COMMENTO GIORNALIERO DEI MERCATI ODIERNI del 6 novembre 2013 a cura di Bruno Chastonay

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1 COMMENTO GIORNALIERO DEI MERCATI ODIERNI del 6 novembre 2013 a cura di Bruno Chastonay CINA PMI servizi in rialzo oltre attese ITL deficit e debito in rialzo previsioni EU, stime crescita tagliate CH cpi in calo ulteriore ESP disocc in rialzo. Non previsto rientro tetto debito prima del 2016 UK PMI servizi rialzo marcato, max 16anni AUD tassi inv nel previsto, intervento verbale RBA FF deficit/gdp sforato tetto max EU EU ppi sotto attese, quasi piatto. Ripresa previsioni ridotte. Calo disocc ritardato USA ISM servizi rialzo a sorpresa UAE e SAUDI PMi rialzo positivo CILE gdp negativo, min 7mesi ZAR PMi positivo, rialzo marcato NZ occupazione in rialzo, aspett di rialzo tassi aumenta - BONDS USA Treasury 10anni 2.65, 30anni 3.76, GER 1.74, UK 2.72, JPN BORSE INDICI DOW , Nasdaq , SMI , DAX , FTSE , MIB , IBEX , EUstoxx , Nikkei , HK , CINA 300index DOLLAR INDEX PETRO ORO PLAT PALL ARG USDOLL / CHF

2 EURO / DOLL Nulla di nuovo, ma con gli occhi puntati sull EU, e i commenti da parte di ECB, abbiamo avuto un rinnovato innesco di negatività, di timori, che hanno fatto nuovamente aumentare il desiderio di disinvestire. In sostanza, la ECB vede nero per la crescita e l occupazione, anche se non dice nulla di nuovo, ma toglie le speranze di molti. Sotto tono quindi l EURO, gli INDICI. La ECB ha pubblicato le sue aspettative di ripresa economica, riducendole, e parimenti, aumentato le proiezioni di deficit e debito in rapporto alla crescita per FF, ITL, ESP. Tutte in pratica sopra il tetto limite previsto, per un periodo più lungo del previsto, a causa del prolungamento della fase di crisi. In ESP la disoccupazione è salita per il 2. Mese consecutivo, e da EU si prevede una riduzione del livello globale solo dal Forte quindi la domanda alle ASTE di gilts- UK, BTP 2017 ITL, di breve dalla FF. in AUD tassi invariati nel previsto, ma con INTERVENTO verbale RBA, che dichiara che nonostante recente calo il cambio resta ancora troppo elevato per aiutare la crescita. In GIAPP da BoJ commenti a sostenere l Abenomics, visto che il target inflazione al 2pc è ancora lontano, e le misure attuate stanno perdendo di credibilità. Nel frattempo lo YEN riguadagna posizioni. Positivi i dati del PMI servizi in CINA, e UK (max 16anni), e spinta per YUAN, GBP. Calo ulteriore dell inflazione in CH, che resta in territorio negativo, di aumento rischio DEFLAZIONE. In rialzo YIELDS, con SPREAD periferici EU sostenuto, dopo i recenti cali, sulla scia dei commenti FED, che alimentano la volatilità, basata sui tempi previsti per innesco TAPERING USA, con domanda in rallentamento.

3 Gli occhi come detto, restano su ECB in particolare, vista la riunione di politica monetaria con decisione sui TASSI, per giovedì, seguita dal rapporto mensile DRAGHI. In effetti non ci si attende un taglio tassi, ma alcuni speculano in questa direzione, nel caso che ci fornisca una sorpresa, con effetti ampi per i mercati. Da sottolineare il desiderio espresso dal Congresso CINA, in atto per tutta la settimana, sulle riforme economiche, di voler vedere una maggiore divulgazione nel mondo, fuori Cina, dello YUAN. E le COMMODITY sempre deboli, con PETROLIO al minimo 4mesi, in attesa dei dati stoccaggi USA, previsti in ulteriore rialzo. In rialzo ulteriore PLAT e PALL. Deboli CAD, REAL, RUPIA, e le BANCHE, oltre che i BONDS, con rendimenti in tensione. Quindi giornata negativa per tutto, con calo del piu volte sottolineato eccesso di ottimismo presente nei mercati. Dati positivi dal PMI manifatt UAE e SAUDI, e ZAR in rialzo ampio. Crescita negativa per CILE, al suo peggio da 7mesi. E dati occupazione in NZ, positivi, spingono aspettative di un prossimo rialzo tassi, alimentando il cambio. Dati economici: EU ppi sett +0.1pc. EU, ITL e FF si inquietano per forza EURO. Ripresa meno robusta nel 2014, prev +1.1pc da ECB. Disocc in calo solo dal 2015.surplus tedesco in discussione. Unione Bancaria potrebbe favorire prestiti imprese e privati, Draghi. Repo inv CH Argor, raffineria, sospetto riciclaggio. Cpi ott -0.1 e -0.3anno. Holcim, risultati penalizzati da India e cambio. Industria 3trim pressione costante su margini. yield 10anni 1.08pc UK PMi serv ott 62.5da MarkSpencer utili e fatturato al rialzo 1sem. Barclays verso taglio 34pc forza lavoro GER Hannover RE utili -23pc FF Vivendi cede MarocTelecom a Etisalat per 4.2bln. Renault profit warning. Deficit/gdp 3.8pc per 2014, e 3.7 per 2015, sul +0.2pc prev Richieste occupaz +0.8pc ESP disocc 4.81mln +87k ott a 25.98pc. yield 10anni 4.08pc. Telefonica cede filiale Ceco per 2.47bln. resta sopra tetto deficit/gdp 3.0pc per prox 2anni ITL btp/bund 246. Yield 10anni 4.16pc. Commissione EU, deficit/gdp pc, debito/gdp 133pc, gdp -1,8pc da -1.3pc. BTP 2017 richiesta elevata. Mediaset +5.5pc, Unicredit la peggiore. CreditoValtellinese 9mesi utili -67.7pc TURK prima emissione Euro in preparazione GRE asta bene per 1.3bln yield inv. Rehn fiducia nei target, Troika riprende lavoro AUD tassii inv 2.50pc. RBA cambio ancora troppo elevato per aiutare crescita USA SAC Capital insider trading, multa 1.8bln. Twitter rialza IPO. AOL utili oltre attese. AMG utili +20pc. ISM servzi ott 55.4 da crescita prevista ancora timida 3trim. GTAdvanceTec +19pc da accordo Apple. Rosengren, tassi fed zero fino al Apple nuovo impianto in Arizona, 2000 posti lavoro CINA PMI serv ott 52.6 max 7mesi. Governo vuole divulgare yuan fuori dalla Cina JPN BoJ Kuroda, target inflazione 2pc ancora lontano, sostegno per Abenomics ZAR PMi manifatt 51.5 da 49.8 UAE PMi manifatt 56.3, SAUDI 56.7 INDO gdp 3.trim 5.62pc, nel previsto, in rallentamento CILE gdp 3mesi a sett -0.8pc e min 7mesi.

4 Calendario mercati: Mercoledì Giovedì Venerdì Lunedì 11 Martedì Mercoledì Giovedì Venerdì JPN BoJ rapporto riunione 3-4 ottobre, ITL PMI servizi ott 51.0 da 52.7, FF PMI serv finale ott 50.2 inv, GER PMI serv 52.3 inv, EU PMi composito finale ott 51.3 da 51.5, servizi 50.6 da 50.9, UK Prod.manifatt sett +0.8 e +0.4anno da -0.2pc, EU vendite dett sett, GER ordini ind sett -0.5pc, USA leading indicatori sett +0.6pc, FED Pianalto commenti immobiliare ed economia. JPN leading index sett, GER prod.ind. sett 0.0pc, UK BoE decisione tassi, EU ECB decisione tassi, rapporto mensile DRAGHI, USA PCE core 3trim, GDP 3trim 1.8pc da 2,5pc, GDP price index 3trim 1.4pc da 0.6pc, disocc settimanale. GER bil comm sett, FF prod.ind sett +0.1pc, EU ECB Asmussen, Mersch, commenti, UK bil comm sett, non-eu sett, USA PCE core sett +0.1 e 1.3anno, PCE deflator sett, disocc ott 7.3pc da 7.2, nonfarm payrolls 125k da 148k, entrate priv sett +0.3pc, spese priv sett +0.2pc, guadagni orari medi ott +0.2pc, U.Michigan indice fiducia nov 73.5 da 73.2, FED Lockhart, Bernanke, Fischer, Williams commenti economia, crisi finanziaria, politiche. ITL prod.ind. Sett. JPN indice settore terziario sett, GER cpi ott, UK cpi ott, ppi output core ott JPN ordini macchinari sett, ESP cpi ott, UK guadagni medi sett, disocc sett, richieste lavoro, EU prod.ind. sett, USAprezzi import ott. JPN gdp 3trim prel +0.5pc e 2.0anno da 3.8pc, prod.ind sett, FF gdp 3trim, GER gdp 3.trim, FF cpi ott, disoccupazione 3.trim, ITL gdp 3.trim, UK vendite dett ott, USA bilancia comm sett, costo unitario lavoro 3.trim +1.2pc, produttività non ind 3.trim 1.2pc, disocc settimanale. ITL bil comm EU sett, totale, EU inflazione core ott, inflaz globale, gdp 3.trim, USA Empire man index nov, utilizzo impianti ott, prod.ind. Ott. GBP / EURO Posizioni intatte per obiettivi / indicatori restano al rialzo, primo target superato.

5 PETROLIO brent dol/barile Indicatori ribasso, trendline / target quasi raggiunto

6 ZURIGO AWP : Les banques privées suisses devront augmenter leur taille si elles ne veulent pas disparaître. Elles devront également adapter leurs modèles d'affaires, notamment en se tournant vers les marchés émergents, selon une étude publiée mardi par le cabinet d'audit KPMG et l'université de St-Gall qui ont interrogé 39 banques privées. Les établissements devront en moyenne doubler leurs avoirs sous gestion d'ici 2022 pour ne pas disparaître, ont estimé deux tiers des banquiers interrogés. Ils seront confrontés aux besoins des clients plus complexes nécessitant de plus grands investissements. La hausse des exigences régulatoires favorise "de plus grands concurrents", selon l'étude. Les banquiers interrogés estiment que les avoirs sous gestion minimaux d'une banque privée devraient s'établir à 10 mrd CHF. Pour faire face à cette situation, les petites banques privées qui se sont historiquement concentrées sur leur clientèle et leur réputation, devront continuer à soigner leur "excellence en matière de conseil tout en faisant attention à leur structure de coûts". "A côté des grandes banques, il y a encore de la place pour les petites banques privées", a indiqué Tomi Laamanen, professeur à l'université de St-Gall et co-signataire de l'étude. PRODUIT DE NICHE Un réseau de partenariats pourrait les aider. Les banques "pourront ainsi sous-traiter leur réseau technique à des firmes de logiciels bancaires", a-t-il expliqué à AWP, comparant leur situation à celles des petites marques d'horlogerie qui sous-traitent notamment leurs composants. Les petites banques ne peuvent pas se développer à l'infini, car elle doivent réduire leur coût. Elles devront plutôt "se développer qualitativement" et proposer des produits de niche, a-t-il estimé. Les petits établissements devront mettre l'accent sur le client, en se spécialisant dans la clientèle plus fortunée et proposer des services proches du "family office". Mais elles pourraient également se tourner vers des domaines très spécifiques, comme la finance islamique, a indiqué un analyste de l'université de St-Gall. La question primordiale pour les petites banques sera de savoir comment attirer les grandes fortunes. Pour que ces dernières les privilégient, "il faudra créer un rapport émotionnel avec cette clientèle et proposer par exemple une approche de 'boutique banks'", a indiqué à AWP Philipp Rickert, responsable de l'audit bancaire chez KPMG. Si elles sont mieux positionnées notamment au niveau des coûts, les plus grandes banques, plus diversifiés, ne doivent pas pour autant se reposer sur leurs lauriers. Elles devront proposer un maillage global. Cette expansion géographique pourrait être causée par des changements en matière de régulation, a indiqué M. Laamanen, citant la nouvelle directive "Mifid" de l'union européenne, qui demandera aux banques de disposer de succursales pour traiter des affaires sur sol européen. Comme elles disposent de plus de ressources, les banques de plus grande taille pourront également investir dans l'innovation technologique, "en développant elle-même des nouveaux systèmes informatiques", a-t-il ajouté. Face à des petites banques axées sur le conseil personnalisé et les produits de niche, le risque encouru par les banques privées plus grandes est "d'être trop standardisées et trop uniformes", a souligné M. Laamanen. Pour éviter cela, elles pourraient choisir de procéder à des acquisitions de petites banques, "pour optimiser leur qualité". A l'image de ce qui se fait dans l'horlogerie, où les portefeuilles de marques détenus par des marques plus grandes sont courantes.

7 SE TOURNER VERS LES MARCHÉS ÉMERGENTS Les banquiers questionnés par KPMG estiment que la place financière suisse conservera une position dominante au niveau mondial dans la banque privée. Estimant que l'europe et les Etats-Unis vont perdre de leur importance en terme de marché, les banquiers comptent se tourner vers les pays émergents, notamment les BRICS, le Moyen-Orient, mais également Singapour et Hongkong. Le marché suisse est également visé: En matière de marché onshore, 60% des banquiers interrogés veulent développer la clientèle suisse. La majorité des banquiers pensent se concentrer ces dix prochaines années sur une clientèle dont la fortune est située entre 1 et 5 mio CHF. Et la priorité étant également mise sur une meilleure compréhension du comportement des clients. Les banquiers se préparent également à l'arrivée de l'échange automatique d'informations, qui devrait entrer en vigueur selon eux dans les trois prochaines années. Ils veulent continuer à préserver la sphère privée en Suisse, sans proposer pour autant une plateforme destinée à des fonds non déclarés. Disclaimer Questo commento economico, redatto dal Dottor Bruno Chastonay, ha come solo obiettivo l'informazione e non è da intendersi come sollecitazione e/o un'offerta a comprare e/o vendere titoli e/o strumenti finanziari correlati. L'analisi è basata su informazioni selezionate, analizzate ma non è garanzia di accuratezza e/o di utili. L'operatività in strumenti derivati potrebbe cagionare ingenti perdite. Questo materiale è di proprietà intellettuale dello scrivente. Non può essere utilizzato né riprodotto, nemmeno parzialmente, senza il consenso e l'autorizzazione dello stesso.

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