SAVINO DEL BENE GROUP

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1 SAVINO DEL BENE GROUP TRASPORTI INTERNAZIONALI AGENZIA MARITTIMA BILANCIO CONSOLIDATO PER L ESERCIZIO CHIUSO AL 31 DICEMBRE 2010 BILANCIO CONSOLIDATO PREDISPOSTO IN CONFORMITA AGLI INTERNATIONAL FINANCIAL REPORTING STANDARDS ( IFRS ) ADOTTATI DALL UNIONE EUROPEA

2 Informazioni generali Consiglio di Amministrazione Presidente Paolo Nocentini Vice Presidente Silvano Brandani Consigliere Marco Canale Sede sociale Via Del Botteghino 24/ Scandicci (Firenze) Iscrizione al registro delle imprese di Firenze REA I componenti del Consiglio di amministrazione sono stati nominati dall assemblea ordinaria della Società in data 29 aprile 2009, per un periodo di tre esercizi, fino all approvazione del bilancio chiuso al 31 dicembre Collegio sindacale Presidente Prof. Mario Alberto Galeotti Flori Sindaci Effettivi Dott. Luca Porciani Dott.ssa Alessia Bastiani Sindaci supplenti Dott.ssa Antonella Andrei Dott. Stefano Fontanelli Il Collegio sindacale è stato nominato dall assemblea ordinaria della Società in data 29 aprile 2009, e rimarrà in carica per un periodo di tre esercizi, fino all approvazione del bilancio chiuso al 31 dicembre Società di revisione Reconta Ernst & Young S.p.A. La società di Revisione è stata nominata dall assemblea ordinaria della Società in data 29 aprile 2010, e rimarrà in carica per un periodo di tre esercizi, fino all approvazione del bilancio chiuso al 31 dicembre

3 BILANCIO CONSOLIDATO PER L ESERCIZIO CHIUSO AL 31 DICEMBRE 2010 PREDISPOSTO IN CONFORMITÀ AGLI IFRS ADOTTATI DALL UNIONE EUROPEA INDICE Stato patrimoniale consolidato al 31 dicembre 2010 e Conto economico consolidato per l esercizio chiuso al 31 dicembre 2010 e Rendiconto finanziario consolidato per l esercizio chiuso al 31 dicembre 2010, e Prospetto dei movimenti del patrimonio netto consolidato per l esercizio chiuso al 31 dicembre 2010 e Principi contabili e criteri di redazione adottati nella preparazione del bilancio d esercizio consolidato chiuso al 31 dicembre 2010 e Criteri ed area di consolidamento... 9 Principi contabili Commento alle principali voci dello stato patrimoniale consolidato Attività materiali Investimenti immobiliari Avviamento Altre attività immateriali Impairment test Partecipazioni Altre attività non correnti Imposte anticipate e differite passive Rimanenze Crediti commerciali Crediti tributari Altre attività correnti Altre attività finanziarie correnti Disponibilità liquide e mezzi equivalenti Patrimonio netto Finanziamenti a medio-lungo termine Trattamento di fine rapporto e altri fondi relativi al personale Fondi rischi ed oneri Altre passività non correnti Debiti commerciali Passività finanziarie correnti

4 22. Debiti tributari Altre passività correnti Commento alle principali voci del conto economico consolidato Ricavi Costi per materie prime e materiali di consumo Costi per servizi Costi del personale Altri costi operativi Ammortamenti Accantonamenti e perdite di valore Oneri finanziari Proventi da società collegate valutate con il metodo del patrimonio netto Proventi finanziari Imposte sul reddito Altre informazioni Utile per azione Informativa di settore Informativa per area geografica Rapporti con parti correlate Finanziamenti a società controllate Rapporti con società collegate Rapporti con il Gruppo Monte Paschi Rapporti con altre parti correlate Covenants Impegni e passività potenziali Gestione dei rischi finanziari Eventi successivi

5 Stato patrimoniale consolidato al 31 dicembre 2010 e 2009 (In migliaia di Euro) Note 31-dic dic-09 ATTIVITA' NON CORRENTI Attività materiali Investimenti immobiliari Avviamento Altre attività immateriali Partecipazioni Altre attività non correnti Imposte anticipate TOTALE ATTIVITA' NON CORRENTI ATTIVITA' CORRENTI Rimanenze Crediti commerciali Crediti tributari Altre attività correnti Altre attività finanziarie correnti Disponibilità liquide e mezzi equivalenti TOTALE ATTIVITA' CORRENTI TOTALE ATTIVO PATRIMONIO NETTO PATRIMONIO NETTO DI GRUPPO Capitale sociale Altre riserve Risultato del Gruppo TOTALE PATRIMONIO NETTO DI GRUPPO PATRIMONIO NETTO DI TERZI Capitale e riserve di terzi Risultato di pertinenza di terzi TOTALE PATRIMONIO NETTO DI TERZI TOTALE PATRIMONIO NETTO PASSIVITA' NON CORRENTI Finanziamenti a medio-lungo termine Trattamento di fine rapporto e altri fondi relativi al personale Fondi rischi e oneri Altre passività non correnti Imposte differite passive TOTALE PASSIVITA' NON CORRENTI PASSIVITA' CORRENTI Debiti commerciali Passività finanziarie correnti Debiti tributari Altre passività correnti TOTALE PASSIVITA' CORRENTI TOTALE PASSIVITA'

6 TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVITA' Conto economico consolidato per l esercizio chiuso al 31 dicembre 2010 e 2009 (In migliaia di Euro) Note 31-dic dic-09 Ricavi delle vendite e delle prestazioni Altri ricavi RICAVI Costi per materie prime e materiali di consumo 25 (1.645) (1.473) Costi per servizi 26 ( ) ( ) Costo del personale 27 (90.410) (81.775) Altri costi operativi 28 (4.549) (4.721) Ammortamenti 29 (6.422) (6.482) Accantonamenti e perdite di valore 30 (844) (724) RISULTATO OPERATIVO Proventi da società collegate valutate con il metodo del Patrimonio Netto Oneri finanziari 32 (4.732) (7.885) Proventi finanziari UTILE PRIMA DELLE IMPOSTE Imposte sul reddito 34 (11.619) (5.957) UTILE NETTO Attribuibile a: Gruppo Terzi Conto economico complessivo consolidato per l esercizio chiuso al 31 dicembre 2010 e 2009 (in migliaia di Euro) Note 31-dic dic-09 Risultato del periodo Differenze di conversione di Bilanci Esteri Totale risultato di conto economico complessivo Attribuibile a: Gruppo Terzi

7 Rendiconto finanziario consolidato per gli esercizi chiusi al 31 dicembre 2010 e /12/ /12/2009 UTILE NETTO Ammortamenti e accantonamenti CASH FLOW lordo Variazione CCN (11.486) di cui: variazione crediti commerciali (50.696) di cui: variazione debiti commerciali (11.292) - di cui: variazione magazzino (129) 23 - di cui: variazione altre attività/passività (5.033) Flusso di cassa della gestione corrente Investimenti netti (8.064) (7.946) - di cui: immobilizzazioni materiali e immateriali (5.920) (6.302) - di cui: finanziarie (40) (21) - di cui: variazione goodwill (956) (486) - di cui: variazione attività/passività non correnti (1.148) (1.137) Variazione fondi (TFR, rischi, imposte) (781) (267) Flusso di cassa gestione operativa Variazione Patrimonio netto di Gruppo (1.160) Variazione Patrimonio netto di terzi (359) (1.010) Free cash flow PFN iniziale (86.670) ( ) PFN finale (82.917) (86.669) a 7

8 Prospetto dei movimenti del patrimonio netto consolidato al 31 dicembre 2010 e 2009 (In migliaia di Euro) Capitale sociale Riserva legale Riserva di traduzione Riserva IFRS FTA Utili / (Perdite) portati a nuovo Risultato d'esercizio Totale patrimonio netto del Gruppo Totale patrimonio netto di Terzi Totale patrimonio netto Saldo al 1 gennaio 2009 IFRS Destinazione del risultato d esercizio Differenza di traduzione (4.186) (7.488) Altre variazioni (2.549) (2.549) (1.010) (3.559) Risultato d'esercizio Saldo al 31 dicembre 2009 IFRS Destinazione del risultato d esercizio Differenza di traduzione (2.797) (228) Altre variazioni (1.204)* (1.204) (359) (1.563) Risultato d'esercizio Saldo al 31 dicembre 2010 IFRS (140) *: dividendi distribuiti agli azionisti (delibera Assembleare del 24 settembre 2010). 8

9 Principi contabili e criteri di redazione adottati nella preparazione del bilancio consolidato al 31 dicembre 2010 Il bilancio consolidato del per l esercizio chiuso al 31 dicembre 2010, è stato predisposto in conformità agli IFRS adottati dall UE. In merito ai principi contabili adottati per la predisposizione del bilancio consolidato, si segnala che la Società rientra nell ambito di applicazione previsto dalla lettera f) del D.Lgs. 28 febbraio 2005 n. 38 che disciplina l esercizio delle opzioni previste dall art. 5 del Regolamento comunitario n. 1606/2002 in materia di Principi Contabili Internazionali e pertanto, ai sensi dell art. 3 comma 2 del medesimo decreto, la Società ha adottato i principi contabili internazionali, International Financial Reporting Standards a partire dall esercizio 2007, la data di transizione agli IFRS è stata individuata al 1 gennaio L ultimo bilancio consolidato redatto secondo i principi italiani riguarda l esercizio chiuso al 31 dicembre Il bilancio consolidato, costituito dallo stato patrimoniale, dal conto economico, dal rendiconto finanziario, dal prospetto delle variazioni del patrimonio netto e dalla relativa nota illustrativa, è stato predisposto in conformità agli IFRS in vigore alla data di predisposizione dello stesso; gli International Accounting Standards (IAS) e le interpretazioni dell International Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC) e dello Standing Interpretations Committee (SIC). Nessuna deroga all applicazione degli IFRS è stata applicata nella redazione del presente bilancio consolidato. La valuta con cui è presentato il bilancio annuale consolidato è l euro e tutti i valori sono espressi in migliaia di euro tranne quando diversamente indicato. Il bilancio è redatto sulla base del principio del costo storico, modificato come richiesto per la valutazione di alcuni strumenti finanziari. Per lo schema di stato patrimoniale è stato adottato il criterio corrente/non corrente mentre per lo schema di conto economico è stato adottato lo schema con i costi classificati per natura; il rendiconto finanziario è stato predisposto adottando il metodo indiretto. Criteri ed area di consolidamento Società controllate Il bilancio annuale consolidato comprende i prospetti contabili di stato patrimoniale e conto economico di Savino del Bene S.p.A. (Capogruppo) e di tutte le imprese italiane ed estere sulle quali ha il diritto di esercitare, direttamente o indirettamente, il controllo. Il controllo sussiste quando la Capogruppo dispone della maggioranza dei diritti di voto e quando, pur non disponendo della maggioranza dei diritti di voto, la società controllante ha il potere di determinare le scelte amministrative e gestionali di un impresa e di ottenerne i relativi benefici. I bilanci delle società controllate sono consolidati a partire dalla data in cui il controllo è stato acquisito e sino alla data in cui tale controllo cessa. I bilanci annuali utilizzati per la predisposizione del bilancio annuale consolidato del sono quelli chiusi al 31 dicembre di ciascun periodo preparati da ciascuna controllata secondo le istruzioni impartite dalla Capogruppo. Tali bilanci annuali sono stati modificati, ove necessario, al fine di renderli omogenei ai principi contabili di Gruppo, che sono conformi agli IFRS. 9

10 Le società controllate incluse nell'area di consolidamento al 31 dicembre 2010 sono le seguenti: Denominazione sociale Sede Valuta Capitale sociale (in migliaia di valuta) Controllante Diretta % di gruppo Albatrans (UK) Limited Glasgow (UK) GBP 50 Albatrans S.p.A 35 Albatrans Cina Limited (Shanghai ) Shanghai (Cina) CNY 870 Albatrans S.p.A 25 Albatrans France S.a.r.l Bordeaux (Francia) EUR 8 Albatrans S.p.A 50 Albatrans GmbH Francoforte (Germania) EUR 25 Albatrans S.p.A 50 Albatrans Inc. New York (USA) USD 50 Albatrans S.p.A 47,5 Albatrans International Pty Ltd. Sydney (Australia) AUD 200 Albatrans S.p.A 50 Albatrans Limited (Cina) Hong Kong (Cina) HKD Albatrans S.p.A 25 Albatrans New Zealand Auckland (New Zeland) NZD 100 Albatrans S.p.A 25,5 Albatrans S.p.A Scandicci (FI) EUR 258 Trasporti Internazionali Agenzia Marittima Savino del Bene S.p.A 50 Albatrans Spain, S.L. Barcellona (Spagna) EUR 60 Albatrans S.p..A 50 Albatrans-Robert Group Logistic Inc Montreal (Canada) CAD 151 Albatrans S.p.A 25,5 Alpha Line Limited Hong Kong (Cina) HKD 0,1 SDB Finanziaria S.A. 99 Arimar International S.p.A Scandicci (FI) EUR 124 Trasporti Internazionali Agenzia Marittima Savino del Bene S.p.A 100 B.B.A Breakbulk, Inc. New York (USA) USD 2 SDB Finanziaria S.A. 100 C.R.T. Combined Railway Transport S.r.l S. Giorgio (BO) EUR 10 Novibrama S.r.l 100 Cavallino S.r.l Scandicci (Fi) EUR 10 Trasporti Internazionali Agenzia Marittima Savino del Bene S.p.A CDC Caribe Inc. San Juan (Puerto Rico) USD 4 CDC S.p.A 57,17 CDC RE S.r.l Livorno EUR 100 C.D.C S.p.A 57,17 CDC S.p.A Livorno EUR Centro Spedizioni Internazionali S.p.A Vicenza EUR 20 Commercial Department Containers CDC Canada Inc. Commercial Department Containers CDC De Mexico S.A. Trasporti Internazionali Agenzia Marittima Savino del Bene S.p.A Trasporti Internazionali Agenzia Marittima Savino del Bene S.p.A ,17 Toronto (Canada) CAD 1 CDC S.p.A 57,17 Città Del Messico (Messico) MXN 450 CDC S.p.A 54,31 DG Air Cargo S.A. Buenos Aires (Argentina) ARS 352 SDB Finanziaria S.A. 96 DO.CA de Venezuela C.A. Caracas (Venezuela) VEB Do.Ca S.r.l 67,4 60 Do.Ca S.r.l Livorno EUR 51 Fiorino Shipping S.r.l Sesto Fiorentino (FI) EUR 26 Trasporti Internazionali Agenzia Marittima Savino del Bene S.p.A Trasporti Internazionali Agenzia Marittima Savino del Bene S.p.A 67,

11 Denominazione sociale Sede Valuta Capitale sociale (in migliaia di valuta) Controllante Diretta % di gruppo G. Noli Argentina Buenos Aires (Argentina) ARS 12 General Freight Inc. Canada Montreal (canada) CAD 0,1 General Freight USA, Inc. New York (USA) USD 10 General Noli do Brasil Ltda San Paolo (Brasile) BRL 464 General Noli S.L. Valencia (Spagna) EUR 500 General Noli Spedizioni Internazionali S.p.A Modena EUR Leonardi & C. S.p.A Sassuolo (MO) EUR General Noli Spedizioni Internazionali S.p.A General Noli Spedizioni Internazionali S.p.A General Noli Spedizioni Internazionali S.p.A General Noli Spedizioni Internazionali S.p.A General Noli Spedizioni Internazionali S.p.A Trasporti Internazionali Agenzia Marittima Savino del Bene S.p.A Trasporti Internazionali Agenzia Marittima Savino del Bene S.p.A Leonardi & Co. Usa New York (USA) USD 2 Leonardi & C. S.p.A 58,88 Leonardi Iberia.SA. Valencia (Spagna) EUR 60 Leonardi & C. S.p.A 58,88 Novibrama S.r.l Livorno EUR 10 Trasporti Internazionali Agenzia Marittima Savino del Bene S.p.A P.T. Savino Del Bene (Indonesia) Jakarta (Indonesia) IDR SDB Finanziaria S.A. 100 Sacid S.r.l Roma EUR 10 Trasporti Internazionali Agenzia Marittima Savino del Bene S.p.A Samawat Shipping Services Company Tripoli (Libia) LYD SDB Finanziaria S.A. 65 Savino del Bene Naklyiati Ltd. Istanbul (Turchia) TRY 927 Trasporti Internazionali Agenzia Marittima Savino del Bene S.p.A Savino del Bene (S) PTE Ltd. Singapore SGD 620 SDB Finanziaria S.A. 100 Savino del Bene (Switzerland) AG Basel (Switzerland) CHF 225 SDB Finanziaria S.A. 100 Savino del Bene (Thailand) Ltd. Bangkok (Thailandia) THB SDB Finanziaria S.A. 100 Savino del Bene (U.K.) Ltd Basildon (UK) GBP 20 Trasporti Internazionali Agenzia Marittima Savino del Bene S.p.A Savino del Bene Argentina S.A. Buenos Aires (Argentina) ARS 510 SDB Finanziaria S.A. 100 Savino del Bene Australia Pty Ltd. Sydney (Australia) AUD 500 SDB Finanziaria S.A. 100 Savino del Bene Bulgaria EAD Sofia (Bulgaria) BGN 120 SDB Finanziaria S.A. 100 Savino del Bene Chile S.A. Santiago (Cile) CLP SDB Finanziaria S.A. 100 Savino del Bene China Ltd Hong Kong (Cina) HKD Savino Del Bene Colombia Bogotà (Colombia) COP Savino del Bene Corp. (Canada) Missisauga (Canada) CAD 40 Savino del Bene Costa Rica S.A. Costarica CRC Savino del Bene d.o.o. Rijeka (Croazia) HRK 123 Trasporti Internazionali Agenzia Marittima Savino del Bene S.p.A Trasporti Internazionali Agenzia Marittima Savino del Bene S.p.A Trasporti Internazionali Agenzia Marittima Savino del Bene S.p.A Trans Solutions Latino America S.A. Trasporti Internazionali Agenzia Marittima Savino del Bene S.p.A , ,

12 Denominazione sociale Sede Valuta Capitale sociale (in migliaia di valuta) Controllante Diretta % di gruppo Savino del Bene do Brasil Ltda San Paolo (Brasile) BRL SDB Finanziaria S.A. 100 Savino del Bene Egypt Il Cairo (Egitto) EGP 530 SDB Finanziaria S.A. 100 Savino del Bene France S.A. Roissy (Francia) EUR 305 SDB Finanziaria S.A. 99,94 Savino del Bene Freight Forwarders. (India) Pvt. Ltd. Bombay (India) INR SDB Finanziaria S.A. 100 Savino del Bene Ghana Ltd. Tema -Ghana GHS 113,6 SDB Finanziaria S.A. 100 Savino del Bene GMBH Amburgo (Germania) EUR 79 SDB Finanziaria S.A. 100 Savino del Bene GMBH (Austria) Vienna (Austria) EUR 73 SDB Finanziaria S.A. 100 Savino del Bene Japan Co., Ltd. Tokyo (Giappone) JPY Trasporti Internazionali Agenzia Marittima Savino del Bene S.p.A Savino del Bene Korea Co. Ltd. Seoul (Corea del Sud) KRW SDB Finanziaria S.A. 100 Savino del Bene LLC (Ukraine) Kiev (Ucraina) UAH 200 SDB Finanziaria S.A. 100 Savino del Bene Mexico S..A. Messico MXM SDB Finanziaria S.A Savino Del Bene Panama S.A. Panama USD 10 Trans Solutions Latino America S.A 100 Savino Del Bene Perù SAC. Lima (Perù) PEN 2 SDB Finanziaria S.A. 100 Savino del Bene Poland S.p.z. o.o Varsavia (Polonia) PLN 220 Savino del Bene Portuguesa Lda Perafita (Portogallo) EUR 100 Trasporti Internazionali Agenzia Marittima Savino del Bene S.p.A Trasporti Internazionali Agenzia Marittima Savino del Bene S.p.A Savino del Bene Russia, LLC St. Petersburg RUB 10 SDB Finanziaria S.A. 100 Savino del Bene S.A. Chiasso Chiasso (Svizzera) CHF 250 SDB Finanziaria S.A. 98,8 Savino Del Bene S.L. Alicante (Spagna) EUR 800 Savino del Bene Shanghai Co. Ltd. Shanghai (Cina) CNY Savino del Bene South Africa Ltd. Johannesburg (Sud Africa) Trasporti Internazionali Agenzia Marittima Savino del Bene S.p.A Trasporti Internazionali Agenzia Marittima Savino del Bene S.p.A ZAR 0,4 SDB Finanziaria S.A. 100 Savino del Bene U.S.A Group. New York (USA) USD SDB Finanziaria S.A. 100 Savino del Bene Uruguay S.A. Montevideo (Uruguay) UYU 1.125,6 SDB Finanziaria S.A. 100 Savitransport Inc. New York New York (USA) USD 2 Savitransport S.p.A 51 Savitransport S.p.A Sesto Fiorentino (FI) EUR 200 Trasporti Internazionali Agenzia Marittima Savino del Bene S.p.A Savitransport Triveneto S.r.l Sesto Fiorentino (FI) EUR 100 Savitransport S.p.A 27,03 SDB Finanziaria S.A. Lussemburgo EUR SDB Information Technology S.r.l. Scandicci (FI) EUR 100 SDB Venezuela, C.A. Caracas (Venezuela) VEF 5 Trasporti Internazionali Agenzia Marittima Savino del Bene S.p.A Trasporti Internazionali Agenzia Marittima Savino del Bene S.p.A World Wide Cargo C.V

13 Denominazione sociale Sede Valuta Capitale sociale (in migliaia di valuta) Controllante Diretta % di gruppo Trans Solutions Latinoamerica S.A. Panama USD 200 SDB Finanziaria S.A 100 World Wide Cargo C.V. Olanda EUR 891 SDB Finanziaria S.A 50 Le principali variazioni dell area di consolidamento al 31 dicembre 2010, rispetto all esercizio precedente, si riferiscono tutte all entrata di società di nuova costituzione e sono di seguito riportate. - Samawat Shipping Services con sede a Tripoli (Libia), costituita nel giugno 2010, con capitale sociale pari a ,00 di dinari Libici; la SDB Finanziaria S.A., ha sottoscritto il 65% del capitale sociale; - Savino Del Bene Russia LLC, con sede a S. Pietroburgo, costituita nel settembre 2010: il capitale sociale pari a Rubli è stato totalmente sottoscritto dalla SDB Finanziaria S.A.; - Savino del Bene Uruguay S.A. con sede a Montevideo; il capitale sociale, pari a UYU migliaia, è stato interamente sottoscritto dalla SDB Finanziaria S.A.; - Savino Del Bene Ghana Ltd con sede a Tema (Ghana): ii capitale sociale pari a GHS 114 migliaia è stato interamente sottoscritto dalla SDB Finanziaria S.A. Altre variazioni degne di nota: - Acquisizione nel mese di luglio 2010, da parte di SDB Finanziaria S.A., di un ulteriore 44% del capitale della società DG Air Cargo e del rimanente 4% dalla Savino Del Bene Argentina S.A.. Con queste ultime acquisizioni la DG Air Cargo entra a far parte del Gruppo SDB al 100%; - Incremento del capitale sociale della Savino del Bene do Brasil Ltda per un importo pari a Euro ,00. - Incremento del capitale sociale della Savino del Bene Korea Co Ltd. per un importo pari a Euro ,00. Società collegate Le imprese collegate sono quelle nelle quali il Gruppo detiene almeno il 20 % dei diritti di voto ovvero esercita un influenza notevole, ma non il controllo o il controllo congiunto, sulle politiche finanziarie ed operative. Le partecipazioni in imprese collegate sono valutate con il metodo del patrimonio netto dalla data in cui inizia l influenza notevole fino al momento in cui tale influenza notevole cessa di esistere. Qualora l eventuale quota di pertinenza del Gruppo delle perdite della collegata ecceda il valore contabile della partecipazione in bilancio, si procede ad azzerare il valore della partecipazione e la quota delle ulteriori perdite non è rilevata, ad eccezione e nella misura in cui il Gruppo abbia l obbligo di risponderne. I bilanci utilizzati per la valutazione delle partecipazioni in base al metodo del patrimonio netto sono quelli chiusi al 31 dicembre di ogni esercizio, così come preparati dalle società secondo le istruzioni impartite dalla Capogruppo. Tali bilanci sono stati 13

14 modificati, ove necessario, al fine di renderli omogenei ai principi contabili di Gruppo, che sono conformi agli IFRS. Si riportano di seguito le informazioni concernenti le partecipazioni in imprese collegate al 31 dicembre 2010: Denominazione sociale Sede Valuta Capitale sociale (in migliaia di valuta) Società partecipante % detenuta % di gruppo Levitrans S.r.l in liquidazione Livorno Euro 620,0 Savino del Bene S.p.A. 40% 40% Aventino in liquidazione Chieti Euro 10,2 Savino del Bene S.p.A. 40% 40% SDB Vietnam Hochiminh City Dong SDB Finanziaria S.A 35% 35% Non sono intervenute variazioni rispetto all esercizio precedente nelle partecipazioni in imprese collegate. Altre imprese Al 31 dicembre 2010, la voce partecipazioni in altre imprese include il Consorzio Airport Cargo e la società Mil Contract Forniture Srl in liquidazione, valutate al costo. Riportiamo di seguito il dettaglio delle partecipazioni in altre imprese: Denominazione sociale Sede Valuta Capitale sociale (in migliaia di Euro) Società partecipante % di partecipazione indiretta % di gruppo Consorzio Airport Cargo Roma Italia Euro 30,0 Sacid S.r.l 10,2 % 10,2% Mil Contract Forniture S.r.l.in liquidazione Ancona - Italia Euro 10.4 Albatrans SpA 12,5% 12,5% Principi di consolidamento Nella preparazione del bilancio annuale consolidato sono assunte linea per linea tutte le attività, le passività, nonché i costi e i ricavi delle imprese consolidate, attribuendo ai soci di minoranza in apposite voci dello stato patrimoniale e del conto economico la quota del patrimonio netto e del risultato del periodo di loro spettanza. Il valore contabile della partecipazione in ciascuna delle controllate è eliminato a fronte della corrispondente quota di patrimonio netto di ciascuna delle controllate comprensiva degli eventuali adeguamenti al fair value, alla data di acquisizione, delle relative attività e passività; l eventuale differenza residuale emergente è allocata alla voce avviamento. Qualora tale differenza risulti negativa, in sede di prima applicazione essa viene rilevata a conto economico. Le quote del patrimonio netto e dell utile di competenza dei soci di minoranza sono identificate separatamente nella situazione patrimoniale-finanziaria e nel conto economico consolidati del bilancio; la quota di patrimonio netto dei soci di minoranza è determinata sulla base dei valori correnti attribuiti alle attività e passività alla data di assunzione del controllo, escluso l eventuale goodwill a essi attribuibile. Se le perdite attribuibili agli azionisti terzi in una controllata consolidata sono superiori al valore degli interessi di minoranza della controllata, l eccedenza e ogni ulteriore perdita attribuibile agli azionisti terzi sono riallocate tra le minoranze anche se questo implica che le quote di minoranza abbiano un saldo negativo. 14

15 Tutti i saldi e le transazioni infra-gruppo, inclusi eventuali utili non realizzati derivanti da rapporti intrattenuti tra società del Gruppo, sono eliminati, al netto dell eventuale effetto fiscale teorico, se significativo. Gli utili e le perdite non realizzate con società collegate sono eliminati per la parte di pertinenza del Gruppo. Le perdite infragruppo sono eliminate ad eccezione del caso in cui esse siano rappresentative di riduzioni di valore. Per le partecipazioni in società collegate valutate secondo il metodo del patrimonio netto, il conto economico consolidato riflette la quota di pertinenza del Gruppo del risultato dell esercizio della società collegata. Nel caso in cui in una società collegata rilevi una rettifica con diretta imputazione a patrimonio netto, il Gruppo rileva anche in questo caso la sua quota di pertinenza e ne dà rappresentazione, quando è applicabile, nel prospetto di movimentazione del patrimonio netto. Consolidamento delle imprese estere Per tutte le imprese estere, che rientrano nell area di consolidamento la cui moneta funzionale sia diversa dall euro, le attività e le passività di imprese estere, sono convertite utilizzando i tassi di cambio in essere alla data di riferimento del bilancio, mentre i ricavi e i costi sono convertiti al cambio medio dell esercizio. Le differenze cambio di conversione risultanti dall applicazione di questo metodo sono classificate come voce di patrimonio netto fino alla cessione della partecipazione. Nella preparazione del rendiconto finanziario consolidato sono stati utilizzati i tassi medi di cambio per convertire i flussi di cassa delle imprese controllate estere. L avviamento e gli adeguamenti al fair value generati dall acquisizione di un impresa estera sono rilevati nella relativa valuta e sono convertiti utilizzando il tasso di cambio di fine periodo. I cambi utilizzati per la conversione delle poste di stato patrimoniale e conto economico per gli esercizi 2010 e 2009 sono stati i seguenti: 15

16 Stato Patrimoniale (puntuale) Conto Economico (medio) PAESE VALUTA ISO Code 31/12/ /12/ /12/ /12/2009 ARGENTINA Peso Argentino ARS 5, , , ,21103 AUSTRALIA Dollaro Australiano AUD 1, , , ,77270 BRASILE Real BRL 2, , , ,76742 BULGARIA Nuova Leva Bulgara BGN 1, , , ,95580 CANADA Dollaro Canadese CAD 1, , , ,58496 CILE Peso Cileno CLP 625, , , ,50900 CINA (HONG KONG) Dollaro Hong Kong HKD 10, , , ,81140 CINA (Shanghai) Renminbi (Yuan) CNY 8, , , ,52771 COLOMBIA Peso Colombiano COP 2.571, , , ,09 COREA DEL SUD Won Sud KRW 1.499, , , ,90 COSTA RICA Colon Costa Rica CRC 678, , , ,74100 CROAZIA Kuna HRK 7, , , ,34003 EGITTO Lira Egiziana EGP 7, , , ,74345 GHANA Nuovo Cedi Ghana GHS 1, ,89579 GIAPPONE Yen Giapponese JPY 108,65 133,16 116,24 130,34 INDIA Rupia Indiana INR 59, , , ,36110 INDONESIA Rupia Indonesiana IDR , , , ,70 LIBIA Dinaro Libico LYD 1, ,67816 MALAYSIA Ringgit MYR 4, , , ,90791 MESSICO Peso messicano MXN 16, , , ,79890 NUOVA ZELANDA Dollaro Neozelandese NZD 1, , , ,21213 PANAMA Balboa PAB 1, , , ,39478 PERU Nuevo Sol PEN 3, , , ,19064 POLONIA Zloty PLN 3, , , ,32762 REGNO UNITO Sterlina GBP 0, , , ,89094 RUSSIA Rublo Russia RUB 40, ,26290 SINGAPORE Dollaro Singapore SGD 1, , , ,02409 STATI UNITI Dollaro USA USD 1, , , ,39478 SUD AFRICA Rand ZAR 8, , , ,67370 SVIZZERA Franco Svizzero CHF 1, , , ,51002 THAILANDIA Baht THB 40, , , ,80440 TURCHIA Lira Turchia (new) TRY 2, , , ,16311 UCRAINA Hryvnia UAH 10, , , ,13060 URUGUAY Peso Uruguaiano UYU 26, ,59650 VENEZUELA Bolivar Fuerte VEF 3, , , ,99502 VIETNAM Dong VND , , , ,20 16

17 Principi contabili Attività materiali Le attività materiali sono rilevate al costo di acquisto, comprensivo dei costi accessori direttamente imputabili e necessari alla messa in funzione del bene per l uso per cui è stato acquistato e al netto del relativo fondo di ammortamento e delle perdite di valore cumulate. L ammortamento è calcolato a quote costanti in base alla vita utile stimata del bene. L ammortamento è calcolato in quote costanti in base alla vita utile stimata del bene, che è riesaminato a ogni chiusura contabile ed eventuali cambiamenti sono riflessi prospetticamente. Le aliquote di ammortamento delle principali attività materiali sono pari a: DESCRIZIONE ALIQUOTA APPLICATA Terreni 0% Fabbricati 3% Costruzioni leggere 10% Attrezzature industriali e commerciali % Mezzi di trasporto 25% Macchine elettriche ed elettroniche 20% Impianti, mobili e attrezzi 12-20% I terreni, avendo di norma una vita utile illimitata, non sono soggetti ad ammortamento. Le attività materiali in corso di costruzione sono rilevate al costo storico, inclusivo degli oneri accessori, al netto di eventuali perdite di valore; tali attività non sono ammortizzate fino al momento in cui il bene è disponibile all uso e le stesse sono pertanto riclassificate alle opportune categorie di attività materiali. Il valore contabile delle attività materiali è sottoposto a verifica per rilevare eventuali perdite di valore quando eventi o cambiamenti indicano che il valore contabile non può essere recuperato, in base ai flussi di cassa generati. Se esiste un indicazione di questo tipo e nel caso in cui il valore contabile ecceda il valore presumibile di realizzo, le attività o le unità generatrici di flussi finanziari a cui i beni sono allocati vengono svalutate fino a riflettere il loro valore recuperabile. Beni in Leasing Le attività materiali acquisite mediante contratti di leasing finanziario, attraverso i quali sono sostanzialmente trasferiti sul Gruppo tutti i rischi e i benefici legati alla proprietà, sono iscritte fra le attività materiali dalla data d inizio del leasing al fair value del bene locato o, se minore, al valore attuale dei canoni di leasing. La corrispondente passività verso il locatore è iscritta tra i debiti finanziari. I beni sono ammortizzati applicando i criteri e le aliquote sopra indicati. I canoni di leasing sono ripartiti tra quota capitale e quota interessi, in modo da ottenere l applicazione di un tasso d interesse costante sul saldo residuo del debito (quota capitale). Gli oneri finanziari sono addebitati a conto economico. Le locazioni nelle quali il locatore mantiene sostanzialmente tutti i rischi e i benefici legati alla proprietà dei beni, sono classificate come leasing operativi. I costi riferiti ai leasing operativi sono rilevati linearmente a conto economico lungo la durata del contratto di leasing. 17

18 Investimenti immobiliari Gli Investimenti immobiliari sono iscritti in bilancio al costo di acquisto comprensivo dei costi accessori direttamente imputabili e necessari alla messa in funzione del bene per l uso per cui è stato acquistato e al netto del relativo fondo di ammortamento e delle perdite di valore cumulate. L ammortamento è calcolato a quote costanti in base alla vita utile stimata del bene. I fabbricati sono ammortizzati in quote costanti in base alla vita utile stimata del bene, che è riesaminato con periodicità annuale, o più frequentemente ove ritenuto necessario, ed eventuali cambiamenti sono riflessi prospetticamente. I terreni sia liberi da costruzione sia annessi a fabbricati civili e industriali non sono ammortizzati in quanto elementi a vita utile illimitata. Gli investimenti immobiliari sono eliminati dal bilancio quando essi sono ceduti o quando l investimento immobiliare è inutilizzabile e non sono attesi benefici economici futuri dalla sua eventuale cessione. Ogni eventuale utile o perdita derivante dall eliminazione di un investimento immobiliare è rilevata a conto economico nel periodo contabile in cui avviene l eliminazione. Attività immateriali Avviamento L avviamento derivante dall acquisizione di società controllate o collegate è inizialmente iscritto al costo, e rappresenta l eccedenza del costo d acquisto rispetto alla quota di pertinenza dell acquirente del fair value dei valori identificabili delle attività, delle passività e delle passività potenziali delle società acquisite. L eventuale differenza negativa ( avviamento negativo ) è rilevata a conto economico al momento dell acquisizione. L avviamento relativo a partecipazioni in società collegate è incluso nel valore di carico di tali società. Dopo l iniziale iscrizione, l avviamento non è ammortizzato ed è decrementato delle eventuali perdite di valore: esso viene infatti sottoposto ad impairment test con frequenza annuale o maggiore, nel caso in cui si verifichino eventi o cambiamenti che possano far ritenere che siano intervenute perdite di valore. Ai fini dell analisi sulla recuperabilità, l avviamento è allocato, dalla data di acquisizione, a ciascuna delle unità (o gruppi di unità) generatrici di flussi finanziari del Gruppo che si ritiene beneficerà degli effetti sinergici dell acquisizione, a prescindere dall allocazione di altre attività o passività a queste stesse unità (o gruppi di unità). Nel caso l attività di un unità generatrice di flussi finanziari (o gruppo di unità) a cui sia stato allocato l avviamento o una parte di esso, venga parzialmente dismesso, l avviamento associato all attività ceduta viene considerato ai fini della determinazione dell eventuale plus/minus-valenza derivante dall operazione. In tali circostanze l avviamento ceduto è misurato sulla base dei valori relativi dell attivo alienato rispetto all attivo ancora detenuto con riferimento alla medesima unità. Altre attività immateriali Le Altre attività immateriali acquisite separatamente sono iscritte nell attivo al costo di acquisto quando è probabile che l uso dell attività genererà benefici economici futuri e quando il costo dell attività può essere determinato in modo attendibile. Le Altre attività 18

19 immateriali acquisite attraverso operazioni di aggregazione di imprese sono iscritte al valore equo definito alla data di acquisizione, se tale valore corrente può essere determinato in modo attendibile. Le attività immateriali del Gruppo hanno tutte vite utili definite, eccezion fatta per l avviamento (vedi infra); dopo l iscrizione iniziale, le Altre attività immateriali sono ammortizzate ed esposte in bilancio al netto degli ammortamenti accumulati e di eventuali riduzioni di valore, determinate secondo le modalità descritte nel seguito. L ammortamento è calcolato a quote costanti in base alla vita utile stimata, che è riesaminata con periodicità annuale, o più frequentemente ove ritenuto necessario, ed eventuali cambiamenti sono applicati prospetticamente. L ammortamento ha inizio quando l attività immateriale è disponibile all uso. Le aliquote di ammortamento utilizzate con riferimento alle Altre attività immateriali sono le seguenti: Licenze d uso 3 anni Licenze d uso (SAP) Altre 8 anni 5 anni Le attività immateriali con vita utile definita, oltre ad essere sottoposte al sistematico processo di ammortamento, basato sulla durata della loro vita utile, sono altresì sottoposte a verifica di riduzione di valore (c.d. impairment test) nel caso esistano indicatori di una possibile riduzione. Costi di ricerca e sviluppo I costi di ricerca sono spesati direttamente a conto economico nel periodo in cui sono sostenuti. I costi di sviluppo sostenuti in relazione a un determinato progetto sono capitalizzati solo quando il Gruppo può dimostrare la possibilità tecnica di completare l attività immateriale in modo da renderla disponibile per l uso o per la vendita, la propria intenzione di completare detta attività per utilizzarla o cederla a terzi, le modalità in cui essa genererà probabili benefici economici futuri, la disponibilità di risorse tecniche, finanziarie o di altro tipo per completare lo sviluppo, la sua capacità di valutare in modo attendibile il costo attribuibile all attività durante il suo sviluppo e l esistenza di un mercato per i prodotti e servizi derivanti dall attività ovvero dell utilità a fini interni. I costi di sviluppo eventualmente capitalizzati comprendono le sole spese sostenute che possono essere attribuite direttamente al processo di sviluppo. Successivamente alla rilevazione iniziale, i costi di sviluppo sono iscritti al costo al netto dei fondi ammortamento e di ogni eventuale riduzione di valore rilevata secondo le modalità precedentemente descritte per le attività immateriali a vita utile definita. Riduzioni di valore (impairment) A ciascuna data di riferimento del periodo presentato, le attività materiali e immateriali con vita definita sono analizzate al fine di identificare eventuali indicatori di riduzione di valore; nel caso in cui emergano tali indicatori, si procede con una verifica di riduzione di valore (impairment test). Il valore recuperabile dell avviamento e delle attività immateriali con vita indefinita è invece sottoposto a impairment test annuale, indipendentemente dall esistenza di indicatori di perdita di valore, o più frequentemente nel caso di esistenza di indicatori di riduzioni di valore. In entrambi i casi, il Gruppo effettua una stima del valore recuperabile dell attività sottoposta a verifica. 19

20 Il valore recuperabile è il maggiore fra il valore equo di un attività o unità generatrice di flussi finanziari al netto dei costi di vendita e il suo valore d uso, e viene determinato per singola attività, ad eccezione del caso in cui tale attività generi flussi finanziari che non siano ampiamente indipendenti da quelli generati da altre attività o gruppi di attività, nel qual caso il Gruppo stima il valore recuperabile dell unità generatrice di flussi di cassa cui l attività appartiene. In particolare, poiché l avviamento non genera flussi finanziari indipendentemente da altre attività o gruppi di attività, la verifica per riduzione di valore riguarda l unità o il gruppo di unità cui l avviamento è stato allocato. Nel determinare il valore d uso, il Gruppo attualizza i flussi finanziari stimati futuri, utilizzando un tasso di attualizzazione ante-imposte che riflette le valutazioni di mercato sul valore temporale del denaro e i rischi specifici dell attività. Ai fini della stima del valore in uso i flussi finanziari futuri sono ricavati dai piani aziendali approvati dal Consiglio di Amministrazione, i quali costituiscono la migliore stima effettuabile dal Gruppo sulle condizioni economiche previste nel periodo di piano. Il tasso di crescita a lungo termine utilizzato al fine della stima del valore terminale dell attività o dell unità è normalmente inferiore al tasso medio di crescita a lungo termine del settore, del paese o del mercato di riferimento e, se appropriato, può corrispondere a zero o può anche essere negativo. I flussi finanziari futuri sono stimati facendo riferimento alle condizioni correnti: le stime pertanto non considerano né i benefici derivanti da ristrutturazioni future per le quali la Società non è ancora impegnata né gli investimenti futuri di miglioramento o di ottimizzazione dell attività o dell unità. Se il valore contabile di un attività o unità generatrice di flussi finanziari è superiore al suo valore recuperabile, tale attività ha subito una perdita di valore ed è conseguentemente svalutata fino a riportarla al valore recuperabile. Le perdite di valore subite da attività in funzionamento sono rilevate a conto economico nelle categorie di costo coerenti con la funzione dell attività che ha evidenziato la perdita di valore. A ogni chiusura di bilancio il Gruppo valuta, inoltre, l eventuale esistenza di indicatori di una diminuzione delle perdite di valore precedentemente rilevate e, qualora tali indicatori esistano, effettua una nuova stima del valore recuperabile. Il valore di un attività in precedenza svalutata, ad eccezione dell avviamento, può essere ripristinato solo se vi sono stati cambiamenti nelle stime utilizzate per determinare il valore recuperabile dell attività dopo l ultima rilevazione di una perdita di valore. In tal caso il valore contabile dell attività viene portato al valore recuperabile, senza tuttavia che il valore così incrementato possa eccedere il valore contabile che sarebbe stato determinato, al netto dell ammortamento, se non si fosse rilevata alcuna perdita di valore negli anni precedenti. Ogni ripristino è rilevato quale provento a conto economico; dopo che è stato rilevato un ripristino di valore, la quota di ammortamento dell attività è rettificata nei periodi futuri, al fine di ripartire il valore contabile modificato, al netto di eventuali valori residui, in quote costanti lunghe la restante vita utile. In nessun caso il valore dell avviamento in precedenza svalutato può essere ripristinato al valore originario. Strumenti finanziari Le attività finanziarie del Gruppo sono rappresentate da Partecipazioni, Altre attività finanziarie non correnti, Attività finanziarie correnti, Crediti commerciali e Disponibilità liquide. Lo IAS 39 prevede le seguenti tipologie di attività finanziarie: - attività finanziarie al fair value con contropartita a conto economico, 20

21 - finanziamenti e crediti, - investimenti detenuti fino a scadenza - attività disponibili per la vendita. Inizialmente tutte le attività finanziarie sono rilevate al fair value. Per le attività diverse da quelle al fair value con variazioni a conto economico, il fair value è aumentato degli oneri accessori. Il Gruppo determina la classificazione delle proprie attività finanziarie dopo la rilevazione iniziale: Attività finanziarie al fair value con contropartita a conto economico Questa categoria ricomprende le attività detenute per la negoziazione e le attività designate al momento della prima rilevazione come attività finanziarie al fair value con variazioni imputate a conto economico. Le attività detenute per la negoziazione sono tutte quelle attività acquisite ai fini di vendita nel breve termine. I derivati sono classificati come strumenti finanziari detenuti per la negoziazione a meno che non siano designati come strumenti di copertura. Utili o perdite sulle attività detenute per la negoziazione sono rilevati a conto economico. Investimenti detenuti fino a scadenza Le attività finanziarie che non sono strumenti derivati e che sono caratterizzate da pagamenti a scadenza fissa o determinabile sono classificate come investimenti detenuti fino a scadenza quando il Gruppo ha l intenzione e la capacità di mantenerle in portafoglio fino alla scadenza. Dopo la rilevazione iniziale gli investimenti finanziari detenuti fino a scadenza sono valutati con il criterio del costo ammortizzato. Tale costo è calcolato come il valore inizialmente rilevato meno il rimborso delle quote capitale, più o meno l ammortamento accumulato usando il metodo del tasso di interesse effettivo di ogni eventuale differenza fra il valore inizialmente rilevato e l importo alla scadenza. Per gli investimenti valutati al costo ammortizzato, gli utili e le perdite sono rilevati a conto economico nel momento in cui l investimento viene contabilmente eliminato o al manifestarsi di una perdita di valore, oltre che attraverso il processo di ammortamento. Finanziamenti e crediti I finanziamenti e crediti sono attività finanziarie non derivate con pagamenti fissi o determinabili che non sono quotati su un mercato attivo. Dopo la rilevazione iniziale, tali attività sono valutate secondo il criterio del costo ammortizzato usando il metodo del tasso di sconto effettivo al netto di ogni accantonamento per perdita di valore. Il costo ammortizzato è calcolato prendendo in considerazione ogni sconto o premio di acquisto e include le commissioni che sono una parte integrante del tasso di interesse effettivo e dei costi di transazione. Gli utili e le perdite sono iscritti a conto economico quando i finanziamenti e crediti sono contabilmente eliminati o al manifestarsi di perdite di valore, oltre che attraverso il processo di ammortamento. Attività Finanziarie disponibili per la vendita Le attività finanziarie disponibili per la vendita sono quelle attività finanziarie, esclusi gli strumenti finanziari derivati, che sono state designate come tali o non sono classificate in nessun altra delle tre precedenti categorie. Dopo l iniziale iscrizione, le attività finanziarie detenute per la vendita, sono valutate al valore equo e gli utili e le perdite sono iscritti in una voce separata del patrimonio netto. Quando le attività sono contabilmente eliminate, gli utili o le perdite accumulate nel patrimonio netto sono imputati a conto economico. Interessi maturati o pagati su tali investimenti sono contabilizzati come interessi attivi o passivi utilizzando il tasso d interesse effettivo. Dividendi maturati su tali investimenti sono imputati a conto economico come dividendi ricevuti quando sorge il diritto all incasso. 21

22 Le passività finanziarie del Gruppo sono costituite da Finanziamenti a medio-lungo termine, Passività finanziarie correnti, passività finanziarie relative agli strumenti derivati, e debiti commerciali. Le passività finanziarie, diverse dagli strumenti finanziari derivati, sono inizialmente iscritte al valore di mercato (fair value) incrementato dei costi dell operazione; successivamente vengono valutate al costo ammortizzato e cioè al valore iniziale, al netto dei rimborsi in linea capitale già effettuati, rettificato (in aumento o in diminuzione) in base all ammortamento (utilizzando il metodo dell interesse effettivo) di eventuali differenze fra il valore iniziale e il valore alla scadenza. Valore equo In caso di titoli negoziati nei mercati regolamentati, il valore equo è determinato facendo riferimento alla quotazione di borsa rilevata al termine delle negoziazioni alla data di chiusura del periodo. Per gli investimenti per i quali non esiste un mercato attivo, il valore equo è determinato mediante tecniche di valutazione basate su: prezzi di transazioni recenti fra parti indipendenti, il valore corrente di mercato di uno strumento sostanzialmente simile, l analisi dei flussi finanziari attualizzati, modelli di apprezzamento delle opzioni. Partecipazioni Si rimanda al paragrafo Principi di consolidamento per una descrizione del metodo del patrimonio netto quale metodo di valutazione delle partecipazioni in società collegate. Le partecipazioni in imprese diverse da quelle controllate e collegate (generalmente con una percentuale di possesso inferiore al 20%) sono classificate, al momento dell acquisto, tra le attività finanziarie disponibili per la vendita o tra le attività valutate al fair value con contropartita a conto economico. Tali partecipazioni sono valutate al fair value oppure al costo in caso di partecipazioni non quotate o di partecipazioni per le quali il fair value non è attendibile o non è determinabile, rettificato per le perdite di valore, secondo quanto disposto dallo IAS 39. Le variazioni di valore delle partecipazioni classificate come disponibili per la vendita sono iscritte in una riserva di patrimonio netto che sarà riversata a conto economico al momento della vendita ovvero in presenza di una riduzione di valore. Le variazioni di valore delle partecipazioni classificate come attività valutate al fair value in contropartita a conto economico sono iscritte direttamente a conto economico. Le partecipazioni del Gruppo al 31 Dicembre 2010 sono classificate come attività finanziarie disponibili per la vendita e valutate al costo. Attività non correnti La voce include crediti e finanziamenti inclusi fra le attività non correnti, valutati in base al metodo del costo ammortizzato. I crediti con scadenza superiore ad un anno, infruttiferi o che maturano interessi inferiori al mercato, sono attualizzati utilizzando tassi di interesse in linea con i riferimenti di mercato. Attività finanziarie correnti La voce include titoli detenuti a titolo di investimento delle eccedenze di liquidità. Sono classificate come attività finanziarie al fair value con contropartita conto economico e valutate coerentemente con quanto sopra esposto. 22

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