Investire nell azionario europeo e statunitense

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1 HALF IMAGE PLACEMENT HOLDER (HORIZONTAL) Resize image to cover grey box Investire nell azionario europeo e statunitense 27 maggio Milano

2 Investire nell azionario ha ancora senso, ma la necessità di diversificazione è oggi più importante che mai GTM Europa Pagina 32 1

3 Nonostante segnali di rallentamento, l economia statunitense resta solida GTM Europa Pagina 19 Fonte: (tutti i grafici) BEA, FactSet, J.P. Morgan Asset Management. SAAR indica il tasso annuo rettificato per la stagionalità. La somma delle percentuali potrebbe non corrispondere al 100% a causa degli arrotondamenti. Guide to the Markets - Europa. Dati al 31 marzo

4 Il monitor della ripresa dell Area Euro mostra incoraggianti segnali di ripresa GTM Europa Pagine 12 e 5 Fonte: (a sinistra) FactSet, J.P. Morgan Asset Management. (A destra) Eurostat, BCE, FactSet, J.P. Morgan Asset Management. Guide to the Markets - Europa. Dati al 31 marzo

5 Agenda 4 temi chiave hanno implicazioni importanti per l andamento dell azionario europeo e statunitense lungo tutto il 2015: Energia: quali sono gli effetti dei più bassi prezzi del petrolio? Effetto valutario: quali sono i rischi e le opportunità di un dollaro forte? Salute delle aziende: quali sono le prospettive degli utili? Valutazioni: le valutazioni azionarie sono tirate? 4

6 Tema 1: Energia Ci sono più opportunità che rischi se parliamo di basso prezzo del petrolio GTM Europa Pagina 67 Fonte: EIA, J.P. Morgan Asset Management. (A sinistra) FactSet, J.P. Morgan Asset Management. (A destra) EIA, FMI, J.P. Morgan Asset Management. Guide to the Markets - Europa. Dati al 31 marzo

7 Tema 2: Effetto valutario Ci sono le condizioni per vedere ancora un Euro debole e un Dollaro forte GTM Europa Pagina 9 Fonte: (a sinistra) BCE, FactSet, J.P. Morgan Asset Management. (A destra) J.P. Morgan Economic Research, J.P. Morgan Asset Management. *Il periodo del QE per la Fed è settembre ottobre 2014, per la BoE marzo giugno 2012, per la BCE marzo settembre Il periodo del QE per la BoJ è aprile ottobre 2015 e basato sulle stime di Deutsche Bank, così come gli importi di emissione netta nel periodo del QE per Giappone ed Eurozona. Guide to the Markets - Europa. Dati al 31 marzo

8 Tema 2: Effetto valutario Le valute tendono ad avere diversi impatti sugli utili Il focus sulle aziende domestiche negli Stati Uniti e sulle aziende esportatrici nell Eurozona % di aziende europee e statunitensi che hanno battuto le stime di vendita del 4 trimestre Domestiche vs. esportatrici (%) Domestiche Esportatrici Stati Uniti Europa Fonte: J.P. Morgan Securities, Bloomberg, J.P. Morgan Asset Management. Dati al 12 marzo Per aziende domestiche si intendono quelle aziende che derivano il 50% dei loro utili dalla regione nella quale operano. Per esportatrici si intendono le aziende con il 50% degli utili ricavati da vendite al di fuori del paese di appartenenza. 7

9 Tema 3: Prospettive degli utili Ci sono diversi driver che supportano la crescita degli utili negli Stati Uniti e in Europa Indice MSCI Europe: fonte delle entrate su base geografica Indice S&P 500: esposizione alle vendite per regione GTM Europa Pagina 11 Asia 10% Resto del mondo* 11% Asia 10% Resto del Mondo* 11% Europa 54% Europa 11% Americhe 25% Americhe 68% Fonte: (a sinistra) MSCI, Thomson Reuters Datastream, Worldscope, J.P. Morgan Asset Management. (destra) Bilanci delle società, BofA Merrill Lynch Global Research estimates, BofA Merrill Lynch US Equity & Quant Strategy. *Resto del mondo indica i proventi mondiali escluse Europa, Asia e le Americhe. Guide to the Markets - Europa. Dati al 31 marzo

10 Tema 4: Valutazioni azionarie Le valutazioni azionarie sono salite ma sono ancora attraenti in termini relativi GTM Europa Pagine 36/39 Fonte: (a sinistra) Standard & Poor s, FactSet, J.P. Morgan Asset Management. Il rapporto P/E prospettico è un calcolo di tipo bottom-up basato sugli ultimi prezzi divisi per le stime di consenso sugli utili per i 12 mesi successivi ed è fornito da FactSet Market Aggregates. (A destra) Standard & Poor s, Moody s, IBES, FactSet, J.P. Morgan Asset Management. Guide to the Markets - Europa. Dati al 31 marzo

11 Conclusioni Un più basso prezzo del petrolio ha un impatto positivo su crescita e consumi I trend valutari possono offrire opportunità in un contesto globale Ci si attende che gli utili crescano, supportati da diversi driver che remano a favore Le valutazioni azionarie sono aumentate ma paiono ancora ragionevoli su base relativa e così si creano opportunità per i gestori attivi 10

12 J.P. Morgan Asset Management: Rischi e informativa J.P. Morgan Asset Management: rischi e informativa 11 Il programma Market Insight fornisce dati e commenti esaustivi sui mercati globali senza fare riferimento a prodotti. Concepito come strumento per aiutare i clienti nella comprensione dei mercati e per supportare le decisioni di investimento, il programma esplora le implicazioni degli attuali dati economici e delle mutevoli condizioni del mercato. Le opinioni contenute nel presente documento non sono da intendersi quali consigli o raccomandazioni ad acquistare o vendere investimenti in alcuna giurisdizione né costituiscono un impegno, da parte di J.P. Morgan Asset Management o una delle sue controllate a partecipare ad alcuna operazione qui citata. Stime, cifre, opinioni o tecniche e strategie d'investimento indicate hanno finalità puramente informative, sono basate su talune ipotesi e condizioni di mercato correnti e sono soggette a modifiche senza preavviso. Tutte le informazioni qui fornite sono ritenute accurate alla data di stesura, ma non si rilascia alcuna garanzia di accuratezza né si assumono responsabilità in ordine a errori od omissioni. Il presente materiale non deve essere utilizzato come base di valutazione dei meriti dell'investimento in alcun titolo o prodotto. Gli Investitori devono inoltre elaborare una valutazione indipendente degli aspetti legali, normativi, fiscali, creditizi e contabili e accertare, in collaborazione con i propri consulenti professionali, se gli investimenti qui citati siano adatti ai propri obiettivi personali. Gli Investitori devono assicurarsi di ottenere tutte le informazioni pertinenti disponibili prima di effettuare qualunque investimento. Si deve ricordare che il valore degli investimenti e i proventi da essi rivenienti possono variare in funzione delle condizioni di mercato e degli accordi in materia di tassazione e che gli investitori potrebbero non recuperare l'intero importo investito. Le performance e i rendimenti passati non sono un'indicazione affidabile dei risultati futuri. Le variazioni dei tassi di cambio possono determinare un aumento o una diminuzione del valore degli investimenti. Gli investimenti in società di dimensioni minori possono comportare un grado di rischio più elevato in quando sono di norma più sensibili alle fluttuazioni di mercato. Gli investimenti nei mercati emergenti possono essere più volatili e il rischio per il capitale investito potrebbe pertanto essere più elevato. Inoltre, le condizioni economiche e politiche nei mercati emergenti possono essere più volatili rispetto alle economie tradizionali e incidere negativamente sul valore degli investimenti operati. Spetta esclusivamente al destinatario verificare di essere idoneo e rispettare tutti i requisiti ai sensi dei regimi legali e normativi applicabili in riferimento alla ricezione della presente comunicazione e all'effettuazione di qualunque investimento. Tutti gli studi di casi presentati hanno finalità puramente illustrative e non devono essere considerati come una consulenza né interpretati come una raccomandazione. I risultati indicati non sono da intendersi rappresentativi di risultati effettivi di investimenti. J.P. Morgan Asset Management è la denominazione commerciale della divisione di gestione del risparmio di JPMorgan Chase & Co. e delle sue affiliate nel mondo. La presente comunicazione è pubblicata dalle entità seguenti: in Brasile da Banco J.P. Morgan S.A. (Brazil), regolamentata dalla Brazilian Securities & Exchange Commission (CVM) e dalla Banca Centrale Brasiliana (Bacen); nel Regno Unito da JPMorgan Asset Management (UK) Limited, autorizzata e regolamentata dalla Financial Conduct Authority (FCA); nelle altre giurisdizioni UE da JPMorgan Asset Management (Europe) S.à.r.l.; in Svizzera da J.P. Morgan (Suisse) SA, regolamentata dall'autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari FINMA; a Hong Kong da JF Asset Management Limited, JPMorgan Funds (Asia) Limited o JPMorgan Asset Management Real Assets (Asia) Limited, regolamentate dalla Securities & Futures Commission; in India da JPMorgan Asset Management India Private Limited, regolamentata dalla Securities & Exchange Board of India; a Singapore da JPMorgan Asset Management (Singapore) Limited o JPMorgan Asset Management Real Assets (Singapore) Pte. Ltd., entrambe regolamentate dalla Monetary Authority of Singapore; a Taiwan da JPMorgan Asset Management (Taiwan) Limited regolamentata dalla Financial Supervisory Commission; in Giappone da JPMorgan Asset Management (Japan) Limited, che fa parte dell'investment Trusts Association, Japan, della Japan Investment Advisers Association e della Japan Securities Dealers Association ed è regolamentata dalla Financial Services Agency (numero di registrazione Kanto Local Finance Bureau (Financial Instruments Firm) No. 330 ); in Corea da JPMorgan Asset Management (Korea) Company Limited, regolamentata dalla Financial Services Commission (senza assicurazione da parte della Korea Deposit Insurance Corporation) e in Australia ai soli clienti wholesale come definiti nella sezione 761A e 761G della Legge Corporations Act 2001 (Cth) da JPMorgan Asset Management (Australia) Limited (ABN ) (AFSL ), regolamentata dall'australian Securities and Investments Commission; in Canada da JPMorgan Asset Management (Canada) Inc. e negli Stati Uniti da J.P. Morgan Investment Management Inc. o J.P. Morgan Distribution Services, Inc., facente parte di FINRA SIPC. Destinatari EMEA: si rende noto che le comunicazioni telefoniche di J.P. Morgan Asset Management potrebbero essere registrate nonché monitorate a fini legali, di sicurezza e di formazione professionale. Si rende altresì noto che informazioni e dati personali sono raccolti, archiviati e trattati da J.P. Morgan Asset Management secondo la EMEA Privacy Policy disponibile sul sito I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. La diversificazione non garantisce rendimenti sull investimento e non elimina il rischio di perdite. 11

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