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1 L offerta MiFID per la Compliance dei processi di negoziazione, gestione cliente, monitoraggio e controllo [D. Traversa, Responsabile Marketing Divisione Capital Markets] Milano, 20/09/2007 sia ssb 2007

2 Agenda di SIA-EAGLE Clients & Friends MiFID: il nuovo processo di execution [M. Armenise, Responsabile MiFID SIA-SSB] I PUNTI DI VISTA DEL SISTEMA FINANZIARIO MiFID: lo stato dell arte della piazza finanziaria Europea e il ruolo degli info provider [B. Cumberbatch, European Business Line Director, Gruppo Interactive Data] MiFID: la disciplina dei mercati, servizi e strumenti finanziari [L. Zitiello, Studio Legale Zitiello e Associati, Milano] L offerta MiFID per la Compliance dei processi di negoziazione, gestione cliente, monitoraggio e controllo - demo [D. Traversa, Responsabile Marketing Divisione Capital Markets, SIA-SSB] SIA-EAGLE INTERMEDIARI OGGI E PROSSIMI PASSI Nuove funzionalità live della piattaforma SIA-EAGLE Intermediari dalla Market Abuse alla MiFID [G. Toselli, Product Manager di SIA-EAGLE, SIA-SSB]

3 L offerta MiFID del Gruppo SIA-SSB è modulare ed ogni modulo è indipendente MiFID Navigator con algorithmicpath di GATElab Processo di negoziazione Trader/ Trader/Broker Broker Regulator Compliance Officer MiFID SIA -SSB Processo di controllo Gestore di Relazione SIA-EAGLE Intermediari Modulo MiFID Execution Policy Monitoring Modulo Reporting MiFID Informativa finanziaria KUERY for MiFID DRG for MiFID Nuovo processo di esecuzione MiFID Trading venue Processo di Gestione Cliente Investitori SIA-EAGLE Intermediari Modulo Contratto telematico con l Investitore 3

4 L offerta MiFID del Gruppo SIA-SSB è modulare ed ogni modulo è indipendente MiFID Navigator con algorithmicpath di GATElab Processo di negoziazione Trader/ Trader/Broker Broker Regulator Compliance Officer MiFID SIA -SSB Processo di controllo Gestore di Relazione SIA-EAGLE Intermediari Modulo MiFID Execution Policy Monitoring Modulo Reporting MiFID Informativa finanziaria KUERY for MiFID DRG for MiFID Nuovo processo di esecuzione MiFID Trading venue Processo di Gestione Cliente Investitori SIA-EAGLE Intermediari Modulo Contratto telematico con l Investitore 4

5 di negoziazione MiFID Navigator, basato su tecnologia algorithmicpath di GATElab Aggiunge al trading algoritmico tradizionale il supporto decisionale per il rispetto della Execution Policy e il raggiungimento della Best Execution, con liquidity pool discovering multi-trading venues MiFID Navigator permette di garantire la coerenza fra il processo decisionale ex ante di selezione della trading venue e il processo di controllo ex post EX-ANTE: MiFID Navigator con algorithmicpath Elementi base per la generazione dell ordine: 1. Prezzo 2. Costi Espliciti 3. Rapidità di esecuzione della trading venue 4. Probabilità/Liquidità EX-POST: SIA-EAGLE MiFID Execution Policy Monitoring Elementi di monitoraggio e controllo: 1. Prezzo 2. Costi Espliciti 3. Rapidità di esecuzione della trading venue 4. Probabilità/Liquidità + 5. Opportunity cost 6. Market impact 7. Rapidità di esecuzione dell intermediario 8. Probabilità di settlement 5

6 di negoziazione MiFID Navigator: sceglie la trading venue di esecuzione e genera ordini semplici o complessi sulla base delle formule di trading algoritmico prescelte Principali Input MiFID Navigator: algorithmicpath Output SIA-EAGLE Front-end Infoprovider Execution Policy strategie di scelta della venue per Cliente Ordini Dati di mercato: prezzi, liquidità, serie storiche, velocità Algoritmi di trading (pre-definiti e personalizzabili) Ordine sulla trading venue prescelta Trading algoritmico realizzato con tempi nell intorno del millisecondo e anche inferiori (1) Dati per monitoraggio ex-post vs SIA- EAGLE (1) esclusi i tempi di accesso al mercato 6

7 L offerta MiFID del Gruppo SIA-SSB è modulare ed ogni modulo è indipendente MiFID Navigator con algorithmicpath di GATElab Processo di negoziazione Trader/ Trader/Broker Broker Regulator Compliance Officer MiFID SIA -SSB Processo di controllo Gestore di Relazione SIA-EAGLE Intermediari Modulo MiFID Execution Policy Monitoring Modulo Reporting MiFID Informativa finanziaria KUERY for MiFID DRG for MiFID Nuovo processo di esecuzione MiFID Trading venue Processo di Gestione Cliente Investitori SIA-EAGLE Intermediari Modulo Contratto telematico con l Investitore 7

8 di controllo SIA-EAGLE: Modulo MiFID-Execution Policy Monitoring è composto da 3 controlli di conformità Art. 21 Execution Policy Monitoring - Direttiva MiFID 2004/39/CE Lanciato Lanciato il il 18/12/06 18/12/06 3 Controlli 3 di Controlli di CONFORMITÀ CONFORMITÀ 8

9 di controllo Controllo di conformità 1: verifica e dimostrazione del rispetto della execution policy contrattualizzata con il Cliente Per Execution Policy si intende: Trading venue ammesse alla negoziazione Percorso di esecuzione Complessità dei prodotti Possibilità di splitting/grouping dell ordine Il controllo verifica che l ordine sia stato eseguito rispettando puntualmente quanto contrattualizzato con il Cliente in sede di definizione dell Execution Policy Prevista anche la verifica per ogni ordine dell eventuale presenza di istruzioni particolari che deroghino dall Execution Policy concordata 9

10 di controllo Controlli di conformità 2 e 3: verificano e dimostrano la qualità dell esecuzione L Execution Quality verifica per ogni fattore rilevante: EQF1 Price EQF2 Opportunity cost EQF3 -Market Impact EQF4 Costi espliciti EQF5 IntermediarySpeedof execution EQF6 Trading Venue Speed of execution EQF7 Execution Probability ponderato per la propria importanza relativa (n.a, low, medium, high) e in funzione delle soglie di accettabilità il raggiungimento della qualità di esecuzione attesa dal Cliente articolabile su 5 dimensioni 1.Tipo di strumento finanziario 2.Tipo di cliente 3.Trading venue 4.Percorso di esecuzione 5.Tipologia di ordine 10

11 di controllo SIA-EAGLE Intermediari - Modulo MiFID Transaction Reporting, ottenuto il patentino a inizio agosto Il Modulo Transaction Reporting è un modulo aggiuntivo che funziona utilizzando i dati di alimentazione dei tracciati MAD o MiFID SIA-EAGLE Flusso MAD /MiFID Transaction Reporting MODULO TRANSACTION REPORTING Gestione degli scarti / messaggi di ritorno Consob Se non alimentato in automatico, possibilità di inserimento manuale delle operazioni SIA-EAGLE Intermediari - Market abuse contiene tutte le informazioni necessarie alle segnalazioni di Transaction Reporting: Alcuni campi del tracciato di alimentazione, al momento non obbligatori, diventerano necessari per il Transaction Reporting (es. Controparte) La Controparte dovrà essere indicata utilizzando il BIC code. 11

12 di controllo Informativa finanziaria for MiFID: KUERY for MiFID e DRG for MiFID Kedrios ha arricchito i propri servizi di informativa finanziaria per rispondere alle esigenze dei Clienti introdotte dalla normativa europea MiFID con la disponibilità di nuovi moduli: Servizio KUERY modulo MiFID: quotazioni di mercato dei titoli sulle diverse venue ai fini della verifica della best exection ex post Servizio DRG modulo MiFID: informazioni di reference su strumenti finanziari e mercati, necessarie per supportare le varie fasi operative di: best execution, pre e post trade trasparency compreso il transaction reporting. I servizi di informativa sono nativamente integrati con il modulo MiFID di SIA EAGLE::Intermediari. Il servizio KUERY e DRG sono realizzati in collaborazione con il Gruppo Interactive Data, tra i principali info-provider a livello internazionale. 12

13 di controllo KUERY for MiFID: tutte e solo le informazioni di mercato che servono per il monitoraggio ex-post Il servizio Il modulo MiFID del servizio di informativa KUERY, rende disponibili alle piattaforme di compliance del Cliente le quotazioni di mercato della giornata opportunamente campionate. Il contenuto informativo Serie intraday campionate rappresentative delle condizioni di mercato nei momenti di ricezione, inoltro ed esecuzione degli ordini - relative sia sulla trading venue di esecuzione, sia alle altre trading venue presenti nella execution policy del Cliente Flussi relativi ai soli titoli/mercati richiesti Serie di tick intraday campionate Logiche di filtro rispetto all orario di invio del primo ordine sul titolo Le serie campionate prodotte sono scaricabili via internet accedendo ad un sito FTP messo a disposizione da Kedrios. L interfaccia consente di alimentare una qualsiasi procedura titoli/compliance del Cliente. 13

14 di controllo DRG for MiFID: profondità dell informazione MiFID estesa all universo di strumenti finanziari di Kedrios e Interactive Data Il servizio La normativa MiFID comporta per le imprese di investimento l obbligo di referenziare nuove informazioni anagrafiche sugli strumenti finanziari e i mercati su cui le stesse sono trattate Il modulo DRG for MiFID offre agli intermediari un patrimonio informativo in grado di supportare pienamente questo cambiamento, arricchendo le informazioni anagrafiche già disponibili con altre in grado ad esempio di identificare le piazze di quotazione/negoziazione o di fornire indicatori per individuare i titoli liquidi ai sensi MiFID Il contenuto informativo Flusso informativo con oltre 50 differenti attributi di reference, ad esempio Piazze di trattazione (MIC/BIC code) CFI Code Indicatore prodotto complesso Identificativo della zona MiFID Mercato più rilevante Autorità competente sul mercato Indicatore azione liquida Standard Market Size Venue più liquida Turnover medio giornaliero Capitalizzazione / flottante N.ro medio di transazioni Valore medio di transazioni Il modulo MiFID permette di ricevere via ftp, EAS/RNI, Thema/Spazio un flusso informativo arricchito con tutti i dati di reference MiFID 14

15 L offerta MiFID del Gruppo SIA-SSB è modulare ed ogni modulo è indipendente MiFID Navigator con algorithmicpath di GATElab Processo di negoziazione Trader/ Trader/Broker Broker Regulator Compliance Officer MiFID SIA -SSB Processo di controllo Gestore di Relazione SIA-EAGLE Intermediari Modulo MiFID Execution Policy Monitoring Modulo Reporting MiFID Informativa finanziaria KUERY for MiFID DRG for MiFID Nuovo processo di esecuzione MiFID Trading venue Processo di Gestione Cliente Investitori SIA-EAGLE Intermediari Modulo Contratto telematico con l Investitore 15

16 di gestione cliente SIA-EAGLE: Modulo MiFID-Contratto telematico con l investitore è composto da 2 controlli revisione dell execution Policy Art. 46 Valutazione periodica della strategia di esecuzione - Direttiva MiFID 2006/73/CE Lanciato Lanciato il il 18/12/06 18/12/06 Controlli di DEFINIZIONE e REVISIONE dell Execution Policy 16

17 di gestione cliente Controlli di revisione 4 e 5: permettono di rivedere periodicamente le strategie di esecuzione attraverso l analisi dei comportamenti SIA-EAGLE EPM4 EPM4 EXECUTION QUALITY REVIEW Esegue un analisi simile nella forma a EPM2, utilizzando però soglie di monitoring specifiche e mostra sia i risultati conformi che non SIA-EAGLE SIA-EAGLE EPM5 EPM5 EXECUTION POLICY REVIEW Effettua un controllo statistico per classi di titoli/singolo titolo/classi di clienti esteso a tutte le trading venue rispetto ai dati ricevuti dalla trading venue/broker SIA-EAGLE Intermediari ha inoltre l obiettivo di diventare l archivio ufficiale delle Execution Policy di ogni Cliente e delle sue attese di Best Execution prevista la funzionalità di traduzione dei dati dell Execution Policy necessaria per i controlli in un documento/lettera da condividere con i Clienti secondo modelli e contenuti personalizzabili 17

18 sia ssb 2007

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