ECO Certificates. Strumenti semplici per investire sull ambiente.

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1 ECO Certificates. Strumenti semplici per investire sull ambiente. The Royal Bank of Scotland plc (RBS) è un rappresentante autorizzato di ABN AMRO BANK N.V. in alcune giurisdizioni e ABN AMRO BANK N.V. è una subsidiary undertaking di The Royal Bank of Scotland Group plc.

2 2 ECO Certificates Chi siamo. Alla fine del 2007 The Royal Bank of Scotland (RBS), attraverso un offerta consorziale con altri due partner, ha acquisito ABN AMRO, estendendo la propria presenza ad oltre 50 paesi in cinque continenti e ampliando la propria attività nel campo del Corporate Finance/Advisory, dei mercati emergenti, del Transaction Banking (Cash Management e Trade Finance) e dell Equity. Ed è proprio in quest ultimo segmento che si colloca l operatività del nostro team dedicato all ideazione, strutturazione e quotazione di strumenti di investimento per i privati. Grazie all integrazione con RBS possiamo ora offrire un maggior numero di prodotti, abbiamo accresciuto la nostra competenza e incrementato la nostra capacità di proporre servizi innovativi anche su nuovi mercati. Siamo all avanguardia nel campo dei prodotti strutturati, Certificates in particolare, con oltre opportunità di investimento in un ampia gamma di mercati, asset class e strategie di negoziazione. Nel corso del tempo abbiamo maturato una specializzazione distintiva in mercati emergenti, materie prime e prodotti a tema come le fonti di energia alternativa. I nostri specialisti di prodotto sono costantemente impegnati a mantenervi aggiornati su tendenze di investimento e tecnologie. Cerchiamo di vedere le cose attraverso i vostri occhi e di fornirvi le informazioni, le conoscenze e il sostegno di cui avete bisogno per fare la giusta scelta di investimento. The Royal Bank of Scotland plc (RBS) è un rappresentante autorizzato di ABN AMRO BANK N.V. in alcune giurisdizioni e ABN AMRO BANK N.V. è una subsidiary undertaking di The Royal Bank of Scotland Group plc. La diversità di RBS è la nostra forza. L esperienza di RBS nel settore bancario è ultracentenaria e spazia dai servizi bancari per il retail al private banking, ai servizi bancari alle imprese. Naturalmente RBS è cambiata molto nel corso degli anni, ma non ha mai perso di vista l impegno per l innovazione e l assistenza ai clienti. RBS non sarebbe diventata uno dei principali gruppi finanziari su scala globale se non avesse saputo agire diversamente delle altre banche. In RBS usiamo un motto che sintetizza il nostro tipo di approccio: Make it happen. Significa operare in partnership con i nostri clienti e cercare attivamente modi nuovi ed efficaci perché abbiano successo nella loro attività. Un esempio: RBS ha lanciato il primo servizio completo di banca on-line nel Oggi RBS è il secondo gruppo di servizi finanziari al mondo in termini di redditività (dati ad aprile 2008), con un patrimonio complessivo di miliardi di Sterline (dicembre 2007). La presenza globale comprende economie che rappresentano il 91% della crescita del PIL a livello mondiale. Le quotazioni sono: sul sito al Numero Verde (opzione 1) presso lo sportello o l internet banking del tuo intermediario di fiducia sul sito di Borsa Italiana I Certificates. Strumenti finanziari semplici, trasparenti ed economici per la diversificazione di portafoglio. I Theme e gli Open Certificates ABN AMRO sono titoli quotati in Borsa Italiana (mercato Sedex) che permettono anche al piccolo investitore l accesso a mercati dalle grandi prospettive, dall azionario alle materie prime, dall India alle energie alternative, ma fino ad oggi di difficile, se non impossibile, accesso. Acquistare e vendere i Certificates. Non è necessario avere o aprire un conto titoli presso ABN AMRO. Sono quotati su Borsa Italiana (mercato Sedex) e perciò sono acquistabili e rivendibili dalle alle presso tutti gli intermediari finanziari (sportello, telefono, Internet, promotori) comunicando il Codice ISIN. La liquidità è garantita dalla presenza costante in Borsa dei prezzi in acquisto e in vendita dell emittente in qualità di specialista. La tassazione è pari al 12,50%, come quella delle azioni (in ogni caso il trattamento fiscale dipende dalla situazione individuale di ciascun cliente e può essere soggetto a modifiche in futuro). Premiati nel 2008 per il miglior servizio di assistenza e informazione agli investitori. Nel corso dell edizione 2008 degli Italian Certificate Awards, il voto del pubblico ci ha premiato come MIGLIOR EMITTENTE DI CERTIFICATI A LEVA (MINI Future). La giuria di qualità ci ha assegnato il Premio Speciale Certificate Journal come emittente che nel corso dell anno ha offerto il MIGLIOR SERVIZIO DI ASSISTENZA E INFORMAZIONE. Tra i criteri di scelta rientravano la qualità del sito, la piattaforma, la funzionalità nella ricerca dei prodotti, l aggiornamento del database, prezzi, comunicazioni agli investitori, emissioni, comunicatività delle campagne pubblicitarie, semplicità e qualità delle brochure o newsletter, servizi di formazione e didattica nei roadshow.

3 ECO Certificates Theme Certificates ABN AMRO sull acqua. (Codice ISIN NL ) L acqua, principale fonte di vita dell umanità si sta trasformando in una risorsa strategica vitale limitata. La superficie terrestre coperta per il 70% di acqua dispone soltanto l 1% delle risorse di acque mondiali come potabili. Nei prossimi 20 anni un terzo della popolazione mondiale potrebbe non averne accesso. Negli ultimi 100 anni la popolazione mondiale è triplicata e il consumo idrico è divenuto 7 volte superiore. Ciò è bastato a far sì che dal 1970 la quantità di acqua potabile pro capite sia diminuita del 40%. Ad oggi 1,5 miliardi di persone non ne hanno accesso. L aumento degli investimenti è stimato sui 180 miliardi di Dollari entro il 2025 e riguarda la raccolta e l immagazzinamento dell acqua, la gestione dell offerta, la richiesta dei Paesi Emergenti di nuove costruzioni, la disponibilità degli acquedotti (Fonte: L aumento degli investimenti è stimato tra 75 e 180 miliardi di Dollari entro il 2025 e riguarda la raccolta ed immagazzinamento dell acqua, la gestione dell offerta, la richiesta dei Paesi Emergenti di nuove costruzioni, la disponibilità degli acquedotti (Fonte: Water economy iniziative North Rhine Westphalia, Country Research China, ). I Theme Certificates sull acqua replicano, al netto delle commissioni applicabili, l andamento dell indice S&P Custom/ABN AMRO TR Water Stocks, composto da 10 azioni di operatori nel campo di servizi legati alla depurazione, trattamento, impiantistica e distribuzione dell acqua. Le azioni sono selezionate e possono cambiare in base al rispetto dei seguenti criteri: capitalizzazione di Borsa di almeno 500 milioni di Dollari americani, per eliminare le piccole medie imprese soggette a forte volatilità e quindi rischiosità del mercato; consenso positivo di almeno il 50% degli analisti; almeno il 45% dei proventi delle società deve derivare da prodotti e servizi legati all acqua (eccetto la società Suez che genera profitti dedicati inferiori al 45% ed è inclusa nell indice data la sua importanza nel settore). I dividendi distribuiti dalle società sono reinvestiti nell indice stesso. Nel mese di ottobre di ogni anno avviene un ribilanciamento al fine di mantenere inalterato al 10% il peso di ogni società componente l indice. L indice sull acqua a confronto con altri indici azionari. ABN AMRO Total Return Water Index S&P/MIB MSCI WORLD 180% 160% 140% 120% 80% 60% 40% 20% L indice ABN AMRO Total Return Water Index è stato creato il

4 4 ECO Certificates Theme Certificates ABN AMRO sull energia rinnovabile. (Codice ISIN NL ) Nel 2006 sono stati investiti in energie rinnovabili più di 70 miliardi di dollari (43% più del 2005, Fonte IEA, International Energy Agency). Dal 1997 ad oggi l incremento del contributo delle energie rinnovabili alla produzione totale di energia è stato del 55%. Il target al 2020, dettato da una Direttiva europea, è 20% proveniente da energie rinnovabili. Al momento si ritiene che sia stato consumato circa un terzo delle riserve mondiali di petrolio (Fonte: Ministero Federale svizzero per l ambiente, la conservazione della natura e la sicurezza nucleare: Renewable Energy in Figures, National and International Trendes, June 2005). La ricerca tecnologica nel campo delle energie rinnovabili è in rapida espansione. L impiego di nuove tecnologie comporta una costante riduzione dei prezzi. Secondo uno studio del 2005 del Federal German Government s Advisory Council on Environmental Change, le energie rinnovabili copriranno più del 50% del fabbisogno mondiale entro il I Theme Certificates sull energia rinnovabile replicano, al netto delle commissioni applicabili, l andamento dell indice S&P Custom/ABN AMRO Clean Renewable Energy TR, composto da 10 azioni di società impegnate in servizi legati all energia rinnovabile (energia eolica, solare, idroelettrica, biomasse). Le azioni sono selezionate e possono cambiare in base al rispetto dei seguenti criteri: capitalizzazione di Borsa di almeno 100 milioni di Dollari americani; controvalore medio giornaliero scambiato sulla singola azione negli ultimi tre mesi pari ad almeno 3 milioni di Dollari americani; consenso positivo di almeno il 50% degli analisti; almeno il 60% dei proventi delle società derivanti da prodotti e servizi legati all energia rinnovabile. I dividendi distribuiti dalle società sono reinvestiti nell indice stesso. Nel mese di ottobre di ogni anno avviene un ribilanciamento al fine di mantenere inalterato al 10% il peso di ogni società componente l indice. L indice sull energia rinnovabile a confronto con altri indici azionari. 200% S&P Custom/ABN AMRO Clean Renewable Energy Index TR S&P/MIB MSCI WORLD 180% 160% 140% 120% 80% 60% 40% 20% L indice ABN AMRO Clean Renewable Energy Index TR è stato creato il

5 ECO Certificates 5 Theme Certificates ABN AMRO sull energia eolica. (Codice ISIN NL ) Tra le fonti rinnovabili, la forza del vento è stata la prima ad essere utilizzata dall uomo, inizialmente sotto forma di energia meccanica (es. vela per le imbarcazioni e mulini a vento). Nel Novecento si è iniziato ad utilizzare il vento per generare energia elettrica. La moderna industria eolica è nata in California durante i primi anni 80, ma gli USA sono stati successivamente superati dall Europa in termini di potenza installata. La piccola Danimarca soddisfa il 20% del suo fabbisogno energetico attraverso il vento ed è anche il primo produttore ed esportatore di turbine eoliche del mondo. Germania, Olanda e Spagna seguono a ruota. La ricerca tecnologica nel settore è continua e l impiego di nuove tecnologie comporta una costante riduzione dei prezzi. Nel 1980 l elettricità prodotta con l energia eolica costava 46 centesimi a kilowatt, oggi i prezzi si aggirano attorno ai 6 centesimi (Fonte: Earth Policy Institute). I Theme Certificates sull energia eolica replicano, al netto delle commissioni applicabili, l andamento dell indice ABN AMRO Wind Energy TR, composto da 10 azioni di società impegnate nella produzione e distribuzione dell energia del vento. Le azioni sono selezionate e possono cambiare in base al rispetto dei seguenti criteri: capitalizzazione di Borsa di almeno 75 milioni di Euro; controvalore medio giornaliero scambiato sulla singola azione negli ultimi tre mesi almeno pari a di Euro; almeno il 50% dei proventi delle società derivanti da prodotti e servizi legati alla produzione e distribuzione di energia eolica. I dividendi distribuiti dalle società sono reinvestiti nell indice stesso. Nei mesi di marzo e settembre avviene un ribilanciamento al fine di mantenere inalterato il peso massimo del 20% per ogni società componente l indice. L indice sull energia eolica a confronto con altri indici azionari. 500% ABN AMRO Total Return Wind Index S&P/MIB MSCI WORLD 400% 300% 200% 0% L indice ABN AMRO Total Return Wind Index è stato creato il

6 6 ECO Certificates Theme Certificates ABN AMRO sull energia solare. (Codice ISIN NL ) Il ciclo di produzione dell energia solare, gestito da un binomio turbina-alternatore, si avvia con la concentrazione della luce solare tramite pannelli su un fluido che, riscaldato, produce vapore. Per garantire le necessità energetiche domestiche giornaliere di 4 persone (2 Kilowatt) bastano 16 metri quadrati di pannelli solari. Mercato in continua espansione: la rivista statunitense Photo Voltaic News stima infatti che a fine 2006 la crescita media sia stata di circa il 30%: +44% in Europa, +33% in Giappone e +10% in USA. L Italia entra in questo mercato grazie all attuazione delle Direttive Europee in materia di incentivazione alla produzione di energia solare mediante la creazione di impianti domestici, condominiali e industriali, che consentono anche di vendere alle società elettriche l energia prodotta in eccesso rispetto alle proprie esigenze (il Conto energia ). I Theme Certificates sull energia solare replicano, al netto delle commissioni applicabili, l andamento dell indice ABN AMRO TR Solar Energy, composto da 10 azioni di società impegnate in servizi legati all energia solare. Le azioni sono selezionate e possono cambiare in base al rispetto dei seguenti criteri: capitalizzazione di Borsa di almeno 100 milioni di Euro; controvalore medio giornaliero scambiato sulla singola azione negli ultimi tre mesi almeno pari a 1 milione di Euro. I dividendi distribuiti dalle società sono reinvestiti nell indice stesso. Nei mesi di marzo e settembre di ogni anno avviene un ribilanciamento al fine di mantenere inalterato al 10% il peso di ogni società componente l indice. L indice sull energia solare a confronto con altri indici azionari. ABN AMRO Total Return Solar Energy Index S&P/MIB MSCI WORLD 180% 160% 140% 120% 80% 60% 40% 20% L indice ABN AMRO Total Return Solar Energy Index è stato creato il

7 ECO Certificates 7 Theme Certificates ABN AMRO sui biocombustibili. (Codice ISIN NL ) Possiamo distinguere i biocombustibili in due tipi: biodiesel e bioetanolo. Il biodiesel permette una riduzione delle emissioni gassose. Non contiene i policiclici aromatici, precursori del cancro. Elimina il problema della produzione in eccesso di anidride carbonica e ciò consente la riduzione, o se non altro il non incremento, dell effetto serra. È biodegradabile nelle acque superficiali. È conveniente: costa almeno 0,06 Euro al litro in meno del normale gasolio. Il bioetanolo è un alcool già disponibile, particolarmente economico (in Brasile costa un terzo rispetto al gasolio), non occorrono tecnologie rivoluzionarie per impiegarlo. Anche l Unione Europea ha mosso i primi passi, redigendo la direttiva 30/2003 sui biocarburanti che ha fissato l obbligo dell utilizzo dei biocarburanti al 5,75% entro il La Commissione Europea ha, inoltre, previsto come obiettivo a lungo termine il raggiungimento del 20% entro il 2020 (Libro Verde). I Theme Certificates sui biocombustibili replicano, al netto delle commissioni applicabili, l andamento dell indice ABN AMRO Biofuels TR. L indice è un paniere di 7 futures di materie prime (zucchero, granoturco, frumento, olio di palma, olio di soia, canola, semi di colza) da cui si ricavano biodiesel e bioetanolo. I pesi delle singole materie vengono rivisti annualmente e la data effettiva di cambio è il penultimo giorno lavorativo di gennaio. L indice sui biocombustibili a confronto con altri indici azionari. 180% ABN AMRO Biofuel TR Index S&P/MIB S&P GSCI TR 160% 140% 120% 80% 60% L indice ABN AMRO Biofuel TR Index è stato creato il

8 8 ECO Certificates Theme Certificates ABN AMRO sui cambiamenti climatici. (Codice ISIN NL ) La temperatura media della superficie terrestre è cresciuta soprattutto tra il 1910 e il 1945, e tra il 1976 e il Si prevede che continuerà ad aumentare. Questo fenomeno per la maggior parte è provocato dalle attività umane. La produzione industriale rilascia grandi quantità di gas, che influenzano in modo significativo l atmosfera e l intero equilibrio della radioattività terrestre. I gas serra surriscaldano la superficie terrestre assorbendo alcune radiazioni infrarosse che essa emette. Il principale è il biossido di carbonio, la cui concentrazione, dal 1750, è aumentata del 31% (cause: utilizzo di combustibile fossile, variare dell uso dei suoli/deforestazione. Fonte: Vi sono purtroppo tutte le condizioni per effetti di ampia scala (inondazioni, valanghe, smottamenti, siccità, ondate di calore, danni agli edifici, mortalità). La preoccupazione dell opinione pubblica ha fatto emergere con maggiore chiarezza le implicazioni sociali e finanziarie del mutamento climatico. Ad esempio l innalzamento di 3-4 gradi della temperatura media potrebbe implicare lo spostamento di abitazioni per 200 milioni di persone. È stato calcolato che un azione coordinata tempestiva da parte di tutti i paesi costerebbe solo 1% del PIL. Il costo dei danni provocati da ogni tonnellata di emissione di biossido di carbonio è oggi pari almeno a 85 Dollari e potrebbe essere ridotto a 25 (Fonte: Analisi ABN AMRO Eco Markets Gennaio 2007).

9 ECO Certificates 9 Lo sviluppo di energia pulita e rinnovabile e l efficiente gestione dell acqua e dei rifiuti sono alcuni esempi di come si possa far fronte alla sfida dei cambiamenti climatici. Vi sono opportunità per gli investitori di trarre benefici a lungo termine dall investimento nelle contromisure sostenibili ed ecologiche al cambio di clima. I Theme Certificates sui cambiamenti climatici replicano, al netto delle commissioni applicabili, l andamento dell indice ABN AMRO TR Climate Change & Environment, composto da un massimo di 32 azioni di società impegnate nel campo di servizi per la riduzione di CO 2 mediante energia rinnovabile, per suolo ed acqua puliti mediante la gestione di acqua e rifiuti, per aria più pulita mediante la riduzione delle emissioni globali di calore e l utilizzo di convertitori catalitici. Più in particolare sono rappresentati 8 settori con i seguenti pesi iniziali: 25% acqua, 20% gestione dei rifiuti, 10,5% energia idroelettrica, 10% energia eolica, 10% estrazione di platino e palladio, 8% etanolo, 8,5% altri carburanti alternativi, 8% energia solare. Ogni azione deve avere: capitalizzazione di Borsa di almeno 600 milioni di Euro; controvalore medio giornaliero scambiato negli ultimi tre mesi almeno pari a 1 milione di Euro. L indice sui cambiamenti climatici a confronto con altri indici azionari. 300% ABN AMRO Total Return Climate Change & Environment Index S&P/MIB MSCI WORLD 250% 200% 150% -50% L indice ABN AMRO Total Return Climate Change & Environment Index è stato creato il

10 10 ECO Certificates Open Certificates ABN AMRO sull ECO-immobiliare. (Codice ISIN NL ) Il settore Real Estate nel 2002 è stato responsabile del 21% delle emissioni di CO 2 (sia dirette con combustione di idrocarburi durante l attività, che indirette con utilizzo di energia per soddisfare il fabbisogno di edifici residenziali e commerciali) e ha un potenziale di riduzione delle emissioni annue del 3,8% da oggi al 2020 (Fonte IEA, International Energy Agency). Gli Open Certificates sull ECO-Immobiliare sono Certificates senza scadenza che replicano, al netto delle commissioni applicabili, l andamento dell indice ECPI Global ECO Real Estate&Building. L indice è composto da 25 azioni mondiali scelte con la metodologia ECPI Alpha, ossia attraverso una selezione attiva al fine di produrre valore aggiunto rispetto ad un benchmark tradizionale, mirando all outperformance delle singole società. Sono monitorate le aziende nell ambito di design, edilizia, costruzioni e demolizione che rispettano l ambiente e ottimizzano i criteri di utilizzo dell energia, riduzione emissioni e inquinamento, trasporto, territorio, rifiuti e riciclaggio. Le società componenti l indice devono avere una capitalizzazione minima di 1 miliardo di Euro e uno scambio minimo giornaliero pari a 10 milioni di Euro. L assenza di una scadenza rende questi Certificates utilizzabili anche in una strategia di medio-lungo termine, con la possibilità di suddividere l investimento nel tempo e costruire un piano di accumulo (PAC). La logica del PAC è conosciuta agli investitori italiani da tempo in quanto ampiamente utilizzata soprattutto per l acquisto di quote di fondi comuni di investimento. In aggiunta alla possibilità di vendere in qualunque momento gli Open Certificates in Borsa, il portatore, successivamente al primo anno dall emissione, può esercitarli ad una data annuale prestabilita, utilizzando un modulo apposito accluso alla documentazione d offerta. L emittente può estinguere gli Open Certificates successivamente al primo anno dall emissione, con preavviso al mercato di un mese. L indice sull ECO-Immobiliare a confronto con altri indici azionari. ABN ECPI ECO Real Estate & Building Index S&P/MIB MSCI WORLD 400% 350% 300% 250% 200% 150% -50% L indice ABN AMRO ECPI ECO Real Estate & Building Inde è stato creato il

11 ECO Certificates 11 Theme Certificate ABN AMRO sui rifiuti. (Codice ISIN NL ) La gestione dei rifiuti è un argomento di grande interesse negli ultimi decenni soprattutto per l impatto sulla salute dell uomo e sull ambiente. Nell Europa Occidentale si stima un tasso di crescita annuale del settore pari al 5,5%; a dimostrazione delle potenzialità future si pensi che in Gran Bretagna il 74% dei rifiuti potrebbe essere riciclato, ma oggi solo il 18% lo è effettivamente e l 8% viene incenerito. Il Waste Management Journal stima che tale settore abbia avuto negli USA nel 2006 un fatturato di 52 milioni di Dollari e prevede una crescita del 15% fino al 2010 (Fonte: BFI Canada Income Fund Annual Report 2007). Al momento in Europa il settore è nelle mani dello Stato per il 60%, ma concreti tentativi di privatizzazione sono già in atto per renderlo più efficiente e produttivo (Fonte: Fitch: European Waste Management LBO: One Man s Waste is Another Man s Treasure). I Theme Certificates sui rifiuti replicano linearmente l andamento dell indice ABN AMRO TR Waste Management, al netto della commissione annuale pari a 1,5 Euro. L indice è composto da 15 azioni di società attive nella raccolta, trasporto, gestione e riciclo e delle discariche. Le azioni sono selezionate e possono cambiare in base al rispetto dei seguenti criteri: capitalizzazione di Borsa di almeno 500 milioni di euro, controvalore medio giornaliero scambiato sulla singola azione negli ultimi 3 mesi pari ad almeno ad 1 milione di Euro, almeno 50% degli utili derivanti direttamente dal settore della gestione dei rifiuti. L indice, espresso in Euro, è calcolato da Standard&Poor s e ribilanciato due volte all anno. L indice sui rifiuti a confronto con altri indici azionari. 120% ABN AMRO Waste Management TR S&P/MIB MSCI WORLD 110% 90% 80% 70% 60% L indice ABN AMRO Waste Management TR è stato creato il Le commissioni e i rischi. Per ogni Theme Certificate c è una commissione annuale di 1,5 Euro e per ogni Open Certificate dell 1%. La commissione è calcolata su base giornaliera e quindi riferita solo ai giorni di effettivo mantenimento in portafoglio degli strumenti. Il rischio di questi strumenti è assimilabile a quello di un investimento azionario; nel caso dei Theme Certificates sui biocombustibili a quello di un investimento in futures su materie prime, senza l obbligo di versamento dei margini. Nel caso dei Theme Certificates su acqua, biocombustibili e energia rinnovabile il sottostante è denominato in Dollari americani, di conseguenza il rendimento può aumentare o diminuire anche in base alle oscillazioni del cambio contro l Euro.

12 La presente è una comunicazione di marketing preparata da ABN AMRO BANK N.V. ( ABN AMRO ) e/o da The Royal Bank of Scotland Group plc ( RBS ) e/o da loro controllate con meri fini informativi ed è finalizzata ad informare i relativi utilizzatori delle principali caratteristiche degli strumenti finanziari qui descritti, sebbene non si intenda esaurire tutti i possibili rischi e le caratteristiche di tali strumenti. Le informazioni riprodotte nella presente comunicazione di marketing non sono e non devono essere intese come ricerca in materia di investimenti, nè una raccomandazione o un suggerimento, implicito o esplicito, rispetto ad una strategia di investimento avente ad oggetto gli strumenti finanziari trattati o emittenti strumenti finanziari, nè una sollecitazione o offerta, consulenza in materia di investimenti, legale, fiscale e di altra natura, e possono essere in conflitto con ricerche in materia di investimento prodotte da ABN AMRO e/o RBS. Prima di effettuare scelte di investimento, l investitore può avvalersi di un proprio consulente indipendente. Un offerta o invito all offerta, sollecitazione o raccomandazione a perfezionare un operazione può essere fatta solo sulla base del documento di offerta o, dove previsto, di un prospetto, che si può ottenere gratuitamente scaricandolo dal sito oppure richiedendolo presso la sede ABN AMRO in via Turati 9 a Milano oppure chiamando il Numero Verde , inviando un fax al , scrivendo una a markets.it@rbs.com. Le chiamate al Numero Verde possono essere registrate. L acquisto di strumenti finanziari sottopone a determinati rischi, inclusi quello di mercato, di credito e di liquidità. Gli investitori dovranno accertarsi di aver compreso tutti i rischi prima di prendere la decisione di investimento. Gli investitori dovrebbero ugualmente attentamente considerare se gli strumenti finanziari sono a loro adatti alla luce della loro esperienza, obiettivi, posizione finanziaria e altre circostanze. Per ogni dubbio, si consiglia di ricorrere ad un parere professionale di un consulente indipendente prima di prendere la decisione di investimento. Nella strutturazione, emissione e vendita di strumenti finanziari, né ABN AMRO né RBS agiscono in qualsivoglia forma come fiduciaria o consulente. Non viene espressa alcuna dichiarazione, garanzia o assicurazione di qualsivoglia natura, implicita o esplicita, relativamente all accuratezza o completezza delle informazioni contenute nel presente documento. Né ABN AMRO nè RBS si riterranno obbligate rispetto al destinatario ad aggiornare o correggere una qualsivoglia informazione. Nessun atto o omissione di ABN AMRO o di RBS, né di alcuno dei loro direttori, funzionari, impiegati o agenti relativamente alle informazioni contenute nel presente documento costituiranno, o saranno ritenuti costituire, una dichiarazione, garanzia o impegno di ABN AMRO o di RBS o di qualsivoglia persona succitata. Qualsiasi prezzo o analisi indicati sono stati preparati sulla base di presupposti e parametri che riflettono il giudizio di ABN AMRO e/o RBS o selezione in buona fede; non viene quindi rilasciata alcuna garanzia relativamente all accuratezza, completezza o ragionevolezza di qualsiasi quotazione o analisi. Qualsivoglia persona che acquisti successivamente gli strumenti finanziari indicati nel presente documento dovrà basarsi sui termini del relativo prospetto definitivo; solo sulla base di tale documento si potranno effettuare sottoscrizioni degli strumenti finanziari e, in caso di contrasto tra quanto illustrato nella presente comunicazione di marketing e le disposizioni contenute nel relativo prospetto, prevarrà il contenuto di quest ultimo. Le informazioni contenute nella presente comunicazione di marketing sono ottenute da fonti ritenute attendibili; né ABN AMRO, né RBS possono essere ritenuti responsabili circa la loro accuratezza e completezza e non possono essere ritenuti responsabili né possono assumersi responsabilità alcuna sulle conseguenze finanziarie, fiscali o di altra natura che potrebbero derivare dall utilizzazione di tali informazioni. Senza pregiudizio alcuno della responsabilità legale per i propri obblighi informativi, ABN AMRO e RBS declinano ogni responsabilità per qualsivoglia costo, perdita o pretesa derivante da o in relazione all investimento nei prodotti qui descritti. Né ABN AMRO né RBS agiscono in qualità di consulente finanziario o come fiduciario relativamente a qualsivoglia operazione, strumento finanziario o altro obbligo qui indicato. Né ABN AMRO, né RBS fanno alcuna dichiarazione e non danno alcun consiglio relativamente a qualsivoglia questione fiscale, legale o contabile in qualsiasi giurisdizione applicabile. Il presente documento non è destinato alla distribuzione o all utilizzo da qualsivoglia persona o ente in qualsivoglia giurisdizione o Paese in cui tale distribuzione, o utilizzo, possa essere contrario alle leggi o normative locali. 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Il rischio di questi strumenti è assimilabile a quello di un investimento nel sottostante, salve le peculiarità degli stessi strumenti descritte nel presente documento. Gli strumenti finanziari espongono l investitore al rischio di perdere l intero capitale investito. Il valore dell investimento durante la vita degli strumenti finanziari può fluttuare come qualsiasi altro strumento finanziario. I rendimenti passati non sono garantiti e non sono indicativi di quelli futuri. ABN AMRO non è un intermediario registrato nè ai sensi dello US Securities Exchange Act del 1934, come modificato ( 1934 Act ), nè ai sensi delle leggi applicabili negli Stati Uniti. Inoltre, ABN AMRO non è un consulente di investimento registrato nè ai sensi dello US Investment Advisers Act del 1940, come modificato ( Adviser Act e, insieme al 1934 Act, Acts ), nè ai sensi delle leggi applicabili negli Stati Uniti. Conseguentemente, in assenza di una specifica esenzione in forza degli Acts, qualunque attività di intermediazione o consulenza svolta da ABN AMRO, inclusi (non esaustivamente) i prodotti ed i servizi qui descritti, non devono essere intesi come rivolti a soggetti statunitensi. Nè il presente documento, nè alcuna sua copia possono essere trasmessi o portati negli Stati Uniti o ad un soggetto statunitense. ABN AMRO è autorizzata da De Nederlandsche Bank ed è assoggettata alla regolamentazione della Financial Services Authority per quanto riguarda le norme di condotta per l attività svolta nel Regno Unito. Il contenuto di questo documento non è stato rivisto da alcuna autorità di controllo nei Paesi di distribuzione. Per ogni dubbio circa il contenuto, si consiglia di ricorrere al parere di un consulente professionale indipendente. The Royal Bank of Scotland Group plc è autorizzata dalla, ed è assoggettata alla regolamentazione della, Financial Services Authority nel Regno Unito. The Royal Bank of Scotland plc (RBS) è un rappresentante autorizzato di ABN AMRO BANK N.V. in alcune giurisdizioni e ABN AMRO BANK N.V. è una subsidiary undertaking di The Royal Bank of Scotland Group plc. Gli investitori devono essere consapevoli che l ammontare liquidato in caso di estinzione degli Open Certificates da parte dell emittente può potenzialmente essere significativamente inferiore al valore di mercato di tali strumenti finanziari all emissione ed arrivare, in casi estremi, a zero. Il prezzo a cui gli investitori potranno vendere gli Open Certificates prima dell esercizio o dell estinzione può potenzialmente essere significativamente inferiore al valore di mercato di tali strumenti finanziari all emissione, qualora il valore del sottostante, in aggiunta agli altri fattori, sia inferiore o pari o non sia sufficientemente superiore al valore del sottostante all emissione. Conflitto di interessi. L Emittente degli strumenti finanziari e agente di calcolo dei medesimi è/sono ABN AMRO e/o RBS; ABN AMRO e/o RBS hanno sviluppato i criteri per la selezione dei componenti di alcuni indici sottostanti, nonchè la loro metodologia di calcolo, ed è responsabile degli stessi. ABN AMRO e/o RBS e/o le loro affiliate, collegate, nonché dipendenti o clienti potrebbero avere interesse in strumenti finanziari del tipo descritto nel presente documento e/o in strumenti finanziari collegati. Tali interessi possono comprendere la negoziazione, il possesso di tali strumenti, l attività di market maker in relazione agli stessi e potrebbero includere la fornitura di servizi bancari, di credito e altri servizi finanziari a qualsivoglia società o emittente degli strumenti finanziari indicati nel presente documento. Alla luce delle circostanze sopra evidenziate ABN AMRO e/o RBS e/o le loro affiliate e collegate potrebbero avere posizioni in conflitto di interessi rispetto alla posizione assunta dall investitore. Le informazioni contenute nella presente comunicazione di marketing, ivi comprese quelle sui rischi, sul trattamento fiscale e sul dettaglio dei costi relativi ai Certificates, devono essere necessariamente integrate con quelle, a cui si rinvia, messe a disposizione dall intermediario in base alla normativa applicabile, oltre che con quelle reperibili, con anche maggior grado di dettaglio, nel Prospetto di Base/Base Prospectus e nelle pertinenti Condizioni Definitive/Final Terms. Per quanto attiene in particolare ai rischi riconducibili a questi strumenti, si rinvia alla Sezione 2 della Nota Informativa del Prospetto di Base e alla sezione Risk Factors del Base Prospectus, dove sono riprodotti i rischi generali connessi ai certificates ed i rischi specifici degli strumenti finanziari oggetto della presente comunicazione di marketing. The Royal Bank of Scotland plc/abn AMRO Bank N.V. Tutti i diritti sono riservati, salvo diversa autorizzazione esplicita. È vietata la riproduzione in qualsiasi forma, parziale o totale, del contenuto della presente brochure senza il nostro preventivo consenso scritto, tranne che per il solo utilizzo personale. La brochure contiene numerosi marchi registrati che appartengono a The Royal Bank of Scotland Group plc e ad altre società del Gruppo RBS. Questi marchi registrati comprendono, a titolo esemplificativo ma non esaustivo, il logo The Royal Bank of Scotland, The Royal Bank of Scotland e RBS. 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