Fondo Progetto MiniBond Italia Ora anche i Piccoli possono Volare

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1 Fondo Progetto MiniBond Italia Ora anche i Piccoli possono Volare ZenitSGR -Promotoree Gestoredel FondoPMI Zenit SGR è una Società di Gestione del Risparmio indipendente, nata nel 1995 e specializzata nell Asset e Wealth Management per Clientela Privata e per Investitori Professionali con Asset under Management and Advisor pari a circa 750 milioni(novembre 2015). Zenit SGR vanta un approfondita conoscenza dei mercati obbligazionari ed azionario italiano e consolidate relazioni con il management delle Società oggetto di investimento, principalmente small/medium cap. Negli anni sono state sviluppate collaborazioni e partnership con una pluralità di istituzioni finanziarie, in particolare banche di piccole e medie dimensioni, fortemente radicate sul territorio e con le principali Società di consulenza specializzate sulle PMI italiane. OICR SICAV Advisory Gestioni individuali Mandati Istituzionali Indipendenza Professionalità Camera di Commercio di Modena 28 gennaio INVESTITORI ISTITUZIONALI 746 mln AuM & ADVISORY 20 ANNI DI STORIA 27 RICONOSCIMENTI DAL 2006 AD OGGI 2 1

2 Nasce il mercato dei Minibond Novità normative Mercato dei MiniBond Dove siamo? Decreto Sviluppo e Sviluppo Bis Decreto Destinazione Italia Decreto Competitività Eliminazione dei limiti previsti dall art Lato Emittente: deducibilità degli interessi passivi e delle spese emissione titoli Lato Investitore: esenzione della ritenuta alla fonte per gli investitori esteri (whitelist) ed erogazione dei proventi al lordo dell imposta (lordisti residenti in Italia) Le SPV costituite ai sensi della legge per la cartolarizzazione dei crediti (L. 130/1999) possono sottoscrivere direttamente le emissioni di MiniBond(cartolarizzazione di MiniBond) Possibilità di avvalersi dell imposta sostitutiva (0,25% dell importo garantito) Il privilegio speciale sui beni mobili di un impresa (ex art. 46 TUB) può essere costituito anche a garanzia delle emissioni Estensione dell attività del Fondo Centrale di Garanzia anche a fondi per investimenti su singole emissioni e portafogli Credito diretto alle imprese da parte di assicurazioni e società di cartolarizzazione Eliminata ritenuta d acconto sui finanziamenti di MLT concessi da fondi e assicurazioni esteri Eliminata ritenuta d acconto su interessi e proventi di obbligazioni anche non quotate collocati da investitori istituzionali Estensione dell imposta sostitutiva anche a cessioni di crediti garantiti 13 Segmento Professionale Aperto soloagliinvestitoriistituzionali Un sistemadi scambi organizzato attivoconuna piattaformadi negoziazione elettronica Emissionidi societàdi capitali, cooperative, assicurazioni, enti pubblici e controllate Quotazionedi projectbond, obbligazioni(minibond), cambialifinanziariee strumenti partecipativi Costodi ammissionecontenuto(indipendentemente dalladuratadel titolo) Requisiti Documento di Ammissione Pubblicazione dei Bilanci(di cui almeno l ultimorevisionato) Attribuzionedel Codice ISIN Richiesta di Ammissione Adempimenti Post-Quotazione 3 4 2

3 Fondo Progetto MiniBond Italia Caratteristiche principali Fondo Progetto MiniBondItalia -Attuali investitori Scadenza del Fondo 31/12/2022 Periodo di investimento fino al 31/12/ M Patrimonio attuale del Fondo Fondo Progetto MiniBond Italia Periodo di fund raising fino al 31/07/ Investitori Banche, Assicurazioni, Fondazioni, Casse di previdenza, etc. Obiettivi Società target Attori Politica di investimento Garanzie Il Fondo Progetto MiniBond Italia (operativo dalla fine del 2014) nasce per supportare la crescita di piccole e medie imprese italiane (prevalentemente) non quotate che intendano diversificare le fonti di finanziamento ed attuare sostenibili progetti di crescita e internazionalizzazione. Le società oggetto d investimento, prevalentemente PMI con un fatturato compreso tra 5 milioni e 200 milioni, presentano caratteristiche quali: (i) bilancio assoggettato a revisione contabile, (ii) livello minimo di rating (emesso da un agenzia accreditata ESMA), (iii) contenuti livelli di indebitamento e buon livello di patrimonializzazione (preferibilmente PFN/EBITDA < 4 e PFN/PN < 2) e buona redditività lorda delle vendite (EBITDA margin>5%). La valutazione del merito creditizio avviene attraverso un processo strutturato che vede coinvolti diversi attori: Team di Investimento, Advisor del Fondo, Advisory Board, CdA di Zenit SGR, Agenzie di rating, FCG etc.. Il Fondo PMI investe in prestiti obbligazionari cosiddetti MiniBond in fase di emissione e quotazione sul mercato primario (Segmento Professionale del sistema multilaterale di negoziazione ExtraMOT di Borsa Italiana), al fine di beneficiare di un set informativo completo ed articolato. Le operazioni sul mercato secondario vengono effettuate nei limiti del 2% dell ammontare complessivamente sottoscritto dagli investitori. Viene sempre valutata la possibilità di ottenere il supporto del Fondo Centrale di Garanzia qualora le caratteristiche delle Società oggetto d analisi lo permettano. La richiesta di una garanzia aggiuntiva sull Emissione viene valutata, poi, caso per caso in funzione di alcuni parametri quali, ad esempio, il rating dell Emittente. 5 Durante i suoi venti anni di attività, Zenit SGR ha lavorato fianco a fianco con una pluralità di istituzioni finanziarie italiane, sviluppando partnership con Banche, Assicurazioni, SIM, Fondazioni, Enti di previdenza, altri investitori istituzionali attivi su tutto il territorio nazionale. Tale network costituisce il nucleo del Fondo Progetto MiniBond Italia, operativo dal novembre 2014 e con una dote attuale di sottoscrizioni pari a ca. 50 milioni: CATEGORIA INVESTITORE N % SOTTOSCRITTA BANCHE DEL TERRITORIO 12 39,6% ASSICURAZIONI 3 11,2% CASSE DI PREVIDENZA 1 16,2% FONDI PENSIONE CHIUSI 1 2,0% CONFIDI 1 6,1% FONDAZIONI 2 7,1% SOCIETÀ DI GESTIONE 3 13,2% INVESTITORI PROFESSIONALI 3 4,6% TOTALE % 6 3

4 Fondo Progetto MiniBondItalia -Scheda del Fondo Fondo Progetto MiniBondItalia -Scheda del Fondo DENOMINAZIONE E TIPOLOGIA SOCIETÀ DI GESTIONE PROGETTO MINIBOND ITALIA - Fondo Alternativo Chiuso di diritto Italiano (FIA) riservato ad Investitori Professionali e a Investitori non qualificabili come Professionali che sottoscrivano o acquistino quote del Fondo per un importo complessivo non inferiore a Euro Zenit SGR S.p.A. DESTINATARI DEL FONDO Investitori Professionali Investitori non qualificabili come Investitori Professionali che sottoscrivano o acquistino quote del Fondo per un importo complessivo non inferiore a ADVISOR BANCA DEPOSITARIA SOCIETÀ DI REVISIONE ADB- Analisi Dati Borsa S.p.A. BNP Paribas Securities Services PriceWaterhouseCoopers CLASSI DI QUOTE VALORE DELLA QUOTA Classe A- ISIN: IT ; Importo minimo di sottoscrizione: 2,5 milioni Classe B- ISIN: IT ; Importo minimo di sottoscrizione: , periodicità di calcolo trimestrale AGENZIA DI RATING CRIF; Cerved DISTRIBUZIONE DEI PROVENTI Distribuzione annuale dei proventi effettivamente realizzati su delibera del CdA DURATA DEL FONDO PERIODO DI INVESTIMENTO 31/12/2018 OBIETTIVO RACCOLTA RACCOLTA ATTUALE TERMINE ULTIMO DI SOTTOSCRIZIONE INIZIALE 31/12/2022 con eventuale graceperiod (18 mesi) 100 milioni. First closing raggiunto a Ottobre 2014 ( 32,5 milioni) e avvio operatività in quanto la soglia prevista dal Regolamento è 30 milioni L ammontare sottoscritto attuale è pari a ca. 50 milioni 31/07/2016. La Società di Gestione potrà effettuare una o più Chiusure Parziali. 7 COMMISSIONI DI GESTIONE (calcolate sugli importi richiamati) COMMISSIONE DI ADVISORY (calcolate sugli importi richiamati) COMMISSIONI DI PERFORMANCE (ALTERMINE DELLA DURATA DELFONDO) Classe A: 0,80% Classe B: 1,20% 0,35% Classe A: 10% della differenza positiva tra rendimento effettivo e tasso(2.46%) pari al doppio del rendimento Btp a 5 anni rilevato nell asta di fine ottobre 2014 Classe B: 12% della differenza positiva tra rendimento effettivo e tasso(2.46%) pari al doppio del rendimento Btp a 5 anni rilevato nell asta di fine ottobre

5 Fondo Progetto MiniBond Italia - Politica di investimento Fondo Progetto MiniBond Italia - Politica di investimento PORTAFOGLIO CARATTERISTICHE DELL EMITTENTE Il Fondo investe, in via prevalente, in strumenti finanziari di debito, cosiddetti MiniBond e Cambiali Finanziarie, emessi da società italiane non quotate di piccole e medie dimensioni Il Fondo potrà investire, con il limite del 25% dell Importo Sottoscritto, in strumenti finanziari di debito che non abbiano richiesto l ammissione alla quotazione su mercati regolamentati o su sistemi multilaterali di negoziazione Il Fondo investe prevalentemente in PMI Italiane non quotate con meno di 250 dipendenti e fatturato compresotrai 5e 200milionichepresentano: Evidenti prospettive di crescita e sviluppo, con flussi di cassa adeguati alla sostenibilità dell azienda e al rimborso del prestito; Assoggettamento dell ultimo bilancio a revisione contabile; Esclusione dell investimento nei seguenti settori: pornografia, armi, tabacco, gioco d azzardo. RATING SIZE COVENANT E GARANZIE Minibond con rating determinato da un agenzia accreditata ESMA equivalente alla valutazione non inferiore a B della scala CRIF o B 2.2 di CERVED. Qualora l emittente non abbia richiesto un rating solicited, la SGR richiederà un rating unsolicited ad un agenzia accreditata ESMA, prima di procedere all investimento. Ammessi MiniBond privi di rating per max 2% dell Importo Sottoscritto per singolo investimento; limite complessivo dell investimento in MiniBond privi di rating pari al 15% dell Importo Sottoscritto. MiniBondsuperioria 1milioneedinferioria 35 milioni; Cambiali Finanziarie superiori a 0,5 milioni e inferiori a 35 milioni. A garanzia del prestito obbligazionario potranno essere previsti: I seguenti covenant di tipo market Standard: Changeof Control - Pari Passu - Negative Pledge - Cross Default- Limiti distribuzione di dividendi Le seguenti garanzie: Reali, privilegi speciali, pegni o garanzie di terzi (Fondo Centrale di Garanzia, SACE,etc.). Investimenti/Espansione/Rifinanziamento(no restructuring) LIMITI AGLI INVESTIMENTI % IMPORTO SOTTOSCRITTO Per la singola emissione di MiniBond e per singolo emittente: max 10% dell Importo Sottoscritto dagli Investitori del fondo Per singolo settore: max 25% dell Importo Sottoscritto dagli Investitori del fondo USE OF PROCEEDS Il Fondo preferirà obbligazioni il cui scopo sia di investimento/espansione/crescita sia per linee interne che per linee esterne. Le operazioni di rifinanziamento/riposizionamento della struttura del debito lungo la curva saranno prese in considerazione solo se coperte da adeguate garanzie

6 Fondo Progetto MiniBond Italia - Politica di investimento Origination Come avviene MERCATO PROCESSO DI INVESTIMENTO LIMITE DI INVESTIMENTO RUOLO DEL FONDO Unico investitore o Main Investor FONDO CENTRALE DIGARANZIA SI NO SOCIETA EMITTENTI ESSEPI INGEGNERIA GINO Advisordel Fondo PMI Network SGR Società di consulenza e professionisti Primario Procedura ordinaria >2% e <10 % del NAV del Fondo Coinvestitore o Side Investor NO INDUSTRIAL VILLA LAGARINA EGEA Advisordei potenziali Emittenti Associazioni di categoria Secondario Procedura semplificata < 2 % del NAV del Fondo Side Investor NO RIGONI DI ASIAGO Il Fondo Progetto MiniBond Italia investe prevalentemente sul mercato primario in operazioni che si caratterizzano per essere buy and hold con modalità di rimborso preferibilmente di tipo amortizing e, ove possibile, con il supporto del Fondo Centrale di Garanzia (per le PMI). Gli investimenti sul mercato secondario avvengono, invece, per importi inferiori, con modalità di rimborso di tipo amortizing o bullet e con un processo di investimento che segue una procedura semplificata. RENCO Banche del territorio Origination Candidature spontanee

7 Processo di investimento - Attori coinvolti Processo di investimento- Pre-Screening FCG Agenzie di rating SFIRS CdA Zenit 1 Finalità Verificare il rispetto requisiti minimi del potenziale Emittente 1 Pre-screening Team di Investimento Advisor del Fondo 2 Screening Advisory Board 3 Strutturazione dell operazione e approfondimenti 4 Scelta d investimento Altri investitori Borsa Italiana Principali attività svolte Verifica sulla coerenza delle linee guida di investimento PFN/PN < 2x (pre-money) PFN/EBITDA < 4x (pre-money) EBITDA margin > 5% Risorse destinate alla crescita e allo sviluppo della Società Bilancio revisionato da una Società di Revisione Verifica del rispetto del Regolamento del Fondo PMI Struttura dell operazione (ammontare, durata, tasso e modalità di rimborso del MiniBond) Rating richiesto ad un Agenzia accreditata Dimensione dell azienda e settore Sponsor Arranger Advisor Emittente Emittente Fiscalisti Legali Società di Revisione Team di Investimento

8 Processo di investimento- Screening Processo di investimento- Strutturazione e analisi 2 3 Finalità Analisi della Società, del suo posizionamento strategico e della capacità di rimborso dell Emittente Finalità Valutazione del rendimento offerto e perfezionamento delle specifiche dell Emissione Principali attività svolte Analisi documentazione Information Memorandum Verificadell effettivo livello di indebitamento (con rettifiche dell EBITDA e della PFN) Analisi Centrale Rischi Banca d Italia aggiornata Verifichesul Business Plan Verifichesulla Società e sulle persone fisiche rilevanti(soci e Amministratori) Analisi rischi e opportunità Principali attività svolte Firma della Lettera d Intenti e di un eventuale Termsheet Approfondimenti contabili Approfondimenti fiscali Approfondimenti legali Approfondimenti di business Negoziazione del Regolamento del Prestito Revisione del Documento di Ammissione del MiniBond alla quotazione (ExtraMOT PRO) Size, scadenza del bond/periodicità pagamenti e modalità di rimborso(amortizing vs bullet) Attribuzione di un rating sull Emissione da parte di un'agenzia specializzata Output Screening Report Output Investment Team Report Advisory Board Team di Investimento

9 Processo di investimento- Decisione d investimento Fondo Progetto MiniBond Italia- Portafoglio attuale 4 Soggetti coinvolti Finalità Principali attività svolte Advisory Board e Consiglio di Amministrazione Zenit SGR Valutazione della coerenza dell investimento con le directory strategiche del Fondo Advisory Board Esame complessivo dell Investment Team Report; Analisi rating Emissione; Valutazione profili rischio/rendimento dell investimento e coerenza con il Regolamento del Fondo. 7 investimenti 13 M investiti 5,4% rendimento lordo medio annuo investimenti 1 nuovo investimento già deliberato ca. 2,1 M EGEA Produzione e vendita di energia elettrica e gas RENCO Costruzione di impianti per energia, gas e petrolio VILLA LAGARINA Produzione carte e cartoni Output Consiglio di Amministrazione Sulla base delle analisi dell Investment Team Report e del parere non vincolante espresso dall Advisory Board, valuta se deliberare positivamente o meno sull'investimento. Delibera d investimento ESSEPI INGEGNERIA Energia da fonti rinnovabili ed efficientamento energetico RIGONI DI ASIAGO Produzione e vendita di miele e confetture INDUSTRIAL Comparto batterie, fibra di vetro, di carbonio e materie plastiche GINO Commercio di autoveicoli CdA di Zenit SGR

10 Fondo Progetto MiniBond Italia - Un caso concreto Fondo Progetto MiniBond Italia- Essepi Ingegneria S.p.A. Un caso concreto Essepi Ingegneria Emittente Use of Proceeds L Emittente Essepi Ingegneria S.p.A. (sede legale in Milano (MI)) Informazioni finanziarie (anno 2014) Ricavi EBITDA Risultato Netto 6,2 milioni 5,2 milioni 3,6 milioni EBITDA margin 83,4% PFN/PN PFN/EBITDA Rating n.a.(cashpositive) n.a.(cashpositive) Privato Cerved (Scoring Moody s AA3) Business Realizzazione di progetti di efficientamento energetico e produzione di energia da fonti rinnovabili L attività svolta dalla Società ha permesso di ottenere oltre Titoli di Efficienza Energetica, il cui valore di mercato ammonta oggi a circa 30 M (e la cui negoziazione spiega il motivo della consistente marginalità). L Emittente non presenta indebitamento finanziario, il bilancio è certificato da una primaria società di revisione (Big Four) e il piano industriale è redatto daun primarioadvisor. L Emissione del MiniBond, sottoscritto interamente dal Fondo PMI, è finalizzata a finanziare la realizzazione di un impianto minieolico in Sardegna, consentendo all Emittente di diversificare il proprio business. Il progetto presenta una elevata prevedibilità dei flussi finanziari grazie alla tariffa omnicomprensiva (bloccata per 20 anni) e alla capacità produttiva degli impianti (oggetto di due diligence). L Emissione è stata accompagnata dalla trasformazione della Società in S.p.A., da un aumento di capitale (circa 1 M ) e dalla nomina del Collegio Sindacale. Al fine di garantire i propri investitori il Fondo ha strutturato l operazione con le seguenti garanzie: 1) Fondo Centrale di Garanzia per 1,1 milioni (Essepi è stata la prima PMI italiana a emettere un MiniBond garantito dal FCG); 2) garanzia atipica (il valore del certificati a garanzia dell operazione è pari a circa cinque volte il valore del bond sottoscritto dal Fondo); 3) nomina all interno del CdA di un membro di gradimento di Zenit. La Società ha ottenuto ottimavisibilitàcon laquotazionesu ExtraMOTPRO ed un ampiacoperturadella Stampa. Caratteristiche del MiniBondemesso Subordinazione Bond Senior Unsecured Emissione - Scadenza 20/4/ /04/2020 Outstanding Investitori 2,2 milioni Zenit (unico) Cedola annua lorda 5,4% Modalità di rimborso Periodicità della cedola Quotazione Prima Amortizing Annuale ExtraMOT PRO Dopo Forma giuridica S.r.l. S.p.A. Consiglio di Amministrazione Nomembri indipendenti Membro indipendente di gradimento di Zenit Collegio Sindacale No Si Certificazione del bilancio Secondtier Big Four Capitale Sociale 43 mila 1 milione Visibilità sul mercato No Si, ExtraMOT PRO

11 Fondo Progetto MiniBond Italia- Essepi Ingegneria SpA Fondo Progetto MiniBond Italia- Essepi Ingegneria SpA Use of proceeds Membro CdA Realizzazione di 14 generatori eolici in Sardegna FCG Garanzia atipica TEE Investimento 4,2 M Credito bancario e/o leasing Emissione MiniBond 2,2 M PROGETTI DI SVILUPPO Espansione del progetto minieolico in Sardegna Zenit unico sottoscrittore Garanzia SFIRS Nuova Emissione MiniBond 80% della nuova emissione AuCap 1 M SpA Visibilità sul mercato

12 Fondo Progetto MiniBond Italia- Area Riservata agli Investitori Fondo Progetto MiniBond Italia- Contatti Sul sito web è stata implementata l Area Riservata dedicata agli Investitori del Fondo Progetto MiniBond Italia al fine di consentire il monitoraggio delle attività del Fondo. All'interno dell Area Riservata sono disponibili: i. Le informazioni sul Fondo PMI e la relativa documentazione. In particolare: l ammontare degli importi sottoscritti, l ammontare degli importi richiamati, il Regolamento di Gestione, la Relazione Semestrale, il collegamento alla Rassegna Stampa, la composizione del Team di Investimento e dell Advisory Board e il link al Brand Corner sul sito web di AdviseOnly); Via Privata Maria Teresa, Milano - Tel minibond@zenitonline.it m.guerrieri@zenitonline.it ii. Le informazioni sugli investimenti effettuati e la relativa documentazione. In particolare: caratteristiche dello strumento finanziario, descrizione dell Emittente e dell Emissione, scheda dell investimento, Documento di Ammissione e Regolamento del Prestito Obbligazionario, Comunicati Stampa). Area Riservata Follow Zenit SGR: Ilpresente documento viè stato consegnato unicamente per fini informativi e non può essere riprodotto né distribuito, direttamente o indirettamente, a nessun altrapersona ovvero pubblicato, in tutto o in parte, per nessuno scopo, senzaspecificaautorizzazione dizenit SGRSpA. Le informazionicontenute nelpresente documento sono basate su fontiritenute attendibili. Anche se ZENIT SGRSpAintraprende ogniragionevole sforzo per ottenere informazionidafontiche ritiene essere affidabili, essanon ne garantisce la completezza, accuratezzaod esattezza. Lo scopo del presente documento è soltanto quello difornire un informazione aggiornata ed ilpiù possibile accurata. Il presente documento non è, e non può essere inteso, come un offerta, od una sollecitazione ad acquistare, sottoscrivere o vendere prodotti o strumenti finanziari, ovvero ad effettuare una qualsiasioperazione avente ad oggetto taliprodottio strumenti. ZENIT SGRSpAnon garantisce alcun specifico risultato in merito alle informazionicontenute nelpresente documento, e non assume alcunaresponsabilità in ordine all esito delle operazioni consigliate o ai risultati dalle stesse prodotte. Ogni decisione di investimento/disinvestimento è di esclusiva competenza del soggetto che riceve eventuali informazioni. Pertanto, nessuna responsabilità potrà insorgere a carico di ZENIT SGR SpA e/o dell autore del presente documento, per eventuali perdite, danni o minori guadagni che il soggetto utilizzatore dovesse subire a seguito dell esecuzione delle operazioni effettuate sulla base delle informazioni contenute nelpresentedocumento. Lestimeedopinioniespresse possonoessere soggetteacambiamentisenza preavviso. Nota: le informazioni riservate sono state oscurate