REGOLAMENTO DELEGATO (UE) /... DELLA COMMISSIONE. del

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1 COMMISSIONE EUROPEA Bruxelles, C(2016) 3020 final REGOLAMENTO DELEGATO (UE) /... DELLA COMMISSIONE del che integra la direttiva 2014/65/UE del Parlamento europeo e del Consiglio relativa ai mercati degli strumenti finanziari per quanto riguarda le norme tecniche di regolamentazione relative alla determinazione del mercato rilevante in termini di liquidità in relazione alla comunicazione della sospensione temporanea delle negoziazioni (Testo rilevante ai fini del SEE) IT IT

2 RELAZIONE 1. CONTESTO DELL ATTO DELEGATO Ai sensi dell articolo 48, paragrafo 5, della direttiva 2014/65/UE relativa ai mercati degli strumenti finanziari (MiFID II), gli Stati membri si assicurano che i mercati regolamentati siano in grado di sospendere o limitare le negoziazioni qualora si registri un oscillazione significativa nel prezzo di uno strumento finanziario in tale mercato o in un mercato correlato in un breve lasso di tempo e, in casi eccezionali, possano sopprimere, modificare o correggere qualsiasi transazione che abbia avuto luogo. I parametri utilizzati per decidere di sospendere le negoziazioni e qualsiasi modifica sostanziale di tali parametri devono essere comunicati all autorità competente che a sua volta ne deve dare comunicazione all Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati (ESMA). L articolo 18, paragrafo 5, della MiFID II estende tale obbligo ai sistemi multilaterali di negoziazione e ai sistemi organizzati di negoziazione. In tale contesto, l articolo 48, paragrafo 12, lettera d), della MiFID II impone all ESMA di elaborare progetti di norme tecniche di regolamentazione che specificano ulteriormente la determinazione se un mercato regolamentato sia rilevante in termini di liquidità in un dato strumento finanziario per tale mercato. I progetti di norme tecniche di regolamentazione sono stati presentati alla Commissione il 28 settembre A norma dell articolo 10, paragrafo 1, del regolamento (UE) n. 1095/2010 che istituisce l ESMA, entro tre mesi dal ricevimento dei progetti di norme la Commissione decide se approvarli. Se necessario per tutelare gli interessi dell Unione, la Commissione può anche approvare i progetti di norme solo in parte o con modifiche, nel rispetto della procedura specifica di cui al predetto articolo. 2. CONSULTAZIONI PRECEDENTI L ADOZIONE DELL ATTO A norma dell articolo 10 del regolamento (UE) n. 1095/2010, l ESMA ha effettuato una consultazione pubblica sui progetti di norme tecniche di regolamentazione. Il documento di consultazione è stato pubblicato sul sito internet dell ESMA il 19 dicembre 2014 e la consultazione si è conclusa il 2 marzo L ESMA ha inoltre chiesto il parere del gruppo delle parti interessate nel settore degli strumenti finanziari e dei mercati istituito dall articolo 37 del regolamento ESMA, che ha scelto di non pronunciarsi sulla questione data la tecnicità delle norme. Unitamente ai progetti di norme tecniche, in conformità dell articolo 10, paragrafo 1, terzo comma, del regolamento (UE) n. 1095/2010, l ESMA ha presentato la valutazione d impatto comprendente l analisi dei costi e dei benefici connessi ai progetti di norme tecniche. L analisi è disponibile all indirizzo _draft_rts_and_its_on_mifid_ii_and_mifir.pdf 3. ELEMENTI GIURIDICI DELL ATTO DELEGATO Il presente regolamento chiarisce quali mercati regolamentati devono essere considerati rilevanti in termini di liquidità per un determinato strumento finanziario, in modo che tali mercati dispongano di idonei sistemi e procedure per comunicare alle autorità competenti la sospensione delle negoziazioni. La norma fa riferimento IT 2 IT

3 allo stesso mercato regolamentato applicabile ai fini della determinazione del mercato più liquido nell ambito delle norme in materia di trasparenza degli strumenti di capitale. IT 3 IT

4 REGOLAMENTO DELEGATO (UE) /... DELLA COMMISSIONE del che integra la direttiva 2014/65/UE del Parlamento europeo e del Consiglio relativa ai mercati degli strumenti finanziari per quanto riguarda le norme tecniche di regolamentazione relative alla determinazione del mercato rilevante in termini di liquidità in relazione alla comunicazione della sospensione temporanea delle negoziazioni (Testo rilevante ai fini del SEE) LA COMMISSIONE EUROPEA, visto il trattato sul funzionamento dell Unione europea, vista la direttiva 2014/65/UE del Parlamento europeo e del Consiglio, del 15 maggio 2014, relativa ai mercati degli strumenti finanziari e che modifica la direttiva 2002/92/CE e la direttiva 2011/61/UE 1, in particolare l articolo 48, paragrafo 12, lettera e), considerando quanto segue: (1) È necessario chiarire quali mercati regolamentati devono essere considerati rilevanti in termini di liquidità per ciascun tipo di strumento finanziario, in modo che tali mercati dispongano di idonei sistemi e procedure per comunicare alle autorità competenti la sospensione temporanea delle negoziazioni. (2) La direttiva 2014/65/UE estende gli obblighi relativi alla sospensione delle negoziazioni ai sistemi multilaterali di negoziazione e ai sistemi organizzati di negoziazione; è quindi importante garantire che anche gli strumenti finanziari negoziati in tali sedi rientrino nel campo di applicazione delle presenti norme tecniche di regolamentazione. (3) È importante garantire l applicazione proporzionata dell obbligo di comunicazione. Dopo aver ricevuto la comunicazione di una sospensione temporanea delle negoziazioni, l autorità competente è tenuta a valutare se tale comunicazione debba essere diffusa al resto del mercato e, se necessario, a coordinare una risposta a livello dei mercati. Per limitare l onere amministrativo per le sedi di negoziazione, dovrebbero essere assoggettate all obbligo di comunicazione solo quelle che presentano il maggiore potenziale di impatto a livello dei mercati quando vengono sospese le negoziazioni. (4) Per gli strumenti finanziari di capitale e gli strumenti equity-like, il mercato rilevante in termini di liquidità dovrebbe essere la sede di negoziazione che nell Unione ha il più alto volume degli scambi per lo strumento finanziario in questione, poiché tale sede di negoziazione presenta il maggiore potenziale di impatto a livello dei mercati quando vengono sospese le negoziazioni. (5) Per gli strumenti finanziari diversi dagli strumenti di capitale, il mercato rilevante in termini di liquidità dovrebbe essere il mercato regolamentato dove lo strumento 1 GU L 173 del , pag IT 4 IT

5 finanziario in questione è stato ammesso per la prima volta alla negoziazione. Se lo strumento finanziario diverso dagli strumenti di capitale non è ammesso alla negoziazione in un mercato regolamentato, il mercato rilevante in termini di liquidità dovrebbe essere la sede di negoziazione in cui è stato negoziato per la prima volta. Ciò dovrebbe garantire la certezza per una serie di strumenti finanziari complessi, stabilendo un semplice riferimento alla sede di negoziazione nella quale gli eventi hanno importanti impatti in termini di liquidità su altri mercati che negoziano lo stesso strumento finanziario, generalmente a causa della quota significativa in termini di volumi, di quello strumento finanziario, eseguiti in tale sede di negoziazione. (6) A fini di coerenza e per assicurare il corretto funzionamento dei mercati finanziari, è necessario che le disposizioni del presente regolamento e le collegate disposizioni nazionali di recepimento della direttiva 2014/65/UE si applichino a decorrere dalla stessa data. Il presente regolamento si basa sui progetti di norme tecniche di regolamentazione presentati alla Commissione dall Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati. (7) L Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati ha condotto una consultazione pubblica aperta sui progetti di norme tecniche di regolamentazione sui quali è basato il presente regolamento, ha analizzato i potenziali costi e benefici collegati e ha chiesto il parere del gruppo delle parti interessate nel settore degli strumenti finanziari e dei mercati istituito dall articolo 37 del regolamento (UE) n. 1095/2010 del Parlamento europeo e del Consiglio 2, HA ADOTTATO IL PRESENTE REGOLAMENTO: Articolo 1 Mercato rilevante in termini di liquidità Ai fini dell articolo 48, paragrafo 5, secondo comma, della direttiva 2014/65/UE, sono considerati mercato rilevante in termini di liquidità: (a) (b) (c) per le azioni, i certificati di deposito, i fondi indicizzati quotati, i certificati e altri strumenti finanziari analoghi, la sede di negoziazione che è il mercato più rilevante in termini di liquidità per lo strumento in questione ai sensi dell articolo 4 del [regolamento delegato (UE) xxxx/xxxx della Commissione... sugli obblighi di trasparenza relativamente ad azioni, certificati di deposito, fondi indicizzati quotati, certificati e altri strumenti finanziari analoghi, nonché l obbligo delle imprese di investimento di eseguire operazioni su talune azioni in una sede di negoziazione o un internalizzatore sistematico (RTS1)] 3 ; per gli strumenti finanziari diversi da quelli indicati alla lettera a) che sono ammessi alla negoziazione in un mercato regolamentato, il mercato regolamentato dove lo strumento finanziario è stato ammesso per la prima volta alla negoziazione; per gli strumenti finanziari diversi da quelli indicati alla lettera a) che non sono ammessi alla negoziazione in un mercato regolamentato, la sede di negoziazione dove lo strumento finanziario è stato negoziato per la prima volta. 2 3 Regolamento (UE) n. 1095/2010 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 24 novembre 2010, che istituisce l Autorità europea di vigilanza (Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati), modifica la decisione n. 716/2009/CE e abroga la decisione 2009/77/CE della Commissione (GU L 331 del , pag. 84). [indicare il titolo completo dell atto] (GU L... del..., pag...]. IT 5 IT

6 Articolo 2 Entrata in vigore e applicazione Il presente regolamento entra in vigore il ventesimo giorno successivo alla pubblicazione nella Gazzetta ufficiale dell Unione europea. Il presente regolamento si applica a decorrere dalla prima data che figura all articolo 93, paragrafo 1, secondo comma, della direttiva 2014/65/UE. Il presente regolamento è obbligatorio in tutti i suoi elementi e direttamente applicabile in ciascuno degli Stati membri. Fatto a Bruxelles, il Per la Commissione Il presidente Jean-Claude JUNCKER IT 6 IT