Canada Una scelta vincente. Investire in Canada nelle biotecnologie

Transcript

1 Canada Una scelta vincente Investire in Canada nelle biotecnologie

2 L industria canadese delle biotecnologie Il Canada occupa un ruolo importante e in continua crescita sulla scena mondiale delle biotecnologie- Ernst & Young riporta che, nel 2006, 82 società per azioni canadesi impegnate nelle biotecnologie hanno registrato un giro d affari di 3,2 miliardi $USA 1, pari al 4,4% del fatturato mondiale del settore e con un aumento del 25% rispetto al La spesa per la R&S da parte di queste aziende ha raggiunto gli 885 milioni $USA più del 3% dell importo mondiale. Se si considerano anche le 465 società non azionarie presenti sul territorio, si può dire che il Canada accoglie quasi l 11% mondiale di tutte le aziende del settore. PricewaterhouseCoopers ha recentemente individuato nel Canada il paese del G-7 con il più alto tasso di crescita in termini di addetti alla R&S biotecnologica, di numero di richieste di brevetti esterni e di spese aziendali per la R&S. La maggioranza della aziende biotecnologiche canadesi concentra le proprie attività sulle applicazioni e i prodotti per la salute umana, ma esistono anche importanti segmenti orientati all agricoltura, all industria e all ambiente. Molte imprese canadesi sono impegnate nell applicazione e nella commercializzazione di biotecnologie innovative. Punti di forza e capacità concorrenziali Nell ambito della catena di valore globale, le aziende biotecnologiche canadesi hanno sviluppato tutta una serie di specializzazioni riferite a prodotti e a processi. Questi punti di forza concorrenziali si traducono in opportunità per le aziende desiderose di trarre profitto dalle capacità canadesi in campo biotecnologico: La salute umana rappresenta il campo d azione principale per le biotecnologie in Canada; vi è impegnata oltre la metà delle aziende del settore, cui fanno capo il 70% del fatturato e quasi il 90% della R&S biotecnologica totali. La terapeutica è il segmento più rilevante tra quelli riferiti alla salute umana, seguita dalla diagnostica e dalle tecnologie legate alla somministrazione di farmaci. Angiotech Pharmaceuticals, Cangene, Biovail, Apotex, Medicure Inc e Trillium Therapeutics sono alcune delle aziende biotecnologiche che operano nel campo della salute umana in Canada. La bioinformatica è un altra importante capacità espressa dall industria biotecnologica canadese; comprende la gnomica e le attività a essa correlate, l ingegneria dei tessuti, le tecnologie e i servizi legati all individuazione di nuovi farmaci. Tra le aziende canadesi di questo comparto figurano Bioinformatics Solutions, DNA LandMarks e Kinexus Bioinformatics. L agricoltura e i processi alimentari rappresentano le specializzazioni d elezione per oltre un quarto delle aziende biotecnologiche canadesi totali una proporzione tra le più alte se rapportata agli altri paesi attivamente impegnati nel biotech. Questo punto di forza è il riflesso della solida base agricola del Canada e dell impegno storico nell innovazione in questo campo. Dow AgroSciences e Monsanto sono due delle maggiori aziende di biotecnologie agricole in Canada. L acquacoltura costituisce un altro segmento settoriale nel quale le capacità di R&S canadesi sono supportate da importanti impianti produttivi. Il National Research Council Institute for Marine Biosciences di Halifax rappresenta una risorsa fondamentale per l industria canadese delle biotecnologie applicate all acquacoltura. L ambiente e le risorse naturali sono campi d applicazione nei quali l industria biotecnologica canadese opera a stretto contatto con le tradizionali fonti primarie dell economia canadese. Alcune aziende biotecnologiche di punta che operano in Canada: Angiotech Pharmaceuticals Inc. Apotex AstraZeneca Canada Inc. Baxter Corporation Bayer Inc. Biovail Cangene Cardiome Pharma Corp Dow AgroSciences Canada Inc. Dow Pharmaceuticals Sciences Inc GlaxoSmithKline Lorus Therapeutics Merck Frosst Canada & Co Monsanto Canada Novartis Pfizer Canada ProMetic Life Sciences Inc. Thera Technologies ThermoFisher Scientific Company Trillium Therapeutics Inc. Wyeth 1 Tutte le cifre in dollari sono espresse in valuta canadese se non altrimenti specificato. 2

3 Principali distretti biotecnologici in Canada Montréal (Quebec) rappresenta il più importante distretto biotecnologico canadese. Nella provincia del Québec operano in ambito biotecnologico più di 180 società, che occupano 4500 dipendenti con spese annuali per la R&S di 560 milioni $ (dato riferito al 2005) 1. Montréal si distingue a livello internazionale soprattutto per lo sviluppo della genomica. Tra i centri di ricerca di rilevanza mondiale figurano McGill University and Genome Quebec Innovation Centre, Biotech Research Institute, Centre Robert-Cedergren e Quebec Proteomics Centre. AstraZeneca, Merck Frosst e ProMetic Life Sciences sono alcune delle aziende leader rappresentate nel distretto. 1 Statistics Canada, Biotechnology Use and Development Survey, gennaio Toronto (Ontario) è il fulcro del secondo maggiore distretto biotecnologico canadese. L Ontario accoglie oltre 140 società biotecnologiche, con più di 5200 dipendenti e spese annuali per la R&S di 650 milioni $. Il distretto biotecnologico si trova proprio nel centro cittadino, vicino alla University of Toronto, a numerosi ospedali e a centri specializzati quali il Centre for Cellular and Biomolecular Research e il Medical and Related Sciences (MARS) Discovery District. Toronto è anche la capitale canadese della finanza e degli affari; ospita la Borsa (Toronto Stock Exchange) e gioca un ruolo importante per i finanziamenti alle aziende biotecnologiche. Vancouver (British Columbia) è il centro principale del Canada Occidentale per le biotecnologie, con più di 90 società, per azioni e non, impegnate nel settore. Il distretto dà impiego a un totale di oltre 1900 addetti; le spese annuali per la R&S ammontano a 285 milioni $. Molte aziende biotecnologiche di Vancouver operano in stretta collaborazione con importanti istituzioni universitarie, tra cui la University of British Columbia, il Vancouver Coastal Health Research Institute e la BC Cancer Research Agency. Tra le aziende leader nel biotech a Toronto figurano Angiotech Pharmaceuticals, Cardiome Pharma, Inflazyme Pharmaceuticals. Con oltre 40 aziende e 2300 dipendenti, Winnipeg (Manitoba) dà prova di importanti capacità nella R&S e produzione farmaceutica/biofarmaceutica e nelle biotecnologie agricole. Ottawa (Ontario) è la sede di un comparto biotecnologico particolarmente dinamico, con oltre 40 centri e istituti di ricerca e 5000 persone impiegate nel settore. Il distretto di Ottawa è specializzato soprattutto nella salute umana e nelle scienze biomediche (bioinformatica, proteomica, biochip, cellule staminali e dispositivi medici). Tra le altre attività sono da citare le tecnologie agricole avanzate e le scienze per la bioproduzione. Ottawa ospita anche varie organizzazioni di ricerca nazionali, tra cui il National Research Council of Canada, il Canadian Institute of Health Research e il National Sciences and Engineering Research Council. Saskatoon (Saskatchewan) rappresenta uno dei più importanti centri per la ricerca biotecnologica agricola di tutta l America Settentrionale e ospita il più grande centro nordamericano per la produzione di inoculanti microbici da cereali e legumi. La University of Saskatchewan detiene il primato per la ricerca sulle coltivazioni agricole e rappresenta un punto di riferimento importante per le aziende che operano in questo particolare campo biotecnologico. BASF Canada, Bayer CropScience e Dow AgroSciences sono alcune delle grandi società che hanno sede a Saskatoon. Halifax (Nova Scotia) è il centro biotecnologico più grande del Canada Atlantico. Le attività locali si concentrano per lo più sulla salute umana, ma esistono comparti di nicchia che si dedicano all acquacoltura, all industria ittica, alle scienze marine, all agricoltura, alle scienze forestali e al controllo ambientale. Questo distretto è anche un centro d eccellenza per l individuazione e il trattamento delle malattie infettive; le attività si concentrano presso il Canadian Science Centre for Human and Animal Health, la Public Health Agency of Canada e l International Centre for Infectious Diseases. Edmonton (Alberta) accoglie una varietà di società, per azioni e non, e una forza lavoro settoriale di oltre 1400 addetti. Presso la University of Alberta ha sede uno dei maggiori istituti di ricerca e di formazione del Canada, che ha ricevuto nel 2006 oltre 400 milioni $ di sponsorizzazioni per la ricerca. Tra le aziende biotecnologiche di punta che operano a Edmonton figurano BioMS Medical, Isotechnika, Dynacare Kasper Medical Labratories e Virexx. 3

4 Investire nelle biotecnologie: criteri di scelta della destinazione Per individuare i principali criteri di scelta di una destinazione in cui operare investimenti nel settore delle biotecnologie, KPMG LLP (Canada) ha condotto una serie di colloqui confidenziali e approfonditi con alti dirigenti di importanti aziende di settore che operano in ambito nordamericano e internazionale. I dirigenti intervistati hanno identificato e posizionato per importanza i criteri di scelta adottati dalle loro aziende all atto di individuare, tra le tante, la destinazione giusta per i propri investimenti. Le singole risposte sono state poi analizzate da MMK Consulting Inc. al fine di stilare una graduatoria dei criteri di scelta più importanti: Criteri di scelta (graduatoria) Cosa offre il Canada Vantaggi per gli investitori 1. Reperibilità di lavoratori specializzati Oltre addetti impiegati nel settore delle biotecnologie, dei quali con responsabilità dirette in ambito tecnico Consistente apporto di nuovi talenti da parte di università e istituti di ricerca Straordinaria disponibilità di personale professionale e di ricercatori di alta formazione 2. Costo del lavoro Il più basso costo del lavoro per il settore biotecnologico nell ambito del G-7 3. Tassazione alle imprese Tagli ultradecennali alle imposte federali e provinciali per le imprese Gli attuali tassi d imposta alle imprese sono in generale più bassi che negli USA Il risparmio sul costo del lavoro riduce il tasso di distruzione della liquidità per i progetti di R&S Risparmi fiscali per le aziende nella maggior parte delle giurisdizioni Maggiori profitti netti 4. Incentivi ed esenzioni fiscali Gli incentivi fiscali federali e provinciali per la R&S sono tra i più generosi al mondo Per alcune località/aziende i crediti di R&S sono rimborsabili Costi inferiori della R&S al netto delle tasse I crediti fiscali rimborsabili migliorano in generale il flusso di cassa durante le prime fasi critiche della ricerca 5. Vicinanza alle università di ricerca e tecnologiche In tutti i distretti canadesi sono presenti importanti università e istituti di ricerca Ampia collaborazione e attività di sviluppo congiunte tra le aziende del settore e le istituzioni pubbliche Nuovo apporto continuo di professionisti altamente specializzati nelle biotecnologie Accesso ad attrezzature e servizi finanziati pubblicamente 6. Possibilità di finanziamento Record storico del finanziamento pubblico registrato nel 2006 con 1,8 miliardi $USA 493 milioni $ di finanziamento con capitale di rischio nel 2006 Un vivace mercato dei finanziamenti pubblici e privati rivolti al settore delle biotecnologie 7. Accessibilità stradale L estesa rete autostradale coast-to-coast serve tutti i maggiori distretti industriali Alle frontiere, passaggio diretto al sistema viario statunitense (Interstate) Opzioni flessibili di trasporto via terra per la movimentazione di prodotti o di personale 8. Raggiungibilità di un aeroporto importante Aeroporti internazionali in tutti i principali distretti biotecnologici canadesi Voli internazionali in quantità tre volte superiore, in proporzione, a quelli statunitensi Tempi e costi ridotti per i trasferimenti Accesso diretto e agevole alle località estere 4

5 Investire in Canada La rapida crescita dell industria canadese delle biotecnologie nell ultimo decennio fa del Canada una destinazione senza dubbio interessante per gli investimenti nel settore. Cosa offre il Canada agli investitori stranieri interessati all industria delle biotecnologie? Reperibilità di laureati in ingegneria e in materie scientifiche 1 Qui di seguito sono presentate le condizioni vantaggiose che le aziende trovano in Canada attraverso un confronto tra i principali distretti biotecnologici canadesi Montréal, Toronto e Vancouver, quelli statunitensi di analoga importanza (Boston e San José) e alcuni tra quelli di maggior rilevanza nel resto del mondo (Edimburgo, nel Regno Unito, e ). Canada USA 5,9 5,9 5,7 1. Reperibilità di lavoratori specializzati In un recente studio di KPMG alcuni alti dirigenti hanno indicato nella reperibilità di lavoratori specializzati il più importante fattore di confronto tra le possibili sedi di un azienda biotecnologica. I distretti canadesi offrono alle imprese biotecnologiche una forza lavoro numerosa, produttiva e altamente specializzata. La crescita dell ultimo decennio ha fatto salire il numero degli addetti del comparto a oltre (più di con responsabilità dirette nel biotech). PricewaterhouseCoopers ha individuato nell industria biotecnologica canadese quella con il più alto tasso di incremento dei dipendenti nella R&S tra i paesi del G-7. Tutti i distretti biotecnologici canadesi si trovano in prossimità di importanti università e istituti di ricerca a finanziamento pubblico specializzati in scienze della salute e/o agroalimentari. Questi centri assicurano al settore un apporto stabile di nuova forza lavoro altamente specializzata. Inoltre, la normativa che regola l immigrazione in Canada per i lavoratori specializzati facilita le aziende straniere nel trasferimento di figure aziendali chiave alle nuove sedi canadesi. Anche il Global Competitiveness Report, redatto dal World Economic Forum per il , riconosce al Canada l ampia disponibilità di lavoratori specializzati; il paese risulta infatti all 8 posto per presenza di laureati in materie scientifiche e in ingegneria, davanti agli Stati Untiti e al Regno Unito (v. grafico a destra). 2. Costo del lavoro Un raffronto effettuato da KPMG sui costi della R&S biotecnologica ha rilevato che il costo del lavoro in Canada è più elevato che a ma è significativamente inferiore a quello registrato nei maggiori distretti statunitensi e nel resto del mondo (Edimburgo, San José e Boston v. grafico a destra). Il risparmio varia da luogo a luogo, ma i distretti biotecnologici canadesi evidenziano comunque un risparmio che può raggiungere il 21%. 1 RU 5, The Global Competitiveness Report, , World Economic Forum. I laureati in ingegneria e in materie scientifiche sono: 1 = nulli o rari, 7 = ampiamente reperibili. R&S biotecnologica Costo del lavoro su base annua m $USA 2,3 M ontréal Vancouver Toronto Edinburgh San Jose Boston $3.2m $0m $3m $6m Salary/w ages Statutory plans Other benefits $4.8m $4.8m $4.9m $5.8m $6.0m $6.1m R&S biotecnologica Tasso effettivo d imposta per le imprese 2,4 Una componente importante del vantaggio del Canada sugli Stati Uniti è il minor costo di contributi e benefit per i dipendenti, in virtù soprattutto della copertura di molte prestazioni mediche da parte del sistema sanitario pubblico canadese. 3. Tassazione alle imprese M ontréal Vancouver Edinburgh Toront o -14.4% 0.0% 1.1% 8.4% I tagli operati progressivamente sui tassi d imposta federali e provinciali in Canada nell ultimo decennio fanno sì che gli effettivi tassi d imposta sui redditi d impresa siano oggi generalmente più bassi che negli Stati Uniti. San Jose 19.8% 19.9% Nel raffronto fra tassi d imposta effettivi per la R&S biotecnologia redatto da KPMG (v. grafico a destra), i principali distretti biotecnologici canadesi hanno evidenziato tassi d imposta per le imprese più bassi rispetto ai distretti concorrenti di, Stati Uniti e Regno Unito. Gli effettivi tassi d imposta contenuti, o addirittura negativi, registrati in Canada sono il risultato dei significativi crediti fiscali per la R&S, rimborsabili per intero in alcune giurisdizioni canadesi Boston 22.1% -15% 0% 15% 30% Competitive Alternatives, KPMG LLP, Per Edimburgo è stato usato il dato di Manchester. Le cifre rappresentano il costo totale del lavoro su base annua per una azienda tipo di R&S biotecnologica con 66 dipendenti. Le cifre rappresentano le imposte combinate (federali/regionali/locali) come % del reddito lordo. 5

6 Costo netto della R&S Indice B 1 4. Incentivi ed esenzioni fiscali Montréal Vancouver $0,723 $0,729 Gli incentivi hanno anch essi grande rilevanza per chi decida di scegliere una particolare località per investire nelle biotecnologie. L ambiente fiscale canadese, di per sé concorrenziale, è ulteriormente favorito da tutta una serie di incentivi per la R&S biotecnologica, ivi inclusi i crediti fiscali e il sostegno pubblico per la R&S. $0,773 Incentivi per la Ricerca e Sviluppo 1 Toronto San José Boston Edinburgo $0,788 $0,858 $0,885 $0,904 $0,00 $0,50 $1,00 L indice B, ossia lo standard adottato dall OCSE, rappresenta il valore attuale del reddito al lordo delle tasse che un azienda deve generare per coprire 1$ netto di investimento in attività di R&S. Un indice B inferiore a 1,00 indica che il sistema fiscale sostiene i costi della R&S. I tassi riportati si applicano alle imprese grandi e straniere. Dati per Hong Kong non disponibili. Canada s R&D Tax Advantages, An International Comparison, JPW Innovation Associates Inc., I programmi di crediti fiscali federali e provinciali a favore della R&S in Canada sono considerati tra i più generosi al mondo. Lo standard utilizzato dall OCSE per misurare la competitività degli incentivi fiscali per la R&S è l indice B, che rappresenta la quota di reddito (o di finanziamento) al lordo delle tasse necessaria per impegnarsi in un dollaro di spesa per la R&S (al netto delle tasse). Secondo questa misurazione due dei maggiori distretti biotecnologici canadesi registrano un costo della R&S (al netto delle tasse) inferiore a (v. grafico a sinistra); inoltre, tutti i distretti canadesi del settore garantiscono un costo della R&S assai inferiore (sempre al netto delle tasse) rispetto ai più importanti distretti negli Stati Uniti e nel Regno Unito. Questi incentivi fiscali a favore della R&S sono alla base dei tassi d imposta effettivi decisamente bassi, se non addirittura negativi, applicati ai redditi d impresa nei distretti biotecnologici canadesi (v. pagina precedente). Soprattutto in virtù dei crediti fiscali e secondo un calcolo per dipendente, i distretti canadesi offrono i livelli più alti di incentivi non discrezionali, calcolabili in media tra i 5576 e gli 8403 $USA all anno per dipendente (v. grafico in basso a sinistra). R&S biotecnologica Incentivi fiscali non discrezionali $USA per dipendente 1,2 Montréal $8,403 Vancouver $6,083 Sostegno pubblico per le biotecnologie Il Canada è tra i paesi che maggiormente sostengono le biotecnologie finanziando pubblicamente le attività di ricerca. La spesa del governo federale per la R&S biotecnologia è stata di 823 milioni $ nel Secondo le statistiche dell OCSE 1, il Canada investe il doppio del Regno Unito nella R&S biotecnologia a finanziamento pubblico, impegnando in questo settore il 12,4% (contro l 1,6% del Regno Unito) della spesa pubblica totale destinata alla R&S. Tra i 10 paesi con dati disponibili, solo la Corea supera il Canada sia per la spesa totale in dollari sia per la percentuale di finanziamento pubblico alla R&S biotecnologica. Toronto San Jose Boston Edinburgh $5,576 $5,038 $4,668 $1,526 $36 Tutta una serie di altri incentivi e benefit specifici sono disponibili anche a livello provinciale e locale. Della loro erogazione si occupa direttamente il governo oppure le università e gli istituti di ricerca a partecipazione pubblica attraverso meccanismi quali: Fornitura finanziata di uffici e centri di ricerca, spesso situati in parchi di ricerca e incubatori vicini ai principali istituti di ricerca pubblici. Accesso ai centri e ai laboratori di ricerca finanziati pubblicamente e possibilità di utilizzare attrezzature per i test. 1 2 US$ $0 $5,000 $10,000 Competitive Alternatives, KPMG LLP, Incentivi fiscali non discrezionali per posto di lavoro ($USA), al netto delle imposte stimate, relativi a un azienda tipo di R&S biotecnologica. Per Edimburgo è stato usato il dato di Manchester. A gli incentivi sono principalmente discrezionali. Supporto burocratico per i test clinici (compresi i servizi di revisione etica), partecipazione e assistenza nei test condotti congiuntamente. Formazione del personale e programmi d istruzione finanziati pubblicamente. 1 OECD Biotechnology Statistics 2006, riferite ai dati per il Dati non disponibili per gli Stati Uniti e. 6

7 5. Vicinanza alle università di ricerca e tecnologiche Abitanti con istruzione post-secondaria 1 Tra le più importanti università di ricerca e tecnologiche comprese nei distretti biotecnologici canadesi figurano: Canada 53% Toronto: University of Toronto, York University e Ryerson University. Montréal: McGill University, Concordia University, Université du Québec à Montréal, École Polytechnique Montréal ed École de Technologie Supérieure. Giappone 52% 52% Vancouver: University of British Columbia, Simon Fraser University e The British Columbia Institute of Technology. I distretti canadesi del biotech vantano anche forti associazioni di settore provinciali e locali, che collaborano con le aziende, le università, gli istituti di ricerca e il governo. Secondo il Global Competitiveness Report, redatto del World Economic Forum per il , il Canada figura tra i primi dieci paesi a livello mondiale per disponibilità di servizi di ricerca e formazione locali. Inoltre, le statistiche dell OCSE dicono che il Canada detiene: USA Francia RU Germania 39% 38% 35% 23% Il più alto livello d istruzione post-secondaria (terziaria) tra i paesi membri dell OCSE (v. grafico in alto a destra). Uno dei rapporti più alti, in percentuale, tra le lauree in scienze e scienze della vita e tutte le lauree conseguite (v. grafico in basso a destra). 0% 20% 40% 60% 1 Education at a Glance, OCSE, 2006, e World Competitiveness Online, IMD, Percentuale della popolazione che ha raggiunto l istruzione terziaria nella fascia d età anni. 6. Possibilità di finanziamento Considerate le tempistiche per la messa sul mercato dei prodotti biotecnologici, la possibilità di ottenere dei finanziamenti è un fattore chiave per questa industria. In Canada esiste una gamma completa di opzioni e meccanismi di finanziamento per le imprese biotecnologiche ai vari stadi di sviluppo: dalle sovvenzioni private alle offerte pubbliche iniziali e all emissione di nuove azioni. Lauree in scienze e scienze della vita come percentuale delle lauree totali 1 RU 49% Il totale dei finanziamenti all industria biotecnologia è cresciuto molto negli ultimi anni: Ernst and Young stima che siano stati raccolti 1,8 miliardi $USA di capitale e che siano stati spesi 900 milioni in attività di R&D nel Thompson Financial parla di investimenti canadesi di capitale di rischio nelle scienze della vita pari a 493 milioni $ nel 2006, con un incremento del 13% rispetto al Canada USA Francia 39% 45% 40% 7. Accessibilità stradale Germania 32% L estesa rete autostradale coast-to-coast è completamente integrata con quella degli Stati Uniti (Intestate), cui si collega ai posti di frontiera. Anche le città dei distretti biotecnologici canadesi vantano reti di trasporto interne ben strutturate, con strade di collegamento, grandi arterie e mezzi pubblici. 8. Raggiungibilità di un aeroporto internazionale 1 Giappone 19% 0% 20% 40% 60% Graduates by Field of Education, OCSE, Dati per non disponibili. Gli aeroporti internazionali di Toronto, Montréal e Vancouver offrono eccellenti collegamenti diretti con gli Stati Uniti e il resto del mondo. Gli aeroporti canadesi offrono una frequenza di voli internazionali di tre volte superiore, in proporzione, a quella statunitense. 7

8 8 Approfittate subito delle opportunità che offre il Canada Per parlare con un funzionario responsabile per gli investimenti in Canada nella vostra area consultate il sito Oppure contattate direttamente l Ambasciata del Canada Via Salaria Roma Tel: /3354 Fax: ital-td@international.gc.ca Invest in Canada ha approntato questa pubblicazione giudicando che potesse essere di aiuto al lettore. Vi si prendono in considerazione argomenti di natura varia, senza che vi sia la pretesa di aver prodotto un documento dettagliato o esaustivo. Di conseguenza, prima di far affidamento sul materiale fornito, il lettore dovrebbe accertarsi in prima persona della sua accuratezza, attualità e rilevanza in merito ai propri scopi e dovrebbe richiedere assistenza professionale specifica. Qualunque riferimento ad aziende o investimenti particolari è fatto esclusivamente a scopo illustrativo e non implica alcun sostegno a favore di tali aziende o investimenti. Tutte le cifre in dollari sono espresse in valuta canadese se non altrimenti specificato. Sono disponibili, su richiesta, dettagli sulle fonti di tutti i fatti e le cifre riportati. Il Governo del Canada non si assume alcuna responsabilità in merito ai contenuti della presente pubblicazione. Her Majesty The Queen In Right Of Canada (Sua Altezza la Regina del Canada), KPMG LLP (Canada) ha condotto dei colloqui indipendenti e confidenziali con un certo numero di dirigenti d azienda. Tutte le informazioni cui si fa riferimento nella presente pubblicazione sono di natura generale e non intendono indicare circostanze rapportabili a qualsivoglia singolo individuo o entità in particolare. Benché KPMG LLP (Canada) si riproponga di fornire informazioni precise e tempestive, non può esser data garanzia che tali informazioni risultino accurate al momento in cui vengono ricevute e che continuino a esserlo in seguito. Nessuno dovrebbe agire basandosi su tali informazioni senza aver fatto ricorso, dopo un analisi approfondita della propria particolare situazione, all appropriata assistenza professionale. KPMG LLP (Canada) non si assume alcuna responsabilità nei confronti di terzi che usino o si affidino a questa pubblicazione.