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1 Resoconto intermedio di gestione al 30/09/2011 pagina 1 di 8 RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE AL 30/09/2011

2 Resoconto intermedio di gestione al 30/09/2011 pagina 2 di 8 PensPlan Invest SGR S.p.A. (la SGR) ha sede a Bolzano, Via della Mostra, 11/13; è iscritta all'albo delle SGR tenuto dalla Banca d'italia al n. 127; il capitale sociale è di ,00 interamente versato; sottoposta alla direzione e coordinamento di PensPlan Centrum S.p.A. che detiene il 64,44% del capitale sociale. Esponenti aziendali Il Consiglio di Amministrazione ed il Collegio Sindacale della SGR, a seguito del rinnovo degli organi sociali deliberato dall'assemblea dei soci nell'adunanza del 27 aprile 2011, sono composti dai seguenti membri: Consiglio di Amministrazione Presidente Consiglieri dott. Stefano Tomazzoni prof. Gianfranco Cerea, Vicepresidente prof. Flavio Bazzana dott. Enrico Salvetta dott. dott. Roman Jablonsky Collegio sindacale Presidente Sindaci effettivi Sindaci supplenti dott. Johann Rieper dott. Fabrizio Lorenz dott. Gerhard Benedikter dott. Werner Teutsch dott. Luigi Salandin Società di revisione PricewaterhouseCoopers S.p.A. Banca depositaria Société Générale Securities Services S.p.A. (ex 2S Banca S.p.A.) Esperto Indipendente Stima s.r.l.

3 Resoconto intermedio di gestione al 30/09/2011 pagina 3 di 8 RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE AL 30/09/2011 DEL FONDO COMUNE DI INVESTIMENTO IMMOBILIARE DI TIPO CHIUSO QUOTATO "RISPARMIO IMMOBILIARE UNO ENERGIA" INDICE 1. Premessa 2. Contesto macroeconomico e andamento del mercato immobiliare 3. Dati identificativi del fondo 4. Gestione immobiliare e finanziaria nel trimestre 5. Altri eventi di particolare importanza verificatisi nel trimestre 6. Contenziosi legali (procedimenti giudiziari o arbitrali) e fiscali pendenti 7. Andamento del valore della quota nel mercato di riferimento

4 Resoconto intermedio di gestione al 30/09/2011 pagina 4 di 8 1. Premessa Il presente Resoconto intermedio di gestione al 30 settembre 2011, è stato redatto secondo le previsioni dell art. 154-ter, comma 5, del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58 (Testo Unico della Finanza), applicabile ai fondi comuni di investimento immobiliari di tipo chiuso quotati su un mercato regolamentato ai sensi dell art.103, comma 3, del Regolamento Consob n del 1999 come successivamente modificato e integrato (Regolamento Emittenti). 2. Contesto macroeconomico e andamento del mercato immobiliare Il contesto macroeconomico Il quadro macroeconomico globale resta caratterizzato da uno scenario di crescita globale moderata, grazie alla tenuta nelle aree economiche emergenti, mentre si confermano le avvisaglie di rallentamento in Europa e negli USA. La volatilità che ha colpito i mercati finanziari globali si è intensificata per causa del diffuso timore che i problemi economici dell Italia e di altri Paesi periferici dell Eurozona possano allargarsi anche alla Francia. In un clima di generale cautela da parte di consumatori e imprese, emergono conflitti all interno delle banche centrali nonché tra le banche centrali e gli organi politici circa le misure da intraprendere. Gli investitori continuano a mostrare avversione al rischio e le condizioni di mercato restano difficili. L intera costruzione dell Euro è scossa dalle fondamenta e si diffonde sempre più la sensazione che sia necessario un ulteriore passo in avanti verso l integrazione economica e politica, quanto meno nell Eurozona. Non sembra infatti più procrastinabile una profonda modifica dei meccanismi di governance economica che permetta la condivisione di politiche tanto invise quanto doverose per far ripartire la crescita. Rimane da verificare se i leader politici europei vorranno e saranno in grado di procedere a questi profondi cambiamenti, rischiando anche di suscitare lo scontento del proprio elettorato. L accumularsi di nervosismo avviene in un momento certamente non positivo per Italia e Spagna, che hanno in programma collocamenti di titoli di stato consistenti. Gli spread decennali tra BTP e Bund si sono allargati, facendo aumentare significativamente in pochi mesi il costo del debito a tutti i partecipanti al sistema economico italiano. Le previsioni di crescita del PIL per l Italia continuano a essere ridotte. Le ultime previsioni del Fondo Monetario Internazionale evidenziano per l Italia un quadro piatto, +0,6% per il 2011 e +0,3% per il Il mercato immobiliare In Europa la ripresa degli investimenti immobiliari, che ha contraddistinto il 2010 spingendo gli operatori del settore a ipotizzare un risveglio del real estate, ha trovato parziale conferma nei primi mesi del Gli operatori del mercato prevedono che l attuale trend positivo trovi conferma nel corso del 2011, con volumi delle compravendite che si attesteranno su livelli superiori rispetto al Alcuni segnali di diversificazione territoriale provengono dall analisi della destinazione degli investimenti. Mentre nel biennio e in parte anche nel 2010 gli investitori avevano privilegiato i mercati domestici e quelli core maturi (Regno Unito, Francia e Germania), per ridurre la componente del rischio, attualmente si assiste ad un incremento del volume degli investimenti verso altre realtà, quali i paesi dell Europa centro-orientale. Un ruolo da protagonista nel corso del 2011 potrebbe essere giocato da Russia e Turchia. Viceversa, i paesi che stanno accusando le pesanti conseguenze della crisi economica, come Portogallo e Grecia soprattutto, anche se i recenti accadimenti inducono a ritenere non dissimile la posizione dell Italia, dovrebbero osservare una consistente e generalizzata riduzione del volume degli investimenti. In particolare per l Italia dopo i dati dell Agenzia del Territorio per il secondo trimestre 2011 ogni speranza per una ripresa del mercato immobiliare nel 2011 è svanita. Il volume delle compravendite nel secondo trimestre 2011 ha registrato la quarta flessione consecutiva. La variazione percentuale per l intero settore immobiliare nel secondo trimestre 2011 risulta pari a -5,6%, peggiorando il dato tendenziale del primo trimestre pari a -3,6%. Decisamente male è andato nell ultimo trimestre il settore residenziale (-6,6%) e commerciale (-5,5%), segno che la crisi sta maggiormente colpendo le famiglie con la conseguenza di meno domanda di beni di consumo, mentre il settore terziario (+4,0%) e quello produttivo (+5,7%) fanno registrare addirittura un aumento.

5 Resoconto intermedio di gestione al 30/09/2011 pagina 5 di 8 Variazione percentuale trimestrale delle compravendite rispetto all anno precedente in Italia Settori II trim 2010 III trim 2010 IV trim 2010 I trim 2011 II trim 2011 Residenziale 4,5% -2,7% -4,1% -3,7% -6,6% Terziario -14,1% -3,0% -3,5% -4,4% 4,0% Commerciale -4,7% -10,0% -2,0% -8,9% -5,5% Produttivo -4,2% -16,9% 4,0% -2,1% 5,7% Totale 2,4% -2,3% -3,4% -3,6% -5,6% Fonte: Agenzia del Territorio, dati settembre 2011 Per quanto riguarda i prezzi immobiliari in Italia nel primo semestre dell anno in corso, la curva mantiene un inclinazione negativa. La strutturale rigidità dei prezzi degli immobili in Italia nella fase recessiva, che può essere interpretata come una inefficienza del nostro mercato nell adattare i valori alla flessione e alla ricomposizione della domanda, è espressa dalle ultime variazioni semestrali dell ordine del -0,6% per le abitazioni usate, del -0,9% per gli uffici e del -0,7% per i negozi. Risale al secondo semestre del 2008 l inversione di tendenza dei prezzi medi delle abitazioni nei 13 maggiori mercati italiani e a distanza di tre anni il deprezzamento è stato del 7,3% in termini nominali e del 14% in termini reali. Nel segmento degli immobili per l impresa, uffici e negozi, l inizio della fase di flessione dei prezzi è collocabile nel primo semestre del 2009 e ad oggi è stato accumulato un decremento del 6,5% per gli uffici e del 5,3% per i negozi sui valori nominali (12% e 10% sui valori reali). Fonte: Nomisma, luglio 2011 Nella definizione degli scenari futuri, sia sul versante corporate che su quello retail, l offerta giocherà un ruolo tutt altro che marginale. Al di là dell inevitabile adeguamento delle aspettative di ricavo alle mutate condizioni di mercato, sarà soprattutto l elemento quantitativo ad avere un effetto decisivo nell orientamento delle dinamiche di breve-medio periodo. L ingente mole delle iniziative in fase di sviluppo o anche solo programmate, da una parte, e le garanzie immobiliari di crediti in default che le banche stanno faticosamente cercando di gestire, dall altra, rischiano, infatti, di concorrere ad alimentare un mercato incapace di garantire un adeguato assorbimento. Alla luce della situazione delineata, la prospettiva di una ripresa nel mercato immobiliare italiano è stata spostata al Fonte: Nomisma, luglio 2011

6 Resoconto intermedio di gestione al 30/09/2011 pagina 6 di 8 3. Dati identificativi del fondo Il Fondo denominato Risparmio Immobiliare Uno Energia Fondo Comune di Investimento Immobiliare di tipo Chiuso (di seguito, il Fondo ) è un fondo comune d investimento immobiliare di tipo chiuso quotato istituito, ai sensi dell articolo 12 bis del Decreto del Ministero dell Economia e delle Finanze del 24 maggio 1999, n. 228, come successivamente modificato. Il Consiglio di Amministrazione della SGR, con propria delibera, ha istituito il Fondo e il relativo regolamento di gestione (di seguito il Regolamento ) in data 29 settembre 2005, approvato dalla Banca d Italia in data 28 giugno 2006, con nota n La durata del Fondo è fissata, salvo in caso di liquidazione anticipata di cui al paragrafo 23 del Regolamento, in dodici anni a decorrere dalla data di approvazione del Regolamento da parte di Banca d Italia, con scadenza al 31 dicembre successivo al compimento del dodicesimo anno. Il Regolamento prevede l emissione di due classi di quote di partecipazione (Quote di Classe A e Quote di Classe B) che attribuiscono ai possessori delle stesse i diritti indicati nel Regolamento stesso. Le Quote di Classe A sono destinate a un pubblico indistinto e hanno valore nominale pari a Euro ,00 mentre le Quote di Classe B sono riservate esclusivamente ad Investitori Qualificati e hanno valore nominale pari ad Euro ,00. La seguente tabella riporta i principali dati descrittivi del Fondo: Tipologia di patrimonio immobiliare Esperto indipendente Fiscalità Quotazione Immobili prevalentemente ad uso ufficio/direzionale Stima s.r.l. Fiscalità prevista per tali strumenti finanziari come da D.L. 351/2001 del 25 settembre 2001, convertito con modificazioni nella Legge del 23 novembre 2001 n. 410, e successive modifiche, e da D.L. 112/2008 Mercato di quotazione MIV, Segmento Fondi Chiusi di Borsa Italiana S.p.A., negoziazione dal 07 agosto 2009 Valore iniziale complessivo netto ,00 Numero quote emesse Classe A Valore nominale delle quote ,00 Numero quote emesse Classe B 320 Valore nominale delle quote ,00 Valore complessivo netto del Fondo al Valore unitario delle quote al Classe A Valore unitario delle quote al Classe B , , ,84

7 Resoconto intermedio di gestione al 30/09/2011 pagina 7 di 8 4. Gestione immobiliare e finanziaria nel trimestre di riferimento Gestione immobiliare Il patrimonio del Fondo alla data del Resoconto intermedio di gestione è costituito da n. 10 immobili del valore certificato da parte dell Esperto indipendente del Fondo Stima s.r.l., alla data del pari a Euro ,00. Nel corso del terzo trimestre 2011 non sono avvenute variazioni degli immobili di proprietà del Fondo. L attività della SGR è stata, principalmente, rivolta alla rinegoziazione dei contratti di locazione in scadenza ed alla conservazione e valorizzazione del portafoglio immobiliare acquisito. Nello specifico per il trimestre in considerazione si segnalano i seguenti eventi: Venezia, Dorsoduro 3488/U: il conduttore Enel ha manifestato al Fondo, con lettera del 15 settembre 2011, disdetta dei contratti di locazione con effetti dal 30 settembre Il canone annuo dei due contratti disdettati ammonta a Euro ,53 e rappresenta il 21,5% dei canoni in essere del Fondo. La SGR ha avviato contatti per trovare un nuovo conduttore o altre soluzioni al fine di valorizzare l immobile. Milano, via Cesare Beruto 18: il conduttore Terna, che ha in locazione una porzione dell immobile di Milano, via Cesare Beruto 18 (canone annuo Euro ,54), ha trasmesso alla SGR già nel mese di maggio 2010, una lettera per la disdetta anticipata dal contratto di locazione in essere, asserendo la sussistenza dei gravi motivi ai sensi della legge in materia di locazione. Tale disdetta anticipata è stata respinta da parte della SGR in quanto ritenuta illegittima ed infondata. Posto che la Società considera il contratto di locazione ancora vigente, ha intimato per iscritto il conduttore al pagamento delle fatture relative alla locazione per il secondo e il terzo trimestre. Contestualmente, la SGR ha inoltre avviato nel corso dei mesi passati, con il supporto del Property Manager, i contatti con Terna volti a verificare l eventuale ricollocamento della porzione dell immobile (ad esempio attraverso la cessione del contratto di locazione in favore di terzi). Qualora questi contatti non dovessero condurre ad una risoluzione bonaria, la SGR adotterà tutte le necessarie attività ed azioni per tutelare al meglio gli interessi del Fondo. Genova, via del Lagaccio 3: proseguono i lavori di compartimentazione ai fini della prevenzione incendi dei dispositivi esistenti per le attività soggette a C.P.I. (Certificato Prevenzione Incendi). Per quanto riguarda l impiantistica sono in corso lavori di adeguamento del locale centrale termica, i rifacimenti parziali dell impianto sanitario e l installazione di nuovi quadri elettrici e luci di emergenza. In base a quanto previsto dai contratti di locazione relativi all immobile in oggetto gli interventi sono a carico del conduttore. Altri immobili: nessun evento di particolare rilevanza da segnalare nel trimestre di riferimento, rispetto a quanto già reso noto nella Relazione semestrale al 30 giugno Gestione mobiliare L'esubero temporaneo di liquidità è stato impiegato in titoli di stato e in depositi sul conto corrente presso la banca depositaria, conformemente a quanto previsto dall articolo 9.4 del Regolamento del Fondo. Strumenti finanziari derivati di copertura Durante il trimestre di riferimento non sono stati modificati i tre contratti di interest rate swap in essere, i quali coprono dal rischio tasso di interesse il 60,0% dei finanziamenti ipotecari contratti. La riduzione del livello dei tassi di interesse a lungo termine ha portato a una riduzione del valore di mercato mark to market dei contratti appena descritti. 5. Altri eventi di particolare importanza verificatisi nel trimestre di riferimento Il Consiglio d Amministrazione della SGR, riunitosi in data 29 settembre 2011, ha deliberato, avvalendosi della procedura di approvazione in via generale prevista dalle vigenti disposizioni normative, una modifica di carattere formale della scheda identificativa del Regolamento del Fondo volta ad introdurre la variazione

8 Resoconto intermedio di gestione al 30/09/2011 pagina 8 di 8 dell indirizzo della sede legale della SGR che è via della Mostra n. 11/13, Bolzano. La modifica richiamata è efficace dal 1 settembre Contenziosi legali (procedimenti giudiziari o arbitrali) e fiscali pendenti Con riferimento al ricorso presentato dalla SGR in nome e per conto del Fondo, presso la Commissione Tributaria di primo grado di Trento avverso avviso di liquidazione n. 06/1T/000205/000/P002, notificato il 2 aprile 2009, riguardante l immobile situato a Livorno, via Scali D Azeglio n. 44 è stata emessa sentenza di primo grado da parte della Commissione Tributaria di Trento che ha rigettato il ricorso della SGR. Si ricorda che mediante il predetto avviso, l Agenzia delle Entrate - Ufficio di Trento - ha liquidato, per l anno 2006, l'importo complessivo di Euro ,16 di cui Euro ,00 a titolo di imposta di registro, Euro 5.110,00 a titolo di imposta ipotecaria, Euro 4.370,00 a titolo di imposta catastale, nonché spese di notifica pari ad Euro 5,56. La SGR, al fine di tutelare al meglio gli interessi del Fondo, ha promosso appello contro la sentenza della Commissione Tributaria di primo grado. 7. Andamento del valore della quota nel mercato di riferimento Nei primi nove mesi del 2011 il prezzo al quale le quote del Fondo sono state scambiate in borsa oscilla tra un minimo di Euro 8.470,00 ad un massimo di Euro 9.575,00, chiudendo il periodo a un prezzo di Euro 9.300,00. Il volume medio giornaliero scambiato nell ultimo mese corrisponde a 0,77 quote. Rispetto alla maggioranza dei fondi immobiliari quotati in borsa a Milano, il prezzo del Fondo risulta a fine periodo a premio (+2,48%) rispetto al NAV del 30 giugno Andamento quotazioni da inizio anno Bolzano, lì 27 ottobre 2011 Per il Consiglio di Amministrazione Il Presidente Stefano Tomazzoni