CAPITOLO 3 Il reddito nazionale: da dove viene e dove va

Transcript

1 CAPITOLO Il eddito nazionale: da dove viene e dove va Domande di ipasso. I fattoi di poduzione e la tecnologia di poduzione deteminano il livello della poduzione aggegata di un sistema economico. I fattoi di poduzione sono gli input utilizzati pe podue beni e sevizi: i fattoi più impotanti sono capitale e lavoo. La tecnologia di poduzione detemina la quantità di podotto che può essee geneata pe ogni data quantità dei fattoi di poduzione. L aumento di uno dei fattoi o il pogesso della tecnologia di poduzione potano a un aumento della poduzione aggegata dell economia. 2. Nel deteminae la quantità di un fattoe da impiegae nella poduzione, un impesa pende in consideazione l effetto di tale decisione sul pofitto. Pe esempio, utilizzae una unità di lavoo in più fa aumentae il podotto e peciò i icavi; l impesa confonta il icavo addizionale con il costo addizionale che deiva da un più alto monte salai. Il icavo addizionale dell impesa dipende dal podotto maginale del lavoo (PML) e dal pezzo del bene podotto (P). Una unità addizionale di lavoo poduce PML unità addizionali di podotto, che l impesa vende a P euo ciascuna. Petanto il icavo addizionale pe l impesa è pai a P PML. Il costo addizionale che l impesa sostiene pe utilizzae una unità aggiuntiva di lavoo è pai a W. Di conseguenza, la decisione ha il seguente effetto sul pofitto: Pofitto Ricavo Costo (P PML) W Se il icavo addizionale, P PML, è maggioe del costo di assumee una unità addizionale di lavoo, W, il pofitto aumenta. L impesa assumeà unità di lavoo aggiuntive fino a quando non saà più edditizio falo, cioè fino a quando PML aggiunge il punto in cui la vaiazione del pofitto è nulla. In temini algebici, l impesa assume nuove unità di lavoo fino a quando Pofitto 0, cioè fino a quando (P PML) W. Tale condizione può essee iscitta come: PML W/P Petanto un impesa concoenziale che massimizza il pofitto assume lavoo fino al punto in cui il podotto maginale del lavoo è uguale al salaio eale. La medesima logica si applica alla decisione elativa alla quantità di capitale da utilizzae nel pocesso di poduzione: l impesa pende in locazione nuovo capitale fino al punto in cui il podotto maginale del capitale è uguale alla endita eale del capitale.. Una funzione di poduzione ha endimenti di scala costanti se un uguale incemento pecentuale di tutti i fattoi di poduzione povoca un aumento di pai pecentuale del podotto. Pe esempio, se un impesa aumenta l utilizzo di capitale e lavoo del 50% e l aumento conseguente del podotto è del 50%, la funzione di poduzione ha endimenti di scala costanti. Se la funzione di poduzione ha endimenti di scala costanti, il eddito totale (cioè il podotto totale) di un economia nella quale opeano impese concoenziali che massimizzano il pofitto viene inteamente suddiviso ta la emuneazione del lavoo, L PML, e la emuneazione del capitale, K PMK. Quindi, nell ipotesi di endimenti di scala costanti, il pofitto economico è pai a Questa è la funzione di poduzione Cobb-Douglas con /4: Y AK /4 L /4. È facile veificae che la emuneazione del capitale è pai a /4 del eddito: il podotto maginale del capitale è Y/ K /4 AK /4 L /4 ; la emuneazione totale del capitale è K PMK /4 AK /4 L /4 /4 Y. 0

2 5. Il consumo è positivamente coelato al eddito disponibile, cioè all ammontae del eddito che imane una volta pagate le imposte: quanto più elevato è il eddito disponibile, tanto più elevato è il consumo. La quantità domandata di beni di investimento è negativamente coelata al tasso di inteesse eale. Affinché un investimento sia edditizio, il endimento deve essee supeioe al costo. Dato che il tasso di inteesse eale misua il costo dei fondi, all aumentae del tasso di inteesse eale il costo dell investimento aumenta e, di conseguenza, la domanda di beni di investimento diminuisce. 6. La spesa pubblica è costituita dai beni e dai sevizi acquistati diettamente dalla pubblica amministazione. Pe esempio, lo Stato acquista amamenti, costuisce stade e offe sevizi quali il contollo del taffico aeeo: tutte queste attività entano nel computo del PIL. I tasfeimenti sono i pagamenti che lo Stato effettua a singoli individui e che non appesentano il coispettivo di un bene o di un sevizio. I tasfeimenti, in patica, sono l opposto delle imposte: queste ultime iducono il eddito disponibile dei nuclei familiai, mente i tasfeimenti lo fanno aumentae. Esempi di tasfeimenti sono le pensioni di vecchiaia, il sussidio di disoccupazione e l assistenza sociale. 7. Consumo, investimento e spesa pubblica deteminano la domanda di podotto aggegato in un sistema economico, mente l offeta viene deteminata dai fattoi di poduzione e dalla funzione di poduzione. Il tasso di inteesse eale si aggiusta in modo da gaantie l uguaglianza ta la domanda e l offeta di podotto aggegato. Al tasso di inteesse di equilibio, la domanda di beni e sevizi è uguale all offeta. 8. Se il goveno aumenta le imposte, il eddito disponibile diminuisce e, di conseguenza, diminuisce anche il consumo. La diminuzione del consumo è pai all ammontae dell aumento delle imposte moltiplicato pe la popensione maginale al consumo (PMC): quanto più elevato è il valoe di PMC, tanto maggioe è l effetto negativo dell aumento delle imposte sul consumo. Dato che il podotto aggegato è fisso, in quanto deteminato dai fattoi di poduzione e dalla funzione di poduzione, e dato che la spesa pubblica non vaia, la diminuzione del consumo deve essee compensata da un aumento dell investimento. Affinché l investimento aumenti, il tasso di inteesse eale deve diminuie. Quindi, un aumento delle imposte povoca una diminuzione del consumo, un aumento dell investimento e una diminuzione del tasso di inteesse. Poblemi e applicazioni patiche. (a) Secondo la teoia neoclassica della distibuzione, il salaio eale è uguale al podotto maginale del lavoo. A causa dei endimenti decescenti del lavoo, un aumento della foza lavoo povoca una diminuzione della poduttività maginale del lavoo. Di conseguenza, il salaio eale diminuisce. (b) La endita eale del capitale è uguale al podotto maginale del capitale. Se un teemoto distugge pate dello stock di capitale (ma miacolosamente non fa vittime e dunque non povoca una diminuzione della foza lavoo), il podotto maginale del capitale aumenta e, di conseguenza, aumenta anche la endita eale del capitale. (c) Se un avanzamento della tecnologia miglioa la funzione di poduzione, è pobabile che il podotto maginale del capitale e del lavoo aumentino entambi. Di conseguenza, aumentano sia la endita eale del capitale sia il salaio eale. 2. Una funzione di poduzione ha endimenti di scala decescenti se un aumento di pai pecentuale di tutti i fattoi di poduzione povoca un aumento pecentuale della poduzione di misua infeioe. Pe esempio, se le quantità di capitale e di lavoo addoppiano, ma la poduzione aumenta meno del doppio, alloa la funzione di poduzione ha endimenti di scala decescenti ispetto a capitale e lavoo. Ciò potebbe essee dovuto alla pesenza nella funzione di poduzione di un fattoe fisso, pe esempio la tea, che diventa sempe più scaso man mano che l economia cesce. Una funzione di poduzione ha endimenti di scala cescenti se un aumento di pai pecentuale di tutti i fattoi di poduzione povoca un aumento pecentuale della poduzione di misua supeioe. Pe esempio, se le quantità di capitale e di lavoo addoppiano, ma la poduzione aumenta più del doppio, alloa la funzione di poduzione ha endimenti di scala cescenti ispetto a capitale e lavoo. Ciò può accadee se la specializzazione del lavoo aumenta al cescee della popolazione. Pe esempio, la fabbicazione di un automobile i-

3 chiede molto tempo se viene eseguita da un solo lavoatoe, peché questi deve acquisie divese abilità tecniche e deve costantemente cambiae stumenti e mansioni; se invece la stessa automobile viene fabbicata da divesi lavoatoi, ciascuno si può specializzae in una paticolae mansione e diventae quindi molto veloce nella sua esecuzione.. (a) La quota del capitale vaia sensibilmente da paese a paese: è pai a cica 0,25 nel Regno Unito e a 0, negli Stati Uniti. L evoluzione della quota di eddito spettante al lavoo nei divesi paesi è ipotata nell appendice al saggio «Has Globalization Eoded Labou s Shae? Some Coss-County Evidence», di Ann Haison (2002). È impotante notae l eteogeneità che caatteizza ciò che divesi autoi includono nella quota del lavoo. Tale difficoltà insoge a causa del fatto che a volte non è chiao a chi imputae i benefici di voci quali «eddito del popietaio». (b) Se 0, (come negli Stati Uniti), abbiamo Y AK 0, L 0,7 O, Y/ K 0, A(L O /K ) 0,7 e Y/ L 0,7 A(K/L O ) 0,, dove L O indica la dimensione oiginaia della foza lavoo. L ultimo temine coisponde al salaio eale, dato che questo deve essee uguale alla poduttività maginale del lavoo. Dopo l aumento della foza lavoo avemo: Y AK 0, (,L O ) 0,7 (,) 0,7 Y,069Y. Dunque, il podotto aumenta del 6,9% in conseguenza del maggioe appoto di lavoo. Anche la endita eale del capitale aumenta del 6,9%, mente il salaio eale diminuisce a (/,) 0, del suo valoe iniziale (una diminuzione del 2,9%). (c) Il podotto e il salaio eale aumentano di [(,) 0, ] 2,9%, mente la endita eale del capitale diminuisce di [(/,) 0,7 ] 6,45% a seguito dell appoto di nuovo capitale. (d) Podotto aggegato, endita eale del capitale e salaio eale aumentano del 0%. 4. Se la quota del lavoo è costante, abbiamo PML (L/Y ) C, con C costante. Ma le impese concoenziali coispondono salai pai al valoe maginale della poduzione, cioè W P PML. Di conseguenza, (W/P) L/Y C, ovveo (W/P)/(Y/L) C. In alte paole, se la quota del lavoo è costante, una vaiazione del salaio eale (W/P) deve essee accompagnata da una coispondente vaiazione della poduttività del lavoo (Y/L). 5. (a) Secondo la teoia neoclassica, se il pogesso tecnologico fa aumentae la poduttività maginale degli agicoltoi, il loo salaio eale aumenta. (b) Il salaio eale in (a) è misuato in temini di podotti agicoli. In alte paole, se il salaio nominale è espesso in euo, il salaio eale è W/PF, dove PF è il pezzo in euo dei podotti agicoli. (c) Se la poduttività maginale dei babiei imane invaiata, anche il loo salaio eale imane costante. (d) Il salaio eale in (c) è misuato in temini di tagli di capelli. In alte paole, se il salaio nominale è espesso in euo, il salaio eale è W/PH, dove PH è il pezzo in euo dei tagli di capelli. (e) Se possono scegliee libeamente ta la pofessione dell agicoltoe e del babiee, i lavoatoi devono icevee lo stesso salaio W in ciascun settoe. (f) Se il salaio nominale W è lo stesso pe entambi i guppi, ma il salaio eale in temini di tagli di capelli è infeioe al salaio eale in temini di podotti agicoli, alloa vuol die che il pezzo dei tagli di capelli deve essee aumentato ispetto al pezzo dei podotti a- gicoli. (g) Entambi i guppi taggono beneficio dai pogessi tecnologici in agicoltua. 6. (a) Il podotto maginale del lavoo (PML) si calcola diffeenziando la funzione di poduzione ispetto al lavoo: dy PML dl K / H / L 2/ Questa equazione è cescente ispetto al capitale umano, peché all aumentae di quest ultimo il lavoo diventa più poduttivo. (b) Il podotto maginale del capitale umano (PMH ) si calcola diffeenziando la funzione di poduzione ispetto al capitale umano: 2

4 dy PMH dh K / L / H 2/ Questa equazione è decescente ispetto al capitale umano, peché vi sono endimenti decescenti. (c) La quota di eddito spettante al lavoo è la popozione di podotto destinata al lavoo. La quantità complessiva di podotto destinata al lavoo è pai al salaio eale (che, in concoenza pefetta, è pai al podotto maginale del lavoo) moltiplicato pe la quantità di lavoo. Pe calcolae la quota di podotto che va a emuneae il lavoo, tale quantità viene divisa pe il podotto totale: / / 2/ ( ) Quota del lavoo K H L L / / K H L Usando la medesima logica, possiamo calcolae la quota del capitale umano: Quota del capitale umano ( K / L / H 2/ ) H K / H / L / pe cui alla emuneazione del lavoo è destinato un tezo del podotto e alla emuneazione del capitale umano un ulteioe tezo. Dato che (si spea!) i lavoatoi possiedono il popio capitale umano, può sembae che al lavoo siano destinati i due tezi del podotto. (d) Il appoto ta il salaio del lavoatoe qualificato e il salaio del lavoatoe non qualificato è: W Q W NQ MPL MPH MPL K / L 2/ H / K / L / H 2/ K / L 2/ H / L H Notiamo che tale appoto è sempe maggioe di, peché i lavoatoi qualificati vengono pagati di più di quelli non qualificati. Inolte, se H aumenta, il appoto diminuisce: poiché il capitale umano ha endimenti decescenti, all aumentae di H il endimento del capitale umano diminuisce, mente il podotto maginale del lavoatoe non qualificato aumenta. (e) Se un aumento del numeo di bose di studio univesitaie fa aumentae H, il isultato è una società più egualitaia. Un povvedimento del genee fa diminuie il endimento dell istuzione, facendo diminuie anche il diffeenziale salaiale ta i lavoatoi più qualificati e meno qualificati. Ma, fatto anco più ilevante, un simile povvedimento fa aumentae in temini assoluti il salaio del lavoatoi meno qualificati, peché il podotto maginale del lavoo non qualificato aumenta all aumentae del numeo di lavoatoi qualificati (estando fissa la foza lavoo). 7. L effetto di un aumento delle imposte di 00 miliadi di euo su (a) ispamio pubblico, (b) ispamio pivato e (c) ispamio nazionale può essee analizzato utilizzando le seguenti elazioni: Rispamio nazionale [Rispamio pivato] [Rispamio pubblico] [Y T C(Y T )] [T G] Y C(Y T ) G (a) Rispamio pubblico. L aumento delle imposte compota un pai aumento del ispamio

5 pubblico. T aumenta di 00 miliadi di euo e quindi anche il ispamio pubblico aumenta di 00 miliadi di euo. (b) Rispamio pivato. L aumento delle imposte fa diminuie il eddito disponibile, Y T, di 00 miliadi di euo. Poiché la popensione maginale al consumo, PMC, è pai a 0,6, il consumo diminuisce di 60 miliadi di euo (0,6 00 miliadi di euo). Ne consegue che: Rispamio pivato 00 miliadi 0,6 ( 00 miliadi) 40 miliadi Dunque, il ispamio pivato diminuisce di 40 miliadi di euo. (c) Rispamio nazionale. Poiché il ispamio nazionale è la somma del ispamio pubblico e del ispamio pivato, possiamo concludee che l aumento delle imposte di 00 miliadi di euo fa aumentae il ispamio nazionale di 60 miliadi di euo. A questa conclusione si può giungee anche utilizzando la teza equazione del ispamio nazionale ipotata sopa, secondo la quale il ispamio nazionale è uguale a Y C(Y T ) G. L aumento delle imposte di 00 miliadi di euo povoca una diminuzione del eddito disponibile e un calo del consumo pai a 60 miliadi di euo. Poiché né G né Y vaiano, il ispamio nazionale aumenta dunque di 60 miliadi di euo. (d) Investimento. Pe deteminae l effetto dell aumento delle imposte sull investimento, ichiamiamo l identità contabile del eddito nazionale: Da cui: Y C(Y T ) I() G Y C(Y T ) G I() Il membo sinisto di questa equazione è il ispamio nazionale, quindi l equazione ci dice semplicemente che il ispamio nazionale è utuale all investimento. Poiché il ispamio nazionale è cesciuto di 60 miliadi di euo, anche l investimento deve cescee di 60 miliadi di euo. Come avviene questo aumento dell investimento? Sappiamo che l investimento dipende dal tasso di inteesse eale: affinché l investimento aumenti, è necessaio che il tasso di inteesse eale diminuisca. La figua. mosta la elazione ta investimento e tasso di inteesse eale. S S 2 Figua. Tasso di inteesse eale 2 I () Investimento, Rispamio I, S L aumento delle imposte compota un aumento del ispamio nazionale, che a sua volta povoca uno spostamento veso desta della cuva di offeta di fondi mutuabili: il tasso di inteesse eale di equilibio diminuisce e l investimento aumenta. 8. Se i consumatoi aumentano le quantità consumate oggi, il ispamio pivato, e quindi anche il ispamio nazionale, diminuisce. Possiamo giungee a questa conclusione sulla scota della definizione di ispamio nazionale: 4

6 Rispamio nazionale [Rispamio pivato] [Rispamio pubblico] [Y T C(Y T )] [T G] Un aumento del consumo fa diminuie il ispamio pivato, pe cui il ispamio nazionale diminuisce a sua volta. La figua.2 mosta il ispamio e l investimento come funzione del tasso di inteesse eale: se il ispamio nazionale diminuisce, la cuva di offeta di fondi mutuabili si sposta veso sinista, facendo aumentae il tasso di inteesse eale e contae l investimento. S 2 S Figua.2 Tasso di inteesse eale 2 I () Investimento, Rispamio I, S 9. (a) Il ispamio pivato è la pate di eddito disponibile, Y T, che non viene consumato: S pivato Y T C (250 0,75( )) 750 Il ispamio pubblico è la pate di imposte che eccede la spesa pubblica: S pubblico T G Il ispamio totale è la somma del ispamio pivato e di quello pubblico: S S pivato S pubblico (b) Il tasso di inteesse di equilibio è il valoe di che pota in equilibio il mecato dei fondi mutuabili. Sappiamo già che il ispamio nazionale è 750, pe cui dobbiamo semplicemente uguaglialo all investimento: S I Risolvendo questa equazione ispetto a otteniamo: 5% (c) Se il goveno aumenta la spesa pubblica, il ispamio pivato imane invaiato (in S pivato infatti G non appae), mente il ispamio pubblico diminuisce. Inseendo il nuovo valoe di G nell equazione di cui sopa, otteniamo: S pivato 750 S pubblico T G

7 Quindi: S S pivato S pubblico 750 ( 250) 500 (d) Ancoa una volta, il tasso di inteesse di equilibio è il valoe di che pota in equilibio il mecato dei fondi mutuabili: S I Risolvendo questa equazione ispetto a, toviamo: 0% 0. Pe deteminae l effetto sull investimento di un aumento della spesa pubblica e delle imposte di identico ammontae, consideiamo l identità contabile del eddito nazionale elativa al ispamio aggegato: Rispamio nazionale [Rispamio pivato] [Rispamio pubblico] [Y T C(Y T)] [T G] Sappiamo che Y è deteminato dai fattoi di poduzione. Sappiamo inolte che la vaiazione del consumo è uguale alla popensione maginale al consumo, PMC, moltiplicata pe la vaiazione del eddito disponibile. Peciò: Rispamio nazionale [ T (PMC ( T))] [ T G] [ T (PMC T)] 0 (PMC ) T Questa espessione ci dice che l effetto sul ispamio di un uguale aumento di T e G dipende dal valoe della popensione maginale al consumo. Quanto più PMC si avvicina a, tanto minoe è la diminuzione del ispamio. Pe esempio, se PMC, la diminuzione del consumo è esattamente uguale all aumento della spesa pubblica, pe cui il ispamio nazionale [Y C(Y T ) G] imane invaiato. Quanto più PMC si avvicina a 0 (e quindi quanto maggioe è la quota ispamiata di ogni vaiazione unitaia del eddito disponibile), tanto maggioe è l effetto sul eddito. Poiché ipotizziamo che PMC <, ci aspettiamo che il ispamio nazionale diminuisca a seguito di un uguale aumento delle imposte e della spesa pubblica. La diminuzione di ispamio povoca uno spostamento veso sinista dell offeta di fondi mutuabili (figua.). Di conseguenza, il tasso di inteesse eale aumenta e l investimento diminuisce. S 2 S Figua. Tasso di inteesse eale 2 I () Investimento, Rispamio I, S. (a) La cuva di domanda di investimenti aziendali si sposta veso desta, peché il sussidio aumenta le oppotunità di investimento edditizio pe ogni dato livello del tasso di inte- 6

8 esse. La cuva di domanda di investimenti immobiliai imane invece invaiata. (b) La domanda totale di investimento nell economia si sposta veso desta, poiché è pai alla somma degli investimenti aziendali, la cui domanda si sposta veso desta, e degli investimenti immobiliai, la cui domanda imane invaiata. Il isultato, come mosta la figua.4, è un aumento del tasso di inteesse eale. Figua.4 S Tasso di inteesse eale 2. povoca un aumento del tasso di inteesse B A. Un aumento della domanda di investimento I 2 I I, S Investimento, Rispamio (c) Il livello complessivo dell investimento non vaia, peché è vincolato dall offeta di ispamio che è anelastica. Il cedito di imposta pe gli investimenti povoca un aumento degli investimenti poduttivi, che viene esattamente contobilanciato da un aumento degli investimenti immobiliai. In alte paole, l aumento del tasso di inteesse causa una diminuzione degli investimenti immobiliai (un movimento lungo la cuva), mente lo spostamento veso desta della cuva degli investimenti poduttivi si taduce in un aumento di questi ultimi di pai ammontae. La figua.5 illusta questi cambiamenti. Notiamo che I B I R I 2 B I 2 R S. Figua I B I 2 B Investimenti aziendali I R I 2 R Investimenti immobiliai 2. In questo capitolo abbiamo concluso che un aumento della spesa pubblica iduce il ispamio nazionale e fa aumentae il tasso di inteesse; di conseguenza, l investimento diminuisce di un ammontae pai all inteo aumento della spesa pubblica. Allo stesso modo, un taglio delle imposte fa aumentae il eddito disponibile e quindi il consumo; l aumento del consumo, a sua volta, sfocia in una diminuzione del ispamio nazionale, con un effetto di spiazzamento sull investimento. Se il consumo dipende dal tasso di inteesse, le conclusioni elative agli effetti della politica fiscale si modificano leggemente. Se il consumo dipende dal tasso di inteesse, dipendeà da esso anche il ispamio. Quanto maggioe è il tasso di inteesse, tanto maggioe è la emuneazione del ispamio. Petanto è agionevole ipotizzae che un aumento del tasso di 7

9 inteesse faccia aumentae il ispamio e quindi diminuie il consumo. La figua.6 mosta il ispamio come funzione cescente del tasso di inteesse. S() Figua.6 Tasso di inteesse eale Rispamio S Consideiamo il caso in cui il goveno aumenta la spesa pubblica. Pe ogni dato livello del tasso di inteesse, il ispamio nazionale diminuisce in misua pai all aumento della spesa pubblica, come mosta la figua.7. Se la funzione del ispamio è cescente, l investimento diminuisce in misua minoe dell aumento della spesa pubblica: infatti, a seguito dell aumento del tasso di inteesse, il consumo diminuisce e il ispamio aumenta. Pe questo motivo, quanto più la funzione di consumo è sensibile al tasso di inteesse, tanto meno la spesa pubblica spiazza l investimento. S 2 () S () Figua.7 Tasso di inteesse eale G I() I I Investimento, Rispamio I, S. (a) Questo è un poblema di identificazione. Tacciate un diagamma della domanda e dell offeta di investimento nel quale in ascissa siano ipotati I (e S) e in odinata. La cuva di offeta di investimento ha pendenza positiva e la cuva di domanda ha pendenza negativa. Tenendo inalteata la cuva di domanda di investimento, ipotizzate che nel tempo la cuva di offeta si sposti veso sinista e veso desta ispetto alla sua posizione oiginaia. Tali vaiazioni dell offeta di ispamio (che è uguale all investimento) sono povocate da qualsiasi evento possa fa vaiae il consumo ispetto al eddito: pe esempio, potebbeo essee dovute a un aumento degli accantonamenti in fondi pensione, a causa dell invecchiamento pogessivo della popolazione. Un aumento dell offeta di ispamio iduce il tasso di inteesse. Tali vaiazioni dell offeta di ispamio geneano una elazione invesa ta l investimento aggegato e il tasso di inteesse. (b) Ipotizziamo oa che sia la cuva di offeta a estae fissa, e che si sposti la cuva di domanda, veso sinista e veso desta ispetto alla sua posizione oiginaia. Un impovviso aumento della domanda di investimento potebbe essee povocato da un aumento della spesa pubblica destinata alla costuzione di infastuttue, o dall ottimismo degli 8

10 investitoi dovuto alle aspettative di un boom economico. Un aumento della domanda di investimento spinge il tasso di inteesse veso l alto lungo la cuva di offeta, geneando una elazione dietta ta investimento e tasso di inteesse. (c) Se oscillano sia la domanda sia l offeta di investimento, un diagamma a dispesione potebbe non esibie una chiaa tendenza. Se le vaiazioni dell offeta di ispamio fosseo coelate diettamente con la domanda di investimento, potemmo individuae una cuva oizzontale, che lasceebbe ipotizzae l assenza di una elazione ta investimento e tasso di inteesse. (d) Lo scenaio più ealistico è quello nel quale sia la domanda sia l offeta di investimento vaiano nel tempo; ecco peché l assenza di una evidente coelazione nei dati elativi a investimento e tasso di inteesse non deve essee pesa a dimostazione dell indipendenza ta le due vaiabili. 9