Caratteristiche e vantaggi della distribuzione diretta su SeDeX di certificati di investimento

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1 Caratteristiche e vantaggi della distribuzione diretta su SeDeX di certificati di investimento Al via la prima «OPV» per tre certificati di investimento di BNP Paribas

2 Indice Introduzione Modello di mercato Gestione delle eccezioni Vantaggi 2

3 In principio fu il BTP Italia sul mercato MOT Al fine di venire incontro alle esigenze del Tesoro di diversificare le fonti di finanziamento, il 26 marzo 2012 è stato offerto il primo BTP Italia direttamente agli investitori privati tramite Millennium Exchange, la piattaforma di trading di Borsa Italiana. Il successo oltre le attese del collocamento ha così gettato le basi per una proficua attività di emissione da parte del Tesoro che da allora ha emesso 5 volte il «BTP Italia» con apprezzamenti crescenti. Nel corso dell ultima operazione il 5-6 novembre 2013 sono stati raccolti oltre 22 miliardi di Euro. 3

4 La distribuzione dei BTP Italia Contratti Controvalore (ml ) Più di 66 miliardi di Euro raccolti direttamente sul MOT

5 Borsa apre a livello regolamentare questo canale distributivo ad altre tipologie di prodotti Ottobre 2012 gestione del primario per corporate bond e altre obbligazioni. Giugno 2013 gestione del primario per certificati di investimento e altri derivati cartolarizzati. 5

6 Mercato Primario dei certificati Il potenziale di utilizzo di questo modello distributivo è enorme per il mercato SeDeX dove operano 20 diversi emittenti ed è in atto un trend crescente dei volumi di collocamento di certificati: In base ai dati elaborati da ACEPI il mercato primario dei certificati in Italia è al massimo storico, con oltre milioni di collocato nei primi 9 mesi del Collocato mln EUR N strumenti 273 Collocato mln EUR N strumenti 260 Anno 2012 Anno

7 Il mercato primario di certificati è ai massimi dal Offered (mln EUR) Issued ISIN Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Q Fonte dati ACEPI, settembre

8 Indice Introduzione Modello di mercato Gestione delle eccezioni Vantaggi 8

9 Modello di mercato per «OPV» Le principali caratteristiche tecnologiche del servizio La quotazione dei certificati durante il «primario» avviene sul mercato SeDeX, attraverso un modello di mercato dedicato e riservato all OPV. Gli intermediari con accesso alle OPV sono gli aderenti del mercato SeDeX. L emittente incarica uno o più operatori a raccogliere le adesioni all offerta. Le negoziazioni avvengono durante un unica fase di negoziazione in continua. Orari di raccolta delle adesioni 9:00 17:25 NEGOZIAZIONE CONTINUA Non sono previste l asta di apertura e l asta di chiusura 9

10 Modello di mercato per «OPV» Le principali caratteristiche tecnologiche del servizio Dal lato di vendita, solo l operatore incaricato alla raccolta delle adesioni può inserire ordini. Gli altri intermediari non possono accedere al lato della vendita. Dal lato in acquisto, gli intermediari possono unicamente eseguire il prezzo in vendita dell operatore incaricato. Il prezzo è fisso ed è stabilito dall offerente a inizio offerta (es. 100 Eur) 10

11 Esempio Book Negoziazione Il book si presenterà così: -) in vendita sarà presente sempre l ordine dell operatore incaricato con un prezzo predefinito fisso e con quantità pari all ammontare offerto che si ridurrà mano a mano che procede l OPV. -) dal lato di acquisto il book risulterà sempre vuoto, perché gli ordini entranti al meglio o con limite di prezzo pari al prezzo OPV saranno immediatamente eseguiti. -) Eventuali altri ordini inseriti in vendita o a un prezzo di acquisto diverso dal prezzo OPV saranno rigettati automaticamente e non inseriti sul book. ACQUISTO VENDITA PREZZO QUANTITA N. Ordini N. Ordini QUANTITA PREZZO Gli intermediari aderenti all offerta inserisco ordini al meglio o con limite di prezzo pari al prezzo OPV che vengono immediatamente eseguiti L operatore incaricato alla raccolta delle adesioni è presente sul book in via continuativa 11

12 Tempistica dell operazione Successione temporale delle fasi di negoziazione dal periodo di distribuzione alla quotazione sul secondario Periodo di Distribuzione Settlement Date Data di Emissione Inizio Negoziazioni sul Secondario 2 dicembre 13 dicembre 18 dicembre 19 dicembre Strike Date Trading sospeso per tre giorni 12

13 Settlement dei contratti conclusi Dettagli tecnologici I contratti conclusi durante il periodo di distribuzione vengono inviati a XTRM (Monte Titoli) dove permangono in attesa della Settlement Date finale. Se non interviene un evento di revoca, i contratti vanno in liquidazione alla data stabilita che coincide con la data di emissione. 13

14 Indice Introduzione Modello di mercato Gestione delle eccezioni Vantaggi 14

15 Durata dell OPV e data di Settlement Gli emittenti hanno la flessibilità di definire le date dell offerta DURATA DEL PERIODO DI OFFERTA: gli emittenti hanno la massima flessibilità nel fissare le date e la durata del periodo di offerta. DATA DI SETTLEMENT: definita dall emittente almeno due giorni di borsa aperta dopo il giorno di chiusura dell offerta. Tutti i contratti conclusi durante il periodo di offerta hanno la stessa data di settlement. 15

16 Revoca «OPV» Può avvenire unicamente in caso di sconvolgimenti di mercato La revoca dell operazione è consentita unicamente nel caso di evento di tipo «MAC», ovvero il verificarsi di eventi di natura economico-finanziaria che possono incidere in maniera rilevante sulle condizioni di mercato. Come funziona la revoca L emittente predispone un comunicato che viene inviato a Borsa Italiana e diffuso tramite avviso. Le adesioni raccolte durante il periodo di offerta e salvate nei sistemi di Borsa in attesa della data di regolamento, vengono cancellate, senza determinare movimentazione dei conti dei clienti presso Monte Titoli. Revoca di singoli contratti E gestibile da parte di Borsa anche la cancellazione di singoli contratti di adesione determinata da un esercizio del diritto di recesso, concesso ex-lege. 16

17 Chiusura Anticipata «OPV» Le date dell operazione possono essere modificate dall emittente Nel caso in cui l emittente reputi necessario interrompere anticipatamente il periodo di offerta, perché, ad esempio, è già stato venduto l intero ammontare deliberato, l emittente ha la facoltà di chiudere anticipatamente l offerta, dandone comunicazione a Borsa e comunicando la nuova data di chiusura dell offerta. La data di regolamento dei contratti conclusi fino a quel momento resterà invariata. Borsa Italiana ne darà comunicazione al mercato tramite proprio avviso. 17

18 Indice Introduzione Modello di mercato Gestione delle eccezioni Vantaggi 18

19 Vantaggi di questo modello innovativo di distribuzione Consente di offrire i certificati direttamente tramite la piattaforma di negoziazione di Borsa Italiana, Millennium Exchange. Assicura all emittente, agli eventuali distributori e agli investitori finali che lo strumento oggetto di offerta assolve i requisiti di ammissione per la successiva quotazione. Garantisce la massima continuità tra «primario» e «secondario», minimizzando l intervallo di tempa tra il periodo di distribuzione e la quotazione su SeDeX. 19

20 Vantaggi di questo modello innovativo di distribuzione Utilizza un modello di mercato dedicato, ispirato all offerta del BTP Italia, che consente all offerente di avere accesso al vasto network di intermediari connessi e interconnessi al mercato. Consente comunque all emittente di sottoscrivere accordi di distribuzione con uno o più intermediari e di riconoscere una commissione specifica per il servizio offerto. 20

21 Trading Fees e FTT Corrispettivi di negoziazione Durante il periodo di distribuzione, per i titoli oggetto di OPV, non verranno applicate trading fees agli intermediari. Financial Transaction Tax La FTT non si applica ai contratti di adesione all offerta conclusi durante la fase di distribuzione. 21