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1 Schroders Private Banking Weekly newsletter Schroders Italy SIM S.p.A. Via della Spiga, Milano Tel: Fax:

2 1 Il Mercato Europeo Andamento dei principali indici delle borse europee nella settimana dal 30 Luglio al 3 Agosto: FTSE 0,30% CAC40-0,82% DAX - 0,22% S&P/MIB - 0,52% Indicatori macroeconomici pubblicati la scorsa settimana: Indicatori macroeconomici attesi nei prossimi giorni (6 / 10 Agosto): Preced. Zona Euro: Indicatore di direzione - 107,6 Nel corso della settimana entrante il dato più significativo che verrà pubblicato nella zona Euro è l Indicatore di Direzione. Gli operatori saranno tuttavia maggiormente sensibili alle notizie macroeconomiche statunitensi e, più in generale, allo sviluppo della crisi del mercato immobiliare americano e delle società coinvolte. Effettivo Zona Euro: BCE annuncio tassi 4,00% 4,00% Zona Euro: vendite al dettaglio (a/a) 0,90% 1,40% I mercati finanziari europei, influenzati dalle condizioni del mercato azionario negli USA, hanno chiuso in territorio leggermente negativo. L economia europea sembra essere ancora in un ciclo di espansione (il Fondo Monetario Internazionale ha recentemente alzato le previsioni di crescita per la Germania) ma al contempo ci sono molti timori che la crisi immobiliare americana possa investire gli altri settori dell economia statunitense e dell economia globale. Molti operatori ipotizzano che si sia in presenza di uno storno tecnico non supportato da un cambiamento dei fondamentali e che gli attuali prezzi delle azioni siano piuttosto vantaggiosi.

3 2 Il Mercato Americano Andamento dei principali indici delle borse americane nella settimana dal 30 Luglio al 3 Agosto: Dow Jones - 0,58% S&P - 1,74% Nasdaq - 1,96% Indicatori macroeconomici pubblicati la scorsa settimana: Effettivo Reddito personale a Giugno 0,4% 0,5% Deflatore PCE a Giugno (a/a) 2,3% 2,3% Spesa edilizia a Giugno (m/m) - 0,3% 0,2% ISM manifattura a Luglio 53,8 55,0 ISM non manifatturiero a Luglio 55,8 59,0 Ordini di fabbrica a Giugno 0,6% 1,0% Disoccupazione a Luglio 4,6% 4,5% Indicatori macroeconomici attesi nei prossimi giorni (6 / 10 Agosto): Preced. FOMC annuncio tassi 5,25% 5,25% Credito al consumo in Giugno (miliardi USD) 5,0 12,9 Scorte all ingrosso 0,4% 0,5% Bilancia Commerciale a Giugno 60,7 60,0 (miliardi USD) PPI a Luglio (m/m) 0,1% - 0,2% PPI meno cibo e energia a Luglio (a/a) 2,4% 1,8% Malgrado che le previsioni sui tassi della FED siano invariate a 5,25% secondo la maggioranza degli operatori, molta attenzione verrà prestata al discorso che accompagnerà il meeting del FOMC e all analisi che Ben Bernanke svilupperà circa le condizioni dell economia americana. Una certa attesa è anche nei confronti del PPI che molti analisti vedono ormai come un predittore dell inflazione nel medio lungo periodo. I persistenti timori legati al rallentamento del mercato immobiliare e alle sue conseguenze sul resto dell economia hanno pesato notevolmente sulle valutazioni delle aziende determinando la chiusura negativa della settimana.

4 3 Cambi di chiusura della settimana EUR USD JPY GBP CHF CAD AUD NZD HKD NOK SEK EUR USD JPY GBP CHF CAD AUD NZD HKD NOK SEK Nel corso della settimana il dollaro si è svalutato di circa l 1% rispetto all euro mentre si è dimostrato piuttosto stabile rispetto allo Yen. I dati di prossima pubblicazione in USA e soprattutto il dato sulla Bilancia Commercaile potrebbero influenzare il cambio Euro / Dollaro. Il sentiment generale degli operatori tende comunque a percepire la reale possibilità che il tasso di cambio si avvicini e superi 1,40 dollari per euro nel corso del trimestre.

5 4 Disclaimer Le strategie e le decisioni di investimento eventualmente disposte dai destinatari del presente documento, a seguito della sua lettura, debbono considerarsi indipendenti e prive di ogni connessione con le opinioni e le informazioni espresse nello stesso. Schroders ha riportato nel presente documento le proprie analisi ed opinioni, che sono suscettibili di cambiamenti. Nonostante le informazioni ed opinioni riportate nel presente documento provengano da fonti che riteniamo affidabili, è esclusa qualsiasi responsabilità per eventuali fatti o considerazioni erronee. Ciò non esclude o limita gli obblighi o la responsabilità di Schroder Investment Management Limited (SIM) nei confronti dei propri clienti ai sensi del "Financial Services and Markets Act 2000" ( e successive modifiche) o di qualsiasi altra disposizione regolamentare. Pubblicato da Schroder Investment Management Limited, 31 Gresham Street, London EC2V 7QA, società autorizzata e soggetta alla disciplina della Financial Services Authority (Autorità di vigilanza) del Regno Unito.

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