IL MONDO DEI FONDI LUSSEMBURGHESI Operazioni vincenti e nuovi trend

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1 Lugano, 20 Gennaio 2015 IL MONDO DEI FONDI LUSSEMBURGHESI Operazioni vincenti e nuovi trend Avv. Oriana Magnano 1

2 Lugano, 20 Gennaio 2015 IL LUSSEMBURGO UNA SITUAZIONE STRATEGICA 2

3 Introduzione UNA POSIZIONE ALTAMENTE STRATEGICA NEL MERCATO EUROPEO Nel cuore dell Europa: Area: kmq Popolazione: , di cui stranieri rappresentanti il 43,8% della popolazione totale* Lingue: Lussemburghese, Tedesco, Francese Inglese Valuta: euro Sistema politico: Monarchia Costituzionale Prestigio internazionale: Paese fondatore dell UE, dell OECD, del Consiglio d Europa. Sede di diverse istituzioni europee: Corte di Giustizia dell Unione Europea, BEI, Segretariato Generale del Parlamento Europeo. Dati aggiornati a gennaio Fonte: Governo del Granducato 3

4 Punti di forza del lussemburgo Monarchia costituzionale caratterizzata da un ambiente politico stabile Governi di coalizione con forze politiche moderate Governo, Legislatore e Organi di Sorveglianza aperti al dialogo Continuità delle iniziative politiche Incontri regolari tra Governo, Sindacati e Associazioni rappresentative del mondo imprenditoriale Quadro giuridico moderno e in costante aggiornamento Politiche governative bussinessoriented che fanno del Lussemburgo un Paese businessfriendly 4

5 Lugano, 20 Gennaio 2015 IL LUSSEMBURGO E I FONDI DI INVESTIMENTO 5

6 Il contesto lussemburghese fondi d investimento venduti in 70 diversi Paesi nel mondo Oltre 700 promotori di fondi provenienti da 60 Paesi 66 banche depositarie e 139 amministrazioni centrali che tutelano e amministrano gli assets nei fondi 1 piazza per la quotazione in Europa di bond internazionali Centro finanziario internazionale che ha recepito immediatamente le direttive UCITS e AIFMD

7 Lussemburgo leader nel settore fondi Numero di fondi in Europa % AUM totali per Paese Lussemburgo France Germania Irlanda UK Spagna Brasile 6% Australia 6% Irlanda 4% Francia 5% Giappone 3% UK 3% Canada 4% USA 50% Austria Belgio Italia Lussemburgo 9% Altri 10% UCITS Non-UCITS

8 Lugano, 20 Gennaio 2015 COME STRUTTURARE UN FONDO REGOLATO IN LUSSEMBURGO 8

9 I veicoli d investimento in Lussemburgo* Regimi giuridici FCP SICAF/SICAV Veicoli regolamentati UCITS SIF /SICAR SV Veicoli non regolamentati SOPARFI SPF *Per maggiori dettagli sui fondi d investimento in Lussemburgo vedasi la brochure Lussemburgo- I veicoli d investimento 2013, Bonn Steichen & Partners 9

10 I veicoli d investimento in Lussemburgo Soluzioni a valore aggiunto per proteggere, ottimizzare e trasmettere la ricchezza Corporate Tipo di investitore SOPARFI SICAR SIF SPF UCITS Privato Piccola Dimensione Portafoglio Grande Fonte: LuxembourgforFinance 10

11 INVESTITORI RETAIL INVESTOTORI WELL-INFORMED UCITS Part II Fund SIF SICAR SICAV/SICAF/FCP Min: EUR 1.25 millioni SICAV/SICAF/FCP Min: EUR 1.25 millioni SICAV/SICAF/FCP Min: EUR 1.25 millioni SICAV/SICAF/FCP Min: EUR 1 millioni Strategie: ristrette Strategie : nessuna restrizione Strategie : nessuna restrizione Strategie : private equity e venture capital Alti livelli di diversificazione the 5/10/40% rule 20 % diversificazione dei rischi 30 % diversificazione dei rischi Nessun requisito di diversificazione ma il fondo deve investire in averi a rischio Tassazione: 0.05 % ma generalmente 0,01% Fornitori di servizi: Auditori Amministrazione e banca depositaria Tassazione: 0.05 % ma generalmente 0,01% Fornitori di servizi: Auditori Amministrazione e banca depositaria Tassazione: 0,01% Fornitori di servizi: Auditori Amministrazione e banca depositaria Tassazione: 0,01%. Fornitori di servizi: Auditori Amministrazione e banca depositaria

12 QUALE NORMATIVA? UCITS AIFMD UCITS Part II Fund SIF SICAR Prospetto Prospetto Prospetto Prospetto Kiid Rapporti annuali Segnalazioni alle autorità Rapporti annuali Segnalazioni alle autorità Trasparenza Rapporti annuali Segnalazioni alle autorità Trasparenza Rapporti annuali Segnalazioni alle autorità Trasparenza Trasparenza

13 Lugano, 20 Gennaio 2015 IL MONDO DEI FONDI ALTERNATIVI 13

14 Possibilità di creare strutture alternative regolate e non regolate Gestione immobiliaria SIF SICAR PARTE II SOPARFI Oggi la normativa AIFMD governa l organizzazione delle strutture alternative regolate per una maggiore trasparenza e protezione degli investitori

15 Trend dei fondi alternativi in lussemburgo (escludendo le SICAR esoparfis) Souce: ALFI Part II Funds SIFs

16 REGIME GIURIDICO DEI FONDI LUSSEMBURGHESI ALTERNATIVI Part II (FCP) 6% SICAR (SCA) 6% SIF (SICAV) 39% SIF (FCP) 49% Source: ALFI 2012

17 Lugano, 20 Gennaio 2015 COME GESTIRE UN FONDO LUSSEMBURGHESE 17

18 POSIZIONARSI SECONDO GLI AVERI GESTITI Società di gestione solo per AIF Società di gestione UCITS e AIF ManCo o Gestore per AIF fullscope =Autorizzazione Licenza per gestire UCITS e non UCITS ManCo o Gestore di AIF sotto la soglia minima =Registrazione «Super licence»

19 OBBLIGHI MINIMI DELLE SOCIETA DI GESTIONE Evitare il concetto di «letter box entity» UCITS e/o AIFM Risk management Supervisione degli averi gestiti Possibilità di ricorrerre a funzioni di sopporto Necessario ove si delega la gestione anche di un solo comparto Gestione del portafoglio Mantenere le attività fondamentali di gestione degli investimenti al livello della società di gestione Delega possibile se si mantiene il risk management Mantenere la sostanza In termini di struttura organizzativa e di persone

20 QUALCHE REGOLA DI SOSTANZA Requisiti organizzativi per il gestore Avere un ufficio Sistema IT Capitale e fondi propi Procedure specifiche Sostanza Due Conducting officers (di cui uno puo essere il portfoglio manager) Un risk management officer (che puo essere anche conducting officer e compliance officer) Un compliance officer Un auditore interno => TOTALE MINIMO 3 PERSONE Incompatibilità Risk management e portfoglio management devono essere realizzati da persone separate Risk manager, compliance officer e auditore interno non possono essere membri del consiglio di amministrazione o portfoglio managers Auditore interno puo unicamente cumulare le sue funzioni con quelle del conducting officer Portfoglio manager non puo agire come valutatore interno Gestione dei conflitti di interesse Se appartengono allo stesso gruppo il consiglio del depositario e del gestore non devono essere composti dalle stesse person

21 Lugano, 20 Gennaio 2015 BUSINESS CASES 21

22 Business Case: gestire il patrimonio familiare 22

23 Un family office per la protezione del patrimonio Obbiettivo Gestire il patrimonio Probblematica Permettere a persone della stessa famiglia nel senso largo di gestire e proteggere gli investimenti della struttura Soluzioni Family office Fondo SIF esento dalle obbligazioni AIFMD 23

24 Strutture per la gestione di patrimonio privato Family Office Attività regolamentata per professionisti del settore finanziario «consiglio e coordinazione in relazione con la gestione di patrimonio privato» SPF Fondazione patrimoniale* Società di capitale Veicolo d investimento passivo Gestione di patrimoni privati Società di capitale, ma struttura orfana Flessibilità + Privacy Pianificazione di successioni Aspetti fiscali *progetto di legge del 22 luglio

25 Soluzione scelta con il cliente Creazione di un SIF IMMOBILI BREVETTI OPERE D ARTE Apporto degli averi delle varie società del cliente nel fondo lussemburghese Emissione di quote alla famiglia Obbiettivo di crescita del portafoglio patrimoniale Gestione e scelte patrimoniali facilitate dall aiuto di esperto esterno Regime fiscale vantaggioso FONDO SIF Esenzione AIFMD 25

26 Business Case : Investimento Immobiliare 26

27 Esempio di Struttura Real Estate INVESTITORI SIF Holding LuxCo CO INVESTITORI PropCo1 PropCo2 PropCo3 27

28 Perché una PropCo SPV Regime di diritto comune Applicazione delle convenzioni contro la doppia imposizione e delle direttive europee Esonerazione fiscale dei dividendi generati dalle partecipazioni e delle plusvalenze realizzate durante la cessione delle partecipazioni. Classe d azioni Efficace per strutture di investimento internazionali Possibilità di ristrutturazione verso il Lussemburgo senza discontinuità della personalità morale 28

29 Business Case : Ottimizzazione dei costi operativi 29

30 Trarre vantaggio dall AIFMD e migliorare il proprio posizionamento 2 obbiettivi distinti Usufruire di una distribuzione più semplice di quote LUX AIFMD branded Gestire diversi fondi europei Problematica Diversificare la distribuzione e centralizzare la gestione in un solo paese europeo Soluzioni Permettere la distribuzione di quote LUX dai promotori in tutta l unione europea Creare una super società di gestione in Lussemburgo 30

31 Centralizzazione di fondi nel Lussemburgo Fondi lussemburghesi riconosciuti in tutto il mondo Gestori europei o non Requisiti: Rispetto della normativa specifica di ogni paese Fondi beneficiano di un processo di approvazione veloce e ben collaudato 31

32 Trasformazione di fondi Offshore in fondi Lux Delaware offshore Luxembourg AIFMD 32

33 Super Societa di gestione basata in Lussemburgo Passaporto di gestione Fondi europei o non Commercializzazione di quote di fondi della stessa nazionalità del cliente finale = compro locale 33

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