Fondi Comuni. Soli d autunno. Sud Europa felice. Tokio e auriferi. Informazione finanziaria indipendente di

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1 La Borsa di New York è ai massimi grazie alla Banca centrale che ha stampato dollari in gran quantità. Non durerà per sempre, ma tu cavalca l onda. p. 3 Dal 2014 il bollo sui tuoi investimenti in fondi e Etf sale dallo 0,1 allo 0,2%. Scopri come fare per poter riuscire a pagare meno. p. 4 Gli Etf dedicati alla liquidità al momento non rappresentano affatto un buon affare. Le alternative passano per un conto di deposito o un conto vincolato.pp. 5 e 7 Novembre 2013 N o Fondi Comuni Informazione finanziaria indipendente di Fondi Comuni mensile Anno XIX 7,10 abbonamento annuo 66,00 Altroconsumo Edizioni s.r.l. via Valassina, Milano Poste Italiane s.p.a. Spedizione in a.p. D.L. 353/2003 (conv. in L. 27/02/2004 n 46) art. 1, comma 1, DCB Milano IL PUNTO Soli d autunno NelmesediottobreleBorsemondialinellorocomplesso hanno guadagnato il 3,6% in euro. A tirare la volata sono stati i cosiddetti mercati Piigs (Portogallo, Italia, Irlanda, Italia e Spagna) che hanno messo insieme un bel +10,1%. Tra questi Milano si è distintaconun+10,9%.ingeneraletuttal eurozonaneha approfittato e ha guadagnato il 5,7%. Un dato estremamentebrillantehaconfortatopuremumbaicheè salita del 9,7% (vedi qui a fianco). Più indietro, ma ugualmente assai positivi sono stati i risultati della Borsa polacca (+7%), quelli di Sidney (+5,3%) e quelli della Piazza azionaria brasiliana (+5,2). Nella fascia bassa, ma ugualmente con buoni risultati: New York (+3,9%). Ad abbassare la media tra le principali Piazze mondiali sono: Londra (+3,3%), Mosca (+2,9%), le Borse cinesi (+2,4%), Zurigo (+2,2%) e, soprattutto, Tokio (-0,4%, vedi articolo qui a fianco) che ha frenato la crescita dell Estremo Oriente dove il risultato complessivo è stato un risicato +0,. Sul fronte obbligazionario l eurozona nel suo complesso risulta aver messo su l 1,, sospesa tra i risultati meno elevati dei titoli di Stato francesi (+1,1%) e tedeschi (+0,) e l ottimo andamento di quelli italiani (+2,9%) e spagnoli (+1,). La crescita è stata più marcata sulle scadenze medio lunghe (+2,2% i titoli a 7-10 anni) e meno intensa su quelle più breve come i titoli di Stato con scadenza tra 1 e 3 anni saliti solo dello 0,4%. I bond societari, nel loro complesso, hanno, invece, messo su l 1,1%. Continuaapagina7. 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% IL SUD EUROPA CORRE GR IT ES PL GE FR PT GB RU CH Ottobre è stato un mese di ritrovata fiducia. Campioni di incasso sono state tutte le Piazze periferiche dell Europa. I Piigs nel complesso hanno guadagnato il 10,1%. MAGLIA ROSA Sud Europa felice Ottobre è stato eccellente per le Borse di alcuni dei Paesi europei periferici. Molto bene pure i titoli bancari europei e le obbligazioni polacche. Non male i BTp. A ottobre si è assistito a un rasserenamento del clima che ha favorito i mercati fin qui più penalizzati. La Borsa di Atene è salita di ben il 19, bruciando tutte le altre, molto bene è andata anche a Madrid (+9,4%), ma soprattutto a Milano (+10,9%) e a Mumbai (+9,7% in euro). Tu, ovviamente, non lasciarti illudere dal rinnovato benessere di Milano e dedicale qualcosa solo se hai un orizzonte temporale lungo, attraverso l Etf Lyxor Ftse Mib (+11%). Più interessante è il boom della Piazza indiana su cui puoi puntare con un Etf come Lyxor Msci India (+9,), oppure un fondo come Franklin India A euro (+9,8%) o Aberdeen global indian equity A2 usd (+8,3%). A livello settoriale sono andati molto bene i bancari europei (+13%), però al più mantieni glietfsuiservizifinanziari che hai. Tra i bond la performance migliore è stata quella deititolipolacchi(+3,6%)sostenutidallaripresadellozloty (+1%), investici con Nordea 1 polish bond BP (+2,2%). Non sono andati male i titoli di Stato italiani che hanno messo a segno un salto del 2,9%. Investici all interno di un portafoglio diversificato di bond di tutta Europa, con Lyxor Euromts 3-5y investment grade (+1%). MAGLIA NERA Tokio e auriferi La Borsa Giapponese è stata penalizzata dallo yen. Ottobre ha visto pochi titoli andare male. Complice l oro in lieve calo (-0, in dollari) sono scese le azioni aurifere Usa (-2,8% in euro) e europee (-4,3%), a fronte di un settore che in tutto il mondo è comunque rimasto pressoché stabile (+0,2%). Mantieni gli Etf che hai acquistato per investire nelle azioni del settore e l Etfs gold bullion securities (-1%) che punta sul metallo giallo. In lieve calo è andata pure la Borsa di Tokio (-0,4%), più che altro per lo yen (-0,4%). E l indebolimento della valuta ha fatto male pure ai titoli di Stato giapponesi (-0,2%) che si uniscono a quelli inglesi (-0,6%, con la sterlina che scende dell 1,2%) e a quelli svedesi (-0,1%, con la corona in calo dell 1,2%) nella lista dei bond in calo. Acquista comunque i titoli svedesi con Nordea 1 swedish bond BP (invariato).

2 Nuovi prodotti Bond islamici? E perché no? Sono sbarcati a Piazza Affari ben 11 nuovi Etf, ma nessuno vale un acquisto. Merita invece una piccola speculazione il fondo Azimut global sukuk bond, che investe in obbligazioni che rispettano la legge islamica. Azimut ha lanciato Global sukuk bond (5,003 euro; Isin LU ), un fondo che investe in obbligazioni - titoli di Stato, di enti sovranazionali e anche corporate -che rispettano i principi della Sharia, la legge islamica (per conoscerli vedi Fondi Comuni n 151). Anche questo gestore, dunque, cerca di cogliere le opportunità offerte da un mercato che sta attirando sempre più investitori. La finanza islamica, nel corso degli ultimi dieci anni, ha infatti registrato un tasso medio annuo di crescita compreso tra il 10 e il 1, circa il doppio delle tradizionali attività, mentre i ricavi delle banche islamiche sono cresciuti negli ultimi cinque anni di circa il 44% annuo. E i margini di crescita continuano a essere elevati: il mercato finanziario islamico rappresenta infatti soltanto l 1% circa delle attività finanziarie mondiali. Inoltre, è notizia di pochi giorni fa che la Gran Bretagna emetterà un sukuk bond da 200milionidisterline(circa238milionidieuro).Sitrattadel primo Paese non musulmano a emettere un bond che rispetta i principi dellasharia. Secondo noi, puntare su queste obbligazioni può valere una speculazione: stai scommettendo sul fatto che sempre più investitori comprino questi titoli facendone aumentare i prezzi (come è avvenuto fino a oggi). Puoi quindi acquistare Azimut global sukuk bond. Attenzione, però: essendo stato lanciato solo a metà settembre di quest anno, non possiamo dare un giudizio sulla bontà della politica di gestione del fondo. Più in generale, come gestore di fondi obbligazionari Azimut non è in grado di ottenere con continuità rendimenti pari o superiori a quelli del mercato (nella nostra scala di valutazione, almeno ) caso di Azimut trend tassi, mentre in tutti gli altri casi non ottiene più di (fa peggio del mercato). È un altro elemento di incertezza da tener conto. Se te la senti di sostenere questi due elementi di rischio, il fondo può valere una piccola scommessa. ECCO PERCHÉ NON ACQUISTARE GLI 11 NUOVI ETF SBARCATI SU PIAZZA AFFARI ETF Prezzo Su cosa investe Motivazione Db X-trackers II Australia ssa bonds ucits etf 129,05 euro Bond in dollari australiani Questi bond non sono interessanti Db X-trackers II canadian dollar cash ucits etf 112,76 euro Liquidità in dollari canadesi Il dollaro canadese non è interessante Ubs msci canada 100% hedged to eur ucits (eur) a-acc 13,34 euro Borsa canadese e sterilizza il cambio La Borsa canadese non è interessante Db X-trackers II iboxx sovereigns eurozone Titoli dei 5 Stati con rendimento più alto 136,56 euro yield plus 1-3 ucits nell eurozona con scadenza 1-3 anni Attualmente consigliamo bond in euro con scadenza 3-5 anni Db X-trackers II mts italy aggregate 3-5 y - Non è ancora praticamente scambiato, rischi di pagare lo 48,88 euro Titoli di Stato italiani con scadenza 3-5 anni ex-bank of italy ucits spread massimo. Db X-trackers II mts italy aggregate 1-3 y - Meglio puntare puntare su scadenze più lunghe per i bond 45,82 euro Titoli di Stato italiani con scadenza 1-3 anni ex-bank of italy ucits in euro (3-5 anni) Lyxor ucits etf s&p 500 daily hed d-eur 107,39 euro Borsa Usa e sterillizza il cambio Euro/dollaro Consigliamo il dollaro Usa, non c è bisogno di coprirsi dal suo andamento Ubs msci united kingdom 100% hedged to eur ucits (eur) a-acc 15,22 euro Borsa inglese e sterilizza il cambio Non consigliamo di coprirsi dall andamento della sterlina Ubs msci japan 100% hedged to eur ucits etf È equivalente all Etf da noi consigliato, ma ha pochi scambi: 14,98 euro Borsa giapponese e sterilizza il cambio (eur) a-acc rischi di pagare uno spread più alto Db X-trackers II iboxx global inflation-linked ucits 5c 16,82 euro Bond mondiali inidicizzati all inflazione Db X-trackers II global sovereign ucits etf 5c 192,63 euro Bond mondiali Gli Etf indicizzati all inflazione non sono uno strumento efficiente per difendersi dal carovita (vedi Fondi Comuni n 142) Poco scambiato e non offre una maggiore diversificazione rispetto a Pioneer Funds global aggregate bond E Analisi: novembre per far affari in Borsa? Non è così vero! Anche nella finanza esistono i detti e tra questi ce n è uno che dice che l investimento ideale in Borsa è acquistare appena passata la notte di Ognissanti (il 31 ottobre) per poi rivendere alla fine di aprile, aspettando poi l arrivo di novembre per acquistare di nuovo (è chiamata Halloween strategy). La statistica sembra dar ragione a questo comportamento, visto che negli ultimi 50 anni le Borse mondiali hanno reso il 4,8% in più nel periodo novembre-aprile rispetto agli altri sei mesi. Detto così sembrerebbe aver trovato la formula magica per i tuoi investimenti, ma fai attenzione. Se su 50 anni, in media, la regola vale, è anche vero che non si verifica sempre e comunque ogni anno. E poi bisogna stare attenti al mercato su cui si opera. Per esempio, applicata sulla sola Piazza Affari la strategia non va molto bene: negli ultimi 5 anni ha funzionato una volta sola. In più, bisogna tener conto che questa strategia in alcuni anni ha anche clamorosamente fallito. Nell anno della crisi Lehman Brothers, infatti, tra novembre 2008 e aprile 2009 le Borse mondiali, in media, persero il 2,8% mentre guadagnarono il 27% nel successivo semestre maggio-ottobre (al contrario di un altro celebre detto della finanza, il sell in may and walk away, vendia maggio e scappa). Noi, comunque, al fatto che il passato, o ricorrenze statistiche, bastino per trovare cosa e quando acquistare non crediamo molto: preferiamo un approccio più scientifico (per sapere come noi scegliamo i mercati e i fondi che ti consigliamo vai su nostro sito : metodologia). Il nostro consiglio è dunque di non affidarti ciecamente alla Halloween strategy, ma, se cerchi una strategia con cui investire, di scegliereunodeinostrinoveportafogli (i tre a 10 anni li trovi a pagina 12 di questa rivista, mentre quellidifensivi e dinamici litrovitutteenovesu tafogli) oppure i fondi e i settori che ti consigliamo alle pagine8-11 di questa rivista. 2 Fondi Comuni Novembre 2013 Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi

3 Da acquistare Borsa Usa: una crescita un po speciale La Borsa di New York è ai massimi. Han contribuito a creare questa situazione, più che la forza dell economia Usa, i suoi problemi che hanno costretto la Banca centrale a stampare biglietti verdi in quantità. È una politica non priva di rischi, ma fino ad ora ha dato buoni frutti. Cavalca quest onda e investi a Wall Street. Diciamolo subito: l economia Usa non va male. Il dato del 2 trimestre, pur sotto le attese, era stato un bel +2,. Il terzo trimestre è cresciuta di ben il 2,8%, un dato che, alla fine, è stato oltre le attese (pari al 2%). La Borsa sta beneficiando da tempo di questa situazione, ma sarebbe semplicistico dire che tutto si è mosso secondo l equazione crescita economica uguale crescita delle azioni, perché il fattore determinante è stata soprattutto la politica accomodante della Fed, la Banca centrale Usa che non si sente sicura della situazione e continua a stampare dollari. Lo fa in barba alle critiche di chi teme un impennata dell inflazione (ferma all 1,2% annuo) e il diffondersi di bolle speculative, come di solito accade quando la Banca centrale stampa troppi soldi. Perché lo fa? Perché nonostante tutto l occupazione Usa è al palo. O meglio la disoccupazione sta calando, ma lo fa piano, non in quella maniera robusta e sostenibile che vorrebbe la Fed. In particolare è vero che oggi i disoccupati sono scesi al 7,3%, cioè sulivelliminimidacinqueanniaquestaparte,tuttavialafed ritiene che questo è stato possibile solo perché è calata di pari passo la forza lavoro. In soldoni: i disoccupati sono scesi, ma lo sono perché la gente ha smesso di cercare lavoro e, quindi, la percentuale di occupati negli Usa non è cresciuta (vedi grafico). A queste condizioni non si può parlare di una situazione tanto buona da non rendere più necessario l aiutino della Banca centrale. Un aiutino che sembra destinato tanto più a durare, quanto più si pensa che il successore di Bernanke a capo della Fed è Janet Yellen, considerata una colomba della moneta facile. Se le cose stanno così è possibile che i mercati azionari americani festeggino ancora per un po, quindi restano una posta di portafoglio importante, soprattutto se consideri che ineuropanonabbiamoancoralacrescitaelapolitica accomodante della Bce non è in grado di fare i miracoli che fa quella della Fed e che i Paesi emergenti, pur preziosi in un portafoglio diversificato, ancora non bastano a sostituirsi a una Piazza come New York dove ci sono società di ogni tipo attive in qualsiasi angolo del globo. Come puoi investire a New York? Con un Etf. Quale? A Milano ne trovi un bel po. Grosso modo un prodotto vale l altro. Cercando il pelo nell uovo ti segnaliamo che ishares S&P 500 Ucits Etf (Inc) (21,94 euro) è il più scambiato con 1 miliardo di euro di compravendite nei primi 9 mesi Per questo il suo spread (costo occulto di compravendita) è basso (lo 0,063% in media). Molto scambiati (tra i 30 e i 60 milioni di euro in 9 mesi)e conspread vicino allo 0,1%: Amundi Msci Usa Ucits Etf (146,04 euro), Amundi S&P 500 Ucits Etf (21,34 euro), Db X-Trackers Msci Usa Ucits Etf (32,19 euro), Ishares Msci Usa - B Ucits Etf (115,30 euro) e Lyxor Ucits Etf S&P 500 (13,20 euro). Di questi i meno cari con lo 0,1 di Ter sono Amundi S&P 500 Ucits Etf e Lyxor Ucits Etf S&P 500.Lipuoiacquistare. Sul fronte dei fondi abbiamo esaminato alcune centinaia di prodotti. Continua ad acquistare Morgan Stanley Us Advantage A Usd (46,39 dollari) perché ha /80 01/82 01/84 CALA LA DISOCCUPAZIONE, MA NON BASTA 01/86 01/88 01/90 01/92 01/94 Il rapporto percentuale tra occupati e popolazione resta su livelli bassi. 01/96 01/98 01/00 01/02 01/04 01/06 01/08 01/10 01/12 01/14 Da acquistare: bond Usa, ma solo quelli societari All interno delle strategie di investimento che ti consigliamo (I nostri portafogli, su portafogli e a pagina 12) resiste in chiave di diversificazione una piccola quota di bond Usa. Il problema su questo fronte è che il mercato dei titoli di Stato Usa è dopato dalla Banca centrale che continua a fare acquisti tenendo alti i prezzi e, quindi, bassi i tassi. Sono dello 0,1% lordo quelli a 1-3 anni e 2,3% lordo quelli a 7-10 anni. Questo comporta oltretutto che quando cambierà la politica della Banca centrale Usa ci potrà essere un rialzo dei tassi e un conseguente calo dei prezzi deititolidistato(simuovono in maniera inversa rispetto ai tassi). Secondo noi è meglio, quindi, se scegli dei bond societari che rendono di più e offrono, in questo modo, un premio al rischio maggiore. Il prodotto che ti abbiamo fin qui consigliato, Pioneer Usd aggregate bond E (6,528 euro) si è comportato piuttosto bene. È vero che da un anno a oggi ha perso il 4%, ma lo ha fatto a fronte di un mercato in calo del 5,8%, il sovrarendimento è stato, di un 2% circa. Diversifica su circa 830 bond (ultimi dati disponibili al 30 settembre) di cui circa un ottavo solo sono titoli di Stato per i due quinti sono bond asset backed (cioè titoli garantiti da altre attività) e per altri due quinti abbiamo obbligazioni societarie. Il rating è mediamente pari ad A (siamo sul discreto) con oltre metà titoli tra il sufficiente e l eccellente e poco meno di metà titoli a carattere più rischioso (BBB o inferiore). Il che, su un fondo che diversifica molto, è comunque accettabile. Se preferisci un Etf ishares $ Corporate Bond Ucits (80,73 euro, Isin IE ) è una alternativa. Investe in 670 titoli, ha un costo medio annuo (Ter) dello 0,2% ed è ben scambiato con circa 148 milioni di euro compravenduti in 9 mesi del 2013, e uno spread medio dello 0,159%. Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi Fondi Comuni Novembre

4 Investimenti e fisco Sàlvati dalla patrimoniale sul risparmio Dal 2014 il bollo sui tuoi investimenti in fondi e Etf sale dallo 0,1 allo 0,2%. Ecco come pagare meno. Bollo su fondi e Etf: cos è e come si calcola Il bollo dal 2014 sarà pari allo 0,2% del valore di mercato di fondi e Etf in ogni caso l importo annuale della tassa non potrà essere inferiore a 34,2 euro. Si considera il valore di fondi e Etf al momento dell invio dell estratto conto titoli: se non è previsto l invio, conta il valore al 31/12. Per esempio inizi il 2014 con investimenti per euro. A marzo vendi i fondi e al 30/6, data d invio del tuo rendiconto semestrale, hai euro di Etf. Questo al 30/6 è l unico dato che conta. La banca applica lo 0,2% sui euro. Poi divide questa somma per i 365 giorni dell anno e moltiplica il risultato per i 181 giorni del primo semestre dell anno. Quindi ti addebita 9,9 euro (0,2% diviso 365). Al 31/12 il valore degli investimenti è sempre di euro. La banca rifà il calcolo come sopra: tenendo conto dei 184 giorni del secondo semestre, dovrebbe farti pagare 10,1 euro. Occhio, però: 10,1 euro sommati ai 9,9 euro che hai pagato per il primo semestre fa 20 euro, contro un valore minimo della tassa di 34,2 euro. Quindi la banca il 31/12 ti addebita 24,3 euro: i 10,1 euro calcolati per il secondo semestre più i 14,2 euro di conguaglio per arrivare ai 34,2 euro annui. In due anni il bollo è raddoppiato: su euro, pagavi 50 euro nel 2012, 75 nel 2013 e pagherai 100 euro nel Solo se il valore dei tuoi titoli è pari o inferiore a euro, per te non cambia nulla: 34,2 euro pagavi e pagherai. Trucco n 1 per pagare meno: apri Fundstore Per risparmiare sulla tassa sfrutta la nostra convenzione con Fundstore: se il valore dei tuoi fondi è compreso tra e euro il bollo te lo paga tutto Fundstore.Seilvaloredi mercato dei tuoi fondi è superiore a euro, paghi solo lo 0,0. Tieni il conto titoli in banca solo per l acquisto degli Etf confundstore nonlipuoicomprare. Guarda la tabella Risparmia con Fundstore : se ora hai euro in fondi nella banca A e euro in Etf nella banca B, nel 2014 pagherai 104,2 euro di bollo. Se sposti i euro di fondi su Fundstore pagherai di bollo la metà! Analisi: accendiamo le stelle dei fondi Carmignac Carmignac Gestion, fondata Per quantoriguarda il Ter (ossia nel 1989 da Edouard Carmignac, gestisce circa 55 miliardi sul patrimonio del fondo) osser- l entità delle spese in percentuale di euro. viamo che nel 2012 (ultimo dato Il suo patrimonio è equamente distribuito tra parte Carmignac Securité A eur è sotto la disponibile) tra gli azionari solo il azionaria e obbligazionaria. media (1,0 controuna media di ECCO LE STELLE DEI CARMIGNAC Clas. Fondo Val. Clas. Fondo Val. AIN Carm. Investissement A euro BIL Carm. PatrimoineAeuro AEU Carm.Grande Europe A euro BIL Carm. Profit reactif 100 A euro AEU Carm. Entrepreneurs A euro BIL Carm. Profit reactif 75 A euro APE Carm.Emerg. discovery A euro BIL Carm. Profit reactif 50 A euro APE Carm. Emergents A euro OIN Carm. Global bond A euro AMP Carm. Commodities A euro OBT Carm. Court term A euro BAZ Carm. Euro Patrimoine A euro OBT Carm. Securité A euro Clas.: classificazione. Val.: valutazione. Azionari: AIN: Internazionali; AEU: Europa; APE: Paesi emergenti; AMP: Materie Prime;. Bilanciati: BAZ: azionari; BIL: bilanciati; Obbligazionari: OIN: Internazionali; OBT: euro breve termine. Trucco n 2 per pagare meno: il salto della staffa Abbiamo detto che per il calcolo del bollo vale la fotografia del valore degli investimenti all invio dell estratto conto. Se hai l estratto conto annuale, per risparmiare, potresti allora pensare di vendere tutto il 20 dicembre e poi riacquistare il 5 gennaio. In effetti, così dovresti pagari di bollo solo 34,2 euro. Per gli Etf il salto della staffa non conviene mai solo di commissioni bancarie di acquisto e vendita paghi, se ti va bene, lo 0,4%, il doppio della tassa che eviteresti. Per i fondi, invece, può essere interessante. Devi, però, ricordare due cose. Prima: se operi con le vetrine di fondi online solitamente le commissioni di acquisto e di vendita sono azzerate, ma potresti dover pagare comunque delle spese fisse sono una manciata di euro, ma da non sottovalutare. Seconda: temporaneamente parcheggi i soldi su un conto corrente e se la cifra è importante rischi di pagarci su 34,2 euro di bollo. Morale: se hai Fundstore, sposti i soldi sul conto corrente web di Fundstore e hai solo 20 euro di spese fisse tra acquisto e vendita, il salto della staffa conviene se hai tra e euro o più di euro più i costi salgono, più la soglia si alza. Occhio, però, al rischio di dover riacquistare tutti i fondi a prezzi più elevati. RISPARMIA CON FUNDSTORE Situazione di partenza Tutto su una banca Fondi su Fundstore e Etf in banca Banca A euro euro Banca B euro euro Fundstore euro Totale bollo 104,2 euro 100 euro 51,7 euro 2,33%),tuttiglialtriazionaritargati Carmignac hanno un Ter maggiore della media. Il Ter dei fondi bilanciati è sempre sopra la media di mercato (che nel 2012 è stata dell 1,82%), mentre quello degli obbligazionari (1,29% il dato medio) è più basso per il Carmignac court terme A euro (0,2), ma più elevato per il Carmignac global bondaeuro(1,90%). Per investire in questi fondi il minimo è 1 quota, l importo varia perciò al variare del prezzo. La commissione massimad ingressoèdel4%,mase sceglidinegoziarequestifondicon Onlinesim oconfundstore non la paghi. Ci sono delle spese bancarie dapagare(18euroconfundstoree 16,50 con Onlinesim) perogni operazione di acquisto e vendita. In tabella trovi le nostre valutazioni espresse in stelle. Il giudizio va da una stella, quando il fondo analizzato si comporta molto peggio del mercato di riferimento (come il Carmignac global bond Aeuro), a quattro stelle se il fondo fa meglio del mercato di riferimento: è il caso del Carmignac Securité A euro. I fondi che ottengono tre stelle si muovono in linea con il mercato. 4 Fondi Comuni Novembre 2013 Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi

5 Le vostre domande Per investire la liquidità è meglio un Etf, oppure un conto deposito? Per qualche mese non potrò seguire i miei investimenti. Pensavo di parcheggiare il mio denaro in un Etf che punta sulla liquidità, ma tra quelli che consigliate non ne ho visto nessuno, perché? Perché gli Etf che puntano a replicare indici di liquidità rendono davvero poco: complici i tassi ai minimi storici, questo investimento, oggi, non è affatto redditizio. A Piazza Affari ne trovi quotati diversi. Prendiamo per esempio l Etf Lyxor euro cash (Isin FR , 106,95 euro) che replica l EuroMts Eonia investable. L indice rappresenta una media dei tassi applicati nel mercato interbancario europeo. In pratica, è la media dei tassi a cui le banche si prestano denaro tra loro. Se tu lo avessi acquistato un anno fa oggi avresti lo 0,02%, ma, se teniamo conto anche delle commissioni di acquisto, simili a quelle dei titoli azionari, saresti in perdita. Se avessi scelto il vincolato a 12 mesi più interessante in quel momento, SI Conto, avresti ottenuto il 4,6% lordo annuo (3,68% netto). Non è l unico caso: comprando Amundi Eonia ucits (Isin FR , euro) un anno fa, a oggi avresti guadagnato lo 0,01% al lordo delle commissioni di acquisto. L Etf punta a replicare lo stesso indice del Lyxor. Non è solo un problema di indice replicato. I guadagni sarebbero stati modesti anche scegliendo l Etf Powershares EuroMts cash 3 months fund (Isin IE00B3BPCH51, 103,42 euro) che replica EuroMts Government bill - composto da titoli zero coupon (che non distribuiscono cedole, come il BoT, per esempio) emessi da sette Paesi dell area euro, con vita residua inferiore ai 6 mesi. Comprandolo un anno fa a oggi avresti ottenuto lo 0,42%, al lordo delle commissioni di acquisto. Ai tassi attuali, per investire per qualche mese ti conviene puntare su un conto deposito. Quale scegliere? Dipende dalla cifra che vuoi investire e anche dal periodo per cui vuoi lasciarla parcheggiata. Se vuoi avere sempre la piena disponibilità del tuo capitale puoi puntare su uno dei depositi liberi che trovi a pagina 7. Il migliore resta sempre il Conto corrente Altroconsumo di BccforWeb.Se,invece,puoi lasciare vincolato il tuo denaro per un certo numero di mesi, puoi far riferimento alla tabella qui di seguito per scegliere il prodotto migliore per le tue esigenze. Abbiamo fatto una simulazione ipotizzando di investire euro. In tabella trovi in ordine decrescente per rendimento i tre migliori prodotti oggi sul mercato. Devi investire una cifra diversa o per un periodo diverso? Sul nostro sito nella sezione Risparmiare > Conti deposito trovi, per investimenti da a euro, i migliori conti deposito vincolati oggi sul mercatoperunperiodochevada3a36mesi. I MIGLIORI PRODOTTI PER INVESTIRE LA LIQUIDITÀ CON EURO Prodotto Tasso lordo Tasso netto Per investire a 3 mesi IBL Banca vincolato 2,2 1,8% Conto Forte vincolato 2,2% 1,76% Rendimax vincolato 90 giorni 2,1% 1,68% Per investire a 6 mesi IBL Banca vincolato 2, 2% ContoinCreval vincolato* 2, 2% Rendimax vincolato 180 giorni 2,2 1,8% Per investire a 12 mesi Youbanking 3% 2,4% Conto Forte vincolato 2,8% 2,24% Rendimax vincolato 365 giorni 2,7 2,2% * Il bollo di legge è a carico del sottoscrittore. Condizioni all 11/11/2013. Le vostre domande: perché una Cina sì e l altra no? Quali elementi vi hanno portato a consigliare Db X-trackers Ftse China Ucits 25? Ho rilevato che, pur con costi di gestione superiori, l Etf Lyxor Ucits Etf China Enterprise (Hscei) opera su un listino più ampio e con un volume scambiato maggiore. Una premessa fondamentale: molti Etf sono praticamente una fotocopia l uno dell altro e al momento del consiglio siamo spesso costretti a scendere molto nel dettaglio per poterne distinguere uno dall altro. Come vedi nell articolo di pagina 3 dedicato alle azioni Usa anche se arriviamo a indicare una preferenza in alcuni casi può comunque capitare che al prodotto che indichiamo esistano comunque valide alternative. Quando, circa quattro anni fa, iniziammo a consigliare la Cina il Lyxor staccava ancora dividendi (lo ha fatto fino al 2011) e aveva l incomodo del loro reinvestimento e il costo eventuale dell incasso cedola. La scelta ricadde allora sul Db X-trackers. Poi non abbiamo avuto motivi di cambiare consiglio. Ecco perché. Lyxor Ucits China entreprise (104,24 euro, Isin FR ) investe in 40 titoli cinesi quotati a Hong Kong, ha un Ter (costo annuo) dello 0,6, e con 263 milioni di euro di scambi nei primi 9 mesi del 2013 ha registrato uno spread medio (costo occulto di compravendita) dello 0,192%. Db X-trackers Ftse China Ucits 25 (21,68 euro, Isin LU ) investe, invece, in 25 titoli cinesi quotati a Hong Kong, ha un Ter dello 0,6% e con 45milionidiscambineiprimi9 mesi del 2013 uno spread medio dello 0,347%, ossia dello 0,1 superiore a quello del Lyxor. Quindi il suo minor Ter impiega 3 anni a ripagare il maggior costo di acquisto. Se si traccia un grafico dei due prodotti su 5 anni le differenze di comportamento sono piuttosto piccole. Tutti questi dati fanno propendere per la quasi equivalenza dei prodotti con una lieve preferenza per quello che costa meno, in un ottica di investimento di lungo periodo che va oltre i tre anni in cui il Ter ripaga i maggiori costi. Se cerchi una maggior diversificazione acquista l Etf Db X-Trackers Csi 300 Ucits (5,63 euro, Isin: LU ) che non passa per Hong Kong, ma investe su 300 A-Shares a maggiore capitalizzazione e liquidità quotate alle Borse di Shanghai e Shenzhen. A riconferma del fatto che non equivale ai precedenti sta il fatto che il suo grafico si muove in modo differente, benché le differenze alla lunga si riducono (-0,6% a un anno il Csi 300 e +0,3% il Ftse China 25). Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi Fondi Comuni Novembre

6 L investitore pratico Il portafoglio in pochi click! Mettere in pratica i nostri consigli realizzando i nostri portafogli diventa sempre più facile e veloce. Il merito? Del nostro sito internet che si arricchisce sempre di nuovi utili strumenti per te! Il nostro sito di Altroconsumo Finanza è in continua evoluzione, sia con nuove notizie e analisi, sia per darti un numero sempre maggiore di strumenti utili ai tuoi investimenti. Abbiamo deciso così di apportare una modifica alla sezione dei Portafogli, per rendere ancora più immediata la messa in pratica dei nostri consigli. Ipotizziamo che tu voglia replicare il portafoglio neutro a 10 anni, ma, ovviamente, l esempio è valido anche per tutti glialtri8nostriportafogli.nondevifarealtrocheandare all indirizzo e selezionare il portafoglio da te prescelto quando ti viene chiesto Selezionare il rischio e il periodo previsto. Fatto questo ti comparirà la torta che rappresenta l intero portafoglio diviso in fette, che sono i singoli mercati, sia azionari sia obbligazionari, su cui devi ripartire i tuoi soldi. Il portafoglio neutro a 10 anni ti dice che il 1 dei tuoi risparmi vanno destinati alla Borsa inglese. A questo punto ti chiederai: qual è il miglior prodotto per investire su Londra? La risposta è semplice e immediata. Ti basta cliccare su Azioni inglesi e ti si aprirà un riquadro, come vedi nell immagine in basso a sinistra, con un piccolo commento e con un link I nostri consigli. Se clicchi su questo link ti si aprirà in automatico una pagina (la trovi nell immagine qui sotto) con l elenco di tutti i fondi azionari della nostra selezione che puntano sulla Borsa londinese con i relativi consigli. Non devi far altro che cercare quello che, sotto la colonna consiglio, ha Acquista:in questo caso è Threadneedle UK C1 gbp. Finito questo primo punto puoi passare alla seconda posta di portafoglio, per esempio le azioni americane, e poi via via a tutte le altre ripetendo lo stesso percorso visto per le azioni inglesi. In poco tempo avrai costruito il tuo portafoglio neutro a 10 anni. Saperne di più: fondi a capitale protetto per sfuggire al pericolo? In un anno le Borse mondiali hanno messo su il 16,9% e ora ci tocca convivere con il timore che si prendano presto o tardi una pausa di riflessione. Potresti, allora, pensare che sia il caso di cercare una soluzione che ti permetta di investire e, al contempo, di mettere al sicuro i tuoi soldi. Il mondo del risparmio gestito offre prodotti che promettono di fare proprio questo. Non è, però, tutto oro quello che luccica e nostro compito è mostrarti perché non è così. Primo: proteggere non vuol dire garantire : spesso la protezione indica solo che vi è un limite massimo alle perdite. Ad esempio l ultimo prodotto di Ingdirect Borsa protetta arancio il cui collocamento si è chiuso a inizio mese limitava all 80% la protezione del tuo capitale (vedi pagina 7). Secondo: in genere questi prodotti contengono degli zero coupon (bond che non danno cedole, tipo BoT e CTz) e investono in Borsa una parte piccola del loro patrimonio (20%, 10% ) tramite un prodotto finanziario (uno swap, un particolare tipo di contratto vedi Fondi Comuni n 161 per i dettagli) che replica un indice azionario, spesso ampliandolo. Se fallisce chi emette lo zero coupon non sei protetto. E lo stesso problema si ha se fallisce la banca con cui il fondo ha stipulato lo swap che potrebbe non onorare il suo contratto. Terzo: spesso la protezione vale solo a patto di mantenere il fondo per un certo periodo di tempo, non si tratta cioè sempre di prodotti liquidabili in qualsiasi momento. Quarto: puntando sulla protezione spesso perdi i rialzi del mercato azionario. Borsa protetta arancio di cui parliamo a pagina 7 è un esempio lampante, visti i rendimenti che promette. Abbiamo guardato alcune decine di prodotti di questo tipo e solo uno ha battuto le Borse nell ultimo anno. Gli altri han fatto peggio. Il costo della protezione è proprio questo mancato guadagno In generale più un prodotto è complesso più ti conviene stare alla larga. Preferisci sempre fondi semplici dove capisci tutto. Se vuoi la certezza di sfuggire ai ribassi di mercato hai solo due buone strategie da mettere in pratica. Prima strategia: se pensi di avere bisogno dei tuoi soldi da qui a poco mettili su un conto di deposito come quelli che trovi a pagina 7 oapagina 5. Seconda strategia: se non hai bisogno dei tuoi soldi presto investi in un fondo azionario, ma entra nell ottica che il tuo capitale è protetto dalla pazienza e che solo poter attendere molti anni ti restituirà con certezza i tuoi soldi. 6 Fondi Comuni Novembre 2013 Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi

7 Il punto Consulenza giuridica Vuoi il parere di un avvocato sugli aspetti giuridici di un'operazione finanziaria? Hai bisogno di chiarimenti sull'operato della tua banca? Vuoi conoscere l'adeguatezza giuridica di una clausola inclusa nel tuo contratto di conto corrente? La tua banca ti ha addebitato spese secondo te non dovute? I nostri esperti sono a tua disposizione per ogni chiarimento. Ti daranno dellerispostepreciseeconcreteeti indicheranno le ulteriori fonti informative e i testi di legge relativi alla tua domanda. Non esitare a chiamarli! Consulenza Giuridica: 02/ dal lunedì al venerdì dalle 9.00 alle e dalle alle Segue da pagina 1. In crescita sono risultati anche i titoli di Stato americani che sono saliti dello 0,4%, meno di quelli societari (+1,1%), ma anche qui con una diversa profilatura a seconda delle scadenze: in calo dello 0,3% i titoli a 1-3 anni, in crescita dello 0,9% quelli a 7-10 anni. Benissimo sono andati i bond polacchi (+1,9% a 1-3 anni, +3,6% quelli a 7-10 anni), spinti dallo zloty (+1%). Situazione meno brillante, infine, sul fronte svedese. I titoli di Stato targati Stoccolma, pur essendo saliti nella valuta nazionale dell 1,1%, sono stati comunque penalizzati da un calo dell 1,2% della corona svedese. In questo contesto di per sé piuttosto positivo per tutti quanti i mercati indiscriminatamente, i nostri modelli di valutazione economica ci suggeriscono di andare avanti con i piedi di piombo e di non introdurre novità nei nostri portafogli. Si tratta della seconda volta di fila (gli ultimi cambiamenti te li avevamo suggeriti a settembre). Il che è comunque un fatto positivo: questo mese non dovrai fare nulla per metterti al passo con i nostri consigli se già lo eri a ottobre. Un controllo, non fa, comunque, mai male, per cui a pagina 12 trovi le nostre strategie di investimento pensate per un orizzonte temporale di 10 anni, mentre le altre strategie le trovi al seguente link o se ci telefoni allo 02/ A pagina 6 ti diciamo inoltre come puoi sfruttare al meglio questa parte del nostro sito internet. A breve scegli la liquidità Ovviamente non è detto che tu possa investire con uno sguardo di lungo periodo. Magari i tuoi soldi ti servono tra pochi mesi. A pagina 5 ti spieghiamo perché i conti di deposito sono la soluzione migliore se vuoi investire i tuoi soldi solo per il breve periodo e senza correre alcun rischio. Inoltre ti diamo una serie di prodotti vincolati che puoi scegliere. Se non vuoi, o non puoi, vincolarti, per investire euro per tre mesi scegli Conto corrente Altroconsumo di BccforWeb chetidàil2,lordo annuo (2% netto). Per informazioni: assistenza.altroconsumo@bccforweb.it o 800/ Il tasso sale al 2,7% per cifre investite da fino a euro. Non paghi il bollo. In alternativa scegli Deposito Dolomiti Flex di Dolomiti Direkt che ai nuovi clienti offre per due mesi il 2,8% lordo annuo (2,24% netto) e successivamente a te che sei nostro lettore l 1,9 lordo annuo. Paghi il bollo. Info su o al numero verde 800/ Terza possibilità: Conto forte di Mediocredito del Friuli che ti dà il 2% lordo annuo (1,6% netto). Non paghi il bollo. Sito: o numero verde 800/ Fino a fine anno puoi sfruttare il 2% lordo (1,6% netto) di Conto corrente ContoinCreval di Creval. Dopo la fine del 2013 non ti converrà, però, più: la remunerazione sulla liquidità sarà, infatti, pari al tasso Bce. Il bollo te lo paga la banca. Si può aprire e gestire solo online. Sito: o numero verde 800/ Da gennaio 2014 l abbonamento annuale a Fondi Comuni costerà 67,2 euro. Parliamo ora di fondi Acquista azioni di tutto il mondo attraverso Vontobel global value B che a ottobre ha guadagnato il 3,4% in euro. In alternativa scegli l Etf azionario internazionale Db X-trackers Msci world Ucits (+3,9%). Se decidi di mettere in pratica i nostri consigli investendo in più fondi e puoi permettertidimantenereituoisoldiinvestiti anche 20 anni tra i mercati su cui puoi puntare c è Milano, che questo mese ha fatto faville. Investici con Lyxor Ftse Mib (+11%). In ogni caso non dedicarle oltre il dei tuoi soldi. Continua a pagina 12. CONTINUA LA SERIE INFINITA DI BORSA PROTETTA ARANCIO Si è appena chiusa la sottoscrizione di Borsa Protetta Arancio Novembre 2013 di Ing Direct. Diverse volte in passato ti abbiamo parlato di questo prodotto e qualche volta l abbiamo anche consigliato. Le ultime versioni, però, non erano interessanti. Le caratteristiche di questo prodotto sono via via peggiorate, rendendolo poco conveniente. Quest ultima versione non ha fatto eccezione: nella migliore delle ipotesi, investendo in Borsa Protetta Arancio, avresti potuto ottenere la restituzione integrale del capitale e un rendimento annuo del 3, lordo (2,8% netto). Nel caso peggiore, quello in cui l indice Eurostoxx50 dovesse perdere più del 20% in un anno, avresti perso il 20%. Il prodotto di Ing, infatti, in questo caso restituisce solo l 80% di quanto ci hai investito. Se vuoi puntare sulle Borse europee è un peccato limitare il tuo guadagno al 3, lordo (negli ultimi 12 mesi l Eurostoxx50 è cresciuto del 22, circa). Se invece desideri investire in un prodotto più tranquillo è meglio che punti su un conto di deposito, vedi qui a fianco. Orizz. temp. Nome del fondo Quota al 31/10/13 FONDI PENSIONE APERTI DA NOI CONSIGLIATI Rendimenti annui in % Orizz. Quota al Rendimenti annui in % Nome del fondo 1m. 1a. 3a. 5a. 7a. 9a. temp. 31/10/13 1m. 1a. 3a. 5a. 7a. 9a. 20 A&M crescita 25+ I 13,049 3,3 14,6 8,1 8,1 2,6 4, Ubi prev. comp moderato cl I 11,981** 1,4 3,7 3,4 4,6 20 Giustiniano azionaria 13,058 2,1 14,4 8,1 8,6 2,3 4, Unipol insieme l. crescita 14,177*** 1,1 5,5 4,7 5,9 3,3 3, Unipol previdenza D bil 13,846 * 1,7 10,8 5,3 7,3 2,1 3,8 3-5 Teseo l. prudenziale etica 17,294 1,1 3,4 2,9 3,8 3,3 3, Previsuisse comp. dinamico 12,207 2,1 10,2 6,3 6,3 1,8 3,2 0-3 Giustiniano monetaria 14,437 0,3 1,4 1,6 2,2 2,3 2, A&M rivalutazione 10+ I 14,434 2,3 7,6 5,6 6,3 3,3 3,9 0-3 Teseo linea garantita etica 13,620 0,9 2,5 1,9 1,8 2,2 2,0 Quote in euro al netto della tassazione: orizz. temp.: orizzonte temporale in anni; m,: mese, a.: anno; * al 29/10; ** al 1/11; *** al 30/10. Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi Fondi Comuni Novembre

8 Fondi azionari Nome fondo (1) Distribuito da (2) Telefono Importo minimo Spese (3) Valore al 31/10/2013 Rendimento % (4) Acq. Ven. Gest. 1 m. 1 a. 3 a. 5 a. Valutazione della politica di gestione (5) Azionari - Internazionali Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio medio / alto Investono in azioni di tutto il mondo. Puoi acquistare azioni mondiali per il lungo periodo, anche scegliendo un Etf. Anima Geo Globale A Monte Paschi Siena EUR EUR M Arca 27 Azioni Estere Onlinesim EUR EUR V Carmignac Investiss. A (7) Fundstore quota * EUR V Eurizon Az. Intern. Etico (E) Intesa Sanpaolo EUR * 7.50 EUR V Eurizon Azioni Internaz. Intesa Sanpaolo EUR * 9.57 EUR V Globersel Equity A (7) Onlinesim EUR * EUR V UBI Pra. Az. Globali Onlinesim EUR * 5.92 EUR V Vontobel gl. value eq. B (7) Onlinesim EUR USD A Consiglio (6) Azionari - Italia Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio alto I titoli principali appartengono ai settori energetico come Eni e Enel e finanziario come Intesa Sanpaolo, Unicredit e Generali. Investici con un Etf. Anima Geo Italia A Monte Paschi Siena EUR EUR M Anima Italia A Fundstore EUR * EUR M Arca Azioni Italia Onlinesim EUR EUR M AXA WF Frm Italy (7) Fineco Bank EUR EUR M BNL Azioni Italia BNL EUR EUR V Fidelity Italy A (7) Fundstore EUR EUR M Fondersel PMI Onlinesim EUR * EUR V Fonditalia Equity Italy (8) Banca Fideuram EUR * EUR M Pioneer Az. crescita A Onlinesim EUR * EUR V Symphonia Azion. Italia Banca Intermobil EUR * 8.09 EUR M UBI Pra. Az. Italia Onlinesim EUR * 5.58 EUR M Azionari - Area Euro Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio alto Le Borse della zona euro possono valere un acquisto per alcuni portafogli con un ottica di lungo termine. Allianz eurol. eq. gr. AT (7) Fundstore EUR EUR A BGF Euro-Markets E (7) Onlinesim EUR EUR A Pioneer Euroland Equity E (7) Fundstore EUR EUR A SISF Euro Equity A (7) B.P. Comm. & Ind EUR EUR M Azionari - Europa Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio medio / alto Puoi acquistare azioni europee con un ottica di lungo termine. Svizzera e Polonia meritano un investimento attraverso un Etf. Anima Geo Europa A Monte Paschi Siena EUR EUR M Anima Geo Europa PMI A Monte Paschi Siena EUR EUR V Eurizon Azioni Europa Intesa Sanpaolo EUR * 9.85 EUR V Fondersel Europa Onlinesim EUR * EUR V Henderson Pan Europ Eq A2 (7) Onlinesim EUR EUR A Pioneer Top Eur.Players E (7) Fundstore EUR EUR M Azionari - Gran Bretagna Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio medio / alto La Borsa di Londra merita un investimento. Puoi farlo attraverso un fondo o un Etf. Aviva I. UK Equity Focus (7) Onlinesim GBP GBP M Dexia Eq. L UK C (7) Onlinesim quota GBP M M&G Recovery A euro (7) Fundstore EUR EUR M SISF UK Equity A (7) B.P. Comm. & Ind EUR GBP M Threadneedle UK C1 gbp (7) Fundstore EUR p A Azionari - America Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio medio / alto Gli Stati Uniti hanno largo spazio nei nostri portafogli. Puoi acquistare le azioni americane tramite un fondo o un Etf. Anima America A Fundstore EUR * EUR M Arca Azioni America Onlinesim EUR EUR V Eurizon Az. PMI America Intesa Sanpaolo EUR * EUR M Eurizon Focus Az. America Intesa Sanpaolo EUR * EUR V M. St. US Advantage A usd (7) Onlinesim quota USD A UBI Pra. Az. USA Onlinesim EUR * 5.57 EUR V Azionari - Pacifico Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio alto Per India e Cina leggi il nostro commento ai Bric. Anima Geo Asia A Monte Paschi Siena EUR EUR M Eurizon Az. Asia Nve Eco. Intesa Sanpaolo EUR * EUR M Eurizon EF Eq Ocea. LTE R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR M UBI Pra. Az. Pacifico Onlinesim EUR * 7.79 EUR V 8 Fondi Comuni Novembre 2013 Lo trovate all'indirizzo > Fondi > Schede tecniche

9 Fondi azionari e bilanciati Nome fondo (1) Distribuito da (2) Telefono Importo minimo Spese (3) Valore al 31/10/2013 Rendimento % (4) Acq. Ven. Gest. 1 m. 1 a. 3 a. 5 a. Valutazione della politica di gestione (5) Azionari - Giappone Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio alto La Borsa di Tokio, nonostante il recente forte recupero, mostra ancora molte incertezze. Eurizon EF Eq Japan LTE R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR V M&G Japan A euro (7) Fundstore EUR EUR V Pioneer Japanese Equity E (7) Fundstore EUR EUR V SISF Japanese Equity B (7) Onlinesim EUR JPY V Azionari - Australia Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio alto La Borsa di Sidney è tornata nel nostro portafoglio dinamico a 20 anni. Dexia Eq. L Austr. C AUD (7) Onlinesim quota AUD V Fidelity Australia A (7) Fundstore EUR AUD V Parvest Eq. Australia Cl. (7) Onlinesim EUR AUD V UBS EF Australia P (7) Fundstore EUR AUD V Azionari - BRIC Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio molto alto 100 Le Piazze di Brasile, Russia, India e Cina sono entrate nei nostri portafogli. Puntaci con un Etf o con un fondo (ma solo se lo trovi all acquisto qui sotto). Aberd. gl. indian eq. A2 (7) Fundstore EUR USD A Amundi Greater China S (7) Onlinesim quota USD V DWS India (7) Fundstore EUR * EUR V Eurizon EF Eq China LTE R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR V Fidelity China Focus A (7) Fundstore EUR USD V Fidelity Greater China A (7) Fundstore USD USD A Franklin India A EUR (7) Fundstore EUR EUR A HSBC GIF Brazil Equity E (7) Onlinesim EUR USD V JPM - JF India D (7) Fundstore EUR USD M JPM - Russia D (7) Fundstore EUR USD V Pioneer China Equity E (7) Fundstore EUR EUR M Templeton BRIC A (7) Onlinesim EUR EUR V Ubs Eq. Sicav Russia P (7) Fundstore USD USD M Azionari - Beni di consumo Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio alto Il settore dei beni di consumo non ciclici (cioè alimentari, bevande,...) è interessante. Puoi puntarci con un Etf in grassetto a pagina 11. Eurizon EF Eq Con D LTE R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR V Eurizon EF Eq Con S LTE R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR V Azionari - Salute Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio medio Il mercato è concentrato in Usa e Europa (in particolar modo Svizzera e Gran Bretagna). Ci puoi puntare con un Etf. Eurizon Az. Sal. Ambiente Intesa Sanpaolo EUR * EUR V Fidelity Gbl HealthCare A (7) Fundstore EUR EUR V Raiffeisen Az. HealthCare (7) Fundstore EUR * EUR V Azionari - Finanza Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio alto Molto colpito dalla crisi subprime è ora penalizzato dalla crisi europea. Molto rischiosi i titoli bancari europei. BGF World Financials E (7) Onlinesim EUR USD V Eurizon Azioni Finanza Intesa Sanpaolo EUR * EUR V Fidelity Gbl Fin Serv A (7) Fundstore EUR EUR M Bilanciati - Obbligazionari Orizzonte temporale minimo consigliato 5-7anni - Rischio medio / basso Sono i fondi bilanciati meno rischiosi e contengono in media obbligazioni per oltre i due terzi del portafoglio e obbligazioni per la restante parte. Anima visconteo A Fundstore EUR * EUR M Arca TE-Titoli Esteri Onlinesim EUR EUR M Azimut Scudo Azimut Consulenza EUR * 8.40 EUR M UBI Pra. Ptfg. Moderato Onlinesim EUR * 6.45 EUR M Bilanciati - Bilanciati Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio medio / basso Sono i fondi bilanciati classici : il loro portafoglio è ripartito tra azioni (40%-60%) e obbligazioni (60%-40%). Preferisci quelli con diversificazione internazionale. Azimut Dinamico Azimut Consulenza EUR * EUR M Eurizon Bilanciato Eur MM Intesa Sanpaolo EUR * EUR V Eurizon Soluzione 40 Intesa Sanpaolo EUR * 7.12 EUR M Euromobiliare Bilanciato Credito Emiliano EUR * EUR M Fondersel Onlinesim EUR * EUR M UBI Pra. Ptfg. Dinamico Onlinesim EUR * 6.33 EUR M Bilanciati - Azionari Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio medio Sono i fondi bilanciati più rischiosi e contengono in media azioni per oltre i due terzi del portafoglio e obbligazioni per la restante parte. Anima Forza 5 A Monte Paschi Siena EUR EUR V UBI Pra. Ptfg. Aggressivo Onlinesim EUR * 6.28 EUR V Consiglio (6) Lo trovate all'indirizzo > Fondi > Schede tecniche Fondi Comuni Novembre

10 Fondi obbligazionari Nome fondo (1) Distribuito da (2) Telefono Importo minimo Spese (3) Valore al 31/10/2013 Rendimento % (4) Acq. Ven. Gest. 1 m. 1 a. 3 a. 5 a. Valutazione della politica di gestione (5) Obbligazionari - Misti Orizzonte temporale minimo consigliato 5-7anni - Rischio medio / basso Si chiamano obbligazionari, ma in realtà sono fondi bilanciati con pochissime azioni (non più del 10%). Arca Obbligazioni Europa Onlinesim EUR EUR V Eurizon Soluzione 10 Intesa Sanpaolo EUR * 7.40 EUR M Nordfondo Etico Ob. Misto (E) Fundstore EUR * 6.96 EUR V Pioneer Obb. Più d A Onlinesim EUR * 8.87 EUR V Obbligazionari - Internazionali Orizzonte temporale minimo consigliato 5-7anni - Rischio medio / basso Diversificano su obbligazioni e valute di tutto il mondo: ovviamente i titoli in dollari, euro e yen fanno da padroni, ma non mancano titoli in altre valute. Anima pianeta A Banca Pop. Milano EUR * EUR M Arca Bond Globale Onlinesim EUR EUR M Eurizon Obbl. Internaz. Intesa Sanpaolo EUR * 9.22 EUR M Pioneer f. gl. aggr. bd E (7) Fundstore EUR EUR A UBI Pra. Obblig. Globali Onlinesim EUR * 6.10 EUR M Obbligazionari - Euro Medio Lungo Orizzonte temporale minimo consigliato 3-5anni - Rischio basso Le obbligazioni in euro sono importanti per dare stabilità al tuo portafoglio. Punta ora su scadenze a 3-5 anni. Allianz Reddito Euro Allianz Bank EUR EUR M Anima Obbligazion. euro A Fundstore EUR * 7.36 EUR M Arca RR Onlinesim EUR EUR M Bancoposta Obbl. Euro ML Poste Italiane EUR EUR M Eurizon EF Bd EUR LT R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR M Eurizon Obb. Euro Intesa Sanpaolo EUR EUR V Eurizon Obbl. Etico (E) Intesa Sanpaolo EUR EUR M Fondersel Euro Onlinesim EUR * 9.25 EUR M Pion. Obb. Euro distr. A Onlinesim EUR EUR M Pioneer Euro Bond E (7) Fundstore EUR EUR V Pioneer F. euro aggr bd E (7) Fundstore EUR EUR A Pioneer SF euro cur 10+ E (7) Fundstore EUR EUR M UBI Pra. Euro M/LTermine Onlinesim EUR EUR M Obbligazionari - Societari Orizzonte temporale minimo consigliato 3-5anni - Rischio basso Le obbligazioni societarie sono un occasione per diversificare un investimento in euro. Anima obbl. corporate A Fundstore EUR * 8.43 EUR V Eurizon Obb. Corp Intesa Sanpaolo EUR * 6.40 EUR V Gestielle Ob. Corporate A Fundstore EUR EUR A Pioneer Euro Corp. Bond E (7) Fundstore EUR EUR M UBI Pra. Euro Corporate Onlinesim EUR * 9.02 EUR M Obbligazionari - Euro Breve Orizzonte temporale minimo consigliato 1-3anni - Rischio molto basso In questa categoria trovi i fondi che investono in obbligazioni in euro la cui vita media è inferiore ai tre anni. Arca MM Onlinesim EUR EUR V Eurizon foc ob. Euro BT D Intesa Sanpaolo EUR EUR V Pioneer euro gov. BT A Unicredit Banca EUR EUR V Obbligazionari - Liquidità Orizzonte temporale minimo consigliato < 1 anno - Rischio molto basso I fondi di liquidità ti aiutano a investire il denaro a breve termine. Visti gli attuali tassi a breve in euro preferisci un conto di deposito in promozione. AcomeA liquidità A1 Fundstore EUR EUR V Eurizon Tesoreria Euro A Intesa Sanpaolo EUR EUR V UBI Pra. Euro Cash Onlinesim EUR EUR V Obbligazionari - Europa Orizzonte temporale minimo consigliato 5-7anni - Rischio basso Mantieni le obbligazioni inglesi. Acquista quelle polacche e quelle svedesi. Non acquistare titoli svizzeri o norvegesi. Eurizon EF Bd GBP LTE R (7) Intesa Sanpaolo EUR EUR M Fidelity Sterling Bond A (7) Fundstore EUR GBP M Nordea 1 - Polish bd BP (7) Fundstore EUR PLN A Nordea 1 Swedish Bond BP (7) Fundstore EUR * SEK A UBAM Yield Curve GBP Bd A (7) Fundstore EUR GBP M Obbligazionari - America Orizzonte temporale minimo consigliato 5-7anni - Rischio medio Preferisci fondi molto esposti sui titoli societari, come ad esempio il fondo Pioneer che trovi indicato in selezione. Gestielle Bond Dollars A Fundstore EUR EUR M Nordfondo Obbl. Dollari A Fundstore EUR EUR M Pioneer USD Agg. Bond E (7) Fundstore EUR EUR A UBI Pra. Obbig. Dollari Onlinesim EUR EUR M Obbligazionari - Giappone Orizzonte temporale minimo consigliato > 10 anni - Rischio medio / alto In un momento in cui sta lentamente tornando il sereno sull Europa i bond giapponesi non sono più necessari per diversificare il tuo portafoglio. Parvest Bond JPY Cl. (7) Onlinesim EUR JPY M Ubs (Lux) bond fund jpy P (7) Fundstore EUR JPY V Obbligazionari - Paesi Emergenti Orizzonte temporale minimo consigliato 7-10anni - Rischio medio Le obbligazioni dei Paesi emergenti offrono rendimenti elevati, ma anche rischi altrettanto elevati. Il fondo che ti avevamo consigliato è da mantenere. Gestielle Emerg Mkts Bd A Fundstore EUR EUR M Nordfondo Obbl. P Em. A Fundstore EUR EUR V Consiglio (6) 10 Fondi Comuni Novembre 2013 Lo trovate all'indirizzo > Fondi > Schede tecniche

11 Etf La nostra selezione di Etf Nome Prezzo al 31/10/2013 Codice Isin (9) Spread Massimo in % (10) Spese di gestione % Ultimo dividendo staccato Data di stacco Rendimento in % (4) 1 mese 3 mesi 1 anno 3 anni 5 anni AZIONARI PER AREA GEOGRAFICA INTERNAZIONALI Db X-Trackers Msci World Ucits Etf 30,35 EUR LU ,50% 0,4 3,9 4,1 20,2 12,5 11,7 ishares Msci World 25,12 EUR IE00B0M62Q58 1,50% 0,50% 0,2094 USD 28/08/2013 3,9 4,8 20,3 12,2 10,5 ITALIA Lyxor Etf Ftse Mib 19,46 EUR FR ,2 0,3 0,3500 EUR 10/07/ ,0 17,7 27,1-0,9 1,0 EUROPA E AREA EURO Lyxor Etf EuroStoxx50 30,72 EUR FR ,00% 0,2 0,7800 EUR 15/07/2013 6,3 11,5 25,8 5,8 6,6 Amundi Etf S&P Europe ,36 EUR IE ,00% 0,3 4,0 7,7 21,6 9,5 10,6 Lyxor Etf Msci Emu 40,02 EUR FR ,00% 0,3 0,9100 EUR 10/07/2013 5,5 10,6 26,5 6,6 7,3 Amundi Etf S&P Euro fund 180,03 EUR IE ,00% 0,3 5,6 10,7 27,1 7,0 9,2 ishares MSCI Poland (*) 18,57 EUR DE000A1H8EL8 3,00% 0,74% 7,0 12,1 16,2 Db X-trackers Smi Ucits Etf 67,30 EUR LU ,50% 0,30% 1,5500 CHF 25/07/2013 2,2 5,3 24,7 14,2 11,9 GRAN BRETAGNA ishares Ftse 100 7,93 EUR IE ,7 0,40% 0,0525 GBP 28/08/2013 3,1 5,7 13,2 9,5 10,4 Lyxor Etf Ftse 100 9,16 EUR FR ,00% 0,30% 0,2000 GBP 27/05/2009 3,1 5,8 14,1 10,3 11,1 AMERICA Db X-trackers Msci Usa trn Ucits index 32,19 EUR LU ,50% 0,30% 4,3 2,1 21,6 17,0 13,6 Lyxor Etf S&P 500 (A) 13,20 EUR LU ,00% 0,20% 0,1000 EUR 10/07/2013 4,6 2,2 21,5 16,7 ishares Msci North America 25,22 EUR IE00B14X4M10 1,50% 0,40% 0,1331 USD 28/08/2013 4,2 2,2 19,7 15,2 12,6 AUSTRALIA Db X-trackers S&P/Asx ,44 EUR LU ,00% 0,50% 4,8 12,0 9,3 9,1 17,0 PAESI EMERGENTI Db X-trackers Ftse China Ucits 25 21,68 EUR LU ,50% 0,60% 1,4 7,6 0,3-2,7 9,4 Db X-Trackers Csi300 Index Ucits Etf 5,63 EUR LU ,00% 0,60% -2,8 5,4-0,6 Lyxor Etf Msci India (Quote A) 9,75 EUR FR ,00% 0,8 9,5 4,1-5,9-9,2 9,1 Db X-trackers Msci Brazil Ucits Etf 37,40 EUR LU ,00% 0,70% 4,1 13,8-7,4-9,7 8,7 Lyxor Etf Russia (Dj Russia Gdr) 31,31 EUR FR ,20% 0,6 0,5000 EUR 7/12/2011 3,9 11,1 4,8 3,1 11,2 ishares Ftse Bric 50 19,29 EUR IE00B1W57M07 3,00% 0,74% 0,0392 USD 24/04/2013 0,7 6,5-2,0-3,1 9,9 AZIONARI PER SETTORE Lyxor Etf Msci World Health Care 149,28 EUR LU ,80% 0,40% 3,9 2,3 25,2 19,7 Lyxor Etf Stoxx Europe 600 Food and Beverage 51,56 EUR FR ,50% 0,30% 0,7200 EUR 6/07/2011 2,5 3,8 12,9 15,4 16,6 Lyxor Etf Msci World Utilities 129,32 EUR LU ,80% 0,40% 2,9 1,0 7,0 3,8 Lyxor Etf Stoxx Europe 600 Telecommunications 32,67 EUR FR ,50% 0,30% 6,6 18,7 30,8 6,6 9,9 Db X-Trackers Msci World Cons Stap Ucits Trn 18,31 EUR LU ,50% 0,30% 4,9 1,4 15,0 OBBLIGAZIONARI INTERNAZIONALI Ishares Global Corporate Bond Ucits Etf 73,15 EUR IE00B7J7TB45 1,50% 0,20% 1,2424 usd 28/08/2013 0,6 0,2 IN EURO Lyxor Etf euromts 3-5 y inv grade 141,89 EUR FR ,18% 0,17% 1,0 1,4 3,3 2,9 3,9 Lyxor Etf euromts 5-7 y inv grade 139,17 EUR FR ,20% 0,17% 1,4 1,7 5,4 4,0 5,2 Lyxor Etf euromts 7-10 y inv grade 140,40 EUR FR ,30% 0,17% 2,0 2,4 6,1 4,7 5,8 Lyxor Etf Euromts 10-15y inv Grade 158,74 EUR FR ,80% 0,17% 2,4 2,6 8,1 4,5 5,8 Ishares Euro Corp Bond Ex-Fin Ucits Etf 111,53 EUR IE00B4L5ZG21 1,50% 0,20% 1,1 1,1 IN DOLLARI ishares Barclays dollar treasury bond ,31 EUR IE00B14X4S71 0,50% 0,20% 0,1056 USD 20/02/2013-0,3-2,2-4,4 1,2 0,2 ishares Barclays dollar treasury bond ,79 EUR IE00B1FZS798 1,00% 0,20% 1,7679 USD 23/10/2013 0,4-0,5-7,7 4,0 4,2 Lyxor Etf Iboxx dollar treasuries 5-7y 78,91 EUR FR ,90% 0,17% 0,3-0,8-6,0 ishares $ corporate bond Ucits Etf 80,73 EUR IE ,00% 0,20% 0,8727 USD 28/08/2013 1,5-0,0-6,5 5,3 8,4 IN STERLINE ishares Ftse Uk all stocks gilt 13,42 EUR IE00B1FZSB30 1,00% 0,20% 0,1201 GBP 23/10/2013-0,7 3,5-7,2 5,4 3,9 MATERIE PRIME Etfs Gold Bullion Securities 93,70 EUR GB00B00FHZ82 1,00% 0,40% -1,0-1,4-27,1-0,3 10,5 Se il nome del fondo è in neretto si tratta della miglior scelta per la corrispondente categoria. Quote alla data riportata o all ultimo giorno di quotazione del mese. Tutti gli Etf sono quotati a Milano, tranne quello indicato con (*), quotato a Francoforte. (1) Quando il nome del fondo è accompagnato da un asterisco si tratta di un fondo a distribuzione dei proventi. (2) Principale canale di vendita. È possibile acquistare questi fondi anche presso altri intermediari. (3) Spese (acquisto/vendita) in % di acquisto (Acq.) e vendita (Ven.) massime applicate. Spesso decrescono all aumentare dell importo investito. Le spese di gestione sono automaticamente dedotte dal valore del fondo e il rendimento ne tiene già conto. L asterisco indica che il fondo prevede spese di gestione supplementari legate ai risultati del fondo (commissione di incentivo). (4) Rendimento, in euro, su base annua, non tiene conto delle spese di entrata ediuscita. (5) Questa valutazione non viene indicata se il fondo esiste da meno di 5 anni. Maggiore è il numero delle stelle, migliore è la gestione. Un numero di stelle superiore a 3 significa che la gestione del fondo ha portato, a risultati superiori rispetto a quelli del mercato. Il numero indicato a fianco delle stelle è una traduzione in cifre della valutazione in stelle. Più è elevato, meglio è. Il mercato di riferimento ha, per definizione, un punteggio pari a 100, che corrisponde a 3 stelle. (6) La indica le categorie di fondi che corrispondono agli investimenti che consigliamo. La A accompagna i fondi menzionati in neretto che consigliamo all acquisto ; La M accompagna i fondi il cui portafoglio concorda con gli investimenti che consigliamo e la cui gestione ottiene una valutazione almeno discreta: li potete mantenere ; La V i fondi il cui portafoglio non è in accordo con gli investimenti che consigliamo e/o la cui gestione non ottiene una valutazione discreta: meglio venderli. (7) Fondo autorizzato UE : i guadagni sono soggetti a imposta del 20% direttamente trattenuta dall intermediario all atto della vendita. (8) Fondo lussemburghese (E) Fondo Etico. (9) Il codice Isin identifica in maniera univoca ogni titolo. (10) Lo spread è la differenza tra prezzo (più alto) a cui in un dato istante potete acquistare un Etf e il prezzo (più basso) a cui, nello stesso istante, potete venderlo. È un costo occulto che si aggiunge a quelli del vostro intermediario. Il suo valore massimo è previsto dal regolamento dell Etf. Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi Fondi Comuni Novembre

12 Strategia I nostri portafogli Portafoglio difensivo PORTAFOGLIO NEUTRO Portafoglio dinamico US 20% GB 1 EUR 3 US 2 GB 1 EUR 30% US 30% GB 1 EUR 20% PLN 10% CN USD 10% PLN 10% SEK IN CN USD PLN 10% SEK BR RU IN CN 10% Azioni 40% Obbligazioni 60% Azioni 50% Obbligazioni 50% Azioni 70% Obbligazioni 30% Azioni: punta sulle Borse di: Londra (GB), New York (US), Shangai (CN), Mumbai (IN), Mosca (RU) e San Paolo (BR). Obbligazioni: punta sui titoli in euro (EUR), zloty polacchi (PLN), corone svedesi (SEK) e dollari Usa (USD). Qui i portafogli a 10 anni, gli altri sono su Questo mese non abbiamo apportato alcun cambiamento alle nostre strategie rispetto al mese scorso. Segue da pagina 7. Sempre su un orizzonte temporale di 20 anni, ma, a patto di non essere avverso al rischio, puoi dedicare qualcosa alle Borse europee attraverso un Etf come Amundi Etf S&P Euro fund (+5,6%), oppure tramite un fondo. Tra i fondi ti consigliamo Pioneer euroland Equity E (+4,6%), Bgf euro markets E (+4,8%), oppure Allianz euroland equity growth (+1,3%) che ha fatto meno degli altri fondi, ma che conserva il vantaggio accumulato in 5 anni (+18,8% annuo il fondo, contro il +9,8% del mercato). Fuori dalla zona euro ti consigliamo di investire nella Borsa di Zurigo con l Etf Db X-trackers Smi ucits (+2,2%) e in quella di Varsavia con l Etf ishares Msci Poland (+7%) quotato a Francoforte. Ma tra le Piazze estere resta comunque Londra la meta che più ci pare interessante. Investici con Threadneedle Uk fund C1 Gbp (+4,9%) o cun un Etf come Lyxor Etf Ftse 100 (+3,1%). Per puntare su tutte le Piazze europee in un sol colpo scegli il fondo Henderson paneuropeanequitya2(+2,6%) che, nonostante il mese sotto tono, si tiene strette le sue. È investito soprattutto in Germania (22,3% del suo patrimonio al 30/9), Regno Unito (+20,) e Svizzera (+17,). Metti una fetta consistente dei tuoi soldi a Wall Street con l Etf Lyxor S&P 500 (+4,6%) o acquistando il fondo Morgan Stanley US advantage A usd (+3,9%) che continua a preferire beni di consumo e tecnologici come Facebook e Amazon. Se puoi mantenere i tuoi soldi investiti anche 20 anni e non temi il rischio, fai una piccola puntata anche su Sidney con Db X-Trackers S&P/Asx 200 Ucits Etf (+4,8%). Non dimenticarti di dare spazio ai Paesi emergenti e, in particolare, a Brasile, Russia, India e Cina. Lo strumento più comodo è un Etf: con l Etf Db X-trackers Msci Brazil ucits (+4,1%) investi in Brasile, con Lyxor Russia (+3,9%) in Russia, con Lyxor Msci India (+9,) in India e con Db X-trackers Ftse China 25 ucits (+1,4%) o Db X-trackers Csi300 ucits (-2,8%) in Cina. Nel caso di questi ultimi due Paesi ti consigliamo in alternativa la scelta di un fondo. Per la Cina abbiamo Fidelity Funds - Greater China A-Usd (+2,9%) che ti fa investire anche su Taiwan e Hong Kong. Per l India ti consigliamo Franklin India A euro (+9,8%), oppure Aberdeen global indian equity A2 (+8,3%). Veniamo alle obbligazioni. Per puntare sui bond mondiali scegli Pioneer Funds global aggregate bond E ND EUR (+0,7%), oppure l Etf Ishares Global Corporate Bond Ucits Etf (+0,6%). Per investire nell eurozona scegli titoli con scadenze a 3-5 anni attraverso Lyxor etf euromts 3-5 y (+1%) o Pioneer funds euro aggregate bond E (+1,3%). Puoi comprare anche titoli societari in euro con Gestielle obbligazionario corporate A (+1,9%) o l Etf ishares eur corporate bond ex-financials (+1,1%). Acquista obbligazioni Usa attraverso Pioneer Us dollar aggregate bond E (+0,6%) che investe soprattutto in titoli societari. Dedica una piccola fetta dei tuoi soldi anche ai titoli in zloty polacchi con Nordea 1 polish bond fund BP (+2,2%) e alle obbligazioni svedesi con Nordea 1 swedish bond fund BP (invariato). ALTROCONSUMO EDIZIONI S.R.L. Sono riservati tutti i diritti di riproduzione, adattamento e traduzione. Ogni utilizzazione a fini commerciali è proibita. Grafici : Thomson Datastream - Abbonamento annuale a Fondi Comuni: 66,00. Abbonamento annuale a Fondi Comuni + Altroconsumo Finanza : 273,60. Per abbonarsi è sufficiente inviare una lettera a : Altroconsumo Edizioni s.r.l. - Gestione abbonamenti - Via Valassina Milano. Non esce il mese di agosto. Non diamo consigli personali sugli investimenti. Telefono ufficio abbonamenti : 02/ da lunedì a venerdì dalle ore 9 alle 13 e dalle ore 14 alle 17. Analisti mercato italiano e rispettive aree di competenza: Alessandra Bigoni: tecnologico, aziende industriali, strumenti di risparmio gestito; Alberto Cascione: media, tecnologico, aziende industriali, strumenti di risparmio gestito, mercati obbligazionari, valute; Pietro Cazzaniga: lusso, tessile, alimentare, aziende industriali, strumenti di risparmio gestito; Danilo Magno: energia, gas, aziende industriali, strumenti di liquidità, strumenti di risparmio gestito; Pia Miglio: costruzioni, alimentari, aziende industriali, distribuzione, strumenti di liquidità, strumenti di risparmio gestito, mercati obbligazionari, valute; Michela Sirtori: bancario, assicurazioni, telecom, mercati obbligazionari, valute. Per le analisi dei mercati esteri Fondi Comuni collabora con un gruppo di organizzazioni di consumatori europee con cui ha standardizzato le metodologie di analisi a cui cede, e di cui riprende, alcuni contenuti. La rete è così composta: Euroconsumers S.A. avenue Guillaume 13b, L-1651 Luxembourg. Test-Achats S.C. rue de Hollande 13, 1060 Bruxelles. Deco Proteste, Editores, Lda. Av. Eng.ºArantes e Oliveira, n.º13, 1.ºB, Lisboa. Ocu Ediciones S.A., C/Albarracín, Madrid. Le analisi pubblicate da Fondi Comuni sono sempre redatte in autonomia secondo metodologie liberamente consultabili all'indirizzo finanza/metodologia. Le analisi non vengono mai preventivamente inviate all'emittente gli strumenti finanziari oggetto di valutazione e, pertanto, non vengono mai modificate su richiesta di quest'ultimo. La retribuzione del personale coinvolto nella produzione dell'informazione finanziaria non è in alcun modo collegata all'andamento dello strumento oggetto di analisi. Tutti i consigli, se non diversamente specificato, vengono riconsiderati e, se necessario aggiornati, mensilmente sulla rivista. I rendimenti sono calcolati utilizzando le quotazioni dell'ultimo giorno lavorativo del mese così come riportati da Datastream. Direttore responsabile : Vincenzo Somma - Reg. Trib. Milano : n 176 del Stampa: Sumisura S.r.l. - via Como, Olgiate Molgora (LC) 12 Fondi Comuni Novembre 2013 Lo trovate all'indirizzo > Investire > Fondi