1. Nasdaq 1. Introduzione

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1 1. Nasdaq 1 Introduzione Il Nasdaq Stock Market è il primo mercato al mondo per la quotazione di titoli elettronici. Fin dal suo debutto avvenuto nel 1971, ha rappresentato la prima linea dell innovazione, esso, infatti, utilizzando la tecnologia dell informazione e comunicazione ha fatto e fa, incontrare milioni di investitori con le più importanti imprese al mondo. Oggi nel Nasdaq (NDAQ) vengono quotate circa 3600 società, considerate tra le più innovative del mondo, situate in 83 paesi. La struttura competitiva del mercato, unita ad un vasto portafoglio di prodotti e servizi, attraggono le società con il più veloce e rilevante tasso di crescita. Oggi ci sono più imprese quotate nel Nasdaq rispetto agli altri principali mercati statunitensi ed in tale mercato si scambiano ogni giorno più titoli di ogni altro mercato americano. Nel Nasdaq gli scambi vengono effettuati con l ausilio di computers sofisticati e di un network per le telecomunicazioni, sistema questo che premette di trasmettere in tempo reale tutte le informazioni rilevanti circa gli investimenti a più di circa 2 milioni di utenti. Il Nasdaq può essere considerato uno dei mercati meglio regolamentati sia per l impiego di sofisticati sistemi di sorveglianza degli scambi sia per l elevato standing professionale degli operatori. 1.1 Le caratteristiche del Nasdaq Le caratteristiche del mercato Le principali caratteristiche del Nasdaq possono essere sintetizzate con i seguenti termini: elevata innovazione, utilizzo di alta tecnologia, trasparenza, depth of market, liquidità, spreads. ELEVATA INNOVAZIONE: il Nasdaq è stato il primo mercato azionario ad effettuare pubblicità, fornendo alle relative aziende quotate una piattaforma finanziara che offre una notevole visibilità. Come asserito in precedenza, Nasdaq annovera circa 3600 società quotate, molte delle quali sono divenute sinonimi di sviluppo e di innovazione. Altre sono aziende più giovani e meno conosciute che impiegano tutte le proprie energie per crescere e dominare il mondo del domani. La chiave di successo della Nasdaq culture è la creazione di forti collegamenti e collaborazioni con le imprese ammesse a quotazione. Non soltanto fornendo loro l'accesso al capitale, visibilità e una serie nutrita di servizi, inoltre offrono consulenze e collaborazioni per affiancare tali aziende nel loro impegno nel perseguire il miglioramento continuo. UTILIZZO DI ALTA TECNOLOGIA: la piattaforma del mercato di NASDAQ è stata riconosciuta come una meraviglia tecnologica; un sistema aperto con la capacità di servire migliaia di operatori a livello mondiale. Il Nasdaq è il più grande network al mondo che collega traders in 790 aziende e più di 1 Di Maurizio Cisi e Alessandra Faraudello 1

2 1.000 localizzazioni. Nasdaq è leader mondiale nella tecnologia finanziaria come ricchezza d informazioni, affidabilità e velocità ineguagliate. Basti pensare che è il mercato azionario più veloce del mondo in termini sia di conferma di ordini che di esecuzione di ordini. Gli operatori del mercato possono emettere i propri ordini e ricevere conferma dell esecuzione in meno di un secondo. Il sistema di Nasdaq gestisce in genere oltre transazioni al secondo. In una giornata Nasdaq può muovere anche più di 7 milioni di azioni, 3 milioni di transazioni e 2 milioni di ordini. Nel 2002, Nasdaq ha gestito 441,7 miliardi di azioni, un volume più elevato di tutti gli altri principali mercati finanziari statunitensi unitamente considerati. Nel 2001, Nasdaq è stato il primo e unico mercato negli Stati Uniti che è riuscito a raggiungere gli standard qualitativi ISO TRASPARENZA: la struttura aperta del mercato di Nasdaq offre un livello di trasparenza unico e non riscontrabile negli altri mercati in USA. La trasparenza, la possibilità di vedere gli acquisti e le vendite di titoli azionari effettuati dagli investitori sono senza dubbio qualità che permettono agli operatori di migliorare il proprio decision making process. Tutte le informazioni sulle quotazioni di titoli, fondi, opzioni etc sono indicate sul sito garantendo così un elevato grado di trasparenza, e tutti gli operatori in tutto il mondo possono visualizzare le stesse informazioni. DEPTH OF MARKET: col termine depth of market s intende l ammontare di capitale impegnato ed il numero totale di buyers e sellers presenti sul mercato. Nasdaq presenta un rilevante grado di depth of market a causa dell elevato ammontare di capitale che gestisce e in seguito alla presenza di numerosi market makers (MM). La presenza del MM genera stabilità dei prezzi, liquidità e di conseguenza attira nuovi buyers e sellers. Il Nasdaq national stocks annovera una media di 19 MM. LIQUIDITA : la struttura del mercato di Nasdaq facilita inoltre la creazione di liquidità grazie alla velocità e alla facilità con le quali gli stocks possono essere acquistati o ceduti sul mercato. Poiché Nasdaq rappresenta il più grande mercato elettronico, non si limita ad un unica trading location; gli scambi si effettuano attraverso un sofisticato computer e con l ausilio di un network per le telecomunicazioni che trasmette in tempo reale informazioni essenziali per effettuare gli investimenti a più di 2 milioni di utilizzatori. Gli MM che operano su Nasdaq accrescono la liquidità offrendo agli investitori accesso rapido al capitale e scambi ininterrotti. SPREAD: lo spread degli stock in ogni mercato è dato dalla differenza tra il prezzo offerto e quello richiesto. Per ciò che concerne Nasdaq, lo spread rilevante è l inside spread, che è dato dalla differenza in prezzo tra la migliore offerta e la migliore richiesta tra tutti coloro che hanno partecipato agli scambi in uno stock. Nel mercato Nasdaq, la competizione è uno dei più rilevanti fattori coinvolti nella creazione di prezzi efficienti. Una competizione aggressiva è vivamente incoraggiata tra gli operatori poiché assicura agli investitori la possibilità di scambiare gli stocks al miglior prezzo Indici finanziari Nel Nasdaq stock market è possibile individuare differenti indici finanziari, tra i quali sono stati selezionati a titolo esemplificativo: NASDAQ-100 index, Nasdaq biotechnology index, Nasdaq financial-100 index, Nasdaq insurance index, Nasdaq telecomunications index, Nasdaq computer index. Il Nasdaq -100 index in dieci anni ha surclassato tutti gli altri indici compresi il dow e S&P. Tale indice include cento aziende americane e internazionali, di tipo non finanziario. L indice riflette l andamento di aziende operanti in diversi settori come le biotecnologie, realizzazione di hardwere e softwere, telecomunicazioni, etc. Il Nasdaq Biotechnology Index raggruppa i titoli più scambiati sul mercato biotecnologico includendo le società che attraverso la ricerca biomedica, sono principalmente impegnate nella scoperta e nello sviluppo di nuovi trattamenti o cure per le malattie umane. Il Nasdaq Financial-100 Index include cento tra le più rilevanti imprese finanziarie, statunitensi e straniere, quotate al Nasdaq. L indice include banche, società di risparmio e relative holdings, compagnie di assicurazione, società d investimenti e di servizi finanziari. 2

3 Il Nasdaq insurance index considera le aziende operanti in tutti i tipi di assicurazioni come quelle sulla vita, sulla salute, contro gli infortuni, eventi straordinari, etc ed i servizi correlati. Il Nasdaq telecomunications index, considera le imprese operanti nel settore delle telecomunicazioni, emittenti radio e televisive ed include altresì le aziende che producono le attrezzature necessarie per operare in questo settore. Il Nasdaq computer index, considera le imprese produttrici di hardwere e softwere, aziende specializzate nella gestione di particolari servizi connessi con l informatica ed i produttori di accessori, attrezzature generiche comunque ricollegabili a tale settore. 3

4 1.2 I servizi offerti da Nasdaq Figura 1.1 Home page del sito del Nasdaq Visitando la home page del sito si osserva subito che i servizi offerti sono numerosi, articolati e rivolti sia a professionisti del settore sia ad altri utilizzatori. E possibile attraverso un click del mouse accedere, in tempo reale, a molteplici informazioni, notizie e dati aggiornati su tutte le aziende quotate sul Nasdaq. Per consultare qualsiasi tipo d informazione circa un impresa è necessario immettere il codice (symbol) che Nasdaq gli ha attribuito; se non si conosce tale codice basta ricercarlo selezionando symbol search e dopo aver immesso il nome dell azienda prescelta si ottiene il relativo symbol. 4

5 Figura 1.2 Finestra che permette di individuare il codice (symbol) attribuito ad esempio alla Microsoft Corporation Nell esempio è stata selezionata la Microsoft Corporation e dalla ricerca è risultato codice MSFT. Per effettuare qualsiasi operazione ed usufruire di qualsiasi servizio offerto dal sito di Nasdaq si dovrà sempre fare riferimento a questo codice identificativo. Il sito permette di accedere immediatamente ad alcuni servizi ed informazioni ritenute più rilevanti e più frequentemente richieste dagli utilizzatori di questo sito: innanzitutto nella finestra centrale in blu, sotto riportata, si può immediatamente conoscere la quotazione di un titolo, di un fondo o di un opzione e si può altresì approfondire la ricerca richiedendo maggiori dettagli ed un sommario della quotazione. 5

6 Figura 1.3 Finestra che permette di conoscere in tempo reale la quotazione di stocks, founds e options Figura 1.4 Risultato della ricerca della quotazione Microsoft Co. Nell esempio sopra indicato, volendo conoscere la quotazione della Microsoft Co. è sufficiente inserire MSFT, (il codice per la Microsoft corporation), e richiedere la flash quote. Con tale procedura semplice e rapida si otterrà la quotazione aggiornata in tempo reale. Sempre nella home page si osserva la presenza di un grafico che in tempo reale esplica l andamento del Nasdaq in ogni ora, riportando anche il valore monetario e anche il valore di alcuni indici ritenuti più indicativi e rilevanti. 6

7 Sono anche presenti alcune notizie ed eventi del giorno a carattere politico-finanziario che quindi possono avere effetti sulle quotazioni, più altre informazioni circa i tassi d interesse, l analisi di accadimenti dai risvolti economici e dei loro riflessi sui mercati e sugli operatori. Quelli appena descritti sono servizi offerti direttamente dalla home page poiché ritenuti di maggiore utilità e di rapida consultazione; vi sono poi molti altri servizi a contenuto più complesso e rivolti ad utenti più esigenti e con maggiore conoscenza della materia (indicati sul lato sinistro della pagina web). Verranno qui di seguito analizzati quelli più rappresentativi. Selezionando company financial è possibile ottenere i prospetti di bilancio, analisi per indici e analisi per flussi di cassa di tutte le azienda quotate in modo da approfondire la conoscenza di tali imprese ed effettuare le scelte d investimento. Figura 1.5 Pagina web principale del servizio company financial 7

8 Per effettuare la ricerca è sufficiente inserire nel campo indicato dalla freccia il simbolo dell azienda e verranno fornite tutte le informazioni. Ad esempio inserendo il codice Microsoft Co.(MSFT) si otterranno i suoi prospetti sintetici di conto economico, stato patrimoniale e flussi di cassa. Nasdaq è quindi un immensa banca dati a disposizione di tutti gli utenti senza limiti e barriere. E doveroso sottolineare la rapidità con la quale l utente può reperire numerose informazioni rilevanti come dati di bilancio in pochissimi attimi, in sostanza il sito del Nasdaq rappresenta una fonte inesauribile e preziosa di centinaia di dati, notizie informazioni. Figura 1.6 Prospetto di conto economico della Microsoft Corporation 8

9 Figura 1.7 Prospetto di Stato patrimoniale della Microsoft Corporation Il sito attraverso la selezione del servizio company news permette altresì di ottenere tutte le informazioni più recenti riguardanti un impresa, questo perché come già asserito tutti gli eventi, i rumors hanno degli effetti sulle quotazioni dei titoli e rappresentano un utile supporto per effettuare anche delle previsioni sull andamento futuro degli stessi. Per accedere a tale servizio si procede con la classica prassi utilizzata da Nasdaq, immettendo il codice dell azienda in oggetto ed ottenendo immediatamente un elenco di articoli che vengono poi aperti semplicemente selezionandoli. Un altro servizio offerto dal sito, che risulta essere estremamente utile è il Sector indices. In tale sezione è possibile visualizzare in tempo reale il valore dell indice per i diversi settori come ad esempio il settore bancario, delle assicurazioni, delle biotecnologie etc. 9

10 Figura 1.8 Pagina web riportante i principali indici di settore Oltre al Sector indices è altresì disponibile il Market indices che offre la possibilità all utente di visualizzare i principali indici di mercato come l S&P, tutti gli indici Nasdaq, l Amex composite, etc. E doveroso porre l accento sul fatto che tutti questi servizi sono aggiornati in tempo reale e sono tutti gratuiti. Qualsiasi utente, da ogni parte del mondo può accedere alle stesse informazioni; in sostanza Nasdaq risulta essere un vasto data base continuamente aggiornato e rappresenta uno strumento utile per gli operatori professionisti e non. 10

11 Figura 1.9 Pagina web riportante i principali indici di mercato. Passando ora al menù investor tools tra i numerosi servizi offerti si evidenzia la possibilità di scaricare gli annual report ed i founds prospectus. Poiché la procedura per effettuare la ricerca è identica verrà considerata solo per i founds. Selezionando la voce founds prospectus come mostra la pagine web seguente, vengono indicate le diverse modalità di ricerca: attraverso il nome del fondo, selezionando una famiglia di fondi o indicando l obiettivo del fondo. 11

12 Figura 1.10 Pagine web nella quale è possibile selezionare il fondo Selezionando l azienda in base al nome viene successivamente presentato un elenco di aziende tra le quali selezionare quella che si stava ricercando, sono poi possibili due alternative: scaricare il formato PDF delle informazioni che si stavano cercando oppure inoltrare un ordine per ricevere via posta il materiale richiesto. E rilevante osservare che Nasdaq fornisce questi servizi sia per il report che per il prospectus gratuitamente. 12

13 Figura 1.11 Pagina web ove è possibile scaricare i prospetti od inoltrare un ordine per la consegna via posta Sempre nel menù investors tools è interessante visionare il servizio riskgrades che consente di misurare il rischio di un investimento. Non è necessario essere un risk manager per effettuare un analisi del rischio di un portafoglio titoli. Grazie a questo servizio realizzato dal RiskMetrics Group è possibile effettuare tale valutazione per ogni asset del portafoglio. Riskgrades è stato realizzato per divenire uno strumento molto semplice ed intuitivo per facilitare la comprensione a tutte le tipologie di utenti, dai professionisti agli investitori occasionali. Inoltre poiché riskgrades rappresenta una misura standardizzata della volatilità permette di effettuare comparazioni tra investimenti di diverse classi. Nella pagina web seguente è stato calcolato il rischio di un investimento nella Microsoft Corporation; per effettuare la ricerca si è seguita la classica procedura inserendo il codice nell apposita finestrella. 13

14 Figura 1.12 Grado di rischio della Microsoft Corporation Figura 1.13 Tabella di lettura del grado di rischio La tabella di lettura permette di comprendere il grado di rischio dell investimento in modo molto semplice ed immediato. I valori compresi tra 100 e 700 comportano un rischio medio caratterizzato da diversi livelli d intensità. Nel punto zero e nel suo intorno un rischio nullo o molto basso e per i valori superiori a 700 osserviamo un rischio molto elevato con alta volatilità. Selezionando riskmap of the market è possibile visualizzare una mappa composta dagli assets del Nasdaq 100 e per ognuno andare ad individuare il loro grado di rischio semplicemente muovendosi con il cursore sulle diverse caselle. Le caselle in rosso sono caratterizzate da un grado di rischio superiore rispetto alle caselle in blu. L utente può castomizzare la mappa ad esempio selezionando il mercato S&P 500 o richiedendo l indice di particolari categorie di rischio. 14

15 Figura 1.14 Mappa del rischio di mercato. Si può osservare nel riquadro il rischio della Microsoft Co. 15

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