GRUPPO GABETTI BILANCIO CONSOLIDATO 2002

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1 GRUPPO GABETTI BILANCIO CONSOLIDATO 2002

2 A tutti quelli del nostro "mondo": la sensazione costante "che bello il nostro lavoro e che brevi questi quarant'anni". L'ho amato questo nostro lavoro. Mi affascina ancora. Jerome K. Jerome ha detto del lavoro: "Posso stare seduto a guardarlo. Adoro tenermelo vicino, la sola idea di liberarmene mi spezza il cuore". E affermo io, la possibilità di trovare se stessi, la propria realtà. Di sentire e trovare in te ciò che nessun altro potrà mai conoscere. Giovanni Gabetti

3 Indice Convocazione Assemblea Ordinaria Organi sociali Dati societari Mission I servizi La storia Relazione sulla gestione Lettera agli azionisti Il mercato immobiliare Principali eventi del 2002 Fattori Critici di Successo Linee Guida Strategiche Andamento del titolo Gabetti Informazioni per gli azionisti Calendario Corporate Ricerca e sviluppo Struttura del Gruppo Le aree di business Conto economico consolidato di sintesi Dati sintetici della struttura patrimoniale e finanziaria consolidata Risultati consolidati e andamento delle aree di business Indicatori finanziari Le Persone Azioni proprie Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell esercizio Evoluzione prevedibile della gestione Bilancio Consolidato Stato Patrimoniale Conto Economico

4 CONVOCAZIONE ASSEMBLEA ORDINARIA GABETTI HOLDING S.p.a. Sede in Milano, corso Matteotti 9 - Capitale Sociale = Registro Imprese di Milano e C.F CONVOCAZIONE DI ASSEMBLEA Gli azionisti sono convocati in assemblea presso gli uffici della società siti al 6 piano dello stabile in Milano, via Tito Speri n. 8, per le ore 11 del giorno 30 aprile 2003 e, occorrendo una seconda convocazione, per il giorno 9 maggio, stessi luogo ed ora, con il seguente ORDINE DEL GIORNO Parte ordinaria 1) Relazioni del consiglio di amministrazione e del collegio sindacale; bilancio al 31 dicembre 2002 e deliberazioni relative. 2) Eventuale nomina del consiglio di amministrazione previa determinazione del numero dei suoi componenti; nomina del presidente e determinazione di compensi 3) Nomina del collegio sindacale e conseguenti deliberazioni. 4) Autorizzazione all acquisto ed all alienazione di azioni proprie; revoca della precedente autorizzazione Parte Straordinaria 5) Proposta di trasferimento della sede sociale e di modifica degli articoli 2(sede)e 19 (amministrazione) dello statuto. Per intervenire all assemblea gli azionisti, almeno cinque giorni prima di quello fissato per l adunanza, dovranno richiedere ai rispettivi intermediari il rilascio dell apposita certificazione di cui agli artt. 85 del D.Lgs. 58 /1998 e 34 della delibera CONSOB n del , ovvero consegnare le azioni non ancora dematerializzate, ai sensi dell art. 51 della predetta delibera CONSOB, ad un intermediario autorizzato, per la loro immissione nel sistema di gestione accentrata, e richiedere il rilascio della certificazione. Nei termini di legge sarà depositata presso la sede della società e presso la società di gestione del mercato, a disposizione del pubblico, la documentazione di cui ai punti 1, 4 e 5 dell ordine del giorno; i soci hanno facoltà di ottenerne copia. Le liste per la nomina del consiglio di amministrazione e del collegio sindacale dovranno essere depositate presso la sede sociale almeno dieci giorni prima di quello fissato per l assemblea, secondo le modalità previste dagli artt. 14 e 20 dello Statuto Sociale. Il voto in assemblea può essere esercitato anche per corrispondenza. La scheda di voto deve essere richiesta per iscritto all Ufficio Contabilità e Bilancio, Via Tito Speri 8, MILANO, responsabile rag. Antonio NEGRI; la stessa deve pervenire all indirizzo suindicato, unitamente alla certificazione rilasciata ai sensi dell art. 85 del D.Lgs.58/1998, entro le quarantotto ore precedenti l assemblea. Milano, lì 10 marzo 2003 IL VICE PRESIDENTE DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE (dott. Elio Gabetti)

5 ORGANI SOCIALI Consiglio di Amministrazione Presidente Vicepresidente e Amministratore Delegato Consiglieri Giovanni Gabetti Elio Gabetti Maurizio Benassi Luciano Ciampi Laura Podavitte Marco Sertorio Colin Vincent Collegio Sindacale Presidente Sindaci effettivi Sindaci Supplenti Alberto Donnet Giuseppe Deiure Massimo Meroni Luca Mercaldo Achille Negri Società di Revisione PricewaterhouseCoopers S.p.A. (*) (*) Scadenza del mandato: approvazione bilancio al 31/12/2003 Comitato per il Controllo interno Marco Sertorio - Presidente Maurizio Benassi Luciano Ciampi Laura Podavitte Cariche sociali e Deleghe conferite Al Presidente ed al Vicepresidente spettano, ai sensi dell articolo 18 dello Statuto sociale, la firma sociale e la rappresentanza legale della società di fronte ai terzi ed in giudizio anche separatamente l uno dall altro, nei limiti della delega loro conferita. Il Consiglio di Amministrazione, con deliberazione in data 30 Aprile 2002, ha conferito, con firma libera, al Presidente del Consiglio tutti i più ampi ed illimitati poteri sia di ordinaria che di straordinaria amministrazione e disposizione ed al Vicepresidente e Amministratore Delegato tutti i più ampi poteri per l ordinaria amministrazione della società, fatta eccezione unicamente per quelli non delegabili a norma di legge e dell art. 19 dello Statuto Sociale. I membri del Consiglio di amministrazione saranno in carica sino alla data di approvazione del Bilancio al 31/12/2004.

6 DATI SOCIETARI Sede legale in Milano Gabetti Holding S.p.a. Corso Matteotti, 9 Tel Telefax Dati legali Capitale sociale Euro C.F. e Registro delle Imprese di Milano n R.E.A. Milano n P.I. n

7 MISSION Il nostro sogno è aiutare le famiglie e le imprese a risolvere uno degli aspetti più importanti della loro esistenza: trovare lo spazio ideale per vivere e lavorare. Da sempre desideriamo essere più vicini ai nostri clienti. Per questo puntiamo a far progredire costantemente la nostra professionalità e ad ampliare i nostri servizi e la nostra rete. Così, giorno dopo giorno, cresce la nostra conoscenza del mercato.

8 I SERVIZI Il Gruppo, tramite le proprie società controllate, offre alla clientela un ampia gamma di servizi nei diversi settori del mercato immobiliare: MERCATO DEGLI IMMOBILI RESIDENZIALI La, attraverso la propria rete diretta ed in franchising, è presente sull intero territorio nazionale e svolge un attività di intermediazione, offrendo un ampia gamma di servizi immobiliari e finanziari, anche tramite partners di primario standing. Gabetti è inoltre attiva nel mercato degli immobili di prestigio attraverso il marchio, per clienti che necessitano di un servizio altamente personalizzato nel segmento top del mercato. Inoltre rivolge la propria attenzione a proprietari e costruttori interessati all alienazione di interi stabili ed è in grado di fornire un servizio completo attraverso strutture specializzate. MERCATO DEGLI IMMOBILI PER LE IMPRESE Il mercato degli immobili per le imprese ha manifestato grande vitalità negli ultimi anni e presenta ancora grandi potenzialità di sviluppo. Al fine di soddisfare le esigenze dei potenziali clienti di questo mercato, Gabetti si è strutturata nel tempo con una rete di unità operative specializzate. è la divisione di Gabetti spa che fornisce alla propria clientela i classici servizi di intermediazione, con riferimento alla compravendita e alla locazione, oltre a una gamma di servizi che vanno nella direzione di soddisfare le diverse necessità immobiliari degli operatori. Essa opera attraverso una rete di agenzie dirette e, a partire dal 2002, sta sviluppando anche una rete di agenzie in franchising. In questo modo il Gruppo è in grado di operare nelle aree di mercato a maggiore potenzialità e interesse a livello nazionale, mentre eventuali esigenze a livello internazionale possono essere gestite attraverso, un network presente in oltre 50 paesi del mondo.

9 CONSULENZA E GESTIONE IMMOBILIARE è una società specializzata nella gestione dei grandi patrimoni immobiliari, in grado di gestire per il proprio cliente ogni singola fase del ciclo dell investimento immobiliare al fine di massimizzarne i risultati. La Patrigest offre un ampia gamma di servizi, destinati ad investitori, utilizzatori e detentori di patrimoni immobiliari, per mezzo dei quali è in grado di assumere una gestione globale o di fornire consulenze specifiche e mirate. In particolare i servizi offerti da Patrigest si concretizzano in:?? ricognizioni e censimenti?? due diligence tecniche e legali?? regolarizzazioni?? valutazioni?? analisi e studi di fattibilità?? asset & property management?? consulenze per investitori e fondi immobiliari?? cartolarizzazioni immobiliari?? promozione delle aste immobiliari. TRADING IMMOBILIARE è attiva nel trading immobiliare. La sua attività consiste prevalentemente nell acquisizione di interi stabili in blocco, che vengono in seguito rivenduti frazionatamene dopo eventuali interventi di ristrutturazione.

10 LA STORIA Nel 1949 Giovanni Gabetti iniziava a Torino la propria attività nel campo dell intermediazione immobiliare. Nel 1950 vide la luce la ditta individuale Giovanni Gabetti dalla quale ha avuto origine l'odierno Gruppo Gabetti. Inizialmente l attività era caratterizzata dalla promozione della vendita di esercizi, attività e immobili commerciali. Alla fine degli anni cinquanta il forte sviluppo dell edilizia abitativa, legato soprattutto al fenomeno dell immigrazione interna, portò la Gabetti a concentrarsi sul settore immobiliare residenziale e a diventare ben presto leader nel campo dell intermediazione. L attività del tradizionale mediatore veniva interpretata in modo nuovo e da attività individuale diventava fatto aziendale: si passava infatti ad una realtà che con la propria immagine e la specializzazione delle varie funzioni dava una precisa garanzia circa la validità del prodotto venduto, l equilibrio del prezzo e delle condizioni contrattuali praticate. Alla fine degli anni 60 le crescenti esigenze della propria clientela privata spinsero la Gabetti alla creazione di un attività di finanziamento degli acquisti immobiliari. Tale attività nasceva non tanto come business autonomo quanto soprattutto come attività di supporto, mirante a velocizzare la vendita immobiliare e ad ampliare il numero dei potenziali clienti. Nei primi anni 70 venne così creata all interno della Gabetti stessa una divisione finanziaria la cui attività venne successivamente proseguita da una società appositamente costituita: la Gabetti Mutuicasa spa. A metà degli anni settanta, in relazione ai programmi di diversificazione dell attività, la famiglia Gabetti costituì una società con compiti di holding del gruppo, la Fibria S.p.A., ora Gabetti Holding S.p.A.. Negli anni seguenti la Gabetti Holding S.p.A. ha progressivamente accresciuto il numero delle proprie partecipazioni, rimanendo pur sempre legata al campo immobiliare. Nel 1979 fu costituita la Agedil S.r.l. con oggetto la promozione edilizia e successivamente l attività di acquisizione di interi immobili, per poi procedere alla rivendita dei singoli appartamenti; nel 1986 è stata costituita la Gabetti Leasing S.r.l., attiva nel leasing immobiliare a favore di aziende e professionisti. Nel 1990 Gabetti Holding S.p.A. viene quotata in borsa, rafforzando l approccio di trasparenza e di orientamento al mercato che ha da sempre contraddistinto il Gruppo. Nel 1994 la consapevolezza che la capillarità sul territorio rappresenta un valore strategico per l azienda, sia in termini di vicinanza al cliente, sia di conoscenza del mercato, viene avviato il progetto franchising, che porterà ad una rapida e progressiva crescita del numero dei punti vendita. Negli anni 90 il mercato attraversa una fase di profonda difficoltà e trasformazione. Emerge da parte della clientela, soprattutto istituzionale, una richiesta crescente di approccio professionale e specialistico alle problematiche riguardanti gli immobili. La risposta di Gabetti a tali esigenze è la creazione, nel 1996, di Patrigest S.p.A., società specializzata nella consulenza e nella gestione di grandi patrimoni immobiliari.

11 Il continuo sviluppo della rete e la ricerca costante delle soluzioni più convenienti per la clientela inducono ad individuare alternative più efficienti anche nell ambito dei prodotti finanziari. I mutui erogati direttamente, infatti, non sono più in grado di soddisfare la clientela né in termini di competitività, né di volumi. Il Gruppo cessa pertanto le erogazioni dirette di mutui e di leasing alla fine del 1997, decidendo di assistere la propria clientela con servizi finanziari di primari partners bancari. Nel 2000, con l ingresso nel capitale di Gabetti Holding spa da parte di Woolwich, banca oggi del Gruppo Barclays, viene stipulato un accordo commerciale che prevede un rapporto di esclusiva. Negli ultimi anni sempre maggiore è l attenzione del Gruppo agli aspetti organizzativi, che sono costantemente in evoluzione al fine di anticipare i continui cambiamenti del mercato. La necessità di una crescente specializzazione assume rilevanza strategica. Attualmente operano tre distinte divisioni all interno della Gabetti S.p.A.: la Divisione Residenziale, presente nelle città a più elevata potenzialità di mercato, con l obiettivo di gestire la rete di agenzie dirette avvalendosi di personale dipendente e di collaboratori autonomi; la Divisione Franchising, con l obiettivo primario di accelerare lo sviluppo della rete di agenzie affiliate e di completare la presenza capillare sul territorio; la Divisione Impresa, alla quale viene affidato il compito di servire i clienti nel mercato degli immobili non residenziali attraverso lo sviluppo di una rete dedicata.

12 GRUPPO GABETTI BILANCIO CONSOLIDATO 2002 RELAZIONE DEGLI AMMINISTRATORI SULLA GESTIONE

13 LETTERA AGLI AZIONISTI Signori azionisti, si chiude un anno di grande soddisfazione, caratterizzato da un mercato immobiliare vivace, da una crescita sostenuta nella domanda e da buone prospettive per il prossimo futuro. Abbiamo consolidato il nostro posizionamento di leadership in un mercato che ha beneficiato di fattori trainanti quali la riduzione del costo del denaro e gli incentivi fiscali. Lo sviluppo di un nuovo mercato dei grandi patrimoni immobiliari, conseguenza di un crescente interesse da parte degli investitori istituzionali e dell attivazione dei programmi di dismissione del patrimonio pubblico, rappresentano un ulteriore opportunità che stiamo concretizzando. Con 137 agenzie dirette che ci permettono di coprire le città a maggiore potenzialità e un volume d affari in crescita del 3,3%, confermiamo il nostro primato nell intermediazione immobiliare. Le linee guida della nostra strategia per l anno appena trascorso sono individuabili nel consolidamento della posizione di leadership nel core-business dell intermediazione immobiliare, nella concretizzazione delle nuove opportunità offerte dal mercato dei grandi patrimoni ed in un ritorno all attività di trading immobiliare. In quest ottica sono da leggere la costituzione della funzione di business development e di una nuova divisione dedicata al franchising per lo sviluppo della rete, l incarico ottenuto dal ministero del tesoro per la valutazione degli immobili relativi alla seconda cartolarizzazione (SCIP 2) e il recente accordo concluso con La Gaiana. Tutti i programmi di sviluppo hanno avuto puntuale implementazione; in particolare, all interno del piano di riorganizzazione abbiamo raggiunto gli ambiziosi obiettivi che ci eravamo posti in termini di crescita della nostra presenza territoriale. A fine esercizio, infatti, la nostra rete era composta da 709 punti vendita con una crescita del 23% rispetto al La riorganizzazione avviata nei primi mesi del 2002 si pone, tra l altro, l obiettivo di attivare numerose iniziative che tendono a rendere più flessibile l organizzazione interna e la struttura dei costi. In tal modo l azienda potrà farsi trovare preparata ad una fase del ciclo del mercato immobiliare che risulti meno positiva, ed a sfruttare, in tale congiuntura, tutti i fattori critici di successo che derivano dalla nostra posizione di leader. L utile netto consolidato è cresciuto del 27% rispetto al 2001: vogliamo premiare i nostri azionisti ai quali distribuiremo un dividendo pari a 0,07 euro per azione con una crescita del 40% rispetto all esercizio scorso. Il 2003 sarà un anno importante sotto vari profili: le previsioni sul mattone italiano sono ancora positive; la domanda resta vivace anche grazie ai mutui vantaggiosi. Le prospettive di crescita del mercato immobiliare domestico fanno ben sperare, e prevediamo un consolidamento dei prezzi in tutte le città. Il mercato italiano resta una delle piazze più interessanti a livello europeo. Tutto questo grazie alla passione, allo sforzo e alla competenza che ogni giorno mettiamo nel nostro lavoro e grazie all impegno di tutti i nostri collaboratori. Elio Gabetti Vice Presidente e Amministratore Delegato Gabetti Holding S.p.A.

14 IL MERCATO IMMOBILIARE MERCATO RESIDENZIALE Prosegue il ciclo positivo del mercato immobiliare:?? Nel 2002 le transazioni, dopo un primo semestre leggermente al di sotto dell anno precedente, hanno ricominciato a crescere ad un ritmo superiore?? La domanda cresce ancora per le zone di pregio, si mantiene stabile nei centri e aumenta in semicentro e periferia?? I prezzi medi su base annua a livello nazionale sono aumentati del +7,5% nominale?? Il trilocale ( mq) resta l abitazione più richiesta?? Per il quarto anno consecutivo aumenta l opinione che l acquisto della casa sia l investimento migliore e più sicuro?? La seconda casa si conferma come valida alternativa di investimento con un nuovo aumento di compravendite e di prezzi Numero compravendite abitazioni stima 2002* prev. 2003* Fonte: Ministero dell interno (*) Stime 2002 e previsioni 2003 a cura dell ufficio studi Gabetti

15 MERCATO RESIDENZIALE: Le principali indicazioni del 2002 Zone Domanda Offerta Prezzi abit. nuove o ristrutturate Prezzi abit. da ristrutturare Rendimenti medi lordi - pregio +5.0% -2.5% + 9.5% + 6.5% 5.2% - centro + 3.0% +1.8% + 7.8% + 5.4% 5.4% - semicentro + 5.8% +1.2% + 8.0% + 5.9% 5.9% - periferia + 4.0% +2.3% + 6.3% + 3.7% 6.3% - hinterland + 4.4% +2.8% + 7.3% + 3.4% 6.5% Variazioni % dic.2002/dic Fonte: Ufficio Studi Gabetti - Rilevazioni effettuate su Aosta, Bari, Bergamo, Bologna, Brescia, Cagliari, Catania, Como, Firenze, Genova, Lecce, Livorno, Milano, Napoli, Palermo, Parma, Roma, Salerno, Sassari, Torino,Verona e Venezia Tendenze evolutive Le previsioni per il mercato immobiliare residenziale sono positive anche per tutto il I prezzi si stabilizzeranno intorno a valori in media compresi fra il +3% e il +5%; non si prevedono forti incrementi sulle compravendite, ma piuttosto una fase di assestamento delle stesse sulle quantità rilevate nel Il mercato immobiliare residenziale, malgrado la crescita dei prezzi registrata negli ultimi anni, resta comunque sostenuto da alcuni punti di forza:?? i tassi dei mutui ancora più convenienti rispetto ad un anno fa;?? l acquisto della casa viene considerata la forma di risparmio più sicura;?? cresce anche la propensione all investimento immobiliare i cui rendimenti sono ritenuti interessanti dal punto di vista reddituale.

16 MERCATO DEGLI IMMOBILI DI IMPRESA Il 2002 è stato, rispetto al 2001, un anno molto positivo per il mercato degli immobili di impresa (in aumento del 5,3% il numero delle compravendite). Molte operazioni sono state concluse nel mercato degli utilizzatori, grazie anche alle agevolazioni previste dalla Legge Tremonti. Frequenti sono state anche le vendite di immobili a reddito. Il mercato degli investitori infatti è stato favorito dal basso costo del denaro, dall andamento negativo delle Borse e dal rientro di capitali dall estero. Positivo è stato anche il mercato delle locazioni, seppur con andamenti diversificati dei canoni: valori stazionari nel terziario/uffici; incrementi apprezzabili, soprattutto nelle prime location, nel retail; crescita più diffusa e consistente per gli immobili industriali. Andamento del mercato (N Indice delle compravendite) * Ad uso ufficio Ad uso industriale, artig. e comm. Totale su elaborazione di dati ISTAT Fonte: Ufficio Studi Gabetti Tendenze evolutive La tendenza è verso un evoluzione del mercato sotto un profilo qualitativo, più che di volumi, sia con riferimento alle tipologie di prodotto, che alla professionalità degli utilizzatori e degli investitori. Il segmento direzionale si caratterizza per una offerta elevata di immobili (già disponibili e nuove costruzioni) che potrebbe non essere interamente assorbita dal mercato. Gli immobili industriali presentano aspettative di un ulteriore forte sviluppo, con particolare riferimento agli immobili legati alla logistica per la distribuzione.

17 PRINCIPALI EVENTI DEL 2002 FEBBRAIO Approvazione e avvio del piano di riorganizzazione aziendale. MARZO Creazione della Divisione Franchising e della funzione di Business Development in seno a Gabetti S.p.A. con trasferimento da Gabetti Holding S.p.A. delle funzioni centrali di Information Technology e di Direzione risorse umane in supporto al core business. APRILE Nomina del nuovo Consiglio di Amministrazione di Gabetti Holding S.p.A. e cambio al vertice della Patrigest S.p.A.: Elio Gabetti assume la presidenza. Presentazione al mercato dei risultati 2001 e del piano di riorganizzazione, che prevede come obiettivo il raggiungimento di 1000 punti vendita entro il MAGGIO Lancio della campagna pubblicitaria radiofonica nazionale. Nuove acquisizioni di immobili nel settore del trading immobiliare. GIUGNO Lancio di nuovi prodotti finanziari. Alla rete Gabetti viene affidato il compito di supportare il Gruppo Barclays nella diffusione della nuova carta di credito per l Italia. LUGLIO Conferimento dell incarico di sostenitore della liquidità sulle azioni ordinarie Gabetti Holding S.p.A. a Banca IMI S.p.A. SETTEMBRE Inizio dell attività di valutazione degli immobili relativi alla seconda cartolarizzazione del Ministero del Tesoro (SCIP 2). OTTOBRE Avvio sponsorizzazione Gabetti di due spettacoli teatrali per la stagione Nuovo record storico di fatturato mensile per la Divisione Residenziale pari a mila Euro. DICEMBRE Nuovo record storico di fatturato mensile per la Divisione Impresa pari a mila Euro.

18 FATTORI CRITICI DI SUCCESSO 1. SERVIZIO AD ELEVATO VALORE AGGIUNTO Il Gruppo offre i propri servizi avvalendosi di professionisti qualificati la cui competenza viene perseguita tramite costanti piani di formazione. L approccio seguito è quello della focalizzazione sul cliente, centro della politica Gabetti, e sulla conoscenza approfondita del mercato immobiliare. 2. GLOBALITA DEL SERVIZIO Il Gruppo opera nelle diverse fasi del ciclo dell investimento immobiliare, offrendo un ampia gamma di servizi destinati ad investitori, utilizzatori e detentori di patrimoni. Gabetti si propone al mercato con una struttura in grado di coprire la globalità delle esigenze dei clienti, sia nel settore residenziale, sia nel settore degli immobili di impresa. 3. TRASPARENZA L attività di Gabetti è stata storicamente improntata al rispetto della deontologia professionale, con l obiettivo costante di qualificare la categoria degli operatori immobiliari. Tale sforzo viene costantemente riconosciuto dai diversi attori del mercato. 4. CAPILLARITA DELLA PRESENZA TERRITORIALE La conoscenza approfondita del mercato immobiliare italiano, ottenuta grazie ad una presenza capillare con più di 700 punti vendita, consente al Gruppo Gabetti di seguire il cliente in gran parte del territorio nazionale. 5. PARTNERSHIP Nel mercato globale, caratterizzato da un crescente tasso di competitività e complessità, risulta vincente per il Gruppo Gabetti la capacità di realizzare accordi con operatori nazionali ed internazionali altamente qualificati, al fine di generare uno scambio di sinergie e di Knowhow.

19 LINEE GUIDA STRATEGICHE CONSOLIDARE IL CORE BUSINESS DELL INTERMEDIAZIONE IMMOBILIARE - Sviluppo di divisioni autonome specializzate nei settori residenziale e impresa - Ampliamento ulteriore della rete, con l obiettivo di raggiungere 1000 punti entro il Costituzione di una Divisione appositamente creata per lo sviluppo delle agenzie in franchising - Ricerca di nuovi accordi con primari operatori nel settore immobiliare RAFFORZARE I SERVIZI CONNESSI ALL ATTIVITÀ DI INTERMEDIAZIONE IMMOBILIARE - Utilizzo di internet come strumento per favorire lo sviluppo del business - Ricerca costante di nuovi servizi da affiancare all attività tradizionale di intermediazione immobiliare SVILUPPARE ULTERIORMENTE LE ATTIVITÀ NEL SETTORE DELLA GESTIONE E VALORIZZAZIONE DEI GRANDI PATRIMONI IMMOBILIARI - Sviluppo delle competenze nelle attività di asset e property management - Sviluppo delle attività di valutazione e due diligence dei grandi patrimoni immobiliari - Interesse ad operare nel mercato dei fondi immobiliari in Italia OPERARE NEL TRADING IMMOBILIARE - Sviluppo del business di acquisto, valorizzazione, rivendita frazionata di complessi immobiliari attraverso opportunità generate dalla rete e da relazioni con altri operatori

20 ANDAMENTO DEL TITOLO GABETTI Riportiamo l andamento del titolo Gabetti Holding S.p.A. nel corso dell anno 2002 raffrontato rispettivamente con l indice relativo del settore Real Estate in Europa e con l indice relativo Comit.

21 INFORMAZIONI PER GLI AZIONISTI Principali dati per azione I dati vengono ottenuti sottraendo dal numero delle azioni che compongono il Capitale Sociale il numero medio delle azioni proprie detenute dalla Capogruppo che per il 2002 era ( per il 2001) Cash Flow per azione 0,44 0,22 Risultato per azione 0,11 0,09 Dividendo per azione* 0,07 0,05 Patrimonio netto per azione 1,37 1,31 Prezzo ufficiale per azione 1,780 2,065 Capitalizzazione (Euro ml) * Dividendo proposto in pagamento nell assemblea convocata per il 30 aprile Composizione del capitale sociale al 31 Dicembre 2002 AZIONISTI QUOTE %QUOTE AL AL Gabetti Giovanni ,6% Gabetti Elio ,9% Woolwich Plc % Azioni proprie ,1% Flottante ,4% TOTALE ,0% 34% 4% 20% 28% 14% Gabetti Giovanni Gabetti Elio Banca Woolwich Azioni proprie Flottante Contatti Direttore Amministrazione Finanza e Controllo Gabetti Holding S.p.A Dott. Maurizio Benassi mbenassi@gabetti.it Tel. 02/77551

22 CALENDARIO CORPORATE 27 MARZO APRILE MAGGIO MAGGIO SETTEMBRE NOVEMBRE 2003 Il Consiglio di Amministrazione esamina il progetto di Bilancio per l esercizio 2002 L Assemblea Ordinaria è convocata per l approvazione del Bilancio dell esercizio 2002 e delibere conseguenti Il Consiglio di Amministrazione esamina i risultati del Primo Trimestre 2003 Presentazione agli analisti finanziari, agli Investitori Istituzionali e alle Banche Il Consiglio di Amministrazione approva la Relazione Semestrale al 30 giugno 2003 Il Consiglio di Amministrazione esamina i risultati del Terzo Trimestre 2003

23 RICERCA E SVILUPPO Nell esercizio non sono stati capitalizzati costi di ricerca e sviluppo. Riteniamo tuttavia utile riferire sinteticamente in merito alle attività svolte dal Gruppo, ed in particolare da Gabetti S.p.A., in questo ambito. Ufficio Studi L Ufficio Studi Gabetti opera in modo continuativo dal L Ufficio, con sedi a Roma e Milano, acquisisce, gestisce ed elabora i dati provenienti direttamente dalla rete commerciale Gabetti, dalle principali fonti istituzionali e dagli Istituti di ricerca, nazionali ed esteri. La conoscenza che ne deriva fornisce un esclusivo supporto tecnico e strategico alle aziende del Gruppo ed agli operatori, utilizzatori e investitori, presenti sul mercato immobiliare. Lo sviluppo della rete Gabetti in Italia e la recente evoluzione del settore hanno portato all espansione ed alla diversificazione delle attività dell Ufficio che, a partire dal 2001, è articolato nelle divisioni Residenziale ed Impresa. L Ufficio Studi si avvale della Banca Dati Immobiliare Gabetti nella quale confluiscono tutti gli elementi informativi che derivano dalle attività svolte dalle aziende del Gruppo (intermediazione, gestione, valutazione...). In particolare l Ufficio realizza:?? indagini congiunturali e scenari tendenziali dei principali mercati italiani nei singoli segmenti di mercato e di prodotto;?? analisi degli andamenti dei mercati locali di interesse per il cliente gestore/investitore in termini di convenienza, attrattività e performance. Business Development Nell ambito della riorganizzazione avviata nel 2002 è stata istituita la nuova direzione Business Development, con l obiettivo di monitorare il mercato individuando le aree di potenzialità e le relative modalità di sviluppo. In particolare la direzione ha il compito di:?? definire e proporre la migliore modalità di presidio delle aree attraverso agenzie dirette o in franchising;?? sviluppare e proporre nuovi servizi e prodotti ausiliari che supportino il core business immobiliare;?? assicurare integrità e omogeneità all immagine Gabetti;?? supportare lo sviluppo del business massimizzando l efficacia del budget pubblicitario;?? assicurare la competitività di costo sugli acquisti.

24 STRUTTURA DEL GRUPPO

25 LE AREE DI BUSINESS ATTIVITA DI SERVIZI GRUPPO GABETTI ATTIVITA DI INVESTIMENTO E TRADING IMMOBILIARE ATTIVITA FINANZIARIA

26 CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO DI SINTESI (in migliaia di Euro) ATTIVITA' DI SERVIZI Ricavi da intermediazione immobiliare Ricavi da franchising Ricavi da segnalazione prodotti finanziari Altri ricavi per consulenze Altri proventi Costi e spese operative MARGINE OPERATIVO LORDO SERVIZI ATTIVITA' DI INVESTIMENTO E TRADING IMMOBILIARE Vendite immobiliari Altri proventi Costo degli immobili venduti Svalutazioni immobili in rimanenza Costi e spese operative MARGINE OPERATIVO LORDO IMMOBILIARE ATTIVITA' FINANZIARIA Interessi su mutui Interessi attivi su contratti di locazione finanziaria Altri proventi Oneri finanziari Costi e spese operative MARGINE OPERATIVO LORDO FINANZIARIO COSTI DELLA CAPOGRUPPO MARGINE OPERATIVO LORDO

27 Ammortamenti, accantonamenti, svalutazioni e rivalutazioni: ammortamenti accantonamenti svalutazioni rivalutazioni 0 33 RISULTATO OPERATIVO PROVENTI E ONERI FINANZIARI Proventi finanziari Oneri finanziari TOTALE PROVENTI E ONERI FINANZIARI RISULTATO AL LORDO GESTIONE STRAORDINARIA E IMPOSTE PROVENTI E ONERI STRAORDINARI Oneri straordinari TOTALE PROVENTI E ONERI STRAORDINARI RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE IMPOSTE SUL REDDITO DELL'ESERCIZIO RISULTATO ECONOMICO NETTO INCLUSA LA QUOTA DI TERZI PERDITE DELL'ESERCIZIO DI COMPETENZA DI TERZI RISULTATO ECONOMICO NETTO DEL GRUPPO

28 DATI SINTETICI DELLA STRUTTURA PATRIMONIALE E FINANZIARIA (in migliaia di Euro) Crediti verso clienti per mutui concessi (quota a breve) Crediti verso clienti per operazioni di locazione finanziaria (quota a breve) Immobili da contratti di locazione finanziaria in attesa di vendita Immobili destinati alla vendita Crediti verso clienti Altri crediti e debiti a breve, ratei e risconti Capitale netto di funzionamento Crediti verso clienti per mutui concessi Crediti verso clienti per operazioni di locazione finanziaria Immobilizzazioni immateriali nette Immobilizzazioni materiali nette Partecipazioni Crediti finanziari verso imprese del Gruppo non consolidate Altre attività Azioni proprie e altri titoli Attività fisse nette Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato Capitale investito al netto delle passività di funzionamento Coperto da: Debiti finanziari a breve termine Disponibilità liquide e attività finanziarie nette a breve Debiti finanziari a medio/lungo termine Indebitamento finanziario netto Capitale e riserve di terzi Patrimonio netto del Gruppo Totale come sopra

29 RISULTATI CONSOLIDATI E ANDAMENTO DELLE AREE DI BUSINESS Il 2002 è stato un anno particolarmente positivo con un risultato netto del Gruppo pari a Euro mila in crescita del 27% rispetto all esercizio 2001 (Euro mila). Il tax rate di Gruppo è stato del 52%, in riduzione rispetto al 58% del 2001 soprattutto per effetto dei buoni risultati raggiunti nel trading immobiliare (Agedil S.p.A.) che benefi cia, sotto il profilo fiscale, di perdite pregresse. La voce Ammortamenti, accantonamenti, svalutazioni e rivalutazioni si incrementa complessivamente di Euro 448 mila, e include la svalutazione della partecipazione nella Impresa Gadola spa per Euro 400 mila, effettuata al fine di recepire le perdite conseguite da detta società fino al 30 giugno In assenza di componenti straordinarie significative, il margine operativo lordo ha fatto registrare una crescita del 10% rispetto al 2001 attestandosi a Euro mila. Tale risultato include costi della Capogruppo per Euro mila (Euro mila nel 2001). L apporto delle diverse aree di business al margine operativo lordo viene di seguito descritto. ATTIVITÀ DI SERVIZI L attività di servizi rappresenta il core business del Gruppo e comprende l intermediazione immobiliare, il franchising, la segnalazione di prodotti finanziari e la consulenza e gestione immobiliare. Complessivamente l attività di servizi ha prodotto un margine operativo lordo di Euro mila nel 2002, con un incremento del 2,9% rispetto al Intermediazione immobiliare La rete diretta, che a fine esercizio era composta da 137 agenzie, ha generato nel 2002 ricavi per Euro mila con un incremento del 3,3% rispetto al Durante l anno, in linea con l orientamento strategico volto a concentrare la presenza della rete diretta nelle città a maggiore potenzialità, la divisione residenziale ha provveduto alla chiusura di sei filiali lombarde (Bergamo, Brescia, Busto Arsizio, Como, Monza e Varese. Tali aree sono state pertanto affidate alla divisione franchising che ha provveduto a stipulare numerosi contratti di nuove affiliazioni. Franchising Nel 2002 è proseguito con forte impulso il programma di sviluppo della rete di vendita attraverso il franchising. Al 31 dicembre 2002 i contratti stipulati erano 509 oltre a 63 sub-agenzie, per un totale di 572 punti vendita, con una crescita complessiva di 131 punti pari a circa il 30%. Tale crescita comprende lo sviluppo di una rete dedicata al settore impresa che ha visto l apertura dei primi 11 punti. I ricavi, derivanti dai corrispettivi per affiliazione, royalties e contributi assicurativi, sono stati pari a Euro mila, in crescita del 25,7% rispetto al 2001 soprattutto grazie al suddetto piano di sviluppo. Segnalazione di prodotti finanziari Nell esercizio 2002 è proseguita l attività di segnalazione dei mutui erogati da Banca Woolwich S.p.A. e dei prodotti assicurativi collegati, che ha generato ricavi per Euro mila, con un decremento del 5,8% rispetto al Sono stati segnalati a Banca Woolwich mutui per Euro 348 milioni (Euro 355 milioni nel 2001). Consulenza e gestione immobiliare L attività di consulenza ha fatto registrare risultati molto positivi: i ricavi sono stati pari a Euro mila in crescita del 25.9% rispetto al 2001.

30 ATTIVITÀ DI INVESTIMENTO E TRADING IMMOBILIARE L attività di investimento e trading immobiliare già avviata nel II semestre dell esercizio precedente ha prodotto risultati molto soddisfacenti. L attività ha generato un margine operativo lordo di Euro mila, rispetto a Euro 6 mila del Le vendite di immobili sono state pari a Euro mila (Euro mila nel 2001). E proseguita con successo l attività di vendita frazionata degli immobili di Casalecchio di Reno (Bo) acquistati nel Nell esercizio sono state avviate le seguenti nuove operazioni:?? acquisto e ristrutturazione di un fabbricato a Trieste, per un valore complessivo di Euro mila in partecipazione con Cifin Sviluppo e Trading Immobiliare S.p.A.?? acquisto di un fabbricato situato nel comune di Sona (Vr), per un valore di Euro mila, in partecipazione con la stessa Cifin e con Media Invest S.r.l. Nell anno sono stati effettuati inoltre due ulteriori investimenti attraverso la partecipazione in associazioni costituite da Cifin Sviluppo e Trading Immobiliare S.p.A. per l acquisizione di immobili siti in Milano e Corsico, e Bologna. Anche per tutte le operazioni intraprese nel 2002 le vendite sono state avviate con successo. ATTIVITÀ FINANZIARIA L attività finanziaria ha generato un margine operativo lordo di Euro mila rispetto a Euro mila nel Tale riduzione è prevalentemente dovuta al fatto che nell esercizio precedente è stata realizzata una plusvalenza dalla vendita di azioni proprie per Euro mila (Euro 8 mila nel 2002). L attività risente inoltre della continua e graduale riduzione degli impieghi relativi al portafoglio dei mutui erogati direttamente fino al 31 dicembre Il montante in scadenza nei futuri esercizi di tali impieghi è pari, al 31 dicembre 2002, a Euro 43 milioni (Euro 65 milioni a fine 2001), di cui Euro 32 milioni per quote capitale (Euro 47 milioni al 31 dicembre 2001).

31 INDICATORI FINANZIARI Indici di solidità Mezzi di terzi Mezzi propri Grado di indebitamento 2,02 2,66 Mezzi propri Totale attività fisse nette Margine di struttura Mezzi propri Totale attività fisse nette Indice di copertura delle immobilizzazioni 1,3 0,9 Indebitamento finanziario Netto Capitale investito netto Debt ratio 57% 66% Indici di redditività Risultato operativo Ricavi ROS ATTIVITA' DI SERVIZI 19,00% 19,08% Risultato operativo Ricavi ROS ATTIVITA' DI INVESTIMENTO E TRADING IMMOBILIARE 15,41% 0,13% Risultato operativo Ricavi ROS ATTIVITA' FINANZIARIA 24,05% 32,44% Risultato operativo Attività totali nette Redditività degli investimenti (ROI) 5,8% 4,6% Oneri finanziari Mezzi di terzi Costo dei mezzi di terzi 5,7% 5,0% Reddito netto Mezzi propri Redditività dei mezzi propri (ROE) 8,0% 6,6%

32 Tassi di crescita Variazione mezzi propri Mezzi propri iniziali Tasso di variazione dei mezzi propri 4,6% 1,0% Variazione ricavi netti di vendita Ricavi netti di vendita Tasso di variazione del fatturato servizi 3,2% 9,2% Variazione ricavi netti di vendita Ricavi netti di vendita Tasso di variazione del fatturato imm.re 174,0% 27,8% Variazione ricavi netti di vendita Ricavi netti di vendita Tasso di variazione del fatturato finanz. -34,4% -13,9%

33 LE PERSONE Al 31 dicembre 2002 l organico del Gruppo è formato da 571 dipendenti così distribuiti: 31/12/ /12/2001 GABETTI S.P.A GABETTI MUTUI CASA S.P.A GABETTI HOLDING S.P.A PATRIGEST S.P.A PATRIMONIA S.P.A. 3 2 TOTALE PERSONALE DIPENDENTE La Gabetti S.p.A. si avvale inoltre di collaboratori autonomi che operano in supporto alla rete commerciale. Il numero di tali risorse esterne è al 31 dicembre 2002 pari a 280 unità, rispetto alle 219 di fine LA FORMAZIONE Fattore critico per la realizzazione delle strategie aziendali è mantenere una elevata professionalità di tutte le risorse impiegate nel Gruppo al servizio della clientela. A tal fine Gabetti effettua una costante e importante attività di formazione di tutto il personale e degli affiliati attraverso un Centro di Formazione dedicato. Il Centro opera con l ausilio di formatori interni appositamente preparati e attraverso consulenti esterni specializzati, erogando corsi di formazione propedeutica, avanzata e mirata. Nel corso del 2002 il Centro di Formazione Gabetti ha erogato, per unità organizzativa, i seguenti corsi: UNITA ORGANIZZATIVA N. CORSI GIORNATE ORE PRESENZE GIORNALIERE Rete Diretta e in Franchising Piano Formativo Impresa Piano Formativo Raf Programma Formazione Formatori

34 AZIONI PROPRIE Nel corso dell'esercizio sono state acquistate n azioni proprie e ne sono state alienate n , realizzando plusvalenze per Euro classificate tra i proventi finanziari. Al 31 dicembre 2002 risultavano in portafoglio n azioni proprie. Successivamente, dal 1 gennaio al 25 marzo 2003, sono stati effettuati acquisti per n e vendite per n azioni proprie con una plusvalenza pari a Euro Al 25 marzo 2003 erano detenute in portafoglio n azioni proprie ad un costo medio di carico di Euro 1.14 per azione.

35 FATTI DI RILIEVO AVVENUTI DOPO LA CHIUSURA DELL ESERCIZIO In data 4 marzo 2003 Gabetti Holding S.p.A. ha ceduto a La Gaiana S.p.A., società immobiliare quotata alla Borsa Italiana, azioni ordinarie pari al 4,64% del capitale. Tale operazione è stata effettuata ad un prezzo di Euro 1,80 per azione, per un valore complessivo di Euro, e ha riguardato le azioni proprie detenute dalla capogruppo in base al piano di buy-back, autorizzato dall Assemblea degli Azionisti del 30 aprile La cessione ha comportato per Gabetti Holding S.p.A. una plusvalenza su azioni proprie per 571 mila Euro. L operazione si propone di rafforzare l accordo di partnership strategica e commerciale già in essere tra i due Gruppi, che operano congiuntamente, tramite Agedil S.p.A. (Gruppo Gabetti) e CIFIN S.p.A. (Gruppo La Gaiana) con risultati positivi nel settore del trading immobiliare. I due Gruppi, inoltre, sono attivi nel property management tramite Patrimonia S.p.A. (70% Gabetti e 30% La Gaiana). EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE Nell esercizio in corso si ritiene che il mercato immobiliare presenterà ancora connotazioni tendenzialmente positive sia nel settore residenziale sia in quello degli immobili per l impresa. In tale contesto il Gruppo proseguirà nella sua azione di rinnovamento secondo le linee individuate nel piano di riorganizzazione: in particolare si prevede un consistente sviluppo della rete in franchising e una ulteriore concentrazione della rete diretta nelle aree di maggiore potenzialità e a redditività più elevata. Si proseguirà inoltre nello sviluppo delle attività di trading immobiliare anche in relazione al nuovo accordo di partnership raggiunto con La Gaiana S.p.A. Alla luce di quanto sopra, pertanto, le previsioni sono per un risultato di esercizio positivo. p. Il Consiglio di Amministrazione Il Vice Presidente (Dott. Elio Gabetti)

36 BILANCIO CONSOLIDATO STATO PATRIMONIALE CONTO ECONOMICO

37 GRUPPO GABETTI STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO (in migliaia di Euro) ATTIVO A) CREDITI VERSO SOCI PER VERSAMENTI ANCORA DOVUTI 0 0 B) IMMOBILIZZAZIONI I Immobilizzazioni immateriali 1 Costi d'impianto e di ampliamento Diritti di brevetto industriale e diritti di utilizzazione delle opere dell'ingegno Concessioni, licenze, marchi e diritti simili Differenze da consolidamento Immobilizzazioni in corso e acconti Altre Totale immobilizzazioni immateriali II III Immobilizzazioni materiali 1 Terreni e fabbricati Altri beni Immobilizzazioni in corso e acconti Totale immobilizzazioni materiali Immobilizzazioni finanziarie 1 Partecipazioni in a imprese controllate 3 3 b imprese collegate c altre imprese 0 21 Totale partecipazioni Crediti * * * * b verso imprese collegate d verso clienti per operazioni di locazione finanziaria e verso clienti per mutui concessi f verso altri Totale crediti Altri titoli Azioni proprie (valore nominale complessivo 796) Totale immobilizzazioni finanziarie TOTALE IMMOBILIZZAZIONI * * di cui importi esigibili entro l'esercizio successivo

38 GRUPPO GABETTI STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO (in migliaia di Euro) ATTIVO C) ATTIVO CIRCOLANTE I Rimanenze 4 Immobili in attesa di vendita Immobili destinati alla vendita Acconti Totale rimanenze II III IV Crediti 1 Verso clienti Verso altri Totale crediti Attivita' finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni 0 0 Disponibilita' liquide 1 Depositi bancari e postali Danaro e valori di cassa Totale disponibilità liquide TOTALE ATTIVO CIRCOLANTE D) RATEI E RISCONTI 1 Ratei attivi Risconti attivi TOTALE RATEI E RISCONTI TOTALE ATTIVO

39 GRUPPO GABETTI STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO (in migliaia di Euro) PASSIVO A) PATRIMONIO NETTO I Capitale II Riserva da sopraprezzo delle azioni III Riserve di rivalutazione 0 0 IV Riserva legale V Riserva per azioni proprie in portafoglio VI Riserve statutarie 0 0 VII Altre riserve 1 Riserva straordinaria Riserva da conversione Euro Altre riserve 4 4 Totale Altre riserve VIII Utili portati a nuovo IX Utile dell'esercizio PATRIMONIO NETTO CONSOLIDATO DEL GRUPPO CAPITALE E RISERVE DI TERZI PATRIMONIO NETTO CONSOLIDATO DEL GRUPPO E DI TERZI B) FONDI PER RISCHI E ONERI 2 Per imposte Altri TOTALE FONDI PER RISCHI ED ONERI C) TRATTAMENTO DI FINE RAPPORTO LAVORO SUBORDINATO * * * * D) DEBITI 3 Debiti verso banche Debiti verso altri finanziatori Acconti Debiti verso fornitori Debiti tributari Debiti verso istituti di previdenza e di sicurezza sociale Altri debiti TOTALE DEBITI E) RATEI E RISCONTI 1 Ratei passivi Risconti passivi TOTALE RATEI E RISCONTI TOTALE PASSIVO * * di cui importi esigibili oltre l'esercizio successivo

40 GRUPPO GABETTI STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO (in migliaia di Euro) CONTI D'ORDINE GARANZIE PRESTATE b Garanzie reali e vincoli su crediti TOTALE GARANZIE PRESTATE IMPEGNI a Di acquisto di immobili b Leasing 47 0 TOTALE IMPEGNI

41 GRUPPO GABETTI CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO (in migliaia di Euro) CONTO ECONOMICO A) VALORE DELLA PRODUZIONE 01 Ricavi delle vendite e delle prestazioni Variazioni delle rimanenze di immobili in corso di costruzione e destinati alla vendita Altri ricavi e proventi TOTALE VALORE DELLA PRODUZIONE B) COSTI DELLA PRODUZIONE 06 Per acquisto di immobili Per servizi Per godimento di beni di terzi Per il personale a salari e stipendi b oneri sociali c trattamento di fine rapporto e altri costi 5 4 Totale per il personale Ammortamenti e svalutazioni a ammortamenti delle immobilizzazioni immateriali b ammortamenti delle immobilizzazioni materiali c altre svalutazioni delle immobilizzazioni d svalutazione dei crediti compresi nell'attivo circolante e delle disponibilita' liquide Totale ammortamenti e svalutazioni Accantonamenti per rischi Oneri diversi di gestione TOTALE COSTI DELLA PRODUZIONE DIFFERENZA TRA VALORE E COSTI DELLA PRODUZIONE

42 GRUPPO GABETTI CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO (in migliaia di Euro) CONTO ECONOMICO C) PROVENTI ED ONERI FINANZIARI 16 Altri proventi finanziari a Da crediti iscritti nelle immobilizzazioni 4 per operazioni di locazione finanziaria per mutui concessi altri Totale da crediti iscritti nelle immobilizzazioni b Da titoli iscritti nelle immobilizzazioni che non costituiscono partecipazioni d Proventi diversi dai precedenti 4 interessi e commissioni da altri e proventi vari Totale proventi diversi dai precedenti Totale altri proventi finanziari Interessi ed altri oneri finanziari 4 altri Totale interessi ed altri oneri finanziari TOTALE PROVENTI ED ONERI FINANZIARI

43 GRUPPO GABETTI CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO (in migliaia di Euro) CONTO ECONOMICO D) RETTIFICHE DI VALORE DI ATTIVITA' FINANZIARIE 18 Rivalutazioni a di partecipazioni 0 33 Totale rivalutazioni Svalutazioni a di partecipazioni b di immobilizzazioni finanziarie che non costituiscono partecipazioni Totale svalutazioni TOTALE DELLE RETTIFICHE DI VALORE DI ATTIVITA' FINANZIARIE E) PROVENTI E ONERI STRAORDINARI 21 Oneri b altri Totale proventi TOTALE PROVENTI ED ONERI STRAORDINARI RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE Imposte sul reddito dell'esercizio Risultato dell'esercizio inclusa la quota di terzi PERDITA DELL'ESERCIZIO DI PERTINENZA DI TERZI UTILE DELL'ESERCIZIO DEL GRUPPO