Bilancio capogruppo. (Estratto della Relazione e Bilancio al 31 dicembre 2007)

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1 Bilancio capogruppo (Estratto della Relazione e Bilancio al 31 dicembre 2007)

2 parte straordinaria bilancio capogruppo BILANCIO consolidato BILANCIO di sostenibilità RELAZIONE DEGLI AMMINISTRATORI NOTIZIE PRELIMINARI Stato patrimoniale 414 PIRELLI & C. S.p.A. MILANO 31/12/ /12/2006 di cui parti correlate di cui parti correlate ATTIVITà ATTIVITà NON CORRENTI 6 Immobilizzazioni materiali Immobilizzazioni immateriali Partecipazioni in imprese controllate Partecipazioni in joint venture Partecipazioni in imprese collegate Attività finanziarie disponibili per la vendita Altri crediti ATTIVITà CORRENTI 13 Crediti commerciali Altri crediti Titoli detenuti per la negoziazione Disponibilità liquide Crediti tributari TOTALE ATTIVITà PATRIMONIO NETTO 18.1 Capitale sociale Altre riserve Utili/(perdite) a nuovo Utile/(perdita) dell esercizio ( ) TOTALE PATRIMONIO NETTO PASSIVITà PASSIVITà NON CORRENTI 19 Debiti verso banche e altri finanziatori Fondi rischi e oneri Fondi del personale PASSIVITÀ CORRENTI 22 Debiti verso banche e altri finanziatori Debiti commerciali Altri debiti Fondi per rischi e oneri Debiti tributari TOTALE PASSIVITÀ E PATRIMONIO NETTO Le poste di bilancio relative a operazioni con parti correlate sono descritte alla nota 39 a cui si rimanda.

3 Conto economico di cui parti correlate di cui parti correlate 27 Ricavi delle vendite e delle prestazioni Altri proventi di cui eventi non ricorrenti Materie prime e materiali di consumo utilizzati ( ) (7.757) ( ) (7.983) 30 Costi del personale ( ) ( ) ( ) ( ) - di cui eventi non ricorrenti ( ) Ammortamenti ( ) - ( ) - 32 Altri costi ( ) ( ) ( ) ( ) - di cui eventi non ricorrenti ( ) Risultato operativo ( ) ( ) 33 Proventi finanziari di cui eventi non ricorrenti Oneri finanziari ( ) ( ) ( ) ( ) - di cui eventi non ricorrenti ( ) - ( ) - 35 Dividendi di cui eventi non ricorrenti Risultato delle attività finanziarie valutate a fair value Risultato al lordo delle imposte Imposte Risultato delle attività in funzionamento Risultato attività operative cessate ( ) ( ) Risultato dell esercizio ( ) Le poste di bilancio relative a operazioni con parti correlate sono descritte alla nota 39 a cui si rimanda. Prospetto degli utili e perdite rilevati nel patrimonio netto A Risultato dell esercizio ( ) (Utili)/perdite trasferiti a conto economico al momento della dismissione dell attività finanziaria disponibile per la vendita, oppure in presenza di perdita di valore (70.584) Adeguamento a fair value delle attività finanziarie disponibili per la vendita (94.782) Utili/(perdite) attuariali su TFR 842 (45) B Utili/(Perdite) rilevati direttamente a patrimonio netto (80.710) (49.590) A+B Utili/(Perdite) rilevate a patrimonio netto ( ) RELAZIONE E BILANCIO AL 31/12/

4 parte straordinaria bilancio capogruppo BILANCIO consolidato BILANCIO di sostenibilità RELAZIONE DEGLI AMMINISTRATORI NOTIZIE PRELIMINARI Rendiconto finanziario RENDICONTO FINANZIARIO A B C D E 416 PIRELLI & C. S.p.A. MILANO di cui parti correlate Risultato delle attività in funzionamento ( ) Ammortamenti Proventi finanziari (65.101) ( ) Oneri finanziari Dividendi ( ) ( ) Risultato delle attività finanziarie valutate a fair value (45) Imposte (3.747) (18.186) Variazione crediti/debiti commerciali Variazione fondi del personale (2) (2.571) di cui parti correlate FLUSSO NETTO GENERATO / (ASSORBITO) DA ATTIVITÀ OPERATIVE (25.006) (8.756) (Plusvalenze) / minusvalenze da cessioni di immobilizzazioni materiali (10.691) (715) Investimenti in immobilizzazioni materiali (1.279) (55.722) Disinvestimenti di immobilizzazioni materiali Investimenti in immobilizzazioni immateriali (402) (961) Investimenti in partecipazioni in imprese controllate ( ) ( ) ( ) ( ) Investimenti in attività finanziarie disponibili per la vendita (11.721) (61.749) Disinvestimenti di partecipazioni in imprese controllate Disinvestimenti di attività finanziarie disponibili per la vendita Dividendi ricevuti Imposte Variazioni altri crediti, altri debiti, fondi ( ) ( ) FLUSSO NETTO GENERATO/(ASSORBITO) DA ATTIVITÀ D'INVESTIMENTO Variazione di capitale sociale e riserva sovrapprezzo azioni Dividendi erogati - ( ) (29.089) Variazione dei crediti finanziari ( ) ( ) Proventi finanziari Variazione dei debiti finanziari ( ) Oneri finanziari (93.205) ( ) FLUSSO NETTO GENERATO/(ASSORBITO) DA ATTIVITÀ DI FINANZIAMENTO ( ) TOTALE FLUSSO MONETARIO GENERATO/(ASSORBITO) DA ATTIVITÀ CESSATE ( ) FLUSSO DI CASSA COMPLES. GENERATO / (ASSORBITO) NEL PERIODO (A+B+C+D) (178) (2) F DISPONIBILITÀ LIQUIDE NETTE ALL'INIZIO DEL PERIODO G DISPONIBILITÀ LIQUIDE NETTE ALLA FINE DEL PERIODO (*) (*) La composizione delle disponibilità liquide nette è la seguente: - Depositi bancari Denaro e valori in cassa Debiti per progetto "My time for Indonesia" - (11)

5 Note esplicative Pirelli & C. S.p.A. al 31 dicembre Informazioni generali Pirelli & C. S.p.A. è una società con personalità giuridica organizzata secondo l ordinamento della Repubblica Italiana. Fondata nel 1872 e quotata alla Borsa Italiana è una holding che gestisce, coordina e finanzia le attività delle società controllate. Alla data di bilancio l attività della Società è rappresentata principalmente dagli investimenti in: a. Pirelli & C. Real Estate S.p.A. - società quotata attiva nel settore immobiliare - di cui possiede il 53,7% del capitale sociale; b. Pirelli Tyre S.p.A. - società attiva nel settore pneumatici - di cui possiede il 61,1% del capitale sociale; c. Pirelli Broadband Solutions S.p.A. - società attiva nel campo dei componenti, apparati e sistemi per telecomunicazioni - di cui possiede il 100% del capitale sociale. La sede legale della Società è a Milano, Italia. La revisione del bilancio è effettuata dalla società PricewaterhouseCoopers S.p.A. ai sensi dell art. 159 del D.L. 24 febbraio 1998 n. 58, e tenuto conto della raccomandazione CONSOB del 20 febbraio 1997, in esecuzione della delibera assembleare del 28 aprile 2005, che ha conferito l incarico a detta società per il triennio Il compenso pattuito per l esercizio 2007 è stato di Euro 373 mi gliaia di cui Euro 67 migliaia per il bilancio civilistico, Euro 147 migliaia per il bilancio consolidato di Gruppo, Euro 77 migliaia per la revisione contabile limitata della relazione semestrale ed Euro 22 migliaia per le attività di controllo di cui all art. 155, 1 comma, lettera a), del D.Lgs. 24 febbraio 1998, n. 58, ed Euro 60 migliaia per l esame dello Stato Patrimoniale e del Conto Economico pro-forma al 31 dicembre 2006 allegati al documento informativo predisposto in seguito alla cessione di Olimpia S.p.A.. 2. Base per la presentazione Ai sensi del Decreto Legislativo 28 febbraio 2005 n. 38, il bilancio di Pirelli & C. S.p.A. è stato predisposto in base ai principi contabili internazionali IAS/IFRS in vigore al 31 dicembre RELAZIONE E BILANCIO AL 31/12/

6 parte straordinaria bilancio capogruppo BILANCIO consolidato BILANCIO di sostenibilità RELAZIONE DEGLI AMMINISTRATORI NOTIZIE PRELIMINARI Schemi di bilancio La Società ha applicato quanto stabilito dalla delibera Consob n del 27 luglio 2006 in materia di schemi di bilancio e dalla Comunicazione Consob n del 28 luglio 2006 in materia di informativa societaria. Il bilancio separato è costituito dagli schemi dello Stato Patrimoniale, del Conto Economico, del Prospetto degli Utili e delle Perdite rilevati nel Patrimonio Netto, dal Rendiconto Finanziario e dalle Note Illustrative, ed è corredato dalla relazione degli amministratori sull andamento della gestione. Lo schema adottato per lo Stato Patrimoniale prevede la distinzione delle attività e delle passività tra correnti e non correnti. Lo schema di Conto Economico adottato prevede la classificazione dei costi per natura. Lo schema delle variazioni del patrimonio netto adottato è intitolato Prospetto degli utili e perdite rilevati nel patrimonio netto e include il risultato dell esercizio e, per categorie omogenee, i proventi e gli oneri che, in base agli IFRS, sono imputati direttamente a patrimonio netto. Gli importi delle operazioni con i possessori di capitale e i movimenti intervenuti durante l esercizio nelle riserve di utili sono presentati nelle note. Nel Rendiconto Finanziario, i flussi finanziari derivanti dall attività operativa sono presentati utilizzando il metodo indiretto, per mezzo del quale l utile o la perdita d esercizio sono rettificati dagli effetti delle operazioni di natura non monetaria, da qualsiasi differimento o accantonamento di precedenti o futuri incassi o pagamenti operativi, e da elementi di ricavi o costi connessi ai flussi finanziari derivanti dall attività di investimento o dall attività finanziaria. In conformità a quanto disposto dall art. 5, comma 2, del Decreto Legislativo n. 38 del febbraio 2005, il presente bilancio è redatto utilizzando l euro come moneta di conto. Rispetto al bilancio pubblicato al 31/12/2006 è stata modificata la denominazione della seguente voce di conto economico: Valutazione di attività finanziarie modificata in Risultato delle attività finanziarie valutate a fair value. La voce ora accoglie unicamente la valutazione delle attività finanziarie rilevate a conto economico: pertanto le perdite di valore delle partecipazioni in società controllate, collegate, joint-venture e attività finanziarie disponibili per la vendita, che al 31 dicembre 2006 erano classificate nella voce valutazione di attività finanziarie, sono state classificate nella voce oneri finanziari. Il seguente prospetto riassume le variazioni effettuate per il comparativo al 31 dicembre 2006: 418 PIRELLI & C. S.p.A. MILANO Pubblicato 31/12/2006 Riclassifiche per attività operative cessate Pubblicato 31/12/2006 post riclassifiche per attività operative cessate Comparativo 31/12/2006 nel bilancio al 31/12/2007 Riclassifiche Oneri finanziari ( ) ( ) ( ) (37.912) Valutazioni di attività finanziarie ( ) (37.908) Risultato delle attività finanziarie valutate a fair vaue 4 4 Inoltre al 31/12/2007 i crediti e i debiti verso le società controllate aderenti al consolidato fiscale e i crediti verso le società del Gruppo a cui sono stati ceduti crediti di natura fiscale, che al 31/12/2006 erano classificati nelle voci Altri crediti - parte corrente e Altri debiti parte

7 corrente, sono stati classificati nelle voci Crediti tributari e Debiti tributari. La medesima classificazione è stata operata per il periodo comparativo. Il seguente prospetto riassume le variazioni effettuate: Pubblicato 31/12/2006 Comparativo 31/12/2006 nel bilancio al 31/12/2007 Riclassifiche Altri crediti - parte corrente (29.761) Crediti tributari Totale attivo Altri debiti - parte corrente (30.523) Debiti tributari Totale passivo Principi contabili I principi contabili utilizzati nella predisposizione del bilancio separato della Capogruppo sono uguali a quelli utilizzati ai fini della predisposizione del bilancio consolidato del Gruppo ad eccezione del trattamento contabile delle partecipazioni in controllate, collegate e dei dividendi. Partecipazioni in società controllate e collegate. Le partecipazioni in controllate e collegate, che nel bilancio di Gruppo sono consolidate integralmente le prime e con il metodo del patrimonio netto le seconde, nel bilancio della Capogruppo sono valutate al costo, al netto di eventuali perdite di valore. Alla presenza di specifici indicatori di impairment, il valore delle partecipazioni nelle società controllate e collegate, determinato sulla base del criterio del costo, è assoggettato a impairment test. Ai fini dell impairment test, il valore di carico delle partecipazioni è confrontato con il valore recuperabile, definito come il maggiore tra il fair value, dedotti i costi di vendita e il valore d uso. Se il valore recuperabile di una partecipazione è inferiore al valore contabile, quest ultimo è ridotto al valore recuperabile. Tale riduzione costituisce una perdita di valore, che è imputata a conto economico. Dividendi I ricavi per dividendi, compresi quelli rivenienti da società controllate e collegate, sono rilevati a conto economico nel momento in cui sorge il diritto all incasso, che normalmente corrisponde alla delibera assembleare di distribuzione dei dividendi. Nel bilancio consolidato invece, i dividendi ricevuti da società controllate sono eliminati, mentre i dividendi ricevuti da società collegate o joint venture sono registrati a riduzione del valore della partecipazione. 4. Politica di gestione dei rischi finanziari La gestione dei rischi finanziari è parte integrante della gestione delle attività della Società. Essa è svolta sulla base di linee guida definite dalla Direzione Generale Finanza e Pianificazione Strategica. Tali linee guida definiscono le categorie di rischio e per ciascun tipo di transazione e/o strumento ne specificano modalitá e limiti operativi. RELAZIONE E BILANCIO AL 31/12/

8 parte straordinaria bilancio capogruppo BILANCIO consolidato BILANCIO di sostenibilità RELAZIONE DEGLI AMMINISTRATORI NOTIZIE PRELIMINARI Tipologia di rischi finanziari Rischio di cambio In Pirelli & C. S.p.A. non risultano in essere significative posizioni esposte al rischio di cambio. In ogni caso la Società gestisce tale rischio coordinandosi con la Tesoreria di Gruppo. La Società è responsabile della raccolta di tutte le informazioni inerenti alle posizioni soggette a rischio di cambio transattivo, per la gestione del quale stipula contratti a termine con la Tesoreria di Gruppo. Le posizioni soggette a rischio di cambio transattivo sono sostanzialmente rappresentate da fatture attive e passive. La Tesoreria di Gruppo è responsabile della valutazione e della gestione della posizione netta per ogni valuta, in accordo con le linee guida e i vincoli prefissati, mediante la negoziazione sul mercato di contratti derivati, tipicamente contratti a termine. Pertanto, una variazione dei tassi di cambio non produce effetti significativi sul conto economico. I contratti a termine in essere tra la Società e la Tesoreria di Gruppo non sono designati come strumenti di copertura ai sensi dello IAS 39, sebbene siano posti in essere allo scopo di gestire i rischi. Rischio di tasso di interesse I crediti e i debiti a tasso variabile espongono al Società ad un rischio di cash flow. Al 31 dicembre 2006 l esposizione netta debitoria era costituita da debiti con una ripartizione del 33% - 67% tra tasso fisso e tasso variabile e crediti con una ripartizione del 59% - 41% tra tasso fisso e tasso variabile. Al 31 dicembre 2007 la Società presenta una posizione netta creditoria, conseguente agli effetti derivanti dalla cessione della partecipazione in Olimpia S.p.A., dove i debiti sono quasi interamente a tasso fisso, mentre i crediti sono interamente a tasso variabile. A parità di altre condizioni, un ipotetica variazione in aumento di 0,50% nel livello dei tassi di interesse comporterebbe - in ragione d anno - una rettifica positiva di Euro migliaia del risultato netto (rettifica negativa per Euro migliaia al 31 dicembre 2006). Rischio di prezzo La Società investe in attività finanziarie che si qualificano ai fini dello IAS 39 come attività finanziarie disponibili per la vendita, la cui variazione di fair value è rilevata nel patrimonio netto. Le attività finanziarie disponibili per la vendita sono principalmente costituite da titoli azionari quotati alla Borsa di Milano (R.C.S. Mediagroup S.p.A., Telecom Italia S.p.A., Mediobanca S.p.A.). Una variazione dell 1% dei sopracitati titoli, a parità di altre condizioni, comporterebbe una variazione di Euro migliaia nel patrimonio netto della Società (Euro migliaia al 31 dicembre 2006). Rischio di credito Il rischio di credito rappresenta l esposizione della Società a potenziali perdite derivanti dal mancato adempimento delle obbligazioni assunte dalle controparti sia commerciali che finanziarie. Al fine di limitare tale rischio, per quanto riguarda le controparti commerciali, la Società ha in essere procedure per la valutazione della potenzialità e della solidità finanziaria della clientela, per il monitoraggio dei flussi di incassi attesi e per le eventuali azioni di recupero. Per quanto riguarda le controparti finanziarie per la gestione di risorse temporaneamente in eccesso, la Società ricorre solo a interlocutori di elevato standing creditizio. Le perdite di valore dei crediti sono calcolate sulla base del rischio di inadempienza della controparte, determinato considerando le informazioni disponibili sulla solvibilità della 420 PIRELLI & C. S.p.A. MILANO

9 controparte e i dati storici. Le singole posizioni sono oggetto di valutazione individuale e, in presenza di indicatori oggettivi di perdita di valore, sono svalutate. Il valore contabile dei crediti è ridotto indirettamente mediante iscrizione di un fondo. L ammontare della svalutazione tiene conto di una stima dei flussi futuri recuperabili e della relativa data di incasso, degli oneri e spese di recupero e dell eventuale fair value delle garanzie. Le posizioni che non sono oggetto di svalutazione individuale sono incluse in gruppi con caratteristiche simili dal punto di vista del rischio di credito e svalutate su base collettiva in base a percentuali crescenti al crescere della fascia temporale di scaduto. La procedura di svalutazione collettiva si applica anche ai crediti a scadere. Le percentuali di svalutazione sono determinate tenuto conto dell esperienza storica e di dati statistici. La Società non mostra significative concentrazioni del rischio di credito. Rischio di liquidità Il rischio di liquidità rappresenta il rischio che le risorse finanziarie disponibili non siano sufficienti per far fronte alle obbligazioni finanziarie e commerciali nei termini e nelle scadenze prestabiliti. I principali strumenti utilizzati dalla Società per la gestione del rischio di liquidità sono costituiti da piani finanziari triennali e annuali e da piani di tesoreria che consentano una completa e corretta rilevazione e misurazione dei flussi monetari in entrata e in uscita. Gli scostamenti tra i piani e i dati consuntivi sono oggetto di costante analisi. Una gestione prudente del rischio di liquidità implica il mantenimento di un adeguato livello di disponibilità liquide e/o titoli a breve termine facilmente smobilizzabili, la disponibilità di fondi ottenibili tramite un adeguato ammontare di linee di credito committed e/o la capacità di chiudere posizioni aperte sul mercato. Per la natura dinamica dei business in cui opera, il Gruppo privilegia la flessibilità nel reperire fondi mediante il ricorso a linee di credito committed. Al fine di ottimizzare la gestione delle risorse finanziarie e quindi limitare il rischio di liquidità, il Gruppo ha implementato un sistema centralizzato di gestione dei flussi di incasso e pagamento nel rispetto delle varie normative valutarie e fiscali locali. La negoziazione e la gestione dei rapporti bancari avviene centralmente, al fine di assicurare la copertura delle esigenze finanziarie di breve e medio periodo al minor costo possibile. Anche la raccolta di risorse a medio/lungo termine sul mercato dei capitali è ottimizzata mediante una gestione centralizzata. Al 31 dicembre 2007 la Società dispone di linee di credito committed non utilizzate pari a Euro migliaia (Euro migliaia al 31 dicembre 2006). Le scadenze delle passività finanziarie al 31 dicembre 2007 sono così sintetizzabili: entro 1 anno tra 1 e 2 anni tra 2 e 5 anni oltre 5 anni Totale 31/12/2007 Debiti verso banche ed altri finanziatori Debiti commerciali Altri debiti RELAZIONE E BILANCIO AL 31/12/

10 parte straordinaria bilancio capogruppo BILANCIO consolidato BILANCIO di sostenibilità RELAZIONE DEGLI AMMINISTRATORI NOTIZIE PRELIMINARI Le scadenze delle passività finanziarie al 31 dicembre 2006 sono così sintetizzabili: 422 PIRELLI & C. S.p.A. MILANO entro 1 anno tra 1 e 2 anni tra 2 e 5 anni oltre 5 anni Totale 31/12/2006 Debiti verso banche ed altri finanziatori Debiti commerciali Altri debiti Informazioni integrative: categorie di attività e passività finanziarie Nella tabella che segue sono riportati i valori contabili per ogni classe di attività e passività finanziaria identificata dallo IAS 39: Nota Valore contabile al 31/12/2007 Valore contabile al 31/12/2006 ATTIVITÀ FINANZIARIE Attività finanziarie a fair value rilevato a conto economico Titoli detenuti per la negoziazione Finanziamenti e crediti Altri crediti non correnti Crediti commerciali correnti Altri crediti correnti Disponibilità liquide Attività finanziarie disponibili per la vendita Totale attività finanziarie PASSIVITÀ FINANZIARIE Passività finanziarie valutate al costo ammortizzato Debiti verso banche e altri finanziatori non correnti Debiti verso banche e altri finanziatori correnti Debiti commerciali correnti Altri debiti correnti Totale passività finanziarie Politica di gestione del capitale Obiettivo della Società è la massimizzazione del ritorno sul capitale netto investito mantenendo la capacità di operare nel tempo, garantendo adeguati ritorni per gli azionisti e benefici per gli altri stakeholders, con una struttura finanziaria sostenibile. Al fine di raggiungere questi obiettivi, la Società, oltre al perseguimento di risultati economici soddisfacenti e alla generazione di flussi di cassa, può intervenire sulla politica dei dividendi e sulla configurazione del capitale della società. I principali indicatori che la Società utilizza per la gestione del capitale sono: 1. Rapporto tra risultato operativo, comprensivo del risultato da partecipazioni, e capitale netto investito medio: l indicatore rappresenta la capacità dei risultati aziendali di remunerare il capitale netto investito inteso come somma di attività fisse e di capitale circolante netto. Il risultato da partecipazioni è ricompreso nel calcolo in quanto principale grandezza rappresentativa delle performance di una holding di partecipazioni.

11 L obiettivo della Società è che tale rapporto sia maggiore del costo medio del capitale (WACC). 2. Gearing: è calcolato come rapporto tra indebitamento netto e patrimonio netto. È un indicatore della sostenibilità del rapporto tra indebitamento e capitale proprio, che tiene conto nei diversi momenti della situazione di mercato e dell andamento del costo del capitale e del debito. Al 31 dicembre 2007 la Società è liquida per Euro 846,3 milioni per gli effetti derivanti dalla cessione di Olimpia S.p.A. Inoltre, a seguito della sopra citata cessione, è stata deliberata la riduzione volontaria del capitale sociale, volta a consentire il rimborso agli azionisti di parte delle risorse finanziarie ottenute, nonché ad ottimizzare la struttura patrimoniale della Società, in particolare attraverso una ridefinizione del rapporto tra capitale immobilizzato e riserve disponibili. 3. R.O.E (Return on equity): è calcolato come rapporto tra risultato netto e patrimonio netto contabile medio. È un indicatore rappresentativo della capacità della Società di remunerare gli azionisti. L obiettivo è che l indicatore assuma un valore significativamente superiore al tasso di rendimento di un investimento risk free, correlato alla natura dei business gestiti. Si riportano di seguito i valori per gli anni 2007, 2006 e 2005: Rapporto tra risultato operativo, comprensivo del risultato da partecipazioni e capitale netto investito medio 6,23% 4,67% 3,29% Gearing N/A* 0,75 0,27 R.O.E. (Return on Equity) 4,06% (43,54%) 3,47% * tale indice non è applicabile in quanto nel 2007 la posizione finanziaria netta è attiva RELAZIONE E BILANCIO AL 31/12/

12 parte straordinaria bilancio capogruppo BILANCIO consolidato BILANCIO di sostenibilità RELAZIONE DEGLI AMMINISTRATORI NOTIZIE PRELIMINARI Attività Attività non correnti 6. Immobilizzazioni materiali I movimenti intervenuti nel biennio sono stati i seguenti: VALORE LORDO 424 PIRELLI & C. S.p.A. MILANO Situazione 31/12/2005 Incrementi dell'esercizio Terreni (100) (1.129) Fabbricati (4.163) Impianti e macchinario (1.176) Attrezz. industriali e commerciali (14) (24) Altri beni (698) (1.145) (812) (7.637) FONDO AMMORTAMENTO Situazione 31/12/2005 Ammortamenti dell'esercizio Fabbricati (10.139) (2.747) - (12.886) (3.126) (14.180) Impianti e macchinario (4.306) (301) - (4.607) (255) (3.717) Attrezz. industriali e commerciali (797) (74) 14 (857) (67) 18 (906) Altri beni (8.197) (712) 638 (8.271) (552) (7.735) (23.439) (3.834) 652 (26.621) (4.000) (26.538) VALORE NETTO Situazione 31/12/2005 Incrementi / decrementi dell'esercizio Terreni (1.129) Fabbricati (2.747) (1.479) (3.126) Impianti e macchinario (301) (255) Attrezz. industriali e commerciali (74) (67) 298 Altri beni (712) (552) (3.834) (2.275) (4.000) L incremento dell esercizio 2007, pari ad Euro migliaia, si riferisce principalmente alla capitalizzazione di spese per interventi effettuati sugli immobili in locazione (Euro 846 migliaia), per interventi sugli impianti di proprietà (Euro 170 migliaia) e all acquisto di mobili (Euro 167 migliaia), hardware e software (Euro 51 migliaia) e autovetture (Euro 26 migliaia). Le diminuzioni, al netto del relativo fondo ammortamento, ammontano a Euro migliaia e si riferiscono principalmente alla cessione di terreni, fabbricati e impianti siti in Bicocca Milano (Euro migliaia), alla parziale cessione di terreni e fabbricati siti in Settimo Torinese (Euro 735 migliaia) e alla cessione di autovetture, mobili, hardware e software (Euro 57 migliaia). Diminuzioni dell'esercizio Diminuzioni dell'esercizio Ammortamenti dell'esercizio Situazione 31/12/2006 Situazione 31/12/2006 Situazione 31/12/2006 Incrementi dell'esercizio Ammortamenti Incrementi / Decrementi Diminuzioni dell'esercizio Diminuzioni Ammortamenti Situazione 31/12/2007 Situazione 31/12/2007 Situazione 31/12/2007

13 Non sono stati capitalizzati oneri finanziari sulle immobilizzazioni materiali. Al 31 dicembre 2007 non sono presenti immobilizzazioni materiali in corso. Nessuna svalutazione è stata effettuata nel corso dell esercizio Leasing In dettaglio: Costo capitalizzato Ammortamento accumulato esercizi precedenti Ammortamento del periodo Valore netto al 31/12/2007 Terreni in leasing Fabbricati in leasing (1.245) (1.659) (1.245) (1.659) Il relativo debito per il leasing finanziario è incluso nei debiti finanziari. I pagamenti minimi dovuti (ossia i pagamenti richiesti al locatario nel corso della durata residua del leasing) sono così analizzabili: DEBITO LEASING Entro 1 anno Tra 1 e 5 anni Oltre i 5 anni Oneri finanziari futuri (5.932) VALORE DEL DEBITO PER LEASING Nella seguente tabella si riporta il valore del debito per leasing finanziario suddiviso per scadenza: DEBITO LEASING PER SCADENZA Entro 1 anno Tra 1 e 5 anni Oltre i 5 anni Immobilizzazioni immateriali I movimenti intervenuti nel biennio sono stati i seguenti: 31/12/2005 Incrementi Ammortamenti 31/12/2006 Incrementi Ammortamenti 31/12/2007 Licenze software (1.040) (619) Altre: - spese di software (149) (48) 64 - spese progetti diversi (150) 7 52 (8) 51 - spese progetto gestione personale (125) 11 - (11) - - spese nuove infrastrutture informatiche (284) 6 - (6) (708) (73) (1.748) (692) Nessuna svalutazione è stata effettuata nel corso dell esercizio RELAZIONE E BILANCIO AL 31/12/

14 parte straordinaria bilancio capogruppo BILANCIO consolidato BILANCIO di sostenibilità RELAZIONE DEGLI AMMINISTRATORI NOTIZIE PRELIMINARI 8. Partecipazioni in imprese controllate Ammontano ad Euro migliaia (Euro migliaia al 31/12/2006) in diminuzione rispetto all esercizio precedente per Euro migliaia. Qui di seguito le variazioni intervenute: Partecipazioni in imprese controllate al 31/12/ Acquisti Sottoscrizioni, aumenti e ricostituzione capitale 447 Vendite (32) Svalutazioni (29.532) Distribuzione di riserve ( ) Partecipazioni in imprese controllate al 31/12/ Acquisti Sottoscrizioni, aumenti e ricostituzione capitale Vendite (958) 4. Svalutazioni ( ) 5. Riduzione di capitale e riserve di capitale ( ) 6. Utilizzo fondo svalutazione partecipazioni (76.818) Partecipazioni in imprese controllate al 31/12/ L analisi dei movimenti dell esercizio 2007 è la seguente: Si riferisce agli acquisti sul mercato di n azioni Pirelli & C. Real Estate S.p.A. per Euro migliaia pari al 3,4%, di n azioni Pirelli Uk Ltd acquistate dalla controllata Pirelli Holding N.V. (già Pirelli Tyre Holding N.V.) per Euro migliaia e all acquisto della quota in Pirelli Sistemi Informativi S.r.l. detenute da Shared Service Center S.c.r.l. per Euro migliaia. Trattasi della sottoscrizione di capitale per la costituzione delle società PGM S.r.l. (Euro 10 migliaia), PZero S.r.l. (Euro 10 migliaia), Pirelli Sistemi Informativi S.r.l. (Euro 10 migliaia), Pirelli & C. Eco Technology S.p.A. (Euro 61 migliaia), alla sottoscrizione di n azioni di Pirelli Argentina de Mandatos S.A. (Euro 488 migliaia), ai versamenti in conto copertura perdite nelle società Pirelli Broadband Solutions S.p.A. (Euro migliaia), Pirelli & C. Ambiente S.p.A. (Euro migliaia), Pirelli Cultura S.p.A. (Euro migliaia) e a versamenti in conto capitale in PZero S.r.l. (Euro migliaia). Si riferisce alla cessione della partecipazione in Shared Service Center S.c.r.l. (Euro 953 migliaia) con il realizzo di una plusvalenza di Euro 119 migliaia e di n azioni di Servizi Aziendali Pirelli S.c.p.a. (Euro 5 migliaia) con il realizzo di una plusvalenza di Euro 4 migliaia. Il valore corrisponde alla svalutazione delle partecipazioni in Pirelli Holding N.V. (Euro migliaia), Pirelli Broadband Solutions S.p.A. (Euro migliaia), Pirelli Finance (Luxembourg) S.A. (Euro migliaia), Pirelli & C. Ambiente S.p.A. (Euro migliaia), Pirelli Argentina de Mandatos S.A. (Euro 488 migliaia), Pirelli Nastri Tecnici S.p.A. (Euro 11 migliaia). L ammontare si riferisce all incasso derivante dalla distribuzione di capitale e riserve di capitale di Pirelli Holding N.V.. L ammontare si riferisce all utilizzo del fondo svalutazione partecipazioni che era stato creato nell esercizio 2006 a fronte delle perdite di valore delle partecipazioni in Pirelli Uk Ltd (Euro migliaia) e Pirelli Cultura S.p.A. (Euro 259 migliaia). Il dettaglio delle partecipazioni in imprese controllate è riportato negli allegati alle note esplicative. La partecipazione in Pirelli & C. Real Estate S.p.A. è pari ad Euro migliaia e il relativo valore, calcolato sulla base delle quotazioni di Borsa al 31/12/2007, è pari a Euro migliaia. 426 PIRELLI & C. S.p.A. MILANO

15 9. Partecipazioni in joint venture Al 31/12/2006 tale voce includeva la partecipazione in Olimpia S.p.A.. A seguito dell accordo raggiunto con primari investitori istituzionali finanziari e operatori industriali (Assicurazioni Generali S.p.A., Intesa San Paolo S.p.A., Mediobanca S.p.A., Sintonia S.A. e Telefonica S.A.), la partecipazione è stata ceduta in data 25/10/2007 a Telco S.p.A. al prezzo di Euro 3.329,0 milioni con una perdita di Euro 145,9 milioni. Di seguito le movimentazioni avvenute nel biennio : Partecipazioni in joint venture al 31/12/ Acquisti Svalutazioni ( ) Partecipazioni in joint venture al 31/12/ Adeguamento del valore della partecipazione al prezzo di cessione ( ) Vendita ( ) Partecipazioni in joint venture al 31/12/ Partecipazioni in imprese collegate Ammontano ad Euro migliaia e sono rimaste invariate rispetto all esercizio precedente. 11. Attività finanziarie disponibili per la vendita Ammontano ad Euro migliaia al 31/12/2007 rispetto ad Euro migliaia al 31/12/2006 con un decremento netto di Euro migliaia. Di seguito le movimentazioni intervenute: Attività finanziarie disponibili per la vendita 31/12/ Valutazione a fair value titoli al 31/12/ Acquisti Sottoscrizioni, aumenti e ricostituzione capitale (Utili)/perdite trasferiti a conto economico al momento della dismissione oppure in presenza di perdite di valore, precedentemente rilevati a patrimonio netto (70.584) Vendite ( ) Distribuzione di capitale e riserve (15.002) Rimborsi (100) Svalutazioni (8.121) Attività finanziarie disponibili per la vendita al 31/12/ Valutazione a fair value titoli al 31/12/2007 (94.782) 2. Acquisti Sottoscrizioni, aumenti e ricostituzione capitale (Utili)/perdite trasferiti a conto economico al momento della dismissione oppure in presenza di perdite di valore, precedentemente rilevati a patrimonio netto Assegnazione gratuita di azioni Vendite (8.892) 7. Svalutazioni (24.569) 8. Rimborsi e distribuzione di riserve (132) 9. Adeguamento prezzo (28) Attività finanziarie disponibili per la vendita al 31/12/ RELAZIONE E BILANCIO AL 31/12/

16 parte straordinaria bilancio capogruppo BILANCIO consolidato BILANCIO di sostenibilità RELAZIONE DEGLI AMMINISTRATORI NOTIZIE PRELIMINARI L analisi dei movimenti dell esercizio 2007 è la seguente: Riguarda la valutazione a fair value al 31/12/2007 (l analisi dell impatto sui singoli titoli è riportata negli allegati alle note esplicative). Si riferisce all acquisto di n azioni R.C.S. Mediagroup S.p.A. per Euro migliaia. È relativo alla sottoscrizione di n azioni Gruppo Banca Leonardo S.p.A.. Si riferisce al trasferimento a conto economico della perdita, in precedenza registrata a patrimonio netto, relativa alla partecipazione in Telecom Italia S.p.A. (Euro migliaia) a seguito della sua perdita di valore, e agli utili trasferiti a conto economico, in precedenza rilevati a patrimonio netto, relativi alla cessione parziale della partecipazione in Intek S.p.A. (Euro migliaia), alla cessione totale di KME Group S.p.A. (Euro 921 migliaia) e alla cessione parziale di warrant Intek S.p.A.. (Euro 70 migliaia). Si riferisce all assegnazione gratuita di n azioni ordinarie R.C.S. Mediagroup S.p.A.. L ammontare si riferisce alle cessioni di: n azioni ordinarie Intek S.p.A. (Euro migliaia), per un corrispettivo di Euro migliaia con il realizzo di una plusvalenza di Euro migliaia; n azioni KME Group S.p.A. (Euro migliaia) per un corrispettivo di Euro migliaia con il realizzo di una plusvalenza di Euro 877 migliaia; n. 1 quota in Consortium S.r.l. (Euro 286 migliaia) per un corrispettivo di Euro 294 migliaia con il realizzo di una plusvalenza di Euro 8 migliaia; n azioni Servizio Titoli S.p.A. (Euro 13 migliaia) per un corrispettivo di Euro migliaia con il realizzo di una plusvalenza di Euro migliaia; n warrant Intek S.p.A. con il realizzo di una plusvalenza di Euro 48 migliaia. L ammontare corrisponde alla perdita di valore registrata nelle partecipazioni Telecom Italia S.p.A. (Euro migliaia) e Euroqube S.A. (Euro 850 migliaia). Si tratta di parziale rimborso del Fondo Prudentia (Euro 60 migliaia) e di una parziale distribuzione di riserve di capitale da parte di Tiglio I S.r.l.. Si riferisce all adeguamento del prezzo d acquisto di azioni Gruppo Banca Leonardo S.p.A.. Per i titoli quotati il fair value corrisponde alla quotazione di Borsa al 31/12/2007. Per i titoli non quotati, il fair value è stato stimato mediante appropriate tecniche di valutazione. Si riporta di seguito il dettaglio della voce con il confronto fra il valore di bilancio, corrispondente al fair value, e il costo storico: 428 PIRELLI & C. S.p.A. MILANO 31/12/ /12/2006 costo storico fair value fair value Titoli quotati Telecom Italia S.p.A Mediobanca S.p.A RCS Mediagroup S.p.A Fin. Priv. S.r.l. (az. Mediobanca) Vittoria Capital N.V. (az. Vittoria Assicurazioni) Altre società Totale titoli quotati Titoli non quotati Gruppo Banca Leonardo S.p.A Istituto Europeo di Oncologia S.r.l FC Internazionale S.p.A Altre società Totale titoli non quotati Totale Ulteriori dettagli sono riportati negli allegati alle note esplicative.

17 12. Altri crediti parte non corrente Ammontano a Euro migliaia contro Euro migliaia dell esercizio precedente. La composizione è riportata nella seguente tabella: 31/12/ /12/ Crediti finanziari verso imprese controllate Crediti finanziari verso imprese collegate Crediti finanziari verso altri Depositi cauzionali Altri crediti Ratei finanziari Risconti finanziari In dettaglio: La diminuzione della voce si riferisce all estinzione anticipata di due finanziamenti erogati a Pirelli Tyre S.p.A. con scadenza originaria per Euro migliaia nell ottobre del 2008 e per Euro migliaia nel marzo Si riferisce ad un finanziamento erogato ad Aree Urbane S.r.l. con scadenza il 29/12/2009. La voce si è azzerata nell esercizio 2007 a seguito della cessione a Goldman Sachs International Bank del finanziamento (Vendor Loan) concesso a Prysmian (Lux) S.à.r.l.. Sono riferiti a depositi cauzionali a garanzia di contratti per la fornitura di servizi. Si riferiscono a crediti verso dipendenti. La diminuzione rispetto all esercizio precedente è riferita all incasso del credito per gli interessi maturati in seguito alla cessione pro-soluto dei crediti verso l erario a Unicreditfactoring S.p.A.. Al 31/12/2006 rappresentavano gli interessi maturati sul finanziamento commentato al punto 3) del presente paragrafo. Trattasi di commissioni bancarie su una linea di finanziamento con scadenza il 23/12/2011. Per gli altri crediti non correnti si ritiene che il valore contabile approssimi il relativo fair value. Attività Attività correnti 13. Crediti commerciali Ammontano a Euro migliaia rispetto a Euro migliaia dell esercizio precedente. La composizione è la seguente: 31/12/ /12/2006 Crediti verso imprese controllate Crediti verso joint venture - 75 Altre Imprese Totale crediti commerciali lordi Fondo svalutazione crediti (3.854) (2.328) RELAZIONE E BILANCIO AL 31/12/

18 parte straordinaria bilancio capogruppo BILANCIO consolidato BILANCIO di sostenibilità RELAZIONE DEGLI AMMINISTRATORI NOTIZIE PRELIMINARI Del totale dei crediti commerciali lordi pari a Euro migliaia (Euro migliaia al 31 dicembre 2006), Euro migliaia sono scaduti (Euro migliaia al 31 dicembre 2006) di cui Euro migliaia da meno di 30 giorni (Euro 133 migliaia al 31/12/2006). I crediti scaduti e a scadere sono stati svalutati in base alle politiche di Gruppo descritte nel paragrafo relativo alla gestione del rischio di credito all interno delle Politiche di gestione dei rischi finanziari. I crediti svalutati includono sia singole posizioni significative oggetto di svalutazione individuale sia posizioni con caratteristiche simili dal punto di vista del rischio di credito raggruppate e svalutate su base collettiva. L analisi dei crediti commerciali per area geografica è la seguente: CREDITI COMMERCIALI PER AREA GEOGRAFICA 430 PIRELLI & C. S.p.A. MILANO Crediti verso imprese controllate 31/12/ /12/2006 Crediti verso altre imprese Crediti verso imprese controllate Crediti verso joint venture Crediti verso altre imprese Italia 100% 59% 100% 100% 48% Africa 39% 46% Resto Europa 1% 2% Altri minori 1% 4% 100% 100% 100% 100% 100% Di seguito si riporta la movimentazione del fondo svalutazione crediti: Fondo svalutazione crediti al 31/12/ Accantonamenti esercizio Fondo svalutazione crediti al 31/12/ Accantonamenti esercizio Fondo svalutazione crediti al 31/12/ Le perdite di valore dei crediti, pari a Euro migliaia (Euro migliaia al 31/12/2006) sono rilevate a conto economico alla voce Altri costi (vedi nota 32). Per i crediti commerciali si ritiene che il valore contabile approssimi il relativo fair value. 14. Altri crediti parte corrente Ammontano a Euro migliaia contro Euro migliaia del 31/12/2006. L analisi della composizione è riportata nella seguente tabella: 31/12/ /12/2006 Crediti verso imprese controllate Crediti finanziari verso imprese controllate Crediti verso altri Crediti verso l'erario per imposte non sul reddito Ratei attivi finanziari Risconti attivi finanziari Altri ratei attivi Altri risconti attivi

19 Si riferisce principalmente ad utilizzi a breve termine di linee di credito a revoca, a tasso variabile, concesse nel corso del 2007 a Pirelli Tyre S.p.A. (Euro migliaia), a Pirelli & C. Real Estate S.p.A. (Euro migliaia), a Pirelli Finance (Luxembourg) S.A. (Euro migliaia) e ad un rapporto di conto corrente fruttifero, regolato a tassi di mercato, con Pirelli Servizi Finanziari S.p.A. per Euro migliaia (Euro migliaia al 31/12/2006). Comprendono crediti verso istituti di previdenza, crediti verso dipendenti ed altri crediti. Si riferiscono prevalentemente a crediti verso l erario per l imposta sul valore aggiunto. Rappresenta la quota degli interessi maturati ma non ancora incassati relativamente alle linee di credito concesse e descritte al punto 2). Includono commissioni su linee di finanziamento e commissioni su fideiussioni di competenza dell esercizio successivo. Comprendono premi assicurativi, quote associative, canoni per l utilizzo software di competenza dell esercizio successivo. Per gli altri crediti correnti si ritiene che il valore contabile approssimi il relativo fair value. 15. Titoli detenuti per la negoziazione La voce è costituita da un obbligazione Mediobanca zero coupon 1996/2011. Le variazioni di fair value sono rilevate nel conto economico alla voce Risultato delle attività finanziarie valutate a fair value. Il fair value corrisponde alla quotazione di Borsa al 31/12/ Disponibilità liquide Ammontano ad Euro 482 migliaia (Euro 671 migliaia al 31/12/2006). La composizione è la seguente: DISPONIBILITÀ LIQUIDE 31/12/ /12/2006 Depositi bancari Denaro e valori in cassa Crediti tributari Ammontano a Euro migliaia (Euro migliaia al 31/12/2006). L importo comprende i crediti verso le società del Gruppo che emergono a seguito dell adesione delle stesse al consolidato fiscale (Euro migliaia nel 2007, Euro migliaia nel 2006), oltre a crediti verso l Erario per ritenute, detrazioni, crediti d imposta e acconti autonomamente versati dalle consolidate e ceduti alla consolidante. La parte residua è principalmente rappresentata da crediti IRPEG a rimborso e da acconti IRAP versati in passati esercizi. RELAZIONE E BILANCIO AL 31/12/

20 parte straordinaria bilancio capogruppo BILANCIO consolidato BILANCIO di sostenibilità RELAZIONE DEGLI AMMINISTRATORI NOTIZIE PRELIMINARI 18. Patrimonio netto Il patrimonio netto ammonta a Euro migliaia (Euro migliaia al 31/12/2006). L analisi delle variazioni e la sua composizione sono riportate nel seguente prospetto: 432 PIRELLI & C. S.p.A. MILANO Capitale sociale Riserva da sovrapprezzo azioni Riserva legale Altre riserve Riserva IAS Utili portati a nuovo TOTALE AL 1/1/ Ripartizione utili come da delibera del 21/4/2006: - Pagamento dividendi ( ) ( ) - Attribuzione alla riserva legale (6.988) - - Trasferimento a utili a nuovo (19.109) - Esercizio warrant (448) Totale utili/(perdite) rilevati direttamente nel patrimonio netto (49.590) - - (49.590) Risultato dell'esercizio ( ) ( ) TOTALE AL 31/12/ (29.818) ( ) Ripartizione utili come da delibera del 23/4/2007: - Copertura perdite - ( ) - ( ) - ( ) Riduzione di capitale sociale ( ) ( ) Totale utili/(perdite) rilevati direttamente nel patrimonio netto (80.710) - - (80.710) Risultato dell'esercizio TOTALE AL 31/12/ ( ) Capitale sociale Il capitale sociale, al netto delle azioni proprie in portafoglio, ammonta a Euro migliaia, ed è rappresentato da n azioni ordinarie (n azioni ordinarie comprensivo delle azioni proprie in portafoglio) e n azioni di risparmio tutte da nominali Euro 0,29 ciascuna e godimento regolare. In data 12 dicembre 2007 l assemblea straordinaria degli azionisti ha deliberato di ridurre il capitale sociale da Euro ,64 (al netto delle azioni proprie in portafoglio Euro ,64), a Euro ,28 (al netto delle azioni proprie in portafoglio Euro ,28), mediante riduzione del valore nominale delle azioni ordinarie e delle azioni di risparmio da Euro 0,52 a Euro 0,29 per ciascuna azione, e di procedere a rimborsare proporzionalmente agli azionisti ordinari e di risparmio l importo complessivo di Euro ,53 (al netto delle azioni proprie in portafoglio Euro ,53), pari a Euro 0,154 per ciascuna azione ordinaria o di risparmio posseduta e di destinare a riserva disponibile (Riserva Sovrapprezzo Azioni) l importo di Euro ,83 (al netto delle azioni proprie in portafoglio Euro ,83). Risultato dell'esercizio Totale

21 Nel seguente prospetto è riportata l analisi delle variazioni del capitale sociale intervenute nell esercizio Numero azioni ordinarie (*) (migliaia) Numero azioni di risparmio (migliaia) Azioni ordinarie (Euro migliaia) Azioni di risparmio (Euro migliaia) Totale (Euro migliaia) Saldo al 31/12/ Riduzione capitale sociale - - ( ) (30.995) ( ) Saldo al 31/12/ * Al netto di n azioni proprie in portafoglio Il numero di azioni proprie in portafoglio (n ) è rimasto invariato rispetto al 31/12/2006 e rappresenta lo 0,05% del capitale sociale e lo 0,05% delle sole azioni ordinarie. Nel prospetto qui di seguito riportato si evidenzia l analisi della disponibilità e distribuibilità delle singole poste del patrimonio netto: Importo Possibilità di utilizzazione Quota disponibile Riepilogo delle utilizzazioni effettuate negli triennio Capitale (1) Riserva da sovrapprezzo azioni A,B,C Riserve di rivalutazione Riserva di rivalutazione monetaria L. 413/ Riserva di rivalutazione monetaria L. 72/ Riserva legale B Altre riserve Riserva per concentrazioni A,B,C Riserva da conferimenti Avanzo di fusione Riserva IAS ( ) ( ) Utili (perdite) portati a nuovo Totale Quota non distribuibile (3) (1.379) RESIDUA QUOTA DISTRIBUIBILE A per aumento di capitale B per copertura perdite C per distribuzione ai soci 1 Valore al netto delle nr azioni proprie dal valore nominale di Euro 0,29 pari ad Euro 759 migliaia 2 Ai sensi dell art c.c. tale riserva può essere distribuita solo a condizione che la riserva legale abbia raggiunto il limite stabilito dall art c.c. (20% del capitale sociale) 3 Rappresenta l ammontare della quota non distribuibile per effetto della parte destinata a copertura dei costi pluriennali non ancora ammortizzati ex art c.c. 4 A seguito della delibera assembleare del 23 aprile 2007 la perdita dell esercizio 2006 ammontante ad Euro migliaia è stata coperta integralmente mediante l utilizzo parziale della riserva sovrapprezzo azioni ed integrale utilizzo della riserva da fusione,riserva da conferimento, riserva da rivalutazione monetaria L. 413/91,riserva di rivalutazione monetaria L. 72/83, utili portati a nuovo. 5 A seguito della delibera assembleare del 12 dicembre 2007 è stato ridotto il capitale sociale mediante riduzione del valore nominale delle azioni ordinarie e delle azioni di risparmio da Euro 0,52 ad Euro 0,29 RELAZIONE E BILANCIO AL 31/12/

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