrementi dell esercizio 18 Utilizzi dell esercizio (266) Differenze cambio -- Saldo al 30/06/ L utilizzo dei fondi rischi è principalmente relativo alla chiusura di contenziosi in essere dall esercizio precedente ma che hanno generato l uscita finanziaria nell esercizio. L ammontare dei fondi rischi appare congruo rispetto alle passività potenziali stimate dalla Casa Editrice, relative principalmente a cause inerenti l attività editoriale. 17) Trattamento di fine rapporto uro/000 Categoria: Fondo al 31/12/06 Variazione area di consolid. Trasferimenti/ Utilizzi Oneri finanziari Oneri attuariali Accant. Saldo al 30/06/07 Dirigenti (60) 12 (26) Giornalisti (100) 38 (91) Impiegati (96) Tot. Fondo TFR (256) 79 (109) Pag. 50

51 PASSIVITA CORRENTI 18) Debiti finanziari uro/000 31/12/06 30/06/07 Debiti verso banche C/C collegate Debiti verso altri finanziatori Totale Debiti Finanziari I debiti verso altri finanziatori comprendono debiti per finanziamento stand-by e denaro caldo, contratto dalla capogruppo Class Editori, per 10,5 milioni di Euro. Per maggiori dettagli sulla gestione finanziaria si rimanda alla relazione sulla gestione nella sezione di commento alla posizione finanziaria netta. 19) Debiti commerciali uro/000 31/12/06 30/06/07 Debiti verso fornitori e collaboratori Fatture da ricevere e note credito da emettere Debiti verso società collegate Totale Debiti Commerciali Non si segnalano variazioni significative nell ammontare e nella natura dei debiti commerciali rispetto al 31 dicembre ) Debiti tributari uro/000 31/12/06 30/06/07 Erario C/IVA Debiti vs. Erario per ritenute Debito per imposte differite Debito per imposte correnti Totale Debiti Tributari I debiti per imposte correnti sono relativi all IRES per migliaia di Euro e per 662 migliaia di Euro all IRAP. Pag. 51

52 21) Altri debiti uro/000 31/12/06 30/06/07 Debiti verso Istituti di Previdenza Risconto abbonamenti Rese a pervenire Altri Ratei e risconti passivi Debiti vs. agenti per provvigioni Debiti vs. dipendenti Debiti vs. azionisti per dividendi Altri debiti Totale Altri Debiti La riduzione del rateo passivo per rese da pervenire è motivato dalla minore incidenza delle rese sugli allegati editoriali. Nel corso del I semestre 2006 la distribuzione con Milano Finanza dei Grandi Classici dell Economia aveva comportato lo stanziamento di rese a pervenire per circa 1,5 milioni di Euro. L incremento dei risconti abbonamenti rispetto al 31 dicembre 2006 è strettamente correlato all effetto della stagionalità. Pag. 52

53 CONTO ECONOMICO Circa l andamento economico di Class Editori SPA e società controllate, oltre a quanto indicato nella relazione sulla gestione si evidenziano le principali voci divise per classi. 22) Ricavi uro/000 30/06/06 30/06/07 Variaz (%) Ricavi edicola (18,9) Ricavi abbonamenti ,9 Ricavi pubblicitari ,2 Altri ricavi (41,6) Totale ricavi (2,4) Contributo in conto esercizio (6,2) Totale (2,5) Si segnala che l ammontare degli altri ricavi comprende proventi straordinari per sopravvenienze attive di gestione per complessivi 156 migliaia di Euro (4.970 migliaia di Euro al 31 dicembre 2006). 23) Costi della produzione Il dettaglio dei Costi operativi è il seguente: uro/000 30/06/06 30/06/07 Variaz (%) Acquisti (15,2) Servizi (7,4) Costo del personale ,9 Valutazione partecipazioni a patrimonio netto n.s. Altri costi operativi ,8 Totale costi operativi (3,8) Si segnala che l ammontare degli altri costi operativi comprende oneri straordinari per sopravvenienze passive di gestione per complessivi 738 mila Euro, nonché costi per perdite su crediti vs. clienti, non coperte da Fondo, per complessivi 16 mila Euro. Pag. 53

54 Ulteriore dettaglio è fornito per dare evidenza dei costi relativi ai servizi: uro/000 30/06/06 30/06/07 Variaz (%) Costi della produzione (7,5) Costi redazionali (1,6) Costi commerciali/pubblicità (8,6) Costi di distribuzione (14,5) Altri costi (2,3) Totale Servizi (7,4) 24) Ammortamenti e svalutazioni La voce espone il costo della quota di ammortamento dell esercizio dei beni immateriali e materiali, il dettaglio analitico per cespite è esposto nelle tavole precedenti. Il dettaglio è esposto nella tabella seguente: uro/000 30/06/06 30/06/07 Variaz (%) Ammortamenti immobilizzazioni immateriali ,1 Ammortamenti immobilizzazioni materiali ,5 Accantonamento fondo svalutazione crediti (57,2) Totale Ammortamenti e svalutazioni ,2 25) Oneri/Proventi Finanziari netti Di seguito il dettaglio dei proventi e oneri finanziari dell esercizio: uro/000 30/06/06 30/06/07 Interessi attivi bancari Proventi finanziari da collegate Altri proventi finanziari Totale Proventi finanziari Spese bancarie e di finanziamento (126) (74) Interessi passivi bancari (102) (112) Altri oneri finanziari (434) (561) Totale Oneri finanziari (662) (747) Proventi/(Oneri) finanziari Netti 17 (58) Pag. 54

55 I proventi e oneri finanziari passano da 17 mila Euro del 30 giugno 2006 a - 58 mila Euro al 30 giugno 2007 con un peggioramento di 75 migliaia di Euro. 26) Imposte Il dettaglio è il seguente: uro/000 30/06/06 30/06/07 Imposte dell esercizio Imposte differite/anticipate (425) (824) Totale Imposte a Conto Economico Il comma 14 dell'art richiede la redazione di un prospetto che indichi: a) la descrizione delle differenze temporanee che hanno comportato la rilevazione di imposte differite e anticipate, specificando l'aliquota applicata e le variazioni rispetto all'esercizio precedente, gli importi accreditati o addebitati a Conto Economico oppure a Patrimonio Netto, le voci escluse dal computo e le relative motivazioni; b) l'ammontare delle imposte anticipate contabilizzato in bilancio attinenti a perdite dell'esercizio o di esercizi precedenti e le motivazioni dell'iscrizione, l'ammontare non ancora contabilizzato e le motivazioni della mancata iscrizione; Pag. 55

56 La tabella che segue risponde a tale esigenza: Valori al 31/12/2006 Valori al 30/06/2007 Ammontare delle diff. temporanee Effetto Fiscale Effetto sul risultato Ammontare delle diff. temporanee Effetto Fiscale Effetto sul risultato Aliquota applicata (IRES) 33,00% 33,00% Aliquota applicata (IRAP) 4,25% 4,25% Effetto della variazione di aliquota rispetto al precedente esercizio: Fondi per rischi ed oneri Aumento (diminuzione) del fondo imposte differite Imposte anticipate: Beneficio fiscale su perdite IRES (4.166) (138) (7.980) Avviamento testata (IAS) 284 (106) (140) 454 (169) (63) Svalutazione di partecipazioni (506) 167 (167) (253) 83 (84) Fondo Svalutazione crediti tassato (1.142) (1.135) 415 (14) Fondi per rischi ed oneri (1.057) (523) 173 (176) Storno studi e progetti (IAS) (219) 82 (55) (145) 54 (28) Storno spese di pubblicità (IAS) - - (16) Storno altre imm. Immat. (IAS) (284) (427) Fondo Time Value Crediti (IAS) (2.144) 707 (87) (2.094) 691 (16) Differenze Fondo TFR (IAS) (25) (0) (8) Totale imposte anticipate (316) Imposte differite: Differenze Fondo TFR (IAS) 419 (138) (1) 338 (112) 26 rivalutazione frequenze (1.765) (157) (1.844) (79) Differente ammort. immateriali (IAS) (457) (199) (526) (69) Cambio merce al fair value (IAS) (115) 43 - (115) 43 (0) Differenze ammort. altre mat. (IAS) 91 (34) (13) 29 (11) 23 Totale imposte differite (2.351) (370) (2.449) (99) Imposte differite (anticipate) nette 766 (686) Effetto Netto: Sul risultato d'esercizio (686) 824 Sul Patrimonio Netto Iniziale per variazione area consolidamento Utilizzi crediti IRES da imposte anticipate per consolidato fiscale Differenze su imposte differite 2006 consolidate (42) - (907) Sul Patrimonio Netto Iniziale Sul Patrimonio Netto Finale (6) Pag. 56

57 27) Conti d ordine Il dettaglio al 30/06/2007 è il seguente: uro/000 30/06/07 Fideiussioni per concorsi a premi 120 Fideiussioni prestate a favore di terzi 988 Fideiussioni IVA prestate Totale Fideiussioni prestate Merce/Macchine elettroniche presso terzi Carta presso terzi 764 Totale nostri beni presso terzi Azioni presso Monte Titoli 204 Totale titoli presso terzi 204 Totale Pag. 57

58 FAIR VALUE DELLE ATTIVITA E PASSIVITA FINANZIARIE Come previsto dallo IAS 32, viene presentato il confronto tra il valore iscritto nella situazione al 30 giugno 2007 ed il relativo fair value delle attività e passività finanziarie: (migliaia) Valore contabile Attività finanziarie Fair value Disponibilità liquide e mezzi equivalenti Crediti commerciali Partecipazioni e titoli Altri crediti Passività finanziarie Finanziamenti - a tasso fisso a tasso variabile Debiti commerciali Altri debiti Debiti verso banche e altri INFORMATIVA DI SETTORE La seguente informativa di settore è stata predisposta in accordo con lo IAS 14. Si riportano di seguito i principali dati settoriali societari: A. Newspapers uro/000 (Dati riclassificati dal management) 30/06/06 30/06/07 Variaz. Assoluta Variaz (%) Ricavi (1.171) (8,1%) Costi operativi diretti (1.160) (12,1%) Margine di contribuzione (11) (0,2%) Incidenza % sui ricavi 33,6% 36,4% Pag. 58

59 B. Periodici uro/000 (Dati riclassificati dal management) 30/06/06 30/06/07 Variaz. Assoluta Variaz (%) Ricavi ,7% Costi operativi diretti (240) (1,7%) Margine di contribuzione ,0% Incidenza % sui ricavi 22,0% 23,8% C. Editoria Elettronica uro/000 (Dati riclassificati dal management) 30/06/06 30/06/07 Variaz. Assoluta Variaz (%) Ricavi (260) (2,3%) Costi operativi diretti ,9% Margine di contribuzione (328) (7,7%) Incidenza % sui ricavi 36,9% 34,8% D. Servizi professionali La ripartizione del fatturato tra i vari business è la seguente: uro/000 (Dati riclassificati dal management) 30/06/06 30/06/07 Variaz. Assoluta Variaz (%) Conference/saloni (90) (6,2%) Concessioni di pubblicità ,3% DP/Analitica % Totale ricavi ,8% L Area di attività ha conseguito nel corso del primo semestre 2007 i seguenti risultati: uro/000 (Dati riclassificati dal management) 30/06/06 30/06/07 Variaz. Assoluta Variaz (%) Ricavi ,8% Costi operativi diretti ,1% Margine di contribuzione (25) (4,7%) Incidenza % sui ricavi 11,6% 10,5% Pag. 59

60 E. Canali Televisivi e Radio uro/000 (Dati riclassificati dal management) 30/06/06 30/06/07 Variaz. Assoluta Variaz (%) Ricavi ,9% Costi operativi diretti ,3% Margine di contribuzione ,2% Incidenza % sui ricavi 19,2% 19,6% CONTROVERSIE E PASSIVITA POTENZIALI Si segnala che la società Class Editori è stata oggetto di verifica fiscale per l esercizio 2003 a seguito del quale l Ufficio di Milano 1 ha trasmesso un questionario in data 6 febbraio 2006 a seguito di un verbale di constatazione notificato il 22 dicembre 2005, per il quale è stata presentata risposta in data 14 aprile Successivamente alla notifica dell avviso di accertamento da parte dell Agenzia delle Entrate, avvenuto in data 25/09/2006, la Società ha provveduto a depositare ricorso, in data 22 novembre Secondo i consulenti della Società le riprese sono inconsistenti. La controllata Milano Finanza S.p.A. è stata oggetto di verifica fiscale per l esercizio 2002 a seguito del quale l Ufficio di Milano 1 ha trasmesso un avviso di accertamento, che ha tenuto conto solo in parte dei rilievi preventivamente mossi nel precedente verbale di constatazione riducendone di fatto fortemente l estensione, per il quale è stato presentato ricorso. Secondo il giudizio dei consulenti della Società l accertamento è infondato. Ma, nel frattempo, in base alla legge, è stato iscritto a ruolo il 50% dell accertato. Seppure in presenza di iscrizione a ruolo a titolo provvisorio del 50% delle maggiori somme accertate si ritiene comunque incerto il rischio ritenendo, la Società, infondata la richiesta. Oltre a quanto precisato sopra, non siamo a conoscenza di altri eventi che potrebbero avere un effetto significativo sul patrimonio della Società. INFORMAZIONI IN MATERIA DI PRIVACY Ai sensi dell allegato B, punto 26, del D.Lgs. n. 196/2003 recante Codice in materia di protezione dei dati personali, gli amministratori danno atto che la Società si è adeguata alle misure in materia di protezione dei dati personali, alla luce delle disposizioni introdotte dal D.Lgs. n. 196/2003 secondo i termini e le modalità ivi indicate. In particolare segnalano che il Documento Programmatico sulla Sicurezza, depositato presso la sede sociale e liberamente consultabile, è stato redatto in data 27 marzo 2006 ed aggiornato nel mese di marzo Pag. 60

61 RAPPORTI CON PARTI CORRELATE I rapporti con parti correlate di natura commerciale sono regolati alle medesime condizioni applicate ai fornitori e ai clienti. Si evidenziano di seguito i principali rapporti economico patrimoniali intrattenuti da Class Editori e società controllate con parti correlate uro 31/12/06 30/06/07 Crediti verso parti correlate per finanziamenti Debiti verso parti correlate per fornitura di servizi Crediti verso parti correlate per forniture di servizi uro 30/06/06 30/06/07 Costi addebitati per la locazione di immobili Proventi percepiti per addebiti a società correlate Al 30/06/07 esistono rapporti con parti correlate relative operazioni commerciali inerenti la locazione degli immobili, con la Soc. CIA (Compagnia Immobiliare Azionaria S.p.A.) e un finanziamento di originarie Euro erogato alla Soc. Case Editori S.r.l., regolato a tassi di mercato. EVENTI SUCCESSIVI Nell area dell editoria elettronica si segnala che Class Editori realizza la Corporate TV per il Gruppo Intesa Sanpaolo, in seguito all estensione dell accordo già in essere fra la casa editrice e Banca Intesa. Class Editori, grazie alle competenze sviluppate dalla divisione Business-Tv e alla leadership raggiunta nel settore, è in grado di fornire a Intesa Sanpaolo un servizio di TV on-demand che, raggiungendo le oltre filiali in Italia del Gruppo - via rete o via satellite - garantisce un importante contributo all elaborazione e allo sviluppo dei contenuti, il supporto e la realizzazione dei programmi e la gestione della piattaforma tecnologica, necessaria per il coordinamento dei contenuti stessi e la visualizzazione del canale sui computer dei dipendenti. In seguito a quest operazione Class Editori è diventato il fornitore della più grande Corporate TV d Europa, confermando il primato raggiunto nel settore. Oltre che a Intesa Sanpaolo, infatti, la casa editrice fornisce servizi di Corporate TV ad alcune fra le principali banche italiane e aziende, fra cui Banca Generali, Banca Popolare di Vicenza e Ras; Nel mese di luglio Class Editori ha comunicato che WorldSpace Italia, di cui la casa editrice possiede il 35% attraverso NewSatelliteRadio, e WorldSpace Inc (Nasdaq: WRSP), che possiede l altro 65% della società, hanno firmato un contratto con Fiat Group Automobiles in virtù del quale Fiat Group Automobiles sarà il primo produttore di automobili in Italia e in Europa ad installare e distribuire le radio satellitari WorldSpace, che saranno installabili anche sulle altre vetture non Fiat con il ricevitore plug and play; Pag. 61

62 WorldSpace prevede di iniziare a trasmettere in tutta Italia, a partire dalla fine del 2008, canali destinati a tutto il pubblico automobilistico: musica, notizie, intrattenimento e sport, 24 ore al giorno, utilizzando le tecnologie audio digitali più avanzate. Nella programmazione di WorldSpace Italia vi sarà anche un canale, innovativo e unico nel suo genere, Fiat Channel, realizzato per Fiat Group Automobiles, e diretto alla rete di vendita, ai clienti e agli automobilisti in genere. Per la prima volta una casa automobilistica usufruirà di un canale radiofonico per fornire servizi di promozione e di assistenza clienti; Nei mesi estivi (luglio e agosto), nonostante la debolezza dei mercati pubblicitari, si conferma particolarmente positiva la raccolta della pubblicità sui mezzi della Casa Editrice, facendo segnare nel bimestre estivo una crescita di circa il 17% della raccolta, che così sale a +7% rispetto allo stesso periodo del 2006; Nel mese di agosto è stato raggiunto un accordo con il Gruppo Telecom che, oltre a prevedere la proroga del contratto di fornitura dei due canali televisivi Class CNBC e Class News, prevede una serie di ulteriori intese per la fornitura del nuovo canale Class Life per tutte le piattaforme di Telecom Italia. Tale accordo sarà definitivamente formalizzato entro il 30 settembre. Il Consiglio di Amministrazione Il Presidente Victor Uckmar Pag. 62

63 Relazione sulla gestione della capogruppo Pag. 63

64 Class Editori S.p.A. Sede in Milano - Via Marco Burigozzo, 5 Adozione dei Principi contabili internazionali Premessa RELAZIONE SULLA GESTIONE al 30 giugno 2007 La relazione di Class Editori S.p.A. al 30 Giugno 2007, sottoposta a revisione contabile, è stata elaborata applicando i principi contabili internazionali stabiliti dagli IFRS. La suddetta relazione è stata predisposta secondo quanto indicato dall art. 81 del Regolamento Consob n /1999 (così come modificato con delibera n del 14 aprile 2005). I dati del periodo di confronto sono stati anche essi espressi secondo gli IFRS. Andamento della gestione La situazione economica patrimoniale al 30 giugno 2007 evidenzia un utile dopo imposte pari a euro, rispetto a euro del primo semestre Il totale dei ricavi è passato da 24,2 milioni di euro del 30 giugno 2006 a 21,6 milioni di euro al 30 giugno 2007 (-10,9%) mentre il margine operativo lordo cresce del 49,0%, da 1,7 milioni di euro a 2,5 milioni di euro. Principali eventi economico-finanziari del semestre La Testata Class ha totalizzato, nel primo semestre 2007 una diffusione media di circa copie ( dati ADS). I ricavi pubblicitari segnano un incremento del 19,2% rispetto al semestre precedente, passando da 9,6 milioni di euro a 11,5 milioni di euro del Nel corso del semestre la società, direttamente o tramite le sue controllate, ha proseguito l attività di sviluppo di nuove linee editoriali e ha concluso diverse importanti operazioni. Nel primo semestre dell anno Class Editori ha comunicato di aver ridotto la propria quota di partecipazione in New Satellite Radio S.r.L. (Nsr) dal 71,3 al 67,66%. La cessione del 3,64% del capitale di Nsr a Telecom Italia S.p.A è avvenuta al prezzo di 2 milioni di euro. La vendita è stata accompagnata dalla stipula di un patto parasociale che contempla, fra l altro, la possibilità di diluizione della quota di Class Editori in NSR (fermo il mantenimento della maggioranza assoluta), per effetto di aumenti di capitale riservati al nuovo socio Telecom Italia. L attività di commercializzazione del servizio di radio satellitare, sul modello dei due colossi americani Xm e Sirius quotati al Nasdaq, avrà presumibilmente avvio nel 2008 e Class Editori oltre a possedere la partecipazione nella società operativa World Space Italia attraverso NSR, opererà come content provider per i canali radiofonici che, in totale, nella prima fase saranno circa 50. Pag. 64

65 Class Editori e Thomson Financial, unità operativa di The Thomson Corporation e azienda leader per la fornitura di soluzioni informatiche e tecnologiche per la comunità finanziaria mondiale, hanno annunciato nel primo semestre un accordo strategico finalizzato alla creazione di una soluzione MF/Thomson appositamente dedicata alla comunità finanziaria italiana. La stazione di lavoro offre agli investitori italiani, istituzionali e alle sale operative, la più completa soluzione oggi disponibile appositamente studiata per soddisfare le loro esigenze. La nuova workstation MF/Thomson combina: i contenuti analitici sviluppati specificatamente per l Italia forniti da E-Class, con l offerta globale di dati di Thomson Financial, che fotografano in maniera approfondita e particolareggiata i dati dei principali mercati mondiali. La prima soluzione MF/Thomson è in fase di test in una delle principali banche italiane. La soluzione è stata scelta poiché garantisce, oltre alla completezza e alla facilità d uso del servizio, significativi vantaggi economici. I costi di esercizio evidenziano una significativa contrazione, frutto della politica di contenimento e di razionalizzazione intrapresa dalla Società. il costo del personale è passato da 2,48 milioni di euro del primo semestre 2006 a 1,51 milioni di euro del primo semestre La rilevante contrazione è motivata dalla scelta strategica della Società di far confluire il personale di staff in una nuova società di servizi denominata Class Editori Service, con effetti a partire dal dicembre 2006; sul fronte degli acquisti si è passati da 1,2 milioni di euro del primo semestre ,3 milioni di euro del primo semestre 2007; le spese per prestazioni di servizi, passano da 17,83 milioni di euro a 15,5; gli altri costi operativi sono passati da 1,04 milioni di euro del primo semestre 2006 agli attuali 0,75 milioni di euro. Il totale degli ammortamenti risulta pari a 438 mila euro, contro 479 mila Euro del primo semestre Il Risultato operativo (EBIT) risulta pari a circa 2,1 milioni di euro contro 1,2 milione di euro del primo semestre 2006 (+ 72%). I proventi (Oneri) finanziari netti ammontano a 523 mila euro rispetto ai 128 mila euro del primo semestre Per quanto riguarda la situazione patrimoniale si evidenzia: il totale dei crediti commerciali è passato da 26,8 milioni di euro al a 28,6 milioni di euro al ; il totale del Patrimonio raggiunge 76,4 milioni di euro contro 74,6 milioni di euro al ; la posizione finanziaria netta è pari a 10,0 milioni di Euro, contro 13,4 milioni di euro del Pag. 65

66 Il dettaglio della posizione finanziaria netta è il seguente: (migliaia) 31/12/ /06/2007 Variazioni 2007/2006 % Titoli Disponibilità liquide Debiti finanziari non correnti (243) (203) 40 Debiti finanziari correnti vs. banche* (13.329) (10.148) Posizione finanziaria netta (13.365) (9.974) ,4% * Esclusi i debiti finanziari infragruppo. Successivamente alla notifica di un avviso di accertamento alla Società Class Editori S.p.A. da parte dell Agenzia delle Entrate, avvenuto in data 25/09/2006, la Società ha provveduto a depositare ricorso, in data 22 novembre Andamento e rapporti con le controllate Circa i rapporti con imprese controllate e collegate, si precisa che alcune di queste sono legate con la società da rapporti di natura finanziaria e commerciale, riguardanti principalmente il riaddebito di costi operativi e l accredito di parte dei ricavi frutto del contratto di concessione pubblicitaria. I rapporti di natura finanziaria con le imprese controllate e collegate sono avvenuti a tassi di mercato (prime rate Abi). Tutte le partecipazioni sono state iscritte al costo di acquisto e gli aspetti quantitativi di tali valutazioni sono stati illustrati in dettaglio nelle Note al bilancio Circa la valutazione delle altre partecipazioni, pur registrando in alcuni casi differenze tra valore di bilancio e quota di netto patrimoniale, per nessuna di tali partecipazioni sono state riscontrate perdite di valore durevole rispetto al costo di acquisto. Le partecipazioni non qualificate in Società quotate nei mercati regolamentati vengono valutate al fair value, sulla base del relativo valore di mercato al 30 giugno 2007, come richiesto dai principi contabili internazionali. L Agenzia delle Entrate di Milano ha notificato alla Società Milano Finanza Editori S.p.A. un avviso di accertamento, depennando solo una parte dei rilievi preventivamente mossi, per il quale è stato presentato ricorso. Nel frattempo, in base alla legge, è stato iscritto a ruolo il 50% delle maggiori imposte accertate. Peraltro, la Commissione Tributaria di primo grado ha annullato la quasi totalità delle riprese. Pag. 66

67 Rapporti con parti correlate I rapporti con parti correlate di natura commerciale e di importi complessivi non rilevanti sono regolati alle medesime condizioni applicate ai fornitori e ai clienti. Al 30/06/2007 esistono rapporti con parti correlate relative operazioni commerciali inerenti la locazione degli immobili e connessi servizi di facility management, con la Soc. CIA (Compagnia Immobiliare Azionaria S.p.A.) per un importo netto di Euro , un finanziamento di originarie Euro alla Soc. Case Editori S.r.l., regolato a tassi di mercato. Vi precisiamo, inoltre, ai fini di quanto previsto dall art. 10 della legge 71/93, che nessun bene iscritto in bilancio al 30/06/2007 è stato oggetto in passato di rivalutazioni economiche o monetarie. Class Editori S.p.A. svolge la propria attività oltre che presso la sede sociale di via Burigozzo, 5 a Milano anche presso le seguenti sedi operative secondarie: Milano - Via Burigozzo, 8 Roma - Via Santa Maria in Via, 12 Per quanto attiene ai rischi potenziali connessi a cause legali con clienti, fornitori e altri soggetti terzi precisiamo che non sussistono, allo stato attuale, rischi significativi. Si evidenzia che nei termini previsti dal D.LGS. 196/03 la società ha emanato il Documento Programmatico sulla Sicurezza dei dati personali per l anno 2006, approvato dal Comitato di Controllo Interno. Lo stesso è stato aggiornato nel corso del mese di marzo Costi di ricerca e sviluppo Nel corso dell esercizio non si segnalano significativi investimenti relativi all attività di ricerca e sviluppo. Principali eventi successivi al 30 giugno 2007: In seguito all estensione dell accordo già in essere fra la casa editrice e Banca Intesa, Class Editori realizza la Corporate TV del Gruppo IntesaSanpaolo, fornendo un servizio di TV on-demand che raggiunge le oltre filiali in Italia, via rete o via satellite. In seguito a quest operazione Class Editori è diventato il fornitore della più grande Corporate Tv d Europa, confermando il primato raggiunto nel settore: oltre che a Intesa Sanpaolo, infatti, la casa editrice fornisce servizi di Corporate TV ad alcune fra le principali banche italiane e aziende, fra cui Banca Generali, Banca Popolare di Vicenza e Ras. p. il Consiglio di Amministrazione Il Presidente Victor Uckmar Pag. 67

68 Allegato alla relazione degli amministratori Sulla gestione di Class Editori S.p.A. Evoluzione delle azioni gratuite nell esercizio Anno 2006 Giugno 2007 Numero Prezzo Prezzo Numero Prezzo Prezzo di azioni medio di di di azioni medio di di esercizio mercato Esercizio mercato Euro Euro Euro Euro Azioni esistenti all'1/ , ,43 Assegnazione di nuove azioni nel periodo Azioni per le quali è decaduto il vincolo nel per , ,037 Azioni restituite a seguito di dimissioni Azioni esistenti al 30/ , ,93 (6) Di cui: esercitabili al 31/ Pag. 68

69 Situazione economico patrimoniale della capogruppo Pag. 69

70 Sede in Milano via M. Burigozzo, 5 Cap. Soc ,00 iv Cod. Fisc. E P.IVA n Iscritta al REA della CCIAA di Milano al n ATTIVITA' Note 31/12/ /06/2007 ATTIVITA' NON CORRENTI Attività immateriali a vita indefinita Altre immobilizzazioni immateriali Totale immobilizzazioni immateriali Immobilizzazioni materiali Partecipazioni 0 0 Altre partecipazioni Crediti finanziari Altri crediti TOTALE ATTIVITA' NON CORRENTI ATTIVITA' CORRENTI Rimanenze Crediti commerciali Titoli 0 0 Crediti finanziari Crediti tributari Altri crediti Disponibilità liquide TOTALE ATTIVITA' CORRENTI TOTALE ATTIVO PASSIVITA' 31/12/ /06/2007 PATRIMONIO NETTO Capitale Sociale Riserva da sovrapprezzo azioni Riserve di transizione 0 0 Riserva Legale Altre riserve Utile (perdita) dell'esercizio TOTALE PATRIMONIO NETTO Pag. 70