Università di Parma 10 marzo La convergenza fra assicurazione e finanza: nuove opportunità per il Risk Management in Italia

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1 Università di Parma 10 marzo 2010 La convergenza fra e finanza: nuove opportunità per il Risk Management in Italia Il futuro del Risk Management Italiano Paolo Rubini Risk Manager Telecom Italia S.p.A.

2 di inadeguatezza del mercato assicurativo per i settori della Information Technology e delle Telecomunicazioni Outsourcing R. C. Contrattuale Filiera della supply chain Privacy Accountants Liability Trasferimento per via contrattuale Risk Financing

3 di inadeguatezza del mercato assicurativo per i settori della Information Technology e delle Telecomunicazioni Public Companies Joint Ventures Mergers & Acquisitions D & O Liability Stakeholder s related risks Corporate Governance

4 di inadeguatezza del mercato assicurativo per i settori della Information Technology e delle Telecomunicazioni Mergers & Acquisitions Rischi derivanti da operazioni straordinarie Representations & Warranties IPO Prospectus Liability Warranty Indemnity insurance Public Offering Security Insurance Risk Financing

5 di inadeguatezza del mercato assicurativo per i settori della Information Technology e delle Telecomunicazioni Rischi di sviluppo R. C. Generale EFM exposure Risk Financing

6 di inadeguatezza del mercato assicurativo per i settori della Information Technology e delle Telecomunicazioni Project Financing Advanced Loss Of Profits Reti di trasmissione Accurata Due Diligence Risk Financing

7 di inadeguatezza del mercato assicurativo per le imprese multinazionali Globalizzazione dei mercati Rischio Politico nei Paesi emergenti Insolvenza Bribes & Extortions Eventi Socio politici Risk Financing

8 di inadeguatezza del mercato assicurativo per le imprese multinazionali Global Insurance Management Danni Catastrofali PD&BI USA east coast hurricane USA midwest windstorm Netherlands flood UK terrorism Risk Financing

9 di inadeguatezza del mercato assicurativo per le imprese multinazionali Global Insurance Management Danni Catastrofali Liability USA product liability & re call Gradual pollution T.P. Liability Employement Practice Liability Risk Financing

10 di inadeguatezza del mercato assicurativo per le imprese multinazionali Global Risk Management Multinational Loss Prevention & Loss Control HPR Standards Unbundled LP&LC services

11 di Finite Risk (Re)Insurance Tipo di copertura In eccesso a franchigia per evento Pagamento sinistri immediato Vantaggi Rischi ad alta severità e bassa frequenza Eventi naturali Product Recall Political Risks Garanzie su cessioni di attività (es. terreni inquinati) Distribuire l impatto l di cassa di sinistri gravi ma rari su esercizi diversi. Godere di un profit sharing potenziale in assenza di sinistri

12 di Finite Risk (Re)Insurance Tipo di copertura Vantaggi In eccesso a franchigia aggregata annua Pagamento sinistri differito Deterioramento dei rischi di lungo periodo ad alta severità e bassa frequenza Producs Liability Employers Liability Costi di disinquinamento Insolvenza commerciale Coprire le perdite derivanti da sinistri long tail occorsi in epoca passata. Godere di un profit sharing potenziale in assenza di sinistri

13 di Finite Risk (Re)Insurance Tipo di copertura Coperture retrospettive Vantaggi Copertura aggregata delle riserve per sinistri già accaduti, elencati o no, (IBNR), entro il limite prefissato Sinistri autoassicurati di lungo periodo per Employers Liability (UK) o Workers Compensation (USA) Trasferire all assicuratore assicuratore riserve accumulate. Godere di un profit sharing potenziale in assenza di sinistri

14 di Strumenti Derivati Strumento Interest Rate Option Scopo 1. Creare fondo rischi 2. Evitare impatto di un sinistro nei primi anni Assicurativa: Assicurazione dei rischi nei primi anni Soluzione Non assicurativa: Acquisto di un opzione su tasso agevolato esercitabile solo a seguito di sinistro, per durata variabile in base a severità del danno

15 di Strumenti Derivati Strumento Scopo Soluzione Combined Risk Option 1. Plafonamento franchigia per sinistro su rischio Property 2. Solo nel caso di un concomitante au- mento del prezzo di una Materia Prima MP Assicurativa: Acquisto di una franchigia aggregata annuale a consumo Non assicurativa: Acquisto di un opzione future su mercato commodities esercitabile solo in caso di 2 eventi concomitanti: 1.sinistro superiore alla franchigia 2.aumento prezzo MP oltre limite definito

16 di Strumenti Derivati Strumento Catastrophes Future Contracts (solo per Captives o riassicuratori) Scopo Soluzione Alternativa alla Ri Acquisto di Futures F(T) basati su indici di sinistralità di un pool di assicuratori (es. CBOT, Chicago Board of Trade): F(T)=VN*[L(T)/P-L(0)/P], L(0)/P], dove: VN=Valore Nomin., L=sinistri, P=Premi L andamento dei titoli determina per l acquirente una plusvalenza se i sinistri assumono, al tempo 1, il livello atteso, e una minusvalenza se non li superano. Plus/Minus= n*vn*[-f(0)+f(1)] F(0)+F(1)], dove n = numero dei titoli

17 Cat Bonds Futures based on ISO index (Insurance Services Offices - now PCS), negotiated at CBOT (Chicago Board of Trade) since A pool of the 100 largest PD US Insurers, selected in 4 areas (Eastern, Western, Mid-Western, National), issued quarterly (March, June, September, December). The value F of the future at time T = Nominal Value VN multiplied by the difference between the claims/premiums ratio of the pool between time 0 and time T F(T) = NV * L(T)/P-L(0)/P Let s assume that the insurer - or a Captive that earns PD premiums for $, in the 3rd quarter 2007, wants to protect itself from the risk of a loss/premium ratio in the same period (loss quarter: ) higher than 12%. Let s also assume that the claims occurred in the 3rd quarter be notified by 80% within December (development period: ) For such purpose a future ISO is available called Eastern Future exp. date September 2007, referred to the same loss quarter and development period, for a Nominal Value of $. If we assume a perfect correlation between the portfolio of the insurer/captive and the one of the pool, the number n of such bonds to be acquired will be : n = ( *1/0,8) / = 250 The maximum acceptable claims level will be: L(0) = ( * 1/0,80) * 0,12 = The surplus (or minus) of the future for the buyer will be: Plus o Min = 250 * * -F(0)+F (T) If at the expiration date of the futures the claims/premiums ratio of the pool will be 0,17, L(T) = * 0,17 = But the surplus of the futures will be: Plus = 250 * ( * 0,05) = , exactly equal to the difference between L(0) and L(T) If instead at the expiration date of the futures the claims/premiums ratio of the pool will be 0,10, the losses for the insurer/captive, buyer of the bond, will be: L(T) = * 0,10= And the minus of the futures will be: Min = 250 * ( * 0,02) = , exactly equal to the difference between L(0) and L(T)